Arvopaperi 12/2023 - Lehtiluukku.fi

Haluatko ostaa tämän lehden?

Vaikuttaako lehti kiinnostavalta? Voit lukea koko lehden valitsemalla "Lisää ostoskoriin". Mukavia lukuhetkiä!

Olet esikatselutilassa. Lue koko lehti

Exel Composites matkalla käänteeseen Mika Heikkilälle salkkukisan voitto Pehmoleluja pörssistä Kempower ja Nokian Renkaat Amerikan markkinoilla Si jo it us ra at i 20 24 Ensi vuonna Helsingin pörssi kiipeää perunakuopasta ja tekoälybuumi jatkuu, arvioivat Merja Mähkä, Esa Juntunen, Antti Saari ja Marianne Palmu. S I J O I T U S R A A T I 2 2 4 J O U L U K U U 2 2 3 Sijoittamisen erikoislehti joulukuu 2023 16,50 €
24 Nokian Renkailla on potentiaalia kasvaa Yhdysvalloissa. JOEL MAISALMI. Sisältö 3 J O U L U K U U 2 2 3 JOULUKUU 2023 Joulukuussa vierailemme Yhdysvalloissa Kempowerin ja Nokian Renkaiden tehtailla ja esittelemme uuden sijoitusraadin kisasalkut ensi vuodelle. Tennesseen McMinnvillessä autokorjaamoa pyörittävä Josh Lee ei ollut vielä kuullut Nokian Renkaista
Mikäli lehti ei ylivoimaisen esteen (esim. 010 665 8130 (arkisin klo 8.30–16.30) mediamainonta@almamedia.fi Postiosoite: PL 830, 00101 Helsinki Vastuu virheistä ja huomautukset Lehden suurin vastuu hyväksytyn ilmoituksen julkaisemisessa sattuneesta virheestä tai ilmoituksen poisjäännistä on ilmoituksen hinta. ILMOITUKSET, MEDIAMYYNTI www.arvopaperi.fi/mediatiedot Puh. Ulkomaan lehtitilauksiin lisätään ulkomaan postimaksut. Hinnat sisältävät arvonlisäveron 10 %. Henkilörekisterit www.almatalent.fi/yritystiedot/asiakasrekisteriseloste Puheluiden hinnat Kotimaasta soitettaessa 8,35 snt/puh + 16,69 snt/min (alv 24 %) KANNEN KUVAT: TIINA SOMERPURO KIMMO HAAPALA Johtaja-analyysi. Muistutukset on tehtävä viimeistään kahdeksan (8) päivän kuluessa ilmoituksen julkaisemisesta. Tilaushinnat Kestotilaus 12 kk: yhdistelmätilaus (printti+digi) 239 €, digitilaus 135 €. 11 Wall Streetillä Odotukset ovat koronlaskuissa 12 Sijoitin viimeksi Jari Heinilä 14 Osakepoiminnat Nimellä on väliä 15 Lauri Sihvonen Pelikaanianti 16 Sijoitusraati 2024 Katseet koroissa ja tekoälyssä 24 USA-reportaasi Amerikan sydämessä Salkku 34 Kotimainen Exel Composites 36 Ulkomainen Build a Bear Workshop 38 Rahastoilmiö Aktiivisten rahastojen vastaisku 39 Pelin paikka Bitcoinissa varovaista nousupainetta 40 Sijoittajakysely Pohjat on nyt nähty Numerot 42 Kotimaiset ennusteet 44 Pohjoismaiset ennusteet 46 Eurooppalaiset ennusteet 48 Yhdysvaltalaiset ennusteet 50 Kehittyvät markkinat 52 Suositelluimmat Sisäpiiri 54 Sisäpiirin kaupat Suuromistajien rynnäkkö 55 Suursijoittajat Etola osti ison potin Outokumpua 56 Johtaja-analyysi Aleksi Lehtonen 58 Lounaalla Tero Kuittinen 60 Taidesijoitus Upottavat pinnat 61 Tapahtuma Koko kansan hupia 62 Pörssiristikko. lakko) tai asiakkaasta johtuvan syyn vuoksi voi julkaista ilmoitusta, lehti ei vastaa ilmoittajalle aiheutuneesta vahingosta. Oikaisukäytäntö Lehti korjaa olennaiset asiavirheet viipymättä ja niin, että se tavoittaa mahdollisimman kattavasti virheellistä tietoa saaneen yleisön. Korjauksen huomioarvo on suhteessa virheen vakavuuteen. 4 Sisältö J O U L U K U U 2 2 3 Lukijamäärä 70 000, kokonaistavoittavuus 118 000 (KMT 2022), Aikakausmedia ry:n jäsen, 11 numeroa vuodessa ISSN 0782-6060 www.arvopaperi.fi TOIMITUS Puh. Oikaisu julkaistaan sekä lehden toimituksellisilla verkkosivuilla että julkaisussa, jossa virhe on alun perin ollut. Jos jutussa on useita asiavirheitä tai jos virheestä voi aiheutua suurta vahinkoa, toimitus julkaisee uuden korjatun jutun, jossa virheellinen tieto yksilöidään ja korjataan.Julkaistujen tietojen käyttöehdot: almatalent.fi/kayttoehdot Sähköiset tietokannat Lehdessä julkaistu aineisto tulee ilman eri korvausta osaksi lehden sähköisiä tietokantoja, ja Alma Media Oyj -konserniin kuuluvat yhtiöt saavat kaikki oikeudet aineiston vapaaseen käyttöön julkaisutoiminnassaan, ellei muuta ole nimenomaisesti sovittu. 6 Pääkirjoitus Ylös perunakuopasta Sijoittaja 10 Puheenaihe Jatkuuko alennusmyynti. Aleksi Lehtonen aloittaa Aktian toimitusjohtajana. Sivu 56. 010 665 101 arvopaperi@almamedia.fi Käyntiosoite: Alvar Aallon katu 3 C, Helsinki Postiosoite: PL 189, 00101 Helsinki etunimi.sukunimi@almamedia.fi Päätoimittaja Ninni Myllyoja Uutispäälliköt Lauri Sihvonen, Maija Vehviläinen Ulkoasupäällikkö Lars Holm Ulkoasu Toimitussihteeri Armi Niemelä Kustantaja Alma Talent Oy Toimitusjohtaja Juha-Petri Loimovuori Sivunvalmistus Punamusta Oy Painopaikka Punamusta Oy, Joensuu TILAUKSET, ASIAKASPALVELU www.almamedia.fi/yhteystiedot/asiakaspalvelu Puhelin: 010 665 8110 (arkisin klo 8.30-16.30) Sähköposti: kl.asiakaspalvelu@almatalent.fi Postiosoite: PL 830, 00101 Helsinki Liittotilaajien osoitteenmuutokset liiton jäsenpalveluun
Hei printtilehden tilaaja! Tiesithän, että sinäkin voit lukea digisisältöjämme, milloin ja missä vain. Lue lisää aktivoinnista: arvopaperi.fi/digikaikille. Aktivoimalla digipalvelumme saat pääsyn laajaan valikoimaan artikkeleita ja sisältöjä, joita et löydä printtilehdestä
Tämä tarkoittaa sitä, että korkopolitiikalla se pystyy todennäköisesti nytkin antamaan inflaatiolle periksi juuri sen verran, että taantuma maassa vältetään. JAT KU VA , sitkeä inflaatio olisi markkinoille ongelma. Kempowerin kohdalla länsimarkkinat avautuvat, mikäli se pystyy vakuuttamaan amerikkalaisen sähköautoilijan tekniikkansa luotettavuudesta ja käyttökelpoisuudesta. Tuoreessa raadissa ovat mukana Merja Mähkä, Marianne Palmu, Esa Juntunen ja Antti Saari. Koko maa on rakennettu autoileville kansalaisille. S&P 500 -indeksi nousi kuukauden aikana yli kahdeksan prosenttia (s. Erityisen vahvasti marraskuun aikana elpyi Yhdysvaltojen markkina. Se vaihtoehto näyttää raatilaisten silmissä epätodennäköiseltä. Vanha totuus on, että Yhdysvaltojen talous on Eurooppaa dynaamisempi. Ylös perunakuopasta. Tämä pitäisi investointikysynnän vahvana ja auttaisi etenkin Kiinasta tuotantoaan vetäviä teknologiayhtiöitä investoimaan kotimaahansa. 24). Kysyntänäkymiä tukevat ensi vuonna myös osittain pakolliset vihreän siirtymän investoinnit. Siten se pystyy toteuttamaan mieluummin kevyehköä kuin kireää rahapolitiikkaa. Suurin syy markkinoiden elpymiseen lienevät varovaiset merkit inflaation hellittämisestä. Raadin konsensus tuntuu olevan, että korkohuiput on pian nähty ja ensi vuoden lopulla suomalaisella asuntovelallisellakin on jo helpompi hengittää. Kempowerin ja Nokian Renkaiden näkökulmasta amerikkalaisten ajomailit tarkoittavat sitä, että laadukkaille ja kestäville tuotteille riittää kysyntää. 6 Pääkirjoitus J O U L U K U U 2 2 3 N I N N I M Y L L Y O J A M arraskuu on sytyttänyt pienen toivonkipinän Helsingin pörssiin. Oman mausteensa tulevaan vuoteen tuovat Yhdysvaltojen presidentinvaalit, joilla on vaikutuksia myös Helsingin pörssiin. Selvää on, että kohtuullisella ja ennakoitavalla rahan hinnoittelulla yrityksetkin uskaltaisivat taas investoida. 11) ja vuoden alusta nousua tuli 20 prosenttia. Nyt se rakentaa uutta kivijalkaa Yhdysvaltoihin. Arvopaperin jokavuotinen perinne, sijoitusraati, jatkuu tässä numerossa uusien asiantuntijoiden voimin. Keskuspankit Yhdysvalloissa ja Euroopassa ovat lähettäneet heikkoja signaaleja koronnostojen päättymisestä ja mahdollisuudesta hitaaseen laskuun ensi vuonna. He myös uskovat Yhdysvaltojen jatkavan pörssimarkkinoiden veturina ensi vuonnakin. Tähän saumaan iskevät myös suomalaisyhtiöt Kempower ja Nokian Renkaat (s. Tulevaan vuoteen liittyy paljon epävarmuutta, mutta myös pieniä valonpilkahduksia. Helsingin pörssin osalta nousu oli vaimeampaa, mutta piristystä meilläkin nähtiin: marraskuussa yleisindeksi punnersi 5,9 prosenttia ylöspäin. Raatilaiset nostavat myös ensi vuoden ykköspuheenaiheeksi korkokehityksen. Yhtiöiden kohdalla paljon on kiinni mielikuvista: Nokian Renkaat kärsi kotimarkkinallaan suunnattoman mainehaitan pitkittyneestä Venäjä-kytköksestään. Terveenä korkotasona he pitävät 2–3 prosenttia. Voiko suomalainen velallinen pyytää joulupukkia palauttamaan nollakorot
Annetut arvot on laskettu valmistajan ilmoittamista testituloksista täyteen ladatulla akulla EU-lainsäädännön mukaisesti. CO2-päästöt päästöt 16 g/km, EU-kulutus (WLTP) 0,6-0,8 l/100 km. Sähköisen hybridin toimintamatka on jopa 123 km, ja yhdessä väkivahvan voimanlähteen kanssa se suoriutuu vaativimmistakin olosuhteista. Lue lisää osoitteesta www.landrover.fi Range Rover Sport P460e Plug-In Hybrid SE hinta 116 902 € (sis. Toimintamatkan lukemat on laskettu sarjatuotantoisella ajoneuvolla ja standardisoitua reittiä käyttäen.. Sähköinen toimintamatka 121 km (WLTP). CO2-päästöjen, polttoainetaloudellisuuden, energiankulutuksen ja toimintamatkan lukemat voivat vaihdella ajotyylin, ympäristön olosuhteiden, kuorman, rengasvalinnan, lisävarusteiden, todellisen reitin ja akun tilan kaltaisien tekijöiden mukaan. Todelliset lukemat voivat poiketa lasketuista. Toimituskulut 600 €). ELÄMÄSI YLELLISIN AJOKOKEMUS Uusi Range Rover Sport -lataushybridi on kaikkien aikojen tehokkain versio Land Roverin ylellisestä katumaasturista, joka tarjoaa erinomaisen ajettavuuden myös kaupungin ulkopuolella. Tämä yhdistyy hienostuneeseen muotoiluun ja dramaattisiin mittasuhteisiin, jotka korostavat Range Rover Sportin erottuvaa ja itsevarmaa luonnetta
LENTOKENTTÄKAUPUNGISSA MUODISSA: MAKSAT VAIN KÄYTÖSTÄ. VALTAKUNNAN REILUIMMAT TOIMITILARATKAISUT: AVIAREALESTATE.FI
Sijoittaja 9 J O U L U K U U 2 2 3 PUHEENAIHE 10 / WALL STREETILLÄ 11 / SIJOITIN VIIMEKSI 12 / OSAKEPOIMINNAT 13 / LAURI SIHVONEN 15 / SIJOITUSRAATI 2024 16 / USA-REPORTAASI 24 Lähde: Alternative Fuels Data Center, Inderesin arvio 54 Muut ChargePoint Evgo Electrify America Tesla 58 60 14 14 13 8 8 8 8 12 7 12 12 11 Kasvua lännestä KEMPOWER panostaa kasvussaan vahvasti Yhdysvaltoihin. Uusi tuotantolaitos PohjoisCarolinassa käynnistyy loppuvuoden aikana, missä yhtiö aloittaa NEVI (National Electric Vehicle Infrastructure) -standardin mukaisten DC-latureiden tuotannon. L a u r a L ä h d e v u o r i Reportaasi Kempowerista ja Nokian Renkaista Yhdysvalloissa s. Kempower on esitellyt markkinatutkimuksen, jonka mukaan DC-laturimarkkinan kasvun odotetaan olevan suhteellisesti erityisen voimakasta Yhdysvalloissa (2022–2030e annualisoitu kasvu 42 %). 16 K E M P OW E R I N L I I K E VA I H TO Y H DYSVA L LO I S SA 5,9 meur tammi–syyskuussa 2023 I N D E R E S E N N U STA A Y H DYSVA L LO I STA 59 meur liikevaihtoa vuodelle 2024 SÄ H KÖAU TO J E N U U S MY Y N N I S SÄ Y L I T T Y Y 50 % osuus Yhdysvalloissa 2030 mennessä (Bloomberg) D C L ATAU S O P E RA AT TO R E I D E N M A R K K I N AO S U U KS I A Y H DYSVA L LO I S SA , % Teslalla on suuri markkinaosuus DC-latausasemissa Yhdysvalloissa, minne NEVI-tukien myötä Kempower, ABB, Siemens, Tritium ja Alpitronic ovat laajentamassa tuotantoaan n 2020 n 2021 n 2022 2024. Hankeinves toinnin suuruus on arviol ta 40 miljoonaa Yhdysvaltain dollaria seuraavien viiden vuoden aikana
Helsingin pörssin yleisindeksi oli joulukuun alussa yhä vahvasti alle kymppitonnin, mutta sietää ehkä silti kysyä, onko suurin alennusmyynti jo ohi. Helsingin pörssissä on yhä useita yhtiöitä, joilla on pitkäjänteistä tuloksentekokykyä. Inflaatio ja taantuman uhka määrittävät korkoliikkeiden suunnan ja aikataulun. Jotta voidaan puhua todellisesta alennusmyynnistä, markkinan täytyisi kuitenkin lähteä nousuun. Vaikean pörssivuoden loppumetreillä kannattaa muistaa sekin, että luovutustappiot voi vähentää verotuksessa seuraavan viiden vuoden ajan. Helsingin pörssin osakkeiden hinnat ovat vaipuneet sijoittajan kannalta houkuttelevan alas kuluneen vuoden aikana. 10 Sijoittaja J O U L U K U U 2 2 3 P U H E E N A I H E Lisää alea. L a u r a L ä h d e v u o r i Jatkuuko alennusmyynti. Hankalassa markkinassa voi kuitenkin yrittää muistella, mitä sijoittaja legenda Warren Buffett on sanonut: ”Ole pelokas, kun muut ovat ahneita, ole ahne, kun muut ovat pelokkaita”. Marraskuussa Helsingin pörssin yleisindeksi puksutteli useamman prosentin ylöspäin. Tavallisestihan on niin, että kun kaupoissa on kunnon alennusmyynti, ihmiset ryntäävät ostoksille. JOULUN alla ja heti joulun jälkeen alennusmyyntejä löytyy joka puolelta. Jouluntienoo on tarjoushaukkojen kulta-aikaa. Kaupoissa on helppo etsiä tarjouksia, mutta näin on ollut myös asuntomarkkinoilla. Voisiko ensi vuonna rahaa saada jo halvemmalla. Kun taas osakemarkkinoilla on selvä alennusmyynti, asiakkaat yleensä pakenevat sen sijaan, että tekisivät ostoksia. Helsingin pörssissä on vietetty melko lailla tuskainen vuosi, joka sai jotkut pohtimaan sitäkin, kannattaako Helsingin pörssiin edes sijoittaa. % % % ale JOEL MAISALMI, ARMI NIEMELÄ. Markkinoilla on ainakin jo paljon odotuksia keskuspankkien koronlaskujen suhteen. Yleisesti ottaen osakkeet voivat näyttää houkuttelevilta, jos koronnostot ovat jo ohi. Inflaation nostettua sekä hankintojen että rahan hinnan nopeasti aiempaa korkeammaksi, myynti ei vedä entiseen malliin
Varsinkin kun yhdysvaltalaisten ostovoima on kasvanut palkkojen nous tessa inflaatiota nopeammin. Huolta aiheuttavat edelleen hin tojen nousu, sodat ja korkeat korot, ker rottiin mittauksen tekevän Conference Board tutkimuslaitoksen tiedotteessa. Tämä sai korot laskuun ja osake markkinat nousuun. Sijoittajat jännittävät nyt jatkuuko nousu aina yhtä odotetun ja mystisen joulupukkirallin muodossa, vai lähde täänkö seuraavaan vuoteen pessimisti sissä tunnelmissa. Jatkon määräävät korkokehitys ja amerikkalainen kuluttaja. Hän ker toi uskovansa koronnostojen jo riittävän inflaation hillitsemiseksi. Marraskuu alkoi keskuspankki Fedin jätettyä ohjauskorkonsa 5,50 prosenttiin jo toisen kerran peräkkäin. Siksi keskuspan kin on löysättävä aiemmin. Marraskuun nousua auttoivat hedgera hastot, jotka sulkivat kurssilaskua odot tavat lyhyeksi myydyt osakepositionsa ostamalla osakkeita. Markkinaodotus ohjauskoron laskulle on siirtymässä kohti kevättä. Näkemystä vahvisti Christopher Waller, yksi Fedin haukkamaisimmista johtajista. Kuluttajankin luottamus on viimeisten tietojen mukaan jälleen kääntynyt nou suun. Marraskuussa toden teolla käynnistynyt joulusesonki on nou semassa uuteen ennätykseen. Markkinoi den odotuksia Fedin ohjauskoron suhteen seuraavan CMEjohdannaismarkkinapai kan mukaan marraskuun lopussa odotus oli, että korkojen lasku on lähes varmaa kesäkuuhun mennessä, mutta 80 prosent tia odottaa korkojen laskun tapahtuvan jo toukokuuhun mennessä. Hed gerahastosijoittaja Bill Ackman odottaa laskun tapahtuvan jo vuoden ensimmäi sen kolmen kuukauden aikana. Syksyn aikana yhdysvaltalainen kuluttaja on suh tautunut pessimistisesti tulevaisuuteensa, mutta on jatkanut siitä huolimatta ahke raa kuluttamistaan. Ekonomistien huomio kiinnittyi sii hen, että kuluttajien, jotka uskoivat työ paikkoja olevan yllin kyllin ja niiden jotka sanoivat työpaikkoja olevan vaikea saada, määrä kasvoi. Alkukuun ralli sai lisää vauhtia kuun puolivälissä, kun Yhdysvaltojen vuotuinen inflaatio oli las kenut odotuksia enemmän 3,2 prosent tiin. Markkinoiden näkemys oli, että koron nostojen aika on ohi ja seuraavaksi on aika odottaa koronlaskua. Odotukset ovat koron laskuissa Osakemarkkinoilla oli loistava marraskuu. Sijoittaja 11 J O U L U K U U 2 2 3 W A L L S T R E E T I L L Ä M A R R A S K U U N A I K A N A R E I P A S N O U S U S&P 500 -indeksin kehitys 31.10.–30.11.2023 Lähde: Factset 4 194 10/2023 4 000 4 200 4 400 4 600 11/2023 MARRASKUU oli Yhdysvaltojen osake markkinoilla pirteää aikaa. Suuryri tyk siä seuraava S&P 500 indeksi nousi kuu kauden aikana yli kahdeksan prosenttia. Tämä voi olla merkki työ markkinoiden alkavalle heikentymiselle, uskoivat esimerkiksi finanssi yhtiö Citin ekonomistit. Sijoittajien kannat taakin pitää silmällä korkoennusteita ja yhdysvaltalaisen kuluttajan liikkeitä. Liian nopea koronleik kaus voisi kääntää inflaation jälleen nou suun. Ackmanin mukaan noin kolmen prosentin inflaa tion ja yli viiden prosentin ohjauskoron yhdistelmä nostaa reaalikoron liian kor kealle, jotta Yhdysvaltojen talous selviäisi siitä ilman taantumaa. Finanssiyhtiö Citin osakestrategiaraportin mukaan ilmiö on nyt ohi, eikä enää auta osakemarkkinoita. Yhdysvaltojen talous kasvoi kesä–syys kuussa huimat 5,2 prosenttia, kasvu oli odotuksia vauhdikkaampaa, mutta yksityi nen kulutuksen osuus talouskasvusta oli odotuksia heikompaa, vaikkakin komeat 3,6 prosenttia. Kallista rahaa inhoavilla markkinoilla janotaan nopeampia koronlaskuja. J u k k a L e h t i n e n. Fedin pelkona on vahvana sinnitellyt työllisyys, johon koronleikkaukset eivät tunnu purevan. Kuluttaja on Yhdysvaltojen talouden selkäranka, jonka mukana talous ja osake kurssit joko nousevat ja las kevat
Elektasta olen kaikkein ylpein, koska onnistuin löytämään yhtiön heti uutena 1990-luvulla. Jos sellaisen löytää sieltä pohjalta, se nousee parin päivän aikana ylös 5–10 prosenttia. ”Kilpailuissa täytyy hakea pienivaihtoisia sahanteriä, jotka menevät ylös-alas. Tämä innosti seuraamaan markkinoita. Kaikki osakesijoitukseni ovat ruotsalaisissa yhtiöissä. Sitten yhtiö maksoi osinkoa, vaikka sillä ei ollut siihen varaa. Markkinat eivät reagoi, kun lopullista kauppaa ja sen arvoa ei ole vahvistettu. Haluan tietää, mitä yhtiö tekee ja onko sillä toivoa menestyä. ”Sijoittaisin Suomesta Nokian Renkaisiin, Konee seen ja Wärtsilään. Se oli myös ensimmäinen tai toinen sijoitukseni. Bruttomarginaalia seuraan myös.” Kenen kanssa keskustelet sijoittamisesta. Elektan laitteilla säteilytetään kasvaimia aivoissa. Maailman tilanne ei ole miten kään hauska.” Vapaalla: ”Olen Porista kotoisin ja jääkiekko on gee neissä. ”Ensimmäiset osakkeeni olivat Pricer ja Elekta. Moni yhtiö polttaa rahaa ja kinuaa jatkuvasti lisää. Odotan kauppojen varmistumista.” Mitkä ovat suosikkiyhtiösi Helsingin pörssissä. Ravit kiinnostavat ja ulkoilen koiran kanssa.”. Omaa rahaa en niihin laittaisi. ”Panikoin ABB:n osakkeen kanssa ja myin isolla tappiolla, kun yhtiö joutui korvaamaan asbestivahinkoja. Osake palasi kuitenkin pian samoille tasoille. Sijoituspalstoilla keskustelen niistä osakkeista, joita omistan. Olimme siinä jo reilusti voitolla, mutta pandemia heikensi kannattavuutta. Unelmasalkkua varten tulin seuranneeksi Suomen markkinoita.” Mitä periaatteita noudatat sijoittaessasi. Nyt yhtiö saa markkinoita. Esimerkiksi S-Ryhmä ilmoitti aikeestaan ostaa näytöt 300 isoimpaan kauppaansa. Opin, että isot ja vahvan kassan yhtiöt tulevat yleensä takaisin.” Alma Talent julkaisee Arvopaperia ja Kauppalehteä. Omat aikuiset lapset, jotka asuvat onneksi samalla paikkakunnalla.” Mitä mielessä. Ruotsissa suosikkini on Modo. Miten aloitit sijoittamisen. ”Ostin kauppojen hyllyjen elektronisia hintanäyttöjä valmistavaa Priceria, vaikka yhtiön johtokunta on pahoinpidellyt yhtiötä. Omissa sijoituksissani luen tulosraportit ja seuraan sijoituskohteitani. Lähdimme myös työkaverien kanssa mukaan yhteen osakesijoituskilpailuun. Siinä kilpailussa en onnistunut, mutta vuonna 2009 voitin Ruotsissa Aktie SM -kilpailun.” Millainen sijoittaja olet. Sellaisilla yhtiöillä on paremmat edellytykset jatkaa, ja ne voivat ostaa uusia firmoja. 12 Sijoittaja J O U L U K U U 2 2 3 S I J O I T I N V I I M E K S I R uotsissa asuva Jari Heinilä voitti Kauppalehden unelmasalkkukisan kovalla kisakokemuksella. ”Suurin osa on osakkeissa ja jonkin verran osakerahastoissa. Ruotsista ottaisin Wallenbergien sijoitusyhtiö Investoria ja lisää Priceria.” Mikä on ollut suurin onnistumisesi sijoittajana. Koronan aikana myin puolet pois, kun sairaalat joutuivat keskittymään muuhun. ”Eläkettä aletaan odotella. ”Kassan pitää olla vahva. Rahaa pitää tulla sisään. Osakkeen hinta nousi nopeasti. Nyt on ollut mahdol lisuus seurata myös televisiosta pelejä myös Suomesta. Te k s t i A h t i Te r h e m a a K u v a K a r o l i i n a V u o r e n m ä k i Jari Heinilä Syntynyt: 1961 Asuu: Kramforsissa, Ruotsissa Työ: Paperi tehtaassa Tärkeintä elämässä: ”Tässä iässä terveys koros tuu. Yleensä ostan yhtiöitä, joita minulla jo on.” Miten sijoituksesi jakautuvat. Pricer joutui lopulta hakemaan rahaa myös meiltä sijoittajilta, mikä oli pettymys. Tänä vuonna ostin sitä takaisin.” Entä suurin virheesi. Ei omaa rahaa sahanteriin Sijoituskisojen konkari hoitaa omia sijoituksiaan ja kisasalkkuja täysin eri tavoin. Sitten pois salkusta, kunnes sen saa taas pohjalta. Myös Kone, Wärtsilä, Neste ja Fortum kiinnostavat.” Mihin sijoittaisit nyt 50 000 euroa. ”Nokian Renkaat tulee varmasti takaisin päästyään eroon Venäjän ongelmista. ”Ei ole varsinaisia keskustelukavereita. Varoittelen uudempia sijoittajia, että keskusteluissa kaikkien omat osakkeet ovat niitä parhaita, joten jokaisen pitää tehdä omat johtopäätöksensä.” Mihin sijoitit viimeksi. ”1990-luvun lopulla pörssissä meni kaikki ylöspäin ja Ruotsissa päästiin päättämään osittain omien eläkevarojen sijoittamisesta
