ANDRA FARHAD ON RUOTSALAISTEN ESIKUVA S I J O I T U S O P A S M A R R A S K U U 2 2 3 Sijoittamisen erikoislehti 11B/2023 16,50 € Sijoitusopas. VOIKO VOITTOA JAKAA VÄÄRIN. TÄHTISALKUNHOITAJAN TAKANA ON TIIMI KANNATTAAKO SIJOITUSYHTIÖ. Härän odotus jatkuu Pörssin nousua symboloiva härkä on ollut pitkään alamaissa. Laskumarkkinassa voi silti onnistua
When it comes to chronographs, we have been setting ourselves the highest standards for more than four decades. The Pilot’s Watch Chronograph, now also available in a compact case diameter of 41 millimeters, is one of our most established designs. 3713_F1EL2_205x275_ARVOPARERI_EN_V3.indd 1 04.09.23 18:29 Aleksanterinkatu 46, Helsinki Airport Helsinki: Schengen & Non-Schengen. The robust and reliable IWC-manufactured 69385 calibre, the dial with its typical cockpit instrument look, and the versatile stainless-steel bracelet make it the perfect all-purpose watch. PILOT’S WATCH CHRONOGR APH 41 IW3881 THE REFERENCE
Ei saa kyseenalaistaa liikaa itseään, mutta virheistä pitää oppia.” JOEL MAISALMI. Tutustumme myös maahanmuuttajaperheen tyttäreen, jonka haave rikastumisesta toteutui, kun hän opetteli sijoittamaan ja alkoi kouluttaa ruotsalaisia. Sisältö 3 M A R R A S K U U 2 2 3 SIJOITUSOPAS 2023 Sijoitusoppaassa Tomi Lahti ja Aki Pyysing kertovat, millaista on perustaa sijoitusyhtiö. 14 Marie Karlsson on salkunhoitaja Nordeassa. Hänestä salkunhoitaja on hyvä työssään, jos on taitoa ja malttia nähdä pitkälle: ”Tuottoja pitää arvioida, mutta ainakin 3–5 vuoden ajalta
Sivu 20. Henkilörekisterit www.almatalent.fi/yritystiedot/asiakasrekisteriseloste Puheluiden hinnat Kotimaasta soitettaessa 8,35 snt/puh + 16,69 snt/min (alv 24 %) BEATA ZAWRZEL Tunnettu. Mikäli lehti ei ylivoimaisen esteen (esim. Ulkomaan lehtitilauksiin lisätään ulkomaan postimaksut. Oikaisu julkaistaan sekä lehden toimituksellisilla verkkosivuilla että julkaisussa, jossa virhe on alun perin ollut. Yhtiö voi jakaa voittoja kahdella tavalla: osingoilla tai ostamalla osakkeitaan takaisin. takaisinostot Voitonjako voi tehdä kipeää 28 Sijoitusyhtiön perustaminen Omien sijoitustensa toimitusjohtaja 32 Sijoittajan tarina Ruotsin tiellä 36 Korot suomeksi Näin sijoitat korkomarkkinoille 40 Rahastot Kiinteistörahastot muistuttivat riskeistä 42 Rahastovertailu Eurooppa, Suomi ja Pohjoismaat 44 Rahastovertailu Maailma, Pohjois-Amerikka, kehittyvät markkinat, vaihtoehtoiset sijoitukset 46 Rahastovertailu Yhdistelmäja korkorahastot 48 Pörssiturismi Pörssin painavat symbolit 50 Sijoitin viimeksi Maria Nurminen 52 Sijoituskirjat Sijoitustietoa lapsista konkareihin Voitonjako. KANNEN KUVITUS: JANNE IIVONEN 6 Pääkirjoitus Kaksi vuotta rämpimistä 10 Yhdysvaltojen pörssi Sijoita Wall Streetille kotikonstein 12 Poiminnat Ei se nyt niin huono ole 14 Ammattilaiset Kolme tähtisalkunhoitajaa 20 Osingot vs. Jos jutussa on useita asiavirheitä tai jos virheestä voi aiheutua suurta vahinkoa, toimitus julkaisee uuden korjatun jutun, jossa virheellinen tieto yksilöidään ja korjataan.Julkaistujen tietojen käyttöehdot: almatalent.fi/kayttoehdot Sähköiset tietokannat Lehdessä julkaistu aineisto tulee ilman eri korvausta osaksi lehden sähköisiä tietokantoja, ja Alma Media Oyj -konserniin kuuluvat yhtiöt saavat kaikki oikeudet aineiston vapaaseen käyttöön julkaisutoiminnassaan, ellei muuta ole nimenomaisesti sovittu. lakko) tai asiakkaasta johtuvan syyn vuoksi voi julkaista ilmoitusta, lehti ei vastaa ilmoittajalle aiheutuneesta vahingosta. 010 665 101 arvopaperi@almamedia.fi Käyntiosoite: Alvar Aallon katu 3 C, Helsinki Postiosoite: PL 189, 00101 Helsinki etunimi.sukunimi@almamedia.fi Päätoimittaja Ninni Myllyoja Uutispäälliköt Lauri Sihvonen, Maija Vehviläinen Ulkoasupäällikkö Lars Holm Ulkoasu Toimitussihteeri Armi Niemelä Kustantaja Alma Talent Oy Toimitusjohtaja Juha-Petri Loimovuori Sivunvalmistus Punamusta Oy Painopaikka Punamusta Oy, Joensuu TILAUKSET, ASIAKASPALVELU www.almamedia.fi/yhteystiedot/asiakaspalvelu Puhelin: 010 665 8110 (arkisin klo 8.30-16.30) Sähköposti: tilaajapalvelu@almatalent.fi Postiosoite: PL 830, 00101 Helsinki Liittotilaajien osoitteenmuutokset liiton jäsenpalveluun. Sivu 48. Tilaushinnat Kestotilaus 12 kk: yhdistelmätilaus (printti+digi) 229 €, printtitilaus 208 €, digitilaus 130 €. ILMOITUKSET, MEDIAMYYNTI www.arvopaperi.fi/mediatiedot Puh. Hinnat sisältävät arvonlisäveron 10 %. Oikaisukäytäntö Lehti korjaa olennaiset asiavirheet viipymättä ja niin, että se tavoittaa mahdollisimman kattavasti virheellistä tietoa saaneen yleisön. Kuuluisuudestaan huolimatta se ei ollut ensimmäinen pörssiä symboloiva patsas maailmalla. Korjauksen huomioarvo on suhteessa virheen vakavuuteen. Onko toinen tapa parempi. 010 665 8130 (arkisin klo 8.30–16.30) mediamainonta@almamedia.fi Postiosoite: PL 830, 00101 Helsinki Vastuu virheistä ja huomautukset Lehden suurin vastuu hyväksytyn ilmoituksen julkaisemisessa sattuneesta virheestä tai ilmoituksen poisjäännistä on ilmoituksen hinta. Charging Bull New Yorkin pörssin lähellä on suosittu nähtävyys. 4 Sisältö M A R R A S K U U 2 2 3 Lukijamäärä 70 000, kokonaistavoittavuus 118 000 (KMT 2022), Aikakausmedia ry:n jäsen, 11 numeroa vuodessa ISSN 0782-6060 www.arvopaperi.fi TOIMITUS Puh. Muistutukset on tehtävä viimeistään kahdeksan (8) päivän kuluessa ilmoituksen julkaisemisesta
C M Y CM MY CY CMY K HM_Joulu2023_Arvopaperi_teini_205x275_CMYK.pdf 1 28.6.2023 16.44
Tämä tietää kylmää talvea asuntovelallisille ja asuntomarkkinoille. Tämä saattoi johtaa liian isoon riskinottoon ja konkretisoitua tappioina. ”Miten voin aloittaa”, on kysymys johon löytyy vastauksia esimerkiksi pankeista, sosiaalisesta mediasta tai analyysitaloilta. Mediaaniyhtiön pörssikurssi on laskenut kahden vuoden takaisista huipuistaan yli 50 prosenttia. Kaksi vuotta rämpimistä. Kertaamme lyhyesti, miten Yhdysvaltojen markkinalle pääsee, ja mitä siellä kannattaa ottaa huomioon. Joku voisi ajatella, että laskupörssissä oma salkku kannattaa vain unohtaa ja palata siihen, kun helpottaa. Tuottavampi tapa on ottaa laskumarkkina oppimiskokemuksena. Juuri nyt markkinoilla tapahtuu enemmän kuin koskaan, ja jokainen uutinen lisää ymmärrystä yrityksistä, yhteiskunnasta ja maailmasta. Looginen päättely tästä on, että sijoittajat tarvitsevat yhä enemmän tietoa päätöstensä tueksi. Keskuspankit Yhdysvalloissa ja Euroopassa viestivät, että koronnostojen aika olisi päättymässä. Yhdysvaltojen pörssi on vetänyt Eurooppaa paremmin. Osakesäästötilille sijoittaminen vaatii rahastosijoittamista enemmän markkinoiden seurantaa ja ymmärrystä yritysten toiminnasta. KUN OSAKESÄÄSTÖTILI tammikuussa 2020 lanseerattiin, elettiin pörssin huippuaikoja. Inflaation laantumisesta näkyy varovaisia merkkejä. Arvostustason laskuun on vaikuttanut paitsi kasvun hidastuminen, myös nopeasti nousseet korot. Arvopaperin Sijoitusopas palvelee myös sijoittamisessa pidemmällä olevia. Kun ensimmäisen vuoden jälkeen aktiivisia osakesäästötilejä oli runsaat 100 000, syyskuun lopussa niitä oli jo 335 301. Korkohuipun saavuttaminen helpottaisi markkinoita. Kerromme muun muassa, milloin sijoitusyhtiö kannattaa perustaa, miksi korkosijoitukset todennäköisesti juuri nyt ovat kannattavia ja miten eri tavoin yritykset voivat jakaa voittojaan omistajilleen. Hivenen toivoa voi auttaa selviämään pahimmasta jääkaudesta. Vaikka kuherruskuukausi oli lyhyt, ja laskupörssi on kestänyt melkein yhtä kauan kuin aiempi nousu, osakesäästötilien suosio ei ole hyytynyt, vaan jatkanut tasaista kasvuaan. KÄSIS SÄSI oleva Sijoitusopas pyrkii vastaamaan tähän kysyntään. Mediaaniyhtiön p/e-luku eli yhtiön hinta suhteessa tulokseen on enää 17,3, kun pörssin huippujen aikana se oli 22,7. Uusille sijoittajille se tarkoitti sekä hyvää että huonoa: nousumarkkinassa saattoi ostaa melkein mitä tahansa yhtiötä ja luottaa kurssinousuun. Hihasta kannattaa kaivaa myös vanha pörssiviisaus: nousukausi alkaa juuri silloin, kun sitä vähiten odottaa. Toiveikkaimmat ennustavat jo koronlaskua – tosin mahdollisesti vasta ensi kesän korvilla. Siksi sijoittajat saivat loka–marraskuun vaihteessa huojentavia tietoja sekä EKP:n että Fedin suunnalta. Halpa raha tuki pörssiostoksia, kun esimerkiksi asuntolainasta ei tarvinnut juuri maksaa korkoa. 6 Pääkirjoitus M A R R A S K U U 2 2 3 N I N N I M Y L L Y O J A P örssin luisu on jatkunut jo kaksi vuotta. Molemmat keskuspankit jättivät korot ennalleen ja totesivat seuraavansa aiemmin tehtyjen kiristysten vaikutuksia
Sähköisen hybridin toimintamatka on jopa 123 km, ja yhdessä väkivahvan voimanlähteen kanssa se suoriutuu vaativimmistakin olosuhteista. CO2-päästöjen, polttoainetaloudellisuuden, energiankulutuksen ja toimintamatkan lukemat voivat vaihdella ajotyylin, ympäristön olosuhteiden, kuorman, rengasvalinnan, lisävarusteiden, todellisen reitin ja akun tilan kaltaisien tekijöiden mukaan. CO2-päästöt päästöt 16 g/km, EU-kulutus (WLTP) 0,6-0,8 l/100 km. ELÄMÄSI YLELLISIN AJOKOKEMUS Uusi Range Rover Sport -lataushybridi on kaikkien aikojen tehokkain versio Land Roverin ylellisestä katumaasturista, joka tarjoaa erinomaisen ajettavuuden myös kaupungin ulkopuolella. Toimituskulut 600 €). Sähköinen toimintamatka 123 km (WLTP). 020 770 4301 | JLR.SALES@INCHCAPE.FI | WWW.INCHCAPE.FI. Tämä yhdistyy hienostuneeseen muotoiluun ja dramaattisiin mittasuhteisiin, jotka korostavat Range Rover Sportin erottuvaa ja itsevarmaa luonnetta. TANINKATU 12, 33400 TAMPERE | AVOINNA: MA-PE 10-18, LA 10-15 PUH. Lue lisää osoitteesta www.landrover.fi Range Rover Sport P460e Plug-In Hybrid SE hinta 116 902 € (sis. Toimintamatkan lukemat on laskettu sarjatuotantoisella ajoneuvolla ja standardisoitua reittiä käyttäen. Annetut arvot on laskettu valmistajan ilmoittamista testituloksista täyteen ladatulla akulla EU-lainsäädännön mukaisesti. 020 757 1112 | AUTOCENTER@AUTOCENTER.FI | WWW.AUTOCENTER.FI LAIVALAHDENKATU 8, 00880 HELSINKI | AVOINNA: MA-PE 9-18, LA 10-15 PUH. Todelliset lukemat voivat poiketa lasketuista
Paneelista voi ohjata muun muassa ilmastointia kosketuspainikkeilla. Uusi 5-sarjan Plug-in Hybrid on entistä tehokkaampi ja miellyttävämpi ajaa. Painikkeiden ja ohjauspaneelien määrää on vähennetty verrattuna edelliseen malliin. We care”, kuvailee Antonino Gomes de Sá. Auton tekniikka on intuitiivistä käyttää, se näyttää ja tuntuu hyvältä. jestelmä koostuu 12,3 tuumanja 14,9 tuuman ohjausnäytöstä. Tämän jälkeen auto lähettää huoltotarvetta koskevat tiedot BMW Proactive Care palveluun tai paikalliselle BMW Jälleenmyyjälle. Sähköautojen lisäksi myös ladattavat hybridit ovat suomalaisten mieleen. Suosittua Sedania seuraa Touring-malli keväällä 2024. Kaikki autossa toimii nyt intuitiivisemmin. BMW i5:ssä Interaction Bar on valopaneeli näytön ja ovien välissä. Kaikki 5-sarjan mallit säilyttävät BMW:lle tutun urheilullisen ulkonäön ja laadukkuuden. Parempaa palvelua kaikille Olipa kyse sitten kiireellisestä korjauksesta tai vaikkapa öljynvaihtohuollosta, BMW-autosi tietää itse, koska se täytyy huoltaa tai korjata. Skannaa koodi ja lue lisää mallistosta. Täysin digitaalinen kaareva näyttöjärBMW i5 eDrive40 ja nelivetoinen i5 M60 ovat täyssähköautoja, joissa korostuvat BMW:n parhaat puolet. Uuden ladattavan hybridin sähköinen toimintamatka on jopa 103 km (530e sDrive). Relax. Augmented View lisää reaaliaikaisesti edessä näkyvään tiehen graafisia, navigointia helpottavia vinkkejä. ”BMW haluaa palvella asiakkaitaan proaktiivisemmin ja ennakoiva huolto on iso askel palvelulupauksemme täyttämisessä. BMW Live Cockpit Professional heijastaa tärkeät tiedot kuljettajan näkökenttään ilman, että hänen pitää irrottaa katsetta tiestä. Tähän liittyy vahvasti myös ekosysteemi, jonka kuljettaja voi luoda yhdistämällä älypuhelimensa sovelluksen autoonsa. 5-sarjan sähköistyminen on askel kohti tulevaa,” kertoo Gomes de Sá. Innovatiiviset sisätilat Uuden BMW 5-sarjan ohjaamossa on merkittäviä muutoksia. Plug-in Hybridissä korostuu myös parempi polttoainetehokkuus, energian talteenotto sekä uusi sähköinen toimintamatka. Tehoa ja uutta teknologiaa BMW:n i5 eDrive40 ja nelivetoinen i5 M60 ovat täyssähköautoja, joissa korostuvat BMW:n parhaat puolet. BMW 5-sarjassa yhdistyy urheilullisuus tehokkailla sähkömoottoreilla. Auto lunastaa hyvin BMW:n brändilupauksen”, kuvailee BMW Suomen toimitusjohtaja Antonino Gomes de Sá. Kiireellisissä tapauksissa BMW Proactive Care tiimi ottaa sinuun yhteyttä, ja vähemmän kiireellisissä asioissa voit varata huollon tai korjauksen verkossa tai kun BMW Jälleenmyyjä ottaa sinuun yhteyttä ajan varaamiseksi. BMW 5-sarjan Plug-in Hybrid 530e sDrive ja 550e xDrive -mallien rinnalla on myös 520d xDrive -malli, joka on diesel-auto kevythybriditeknologialla. BMW-autosi tunnistimet havaitsevat huollon tarpeen automaattisesti. Kun i5:llä ajaa, tulee spesiaali olo. Tekniset innovaatiot ja suorituskyky on itse koettava. Uuden ladattavan hybridin sähköinen toimintamatka on jopa 103 km (530e sDrive).. Plug-in Hybridissa yhdistyvät tehot ja hiljainen sähkömoottori se kiihtyy nollasta sataan jopa 6,3 sekunnissa. BMW haluaa luoda asiakkailleen hyvän digifyysisen kokemuksen. MAINOS MAINOS MAINOS MAINOS BMW 5-sarja sähköistyy B MW:n suosittu 5-sarja sähköistyy ja markkinoille on tullut BMW i5 täyssähköauto. i5 mallien pitkä toimintasäde, jopa 582 kilometriä (i5 eDrive40)takaa sen, että autolla pääsee arkiajojen lisäksi pidemmällekin matkalle. ”5-sarjan sähköistyminen on osa BMW:n strategiaa. Uniikki ajokokemus, tekniset innovaatiot ja asiakkaan ennakoiva palvelu tekevät 5-sarjasta alan edelläkävijän. Myös 5-sarjan Plug-in Hybrid -mallin tuotanto ja myynti on alkanut. BMW 5-sarjan Sedan on nyt saatavilla sähköisenä. ”BMW:n strategian kolme peruspilaria ovat vastuullisuus, digifyysisyys ja sähköistyminen
Innovatiiviset sisätilat Uuden BMW 5-sarjan ohjaamossa on merkittäviä muutoksia. Sähköautojen lisäksi myös ladattavat hybridit ovat suomalaisten mieleen. 5-sarjan sähköistyminen on askel kohti tulevaa,” kertoo Gomes de Sá. Plug-in Hybridissä korostuu myös parempi polttoainetehokkuus, energian talteenotto sekä uusi sähköinen toimintamatka. jestelmä koostuu 12,3 tuumanja 14,9 tuuman ohjausnäytöstä. Plug-in Hybridissa yhdistyvät tehot ja hiljainen sähkömoottori se kiihtyy nollasta sataan jopa 6,3 sekunnissa. ”5-sarjan sähköistyminen on osa BMW:n strategiaa. Kaikki 5-sarjan mallit säilyttävät BMW:lle tutun urheilullisen ulkonäön ja laadukkuuden. Skannaa koodi ja lue lisää mallistosta. ”BMW:n strategian kolme peruspilaria ovat vastuullisuus, digifyysisyys ja sähköistyminen. BMW i5:ssä Interaction Bar on valopaneeli näytön ja ovien välissä. ”BMW haluaa palvella asiakkaitaan proaktiivisemmin ja ennakoiva huolto on iso askel palvelulupauksemme täyttämisessä. BMW 5-sarjassa yhdistyy urheilullisuus tehokkailla sähkömoottoreilla. BMW 5-sarjan Plug-in Hybrid 530e sDrive ja 550e xDrive -mallien rinnalla on myös 520d xDrive -malli, joka on diesel-auto kevythybriditeknologialla. BMW haluaa luoda asiakkailleen hyvän digifyysisen kokemuksen. Kiireellisissä tapauksissa BMW Proactive Care tiimi ottaa sinuun yhteyttä, ja vähemmän kiireellisissä asioissa voit varata huollon tai korjauksen verkossa tai kun BMW Jälleenmyyjä ottaa sinuun yhteyttä ajan varaamiseksi. Kun i5:llä ajaa, tulee spesiaali olo. We care”, kuvailee Antonino Gomes de Sá. Tähän liittyy vahvasti myös ekosysteemi, jonka kuljettaja voi luoda yhdistämällä älypuhelimensa sovelluksen autoonsa. Uusi 5-sarjan Plug-in Hybrid on entistä tehokkaampi ja miellyttävämpi ajaa. BMW-autosi tunnistimet havaitsevat huollon tarpeen automaattisesti. Paneelista voi ohjata muun muassa ilmastointia kosketuspainikkeilla. Uniikki ajokokemus, tekniset innovaatiot ja asiakkaan ennakoiva palvelu tekevät 5-sarjasta alan edelläkävijän. Relax. Tämän jälkeen auto lähettää huoltotarvetta koskevat tiedot BMW Proactive Care palveluun tai paikalliselle BMW Jälleenmyyjälle. Kaikki autossa toimii nyt intuitiivisemmin. Painikkeiden ja ohjauspaneelien määrää on vähennetty verrattuna edelliseen malliin. MAINOS MAINOS MAINOS MAINOS BMW 5-sarja sähköistyy B MW:n suosittu 5-sarja sähköistyy ja markkinoille on tullut BMW i5 täyssähköauto. BMW Live Cockpit Professional heijastaa tärkeät tiedot kuljettajan näkökenttään ilman, että hänen pitää irrottaa katsetta tiestä. Auton tekniikka on intuitiivistä käyttää, se näyttää ja tuntuu hyvältä. Tekniset innovaatiot ja suorituskyky on itse koettava. Parempaa palvelua kaikille Olipa kyse sitten kiireellisestä korjauksesta tai vaikkapa öljynvaihtohuollosta, BMW-autosi tietää itse, koska se täytyy huoltaa tai korjata. Uuden ladattavan hybridin sähköinen toimintamatka on jopa 103 km (530e sDrive). Täysin digitaalinen kaareva näyttöjärBMW i5 eDrive40 ja nelivetoinen i5 M60 ovat täyssähköautoja, joissa korostuvat BMW:n parhaat puolet. Tehoa ja uutta teknologiaa BMW:n i5 eDrive40 ja nelivetoinen i5 M60 ovat täyssähköautoja, joissa korostuvat BMW:n parhaat puolet. i5 mallien pitkä toimintasäde, jopa 582 kilometriä (i5 eDrive40)takaa sen, että autolla pääsee arkiajojen lisäksi pidemmällekin matkalle. Uuden ladattavan hybridin sähköinen toimintamatka on jopa 103 km (530e sDrive).. Myös 5-sarjan Plug-in Hybrid -mallin tuotanto ja myynti on alkanut. BMW 5-sarjan Sedan on nyt saatavilla sähköisenä. Suosittua Sedania seuraa Touring-malli keväällä 2024. Augmented View lisää reaaliaikaisesti edessä näkyvään tiehen graafisia, navigointia helpottavia vinkkejä. Auto lunastaa hyvin BMW:n brändilupauksen”, kuvailee BMW Suomen toimitusjohtaja Antonino Gomes de Sá
