S I J O I T U S O P A S M A R R A S K U U 2 2 2 OSAKE ERIKOISTILANTEISSA UUDEN SUKUPOLVEN SIJOITUSVAIKUTTAJAT MIHIN INFLAATIO JOHTAA. SEKTORIROTAATIOSTA TUKEA SALKKUUN Sijoitusopas SIJOITTAMISEN ERIKOISLEHTI 2022 16,50 € SYKSY RUNTELI SALKKUA Ilman suunnitelmaa sijoittaja on laskumarkkinassa tunteidensa armoilla.
AT_ekonomit-finalistit_indd.indd 5 7.11.2022 11.17.54. Voittaja julkistetaan 15.2.2023. Tutustu ja tilaa shop.almatalent.fi/bisneskirja-palkinto Oikea tieto oikeaan aikaan. Tutustu Suomen Ekonomien Bisneskirjapalkinto 2022 -finalisteihin INHIMILLINEN STRATEGIA Paula Kilpinen BISNESANTROPOLOGIA JA MUUT IHMISTIETEET STRATEGIATYÖSSÄ Mikko Leskelä TYÖNANTAJABRÄNDI JA TYÖNTEKIJÄKOKEMUS Miikka Huhta, Visa Myllyntaus Suomen Ekonomien Bisneskirja -palkinto jaetaan joka toinen vuosi. Palkinto on tunnustus erityisen laadukkaalle kauppaja taloustieteellistä alaa käsittelevälle tai soveltavalle teokselle, joka puhuttelee ajankohtaisuudellaan ja käsittelytavallaan laajoja kohderyhmiä. Nämä kolme Alma Talentin kustantamaa kirjaa ovat finalistien joukossa
Mutta keitä ovat uuden sukupolven vaikuttajat, joita somessa nyt seurataan?. 48 Sijoittajia yhdistävät brändit ovat kohonneet yksi toisensa jälkeen sijoitusvaikuttajien joukkoon. Lisäksi haemme vastausta siihen, miltä osakemarkkinoiden ja inflaation kehitys näyttää vuonna 2023. Sisältö 3 M A R R A S K U U 2 2 2 SIJOITUSOPAS 2022 Sijoitusoppaassa tutustumme siihen, miten tehdä sijoitussuunnitelma ja miksi sellaisesta on hyötyä
Korjauksen huomioarvo on suhteessa virheen vakavuuteen. Henkilörekisterit www.almatalent.fi/yritystiedot/asiakasrekisteriseloste Puheluiden hinnat Kotimaasta soitettaessa 8,35 snt/puh + 16,69 snt/min (alv 24 %) 6 Pääkirjoitus Aina on mahdollisuuksia 9 Maailmantalous 180 asteen käännös 10 Wall Streetillä Wall Street määrää suunnan 12 Markkinat Kenen syy. Muistutukset on tehtävä viimeistään kahdeksan (8) päivän kuluessa ilmoituksen julkaisemisesta. Katso vinkit teoksista, jotka auttavat hahmottamaan talouden, politiikan ja markkinoiden keskinäisiä suhteita. Sijoittamalla Terhi Vapola haluaa vaikuttaa maailmaan. Oikaisukäytäntö Lehti korjaa olennaiset asiavirheet viipymättä ja niin, että se tavoittaa mahdollisimman kattavasti virheellistä tietoa saaneen yleisön. Ulkomaan lehtitilauksiin lisätään ulkomaan postimaksut. ILMOITUKSET, MEDIAMYYNTI www.arvopaperi.fi/mediatiedot Puh. Mikäli lehti ei ylivoimaisen esteen (esim. Oikaisu julkaistaan sekä lehden toimituksellisilla verkkosivuilla että julkaisussa, jossa virhe on alun perin ollut. 36 Kolumni Jääpuikon muotoinen lasku 37 Rahastot Rahastot törmäsivät sijoitusriskeihin 38 Rahastovertailu Pienyhtiöiden pitkät tuotot kestivät 40 Maailma – osakkeet ja toimialat Kansainvälinen hajautus kiinnostaa 42 Yhdistelmäja korkorahastot Korkosijoituskin voi tuottaa tappioita 44 Sijoituskirjallisuus Kahdeksan kirjaa murroksen keskelle 48 Sijoitusmedia Uuden sukupolven vaikuttajat 50 Sijoittajan kalenteri Suhdannekäänteiden mukaan 52 Yksityissijoittajat Turvallisuutta, tienestejä ja työkalu vaikuttamiseen Tämän takia sijoitan. Määräaikaistilaus 12 kk: yhdistelmätilaus (printti+digi) 237 €, printti 213 €, digi 156 €. 010 665 101 arvopaperi@almamedia.fi Käyntiosoite: Alvar Aallon katu 3 C, Helsinki Postiosoite: PL 189, 00101 Helsinki etunimi.sukunimi@almamedia.fi Vastaava päätoimittaja Arno Ahosniemi Toimituspäällikkö Ninni Myllyoja Uutispäälliköt Lauri Sihvonen, Maija Vehviläinen Ulkoasupäällikkö Lars Holm Ulkoasu Toimitussihteeri Armi Niemelä Kustantaja Alma Talent Oy Toimitusjohtaja Juha-Petri Loimovuori Sivunvalmistus Punamusta Oy Painopaikka Punamusta Oy, Joensuu TILAUKSET, ASIAKASPALVELU www.almamedia.fi/yhteystiedot/asiakaspalvelu Puhelin: 010 665 8110 (arkisin klo 8.30-16.30) Sähköposti: tilaajapalvelu@almatalent.fi Postiosoite: PL 830, 00101 Helsinki Liittotilaajien osoitteenmuutokset liiton jäsenpalveluun. Samalla hän rakentaa perheensä taloudellista riippumattomuutta. Hinta sisältää arvonlisäveron 10 %. Tilaushinnat Kestotilaus 12 kk: yhdistelmätilaus (printti+digi) 215 €, printtitilaus 198 €, digitilaus 124 €. 4 Sisältö M A R R A S K U U 2 2 2 Lukijamäärä 70 000, kokonaistavoittavuus 118 000 (KMT 2022) Aikakausmedia ry:n jäsen, 11 numeroa vuodessa ISSN 0782-6060 www.arvopaperi.fi TOIMITUS Puh. 14 Sijoitussuunnitelma Kartta ohjaa pörssikarikossa 22 Osakkeen erikoistilanteet Splitti! 28 Hajauttaminen Tylsyys tuo turvaa 32 Näkymät 2023 Mitä tunnelin päässä odottaa. Sivu 44 PET TERI PAALASMAA TIINA SOMERPURO KANNEN KUVITUS JANNE IIVONEN. 010 665 8130 (arkisin klo 8.30–16.30) mediamainonta@almamedia.fi Postiosoite: PL 830, 00101 Helsinki Vastuu virheistä ja huomautukset Lehden suurin vastuu hyväksytyn ilmoituksen julkaisemisessa sattuneesta virheestä tai ilmoituksen poisjäännistä on ilmoituksen hinta. Jos jutussa on useita asiavirheitä tai jos virheestä voi aiheutua suurta vahinkoa, toimitus julkaisee uuden korjatun jutun, jossa virheellinen tieto yksilöidään ja korjataan.Julkaistujen tietojen käyttöehdot: almatalent.fi/kayttoehdot Sähköiset tietokannat Lehdessä julkaistu aineisto tulee ilman eri korvausta osaksi lehden sähköisiä tietokantoja, ja Alma Media Oyj -konserniin kuuluvat yhtiöt saavat kaikki oikeudet aineiston vapaaseen käyttöön julkaisutoiminnassaan, ellei muuta ole nimenomaisesti sovittu. Sivu 52 Ymmärrystä murrokseen. lakko) tai asiakkaasta johtuvan syyn vuoksi voi julkaista ilmoitusta, lehti ei vastaa ilmoittajalle aiheutuneesta vahingosta
010 2327 300 Vuokraturva on luotettavin, tunnetuin ja maineeltaan paras vuokravälittäjä. www.asuntohakemus.fi Jos tarvitset sijoitusasuntoosi uuden vuokralaisen, anna meidän hoitaa asia kuntoon puolestasi. Lähde: Taloustutkimus Oy 2020 Helsinki – Uusimaa – Turku – Tampere. Vuokraus onnistuu meillä kätevästi. www.vuokraturva.fi p. Myös etänä! Voit vuokrata itsellesi asunnon ilman ruuhkaisia esittelyjä
Yhdistymisten, jakautumisten ja pörssistä ulos lunastusten lisäksi tavanomaisempia teknisiä toimenpiteitä ovat splitit ja osingon irtoamiset. Ostotarjouksessa preemion ideana on antaa osakkeenomistajille riittävä korvaus, jotta he hyväksyisivät kaupan. Osakkeenomistajien kannattaa seurata Caverionin tarjousprosessia tarkalla silmällä. Se on hyvä muistutus siitä, että Bain Capitalin lisäksi myös yksityiset sijoittajat voivat löytää uinuvasta taantumapörssistä hyviä yhtiöitä alehintaan. Summa on 49,3 prosenttia ostotarjousta edeltävän kaupankäyntipäivän päätöskurssia suurempi. VAIKKA RUTINAT ostotarjouksesta ovat yltyneet, analyytikot pitävät tarjouksen läpimenoa todennäköisenä. Yhtiöstä oli tehty ostotarjous, Ostotarjouksen teki neljästä yhtiöstä koostuva North Holdings 3 -konsortio, johon kuuluvat amerikkalainen sijoitusyhtiö Bain Capital, Antti Herlinin perheen sijoitusyhtiö Security Trading sekä Ehrnroothin perheiden omistamat Fennogens Investments ja Corbis. Lyhyellä aikavälillä Caverionin preemio kuulosti hyvältä, mutta samalla sijoittajat jäisivät paitsi yhtiön pitkän aikavälin potentiaalista. Caverionin kohdalla kilpaileva tarjouskin voi olla mahdollinen. Suomalaisten lastinkäsittely-yhtiöiden Cargotecin ja Konecranesin sekä terveysalalta Mehiläisen ja Pihlajalinnan yhdistymiset puolestaan kaatuivat viranomaiskäsittelyyn. Caverionista tehty ostotarjous osoittaa, että Helsingin pörssissä saa nyt hyvää alehintaan. Saadakseen yhtiön ulos pörssistä, se tarvitsee vähintään 90 prosenttia yhtiön osakkeista haltuunsa. Kaikki eivät ole menneet maaliin. Esimerkiksi vuonna 2020 ruotsalainen teollisuuskonserni Alfa Laval pyrki ottamaan haltuunsa venttiiliyhtiö Neleksen. Konsortio tarjoaa yhdestä osakkeesta 7,00 euroa. Tarjoustiedotteen mukaan konsortiolla on takanaan noin 42,5 prosenttia kaikista Caverionin osakkeista ja äänistä. RIEMUA EI KESTÄNY T kauan. Potentiaalia yhtiöllä ilmiselvästi on, koska Herlinien kaltaiset rahasuvutkin ovat siitä kiinnostuneet. Mikään itsestäänselvyys se ei kuitenkaan ole. Itse asiassa yhtiö on jo tehnyt onnistuneesti käännettä, ja sen tuloshan on parantunut kahdeksan kvartaalia peräkkäin. Vuodesta 2017 lähtien Helsingin pörssin yhtiöistä on tehty yhteensä 30 ostotarjousta. 6 Pääkirjoitus M A R R A S K U U 2 2 2 N I N N I M Y L L Y O J A M arraskuun alussa vuoden kolmannes tuloskausi oli päättymäisillään, kun kiinteistötekniikkayhtiö Caverion julkaisi sijoittajia kohahduttaneen pörssitiedotteen. Aina on mahdollisuuksia. Toimittajamme Antti Mustonen kertoo sivulta 22 alkavassa artikkelissaan, mitä kaikkea pörssiyhtiön osakkeelle voi tapahtua. Kun osuus ylittyy, voidaan loput osakkeet osakeyhtiölain mukaisesti lunastaa. Pienen pureksinnan jälkeen yhtiön pienomistajat muistivat, että pitkään alisuorittanut yhtiö oli juuri julkaissut mukiinmenevän osavuosituloksen. Caverionin osakkeenomistajat riemuitsivat. Se ei kuitenkaan saanut haltuunsa tarvitsemaansa osakepottia ja kauppa raukesi
Rahaston arvo ja tuotto voivat sekä nousta että laskea ja sijoittaja voi menettää sijoittamansa pääoman kokonaan tai osittain. Rahastosijoittamiseen liittyy riskejä. Rahasto sijoittaa pääosin valmiiksi kaavoitettuihin ja rakennusluvat saaneisiin tai jo toiminnassa oleviin tuulivoimapuistoihin Rahaston investoinnit lisäävät sähköntuotannon omavaraisuutta Sijoittamalla tuulivoimaan voit edesauttaa Suomen siirtymistä hiilineutraaliksi yhteiskunnaksi Lunastus ja merkintä kaksi kertaa vuodessa Lue lisää osoitteessa alandsbanken.fi. Ålandsbanken Tuulivoima – Tuottoa tuulesta Finland_Annons_Vindkraftfond_Arvopaperi_205x275_5mm_bleed_#4932.indd 1 13-10-2022 11:40:49. Kuljemme omaa tietämme * Rahastoa hallinnoi Ålandsbanken Rahastoyhtiö Oy. Suomen ensimmäinen tuulivoimaan sijoittava erikoissijoitusrahasto, sijoituskohteina tuulivoimapuistot Suomessa ja muissa Pohjoismaissa. Rahastoesite ja avaintietoesite ovat saatavilla suomeksi ja ruotsiksi osoitteessa alandsbanken.fi sekä Ålandsbankenin konttoreissa
Hinta 845 € + alv 24 % | Oikeudet muutoksiin pideätetään. Millä perusteilla johdon toimintaa arvioidaan erilaisissa kriisitilanteissa. Hallitustyosk-ja-vastuu_aik_.indd 2 4.11.2022 13.14.31. 1.12. Seminaarissa keskitytään osakeyhtiön hallitustyöskentelyn ja vastuun sekä vahingonkorvauksen ajankohtaisiin ja tärkeisiin kysymyksiin. Seminaarin aiheina muun muassa: • hallitusvastuun perusteet • vastuuvapaus ja vastuunrajoitus yhtiöjärjestyksessä • vastuun ajallinen ulottuvuus • hallituksen jäsen rikosepäilyn tai korvauskanteen kohteena • hallituksen rooli riskien hallinnassa • hallitus johdon tukena. Millainen riskinotto on perustelua. Osallistu läsnä tai etänä. Helsinki | Lue lisää ja ilmoittaudu lakimiesliitonkoulutus.fi Hallitustyöskentely ja vastuu Oikea tieto oikeaan aikaan
Nyt ei keskustella tuleeko taan tuma ensi talvena, vaan siitä, kuinka pitkä ja syvä siitä tulee”, Front Varainhoidon päästrategi Vesa Engdahl vastaa. Vuodentakaiset markki noiden ajurit eivät taida enää päteä. Tulosjul kistajista 82 prosentilla liikevaihto oli kas vanut. Ana lyytikoiden tuloskasvuennusteet ovat yli mitoitettuja talven osalta ja niitä joudu taan korjaamaan tulevina kuukausina.” Vuoden 2023 isoja teemoja on vaikea sanoa, mutta mitä ne voisivat olla. MICHAEL REYNOLDS mikä iskee talouskasvuun ja suomalai siin vientiyhtiöihin. Ravintola konserni Noho Partnersista, halpakauppa Puuilosta ja Verkkokauppa.comista on tul lut sarjatulosvaroittajia tänä vuonna. Jerome Powellin johtama Yhdysvaltojen keskuspankki Fed on nostanut ohjauskorkoa kuudesti tänä vuonna. Sitten aletaan hinnoitella seuraavaa noususuh dannetta. Hintojen nousu on syönyt kuluttajien ostovoimaa. P ÖRS SIKURS SIT nousevat maailman talouden rajun kasvun, elvyttävän talous politiikan ja yritysten kovan tuloskunnon saattelemana. Keskuspankit ovat pyrkineet hillitse mään inflaatiota nostamalla korkoja, 180 asteen käännös Markkinatunnelmat ovat synkät, mutta yhtiöiden tulokset ovat toistaiseksi olleet melko hyviä. Marraskuun alussa tuloksensa oli julkis tanut 106 pörssiyhtiötä 149:stä. ”Osakemarkkinoiden pohjat osuvat varmasti vuoden alkupuoliskoon. Markkinakäänteen jännittämi nen on varmasti yksi iso teema.” J u u s o P a r v i a i n e n. ”Luulen, että neljännellä kvartaalilla tulosten kasvuvauhti alkaa taittua. Sähkölaskuihin, asuntolai nojen korkoihin ja ruokaan kuluu rahaa, mutta ylimääräisestä tingitään. 9 M A R R A S K U U 2 2 2 Maailmantalous M A R K K I N A T I L A N N E Rahapolitiikka kiristyi. Synkkyys ei näy Helsingin pörssiyhtiöi den heinäsyyskuun osavuosikatsauk sissa. ”Yleinen hintatason nousu kohentaa liikevaihtoa, mutta se ei näy viimeisellä rivillä”, Engdahl sanoo, eikä suotta: 55 prosentilla 106:sta liiketulos kasvoi, kun vertailukaudella tulos kasvoi 68 prosen tilla tulosjulkistajista. Viime vuonna liikevaihto kasvoi 86 prosentilla kaikista tulosjulkistajista. ”Eivät päde, suunta vaihtui 180 as teella
Vaikka listalla on maan 500 suurinta yhtiötä kaikkiaan 11 eri toimialalla, hajautus jättää ainakin kokoluokan osalta toivomisen varaa. Vaikka osakeindekseistä S&P 500 ja Euroopan laaja viiteindeksi Stoxx 600 ovat kumpikin tältä vuodelta raskaasti miinuksella, dollareissa laskettuna Euroopan osakkeiden alamäki on vielä hurjempi. Wall Street määrää suunnan Yhdysvaltain osakemarkkinoiden kehitys on suomalaisille sijoittajille erittäin tärkeää. 10 Sijoittaja M A R R A S K U U 2 2 2 W A L L S T R E E T I L L Ä A P P L E N P A I N O I N D E K S I S S Ä O N M A S S I I V I N E N S&P 500 -indeksin kymmenen arvokkainta yhtiötä, miljardia euroa Lähde: Factset, tiedot 4.11.2022 päätöskursseilla Visa Johnson & Johnson Exxon Mobil UnitedHealth Berkshire Hathaway Tesla Amazon Alphabet Microsoft Apple 2 202 1 650 1 121 928 655 633 463 448 407 503 KUN KAUPANKÄYNTI alkaa New Yorkin osakemarkkinoilla arkisin kello 16.30 Suomen aikaa, värähtävät pörssit myös kaikkialla muualla maailmassa. Energia-, teollisuus-, ja pankkisektorien painoarvo eurooppalaisissa indekseissä on keskimäärin suurempi kuin Yhdysvalloissa, missä markkina-arvoltaan suurimpien yhtiöiden listaa hallitsevat globaalit teknologiajätit. YHDYSVALTAIN laajaan S&P 500 -indeksiin sijoitetaan usein edullisten etfja indeksirahastojen kautta, ja koska näitä hallinnoidaan passiivisesti, toimintakustannukset ovat alhaiset verrattuna aktiivisesti hallinnoituihin salkkuihin. Helsingissäkin laskupäivä voi kääntyä vauhdilla nousuksi tai nousuvire taittua miinukseksi, jos Atlantin toisella puolella nähdään dramaattinen aloitus suuntaan tai toiseen. Marraskuun alussa Applen markkina-arvo oli yli 2 200 miljardia dollaria, ja yli 1 000 miljardin pääsevät Microsoft ja Googlen emoyhtiö Alphabet. J a n n e S o i s a l o n S o i n i n e n. Keskuspankki Federal Reserve on etumatkalla rahapolitiikan kiristyksissä, mikä on osaltaan vaikuttanut dollarin eurokurssin kohoamiseen noin 20 vuoden huippuun. Yhdysvallat on niin massiivinen markkina, että S&P 500 -listalle päästäkseen markkina-arvon pitää nykyisin olla vähintään 13,1 miljardia dollaria. Liittovaltio on koti maailman tärkeimmälle valuutalle dollarille, maailman tärkeimmille velkamarkkinoille ja osakemarkkinoille sekä maailman arvokkaimmille yhtiöille. Lisäksi, S&P 500 -indeksi on painotettu listattujen yhtiöiden markkina-arvojen mukaan, joten jättimäisille yhtiöillä, kuten kärkipaikkaa pitävällä Applella, on suuri vaikutus indeksin suuntaan. Suomessa tällaisia yhtiöitä on alle kymmenen, eikä marraskuun alun kurssilla mukaan mahtuisi edes energiajätti Fortum. On kuitenkin tärkeä huomata, ettei indeksi ole aivan niin monipuolinen, kuin saattaisi ensin arvata. Nämä Yhdysvaltain arvokkaimmat julkisesti omistetut yhtiöt, tarkemmin niistä suurimmat 500, muodostavat kansainvälisesti tärkeimmän osakemarkkinoiden indeksin. Se on nähty erityisesti tänä vuonna inflaation kuristaessa talouksia kovimmin vuosikymmeniin ja energiakriisin iskiessä Ukrainan sodan keskellä erityisesti Eurooppaan. Edelleen, eurooppalaiset osakkeet ovat keskimäärin suhdanteille herkempiä. Tämän S&P 500 -indeksin yhtiöiden yli 30 000 miljardin dollarin markkina-arvo on karkeasti 80 prosenttia maan pörssiyhtiöiden markkina-arvosta. Jos sijoittaja kaipaa Yhdysvalloista kattavampaa skaalaa eri kokoluokan yhtiöistä, kiinnostava kohde voisi olla olla 2 000 pienempää amerikkalaisyhtiötä listaava Russell 2000 -indeksi. Taustalla on yksinkertaistaen se, että Yhdysvallat on maailman suurin talous. Globaalin talouden myllerrysten keskellä Yhdysvaltain osakemarkkinoiden merkityksen on tapana kasvaa entisestään. Sama dynamiikka toistuu kaikkialla maailmassa, joskin Euroopan ja Yhdysvaltojen osakemarkkinoiden kohtalonyhteys on usein vahvimmasta päästä