Kisa kesti kahdeksan viikkoa ja eniten tuottanut salkku voitti.. Kisassa kilpailijat saivat sijoittaa 100 000 euron edestä leikkirahaa Helsingin ja Yhdysvaltojen pörsseihin. Ruotsissa asuva Jari Heinilä voitti Kauppalehden Unelma salkku -kisan marraskuussa. Sijoittaja 13 J O U L U K U U 2 2 3 Voittaja
Myös muutama muu sana kannattaa pitää mielessä, sillä se voi ennakoida heikkoa osaketuottoa. Lokakuussa yhtiö yhdistyi Genanon kanssa. JOEL MAISALMI COLOURBOX. Koronaaikana maskit myivät, mutta nyt osakkeen hinta on noin 0,38 euroa. Myös muut bio-alkuiset yhtiöt ovat kokeneet kovia: Biohitin osaketuotto vuoden 1999 listautumisen jälkeen on -57,1 prosenttia, FIT Biotech meni konkurssiin vuonna 2019, ja Biotie Therapies myytiin noin 0,29 eurolla osakkeelta kun listautumishinta oli 6,80 euroa. Pallas Air . BBS-Bioactive Bone Substitutes . Alkuperäisen yhtiön Cleantech Investin listautumisesta vuonna 2014 laskien osaketuotto on ollut -87,6 prosenttia. Eagle Filters . Springvest . Keväinen nimi ei lämmitä sijoituspalveluyritys Spring vestiä. Ilma. Outokumpu on käynyt läpi outoja vaiheita, Talvivaara oli kieltämättä vaaran paikka, Ovaroakin on ollut syytä varoa ja Rapalan kohdalla on roiskunut. Helsingin pörssistä paljastuu useampi yhtiö, joiden kohdalla enteellinen nimi on ennakoinut surkeaa menestystä. 14 Sijoittaja J O U L U K U U 2 2 3 O S A K E P O I M I N N A T Nimellä on väliä Ei nimi yhtiötä pahenna, vai pahentaako sittenkin. Nyt kurssi on noin 0,45 euroa. Lifa Air listautui 3,40 euron hinnalla huhtikuussa 2022. Finnair . Bio. OMX Helsinki Kevät. Finnair ja Lifa Air ovat tuoneet omistajilleen nimensä mukaista tuottoa – ilmaa. R o s a m a r i N e n o n e n Lähde: Factset E N T E I S I I N L U O T TAVA N S I J O I T TA J A N K A N N AT TA A A R V I O I D A M Y Ö S Y H T I Ö I D E N N I M I Ä Indeksoidut osakekurssit 18.11.2022–16.11.2023 20 40 60 80 100 120 Q4 Q3 Q2 2023 . Entinen pääomasijoittaja Loud spring päätti puolestaan muuntautua Eagle Filtersiksi: jospa kotka siivittäisi menestykseen. Fuusion jälkeinenkin nimi on pahaenteinen – Pallas Air. Finnair toteutti marraskuussa 570 miljoonan euron osakeannin, joka ei tuonut myötätuulta. Ortobiologian yhtiö BBS-Bioactive Bone Substitutes listautui 5,50 euron hinnalla vuonna 2018. Yhtiö osakekurssi on laskenut 8,77 euron listautumishinnasta 4,08 euroon kahdessa vuodessa
Viisautta voi pienemmässä mittakaavassa soveltaa myös piensijoittajan taipaleeseen lentoyhtiö Finnairin omistajana. Pitkän linjan omistajilla sinänsä fiksu arbitraasikauppakaan ei ole pelastanut osaketuottoa. Heille Finnairin osakkeen putoaminen alle viiteen senttiin saattoi tulla järkytyksenä. Pessimisti muistaa sekä koronapandemian että sodan Ukrainassa. Tämän syksyn annista Finnairille jäi valtiolle maksetun pääomalainan jälkeen käteistä noin 240 miljoonaa euroa. MERKINTÄANTI alkoi lokakuun lopussa salamavauhdilla. Kaikkien toiveissa on, ettei vastaan tule enää pelikaaneja. Ehkä ei ollut rahaa, tai oikeuksien myynti ei olisi kulujen takia edes kannattanut. Toivottavasti se nyt riittää. Antikorjattuna Finnairin kurssi on laskenut kolmessa vuodessa 68 prosenttia. Rahojen hankkiminen yli sadalta tuhannelta omistajalta ei ole halpaa: ensimmäinen anti maksoi noin 10 miljoonaa ja toinen 12,2 miljoonaa euroa. Jälkimmäisestä annista odotettiin ensimmäisen annin parannettua painosta, mutta toisin kävi. Joissain osakepalveluissa vanhojen osakkeiden, uusien osakkeiden ja merkintäoikeuksien löytäminen oli myös työn takana, kun niitä piti etsiä hakutoiminnolla eri sivuilta. Pelikaanianti Finnairin merkintäanti antoi sokkihoitoa sijoittajille ja muistutti jälleen, että lentoyhtiön omistaminen voi olla kallista puuhaa.. Optimisti uskoo, että rahalastissa lentävän yhtiön osakkeessa on nyt nousuvaraa. Osaavimmat tunsivat arbitraasipelin ja myivät nopeasti vanhat osakkeet lähellä 0,05 euron hintaa ja ostivat tilalle uutta osaketta 0,03 euron tuntumasta, joko suoraan laidasta tai merkintäoikeuksilla. FINNAIRIN aiemmassa annissa ylimerkintä oli noin 110,7 prosenttia, mutta nyt päästiin vain 100,14 prosenttiin. Maanantaina merkintäoikeudet olivat jo irronneet osakkeesta ja hinta tullut rajusti alas. Pelikaani lensi turbiiniin jo toista kertaa peräkkäin. Kahdella merkintäoikeudella sai merkitä 27 osaketta, joten yhdellä osakkeella sai laskennallisesti 13,5 merkintäoikeutta – mutta puolikasta ei voinut käyttää. Merkintäoikeuksien suhde uusiin osakkeisiin oli matemaattisesti haastava ja senttien sadasosiin ulottuneet hinnat vaikeita hahmottaa. Finnair on järjestänyt kolmen vuoden sisällä kaksi merkintäetuoikeusantia, joista ensimmäisessä se keräsi omistajilta 512 miljoonaa euroa ja jälkimmäisessä 570 miljoonaa euroa. Finnair julkisti annin ehdot perjantaina neljältä, vain kaksi ja puoli tuntia ennen pörssin sulkeutumista. Moni harvemmin osakekauppaa käyvä joutui soittamaan välittäjälleen ja pyytämään apua merkintäoikeuksien käyttöön. Monilla merkintäoikeudet erääntyivät arvottomina. Sijoittaja 15 J O U L U K U U 2 2 3 L A U R I S I H V O N E N Kirjoittaja on Alma Talentin pörssitoimituksen uutispäällikkö V irgin-yhtiöiden perustajana tunnettu Richard Branson linjasi 25 vuotta sitten lennokkaassa elämäkerrassaan Losing My Virginity, että jos haluaa miljonääriksi, kannattaa aloittaa miljardöörinä ja perustaa lentoyhtiö. Finnairin talousjohtaja perusteli tätä myöhemmin Kauppalehdessä niin, että nopeudella voitiin minimoida epävarmuus markkinoilla. Jotkut kuitenkin saivat antiesitteen postissa vasta puolitoista viikkoa myöhemmin
Sijoitusraati 2024 17 J O U L U K U U 2 2 3 Katseet koroissa ja tekoälyssä Arvopaperin uusi sijoitusraati uskoo Helsingin pörssin piristyvän ensi vuonna pitkästä alhostaan. Markkinatunnelma elää pitkälti korkoliikkeiden mukaan, arvioivat Esa Juntunen, Antti Saari, Merja Mähkä ja Marianne Palmu. Te k s t i L a u r a L ä h d e v u o r i K u v a t T i i n a S o m e r p u r o. Laskun jatkumiseenkaan on vaikea enää uskoa
SAARI: Ne olivatkin kummallisia aikoja, oli brexit ja Trumpin valinta. PALMU: Ja nyt näin on kyllä tehtykin. Silti kysymys on, miten tekoäly saadaan oikeasti hyötykäyttöön. Tässä olisi Helsingin pörssin firmoille tuhannen taalan paikka menestyä edelläkävijöinä. Esa Juntunen Merja Mähkä. Yhdysvaltojen näkymä on edelleen positiivinen. Jos investointeja tehtäisiin nyt fiksusti, tämä voisi olla mahdollisuus. MÄHKÄ : Yhdysvalloissa koronnostot ovat epätodennäköisiä presidentinvaalien takia. Kun lopulta sain tekoälyn vastaamaan oikein, se ei osannut luoda siitä promptia, joka olisi tuottanut saman oikean vastauksen. Tuottavuusloikka Suomeen tekoälyllä! Koroilla pelataan aikaa JUNTUNEN: Yhdysvalloissa näkisin melkein mahdolliseksi vielä yhden noston, mutta en Euroopassa. Kielimallit englanniksi toimivat suomea paremmin. 18 Sijoitusraati 2024 J O U L U K U U 2 2 3 K orot ja niiden laskuodotukset ovat selkeä teema ensi vuonna sijoitusmarkkinoilla, toteaa Arvopaperin sijoitusraati tulevista markkinanäkymistä. SA ARI: Korkohuiput on varmaankin nähty, ja markkinatunnelman kannalta oleellista on nimenomaan se, että korot eivät enää nouse. Emme ole nähneet kaikkea vielä. Finnairin merkintäoikeusannissa kaupankäynti uusilla ja vanhoilla osakkeilla sekä merkintäoikeuksilla ei ole ollut helppo tilanne sijoittajille, ja hinnoittelu markkinoilla oli kaoottista. Maan presidenttitilastojen perusteella ensimmäisen kautensa päättävä presidentti valitaan todennäköisesti uudestaan, mikäli hänen kaudelleen ei ole osunut taantumaa. Tapahtuikin juuri päinvastoin: suunta oli suoraan ylöspäin. Toisaalta Suomessa it-infra on kehittynyttä, mikä helpottaa tekoälyn käyttöönottoa. Globaalisti rauhasta on menty kauemmaksi. Muutosta yleensä yliarvioidaan aluksi ja aliarvioidaan pitkällä aikavälillä. Tekoälyhuuma jatkuu MÄ H K Ä : Uskon, että tekoälyhype jatkuu. Yleisesti pahin uutinen olisi, että korkoja vielä nostettaisiin. Yhdysvalloissa varsinkin sitä pitäisi perustella paljon, ja silti alkaisin miettiä, onko syynä jotain, mitä suuri yleisö ei vielä tiedä. Taantumauhan osalta Yhdysvaltoja auttaa, että maan taloudessa on tavallaan palattu 1980-luvulle. Promptaamalla kerrotaan tekoälylle, mitä sen halutaan tekevän. Raadissa seuraavan vuoden aikana vaikuttavat yksityissijoittaja ja yrittäjä Merja Mähkä, Inderesin ekonomisti Marianne Palmu, sijoituskirjailija Esa Juntunen ja OP:n pääanalyytikko Antti Saari uskovat Helsingin pörssin elpyvän. Itse pidän Microsoftia edelleen maailman parhaana pilvitalona. Kotitalouksien taseet ovat tosiaan vahvat. Iso kysymys on, milloin hype loppuu. PALMU: Nostaisin teemaksi alueelliset erot. MÄHKÄ : Lähestyvät vaalit myös tukevat osakemarkkinaa, koska istuva hallinto tekee silloin kaikkensa sen eteen, että taantumaa ei tule. Kuka on vetojuhta maailmantaloudelle ja kestääkö amerikkalaiskuluttaja. Sijoittajan kannattaa miettiä maantiedettä, koska maailmantalous on blokkiutumassa. Yhdysvaltojen presidentinvaalit tuovat oman värinsä markkinoille ja hype tekoälyn ympärillä jatkuu. Molempien piti toteutuessaan aiheuttaa romahdus markkinoilla, mutta pienen kyykkäyksen jälkeen lähdettiinkin nopeasti nousuun. SAARI: Tekoäly on tavallaan mullistava, mutta sen ympärillä on havaittavissa it-kuplan piirteitä. Työvoimalle on ylikysyntää, kun tuotantoa palaa liittovaltion sisäpuolelle, ja palkat nousevat, joten kuluttajien tilanne on aika hyvä. PALMU: Itse katson tekoälyä kansantalouden, globaalin talouden ja kilpailun näkökulmasta. Yhdysvallat on talouden veturi, ja amerikkalaiskuluttaja on pysynyt äärettömän vahvana. Tämä näkyy ensi vuonnakin markkinoilla. PALMU: Talouskasvuun Euroopassa on vaikea uskoa. JUNTUNEN: Päivätöissäni olen vetänyt ChatGPT -projekteja ja edistysaskeleet ovat todella nopeita. PALMU: Talousmittarit antavat ristiriitaisiakin tietoja Yhdysvaltojen taantumauhasta, mikä on erikoista. MÄHKÄ : Yritin muotoilla suomenkieliselle tekoälylle promtia, jonka kuka tahansa voisi esittää sille saadakseen henkilökohtaiset neuvot siitä, mitä hänen osakkeilleen tapahtuu Finnairin merkintäoikeusannissa. Jos ajatellaan Helsingin pörssiä, kaikki tuskin on hinnoissa näin matalilla arvostustasoilla. Markkinat nykäisevät ylös jokaisesta koronlasku-uutisesta tai edes laskuvihjeestä. Aika vauhdilla se tuntuu rantautuvan jäyhiinkin korporaatioihin. SA ARI: Taantuman välttäminen puoltaisi Joe Bidenin uudelleenvalintaa. Rauha entistä kauempana MÄHKÄ : Ensi vuoden isoimpia teemoja ovat tekoäly ja korot: mihin suuntaan korot lähtevät ja kuinka paljon tekoälyyn ensi vuonna vielä uskotaan. JUNTUNEN: Tähän voisi lisätä vielä Yhdysvaltojen presidentinvaalit, joiden suhteen on vaikea nähdä mitään muuta lopputulosta kuin se, että Donald Trump valitaan. JUNTUNEN: Kun Trump edellisen kerran valittiin, kaikki pelkäsivät osakemarkkinoiden lähtevän laskuun
Fedikin on viestinyt, että on parempi vetää liian tiukkaa kuin löysää linjaa. Nousukin todennäköisesti tapahtuu pikkuhiljaa. MÄHKÄ : Erityisesti Euroopassa korot ovat osuneet kuluttajiin epätasaisesti: suomalaisia asuntolainan ottajia on kuritettu urakalla. Siksi Euroopassa on vaikea nähdä, miksi paluuta nollakorkoihin ei tapahtuisi. Heti, kun Fed antoi ymmärtää, että koronnostot on tehty, markkina alkoi spekuloimaan korkojen laskulla. MÄHKÄ : Voi miettiä, minne iso raha menee: onko se kiinnostuneempi suuntautumaan kuitenkin korkosijoituksiin, joista on nykyisen korkotason laskiessa luvassa mukavia tuottoja. PALMU: Samaa mieltä. Sijoitusraati 2024 19 J O U L U K U U 2 2 3 SAARI: Minäkään en enää usko korkojen nostoon Yhdysvalloissa. JUNTUNEN: Eivätkö keskuspankit historiallisesti ole suurimmaksi osaksi aina myöhässä. Siksi sitä mitä luultavimmin ei ole täysin hinnoiteltu. JUNTUNEN: Uskon, ettei Yhdysvalloissa palata nollakorkoihin, mutta uskotteko Euroopassa siihen, että ei mentäisi viiden vuoden sisään lähelle nollaa. Arvostustason nousua varmaankin tulee, mutta ei edessä mikään huikea vuosi ole. Korkoennusteiden mukaan vuonna 2025 Yhdysvalloissa ja Euroopassa on kolmen prosentin korkotaso. SAARI: Korkotasohan riippuu inflaatiosta, mutta en oikein usko, että mentäisiin takaisin olemattomaan inflaatioympäristöön. Tämä on hyvä, koska se tarkoittaa normaalia ympäristöä. PALMU: Muistaakseni keskimäärin viisi kuukautta viimeisen koronnoston jälkeen on tullut ensimmäinen koronlasku Yhdysvalloissa. Lasku voisi painottua ensi syksyyn. Osakemarkkinat osaavat aavistaa ennen kuin uutinen koronlaskusta tulee, mutta se ei ole hinnoissa kokonaan, koska vahvistus tarvitaan vielä. Protektionismin kasvu kasvattaa myös rakenteellisesti inflaatiopaineita. Se voi aiheuttaa täällä pahemman taantuman kuin Euroopassa. Turruttava päätösvuosi SAARI: Vaikka pörssiyhtiöiden tulokset varmaankin kasvavat, tuskin ne kasvavat älyttömän paljon. Jos tämä johtaa syvään taantumaan, korot voivat tulla ihan urakalla alas. Jos sama tapahtuisi, uusi huippu voisi olla jopa 6–7 prosentissa, ja sitä keskuspankit haluavat viimeiseen asti välttää. Nollakorkojen comeback PALMU: Vaikka todennäköisesti keskuspankit laskevat ohjauskorkoja, nollatasolle ei ole paluuta. Sillä halutaan estää 1980-luvun tapainen inflaation tuplahuippu, jolloin korkoja laskettiin liian aikaisin, ja päästettiin inflaatio ryöpsähtämään entistä pahempana. Aloitin sijoittamisen 17-vuotiaana finanssikriisin aikoihin ja totuin siihen, että kaikki mihin kosken, sulaa. Nollakorkoaikana rahan oli pakko mennä pörssiin, mutta nyt on vaihtoehtoja. Siellä lievä taantuma ei välttämättä olisi mikään suuri katastrofi, vaan eräänlainen paluu normaaliin poikkeuksellisen vahvan talouden ja elvytyksen jälkeen. SAARI: Kyllä, on klassikko, että keskuspankit ovat myöhässä. Tämä voi osaltaan tukahduttaa mahdollisen korkojen laskun aiheuttamaa markkinarallia. SAARI: Finanssikriisistä lähtien laskumarkkinat ovat olleet sellaisia, että kaikki hakataan alas muutamassa viikossa ja sitten lähdetään taas nousuun. Nollakorkotasohan ei Euroopassa tehnyt sitä, mitä sen ajateltiin tekevän: talous ei lähtenyt fantastiseen kasvuun. Sen takia korkoja piti nostaa entisestään. 1980-lukuun monet ovat tilannetta kuitenkin verranneet nopeiden korkoliikkeiden takia. Olen yrittänyt etsiä pieniä optimismin rippeitä, mutta niitä ei juurikaan ole ollut tarjolla. Jos korot lähtevät laskuun, sen pitäisi heijastua positiivisesti osakkeiden arvostustasoihin. PALMU: Kyllä, EKP pyrkii olemaan haukkamainen viimeiseen asti, kunnes sitten jossain kohtaa se päättää laskusta. JUNTUNEN: EKP:n työkalupakki on aika rajattu. Silloin EKP joutuisi laskemaan korkoja joka kokouksessa. SAARI: Koronlaskupuheet ovat turhan aikaisia. MÄHKÄ : Euroopassakin ollaan todella haukkoina, koska EKP on yhä antanut ymmärtää olevansa valmis nostamaan edelleen korkoja ja että korkotaso pysyy. MÄHKÄ : En oikein usko. Vaikka koronlasku näyttäisi selvältä, on mahdollista, että niin ei tapahdu. Marianne Palmu Antti Saari. Siksi tässä laskumarkkinassa on toisinaan tullut jopa kotoisa olo. JUNTUNEN: En usko ensi vuoteen huippuvuotena. Tuntuu, että keskuspankit ovat tavallaan nyt siirtyneet teoista sanoihin, ja pelaavat aikaa, jotta markkinoiden odotukset koronlaskusta eivät lähtisi laukalle. JUNTUNEN: Itse uskon laskun tulevan mahdollisesti kesällä. Vasta kun liekit näkyvät, todetaan, että talohan on tulessa, jolloin on tarve hieman elvyttää. PALMU: Nythän tässä on riskinä, että EKP on taas aivan liian myöhässä laskupäätöksen kanssa, kuten se oli nostonkin kanssa. PALMU: Pitkä karhumarkkina on ollut hyvin turruttavaa. 1980-luku oli ehkä vain poikkeus. Se ei ollut mikään suuri onnistuminen. Geopoliittiset tapahtumat voivat nostaa inflaatiota. Tämä on pitkästä aikaa ollut klassinen karhumarkkina, jossa lasketellaan pitkään. Fed haluaa katkaista spekulaatiolta siivet ilmaisemalla, että korot pidetään toistaiseksi ylhäällä. SAARI: Yhdysvalloissa on vaikea uskoa syvään taantumaan
Maantieteellisesti uskallan sanoa, että sijoittajan kannattaa olla Suomessa. Meillä on paljon yhtiöitä, joita lyödään heti, kun talous sakkaa, kuten metallija metsäteollisuus. Nordea on harvoja, jonka arvostus on pitänyt pintansa melko hyvin. Sanoisin, että maantieteellisesti sijoittajan kannattaa olla Yhdysvalloissa. Nordea voisi olla ensi vuoden nousijoita. Osinkotuotto antaa kokonaistuotolle pohjaa, ja on vaikea nähdä, että arvostustasot enää merkittävästi laskisivat. He aloittivat samalla vuoden mittaisen salkkukisan.. Osakkeiden kuuluukin heilua, jos tapahtuu jotakin. Helsingin pörssi voisi jopa palautua isoja pörssejä paremmin, koska nyt rahaa on hävinnyt reuna-alueelta. 20 Sijoitusraati 2024 J O U L U K U U 2 2 3 Pörssi elpyy JUNTUNEN: Heittäisin 10 prosenttia plussaa. Jos sekin olisi laskenut, Helsingin pörssin yleisindeksi olisi melko hirveässä kunnossa, koska Nordean paino siinä on niin suuri. Metsäteollisuudessa on ollut niin eeppisen huono vuosi, että suunta ei voi olla kuin ylöspäin. Hakisin korkoturvasataman ehkä vielä nimenomaan laadukkaista yrityslainoista. MÄHKÄ : Sanoisin seitsemän prosenttia ylempänä kuin nyt, eli semmoista aneemista pientä toipumista. Se voi olla iso mahdollisuus, jos teollisuudesta saadaan valoisampia merkkejä. Turvaa koroista ja kotoa MÄHKÄ : Korot näillä koronlaskuodotuksilla voivat olla aika mukava ja tuottoisa turvasatama. SAARI: Helsingin pörssille voisi maalata kaksinumeroistakin nousua osinkojen ja tuloskasvun kautta syntyvällä kokonaistuotolla. Maantieteellisesti olen taipuvainen jenkkien suuntaan, mutta pitäisin painoa Suomessa myös. SAARI: Maantieteellisesti haluan myös uskoa Suomeen. Antti Saari, Merja Mähkä, Marianne Palmu ja Esa Juntunen kokoontuivat marraskuun puolivälissä pohtimaan ensi vuoden markkinanäkymiä. Toisaalta ne ovat hyvin herkkiä lähtemään ylöspäin tilanteen kohentuessa. Todella toivon myös Helsingin pörssille elpymistä suomalaisten sijoittajien takia. SAARI: Tästä on helppo olla samaa mieltä, nollakorkoaikana tietyt osakkeet saivat koroille tyypillisiä ominaisuuksia, mutta nyt turvasatama on nimenomaan korot. Valitsin Nordeaa kisasalkkuuni. Olen sijoittamisessa ollut jenkkiuskovainen pitkään, enkä ole koskaan ollut niin isolla painolla Suomessa kuin nyt. JUNTUNEN: Olen samaa mieltä, että koroissa on nyt pieni riski ja hyvä tuotto-odotus. PALMU: Koroista turvasatamana olen myöskin samaa mieltä. Raati. Syy on se, että arvostustasot ovat laskeneet niin selkeästi. PALMU: Veikkaisin pörssin ensi vuoden nousuksi viisi prosenttia