Nasdaq Composite -indeksi seuraa Nasdaq-pörssiin listattuja yli 2 500 yhtiötä. S&P 500 -indeksi seuraa melko tarkasti 500 suurinta yritystä. Valuutanvaihtaminen myös lisää kuluja. Heinä– syyskuussa Yhdysvaltojen talous kasvoi vauhdikkaimmin kahteen vuoteen. Vuosikymmenen kestäneen menestyksen takana ovat innovatiiviset teknologiayhtiöt, toimiva markkinatalous ja pääoman suuri liikkuvuus. Yhdysvalloista löytyy tuhansia pörssiyhtiöitä, joten sijoituskohteita on käytännössä kaikilla mahdollisilla toimialoilla. Keskuspankki Fedin pääjohtajan Jerome Powellin lausunnot vaikuttavat markkinoihin. OMA AN SALKKUUN. Keskuspankki on antanut ymmärtää, että korkojen nostoja hidastetaan. Osakkeista saatavat myyntivoitot verotetaan Suomessa pääomatulona samoin kuin kotimaistenkin osakkeiden kohdalla. Toisaalta vahva työmarkkina ja talouskasvu nostavat edelleen hintoja. Dollarin arvon laskiessa euroon nähden omistuksen arvo laskee euroissa siitäkin huolimatta, että osakkeen hinta ei muuttuisi. Sen erikoisuus on, että osakkeiden painot määräytyvät osakkeen hinnan, eikä markkina-arvon mukaan. Yhdysvaltalaisyhtiöiden osuus maailman osakemarkkinoista on noin 60 prosenttia, ja maailman 15 arvokkaimmasta yhtiöstä 13 on yhdysvaltalaisia. Maan seuratuin osakeindeksi S&P 500 on tänä vuonna lähes kymmenen prosentin nousussa, vaikka markkina kääntyikin laskuun kesällä inflaation hidastuessa odotettua vähemmän. Tässä perusasiat, jotka kannattaa tietää Yhdysvaltoihin sijoittamisesta. Wall Streetin heiluttajat. Dollarin ollessa vahva saa euroina enemmän osinkoja. Osto tapahtuu useimpien osakevälittäjien kautta samoin kuin kotimaistenkin osakkeiden. Vauhtia tuli yksityisestä kulutuksesta. Alkuvuoden noususta vastasivat suuret teknologiayhtiöt, mutta syksyn korkojen nousu oli niillekin liikaa ja arvot ovat laskeneet. OS-tilillä menettää osingoista maksettavan lähdeveron Yhdysvaltoihin. VALUUTTARISKI. J u k k a L e h t i n e n. Sama pätee osinkoihin. Tämän vuoksi useimmat sijoitusammattilaiset suosittelevat sijoittamaan niihin jo hajautuksen takia. Yhdysvalloissa sijoittaja ottaa valuuttariskin. Odotuksissa on, että korkoja pidetään nykyisellä korkeammalla tasolla. Y L L I N K Y L L I N . Sijoita Wall Streetille kotikonstein Maailman suurimmille osakemarkkinoille sijoittaminen onnistuu useimpien osakevälittäjien kautta. Yhdysvaltalainen lähdevero vähennetään automaattisesti Suomen verosta arvo-osuustillille maksettavista osingoista. 10 Sijoitusopas M A R R A S K U U 2 2 3 Y H D Y S V A L T O J E N P Ö R S S I YHDYSVALTOJEN talous on jatkanut vahvassa kasvussa siitä huolimatta, että keskuspankki Fed on koettanut hidastaa hintojen nousua koronnostoilla. Palkkiotkin ovat kilpailun myötä laskeneet. Dow Jones -indeksi taas seuraa 30 suuryritystä. JÄT TIMARKKINAT. Yhdysvaltalaisia osakkeita voi ostaa joko arvo-osuustai osakesäästötilille. VEROTUS. Tämän ansiosta yhdysvaltalaisista osakkeista saatavien osinkojen verotus on sijoittajalle helppoa. Laajin osakemarkkinoiden seuranta on Russell 3 000 -indeksillä, jonka seurannassa on 3 000 suurinta yhtiötä. Siitä johdettu Russell 2000 -indeksi on paras tapa haistella, miten pienemmillä yhtiöillä menee. Yhdysvalloilla ja Suomella on sopimus, jolla vältetään kaksinkertainen verotus
Luomme asiakkaillemme ja sidosryhmillemme lisäarvoa, tuotamme arvonlisäeroa. Parasta, mitä ei pelkällä rahalla saa.. M A N D A T U M H E N K IV A K U U T U S O S A K E Y H T IÖ RAHAT JA HENKI Yhdistämme rahan ja hengen erikoisosaamisen
Senttiosakkeet. Esimerkiksi tapahtumajärjestäjä Rush Factoryn kymmenen suurimman omistajan joukkoon pääsisi noin 15 000 euron sijoituksella. Nyt tarjolla on enää kuoritakki kuraa pelkäämättömälle. Rush Factory. Ostonpaikka voi aina syventyä entisestään, mutta Suomi-sijoittaja ei mörnimistä pelkää. Finnairin hämmentävä merkintäoikeusanti tarjosi jälleen pörssinäytelmän, joka on vertaansa vailla. Pörssistä on kadonnut muutamia ”sijoittajanloukkuja”. Kuulemamme mukaan ulkomailla joidenkin osakkeiden kurssit ovat tänä vuonna myös nousseet. Todennäköisesti Lehto-nimellä kulkevasta sarjapettäjästä joka tapauksessa päästään viimein eroon. Yritysostot. Osakeanti sekoitti sijoittajien päät loka–marraskuussa. Helsingin pörssin päätuote on tunnetusti turska, mutta onneksi tappiot voi vähentää verotuksessa. Sen sijaan pörssistä on ostettu muutamia pois. Helsingin pörssiin ei ole saatu vähään aikaan uusia yhtiöitä. Outoja vaaroja vähemmän. Analyytikkomme Ari Rajala on kehittänyt toimivan nyrkkisäännön Helsingin pörssiin: Älä sijoita yhtiöihin, joiden nimessä on sanat outo tai vaara. Halpuus. Verottaja. Suosittelemme vain niille, joille 15 000 euroa ei tunnu missään. KAROLIINA VUORENMÄKI ANT TI MANNERMAA. M a i j a V e h v i l ä i n e n Finnairin merkintäetuoikeusanti. Jos joku tulee sössöttämään tehokkaista markkinoista, Suomi-sijoittajalla on helppo vasta-argumentti: sen kun näyttää kuvan Finnairin kurssikehityksestä. Talvivaara. Suuromistajaksi helposti. Finnair. Arvopaperin toimitus pitää moista liioitteluna, sillä markkinoilla tuikkii edelleen valopilkkuja. Helsingin pörssin senttiosakesarja on kurssilaskun myötä paisunut jo pariinkymmeneen yhtiöön, joten köyhyys ei ole tekosyy jättää sijoittamatta. Suuromistajuuteen ei tarvita välttämättä miljoonia. 12 Sijoittaja M A R R A S K U U 2 2 3 P O I M I N N A T Ei se nyt niin huono ole Helsingin pörssiä on haukuttu umpisurkeaksi viime aikoina. Suosittelemme kuitenkin aloittamaan pienillä summilla sijoittamisen senttiosakkeiden sijaan vaikkapa kuukausisäästöllä indeksirahastoon riskien ja kulujen minimoimiseksi. Jos on onnistunut hajauttamaan muihin pörsseihin, kotipörssin tappiot voi hyödyntää esimerkiksi voittoja kotiuttaessaan. Monet osakkeet ovat Helsingin pörssissä arvostukseltaan houkuttavia kurssilaskun jälkeen. Helsingin pörssissä et tarvitse paljon pätäkkää päästäksesi suuromistajaksi. Talvivaaran poistuttua ja Outotecin sulauduttua Metsoon outoja vaaroja on pörssissä entistä vähemmän. Vähemmän yhtiöitä tarkoittaa vähemmän umpisurkeita yhtiöitä. Otetaan tappiot pitkinä ja voitot lyhyinä, kuten tähänkin asti! Lehto. Rakennusyhtiö Lehto myi liiketoimintansa tappiolla ja tarjoutui kuoriyhtiöksi halukkaalle pörssiin kiepsahtajalle. Arvopaperin Sijoitusopas suosittelee aloittamaan osakesijoittamisen pienilläkin summilla
Ota yhteyttä niin kerromme, mitä voimme tarjota juuri sinulle. Lue lisää osoitteessa alandsbanken.fi Finland_Private_banking_prospera_annons_205x275_5mm_bleed_Arvopaperi_#5074.indd 1 12-01-2023 16:43:09. Sinulle, jonka varainhoito vaatii räätälöityjä ratkaisuja sekä henkilökohtaista palvelua. Suomen paras Private Banking – toista vuotta peräkkäin Ålandsbanken on sinulle, joka asetat riman korkealle
OP:n makroja osakestrategi 2013-2021, sijoituspäällikkö 2007-2012, varainhoitaja 20002007. 14 Ammattilaiset M A R R A S K U U 2 2 3 Patrik Moring, 49 Koulutus: Kansantaloustiede, VTM, Åbo Akademi University 19941999. CEFA, Hanken 20052006. Työhistoria: Aktian allokaatiosalkunhoitaja 2021 alkaen. Harrastukset: Brasilialainen jujutsu, purjehdus ja laskettelu.
Tänä vuonna yhdistelmärahastojen sarjan voitti Patrik Moringin hoitama Aktian Varainhoitosalkku+ Maltillinen. J u u s o P a r v i a i n e n K u v a t J o e l M a i s a l m i mpilisäkkeen puhjetessa et poista sitä itse, vaan menet lääkäriin. Mitä he käytännössä tekevät. ”Pitää olla tarpeeksi hyvä valitsemaan osakkeita. Toinen puoli liittyy varsinaiseen salkunhoitoon, eli. Viime vuoden Suomi-sarjan voittaja, kuten myös vuosien 2012 ja 2016, oli Janne Kujalan hoitama Evli Suomi Pienyhtiöt. Samoilta sivuilta löytyvät tietopalvelun vuosittain jakamat rahastopalkinnot. Jos rahaston tuottoja katsoo vain vuodelta, onni ja markkinaolosuhteet voivat vaikuttaa paljon. Mikä erottaa hyvän ja huonon salkunhoitajan. Toisaalta sijoittamalla omatoimisesti säästää rahastojen kuluissa. Tutkintokeskeisessä Suomessa työhaastatteluun pääseminen voi kuitenkin olla vaikeaa ilman alan opintoja. ”Performanssi”, Kujala vastaa mutta täydentää, että pitkällä aikavälillä. Kukaan heistä ei pidä koulutusta merkittävänä tekijänä menestyksessään. Joillekin myös sopii yhtiöiden osavuosikatsausten, tulosvaroitusten ja talouden seuraaminen. RAHASTOISTA löytyy hyödyllistä tietoa Morningstarin verkkosivuilta. Jälkimmäiset ovat täydentäneet koulutustaan sijoitusalan opinnoilla. Jos et kuulu tähän ryhmään, rahastot ovat varteenotettava vaihtoehto. Ammattilaiset 15 M A R R A S K U U 2 2 3 Menestyneet salkunhoitajat perustelevat, miksi rahastot ovat sijoittajille helppoja ja miksi niihin on päätynyt Kempoweria. Logiikkaa voi soveltaa omaan talouteen: miksi päntätä yhtiöiden liiketoimintaa ja seurata sijoituskohteita sekä maailmantaloutta, kun ammattilainen voi tehdä sen sijoittajan puolesta maksua vastaan. Auton hajotessa et kaiva työkalupakkia, vaan viet sen korjaamoon. Suomi-osakkeiden sarjan voitti Nordean Suomalaiset Tähdet, jota hoitaa Marie Karlsson. Yksi keskeinen rooli rahastoissa ovat niitä pyörittävät salkunhoitajat. Heidän taustansa ovat melko samalaiset: Karlsson on opiskellut rahoitusta, Kujala ja Moring kansantaloustiedettä
Aktiivisissa rahastoissa salkunhoitaja tekee paljon töitä pohtiessaan mihin sijoittaa, mikä tuo kuluja. Jos et tunne sijoituksiasi tarpeeksi hyvin, myyt helposti väärään aikaan. ”Pitää paikkansa, etenkin Yhdysvalloissa, missä markkinat ovat tehokkaat”, Moring sanoo, mutta huomauttaa, että aktiivisesti hoidetulla salkulla voi voittaa indeksit. Carnegien osakeanalyytikko 2010-2014. Suhtauduimme. Uusia osakkeita voi päätyä salkkuun esimerkiksi yhtiön listautuessa pörssiin. Eihän rahastosta ole lähtenyt pois avainhenkilöitä, jotka vaikuttavat olevan rahaston menestyksen taustalla. Indeksirahastoissa kuluja ei ole paljoa, koska töitä on vähemmän. Tapaamisissa selvitetään samoja asioita, joita yksityissijoittajankin kannattaa selvittää. Uskovatko salkunhoitajat niin paljon työhönsä, että ovat sijoittaneet siihen itse. Hänen mukaansa etf:ssä ei ole kamalasti väliä, valitaanko vaikkapa Vanguardin tai iSharesin tarjoama S&P 500 etf. Olen tosin sijoittanut osaan rahaston kohderahastoista, mutta hieman erilaisilla painotuksilla.” Varainhoitosalkku+ Maltillinen sijoittaa 60 prosenttia velkapapereihin, jotka ovat osakkeita turvallisempia sijoituskohteita. Aktia voitti tänä vuonna Morningstarin rahastotalojen korkorahastojen palkinnon kuudennen kerran peräkkäin. Heitä auttaa kolmen hengen tiimi, joka tutkii potentiaalisia rahastoja ja tapaa niiden salkunhoitajia. Moringin mukaan yksityissijoittajan kannattaa harkita rahastoihin sijoittamista omien osakepoimintojen sijaan hajauttamisen takia: jos perehtyy muutamaan yhtiöön ja sijoittaa niihin, rahat voivat palaa muutaman virhevalinnan takia. minkälaisia painoja pitää positioissa yli ajan ja milloin myy kokonaan pois”, Kujala sanoo. Pörssilistattuja rahastoja vaihdetaan kuten osakkeita, joten rahaston pitää olla tarpeeksi iso, jotta osuuksista pääsee halutessaan eroon. Näin indeksirahastot saavat vaikkapa New Yorkin tai Helsingin pörssin keskimääräistä tuottoa: pahimmat mokat vältetään, mutta parhaista onnistumisia ei saa yhtä paljon iloa irti. Esimerkiksi sähköajoneuvojen latauspisteitä valmistavan Kempowerin pörssiin vuonna 2021 vienyt Carnegie kyseli ennen listautumista Karlssonilta, olisiko hänen rahastoillaan mielenkiintoa sijoittaa yhtiöön. Korkopapereissa yksi osuus on usein 100 000 euroa ja tuulipuistoon sijoittaminen omatoimisesti on haastavaa. Kiitos, mutta ei kiitos, Karsson vastasi. Hänen rahastonsa sijoittaa vain toisiin rahastoihin. 16 Ammattilaiset M A R R A S K U U 2 2 3 Marie Karlsson, 36 Koulutus: Rahoitus, KTM, Hanken 20062011. Indeksirahastot sijoittavat nimensä mukaisesi indeksin, vaikkapa Standard & Poor'sin viidensadan amerikkalaisen osakkeen kehitystä kuvaavan S&P 500:n, yhtiöihin. Työhistoria: Nordean pohjoismaisista, suomalaisista ja ruotsalaisista osakkeista vastaava johtaja 2022 ja Suomisalkunhoitaja 2017 alkaen. Enemmän riskiä etsivälle sopii suurempi osakepaino. ”Allokaatiorahastossa saa myös korkoja vaihtoehtoisia sijoituksia. ”Työtä tehdään aika lailla vuorokauden ympäri, ja lomilla pitää olla tietokone mukana. Minulla on todella pitkä sijoitushorisontti ja suuri riskinsietokyky. Moringin rahastoa varten tehdään paljon taustatyötä. ”Pandemian aikana sijoittajat olivat valmiita ottamaan riskiä. Velkakirjat hoidetaan pääasiassa Aktian omilla rahastoilla, koska pankki osaa tämän hyvin, Moring perustelee. Nämä puolestaan sijoittavat paitsi osakkeisiin, yritysten ja valtioiden velkakirjoihin sekä vaihtoehtoisiin sijoituksiin, kuten tuulivoimaloihin ja kiinteistöihin. Tutkimusten mukaan aktiivisesti hoidetut salkut häviävät keskimäärin indekseille. Kuinka monta salkunhoitajaa ja analyytikkoa on mukana rahastossa. Moringin lisäksi rahastolla on kaksi muuta salkunhoitajaa, jotka jakavat vastuun. MORINGIN PYÖRIT TÄMÄ rahasto eroaa Karlssonin ja Kujalan rahastoista, joissa salkunhoitajat valitsevat itse hyvinä pitäminään osakkeita rahastoihin. Moringin mielestä salkunhoitajan pitää ainakin olla aidosti kiinnostunut työstään. Sijoittaja maksaa rahastoissa myös oman vaivan välttämisestä ja salkunhoitajan näkemyksestä.” MYÖS NORDEAN Suomalaiset Tähdet -rahaston taustalla on useita työntekijöitä: Karlssonin lisäksi toinen salkunhoitaja ja 12 hengen tiimi, joka tekee yrityskohtaista analyysiä sekä rakentaa malleja yhtiöiden liiketoiminnasta. Harrastukset: Jooga, kasvien kasvatus, sienestys, kalastus ja metsästys. Moring naurahtaa: ”En. KYSY TÄ ÄN YKSI peruskysymyksistä Moringilta: Sijoitatko itse omaan rahastoosi. Pohjoismaat-salkunhoitaja 2014-2022 ja vanhempi analyytikko 2014-2014. Toisaalta kyse on riskin ottamisesta, eikä virheiltä voi välttyä”, Karlsson sanoo. Harvoin kyse on yhdestä salkunhoitajasta vaan tiimityöstä.” Karlssonkin korostaa 24/7-aspektia: jos hänen rahastoillaan menee huonosti, hän nukkuu huonosti. Jos näin tapahtuu, yhtiö palkkaa usein investointipankkipalveluiden tarjoajan hoitamaan käytännön asioita. Listautujia oli paljon, eivätkä kaikki olleet kovin laadukkaita. Salkunhoitaja ei saa kyseenalaistaa liikaa itseään, mutta virheistä pitää oppia.” ”En ole joskus tuntenut jotakin tapausta tarpeeksi hyvin, ja olen reagoinut markkinan mukana uutiseen, joka ei ollut lopulta merkittävä asia yhtiön menestykselle. Osakesijoitukset hoidetaan aktiivisilla sekä pörssilistatuilla indeksirahastoilla (etf). ”Tuottoja pitää arvioida, mutta ainakin 3–5 vuoden ajalta. Aktian salkunhoitajista ja ekonomisteista koostuva sijoituskomitea arvioi, mitä omaisuusluokkia tai maantieteellisiä alueita painotetaan
Aktia Varainhoitosalkku+ Maltillinen 2,2 2,5 50 1,00 1,00 Aktia Corporate Bond+ X (17,3 %), JP Morgan Strategic Property Fund (5,0 %) Evli Suomi Pienyhtiöt 7,8 3,9 1 000 0,00 0,00 Huhtamäki (9,7 %), Konecranes (7,5 %), Metsä Board (6,2 %), Kempower (5,1 %), Puuilo (4,9 %) Nordea Suomalaiset Tähdet 5,3 2,1 10 0,00 1,00 Neste (9,6 %), Sampo (9,5 %), Fortum (9,0 %), Nokia (8,4 %), käteistä (6,1 %) TUOTTO VUOSITASOLLA %* 5 V 3 V MINIMIMERKINTÄ, EUR MERKINTÄPALKKIO, % LUNASTUSPALKKIO, % SIJOITUSKOHTEITA *Rahastojen kulut ovat huomioitu tuotoissa merkintäja lunastuspalkkioita lukuun ottamatta. Rahasto on indeksirahastoa kalliimpi, koska salkunhoitaja tekee enemmän työtä valinnoissaan. Nasdaq-pörssin kokoama OMXH 25 koostuu Helsingin eniten vaihdetuista osakkeista. Rahasto-osuus: Kun sijoitat rahastoon, saat osuuksia, joiden arvo muuttuu sijoitusten arvojen kasvaessa tai laskiessa. Ammattilaiset 17 M A R R A S K U U 2 2 3 Tätä ovat rahastot ja näin niihin sijoitetaan Rahastot: Pankit ja varainhoitajat tarjoavat asiakkailleen rahastoja, jotka keräävät ihmisten rahoja yhteen. Indeksirahasto: Osakeindeksi kuvaa tietyn osakejoukon hintoja. Indeksirahastoa parempien tuottojen saaminen on tutkimusten mukaan haastavaa. Rahastojen salkunhoitajat sijoittavat nämä rahat esimerkiksi osakkeisiin, valtionlainoihin, kiinteistöihin, pörssin ulkopuolisiin yhtiöihin, metsiin tai muihin rahastoihin. Aktiivisesti hoidettu rahasto: Salkunhoitaja pyrkii valitsemaan parhaat sijoituskohteet. Osuuden arvo lasketaan ja julkaistaan päivittäin. Arvoon vaikuttavat sijoituskohteiden arvonmuutokset sekä osuudenomistajien päivittäiset ostot ja lunastukset. Indeksirahasto sijoittaa indeksin mukaisesti, jolloin salkunhoitaja ei ota aktiivisesti näkemystä sijoituksista. E S I M E R K K E JÄ M O R I N G I N , K A R L S S O N I N JA KU JA L A N H O I TA M I STA RA H ASTO I STA
