Arvopaperi 5/2011 - Lehtiluukku.fi

Haluatko ostaa tämän lehden?

Vaikuttaako lehti kiinnostavalta? Voit lukea koko lehden valitsemalla "Lisää ostoskoriin". Mukavia lukuhetkiä!

Olet esikatselutilassa. Lue koko lehti

Tallimestari paljastaa Timo Soinin suosikkiosakkeet Sijoittamisen erikoislehti 31. vuosikerta toukokuu 2011 9,50 5 toukokuu 5/2011 Profeetta omalla maallaan Warren Buffett Kustannusinflaatio kurittaa tuloskausi Profeetta omalla maallaan Siirtolapuutarhamökit sijoituskohteena kuukauden kämpät FIM ja Tapiola saalistajina välittäjävertailu
Esimerkkejä kohde-etuudesta ovat osake, indeksi, raaka-aine ja valuutta. NDX on johtava markkinapaikka pohjoismaissa noteeratuille sijoitustuotteille, ja pyrkimyksemme on olla edelläkävijä uusien tuotteiden sopeutumisessa yhteistyökumppaneidemme kanssa. Päättymispäivä on ennalta määritetty ja sen jälkeen turbowarrantti erääntyy ja poistetaan pörssistä. Molemmat ovat viputuotteita, molemmilla on lunastushinta ja molempia vaaditaan useampi kappale vastaamaan yhtä osaketta. Tämä on tehnyt turbowarrantista suositun sijoitustuotteen. Turbowarrantin tyyppi Ostoturbowarrantin arvo nousee, kun kohde-etuuden hinta nousee. Turbowarrantti on toinen sijoitustuote viputuote-kategoriassamme. Turbowarrantti on pörssinoteerattu sijoitustuote, jolla voit ottaa osaa osakkeen, indeksin, raaka-aineen tai valuutan hintakehitykseen. Myyntiturbowarrantin arvo nousee, kun kohdeOstoturbowarrantti jos uskot nousuun etuuden hinta laskee. Mahdolliset jäännösarvot maksetaan takaisin turbowarrantin omistajalle. knock-out tason. Jos taso saavutetaan juoksuajan kuluessa, kaupankäynti turbowarrantilla pysähtyy. Toinen ero on, että implisiittinen volatiliteetti ei vaikuta yhtä paljon turbowarranteihin kuin tavallisiin warranteihin. Isoin ero on turbowarrantin stop-loss toiminto, joka mahdollistaa ennenaikaisen erääntymisen. Turbowarratin voi jakaa viiteen osaan: · · · · · Kohde-etuus Turbowarrantin tyyppi Lunastushinta Päättymispäivä Stop-loss taso Lunastushinta Lunastushinta ilmoittaa, minkä kohde-etuuden hinnan ollessa voimassa turbowarrantilla on arvoa päättymispäivänä. Seuraavassa numerossa, 22. ILMOITUS Sijoituskoulu NDX:n koulutussarjassa voit oppia miten sijoittaminen osakkeisiin, raakaaineisiin, valuuttoihin ja korkoihin onnistuu. Osa 4/10: TURBOWARRANTIT Turbowarrantit - Esittely OSA 1/2 Tässä vaiheessa osaat jo, miten tavalliset warrantit toimivat. Turbowarrantti on viputuote ja siksi voit saavuttaa oikean markkinanäkemyksen avulla korkeamman tuoton kuin suorasijoituksella kohdeetuuteen. kesäkuuta, käymme läpi turbowarrantin avainluvut ja hinnoittelun. Ostoturbowarrantti Arvo 12 11 10 9 8 7 Kohde-etuus Stop-loss taso Kohde-etuus Turbowarrantin, kuten warrantinkin, hinnankehitys on kytketty kohde-etuuden kehitykseen. Päättymispäivä Turbowarranteilla on rajallinen voimassaoloaika, tai niin sanottu juoksuaika. Marraskuusta 2008 lähtien Nordic Growth Market on osa Boerse Stuttgart Groupia. YHTEYSTIEDOT www.ndxporssi.com www.ndxporssi.com/education S-posti: ndx@ndxporssi.com Puhelin: +800 566 390 00 ILMOITUS. Stop-loss taso Toisin kuin plain-vanilla warranteilla, turbowarrantteissa on sisäänrakennettu stop-loss taso. Ostowarrantilla on arvoa, jos kohde-etuuden hinta päättymispäivänä on korkeampi kuin lunastushinta. Yleensä liikkeellelaskija vahvistaa turbowarrantin lopullisen arvon kolme-kuusi tuntia kaupankäynnin pysähtymisen jälkeen. Ominaisuudet Jos vertaamme turbowarranteja tavallisiin warranteihin, joista olet oppinut aikaisemmissa artikkeleissa, löydämme monta yhtäläisyyttä. Tässä numerossa kuvaamme, miten turbowarrantit toimivat. Vastaavasti myyntiwarrantilla on arvoa, jos