Uskon Nubeqaan. KESKO: Näin on myös Keskon kohdalla. KEMPOWER: Kempower on Kempower, ja yhtiö todennä köisesti jatkaa hyvää suorit tamistaan myös ensi vuonna. Tieto ja teknologia ovat val taa, ja sitä S&P 500:n jätit ovat hamunneet, siksi siis tämä indeksirahasto. ALPHABET: Salkkuuni sijoitan pitkälti samoja osak keita, jotka ovat oikean elä mäni salkussa, sekä osak keita, joita olen pitänyt potentiaalisina sijoituk sina pitkään. Terveystalo käyttää myös tekoälyä hoi toonohjauksessa. TALENOM: Talenom on edullinen ja on kärsinyt Helsingin pörssin ala kulosta. Osake otettiin myös Inderesin mal lisalkkuun. Tekoäly nosti teknoin deksiä tänä vuonna. MARIANNE PALMU Nordnet Indeksi USA ESG 20 000 Nordea 20 000 Orion 20 000 Terveystalo 20 000 Wärtsilä 20 000 NORDNET INDEKSIRAHASTO USA ESG: Uskon Yhdysvaltain talouden dynaamisuuden olevan valtti ensi vuonnakin. Jäteillä on suuri paino indek sissä: Applen ja Microsof tin paino indeksissä on yli 10 prosenttia kummalla kin. MARIMEKKO: Suoritta nut kuin pulkkaa vetävä per heenäiti lumipyryssä eli vah vasti vaikeissa olosuhteissa. Osakkeen pieni float tekee siitä kuitenkin Helsingin pörssin peliosakkeen, minkä takia vuoden päästä osake voi oikeastaan olla ihan missä sattuu. Osake on hinnoiteltu lähelle perinteisiä öljynjalostajia, vaikka arvo muodostuu pää osin uusiutuvien tuotannosta. MANDATUM: Tuloskunto yllätti. Toin esg:n tätä kautta salkkuun mukaan. En usko, joten en uskalla olla ilmankaan. Kenen salkussa 100 000 euroa tuottaa parhaiten vuodessa. ISHARES NASDAQ 100 ETF : Winner takes it all, ehkä myös ensi vuonna. Yritys järjestelyistä voidaan saada mahdollisuuksia kurssinou suun myöhemmin. Takana on vaisu vuosi, ja Vietnam voi yllättää posi tiivisesti. Yhtiö on vahva kor kotuotteissa, joita sijoittajat nyt hamuavat. WÄRTSILÄ : Vihreän siirty män vetojuhta, kuten ana lyytikkomme Erkki Vesola on todennut, ja mikä on erit täin hyvin sanottu. Edullinen osake, joka on kärsinyt Hel singin pörssin laskusta. Samalla tätä kautta tulee hajautusta Aasiaan. Ki sa n al ku pä iv ä on 10 .1 1. Jos asuntovelallisten korkopiina hellittää, Marime kon kassa kilahtaa. Valinnalla on eurokruunuvaluuttakurs siriski mukana. 20 23. ORION: Mielenkiintoinen yhtiö, jonka lääkkeillä, kuten esimerkiksi eturauhassyö pälääkkeellä Nubeqalla, on lupaavat näkymät. SWEDBANK : Pohjoismai set pankit on hinnoiteltu krii sitasolle, mutta luottokan tojen laadut ovat säilyneet kunnossa ja korkojen nousu näkyy korkokatteissa ensi vuonnakin. Alemman luotto luokituksen High Yield lai noihin sijoittava etf tarjoaa yli kahdeksan prosentin juokse vaa tuottotasoa. Aasiaan on löytynyt liiketoi mintamalli, jolla kasvu kan nattaa ja riskit pysyvät hallin nassa. Näistä Alphabet on huomattavasti konserva tiivisimmin arvotettu, minkä takia se valikoitui salkkuuni. XTRACKERS II EUR HIGH YIELD CORPORATE BOND ETF : Velkakirjasijoituk set tarjoavat jo mielekästä hajautushyötyä nykyisillä kor kotasoilla. Yhtiöllä on alalla selkeitä kilpailuetuja. Omassa sal kussani ei ole ollut pitkään aikaan yhtäkään ”magni ficent seven” osakkeista, joita ovat Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvi dia ja Tesla. Se voi joka voi mörniä koko vuoden, laskea tai nousta kovaakin hetkessä, jos uutissentimentti kääntyy positiiviseksi. PAYPAL : Tämä taas on villi kortti. Kruunu on poikkeuksellisen alihinnoi teltu, ja odotan sen elpyvän, mikäli maan kiinteistösekto rin tilanne tasaantuu. KEMPOWER: Osakkeen las kettua yli 40 prosenttia hui pusta näen paikan hypätä mukaan. NORDEA : Nordea on yksin kertaisesti hyvä, pohjoismai nen laatupankki. Loput sijoitukset salkkuun valitsin Helsingin pörssistä. Sijoitusraati 2024 21 J O U L U K U U 2 2 3 iShares Core MSCI World ETF 30 000 Pyn Elite Fund 10 000 iShares NASDAQ 100 ETF 20 000 Mandatum 20 000 Marimekko 20 000 MERJA MÄHK Ä ESA JUNTUNEN ANT TI SAARI Alphabet 20 000 Kempower 20 000 Kesko 20 000 PayPal 20 000 Talenom 20 000 Kempower 20 000 Neste 25 000 Swedbank 20 000 Qt Group 10 000 Xtrackers II Corporate Bond* 25 000 Neljä sijoitusraatilaista kokosi virtuaalisalkkunsa ja perusteli valintansa. PYN ELITE FUND: Vietna milaisten osakkeiden alhai nen arvostustaso kiinnos taa. NESTE : Singaporen jalos tamon laajennus paran taa kykyä kasvattaa uusiutu vaa lentopolttoainetta, jonka kysyntänäkymä on vahvaa. ISHARES CORE MSCI WORLD ETF : Amerikkapai notteinen perustäyte salk kuun parempia aikoja ja kor kojen laskua odotellessa. QT GROUP: Alla on vahva ja kannattava rakenteelli nen kasvu ja arvostustaso on oleellisesti maltillistunut. Sitä on lyöty markki noilla erittäin kovaa, mie lestäni liikaa. TERVEYSTALO: Yhtiö toimii defensiivisellä toimialalla, ja on ikääntymisen mega trendin potentiaalinen voit taja Suomessa. *X tra ck er s II EU R H ig h Yi el d Co rp or at e Bo nd ET F. Hyvä osinko tuotto varmaankin herätte lee sijoittajia keväällä. Jääkö se siihen. Osakeriskiä tasapainottamaan
Kuvittelin, että koko arvoketjun kattava rahasto toisi turvaa. Juha-Pekka Kallunki nappasi yhtiön vuoden 2020 kisasalkkuunsa ja Sari Lounasmeri vuo den 2021 kisasalkkuunsa. Ostotarjous varmisti voiton Sijoitusvuosi oli jälleen haastava, mutta Arvopaperin sijoituskisan voittanut Mika Heikkilä ylsi loistotulokseen. Polar ostettiin muutamaa vuotta myöhemmin Kisaajat. Kuluttajien heikkous on painanut etenkin Euroo passa, ja keskuspankit nostivat korkoja yllättävän pitkään. Mika Heikkilä oli Arvopaperin salkku kisassa mukana jo vuonna 2001, ja sil loin tasearvolla hurjassa alennuksessa pörssissä olleen Polar-Kiinteistöjen kurssinousu toi Heikkilälle voiton. Tuire Mickelssonin kisasalkussa oli yksi vuoden suurista kansainvälisistä osa ketähdistä, laihdutuslääkebuumin har jalla ratsastanut tanskalainen Novo Nordisk. Raati enna koi kuluttajien heikkenevän ostovoiman painavan talouskehitystä. Kiinan talous ei käynnisty nyt odotetusti, ja rauha Ukrainassa on edelleen kaukainen haave. Muiden kisaajien salkut jäivät tappi olle, mutta voittivat toisaalta Helsingin pörssin 13 prosentin turskan kisaajalta. ANT TI MANNERMAA. Vuoden 2023 sijoitusraadissa olivat Mika Heikkilä, Svenne Holmström, Janna Haahtela ja Tuire Mickelsson. Novo on todellinen laatuyhtiö. Toisaalta mahdollisia nousuajureita olivat Kii nan elpyminen sekä mahdollinen rauha Ukrainassa. J y r i Tu o m i n e n pörssistä. Nyt Heikkilä onnistui jälleen voittamaan salkkukisan, ja tällä ker taa arvokorissa ollut Nixu ostettiin pörs sistä pois kisan aikana. Nixun kohdalla mahdollisesta ostotarjouksesta on spekuloitu vuosia”, Heikkilä sanoo. Heikkilä kuittasi Nixusta salkkukisassa 111 prosentin tuo ton, mikä siivitti hänet hyvin nousseen Wärtsilän ohella selvään voittoon. Aurinkoenergiayhtiöihin sijoittava rahasto sen sijaan jäi pahasti tappiolle. Laskeneet hin nat ovat kaventaneet marginaaleja alalla huomattavasti, ja nyt investointeja jarru tellaan. Aurinkoenergia rahaston myisin laskun jälkeenkin salkusta pois. Tämä arvi ointi meni väärin”, Mickelsson sanoo. Nixusta oli ehtinyt tulla jo tuttu nimi Arvopaperin salkkukisassa. ”Pienissä yhtiöissä on aina mahdol lisuus ostotarjoukseen, ja tietoturvayh tiöissä skaalaedut ovat selvät. Tässä ympäristössä häviäjiä ovat olleet sykliset suomalais yhtiöt ja voittajia tekoälybuumin kiidät tämät Yhdysvaltojen suurimmat yhtiöt. 22 Sijoitusraati 2023 J O U L U K U U 2 2 3 KOHDE TUOTTO % ARVO EUR SIJOITUS Nixu 111,0 42 197 20 000 Nokia -27,0 14 609 20 000 UPM -0,9 19 813 20 000 Volkswagen* 7,1 21 411 20 000 Wärtsilä 46,0 29 200 20 000 Yhteensä 27,2 127 230 100 000 KOHDE TUOTTO % ARVO EUR SIJOITUS iShares 20+ Treasury Bond -10,2 35 930 40 000 Oma Säästöpankki 7,3 16 094 15 000 Kemira 9,2 16 387 15 000 Intel 28,2 19 225 15 000 Verkkokauppa.com -20,8 11 885 15 000 Yhteensä -0,5 99 520 100 000 KOHDE TUOTTO % ARVO EUR SIJOITUS Cibus -27,2 14 784 20 000 Neste -26,4 15 183 20 000 Fidelity Funds SICAV Global 15,1 22 748 20 000 Luxembourg Selection Fund -42,4 14 267 20 000 Novo Nordisk 73,8 31 425 20 000 Yhteensä -1,4 98 407 100 000 KOHDE TUOTTO % ARVO EUR SIJOITUS Sartorius -40,65 11 869 20 000 Raisio -1,88 19 624 20 000 Zoetis 11,15 22 230 20 000 Scandinavian Biogas Fuels 0,66 20 132 20 000 Fondita Global Megatrend -1,45 19 710 20 000 Yhteensä -6,5 93 565 100 000 M I K A H E I K K I L Ä SV E N N E H O L M ST RÖ M T U I R E M I C K E L S S O N JA N N A H A H T E L A Arvot 10.11.2023 tilanteen mukaan *Volkswagenissa mukana Porschen lisäosinko listauksesesta Lähde: Factset/Erkka Felt, rahastoyhtiöt Kun Arvopaperin sijoitusraati valitsi kisasalkkunsa vuosi sitten, takana oli surkea sijoitusvuosi 2022. ”Suhtauduin Novoon tosi positii visesti, mutta sen järjetön hypetys yllätti
Lisätietoja rahastosta ja sen riskeistä löydät rahastoesitteestä ja avaintietoesitteestä verkkosivulta www.odin.fi tai voit tilata ne ilmaiseksi osoitteesta info@odin.fi tai soittamalla meille numeroon 09-4735 5100. Kestävyys on enemmän kuin vain vihreitä obligaatioita. Korkorahastomme ODIN Sustainable Corporate Bond on aktiivisesti hoidettu tummanvihreä artikla 9 -rahasto, jonka tarkoituksena on edistää kestävämpää kehitystä. Lue lisää! ODIN.fi. Emme vain sulje pois ei-toivottuja yrityksiä, vaan valitsemme aktiivisesti joukkovelkakirjalainoja määriteltyjen kestävyystavoitteiden mukaan, kuten alhainen hiilijalanjälki, ekologisen monimuotoisuuden suojelu, uusiutuva energia, terveys ja sosiaalinen integraatio. Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta tuotosta. Sijoitetut varat rahastoissa voivat sekä kasvaa että laskea arvossaan, eikä ole varmaa, että saat takaisin koko sijoittamasi pääoman. Tuotto ilmoitetaan aina kulujen vähentämisen jälkeen. Tulevaisuudessa toivomme, ettei nimeen tarvitsisi lisätä sanaa ”Sustainable”, sillä kaikki rahastot olisivat kestäviä. Korkosijoitusstrategiamme perustuu aktiiviseen ”bond-picking” -strategiaan. ODIN Sustainable Corporate Bond ODIN Sustainable Corporate Bond sijoittaa kestäviin eurooppalaisiin joukkovelkakirjalainoihin, joilla on korkea luottoluokitus (IG), ja edistää siirtymistä kohti kestävämpiä sijoituksia. Yhä useampi on matkalla tähän suuntaan
24 USA-reportaasi J O U L U K U U 2 2 3 AMERIKAN SYD MESSÄ Te k s t i V e e r a H o n k a n e n K u v a t J o e l M a i s a l m i
Te k s t i V e e r a H o n k a n e n K u v a t J o e l M a i s a l m i. USA-reportaasi 25 J O U L U K U U 2 2 3 AMERIKAN SYD MESSÄ Kempower ja Nokian Renkaat ovat valmiit iskemään Yhdysvaltain kultasuoneen: amerikkalaiseen autoilijaan. Arvopaperi vieraili suomalaisyhtiöiden tehtailla Durhamissa ja Daytonissa
Tuotantomäärään vaikuttaa se, minkä kokoisia renkaita kulloinkin valmistetaan. ”Kaksinkertaistamme Pohjois-Amerikan tuotantokapasiteettimme. Yhdysvaltain eteläosavaltioihin lukeutuvassa Tennesseessä, ja sen kaakkoisosassa sijaitsevassa Daytonin pikkukaupungissa, on viipale Suomea. Esimerkiksi automaattisten kuljettimien määrää lisätään. Rakennuksessa on myös kaksi saunaa, löylykiuluineen kaikkineen. Rengasvalmistaja Nokian Renkaat käynnisti kaupallisen tuotannon Daytonin-rengastehtaallaan tammikuussa 2020. Tammikuussa aluelehti Chattanooga Times Free Press kertoi, että suomalaisyhtiö on investoinut tuotantolaitokseen kaikkiaan noin 500 miljoonaa dollaria eli 460 miljoonaa euroa. Nokian Renkaille kyse on merkittävästä panostuksesta. Nokian Renkaat keskittyy renkaissa jälkiasennusKasvu. Valmista pitäisi olla ensi vuoden toisen neljänneksen aikana. Ensimmäinen on, että Pohjois-Amerikassa kaikki on suurta, niin myös rengasmarkkina. Sekä autojen että renkaiden koko on kasvanut kuluneen vuosikymmenen aikana, sanoo Tennesseen McMinnvillessä The Tire Mart -autokorjaamoa pyörittävä Josh Lee.. Tavoitteena on saavuttaa neljän miljoonan renkaan vuosikapasiteetti ensi vuoden aikana. Työntekijöiden urakka kevenee, kun painavien renkaiden nostelu vähenee. Myös tuotantotiloissa tehdään laajennustöitä. Syitä on oikeastaan kaksi. Arvopaperin vierailuhetkellä marraskuussa tiluksille on rakenteilla varastotilat 600 000 renkaalle. 26 USA-reportaasi J O U L U K U U 2 2 3 K atosta roikkuvat sekä Yhdysvaltain että Suomen liput. Meillä on hyvä tuoteportfolio ja kehitämme myös uusia tuotteita”, kertoo Daytonin-tehtaan operatiivista toimintaa johtava David Korda
L I I K E VA I H TO M A A N T I E T E E L L I S E ST I 1. 20 23 . YHDYSVALLOISTA kasvua on hakemassa myös suomalainen sähköautojen latausvalmistaja Kempower, jonka yksikössä Pohjois-Carolinan Durhamissa tuotanto saadaan vauhtiin tämän vuoden loppuun mennessä. V E R RO K I T 2 2 3 E 2022 2023E 2024E Liikevaihto, meur 1 776,1 1 176,4 1 378,6 Liiketulos, meur 184,5 68,0 106,8 Tulos ennen veroja, meur 154,4 47,0 74,1 Nettovelat, meur 140,9 82,0 246,0 Oman pääoman tuotto, % 7,4 1,6 4,2 Tulos/osake, euroa 0,82 0,16 0,44 Osinko/osake, euroa 0,35 0,50 0,45 M A R K K I N A-A RVO, M E U R S U O S I T U KS E T Hinta 8,03 eur Tavoitehinta 7,50 eur Osta 3 Myy 3 Nokian Renkaat Pidä 5 Vähennä 2 Tu nn us lu vu t oi ka is tu ke rta lu on te is is ta er is tä , tie do t 24 .1 1. Muu Eurooppa 39,3 % 3. Esimerkiksi pickup-lava-autojen renkaat, joiden tuotannon aloitimme tänä kesänä, ovat helposti kaksi-, kolmeja jopa neljä kertaa suurempia kuin eurooppalaisten henkilöautojen renkaat”, Korda sanoo. Venäjä ja Aasia 24,6 % 3. Tuotantolaitoksessa suomalaisuus ei hyppää silmille samalla tavoin kuin rengasvalmistajan luona, mutta tavoitteet ovat yhtä lailla kunnianhimoiset. TUOT,% Nokian Renkaat 49,4 8,7 6,2 Goodyear 256,4 7,1 0,0 Kumho Tire 15,9 6,7 0,0 Bridgestone 11,6 5,3 3,3 Michelin 9,3 5,0 4,7 Pirelli 8,4 5,6 4,4 A RVO ST U S V S. Osavaltion lainsäätäjät ovat esimerkiksi myöntäneet sähköautojen ostajille hankintatukia vuodesta 2010 lähtien. Nyt muutkin ovat terhakoituneet. Kuluttajien mieltymykset nyt vain ovat erilaisia. Lä hd e: Fa ct se t, Al m a Ta le nt Ti et op al ve lu t Vuodenajat. Pohjoismaat 40,7 % 2. USA-reportaasi 27 J O U L U K U U 2 2 3 27 J O U L U K U U 2 2 3 markkinalle, jonka arvo Yhdysvalloissa oli viime vuonna 61,4 miljardia dollaria eli reilut 56 miljardia euroa. Toinen syy liittyy tuotteisiin. Muu Eurooppa 17,7 % 4. Yhdysvallat 17,1 % L I I K E VA I H TO M A A N T I E T E E L L I S E ST I 2 2 3 3 4 1 1 1,12 L I I K E TO I M I N TA P/E EV/EBITDA OS. Tästä henkilöautorenkaiden osuus oli 35 miljardia ja avolava-autojen renkaiden reilut kahdeksan miljardia euroa. Pohjoismaat 55,8 % 2. Daytonin-tehtaalta yhtään rengasta ei viedä Eurooppaan. Vertailun vuoksi: viime vuonna Nokian Renkaiden liikevaihto oli 1,78 miljardia euroa. Kempowerin tavoitteena on saavuttaa Durhamissa sama tahti kuin yhtiön Lahden-tuotantolaitoksella, josta toimitettiin viime vuonna 10 000 latauspistettä. Muu maailma 4,9 % 1. Yhdysvalloissa Kalifornia on ollut liikenteen sähköistymisen etujoukoissa. Atlantin tällä puolen yhtiön kohdemarkkina kattaa koko Pohjois-Amerikan eli Yhdysvallat ja Kanadan sekä Meksikon ja Karibian maat. ”Pohjois-Amerikan markkina poikkeaa hyvin paljon Euroopan markkinasta. Nokian Renkaiden Daytonin-tehtaalla yhtiö valmistaa kaikkien vuodenaikojen ja joka sään renkaita, englanniksi all-season ja all-weather.
Nokian Renkaat on toiminut Yhdysvalloissa yli 40 vuotta, vaikka omaan tuotantolaitokseen investoitiin vasta pari vuotta sitten. Tunnettavuuden kasvattamisessa on kuitenkin kova työ. 28 USA-reportaasi J O U L U K U U 2 2 3 ”Lukuisat osavaltiot ovat alkaneet tukea liikenteen sähköistymistä monilla eri tavoilla”, sanoo Jed Routh, Kempowerin Yhdysvaltain-markkinoista vastaava johtaja. Arvopaperi pysähtyi kolmessa Discount Tiren liikkeessä reilun 200 kilometrin ajomatkalla Tennesseen Mittakaava. Kehitys on ollut Yhdysvalloissa hitaampaa kuin Euroopassa, mutta vauhti on kiihtynyt. YHDYSVALLAT on rakennettu autoille ja autoilijoille. Viime vuonna kansakunta hurutteli yhteensä 3,17 biljoonaa eli 3 170 miljardia automailia, mikä vastaa noin 5 100 miljardia autokilometriä. Kempowerin ja Nokian Renkaiden näkökulmasta amerikkalaisten ajomatkat tarkoittavat sitä, että laadukkaille ja kestäville tuotteille pitäisi olla kysyntää. Pienen Suomen ja jättimäisen Yhdysvaltojen vertaaminen ei ole ihan reilua, mutta silti: Suomessa tieliikenteessä ajettiin viime vuonna yhteensä 47 695 miljoonaa eli 47,7 miljardia autokilometriä. Kolmannella neljänneksellä sähköautojen osuus uusien autojen kaupasta nousi 7,9 prosenttiin eli 313 000 autoon. Samaan aikaan investointeja tehdään latausasemaverkostoon. Summasta viisi miljardia on määrä käyttää julkisen pikalatausverkoston rakentamiseen valtaväylien varrelle NEVI-ohjelman puitteissa. Rengasvalmistajan yhteistyökumppaneihin kuuluu yksi maan suurimmista rengasketjuista, Discount Tire. Esimerkiksi liittovaltion hallinto on luvannut 7,5 miljardia dollaria sähköistymisen vaatiman infrastruktuurin rakentamiseen. ”Jos haluat volyymia, tämä on se paikka”, sanoo Tommi Heinonen, joka johtaa Nokian Renkaiden henkilöautonrenkaiden liiketoimintaa Pohjois-Amerikassa. Tukirahat jaetaan osavaltioiden kautta, ja ohjelman ehtoihin kuuluu muun muassa vaatimus kokoonpanosta Yhdysvalloissa. Yhtiön yksi yhteiskumppaneista on Discount Tire.. Kempower valmistaa Durhamin-yksikössä NEVI-yhteensopivia DCeli pikalatureita. Kaikkiaan sähköautojen osuudeksi arvioidaan noin prosentti koko autokannasta. Välimatkat ovat Yhdysvalloissa pitkiä, ja autolla liikkuminen on olennainen osa kulttuuria