18 Ammattilaiset M A R R A S K U U 2 2 3
Varainhoitosalkuissa käytetään paljon etf:iä, joissa hallinnointipalkkio on pieni. Yhtiö päätyi rahastoon vuoden 2022 lopussa. Listautumisesta osake oli noussut tämän vuoden lokakuuhun mennessä 240 prosenttia. Osakkeen huono likviditeetti aiheuttaa helposti isoja kurssiliikkeitä.” Hän kertoo, ettei rahasto ole myynyt yhtiötä pois, koska sijoitushorisontti on normaalisti 3–5 vuotta. Päätimme vielä harkita sitä.” Karlsson tutki kaikkea mahdollista Kempoweriin liittyen: Mikä on latauspisteiden markkinoiden koko. Mitä tarvitsette kasvaaksenne tulevaisuudessa. Lokakuussa osake koki historiansa pisimmän laskuputken: reilusta 52 eurosta 28 euron tienoille. CFA Institute 2002– 2004. AKTIIVISESTI HOIDET TUJEN rahastojen lisäksi Moringin hoitamia rahastojen rahastoja on kritisoitu. Harrastukset: Lukeminen, maastopyöräily ja lumilautailu.. ”Tapasin Kempowerin johdon vuoden 2022 alussa. Mikä on markkinan koko ja teidän asemanne. Onko sijoittajien mitään järkeä sijoittaa aktiivisesti hoidettuihin rahastoihin. Yksi argumentti on, että niistä maksetaan tuplakulut, koska rahasto maksaa kuluja vielä sijoittamiinsa rahastoihin. Tämän takia hän suosittelee indeksirahastoja. Aktian omiin rahastoihin sijoittamisesta ei peritä palkkioita, että siinä mielessä tuplalaskutuksen argumentti poistuu”, Moring sanoo. Nykyisin voit katsoa H&M:n sivuilta mistä tavara tulee”, Karlsson sanoo. ”Ei tämä mitään rakettitiedettä ole. ”Kaikki, myös kilpailijat, sanoivat Kempowerilta löytyvän parhaat tuotteet. ”Jos osakkeen likviditeetti on hyvä, voimme hyödyntää lyhytaikaisia väärinhinnoitteluja, mutta pääsääntöisesti käymme vähän kauppaa.” KUJALA TART TUI Kempoweriin listautumisessa, kun Carnegie kyseli kiinnostusta yhtiöön sijoittamiseen. Mitä teette paremmin kuin muut. Yrityksen kilpailuetu on meille tärkeä, emmekä saaneet heti kiinni, mikä heidät erottaa muista, joten panimme yhtiön sivuun”, Karlsson kertoo. Janne Kujala, 51 Koulutus: Kansantaloustiede, KTM, Tampereen yliopisto. Kempowerin tapauksesta Kujala sanoo, että rahaston osakemääräinen omistus yhtiöstä on nyt noin kolmanneksen siitä, mitä alun perin annissa saatiin. Kujala sekä Karlsson kertovat sijoittavansa omiin rahastoihinsa. ”Jos aktiiviset rahastot järjestään jäävät indeksille, ja indeksirahasto on vaihtoehtona, niin ilman muuta se on fiksu valinta. Hän muistelee olleensa useammin liian pitkään kyydissä kuin lähteneensä liian ajoissa pois. Jos lisäätte yhden liikkeen, paljonko tulot kasvavat. SIJOITUSKIRJAILIJA Seppo Saario on varoitellut lukijoitaan aktiivisesti hoidetuista rahastoista kulujen takia. Sanoimme, että meidän on pakko saada tietää tästä ja onko tehtailla reilut oltavat. Paljonko Kempower voi niistä napata. Ammattilaiset 19 M A R R A S K U U 2 2 3 markkinoihin skeptisesti. Karlsson tutki markkinoita ja päätti tavata yhtiöiden johtoa. ”Kempower vaati paljon tutustumista, koska se oli vasta äskettäin kääntynyt voitolliseksi ja kyseessä oli täysin uusi toimiala”, Kujala kertoo. Nykyisin tiimissä on mukana toinen kollega analysoimassa firmoja. Työhistoria: Varainhoitaja Evlin vanhempi salkunhoitaja 2009 alkaen. Investointipankki Carnegien osakkeista vastaava johtaja 2007–2010 sekä eri tehtäviä 1998–2007. ”Arvostus oli lokakuussa korkea kovan kurssinousun seurauksena ja osake reagoi voimakkaasti negatiivisiin uutisiin, kuten viimeisen kvartaalin heikompiin tilauksiin. Joihinkin markkinoihin ei ole indeksirahastoja, jolloin aktiivisesti hoidetut rahastot ovat helpoin tapa sijoittaa”, Kujala vastaa. Kuinka paljon sähköajoneuvoja valmistetaan. Keskimääräisellä 10 prosentin vuotuisella tuotolla 1 000 euron sijoitus kasvaa 30 vuodessa 17 449 euroon osingot uudelleen sijoitettuna. Kyselen samoja asioita kuin kaikki muutkin.” Kujalan mukaan yksi vaikeimpia asioita on pysyä kurssiraketin kyydissä. ”Toki tämän voi tehdä itse halvemmalla, jos itsellä on aikaa ja halua valita tuotteita, ja pääsee aktiivisten rahastojen osalta samoihin hinnoittelusopimuksiin kuin me.” . Hän perustelee varovaisuuttaan yksinkertaisella esimerkkilaskulla. Karlssonin mukaan vastuullisuus on yksi syy sijoittaa aktiivisesti hoidettuihin rahastoihin: rahastoyhtiöt voivat vaatia suurena sijoittajana yksityishenkilöitä helpommin yhtiöiltä erilaisia toimia. Mikä on osakkeen teoreettinen arvo eri malleilla laskettuna. Kun Kujala tapaa yhtiöiden johtoa, hän tiedustelee muun muassa seuraavia asioita: Mistä ja miten liikevaihto syntyy. 1996–2001. Kempower on ollut yksi Helsingin pörssin kovimmista kurssiraketeista. Miten paljon latausasemia aiotaan rakentaa. Kujala pyöritti Suomi Pienyhtiöt rahastoa noin 15 vuotta yksin. ”Esimerkiksi H&M ei kertonut, missä tehtailla vaatteet valmistetaan liikesalaisuuteen vedoten. ”Ehkä siinä tulee osittain tuplakulua. Jos kulut syövät tuosta summasta kaksi prosenttia, 8 prosentin tuotolla sijoitus kasvaa vain 10 062 euroon. Sen p/e-luku tämän vuoden tulosennusteella luisui 92:sta 44:ään. Yhtiöiden tutkiminen vie viikkoja, ja meillä oli jo Kempowerin kilpailijoita, kuten ABB:tä.” Sähköautojen latausmarkkinat alkoivat kuitenkin kiinnostaa Karlssonin tiimiä, olihan niille povattu hurjaa kasvuvauhtia sähköautojen yleistymisen takia. Karlsson kertoo jatkaneensa muiden yhtiöiden johtoportaan sekä vanhojen ja nykyisten työntekijöiden ja asiakkaiden haastattelua Kempowerin tapaamisen jälkeen. Yleensä hän ei tartu alkuvaiheen yhtiöihin
takaisinostot M A R R A S K U U 2 2 3 VOITONJAKO. 20 Osingot vs
takaisinostot 21 M A R R A S K U U 2 2 3 VOITONJAKO Osinkosijoittaja haluaa kohdeyhtiöltään riihikuivaa rahaa, takaisinostoja suosiva haluaa kasvattaa osuuttaan yhtiöstä. Te k s t i A h t i Te r h e m a a K u v i t u s J a n n e I i v o n e n voi tehdä kipeää. Osingot vs
Sijoittajan omistama pala yhtiöstä ikään kuin suurenee. Osakkeiden takaisinostoissa ja niiden mitätöinnissä yhtiö ostaa osakkeita niiltä, jotka haluavat niistä luopua. Siten muiden osuus yhtiöstä ja sen tulevista voitoista kasvaa. Osakkeiden mitätöinti taas varmistaa, että takaisinostot on tehty voitonjakoa varten. Tällöin osakkeita ei mitätöidä vaan ne siirtyvät uusille omistajille. Periaatteessa osingot takaisin yhtiöön sijoittava muuntaa voitonjakopäätöksen samaksi kuin mitä se olisi, jos yhtiö ostaisi omia osakkeitaan. Tämä kuitenkin edellyttäisi sitä, että markkinat olisivat täysin tehokkaat ja osake täysin oikein hinnoiteltu. ”Paremmuus” on täysin sijoittajakohtaista ja yksilöllistä. Yhtiöt ostavat omia osakkeitaan myös johdon palkitsemista ja yrityskauppoja varten. Osakesäästötili: OS-tilin sisällä tehdyistä myyntivoitoista ei peritä veroa. Jos haluat myydä: Jos sijoittaja haluaa esimerkiksi viiden prosentin osinkoa vastaavan kassavirran, hän voi myydä yhden osakkeen 20 omistamastaan osakkeesta. 22 Osingot vs. Kumpi tapa on sijoittajalle parempi. Osakkeiden takaisinosto Jos et käy kauppaa: Takaisinosto ei aiheuta sijoittajalle veroseuraamusta, jos hän ei käy osakkeilla kauppaa. OS-tililtä varoja nostettaessa nostoa verotetaan koko tilin arvonnousua vastaavalta osalta pääomatuloveroprosentin mukaan. Jos osakkeen hinta on kaksinkertaistunut, myyntitulosta puolet on veronalaista ja koko kassavirtaan kohdistuva vero olisi siten 15 prosenttia. Hän voi kuitenkin joutua maksamaan osingoista veroja. Osakesäästötili: Maksetuista kotimaisen pörssiyhtiön osingoista ei peritä maksettaessa veroa. Sijoittajat muistavat yhä Nokian. Y htiö voi jakaa voittojaan sijoittajille kahdella eri tavalla: maksamalla omistajilleen osinkoa tai ostamalla takaisin omia osakkeitaan markkinalta ja mitätöimällä ne. Myös sijoittajien pitäisi toimia rationaalisesti. Osinkojen kautta omistajat saavat tililleen riihikuivaa rahaa, jonka he voivat sijoittaa takaisin yhtiöön tai käyttää kuten parhaaksi katsovat. Tappioita taas voi vähentää vasta silloin, kun osakesäästötili lopetetaan. TUNNET TUJEN SIJOIT TAJIEN väittelyn kimmokkeena on osakkeiden takaisinostot viime vuonna aloittanut Nokia. Osinkojen lisäksi ne ovat jakaneet ylimääräisiä pääomiaan mittavina osakkeiden takaisinostoina. OS-tilin tuotto on veronalaista vasta, kun se nostetaan. Olennaista on, miten sijoittaja reagoi voitonjakoon. Monet tunnetut sijoittajat ovat moittineet yhtiöitä siitä ja liputtaneet voimakkaasti osinkojen puolesta pörssiyhtiöiden parhaana voitonjakotapana. Arvo-osuustilillä voitosta maksetaan pääomatuloveroa. takaisinostot M A R R A S K U U 2 2 3 Näin verot purevat voitonjakoon Pörssiyhtiön osinko Arvo-osuustili: Tällä tilillä olevien yhtiöiden osingot ovat 80-prosenttisesti verotettavaa pääomatuloa ja 30 prosentin verokannalla niistä peritään 25,5 prosentin vero. Rahoitustieteilijät muistuttavat kuitenkin, että kumpikin tapa on periaatteessa yhtä hyvä. Vastaus riippuu sekä takaisinostoissa käytetyistä hinnoista että yhtiön liiketoiminnan ja markkina-arvon tulevasta kehityksestä. Siten, ainakin jälkikäteen, on mahdollista moittia yhtiön voitonjakoa tai taseenhallintaa. Harvoin kaikki nämä ehdot toteutuvat. Toisaalta osinkojen irtoamiseen liittyvät hintaheilahtelut synnyttävät usein markkinoille pelitilanteen, jossa voitot ja tappiot eivät enää liity itse voitonjakoon. SUOMALAISTEN SUOSIKKIYHTIÖT Sampo ja Nordea ovat hyviä osinkoyhtiöitä. Tämä voi olla valppaalle sijoittajalle mahdollisuus
Sijoittajan varallisuus on yhä 9*10,00 = 90,00 euroa 9 osakkeen osuus yhtiöstä oli ennen takaisinostoa 0,9 prosenttia ja takaisinoston jälkeen 1,0 prosenttia. Osakkeen hinta markkinoilla ei laske vaan pysyy 1,00 eurossa, koska se vastaa jatkossa isompaa osaa yhtiöstä. Osuus yhtiöstä on noussut 0,9 prosentista 1,0 prosenttiin. Osakkeen hinta laskee 9,00 euroon. Sijoittajan varallisuus ei muutu. Esimerkkiyhtiön osakepääoman markkina-arvo on 10 000 euroa. takaisinosto. Osakepääoma laskee 9 000 euroon ja osakemäärä laskee 900 osakkeeseen. Osingonjako vs. Varallisuus on yhä 90,00 euroa. Osakas saa kuitenkin osakettaan kohti 1,00 euroa, joten omaisuus pysyy samana. Tilivuodelta on kertynyt jakokelpoista voittoa 1 000 euroa. Jos sijoittaja ei tee mitään, omistusosuus yhtiöstä ja sen tulevista voitoista kasvaa. Osakepääoman markkina-arvo laskee voitonjaon verran 9 000 euroon. Yhtiö ostaa markkinoilta takaisin 100 osaketta ja mitätöi ne. Jos sijoittaja tarvitsee käteistä, hän voi myydä osakkeita esimerkiksi osinkoa vastaavasti, jolloin omistusosuus luonnollisesti laskee. Sijoittaja voi ostaa rahoilla yhden 9,00 euron osakkeen, minkä jälkeen hänellä on 10 osaketta, joiden arvo on yhteensä 90 euroa. Aihepiirixxx 23 M A R R A S K U U 2 2 3 Osakkeiden yhteisarvo laskee 81 euroon, mutta sijoittaja saa osinkoina 9,00 euroa. Osakepääoma on jaettu 1 000 osakkeeseen, joiden arvo markkinoilla on 10,00 euroa. Vaihtoehdot Osingonjako Takaisinosto Sijoittajalla on 9 osaketta, joiden arvo ennen voitonjakoa on 9 x 10,00 euroa = 90,00 euroa Esimerkissä ei huomioida verovaikutuksia. Yhtiö jakaa 1 000 euron voittonsa osinkoina 1,00 euroa per osake
Markkinoilla osakkeen hintaan vaikuttaa runsaasti muita asioita, eikä takaisinostojen vaikutus kurssiin ole suoraviivainen. Yleensä johdon oma näkemys on aina, että oman yhtiön osake on aliarvostettu”, Aallon rahoituksen professori Markku Kaustia sanoo. 24 Osingot vs. ”Mitään automaattia hinnannousulle ei ole”, Kaustia muistuttaa. Pitkällä aikavälillä osinkoja saavan sijoittajan varallisuuden kehitys riippuu osinkojen käytöstä. ”Jos markkinat ovat tehokkaat, voitonjaon tavalla ei ole väliä”, Kaustia tiivistää. ”Yhtiö voi takaisinostoissa yrittää signaloida osakkeen aliarvostusta. Monissa vertailuissa on arvioitu, että osakkeita ostetaan takaisin useammin lähelle huippukuin pohjahintoja. Se vaihtelee, miten uskottava signaali on. Yhtiön hallussa oleva osakemäärä . Osakkeiden takaisinostoja käytettäessä osakkeiden lukumäärä alenee ja osakekohtainen tulos paranee. Osakkeiden takaisinostoa käyttävässä yhtiössä passiivisten sijoittajien suhteellinen osuus yhtiöstä nousee ja osakkeen hinta pysyy ennallaan, vaikka yhtiön markkina-arvo laskee. Osinkoja maksettaessa sijoittajan osakeomistuksen arvo laskee, koska osakkeen hinta alenee, mutta saadut osingot kuittaavat markkina-arvon laskun. Tällöin yleensä myös osakkeen hinta on korkea. takaisinostot M A R R A S K U U 2 2 3 kalliiksi käyneet omien osakkeiden ostot. Osakekohtaisten tunnuslukujen paraneminen voi johtaa osakkeen arvon nousuun. Vastaavia moitteita ovat saaneet Yhdysvalloissa IBM:n, GE:n ja Citigroupin johtajat. Takaisinostot lisäävät ostojen aikana osakkeen kysyntää ja tällä voi olla lyhytaikaisesti kursseja nostava vaikutus. Yhtiön kassa hupenee voitonjakoon käytettävän summan verran ja markkina-arvo laskee vastaavasti. Käytännössä takaisinostot ovat yhtiöissä suurimmillaan silloin, kun kassaan on kertynyt eniten jaettavaa rahaa. Nokian vuosien 2003–2008 lähes 19 miljardin euron takaisinostot on nimetty jopa Suomen suurimmaksi bisnesmokaksi Markku Kuisman ja Pekka Seppäsen kirjoittamassa kirjassa. Esimerkiksi Nokian osakkeiden hinta ovat tänä vuonna laskenut, vaikka yhtiö on ostanut niitä. Hän voi ostaa saman tai jonkun muun yhtiön osakkeita. Kun yhtiön liiketoiminnan arvo sakkaa, isot takaisinostot huippuhinnoilla näyttävät törsäämiseltä. N O K I A N O S A K K E I D E N M Ä Ä R Ä VÄ H E N E E N I H K E Ä S T I TA K A I S I N O S T O I S TA H U O L I M AT TA 2019 2020 2021 2022 2023 indeksoitu koko osakemäärä 31.12.2018=100 Lähteet: Arvopaperi, Holdings, Factset 102 101 100 99 98 97 102 101 100 99 98 97 Takaisinostettuja osakkeita mitätöity Lokakuinen suunnattu anti osakepalkkioita varten kasvatti osakemäärää reilulla prosentilla Nokian koko osakemäärä ja osakemäärä ilman yhtiön hallussa olevia osakkeita 31.12.2018–13.10.2023, indeksoitu koko osakemäärä 31.12.2018=100 . VOITONJAON HETKELL Ä omistajien varallisuus pysyy ennallaan, koska kummallakin tavalla rahaa käytännössä siirretään yhdestä taskusta toiseen. Osakkeet ilman yhtiön hallussa olevia osakkeita Osakepalkkioita varten tehtyjä anteja Tak aisin osto ja
Ylimääräisen pääoman jakaminen parantaa tulosta tekevän yhtiön oman pääoman tuottoa. Argumenttien mukaan vääriin asioihin keskittyminen tappaa yhtiön innon pitkäaikaiseen kehittämiseen, hidastaa kasvua sekä heikentää taloudellista tasa-arvoa ja talouden kilpailukykyä. Osa pörssiyhtiöistä pyrkii kuitenkin hyödyntämään takaisinostoissa edullisia markkinahetkiä. Verokohtelu vaikuttaa siihen, kumpaa voitonjakotapaa sijoittajat suosivat. Niiden sijaan yhtiöt kasvattivat osakkeiden takaisinostoja ja hyöty näytti valuvan sijoittajille. Osakkeiden takaisinostot ovat yhtiön näkökulmasta osinkoja joustavampi tapa voitonjakoon. Sijoittajan ei kannata jättää tätä arviota pelkästään johdon tehtäväksi. ”Ainakaan Nokiassa meitä ei motivoinut näkemys siitä, oliko Nokian osake ylivai aliarvostettu, vaan pyrkimys jakaa voittovaroja osakkeenomistajille ja pitää yhtiön omat ja vieraat pääomat optimaalisessa tasapainossa”, Nokian pitkäaikainen rahoitusjohtaja ja toimitusjohtaja Olli-Pekka Kallasvuo pohti elämäkertakirjassaan Puhelin soi öisin. Osakkeiden takaisinostoja käytettäessä sijoittajalle ei koidu välittömästi minkäänlaisia veroja, ellei hän itse myy. Suomessa osinkojen verokohtelu poikkeaa toisistaan arvo-osuustilillä ja osakesäästötilillä. Amerikkalaissijoittajille takaisinostot ovat yleensä edullisempia. Väittelijät pohtivat, miksi keskituloisten. ”Osingot ovat yleensä verotuksellisesti epäedullisempia. YHTIÖT HALUAVAT tuottaa omistajilleen voittoa ja siihen kuuluu hallittu velkavivun käyttö – sopivasti, ei liikaa. Tasaista tulosta tekevässä yhtiössä osakkeiden takaisinostot parantavat osakekohtaista tulosta, koska osakkeiden määrä vähenee. Vuonna 2017 tehdyllä yrityskaupalla Fortumista tuli vihdoin saksalaisen Uniperin suuromistaja ja myöhemmillä lisäostoilla enemmistöomistaja. Erityisesti voimakkaassa kasvussa olevien tai sitä hakevien yhtiöiden odotetaan yleensä käyttävän liikenevät rahat investointeihin. YRIT YSJOHD ON mahdollisuudet kommentoida osakkeen hintaa ovat erittäin rajatut. Viime aikoina yhtiökokoukset ovat tosin voineet antaa osingonjaon hallituksen päätettäväksi. Tavoitteissa voidaan määritellä esimerkiksi sopiva velkasuhde. Pörssiyhtiöt ovat määritelleet kannattavuudelleen ja pääomarakenteelleen tavoitteet. Kriitikoiden mielestä pelkän omistaja-arvon kasvattaminen on ristiriidassa yrityksen yhteiskunnallisen lisäarvon sekä yhtiöarvon kasvattamisen kanssa. Nokian väitettiin maksaneen liikaa omista osakkeistaan parikymmentä vuotta sitten. Esimerkiksi verkkokauppajätti Amazon.com pidättäytyi voitonjaosta kokonaan vuosina 