kohde-etuuden hinta päättymispäivänä on matalampi kuin lunastushinta. Tämä tarkoittaa, että voit tehdä tuottoa turbowarranteilla riippumatMyyntiturbowarrantti jos uskot laskuun ta kohde-etuuden suunnasta edellyttäen, että sinulla on oikea markkinanäkemys. Aika Esimerkki: Stop-loss taso 9 euroa. Myyntiturbowarrantti Arvo 12 11 10 9 8 7 Stop-loss taso Kohde-etuus Aika Esimerkki: Stop-loss taso 11 euroa. Mikä on NDX? NDX, eli Nordic Derivatives Exchange, on osa ruotsalaisesta pörssistä Nordic Growth Market (NGM), jota ruotsin Finansinspektionen valvoo. Tämä tarkoittaa, että turbowarrantti erääntyy ja poistetaan pörssistä, jos kohde-etuuden arvo saavuttaa ennalta määritetyn turbowarrantin stoploss tason tai ns
Voit aina ottaa yhteyttä pankkiisi jos olet epävarma miten löydät NDX:n sijoitusvaihtoehtoja. www10.warrants.commerzbank.com www.rbs.fi/markets ILMOITUS. Konserniin kuuluvat Pohjoismaiden suurin vahinkovakuutusyhtiö If, henkivakuutusosakeyhtiö Mandatum Life sekä konsernin emoyhtiö Sampo Oyj. Bull & Bear sertifikaateilla, Mini futuureilla tai warranteilla. Kohde-etuus voi olla esim. Noteerattujen sijoitustuotteiden kehitykset vasemmanpuoleisessa listassa on kytketty Sammon hintakehitykseen ja ne antavat sinulle vivun ja mahdollisuuden spekuloida sekä markkinan noustessa että laskiessa. Voit sijoittaa seuraaviin kohde-etuuksiin NDX:n kautta: Warrantit Raaka-aineet Kulta Öljy Hopea Kupari Vehnä Kuukauden voittajat huhtikuussa: Bull & Bear sertifikaatit Warrantit NRE1F 32CZB NRE1F 30CZB NRE1F 28CZB DAX1F 7600RBS Turbowarrantit Mini futuurit Mini futuurit BEST Liikkeellelask. Commerzbank Commerzbank Commerzbank RBS Commerzbank Commerzbank Commerzbank Commerzbank RBS RBS RBS RBS Kehitys + 185% + 148% + 118% + 116% Turbowarrantit TDAX1F TDAX1F TDAX1F TDAX1F 6900CZB 6800CZB1 6700CZB1 7100CZB2 H RBS G RBS F RBS E RBS + 174% + 137% + 103% + 98% Valuutat US - Dollarit Indeksit DAX - Saksa Dow Jones - USA DJ - EURO STOXXSM 50 Index S&P 500 - USA Nasdaq 100 - USA Hang Seng China Enterprises Index RDX - Venäjä Mini Futuurit LONGHOPEA LONGHOPEA LONGHOPEA LONGHOPEA + 181% + 141% + 115% + 98% Mini Futuurit BEST B B B B LONGNOK A CZB LONGDAX C CZB SHRTUPM D CZB LONGDAX B CZB Commerzbank Commerzbank Commerzbank Commerzbank + 98% + 83% + 77% + 65% Korot Goverment Bond Future - Saksa T-Note Future - USA Osakkeet Fortum Konecranes Kone Metso M-real Neste Oil Nokian Renkaat Nokia Nordea Bank Rautaruukki Outokumpu Tech Outokumpu Pohjola Bank Sampo Stora Enso Talvivaara Mining Co plc Telia Sonera UPM-Kymmene Wärtsilä YIT Bull & Bear sertifikaatit BULL HOPEA X4 C BULL NRE X3 C BEAR NESTE X3 C BEAR TALVIV X3 C Commerzbank Commerzbank Commerzbank Commerzbank + 150% + 57% + 32% + 28% Katso ajankohtainen lista arvopapereista: www.ndxporssi.com/fi/tuotteet Mikä tämä on? Pörssinoteeratut sijoitustuotteet on keräilynimi monille eri arvopapereille, jotka ostetaan pörssin kautta ja joiden arvonkehitys perustuu kohdeetuksiin. Esimerkkejä pörssinoteeratuista sijoitustuotteista ovat warrantit, turbowarrantit, mini futuurit ja Bull & Bear sertifikaatit. Katso ajankohtainen lista arvopapereista: www.ndxporssi.com/fi/tuotteet Lue lisää osoitteessa: www.ndxporssi.com/education Miten ostetaan? Voit ostaa pörssinoteerattuja sijoitustuotteita pankin tai välittäjän kautta. Teet sen samalla tavalla kuin ostaisit tavallisia osakkeita, mutta sijoitustuotteet löytyvät eri "listoista" kuten esim. Alas: jos uskot Sammon hinnan laskevan ** 2011-05-16 Sivulla www.ndxporssi.com/fi/sampo näet ajankohtaisen listan. Uskotko Sammon hinnan nousevan tai laskevan. Haluatko ottaa kantaa Sammon hinnan kehitykseen. Sampo-konsernilla on liiketoimintaa