Tuotanto. Listautui Helsingin pörssiin vuonna 1995. ”Saamme itse asiassa paljon puheluita potentiaalisilta kumppaneilta sen lisäksi, että itse otamme heihin yhteyttä”, kertoo Tim Joyce, joka johtaa yhtiön Pohjois-Amerikan toimintoja. Syyskuussa Wall Street Journal (WSJ) kertoi, että jopa liikenneministeri Pete Buttigieg on joutunut tuskailemaan Mikä: Jälkiasennusmarkkinaan keskittynyt rengasvalmistaja. Amerikasta liikevaihtoa kertyi kolmosneljänneksellä 66,7 miljoonaa euroa, mikä on noin 24 prosenttia koko konsernin liikevaihdosta. Kaikissa sanottiin, että Nokian Renkaat ovat tilaustavaraa. Ne toimijat selviävät, joilla on laadukkaat tuotteet, vankka rahoitus ja hyvä yrityskulttuuri. Se on tukenut meitä Yhdysvalloissa”, lisää Pohjois-Amerikan operatiivisen toiminnan ja liiketoiminnan kehittämisen johtaja Marcus Suvanto. Jalansijan vahvistamisessa auttavat onnistumiset Pohjoismaissa ja Euroopassa. Nokian Renkaat. Latauskokemus on hyvin samanlainen joka paikassa. Perustettu: 1988. Johto: Toimitusjohtaja Jukka Moisio, hallituksen puheenjohtaja Jukka Hienonen. Tehtaanjohtaja David Korda ja myyntijohtaja Tommi Heinonen tutkivat renkaisiin käytettäviä kemikaaleja. ”Kuulemme itse asiassa melko usein uusilla markkinoilla, että olemme talvirenkaiden valmistaja. ”Tämä on uusi toimiala, jossa on monia pelaajia. Latauksen luotettavuus on tärkeää sähköautojen kuljettajille, ja sitä myöten myös esimerkiksi latausasemien operaattoreille. Kilpailijat. En olisi koskaan uskonut, että esimerkiksi kolmannen osapuolen tekemät Youtube-videot olisivat niin merkittäviä. Maine luotettavasta latausteknologiasta on kiirinyt. USA-reportaasi 29 J O U L U K U U 2 2 3 osavaltion pääkaupungista Nashvillestä Daytoniin. Amerikka: Liikevaihtoa kertyi kolmosneljänneksellä 66,7 miljoonaa euroa, 24 prosenttia konsernin liikevaihdosta. All-season rengas muistuttaa hieman eurooppalaista kesärengasta, mutta ei kuitenkaan ole täysin sama asia. Päämarkkina-alueet ovat Yhdysvaltain pohjoisosissa ja Kanadassa, mutta Heinonen kertoo, että jalanjälkeä laajennetaan niin lännessä kuin etelässäkin. Yhdysvalloissa yhtiö valmistaa kaikkien vuodenaikojen ja joka sään renkaita, englanniksi all-season ja all-weather. Yhdestä kerrottiin, että suomalainen rengasyhtiö valmistaa talvirenkaita, joille ei niin paljon ole kysyntää, eikä tarvetta Tennesseen ilmastossa. KEMPOWERILLE Pohjois-Amerikasta kertyvä liikevaihto on ollut vielä pientä, kolmosneljänneksellä noin viisi prosenttia liikevaihdosta eli 3,3 miljoonaa euroa. Viime aikoina yhdysvaltalaismediassa on kirjoitettu paljon latausasemien ongelmista. Työllistää: Syyskuun lopussa henkilöstömäärä 3 660. Meillä on nämä”, sanoo Kempowerin Pohjois-Amerikan toimintoja johtava Tim Joyce. Se oli tarina 20 vuotta sitten, mutta ei enää”, sanoo henkilöautonrenkaiden liiketoiminnasta Pohjois-Amerikassa vastaava Tommi Heinonen. Talvirenkaiden tosin todettiin olevan maailman parhaat. Tänä vuonna Daytonissa on ryhdytty valmistamaan myös ”all-terrain” eli vaativaan maastoon sopivia renkaita. ”Markkinointityöllä, jota olemme tehneet globaalisti, on ollut todella hyvä vaikutus. Yhdysvaltalaisasiakkaat ovat esimerkiksi Euroopan-matkoillaan nähneet, kuinka Kempowerin latausasemat toimivat
Elokuvista ja tv-sarjoista tutut keltaiset koulubussitkin sähköistyvät. Ensimmäisessä sähköversioita on markkinoilla jo useampia, mutta jälkimmäisessä kategoriassa kehitystyö on edennyt hitaammin. Volvon säh köversio on mukava ajaa, mutta yhden polkimen ajo vaatii totuttelua. Tällä hetkellä liikenteessä tai toimitettuna on vähän yli 1 500 sähköistä koulubussia. Rivianin kaltaiset tehokkaat sähköautot tarvit sevat nopeita pika latauspisteitä. Kempower valmistaa näitä.. Startti. On ollut äärimmäistä hellettä ja äärimmäistä kylmyyttä. Määrä kuitenkin kasvaa nopeasti. ”Tuotteitamme on testattu ankarissa sääolosuhteissa Euroopassa. Yhdessä latauskaapissa voi olla yhdestä kahteentoista tehomoduulia. Uskon, että sovimme hyvin Pohjois-Amerikan markkinoille”, Joyce toteaa. Amazonin tavoitteena on 100 000 sähköisen kuljetusajoneuvon laivue vuoteen 2030 mennessä. Rahoitusta sähköisten koulubussien hankintaan tulee niin osavaltioiden kuin liittovaltionkin tasolta. ”Sähköbussien markkina on suurempi kuin rekkojen”, Jed Routh sanoo. Kuljetusyhtiö UPS puolestaan yrittää löytää valmistajan, joka pystyisi täyttämään yhtiön toiveet ja tavoitteet sähköisten pakettiautojen osalta. Syyt ovat moninaisia: maksukortti ei toimi, latauspistoke ei yhdisty oikein, asema on muuten vain epäkunnossa. Esimeriksi verkkokaupastaan tunnettu Amazon on tilannut sähköisiä pakettiautoja sähköautostartup Rivianinilta. 30 USA-reportaasi J O U L U K U U 2 2 3 toimimattomien latauspisteiden kanssa. ”Jos kerran osaamme valmistaa renkaita äärimmäisiin talviolosuhteisiin paremmin kuin muut, kuinka paljon helpompaa onkaan valmistaa joka sään ja jokaisen vuodenajan renkaita, jos viestiä vähän kärjistää”, sanoo yhtiön Pohjois-Amerikan viestintäpäällikkö Wes Boling. SÄHKÖAUTOJEN osalta huomio on kiinnittynyt henkilöautoihin ja Yhdysvalloissa amerikkalaisten suosimiin pickup-lava-autoihin. Allen Collins ja Pamela Frederick kokoavat lataus asemaa. Esimeriksi koko tehoyksikköä eli latauskaappia ei tarvitse vaihtaa kerralla, jos yhteen tehomoduuliin tulee vikaa. Yhdysvaltain sisällä tavara liikkuu ensisijaisesti kumipyörillä. Markkina. Kempowerin kannalta sähköautojen julkiset latausratkaisut ovat kiinnostavia, mutta todellinen kasvulupaus piilee ajoneuvolaivueissa, joita on esimerkiksi suurilla kuljetusyhtiöillä ja kunnilla. Ashley Crisostomo lataa ensikertaa sähkö autoa. Kempower aloittaa Durhamissa tuotannon 600 kilo watin tehoyksiköistä eli latauskaapeista ja 150 kilowatin satel liiteista. Kokeilu. Raskaan liikenteen sähköistyminen isossa mittakaavassa on kuitenkin kaukainen haave, vaikka monet toimijat, kuten Tesla, kehittävät omia sähkörekkojaan. Viime vuonna yli 70 prosenttia rahdista kuljetettiin rekoilla, suomalaisittain puoliperävaunuyhdistelmillä. Kempowerin valttikortteihin kuuluvat myös huolto ja latausratkaisuiden rakenne. Ääriolosuhteiden markkinointivoimaan luottaa myös Nokian Renkaat
Johto: Toimitusjohtaja Tomi Ristimäki, hallituksen puheenjohtaja Antti Kemppi. Muu maailma 4,9 % 1. Näin ajattelee moni muukin sähköautoilija. USA-reportaasi 31 J O U L U K U U 2 2 3 1,52 L I I K E TO I M I N TA P/E EV/EBITDA P/B Kempower 42,8 29,1 11,0 Tesla 75,0 52,1 14,3 Alfen 32,0 18,3 5,2 Zaptec 20,5 8,7 2,0 Wallbox neg. neg. Työllistää: Henkilöstömäärä syyskuun lopussa 619. Muu Eurooppa 39,3 % 3. Lä hd e: Fa ct se t, Al m a Ta le nt Ti et op al ve lu t M A R K K I N A-A RVO, M E U R S U O S I T U KS E T Hinta 27,40 eur Tavoitehinta 48,50 eur Osta 5 Kempower Pidä 1 L I I K E VA I H TO M A A N T I E T E E L L I S E ST I 1. 20 23 . 4,1 ChargePoint Holdings neg. On ollut äärimmäistä hellettä ja äärimmäistä kylmyyttä.” Tim Joyce, Kempowerin Pohjois-Amerikan toimintojen johtaja. Listautui vuonna 2021 Helsingin pörssin First North -listalle. Nashvillen ja Daytonin välillä sijaitsevan McMinn villen kaupungissa itsenäistä autokorjaamoa pyö rittävä Josh Lee ei ole kuullut Nokian Renkaista, vaikka talvirenkaiden konsepti on tuttu Marylan dista kotoisin olevalle yrittäjälle ja vaikka rengas yhtiön tuotantolaitokseen on matkaa vain reilut sata kilometriä. Kempower ”Tuotteitamme on testattu ankarissa sääolosuhteissa Euroopassa. Venäjä ja Aasia 24,6 % 3. Vauh dikkainta kasvun odotetaan olevan Yhdysvalloissa. Muu Eurooppa 17,7 % 4. Yhdysvallat 17,1 % L I I K E VA I H TO M A A N T I E T E E L L I S E ST I 2 2 3 3 4 1 1 Mikä: Sähköajoneuvojen kehittyneiden pikaja suurteholatausratkaisujen kehittäjä ja valmistaja. ”Katsoin Google Mapsista asemat, joilla on vapaita latauspistokkeita ja etsin lähimmän latausaseman, jossa nopea lataus oli mahdollinen. Entä Nokian Renkaat. Amerikka: Pohjois-Amerikasta liikevaihtoa heinä–syyskuussa 3,3 miljoonaa euroa, noin viisi prosenttia koko liikevaihdosta. neg. Pohjoismaat 40,7 % 2. . Sinä aikana autojen, ja renkaiden, koko on kasvanut. 0,5 A RVO ST U S V S. Euroopan ja PohjoisAmerikan yhteenlasketun DC eli pikalatauslaitemarkkinan ennakoidaan paisuvan 14 miljardiin euroon vuoteen 2030 mennessä. Lee on pyörittänyt korjaamoaan kymmenen vuotta. Aion ottaa sel vää Nokian Renkaista”, hän sanoo. Pohjoismaat 55,8 % 2. Perustettu: Vuonna 2017. PohjoisCarolinan Raleigh’n kaupungissa vuok rattua Volvon C40sähköautoa lataava Ashley Crisostomo on ensimmäistä kertaa sähköauton ratissa. The Tire Mart liikkeen valikoima on laaja: on Bridgestone, Hankook ja Michelin, on Uniroyal ja Toyo Tires. Nopea kuulos taa paremmalta kuin hidas, eikö vain”, Crisostomo kertoo. V E R RO K I T 2 2 3 E 2020 2021E 2022E Liikevaihto, meur 103,6 298,3 434,5 Liiketulos, meur 6,7 44,7 59,0 Tulos ennen veroja, meur 5,4 45,0 61,9 Nettovelat, meur -58,4 -74,3 -89,4 Oman pääoman tuotto, % 4,1 25,7 25,5 Tulos/osake, euroa 0,07 0,65 0,78 Osinko/osake, euroa 0,00 0,00 0,00 Tu nn us lu vu t oi ka is tu ke rta lu on te is is ta er is tä , tie do t 24 .1 1. NOKIAN RENKAIDEN renkaita ja Kempowerin tek nologialla varustettuja julkisia latausasemia on vai kea löytää yhtiöiden kotiosavaltioista – tällä hetkellä molempien osalta parempi onni olisi pohjoisem massa. Yhtiön pitkän aikavälin tavoitteena on kaksinkertaistaa PohjoisAmerikan liikevaihto. ”Olen aina kiinnostunut siitä, mikä on asiak kaalle parasta, joten kiitos vinkistä
alandsbanken.fi AOF_Prospera_2023_OlikaStl_5mm_bleed.indd 1 2023-11-13 12:24:39. Suomen paras Private Banking — kolmatta vuotta peräkkäin Lämmin kiitos asiakkaillemme – tarjoamme sinulle myös jatkossa Suomen parasta varainhoitoa, henkilökohtaista palvelua ja vastuullisia sijoitustuotteita. Tervetuloa pankkiin, joka välittää sinusta ja ympäristöstä
Hyvin tuotti myös alkuvuonna hankittu Puuilo, joka nousi 9,5 prosenttia. Salkku 33 J O U L U K U U 2 2 3 270 000 290 000 310 000 330 000 Osakkeiden hankintapäivät: Revenio 16.5.2014, Neste 27.2.2019, Qt Group 27.2.2020, TietoEvry 30.10.2020, Sampo 24.3.2021 ja 28.10.2021, Tecnotree 23.4.2021 ja 22.5.2023, Lifeline Spac I 2.6.2022, Puuilo 1.2.2023, Nightingale Health 1.2.2023, Titanium 1.3.2023, Stora Enso 1.8.2023. Salkku tuotti kuukaudessa 4,2 prosenttia, kun Helsingin pörssin tuottoindeksillä tuotto jäi 4,0 prosenttiin. Salkun osakkeista parhaimmassa iskussa oli tuore hankinta Valmet, joka nousi kuukaudessa 9,9 prosenttia. A RVO PA P E R I N M A L L I SA L KU N K E H I T YS 3.11.2023–3.12.2023, EUR T O I M I T U K S E N M A L L I S A L K K U TUOTTO ALUSTA ARVO 4.12.2023, ASTI, % EUROA Qt Group 203,2 61 106 Puuilo 35,3 34 019 Sampo 2,1 30 947 Neste 21,3 24 247 Titanium -9,4 22 395 Stora Enso R 4,9 21 339 TietoEVRY -5,9 18 705 Lifeline SPAC I -7,4 18 441 Revenio 393,0 18 077 Tecnotree -48,0 12 989 Nightingale Health 7,1 10 455 Käteinen 32 809 Yhteensä 250 350 421 OMXH Cap -tuottoindeksi 117 KOTIMAINEN: EXEL COMPOSITES 34 / ULKOMAINEN: BUILD A BEAR WORKSHOP 36 / RAHASTOILMIÖ 38 / PELIN PAIKKA 39 / SIJOIT TAJAKYSELY 40 Makoisa marraskuu ARVOPAPERIN mallisalkku oli marras kuussa vahvassa vedossa. Mallisalkun heikoin lenkki oli Tecnotree, joka painui 15,4 prosenttia kuukauden takaiseen tasoonsa nähden. S a m i K o n t o l a SA L KU N K E H I T YS 1 K K +4,20 % OMX Helsinki Cap -tuottoindeksi +4,0 % N O U S I JA +9,9 % Valmet L AS K I JA -15,4 % Tecnotree
Exelin tulos piristynee ensi vuonna markkinan mukana, mutta reippaaseen kasvuun tarvitaan strategian onnistumista ja rahoitusta. EXEL COMPOSITES. Lisäksi on tyypillistä, että uusia ajatuksia ja näkökulmia Käänne vaatii malttia Exelin uusi toimitusjohtaja polkaisi strategian vauhtiin, mutta onnistuminen on yhä kysymysmerkki. Tuulivoimaa palvelevan yhtiön muutkin tuotteet ovat kestävää kehitystä, sillä eristävinä ja kevyinä ne säästävät energiaa eri käyttötarkoituksissa. Ailahtelevasta kannattavuuskehityksestä tunnetun Exelin tapauksessa kyse on nyt siitä, miten ja millä aikajänteellä kasvukäänne onnistuu. 34 Salkku J O U L U K U U 2 2 3 K O T I M A I N E N O S A K E TEOLLISUUDEN komposiittiratkaisuja tekevän Exel Compositesin osake ei ole ylettömän kallis, mutta odotettuun käänteeseen liittyy epävarmuutta. Nyt Exel kärsii teollisuuden heikentyneestä suhdanteesta. Miksi Exel tällä kertaa onnistuisi, kun kannattavuuspolku on ollut kuoppainen ja kurssikehitys laskeva. Inderesin analyytikon Aapeli Pursimo tähdentää, ettei yhtiö ole saanut potentiaaliaan esiin kestävästi, vaikka yksittäisinä vuosina yhtiö on hiponut tavoitetasoaan. Sijoittajilla saattaa kuitenkin olla epäluuloa on ilmassa. Exel voi tarjota tuplan, epätodennäköisesti mutta mahdollisesti pelkän kuitin. ”Näin merkittäviä muutoksia ei suunniteltaisi, jos yhtiön potentiaali olisi saatu kestävästi ulosmitattua. Komposiittien käyttö kasvaa ja Exel on merkittävä peluri pirstaleisella markkinalla. A n t t i M u s t o n e n Kärsivällisyyttä. Exelin lokakuussa julkistetun strategian taustalla ovat Jouni Heinosen johtama, uudistunut hallitus ja maaliskuussa aloittanut toimitusjohtaja Paul Sohlberg. Mikään uhkapelitapaus ei kuitenkaan ole kyseessä, sillä yhtiöllä on toimivat tuotteet ja globaalit markkinat. Kannattavuuden paraneminen on näköpiirissä ensi vuonna, mutta voimallinen paraneminen vaatii sisäisiä toimia, joita yhtiö on onneksi linjannut. Iso strategianuudistus on todiste muutoksen tarpeesta, mutta myös lupaus muutoksesta. Käännekortti voi kuitenkin houkuttaa sijoittajaa
Tämä pitää oman pääoman ehtoista rahoitusta tapetilla.” Sisäisten haasteiden lisäksi Exelin riskeinä ovat kova kilpailu, asiakastoimialojen syklisyys ja raaka-aineiden hinnat, joiden kehitystä sen pitää vahtia koko ajan. Strategiakauden rahoitustarpeeksi on arvioitu 20–25 miljoonaa euroa. Markkinan elpyessä myös kysyntä palautuu. Orgaanista kannattavaa kasvua se aikoo hakea suurissa ja nopeasti kasvavissa energiamuutokseen ja hiilidioksidipäästöjen vähentämiseen liittyvissä sovelluksissa. Muutokset ovat Exelin mittakaavassa merkittäviä. ”Tehdasverkosto on ollut hyvin laaja ja eri tuotantolaitoksilla on tehty monipuolisesti erilaisia sovelluksia. STRATEGIAJAKSON vakautusja kannattavuusvaihe alkaa vuonna 2024. Vuodesta 2025 eteenpäin pitäisi nähdä, miten uusi kasvustrategia toimii”, Pursimo sanoo. Ytimenä on pultruusiomenetelmällä valmistettujen komposiittituotteiden suunnittelu ja valmistus. Jatkossa Exelin ”asiakasarvon” pitäisi kasvaa, kun se auttaa asiakkaitaan valitsemaan komposiitteja sovelluksiin sekä tarjoaa teknistä tukea, tuotteistamisosaamista ja jälkiprosessointia. Kasvuvaiheessa se kasvattaa kannattavuuttaan hyödyntäen täysin tuotantolaitoksia ja uutta myyntimallia sekä osaamistaan. Näiden tuotteiden vahvuuksiin kuuluu eristyskyky. Osaltaan tämä kehitys herättää tarpeen uudistua. Odotellaan mitä yhtiö lopulta päättää ja missä asennossa työlistalla oleva Britannian tehdasmyynti on. ”Suhtaudun alustavan myönteisesti siihen, että yhtiö haluaa fokusoitua ja on päätynyt valintoihin tuotantolaitosten osalta”, sanoo Inderesin Pursimo. Ensimmäisessä vaiheessa se ottaa käyttöön yksinkertaistetun kahden liiketoimintayksikön toimintamallin, arvioi tehdasverkoston, tehostaa ja kehittää entistä vakioidumman tarjonnan. Nyt yksittäiset tuotantolaitokset keskitetään tekemään tiettyjä asioita”, Pursimo sanoo. KANNAT TAVUUDEN parantaminen vaatii etenkin liikevaihdon kasvattamista ja tuotannon tehokkuuden optimointia. Evlin raportin mukaan tämä voi tukea kysyntää ja markkinoiden kasvua etenkin rakennusten ja kuljetuksen sovelluksissa. Lisäksi yhtiö aikoo haalia asiakkaalle itselleen perinteisesti kuuluneita töitä. Sen realisoituessa pääomia vapautuu ja tuloskunnon mahdollisesti vahvistuessa myös tulorahoitus paranee, mutta taseasema on nyt suhteellisen tiukoilla. Exelin nykyinen taseasema ei mahdollista juuri liikkumatilaa ja voi vaatia myös oman pääoman ehtoista rahoitusta, eli käytännössä osakeantia. Exelin palvelema tuulivoimamarkkina on syklinen, joten yhtiön täytyy hankkia uusia isoja asiakkaita muilta volyymituotannon toimialoilta vakauden ja liikevaihtokertymän näkökulmasta. Pursimo korostaa, että muutokset sisältävät riskejä. Pursimon mielestä strategia ja tavoitteet ovat kunnianhimoisia. KU R S S I K E H I T YS . tulee, kun johdossa tapahtuu vaihdoksia.” Parin vuoden kovan kysynnän jälkeen on nähty reipasta laskua. Exel Composites . ”Toki se toisi vapausasteita strategian toteuttamiseen. Exel haluaa keskittää tekemisen tietyille tehtaille. Onnistuessaan yhtiön olisi mahdollista luoda merkittävästi omistaja-arvoa. Luontevin esimerkki löytyy tuulivoimateollisuudesta. Vaaditaan siis vuosien päähän ulottuvaa kärsivällisyyttä. Rahoituskuviot ja -tarpeet ovat toistaiseksi epäselviä, ja yhtiö aikoo palata niihin myöhemmin. SOHLBERG linjasi yhtiön pääomamarkkinapäivässä, että Exel aikoo olla entistä integroidumpi toimija, eli se keskittyy volyymiratkaisuihin ja räätälöityihin sovelluksiin. Myös organisaation täytyy sisäistää uudet tuotantotavat. 12,1 0,0 Gurit 32,3 12,0 0,0 Schweiter Technologies 22,0 8,5 3,9 SergeFerrari Group 14,8 7,3 2,0 Owens Corning 9,4 6,1 1,6 L I I K E TO I M I N TA 2022 2023E 2024E Liikevaihto, meur 137 101 109 Liiketulos, meur 8 -2 6 Nettotulos, meur 6 -8 3 Nettovelat, meur 31 33 32 Opon tuotto, % 20,0 -18,7 14,7 Tulos/osake, euroa 0,53 -0,31 0,27 Osinko/osake, euroa 0,20 0,00 0,15 Parin vuoden kovan kysynnän jälkeen on nähty reipasta laskua. Evli näkee Exelin arvoketjuaseman vahvistamisen keskeisenä osana uutta strategiaa. Tämän jälkeen olisi tarkoitus siirtyä varsinaiseen kasvuvaiheeseen. Tehdasverkostoa tai asiakaskuntaa ei panna uuteen asentoon yhdessä yössä. Huomiota saa myös tase ja velkaantumisen kuriin saaminen. Helsingin pörssi, suhteutettu, euroa 2 4 6 8 10 12 11/2018 11/2023. Salkku 35 J O U L U K U U 2 2 3 Tunnusluvut oikaistu kertaluonteisista eristä, tiedot 21.11.2023 Lähde: Alma Talent Tietopalvelut, Factset A RVO ST U S V S V E R RO K I T 2 2 3 E P/E EV/EBITDA OSINKOT., % Exel Composites neg. Osaltaan tämä kehitys herättää tarpeen uudistua. Tekniikassa muovautuvaa massaa vedetään suulakkeen läpi. Tavoitteena on yli 200 miljoonan euron vuosittainen liikevaihto ja kaksinumeroinen oikaistu liikevoittoprosentti vuoteen 2028 mennessä. ”Vakautusja kannattavuusjaksolla yhtiö pyrkii rakentamaan perusteet kasvulle
Verkkokauppabisnes kasvaa kovaa vauhtia. Tuunaa pehmolelu Pehmoleluja valmistava Build a Bear Workshopin osaketta on myyty isolla kädelle lyhyeksi, mutta arvostus on matala ja osake saa analyytikoilta suitsutusta. Digitaalisen bisneksen osuus nettomyynnistä oli viime vuonna 15 prosenttia. Tällä hetkellä noin kolmannes liikevaihdosta tulee nyt muualta kuin kauppakeskuksista. Build A Bear Workshopilla oli myymälöitä elokuun lopussa 491, joista suurin osa USA:ssa. Floridan Clearwaterin myymälä oli täynnä, kun kampanjassa pehmolelun sai omakseen asiakkaan iän mukaisella summalla.. Pääasiassa yhtiö operoi myymälöitään itse, joskin noin kolmannes on franchisingja yhteistyökumppaneiden vetämiä. Vaikka lapset ovat yhtiön pääkohdeyleisö, teinien ja aikuisten osuus kokonaisliikevaihdosta on peräti 40 prosenttia. Suurin osa myymälöistä sijaitsee kauppakeskuksissa. Myynti on kasvanut kolmessa vuodessa 160 prosenttia. S a m i K o n t o l a DOUGLAS R. Myymälöitä on perustettu esimerkiksi tapahtumien ja Walmartien yhteyteen. Yhtiön mukaan 97 prosenttia myymälöistä on voitollisia. Build a Bear Workshop on pyrkinyt laskemaan sijaintiriskejään tarjoamalla palveluaan myös kauppakeskusten ulkopuolella. Sellainen, jonka voi pukea haluamallaan tavalla, ja jonka tuoksun saa itse päättää. Yhtiö operoi pääosin Yhdysvalloissa. Pehmolelu on mahdollista saada omakseen myös automaatista. Se on mahdollista, jos on Build a Bear Workshopin asiakas. CLIFFORD Ruuhkaa. Kasvavalla verkkobisneksellään yhtiö pyrkii tavoittamaan kokonaan uusia asiakkaita erityisesti edellä mainituista asiakasryhmistä, jotka käyvät vähemmän kivijalkamyymälöissä. Kivijalkakauppojen näivettymisestä on puhuttu jo todella pitkään. 36 Salkku J O U L U K U U 2 2 3 U L K O M A I N E N O S A K E MILTÄ KUULOSTAISI täysin personoitu pehmolelu, jolla voisi yllättää lapsensa tai kumppaninsa. Pehmolelun voi saada omakseen edullisimmillaan kymmenellä dollarilla, mutta lisävarusteet nostavat hinnan useisiin kymmeniin dollareihin. Yhtiössä on tiedostettu riskit