Tutustu: kl.fi/asuminen. Asumiseen ja asuntovarallisuuteen liittyvät uutiset yhdessä samassa paikassa
Tänä vuonna kurssilasku on saattanut paljastaa salkusta heikkouksia. Mestarisijoittaja ei kuitenkaan oppimiskokemuksia kaipaa. Tappiot on nielty, on aika etsiä syylliset.. Arvopaperin Sijoitusopas rientää avuksi, kun peiliin katsominen tekee liian kipeää. Hätäiset osakevalinnat, heikko ajoitus ja hypeen mukaan lähteminen ovat tyypillisiä virheitä, mutta myös mahdollisuuksia oppia itsestään ja markkinoista. 12 M A R R A S K U U 2 2 2 Markkinat M a i j a V e h v i l ä i n e n Kenen syy. Pitkä nousumarkkina teki meistä kaikista mestarisijoittajia
Ja sitähän ostettiin! Analyytikko yritti raportissaan mainita venyneisiin arvostuskertoimiin ja koviin kasvuodotuksiin ladatuista riskeistä. Mutta kuka analyyseja jaksaa lukea, saati tutustua yhtiöön itse, jos suositus on screaming buy. Paatuneimmankin fundamenttisijoit tajan usko on koetuksella, kun tuotto vaatimuksen päivitys excelissä romah duttaa hyvän yhtiön arvon murtoosaan entisestä. Lis tautumisanteihin osallistuminen vaikka sokkona tuntui kuitenkin hyvältä ajatuk selta vuonna 2021. Media Pörssitoimittajat ovat kyvyttömiä ja jutut vielä huonompia, senhän tietävät kaikki. Kotona ei annettu eväitä elämään eikä etenkään rahankäyt töön tai sijoittamiseen, ja sen vuoksi vaah tokarkkikokeen läpäisy tuottaa vaikeuk sia vielä aikuisiälläkin. 13 M A R R A S K U U 2 2 2 Markkinat Analyytikot Analyytikot antoivat Qt Groupille vielä alkuvuonna 149 euron tavoitehinnan ja ostopaperin leiman. Tietenkin kyse oli yhden tuotteen varassa toimivasta riskibisneksestä, minkä tarkkasilmäinen sijoittaja saattoi listautumismateriaaleistakin lukea. Kavereille kerroin myös, sillä nimi merkki Pump&Dumb84 oli hyvin asian tuntevan oloinen henkilö ja aktiivinen keskustelija. En siinä kii reessä ehtinyt tutkia yhtiötä sen tar kemmin, mutta yhtiön nimen katsoin tarkkaan ja näppäilin saman tien toimek siannon välittäjän sovellukseen. Keskuspankit Sijoitin vain siihen, minkä ymmärsin. Myös sijoituslainaa kasvu yhtiöiden ostamiseen huipulta olisi saa nut paljon helpommin, jos vakuutena olisi ollut vanhempien säästämä pesä muna. Kestin pienet kasvu kivut ja muut töyssyt matkan varrella, jos sijoi tustarinassa tai yhtiön liiketoiminnassa ei tapahtunut merkittävää muutosta pit källä aikavälillä. Sittemmin myyntisaami set muuttuivat alaskirjauksiksi ja toivei kas ohjeistus peruttiin, eikä uutta kuulu.. Sosiaalinen media Luin Inderesin foorumilta hyvän sijoitus vinkin. Ostopäätös oli sinetöity, kun sama yhtiö tuli vastaan Kauppalehden keskus telupalstalla ja Vauva.fissä. Kun huippukurssiin ostetuista sal kun kulmakivistä Qt:sta, Kamuxista, Remedystä ja Harviasta viimeinenkin oli laskenut ohjeistustaan, oli aika ottaa itseä niskasta kiinni ja haukkua analyytikko sijoitusfoorumilla niin, että tietääpä aina kin erehtyneensä. Ei ollut sijoitusuran alkumetreillä vanhempien säästämää puolen miljoo nan euron osakesalkkua alkupääomana, helppohan sillä olisi ollut markkinoilla menestyä. Tein taustatyöt itse ja analysoin funda mentit huolella. Jokin sisäinen pakko joh datti kuitenkin lukemaan ja tekemään ostopäätökset pelkkien klikkiotsikoiden perusteella, kun fomo otti vallan. Arvopaperi on pilalla, Kauppa lehti on pilalla, ja HS Visio oli pilalla jo syntyessään. Vanhemmat Itse sai kaiken opetella. Kun kasvuyhtiön arvon Helsingin pörssissä päättävät lopulta keskuspank kiirit Federal Reserven avomarkkina komiteassa, tuntee suomalainen pien sijoittaja itsensä todella pieneksi. Yhtiöiden sijoittaja viestintä Listautuja lupasi kuun taivaalta ja puoli valtakuntaa
14 Sijoitussuunnitelma M A R R A S K U U 2 2 2 KARTTA OHJAA PÖRSSIKARIKOSSA
Sijoitussuunnitelma 15 M A R R A S K U U 2 2 2 KARTTA OHJAA PÖRSSIKARIKOSSA Nyt on hyvä aika luoda oma sijoitussuunnitelma, jos sellaista ei vielä ole. J y r i Tu o m i n e n K u v i t u s J a n n e I i v o n e n
”Vaikka rahasto olisi passiivinen, sijoittaja ei välttämättä ole tarpeeksi passiivinen”, Nyberg sanoo. Hajautuksen puute on myös suuri ongelma. Millaiselta sen pitäisi näyttää ja tarvitseeko siihen ammattilaisen apua. Tuttu fraasi on ”kannattaa pitää pää kylmänä ja pysyä omassa sijoitussuunnitelmassa”. ”Pitkällä aikavälillä keskimääräinen osake tuottaa indeksiä huonommin ja jopa riskitöntä korkoa huonommin. Sijoituskirjailija Jarkko Aho on pohtinut sijoitussuunnitelman olennaisia osia runsaasti kirjoituksiaan ja sijoitusvalmennuksiaan varten. Suurin osa indeksin tuotosta koostuu pienestä osasta yhtiöitä, kuten Apple ja Microsoft. Ensin kuvataan tavoite ja sitten se, miten tavoitteeseen pääsee. O 16 Sijoitussuunnitelma M A R R A S K U U 2 2 2 sakemarkkinoiden keskituotto on pitkällä aikavälillä 8–10 prosentin tuntumassa, markkinasta ja ajanjaksosta riippuen. Yksityissijoittajien keskituotto jää kuitenkin keskimäärin 2–3 prosenttiyksikköä tästä, rahoituksen professori Peter Nyberg Aalto-yliopistosta arvioi aiempien tutkimusten perusteella. Nyberg huomauttaa kahdeksan prosentin tuotto-odotuksen olevan hyvä muihin omaisuusluokkiin nähden. Rahastosijoittajan tuottokin jää helposti indeksille. Korkoa korolle -ilmiön kautta silläkin saisi kasvatettua muhkeasti varallisuutta. Keskimääräinen suomalainen yksityissijoittaja piti vuonna 2018 vain neljää osaketta salkussaan. ”Suunnitelma on vain suunnitelma, eikä oikoTutkimus. Heikolla hajautuksella muiden mokien vaikutukset korostuvat. Hänestä sijoitussuunnitelman keskeisen sisällön voi tiivistää kahteen elementtiin. Lähipiirin kanssa käydyt sijoituskeskustelut tai yksittäisen osakkeen esille nousu mediassa voivat johtaa sijoituspäätökseen hetken mielijohteesta. Jos antautuu tunteiden vietäväksi syklistä toiseen, kalliilla ostaminen ja halvalla myyminen syö tuotot ja nakertaa pääomaa. Harmillisen moni aloitteleva sijoittaja pitää sijoittamista jonkinlaisena lottona. Keskeisiä syitä alisuoriutumiseen ovat yliaktiivisuus, impulsiivisuus, huono hajautus ja tunteiden mukana meneminen. Ylimääräinen kaupankäynti ja treidaaminen tuovat lisäkuluja ja johtavat harvoin hyviin pitkän aikavälin tuottoihin. Peter Nybergin mukaan yksityissijoittajien ongelma on usein vähäinen hajautus.. Markkinatuotolle häviäminen ei koske vain keskimääräistä osakepoimijaa. Korkeammalle kurottelu johtaa kuitenkin tilastojen perusteella vaatimattomaan tulokseen. Sijoitussuunnitelma on sanana tuttu monille, sillä osakestrategit puhuvat siitä – varsinkin laskumarkkinan keskellä. Jos sijoittaa vain muutamaan osakkeeseen, on hyvin pieni todennäköisyys löytää juuri ne yritykset, jotka kontribuoivat paljon markkinatuottoon”, Peter Nyberg tiivistää kansainvälisiä tutkimustuloksia. Sijoitussuunnitelmapohjia löytää esimerkiksi Osakesäästäjien, Pörssisäätiön ja varainhoitajien verkkosivuilta. Nousumarkkinassa myös rahastosijoittaja innostuu helposti lisäämään sijoituksia, ja laskumarkkinassa rahasto-osuuksia myydään. Mutta entä jos sijoitussuunnitelmaa ei ole. PARAS TAPA parantaa pitkän aikavälin tuottoja olisi monelle piensijoittajalle sijoitussuunnitelman tekeminen ja sen noudattaminen. Sijoitussuunnitelman tekeminen on peruskauraa yksilöllisessä varainhoidossa, mutta suunnitelmapohjan ja muutamien peruselementtien kautta oman sijoitussuunnitelman voi tehdä melko vähällä vaivalla itsenäisesti. Kahdeksan prosentin vuosittainen tuotto-odotus ei kuulosta kovin hyvältä, ja moni ajattelee yltävänsä itse parempaan
Jos tämän jälkeen vielä automatisoi kuukausisäästämisen ja ottaa hajautuksen huomioon, sijoittaja välttää yksityissijoittajan tavallisimmat kompastuskivet. ”Luulen, että moni ajattelee sijoitussuunnitelman teoreettiseksi harjoitukseksi, eikä ymmärrä sen konkreettisuutta”, Aho pohtii, miksi suurella osalla sijoittajista ei ole varsinaista sijoitussuunnitelmaa. Jarkko Aholle on luonteenomaista suunnitella, ja vaikka se joskus voi olla haitaksi, sijoittamisessa piirteestä on etua. Jos salkku koostuu lähinnä osakkeista ja osakerahastoista, 30 prosentin kurssisyöksy pörssissä käy helposti psyyken päälle. Tavoite voi olla esimerkiksi autoa tai asuntoa varten säästäminen, tai yleisemmällä tasolla taloudellisen itsenäisyyden tavoittelu. Kuulostaa helpolta, mutta todellisuudessa turhan harva säästäjä toimii näin. Vaikka sijoitussuunnitelma olisi tehty, on yleistä, että siitä poiketaan, kun markkina heiluu. Se tarkoittaa yleisimmin sitä, että sijoittaa tietyn euromäärän kuukausittain tietyllä tuotto-odotuksella. ”Jos kuvittelee, että sopiva osakepaino itselle on 90 prosenttia, siitä voi yleensä ottaa 20 prosenttiyksikköä pois. Jos salkku on keskittynyt ja se sisältää Harvian ja Qt Groupin tapaisia romahtaneita osakkeita, lasku on paljon rajumpi kuin indeksin 25 prosentin alamäki. ”Jos kuvittelee, että sopiva osakepaino itselle on 90 prosenttia, siitä voi yleensä ottaa 20 prosenttiyksikköä pois. Negatiivisessa markkinatunnelmassa tulevaisuus näyttää toivottomalta, ja halu välttää tappioiden kasvu saa monen myymään sijoituksiaan tässä vaiheessa. Kätevä tapa hoitaa asia on solmia kuukausisäästösopimus. Tuotto-odotuksen ja säännöllisten säästösummien kanssa pelailemalla hahmottaa, miten tavoitteeseen pitäisi päästä. VIIME VUODEN syksystä alkanut pörssilasku on kurittanut monen sijoittajan salkkua. Pyyhettä ei silti kannata heittää kehään. K U V A : T II N A S O M E R P U R O. Jos sijoittaa vaikkapa 20 vuoden ajan kuukausittain 200 euroa osakerahastoihin kahdeksan prosentin tuotto-odotuksella, laskuri antaa loppusummaksi noin 115 000 euroa. Pitää miettiä, mitä haluaa ja milloin. Osakkeet tuottavat pitkällä aikajänteellä keskimäärin paremmin kuin korot tai vaihtoehtoiset sijoitukset. Sijoitussuunnitelma 17 M A R R A S K U U 2 2 2 tie onneen. Mutta on vaikea toteuttaa, jos ei tiedä mitä on toteuttamassa”, Aho sanoo. Nyt on mainio hetki laatia sijoitussuunnitelma, jos sellaista ei ole. Ongelma korostuu, jos osakkeita alkaa ostella vasta kurssien ollessa taas tukevassa nousutrendissä. Menestys ratkeaa toteutuksessa. Pahimmillaan sijoittaja myy aina halvalla ja ostaa kalliilla, jollei kokemuksesta ota opiksi. Nousumarkkinassa etenkin tuore sijoittaja yliarvioi helposti riskinsietokykynsä. Oikea osakepaino olisi tällöin 70 prosenttia.” Jarkko Aho, sijoituskirjailija Sopiva tapa. Oikea osakepaino olisi tällöin 70 prosenttia”, Aho sanoo. Seuraava askel on laatia realistinen suunnitelma, miten tavoitteeseen yltää. Pörssikurssit ovat kuitenkin tähän asti nousseet kautta historian pitkällä aikajänteellä, ja kovan laskun jälkeen on usein huonoin aika myydä sijoituksia. Laskumarkkina tuo arvokasta oppia omasta riskinsietokyvystä. Sijoitussalkun arvonmuutokset eivät saisi viedä omia yöunia. Niiden heilunta ja ajoittaiset kurssiromahdukset ovat kuitenkin se psykologinen hinta, mikä korkeasta tuotto-odotuksesta pitää maksaa. JOS SIJOITUSSUUNNITELMASTA laatisi yksinkertaisen lautasliinamallin, se kannattaa aloittaa tavoitteen määrittämisellä. Yksinkertaisimmillaan sijoitussuunnitelma voisi siis sisältää jonkin euromääräisen potin tietyn aikajänteen lopussa. Käytännössä loppuluku eroaa tästä jonkin verran markkinoiden heiluessa, mutta vastaavan laskelman teko antaa hyvän lähtökohdan tavoitteen ja toimien hahmotteluun
Oman elämäntilanteen muutos on järkevä syy muuttaa suunnitelmaa. . Rahastossa hämärtyy hänen mielestään, mitä ylipäätään omistaa. KYSYIMME YHDELTÄ kokeneelta ja yhdeltä alle 20-vuotiaalta sijoittajalta heidän sijoitussuunnitelmistaan. Osakemarkkinan keskituotto pitkällä aikavälillä on 8–10 prosentin tuntumassa. Avela sijoittaa nykyään laatuyhtiöihin ja pystyy ostamaan entistä paremmin nousevaan kurssiin. . Tämä on yhä suunnitelman perusosa, vaikka vuodesta 2008 lähtien mukaan ovat tulleet osakepoiminnat. JARKKO AHO tunnetaan osakepoimijana, mutta suorien osakkeiden rooli ei ole hallitseva hänen ydin-satelliitti-mallisessa salkussaan. 18 Sijoitussuunnitelma M A R R A S K U U 2 2 2 Kuluvan vuoden karhumarkkinasta kannattaa ottaa opiksi, miten oma vatsa kestää kurssisyöksyä kovalla osakepainolla. Myös indeksilainoja ja strukturoituja sijoituksia on tullut kokeiltua, mutta Avela pitää näitä enemmän arpalippuina kuin oikeina sijoituskohteina. Koska hänen varallisuutensa on kasvanut suunniteltua nopeammin, riskinottotarve on vähentynyt, ja Aho on voinut laskea hieman osakepainoa. Sijoitusuransa alkupuolella Avela keskittyi halpojen arvostuskertoimien ja korkean osinkotuoton osakkeisiin. Avelan sijoitusten epäsäännöllisyys eroaa siitä, mitä kuuluu tyypilliseen sijoitussuunnitelman malliin. Halpojen osakkeiden metsästäminen ei kiehdo entisellä tavalla, kun miettii, haluaako kyseistä yhtiötä omistaa. Yksityissijoittajien keskituotto jää pari–kolme prosenttia osakemarkkinan tuotosta. Tämä liika kurssiliikkeisiin reagointi on juuri yksi niistä syistä, miksi useimmat sijoittajat häviävät indeksille. Hän myi osakkeet tyypillisesti kahdenkymmnen prosentin nousun jälkeen, jolloin hyviä yhtiöitä hävisi nopeasti salkusta. Elina Avela, yksityissijoittaja K U V A : V IL M A J Ä R V IN E N . Siihen kuului tietty kuukausisäästösumma tiettyihin rahastoihin. Avela on aina suosinut suoria osakesijoituksia. Elina Avela aloitti sijoittamisen 1980-luvulla. Hän ei harrasta säännöllistä kuukausisijoittamista. Muuten sijoitussuunnitelmaa ei ole tarvinnut muuttaa radikaalisti vuosien varrella. Ahon salkun ydin on osakeindeksirahastoissa ja -etf:issä, ja ympärille on tullut suoria osakkeita. Pelkkä halpojen osakkeiden metsästäminen ei kiehdo entisellä tavalla, kun miettii, haluaako kyseistä yhtiötä omistaa. Aho aloitti sijoittamisen vuonna 2001, ja hän teki jo silloin yksinkertaisen sijoitussuunnitelman. Sen lisäksi hänellä on omat kriteerinsä laatuyhtiöille ja niiden ostohinnoille. Aho seuraa kymmeniä Helsingin pörssin yhtiöitä ja ostaa niitä, kun kurssi laskee tietyn rajan alle. Elina Avelan kirjaamattoman sijoitussuunnitelman tärkein sääntö on ostaa suoria osakkeita ja pitää hyvät yhtiöt. Matkan varrella Ahon varallisuus on kasvanut, ja perheen myötä tavoite salkun koosta on nyt suurempi kuin silloin, kun hän aloitti. Sijoittamisen kriteerit ovat olleet omassa päässä ja muuttuneet matkan varrella. Myös Ahon säästämisaste on tulojen kasvaessa noussut ja ytimeen on tullut jokunen rahasto lisää. 8 6 4. ”Vielä ei ole tullut tilannetta, että en olisi löytänyt pörssistä ostettavaa.” Konkari. Jos työpaikka menee alta tai tulee yllättävä tarve käyttää tavallista enemmän rahaa, sijoitussuunnitelmaa voi joutua miettimään uusiksi. Keskimäärin suomalaisen yksityissijoittajan salkussa on neljää osaketta. 2000-luvulla Avelan fokus on pysynyt suorissa osakkeissa, mutta oma tyyli on hioutunut. Aho ostaa edelleen indeksirahastoja kuukausittain. Markkinatilanteen muuttuminen ei kuitenkaan ole hyvä syy muuttaa suunnitelmaa. Liika aktiivisuus toi ajoittain voittoja, mutta söi pidemmän päälle tuottoja. Hän ei ole koskaan tehnyt sijoitussuunnitelmaa paperille. Avela kohtelee osakesijoitusta nyt yhtiön omistamisena. Avela ostaa osakkeita silloin, kun ylimääräistä rahaa on kertynyt sopiva summa