2013–2021. Yhtiöt voivat optimoida tasettaan voitonjaon avulla. Johto voi viestittää osingoilla sitä, että yhtiön kassavirta on riittävän vahva ja tulos perustuu aitoon liiketoimintaan eikä tase-erien arvostusmuutoksiin. Syynä voivat olla joidenkin sijoittajien kassavirtatarpeet ja johdon signalointi”, Kaustia sanoo. Jättiinvestointien riskit ovat usein vaikeammin hallittavia kuin taseen hallinta voitonjaolla ja pienemmillä investoinneilla. takaisinostot 25 M A R R A S K U U 2 2 3 YHTIÖN EI OLE pakko jakaa voittojaan ollenkaan, jos se keksii niille parempaa käyttöä. Suomessa tällainen piensijoittajien suosikki on ollut Qt Group. Tunnetuin näistä on amerikkalainen sijoitusyhtiö Berkshire Hathaway. Voitonjako nostaa yhtiöissä velkapääoman merkitystä suhteessa omaan pääomaan. Väitteiden mukaan se saattoi edesauttaa yhtiön ajautumista vaikeuksiin. Osingot vs. Kun Amazon aloitti vuonna 2022 osakkeiden takaisinostot, sijoittajat alkoivat kysellä, eikö investointikohteita enää muka löydy. Onkin jossain määrin yllättävää, että niitä edelleen käytetään niin paljon. Se käytti voittovaroja liiketoimintaa kasvattaviin investointeihin. ”Syy omien osakkeiden ostoon on Nokian pääomarakenteen optimointi sekä ylimääräisten pääomien palauttaminen osakkeenomistajille”, esimerkiksi Nokia perustelee omia takaisinostojaan. Velan kerryttäminen voi lisätä yrityksen riskejä. Yhtiön hallitus voi päättää, miten hallituksen takaisinostovaltuutus toteutetaan vai tehdäänkö niitä ollenkaan. Nokian tilanne ei olisi kuitenkaan parantunut siitä, että varat olisi käytetty osinkoihin. Toisaalta se nostaa velkasuhdetta ja siten näyttää sijoittajien silmissä riskisemmältä. Kun Donald Trumpin hallitus alensi yritysveroja, Yhdysvalloissa odotettiin sekä lisää investointeja että parempia tuloja työntekijöille. Surullinen loppu jää suomalaiseen taloushistoriaan. Tällöin sijoittajat olisivat päättäneet osinkojen jälleensijoituksista. YHDYSVALLOISSA osakkeiden takaisinostoja on kritisoitu viime vuosina voimakkaasti. Mielenkiintoinen esimerkki on Fortum, joka myi sähkönsiirrosta vastaavan yhtiönsä Carunan 2,55 miljardilla eurolla vuonna 2014. Kritiikki kohdistuu pääosin voitonjakoon ylipäätään, vaikka puhe on juuri takaisinostoista. Kassassa vuosia lilluneet voittomiljardit ärsyttivät sijoittajia, jotka vaativat voittojen jakamista tai investointeja. Uniperiin liittyneet riskit lävähtivät Fortumin johdon ja sijoittajien silmille vuonna 2022. Sijoittajilla on aina mahdollisuus ja hyvä syy myydä, mikäli he kokevat omistamansa osakkeen yliarvostetuksi. Yhtiökokouksen osinkopäätöksiä ei voi perua
Ohjelmaa muutettiin jälleen vuonna 2018 ja sen jälkeen Berkshire Hathaway on tehnyt takaisinostoja vuosittain. . Buffett koki Berkshiren osakkeen aliarvostetuksi vuonna 2000 ja harkitsi osakkeen takaisinostoja ja osakkaat saivat lähettää yhtiölle myyntitarjouksia. Nykylinjauksen mukaan Berkshire Hathaway voi ostaa osakkeitaan takaisin, mikäli sekä Warren Buffett että hallituksen varapuheenjohtaja Charlie Munger arvioivat takaisinostohinnan olevan alle konservatiivisesti määritellyn käyvän hinnan taikka tuottoarvon. ”Olet saattanut kuulla, että kaikki takaisinostot ovat vahingollisia osakkeenomistajille tai kyseiselle maalle taikka erityisen anteliaita toimitusjohtajille. Presidentti Joe Bidenin hallinto päätyi määräämään osakkeiden takaisinostoille veron syksyllä 2022, ja Biden haluaisi myös kiristää sitä. Mahdollista on olla myös molempia”, Buffett paukutteli kevään 2023 sijoittajakirjeessä. 26 Osingot vs. Sitä, joka ei myy, rangaistaan, kun osaketta ostetaan yli käyvän arvon. takaisinostot M A R R A S K U U 2 2 3 hyvinvointi heikkenee, vaikka Yhdysvallat vaurastuu. Nyt amerikkalaisyhtiöt joutuvat tiedottamaan takaisinostoistaan samana päivänä, kuten Suomessakin tehdään. Käytännössä takaisinostoja on toteutettu selvästi aiempia hintarajauksia kalliimmalla. Dollarin ostaminen 1,10 dollarilla ei ole hyvä bisnes niille, jotka pysyvät mukana”, Buffett pohti kevään 2000 sijoittajakirjeessä. Julkisessa debatissa Buffett näyttää siirtyneen puolelta toiselle. OSAKKEIDEN takaisinostojen tärkeä puolestapuhuja on ollut viime vuosina sijoittaja Warren Buffett, joka johtaa Berkshire Hathawayta. Lisäksi yhtiö määritteli kassalleen vähimmäisarvon. Berkshire Hathawayn tekemien ostojen jälkeen Buffett on selvästi joutunut puolustuskannalle. Niiden takana on kuitenkin usein halpamainen syy, josta ei hiiskuta: osakkeen hinnan pumppaaminen ylöspäin. Käytännössä ensimmäinen rajaus osoittautui liian kireäksi, ja Buffett nosti hinnan ylärajan tasearvoon verrattuna 1,2-kertaiseksi vuonna 2012. Puhujat ovat joko taloudellisesti lukutaidottomia tai sujuvakielisiä demagogeja. Buffett korostaa edelleen hinnan tärkeyttä samaan tapaan kuin aiemminkin. Vuosina 2013–2017 Berkshire Hathaway ei tehnyt takaisinostoja. ”Nykyään takaisinostot ovat suorastaan villitys. Lisäksi valvontaviranomainen SEC julkisti toukokuussa kiristetyt säännöt takaisinostoista viestimiselle. Ensimmäiset takaisinostot toteutettiin kuitenkin vasta vuonna 2011. Buffett on korostanut johdonmukaisesti ostojen toteuttamisessa erityisen painokkaasti hintatietoisuutta. Aiemmin viive saattoi olla kuukausia ja takaisinostoja moitittiin salamyhkäisyydestä sekä mahdollisuudesta sisäpiiritiedon hyväksikäyttöön. Tuolloin Berkshire Hathaway julkisti takaisinostoille politiikan, jonka mukaan takaisinostettujen osakkeiden hinta ei saisi olla yli 1,1-kertainen osakekohtaiseen tasearvoon verrattuna. Käytännössä aihe on hankala myös hänen omassa yhtiössään. Edelleen Berkshire Hathaway pidättää suurimman osan voittovaroista kassaansa, jotta yhtiöllä on mahdollisuus reagoida nopeasti edullisiin sijoituskohteisiin. Nordea 9,70 28.4.2023 5.3.2024 58 Loihde 6,10 15.9.2023 19.4.2024 1 Nokia 5,00 2.1.2023 21.12.2023 92 Ovaro Kiinteistösijoitus 3,30 5.7.2023 31.12.2023 60 Viafin Service 2,76 6.6.2023 31.3.2024 15 Fondia 2,53 4.9.2023 15.3.2024 10 Innofactor 1,70 24.7.2023 22.3.2024 54 Witted Megacorp 1,62 2.5.2023 31.12.2023 92 Alexandria Group 1,40 3.7.2023 Seuraava yhtiökokous 11 Robit 0,50 20.9.2023 30.11.2023 50 Fiskars 0,40 8.6.2023 Seuraava yhtiökokous 2 Oma Säästöpankki 0,30 27.9.2023 30.3.2024 41 Citycon 0,19 22.3.2023 30.6.2024 2 Etteplan 0,12 11.5.2023 31.12.2023 84 ENIMMÄISMÄÄRÄ OSAKEPÄÄOMASTA % OHJELMA ALKOI YHTIÖ OHJELMA PÄÄTTYY OHJELMASTA TOTEUTETTU 24.10.2023 % Lähde: Holdings, yhtiöt S U U R I N O SA TA K A I S I N O STO O H J E L M I STA O N P I E N I Ä. Osakkeen myyjä hyötyy jokaisesta ostajasta, olipa tämä kuka tahansa. Vuosituhannen vaihteessa Buffettin kommentti takaisinostoihin oli hyvin kriittinen
Teemme valintoja, joissa huomioidaan niin ympäristökuin sosiaalinenkin vastuu. Kun haluat sijoittaa, meidän kanssamme voit tehdä sen rauhallisin mielin. KOTIMAINEN, HENKILÖKOHTAINEN JA ASIANTUNTEVA YKSITYISPANKKI PALVELUKSESSASI Suunnittelemme ja toteutamme sinulle, perheellesi ja yrityksillesi räätä löi dyn ratkaisun, kun sijoitusvarallisuuden määrä on yli 300 000 euroa. Olemme vastuullisen sijoittamisen edelläkävijä Suomessa. Lippo Suominen päästrategi Sara Laahanen ESG-analyytikko Mika Leskinen sijoitusjohtaja Vastuun ei tarvitse painaa. Tutustu ajatuksiimme ja palveluihimme: s-pankki.fi/private. Me kannamme sitä kanssasi
TOIMITUSSIJOITUSTENSA JOHTAJA OMIEN että hyötyisin veroissa marginaalisen summan”, Lahti sanoo. Sen voi perustaa sähköisesti yritysja yhteisötietojärjestelmä YTJ:ssä. Sijoitusyhtiön perustaminen X -aktiivi (ent. 28 M A R R A S K U U 2 2 3. Pankkitilillä makaavan pääoman on hyvä olla tuottamassa siihen asti, kunnes varoille tulee käyttöä liiketoiminnassa. Zijoittaja Oy:n salkku on noin kymmenys hänen henkilökohtaisesta salkustaan, sillä yhtiö on perustettu oman työn laskutusta varten. Tämä johtuu siitä, että osakeyhtiö maksaa tuloksestaan veroa 20 prosenttia yhteisöveron mukaisesti. Lahden mukaan yhtiöllä on sijoituksia lähinnä kassanhallinnallisista syistä. Muita yksityishenkilön yritysvaihtoehtoja ovat esimerkiksi kommandiittiyhtiö tai toiminimi. YTJ:n tarjoamassa perustamispaketissa järjestel mä luo automaattisesti esimerkiksi vakiomuotoisen yhtiöjärjestyksen, johon ei poikkeuksia lukuun ottamatta tarvitse tehdä muutoksia. Niitä kuitenkin verotetaan samoin kuin yksityishenkilöitäkin, pääomaverotuksen mukaisesti, ja se tarkoittaa 30–34 prosentin veroa. Twitter) Tomi Lahti perusti osakeyh tiönsä jo vuonna 2016 omaa liiketoimintaansa varten. JOS HALUAA kuitenkin sijoittaa yhtiön kautta, yhtiömuodoksi kannattaa valita sama kuin Lahdella, eli osakeyhtiö. Hänen työnään on tarjota muun muassa yhtiöille näkyvyyttä tviittaamalla niiden tapahtumista zijoittajanimimerkillä. Aikaisemmin osakeyhtiöllä tuli olla vähintään 2 500 euron osakepääoma. Lahden yhtiöllä on myös sijoitustoimintaa, mutta hän sijoittaa silti pääosin oman henkilökohtaisen arvo-osuustilinsä kautta. Hakemuksen käsittelyaika on noin viikko. En jaksa nähdä sitä vaivaa, S a m i K o n t o l a Pullea osakesalkku voi saada miettimään sijoitusyhtiön perustamista. Tätä vaadetta ei enää ole. Tomi Lahti ja Aki Pyysing jakavat omakohtaiset kokemuksensa yhtiön perustamisesta. Osakeyhtiön perustaminen itsessään on melko vaivatonta. ”Firman salkun sijoitukset ovat pääosin osinkoyhtiöissä, koska yritys maksaa osingoista vähemmän veroa. Muutoin en ole ajatellut sijoitusyhtiötä vero-optimoinnin kautta, vaan syy on oikeastaan kassanhallinnallinen
Voiko tämän jälkeen pukea ostohousut ja lähteä yrittäjänä markkinoille. ”Jos kirjanpito maksaa satasia, yhtiötä ei tietenkään kannata perustaa tonneilla.” SIJOIT TAMISEN mielekkyys osakeyhtiön kautta on tapauskohtaista. ”Tein hetken aikaa kirjanpitoa itse, mutta minusta se ei ollut vaivan väärti. Voin maksaa 70 euroa kuukaudessa siitä, että kirjanpito tehdään puolestani. Paljon riippuu siitä, millais ta rahavuorta yhtiö hallinnoi. Tämän numerosarjan omistamisesta viranomaiset perivät vuosittaisen 37,20 euron maksun, joskin ensimmäisenä vuonna arvonlisäverollinen maksu on hakemuksen käsittelykulujen vuoksi 86,80 euroa. Yrittäjä-sijoittajan keskeinen etu on se, että hän pystyy muuttamaan yrityksensä kautta pääomatuloja ansiotuloiksi nostamalla palkkaa. 20 000 euron sijoituspääomalla ja kymmenen prosentin tuotolla puolet häviää jo pelkkään kirjanpitoon. Muutamalla kymppitonnilla pyörivän sijoitusyhtiön tuottoihin se voi tuoda merkittävän loven. Arvopaperivälittäjiltä kaupankäyntidatan saa näppärästi siirrettyä excel-taulukkoon, jolla kauppojen laskeminen on melko vaivatonta. Sijoittaja ja pokerihai Aki Pyysingin mukaan osakeyhtiön pyörittäminen ei ole ollut hänelle ”hirveä rasti”. Tunnuksen saamisen jälkeen yhtiölle voi perustaa arvo-osuustilin. Taustalla olevista kauppakorkeakoulun opinnoista ei tosin hänen mukaansa ole ollut haittaakaan. Suuri merkitys on sillä, onko sijoittaja yrittäjä vai palkansaaja. Hallituksella voi olla vain yksi jäsen, mutta varajäsen on tällöin pakollinen. Yhtiö tarvitsee pankkitunnukset. 29 M A R R A S K U U 2 2 3 Sijoitusyhtiön perustaminen Kun osakeyhtiö on klikkailtu, voi onnitella itseään: perustaja on sijoitusyhtiön omistaja ja siten toimitusjohtaja. Peruskirjauk set on helppo oppia, joskin erikoistapaukset voivat aiheuttaa harmaita hiuksia. Kaikkea ei tarvitse itse googlata”, Lahti pohtii. KIRJANPID ON voi opetella joko itse tai hankkia pal veluna tilitoimistolta. Se on maailmanlaajuinen yhteisötunnus, jota rahoitusmarkkinoilla toimivat yhteisöt tarvitsevat. Jos palkkaa nostetaan muutamia kymmeniä tuhansia euroja vuodessa, ansiotuloverotus on selvästi pääoma”Jos kirjanpito maksaa satasia, yhtiötä ei tietenkään kannata perustaa tonneilla.” Bisnestä varten. Pankkitilin ja verkkopankkitunnusten avaaminen onnistuu hallituksen valtuutuksella. Silti Pyysing on Tomi Lahden tapaan ulkoistanut kirjanpidon. X-aktiivi Tomi Lahti kertoo osakeyhtiönsä sijoittavan lähinnä kassanhallinnallisista syistä. Periaatteessa kyllä, mutta yksi tärkeä aihe on vielä miettimättä: kirjanpito. Itse tekemällä kuitenkin oppii – myös sijoittamisesta – ja kun kirjanpidon asiat ovat hallussa, kalenterivuoden tapahtumat ja ilmoituksen verottajalle saa tehtyä yhden päivän uhrauksella. Kirjanpitoa miettiessä sijoittajan kannattaa suhteuttaa sen aiheuttamat kulut tuottoihin. Hän muistuttaa kuitenkin, että pienellä pääomalla se ei kannata. TIINA SOMERPURO. Sijoittajan on pidettävä hallituksen kokous ja tehtävä kokouksesta pöytäkirja. Tarvittaessa apua voi hakea jäsenmaksua vastaan vaikka Suomen Yrittäjiltä. Perustamista seuraa kuitenkin käytännön töitä. Sijoitusyhtiöihin erikoistuneelta toimistolta kirjanpidon voi kuitenkin saada tilinpäätöksineen alle tuhannella eurolla vuodessa. Pankkitilin ja y-tunnuksen jälkeen yhtiölle on haettava vielä lei-tunnus
Keskituloinen palkansaaja ei pysty hyötymään veroprogressiosta, sillä ansiotulot ovat jo päivä työn vuoksi lähellä pääomatulojen verotusta. 30 M A R R A S K U U 2 2 3 Sijoitusyhtiön perustaminen ANT TI NIKKANEN tuloja matalampaa. Henkilöyrittäjälle se voi olla kuitenkin tilanteesta ja henkilökohtaisista tarpeista riippuen edelleen varteenotettava vaihtoehto. Maksettavaksi tulee kokonaisuu dessa jopa 35–40 prosentin kokonaisverot. Jos yrittäjän pääelinkeino on muu kuin sijoitta minen, on syytä harkita sijoitettavaksi tarkoitettu jen varojen siirtämistä toiseen yhtiöön. Myös velkavivun käyttö on mahdollista, mikä voi olla osaavalle riskinottajalle kullanarvoinen mahdollisuus. SIJOITUS STRATEGIALLA on keskeinen merkitys, miten kannattava sijoitusyhtiö on. Tulot ovat tuloja ja kulut kuluja”, Pyysing sanoo. n Pitkään markkinoilla. Jos sijoitustuottoja nostaa yhtiöistä osinkoina alle kahdeksan prosenttia yhtiön nettovarallisuu desta, kokonaisverotus on 27,5 prosenttia alle 150 000 euron osingoilla. Osta ja pidä sijoittajalle osakesäästötili voi olla palkansaajalle sijoitusyhtiötä viisaampi ratkaisu, sillä verottaja saa tuloa vasta kun voittoja nostetaan. Esimerkiksi 20 000 euron vuo sipalkalla veroprosentti on Veronmaksajien keskus liiton mukaan vain 13,5 prosenttia. Oman talouden kehitystä on hyvä katsoa vuosien päähän, sillä kerralla suuren summan nostaminen tulee kalliiksi. Sijoitusyhtiön kanssa tällaisia ei tarvitse miettiä. Talletuskaton nostaminen 100 000 euroon kääntää vaakakuppia osakesäästö tilin hyväksi. Entä sitten tavallinen palkansaaja, kannattaako hänen perustaa sijoitusyhtiö. Suo malaisten mediaanipalkka on noin 3 000 euroa, jolloin veroprosentti asettuu noin 25 prosenttiin. 2,5 prosenttiyksikköä siis vähem män kuin pääomatuloilla. ”Osakeyhtiöllä asia on hyvin selvä. Yksityishenkilöiden osakesijoituksissa on ollut samanlaisia tulkintoja. Tällaisessa tapauksessa sijoitusyhtiön järkevyys riippuu siitä, miten paljon konsultti tai muu asiantuntija järjestelystä veloittaa. Lisäksi palkka on vähennyskelpoinen kulu, joka pienentää sijoitus yhtiön tulosta ja siten jäljellä jäävästä osuudesta maksettavaa yhteisöveroa. Sijoitusyhtiön etuna on se, että sijoittaja voi omis taa osakkeiden lisäksi myös muita omaisuuseriä, esimerkiksi rahastoja. VAIKKA palkansaajalla verohyödyt voivat jäädä pie niksi, sijoitusyhtiössä on muitakin kuin suoria talou dellisia etuja. Sijoitusyhtiö voi hänen mukaansa sopia myös treidaajalle, sillä kau poissa veroseuraamukset ovat henkilökohtaista arvoosuustiliä pienemmät. ”Jokainen voi miettiä omalla kohdalla, onko osa keyhtiön pyörittäminen järkevää. ”Osakeyhtiöllä asia on hyvin selvä. Korkein oikeus on takavuosina linjannut, että luovutustappiot eivät ole vähennyskel poisia, jos osakkeet ostetaan samana päivänä takai sin. Pal jon riippuu sijoittajan strategiasta ja henkilökoh taisesta tilanteesta. Tomi Lahti on tyytyväinen osakeyhtiöön, sillä se sopii hänen liiketoimintaansa. Itse koen sen ihan fiksuna liiketoimintani vuoksi.” Kannattaako sijoitusyhtiö sitten perustaa. Myös osinkosijoittajalle osakesäästötili on sijoi tusyhtiötä viisaampi vaihtoehto erityisesti suoma laisia osakkeita omistaessa, kun osinkoveroa ei tarvitse maksaa. Jos sijoittaja nostaa osinkoa yli kah deksan prosenttia nettovarallisuudesta, karhu on erittäin ankara. Sijoittaja ja pokerihai Aki Pyysingin sijoitus yhtiö Zeroman Oy on perustettu jo vuonna 1993. Aki Pyysing pitää yhtenä osakeyhtiön etuna sitä, että osakeyhtiö on juridisesti yksityis henkilöä paremmassa turvassa. Aktiiviset arvosijoittajat puoles taan hyötyvät eniten osakesäästötilin veroseuraa musten lykkäämisestä, kun käypään arvoon nous seista osakkeista ei tarvitse myyntien yhteydessä maksaa veroja. Pieni verohyöty kuitenkin jää kaikesta huolimatta. Liiketoimin nan vaikeuksien ilmetessä pesämuna on erillään bisneksestä, jolloin yrittäjä ei jää talousvaikeuksien ilmetessä puille paljaille. Pyysingin mukaan verottajan toukokuisen päätöksen mukaan vedon lyöntiä ammatikseen harjoittavat eivät voi vähentää voitoista tappioita yksityishenkilöinä. Tulot ovat tuloja ja kulut kuluja.”