B U I L D A B E A R WO R KS H O P I N osake on erityisen mielenkiintoinen, sillä markkinoilla ja analyytikoilla on täysin vastakkaiset näkemykset. Myös hakukoneaktiviteetti Yhdysvalloissa on ollut Google Trendsin mukaan jälkimmäisellä vuosipuoliskolla nousussa, mikä viittaisi kysynnän kasvuun. Yhtiön sisäpiiri ei ole kuitenkaan iskenyt kiinni osakkeeseen. Lähde: Factset A RVO ST U S V S V E R RO K I T P/E EV/EBITDA OSINKOT. Yhtiö tosin arvioi myös itse, että se on hyötynyt koronapandemia-ajan elvytyksestä. Sijoitetun pääoman tuotto on ollut molempina vuosina erinomaiset 28 prosenttia. P/e-luku on vain 7,5. Vakuuttavaa on erityisesti bruttomarginaalien nostaminen viime ja toissa vuonna, jolloin inflaatio ja kohonneet kuljetuskustannukset ovat kurittaneet lähes kaikki kuluttajatuoteyhtiöitä. Yhtiön kaksi viime vuotta ovat olleet tuloksen osalta poikkeuksellisen hyviä, mihin keskeinen karhuteesi myös perustuu: tulos ei ole pessimistien mukaan kestävällä tasolla. YHTIÖN TASE on vahvassa kunnossa. Ennen koronapandemiaa kannattavuusmarginaalit olivat hyvin keskinkertaisia, elleivät jopa heikkoja. Yhtiön on arvioinut raporteissaan, että ennen pandemiaa käynnistetyt digitalisaatiohankkeet ovat alkaneet purra kunnolla vasta viime aikoina, mikä selittäisi vahvoja viime vuosia. Kuluvan vuoden aikana on nähty ainoastaan osakkeiden myyntejä. Tässä piilee kuitenkin mahdollisuus. Nousupotentiaalia lisää myös se, että osake on matalalle arvostettu. Tietopalvelu FactSetin mukaan osaketta seuraa kolme analyytikkoa, joista kaikki antavat yhtiölle osta-suosituksen. Kysyntätekijöistä huolimatta yhtiössä on tehty myös oikeita asioita. Keskimääräiseen 39,67 dollarin tavoitehintaan nähden nousuvaraa on 53 prosenttia seuraavan 12 kuukauden ajanjaksolla. 16,6 0,0 Osakekannasta peräti 15 prosenttia on myyty lyhyeksi. Ensi vuonna odotuksissa on, että tulos kasvaisi vielä tästä tasosta kahdeksan prosenttia. San Franciscon aluepankin ekonomistit ovat arvioineet tutkimusraportissaan, että pandemian aikana kerrytety kotitalouksien ylimääräiset säästöt olisi syöty vähitellen vuoden loppuun mennessä, mikä näkyisi luonnollisesti myös laskevana kulutuskysyntänä. Tästä voisi syntyä lumipalloefekti, kun kaikki lyhyeksimyyjät alkaisivat ostamaan osakkeita. Tammikuussa päättyneellä tilikaudella marginaali oli 52 prosenttia, kun takavuosina se on ollut pääosin 40 prosentin paremmalla puolella. KU R S S I K E H I T YS G Build a Bear Workshop G Russel 2000, euroa 10 20 30 40 11/2023 11/2018. Salkku 37 J O U L U K U U 2 2 3 L I I K E TO I M I N TA 2022 2023E 2024E Liikevaihto, meur 443 454 475 Liiketulos, meur 58 63 67 Nettotulos, meur 45 48 50 Nettovelat, meur 41 -55 -80 Kokonaispääo. Ennätyksiin noussut luottokorttivelka yhdistettynä korkeisiin korkoihin on myös kysyntään vaikuttava kysymysmerkki. Sijoittajat eivät ole kuitenkaan yhtä optimistisia, sillä osakekannasta peräti 15 prosenttia on myyty lyhyeksi. Heinäkuussa päättyneellä vuosineljänneksellä nettovelkaa oli 50 miljoonaa dollaria, kun edellisen neljän kvartaalin aikainen vapaa kassavirta oli 57 miljoonaa dollaria. % Build a Bear Workshop 7,2 5,3 0,0 Mattel 14,7 9,1 0,0 Hasbro 16,3 10,8 6,2 JAKKS Pacific 5,6 2,7 0,0 Spin Master 12,5 4,9 0,0 Dorel Industries neg. Ero on siis viime vuosiin nähden huomattava. Yhtiöllä on siis lyhytaikaista velkaa enemmän kuin sillä on rahaa ja arvopapereita. Vapaa kassavirta saadaan, kun liiketoiminnan operatiivisesta rahavirrasta vähennetään investoinnit. BUILD A BEAR WORKSHOP on sijoitusprofiililtaan käänneyhtiö. Build a Bear Workshopin osake on hyvin mielenkiintoinen, sillä siinä nähdään todennäköisesti merkittäviä liikkeitä ylös tai alas. Jos analyytikot ovatkin oikeassa, osakkeessa on mahdollisuus niin sanottuun short squeezeen. tuotto, % 16 18 17 Tulos/osake, euroa 2,98 3,32 3,52 Osinko/osake, euroa 0,00 0,00 0,00 Tunnusluvut oikaistu kertaluonteisista eristä, tiedot 21.11.2023. Liikevoittomarginaali oli viime tammikuussa päättyneellä tilikaudella 13,4 prosenttia ja edeltävänä vuonna 12,1 prosenttia. Vuosina 2015–2019 liikevoittomarginaalin keskiarvo oli vain 2,1 prosenttia. Lyhyeksimyyjät voisivat siis joutua pörssikurssin nousun jatkuessa sulkemaan positionsa, eli ostamaan lainaamansa osakkeet takaisin. Yhtiö olisi nettovelaton alle vuodessa, jos siis rahaa tulisi viimeisen neljän osavuoden tahtiin. Maksuvalmiudessa olisi kuitenkin parannettavaa, sillä yhtiön quick ratio on vain 0,6. Osakekohtaisen tuloksen odotetaan kasvavan tammikuussa päättyvällä tilikaudella 15 prosenttia. Yhtiöllä on mahdollisuus parantaa marginaalejaan vielä entisestään, sillä rahtikustannukset sekä raaka-aineiden hinnat ovat laskeneet selvästi vuodessa. Seuraava vuosi näyttää kumpi on oikeassa, markkinat vai analyytikot
Edullisimmillaan S&P 500 -indeksiin sijoittavan etf-rahaston saa alle 0,1 prosentin kokonaiskuluilla, kun aktiivisissa rahastoissa palkkiot ovat yleensä 1,5 prosentin tietämillä. Laaja tutkimusaineisto vahvistaa, että tämä on suurimmalle osalle sijoittajista järkevin ratkaisu, sillä vain harva aktiivisesti hoidettu rahasto pärjää vertailuindeksilleen. Rahastot seuraavat passiivisesti säännöissä määrittelyä indeksiä, ja sijoittaja saa kulujen jälkeen indeksin tuoton. Tulokset eivät ole yllättäviä: passiivisesti hoidetut rahastot tuottavat myös etf-puolella aktiivisesti hoidettuja paremmin. A K T I I V I N E N SA L KU N H O I TO HYÖ DY T TÄ Ä VA I N H A RVO I N * Annualisoitu tuotto Lähde: The Wall Street Journal / Derek Horstmeyer, George Masonin yliopisto. Yhdysvalloissa aktiivisten rahastojen osuus koko etf-markkinasta on viisi prosenttia, mutta kuluvan vuoden nettorahavirrassa osuus on 25 prosenttia. Aktiiviset rahastot ovat usein myös selvästi passiivisia verrokkeja kalliimpia. 38 Salkku J O U L U K U U 2 2 3 R A H A S T O I L M I Ö ETF-RAHASTOT KOKONAISKULUSUHDE, KOKONAISTUOTTO, LUOKITTAIN % 5V, %* Korko, aktiivinen 0,47 1,20 Korko, passiivinen 0,20 1,06 Suuryhtiöt, aktiivinen 0,50 7,07 Suuryhtiöt, passiivinen 0,26 8,81 Kansainväliset osakerahastot, aktiivinen 0,54 2,05 Kansainväliset osakerahastot, passiivinen 0,33 2,15 Pienyhtiöt, aktiivinen 0,67 5,43 Pienyhtiöt, passiivinen 0,33 6,55 Kasvuyhtiöt, aktiivinen 0,66 5,81 Kasvuyhtiöt, passiivinen 0,29 8,39 Arvoyhtiöt, aktiivinen 0,52 8,42 Arvoyhtiöt, passiivinen 0,15 6,79 PÖRSSINOTEERATUT rahastot eli etf-rahastot ovat varmasti monelle tuttuja jo kyllästymiseen asti. S a m i K o n t o l a tuja etf-rahastoja, joissa kulut ovat perinteisiä aktiivisia rahastoja matalammat, mutta toisaalta selvästi korkeammat kuin passiivisesti hoidetuissa rahastoissa. Yhdysvalloissa etf-rahastojen verotus on tavanomaisia sijoitusrahastoja kevyempää. THE WALL STREET JOURNALIN tekemän vertailun mukaan kuluissa on merkittäviä eroja. Entä tuottavatko ne sitten passiivisia etf-rahastoja paremmin. Vaikka ero on vain 0,31 prosenttiyksikköä, se tarkoittaa rahastoyhtiöille kaikesta huolimatta yli kaksi kertaa enemmän hallinnointituottoja. Hostmeyerin tutkimuksen mukaan näitä löytyy erityisesti arvo-osakkeisiin sijoittavista rahastoista, joissa tuotot olivat viiden vuoden ajanjaksolla passiivisesti hoidettuja parempia. Aktiivisesti hoidetuissa etfrahastoissa kulusuhde on keskimäärin 0,57 prosenttia, kun taas passiivisesti hoidetuissa rahastoissa kulut ovat keskimäärin 0,26 prosenttia rahastopääomasta vuodessa. George Mason Universityn rahoituksen professori Derek Hostmeyer on esitellyt tutkimustuloksia aktiivisten ja passiivisten etf-rahastojen tuottoeroista The Wall Street Journalissa. Osa aktiivisesti hoidetuista rahastoista kuitenkin pärjää passiivisesti hoidettuja paremmin, vaikka suuressa massassa passiiviset vievätkin voiton. Tilastotietokanta Statistan mukaan 45 prosenttia rahastovarallisuudesta Yhdysvalloissa oli viime vuonna sijoitettuna passiivisesti hoidettuihin rahastoihin. Rahastoyhtiöt ovat tarttuneet ongelmaan lanseeraamalla aktiivisesti hoidetAktiivisten rahastojen vastaisku Aktiiviset etf-rahastot ovat yleistyneet viime vuosina. Jos siis varansa haluaa antaa tähtisalkunhoitajalle, aktiivinen etf-rahasto voi olla perinteistä sijoitusrahastoa viisaampi ratkaisu. Viiden vuoden kokonaistuotoissa passiivisesti hoidetut rahastot tuottivat lähes kaikissa rahastoluokissa aktiivisia paremmin. Talouslehti Financial Timesin mukaan viimeisen seitsemän vuosineljänneksen aikana aktiivisesti hoidettuja etf-rahastoja on netto-ostettu Euroopassa samalla kun perinteisistä aktiivisista sijoitusrahastoja on nettomyyty. Aktiivisesti hoidetut etf-rahastot kiinnostavat. Niiden suosion kasvu on vähentänyt yhtiöiden saamia hallinnointipalkkioita. Vaikka sijoittajat ovat voittaneet passiivisten rahastojen yleistyessä, rahastoyhtiöille ne ovat olleet ongelmallisia. Yleensä rahastot sijoittavat seuratuimpiin indekseihin, kuten S&P 500:aan tai Euroopassa Euro Stoxx 50 -indeksiin. Tutkimus suosittaa pysymään passiivisissa verrokeissa
Vuoden keskivälin vakaampaa menoa voi selittää ohut vaihto kesäkuukausina. Viime syksynä maail man neljänneksi suurin kryptovaluuttapörssi FTX romahti, ja perustaja Sam Bankman-Fried on tuomittu kavalluksesta ja rahanpesusta. Lokakuun loppupuolella valuutta kävi yli 35 000 dollarissa, ja joulukuun alkupuolella se ylitti jo 41 000 dollaria. Lähde: Factset B I T C O I N K I I P E Ä Ä Bitcoinin arvon kehitys 4.12.2020–4.12.2023, USD E T H E R E U M Y L Ä M Ä E S S Ä 20 000 40 000 60 000 80 000 2023 2022 2021 Ethereumin arvon kehitys 4.12.2020–4.12.2023, USD 1 000 2 000 3 000 4 000 5 000 2023 2022 2021. Entisiin huippuihin on vielä matkaa: marraskuussa 2021 bitcoin kävi noin 68 000 dollarin ennätyksessään. Kyseisen etf-tyypin mahdollisesta hyväksymisaikataulusta ei ole tietoa, mutta luultavasti sitä ei vielä tämän vuoden puolella nähdä. Viimeisimmän nousun taustalla on odotuksia siitä, että markkinoille saataisiin pian uusi sijoitustuote, niin sanottu spottihintaan perustuva bitcoin-etf, jolle useat toimijat ovat hakeneet lupaa Yhdysvalloissa. Salkku 39 J O U L U K U U 2 2 3 P E L I N P A I K K A Bitcoinissa varovaista nousupainetta VUODEN 2022 kryptotalven jälkeen kryptovaluuttojen kurssit ovat tänä vuonna elpyneet, ja markkinoilla riittää uskoa ylämäkeen. Bitcoin dominoi kryptovaluuttoja, ja kattaa noin puolet 1,3 miljardin dollarin markkinasta. Varmaa on, että bitcoin on yhä hyvin volatiili ja spekulatiivinen sijoitustuote, jolla on taipumus villiin heiluntaan. Ralli on nostanut myös muita kryptovaluuttoja sekä niihin linkittyviä osakkeita ja sijoitustuotteita. Keväällä 2024 bitcoinin lohkoketjussa tapahtuu säännönmukainen puolittuminen: louhijoiden palkkiot pienevät puoleen nykyisestä. Kesällä bitcoin tasapainoili 26 000 dollarin tienoilla, mutta syksyn mittaan kurkotteli ylöspäin. Tämän on arvioitu vaikuttavan positiivisesti sen kurssikehitykseen. Jos nämä etftuotteet tulevat markkinoille, bitcoinin odotetaan toipuvan selvästi. Binance joutuu maksamaan miljardien sakot. Kryptovaluutta bitcoinin arvossa nähtiin selkeä pomppu heti alkuvuonna, kun Yhdysvaltain pankkisektorilla paljastui ongelmia. Vastikään maailman suurimman kryptovaluuttamarkkinapaikan Binancen toimitusjohtaja ja omistaja Changpeng Zhao tunnusti syyllistyneensä rahanpesuun ja saa jättisakot. L a u r a L ä h d e v u o r i Odotukset spottihintaisen bitcoin-etf:n tulemisesta markkinoille voivat osaltaan selittää viimeaikaista kryptovaluuttojen rallia. Syksyn myötä vaihtomäärät piristyvät. Kryptojätti Coinbase on haastettu Yhdysvalloissa oikeuteen sääntelyyn liittyvistä epäselvyyksistä
Inflaatio ja korkojen nousu eivät ole juurikaan vaikuttaneet summiin, joita Sijoittajakyselyymme vastanneet ovat käyttäneet osakesijoituksiin. Markkinoilla on edelleen useita epävarmuustekijöitä, mutta odotuksissa on nyt inflaation taittuminen ja korkotason lasku. Viimeisen kolmen kuukauden ajalta myydyimpien osakkeiden joukon muodostavat Kempower, Uponor ja Sampo. Manta löytyy lähes joka toisen vastaajan salkusta. Edellytykset sille, että vuodesta 2024 tulee hyvä pörssivuosi, ovat olemassa. 40 J O U L U K U U 2 2 3 Sijoittajakysely Pohjat on nyt nähty Sijoittajat odottavat käännettä ja luottamus kurssien nousuun jatkaa vahvistumistaan. Palkinto: Vastan neiden kesken arvotun 100 euron arvoisen lahjakor tin Alma Talent Shopiin voitti Vesa Ahvenniemi. Vastaajat: Kysely lähetetään Arvo paperin uutis kirjeen tilaajille. Arvopaperin luottamusindeksi nousi 75,8 pisteeseen. Helsingin pörssillä on hyvät mahdollisuudet kehittyä positiiviseen suuntaan ensi vuonna pari vuotta jatkuneen karhumarkkinan jälkeen. Peräti 77 prosenttia vastaajista pitää Mandatumia kiinnostavana sijoituskohteena, varsinkin yhtiön osingot kiinnostavat. Sijoittajien luottamus kurssien nousuun jatkaa vahvistumistaan, ja enemmistö vastaajista uskoo OMX Helsinki-indeksin olevan 12 kuukauden kuluttua nykyistä korkeammalla tasolla. Vastauksia tuli yhteensä 447. Sijoittajien luottamusta on mitattu vuodesta 2008 lähtien, ja luottamus kurssien nousuun on ollut koko mittaushistoriansa aikana korkeammalla vain kolme kertaa finanssikriisin jälkeen vuonna 2009. A n n e L e i n o Näin kysely tehtiin Kysely: Arvopaperi selvittää neljä kertaa vuodessa sijoittajien sijoitus aikeita ja muutok sia salkussa. Hinnoittelultaan houkuttelevimmiksi osakkeiksi vastaajat nimeävät tällä hetkellä Mandatumin, Nordean ja Fortumin. Noin joka neljäs on lisännyt korkosijoituksia korkojen nousun myötä. Arvopaperin Sijoittajakyselyyn vastanneista noin puolet aikoo lisätä salkkunsa osakepainoa seuraavan kolmen kuukauden aikana. H elsingin pörssistä löytyy useita houkuttelevasti hinnoiteltuja yhtiöitä, ja ajankohta osakepainon lisäämiselle on nyt otollinen – ensi vuodelta odotetaan korkojen laskua ja arvostuskertoimien nousua. Onko sijoittajilla nyt uusi suosikkiosake. Ajankohta: Kysely toteutettiin 27.11.–1.12.2023. A P L U O T TA M U S I N D E K S I 11/2008–10/2023 -40 -20 20 40 60 80 100 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009
Numerot 41 J O U L U K U U 2 2 3 1,7 -1,5 11,6 6,2 12,1 9,0 2024 2023 2025 USA:n kasvuodotukset jälleen omassa luokassaan KUN vuoden 2023 tuloskertymästä on auki enää viimeinen neljännes, analyytikot odottavat suurten yhdysvaltalaisyhtiöiden tulospotin yltävän tältä vuodelta niukkaan 1,7 prosentin kasvuun. Noussut 224 1 2 3 1 2 3 S&P 500 1. Laskenut 312 2. Laskenut 269 2. J y r i Tu o m i n e n U SA : N T U LO S KO N E E U RO O P PA A VA H V E M P I Stoxx Europe 600ja S&P 500 -indeksien tuloskasvuennusteet vuosina 2023–2025. Noussut 181 1 2 3 1 2 3 S&P 500 18,6 Stoxx 600 12,5 Myös arvostusero on viime kuukausina ollut historiallisen leveä Euroopan ja USA:n osakemarkkinoiden välillä. Ennallaan 52 3. KOTIMAISET ENNUSTEET 42 / POHJOISMAISET OSAKKEET 44 / EUROOPPALAISET OSAKKEET 46 / YHDYSVALTALAISET OSAKKEET 48 / KEHIT T YVÄT MARKKINAT 50 / SUOSITELLUIMMAT 52 V U O D E N 2 24 T U LO S E N N U ST E I D E N M U U TO KS E T 1 K K Y H T I Ö M Ä Ä R I S SÄ P/ E V U O D E N 2 24 T U LO S E N N U ST E E L L A Lähde: Factset Stoxx 600 1. Eurooppalaisille suuryhtiöille odotus on niukka puolentoista prosentin tulosheikennys. Marraskuussa ensi vuoden ennusteita laskettiin valtaosassa kummankin pääindeksin yhtiöistä. Ennallaan 56 3. Ensi vuonna yhdysvaltalaisyhtiöiden odotetaan yltävän lähes 12 prosentin tuloskasvuun, mikä olisi liki kaksinkertainen vauhti verrattuna eurooppalaisyhtiöihin kohdistettuihin odotuksiin. Ensi vuoden tulosennusteita on tosin viime kuukausina hilattu alaspäin sekä Euroopassa että Yhdysvalloissa
Indeksin pisteluku oli 8 978. Laaja kansainvälinen pörssinousu tarttui kuitenkin myös kotipörssiin, ja OMXH nousi lokakuun lopulta marraskuun loppupuolelle parhaimmillaan lähes yhdeksän prosenttia. KAROLIINA VUORENMÄKI. lokakuuta heikoimman päätösnoteerauksensa sitten kevään 2020 pandemiakuopan. Viimeksi indeksin pisteluku oli ollut alle 9 000 toukokuussa 2020. 42 Numerot J O U L U K U U 2 2 3 Kotimaiset tulosennusteet 1 TULOS 2022 ENNUSTEET 2023 ENNUSTEET 2024 OSAKEVOITTO VOITTO VOITTO KURSSI ENNEN TULOS/ ENNEN TULOS/ OSINKO/ ENNEN TULOS/ OSINKO/ 28.11. Suuryhtiöistä kovimmassa vireessä on ollut noin kolmanneksen arvoaan nostanut asuntosijoittaja Kojamo. VEROJA, OSAKE, VEROJA, ALIN YLIN OSAKE, OSAKE, EV/ VEROJA, ALIN YLIN OSAKE, OSAKE, EV/ YHTIÖ 2023 MEUR EUROA MEUR ENNUSTE ENNUSTE EUROA EUROA P/E P/B EBITDA MEUR ENNUSTE ENNUSTE EUROA EUROA P/E P/B EBITDA Admicom 42,50 10,6 1,60 10,0 10,0 10,2 1,93 1,11 22,1 7,0 15,9 10,4 9,9 10,9 2,00 1,12 21,3 6,5 15,4 s Aktia 8,99 63,7 0,72 110,0 110,0 110,0 1,22 0,72 7,4 1,0 118,0 118,0 118,0 1,36 0,88 6,6 0,9 Alma Media 9,04 85,7 0,87 71,8 70,0 74,0 0,69 0,43 13,1 3,3 10,1 70,3 65,4 79,0 0,68 0,48 13,2 3,1 10,0 s Anora 4,28 22,8 0,26 18,9 18,0 20,5 0,24 0,14 18,2 0,6 7,2 36,2 33,1 42,3 0,46 0,25 9,3 0,6 6,1 s Aspo 6,20 27,0 0,61 16,1 10,0 20,2 0,53 0,47 11,6 1,4 6,3 24,0 17,0 30,0 0,62 0,48 10,0 1,3 5,7 Atria 10,10 -3,3 -0,19 45,3 45,0 45,8 1,17 0,71 8,6 0,6 5,3 47,8 45,9 49,5 1,25 0,74 8,1 0,6 5,0 t CapMan 2,15 47,6 0,25 14,7 14,1 15,3 0,09 0,12 24,8 2,8 20,8 32,2 29,7 34,6 0,19 0,13 11,3 2,6 10,3 Cargotec 44,96 72,0 0,37 474 433,0 501,0 5,74 1,69 7,8 1,7 5,3 380 329,0 407,0 4,40 1,71 10,2 1,6 6,3 t Citycon 5,30 39,7 0,03 98,0 86,3 109,8 0,44 0,48 12,0 0,6 19,9 105,1 93,2 117,1 0,47 0,30 11,2 0,6 18,7 Detection Technology 13,70 5,6 0,35 6,0 5,0 6,8 0,35 0,18 38,7 2,8 13,2 11,0 14,6 0,70 0,36 19,5 2,5 t Digia 5,70 12,1 0,36 12,6 12,2 13,0 0,42 0,17 13,5 2,1 8,2 13,3 12,8 13,9 0,45 0,20 12,6 1,9 7,5 t Elisa 41,89 456,7 2,33 462,0 450,0 474,0 2,35 2,23 17,8 5,2 10,7 480,0 447,6 500,0 2,44 2,32 17,1 5,1 10,3 t Enento 17,76 23,0 0,72 27 25,8 27,3 1,02 1,00 17,4 1,5 11,9 34 32,0 38,5 1,20 1,03 14,8 1,5 9,4 t Etteplan 13,75 22,4 0,72 22,5 21,9 23,4 0,85 0,34 16,2 3,0 9,2 26,2 25,5 26,7 0,94 0,41 14,6 2,7 8,4 t Finnair 0,04 -370,8 -0,06 105,9 103,5 109,0 0,01 2,5 5,3 3,6 78,9 21,7 119,5 0,00 0,00 10,0 3,8 3,4 Fiskars 16,60 124,1 1,22 74,8 72,0 78,3 0,83 0,76 20,1 1,6 10,7 105,6 97,5 120,0 1,07 0,80 15,6 1,6 7,9 s Fortum 13,00 1084 1,14 1535 1323 1770 1,35 0,98 9,6 1,5 6,4 1210 1019 1511 1,10 0,87 11,8 1,5 7,6 F-Secure 1,82 38,6 0,17 26,9 23,7 31,0 0,16 0,07 11,3 9,6 34,6 31,1 42,0 0,17 0,08 11,0 6,9 t Harvia 24,80 36,8 1,45 28,6 28,0 29,0 1,18 0,67 21,0 4,5 13,3 33,8 31,2 35,0 1,39 0,72 17,8 3,9 11,8 t Huhtamäki 35,12 352,1 2,65 275,4 260,0 319,0 2,15 1,01 16,3 1,9 8,7 343,1 325,0 361,9 2,44 1,11 14,4 1,8 8,1 t Kamux 5,47 15,3 0,27 16,7 16,0 17,5 0,32 0,17 17,0 1,9 9,2 26,2 22,8 32,9 0,49 0,21 11,1 1,7 7,0 t Kemira 15,41 307,9 1,51 380,7 351,9 405,0 1,95 0,65 7,9 1,3 4,6 277,6 235,0 306,0 1,35 0,66 11,4 1,2 5,7 s Kempower 27,76 4,8 0,06 43,4 30,5 55,1 0,62 45,1 11,2 29,6 61,1 50,0 74,1 0,86 0,05 32,2 8,4 20,2 t Kesko 17,45 737,0 1,53 624,6 612,0 633,0 1,26 1,02 13,8 2,6 7,7 591,3 562,0 614,0 1,19 1,02 14,7 2,5 7,8 t Kojamo 10,29 -499,9 -1,62 177,4 173,8 185,0 -0,05 0,7 24,1 187,0 167,0 245,0 0,64 0,19 16,2 0,7 22,5 s KONE 40,99 1029 1,50 1231 1134 1339 1,87 1,83 22,0 7,4 13,7 1375 1260 1525 2,04 1,91 20,1 7,1 12,5 Konecranes 36,17 190 1,77 351,0 340,0 363,4 3,43 1,39 10,5 1,8 6,5 373,1 342,0 454,3 3,54 1,49 10,2 1,6 6,3 Lassila & Tikanoja 9,61 37 0,83 38,8 37,0 40,0 0,82 0,49 11,7 1,6 42,3 42,0 43,0 0,89 0,51 10,8 1,5 s Marimekko 12,22 29 0,56 30,5 28,6 31,4 0,59 0,39 20,6 7,5 12,3 34,7 33,1 35,8 0,68 0,45 18,1 6,4 11,2 t Metso 9,15 442 0,40 745,6 721,0 797,8 0,69 0,35 13,2 2,9 8,6 757,9 599,0 840,0 0,70 0,37 13,0 2,6 8,6 Metsä Board 7,06 362 1,15 125,4 101,0 152,0 0,27 0,21 26,5 1,3 12,8 221,0 153,2 253,0 0,47 0,28 15,1 1,2 8,5 t Musti 26,32 28 0,67 33,9 33,7 34,0 0,77 0,60 34,2 5,4 10,0 41,1 40,0 42,0 0,97 0,70 27,1 5,0 12,1 HELSINGIN pörssin OMXH-yleisindeksi teki 23. Sijoittajien mielissä yleisesti helpottanut korkonäkymä ja yhtiön säästötoimet ovat puoltaneet arvostuksen nousua. Risteilysektorin pirteys näkyi Wärtsilän tilauksissa. J y r i Tu o m i n e n Kotimaiset Nousuun loppuvuotta kohti Veturi. Yli 20 prosenttia nousivat kuukaudessa suuryhtiöistä myös terästuottaja SSAB, konepajat Wärtsilä, Cargotec ja Konecranes sekä teknologiayhtiö Qt Group