Jos riskitasoa haluaa alkaa keventää jo aiemmin, tuottoodotuksen madaltuessa kuukausisijoitusta tulee nostaa tai aikajännettä pidentää.. Korkeampi tuotto-odotus tarkoittaa myös korkeampaa riskiä. . Sijoitan 350 euroa kuukaudessa 20 vuoden ajan matalakuluisiin osakerahastoihin (esimerkiksi Yhdysvallat, Eurooppa ja kehittyvät markkinat) kahdeksan proEsimerkki: Tavoitteena 20 vuoden aikana 200 000 euron salkku eläkevuosille sentin tuotto-odotuksella. Myös suoriin osakkeisiin voi säästää kuukausittain, mutta hajauttaminen on hankalaa, jos sijoittettavat summat ovat maltillisia ja transaktiokulut haluaa pitää kurissa. Rahaa voi myös kerätä tietyn määrän ennen kuin sijoittaa sen kerralla esimerkiksi kulujen minimoinnin takia. Tarkkaa loppusummaa on markkinaliikkeiden ajoitusten vuoksi mahdoton tietää, mutta laskelma on hyvä lähtökohta. Kuinka paljon säästän. . Jos sijoitus pitää likvidoida käteiseksi jo muutaman vuoden sisällä, kannattaa katsella ennemmin korkosijoituksia. Milloin pääoma tulisi käyttöön. Ilman säästötavoitetta tulot valuvat helposti arkiseen kulutukseen. Runsas osakepaino sopii pitkälle aikajänteelle, jos vatsa kestää pörssi romahduksia. Vaikka inflaatio rauhoittunee lähivuosina, se nakertaa todennäköisesti jatkossakin rahan arvoa. Yleistyvä luokka ovat vaihtoehtoiset rahastot, jotka sijoittavat esimerkiksi kiinteistöihin tai metsään. Oli kyse sitten aikaisen eläköitymisen tavoitteesta, yleisestä omasta eläke turvasta tai vaikkapa säästämisestä unelmien lomamatkaan, pohdi realistisesti sopivaa tavoitesummaa. Tällöinkin on hyvä laittaa kuukausittain summa sivuun odottamaan. . Miten. Pitkä aikajänne tasapäistää pörssien keskimääräisen vuosituoton 8–10 prosentin haarukkaan. Osakerahasto hajauttaa riskiä, mutta laaja indeksirahastokaan ei ole turvassa pörssien kurssilaskuilta. . Minkä kokoinen summa on tavoitteena. Tyypillisiä kuukausisijoituskohteita ovat yhdistelmä-, osakeja korko rahastot. Automaattinen kuukausisäästäminen on kätevää. Sijoitussuunnitelma 19 M A R R A S K U U 2 2 2 Sijoittamisen lautasliinamalli Tavoite ja sen rajaus . Milloin säästän. Tuotto-odotus, aikajänne ja tavoiteltu loppusumma vaikuttavat siihen, paljonko kuukausittain pitää sijoittaa. Korkoa korolle -laskuri antaa laskennalliseksi loppusummaksi 200 431 euroa. Mihin säästän. Keinot, joilla edetä
Osakepoiminnoissa hän pyrkii painottamaan yhtiöiden laatua. Varsinaista tavoitetta Avela ei ole asettanut sijoittamiselleen. Hänen vuosituottonsa oli vuosina 2019–2021 joka vuosi 34–40 prosentin haarukassa. Muuten voi menestyä vain tuurilla”, hän sanoo. Joose Luomalle sijoittaminen on harrastus, jossa oppii, eikä hänellä ole euromääräisiä tavoitteita. Myös Elina Avela kertoo suorien sijoitustensa tuottaneen keskimäärin indeksiä paremmin. He ajattelevat tietävänsä, mitä tekevät, eivätkä katso tarvitsevansa suunnitelmaa. Terveysteknologiaja lääkekehitysyhtiöissä hän on valmis ottamaan ajoittain myös kovaa riskiä. Osakepuolella hän suosii kannattavia ja edes jonkin verran kasvavia yhtiöitä, joilla on näyttöjä korkeasta pääoman tuotosta. ”En oletakaan, että tekisin huomattavasti indeksiä korkeampaa tuottoa. Talousosaamisen pitäisi siis olla hallussa. ”En ole kirjoittanut sijoitussuunnitelmaa ylös. ”Jos haluaa menestyä sijoittajana, pitää olla suunnitelma. Suoria osakkeita on Avelan mielestä parempi ostaa sitten, kun varallisuutta on ehtinyt kertyä ja hajauttaminen on helpompaa kulutehokkaasti. ”Kun pystyn tekemään edes indeksituottoa omilla sijoituksilla, suorat osakkeet ovat valintani siihen asti.” Joose Luoma, opiskelija Löydä parhaista työpaikoista sopivin. Mutta kyllähän kaikilla on varmasti pääkopassa ajatuksia.” Aho on suunnitelmallinen ja pragmaattinen luonne, joka tykkää tehdä ”liiankin tarkat suunnitelmat”. Päätöksen tukena ovat etenkin osakeanalyysitalo Inderesin raportit, yhtiöiden viestinnän ja talousmedian lisäksi. ”Tiedän paljon kokeneita ihan ammattimaisiakin huippusijoittajia, jotka vähättelevät asiaa. KAIKKI SIJOIT TAJAT eivät halua laittaa suunnitelmaa paperille, tunnistaa Jarkko Aho. Luoma kertoo osakesäästötilinsä olevan edelleen voitolla ja tuoton hieman Helsingin pörssin yleisindeksin yläpuolella. Aloittelevalle sijoittajalle hän suosittelee silti säännöllistä rahastosijoittamista sellaisilla summilla, joita ei lähitulevaisuudessa tarvitse muuhun käyttöön. 20 Sijoitussuunnitelma M A R R A S K U U 2 2 2 Avelan oman sijoitussuunnitelman tärkein sääntö kuuluu: ”osta suoria osakkeita ja pidä hyvät yhtiöt”. Jobly.fi. Kun pystyn tekemään edes indeksituottoa omilla sijoituksilla, suorat osakkeet ovat valintani siihen asti.” Luoma pitää osakesijoittamista mieluisana harrastuksena, jossa omien valintojen ja seurannan kautta oppii mitä taloudessa tapahtuu. Olen kuitenkin alusta asti miettinyt homman tietyllä tavalla. ”Haluan, että ylimääräinen raha tuottaa. Minulla ei ole tavoitetta, mihin haluaisin päätyä”, Luoma sanoo. M on ste r on ny t Alm a Jo bly .. Hänestä jokaisella sijoittajalla pitäisi olla suunnitelma vähintään pään sisällä, vaikkei sitä laittaisi paperille. Aina kun löydän jotain houkuttelevaa, pyrin ostamaan.” Luoma pyrkii 8–10 osakkeen hajautukseen salkussaan, mutta tunnistaa Suomi-keskeisyyden ongelmaksi hajautuksessa. Tältä vuodelta tuotto on haastatteluhetkellä syyskuun lopussa 25 prosenttia miinuksella, noin indeksin verran. Luoma opiskelee tällä hetkellä oikeustiedettä Helsingin yliopistossa. JOOSE LUOMA , 19, sijoittui vuoden alussa lukiolaisten Talousguru-kilpailussa toiseksi. Nuori guru. Luoman salkussa suurin onnistuminen on Oma Säästöpankki ja eniten salkkua on painanut Harvian kurssisyöksy. Hän tutustui Rahapodi-podcastiin 16-vuotiaana, ja on ehtinyt jo sijoittaa muutaman vuoden ajan osakesäästötilin kautta. Hänellä ei ole vakituisia tuloja, vaan pääoma on kertynyt muutamina könttäsummina lahjaja kesätyörahoista. Pidän yleensä 70 prosenttia osakkeissa ja 30 prosenttia käteisenä. Hänen salkustaan noin puolet on sijoitusasunnoissa ja puolet osakkeissa
Jobly.fi. M on ste r on ny t Alm a Jo bly .. Aihepiirixxx 21 M A R R A S K U U 2 2 2 Löydä parhaista työpaikoista sopivin
22 Osakkeen erikoistilanteet M A R R A S K U U 2 2 2 SPLITTI! SPLITTI! SPLITTI! SPLITTI! Osakesäästäjän on oltava hereillä siitä, mitä itse osakkeessa tapahtuu, sillä toimet näkyvät salkussa. A n t t i M u s t o n e n K u v i t u s A r m i N i e m e l ä. Esittelemme tyypilliset erikoistilanteet, osakkeen pilkkomisen sekä yhdistämisen, ja kerromme, mitä osakkeelle tapahtuu, kun yhtiö jakautuu tai yrityskauppa tulee ajankohtaiseksi
Yhtiö itse päättää, millä suhteella se jakaa yksittäisen arvo paperin nimellisarvoltaan pienempiin osiin. Sijoittaja voi tulkita splitin yhtiön vies tiksi siitä, että osakkeessa on nousuvaraa. Jos yhtiön johto pyrkii splitillä viestimään suotui sista tulevaisuudennäkymistä, sen kannattaa varoa osakkeen valahtamista niin sanottuun senttiker hoon, joka puolestaan viestii ongelmista. Toimitusjohtaja Tiina Alahuhta-Kaskon luotsaamana yhtiö on kasvanut kannattavasti ja viime aikojen turbulenssista huo limatta kurssi on kehittynyt suo tuisasti. Kyse on keskipitkän ja pit kän aikavälin näkymistä. Osake noteerat tiin keskiviikkona (13.4.) jopa 15,80 eurossa, joka tarkoitti noin 8 pro sentin nousua. Osakkeiden kokonaisarvo säilyy splitin jälkeen samana, vain osakkeiden lukumäärä muuttuu. Osakkeen erikoistilanteet 23 M A R R A S K U U 2 2 2 PILKKOMINEN. Yhteensä osinko ja lisäosinko olivat 3,60 euroa osakkeelta. Split on kätketty osa liiketoi minnan positiivista kehityskerto musta”, Oksaharju muotoilee. Marimekon osake noteerattiin selvästi korkeammalla, kuin mitä splitin jälkeinen vaihtosuhde edel lyttäisi. Marimekko teki splitin 1. Oksaharju korostaa, ettei pidä kuvitella, että spli tillä olisi samanlainen signaaliarvo kuin positiivi sella tulosvaroituksella. ”Splitissä sama kakku ikään kuin siivutetaan useampaan viipaleeseen”, avaa sijoituskirjailija ja Nordnetin osakestrategi Jukka Oksaharju. Splitillä tarkoitetaan yhtiön osak keen jakamista kahteen tai useampaan osaan. Oksaharjun mukaan likviditeetin parantaminen splitin perusteena ontuu. Esimerkiksi split suhteessa 10:1:een tarkoittaa, että jokainen osake jaetaan kymmeneen osaan. Sijoittajat ovat todellakin suh tautuneet optimistisesti Mari mekkoon. ”Markkinapsykologiset vaikutukset ovat niitä, joita likviditeetin ohella haetaan. Johto voi kokea osakkeen yksik köhinnan kalliiksi piensijoittajalle, jolloin korkea hinta alkaa haitata likviditeettiä. Suurin osa osakekaupoista on suuruudeltaan yli sata euroa, jolloin ostaja tuskin välittää saako hän 200 vai 2 000 osaketta. Hinta olisi splitin jälkeen ollut laskennallisesti noin 14,62 euroa, mutta osakkeella käytiin splitin jälkeisenä pörssipäivänä kauppaa huomattavasti korkeam paan hintaan. Yksikköhinnan laskulla onkin lähinnä psykologi nen merkitys. Lopulta osake noteerattiin 14,90 euroon kyseisen päivän päätteeksi. Ennen osakeantia Marimekon osake noteerattiin rei luun 70 euroon. Jos osake maksoi ennen 100 euroa kappaleelta, se mak saa splitin jälkeen kymmenen euroa. SPLIT TIEN yhteydessä voi ilmetä markkinoiden tehottomuutta, vaikka toimenpide olisi viestitty tarkkaan sijoittajille. Yhtiö pilkkoo osakkeensa usein silloin, kun kurssi on noussut pitkään. Ostot tehtiin satojen osakkei den erissä. Korkea hinta voi vaikeuttaa ja vähentää kaupankäyntiä, ja spli tin pitäisi tuoda siihen helpotusta. Alle kymmenen euron osakekohtaista yksikköhintaa pidetään psy kologisesti miellyttävänä”, Oksaharju sanoo. ”Marimekko on hyvä esimerkki siitä, että markkinoilla hinnoitel laan splituutiseen viesti siitä, että yhtiön viime vuosien menestys jat kuisi. Käytännössä pörssiyhtiö toteuttaa splitin maksuttomalla osake anilla. Brändiyh tiö Marimekon huhtikuussa toteu tuneessa splitissä, eli maksut tomassa osakeannissa, kutakin osaketta kohti annettiin neljä uutta osaketta osakkeenomistajille. Pörssierät olivat Suomessa käytössä vuo teen 2006 saakka. Tämä siitäkin huo limatta, että osakkeesta irtosi samana päivänä osinko. Ennen yksikköhinnalla ja splitillä saattoi olla nykyistä isompi merkitys kotitaloussijoittajille, sillä Helsingin pörssistä ei aiemmin voinut ostaa vain yhtä osaketta
. Usein käytäntö on, että yhtä vanhaa osaketta vastaan saa maksutta tietyn määrän uuden yhtiön osakkeita. . . Yhtiöt eivät itse lähtökohtaisesti kommentoi osakkeensa arvon kehitystä ja yhtiön ”todellista arvoa”. 24 Osakkeen erikoistilanteet M A R R A S K U U 2 2 2 JAKAUTUMINEN. . . . Vanha F-Secure oli vaihtanut ennen jakautumista nimensä WithSecureksi. . F-Secure aloitti pörssitaipaleensa puolestaan 2,70 euron tasolla. ”Ovatpa rakennejärjestelyt mitä tahansa, ne ovat excel-matematiikkaa. . Vanhan F-Securenimen yhtiö päätti antaa uudelle ja itsenäiselle kuluttajabisnekseen keskittyvälle yhtiölle. . . . . Ne laskevat auki kuvioita järjestelyissä, ja voivat arvioida selväsanaisesti, millä hinnalla missäkin transaktiossa voisi olla järkeä. . . . . ”Sijoittajan kannattaa olla tekemättä mitään, jos ei koe ymmärtävänsä, mitä näennäisen houkuttelevat diilit pitävät sisällään. Toimenpiteen jälkeen WithSecuren osakkeenomistajien salkkuihin, eli arvotai osakesäästötileille, ilmestyi myös uuden F-Securen osakkeita heinäkuun ensimmäisenä päivänä. Sijoittajan kannattaa olla hereillä pörssiyhtiön jakautumisessa. . . . . . . . . . . . Markkinat ovat yleensä sen verran tehokkaat, että siellä tuskin jaetaan ilmaisia lounaita.” 2 WithSecure kahtia KESÄKUUN lopussa With Secure jakautui osittaisjakautumisella kahdeksi yhtiöksi, kun kuluttajaliiketoiminta jaettiin omaksi yhtiökseen eli uudeksi F-Secureksi. . . Jakautumisessa yhden yhtiön liiketoiminnot irrotetaan kahdeksi erilliseksi ja itsenäiseksi pörssiyhtiöksi. Pörssi voi keskeyttää kaupankäynnin yhtiön pyynnöstä. Yrityspuolen tietoturvaan keskittyvä WithSecure jakoi omistajilleen jakautumisvastikkeena yhden kuluttajaliiketoimintaan keskittyvän F-Securen osakkeen jokaista omistamaansa WithSecuren osaketta kohden. . ”Sijoittajan kannattaa olla tekemättä mitään, jos ei koe ymmärtävänsä, mitä näennäisen houkuttelevat diilit pitävät sisällään. . . . Valtaosa järjestelyjen yhteydessä kauppaa käyvistä rivisijoittajista ei pystyisi excelissä laskemaan järjestelyyn osallistuvien yhtiöiden laskennallisia arvoja ennen ja jälkeen järjestelyn.” Osakemarkkinoilla on onneksi sijoittajansuojaa. Sijoittajan on oltava tietoinen, missä suhteessa omistus yhtiöissä on jakautumisen jälkeen. Kaupankäynti sen osakkeella alkoi heinäkuun alussa. Oksaharjun mukaan erikoistapauksissa kannattaa olla valppaana, mutta niiden yhteydessä ei pidä pelata, jos ei ymmärrä mistä on kyse. Sijoittajan on itse punnittava, minkälaisia sijoituskohteita jakautuneet yhtiöt ovat. . . . Laajoihin erikoisjärjestelyihin voi liittyä monimutkaisia kuvioita, kuten esimerkkiyhtömme Evlin tapauksessa. . . . Spin-offiin mukaan pääsi ostamalla WithSecuren osakkeita viimeistään kesäkuun viimeisenä päivänä. . Keskeytyksen aikana yhtiö voi laatia tiedotteen ja varmistaa, että selventävä tieto vaikkapa yritysjärjestelyn ehdoista saavuttaa tasapuolisesti kaikki sijoittajat. Oksaharju korostaa, että erikoistilanteiden takia arvoon nousevat Finanssivalvonnan, pörssin, osakevälittäjien ja yhtiöiden kaltaisten instituutioiden ulkopuoliset tulkit, eli analyytikot, sijoittajien someyhteisöt, kokeneet sijoittajat ja talousmedia. Jakautumisen jälkeen WithSecuren kurssi laski pörssissä noin viiden euron tasolta 2,53 euroon heijastaen kuluttajabisneksen jakautumista irti osakkeesta. . . . . . Molemmilla on jatkossa erilaiset sijoitusprofiilit, riskit ja mahdollisuudet. Markkinat ovat yleensä sen verran tehokkaat, että siellä tuskin jaetaan ilmaisia lounaita.” Jukka Oksaharju , osakestrategi.
Jäljelle jäävä pankkitoimintaa harjoittava Evli Pankki yhdistyi Fellow Financen kanssa ja muuttuu Fellow Pankiksi. Evlin (Evlin varainhoitoliiketoiminta) ja Fellow Pankin (Fellow Finance ja Evlin pankkiliiketoiminta) osakkeilla Helsingin pörssissä alkoi maanantaina 4.4. . Osakkeen erikoistilanteet 25 M A R R A S K U U 2 2 2 Evli Pankin yritysjärjestely Jakautumisen yhteydessä Evlin osakkeiden arvo herätti hämmennystä sijoittajissa, sillä Evlin osakkeen todellisen arvon olisi pitänyt laskea väliaikaisesti 0,50 euroon osakkeelta, koska pian yritysjärjestelyn jälkeen Evlin osakkeita ostaneet sijoittajat eivät saaneet omistusoikeutta varainhoitoliiketoimintaan. . Jakautumisesta ymmärtämättömät sijoittajat ryntäsivät ostamaan osaketta huomatessaan, että Evli Pankin kurssi on laskenut. Fellow Financen osakkaat saivat puolestaan kuusi Fellow Pankiksi muuttuvan Evli Pankin osaketta kutakin omistamaansa Fellow Financen osaketta kohti. . . Markkinoilla Fellow Financen osakkeen hinta liikkui reilussa kolmessa eurossa ennen järjestelyä. . . . Evli Pankin osakkeenomistaja sai järjestelyn jälkeen yhden uuden Evlin osakkeen ja yhden Fellow Pankin osakkeen. Sijoittajat eivät siis näyttäneet ymmärtäneen, että viikonloppuna virallisesti jakautuvan yhtiön osake piti torstain ja perjantain pörssipäivien ajan (31.3.– 1.4.) sisällään pelkän Evlin pankkiliiketoiminnan, ei varainhoitoa. . . . Kaupankäynti keskeytettiin, koska yhtiön näkemyksen mukaan sen osakekurssi ei heijastanut oikealla tavalla edessä olevaa jakautumista. . Evli Pankki jakautui keväällä osittaisjakautumisella uudeksi varainhoitoon keskittyväksi yhtiöksi ja pankkitoimintaa jatkavaksi yhtiöksi, johon itsenäisenä pörssiyhtiönä aiemmin toiminut Fellow Finance sulautui. . UUSIA yhtiöitä voi syntyä myös yritysjärjestelyjen kautta. Sijoittajan olisi pitänyt ostaa Evli Pankin osakkeita viimeistään keskiviikkona 30.3. . Inderesin laskelmien mukaan osakekurssin olisi pitänyt olla väliaikaisesti noin 0,50 euroa, mutta sillä käytiin kauppaa jopa neljällä tai viidellä eurolla. . . . ollakseen oikeutettu jakautumisvastikkeena jaettaviin Evlin varainhoitoliiketoiminnan osakkeisiin. . Ennen jakautumisvastikkeen irtoamista Evlin kurssi oli reilun 20 euron tasolla. . . . Fellow Pankki puolestaan noteerattiin 0,50 euroon. . . . Järjestelyssä varainhoitotoimintaa varten perustettiin uusi yhtiö Evli Oyj. . . . . . . Uuden Evlin osake hinnoiteltiin liki vastaavasti kuin ennen järjestelyä eli vajaan 19 euron tasolle. . . . . . . . Kerroin kertoo kurssireaktion ja yhden osakkeen laimentumisefektin. V I I M E V U O S I E N K I I N N O STAV I A S P L I T T E JÄ Vanha osake Uusi osake Yhtiö Päivä Kerroin Split Incap 29.4.2022 0,20 1:4 Marimekko 12.4.2022 0,20 1:4 Kesko 28.4.2020 0,25 1:3 Talenom 25.2.2020 0,17 1:5 Neste 2.4.2019 0,33 1:2 + + + + + Kuinka monta uutta osaketta saa yhdellä vanhalla osakkeella. . . Jakautumisen yhteydessä Evli Pankin osake kyllä putosi, mutta sen olisi pitänyt pudota vielä enemmän. . . . . Näin pyrittiin suojelemaan sijoittajien varoja. . . Lähde: Helsingin pörssi. .