Vuosikymmenet vierivät ja teknologiat vaihtuvat, mutta yksi asia pysyy – Mercedes-Benz näyttää mallia koko autoilevalle maailmalle. Vuonna 1886 loimme Patent-Motorwagenin – kaikkien aikojen ensimmäisen auton. Lue lisää mercedes-benz.fi O M A S S A S A R J A S S A A N V U O D E S T A 1 8 8 6. Nyt, maailman sähköistyessä yhä nopeammin, luomme edelleen autoja, jotka ovat omassa sarjassaan. Sillä tiellä jatkamme tulevaisuudessakin
32 Sijoittajan tarina M A R R A S K U U 2 2 3 Ruotsin ”Olen kasvanut ilman rahaa”, sanoo Andra Farhad, joka on ruotsalaisille tv:stä tuttu sijoittaja ja kouluttaja mutta myös maahanmuuttajaperheen tytär lähiöstä. Hän muutti ensin 12:nteen kerrokseen, mutta on kivunnut sieltä myöhemmin 22:nteen kerrokseen.. Te k s t i J o a n n a P a l m é n K u v a t E v e l i n a C a r b o r n tiellä Yhä ylemmäs. Andra Farhad asuu yhdessä Tukholman kuuluisimmista tornitaloista
Miten rikastua. Farhad olisi voinut olla yksi heistä. Hän alkoi opiskella sijoittamista toden teolla. He eivät saaneet mitään korvauksia ja joutuivat laittamaan kaikki säästönsä ravintolan uudelleenrakentamiseen. 22. ”Minun maailmassani oli siihen asti ollut kolme tapaa rikastua: säästää palkastaan, voittaa lotossa tai ryöstää pankki.” Farhad on kasvanut maahanmuuttajaperheen vanhimpana tyttärenä Fittjassa, yhdessä Tukholman huonomaineisista lähiöistä. Niitä oli parin tuhannen euron arvosta. Hakutulokset veivät hänet keskustelupalstalle. Vanhemmat pakenivat Irakin sotaa Ruotsiin ja alkoivat aikanaan pyörittää lounasgrilliä Rissnen toimistoalueella Tukholman lähistöllä. Se oli myös syy, miksi hän alkoi sijoittaa. Hän kuvailee olleensa ”klassinen ongelmanuori”.. Kun Farhad oli teini-ikäinen, ravintola paloi. Sijoittajan tarina 33 M A R R A S K U U 2 2 3 H ur blir man rik, kirjoitti Andra Farhad Googlen hakukenttään 14-vuotiaana. Hän oli vuosien ajan säästänyt viikkorahastaan kolikoita lasipurkkeihin. Farhad halusi auttaa vanhempiaan. Nykyään hän on 30-vuotias sijoittaja ja luennoitsija. Vuoden kuluttua se meni konkurssiin. Hän kertoo, että moni hänen vanhoista luokkakavereistaan ajautui rikollisjengeihin, jotka nyt terrorisoivat koko Ruotsia. Hän liittyi Unga Aktiespararna -yhdistykseen, kävi koulutuksissa ja vietti aikaa Fittjan kirjastossa. Luettuaan hieman keskustelupalstaa Farhad teki uuden Google-haun: Vad är börsen. kerroksen asunnosta on mykistävä näköala yli Tukholman. ”Se oli ensimmäinen kerta, kun kuulin sijoittamisesta”, ruotsalainen Farhad kertoo. Joku oli kirjoittanut sinne, että kannattaa ostaa osakkeita. Hän asuu kuuluisassa Norra tornen -pilvenpiirtäjässä Hagastadenin uudella asuinalueella. Se on tuttu kaikille hänen 29 000 Instagram-seuraajalleen. Palon jälkeen kävi ilmi, että huonosti ruotsia ja ruotsalaista yhteiskuntaa osaavilla yrittäjävanhemmilla ei ollut oikeanlaista vakuutusta. FARHAD ON kertonut tarinansa lukemattomia kertoja luennoillaan, lehdissä, tv:ssä ja kahdessa kirjassaan. Tarinaan kuuluu Google-hakujen lisäksi hänen vanhempiensa kohtalo. Ilmanvaihdon korjaaja oli unohtanut ilmastointikanavaan rätin, joka syttyi tuleen. Noin vuoden kuluttua ensimmäisistä googlailuista Farhad osti koko rahalla teräsjätti SSAB:n osakkeita
MUT TA MIKÄ on parasta sijoittamisessa. ”Sivistys”, Andra Farhad vastaa. 21-vuotiaana hän oli ansainnut sijoittamalla yli 100 000 euroa. ”Nykyään tieto tulee luokseni. Farhad keskittyi pandemian aikana someliiketoimintaan, mutta nyt hän kiertää jälleen maata. Yhtiöiden seuraaminen on monin verroin työläämpää, mutta Farhadille se on vain osa hänen elämäänsä. Vaikkapa johonkin laaja-alaiseen rahastoon sijoittaminen ei ole sama (tosin niidenkin paino Farhadin salkuissa on kasvanut epävarmoina aikoina hajautuksen vuoksi). ”Tieto on valtaa. Hän elätti itsensä sijoittamalla ja uimaopettajana. Hän on kirjoittanut yhdessä toimittaja Frida Söderlundin kanssa kaksi kirjaa, sijoitusoppaan Haja börsen med börshajen (2021) ja selfhelpmenestysoppaan Framgång (2022). Sitten Kiinassa alkoi levitä outo virus. Monet pörssitoimitusjohtajat ottavat minuun yhteyttä ja haluavat tehdä erilaisia yhteistöitä, saan kutsuja seminaareihin ja yhtiökokouksiin. maaliskuuta 2020. Kaikki sovitut luennot jouduttiin perumaan. Hänellä oli ”liikaa vapaa-aikaa”, ja Ruotsissa vallitsi pitkä ja hedelmällinen noususuhdanne. Ajauduin herkästi tappeluihin. Andra Farhad, 30 Työ: yrittäjä, sijoituskouluttaja ja -kirjailija Ura: Perusti Börshajen-yrityksensä vuonna 2016 Koulutus: oikeustieteen opintoja Perhe: asuu yksin, isä, äiti, kaksi veljeä Harrastukset: Rikosoikeus, esitutkintapöytäkirjojen lukeminen, tapausten seuraaminen ja oikeudenkäynneissä käynti. ”Miten niin seuraava kerta, tämähän oli vain tällainen kiva juttu työn ohessa”, Farhad kertoo ajatelleensa. Pikkuhiljaa hän alkoi kuitenkin oppia. Hän on jo vuosia toiminut TV4:n aamuohjelman sijoitusasiantuntijana. Se, että vielä saan sijoituksilleni tuottoa, on win-win.” Farhad on nimenomaan osakesijoittaja, hän pitää yksittäisten yhtiöiden seuraamisesta. Hän pitää puheita, kursseja ja luentoja yritysten ja yhteisöjen kustantamissa puitteissa, ilmaiseksi kuulijoille. Börshajenilla oli ennen sitä viisi palkattua työntekijää ja 6,6 miljoonan kruunun liikevaihto. Tapahtuman oli määrä olla 5. Ilmaisliput oli buukattu loppuun ja ohjelma valmiina norjalaismiljardööri Petter Stordalenin esitystä myöten. ”Noin 30 prosentin tuotto! Tunsin itseni kuolemattomaksi”, hän sanoo ja hymähtää. Yhtiö teki kuitenkin 500 000 kruunua voitollisen tuloksen. Jos minä voin houkutella uusia kohderyhmiä, joita ei sijoittaminen ole ennen kiinnostanut, ehkä pankit ovat halukkaita maksamaan minulle.” Näin syntyi liiketoimintamalli, ja Farhad perusti yrityksen nimeltä Börshajen, Pörssihai. Hän on juuri aloittanut Göteborgs-Postenlehden kolumnistina ja perustanut ystävänsä Katia Mosallyn kanssa podcastin. Silloin sijoituspalvelu Nordnet otti yhteyttä ja kysyi, haluaisiko hän tulla yhtiön tiloihin pitämään kurssejaan. ”Mietin: Miksi he haluavat minut sinne. Ruotsin kruunuissa laskettuna hänestä tuli miljonääri. Lukion jälkeen Farhad opiskeli hetken oikeustieteitä mutta ei kokenut alaa omakseen. Parin kuukauden ajan Farhad veti 50 ihmiselle luennon sijoittamisesta kerran viikossa Albyn nuorisotalolla. Ensimmäisessä jaksossa he pohdiskelivat, miten jengiväkivallan saisi loppumaan. Hän osti tilalle koko rahalla halpoja kasvuyhtiöiden osakkeita – ja hävisi melkein kaikki rahansa. Tärkeintä on ollut se, kuinka paljon olen oppinut vaikkapa lääketeollisuudesta tai kiinteistöyhtiöistä, asioista, jotka ovat yhteiskunnallisesti merkittäviä, mutta joista en parikymppisenä olisi uskonut olevani lainkaan kiinnostunut. Kerran vuodessa luen yhtiöiden vuosikertomukset, ja osavuosikatsaukset silmäilen läpi.” PANDEMIA PERUI Börshajenin Globen-seminaarin, mutta Farhadin onni oli kääntynyt jo edellisenä vuonna. Nykyään työntekijöitä on enää yksi ja liikevaihto oli viime tilikaudella 1,8 miljoonaa kruunua. Hän joutui pahaan liikenneonnettomuuteen sähköpotkulaudalla ja makasi sairaalassa lähes neljä kuukautta. 34 Sijoittajan tarina M A R R A S K U U 2 2 3 ”En kuunnellut tunneilla, numeroni olivat huonoja, lintsasin paljon, jouduin rehtorin puhutteluun vähän väliä. Enää ei tarvitse nähdä niin paljon vaivaa itse.” Hän seuraa pörssiä, makrotaloutta ja maailman finanssimarkkinoita päivittäin, ihan huvikseenkin. Sen täytyy tarkoittaa, että he näkevät tässä mahdollisuuden löytää uusia asiakkaita. ”Tajusin, että olen nyt täällä, mutta minun ei tarvitse olla täällä ikuisesti. Kurssin jälkeen tutut ja tutuntutut kyselivät, milloin on seuraava kerta. Kyselijöitä oli kuitenkin niin paljon, että hän alkoi lopulta järjestellä uutta kurssia ja vähentää muita töitään. Mutta jotenkin onnistuin kääntämään vihani voimavaraksi”, hän kertoo. Hän sanoo tehneensä kaikki tyypillisimmät aloittelijan mokat. ”Luen uutisia ja kuuntelen podcasteja. Voitot vai jännitys. Sen jälkeen hän halusi täyttää Globenin eli nykyisen Avicii Arenan. Tämän alueen ei tarvitse määrittää loppuelämääni.” MUUTAMAN KUUKAUDEN kuluttua Farhad myi SSAB:n osakkeet valtavalla voitolla. Ei se ole mitään kovin ihmeellistä. Börshajenin historian tähänastinen huippukohta oli, kun Farhad ”täytti Hovetin” eli piti sijoitusluennon yli seitsentuhatpäiselle kuulijajoukolle Tukholman Hovet-areenalla keväällä 2018. ”Tuli mieleeni, että voisin ehkä pitää ystäville ja tutuille jonkinlaisen sijoituskurssin.” Hän kirjoitti ideastaan Facebook-päivityksen, ja siitä tuli kuin tulikin kurssi
Jos luovuttaa vallan raha-asioistaan jollekin toiselle, luovuttaa samalla vallan omaan elämäänsä.” FARHAD EI JAA sijoitusvinkkejä – tai kuten hän muotoilee, hän ei anna kenellekään kalaa vaan opettaa kalastamaan. Hän puhuu siekailematta rikastumisesta ja rahan tuomista mahdollisuuksista. Farhadin filosofia on erilainen kuin keskiluokkaisten naisten harrastama ”satanen kuussa tavan vuoksi rahastoihin”. Toisen hän aikoo pitää ”ehkä ikuisesti”, toisen tähtäin on 10–15 vuoden päässä. Tässä on kyse oman elämänsä herruudesta. Mikä Börshajenin visio on. Tylsistyneet nuoret keksivät huonoa tekemistä. Farhad rakastaa Peppi Pitkätossua. Sijoittajan tarina 35 M A R R A S K U U 2 2 3 ”Sundsvall, Gävle, Älmhult”, hän luettelee lähipäivien ohjelmaansa. Tämä on hänelle yksi tapa inspiroida: kun sijoitat, voit hankkia tällaisen mukavan elämän ja kauniin näköalan. En halunnut samaan tilanteeseen kuin missä vanhempani olivat. ”Kaikki olisi aivan varmasti mennyt toisin. Peppi. Farhad tarkentaa, että hän haluaa kannustaa sijoittajiksi miljoona naista, jotka eivät vielä sijoita. He eivät halua laittaa siihen aikaa ja vaivaa. Sen laukun halusin lapsena rakentaa.”. ”Olin ensimmäistä kertaa elämässäni Roomassa noin viikko sitten, ja nyt haluaisin kovasti ostaa loma-asunnon Roomasta.” JOS ANDRA Farhad olisi syntynyt hyvin toimeentulevaan keskiluokkaiseen perheeseen porvarilliselle asuinalueelle, hänellä tuskin olisi ollut samanlaista määrätietoisuutta. ”Haluaisin saada miljoona naista aloittamaan sijoittamisen vuoteen 2030 mennessä”, hän sanoo epäröimättä. Sille hän on vastikään keksinyt uuden tavoitteen. He tarvitsevat haaveita ja tavoitteita. Nyt Farhadilla on kaksi sijoitussalkkua. Säästämisellä on oltava rahassa laskettava tavoite – asunto, lomamatka, eläke, mitä vain, minkä hinta on tiedossa. ”Uskon, että nuorten pitää voida unelmoida. En ymmärrä miksi. Minulla sattui vain olemaan onnea, kun löysin tavoitteeni itse.” . Kysely ainakin pyrki olemaan edustava, ja silloin 42 prosenttia tarkoittaisi yli puoltatoista miljoonaa naista. Sinun täytyy nyt tehdä päätöksesi, asettaa tavoitteesi, tehdä suunnitelmasi ja ennen kaikkea, pysyä siinä ja kestää se. Haja börsen -sijoitusoppaassa on toki tyypilliset sijoitusoppaan opit ja neuvot, mutta Farhad korostaa siinä vahvasti tavoitteen asettamista. ”Minä olen kasvanut ilman rahaa”, hän sanoo. ”Tosi monet, varsinkin nuoret, haluavat heti tuloksia mutta eivät ole valmiita tekemään työtä, jolla tuloksiin päästään. Tehtäväni on inspiroida ihmisiä, saada heidät ymmärtämään, miksi tämä on tärkeää.” Farhad matkustelee ja syö ulkona paljon, ja esittelee mukavaa elämäänsä somessa. Ruotsin finanssivalvonnan vuosi sitten teettämän taloustaitotutkimuksen mukaan 42 prosenttia naisvastaajista oli viimeksi kuluneen 12 kuukauden aikana sijoittanut esimerkiksi osakerahastoihin. Ruotsissa todennäköisesti on jo miljoona sijoittavaa naista. ”Peppi on niin peloton ja viisas, ja hänellä on matkalaukku täynnä rahaa. Kirjassa on paljon myös aivan arkisia säästövinkkejä, sellaisia kuin ”älä mene nälkäisenä ruokakauppaan”, ”suosi eväslaatikkoa ravintolalounaan sijaan” ja ”käy läpi kuukausitilauksesi”. ”Minulla on niin paljon ystäviä, jotka sanovat, että 'mieheni hoitaa meillä talousasiat' tai 'poikaystäväni hoitaa nuo jutut' tai 'isä auttaa'. Tajusin, että minun on itse käännettävä suuntani.” Hän muistelee, että hänen teinivuosinaan Fittjan lähiössä suljettiin nuorisotalo ja kaikki nuorille suunnatut harrastusmahdollisuudet
Te k s t i J o o n a s H u h t a n i e m i K u v i t u s M a t t i L y y t i k k ä korkomarkkinoille Näin sijoitat Sijoitusopas 37 M A R R A S K U U 2 2 3 P erinteisesti korkosijoituksia on pidetty hajautetun sijoi tussalkun toisena perus pilarina osakkeiden lisäksi. Jos sijoittaja pitää nimellis arvolla ostetun lainan eräpäivään asti, on efektiivinen eli juokseva tuotto tiedossa. Pidempiaikaisiin lainoihin liittyy. Tänä vuonna korkosijoittaminen on palannut muotiin. Suorien korkosijoitusten kautta yksityissijoittaja lainaa rahaa suoraan velkakirjan liikkeeseenlaskijalle, joka voi olla esimerkiksi valtio, kunta tai yritys. Tämä johtuu lyhyen koron rahastojen pie nemmästä korkoriskistä. Omaisuusluokkana kor kosijoitukset eroavat osak keista, joita ostamalla sijoittaja hankkii omistusosuuden yrityksestä. Kun erilaisia korkosijoitusvälineitä las ketaan liikkeelle, sidotaan kuponkikorko sen hetkiseen korkotasoon. Positiivisia tuottoja on saatu koko rahastokentältä, mikä on palauttanut velan omistamisen ajankohtaiseksi. Yksityishenkilö voi sijoittaa sekä suo riin korkosijoituksiin että korkorahas toihin. Korkosijoittaja omistaa siis velkaa. LYHYET JA PITKÄT KOROT. Tämä kertoo sijoittajille, kuinka paljon sijoituskohteen arvo muuttuu kor kotason noustessa tai laskiessa. Yleensä korkotason vaihtelu ei vai kuta lyhyen koron rahastoihin yhtä voi makkaasti kuin pitkän koron sijoituksiin. Sijoituksen korkoriskiä voidaan mitata esimerkiksi modifioidun duraation avulla. Suorien korkosijoitusten minimisi joitus on kuitenkin usein melko korkea, joten useassa tapauksessa korkomarkki noille on helpompi sijoittaa korkorahas tojen avulla. Korkorahas toihin sijoittamalla yksityishenkilö mer kitsee osuuden salkunhoitajan hallin noimasta korkorahastosta. Kuponkikorko on velallisen korvaus lainanantajalle. Vastineeksi siitä lainan ottaja maksaa sopimuksen mukaisesti korkoa. Sijoittajalle korkorahastojen etu on, että pienilläkin summilla on mahdollisuus tehdä useita eri korkokohteita sisältävä sijoitus ja näin hajauttaa riskiä. Pitkällä aika välillä lyhyen koron rahastojen tuottoole tus on usein matalampi kuin pidemmissä korkosijoituksissa. Pitkiin korkoihin sijoitta malla tuottoodotus on usein parempi, sillä vastineeksi pidemmästä lainaajasta sijoittajat haluavat korkeamman tuoton. Jälkimarkkinoilla arvopaperin mark kinahinnan noustessa joukkolainen efek tiivinen tuotto usein laskee tai vaihto ehtoisesti markkinahinnan laskiessa joukkolainan efektiivinen tuotto usein nousee. Sijoittaja voi pitää joukkolainan sen erääntymiseen saakka tai myydä sen jäl kimarkkinoilla, jossa joukkolainan arvo määräytyy pääasiallisesti markkinakoron perusteella. Lyhyen koron rahastot sijoittavat varat korkosijoituksiin, joiden liikkeeseenlas kijana on useimmiten valtio, kunta tai yritys. Vastaavasti korkotason noustessa yhden prosenttiyksikön sijoituskohteen arvo laskee noin viisi prosenttia. Lyhyen koron rahastoja kutsutaan myös rahamarkkinarahastoiksi. Ostamalla joukkolainan sijoittaja lainaa rahaa liik keeseenlaskijalle. Kuponkikorkoa makse taan usein vuotuisesti kiinteänä koko lainan keston ajan, mutta sitä voidaan maksaa myös vaihtuvana tai sitoa esi merkiksi inflaatioon. Kun yleinen korkotaso laskee, on uusien liikkeelle laskettujen korkosijoitusten kuponki korko pienempi. Esimer kiksi jos modifioitu duraatio on 5, nousee sijoituskohteen arvo noin viisi prosenttia korkotason laskiessa yhdellä prosenttiyk siköllä. Pitkän koron rahastot sijoittavat varansa esimerkiksi valtion, julkisyhtei söjen tai yritysten liikkeeseenlaskemiin joukkovelkakirjoihin, joiden juoksuaika on yli vuosi