Numerot 43 J O U L U K U U 2 2 3 1 2 3 ”Alin” ja ”ylin” ilmoittavat mukana olevien ennusteiden ääriarvot. P/e-, p/bja ev/ebitda-kertoimet lasketaan taulukon päivityspäivän kursseilla ennusteiden keskiarvosta. Vanhojen ja uusien osakkeiden valtava hintaero kummastutti markkinoilla pitkään, eikä kerätty antiraha näy lähellekään täysimääräisesti Finnairin markkina-arvossa. Meriteollisuus vetää ja kannattavuus paranee. Lähde: Factset 3 2 TULOS 2022 ENNUSTEET 2023 ENNUSTEET 2024 OSAKEVOITTO VOITTO VOITTO KURSSI ENNEN TULOS/ ENNEN TULOS/ OSINKO/ ENNEN TULOS/ OSINKO/ 28.11. Wärtsilä Muiden konepajojen tilauskantojen hiipuessa Wärtsilän meno on ollut vahvaa. Energian varastoinnin liiketoiminnan päätyminen strategisen arvioinnin kohteeksi tuli yllätyksenä sijoittajille. Ennusteet kokoaa Factset kymmeniltä pankkiiriliikkeiltä. Tulos/osake-luku kertoo osakekohtaisen tuloksen verojen jälkeen. s Neste 34,16 2277 2,46 2189 1644 2570 2,86 1,37 11,9 3,1 8,6 2504 1822 3223 2,78 1,37 12,3 2,7 8,2 t NoHo Partners 7,64 9 0,07 13,9 13,0 15,5 0,50 0,44 15,2 2,1 6,1 26,4 23,2 30,0 0,78 0,48 9,8 2,0 5,4 s Nokia 3,26 2210 0,76 2301 1795 2715 0,34 0,14 9,6 0,8 4,9 2486 1628 3216 0,38 0,15 8,7 0,8 4,8 t Nokian Renkaat 7,70 -146,3 -1,27 24,6 3,0 49,9 0,19 0,42 41,0 0,8 8,3 69,1 37,6 93,0 0,41 0,43 18,7 0,8 6,2 s Nordea 10,29 4776 0,95 6572 6474 6690 1,42 0,96 7,2 1,2 6435 6009 6734 1,43 0,98 7,2 1,1 Olvi 29,85 18,3 0,39 53 50,0 61,6 2,13 1,21 14,0 2,1 7,0 69 60,0 77,7 2,64 1,33 11,3 1,9 6,3 t Oriola 1,06 8,9 0,15 -11,7 -12,7 -10,5 0,04 0,06 24,9 1,0 7,2 16,5 12,0 18,7 0,08 0,06 14,1 0,9 5,3 t Orion 36,41 440,3 2,49 239,6 228,7 248,0 1,35 1,61 27,1 5,9 17,8 298,7 274,9 334,0 1,68 1,66 21,6 5,8 14,7 s Orthex 5,19 3,0 0,12 8,0 7,1 8,6 0,36 0,20 14,3 2,7 7,4 9,4 8,9 10,0 0,44 0,23 11,9 2,4 7,0 t Outokumpu 3,98 921,0 2,54 189 127,1 353 0,33 0,27 12,1 0,4 3,8 220 145,2 312,8 0,38 0,27 10,4 0,4 3,8 s Pihlajalinna 7,14 1,6 0,42 17,2 16,8 18,0 0,49 0,10 14,7 1,1 7,0 22,1 19,0 26,0 0,68 0,25 10,5 1,1 6,5 Ponsse 23,15 43,1 1,33 46,6 45,0 49,0 1,03 0,54 22,4 2,0 9,1 51,5 45,7 61,4 1,41 0,66 16,4 1,8 8,6 Puuilo 8,44 43,9 0,42 50,3 49,6 51,8 0,48 0,39 17,7 8,1 11,2 57,6 56,0 59,0 0,55 0,44 15,4 7,1 9,9 Qt Group 63,46 37,6 1,36 43 40 46 1,41 44,9 13,3 28,6 59 57 64 1,90 33,5 9,6 22,5 Raisio 2,00 15,0 0,05 23,2 21,5 24,0 0,12 0,14 17,0 1,2 8,4 25,2 24,0 28,0 0,13 0,14 16,0 1,2 7,7 t Remedy Entertainment 27,30 -1,2 -0,13 -20,6 -22,0 -19,5 -1,21 0,07 5,2 11,4 3,5 17,7 0,66 0,09 41,6 4,7 19,1 Revenio Group 25,10 29,1 0,82 24,9 24,4 25,9 0,74 0,38 34,0 6,7 22,2 29,1 28,4 30,0 0,84 0,41 30,0 6,0 19,9 s Sampo 39,30 1869 2,69 1458 1369 1498 2,24 1,81 17,5 2,6 1663 1570 1855 2,42 1,90 16,2 2,5 t Sanoma 6,89 99 0,47 25,3 20,0 35,0 0,36 0,31 19,1 1,6 6,7 75,2 60,2 103,0 0,53 0,34 13,1 1,7 5,8 Scanfil 8,01 42 0,54 61,9 61,0 63,0 0,75 0,23 10,6 2,0 7,4 59,1 57,0 62,9 0,71 0,25 11,3 1,8 7,5 s SRV Yhtiöt 4,22 -78 -6,62 -12,7 -13,4 -11,9 -0,52 0,6 181,6 10,1 9,4 10,8 0,37 0,13 11,6 0,6 9,2 s Stockmann 2,59 129 0,65 51,8 51,5 52,0 0,30 8,7 1,1 5,1 43,5 41,0 46,0 0,21 12,1 1,0 5,2 s Stora Enso 12,00 1637 1,97 -110 -139 -66 0,24 0,30 49,0 0,8 13,0 620 358 912 0,64 0,39 18,7 0,8 8,9 Talenom 5,39 15 0,27 5,5 4,8 6,4 0,15 0,18 35,9 4,6 11,5 10,2 13,0 0,20 0,19 27,4 4,6 s Terveystalo 7,27 31 0,19 53,3 46,2 69,3 0,41 0,28 17,9 1,5 7,8 86,1 70,8 98,2 0,57 0,32 12,8 1,4 7,0 s TietoEVRY 20,54 242 1,59 234,1 218,0 316,8 2,01 1,44 10,2 1,5 7,7 271,3 224,4 325,0 2,14 1,51 9,6 1,5 7,2 t Tokmanni 12,90 73 1,00 72,6 69,0 79,4 1,02 0,77 12,7 2,9 6,5 92,9 88,7 99,0 1,26 0,84 10,2 2,7 5,3 t UPM-Kymmene 32,00 1940 2,86 704 475 971 1,29 1,39 24,8 1,4 13,2 1545 1270 2261 2,34 1,49 13,7 1,4 9,0 t Vaisala 35,60 59,4 1,24 64,6 63,3 65,3 1,43 0,76 24,8 4,7 14,0 74,3 70,0 78,8 1,68 0,86 21,1 4,2 13,2 t Valmet 24,40 424,0 1,92 502,6 457,0 580,4 2,17 1,38 11,3 1,8 7,1 482,3 432,1 605,2 2,05 1,27 11,9 1,7 7,2 Verkkokauppa.com 2,52 0,6 0,01 4,1 3,2 5,1 0,10 0,03 25,7 3,8 10,3 10,5 5,7 13,0 0,18 0,11 13,7 3,1 7,3 s Withsecure 0,93 -44,2 -0,14 -38 -44,2 -27,6 -0,12 1,5 -10 -14,1 -4,4 -0,04 1,6 91,1 s Wärtsilä 12,63 -38,0 -0,11 427,9 357,0 505,2 0,56 0,33 22,7 3,3 11,7 606,3 488,7 707,8 0,75 0,41 16,9 2,9 9,7 t YIT 1,89 63,0 -1,79 -17,6 -37,6 -5,8 0,02 0,06 123,0 0,5 18,8 8,4 -12,0 16,0 0,08 0,06 22,7 0,5 14,6. VEROJA, OSAKE, VEROJA, ALIN YLIN OSAKE, OSAKE, EV/ VEROJA, ALIN YLIN OSAKE, OSAKE, EV/ YHTIÖ 2023 MEUR EUROA MEUR ENNUSTE ENNUSTE EUROA EUROA P/E P/B EBITDA MEUR ENNUSTE ENNUSTE EUROA EUROA P/E P/B EBITDA Finnair Lentoyhtiön jättimäinen antikierros oli toisinto kolmen vuoden takaisesta. Merkkien selitykset s tulosennuste noussut – tulosennuste pysynyt ennallaan t tulosennuste laskenut Ennusteiden perusteet Arvopaperin tulosennustetaulukossa ilmoitetaan tulos ennen veroja, jolloin mukaan lasketaan rahoituserien jälkeen säännölliset muut tuotot ja kulut sekä osakkuusyhtiöiden tulokset. Muut luvut ovat kaikista ennusteista laskettuja keskiarvoja. Orthex Kuluttajien varovaisuus painaa vielä kodin muovituotteiden myyntiä, mutta raakaaineiden laskeneet hinnat ja Orthexin tekemät hinnankorotukset nostivat kannattavuutta odotettua enemmän. Kurssi nousi kuukaudessa kolmanneksella
Saksa on Teslalle Euroopan ykkösmarkkina, ja yhtiön jättitehdas Berliinin lähellä työllistää noin 10 000 työntekijää. J y r i Tu o m i n e n Pohjoismaiset Ruotsalaiset mittelöivät Muskin kanssa Anti. Tesla-lakkoon osallistuivat muun muassa ahtaajat, postin kantajat ja Teslan latausasemien asentajat. Ruotsissa Tesla-mekaanikkojen työehtosopimuksesta lähtenyt vääntö eskaloitui. Tukilakkojen laajuus yllätti Elon Muskin, joka kommentoi Twitterissä tilannetta älyttömäksi. ANU KIVISTÖ. Ruotsi on Teslalle pieni markkina, mutta tilanne voi olla esimakua tulevasta. Saton osakekanta on kaksinkertaistumassa osakeannissa. 44 Numerot J O U L U K U U 2 2 3 Ruotsalaiset tulosennusteet TULOS 2022 ENNUSTEET 2023 ENNUSTEET 2024 2 1 Atlas Copco 162,15 761 081 4,82 5,94 37 372 27,3 18,2 1,6 6,15 39 150 26,4 17,5 1,7 Investor 215,40 658 754 -24,38 45,8 2,2 2,3 Volvo 241,15 491 635 16,09 27,57 68 450 8,7 7,4 6,8 21,11 57 364 11,4 8,6 3,5 EQT 247,90 293 859 1,82 10,11 12 982 24,5 21,1 1,4 14,02 18 125 17,7 15,1 1,7 ASSA ABLOY 267,60 282 332 11,97 13,07 19 860 20,5 13,6 1,9 14,76 21 575 18,1 12,4 2,1 Hexagon 104,70 271 720 3,98 4,78 13 747 21,9 15,4 1,7 5,26 16 686 19,9 13,6 2,0 SEB 126,05 269 864 12,63 18,09 47 338 7,0 7,8 16,17 41 877 7,8 7,5 Sandvik 205,10 257 275 12,49 12,64 20 674 16,2 10,0 2,7 13,57 22 376 15,1 9,9 3,0 H&M Hennes & Mauritz 174,16 249 970 2,16 6,02 12 906 28,9 9,1 3,8 9,11 19 374 19,1 7,7 4,2 Evolution 1 108,60 239 019 42,06 56,51 13 130 19,6 16,1 2,6 61,17 15 696 18,1 13,6 2,8 Epiroc 193,35 223 075 6,96 8,23 12 786 23,5 15,2 2,0 8,69 13 724 22,3 14,5 2,2 Swedbank 192,15 217 515 19,48 30,59 42 518 6,3 8,3 27,92 39 132 6,9 9,8 Handelsbanken 99,12 197 081 10,84 14,09 35 140 7,0 8,8 12,69 31 505 7,8 8,9 Essity 262,10 184 078 7,93 17,84 15 201 14,7 9,5 3,0 19,37 18 427 13,5 8,7 3,1 Ericsson 52,44 175 776 5,62 -7,75 -23 265 6,7 4,7 4,85 21 041 10,8 5,3 5,3 Alfa Laval 385,50 159 337 10,89 16,93 9 135 22,8 14,3 1,9 19,70 10 731 19,6 12,6 2,1 SCA 158,95 111 679 9,61 5,17 4 498 30,8 18,3 1,6 6,46 5 669 24,6 15,5 1,8 NIBE 62,60 111 612 2,16 2,58 6 670 24,3 15,1 1,2 2,77 7 145 22,6 14,0 1,3 Volvo Car 33,79 100 678 5,23 5,09 21 072 6,6 2,2 0,2 5,81 22 117 5,8 2,0 0,6 Telia 24,82 97 595 -3,63 1,25 6 117 19,8 6,9 7,8 1,62 8 294 15,3 6,6 7,9 Lifco 228,40 96 804 6,13 8,32 4 489 27,5 18,3 0,9 8,26 4 445 27,6 18,6 0,9 SOBI 251,80 89 076 8,52 8,50 3 364 29,6 13,7 13,35 4 652 18,9 11,0 SKF 195,05 88 821 9,81 17,68 10 491 11,0 6,4 3,9 16,87 10 657 11,6 6,4 4,1 Sagax 241,10 85 422 8,55 10,55 2 248 22,9 37,6 1,2 10,92 4 667 22,1 33,3 1,3 Indutrade 230,70 84 049 7,36 9,30 3 658 24,8 16,5 1,3 9,50 3 744 24,3 16,2 1,4 SSAB 78,06 80 736 -10,57 12,58 16 411 6,2 3,2 6,4 7,91 10 164 9,9 4,6 4,2 Boliden 287,75 78 703 45,37 22,25 7 659 12,9 6,1 2,8 25,04 9 158 11,5 5,7 3,2 Trelleborg 325,30 73 721 19,93 16,22 4 920 20,1 11,5 2,0 17,27 5 324 18,8 11,1 2,2 Saab 547,60 73 084 16,61 23,91 4 221 22,9 11,1 1,3 28,92 5 074 18,9 9,6 1,6 Holmen 439,70 71 335 36,26 23,46 4 828 18,7 12,0 2,4 20,38 4 199 21,6 13,2 2,5 Balder 63,12 68 588 9,09 4,69 -1 967 13,5 4,34 6 612 14,5 Skanska 168,50 67 446 20,04 10,03 4 962 16,8 11,5 3,7 14,32 7 265 11,8 8,4 4,4 Castellum 128,70 63 398 4,44 8,58 -6 572 15,0 21,2 0,1 8,39 4 823 15,3 20,0 2,1 Getinge 226,00 57 438 9,15 9,70 3 582 23,3 10,8 1,9 11,39 4 152 19,8 9,5 2,1 OSAKEVOITTO VOITTO KURSSI MARKKINATULOS/ TULOS/ ENNEN TULOS/ ENNEN 28.11. Yhdysvalloissa ammattiliitot ovat heikkoja Eurooppaan verrattuna. ARVO, OSAKE, OSAKE, VEROJA, EV/ OSINKOOSAKE, VEROJA, EV/ OSINKOYHTIÖ 2023, SEK MSEK SEK SEK MSEK P/E EBITDA TUOTTO, % SEK MSEK P/E EBITDA TUOTTO, % TESLA on tunnetusti haluton sopimaan työehtosopimuksia ammattiliittojen kanssa
Rockwool Kivivillaeristeiden valmistaja on parantanut kannattavuuttaan rakennussektorin heikkoudesta ja liikevaihdon hiipumisesta huolimatta. Numerot 1 2 3 Lähde: Factset Norjalaiset tulosennusteet TULOS 2022 ENNUSTEET 2023 ENNUSTEET 2024 Tanskalaiset tulosennusteet TULOS 2022 ENNUSTEET 2023 ENNUSTEET 2024 3 Novo Nordisk 690,50 2 371 956 12,26 18,31 102 610 37,7 28,4 1,3 22,31 123 865 31,0 23,0 1,5 DSV 1 032,00 226 008 77,28 58,54 16 684 17,6 11,0 0,7 59,19 15 899 17,4 11,4 0,7 Mærsk 10 850,00 188 812 11 324,83 1 363,61 28 478 8,0 3,7 5,0 -318,29 -2 499 6,5 1,5 Vestas 182,28 184 079 -11,62 0,55 599 331,0 26,5 0,1 4,78 6 414 38,1 14,8 0,6 Coloplast 798,60 167 866 22,15 22,46 6 152 35,6 22,6 2,6 24,75 7 061 32,3 21,6 2,6 Danske Bank 174,80 150 710 -6,05 23,64 25 886 7,4 8,0 24,02 26 974 7,3 8,3 Genmab 2 131,00 140 790 84,45 75,42 6 149 28,3 20,0 84,85 6 974 25,1 16,4 Ørsted 311,10 130 781 34,62 -62,58 -26 417 9,6 4,6 21,90 11 949 14,2 7,2 5,0 Carlsberg 834,40 122 213 -7,60 53,46 10 433 15,6 9,3 3,3 57,92 11 445 14,4 8,6 3,5 Tryg 145,90 92 622 3,47 6,17 5 196 23,7 16,8 5,2 8,23 6 699 17,7 13,8 5,7 Pandora 905,80 80 616 54,22 56,31 6 342 16,1 10,2 2,1 65,53 7 006 13,8 9,3 2,4 Novozymes 353,10 80 244 13,29 12,35 4 131 28,6 17,8 1,7 13,46 4 765 26,2 16,1 1,8 Chr. Yhdysvalloissa ja Aasiassa kysyntäkuva on Eurooppaa valoisampi. ARVO, OSAKE, OSAKE, VEROJA, EV/ OSINKOOSAKE, VEROJA, EV/ OSINKOYHTIÖ 2023, NOK MNOK NOK NOK MNOK P/E EBITDA TUOTTO, % NOK MNOK P/E EBITDA TUOTTO, % Balder Tuottovaateen nousu pakotti yhtiön jälleen kirjaamaan kiinteistöjen arvoja alas, mutta korkonäkymän muutos nostatti kurssia. Tytäryhtiö Satolle joudutaan keräämään 200 miljoonaa euroa osakeannilla. Uusia tehtaita se on avaamassa muun muassa Vietnamiin, Japaniin ja Intiaan. ARVO, OSAKE, OSAKE, VEROJA, EV/ OSINKOOSAKE, VEROJA, EV/ OSINKOYHTIÖ 2023, DKK MDKK DKK DKK MDKK P/E EBITDA TUOTTO, % DKK MDKK P/E EBITDA TUOTTO, % Equinor 345,55 1 037 723 87,13 41,85 409 588 8,3 1,9 10,8 43,04 398 318 8,0 1,9 8,7 DNB 204,90 316 081 20,65 25,02 51 305 8,2 6,9 24,52 49 154 8,4 7,2 Aker BP 308,10 194 726 31,04 33,27 100 283 9,3 1,7 7,6 39,38 103 754 7,8 1,7 8,0 Telenor 115,05 161 008 9,76 4,95 10 533 23,2 7,3 8,3 7,48 16 915 15,4 7,0 8,3 Adevinta 111,50 129 974 -15,19 2,52 2 947 44,2 20,5 3,42 5 193 32,6 17,2 0,2 Norsk Hydro 63,42 129 453 11,76 4,36 11 271 14,6 6,5 5,3 5,75 16 370 11,0 5,6 6,0 Mowi 192,70 99 647 15,30 15,09 10 711 12,8 7,6 4,1 16,44 12 475 11,7 7,1 4,7 Yara 363,70 92 644 104,88 13,40 2 044 27,1 7,2 5,8 34,92 11 405 10,4 5,3 5,6 Gjensidige Forsikring 181,70 90 850 9,14 8,61 5 523 21,1 4,7 11,51 7 464 15,8 5,2 Vår Energi 34,35 85 752 3,61 3,29 42 510 10,4 2,0 13,5 5,27 59 643 6,5 1,4 14,3 SalMar 588,80 85 458 27,65 26,04 8 416 22,6 9,8 3,2 36,73 8 547 16,0 8,9 3,4 Kongsberg 464,00 81 628 15,64 20,16 4 549 23,0 14,6 2,6 23,42 5 277 19,8 13,1 2,9 Orkla 79,56 79 674 5,03 5,68 7 385 14,0 10,7 4,0 5,90 7 840 13,5 10,2 4,1 Schibsted 270,30 60 566 -96,43 -23,37 15 823 28,3 0,8 6,73 2 055 40,2 23,0 0,8 AutoStore Hold. 45 J O U L U K U U 2 2 3. Hansen Holding 539,20 71 095 12,71 14,04 2 316 38,4 22,2 1,7 16,03 2 756 33,6 20,4 1,8 Demant 290,60 65 077 9,21 10,75 3 521 27,0 14,3 14,01 4 058 20,7 13,0 Rockwool 1 807,00 39 079 94,17 134,12 3 803 13,5 2,3 125,71 3 535 14,4 2,3 Lundbeck 32,60 31 800 1,93 2,53 3 591 12,9 5,7 2,9 3,07 4 273 10,6 5,3 3,4 Jyske Bank 469,00 30 144 55,35 81,45 7 248 5,8 2,0 78,09 6 728 6,0 2,1 OSAKEVOITTO VOITTO KURSSI MARKKINATULOS/ TULOS/ ENNEN TULOS/ ENNEN 28.11. Trelleborg Teollisuuden eristämistuotteita tekevä Trelleborg on sulkenut tehtaita ja divestoinut pieniä kokonaisuuksia Euroopassa. 16,60 56 914 0,29 0,67 -438 24,8 17,4 0,71 2 517 23,3 16,5 Aker 667,50 49 610 189,86 Subsea 7 149,95 45 629 1,88 2,86 1 461 52,4 6,9 2,3 9,00 3 957 16,7 4,9 2,5 OSAKEVOITTO VOITTO KURSSI MARKKINATULOS/ TULOS/ ENNEN TULOS/ ENNEN 28.11
ARVO, OSAKE, OSAKE, VEROJA, EV/ OSINKOOSAKE, VEROJA, EV/ OSINKOYHTIÖ 2023, EUR MEUR EUR EUR MEUR P/E EBITDA TUOTTO, % EUR MEUR P/E EBITDA TUOTTO, % EUROPÖRSSIT ottivat marraskuussa loikan ylöspäin kolmen laskukuukauden jälkeen. KAROLIINA VUORENMÄKI. Sekä Euroopan että Yhdysvaltojen keskus pankkiireilta kuultiin loppusyksystä aiempaa kyyhkymäisempää viestintää. Kiinteistösektori oli kovimmassa kiidossa, kun korkoherkkä toimiala nautti madaltuneista korko-odotuksista. ABB kertoi pääomamarkkinapäivässä, että yhtiöllä on yli sata tekoälyhanketta. J y r i Tu o m i n e n Eurooppa Kiinteistösektori pyrähti yläviistoon Älliä. Pankkien markkinanäkemyksissä ensi vuodelle korostuu jatkuva usko Yhdysvaltoihin ja epäilevä suhtautuminen eurooppalaisosakkeisiin, niiden halpuudesta huolimatta. Marraskuussa sitkoisa pohjainflaatiokin tuli euroalueella tukevasti alaspäin, joten korkohuippu näyttää jo jääneen taakse. 46 Numerot J O U L U K U U 2 2 3 Eurooppalaiset tulosennusteet 1 TULOS 2022 ENNUSTEET 2023 ENNUSTEET 2024 LVMH 695,50 349 175 28,05 31,82 22 676 21,9 13,5 2,0 33,93 24 199 20,5 12,5 2,1 ASML Holding 627,90 253 131 14,14 19,48 8 896 32,2 25,9 1,0 19,60 8 820 32,0 25,5 1,1 L’Oreal 432,90 232 033 10,65 12,07 8 412 35,9 24,3 1,5 13,16 9 193 32,9 22,4 1,6 Hermes International 1 914,80 202 144 32,20 38,57 5 586 49,6 31,2 0,8 42,82 6 218 44,7 28,1 0,9 SAP 144,22 177 175 1,95 5,20 8 478 27,7 18,5 1,5 6,13 9 851 23,5 16,3 1,5 Total 62,49 150 742 7,64 9,20 33 923 6,8 4,0 4,6 9,05 31 093 6,9 4,2 5,0 Siemens 153,36 122 688 4,65 9,90 11 219 15,5 11,1 3,0 10,46 11 751 14,7 11,2 3,2 Inditex 37,42 116 625 1,33 1,68 6 780 22,2 4,1 1,83 7 349 20,5 4,4 Deutsche Telekom 21,93 109 328 1,61 1,79 16 881 12,2 6,6 3,5 1,84 19 513 11,9 6,3 4,1 Sanofi 85,94 108 696 6,69 8,17 11 679 10,5 8,3 4,2 8,08 11 768 10,6 8,3 4,4 Airbus 135,50 107 107 5,40 5,59 5 762 24,2 12,1 1,5 6,82 7 166 19,9 10,3 1,8 AB InBev 57,44 99 785 2,82 2,73 8 960 21,0 10,5 1,6 3,23 11 151 17,8 9,8 2,1 Schneider Electric 166,32 95 274 6,23 7,81 5 656 21,3 14,5 2,1 8,52 6 102 19,5 13,6 2,3 Allianz 230,40 92 924 16,35 22,69 12 599 10,2 5,3 25,76 13 975 8,9 5,6 Air Liquide 174,18 91 226 5,28 6,50 4 657 26,8 13,6 1,8 7,05 5 087 24,7 12,7 2,0 EssilorLuxottica 177,12 80 341 4,87 6,77 3 853 26,2 13,5 1,9 7,51 4 363 23,6 12,4 2,1 Prosus 30,08 79 986 3,10 1,72 3 593 17,5 0,2 2,07 5 000 14,5 1 946,1 0,2 Iberdrola 11,34 72 012 0,67 0,75 7 074 15,2 4,7 0,78 7 356 14,6 4,8 Safran 160,88 68 738 -5,76 5,28 3 184 30,5 16,1 1,3 6,66 3 909 24,1 13,5 1,6 Vinci 111,66 66 692 7,55 8,20 6 903 13,6 7,6 4,0 8,80 7 429 12,7 7,3 4,4 Enel 6,46 65 636 0,26 0,64 10 775 10,1 7,4 6,6 0,67 11 577 9,6 7,3 6,8 Ferrari 337,50 65 449 5,10 6,70 1 577 50,3 27,8 0,6 7,68 1 795 44,0 24,9 0,7 BNP Paribas 56,86 65 246 7,80 8,41 14 250 6,8 8,0 9,37 15 862 6,1 8,3 AXA 28,41 64 450 2,84 3,34 8 929 8,5 10,5 6,5 3,62 9 544 7,9 9,9 7,1 Mercedes-Benz 59,34 63 484 13,55 12,92 19 732 4,6 5,8 8,8 11,87 17 955 5,0 6,1 8,5 Banco Santander 3,78 61 208 0,54 0,63 16 842 6,0 5,2 0,68 17 785 5,5 5,9 BMW 96,07 60 851 27,30 18,30 17 336 5,3 5,4 5,8 16,34 15 271 5,9 5,9 5,5 Stellantis 19,27 60 604 5,35 5,96 23 335 3,2 1,2 8,2 5,43 21 265 3,5 1,3 8,0 Siemens Healthineers 51,76 58 385 1,82 2,02 2 551 25,6 16,8 1,8 2,22 3 131 23,3 15,7 2,0 Dassault Systemes 43,22 57 761 0,71 1,20 2 009 36,0 27,1 0,6 1,31 2 236 33,1 24,5 0,6 Volkswagen 106,82 57 187 29,66 30,31 23 187 3,5 5,3 8,3 30,63 23 655 3,5 5,2 8,2 Deutsche Post 43,02 53 304 4,41 3,17 5 815 13,6 6,5 4,3 3,39 5 985 12,7 6,3 4,4 Münich Re 387,50 52 881 24,63 33,66 6 209 11,5 3,2 37,27 6 570 10,4 3,4 BBVA 8,65 51 577 0,99 1,29 12 389 6,7 7,2 1,31 11 745 6,6 7,4 Eni 15,20 51 301 3,99 2,55 14 790 6,0 3,0 6,2 2,47 14 361 6,2 3,1 6,3 OSAKEVOITTO VOITTO KURSSI MARKKINATULOS/ TULOS/ ENNEN TULOS/ ENNEN 28.11