. Yhdysvalloissa on myös päinvastaisia esimerkkejä. . . Toki kynnys ostaa A-osaketta on varsin raju. ja ensimmäinen kaupankäyntipäivä yhdistelyn jälkeen oli 30.9. . Endomines Finlandista tulee konsernin uusi emoyhtiö, ja kotipaikka siirtyy Suomeen. . Tesla on viimeisin esimerkki elokuun lopulta. 26 M A R R A S K U U 2 2 2 Osakkeen erikoistilanteet KAIVOSYHTIÖ Endomines päätti syyskuussa osakkeiden yhdistelystä, joka tehtiin lokakuussa. . Suositut suuryhtiöt ovat pyrkineet monipuolistamaan sijoittajakuntaansa ja huomioimaan piensijoittajat. Yhtiö antoi jokaista olemassa olevaa osaketta kohti kaksi uutta osaketta. . Jotkut halpuuttavat, yksi pitää kiinni ökyhinnasta 3 . . . Yhtiön neljästäkymmenestä olemassa olevasta osakkeesta muodostettiin yksi uusi osake. Samalla kaupankäynti yhtiön vanhalla osakkeella Helsingissä ja Tukholmassa päättyi. . . Kyseessä oli jo toinen osakkeen splitti Teslan pörssitaipaleelta. . . Jos osake maksoi kaksi euroa ennen splittausta, se maksaa nyt 20 euroa. Osake on osuus yrityksestä. . Sulautumisvastikkeena maksettavat osakkeet otettiin kaupankäynnin kohteeksi Helsingin pörssissä. ?. . Endomines yhdisteli KÄÄNTEINEN SPLIT (reverse split) on splitin vastakohta. Vastaavia nopeasti kasvavien yritysten, kuten Amazonin ja Alphabetin, splittejä on nähty viime vuosina. Osakkeenomistajat saivat sulautumisvastikkeena yhden uuden Endomines Finlandin osakkeen jokaista omistamaansa emoyhtiön osaketta kohden. Elon Muskin sähköautoyhtiö tuli pörssiin 17 dollarin hinnalla vuonna 2010, ja osake ehti rallata jopa 2 000:een dollariin. . . Vähäisen vaihdon vuoksi pienetkin kauppamäärät voivat vaikuttaa kurssikehitykseen. . Sijoittajaguru Warren Buffettin sijoitusyhtiön Berkshire Hathawayn yksi osake maksaa 437 900 dollaria. . Tarvitaan satoja tuhansia yhteen osakkeeseen”, Buffet on todennut. . . Senttiosakesarjasta halutaan yhdistelemisellä eroon, sillä sijoittaja voi karttaa arvaamattomasti liikkuvaa senttiosaketta. . . . . Loka–marraskuussa osake maksoi 228 dollaria. ”Tämä on ääriesimerkki siitä, ettei pyritä luomaan kangastusta osakkeen halvasta yksikköhinnasta. . . . . Käänteisen splitin lisäksi yhtiö hyväksyi rajat ylittävän vastavirtasulautumisen, jossa listattu emoyhtiö Endomines sulautuisi joulukuussa omistamansa tytäryhtiön Endomines Finland Oy:n kanssa. . Käänteisiä splittejä 2020-luvulla ovat tehneet Endominesin lisäksi SRV Yhtiöt, Trainers’ House, Nexstim, Componenta, Savo solar ja Enedo. . Ennen yhdistelyä osake maksoi 0,15 euroa ja toimenpiteen jälkeen kuusi euroa. . Siinä yhtiön osakkeiden määrä pienenee ja siksi osakekurssi nousee. . Täysin immuuni piensijoittajien huomioimiseen Berkshirekään ei ole. . . Se lanseerasi takavuosina ”halvemman” B-osakkeen, jonka kurssi lähenteli lokakuun lopussa 300 dollaria. AMERIKKALAISET kasvuhakuiset ja rakettimaisesti pörsseissä nousseet teknologiayhtiöt ovat splitanneet osakkeitaan viime vuosina. Endomines perustelee yhdistämistä suomalaisten osakkeenomistajien suurella määrällä ja sillä, että yksinkertaistettu yritysrakenne mahdollistaa ketterämmän ja tehokkaamman toiminnan. . Sulautumisen sulautumisvastike jaetaan automaattisesti, eikä osakkeenomistajien tarvitse tehdä mitään. . . Kannattaa muistaa, ettei käänteinen split lähtökohtaisesti muuta koko yhtiön markkina-arvoa, joka on osakkeen yksikköhinta kerrottuna osakkeiden määrällä. Käänteisen splitin tarkoitus on usein lisätä kiinnostusta osakkeeseen. . Jos yhtiön osake on luisunut senttisarjaan, voivat arvonheilahtelut olla voimakkaita. Taustalla voi olla myös tarve lisätä joustavuutta osingonmaksun tai pääomanpalautuksen yhteydessä. . Motiivi käänteisen splitin tekemiseen voi olla se, että osakekurssi on laskenut niin alhaiseksi, että osakkeen arvoa on vaikea hahmottaa. Osakkeiden kokonaisarvo säilyy samana, vain osakkeiden lukumäärä muuttuu. . . Esimerkiksi käänteinen split 1:10-suhteessa tarkoittaa, että 10 vanhaa osaketta korvataan yhdellä uudella. Kun tällaisen osakkeen hinta muuttuu sentillä, tarkoittaa se monen prosentin hinnanmuutosta. . . Viimeinen kaupankäyntipäivä osakkeella ennen yhdistelyä oli 29.9
. . Tällaisessa tapauksessa tilinhoitaja ilmoittaa tarjouksesta ja toimittaa hyväksymislomakkeen asiakkaalle. Anti suunnataan yleensä suursijoittajille, ei kotitalouksille. . . . . Kun yhtiö ostetaan pörssistä, osakkeenomistaja saa ostotarjouksen, toimintaohjeet ja lopulta rahat tilille. . Suunnatuissa anneissa tärkein hereilläolon paikka on tarkastella annin perusteita ja ehtoja. . . . ”Lähtökohtaisesti ei pidä olettaa, että sijoittaja voi ottaa osingot ja myydä osakkeen pian entiseen hintatasoon. . . Ostotarjouksesta kieltäytyäkseen osakkeenomistajan ei tarvitse tehdä mitään, mutta tarjouksen tekijän saatua omistukseensa yli 90 prosenttia kaikista osakkeista, on sillä osakeyhtiölain mukaan oikeus ja velvollisuus lunastaa muiden osakkeenomistajien osakkeet käyvästä hinnasta. . . . Next Games kertoi elokuussa, että se aikoo hakea kaupankäynnin lopettamista ja osakkeidensa poistamista First Northista. . . . . . OSINGON IRTOAMINEN. Myös nostolaiteyhtiöiden Cargotecin ja Konecranesin sulautumisaikeet päättyivät tuloksettomina vajaan kahden vuoden prosessin jälkeen, kun Britannian kilpailuvirasto CMA esti yhdistymisen. Maksullinen osakeanti voi olla suunnattu, eli yhtiö hakee rahaa tietyltä sijoittajaryhmältä. . . . Nousumarkkinassa sijoittaja odottaa, että kurssitaso palautuisi mahdollisimman pian osingon irtoamista edeltäneelle tasolle. Omistusoikeus vähemmistöosakkeisiin siirtyy, kun välimiesoikeuden hyväksymä vakuus on asetettu. . . . . Varsinkaan tulevana osinkokeväänä ei pidä ihmetellä, jos osakekurssi ei heti palaudukaan entiselle tasolle. . . . . Pihlajalinna on edelleen pörssissä, ja osakkeen markkinarvo on syksyn aikana ollut alle kymmenen euroa. . Osakkeen erikoistilanteet 27 M A R R A S K U U 2 2 2 YRIT YSKAUPPA JA LUNASTUS. Preemio tarkoittaa sitä, kuinka paljon yrityksen ostaja on valmis maksamaan ostokohteesta verrattuna kohteen sen hetkiseen markkina-arvoon. Siinä poiketaan merkintäoikeuden lähtökohdasta ja antiin osallistumattomien omistus laimenee. Aina yrityskauppa ei toteudu, vaikka sitä olisi valmisteltu hyvin. Julkinen käteisostotarjous omistajille esitettiin 9.1.2020. . . Prosessin aikana Pihlajalinnan osakkeen arvo pysyi ennallaan ja laski kaupan pitkittyessä. Nousumarkkinassa sijoittajien kuva osingon vaikutuksesta osakkeen hintaan voi vääristyä. Sitten Next Gamesin loput omistajat saavat lunastushinnan ja sille mahdollisesti maksettavan koron. . Esimerkiksi Mehiläinen teki 5.11.2019 yhdistymissopimuksen toisen Pihlajalinnan kanssa. Lähtökohta on, että kurssi putoaa osingon irtoamispäivänä maksuun tulevan osingon verran. . Välimiesoikeus käsittelee mahdolliset erimielisyydet lunastusoikeuksista ja -hinnoista. Osakkeenomistajien etuoikeudesta voidaan poiketa, jos yhtiöllä on painava syy, vaikkapa yrityskauppa. . HUHTIKUUSSA Netflix kertoi, että aikoo tehdä ostotarjouksen Next Gamesin osakkeista. Täytyy silti muistaa, että rahaa on hävinnyt yhtiön kassasta. Osakeannissa yhtiö luovuttaa sijoittajille olemassa olevia osakkeita tai antaa merkittäviksi uusia. Tarjousajan jälkeen tarjouksen hyväksyneelle osakkeenomistajalle maksetaan tarjousvastike tilille. . OSAKEANNIT. Merkintäoikeusanti on osakeanti, jossa omistajat saavat merkitä osakkeita vanhan omistussuhteensa mukaisesti. . . . . . Ostotarjoukselle ei ole saatu yrityskauppavalvontaan liittyvää hyväksyntää, eikä Next Games ja kaupat 4 5 6 ostotarjouksen 90 prosentin vähimmäishyväksyntäehto täyttynyt. . Osingon irtoaminen ei ole ilmainen lounas. Pitkä prosessi päättyi saman vuoden lopussa, 26.11. Nykymarkkinassa ja tulevana keväänä osinkosijoittaminen tulee olemaan aiempaa maltillisempaa toimintaa”, Oksaharju varoittaa.. Välimiesoikeus vahvisti 19.8., että Netflixillä on oikeus lunastaa Next Gamesin vähemmistöosakkeet. Osakkeenomistajilla on etuoikeus niihin siinä suhteessa, kuin he jo omistavat yhtiön osakkeita. . Yhdysvaltalainen Netflix julkisti maaliskuussa tehneensä 2,10 euron osakekohtaisen tarjouksen suomalaisesta Next Games -pörssiyhtiöstä 126 prosentin preemiolla.
L a u r a L ä h d e v u o r i TUO TURVAA. Asiantuntijoiden mukaan suomalaissijoittajien hajauttamisessa on silti parannettavaa. Aloittaminen on kuitenkin helppoa. 28 Hajauttaminen M A R R A S K U U 2 2 2 TYLSYYS Hajauttaminen on sijoittajalle hyvä perustyökalu markkinarytinöiden varalle
Lääketeollisuus on defensiivinen toimialana, joka ei juuri kärsi suhdannevaihteluista. Hyvällä hajautuksella käsissä on ikään kuin koko korttipakka”, sanoo Nordean päästrategi Antti Saari. Hajauttaminen voisi olla tarpeetonta, jos kaikkien yritysten ja eri sijoitusmuotojen tulevaisuuden menestys olisi suuriin piirtein samanlaista tai ainakin etukäteen tiedossa. H ajauttamista voi pitää synonyyminä sijoitusten riskin vähentämiselle, sillä hajauttaminen pienentää sekä yritysettä markkinariskiä. Yritysriskillä tarkoitetaan riskejä yrityksen taloudellisessa menestyksessä. ”Mitä heikommin hajautettu salkku on, sitä enemmän se on yhden kortin varassa. Nykyinen markkinatilanne tuo hajauttamisen vanhoihin viisauksiin ajankohtaisuutta. ”Tämä vuosi on ollut erinomainen esimerkki siitä, miksi osakesalkkua kannattaa hajauttaa globaalisti”, Saari sanoo. Vaihtoehtoissijoituksena salkussa voi olla metsäsijoitus. H. Hajauttaminen 29 M A R R A S K U U 2 2 2 TYLSYYS Iskunkestävää. Viimeisimmät isot yllätykset markkinoilla ovat sota Ukrainassa ja keskuspankkien merkittävät liikkeet. Hajauttamisen avulla on helpompi välttyä paniikilta silloin, kun markkinoilla ryskää. Aikoinaan vankkumattomina osakesijoituskohteina pidettiin Nokiaa ja Soneraa. Näin ei kuitenkaan ole, vaan yllätyksiä on aina. ”Jos haluaa vähentää riskejä, hajauttaminen on paras tunnettu tapa”, toteaa Aalto-yliopiston kauppakorkeakoulun rahoituksen professori Markku Kaustia. Yrityskohtaisista äkillisistä yllätyksistä tuorein on Fortum, jonka vakaana ja varmana pidetty liiketoiminta ajautui kriisiin sekä Venäjällä että Saksassa. Markkinariski puolestaan viittaa osakekurssien yleiseen kehitykseen. Jakamalla riskiä laajemmalle kuin esimerkiksi pariin yksittäiseen sijoitukseen, kaikki munat eivät ole niin sanotusti samassa korissa
Riskit osakesijoittamisessa: Yritysja markkinariskejä. Samalla logiikalla voisi sanoa, että miten niin lottoaminen ei kannata, jos minä kerran satuin voittamaan”, Kaustia vertaa. Niiden parhaimmat ja huonoimmat tuotot osuvat eri aikoihin ja suhdanteisiin. ”Vaikka meillä on hyviä yhtiöitä ja Helsingin pörssi on historiassa pärjännyt hyvin, silti mielellään valtaosa osakesalkusta kannattaisi olla muualla kuin kotimaisessa pörssissä.” Helsingin pörssi on globaalissa sijoitusmaailmassa hyvin pieni pörssi, ja siksi sen sanotaan olevan reunamarkkina-alue. Mutta jos haluaa mukaan parempiin arpajaisiin, kannattaa hajauttaa”, sanoo myös Kaustia. Helppo keino tähän on sijoittaa maailmanlaajuiseen indeksi-etf:ään tai globaalisti sijoittavaan rahastoon. Täydellinen työkalu hajauttaminen ei ole. Tämä jälkeen voi halutessaan tehdä omia poimintoja salkkuun. 30 Hajauttaminen M A R R A S K U U 2 2 2 Helsingin pörssi on laskenut tänä vuonna noin 17 prosenttia ja globaalit osakkeet ovat tulleet alas vajaat seitsemän prosenttia. Kaustia suosittelee osakesalkun pohjaksi mahdollisimman laajasti hajautettua kansainvälistä indeksiä. Kriisien sattuessa kansainväliset sijoittajat luopuvat ensin reunamarkkinaomistuksistaan. Kymmenen Riskiä hajalleen Hajautus: Riskiä alennetaan sijoittamalla useaan erilaiseen kohteeseen. Myös Antti Saari suosittelee laajaa, globaalia hajauttamista. Globaalisti hajauttanut sijoittaja on kärsinyt pienemmät tappiot kuin sijoittaja, jonka salkun kaikki sijoitukset ovat Helsingin pörssissä. ”On olemassa tuttuusharha, eli se mikä on tuttua, tuntuu vähäriskiseltä, jolloin keskittymällä vain tuttuihin asioihin riskin koetaan olevan hallinnassa.” Tässä ajatusmallissa hajauttaminen voi olla vierasta ja outoa, ja siksi se ei tunnu luontevalta. Osakekurssien kehitys ennakoi tulevia suhdanteita 6–9 kuukautta etukäteen.. Kaustia toteaa, että tälle on psykologisia syitä. ”Niitä voi kutsua myös pelaamiseksi, spekuloinniksi tai arpajaisiksi”, sanoo Kaustia. Hyvää hajautusta tarjoavilla kansainvälisillä osakerahastoilla, indeksirahastoilla ja etf:illä on myös se hyvä puoli, että niihin voi sijoittaa pienilläkin summilla. ”Jos katsoo peruutuspeiliin, ei ole ymmärtänyt jotain hyvin perustavanlaatuista sijoittamisesta eli sitä, että kyse on epävarmoista, ennakoimattomista asioista. Silloin hajautuskin tuntuu turhalta. ”Jos harrastaa sijoittamista, niin ei siinä oikein ole mitään harrastamista, jos ei tee osakevalintaa”, Kaustia sanoo. Toinen sijoittajapsykologinen harha on yliitsevarmuus. MELKEIN PUOLET suomalaisista ei sijoita. Se ei silti katoa.” Ilmiö johtuu siitä, että monien omaisuuslajien liikkeet alkavat kulkea samansuuntaisesti, kun oikein kunnolla rytisee. Jälkiviisautta harjoittamalla kaikkien sijoitusten olisi tietysti aina kannattanut olla salkun kaikkein tuottoisimmassa kohteessa. Isot myynnit heiluttavat pientä pörssiä isoa enemmän. Osakehinnat määräytyvät markkinoilla kysynnän ja tarjonnan mukaan, mihin vaikuttavat odotukset tuotoista. Huonosti hajautetullakin salkulla on periaatteessa mahdollista päästä hyviin lopputuloksiin. Niistä, jotka sijoittavat, moni hajauttaa asiantuntijoiden mukaan hyvin suppeasti ja kotimaapainotteisesti. ”Huonosti hajautettu salkkukin on toki paljon parempi kuin mikään uhkapeli. Se voi tuntua myös yksinkertaisesti hirvittävän tylsältä. ”Kannattaa lähteä maksimaalisesti liikkeelle ennemmin kuin että aloittaa hajauttamisen vähän kerrallaan”, Kaustia neuvoo. Kun markkinat laskevat erittäin rumasti, ei hajauttaminenkaan tee autuaaksi. Valittavana on myös vastuullisuutta painottavia indeksejä ja rahastoja. Kumpikin rytinä on merkittävä, mutta Venäjä-riskien realisoituminen on vetänyt Helsingin pörssin syvälle. SIJOIT TAJA VOI saada neuvoja, joiden mukaan hajauttaakseen kannattaa omistaa tietty määrä osakkeita. Yritysriski liittyy yhtiön taloudelliseen menestykseen, markkinariski tarkoittaa osakekurssien kehityssuuntaa. Kotimarkkinaharha kytkeytyy samaan ajatuskulkuun. JOS HAJAUT TAMINEN on vielä syystä tai toisesta alkutekijöissään, mikä neuvoksi. Esimerkiksi Pörssisäätiön Sijoittajakoulussa neuvotaan, että osakesäästäjän kannattaa omistaa vähintään viiden yhtiön osakkeita. ”On tunnustettava, että silloin kun hyötyä tarvittaisiin kaikkein eniten, hajauttamisen tuoma hyöty on pienempi keskimäärin. ”Rahastojen avulla saa huomattavasti parempaa hajautusta kuin yksityissijoittaja yleensä järkevästi saa sijoittamalla yksittäisiin osakkeisiin”, Saari sanoo. Kohteiden onnistumiset tasoittavat epäonnistumisia, ja keskimäärin tuotosta muodostuu todennäköisemmin kohtuullinen. ”Mutta sillä voi päästä myös aivan katastrofaalisiin lopputuloksiin”, toteaa Saari. Silloin sijoittaja ymmärtää riskit, mutta ajattelee osaavansa valita voittajaosakkeet
Eli mitä paremmin sijoitukset on hajautettu, sitä todennäköisemmin sijoitustavoitteisiin pääsee. Tutkimusten mukaan ison osan globaalien osakemarkkinoiden arvonluonnista tuottavat harvat yhtiöt. Mutta voiko hajauttaminen laskea tuottoja. SIJOITUKSIA KANNAT TAA hajautusmielessä tehdä eri omaisuulajeihin, esimerkiksi osakkeisiin ja korkosijoituksiin sekä metsään tai asuntoihin. Jos jonkin maan talous tai jokin toimiala ajautuu vaikeuksiin ja kurssit laskevat, kaikki sijoitukset eivät kärsi. Fortum on esimerkki siitä, miten vakaana suorittajana pidetty yhtiö kompuroi. Miten sitten käytännössä voi sijoittaa moniin omaisuuslajeihin, jos käytössä ei ole valtavaa omaisuutta. ”Kuluva vuosi on kuitenkin ollut kehno esimerkki osakkeiden ja joukkolainojen välillä hajauttamisesta. ”Se on auttanut monia suomalaisia sijoittajia. ”Osakemäärään ei ole yhtä oikeaa vastausta. Kymmenen vuotta sitten se oli vähän vaikeampaa”, Kaustia toteaa. Ajatus on siis pikemminkin se, että tavoitteena on mahdollisimman hyvä tuotto, ja samalla pyritään karttamaan tappioita mahdollisimman tehokkaasti. Hajauttamalla vältetään kaikista todennäköisimmin tilanne, jossa päädytään miinukselle ja siihen, että sijoitusvarallisuuden arvo olisi pienempi sijoitusajan lopussa. ”Se on varsinkin nykytilanteessa ihan erinomainen keino”, sanoo Saari. Mitä enemmän on erilaisia sijoituksia, sitä paremmin on riski hallinnassa ja sitä isompi mahdollisuus, että joukossa on myös supertähtiä”, Kaustia toteaa. Se tarkoittaa, että sijoittaa säännöllisesti ja hiljalleen, jottei tekisi kaikkia ostoja kurssien ollessa huipussaan. Onko tämä hyvä neuvo. Hajauttamalla todennäköisyys kasvaa, että salkusta löytävät myös ”seuraavat Applet” eli tulevaisuuden tähtiosakkeet.. Vasta tulevaisuus näyttää, mitkä nämä yhtiöt ovat. Myös ajallinen hajauttaminen kannattaa. ”Hajauttaminen ei ole tuottokone, vaan hajautus edesauttaa sijoitustavoitteisiin pääsemistä sen sijaan, että päätyisi miinukselle”, Saari sanoo. Varmat suorittajat. Sen pohjalta voi jakaa sijoitusten suhdetta osakkeiden ja muiden omaisuuslajien kesken. Historiassa ei taida olla yhtään näin surkeaa vuotta”, Saari toteaa. Jos omistaa vain muutaman eri yhtiön osakkeita, on hyvin mahdollista, että seuraava Applen kaltainen aikansa supertähti puuttuu omasta salkusta. Käytännössä tämä voi olla kuukausisäästämistä rahastoihin. Tavallisesti omaisuuslajien kehitys kulkee hieman eri suuntiin. Pankkitalletukset lasketaan korkosijoituksiin, mutta niiden haittapuolena on rahan reaaliarvon sulaminen inflaation takia. Tyypillisesti maailmantalouden epävarmuuksissa dollari vahvistuu.” ON OLEMAS SA sanonta, että hajauttaminen on ainoa tapa alentaa riskiä alentamatta tuotto-odotusta. Lisäksi sijoituksia kannattaa tehdä monille alueille maantieteellisesti. Hajauttamalla mahdollisimman globaalisti ja laajasti voi siis päästä todennäköisemmin mukaan hyötymään seuraavien johtotähtien noususta. ”Sen voi ajatella todennäköisyytenä: jos maailmassa on noin 50 000 osaketta ja omassa salkussa on vaikkapa 15 osaketta, niin mikä on mahdollisuus, että mukana ovat tulevaisuuden tähtiosakkeet”, Kaustia pohtii. Hajauttaminen 31 M A R R A S K U U 2 2 2 yhtiötä olisi vielä parempi tavoite. Hankittujen omistusten keskihinta tasoittuu, kun ajallinen hajauttaminen on säännöllistä ja pitkäjänteistä. Sijoitussuunnitelma määrittää oman riskinsietokyvyn ja tuotto-odotuksen. Globaaleille markkinoille euromääräisesti sijoittanut on silti hyötynyt dollarin vahvistumisesta. Aikoinaan pahan yllätyksen sijoittajille tuotti Nokia. ”Nykypäivänä se on aika helppoa erilaisten etf:ien ja rahastojen kautta