Pääasiallisesti yrityslainojen rahastokenttä jakautuu kahteen luokkaan: matalan luottoluokituksen (high yield) HY-lainoihin sekä korkeamman luottoluokituksen (investment grade) IG-lainoihin. High yield -yrityslainat: Velkapapereita, jotka sijoittavat luottoluokitukseltaan IGluokan lainoja alhaisempiin yrityksiin. Usein sijoittajat lainaavat pienemmällä korolla mieluummin rahansa valtioille kuin yrityksille, koska valtioiden verotusoikeuden takia niiden tulevaisuuden maksu kykyyn luotetaan enemmän. 38 Sijoitusopas M A R R A S K U U 2 2 3 myös suurempi riski siitä, että korkotaso voi muuttua laina-aikana. Tänä vuona myös valtionlainat ovat tarjonneet positiivista tuottoa. Valtionlainat ovat usein pitkiä, juoksuajaltaan yli vuoden pituisia arvopapereita. Esimerkiksi Yhdysvaltojen 10-vuotisen laina on noussut parhaimmillaan viiteen prosenttiin ja vastaavasti Saksan 10-vuotinen on lähennellyt kolmen prosentin rajaa. Dollarimääräiset pitkien korkojen -indeksit kuvaavat ns. Todellisuudessa riskitön korkokaan ei ole täysin riskitön, mutta se ilmaisee markkina riskin tasoa, jota ei voida hajauttaa pois. Lyhyen koron rahastot: Sijoittavat rahamarkkinasijoituk siin, kuten valtion, pankkien tai yritysten korkoinstrumentteihin, joiden lainaaika on enintään vuoden mittainen. Korkorahastojen arvot noteerataan päivittäin sen sisältämien korkoarvopapereiden markkinahintojen mukaan. Mikäli yrityslainalla käydään kauppaa ennen erääntymistään, siihen sisältyy riski luottoluokituksen muutoksesta. Sijoittajan pitäessä lainan erääntymiseen asti, on hänen oltava huolissaan vain yrityksen maksukyvystä. Usein riskittö män koron vertailukohdaksi on käytetty Yhdysvaltain ja Saksan 10vuotisen velkakirjan tuottoa. Yrityksen luottoluokituksen pudotessa joukkolainan arvo useimmiten laskee, koska sijoittajat eivät ole valmiita maksamamaan heikommin luokitellusta lainasta samaa hintaa kuin paremmin luokitellusta lainasta. Kuluvan vuoden aikana korkorahastot ovat olleet houkutteleva sijoituskohde. Pitkän koron rahastot: Sijoittavat korkosijoituksiin, joiden juoksuaika on yli vuoden.. Matalampaan luottoluokitukseen sisältyy usein suurempi riski, mutta enemmän tuottopotentiaalia kuin luottoluokitukseltaan parempiin yrityslainoihin. Keskuspankkien kyky vaikuttaa pitkiin korkoihin on huomattavasti pienempi kuin lyhyisiin korkoihin. YRIT YSJA VALTIONLAINAT. Nämä ovat kuitenkin painottuneet kehittyvien talouksien korkopapereihin. Siten rahastoesitteissä ilmaistu efektiivinen tuotto kuvaa sijoitusten keskimääräistä tuottoa raportointihetkellä. Tähän vaikuttavat muun muassa taloudellisen toimintaympäristön muutokset sekä markkinoilla tarjottavien joukkolainojen määrä. syklin päättymisestä, mikä usein johtaa vanhojen joukkolainojen arvonnousuun. Viimeksi tuotot ovat olleet yhtä korkeita 2000luvun puolivälissä. Korkean riskin Pan European -indeksi sisältää myös euroalueen ulkopuolisia yrityslainoja. n Korkomarkkinoiden rahastokenttä Riskitön korko: Tällä tarkoi tetaan korkoa, joihin muita markkinakorkoja verrataan. Paremman luottoluokituksen IG -lainoille on saanut 4–5 prosentin juoksevaa tuottoa. Korkosijoitusten houkuttelevuutta ovat myös lisänneet odotukset koronnostoTÄ N Ä V U O N N A P O S I T I I V I STA T U OT TOA O N SA A N U T K A I K I STA R I S K I LU O K I STA -2 2 4 6 8 10 2023 2022 2021 2020 2019 Bloomberg Pan-European High Yield US Benchmark Bond 2 vuotta US Benchmark Bond 10 vuotta Bloomberg Euro Aggregate Lähde: Factset Euro Aggregate -indeksi sisältää vain euromääräisiä IG-luokan yrityslainoja. Tänä vuonna HY -lainoille on saanut jopa 8 prosentin juoksevaa tuottoa. Myös valtioiden takaisinmaksukykyyn liittyy riskejä, jotka aika ajoin ovat konkretisoituneet korkomaksujen laiminlyönteinä. Investment grade -yrityslainat: Velkapapereita, jotka sijoittavat luottokelpoi suudeltaan ensiluokkaisiin yrityksiin. riskittömän koron tuottoa, joka tänä vuonna on ollut historiallisen korkea
Saat käyttöösi myös Suomen laajimman, kansainvälisesti palkitun rahastovalikoiman sekä ainutlaatuisen asiantuntijaverkoston. (Global Finance World’s Best Private Bank Awards 2023) Palvelumme kulmakivenä on oma sijoitusjohtajasi, joka tuntee sinut ja tavoitteesi. nordea.fi/ privatebanking Nordea Private Banking on palkittu jälleen parhaana Suomessa – ja kaikissa Pohjoismaissa. Ajatus paremmasta varainhoidosta 895688_1511_Nordea_Private_Banking_Arvopaperi_205x275.indd 1 26.10.2023 15.11
Aalto EE antaa avaimet menestykseen talouden, riskienhallinnan ja finanssialan johtajille ja osaajille. Me Aalto EE:llä uskomme elämänlaajuiseen oppimiseen ja tarjoamme myös sinulle talousja rahoitusalan johtavat koulutusratkaisut sekä huippuasiantuntijat, vaikuttavan verkoston ja monipuolisimmat metodit yrityksesi ja henkilökohtaisen ammatillisen kasvusi tueksi. Liity menestyjien joukkoon! Jenna Anttonen Business Unit Director / Finance Aalto University Executive Education and Professional Development 32333513_Aalto_EE_205x275_Arvopaperi.indd 1 30.10.2023 15.36. Kun tavoitteenasi on kestävä taloudellinen menestys, jatka pisteestä A! aaltoee.fi/taloushallinto Tuloksellisen ja vastuullisen liiketoiminnan kivijalka on laadukas johtaminen sekä vankka talousja rahoitusosaaminen
Suomeen rekisteröityihin rahastoihin on vuoden alusta virrannut 2,7 miljardia euroa uusia pääomia, ja nettomerkinnät ovat plussalla kaikissa rahastoluokissa. Rahastot 41 M A R R A S K U U 2 2 3 Lähde: Rahastoraportit, Suomen sijoitustutkimus mrd. Korkorahastot 29,4 4. Nousseet korot yhdistettynä synkkiin talousnäkymiin ovat tänä ja viime vuonna paljastaneet säröjä omaisuusluokista, ja rahastoilta vaadittaviin stressitesteihin kiinnitetään jälleen yhä enemmän huomiota. Yksittäiset ongelmat eivät kuitenkaan ole yleisemmin syöneet suomalaisten rahasto sijoittajien intoa. euroa 141,5 RA H ASTO PÄ ÄO M A S U O M E E N R E K I ST E RÖ I DY I S SÄ RA H ASTO I S SA 3 0.9. Harvalle rahastoyhtiölle on kertynyt kokemusta hankalista tilanteista tai pääomien joukkopaosta. Taustalla olivat asuntoihin sijoittavien rahastojen likviditeettiongelmat. Koronakriisin aikana ongelmia oli pitkien korkojen rahastoissa, ja sitä ennen suomalaisrahastojen lunastukset tahmasivat finanssikriisin vuosina. Vuoden alusta syyskuun loppuun mennessä OP:n Vuokratuotto-rahastosta oli tehty nettolunastuksia lähes 60 miljoonan euron edestä, S-Pankin Asunto-rahastosta yli 63 miljoonalla ja Ålandsbankenin rahastosta hieman yli 60 miljoonalla. Kiinteistörahastoissa sijoittajan haaste on se, ettei vertailukohtaa aiemmista kriiseistä juuri ole. Epälikvideissä sijoituskohteissa ilmiö ei ole uusi. Heikko asuntomarkkina ja korkeat korot säikäyttivät pois sijoittajia, jolloin rahastoilla on vaikeuksia myydä omaisuuttaan nopeasti. Pääomien pako kertoo siitä, ettei kaikilla sijoittajilla ollut rahastojen vaatimaa pitkäjänteisyyttä tai sietokykyä lyhyen aikavälin tappioille. 2 2 3 RA H ASTO PÄ ÄO M A N JA K AU M A , % S U O M A L A I ST E N RA H ASTO O M I ST U ST E N M U U TO S V U O D E N A LU STA Nettomerkinnät, meur 4 1 2 3 1. Osakerahastot 36,6 2. Yhdistelmärahastot 20,3 3. Lunastusväliä kvartaalista puoleen vuoteen ovat pidentäneet myös OP:n Vuokratuotto ja S-Pankin Asunto -rahastot, sekä S-Pankin Toimitilaja Tontti-rahastot. Syyskuussa Ålandsbanken ilmoitti siirtävänsä asuntorahastonsa lunastusten ajankohtaa. Suurin osa rahastoista tuli markkinoille eurokriisin vuosien jälkeen, ja nettomerkinnät olivat vuosi kausien ajan positiivisia. H e n r i K o p o n e n. Myös vaihtoehtoisissa sijoitusluokissa on nähty menestyjiä, kuten metsäja raaka-ainerahastot. Rahastosijoittajia vuosi on muistututtanut siitä, ettei epälikvidistä kohteesta tule likvidiä, vaikka välissä on rahasto. Vaihtoehtoiset 8,1 2 724 7 913 Arvonmuutos, meur Kiinteistö rahastot muistuttivat riskeistä Epälikvidit kiinteistö rahastot ovat tänä vuonna olleet ongelmissa. SYKSYLLÄ suomalaiset rahastosijoittajat joutuivat ikävän kysymyksen äärelle: Mitä jos rahastosta ei saa varoja pois juuri silloin, kun haluaa. Jo elokuussa oli kerrottu, että lunastuksista täytyy ilmoittaa puoli vuotta etukäteen. Yleisesti yksityissijoittajien määrä on yhä kasvussa, vaikka sijoitusten arvoa syö paikoin sitkeä laskumarkkina. Toistaiseksi rahastosijoittajien säikähdys näyttää kuitenkin rajoittuneen juuri epälikvidimpiin kohteisiin ja erityisesti kiinteistöihin
Tarkka osakepoiminta ja etenkin laaduk kaisiin arvoyhtiöihin panostaminen on ollut tänä vuonna eduksi. Suuremmat yhtiöt painottuvat perusteollisuuteen, ja pienemmillä yhtiöillä markkinaarvo ja lik viditeetti ovat usein esteinä pääsylle jopa pienyhtiö rahastoihin. Eur. YHTIÖ TUOTTO-%, 10 VUOTTA TUOTTO-%, 5 VUOTTA TUOTTO-%, 3 VUOTTA TUOTTO-%, 12 KK RAHASTOPÄÄOMA MILJ. ESG 5,5 15,1 0,9 41 19 011 1,8 1,8 10 OP-Eurooppa Nousevat Tähdet 1,0 4,9 17,4 1,0 223 16 645 1,8 1,8 Aktia Euroopan Kassakoneet 4,0 10,3 0,6 61 725 1,0 1,0 100 eQ Eurooppa Pienyhtiö 4,7 1,9 3,4 10,9 0,7 37 340 1,7 1,7 500 Danske Invest Eur. ESG Osake 9,3 16,4 1,1 89 3 808 0,5 0,5 10 OP-Eurooppa Laatu 9,2 20,8 1,4 8 1 566 1,0 1,0 Seligson & Co Eur. Ilmastoindeksi 7,0 12,0 19,2 1,4 146 2 069 0,3 0,3 30 Danske Invest Eurooppa Osinko 6,2 11,5 17,9 1,4 26 1 643 1,1 1,1 500 eQ Eurooppa Osinko 7,5 6,1 11,5 23,5 1,2 65 647 1,7 1,7 500 OP-Eurooppa Osinkoyhtiöt 5,3 5,0 10,9 21,5 1,5 73 9 061 1,8 1,8 Danske Invest Eurooppa Osinko 5,9 5,6 10,8 17,2 1,3 26 1 643 1,8 1,8 10 eQ Eurooppa Indeksi 6,3 5,8 10,8 19,1 1,3 62 305 0,5 0,5 500 Nordea Eurooppa Passiivinen 6,3 5,9 10,6 19,9 1,3 160 5 942 0,5 0,5 10 OP-Eurooppa Indeksi 5,9 5,6 10,5 19,6 1,3 827 35 870 0,4 0,4 Evli Eurooppa 6,7 6,0 10,1 23,6 1,4 417 2 904 1,6 1,6 1 000 Ålandsbanken Eurooppa Osake 4,4 5,8 10,0 18,0 1,2 102 4 634 1,4 1,4 50 Säästöpankki Eurooppa 6,6 2,9 9,9 18,1 1,2 360 16 102 1,9 1,9 50 POP Eurooppa 5,1 3,4 9,8 18,0 1,2 22 4 700 1,8 1,9 20 S-Pankki Eurooppa Osake 4,5 3,9 9,5 18,8 1,2 93 3 312 1,8 1,8 10 S-Pankki Pass. Siitäkin huolimatta rahastosijoittajat ovat lapioineet Suomi osake rahastoihin yli 250 miljoonaa euroa vuoden alusta. Indeksirahasto 6,6 6,2 9,2 19,7 1,4 229 14 794 0,5 0,5 10 Danske Invest Eurooppa Osake 6,2 6,6 8,5 17,0 1,1 264 5 221 1,4 1,4 10 Nordea Eurooppalaiset Tähdet 6,7 7,2 7,6 22,4 1,4 833 65 166 1,5 0,2 10 OP-Eurooppa Vakaa 7,0 13,3 0,9 38 2 715 1,0 1,0 Aktia Euroopan Kassakoneet 6,6 15,4 1,1 61 725 1,0 1,0 100 Evli Osakefaktori Eurooppa 3,6 6,4 17,4 1,2 72 1 775 1,0 1,0 1 000 S-Pankki Fossiiliton Eur. EUR OSUUDENOMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYSPALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMISIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK Eurooppa-osakkeet Lähde: Rahastoraportti 9/2023 Fourton Hannibal 9,9 8,6 28,1 22,2 1,3 96 236 0,6 0,6 500 OP-Eurooppa Arvo 13,3 24,3 1,5 98 3 120 1,0 1,0 Fourton Fiesta 4,5 1,8 12,8 23,4 1,8 11 92 0,6 0,6 500 LähiTapiola Eur. 42 Rahastot Rahastovertailu Osakerahastojen parhaat luokittain osuudenomistajien määrän perusteella. H e n r i K o p o n e n Laskumarkkina houkutteli ostajia JOEL MAISALMI. Pienyhtiöt 1,1 2,8 2,2 0,0 124 3 098 1,0 1,0 500 M A R R A S K U U 2 2 3 ETENKIN HELSINGIN PÖRS SIS SÄ epä suotuisa toimialajakauma on painanut indeksikehitystä tänä vuonna. Samaan aikaan paremmin tuottaneista Euroopparahastoista kotiu tettiin pääomia
EUR OSUUDENOMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYSPALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMISIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK YHTIÖ TUOTTO-%, 10 VUOTTA TUOTTO-%, 5 VUOTTA TUOTTO-%, 3 VUOTTA TUOTTO-%, 12 KK RAHASTOPÄÄOMA MILJ. EUR OSUUDENOMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYSPALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMISIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK Pohjoismaiset osakkeet Suomi-osakkeet M A R R A S K U U 2 2 3 Nordea P.Banking Norsk Aksje Portefølje 7,0 6,0 17,5 6,8 0,3 89 463 0,8 0,8 1 000 OP-Pohjoismaat Indeksi 7,9 8,5 9,4 18,7 1,1 665 51 702 0,4 0,4 Nordea Norwegian Stars 8,9 14,3 0,8 540 1 451 1,5 1,5 100 Ålandsbanken Norden Aktie 5,9 6,3 13,2 0,7 195 21 500 1,4 1,4 100 Nordea Pohjoismaat 7,0 6,6 5,7 6,8 0,3 763 37 455 1,4 1,4 10 Evli Ruotsi Osakeindeksi 5,4 5,4 5,2 14,1 0,6 197 184 0,5 0,5 1 000 Ålandsbanken Pohjoismaiset Pienyhtiöt 3,2 -10,4 -0,6 93 8 162 1,6 1,6 50 eQ Pohjoismaat Pienyhtiö 11,2 7,5 1,3 1,4 0,0 73 949 1,7 1,7 500 Evli Pohjoismaat 9,0 4,4 0,8 12,4 0,6 79 1 020 1,6 1,6 1 000 POP Pohjoismaat 6,6 4,1 0,7 -3,5 -0,4 32 7 189 1,8 1,9 20 Säästöpankki Itämeri 7,5 3,3 0,6 -3,5 -0,4 156 14 838 1,9 1,9 50 Nordea Swedish Ideas Equity 0,2 -0,5 7,3 0,3 106 2 632 1,5 1,5 100 LähiTapiola Pohjoismaat ESG 1,8 -0,9 5,4 0,2 61 942 1,5 1,5 30 eQ Pohjoismaat Pienyhtiö 9,9 5,9 -1,0 2,2 0,0 73 949 0,9 0,9 500 Fondita Nordic Micro Cap 5,1 1,7 -1,1 -3,9 -0,4 90 418 2,0 2,0 Evli Ruotsi Pienyhtiöt 9,8 6,6 -3,3 -2,4 -0,2 111 1 953 1,6 1,7 1 000 Nordea Innovation Stars -3,4 -0,2 -0,1 77 9 718 1,4 1,4 10 Aktia Nordic 6,3 3,4 -3,7 2,1 0,0 112 6 286 1,9 1,9 50 Investors Nordic Small Cap 4,2 -0,8 -5,3 -10,4 -0,7 7 234 1,7 1,7 5 000 Fondita Nordic Small Cap 4,0 -0,7 -6,6 -3,1 -0,3 96 443 2,0 2,0 Aktia Nordic Small Cap 7,4 2,1 -8,7 -3,9 -0,3 77 6 547 2,0 2,0 50 Aktia Nordic Micro Cap 5,1 -9,8 -17,4 -1,1 98 7 709 2,0 2,0 50 Osuudenomistajien määrät pitävät sisällään myös ulkomaisia omistajia YHTIÖ TUOTTO-%, 10 VUOTTA TUOTTO-%, 5 VUOTTA TUOTTO-%, 3 VUOTTA TUOTTO-%, 12 KK RAHASTOPÄÄOMA MILJ. Rahastot YHTIÖ TUOTTO-%, 10 VUOTTA TUOTTO-%, 5 VUOTTA TUOTTO-%, 3 VUOTTA TUOTTO-%, 12 KK RAHASTOPÄÄOMA MILJ. EUR OSUUDENOMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYSPALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMISIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK Seligson & Co Phoebus 8,9 7,1 9,3 8,0 0,5 114 6 164 0,8 0,8 10 eQ Suomi 8,9 6,2 5,6 7,9 0,4 104 543 1,5 1,5 500 Evli Suomi Select 7,9 4,6 4,9 6,5 0,3 467 3 028 1,8 1,8 1 000 Säästöpankki Kotimaa 7,4 3,8 4,5 2,7 0,0 416 27 616 1,9 1,9 50 POP Suomi 7,0 4,6 4,5 2,7 0,0 54 9 018 1,8 1,9 20 S-Pankki Fenno Osake 7,7 5,8 4,4 2,4 0,0 225 11 826 1,6 1,6 10 Evli Suomi Pienyhtiöt 10,5 7,8 3,9 11,3 0,7 293 2 241 1,6 1,7 1 000 UB Suomi 8,3 3,5 3,9 6,4 0,3 19 385 0,8 0,8 10 000 Seligson & Co OMXH 25 etf 9,0 3,4 3,5 1,3 -0,1 398 20 529 0,2 0,2 1 Seligson & Co Suomi Indeksi 8,6 3,2 3,2 2,1 0,0 162 14 956 0,5 0,5 10 UB Suomi 2,8 3,1 5,6 0,3 19 385 1,5 1,0 1 000 Danske Invest Suomi Osake 3,2 3,0 5,8 0,2 566 11 758 0,9 0,9 500 Säästöpankki Pienyhtiöt 10,3 7,4 3,0 4,5 0,2 175 19 620 2,0 2,0 50 Danske Invest Suomi Osake 6,3 2,6 2,5 5,3 0,2 566 11 758 1,4 1,4 10 Fondita Finland Micro Cap 5,6 3,1 2,3 9,6 0,6 16 236 2,0 2,0 Nordea Suomalaiset Tähdet 7,8 5,3 2,1 -2,2 -0,3 331 20 214 1,4 0,1 10 OP-Suomi Indeksi 2,7 2,1 2,3 0,0 267 29 907 0,4 0,4 OP-Suomi 7,6 2,5 1,9 0,2 -0,1 749 51 759 1,6 1,6 Nordea Suomi Passiivinen 7,8 2,6 1,9 2,9 0,0 170 19 462 0,5 0,5 10 Aktia Capital 6,8 4,2 1,7 5,0 0,2 366 18 420 1,8 1,9 50 Aktia Mikro Markka 7,0 0,9 4,2 0,2 52 729 1,2 1,2 100 OP-Suomi Pienyhtiöt 7,4 3,8 -0,7 1,9 0,0 222 28 060 2,0 2,0 43
Hajautus maailmalle kiinnostaa Myös varsin kirjavaan Maailmarahasto jen luokkaan hajauttaminen oli suosiossa. Rahastot YHTIÖ TUOTTO-%, 10 VUOTTA TUOTTO-%, 5 VUOTTA TUOTTO-%, 3 VUOTTA TUOTTO-%, 12 KK RAHASTOPÄÄOMA MILJ. Suomalaiset rahastosijoittajat lisäsivät omistuksiaan USArahastoissa 466 mil joonalla eurolla, eli enemmän kuin missään muussa osakerahastojen luokassa. Sijoittajilta ei ole jäänyt huomaamatta se, että Wall Streetillä indeksien tuotot ovat tänä vuonna olleet varsin pienen yhtiö joukon harteilla. EUR OSUUDENOMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYSPALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMISIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK Evli Pohjois-Amerikka 12,4 11,7 20,7 15,8 0,8 263 1 912 1,6 1,6 1 000 OP-Amerikka Arvo 7,5 16,0 10,0 0,5 199 8 350 1,8 1,8 UB Amerikka 7,3 15,8 11,5 0,7 31 372 1,0 1,0 1 000 YHDYSVALTOJEN osakemarkkina on jäl leen toiminut vaikeassa sijoitusympäris tössä pörssimaailman veturina. Kiinan heikot kasvunäkymät ja kipuileva kiin teistömarkkina söivät tuottoja useimmissa kehittyvien markkinoiden rahastoissa, joissa maan paino on merkittävä. Suurimmista teknologia yhtiöistä koostuva niin kutsuttu magnificent seven, eli suurenmoinen seitsikko, ajaa markkinaa. EUR OSUUDENOMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYSPALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMISIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK Maailma – osakerahastot ja toimialarahastot Pohjois-Amerikka – osakkeet HCP Quant 2,2 17,3 14,5 0,6 8 275 1,0 1,2 5 000 Evli Maailma 10,7 8,9 14,9 14,7 1,1 230 1 076 1,6 1,6 1 000 Nordea Maailma 10,7 10,1 14,0 11,8 0,7 1 995 63 980 1,0 0,0 10 Nordea Global Enhanced 10,5 13,3 14,0 0,9 1 972 61 468 0,6 0,0 10 Nordea Maailma Passivinen 10,8 9,3 11,9 12,4 0,8 2 093 66 116 0,5 0,5 10 OP-Maailma Indeksi 8,9 11,4 13,5 0,9 624 70 100 0,4 0,4 Seligson & Co Global Top 25 Brands 12,4 10,5 11,0 10,8 0,7 633 23 278 0,6 0,6 10 Nordea Maailma Osinko 8,1 7,3 10,8 6,3 0,4 3 269 161 584 1,5 0,0 10 OP-Vähähiilinen Maailma 6,7 10,6 13,2 0,8 110 18 269 1,8 1,8 Säästöpankki Osake Maailma 8,8 6,1 10,0 9,9 0,6 256 26 302 1,9 1,9 50 POP Maailma 8,0 6,5 10,0 9,9 0,6 23 5 324 1,8 1,9 20 Evli Osakefaktori Maailma 9,8 9,3 0,7 27 71 1,0 1,0 1 000 Nordea Vast.Osakkeet Maailma 9,7 12,3 0,8 2 179 48 186 0,9 0,0 10 LähiTapiola Osake 100 7,4 5,9 9,6 9,3 0,6 33 78 0,4 0,7 10 000 Seligson & Co Perheyhtiöt 4,6 4,4 9,3 12,2 0,9 43 2 512 1,1 1,1 10 OP-Maailma 7,2 5,6 8,7 7,3 0,5 338 37 444 1,6 1,8 Evli Osake 6,1 8,4 8,0 0,6 32 491 0,8 1,5 1 000 eQ Maailma 5,0 8,1 12,3 1,0 21 101 0,5 1,6 500 OP-Puhdas Vesi 7,2 8,0 7,8 6,4 0,3 213 33 065 1,8 1,8 Danske Invest Kompassi Osake 6,2 4,9 6,8 8,0 0,5 241 9 674 2,0 2,0 10 Investors Global Aristocrats 5,2 6,5 9,6 0,7 6 167 1,8 1,8 5 000 Ålandsbanken Maailma Osake 6,5 5,3 6,5 2,3 0,0 1 344 58 456 1,1 1,8 50 Aktia Global 7,9 6,3 6,3 11,5 0,7 96 8 641 1,9 1,9 50 OP-Ilmasto 8,4 7,1 5,9 0,2 -0,1 359 64 002 1,8 1,8 Investors Global Aristocrats 4,2 5,8 7,3 0,4 6 167 1,8 1,8 5 000 Fourton Tempo 6,8 7,8 4,8 12,6 0,9 6 88 0,6 0,6 500 eQ Sininen Planeetta 8,6 7,2 4,7 6,0 0,3 109 864 1,5 1,5 500 Finlandia Laatuyhtiöt 2,9 3,1 7,5 0,4 87 2 428 2,2 1,9 500 Alexandria Maailma Osake 7,2 5,2 2,9 7,6 0,5 69 862 1,0 2,1 1 000 Visio Compounder 1,6 12,2 0,6 16 1,0 100 44 M A R R A S K U U 2 2 3 YHTIÖ TUOTTO %, 10 VUOTTA TUOTTO %, 5 VUOTTA TUOTTO %, 3 VUOTTA TUOTTO %, 12 KK RAHASTOPÄÄOMA MILJ. H e n r i K o p o n e n