Alkoholivarastojen sulattelu pitää lähitulevaisuuden näkymät vaisuina, ja uusi toimitusjohtaja on joutunut selittelemään heikkoa kehitystä etenkin Latinalaisessa Amerikassa.. Diageo Alkoholiyhtiön pandemia-aikojen kysyntäbuumi on tyssännyt. Energiasiirtymässä vaikuttava Schneider osti hiljattain ilmastoteemoihin erikoistuneen EcoAct-konsulttiyhtiön. Tuloksen pitäisi kasvaa liikevaihtoa vauhdikkaammin. ARVO, OSAKE, OSAKE, VEROJA, EV/ OSINKOOSAKE, VEROJA, EV/ OSINKOYHTIÖ 2023, GBP MGBP GBP GBP MGBP P/E EBITDA TUOTTO, % GBP MGBP P/E EBITDA TUOTTO, % Nestle 99,55 265 799 3,42 4,85 14 647 20,5 16,2 3,1 5,20 15 551 19,2 15,4 3,3 Novartis 85,74 195 271 3,05 5,78 12 091 14,8 11,9 3,6 6,27 13 236 13,7 11,2 3,8 Roche 237,75 193 835 15,53 18,46 18 395 12,9 9,3 4,0 19,95 19 958 11,9 8,8 4,2 UBS 23,48 81 290 2,23 0,95 27 282 24,7 2,2 1,50 5 757 15,7 2,3 ABB 34,08 64 139 1,24 1,80 4 263 18,9 13,3 2,4 1,83 4 438 18,6 12,9 2,6 Zurich 433,90 63 504 29,62 31,57 6 410 13,7 19,5 5,8 35,37 7 068 12,3 11,4 6,3 Richemont 110,25 57 551 0,05 6,53 4 682 16,9 3,0 7,15 5 091 15,4 3,2 Sika 237,50 38 114 7,57 7,27 1 468 32,7 1,4 8,73 1 776 27,2 1,6 Holcim 63,68 36 879 5,48 5,22 4 191 12,2 7,6 4,1 5,52 4 407 11,5 7,3 4,3 Swiss Re 103,05 32 718 1,56 9,83 3 650 10,5 8,7 5,9 11,18 4 016 9,2 8,3 6,3 OSAKEVOITTO VOITTO KURSSI MARKKINATULOS/ TULOS/ ENNEN TULOS/ ENNEN 28.11. Bisnes painottuu entistä enemmän ohjelmistojen ja muun teollisuustuotteita tukevan digitarjonnan puolelle. ARVO, OSAKE, OSAKE, VEROJA, EV/ OSINKOOSAKE, VEROJA, EV/ OSINKOYHTIÖ 2023, EUR MEUR EUR EUR MEUR P/E EBITDA TUOTTO, % EUR MEUR P/E EBITDA TUOTTO, % Kering 397,40 49 047 29,34 26,66 4 622 14,9 8,8 3,4 28,09 4 842 14,1 8,4 3,5 Intesa Sanpaolo 2,65 48 440 0,23 0,41 12 444 6,4 11,2 0,43 12 204 6,1 11,7 Heineken 83,64 48 177 4,66 4,81 3 822 17,4 10,5 2,1 5,51 4 540 15,2 9,6 2,3 Infineon 35,88 46 856 1,65 2,65 4 044 13,5 7,4 1,0 2,37 3 639 15,2 8,5 1,0 ING 12,71 46 011 1,02 2,05 10 360 6,2 8,2 1,94 9 082 6,5 8,1 Universal Music 24,63 44 867 0,43 0,86 1 742 28,7 21,4 2,0 0,97 2 008 25,4 18,3 2,2 UniCredit 24,88 44 393 3,08 4,31 10 906 5,8 6,0 4,50 10 624 5,5 6,8 Schneider Electric Schneiderin johdossa toukokuussa aloittanut Peter Herweck lobbaa ahkerasti tiiviimpää yhteistä energiapolitiikkaa EU:hun. ARVO, OSAKE, OSAKE, VEROJA, EV/ OSINKOOSAKE, VEROJA, EV/ OSINKOYHTIÖ 2023, CHF MCHF CHF CHF MCHF P/E EBITDA TUOTTO, % CHF MCHF P/E EBITDA TUOTTO, % OSAKEVOITTO VOITTO KURSSI MARKKINATULOS/ TULOS/ ENNEN TULOS/ ENNEN 28.11. ABB Ruotsalais-sveitsiläinen teollisuusyhtiö päivitti taloudellisia tavoitteitaan ylöspäin. Numerot 1 2 3 Sveitsiläiset tulosennusteet Brittiläiset tulosennusteet Lähde: Factset TULOS 2022 ENNUSTEET 2023 ENNUSTEET 2024 47 J O U L U K U U 2 2 3 3 2 TULOS 2022 ENNUSTEET 2023 ENNUSTEET 2024 TULOS 2022 ENNUSTEET 2023 ENNUSTEET 2024 Shell 25,69 168 672 4,67 3,26 31 649 7,9 3,9 3,9 3,33 30 513 7,7 4,0 4,3 AstraZeneca 99,77 154 635 1,72 5,77 10 991 17,3 14,0 2,4 6,58 12 626 15,2 12,2 2,5 HSBC Holdings 5,93 114 944 0,61 1,01 26 823 5,9 8,5 1,01 25 999 5,9 10,7 Unilever 37,62 94 053 2,56 2,26 8 039 16,6 11,9 4,0 2,40 8 488 15,7 11,3 4,2 BP 4,75 80 485 -0,11 0,66 21 167 7,2 3,5 4,7 0,72 20 634 6,6 3,5 5,0 Rio Tinto 54,71 68 455 6,22 5,55 12 280 9,9 5,2 5,9 5,60 12 985 9,8 5,1 5,9 Diageo 27,60 61 838 1,40 1,63 4 756 16,9 16,1 2,9 1,53 4 621 18,0 14,5 2,9 RELX 30,60 57 754 0,85 1,13 2 641 27,2 18,6 1,9 1,25 2 919 24,5 17,2 2,1 GSK 14,05 57 527 3,71 1,52 7 819 9,3 7,1 4,0 1,53 8 238 9,2 6,8 4,3 British American Tobacco 25,48 56 972 2,93 3,79 11 374 6,7 7,0 9,5 3,94 11 839 6,5 6,9 10,0 OSAKEVOITTO VOITTO KURSSI MARKKINATULOS/ TULOS/ ENNEN TULOS/ ENNEN 28.11
ARVO, OSAKE, OSAKE, VEROJA, EV/ OSINKOOSAKE, VEROJA, EV/ OSINKOYHTIÖ 2023, USD MUSD USD USD MUSD P/E EBITDA TUOTTO, % USD MUSD P/E EBITDA TUOTTO, % EURO OPAN polkiessa paikallaan Yhdys vallat on kasvattamassa tänä vuonna brutto kansantuotettaan yli kaksi prosenttia. 48 Numerot J O U L U K U U 2 2 3 Yhdysvaltalaiset tulosennusteet TULOS 2022 ENNUSTEET 2023 ENNUSTEET 2024 2 1 Apple 190,40 2 961 244 6,11 6,13 113 936 31,1 21,9 0,5 6,54 120 199 29,1 23,2 0,5 Microsoft 382,70 2 844 327 9,65 9,81 89 620 39,0 24,3 0,7 11,23 103 435 34,1 23,0 0,8 Alphabet 137,20 1 605 549 4,56 5,75 85 464 23,9 13,6 6,69 99 897 20,5 11,9 Amazon 147,03 1 519 413 -0,27 2,66 33 976 55,3 15,3 3,58 46 862 41,1 13,5 NVIDIA 478,21 1 181 179 1,74 12,08 33 688 39,6 34,8 0,0 20,42 54 980 23,4 21,9 0,0 Berkshire Hathaway 360,05 785 595 -10,36 17,30 44 446 20,8 17,70 44 849 20,3 Tesla 246,72 784 304 3,62 3,07 10 551 80,3 55,1 3,86 14 305 63,9 44,0 Meta 338,99 752 425 8,59 14,36 45 980 23,6 11,9 17,53 55 579 19,3 10,2 Eli Lilly 591,60 561 610 6,90 6,61 7 238 89,5 60,1 0,7 12,30 12 855 48,1 38,3 0,9 UnitedHealth 540,53 499 950 21,18 24,95 29 335 21,7 14,8 1,3 27,91 32 625 19,4 13,6 1,5 JPMorgan Chase 153,54 443 885 12,08 16,70 65 446 9,2 2,7 15,40 59 715 10,0 2,8 Broadcom 946,35 442 079 26,53 42,11 20 960 22,5 16,9 1,9 46,57 22 684 20,3 17,4 2,1 Walmart 158,64 426 990 4,27 6,46 24 566 24,5 12,9 1,4 7,09 26 431 22,4 12,0 1,5 Exxon Mobil 103,90 416 237 13,26 9,30 53 121 11,2 6,0 3,6 9,78 53 042 10,6 5,7 3,7 Visa 252,94 406 421 6,85 8,77 21 843 28,8 21,0 0,7 9,89 24 659 25,6 20,9 0,8 Mastercard 409,01 380 559 10,23 12,16 14 103 33,6 25,8 0,6 14,24 16 165 28,7 22,7 0,6 Johnson & Johnson 151,63 365 016 6,73 10,09 30 465 15,0 12,3 3,0 10,79 31 152 14,0 12,1 3,2 Procter & Gamble 152,29 358 930 5,81 5,90 18 353 25,8 19,4 2,4 6,43 20 105 23,7 17,6 2,5 Oracle 116,24 318 425 3,07 5,54 19 312 21,0 15,1 1,2 6,25 21 945 18,6 13,6 1,3 Home Depot 311,25 309 775 16,69 15,07 19 926 20,7 14,6 2,7 15,59 20 306 20,0 14,4 2,8 Adobe 623,32 283 798 10,10 15,93 8 945 39,1 29,6 17,97 10 001 34,7 26,7 Chevron 145,51 273 857 18,28 13,59 35 118 10,7 5,6 4,1 14,35 35 686 10,1 5,2 4,4 Costco Wholesale 594,00 262 988 13,14 14,16 8 663 41,9 22,8 0,6 15,60 9 374 38,1 22,9 0,7 Merck 100,18 253 858 5,71 1,53 6 149 65,4 30,7 2,7 8,50 25 718 11,8 9,4 3,2 Coca-Cola 58,58 253 266 2,19 2,68 14 394 21,8 19,3 3,1 2,80 15 105 20,9 18,4 3,3 AbbVie 138,08 243 785 6,63 11,20 23 585 12,3 11,2 4,1 11,13 23 522 12,4 11,3 4,5 Bank of America 29,53 233 693 3,19 3,45 31 873 8,6 3,1 3,28 30 904 9,0 3,4 PepsiCo 168,86 232 160 6,42 7,55 13 200 22,4 16,1 2,9 8,15 14 148 20,7 14,9 3,2 Salesforce 224,92 218 847 0,21 8,04 10 372 28,0 15,9 9,36 12 250 24,0 15,9 Netflix 479,00 209 649 9,95 12,13 6 179 39,5 30,8 15,84 8 175 30,2 24,2 Accenture 332,56 208 719 10,71 11,67 9 774 28,5 16,9 1,3 12,22 10 426 27,2 16,3 1,5 McDonald’s 282,09 204 612 8,33 11,79 10 713 23,9 18,3 2,2 12,49 11 371 22,6 17,2 2,4 Linde 410,73 199 159 8,23 14,08 9 021 29,2 18,0 1,3 15,42 9 679 26,6 17,0 1,4 Advanced Micro Devices 122,01 197 107 0,84 2,66 4 896 45,9 29,5 3,77 6 945 32,4 26,1 Cisco Systems 47,85 194 437 2,82 3,89 19 491 12,3 9,8 3,2 3,88 19 207 12,3 9,0 3,3 OSAKEVOITTO VOITTO KURSSI MARKKINATULOS/ TULOS/ ENNEN TULOS/ ENNEN 28.11. Nousua vetivät jälleen teknojätit. J y r i Tu o m i n e n Yhdysvallat Suosikkimarkkina vuodesta toiseen Nosteessa. Salesforcen osake on noussut tänä vuonna lähes 90 prosenttia. Ensi vuoden alussa USA:n taloudenkin odotetaan polkevan nollakasvussa ennen paluuta kas vuun loppuvuonna. ALEXANDER POHL. Kun vuosi sitten pankit hehkuttivat mark kinanäkemyksissään kehittyviä markkinoita, nyt tunnelma on varovainen ja yhdysvaltalais osakkeista haetaan edelleen turvaa. Kuluttajasentimentin heikkous ei ole näkynyt vielä suuremmin talouden luvuissa, ja madaltuneista korkoennusteista innos tuminen kiritti pörssit ralliin marraskuussa
ARVO, OSAKE, OSAKE, VEROJA, EV/ OSINKOOSAKE, VEROJA, EV/ OSINKOYHTIÖ 2023, USD MUSD USD USD MUSD P/E EBITDA TUOTTO, % USD MUSD P/E EBITDA TUOTTO, % Thermo Fisher 485,92 187 746 17,64 21,54 9 281 22,6 20,2 0,3 21,89 9 342 22,2 20,0 0,3 Intel 44,23 186 474 1,94 0,94 4 627 47,0 17,1 1,6 1,91 9 396 23,1 11,8 1,2 Abbott Laboratories 102,06 177 182 3,91 4,44 9 056 23,0 18,4 1,9 4,62 9 429 22,1 17,4 2,0 T-Mobile 148,38 171 598 2,06 7,28 11 312 20,4 9,9 0,4 10,06 15 032 14,7 9,1 1,4 Walt Disney 92,50 169 304 1,72 3,76 4 906 24,6 13,5 4,38 11 070 21,1 12,2 0,4 Comcast 41,87 168 135 1,21 3,88 20 256 10,8 7,2 2,8 4,30 21 004 9,7 7,0 3,0 Pfizer 29,69 167 642 5,47 1,74 10 151 17,1 14,8 5,3 3,17 20 773 9,4 8,5 5,6 Danaher 218,76 161 648 9,66 8,40 7 660 26,0 20,7 0,4 7,83 7 253 28,0 21,7 0,4 Intuit 565,07 158 279 7,27 14,40 5 339 39,2 26,1 0,6 16,36 6 071 34,5 25,6 0,6 Verizon 37,47 157 528 5,06 4,71 24 934 8,0 6,8 7,0 4,64 25 242 8,1 6,7 7,2 Wells Fargo 43,37 157 504 3,14 5,05 23 858 8,6 3,0 4,89 22 715 8,9 3,4 Philip Morris 94,15 146 159 5,81 6,11 11 522 15,4 13,4 5,5 6,51 13 210 14,5 12,1 5,6 IBM 155,65 142 127 1,80 9,52 10 303 16,3 12,8 4,3 9,97 11 031 15,6 12,2 4,5 Amgen 265,52 142 100 12,11 18,57 11 991 14,3 11,0 3,2 19,91 12 817 13,3 9,7 3,5 Qualcomm 125,79 140 004 11,38 8,43 11 075 14,9 9,8 2,5 9,24 12 021 13,6 11,1 2,6 Texas Instruments 152,90 138 864 9,41 7,05 7 443 21,7 16,6 3,3 6,46 6 957 23,7 16,6 3,4 ConocoPhillips 114,98 136 528 14,57 9,00 16 584 12,8 5,8 3,0 10,53 18 938 10,9 5,3 2,8 ServiceNow 665,24 136 374 1,60 10,46 2 652 63,6 46,6 12,69 3 295 52,4 37,8 Union Pacific 221,23 134 861 11,21 10,24 8 088 21,6 14,7 2,4 11,33 8 930 19,5 13,6 2,5 Boeing 222,37 134 529 -8,30 -6,10 -2 082 129,6 4,35 4 119 51,1 23,4 0,2 NIKE 108,75 133 111 3,23 3,72 6 905 29,2 23,2 1,3 4,35 7 920 25,0 20,1 1,4 S&P Global 412,98 130 832 10,20 12,57 5 365 32,8 25,1 0,9 14,39 6 001 28,7 22,8 0,9 General Electric 118,85 129 355 -0,23 2,66 4 236 44,6 17,2 0,3 4,58 6 894 26,0 13,2 0,3 Honeywell 194,27 128 073 7,27 9,16 7 787 21,2 15,1 2,2 9,96 8 356 19,5 14,1 2,3 Morgan Stanley 76,88 126 184 6,15 5,65 12 632 13,6 4,2 6,66 14 484 11,5 4,6 Caterpillar 247,50 125 998 12,64 20,68 12 921 12,0 10,6 2,0 20,67 12 944 12,0 10,7 2,1 Applied Materials 148,06 123 857 7,44 8,05 7 741 18,4 13,5 0,8 7,66 7 301 19,3 15,8 0,8 American Express 165,66 120 724 9,84 11,25 10 508 14,7 1,5 12,32 11 538 13,4 1,5 NextEra Energy 58,16 119 327 2,10 3,13 7 024 18,6 14,2 3,2 3,40 7 651 17,1 13,5 3,5 AT&T 16,18 115 687 -1,22 2,44 22 715 6,6 6,6 6,9 2,50 24 189 6,5 6,4 6,9 Lowe’s 200,05 115 452 10,17 13,05 10 126 15,3 11,8 2,2 13,03 9 812 15,4 12,1 2,3 RTX 80,19 115 305 3,50 5,01 8 868 16,0 12,7 2,9 5,43 8 306 14,8 11,8 3,1 Starbucks 101,18 115 011 2,83 3,54 5 353 28,6 17,5 2,1 4,14 6 231 24,4 16,7 2,3 Elevance Health 475,49 111 721 24,81 33,04 9 306 14,4 11,2 1,2 37,07 10 655 12,8 10,2 1,3 Lockheed Martin 448,27 111 215 21,66 27,23 8 071 16,5 12,9 2,7 26,69 7 595 16,8 13,0 2,9 Stryker 292,04 110 944 6,17 10,41 4 647 28,1 23,2 0,8 11,58 5 217 25,2 21,0 0,9 Booking Holdings 3 141,91 109 621 76,35 146,99 6 299 21,4 16,7 172,97 7 298 18,2 14,6 BlackRock 736,76 109 602 33,97 36,94 7 028 19,9 16,4 2,7 37,41 7 450 19,7 15,1 2,9 Intuitive Surgical 310,95 109 477 3,65 5,59 2 599 55,6 37,8 6,44 2 990 48,3 32,7 Goldman Sachs 334,90 109 215 30,06 23,44 11 483 14,3 3,1 34,65 15 673 9,7 3,4 United Parcel Service 150,74 109 024 13,20 8,84 9 673 17,0 11,1 4,3 9,66 10 600 15,6 10,4 4,4 Microsoft Microsoft hivuttautui jälleen haastamaan Applea maailman arvokkaimpana pörssiyhtiönä. Salesforce Myyntiohjelmistoyhtiön bisnes on vetänyt odotettua kovempaa. OpenAI-yhtiön toimitusjohtajan erotusja uudelleenpalkkaus-ruljanssi vei sijoittajien huomion, mutta Microsoft varmisteli asemiaan tekoälykisassa. Boeing Matkailualan buumi on innostanut lentoyhtiöt tilaamaan joukolla uusia koneita. Boeingin ja sen eurooppalaisen kilpailijan Airbusin tilauskannat pullistelevat.. Numerot 49 J O U L U K U U 2 2 3 Lähde: Factset 1 2 3 TULOS 2022 ENNUSTEET 2023 ENNUSTEET 2024 3 OSAKEVOITTO VOITTO KURSSI MARKKINATULOS/ TULOS/ ENNEN TULOS/ ENNEN 28.11. Toimitusjohtaja Marc Benioff houkutteli viestipalvelu X:ssä opportunistisesti OpenAI:n tekoälyosaajia Salesforcen omaan tekoälysovelluksiin keskittyvään Einstein-tiimiin. Lentoalan syklisyys on saanut yhtiöt usein investoimaan väärään aikaan
Intian markkina on ollut vuosia vahva, ja puolijohdevetoiset Taiwan ja EteläKorea ovat myös menestyneet. Sähköautoyhtiö BYD:n markkinaarvo on alle 80 miljardia dollaria. Teollisuus oli marraskuussa supistumaan päin toista kuu kautta. J y r i Tu o m i n e n Kehittyvät markkinat ja Aasia Kiinan alakulo ei helpota Arvo-osake. ANNA SZILAGYI TPE=Taiwan, KOR=Etelä-korea, IND=Intia, BRA=Brasilia, RSA=Etelä-Afrikka, INA=Indonesia, MEX=Meksiko, THA=Thaimaa. Tuoreimmat luvut Kiinan taloudesta eivät edelleenkään ole lupaavia. Myös palvelualat kyykkäävät, mikä on iso pettymys vahvasta kotimarkkinasta haaveilevalle Kiinan johdolle. Kiinan heikkous on painanut kehittyvien markkinoiden tuottoja, vaikka muissa maissa löytyy myös hyvää kehitystä. ARVO, OSAKE, OSAKE, VEROJA, EV/ OSINKOOSAKE, VEROJA, EV/ OSINKOYHTIÖ (MAA) 2023, USD MUSD USD USD MUSD P/E EBITDA TUOTTO, % USD MUSD P/E EBITDA TUOTTO, % KEHIT T YVIEN markkinoiden käytetyim mässä indeksissä MSCI Emerging Mar ketsissa Kiinalla on 30 prosentin paino. 50 Numerot J O U L U K U U 2 2 3 Kehittyvien markkinoiden tulosennusteet TULOS 2022 ENNUSTEET 2023 ENNUSTEET 2024 1 TSMC (TPE) 18,24 473 051 1,32 1,01 30 586 18,0 9,8 2,0 1,20 36 455 15,2 8,1 2,2 Samsung (KOR) 56,20 372 239 6,24 1,23 8 818 45,6 9,1 2,0 3,47 29 761 16,2 5,5 2,0 Reliance (IND) 28,80 194 868 1,23 1,29 12 730 22,4 12,4 0,4 1,49 14 830 19,3 11,0 0,4 Tata Consultancy (IND) 42,15 154 236 1,43 1,52 7 469 27,7 19,4 2,0 1,69 8 260 24,9 17,5 3,0 HDFC Bank (IND) 18,71 141 984 1,03 1,00 9 594 18,7 1,2 1,20 11 845 15,6 1,4 Petroleo (BRA) 7,32 98 862 2,80 1,91 36 806 3,8 2,7 18,6 1,79 34 363 4,1 2,7 13,2 LG Energy (KOR) 345,52 80 852 2,56 5,61 1 882 61,6 24,2 8,26 3 123 41,9 15,6 0,0 ICICI Bank (IND) 11,27 79 002 0,61 0,66 6 105 17,1 1,0 0,72 6 677 15,6 1,1 SK hynix (KOR) 100,80 73 380 2,51 -8,66 -7 868 20,7 0,9 6,64 5 924 15,2 5,2 1,1 Infosys (IND) 17,51 72 661 0,72 0,73 4 123 24,1 16,0 2,9 0,81 4 558 21,5 14,6 3,4 Hindustan Unilever (IND) 30,28 71 157 0,54 0,55 1 745 54,6 38,5 1,7 0,62 1 956 48,5 34,5 1,9 PT Bank Central Asia (INA) 0,58 71 082 0,02 0,03 3 913 22,5 2,5 0,03 4 291 20,5 2,8 Vale (BRA) 15,10 68 523 4,00 2,20 12 421 6,9 4,4 8,5 2,54 13 312 5,9 4,1 7,8 Wal-Mart de Mexico (MEX) 3,91 68 205 0,14 0,18 4 057 22,3 12,5 3,9 0,20 4 479 19,9 11,4 3,8 Bharti Airtel (IND) 11,94 67 132 0,18 0,25 2 407 47,1 10,3 0,5 0,42 3 957 28,4 9,0 0,7 ITC (IND) 5,25 65 430 0,19 0,20 3 303 26,2 20,0 3,4 0,22 3 687 23,4 17,8 3,8 State Bank of India (IND) 6,82 60 876 0,78 0,80 9 556 8,6 2,3 0,83 9 883 8,3 2,5 HDFC (IND) 32,76 60 644 1,79 Itau Unibanco (BRA) 6,35 57 501 0,59 0,74 10 375 8,5 4,7 0,82 11 911 7,7 5,8 América Móvil (MEX) 0,89 55 728 0,06 0,08 7 709 11,5 5,0 4,1 0,08 7 932 10,7 4,9 4,2 Bajaj (IND) 85,55 52 870 2,37 2,85 2 337 30,1 30,8 0,5 3,65 3 023 23,4 23,3 0,6 PT Bank Rakyat (INA) 0,34 52 042 0,02 0,03 4 821 13,5 5,5 0,03 5 426 12,0 6,2 Larsen & Toubro (IND) 36,96 51 953 1,07 1,17 2 535 31,5 18,6 1,0 1,46 3 116 25,3 15,5 1,2 MediaTek (TPE) 30,13 48 194 2,50 1,43 2 595 21,0 18,0 6,4 1,75 3 202 17,2 13,8 5,4 Hon Hai Precision (TPE) 3,24 44 938 0,34 0,30 5 893 10,8 5,2 5,2 0,35 6 661 9,2 4,8 5,6 Ambev (BRA) 2,80 44 186 0,18 0,19 3 178 14,8 7,8 5,6 0,20 3 717 13,9 7,0 6,0 HCL Technologies (IND) 16,00 43 422 0,68 0,70 2 514 23,0 14,3 3,8 0,78 2 833 20,5 12,8 4,1 Kotak Mahindra Bank (IND) 21,03 41 797 0,93 0,77 2 054 27,3 0,1 0,85 2 261 24,7 0,1 PT Bayan Resources (INA) 1,25 41 626 0,07 Samsung Biologics (KOR) 563,50 40 107 8,86 9,03 856 62,4 35,8 10,62 1 003 53,1 31,3 Axis Bank (IND) 12,72 39 221 0,44 0,94 3 848 13,5 0,5 1,07 4 395 11,9 0,6 Maruti Suzuki (IND) 127,07 38 384 3,38 4,85 1 933 26,2 1,1 5,45 2 176 23,3 1,3 Titan Company (IND) 41,12 36 507 0,46 0,51 605 80,8 56,4 0,3 0,63 747 65,0 45,7 0,4 Asian Paints (IND) 37,79 36 251 0,53 0,66 864 56,9 38,9 1,0 0,71 917 53,3 36,1 1,1 Hyundai Motor (KOR) 142,85 35 502 22,02 38,43 13 996 3,7 7,4 6,1 36,23 13 153 3,9 7,6 6,0 OSAKEVOITTO VOITTO KURSSI MARKKINATULOS/ TULOS/ ENNEN TULOS/ ENNEN 28.11
ARVO, OSAKE, OSAKE, VEROJA, EV/ OSINKOOSAKE, VEROJA, EV/ OSINKOYHTIÖ 2023, HKD MHKD HKD HKD MHKD P/E EBITDA TUOTTO, % HKD MHKD P/E EBITDA TUOTTO, % OSAKEVOITTO VOITTO KURSSI MARKKINATULOS/ TULOS/ ENNEN TULOS/ ENNEN 28.11. Nintendo Pelialan kysyntä on elpynyt maltillisesti tänä vuonna. BYD Sähköautovalmistajan ensi vuoden ennustettu liikevaihto ja liiketulos ovat samaa luokkaa Teslan kanssa. Switch-konsolille julkaistu Super Mario Bros Wonder -peli ajaa Nintendon myyntiä. Tuotannon leikkaaminen on tasapainottamassa tilannetta, ja yhtiö ennustaa elpyvää kysyntää ensi vuodelle. Numerot 51 J O U L U K U U 2 2 3 1 2 3 Japanilaiset tulosennusteet TULOS 2022 ENNUSTEET 2023 ENNUSTEET 2024 Lähde: Factset Hongkongilaiset tulosennusteet TULOS 2022 ENNUSTEET 2023 ENNUSTEET 2024 2 3 Toyota 2 803 45 723 179 303 5 792 9,2 10,2 2,9 305 5 826 9,2 10,0 3,1 Sony 12 735 16 060 758 755 1 204 16,9 9,0 0,6 844 1 365 15,1 8,3 0,7 Mitsubishi UFJ 1 254 15 904 91 117 2 006 10,7 3,3 121 2 068 10,4 3,7 NTT 172 15 575 14 15 1 945 11,3 7,2 3,0 16 1 986 10,9 6,9 3,1 Keyence 62 440 15 186 1497 1499 517 41,6 27,9 0,5 1675 577 37,3 24,7 0,5 Fast retailing 37 390 11 898 892 966 438 38,7 17,7 0,8 999 468 37,4 17,6 0,9 Tokyo Electron 23 955 11 298 1008 669 412 35,8 23,7 1,4 856 524 28,0 18,8 1,8 KDDI 4 634 10 671 310 331 1 103 14,0 6,8 3,1 357 1 158 13,0 6,6 3,3 Shin-Etsu Chemical 5 170 10 465 348 281 812 18,4 9,0 1,9 317 902 16,3 8,0 2,1 Mitsubishi 6 931 9 963 809 712 1 416 9,7 10,3 3,1 684 1 335 10,1 10,6 3,1 Sumitomo Mitsui Financ. 7 264 9 716 590 660 1 249 11,0 3,6 696 1 299 10,4 3,8 Recruit 5 582 9 467 169 203 421 27,5 14,8 0,4 207 437 27,0 14,3 0,5 Hitachi 10 005 9 276 685 593 781 16,9 9,5 1,6 639 828 15,7 9,2 1,6 Itochu 5 801 9 194 546 564 1 109 10,3 11,0 2,8 576 1 124 10,1 11,2 3,0 Oriental Land 4 988 9 070 49 72 166 69,1 38,0 0,2 88 202 57,0 28,9 0,3 SoftBank group 6 049 8 892 -652 -274 1 357 15,4 0,7 199 630 30,4 12,7 0,7 Nintendo 6 826 8 865 371 378 625 18,1 10,8 2,8 301 500 22,7 13,9 2,2 Tencent 317,00 3 014 22,97 17,56 180 18,1 12,8 0,6 20,35 219 15,6 11,2 0,7 ICBC 3,72 1 725 1,13 1,09 467 3,4 9,1 1,13 483 3,3 9,5 Alibaba 72,70 1 479 3,95 8,51 157 8,5 5,4 0,0 9,10 175 8,0 5,0 0,0 China Mobile 62,50 1 367 6,83 6,89 193 9,1 2,8 7,8 7,42 207 8,4 2,7 8,4 PetroChina 5,07 1 353 0,82 1,00 275 5,1 2,4 9,0 1,00 275 5,1 2,3 9,2 Bank of China 2,84 1 152 0,85 0,82 320 3,5 9,2 0,86 333 3,3 9,5 China Construction Bank 4,48 1 143 1,49 1,44 429 3,1 9,6 1,49 445 3,0 10,0 HSBC 59,50 1 139 5,85 9,99 266 6,0 8,3 9,98 258 6,0 10,5 AIA 69,20 792 0,19 3,83 55 18,1 2,1 4,83 66 14,3 2,3 China Merchants Bank 27,35 773 6,12 6,26 194 4,4 7,5 6,83 211 4,0 8,0 China Life Insurance 10,56 759 1,32 1,18 33 8,9 5,6 5,7 1,74 54 6,1 4,7 7,4 Ping An Insurance 35,75 744 5,58 6,87 176 5,2 4,9 7,5 8,48 217 4,2 4,4 8,1 Sinopec 4,01 659 0,64 0,67 117 6,0 4,0 10,2 0,73 129 5,5 3,7 10,7 China Shenhua Energy 25,30 646 4,27 3,46 99 7,3 3,8 9,7 3,41 98 7,4 3,9 9,5 CNOOC 12,86 634 3,55 3,05 199 4,2 1,8 10,3 3,18 208 4,0 1,8 10,8 BYD 211,80 632 6,64 11,35 41 18,7 8,2 0,8 14,98 54 14,1 6,4 1,1 Netease 176,80 570 6,95 10,45 38 16,9 14,1 1,6 10,83 40 16,3 12,2 1,7 OSAKEVOITTO VOITTO KURSSI MARKKINATULOS/ TULOS/ ENNEN TULOS/ ENNEN 28.22. Kurssi sai nostetta myös The Legend of Zelda -elokuvahankkeesta. ARVO, OSAKE, OSAKE, VEROJA, EV/ OSINKOOSAKE, VEROJA, EV/ OSINKOYHTIÖ 2023, JPY MJPY JPY JPY MJPY P/E EBITDA TUOTTO, % JPY MJPY P/E EBITDA TUOTTO, % Samsung Samsungin muistisirut ovat tehneet tappiota alan heikon kysynnän painaessa hintoja. BYD kasvaa nopeammin kuin Tesla, mutta Teslan markkina-arvo on yhdeksänkertainen.