32 M A R R A S K U U 2 2 2 Näkymät 2023 KO R K E A N I N F L A AT I O N A I K A K AU D E L L A P/ ELU V U T OVAT O L L E E T M ATA L A M M A L L A Yhdysvaltojen p/e-luvut ja vuosittaiset inflaatioluvut vuosina 1960-2021 Lähteet: FactSet, Robert Shiller 10 20 30 40 50 60 2020 2010 2000 1990 1980 1970 1960 Inflaatio P/e luku
Kuluttajat säästävät, koska kaikki on aiempaa kalliimpaa ja työllisyys heikentyy. Ohjauskorkojen nousu nostaa lainarahasta maksettua korkoa. Korkean inflaation aikoina ohjauskorkoja nostetaan, jotta talous jäähtyisi. Osakesijoittaja köyhtyy. Historiasta voi etsiä vastausta myös tulevaan.. Kurssiheilunnan taustalla on poikkeuksellinen makrotalousympäristö. Inflaation ollessa yli viisi Mitä tunnelin päässä odottaa. Selvisi, että inflaation noustua on kestänyt keskimäärin kym menen vuotta, ennen kuin kuluttajahintojen kasvu on palannut takaisin kahteen prosenttiin. Hintavakaus on keskuspankkiirien ykköstavoite ja vasta sen jälkeen talouskasvun tukeminen. Inflaatio pysyy vuosien ajan korkealla ja yhtiöiden tulokset romahtavat. Tämä johtaa hintojen nousuun. Inflaatio on runnellut osakemarkkinoita. Talouskasvu hidastuu. Karhuskenaario Tämä olisi katastrofaalinen tilanne. Miltä osakemarkkinoiden, talouden ja inflaation kehitys näyttää vuonna 2023. Jos inflaatio jää korkealle pitkäksi aikaa, keskuspankit eivät laske ohjauskorkojaan. Pitkittynyt ja korkeana pysyvä inflaatio voisi pahimmillaan tarkoittaa pörssiromahdusta. Päiväkohtaiset muutokset Yhdysvaltain yleisindeksi S&P 500:ssa ovat olleet korkeimpia vuosiin. 33 M A R R A S K U U 2 2 2 Näkymät 2023 S a m i K o n t o l a K uluva vuosi on ollut osakemarkkinoilla historiallinen. Koska raha on aiempaa kalliimpaa, yhtiöt investoivat vähemmän, joten työpaikkoja on tarjolla vähemmän. Sijoittajat ovat valmiita maksamaan korkean inflaation eli korkean koron aikakaudella osakkeista vähemmän, sillä osakkeiden kanssa kilpailevat korkotuotteet ovat riskitasoonsa nähden houkuttelevampi vaihtoehto, kuten viereisestä grafiikasta käy ilmi. Hahmottelimme kolme skenaariota, ja kysyimme Nordean päästrategilta Antti Saarelta niiden toden näköisyyksistä. Jatkuuko rahan arvon aleneminen vai onnistuvatko keskuspankit sen taltuttamisessa. Korkeat ohjauskorot eivät näkyisi ainoastaan asuntovelallisen lainakoroissa, vaan ne painaisivat myös pörssien arvostustasoja. Tarkastelun pohjana käytämme finanssimarkkinoiden veturia, Yhdysvaltoja. Bank of America tarkasteli inflaation sitkeyttä kehittyneissä talouksissa 40 viime vuoden aikana. Inflaatio on seurausta siitä, että liian suuri määrä rahaa tavoittelee liian pientä määrää hyödykkeitä. Yhdysvalloissa yhden prosentin päiväkohtaisia laskuja oli viimeksi yhtä paljon vuonna 2008. Antti Saari arvioi skenaarion todennäköisyydeksi maksimissaan 20 prosenttia. Keskuspankit ovat useasti arvioineet inflaatiohuipun liian aikaisin. Hintojen nousu on kierre, jota on vaikea katkaista. Inflaatio on keskeinen tekijä kuluttajalle, ja sitä se on sijoittajallekin
Tulokset kasvaisivat tai laskivat ensi vuonna -5-+5 prosentin haarukassa. Suoria johtopäätöksiä ei voida kuitenkaan vetää, sillä S&P 500:n p/e-luku oli tuolloin puolet nykyisestä tasosta. Mitä yhtiötä sitten kannattaa suosia korkean inflaation aikana. Nykyarvostuksesta on tähän matkaa 40 prosenttia. Jos lisäksi talouskasvu tyssää, katastrofin ainekset ovat kasassa. Varainhoitaja Invesco on laskenut S&P 500-indeksin tuotot inflaatiohuipun jälkeen. Monissa Helsingin pörssin yhtiöissä ulkomaalaiset omistavat osakkeista suuren osan. Osakkeet tuottivat vuoden 1974 inflaatiohuipun jälkeen seuraavan 12 kuukauden aikana nimellisesti 36 prosenttia ja kuusi vuotta myöhemmin 40 prosenttia. Tästä syystä mark kinasentimentti eli tunnel ma Yhdysvalloissa vaikuttaa myös suomalaisten pörssi yhtiöiden osakekursseihin. Hintojen laskiessa eli deflatoituessa keskuspankit voisivat siirtyä talouskasvua tukevaan rahapolitiikkaan. Talousturbulenssin alkaessa varallisuus kotiu tetaan pienistä reunamark kinoista, johon myös Suomi ja Helsingin pörssi laske taan. Laskeva inflaatio on tarkoittanut historiassa hyvää osakkeille. ”Tässä skenaariossa en odottaisi nopeaa paluutta vanhoihin huippuihin”, Saari sanoo. Yhtiöt voivat uudistua tarjoamaan muitakin kuin fossiilisia polttoaineita, mikä tukisi niiden liiketoimintaa pitkällä aikavälillä”, Saari sanoo. Saari pitää tätä todennäköisimpänä vaihtoehtona ja antaa sille 50–60 prosentin todennäköisyyden. Skenaario on hyvin epätodennäköinen, sillä Yhdysvalloissa talous ei ole osoittanut hiipumisen merkkejä”, Saari sanoo. 34 M A R R A S K U U 2 2 2 Näkymät 2023 prosenttia S&P 500 -indeksin mediaani p/e-luku on toteutuneilla tuloksilla ollut vuosina 1960–2021 vain 10,5. Vielä tänä vuonna tulosrivit ovat paisuneet Yhdysvalloissa kiitettävästi. ”Meillä Nordeassa terveydenhuolto on ylipainossa sen suhdannekestävyyden vuoksi ja pitkän aikavälin näkymien vuoksi. Paljon riippuu siitä, miten yhtiöt pystyvät kasvamaan ensi vuonna. Nykyisessä talousja sääntely-ympäristössä energiayhtiöt sekä rahoitussektori pärjäisivät yhtä hyvin tai paremmin kuin yli 40 vuotta sitten. Se hidastuu vähitellen ja lähestyy keskuspankkien tavoittelemaa kahden prosentin tasoa. Merirahdin hinta on laskenut viime syksyn huipuistaan 68 prosenttia. Lähde: FactSet YHDYSVALTOIHIN on kes kittynyt merkittävä määrä finanssivarallisuutta, mikä vaikuttaa myös Helsingin pörssin kehitykseen. Energiayhtiöiden osakkeissa takavuosia korkeampia raaka-aineiden hintoja on jonkin verran huomioitu. Keskeisimpien raaka-aineiden kehitystä kuvaava Bloombergin raaka-aineindeksi on laskenut viime vuoden huipuistaan 17 prosenttia. Reaalitaloudessa nähdään pehmeä laskeutuminen, eli talous ei ajaudu pitkäaikaiseen taantumaan, ja analyytikoiden tulosennusteissa pörssien arvostukset pysyvät pitkän aikavälin tasolla. Markkinoilla uskotaan ja toivotaan, että inflaatio taittuu ja paluu normaalimpaan talousympäristöön alkaa. Inflaatio hidastuu ja tulokset eivät romahda. Nettotulosmarginaali on kuitenkin heikentynyt viisi neljännestä peräkkäin edelliseen osavuoteen nähden. G Toteutunut G Ennuste, vuoden alussa 220 240 260 280 11/2022 1/2022 40 80 120 1.1.2010 1.1.2009 1.1.2008 1.1.2007 T U LO S E N N U ST E I TA O N L AS K E T T U U SA : S SA K A H D E KSA N P RO S E N T T I A S&P 500 -indeksin yhteenlaskettu osakekohtainen tulos F I N A N S S I K R I I S I S S Ä E N N U S T E E T H U I T E L I VAT Y L Ä K A N T I S S A S&P 500 -indeksin ennustettu ja toteutunut osakekohtainen tulos vuosittain. Perusskenaario Tämä on nykyinen odotettu kehityskulku, jota markkinoilla nyt hinnoitellaan. BlackRockin mukaan viimeisimmän korkea inflaation aikakaudella (1968–1981) talouden sektoreista parhaiten tuottivat energiayhtiöt ja terveydenhuoltosekä rahoitussektorit. Useat tekijät osoittavat, että inflaatiohuippu on nähty. Keskuspankit nostavat ohjauskorkojaan tarpeeksi aggressiivisesti ja inflaatio jää lyhytaikaiseksi. On kuitenkin perusteltua odottaa, että inflaation hidastumisesta seuraavalla rahapolitiikan höllentymisellä on osakkeita tukeva vaikutus. ”Stagflatorisessa tilanteessa jopa reipas kurssilasku olisi todennäköinen, jos korot pysyivät pitkään korkealla. Energiayhtiöiden tuotto oli vuositasolla 14 prosenttia, terveydenhuoltoja rahoitussektori tuottivat annualisoidusti kahdeksan prosenttia. On kuitenkin mahdollista, että energiayhtiöt tuottavat 5–10 vuoden aikajänteellä hyvin. Miksi suomalaissijoittajan kannattaa seurata USA:n pörssiä?. Esimerkiksi Nordeassa ulko maalaisten omistusosuus oli syyskuussa 82 prosenttia
Jos tulokset ovatkin odotuksia paremmat, osakemarkkinoiden nousu voi olla todella vauhdikasta. Jos tulee selkeä suhdannelasku, niin ennusteita joudutaan laskemaan.” Härkäskenaario Toiveikas kehityskulku, joka olisi toteutuessaan sekä markkinoiden että analyytikoiden odotuksia parempi. Inflaation hidastuminen nostaisi kuluttajaluottamusta ja parantaisi yhtiöiden ostovoimaa, mikä näkyisi tulosriveillä. Yksityissijoittajien näkemyksiä kuvaava AAII-kysely oli lokakuussa yhtä heikko kuin finanssikriisin aikoina. ”Nykyinen ympäristö on kyllä jo melko otollinen hyville sijoitustuotoille, kun sijoitushorisontti on useamman vuoden mittainen.” €. Mutta jos talousjärjestelmää ravitsisi ennakoimaton kriisi, jälki olisi rumaa myös pörssissä. Näin olisi erityisesti Euroopassa. Tyypillisesti markkinat ennakoivat tuloksia 6–12 kuukauden päähän. Finanssikriisin kaltaiseen romahdukseen hän ei usko. 35 M A R R A S K U U 2 2 2 Näkymät 2023 Markkinoilla uskotaan ja toivotaan, että inflaatio taittuu ja paluu normaalimpaan talousympäristöön alkaa. Tulosennusteet ovat kuitenkin vain ennusteita ja nykyisenkaltaisina aikoina jopa epäluotettavia. Inflaatio hidastuu odotuksia nopeammin, ja tulokset ylittävät analyytikoiden ennusteet. Varainhoitaja Fidelityn mukaan historian perusteella taloussyklin kääntyessä parhaiten ovat tuottaneet kuluttajatuoteyhtiöt, autoteollisuus ja muut kestokulutushyödykkeitä tarjoavat yhtiöt. ”Jossain mielessä perusskenaariokin voi olla härkä, jos kurssinousu tempaa mukaan epäilijöitä toisensa jälkeen.” Entäs jos inflaatio laskee voimakkaasti, mihin yhtiöihin kannattaisi sijoittaa. Paljon riippuu siitä, miten tulokset kehittyvät. Samaa mieltä on myös Saari. Saari allekirjoittaa Fidelityn väittämän kuluttajatuoteyhtiöiden potentiaalista. Saaren mielestä perusskenaarion kaltaisessa tilanteessa houkuttelevia ovat erityisesti joukkovelkakirjalainat. Osakkeiden riskipreemio eli tulostuoton (E/P) ja Yhdysvaltojen kymmenvuotiseen joukkovelkakirjalainan korkotuoton ero on vain 2,2 prosenttiyksikköä, mikä on vähemmän kuin viime aikoina on totuttu näkemään. Ei siis tarvita välttämättä tuloskasvua. Korkotuotteista saa siis osakkeisiin nähden parempaa tuottoa kuin yleensä. Parantunut sääntely auttaa hurjasti. Pankit eivät voi ottaa samankaltaisia riskejä kuin finanssikriisin aikana.” Todennäköisyysjakaumasta johtuen osakepoimijan odotusarvo on nykytilanteessa hyvä. Paljon riippuu siitä, jatkaako inflaatio laskusuunnassa. Saaren mukaan vauhtia haettaisiin todennäköisesti alempaa, mikäli konsensusennusteista jäätäisiin yli kymmenen prosenttia. Saari antaa skenaarion todennäköisyydeksi 20–25 prosenttia. ”Todennäköisyys on 0–5 prosentin haarukassa. Helsingin pörssissä tänä vuonna viiden eniten laskeneiden yhtiön joukosta kaksi, Harvia ja Duell, ovat kuluttajayhtiötä, joten ne ovat lukumääränsä puolesta yliedustettuina. Voimakas kurssinousu voikin kääntää markkinakäyttäytymisen päälaelleen. Yhdysvalloissa sentimentti on ennätyksellisen heikolla tasolla. Härkäskenaariota tukevat sentimenttikyselyt, joilla mitataan sijoittajien markkinatunnelmia. Monet kuluttajatuoteyhtiöt ovat kärsineet korkeista varastoista.” Johtopäätökset Tulokset ovat pitäneet pintansa tähän asti. Nordealla osakkeet ovat peruspainossa markkinatilanteen epäselvyyden vuoksi. ”Finanssikriisi on ääriesimerkki, jonka kaltaisia tulosromahduksia nähdään todella harvoin. Indeksitasolla merkittävää turvamarginaalia ei kuitenkaan ole. Finanssikriisin kaltaisessa kriisissä pörssin arvostustasossa voisi olla edelleen selvästi laskuvaraa. Pörssiyhtiöiden tuloksentekokyky on säilynyt hyvin, vaikka inflaatio on laukannut kovaa lähes puolitoista vuotta. Esimerkiksi finanssikriisin aikana analyytikot yliarvioivat selvästi S&P 500 -indeksin yhtiöiden tuloksentekokyvyn. Täällä inflaatio on painanut kuluttajaluottamusluvut ennätysmatalalle. Kestokulutushyödykkeitä tarjoavat yhtiöt ovat tuottaneet syklin kääntyessä markkinaa paremmin vuodesta 1962 alkaen. Vaikka arvostus ei ole vielä Yhdysvalloissa finanssikriisin tasolla, se lähentelee koronapandemian pohjia. Tässä skenaariossa kuluvan vuoden häviäjät voisivat kääntyä voittajiksi. Pitkäaikainen vahvan talouskasvun kausi alkaa. Saari pitää systeemitason kriisin riskiä maltillisena. Pääasia, että osakkeiden kysyntä on suurempaa kuin tarjonta. ”Taloussyklin kääntyessä kulutustavarayhtiöt sekä teollisuustuoteja palveluyhtiöt ovat hyvissä asemissa. Saari muistuttaa, että vaikka tulokset hieman laskisivatkin ensi vuonna, markkinoilla olisi hyviä mahdollisuuksia. Riskejä kasvuennusteissa kuitenkin on. Saari ei usko tulosten romahdukseen. ”Riskiset joukkolainat voivat tuottaa myös melko hyvin etenkin, jos malttaa odottaa vähän.” Analyytikot odottavat sekä liikevaihtojen että tulosten nousevan ensi vuonna. Historiassa S&P 500 on tuottanut näillä sentimenttitasoilla keskimäärin 24 prosenttia seuraavan vuoden aikana. Ei ole syytä olettaa, että ne romahtaisivat ensi vuonna, vaikka ennusteissa on epävarmuutta. Vuonna 2008 pörssien romahtaessa tulokset olivat yli kolmanneksen huonommat kuin alkuvuonna odotettiin
Olen käyttänyt paljon aikaa sen pohtimiseen, mitä teen seuraavalla kerralla toisin. Sijoitussuunnitelman ongelma on se, että se tehdään hyvällä ja iloisella hetkellä, kun paha maailma on kaukana. Arvo-osuustilillä ja rahastoissa ne saa tappiollisista myynneistä, osakesäästötilillä tilin lopetuksesta, jos tili on tappiolla. Sijoitussuunnitelma on käytännössä itse itsensä kanssa tehty sopimus, johon on listattu muun muassa sijoitettava summa, oma riskitaso ja sijoitushorisontti. Jos se on pitkä, ei laskuista pitäisi välittää yhtään, koska aika korjaa haavat. Vasta tämä vuosi on juottanut tappion karvasta kalkkia urakalla. Ihminen ei voi tietää, miten reagoi kurssilaskuun, ennen kuin sen kokee. Väärin kaikki varmasti silloinkin menee, mutta samoja virheitä ei kannata toistaa. Eli jos nyt masentaa, kannattaa katsoa vaikka Big Short. Pitkä perspektiivi auttaa kyllä – taaksepäin. Okei, siinä perässä oli pari pehmentävää emojia, enkä muutenkaan ollut ihan tosissani, mutta myönnettävä se on: sijoittaminen ollut aivan hirveän tympeää viimeisen vuoden ajan. Mutta tämän vuoden lasku, tässä saa ihminen kyllä oikeasti syyttää itseään. Vasta katsellessani dokumentteja ja Hollywood-leffoja finanssikriisistä tajusin, miten pahasti asiat olivat olleet. Jos pääomatuloja ei tähän hätään ole, tappiot voi vähentää seuraavan viiden vuoden aikana. Tästä historiatietämyksestä on muuten apua, kun nuolee haavoja. Pahemmastakin on selvitty. Laskun tässä vaiheessa on enää vähän tehtävissä. Myynnit tai suojaukset olisi pitänyt tehdä ajat sitten. Henkisesti tärkein konsti selvitä tappiomielialasta on minulle ollut uteliaisuus. AMMAT TILAISET puhuvat sijoitussuunnitelmasta ja kehottavat turvautumaan siihen. Avasin sen, jos jaksoin. Arvostustasot huitelivat pilvissä ja siellä täällä näkyi klassisia kuplan merkkejä. Kesällä 2009 muistan miettineeni, että onpa muuten osakkeiden arvo laskenut sitten viime näkemän. Kovat tyypit (ainakin Svenne Holmström ja Heikki Keskiväli) hankkivat suojauksia vaan minäpä en. Minulla on tästä hauska kokemus finanssikriisin ajoilta. Kun on sijoittanut tarpeeksi pitkään, on myös paksusti voitolla, ja on edelleen, vaikka lasku jatkuisi. Mutta pääomatuloista voi tehdä verovähennykset. En ollut silloin aktiivinen sijoittaja, mutta omistin osakkeita, joista tupsahti tiliote kerran kuussa. Jääpuikon muotoinen lasku Sijoittaminen on tänä vuonna ollut yhtä rämpimistä. Sitten ovat tietysti käytännön toimet. Vaikka uusien sijoituskohteiden etsiminen ei ole niin kiinnostanut, markkina, sijoittajien käyttäytyminen ja kaikki ennustukset ovat kiehtovia tulevaisuutta silmällä pitäen. Sitten lähdin maailmanympärimatkalle ja unohdin koko homman. Palasin vuonna 2011, ja sitten kohta aloin sijoittaa aktiivisesti, autuaan tietämättömänä kauhuista, joita tosissaan sijoittavat olivat kokeneet. Miten tämän pettymyksen kanssa oikein elellään. Olen sijoittanut aktiivisesti kohta yksitoista vuotta, joista ensimmäiset kymmenen kuluivat iloisessa nousussa, mitä nyt keväällä 2020 nähtiin jääpuikon mallinen lasku. TOINEN TAPPIOFIILIKSEN tappaja on keskittyminen ihan muihin asioihin. 36 M A R R A S K U U 2 2 2 Kolumni M E R J A M Ä H K Ä M E R J A M Ä H K Ä Kirjoittaja on yksityissijoittaja ja media-alan yrittäjä ”I nhoan sijoittamista ja haluan kuolla!” Näin dramaattisesti kuvailin sijoittamiseen liittyviä tuntojani ystävälleni tässä syksyllä. On sääli, että tätä lohduttautumiskeinoa ei ole tarjolla niille, jotka sitä eniten tarvitsevat, eli aloitteleville sijoittajille. Mutta tappiofiiliksiä voi lieventää monella tapaa.. Koronakuopassa oli helppo lohduttautua toteamalla, että globaali pandemia tuli puskista