Rahastot 45 YHTIÖ TUOTTO-%, 10 VUOTTA TUOTTO-%, 5 VUOTTA TUOTTO-%, 3 VUOTTA TUOTTO-%, 12 KK RAHASTOPÄÄOMA MILJ. Samalla puun käyttö lisääntyi energiateollisuudessa, ja osansa ahmaisi uusi sellutuotanto. Vaihtoehtoisissa sijoituksissa ovat pärjänneet muutkin raaka-aineet. EUR OSUUDENOMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYSPALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMISIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK Vaihtoehtoiset sijoitukset ja kiinteistörahastot YHTIÖ TUOTTO-%, 10 VUOTTA TUOTTO-%, 5 VUOTTA TUOTTO-%, 3 VUOTTA TUOTTO-%, 12 KK RAHASTOPÄÄOMA MILJ. EUR OSUUDENOMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYSPALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMISIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK YHTIÖ TUOTTO-%, 10 VUOTTA TUOTTO-%, 5 VUOTTA TUOTTO-%, 3 VUOTTA TUOTTO-%, 12 KK RAHASTOPÄÄOMA MILJ. Seurauksena männyn, kuusen ja koivun hinta on noussut hurjasti. Metsäyhtiöille se on myrkkyä, mutta metsärahastoihin sijoittaneet Metsärahastot hellivät sijoittajaa JOEL MAISALMI ovat voineet olla hyvillä mielin. Hyvin tuottanut Aktian Commodity tosin sulautettiin lokakuun alussa toiseen rahastoon, Varainhoitosalkku+:n, joka painottuu muualle kuin raaka-aineisiin. EUR OSUUDENOMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYSPALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMISIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK Kehittyvät markkinat – maailma, Eurooppa ja eri alueille sijoittavat osakerahastot Lähde: Rahastoraportti M A R R A S K U U 2 2 3 OP-Amerikka Pienyhtiöt 8,8 6,3 15,3 12,0 0,5 125 5 884 1,9 1,9 Seligson & Co P.Amerikka Indeksi 13,5 12,0 14,4 15,5 0,9 350 17 197 0,4 0,4 10 LähiTapiola USA Ilmastoindeksi 12,6 14,3 16,0 0,8 211 3 025 0,3 0,3 30 S-Pankki USA Osake 11,6 11,0 14,3 14,3 0,7 189 5 665 1,5 1,5 10 Säästöpankki Amerikka 12,2 9,4 14,2 9,4 0,4 243 11 583 1,8 1,8 50 Nordea North American Enhanced 11,6 13,7 12,4 0,7 1 589 55 893 0,6 0,6 10 OP-Amerikka Laatu 13,4 14,4 0,7 29 2 689 1,0 1,0 Nordea Intia 12,6 9,7 21,4 0,0 -0,2 243 17 061 1,9 1,9 10 Evli Emerging Frontier 13,5 21,1 23,9 1,7 189 2 048 1,9 1,9 1 000 Danske Invest Itä-Eur. H e n r i K o p o n e n. Konvergenssi 4,1 6,6 20,0 51,0 3,4 28 2 996 2,0 2,0 10 OP-Intia 8,4 6,0 15,0 -1,2 -0,3 125 16 576 2,2 2,2 eQ Frontier Osake 4,2 3,9 11,9 11,0 1,1 27 199 2,5 3,1 500 PYN Elite 8,7 5,5 11,1 4,6 0,1 719 5 075 1,0 1,1 10 000 Seligson & Co Tropico LatAm 5,6 10,2 10,8 0,3 8 1 709 1,4 1,5 10 Danske Invest India 9,8 6,2 9,3 -2,6 -0,4 21 2 192 2,0 2,0 10 Evli GEM B 4,0 8,8 17,3 1,3 148 1 862 1,8 1,8 1 000 S-Pankki Reunamarkkinat Osake 2,2 0,9 7,6 -0,2 -0,2 25 5 110 1,9 1,9 10 Aktia Commodity 7,3 15,1 5,1 0,3 2 368 1,4 1,9 50 S-Pankki Metsä 10,4 11,5 7,4 2,9 234 16 489 1,5 1,6 200 OP-Metsänomistaja 9,2 10,4 14,3 1,4 495 19 397 1,5 1,7 Säästöpankki Ympäristö 9,3 11,7 3,0 33 1,8 2,2 100 UB Pohjoismaiset Liikekiinteistöt 6,8 9,2 -0,6 -2,0 305 2 785 1,2 100 UB Metsä 6,1 7,9 9,4 6,4 378 3 085 1,4 1,9 5 000 R2 Crystal 4,9 4,5 6,1 2,1 0,0 491 3 666 0,9 3,6 10 000 Evli Vuokratuotto 4,8 5,5 1,7 -0,2 191 814 1,6 2,2 10 000 AJ Evli Value Hedge 4,3 5,2 0,1 -0,2 10 169 2,5 2,5 50 Alexandria Reaaliomaisuus 5,1 3,0 0,4 49 1 207 0,9 2,2 1 000 VIIME VUONNA Venäjältä tuotua puuta alettiin korvata kotimaisella
Suomalaiset rahastosijoittajat ovat merkinneet niitä vuoden alusta lähes 1,5 miljardilla eurolla. EUR OSUUDENOMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYSPALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMISIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK Lähde: Rahastoraportti M A R R A S K U U 2 2 3 S-Pankki High Yield Eurooppa ESG Korko 3,3 2,6 5,4 6,6 1,3 125 2 589 0,9 1,0 10 Finlandia Korkotuotto 1,7 2,4 6,9 3,1 97 1 230 0,7 0,7 500 LähiTapiola Pohjoinen Yrityskorko ESG 1,6 1,6 6,2 2,8 375 1 158 0,7 0,7 30 Aktia Nordic High Yield Kasvu 0,9 1,0 7,3 2,7 109 844 0,8 0,8 100 Aktia European High Yield Bond+ 1,0 10,4 2,2 255 770 0,8 0,8 50 LähiTapiola Reaalikorko -0,3 -1,2 0,4 -0,2 153 222 0,6 0,6 30 Nordea Euro Midi Korko -0,3 -1,0 -1,8 -0,1 -1,2 283 1 959 0,6 0,6 10 OP-Reaalikorko 0,8 -0,5 -3,1 -0,4 -0,4 130 1 204 0,5 0,5 Säästöpankki Pitkäkorko 0,4 -2,6 -6,4 -2,7 -0,6 179 1 189 0,6 0,6 50 eQ Euro Valtionobligaatio 0,4 -2,5 -6,5 -2,2 -0,6 32 106 0,4 0,4 500 OP-Tavoite 4 11,3 8,3 0,5 15 6490 0,9 0,9 10 S-Pankki Varainhoito Säästäjä 100 7,1 9,6 9,1 0,7 28 37 139 0,0 0,4 S-Pankki Varainhoito 100 6,8 9,0 8,6 0,6 200 75 447 0,0 1,1 10 Nora Five 7,0 8,8 11,1 0,8 8 2 202 0,8 0,1 10 OP-Taktinen Salkku 5,6 5,0 8,6 11,8 1,1 137 7 366 0,3 0,5 Nordea Säästö 75 6,9 5,3 6,9 8,3 0,6 518 34 721 1,6 0,1 10 Danske Invest Tavoite 2040 6,2 4,7 6,6 8,2 0,5 116 5 168 2,0 2,0 10 Nora Four 5,6 6,3 9,5 0,8 20 5 301 0,7 0,1 10 Nordea Premium Varainhoito Kasvu 6,5 4,8 6,2 8,0 0,6 472 6 955 1,6 1,6 5 000 Danske Invest Tavoite 2030 6,4 4,7 6,1 7,1 0,5 338 2 695 1,8 1,9 10 UB Smart 4,6 3,2 5,8 7,6 0,9 68 1 748 1,0 1,4 1 000 Nora Four 5,0 5,8 8,6 0,6 17 3 761 0,7 0,1 100 Säästöpankki Kantti 5,6 7,7 0,6 64 8 553 1,2 1,4 50 OP-Rohkea 5,4 4,1 5,5 7,1 0,6 684 103 353 1,4 1,6 Aktia Varainhoito+ Tuottohakuinen 4,1 5,4 5,9 0,6 20 502 0,7 1,3 50 S-Pankki Varainhoito 70 4,2 5,3 6,2 0,5 251 61 567 0,0 1,0 10 Danske Invest Kompassi 75 5,5 4,2 5,1 7,9 0,6 228 14 341 1,6 1,6 10 KORKOJEN ennätyksellisen nopea nousu on koetellut koko sijoitusmarkkinaa, mutta nyt moni uskoo tilanteen tarjoavan korkorahastoissa parhaita ostopaikkoja vuosikausiin. H e n r i K o p o n e n Toiveet kiinni korkojen laskussa. Mekaniikka on syönyt suomalaisten suosimien korkorahastojen tuottoja jo pari vuotta. EUR OSUUDENOMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYSPALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMISIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK YHTIÖ TUOTTO-%, 10 VUOTTA TUOTTO-%, 5 VUOTTA TUOTTO-%, 3 VUOTTA TUOTTO-%, 12 KK RAHASTOPÄÄOMA MILJ. Pitkissä valtionlainoissa kuvio toimii niin, että korkojen lasku nostaa velkakirjojen arvoa, ja päinvastoin. Mikäli inflaatiovauhti jatkaa taittumistaan, käänne voi olla nopea. 46 Rahastot Yhdistelmärahastot Korkorahastot – eurooppalaiset luokitellut yrityslainat Korkorahastot – eurooppalaiset valtionlainat YHTIÖ TUOTTO-%, 10 VUOTTA TUOTTO-%, 5 VUOTTA TUOTTO-%, 3 VUOTTA TUOTTO-%, 12 KK RAHASTOPÄÄOMA MILJ. Markkinakoron tasoiseen tuottoon pyrkivissä lyhyen koron rahastoissa sijoittajat ovat iskeneet kiinni ahneesti korkojen ollessa vielä korkealla. Kaikkiaan korkorahastoissa on enemmän suomalaisten pääomia kuin osakeja vaihtoehtorahastoissa yhteensä. EUR OSUUDENOMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYSPALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMISIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK YHTIÖ TUOTTO-%, 10 VUOTTA TUOTTO-%, 5 VUOTTA TUOTTO-%, 3 VUOTTA TUOTTO-%, 12 KK RAHASTOPÄÄOMA MILJ
Lisätietoja rahastosta ja sen riskeistä löydät rahastoesitteestä ja avaintietoesitteestä verkkosivulta www.odin.fi tai voit tilata ne ilmaiseksi osoitteesta info@odin.fi tai soittamalla meille numeroon 09-4735 5100. Korkorahastomme ODIN Sustainable Corporate Bond on aktiivisesti hoidettu tummanvihreä artikla 9 -rahasto, jonka tarkoituksena on edistää kestävämpää kehitystä. Tuotto ilmoitetaan aina kulujen vähentämisen jälkeen. Emme vain sulje pois ei-toivottuja yrityksiä, vaan valitsemme aktiivisesti joukkovelkakirjalainoja määriteltyjen kestävyystavoitteiden mukaan, kuten alhainen hiilijalanjälki, ekologisen monimuotoisuuden suojelu, uusiutuva energia, terveys ja sosiaalinen integraatio. Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta tuotosta. ODIN Sustainable Corporate Bond ODIN Sustainable Corporate Bond sijoittaa kestäviin eurooppalaisiin joukkovelkakirjalainoihin, joilla on korkea luottoluokitus (IG), ja edistää siirtymistä kohti kestävämpiä sijoituksia. Korkosijoitusstrategiamme perustuu aktiiviseen ”bond-picking” -strategiaan. Yhä useampi on matkalla tähän suuntaan. Sijoitetut varat rahastoissa voivat sekä kasvaa että laskea arvossaan, eikä ole varmaa, että saat takaisin koko sijoittamasi pääoman. Kestävyys on enemmän kuin vain vihreitä obligaatioita. Lue lisää! ODIN.fi. Tulevaisuudessa toivomme, ettei nimeen tarvitsisi lisätä sanaa ”Sustainable”, sillä kaikki rahastot olisivat kestäviä
Tunnetuin pörssin voimaa kuvaava patsas pystytettiin alun perin ilman lupaa. Patsaan hintaa ei ole paljastettu, mutta Di K U V A T : J U S T IN L A N E , F R A N K R U M P E N H O R S T, S U P O V A T E R E Z A , T II N A S O M E R P U R O , S E B A S T IA O M O R E IR A. Hän kuljetti sen ystävineen pörssin eteen joulukuisena yönä. P Ö R S S I T U R I S M I nousua ja laskua symboloivat härkä ja karhu vuonna 1985. syntymäpäivää. Sen innoituksena oli vuoden 1987 musta maanantai -pörssiromahdus. Siellä patsas edelleen on valmiina hyökkäämään New Yorkin Financial Districtin läpi. Patsaan maskuliinisuutta kuvaavat kohdat – sarvien kärjet, kuono ja kivespussit – pysyvät muuta patsasta kirkkaampina, koska niiden koskemisesta on tullut yleinen hyvän onnen rituaali wallstreetiläisten ja turistien keskuudessa. Patsas oli niin suosittu, että Di Modica sai pian luvan sijoittaa sen pieneen Bowling Green -puistoon korttelin päähän pörssistä. Sisilialaissyntyinen Arturo Di Modica valmisti ja maksoi itse yli 3 000 kiloa painavan ja 360 000 dollaria maksaneen pronssi-teräksisen teoksen. Charging Bull -patsas on suosittu ilmainen nähtävyys, ja vilkkaaseen turistiaikaan sen edessä on pitkä jono ihmisiä, jotka haluavat kuvata itsensä patsaalla. Charging Bull sai valtavasti huomiota heti seuraavana päivänä, vaikka poliisi poistikin sen. J u k k a L e h t i n e n & A r m i N i e m e l ä MAAILMAN TUNNETUIN pörssisymboli kuopii katukivetystä New Yorkin pörssin kupeessa. Lewis osti lisäksi kopioita patsaasta, joista yksi on Floridassa golfkerholla ja toinen Bahamalla lomakohteessa. Ehtona oli, että patsasta ei siirretä. Aikoinaan Di Modica pani patsaan myyntiin, ja sen osti brittiläinen miljardööri Joe Lewis. Inspiraatiota Di Modica oli ehkä saanut myös Frankfurtista, missä Saksan pörssitoiminnalle historiallisen rakennuksen eteen pystytettiin pörssin Yhdysvallat. Patsaan valmistamiseen hän oli käyttänyt kaksi vuotta. Patsaat juhlistivat Frankfurtin pörssin 400. Pörssin ja Yhdysvaltojen talouden energisyyttä kuvaava patsas vietiin alun perin laittomasti New Yorkin pörssin edessä olevan suuren joulukuusen alle vuonna 1989. Charging Bull on ikoninen New Yorkin ja kapitalismin symboli. 48 Sijoitusopas M A R R A S K U U 2 2 3 Pörssin painavat symbolit Vanhoista pörssirakennuksista on tullut rahavallan symboleja ja turistikohteita
Sijoitusopas 49 M A R R A S K U U 2 2 3 Brasilia. Rakennusta remontoitiin vastikään, ja sinne saatiin entistä laajempi vierailijakeskus sekä uutta tilaa järjestää esimerkiksi listautumistilaisuuksia. Patsaan sponsori on bostonilainen State Street -varainhoitoyhtiö. ”Harvinaista on sekin, että sodan keskeytyksiä lukuun ottamatta pörssi on ollut aina samassa paikassa.” Pörssitalon ovet eivät ole avoinna satunnaisille kävijöille. Ex-pörssitalon edustaa komistavat eläinpatsaat, mutta eivät karhu ja härkä vaan kaksi leijonaa ihmishahmot vieressään. Esimerkiksi Euronext Bryssel muutti vuonna 2015 moderneihin toimistotiloihin. ”Talon rakentamisen aikoihin Fabianinkadulle olisi varmasti mahtunutkin härkä. Yleisölle. Di Modica vastusti uuden patsaan sijaintia. Sisälle turisteilla ei ole asiaa. Suunnittelija on Lars Sonck, kansallisromanttisen kauden merkittävimpiä arkkitehtejä Suomessa. Yksi varhaisimmista maininnoista karhuista ja häristä markkinoiden yhteydessä löytyy brittiläisen Charles Johnssonin The Country Lasses -näytelmästä vuodelta 1715. Entinen pörssirakennus avattiin remontin jälkeen yleisölle tänä syksynä. Nykyaikana se tuntuu uskomattomalta. Hänen mielestään härän ja tytön läheisyys toi esiin vastakkainasettelun ja hälvensi Charging Bullin asemaa positiivisena symbolina, joksi hän oli sen alun perin tarkoittanut. Maailman merkittävimpiin kuuluvien pörssien, Lontoon ja Pariisin, toimipaikat ovat nykyisin suljettuja yleisöltä, eikä niiden edustoja ole koristeltu patsailla. Molemmat pörssit ovat vaihtaneet kotipesää useita kertoja vuosisatojen varrella. Se ei ole itsestäänselvyys. Fearless Girl siirrettiin ainakin toistaiseksi pörssin eteen – haastamaan Wall Streetillä vielä voimissaan olevaa miehistä valta-asemaa. Kuten New Yorkissa, Frankfurtin pörssin vanhassa arvorakennuksessa on edelleen pörssitoimintaa. Modican pyyntihinnan sanotaan olleen viisi miljoonaa dollaria. Pörssitoiminta siellä päättyi 1980-luvun lopulla. Talon suurin toimija on Nasdaq Helsinki. Vierailijat pääsivät tutustumaan osin entisöityyn ja osin uudistettuun palatsiin syyskuussa 2023. Virallisesti patsaalle ei annettu lupaa, koska sitä pidettiin mainontana. Euronext Paris toimii La Défense -finanssialueella, mutta Ranskan tunnetuin pörssirakennus on toisaalla: 1800luvun alussa rakennettu Brongniartin palatsi on ollut viime vuodet vilkas tapahtumakeskus ja nähtävyys. Pörssitalo sulautuu ympäristöönsä Fabianin kadulla lähellä Kauppatoria. Kultainen kopio Charging Bullista poistettiin Sao Palon pörssin edestä, kun mielenosoittaja olivat tuhrineet sen. Vanhaa pörssirakennusta Brysselin keskustassa alettiin remontoida vuonna 2020. on tiloihin vapaa pääsy. Tänä päivänä tilaa ei ole,” Lounasmeri perustelee. Vaikka suurin osa kaupasta on nykyään digitaalista, New Yorkin pörssissä on edelleen kaupankäyntilattia, jossa meklarit käyvät kauppaa. Pörssisäätiön toimitusjohtajan Sari Lounasmeren mukaan Helsingin pörssi on ainutlaatuinen verrattuna vastaaviin maailmalla, koska talo rakennettiin nimenomaan arvopaperikauppaa varten. Bryssel. Vuonna 2004 Lontoon pörssi muutti toimistotaloon Paternoster-aukion kupeeseen, lähelle suosittua turistikohdetta Pyhän Paulin katedraalia. Helsinki. Frankfurtissa turistin ei tarvitse tyytyä patsaiden ihailuun, vaan pörssiin pääsee vierailemaan varaamalla ajan verkkosivuilta. Rakennuksessa toimivat myös Pörssiklubi, tilausravintola, muotiliikkeitä ja toimistoja sekä Pörssisäätiön toimisto. Nykyisin tänne pääsee osallistumalla tilaisuuteen tai tulemalla ravintolaan syömään.” Mutta miksi Helsingin pörssitalolla ei ole yhtään eläinsymbolia. Vuonna 1985 Frankfurtin pörssin eteen pystytetyt karhu ja härkä symboloivat markkinaliikkeitä. Lontoossa 1800-luvulta 1970-luvun alkuun pörssiä pyöritettiin Capel Courtissa, kunnes pörssi muutti 100-metriseen toimistotorniin keskustan finanssialueelle. HELSINGIN PÖRS SITALO rakennettiin 1900-luvun alussa Fabianinkadulle. Vuonna 2017 härkäpatsasta vastapäätä tuotiin naisjohtajuutta ylistävä Fearless Girl -patsas, jonka on tehnyt kuvanveistäjä Kristen Visbal. Saksa. Wall Streetillä sijaitseva New Yorkin pörssin päärakennus on rakennettu vuonna 1903 paikalle, missä pörssikauppa alkoi vuonna 1792. ”Pitkään pidimme ovia auki niin, että sisään pääsi vaeltelemaan. Sitä ennen pörssi oli toiminut vuonna 1873 valmistuneessa Bourse Palacessa
50 Sijoittaja M A R R A S K U U 2 2 3 Työ ja arki. Maria Nurmisen arki kuluu Helsingin keskustan hälinässä, mutta pienen paikkakunnan kasvattina hän viihtyy myös maaseudun rauhassa.