Osakkeen tulosja tasepohjaiset arvostuskertoimet ovat matalia. Sähköntuottaja RWE on analyytikoiden papereissa puhdas ostopaperi tuntuvalla nousuvaralla. OLIVER BERG. Puolijohdevalmistaja Infineon Technologies nauttii autoteollisuuden hyvästä kysynnästä, mutta muilla asiakassektoreilla näkymät ovat heikentymään päin. Suositelluimpien listassa huomionarvoista on saksalaisten autoyhtiöiden niukka edustus halvoista arvostuskertoimista huolimatta. Uusiutuvan energian sektori on kärsinyt tänä vuonna laajalti kohonneesta korkotasosta ja heikentyneistä kannattavuusnäkymistä. J y r i Tu o m i n e n Suositelluimmat Sähköä ja rekkoja salkkuun Hiiltä sähköksi. Yhtiöllä riittää tuotantolaitoksia hiilivoimaloista aurinkokennoihin. RWE tuottaa sähköä muun muassa ruskohiilivoimalassa Saksan Bergheimissa. Analyytikkojen suosiossa sektorilta on lähinnä Daimler Truck, joka tosin valmistaa henkilöautojen sijaan kuorma-autoja ja busseja. 52 Numerot J O U L U K U U 2 2 3 ANALYYTIKKOSUOSITUSTEN JAKAUMA, % ARVOSTUSKERTOIMET 20 40 60 80 100 OSTA/YLIPAINOTA PIDÄ MYY/ALIPAINOTA Lähde: Factset Yhtiöt, joilla on vähintään 10 suositusta OSINKOTAVOITENOUSUTUOTTO HINTA, POTENTIAALI, P/E P/B 2022E, YHTIÖ EUROA % 2022E 2022E % Suositelluimmat osakkeet Frankfurtin pörssissä RWE 51,24 33,8 7,2 0,9 2,6 Merck 191,33 19,0 18,9 2,5 1,3 Daimler Truck 43,88 47,8 6,7 1,1 6,2 United Internet 27,45 34,6 10,1 0,7 2,5 Gerresheimer 131,92 50,8 19,7 1,9 1,4 Krones 132,80 27,9 14,0 1,8 2,1 Deutsche Telekom 26,06 19,0 12,2 2,0 3,5 CTS Eventim 73,56 17,5 24,4 6,7 1,8 FUCHS 43,45 10,0 18,8 2,8 2,8 Siemens 181,20 20,1 15,2 2,5 3,1 Scout24 72,54 15,0 24,9 3,4 1,7 Rheinmetall 326,75 15,3 20,5 3,7 1,8 Thyssenkrupp Nucera 25,00 47,3 139,8 5,4 0,0 JENOPTIK 34,20 42,9 14,4 1,6 1,6 Sixt 131,90 40,2 12,9 2,2 4,0 Siemens Healthineers 56,57 9,9 25,5 3,1 1,8 Infineon Technologies 43,90 30,2 12,7 2,6 1,0 Delivery Hero 51,68 62,4 2,9 0,0 Evotec 27,93 48,5 2,9 0,0 freenet 29,23 15,4 13,5 2,0 7,1 Allianz 256,71 10,3 10,3 1,6 5,2 Wacker Chemie 146,38 28,1 18,2 1,2 2,9 Zalando 34,71 52,1 34,4 2,6 0,0 Fresenius 39,09 39,9 10,4 0,8 3,3 Nordex 15,27 53,4 2,3 0,0 Bechtle 51,77 14,7 21,1 3,3 1,5 Befesa 38,95 24,4 22,5 1,5 2,4 HUGO BOSS 79,12 28,4 16,5 3,2 2,2 Beiersdorf 134,02 4,4 32,6 3,5 0,6 AIXTRON 38,30 23,8 24,7 4,5 1,3 FRANKFURTIN pörssistä löytyy yksi yhtiö, jota seuraa vähintään 10 analyytikkoa, ja joka saa yksinomaan positiivisia suosituksia. RWE:n tuloskunto on kuitenkin ollut yllättävän vahva, ja yhtiö odottaa lyhyellä aikavälillä positiivisen vireen jatkumista
Tieto palvelu Holdingsin mukaan Agnevall omistaa nyt yhteensä 167 300 osaketta, joiden arvo on noin 1,9 miljoonaa euroa. marraskuuta. Edelliset isot ostot Agnevall teki helmikuussa, jolloin hän osti 45 000 osaketta liki 400 000 eurolla. Sisäpiiri 53 J O U L U K U U 2 2 3 Lähde:Factset SISÄPIIRIN KAUPAT 54 / SUURSIJOIT TAJAT 55 / JOHTAJA-ANALYYSI 56 / LOUNAALLA 58 / TAIDESIJOITUS 60 / TAPAHTUMA 61 / PÖRSSIRISTIKKO 62 O STOT Y H T E E N SÄ 199 694 euroa K E S K I H I N TA 11,48 euroa O SA K K E I TA Y H T E E N SÄ 17 400 kappaletta 5 7 9 11 13 Agnevall ostoksilla WÄRTSILÄN toimitusjohtaja Håkan Agnevall osti yhtiönsä osakkeita vajaalla 200 000 eurolla 13. M a i j a V e h v i l ä i n e n WÄ RTS I L Ä N KU R S S I K E H I T YS 30.12.2022–1.12.2023, euroa. Wärtsilällä on parhaillaan käynnissä strateginen arviointi yhtiön kasvuhampaan energian varastointibisneksen jatkosuunnitelmista
Myyntiä perusteltiin likviditeetin kasvulla ja omistuspohjan laajenemisella. Kauppa kasvatti Saastamoisen omistusta Tokmannissa 18,4 prosenttiin. Ain Hanschmidt 4 Hallituksen jäseniä Tallink 0,68 1 043 084 13.–30.11. Kempowerissa suuromistajan suunta päinvastainen. Myynnit Antti Kemppi, Kimmo Kemppi, Teresa Kemppi-Vasama 7 Hallituksen jäseniä Kempower 30,00 102 000 000 9.11. Herlinit ovat loppuvuodesta palanneet ryminällä ostoksille yhtiöissään. Koneesta Antti Herlin omisti marraskuun lopussa suoraan ja perheen sijoitusyhtiöiden kautta 62,4 prosenttia, kun lokakuun lopussa osuus oli 62,3. Seppo Saastamoinen 3 Hallituksen jäsen Tokmanni 12,62 3 785 206 17.–21.11. 54 Sisäpiiri J O U L U K U U 2 2 3 SISÄPIIRIN K AUPPOJA SISÄPIIRILÄINEN ROOLI YHTIÖ KESKIHINTA, EUR KOK. Tokmannin Seppo Saastamoinen osti 300 000 osakkeen potin. Yhtiön liikevaihto on yli miljardi euroa vuodessa, ja sillä on Tallinkin lisäksi kiinteistöja energiasijoituksia. Antti, Jussi ja Iiris Herlin 2 Hallituksen jäseniä Kone 41,09 4 109 436 28.11. Juha Junnila 6 Hallintoneuvoston jäsen Apetit 12,60 378 000 17.11. Tokmannin hallituksen jäsenistä myös Mikko Bergmanin Sompa Capital lisäsi omistustaan vajaalla 200 000 eurolla marraskuussa. Holding Manutasin osuus on 48,2 prosenttia ja Security Tradingin 14,1 prosenttia ja pieni osa on Herlinin suoraa omistusta. Johan Larsson ja Mikael Ritola 5 Hallituksen jäseniä NYAB 0,46 391 000 30.11. Kuluvana vuonna Infortar on kasvattanut Tallink-omistustaan 9,7 miljoonaa euroa. HINTA, EUR PVM Ostot Antti ja Jussi Herlin 1 Hallituksen jäseniä Kone 41,75 31 309 833 6.–28.11. Elja Kirjavainen 8 johtaja Gofore 22,90 343 500 9.11. Marraskuun alusta lähtien Herlinit ovat tankanneet Konetta yli 30 miljoonalla eurolla ja Sanomaa noin 7,5 miljoonalla eurolla. Jacob Götzsche Toimitusjohtaja Caverion 8,75 481 250 27.11. Marraskuussa omistus kasvoi noin miljoonalla eurolla. Suuromistajan mittakaavassa ostot eivät kuitenkaan muuta kokonaiskuvaa merkittävästi. Suuromistajien rynnäkkö Suuromistajat ovat olleet ostoksilla muun muassa Koneessa, Sanomassa ja Tokmannissa. DINO AZINUR M a i j a V e h v i l ä i n e n. Suuromistajista myös Tokmannin Seppo Saastamoinen aktivoitui loppuvuonna. Hinta jäi blokkikaupoille tyypilliseen tapaan alle pörssikurssin tason, joka oli ennen kauppaa 35,24 euroa. Sanoman marraskuun lopussa julkaistun omistajalistan mukaan Holding Manutasin omistus on kasvanut lokakuun lopun tilanteesta 5,4 prosentilla ja reilulla miljoonalla osakkeella. Infortar tankkaa. S I S Ä P I I R I N K A U P A T 1 Holding Manutas, 2 Security Trading, 3 Takoa Invest, 4 Infortar, 5 Holding Investment Förvaltning i Luleå, 6 Niemi-säätiö, 7 Kemppi Group, 8 EMK Invest, 9 Eeva-Liisa Tahkola Herlinien paluu. Marraskuun alkupuolella Kempowerin pääomistaja Kemppi Group myi 102 miljoonan euron osakepotin 30 euron osakekohtaiseen hintaan. Mikko Tahkola 9 Toimitusjohtaja Fodelia 4,15 124 500 7.11. Anna Herlin 1 Hallituksen jäsen Sanoma 7,02 7 546 277 23.–28.11. Kemppi Groupin omistus laski noin 61,9 prosenttiin aiemmasta 68,1 prosentista. Yhtiö omistaa Tallinkista yli 40 prosenttia. Antti Herlinin perheen sijoitusyhtiöt Holding Manutas ja Security Trading ovat tankanneet niin Konetta kuin Sanomaa. Tokmannissa isoja liikkeitä. Timo Sonninen Operatiivinen johtaja Scanfil 8,03 80 331 20.–21.11. Infortar nousi marrakuussa otsikoihin Virossa, sillä yhtiö kertoi suunnittelevansa listautumista Tallinnan pörssiin. Virolaisen sijoitusyhtiön Infortarin Tallink-tankkaus jatkui marraskuussa. Yhtiön omistusosuus Sanomassa oli marraskuun lopussa 12,7 prosenttia. Yhtiön hallitusta johtava Saastamoinen kasvatti Tokmanni-omistustaan 300 000 osakkeella ja noin 3,8 miljoonalla eurolla marraskuun loppupuolella tehdyillä kaupoilla. Johan Nilsson Hallituksen jäsen NYAB 0,62 100 644 27.11.–1.12. Listautumisannista tulisi todennäköisesti Tallinnan pörssin tähän mennessä suurin. Ostoksille
MY Y DY I M M ÄT OSAKE MEUR Kojamo -0,25 Nokian Renkaat -0,23 Sampo -0,20 Nokia -0,19 TietoEvry -0,07 O ST E T U I M M AT OSAKE MEUR Outokumpu 3,24 Metso 0,43 Mandatum 0,36 Fortum 0,15 Kesko B 0,08 SUURSIJOIT TAJIEN MARRASKUU OMISTUSTEN MUUTOS MUUTOS MUUTOS ARVONMUUTOS OSAKE ARVO, MEUR 1 KK, KPL 1 KK, MEUR V:N AL, KPL V:N AL, MEUR Cargotec 300,2 17,4 4,6 Elisa 0,9 -0,1 -0,2 Fortum 12,1 11 500 1,5 344 500 2,6 Huhtamäki 3,0 0,2 700 0,1 Kesko B 7,6 4 650 0,5 45 750 -0,8 Kojamo 3,2 -25 000 0,3 265 000 2,5 Kone 725,3 -300 37,1 773 -133,3 Konecranes 2,3 0,2 0,4 Mandatum 1,6 94 500 0,5 Metso 34,5 48 000 -2,2 104 000 -1,5 Metsä Board B 40,8 -6,3 -355 000 -13,3 Neste 10,9 -1 600 0,9 53 550 -0,9 Nokia 7,2 -60 000 -0,7 120 000 -2,1 Nokian Renkaat 2,6 -29 300 -0,1 120 920 0,5 Nordea 80,8 -2,9 245 600 3,0 Orion A 92,2 -6,0 -37,8 Orion B 16,1 -1,1 12 242 -6,0 Outokumpu 15,3 830 000 3,2 930 000 0,8 Qt Group 12,1 -800 2,2 3 600 3,8 Sampo 27,6 -5 000 1,2 -11 846 -7,2 Stora Enso R 5,3 -0,4 100 700 0,5 TietoEvry 4,6 -3 540 -0,2 -69 935 -3,4 UPM 47,8 -3,4 -49 688 -7,3 Valmet 9,6 900 0,5 88 667 1,3 Wärtsilä 4,0 0,5 -40 400 1,1 Etola osti ison potin Outokumpua Myös Jorma J. Eniten ostettiin Outokumpua, jota tankkasivat Erkki Etola ja Jorma J. ARVOPAPERIN seuraamien suursijoittajien loppusyksyn kaupat painottuivat kokonaisuutena ostopuolelle, mutta salkuista löytyi myös myytävää. Nokian Renkaat oli Kim Lindströmin ostoskorissa ja Niemisen myyntilistalla. Nieminen kasvatti Outokumpu-pottiaan 30 000 osakkeella 650 000 osakkeeseen. Niemisen isoin myynti oli Kojamo-omistuksen pudottaminen 340 000 osakkeesta 315 000 osakkeeseen asuntosijoittajan kurssin noustua loppusyksystä vauhdilla. Jorma Takasen ostoslistalla oli ainoastaan Metso, jonka omistusta Takanen lisäsi 120 000:een aiemmasta 72 000 osakkeesta. Kim Lindström osti runsaat 50 000 Mandatumin osaketta aiempien oheen. Nieminen osti Outokumpua. Sama asetelma toistui Nesteen osakkeen kohdalla: Lindström osti, Nieminen myi. Seurattavat salkut ovat Ilona Herlin (Pivosto, Polttina), Jorma Takanen (Jussi Invest, Jussi Capital), Kim Lindström (Cardia Invest), Jorma J. Nieminen (4capes) ja Erkki Etola (Etola Oy, Etola Group, Oy Etra Invest, Etra Capital). Erkki Etola osti ison potin loppusyksystä. Euromääräiset arvot on laskettu 27.11.2023 päätöskursseilla. S U U R S I J O I T T A J A T Seurannassa ovat Helsingin pörssin vaihdetuimmat osakkeet lukuun ottamatta Teliaa ja SSAB:ta, joiden omistustiedot eivät ole nähtävillä Suomessa. Outokummun kurssi laski kesästä syksyyn, mutta vakautui loka–marraskuussa neljän euron tuntumaan. Kim Lindström kevensi hieman Fortumia, Nieminen taas lisäsi sähköyhtiötä. Sisäpiiri 55 J O U L U K U U 2 2 3. Kauppayhtiö Keskoa kummatkin ostivat loppusyksystä Keskon johdon tapaan. Nieminen. J y r i Tu o m i n e n MAT TI KERÄNEN Kiinnosti. Etola osti 800 000 Outokummun osaketta aiempien 1,65 miljoonan osakkeen päälle
Mielestäni kova yrittäminen, luottamus itseen, kiinnostus kaikkeen ympärillä yhdistettynä älykkyyteen ja ennen kaikkea maalaisjärkeen ovat vieneet hänet sinne, missä hän nyt on”, tuttava kertoo. Aktian tilanteeseen nähden Lehtosta ylistetään täydelliseksi valinnaksi juuri luonteenpiirteiden vuoksi. Ei kaipaa mitään samppanja-juhlia ympärilleen.” Häntä kehutaan myös yritteliääksi. Juhani Lehtonen (VTM, 48) on Mandatumin tuore sijoitusjohtaja. Tämä vaikutti tietysti myös päätösten sisältöön positiivisesti, kun asioita uskallettiin pohtia porukalla monesta näkökulmalta. Hän kuitenkin voi aloittaa vasta joulukuussa 2024. Varainhoitajaksi jalostuneen Aktian strategia keskittyy asiakkaisiin pyrkimyksenä kiihdyttää kannattavaa kasvua. Vaatimaton pankkiiri Kilpailijalta Aktiaan rekrytoitu Aleksi Lehtonen viettää pitkää karenssia ennen kuin alkaa kirittää pankin kannattavaa kasvua. ”Hän on mielestäni hyvin älykäs, mutta ei mikään einstein. ”Pankkitoiminta lähtee vahvasti asiakkuuksien hoitamisesta koko organisaation voimalla. A n t t i M u s t o n e n Pitkä siirtymäaika. Hän on tukenut ja kannustanut onnistuneesti useampaa naisjohtajaa ottamaan vastaan uusia haasteita ja kasvamaan urallaan.” Kerrotaan, että Nordean ylätason johtoryhmässä koko keskustelukulttuurin tunnelma muuttui totaalisesti Lehtosen tultua mukaan. 56 Sisäpiiri J O U L U K U U 2 2 3 J O H T A J A A N A L Y Y S I PANKKIIRI Aleksi Lehtosen LinkedInja X-profiileissa lukee ”Garden leave”. Aktian sisältä arvioidaan, että osaamisen lisäksi Lehtosen ihmislähtöinen johtaminen on keskeinen vahvuus, jolla hänen odotetaan innostavan työntekijät. ”Hän omaa äärimmäisen kovan itsetunnon ja -luottamuksen, mutta on silti vaatimaton, eikä tuo itseään esille mitenkään erityisesti. Lehtonen on tehnyt koko uransa Nordeassa, johon hän tuli liki suoraan koulun penkiltä vuonna 2000. Syy pitkälle siirtymäajalle on Nordea-pestistä johtuva 12 kuukauden irtautumisaika. ”Keskusteluilmapiiri rentoutui ja avautui. ”Tulee loistavasti ihmisten kanssa toimeen ja tykkää aidosti olla ihmisten seurassa.” Kiinnostuksen kohteita kuuleman mukaan riittää vapaa-ajalla: hän on musiikissa lahjakas purjehtiva judoka. Hän ottaa ihmiset mukaan, sitouttaa keskusteluin, sanoin ja teoin. Kesäkuussa Aktia oli valmis julkistamaan Lehtosen nimityksen. Aleksin näytöt ovat vahvat tällä kentällä”, Aktiasta kerrotaan. Onhan hän menossa leimallisesti suomenruotsalaisen rannikkopankin toimitusjohtajaksi. Häntä kuvaillaan ”luotettavaksi ja suoraselkäiseksi”. Kaikki uskalsivat kertoa omat mielipiteensä ja keskusteluista tuli rakentavia. Opiskelukaveri kuvailee Lehtosta energiseksi ja mukaansatempaavaksi kaveriksi. KIMMO HAAPALA. Turun Sanomat kirjoitti vuosi sitten, että ”maskulaiset kaksoset kipusivat finanssialan huipulle” muistaen mainita, että lehden pörssisivut innostivat heitä sijoittamaan jo pikkupoikina. Aktian hallitus nimitti Aleksi Lehtosen Aktia Pankin uudeksi toimitusjohtajaksi jo keväällä, mutta hän aloittaa vasta myöhemmin, viimeistään joulukuun 2024 alussa. Hommat eivät jää kesken. Hän arvostaa monimuotoisuutta ja varmistaa tämän myös omassa tiimissä. Hän jo omalla läsnäolollaan ja persoonallaan fasilitoi avointa keskustelua ja arvostaa myös eriäviä mielipiteitä osana päätöksentekoa.” Lehtosen kaksoisveli on tehnyt niin ikään koko 2000-luvun kestäneen uransa finanssialalla. Aktian väistynyt toimitusjohtaja Mikko Ayab joutui jättämään paikkansa helmikuussa. Aktiaa vetää väliaikaisesti varatoimitusjohtaja Juha Hammarén. Pitkäaikainen Nordea-kollega korostaa myös Lehtosen ihmisjohtajuutta. Tämä tarkoittaa irtisanomisajan viettämistä poissa työpaikalta. ”Hän haluaa ihmisten kasvavan ja saavuttavan parhaansa, antaa palautetta ja hänellä on aina aikaa sparrata. Tiettävästi Lehtonen käyttää kilpailukiellosta johtuvaa pitkää ”puutarhavapaataan” ruotsin opiskeluun
Aleksi Lehtosen kurssikaveri kertoo, että he saivat tutkinnot kasaan melkoisella vauhdilla. Hän toimii puheittensa mukaisesti ja on valmis toimimaan esimerkkinä muille”, pitkäaikainen työkaveri kertoo. Aktia houkutti. Vuonna 1975 Turussa syntynyt Lehtonen suoritti asepalveluksen Merivoimissa 1996–1997. Monipuolinen. Pankkiiri on koulutukseltaan kauppatieteen maisteri Turun yliopistosta (1997–1999). Johtamisprofiili. Hän kävi reserviupseerikoulun ja nykyinen sotilasarvo on reservin luutnantti. 1990-luku. Nopea maisteri. Lehtosen pitkä Nordea-ura alkoi jo harjoittelijan pestistä Nordean edeltäjän MeritaNordbankenin leivissä vuonna 1997. Lehtonen on lähipiirin mukaan nopea hahmottamaan ja ottamaan asiat haltuun laaja-alaisesti. Hän haluaa ymmärtää tarvittaessa asiat yksityiskohtaisestikin hallitakseen kokonaisuuden ja mikä vaikuttaa mihin. Luottamustoimia Lehtosella on ollut ainakin Finanssialan pankkijohtokunnassa, Nordea Pankin Säätiössä, Turun yliopistosäätiön hallintoneuvostossa ja Keskuskauppakamarin valtuuskunnassa. Opinnot. Opis kelu kaverukset olivat edellä kävijöitä, sillä ennen vuosi tuhannen vaihdetta ei tekoälystä vielä juuri puhuttu.. ”Parhaaksi mahdolliseksi valinnaksi” Lehtosta ylistävä Aktia luetteli nimitystiedotteessa perusteluja: monipuolinen työhistoria, bisnesymmärrys, finanssialan tuntemus, vahva kokonaisuuksien ja yhteystyön hallinta ja ihmislähtöinen johtamistapa. Luottopelaaja. Hän noteeraa myös Aktian nopean päätöksentekokyvyn ja matalan hierarkian. Yli 24-vuotisen Nordeauraan sisältyy myös useita johtotehtäviä Markets -yksikössä. Tiimipelaajaksi tunnustautuva Lehtonen korosti nimityksen yhteydessä, että erityisesti Aktian asiakaskokemukseen keskittyvä strategia puhuttelee. Aleksi Lehtonen oli vuodesta 2018 Nordean pk-yritysasiakkaista vastaava johtaja ja Suomen maajohtajan roolissa vuodesta 2022. Sisäpiiri 57 J O U L U K U U 2 2 3 K U V A : T O M I P A R K K O N E N Kilpailijan leivistä. ”Hän on sosiaalinen, ystävällinen ja rauhallinen, antaa ihmisten tehdä myös virheitä, eikä syyttele. Lehtosen tehtävän painopiste oli sisäinen koordinaatio. Lehtosta pidetään hyvin ammattimaisena, mutta myös empaattisena ja kuuntelevana. Hän seurasi eläköitynyttä Ari Kaperia. Perheeseen kuuluu vaimo ja kaksi tytärtä. Aiheena oli osakemarkkinoiden tehokkuuden testaaminen neuroverkkojen avulla. Luonne. Gradu tehtiin kimppaan ja siitä saatiin kuuleman mukaan huippuarvosanat. Vastuulla oli esimerkiksi riskienhallintaja sijoitustuotteet. Hän on rehellinen ja häneen jos keneen voi luottaa
Toinen merkki on halpojen ja keskihintaisten ravintoloiden hiljeneminen. ”Muiden tekoälystä hyötyneiden yhtiöiden menestys riippuu siitä, kuinka kauan huuma kestää. Lisäksi joidenkin ruoka-aineiden, kuten kananmunien, hinta on laskussa. Luottokorttien käyttöaste on nousussa, sillä koronapandemian aikana kertyneet ylimääräiset säästöt on käytetty. Kalliissa ravintoloissa tämä ei näy, sillä rikkailla rahaa riittää.” Lisää merkkejä tuli, kun suuri kauppaketju Walmart varoitti myynnin hyytymisestä. Moni epäilee Trumpin bluffaavan, itse otan puheet tosissani.” Katse kääntyy hitaasti Tero Kuittisen mukaan markkinoiden huomio on siirtymässä inflaatiosta yhdysvaltalaiseen kuluttajaan. Silloin huonot talousluvut muuttuvat huonoiksi uutisiksi. Te k s t i J u k k a L e h t i n e n K u v a P o n t u s H ö ö k Tero Kuittinen, 54 Asuu: Connecti cutissa Työ: Partneruusja asiakashankinnan konsultointia, toimiala-analysointia: konsulttiyhtiö Kuittinen Consulting Ura: Kohtas, Summa, Global Crown, MKM Partners, Alliance Capital, SpringToys, Opstock, Halsey Advisory Koulutus: Biokemian maisteri Perhe: Eronnut, kolme lasta Harrastukset: Tennis, uinti Rentoa ruokaa. Kuittinen on poiminut useita merkkejä kulutuksen varovaistumisesta. ”Yleensä vaalivuosi nostaa osakekursseja. 58 Sisäpiiri J O U L U K U U 2 2 3 L O U N A A L L A A nalyytikko Tero Kuittinen on asunut yli 20 vuotta Yhdysvalloissa. ”Käytettyjen autojen hinnat ovat kääntyneet laskuun. Epäilen, sillä kyse on epätyypillisistä vaaleista.” Trump on uhannut voittaessaan erottaa FBI:n johtajat ja laittaa tuomareita vankilaan. Toimitusjohtaja Tim Cook on kieltäytynyt siirtymästä edullisempiin hintoihin missään tuoteryhmässä.” Kuittinen muistuttaa myös, että Apple ei ole mikään tekoälyhtiö, eikä siis samalla tavalla paneutunut aiheeseen kuin moni muu. Istuva presidentti Joe Biden täytti juuri 81 vuotta. Yhdysvalloissa talouden muutoksiin reagoidaan nopeasti. Todennäköisimpänä vastaehdokkaana pidetään Donald Trumpia, 77, jota vastaan on nostettu useita syytteitä. Yhtiön tuotteet ovat kalliita. Tekoälyhype on tarrannut useaan teknologiyhtiöön ja nostanut niiden markkinaarvoja entisestään. Pääruoka MARKKINOIDEN huomion siirtyminen asiasta toiseen kestää useimmiten muutaman viikon. Hän aloitti vuonna 2003 matkapuhelinalan analyytikkona Wall Streetillä ja tuli tunnetuksi Nokia-analyyseistään. Keskihintaiset ravintolat, kuten meksikolainen Dos Caminos, joutunee jatkossa kilpailemaan asiakkaistaan aiempaa tiukemmin.. Syy kulutuskysynnän laskuun näkyy talousdatassa. Huonot vähittäisluvut ja työllisyysluvut ennustivat inflaation laantumista ja korkojen noston lopetusta. Nyt tilanne näyttää muuttuvan. Tilanne ei kuitenkaan muutu yhdessä yössä.” Suuret teknologiayhtiöt ovat selvinneet suhteellisen hyvin korkojen nousustakin. Analyytikon tehtäviä hän tekee silloin tällöin muutamalle hedge-rahastolle. Kuittinen muistuttaa, että silloin, kun markkinoiden huolena oli inflaatio, huonot uutiset olivat hyviä. ”Nyt siirrytään tilanteeseen, jossa seurataan kulutuksen tason laskua. Alkuruoka YHDYSVALTOJEN talous ja etenkin kuluttajien kysyntä on ollut korkealla, vaikka inflaatio on ollut vahvaa ja keskuspankki Fed on nostanut korkoja. ”Kun kulutus heikkenee, se näkyy yhä enemmän Applen myynnissä, joka on tippunut jo neljä kvartaalia. Tapahtuuko se tällä kertaa. Nyt Kuittinen tekee hallitustyötä, konsultoi suomalaisia vientiyrityksiä ja mobiilisovelluksiin sijoittavia yhtiöitä. Apple on markkina-arvoltaan maailman suurin yhtiö ja sen pörssiarvo on noussut lähelle kaikkien aikojen huippua. ”Jos hän toteuttaisi uhkauksensa, niin kyseessä olisi eteläamerikkalaistyylinen vallankaappaus. Sitä on vaikea ennustaa.” Kuittisen mukaan taloustilanne näyttää siltä, että Fediltä voisi koronlaskuja odottaa aiemmin kuin markkina sitä nyt odottaa. Jälkiruoka YHDYSVALLOISSA on ensi vuonna vaalivuosi ja sitä pidetään kaikkien aikojen erikoisimpana
Sisäpiiri 59 J O U L U K U U 2 2 3 L O U N A A L L A
Miikka Vaskolan Infinite numbers of tomorrow maksaa 7 200 euroa. Se miltei houkuttelee koskemaan mätäsmäistä pintaa. Materiaalinkäsittelijänä ja kokeilijana hän on omassa epäortodoksisessa luokassaan. On ruostetta, sammalta, kalliota, vettä ja mutaa. Uusien maalausten materiaalivalikoima kertoo olennaisen: muste, rautaoksidi, hiili ja akryyli kankaalle. WSOY julkaisi 12 suomalaisesta klassikkoteoksesta juhlapainokset, joihin 12 nykytaiteilijaa suunnitteli uudet kannet. Veistosmuotoon minun on vielä totuteltava. Materiaaleina ovat muste, hiili ja akryyli kankaalle.. Se ei ole perinteinen maalaus: kaksiulotteinen kangas tuottaa kolmiulotteisen maailman. Päättymättömät luvut. Villi arvaus tulevasta Erottuva profiili ja käsiala Ennuste Aiempi hintakehitys 60 Sisäpiiri J O U L U K U U 2 2 3 T A I D E S I J O I T U S Villi arvaus tulevasta Erottuva profiili ja käsiala Ennuste Aiempi hintakehitys 60 J O U L U K U U 2 2 3 T A I D E S I J O I T U S KUUSI VUOT TA sitten Helsinki Contemporary -galleria ja WSOY-kustantamo päättivät juhlistaa Suomen itsenäisyyden satavuotisjuhlaa yhdistämällä kirjallisuuden ja kuvataiteen. Vaskolan kankaat ovat syvällisiä ja ottavat haltuun sekä tilan että katsojansa. Hänen teoksiaan on useissa julkisissa kokoelmissa. Huovismainen luontoteema sopii Vaskolalle, jonka värikartta on orgaaninen. Vaskolan marraskuussa päättyneessä Helsinki Contemporary -galleriassa järjestetyssä näyttelyssä vaikuttavimman osan muodostavat kaksiosaiset maalaukset, joissa luovuutta käyttäen voi nähdä kartan ja maiseman rinnatusten. Miikka Vaskolan kohtaloksi koitui Veikko Huovisen Havukka-ahon ajattelija ja lopulta kannen teos päätyi kokoelmaani. P e k k a M a t t i l a Upottavat pinnat Miikka Vaskola ammentaa luonnosta, eikä vierasta kokeilla eri tekniikoita. Vaskola on valmistunut Kuvataideakatemiasta. Arvostan tätä tutkijaluonnetta
Marraskuun pimeydessä etsittiin valoa tunnelin päähän Sijoittaja 2023 -messuilta. Lavalle nousseet asiantuntijat eivät olleet enää yhdestä muotista valettuja menestyjiä, vaan edustivat kansan eri kerroksia: nuorempaa että kokeneempaa sijoittajaa. Paikalla oli myös ilahduttavan paljon koululaisryhmiä. KAROLIINA VUORENMÄKI Koko kansan hupia Pörssin alavire on kestänyt jo kaksi vuotta. Fry) pankkiiriliike Conventumin vetonaulana vuoden 1999 messuilla tai värikkään äänekkäät sambatanssijat täpötäydessä ja hikisessä Vanhassa Satamassa. Tapahtuma järjestetään seuraavan kerran 28.11.2024. Asiantuntijoiden puheenvuorot ja paneelit eivät enää käsitelleet inspiroivia mahdollisuuksia nousta rikkauksiin, vaan keskittyivät oman talouden järkevään hallintaan, maailmanpolitiikan uhkiin ja mahdollisuuksiin sekä suomalaisyritysten kilpailukykyyn. Helsingin Messukeskuksessa kävi päivän aikana liki 3 000 tiedonjanoista sijoittajaa. Marraskuussa Helsingin Messukeskuksessa järjestetyillä Sijoittaja 2023 -messuilla oli päivän aikana yli 60 esiintyjää ja 40 yhteistyökumppania. Kokeneemmat sijoittajat saattavat muistaa Janina Frostellin (nyk. Arvopaperiakin julkaiseva Alma Talent järjestää messut yhdessä Messukeskuksen kanssa. N i n n i M y l l y o j a. Monet paikalla olleet korostivat juuri yritysten ja sijoittajien välisen vuoropuhelun tärkeyttä. Tämän vuoden Sijoitusmessut vetivät noin 3 000 kävijää. SIJOITUSMES SUT eivät Suomessa ole mikään uusi juttu: menneinä vuosina niitä on järjestetty useita ja jopa toistensa kanssa kilpailevia tapahtumia. Sisäpiiri 61 J O U L U K U U 2 2 3 61 J O U L U K U U 2 2 3 T A P A H T U M A 61 J O U L U K U U 2 2 3 Paikan päällä. Koronapandemia vei sijoitustapahtumat pariksi vuodeksi, mutta ne ovat palanneet – ja tasapuolistuneet
Ratkaise ristikko ja lähetä siitä kuva 8.1.2024 mennessä sähköpostitse osoitteeseen apristikko@almatalent.fi tai postitse Alma Talent, Arvopaperi toimitus, Alvar Aallon katu 3 C, 00100 Helsinki. 62 Sisäpiiri J O U L U K U U 2 2 3 Laatinut Ristikkosampo PÖRSSIRISTIKKO Vastaa ja voita! Arvomme kaikkien ristikon oikein ratkaisseiden kesken 100 euron arvoisen lahjakortin Alma Talent Shopiin. Edellisen ristikon voittaja: Antti Kääriä, Turku
Tutustu ajatuksiimme ja palveluihimme: s-pankki.fi/private. Lippo Suominen päästrategi Sara Laahanen ESG-analyytikko Mika Leskinen sijoitusjohtaja Vastuun ei tarvitse painaa. KOTIMAINEN, HENKILÖKOHTAINEN JA ASIANTUNTEVA YKSITYISPANKKI PALVELUKSESSASI Suunnittelemme ja toteutamme sinulle, perheellesi ja yrityksillesi räätä löi dyn ratkaisun, kun sijoitusvarallisuuden määrä on yli 300 000 euroa. Kun haluat sijoittaa, meidän kanssamme voit tehdä sen rauhallisin mielin. Me kannamme sitä kanssasi. Teemme valintoja, joissa huomioidaan niin ympäristökuin sosiaalinenkin vastuu. Olemme vastuullisen sijoittamisen edelläkävijä Suomessa
VKO 2024-03 177535-2312. PAL