Kotitaloudet ovat kärsineet arvonlaskusta, jopa enemmän kuin muut rahastosijoittajat. 5. 2. 1 2 3 4 Rahastot törmäsivät sijoitus riskeihin SIJOITUSRAHASTOSSA sijoittaja saa valmiin hajautetun salkun, mikä suojaa sijoittajaa esimerkiksi yhden yksittäisen osakkeen isolta arvonpudotukselta. Osakerahasto altistuu kuitenkin koko osakemarkkinan laskulle ja sama pätee myös korkorahastoihin. Selvästi positiivisten korkojen aikana korkorahastot ovat tulevina vuosina parempia osakeriskien hajauttajia kuin edellisinä vuosina, jolloin korot olivat negatiiviset. Yllättävät arvonmuutokset voivat kuitenkin jatkua. KOT I TA LO U KS I E N S I J O I T U KS E T S I J O I T U S RA H ASTO I H I N 3 0.9. Korkotason nousu laskee joukkolainojen hintoja ja siten korkorahastojen toteutuneita tuottoja. Sijoitusneuvonnassa muistutetaan, että markkinoilta ei yleensä kannata poistua laskumarkkinoidenkaan aikana. Kotitaloudet ovat 12 kuukauden aikana sijoittaneet rahastoihin edelleen uutta rahaa. 3. Uusien sijoitusten ansiosta omistusten arvo on laskenut vähemmän, noin 10 prosenttia. 4. Lähde: Suomen Pankki 30.9.2022 -3 916 Arvonmuutos, meur Nettomerkinnät meur 643. Vuonna 2022 erityistä on, että sekä osakkeiden että korkosijoituksina käytettyjen joukkolainojen hinnat ovat laskeneet yhtä aikaa. Tilasto mittaa kotitalouksien suoraa rahasto-omistusta. 2 2 2 29,2 miljardia euroa KOT I TA LO U KS I E N RA H ASTO O M I ST U KS E N M U U TO S 9/2 1 – 9/2 2 A h t i Te r h e m a a Vuosi 2022 on muistuttanut rahastosijoittajia jälleen sijoitusriskeistä. Samalla osa hajautus ajatuksistakin on ainakin lyhyellä aika välillä osoittautunut puutteelliseksi. Korkojen nousu muuttaa tilannetta. Tulevan nousun alkua ei voi tarkasti ennustaa ja esimerkiksi kuukausittain säännöllisesti sijoituksia tekevä piensijoittaja hyötyy alhaisempien hintojen jaksosta. Sijoittajat toivovat, että tappiot ovat väliaikaisia ja aktiivinen sijoittaminen heikossa markkinatilanteessa osoittautuu kannattavaksi. Kotitaloudet omistavat rahastoja myös eri välikäsien, kuten vakuutuskuorien kautta, mikä ei näy näissä luvuissa. Valtion joukkolainoihin sijoittavat korkorahastot eivät ole auttaneet pitämään koko sijoitussalkkua plussalla vuoden tuotoilla. Viime vuoden syyskuun loppuun verrattuna kuukausittaiset arvonmuutokset ovat syöneet kotitalouksien rahastopääomaa noin 12 prosenttia syyskuun 2022 lopussa. Vuonna 2022 rahastosijoittajat ovat saaneet hajautushyötyjä vaihtoehtoisista sijoituksista, joista kes keisimpiä ovat hyvässä nou sussa pysyneet kiinteistörahastot. Tappiot eivät ole kovin yllättäviä, koska tulevien tuottojen kannalta tärkeät markkinakorot olivat vuosi sitten miinuksella. Samasta syystä vuosi on ollut erittäin heikko myös korkoja osakesijoituksia yhdisteleville yhdistelmärahastoille. Suomen Pankin tilastojen mukaan kotitaloudet ovat toimineet ohjeen mukaan. Samaan aikaan esimerkiksi monet instituutiot ja yritykset ovat vetäneet rahaa pois rahastoista. Rahastot 37 M A R R A S K U U 2 2 2 K O T I TA L O U K S I E N R A H A S T O S I J O I T U S T E N J A K A U M A , % Osakerahastot 38,4 Korkorahastot 27,4 Yhdistelmärahastot 20,5 Kiinteistörahastot 11,0 Muut rahastot 2,6 1
Lähde: Rahastoraportti 31.10.2022. Eurooppa ESG 2,8 -12,9 -0,6 76 2 982 0,5 0,5 10 Seligson Eurooppa Indeksi 6,9 3,6 2,1 -9,7 -0,5 185 14 369 0,5 0,5 10 S-Pankki Eurooppa 5,4 1,1 1,8 -11,0 -0,5 77 2 863 1,8 1,8 10 eQ Eurooppa Aktiivi 1,6 -18,5 -0,8 43 210 1,5 500 eQ Eurooppa Pienyhtiö 6,0 1,1 1,2 -37,6 -1,9 32 355 1,7 1,7 500 POP Eurooppa 4,8 0,8 1,0 -13,5 -0,6 19 4 642 1,8 1,9 20 Säästöpankki Eurooppa 7,2 1,6 0,8 -13,6 -0,6 322 16 061 1,9 2,0 50 Evli Osakefaktori Eurooppa 1,8 0,8 -14,3 -0,7 125 1 768 1,0 1,0 1 000 Fourton Fiesta -1,6 0,5 -11,0 -0,6 11 90 0,6 0,6 500 Aktia Euroopan Kassakone -0,3 -15,4 -0,8 72 961 1,0 1,0 100 Fondita European Small Cap -0,7 -0,3 -29,5 -1,1 51 350 2,0 2,0 Rahastovertailu PIENYHTIÖIHIN sijoittavat rahastot pär jäävät yhä erittäin hyvin kolmen ja viiden vuoden tuotoilla, vaikka tämän vuoden markkinalasku on osunut pienten yhtiöi den osakkeisiin kipeämmin kuin suuriin yhtiöihin. RAHASTO TUOTTO-%, 10 VUOTTA TUOTTO-%, 5 VUOTTA TUOTTO-%, 3 VUOTTA TUOTTO-%, 12 KK RAHASTOPÄÄOMA MILJ. Nou sussa on ollut esimerkiksi ruotsalaisen Saabin osake. Rahastot 38 M A R R A S K U U 2 2 2 Eurooppa-osakkeet. Mukana rahastot, joiden kotipaikka on Suomi ja minimimerkintä enintään 10000 euroa. EUR OSUUDENOMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYSPALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMISIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK Fourton Hannibal 13,2 8,3 13,4 0,1 0,0 87 174 0,6 0,6 500 Fondita European Micro Cap 1,8 7,3 -33,7 -1,5 35 264 2,0 2,0 Fondita Sustainable Europe 6,6 4,9 7,0 -29,0 -1,0 117 485 2,0 2,0 Nordea Eurooppalaiset Tähdet 6,2 3,9 5,6 -15,6 -0,7 734 65 450 1,5 1,5 10 LähiTapiola Eurooppa Markkina 4,3 5,2 -6,5 -0,3 114 1 312 0,3 0,3 30 Danske Invest Euroopan Pienyhtiöt 8,8 2,1 5,0 -30,6 -1,5 120 3 242 1,5 1,5 10 Danske Invest Eurooppa 6,3 4,3 4,9 -12,4 -0,6 234 5 264 1,4 1,4 10 Ålandsbanken Eurooppa 5,0 2,3 4,4 -9,4 -0,4 85 4 199 1,4 1,4 50 eQ Eurooppa Osinko 7,4 3,0 4,0 -18,6 -0,7 46 648 1,7 1,7 500 EAB Eurooppa Fokus 7,0 3,2 3,6 -15,3 -0,8 48 407 1,8 1,8 Nordea Eurooppa Passiivinen 6,5 3,3 3,6 -10,1 -0,5 134 5 134 0,5 0,5 10 Danske Invest Eurooppa Osinko 6,0 2,6 3,6 -2,8 -0,1 25 1 691 1,8 1,8 10 eQ Eurooppa Indeksi 6,7 3,3 3,5 -9,8 -0,5 57 297 0,5 0,5 500 Evli Eurooppa 7,1 0,8 3,5 -18,0 -0,8 487 2 589 1,6 1,6 1 000 Nordea Euroopan Pienet Yhtiöt 3,6 3,4 -22,9 -1,3 51 1 977 1,6 1,6 10 OP-Eurooppa Osinkoyhtiöt 1,8 2,9 -10,4 -0,5 63 8 206 1,8 1,8 OP-Eurooppa Indeksi 5,8 2,9 2,8 -11,5 -0,6 615 28 177 0,4 0,4 S-Pankki Pass. Isoimmat yhtiöt painottuvat passiivisissa indeksirahastoissa. Euroopan isoista yhtiöistä osuus on reilut 20 prosenttia, mutta rahastojen on ollut mahdotonta poimia pelkkiä voittajia. A h t i Te r h e m a a Pienyhtiöiden pitkät tuotot kestivät KAROLIINA VUORENMÄKI Rahastojen parhaat luokittain kolmen vuoden tuoton perusteella. Helsingin pörssin listoilla noteeratuista osakkeista 12 kuukauden arvonmuutos oli lokakuun lopussa positiivinen vain noin 12 prosentilla osakkeista
EUR OSUUDENOMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYSPALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMISIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK RAHASTO TUOTTO-%, 10 VUOTTA TUOTTO-%, 5 VUOTTA TUOTTO-%, 3 VUOTTA TUOTTO-%, 12 KK RAHASTOPÄÄOMA MILJ. EUR OSUUDENOMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYSPALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMISIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK S-Pankki Fenno 11,4 7,2 10,5 -18,1 -0,8 171 10 278 1,6 1,6 10 Seligson & Co Phoebus 10,7 8,7 10,3 -1,0 -0,0 108 5 713 0,8 0,8 10 Nordea Suomalaiset Tähdet 11,2 8,1 10,0 -15,3 -0,7 335 19 000 1,4 1,4 10 Säästöpankki Pienyhtiöt 13,1 5,4 9,9 -30,4 -1,5 151 19 295 2,0 2,0 50 Aktia Mikro Markka 5,9 9,3 -37,5 -1,8 56 1 034 1,2 1,2 100 eQ Suomi 10,8 7,3 8,6 -17,5 -0,7 69 547 1,5 1,5 500 POP Suomi 9,7 5,7 8,2 -15,6 -0,7 54 9 149 1,8 1,9 20 Säästöpankki Kotimaa 10,6 5,2 8,0 -15,7 -0,7 399 28 131 1,9 1,9 50 Seligson OMX25 etf 12,6 6,6 7,6 -11,2 -0,5 383 18 750 0,2 0,2 1 Elite Alfred Berg Suomi Fokus 9,5 6,0 7,5 -20,6 -0,9 113 1 142 1,8 1,8 Seligson Suomi Indeksi 11,8 5,9 7,2 -11,1 -0,5 161 14 528 0,5 0,5 10 Evli Suomi Pienyhtiöt 13,2 6,8 7,2 -35,5 -1,5 236 2 203 1,6 1,6 1 000 Evli Suomi Select 10,1 6,2 7,1 -18,4 -0,8 275 1 967 1,8 1,8 1 000 OP-Suomi 11,2 4,3 6,6 -15,7 -0,7 831 51 996 1,6 1,6 Aktia Capital 9,2 4,6 6,4 -26,7 -1,1 329 18 775 1,8 1,9 50 OP-Suomi Pienyhtiöt 10,1 3,1 6,0 -31,8 -1,4 184 24 644 2,0 2,0 Danske Invest Suom 8,9 3,9 5,9 -18,1 -0,7 586 12 064 1,4 1,4 10 OP-Suomi Indeksi 5,8 -14,9 -0,6 189 27 056 0,4 0,4 Nordea Suomi Passiivinen 10,9 4,8 5,5 -15,1 -0,6 192 18 039 0,5 0,5 10 Fondita Finland Micro Cap 7,3 1,3 4,4 -24,7 -1,1 17 238 2,0 2,0 UB Suomi A 3,7 4,1 -20,0 -0,8 17 302 1,5 1,0 1 000 OP-Suomi Mikroyhtiöt 3,8 -40,2 -1,9 40 3 584 1,2 1,2 M A R R A S K U U 2 2 2 Osuudenomistajien määrä pitää sisällään myös ulkomaisia omistajia Pohjoismaiset osakkeet Rahastot Aktia Nordic Micro Cap 11,4 17,2 -42,8 -1,5 153 8 690 2,0 2,0 50 eQ Pohjoismaat Pienyhtiö 13,8 8,1 12,1 -40,9 -1,7 70 963 1,7 1,7 500 Evli Ruotsi Pienyhtiöt 13,8 9,1 11,3 -42,4 -1,2 115 1 971 1,6 1,6 1 000 Nordea Private Banking Norsk Aksje Portefølje 6,4 10,9 -2,7 -0,1 94 497 0,8 0,8 1 000 Nordea Pohjoismaat 8,8 7,3 10,6 -16,3 -0,7 784 38 409 1,4 1,4 10 OP-Pohjoismaat Indeksi 8,8 6,5 9,8 -14,0 -0,6 774 44 360 0,4 0,4 Säästöpankki Itämeri 10,7 5,0 9,5 -22,0 -1,0 184 15 062 1,9 1,9 50 Fondita Nordic Micro Cap 9,5 2,2 9,3 -32,2 -1,1 105 418 2,0 2,0 POP Pohjoismaat 9,7 5,5 8,8 -21,7 -1,0 34 7 280 1,8 1,9 20 eQ Pohjoismaat Pienyhtiö 12,5 6,5 8,7 -40,4 -1,7 70 963 0,9 0,9 500 Ålandsbanken Norden Aktie 3,3 7,8 -15,4 -0,6 183 21 765 1,4 1,4 100 Aktia Nordic 9,1 4,3 6,7 -30,9 -1,2 144 6 661 1,9 1,9 50 Evli Ruotsi Osakeindeksi 3,7 5,9 -19,7 -0,7 180 175 0,5 0,5 1 000 Aktia Nordic Small Cap 10,7 3,9 5,0 -40,8 -1,5 83 6 795 2,0 2,0 50 Evli Pohjoismaat 10,3 3,1 5,0 -26,2 -1,1 75 1 061 1,6 1,6 1 000 Nordea Norwegian Stars 4,1 -19,0 -0,9 451 1 366 1,5 1,5 100 Investors Nordic Small Cap 8,3 2,2 2,5 -33,6 -1,5 9 251 1,7 1,7 5 000 Fondita Nordic Small Cap 7,0 1,1 1,8 -31,5 -1,1 118 447 2,0 2,0 LähiTapiola Pohjoismaat ESG 1,7 1,7 -25,9 -1,1 48 978 1,5 1,5 30 Nordea Swedish Ideas Equity 0,4 0,9 -27,5 -1,0 179 3 071 1,5 1,5 100 39. Suomi-osakkeet RAHASTO TUOTTO-%, 10 VUOTTA TUOTTO-%, 5 VUOTTA TUOTTO-%, 3 VUOTTA TUOTTO-%, 12 KK RAHASTOPÄÄOMA MILJ
EUR OSUUDENOMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYSPALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMISIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK RAHASTOSIJOIT TAJAN on ollut vaikea saada tuottoa euroalueen osakkeista. EUR OSUUDENOMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYSPALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMISIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK Maailma – osakerahastot ja toimialarahastot Pohjois-Amerikka – osakkeet Seligson Global Top 25 Pharmaceuticals 12,5 12,2 14,5 24,0 1,7 295 14 962 0,6 0,6 10 Danske Invest MediLife 14,6 13,3 14,2 3,7 0,2 107 4 005 2,0 2,0 10 Danske Invest Teknologia Indeksi 19,4 15,9 13,3 -20,8 -0,6 178 6 671 0,5 0,5 10 OP-Ilmasto 11,0 7,3 12,3 -15,4 -0,6 358 60 477 1,8 1,8 HCP Quant 0,8 12,1 -5,7 -0,2 7 287 1,0 1,2 5 000 Nordea Global Enhanced 10,4 12,0 -3,6 -0,2 1 449 47 649 0,6 0,6 10 Nordea Maailma 9,9 11,7 1,0 0,1 2 060 65 977 1,0 1,0 10 Evli Maailma 12,0 8,6 10,9 1,7 0,2 152 983 1,6 1,6 1 000 Nordea Maailma Passivinen 11,6 9,7 10,3 -4,3 -0,2 1 868 59 272 0,5 0,5 10 Seligson Global Top 25 Brands 14,0 11,3 10,0 -1,5 -0,1 552 21 694 0,6 0,6 10 OP-Maailma Indeksi 9,4 9,9 -5,9 -0,3 496 60 812 0,4 0,4 eQ Sininen Planeetta 8,9 9,2 9,8 -11,4 -0,6 116 896 1,5 1,5 500 Nordea Maailma Osinko 7,9 9,4 1,5 0,2 1 862 97 984 1,5 1,5 10 POP Maailma 8,7 7,6 8,9 -5,2 -0,2 20 5 106 1,8 1,9 20 Säästöpankki Osake Maailma 9,8 7,1 8,3 -5,3 -0,2 231 25 287 1,9 2,0 50 OP-Puhdas Vesi 7,5 8,2 -10,7 -0,5 195 30 103 1,8 1,8 Nordea Vastuulliset Osakkeet Maailma 8,0 -8,1 -0,4 1 311 41 491 0,9 0,9 10 OP-Maailma 8,3 6,2 7,9 -6,4 -0,4 326 37 257 1,6 1,9 S-Pankki Brändit 10,3 8,5 7,8 -7,7 -0,4 72 7 130 1,8 1,8 10 Aktia Global 8,4 6,9 7,8 -16,5 -0,8 88 8 781 1,9 1,9 50 OP-Vähähiilinen Maailma 5,9 7,4 -6,7 -0,3 105 16 285 1,8 1,8 Ålandsbanken Maailma Osake 7,9 6,8 7,0 -9,5 -0,5 1 325 59 809 1,1 1,8 50 S-Pankki Maailma 7,0 -9,5 -0,5 1 325 59 809 1,8 10 Elite Alfred Berg Osake 4,7 6,8 -10,6 -0,6 47 566 3,0 3,4 50 LähiTapiola Kasvu ESG 10,0 6,4 6,5 -31,8 -1,2 75 2 584 1,5 1,5 30 Seligson Perheyhtiöt 7,6 2,6 6,4 -8,3 -0,5 39 2 359 1,1 1,1 10 Alexandria Maailma 5,6 6,0 -19,7 -1,2 53 807 1,0 2,3 1 000 LähiTapiola Osake 100 7,5 6,3 5,9 -11,3 -0,6 22 87 0,4 0,7 10 000 Danske Invest Kompassi Osake 7,1 3,8 5,1 -11,7 -0,7 232 9 876 0,5 2,0 10 eQ Maailma 4,2 5,1 -15,2 -1,0 16 86 0,5 1,6 500 40 M A R R A S K U U 2 2 2 RAHASTO TUOTTO %, 10 VUOTTA TUOTTO %, 5 VUOTTA TUOTTO %, 3 VUOTTA TUOTTO %, 12 KK RAHASTOPÄÄOMA MILJ. Rahastot RAHASTO TUOTTO-%, 10 VUOTTA TUOTTO-%, 5 VUOTTA TUOTTO-%, 3 VUOTTA TUOTTO-%, 12 KK RAHASTOPÄÄOMA MILJ. Euron heikentyminen on tarkoittanut sitä, että esimerkiksi amerikkalaisten osakkeiden hinnat ovat euroissa voineet nousta, vaikka ne olisivat paikallisesti olleet laskussa. A h t i Te r h e m a a Kansainvälinen hajautus kiinnostaa COLOURBOX Evli Pohjois-Amerikka 14,0 13,5 17,0 7,5 0,4 215 1 816 1,6 1,6 1 000 LähiTapiola USA Markkina 13,8 14,7 -2,2 -0,1 154 2 473 0,3 0,3 30 Nordea North American Enhanced 12,7 14,5 -1,4 -0,0 1 484 52 738 0,6 0,6 10 Lähde: Rahastoraportti 31.10.2022.. Kehittyvien markkinoiden osakkeet heilahtelevat reilusti, ja sijoittajan kannattaa pitää niissä vain pieni osa salkustaan. Suurta heilahtelua on ollut esimerkiksi Latinalaiseen Amerikkaan sijoittavissa rahastoissa. Globaalisti yksittäisille toimialoille sijoittavista rahastoista lääketiede on viime kuukausien voittaja
USA Keskisuuret ESG 13,2 10,9 13,1 -4,0 -0,1 86 2 071 1,6 1,6 30 Säästöpankki Amerikka 13,9 10,8 13,1 1,0 0,1 218 10 947 1,8 1,8 50 Seligson Pohjois-Amerikka Indeksi 13,9 12,9 13,0 -1,5 -0,0 275 16 360 0,4 0,4 10 M A R R A S K U U 2 2 2 KIINTEISTÖIHIN ja tontteihin sijoittami nen ei ole riskitöntä. Toteutuneet hyvät tuotot eivät ole kuitenkaan lupaus tulevasta. Vuoden 2022 markkinoilla kiin teistöihin sijoittavien rahastojen tuotot ovat edelleen olleet positiivisia. EUR OSUUDENOMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYSPALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMISIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK Kehittyvät markkinat – maailma, Eurooppa ja eri alueille sijoittavat osakerahastot Vaihtoehtoiset sijoitukset ja kiinteistörahastot RAHASTO TUOTTO-%, 10 VUOTTA TUOTTO-%, 5 VUOTTA TUOTTO-%, 3 VUOTTA TUOTTO-%, 12 KK RAHASTOPÄÄOMA MILJ. A h t i Te r h e m a a Vakautta kiinteistörahastoista ART TU LAITALA. EUR OSUUDENOMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYSPALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMISIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK S-Pankki Metsä 10,2 13,4 17,4 5,6 213,19 14 018 1,50 1,6 200 Aktia Commodity 6,5 13,4 9,1 0,6 46,19 651 1,43 1,9 50 Säästöpankki Ympäristö 12,4 -11,3 -0,8 27,04 1 843 1,80 2,2 100 AJ EAB Value Hedge 6,2 9,5 -13,9 -0,7 12,39 186 2,50 2,6 50 UB Pohjoismaiset Liikekiinteistöt 7,9 9,4 9,4 2,8 322,19 2 409 1,65 2,6 5 000 eQ Yhteiskuntakiinteistöt 9,0 9,1 8,8 8,9 14,4 1 595,07 4 820 1,95 2,0 500 OP-Metsänomistaja 7,2 8,5 11,8 3,8 411,45 16 164 1,50 1,7 eQ Liikekiinteistöt 7,9 8,0 9,8 29,6 811,75 2 219 1,95 2,0 500 S-Pankki Toimitila 6,6 6,5 7,6 4,4 279,27 1 595 1,45 3,1 200 R2 Crystal -erikoissijoitusrahasto 5,9 4,6 6,5 6,1 1,8 417,25 3 007 0,90 4,0 10 000 S-Pankki Metsä 10,2 13,4 17,4 5,6 213 14 018 1,5 1,6 200 Aktia Commodity 6,5 13,4 9,1 0,6 46 651 1,4 1,9 50 Säästöpankki Ympäristö 12,4 -11,3 -0,8 27 1 843 1,8 2,2 100 AJ EAB Value Hedge 6,2 9,5 -13,9 -0,7 12 186 2,5 2,6 50 UB Pohjoismaiset Liikekiinteistöt 7,9 9,4 9,4 2,8 322 2 409 1,7 2,6 5 000 eQ Yhteiskuntakiinteistöt 9,0 9,1 8,8 8,9 14,4 1 595 4 820 2,0 2,0 500 OP-Metsänomistaja 7,2 8,5 11,8 3,8 411 16 164 1,5 1,7 eQ Liikekiinteistöt 7,9 8,0 9,8 29,6 812 2 219 2,0 2,0 500 S-Pankki Toimitila 6,6 6,5 7,6 4,4 279 1 595 1,5 3,1 200 R2 Crystal -erikoissijoitusrahasto 5,9 4,6 6,5 6,1 1,8 417 3 007 0,9 4,0 10 000 Nordea Pohjois-Amerikka Osinko 14,0 12,4 14,3 5,5 0,3 617 27 612 1,2 1,2 10 eQ USA Indeksi 14,8 13,1 13,8 -0,8 -0,0 225 439 0,4 0,4 500 OP-Amerikka Indeksi 14,2 12,9 13,5 -3,5 -0,1 1 934 58 781 0,4 0,4 S-Pankki USA 12,7 11,9 13,2 -5,7 -0,2 169 4 960 1,5 1,5 10 LähiTapiola Vastuull. Rahastot 41 RAHASTO TUOTTO-%, 10 VUOTTA TUOTTO-%, 5 VUOTTA TUOTTO-%, 3 VUOTTA TUOTTO-%, 12 KK RAHASTOPÄÄOMA MILJ. Kolmen vuoden vuotuiset tuotot vastaavat nyt jopa parhaiden osakerahastojen tuottoja. Myös niiden arvot voivat laskea, ja korkojen nousu vaikuttaa periaatteessa kiinteistöjen arvoon alen tavasti. EUR OSUUDENOMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYSPALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMISIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK RAHASTO TUOTTO-%, 10 VUOTTA TUOTTO-%, 5 VUOTTA TUOTTO-%, 3 VUOTTA TUOTTO-%, 12 KK RAHASTOPÄÄOMA MILJ. Sijoittajan kannalta oleellista on, että kiinteistörahastojen hinnat eivät seuraa suoraan osake tai korkorahastoja, joten ne toimivat vastaisuudessakin ris kin hajauttajina