Milloin ja miten aloitit sijoittamisen. Motivaatio markkinoiden seuraamiseen on erilaista, kun on itse vastuussa valinnoistaan.” Luonnehdi itseäsi sijoittajana. Nesteen kurssilasku on tarjonnut paikan tankata. Koen, että nyky maailmassa tarvit sisimme enemmän kykyä kuunnella, ymmärtää ja arvos taa muita sekä hei dän valintojaan. Rahastojen kautta on ollut helpompi hajauttaa kehittyville markkinoille, kuten Välija Etelä-Amerikkaan sekä Aasiaan.” Miten seuraat markkinoita. Sosiaalisessa mediassa seuraan muun muassa sijoitusvaikuttaja Merja Mähkää ja Danske Bankin senioristrategi Kaisa Kivipeltoa.” Mitä periaatteita noudatat sijoittamisessa. Tavoitteen saavuttaminen antoi lisämotivaatiota ja luottoa siihen, että teen oikeita asioita.” Suurin virheesi. Tein tarkan budjetin ja noudatin sitä tunnollisesti. ”Vuonna 2018, kun rahastot alkoivat tuntua tylsiltä. ”Nuorempana luotin liikaa muiden mielipiteisiin. Uskon geopoliittisten muutosten lisäävän tuotantoa Kiinan sijasta sillä suunnalla.” Mikä on suurin onnistumisesi sijoittajana. Vapaalla: Nautin erityisesti talviurhei lulajeista, joten odo tan innolla ilmojen viilenemistä myös jäähallien ulko puolella.. ”Nordea ja Neste. ”Suoria osakesijoituksia salkustani on noin 40 prosenttia ja 60 prosenttia indeksiettä kasvurahastoja. Valmet taas on vakaalla toimialalla ja sillä on hyvä maine sekä vahva tase. Rahastot sijoittavat teemoittain esimerkiksi kehittyviin markkinoihin ja pienyhtiöihin. ”Tuoton maksimoimisen lisäksi pyrin sijoittamaan vastuullisesti. En tehnyt omaa taustatutkimusta, vaan ajattelin minua vanhempien ja kokeneempien tietävän minua paremmin.” Edessä pitkä sijoituspolku Maria Nurminen asetti itselleen tavoitteen, jonka saavutti 1,5 vuotta etuajassa. Strategiassani yhdistelen kasvu-, osinko-, arvoja laatusijoittamista.” Miten olet hajauttanut sijoituksesi. Uskon niiden kasvupotentiaaliin ja johdon kykyyn tehdä oikeita valintoja.” Mihin sijoittaisit 50 000 euroa. Salkku on painottunut Suomeen, mutta omistuksia on myös Ruotsista ja Yhdysvalloista. Erityisesti seuraan uusiutuvaan energiaan keskittyviä sekä yleisesti kestävää tulevaisuutta edistäviä teknologiayhtiöitä.” Kenen kanssa keskustelet sijoittamisesta. Uusiutuvissa polttoaineissa on kasvupotentiaalia ja Singaporen tuotantolaitos aloittaa pian. ”Sijoitushorisonttini on 20–30 vuotta. ”Nesteeseen ja Valmetiin. ”Sijoituspolkuni alussa asetin tavoitteen, jonka saavutin puolitoista vuotta etuajassa. Sijoitusopas 51 M A R R A S K U U 2 2 3 S I J O I T I N V I I M E K S I M aria Nurminen lähti Nuorten Osakesäästäjien toimintaan ystävän ehdotuksesta. Varapuheenjohtajuuden lisäksi hän työskentelee konsulttina vastuullisen rahoittamisen parissa. Ne ovat laadukkaita, hyvin hoidettuja yhtiöitä. ”Seuraan sekä kotimaista että kansainvälistä mediaa ja kuuntelen podcasteja. ”20 000 eurolla ostaisin arvoyhtiöitä, jotka ovat nyt hyvissä hinnoissa. On iso etu, että lähipiirissäni on markkinoita ja maailman tapahtumia seuraavia ihmisiä.” Mihin sijoitit viimeksi. 30 000 eurolla lisäisin hajautustani ostamalla yhdysvaltalaisia teknologiayhtiöitä, sekä rahastoja Välija Etelä-Amerikasta. Arvioin, tukevatko megatrendit ja maailmalla tapahtuvat muutokset yhtiötä ja toimialaa. Koen pahvipakkausten kysyntäkasvun ja asennetun laitekannan palvelutarjonnan tukevan sitä.” Suosikkiyhtiöitäsi Helsingin pörssissä. Lisäksi keskustelen perheeni kanssa. R o s a m a r i N e n o n e n K u v a A n t t i M a n n e r m a a Maria Nurminen Syntynyt: 1997 Loimaalla Työ: Konsultti Deloitessa, Nuor ten Osakesäästäjien varapuheenjohtaja Koulutus: Kauppa tieteiden maisteri Asuu: Helsingissä Tärkeintä elämässä: Lähei set ja merkitykselli nen työ Mitä mielessä. ”Nuorten Osakesäästäjien tapahtumissa pääsee jututtamaan yhtiöiden edustajia ja muita sidosryhmiä. Sitä kautta saa uusia ajatuksia ja tulokulmia. Käytin paljon aikaa markkinoiden seuraamiseen ja yhtiöiden vertailuun, mikä oli iso tekijä onnistumisessa. En tee hätiköityjä ratkaisuja, enkä kavahda haastavia markkinatilanteita, vaan pyrin löytämään niistä mahdollisuuksia
Kulutusluotot, pikavi pit ja maksuaikapalvelut ovat nuortenkin saatavilla. Elina Lappalainen on taloustoimittaja ja moni puolinen tietokirjailija. Lappalaisen pääviesti onkin varmasti se, että talouskasva tusta ei saa jättää koulun vas tuulle vaan sitä on annettava kotona, avoimesti ja syyllistä mättä. Rahan Elina Lappalainen ja Mitja Mikael Malin: Tornihuoneen sala seura: Rahan jäljillä. Tärkeintä on kuitenkin tapah tuneesta seurannut oppimis kokemus. Kokosimme jokaiselle jotakin tämän vuoden sijoituskirjallisuudesta. Alkaa työntäyteinen viikko, jonka aikana he seikkaile vat Suomen Pankin rahamu seossa, käyvät talousneuvo jien pakeilla ja keskustelevat sijoittamisen aloittamisesta. jäljillä on romaanimuotoinen teos taloudesta ja rahasta. Mitja Mikael Malinin värikylläinen kuvitus tukee hyvin tarinaa. Käsitys rahan arvosta hämärtyy hel posti. Raha on muuttunut entis täkin abstraktimmaksi käsit teeksi. Lap palainen on tuonut hyvin esiin suomalaisen yhteiskunnan monimuotoutumisen lasten näkökulmasta. 52 Sijoitusopas M A R R A S K U U 2 2 3 Sijoitustietoa lapsista konkareihin Seppo Saario ja Kim Lindström ovat suomalaisen sijoituskirjallisuuden edelläkävijöitä. Hän on hankkinut kalliin puhelimen, johon hänellä ei ole varaa. Vaikka tilanne voi olla haas tava, se antaa mahdollisuuden opettaa myös lapsille oman talouden hallintaa ja suunnitel mallisuutta. Nopeasti kiihtynyt inflaa tio näkyy varmasti useimpien perheiden rahankäytössä. Tarina päättyy onnellisesti: lap set keksivät ansaintatavan ja Haku saa pitää puhelimensa. Tavoitteena tonni – salaseura tulee apuun HAKU on mokannut. Kaverit, jotka kutsuvat ryh määnsä Tornihuoneen sala seuraksi, päättävät auttaa. Tammi 2023, 107 sivua. Lapsille. Kirjan päähenkilöt tulevat hyvin erilaisista perheistä ja taloudellisista taustoista. N i n n i M y l l y o j a S I J O I T U S K I R J A T . Nykyisin sijoitustietoa on tarjolla monessa eri kanavassa, mutta Saarion ja Lindströmin jalanjäljillä on edelleen seuraajia. Vaikka se onkin suunnattu lap sille ja todennäköisesti jo itse näisesti lukeville nuorille, aikui sillekin se voi olla silmiäavaava lukukokemus. Kirjaan on upotettu tärppejä sijoitta mista tarkasti seuraaville aikui sille: muun muassa Inderesin Mikael Rautasen näköinen henkilö pistäytyy kirjassa
J o o n a s H u h t a n i e m i OMAVARAISUUSHAASTE blogistaan tunnetun Esa Juntusen Viisas sijoittaja. Lopputulos on yleensä huono, jos muuttuneiden faktojen jälkeen sijoittaja ei pystykään arvioimaan sijoitusteesiään uudelleen. Herkkupaloina joukossa on Juntusen henkilökohtaisia kokemuksia. Hänen mielestään Helsingissä ei ole yhtään sellaista osinkoyhtiötä, josta voisi puhua edes samassa lauseessa oikeiden osinkoaristokraattien kanssa. Kirjan yksi tavoite onkin demokratisoida sijoittamista, joka usein edelleen mielletään vain korkeasti koulutettujen ja laskennallisesti lahjakkaiden ihmisten maailmaksi. Sijoitusopas 53 M A R R A S K U U 2 2 3 Merja Mähkä: Sijoittajaksi noin viidessä tunnissa. Nämä tarinat eivät kuitenkaan ole yhdensuuntaisia menestymistarinoita. Jos niistä pystyy oppimaan, voi menestyä. Tunne itsesi ja osakemarkkinat. Esimerkiksi Amazon.com jäi häneltä ostamatta, koska osakkeen yksikköhinta tuntui kovalta, eikä yhtiö maksanut edes osinkoja. Tammi 2023, 512 sivua . Suoraviivaisuudestaan huolimatta kirja ei jää informatiivisesti vajaaksi, vaan on päinvastoin perusteellinen tietokirja. Sammonkin osinkokäyrä oli vain hetken kaunis. Seuraavaksi todella pitkä kasvava osinkoputki katkeaa rajusti Capmanilta. Kirja on onnistunut kokonaisuus, joka sopii johdatukseksi sijoittamisen maailmaan. Paatuneinkin osinkohaukka joutuu Juntusen argumenttien edessä pohtimaan, mitä mieltä on asiasta itse. Tunne itsesi ja osakemarkkinat (Tammi) on harvinaisen tolkullinen sijoituskirja, joka ei uuvuta lukijaansa loputtomilla laskelmilla eikä sorru jargoniin. Ne ovat rohkaisevia esimerkkejä, miten varallisuushississä aika ajoin palataan kerrosta alemmaksi, mutta pitkäjänteiselle sijoittajalle nämä ovat välipysäkkejä kohti ylempiä kerroksia. Viisas sijoittaja ei ole Juntusen teoksessa pelkästään fiksu vaan myös tunnistaa tunteensa, puutteensa ja tekemänsä virheet. Kritiikkiä osinkohaukoille Esa Juntunen: Viisas sijoittaja. Osinkokritiikin ja perusasioiden ohella Juntusen tuhti teos antaa lukijalleen runsaasti eväitä muun muassa pitkäjänteisyyteen, hajauttamiseen ja tappioiden käsittelyyn. Kokonaisuutena Juntusen kirja antaa paljon ajateltavaa niin aloittelevalle kuin vähän kokeneemmallekin harrastajalle. Mähkä esittelee lukusia ystäviään, jotka ovat hyvin erilaisista lähtökohdista onnistuneet kerryttämään merkittävän sijoitusvarallisuuden. Vaikka kirjassa on tehty paljon yksinkertaistuksia, ne ovat harkittuja keinoja kuljettaa kuuntelijaa eteenpäin varsin rajallisen noin viiden tunnin puitteissa. Kirja ei sisällä sijoituskirjallisuudelle tyypillisiä taulukoita tai käppyröitä. Sen sijaan kuuntelijalle on tarjolla lukuisia helposti ymmärrettäviä esimerkkejä, jotka perehdyttävät kuuntelijan aina markkinoiden toiminnan perusteista osakkeen arvonmääritykseen. Aloittelijoille Sijoittajaksi pyykätessä SIJOIT TAJA ja tietokirjailija Merja Mähkän Sijoittajaksi noin viidessä tunnissa (Storytel) on kirjoittajan ensimmäinen teos, joka on suunnattu ensisijaisesti kuunneltavaksi. Esimerkit kumpuavat pitkälti kirjoittajan omista kokemuksista, jotka onnistuvat tekemään sijoittamisesta helposti lähestyttävän asian. Osingoista innostuneille suomalaissijoittajille Juntunen antaa runtua pitkin kirjaa. Äänikirja julistaa sijoittamisen ilosanomaa maanläheisellä otteella, mitä on miellyttävä kuunnella sekä junassa istuessa että kotona pyykkiä pestessä. Kieltämättä monet suomalaiset osinkoaristokraatit on suistettu jalustaltaan varsin nopeasti. Kirjan hauskoihin termeihin lukeutuu esimerkiksi ”teesihiipimä”, englanniksi thesis creep, jossa sijoitukseen alun perin naulattu teesi toimii tekosyynä pitää sijoituksesta kiinni kynsin hampain. Parhaiten kirja toimii kimmokkeena aloittaa sijoittaminen sekä oppaana vaurastumisen ensiaskeleilla. Storytel Original 2023, 5h 23min. L a u r i S i h v o n e n
Wahlroos tietysti elää niin kuin opettaa, kun alkuperäinen Mandatum saa kirjan lopussa mennä. Konkareille BJÖRN WAHLRO OSIN muistelmien toinen osa Sateentekijät. Wahlroosin kertomana Glastonin tarinakaan ei paljon naurata, sen verran paljon omistaja-arvoa Kyro-nimellä pörssiin menneen yhtiön vaiheissa on tuhottu. Yksityiskohtien määrä on valtava, mutta tarinan imu vastustamaton. Karo Hämäläinen ja Jukka Oksaharju: Nykyajan sijoitusgurut eli kymmenen tapaa rikastua, Oksaharju Capital Oy 2023, 189 sivua. Eräänlaiset päiväkirjat 1992?2001 (Otava) on Helsingin pörssiin sijoittavalle todellinen runsaudensarvi. J u k k a L e h t i n e n. Hartwallien panimotoiminnan myynti on kirjassa yksi tällaisista ylittämättömistä tempuista. Teoksen mielenkiintoisimpiin jaksoihin kuuluvat neuvottelut, joissa Wahlroos kauppasi Mandatumia Alfred Bergille vuonna 1997. Mukana on itseoikeutetusti arvosijoittaja Warren Buffett, ruotsalainen aktivistisijoittaja Christer Gardell, arvosijoittamisen uudistanut Bill Miller, kvanttisijoittaja Jim Simons, pääomasijoittaja Peter Thiel ja teknologiasijoittaja Cathie Wood. Koneen myyntiaikeita työstetään, epäilyttävä lordi yrittää kaapata Amerin, Otava vedetään pörssistä, Sanomaa ja WSOY:ta naitetaan. Teos etenee investointipankki Mandatumin alkuvaiheista sen myyntiin. Kokeneet sijoituskirjailijat Hämäläinen ja Oksaharju ovat poimineet parhaat ja helposti sulavat palat megarikkaiden elämästä ja sijoitustyylistä. Ainakin Exel Composites on yhä samanlainen ikuinen lupaus kuin parikymmentä vuotta sitten. Pörssihistoriaa Nallen tapaan Sijoittajatietoa pikaruokana . Wahlroos kirjoittaa muistelmilleen onneksi vielä kolmannenkin osan. Eräänlaiset päiväkirjat 1992?2001. Jopa Stockmannia yritetään saada kaupaksi Åhlensin omistajayhtiölle. Nykyajan sijoitusgurut eli kymmenen tapaa rikastua -kirjassa kerrotaan sijoitusmaailman julkkisten elämästä ja sijoitustavasta lyhyinä elämäkertoina. Osa tarinoista on kuin valmiita synopsiksia sijoitusaiheiselle elokuvalle. Käsittelytapa on rento, selkeä ja pikaruokamainen: tässä kaikki, mitä tarvitsee tietää – siis opi ja viihdy siinä samalla. Jos löytää oman suosikkinsa gurujen joukosta, löytyy heistä opiskeltavaa yllin kyllin muualta. Wahlroosin kirja etenee kuin juna. Lukija voi yrittää löytää kirjasta hyviä sijoitusvinkkejä, ja joillekin tarjolla voi olla jopa hyviä elämänohjeita, kuten pian satavuotiaan miljardöörin Charlie Mungerin ohje ”Älä kiirehdi rikastumisessa” tai korppikotkasijoittaja Paul Singerin ”Käytä julkisuutta hyväksesi” -periaate. Lyhyissä tarinoissa jää tietenkin paljon kertomatta. 54 Sijoitusopas M A R R A S K U U 2 2 3 Björn Wahlroos: Sateentekijät. Wahlroosin 1990-luku on täynnä toinen toistaan mehukkaampia diilejä. Kirja myös muistuttaa, että tietyt asiat eivät tunnu koskaan muuttuvan. Kuvio kaatui lopulta aivan pikkuasioihin. Sen jälkeen Mandatum listautuikin jo pörssiin, ja kaatuneeseen ostotarjoukseen verrattuna yhtiön arvo nousi lähes kahdeksankertaiseksi. Tänä syksynä saimme pörssiin samannimisen yhtiön, mutta se on jo kokonaan toinen tarina. Esimerkiksi Ray Dalio on kirjoittanut bestsellereitä ja pitää Youtube-kanavaa. Tunne tuttuudesta ei välttämättä ole harhaa. Esimerkiksi aktivistisijoittaja Carl Icahnista tulee väistämättä mieleen Wall Street -elokuvien pahishahmo Gordon Gekko, joka säälimättä manipuloi sijoituskohteitaan tavoitteenaan maksimoida voittonsa. L a u r i S i h v o n e n SIJOITUST YYLEJÄ esittelevien guru-kirjojen tekijät Karo Hämäläinen ja Jukka Oksaharju ovat tällä kertaa ottaneet käsittelyyn kymmenen tunnettua suursijoittajaa. Suurimman arvostuksen Wahlroos antaa sellaisille kapitalisteille, jotka pystyvät myymään vaikka perintöpalttoon päältään, jos joku on valmis maksamaan riittävästi. Otava 2023, 413 sivua. Nykyajan gurut on viihdyttävä, sivistävä ja inspiroivakin kirja sijoittamisesta kiinnostuneelle
Aktivoimalla digipalvelumme saat pääsyn laajaan valikoimaan artikkeleita ja sisältöjä, joita et löydä printtilehdestä. Hei printtilehden tilaaja! Tiesithän, että sinäkin voit lukea digisisältöjämme, milloin ja missä vain. Lue lisää aktivoinnista: arvopaperi.fi/digikaikille