EUR OSUUDENOMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYSPALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMISIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK S-Pankki Varainhoito Säästäjä 100 8,1 -8,4 -0,5 23 34 456 0,4 S-Pankki Varainhoito 100 6,6 7,6 -9,1 -0,6 177 71 536 1,1 10 Nora Five 6,7 -7,7 -0,4 6 2 090 0,8 0,8 10 Nordea Säästö 75 7,7 5,2 5,6 -8,4 -0,5 498 31 645 1,6 1,6 10 Alexandria Tuottohakuinen 7,3 4,6 5,1 -19,5 -1,4 201 2 411 1,0 2,3 1 000 Nordea Premium Varainhoito Kasvu 7,3 4,5 5,0 -10,0 -0,6 435 6 604 1,6 1,6 5 000 Aktia Varainhoito+ Tuottohakuinen 3,3 5,0 -4,0 -0,3 18 404 0,7 1,3 50 Danske Invest Tavoite 2030 7,3 3,8 5,0 -12,1 -0,7 318 2 710 0,5 2,0 10 Danske Invest Tavoite 2040 7,0 3,5 4,8 -11,9 -0,7 107 5 200 0,5 2,0 10 Nora Four 4,7 -9,2 -0,6 16 4 981 0,7 0,7 10 Aktia Osakesalkku 4,6 -17,4 -1,1 86 7 174 0,7 1,1 50 OP-Rohkea 5,9 3,5 4,1 -10,0 -0,7 640 99 900 1,4 1,6 Aktia Varainhoitosalkku 75 4,1 -13,7 -1,3 59 7 265 0,7 1,1 50 S-Pankki Varainhoito 70 3,9 4,1 -10,0 -0,8 233 62 484 1,1 10 LähiTapiola Maailma 80 7,2 4,3 4,1 -10,4 -0,9 97 3 836 0,7 1,1 30 Aktia Varainhoito+ Tasapainoinen 2,3 4,0 -1,3 -0,1 34 423 0,7 1,2 50 LähiTapiola 2045 ESG 7,3 4,0 4,0 -11,2 -0,9 26 464 0,8 1,1 30 LähiTapiola Reaalikorko ESG -0,7 -7,0 -0,7 171 250 0,6 0,6 30 OP-Reaalikorko 0,5 -0,0 -1,7 -8,0 -1,0 154 1 150 0,5 0,5 Nordea Euro Midi Korko -0,1 -1,3 -1,9 -4,7 -2,3 225 2 042 0,6 0,6 10 Säästöpankki Pitkäkorko 0,9 -2,3 -5,2 -14,1 -1,8 161 1 103 0,6 0,6 50 Aktia Government Bond+ 0,8 -2,2 -5,3 -14,0 -2,0 45 541 0,4 0,4 50 M A R R A S K U U 2 2 2 S-Pankki High Yield Eurooppa ESG Korko 3,4 1,2 2,1 -3,7 -1,1 115 1 346 0,9 0,9 10 LähiTapiola Pohjoinen Yrityskorko ESG 0,6 -0,5 -7,4 -3,6 324 732 0,7 0,7 30 Finlandia Korkotuotto 0,2 -0,6 -8,0 -3,2 64 1 275 0,7 0,7 500 OP-Korkosalkku -0,3 -1,3 -2,0 -7,3 -3,1 229 8 882 0,6 0,6 Evli Lyhyt Yrityslaina 0,7 -1,0 -2,1 -7,7 -2,9 1 370 2 315 0,6 0,6 1 000 Lähde: Rahastoraportti 31.10.2022. A h t i Te r h e m a a Korkosijoituskin voi tuottaa tappiota ART TU LAITALA. EUR OSUUDENOMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYSPALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMISIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK RAHASTO TUOTTO-%, 10 VUOTTA TUOTTO-%, 5 VUOTTA TUOTTO-%, 3 VUOTTA TUOTTO-%, 12 KK RAHASTOPÄÄOMA MILJ. Valtionlainarahastojen lainojen keski määräinen juoksuaika on 89 vuotta, joten tämänvuotinen yli 2 prosenttiyksikön koron nousu on voinut leikata korkopape reiden arvoja lähes 20 prosenttia. Jos laina erääntyykin viiden vuoden päästä, lainan hinta on kahden prosentin tuottovaatimuksella 90,57 euroa. 42 Rahastot Yhdistelmärahastot Korkorahastot – eurooppalaiset luokitellut yrityslainat Korkorahastot – eurooppalaiset valtionlainat RAHASTO TUOTTO-%, 10 VUOTTA TUOTTO-%, 5 VUOTTA TUOTTO-%, 3 VUOTTA TUOTTO-%, 12 KK RAHASTOPÄÄOMA MILJ. JOS valtio lunastaa velkakirjan 100 eurolla vuoden päästä, lainan hinta on nolla pro sentin korolla sama 100 euroa. Arvo nousee 100 euroon kahden prosentin tuotolla vuo dessa. Koron nousu laski lainan arvoa yli 9 prosenttia. EUR OSUUDENOMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYSPALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMISIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK RAHASTO TUOTTO-%, 10 VUOTTA TUOTTO-%, 5 VUOTTA TUOTTO-%, 3 VUOTTA TUOTTO-%, 12 KK RAHASTOPÄÄOMA MILJ. Kahden prosentin korolla eli tuottovaatimuksella hinta on 98,04 euroa
Haastattelijana Kauppalehden Lauri Sihvonen VIERAANA. Peter Seligson Mestarisijoittajat on sarja, jossa tunnetut suomalaissijoittajat paljastavat parhaat sijoitusoppinsa vuosien varrelta. Keskustelut tarjoavat näkemystä ja tukea pörssissä pärjäämiseen vaikeinakin aikoina. Lue, katso tai kuuntele kl.fi/mestarisijoittajat Salkunhoitajana tunnetuksi tullut visionääri, joka vastaa nykyisin Amsterdamissa Ahlströmin suvun sijoituksista
44 Sijoituskirjallisuus M A R R A S K U U 2 2 2 kirjaa 8 murroksen keskelle
Monet asiat ovat kääntyneet päälaelleen: disinflaatio on vaihtunut inflaatioksi, nollakorot nouseviksi koroiksi, globalisaatio ottaa takapakkia, Euroopassa soditaan, demokratia on ennen niin vakaissa länsimaissa vaakalaudalla. Talouden, politiikan ja markkinoiden riskien hahmottamisessa auttavat nämä kahdeksan teosta. Tällaisina aikoina sijoittajan on hyvä tutkia muutakin kuin tuloslaskelmia ja taseita. Sijoituskirjallisuus 45 M A R R A S K U U 2 2 2 kirjaa Pitkän kurssinousun jälkeen on aika palata perusasioiden äärelle. To m m i M e l e n d e r K u v a T i i n a S o m e r p u r o J o Vladimir Lenin sanoi: ”On vuosikymmeniä, jolloin ei tapahdu mitään; ja on viikkoja, jolloin tapahtuu vuosikymmenten verran.” Emme elä kommunistisen vallankumouksen kynnyksellä, mutta meneillään on eräänlainen historian kiihdytysjakso. Nämä kirjat auttavat hahmottamaan talouden, politiikan ja markkinoiden keskinäisiä suhteita. murroksen keskelle
”Etevällä sijoittajalla on oltava matemaattisia taitoja, teknologista tietämystä ja ennen kaikkea taloushistorian tuntemusta”, Bernstein kirjoittaa. Hän ennustaa Yhdysvaltain ajautuvan lähivuosina taantumaan. Sijoittaja ja tietokirjailija Edward Chancellor käsittelee ultrakevyen rahapolitiikan vaikutuksia armottoman kriittisesti. Why We Fight osoittaa, että sotiin vaikuttavat monet muutkin asiat kuin strategiset laskelmat. Britannia syrjäytti aikoinaan Hollannin maailmanvaltana ja Yhdysvallat myöhemmin Britannian. E DWA R D C H A N C E L LO R : T H E P R I C E O F T I M E . Kirja auttaa ymmärtämään, miten olemme tulleet nykytilanteeseen ja mikä tekee siitä poikkeuksellisen. Kun turvaa salkkunsa katastrofeilta, voi keskittyä tuottojen metsästämiseen.. W HY N AT I O N S S U C C E E D A N D FA I L ( AV I D R E A D E R P R E S S ) Maailman suurimman hedgerahaston Bridgewaterin perustaja esittelee kirjassa toimintaperiaatteitaan. T H E R E A L STO RY O F I N T E R E ST ( AT L A N T I C M O N T H LY P R E S S ) Vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen keskuspankit painoivat korot nollaan. Sijoitusvinkkejä Ray Dalio ei tarjoa, vaan opettaa hahmottamaan maailmaa kokonaisvaltaisesti. Nyt ilmat pihisevät kuplista ulos, mutta odotettavissa on lisää rytinää ennen kuin korot normalisoituvat ja hinnat löytävät tasapainonsa. The Price of Money luo ajankohtaisteemojen rinnalla pätevän historiallisen katsauksen rahaan ja korkoihin. Olennaista on tunnistaa pitkät historialliset kehityslinjat. W HY P E O P L E G O M A D I N G RO U P S ( G ROV E ) Neurologin koulutuksen saanut sijoittaja William Bernstein yhdistelee kirjassaan aivotutkimuksen ja käyttäytymistaloustieteen uusimpia tutkimustuloksia. Tällä yhdistelmällä välttää ylisuurista odotuksista kumpuavat sijoitusvirheet nousukaudella ja säästyy liialliselta pessimismiltä laskukaudella. Seuraavaksi Kiina saattaa nousta Yhdysvaltain edelle. Osakemarkkinoiden kuplat syntyvät silloin, kun liikkeellä on hohdokkaita tarinoita ja löysää rahaa. Realistinen koulukunta näkee valtiot rationaalisina toimijoina, jotka vastaavat voimalla voimaan. Blattman kirjoitti teoksensa ennen tänä vuonna Venäjän aloittamaa sotaa, mutta hänen laatimansa analyysikehikko sopii kuin nakutettu Vladimir Putinin toiminnan tarkasteluun. Dalion mukaan Yhdysvaltain taloudellinen ja poliittinen valta on heikkenemässä, kun taas Kiinalla se on vahvistumassa. Venäjän hyökkäys Ukrainaan todisti, että voimapolitiikka ei ole maailmasta poistunut. Tilannetta pahentaa se, että poliittisesta järjestelmästä puuttuvat Putinin toimintaa rajoittavat pidäkkeet. T H E RO OTS O F WA R A N D T H E PAT H S TO P E AC E ( P E N G U I N ) Kylmän sodan jälkeen taloustieteilijät ovat puhuneet globalisaatiosta ja keskinäisriippuvuudesta. C H R I STO P H E R B L AT T M A N : W HY W E F I G H T. Keskuspankkielvytys johti kupliin niin osakkeissa, joukkolainoissa ja kiinteistöissä kuin kryptovaluutoissa, taiteessa ja luksustavaroissakin. The Delusions of Crowdsia voi suositella kaikille markkinapsykologiasta kiinnostuneille. Sijoitusmenestyksen salaisuutena Dalio pitää pahimpaan varautumista. Putinia ei ohjaa reaalipolitiikka, vaan Venäjän suuruuden päiviä haikaileva historiallinen nostalgia. Christopher Blattmanin kirja on mainiota luettavaa sijoittajalle, joka haluaa ymmärtää konfliktien mekaniikkaa. Nyt kun kasvuosakevetoinen pitkä kurssinousu on ohi, on aika heittää vanhat tarinat romukoppaan ja palata perusasioihin. Hän muistuttaa, että ilman vapaasti määrittyvää korkotasoa tulevaisuuden kassavirtojen arvottaminen käy mahdottomaksi eivätkä pääomat kanavoidu oikein. Ennustuksen todennäköisyys ei ole ainakaan pienentynyt viime syksystä, jolloin hän kirjansa julkaisi. 46 Sijoituskirjallisuus M A R R A S K U U 2 2 2 W I L L I A M B E R N ST E I N : T H E D E LU S I O N S O F C ROW D S. RAY DA L I O: P R I C I P L E S F O R D E A L I N G W I T H T H E C H A N G I N G W O R L D O R D E R . ”Olemme apinoita, jotka kertovat tarinoita”, Bernstein kirjoittaa
Liberalism and Its Discontents tekee pesäeron talouskriisejä ja eriarvoisuutta ruokkivaan uusliberalismiin. Kasvuosakkeet jyräsivät suurten yhdysvaltalaisten teknotähtien johdolla. Sijoittaja Adam Seessel tunnustautuu Benjamin Grahamin perintöä vaalivaksi arvosijoittajaksi, mutta tähdentää, että arvosijoittajankin on huomioitava maailman muuttuminen. Roubinin kirja on ravistelevaa luettavaa, sijoittajan on syytä tiedostaa äärimmäisetkin riskit. Valtioystävällisempi liberalismi auttaisi vakauttamaan yhteiskuntia ja liennyttämään jännitteitä. Where the Money Is on yritys päivittää Grahamin perintö digitaaliseen aikaan. Ne, jotka julistivat arvo-osakkeiden kuolemaa, erehtyivät. Tästä on sijoittajankin syytä olla huolissaan. Vaurauden ja hyvinvoinnin sijasta edessä on kurjistumista ja pahoinvointia, kun kansantaloudet ajautuvat stagflaatioon ja globalisaatio ottaa taka-askelia. Uusi teos on edeltäjäänsä helppolukuisempi, mutta sitäkään ei voi luonnehtia leppoisaksi puistokävelyksi. N O U R I E L RO U B I N I : M E G AT H R E ATS. Uudessa kirjassaan Fukuyama puolustaa alkuperäistä teesiään: liberaalille demokratialle ei ole ilmaantunut pätevää haastajaa. Synkkien puheiden ja tekstien vuoksi häntä alettiin kutsua Tohtori Tuhoksi. Hän varoittaa ”kaikkien velkakriisien äidistä”, joka iskee täydellä voimallaan tällä tai ensi vuosikymmenellä. Siinä hän osoitti järeällä teoreettisella apparaatilla, että eri riskejä yhdistelemällä on mahdollista pienentää salkun kokonaisriskiä tuottojen kärsimättä. Sijoituskirjallisuus 47 M A R R A S K U U 2 2 2 F RA N C I S F U KU YA M A : L I B E RA L I S M A N D I TS D I S C O N T E N TS ( P RO F I L E B O O KS 2 2 2 ) Liberaali demokratia edustaa yhteiskunnallisen kehityksen huippua, historian päätepistettä. ( W I L E Y ) Antti Ilmasen vuonna 2011 julkaisema Expected Returns on kansainvälisesti merkittävin suomalaisen tekemä sijoituskirja. Vakuuttavimmillaan Roubini on kirjoittaessaan taloustieteilijän osaamisalueeseen kuuluvista asioista. Seessel tekee kasvuosakkeiden taannoisesta voittokulusta varsin suoraviivaisia johtopäätöksiä.. VA LU E I N V E ST I N G I N T H E D I G I TA L AG E ( AV I D R E A D E R P R E S S ) Viime vuosikymmen oli arvosijoittajille ikävää aikaa. T H E T E N T R E N D S T H AT I M P E R I L O U R F U T U R E , A N D H OW TO S U RV I V E T H E M ( J O H N M U R RAY P R E S S ) Varttuneemmat sijoittajat muistavat Nouriel Roubinin vuoden 2008 finanssikriisin ennustajana. Matalien tuotto-odotusten maailmassa edulliset sijoituskohteet ovat entistä houkuttelevampia. A N T T I I L M A N E N : I N V E ST I N G A M I D LOW E X P E CT E D R E T U R N S. Osakkeiden tuotto-odotukset ovat painuneet poikkeuksellisen heikoiksi. A DA M S E E S S E L : W H E R E T H E M O N E Y I S. Hedgerahastomaailmassa työskentelevä Ilmanen ei harrasta perinteistä osakepoimintaa, vaan keskittyy tiukkoihin sääntöihin perustuviin systemaattisiin strategioihin. Sitä kuitenkin uhkaavat niin ulkoiset kuin sisäiset voimat, oikealta ja vasemmalta. Where the Money Is on myyntihenkinen kirja, kärjistävä ja hieman höttöinen. Termillä ”megathreat” hän tarkoittaa kymmentä suuren luokan uhkakuvaa, jotka voivat suistaa taloudet, yhteiskunnat ja ekosysteemit raiteiltaan. Hän ei tarkoittanut, että sodat ja konfliktit poistuisivat kokonaan, toisin kuin voisi päätellä erilaisten ammattiviisastelijoiden ”Historia ei loppunutkaan” -tyyppisistä kommenteista. Uudessa kirjassaan Roubini kuulostaa kuudentoista vuoden takaiselta itseltään. Investing Amid Low Expected Returnsin pääviesti kiteytyy kirjan nimessä: olemme menossa niukkuuden aikaan. Näin väitti politiikan tutkija Francis Fukuyama 1990-luvun alussa teoksessa Historian loppu ja viimeinen ihminen. Seessel itse katsoo edustavansa ”Arvo 3.0”:aa, jossa korostuvat osakkeen hinnan lisäksi liiketoiminnan laatu ja johdon kyvykkyys. Seessel jakaa arvosijoittamisen kolmeen kategoriaan: ”Arvo 1.0” etsii Grahamin hengessä halpoja osakkeita ja ”Arvo 2.0” Warren Buffettin hengessä laadukkaita ja edullisia yhtiöitä
Olet ehkä kuullut ainakin Mimmit sijoittaa -yhteisöstä. ”Yhteisön rakentaminen on hyvä keino kasvaa vaikuttajana, ja usein yhteisön kasvattaminen on tehokasta tehdä brändinimi edellä ”, van Dessel selittää. Kysy, me vastaamme. M i n j a To r n i v u o r i SOS! KANNAT TA AKO enää edes sijoittaa. Monikanavaiset, sijoittajia yhdistävät brändit ovat kohonneet yksi toisensa jälkeen Suomen keskeisimpien sijoitusvaikuttajien joukkoon. Mutta keitä ovat nämä uuden sukupolven vaikuttajat, joita somessa nyt seurataan. Siinä he ovat kiitettävästi onnistuneetkin. Listasimme aloittelijaystävälliset sosiaalisen median sijoitusbrändit, joiden sisältö on nyt seuraamisen arvoista. S UO MA L A I S I L L A sijoitusvaikuttajilla on tapana vierailla toistensa kanavilla. Uuden sukupolven vaikuttajat tuntuvatkin ymmärtävän sosiaalisen median logiikkaa. Kilpailu toteutettiin ilman budjettia, hyödyntäen Sijoituskästin rakentamaa yhteisöä. -mediabrändi on kasvanut nopeasti sijoitusvaikuttajaksi sosiaalisessa mediassa. Pia-Mari Nickström Lari Heinonen 48 Sijoitusmedia M A R R A S K U U 2 2 2 Uuden sukupolven vaikuttajat Jaksavatko mimmit sijoittaa laskukaudellakin. Koska Tiktokissa jaetaan nopeatempoista sisältöä, alkaa 60 sekuntia olla enimmäisS I J O I T U S B R Ä N D I T Kevin van Dessel Hanna Tikander Teemu Liila. ALUSTALLA ON ITSESSÄÄN suuri vaikutus siihen, miten sisältöön suhtaudutaan. Alkuvuodesta 2022 Sijoituskästi käynnisti sijoituskilpailun, jonka ideana oli sijoittaa 10 000 euroa leikkirahaa suomalaisiin yrityksiin ja seurata salkun kehitystä. Koska myös suurin osa uusista sijoittajista on nuoria, nykyvaikuttajien sisältö keskittyy audioja videosisältöihin. Nordnetin vuoden sijoitusteoksikin ehdolla oleva mediabrändi tuottaa sisältöä pääosin Youtubeen ja Tiktokiin, mutta Heinonen on pitänyt pystyssä myös perinteisen blogin Mimmit sijoittaa -brändin tavoin. Jos mimmeiltä tai muilta sosiaalisen median sijoitusvaikuttajilta kysytään, niin kyllä kannattaa. Epävarma taloustilanne ei ole vähentänyt vaikuttajien läsnäoloa somessa, vaan sijoittajien huoleen on vastattu entistäkin yhteisöllisemmällä sijoitussisällöllä. Tavoite oli innostaa kokeilemaan sijoittamista. Jos et, niin kyseessä on Pia-Maria Nickströmin ja Hanna Tikanderin luotsaama kokonaisuus, johon kuuluu podcast, Instagramja Tiktok-tilit, tapahtumia ja blogi, josta kaikki sai alkunsa. Saman tavoitteen on allekirjoittanut turkulainen Lari Heinonen, jonka Mihin sitä säästäis. Vaikka Heinonen esiintyy videoillaan usein yksin, oli hän taannoin kolmannen suuren sijoitusbrändin, Sijoituskästin, haastattelupenkissä. Mimmien tavoite on puhua talousaiheista ymmärrettävästi ja kannustaa oman talouden tarkasteluun. Aloittelijoiden lisäksi sisältö sopii vähän pidempään sijoittaneille – ja muillekin kuin mimmeille – monipuolisuutensa vuoksi. Kevin van Desselin ja Teemu Liilan Sijoituskästi alkoi podcastista, mutta on laajentanut muille alustoille, kuten Tiktokiin. Nuorelle yleisölle video tai podcast on usein pitkää sijoitusopusta relevantimpi tapa omaksua tietoa
59 400 seuraajaa Instagramissa . ”Kaikki empimiset ja takeltelut editoidaan pois”, van Dessel kuvailee. ” Klassikkovaikuttajia Merja Mähkä . Moni vaikuttaja hyödyntää Tiktokissa ääniklippejä ja videopätkiä pidemmistä podcast-jaksoista tai Youtube-videoista. 38 200 seuraajaa Instagramissa . Me ja muut haluamme viedä sijoitusyhteisön ilosanomaa eteenpäin. ”Tiktokin algoritmi mahdollistaa paljon laajemman orgaanisen saavuttavuuden kuin moni muu alusta. 1 658 seuraajaa Instagramissa . 1 010 tilaajaa Youtubessa . 9 514 seuraajaa Tiktokissa . Podcast: Mamma Betalar, Spotify Suomi TOP 100 . Podcast: RAHA-ASIAA, Spotify Suomi TOP 100 . Yksi 60 sekunnin video voi saada satoja tuhansia näyttökertoja, jos sisältö on kiinnostavaa”, van Dessel selittää. Van Dessel uskoo valtaosan vaikuttajista kuitenkin olevan samaa mieltä siitä, että suurin vaikuttamiseen ohjaava arvo on suomalaisen sijoitusyhteisön kasvattamisessa. Mistä puhuu: Sijoittaminen, asuntosijoittaminen, yrittäjyys, arkitalous Asuntosijoittajat Viivi Rintanen, Kotimatka . Mistä puhuu: Taloprojekti, asuntosijoittaminen Suvi Schwab, Asuntoasiaa.fi . 9 578 seuraajaa Tiktokissa . Podcast: Sijoituskästi, Spotify, Suomi TOP 50 . Yhteisö, joka kokee yhteenkuuluvuutta brändiin, on taloudellisestikin arvokas.” Vaikuttajan näkökulmasta yhteisön rakentamiselle on sekä arvopohjaisia että strategisia syitä. He, jotka kokevat kuuluvansa yhteisöön, ovat todennäköisesti aktiivisempia kuuntelijoita, tykkääjiä ja jakajia. Mamma Betalar, Spotify Suomi TOP 100 . Mistä puhuu: Feministinen taloustiede Merja Mähkä Natalia Salmela Anni Marttinen. 48 800 seuraajaa Instagramissa . 6 507 seuraajaa Tiktokissa . 2 204 seuraajaa Tiktokissa . Mistä puhuu: Sijoittaminen, raha, arkitalous Jasmin Hamid . Podcast: Feministinen talous . Lari Heinonen . Mistä puhuu: Sijoittaminen, kryptovaluutat mitta videolle, johon katsoja jaksaa keskittyä. Podcast: Rahat riittää, Sijoituskaverit . Van Desselin mukaan tarkoitus voi olla katsojien ohjaaminen jaksojen pariin muille alustoille, mutta Tiktok nähdään itsessäänkin tärkeänä kasvualustana. Mistä puhuu: Sijoittaminen, talous, ihmiset Mimmit sijoittaa Hanna Tikander ja Pia-Maria Nickström . ”Meidät otettiin silloin aikanaan yhteisöön hyvin vastaan. 7 463 seuraajaa Instagramissa . 1 250 seuraajaa Instagramissa . Podcast: Taloudellinen Mielenrauha . Podcast: Mimmit sijoittaa, Spotify Suomi TOP 50 . 54 800 seuraajaa Instagramissa . 1 230 tilaajaa Youtubessa . 11 200 seuraajaa Twitterissä . 12 300 tilaajaa Youtubessa . Jasmin Hamid Tomi Lahti Sijoitusmedia 49 M A R R A S K U U 2 2 2 He puhuvat sijoittamisesta ja taloudesta sosiaalisessa mediassa Monikanavaisia brändejä Sijoituskästi Kevin van Dessel ja Teemu Liila . ”Jos seuraajia ei aidosti kiinnosta sisältö, niin aika harvaa kiinnostaa brändin tulevatkaan tuotteet tai projektit. 33 900 seuraajaa Instagramissa . Mistä puhuu: Sijoittaminen, raha, arkitalous Natalia Salmela . Mistä puhuu: Sijoittaminen, talous, ihmiset Mihin sitä säästäis. Mistä puhuu: Asuntosijoittaminen, raha Twittervaikuttaja Tomi Lahti, @zijoittaja . Tämä asettaa rajat sisällöntuottajille. 10 000 seuraaja Tiktokissa ei kuitenkaan tee brändistä vielä yhteisöä, jota moni vaikuttaja tavoittelee. Mistä puhuu: Osakkeet, pörssi Tiktok-ekonomisti Anni Marttinen, #tiktokekonomisti
Kiinassakin korostetaan turvallisuutta kasvun sijaan, eikä olla esimerkiksi valmiita purkamaan koronarajoitteita.” Laskusuhdanteessa sektorirotaatiossa pitäisikin painottaa defensiivisiä toimialoja. ”Ajurina toimivat tällä hetkellä keskuspankkien koronnostoaikeet, eli kysymys on milloin ne alkavat hellittää haukkamaisuudestaan”, Ahti sanoo. Talouden suhdannesykli on kuitenkin eräänlainen ideaalimalli, ja myös toimialojen sisällä on vaihtelua sen suhteen, miten ne menestyvät eri olosuhteissa. Päästrategi kehottaa seuraamaan S&P 500 -indeksiä. Suhdannekäänteen jälkeen sektorirotaatiossa vahvoilla ovat teknologiaja kasvuosakkeet. Yksinkertaisimmillaan se tarkoittaa tyyliä, jossa sijoittaja pyrkii poimimaan sellaisten toimialojen osakkeita, jotka kulloinkin hyötyvät tulevasta taloussuhdanteesta. ”Jos Yhdysvaltoihin tulee taantuma, historiallisesti tarkasteltuna S&P 500 laskee noin 30–35 prosenttia. Tausta-ajatuksena on, että saman toimialan yritysten osakkeet tuottavat samansuuntaisesti talouden olosuhteiden vaihdellessa, koska ne ovat alttiita esimerkiksi samoille riskeille ja kasvu ajureille. ”Niitä on lyöty tänä vuonna aika lujaa, ja ne voivat tulla lujaa myös ylös.” Talouden suhdannekierto kohtelee toimialoja eri tavoin, mikä näkyy niiden osakkeiden tuotoissa. Päästrategin mukaan makronäkymä on tällä hetkellä synkkä. ”Esimerkiksi rahoitusalalla investointipankeille nykytilanne on tukala, sillä listautumiset ja velkakirjaemissiot ovat hyytyneet selvästi. Talouskasvu hidastuu globaalisti, ja inflaatio on korkealla. Vaikea sana, jonka ympärille voi kohtuullisen helposti rakentaa sijoitusstrategian. Esimerkiksi terveydenhuoltoon ja päivittäistavaroihin ihmiset käyttävät rahaa heikossakin tilanteessa. ”Suhdanneherkintä on investointitavarateollisuus, joka valmistaa investointitavaraa muulle teollisuudelle”, Ahti sanoo. 50 M A R R A S K U U 2 2 2 Sijoittajan kalenteri T A L O U D E N V A I H T E L U T S E K TO R I ROTA AT I O. ”Myös vakuutusyhtiöt ovat nykyoloissa vakaita ja defensiivisiä, ja hyötyvät myös korkojen noususta”, Ahti sanoo. Mistä tunnistaa seuraava suhdannekäänne. ”Ilmassa on nyt niin paljon epävarmuutta, että itse haluaisin mieluummin nähdä muutaman tukevan lukeman ja olla vähän myöhässä siinä käänteessä kuin lähteä heti alusta asti mukaan”, Ahti sanoo. Pohjoismaisista pankeista valtaosa on sen sijaan liikepankkeja. Keskeistä on toimialalle sijoittamisen ja sieltä poistumisen ajoittaminen. Käänne voidaan nähdä, kun markkinat haistavat näin tapahtuneen, eli kun rahapolitiikka alkaa purra ja inflaatio taittua. ”Eurooppa voi mennä jo tänä vuonna taantumaan, ja Yhdysvalloissa taantuma on mahdollinen ensi vuonna. Päästrategi tarjoaa kaksi tapaa seuraavan suhdannekäänteen ajoittamiseen. Nyt on tultu alas reilut 20 prosenttia, eli taantuma ei ole vielä täysin hinnoissa.” Toinen, hieman makrotalousmaisempi tapa olisi lähteä miettimään, mikä on nykyisen suhdannetilanteen ajuri ja milloin se lähtee kääntymään. Ne hyötyvät korkeista koroista, eivätkä ole yhtä haavoittuvia sykliselle investointipankkitoiminnalle”, Evlin päästrategi Valtteri Ahti sanoo. K r i s t i a n R ä m ö Suhdannekäänteiden mukana. Alipainoon kuuluvat vastaavasti sykliset sektorit, jotka menestyvät huonosti, kun talouskasvu hidastuu
Päivittäistavarat, terveydenhuolto, yleishyödylliset palvelut. Teknologia, tietoliikennepalvelut. Suhdannehuipun jälkeen kasvu alkaa vähitellen hidastua. 51 M A R R A S K U U 2 2 2 Sijoittajan kalenteri Talouden suhdannekierron vaikutus eri toimialojen osakkeisiin Lä hd e: Fi de lit y In ve st m en ts 1 Noususuhdanne Talous elpyy ja talouskasvu kiihtyy. Suhdannepohjan jälkeen talous alkaa vähitellen elpyä. Terveydenhuolto, energia, yleishyödylliset palvelut. 4 Matalasuhdanne Talous supistuu ja taloudessa on käyttämätöntä kapasiteettia sekä taantuman tai laman mahdollisuus. 3 Laskusuhdanne Talouskasvu hidastuu ja yritysten tuloksiin kohdistuu laskupainetta. 2 Korkeasuhdanne Talouskasvu ja yritysten tuloskehitys saavuttavat huippunsa. Päivittäistavarat, kiinteistöt, raaka-aineet, yleishyödylliset palvelut. Rahapolitiikka kääntyy elvyttäväksi. Rahapolitiikka on matalasuhdanteen jäljiltä elvyttävää. Kulutustuotteet, teknologia. Rahapolitiikka neutraalia. Rahapolitiikka kiristyy ja korot nousevat. Kiinteistöt, rahoitus, kulutustuotteet, teknologia, teollisuus, raaka-aineet. Yritysten tulokset kasvavat. Kiinteistöt, teknologia, teollisuus, tietoliikennepalvelut. Raaka-aineet, päivittäistavarat, terveydenhuolto, energia, yleishyödylliset palvelut. Kansantalous Tuottavat keskimäärin koko osakemarkkinaa paremmin Tuottavat keskimäärin koko osakemarkkinaa heikommin + 1 + 1 + 1 + 1 + 1
Hän aloitti aktiivisen sijoittamisen opiskelu aikoina Turun kauppakorkeakoulussa. Yritän laittaa kuukausittain palkasta mahdollisimman paljon sivuun, mutta en sijoita joka kuukausi.” Olet kertonut auttaneesi kavereitasi alkuun sijoittamisessa. työkalu vaikuttamiseen Arvopaperin jokaisessa numerossa yksityissijoittaja kertoo, mihin hän on sijoittanut viimeksi. “Haluan turvallisemman ja vauraamman tulevaisuuden, eläkekin siintää aika kaukana tulevaisuudessa. Omassa strategiassani olen pitänyt pääpainon kohteissa, jotka sietävät epävarmuutta. Loput 20 000 euroa sijoittaisin yrityslainoihin sijoittaviin listattuihin rahastoihin, mutta pienen osan panisin omaan intohimooni eli jalkapalloon.” Suurin oivalluksesi sijoittamisesta. Viimeisin sijoitukseni on Nordea, koska pankkitoiminta saa tukea nousevista koroista.” Mihin sijoittaisit 50 000 euroa. J u u s o P a r v i a i n e n K u v a t J o e l M a i s a l m i , P e t t e r i P a a l a s m a a , T i i n a S o m e r p u r o. Koskaan ei kuitenkaan ole niin kiire, etteikö firmaan ehtisi tutustua.” ”Yksi vuoden huonoimpia sijoituksiani on hypetetty Harvia, johon lähdin mukaan kurssipiikissä. Energian hinnan nousu ja kuluttajien ostovoiman heikkeneminen ei kuitenkaan satanut yhtiön laariin. ”Aloittaminen on todella tärkeää. ”30 000 euroa laittaisin muutamaan eri osakkeeseen, jotka sietävät korkojen nousua. Uskon kuitenkin saunaja spatredin kasvuun, enkä ole myynyt osaketta.” Turvallisuutta, tienestejä ja Pidä kiinni osakkeista ja pallosta. Helposti voi tuntua, että jään jostain paitsi, jos en heti sijoita osakkeisiin. Kolme aiemmissa numeroissa kysymykseen vastannutta jakaa nyt vinkkinsä tähän syksyyn ja perustelee, miksi ylipäänsä sijoittaa. Olen itse pitkän aikavälin sijoittaja: en muista milloin olisin viimeksi myynyt. Pelkoihin auttaa perusasioiden läpikäynti. Katja Hakala, 26, pelaa jalkapalloa helsinkiläisen PK-35:n riveissä. ”Joidenkin kohdalla olen auttanut avaamaan arvo-osuustilin ja olemme pohtineet, millaiset sijoitussummat sopivat kunkin taloustilanteeseen. Jenkeistä ostaisin lääkeyhtiöitä, esimerkiksi Pfizeria tai Abbvieta. Paljon puhutaan taantuman uhasta. Millaisia vinkkejä olet antanut. Mediassa ja keskustelupalstoilla esiintyviin supersuosittuihin osakkeisiin ei kannata lähteä sokeasti mukaan. ”Inflaatio on voimakasta, korot ja energian hinta nousevat ja sota Ukrainassa jatkuu. Suosittelen tätä muillekin, jotta he eivät jää sivuun hyvistä kurssikehityksistä.” Mihin lähitulevaisuudessa kannattaa kiinnittää huomiota. Ehkä pohjoismaisiin pankkeihin, joilla on osingonmaksukykyä, vahva tase ja omien osakkeiden ostoja tiedossa. Olen painottanut, että esimerkiksi opintojen ohella tehdyistä töistä käteen jäävillä pienillä summilla voi lähteä liikkeelle.” ”Yleinen harhaluulo on, että kurssien laskiessa menettää kaiken. Rahat kannattaa hajauttaa useaan kohteeseen ja sijoittaa yrityksiin, joiden liiketoimintaa ymmärtää. Lääkkeitä tarvitaan aina, väestön vanhentuminen tukee yhtiöitä, ja keskiluokkaisella väestöllä on varaa kuluttaa terveyteen. Sijoittaminen mahdollistaa mukavia asioita. Esimerkiksi ilman säästöjä oman asunnon ostaminen olisi ollut vaikeampaa. Osakeanalyysejä kannattaa etsiä ja lukea. 52 Yksityissijoittajat M A R R A S K U U 2 2 2 T Ä M Ä N T A K I A S I J O I T A N Katja Hakala OP Sijoitusratkaisujen asiantuntija Miksi sijoitat
Yksityissijoittajat 53 M A R R A S K U U 2 2 2
Parhaina päivinä seuraan yhdeksän tun tia pörssejä. ”Riski ja tuotto menevät käsi kädessä, mutta riskiä voidaan pienentää hyvällä analyysillä ja hajauttamalla.” Eino Rask Eläkeläinen ja sijoittaja Miksi sijoitat. Nykyisin kyttään itse enemmän osinkoja. Markkinariskeihin varautumisessa hajauttaminen on toimiva työ kalu.” Mihin sijoittaisit 50 000 euroa. Näen sijoittamisen myös työ kaluna vaikuttaa maailmaan.” Millaisia vinkkejä antaisit aloittelijoille. Vähintään neljään osakkeeseen kannattaa sijoittaa ja valita eri aloilta parhaat yhtiöt.” Olet kertonut tekeväsi lyhyttä kauppaa. Esimerkiksi S&P 500 etf on hyvä pohja pitkä jänteisen sijoittajan salkkuun. Teliakin voisi olla hyvä, vaikka on ruotsalainen.” Mikä on suurin oppisi tai oivalluksesi sijoittamisesta. ”Vain ammattilaisille. Kun tilanne rauhoittuu, pörssi tulee nor malisoitumaan.” Mihin sijoittaisit 50 000 euroa. Lue myös yhtiön omat raportit. Tykkään myös sijoittamisesta ja siitä, että pärjäämisestä palkitaan.” Millaisia vinkkejä antaisit aloittelijoille. Terhi Vapola Helen Venturesin pääomasijoittaja Miksi sijoitat. Hän teki ensimmäisen sijoituksensa 1990-luvulla Nokian osakkeisiin kuultuaan korkoa korolle -ilmiöstä. ”Ihan ensimmäiseksi pitää olla rahaa. Miten osakkeiden ostaminen voi ajaa yhtiöitä vastuullisemmiksi. 54 Yksityissijoittajat M A R R A S K U U 2 2 2 Eläkkeellä. Kun talven energiatilanteeseen alkaa tulla selkeyttä, nähdään mihin hinta ja saatavuus asettuvat. Mieti paljonko haluat saavuttaa ja mihin mennessä, mikä on ris kinsietokykysi, paljonko sijoitat ja miten usein teet sijoituksia. Hajauttaminen eri kohteisiin, maantieteellisesti ja ajallisesti on tärkeää riskien hallitsemiseksi. Niillä on aika turvallinen tilanne ja molempia yhtiöitä tarvitaan. Kenelle suosittelisit sitä. ”Saadakseni rahaa. Strategia on tärkeä, koska tavoit teiden ja valintojen kautta sijoittamisesta tulee systemaattista. ”Elisaan ja Nesteeseen. 20 000–30 000 sijoituksilla saa jo hyvin osinkoja.” Monet sanovat, että jo 50 euroa kuukaudessa riittää, jos sijoittaa pitkäjänteisesti. ”Haluan rakentaa perheemme taloudellista riippumattomuutta. ”Yhtiöllä pitää olla hyvä tuote ja johdon pitää vetää firmaa niin hyvin kuin vain voi.”. Johdon tulee puolestaan pyrkiä ajamaan osakkeen arvon nousua ja johdon palkkioita on voitu sitoa kurssi kehitykseen.” Mitä vaikuttamiseen pyrkivän sijoittajan kannattaa selvittää yksittäisen yhtiön kohdalla. Onko näin. 5 000–10 000 euron sijoituksilla saa vähän osinkoja. Tärkeintä on aloittaminen.” Olet kertonut pyrkiväsi vaikuttamaan sijoituksilla ilmastonmuutoksen torjumiseen. Har joittelun voi aloittaa pienellä salkulla. Tällöin epä varmuus vähenee ja markkinat ovat helpommin ennakoitavissa, vaikka talouden suunta ei vält tämättä käänny parempaan. Tietyt teollisuudenalat ovat saastuttavampia kuin toiset kuten esimerkiksi pikamuoti, joten sijoittaja voi halutessaan poissul kea koko alan tai pyrkiä löytämään alalta vastuul lisuuteen panostavia malliyrityksiä.” Mihin asioihin nyt kannattaa kiinnittää huomiota. 1 000 eurolla voi vähän harjoitella. ”Pörssi on aika heittelehtivä tällä hetkellä, koska naapuri on laittanut maailmantilanteen sekaisin. Teen päiväkauppaa sil loin tällöin.” Mihin asioihin sijoittamisessa kannattaa kiinnittää huomiota lähitulevaisuudessa. ”Panisin 60 prosenttia etf:iin (pörssilistattui hin rahastoihin) ja 40 prosenttia suoraan osakkei siin. ”Jos sijoittajat suosivat jonkin tietyn yhtiön osakkeita, sen osakekurssi nousee. ”Tee selkeä sijoitusstrategia. Korkoa korolle. Rask teki aikoinaan myös kiinteistösijoituksia. Terhi Vapola, 48, työskentelee Helenin sijoitusyhtiössä, joka sijoittaa energia-alan kasvuyhtiöihin. Välillä on niin kiire, ettei kerkeä hen gittääkään. ”Raha on aina järkevämpi panna pörssiin. ”Markkinoilla on hurja epävarmuus tällä het kellä esimerkiksi energiakriisin takia. Jäin eläkkeelle vuonna 2008, mutta yrittäjäeläkkeellä ei elä, joten sijoitan ihan työkseni. ”Kannattaa lukea mitä medioissa ja markkina tutkimuksissa on kirjoitettu yhtiöistä. Eino Rask, 81, myi tukkukauppansa Marjexin vuonna 2008. Suorissa osakkeissa minua kiinnostaa aihealueina esimerkiksi tuuli ja aurinkovoima, kiertotalous sekä sähköinen lii kenne.” Suurin oivalluksesi sijoittamisesta. Nykyisin harrastuksena on hikkorigolf, jossa golfia pelataan vanhoilla golfmailoilla. Esimerkiksi Teliasta ja Metsä Boardista sain niitä hyvin
Tänään töissä selvittää, mistä työelämässä juuri nyt puhutaan. Pengomme esiin ilmiöt ja trendit uutiskohinan keskeltä, selvitämme pitävätkö työelämämyytit paikkansa ja etsimme kiinnostavimmat työelämän asiantuntijat vieraaksemme. Miten johdetaan, miten työelämässä jaksetaan, mihin työelämämme on menossa. Tänään Töissä YHTEISTYÖSSÄ Suoraa puhetta työstä joka toinen tiistai. Juontajina Anni Erkko ja Hanna Eskola. Katso osoitteessa kl.fi/toissa tai kuuntele Kauppalehden podcastit-osiossa.
SIJOITUSSUUNNITELMA Laskumarkkinassa olet pulassa ilman selkeää sijoitussuunnitelmaa! Laadi tähän omasi, ota talteen ja pidä aina mukana sijoituspäätöstä tehdessäsi. Kuinka paljon olet valmis ottamaan riskiä. Miksi sijoitat. Kuinka paljon olet valmis käyttämään aikaa sijoitustoimintaan. Milloin tarvitset rahat. Lisää ideoita sijoittamiseen osoitteessa inderes.fi