Suomessa, Ruotsissa, Norjassa, Tanskassa, Baltiassa ja Venäjällä. Kehitys 1 vuosi EUR 24 22 20 18 16 09.05.2010 09.05.2011 Mini futuurit LONGSAMAS A RBS LONGSAMAS B RBS LONGSAMAS C RBS SHORTSAMAS A RBS SHORTSAMAS B RBS RBS RBS RBS RBS RBS 3,81 4,66 1,89 2,27 2,77 Loputon Loputon Loputon Loputon Loputon Bull & Bear sertifikaatit BULL SAMPO X3 C BEAR SAMPO X3 C Commerzbank Commerzbank 3 3 Loputon Loputon * Ylös: jos uskot Sammon hinnan nousevan. ILMOITUS Sijoita Sampoon seuraavilla arvopapereilla: Arvopaperi Warrantit SAM1F 22CZB SAM1I 23CZB SAM1L 20CZB SAM1L 22CZB SAM1F 21CZB SAM1L 24CZB SAM1R 20CZB SAM1U 21CZB Commerzbank Commerzbank Commerzbank Commerzbank Commerzbank Commerzbank Commerzbank Commerzbank Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä 2011-06-17 2011-09-16 2011-12-16 2011-12-16 2011-06-17 2011-12-16 2011-06-17 2011-09-16 Suunta* Liikkeellelask. Vipu** Voimassaoloaika Sijoita Sammon kehitykseen Sampo-konserni on henkivakuutus- ja vahinkovakuutustoimintaa sekä sijoitustoimintaa harjoittava finanssikonserni. "warrantit" tai "sertifikaatit". Voit tehdä sen ns. osake, indeksi, raaka-aine tai valuutta. Pankkitoiminta eli Sampo Pankki ja sen tytäryhtiöt myytiin Danske Bankille tammikuussa 2007
Ulkomailta ao. Nokian keissi osoittaa, miten laajasti sijoittajan on katsottava yritystä saadakseen siitä kokonaisvaltaisen kuvan. Matkapuhelimesta 8,28 snt/min puh + 17 snt/min. maan ulkomaanpuhelumaksu.. Oivaltava analyysi auttaa katsomaan tilinpäätöksen lukujen taakse todelliseen liiketoiminnan kehitykseen. 2011, 330 s., 49 Sami Järvinen, Antti Parviainen Pääomaturvattu sijoittaminen Sijoitusammattilaisille kirjoitettu mutta erinomaisesti myös piensijoittajille soveltuva teos keskittyy strukturoituihin tuotteisiin. Myös kirjakaupoista. Kirjaa lukemalla et tule rikkaaksi, mutta tiedostat paremmin velvollisuutesi hoitaa itse raha-asiasi ja vältyt köyhyysloukulta. 2010, 243 s., 39 Marko Erola Paras sijoitus Itsepuolustusopas sijoittajille Tätä sijoituskirjaa salkunhoitajat, meklarit ja sijoitusneuvojat eivät halua sinun lukevan! Kirja kertoo, miten voitat ammattilaiset osakemarkkinoilla ilman mitään erikoisosaamista, erityistietoa tai edes vaivannäköä. 2009, kirja 214 s., 39 , äänikirja 39 Jussi Hyöty Sijoittaja yritysstrategioiden pauloissa Intohimona Nokia Nokiaa vuodesta 1996 tiiviisti seurannut Jussi Hyöty analysoi yhtiön menestyksen koko kaaren. Se tarkastelee markkinoiden kehitystä, esittelee uudenlaisen sijoitustyylin sekä antaa tuotteiden analysointiin tarvittavat tiedot. 2011, 216 s., 67 Tilaa osoitteesta www.talentumshop.fi tai soita 020 442 4100 *). Lisätiedot www.talentumshop.fi *) Puhelun hinta (sis. Kirjat nopeasti verkosta www.talentumshop.fi Nokia analyytikon suurennuslasin alla Ninni Myllyoja, Emilia Kullas Mitä jokaisen kotiäidin (ja muidenkin naisten) tulee tietää sijoittamisesta Sanotaan, että naiset hallitsevat kuluttamisen, nyt heidän on aika oppia sijoittamaan. Talentum Shop, Annankatu 3436, Helsinki · avoinna mape klo 9.0017.00 Nämä kaikki kirjat saat myös e-kirjana. Kirja kuvaa Nokian toiminnan kaikkien osa-alueiden kehityksen edeten kevääseen 2011 ja uuteen alkuun. Puhdas järki ei riitä, vaan markkinoilla on kyse primitiivisistä tunteista. alv 23 %): Lankapuhelimesta 8,28 snt/puh + 7 snt/min
Kesän lähestyminen saa monen multasormen syyhyämään. Aitoamerikkalaiseen tapaan Berkshire-imperiumin yhtiöt käyttävät tilaisuutta hyväkseen ja myyvät tuotteitaan innokkaille pyhiinvaellusmatkustajille. Päätoimittaja Eljas Revon matkakertomus alkaa sivulta 30. sisällys toukokuu 2011 UUSI LEHTI toukokuu 2011 PoNSSE Berkshire Hathawayn yhtiökokous on pankkiirien harrastematkakohde, massiivinen sanankuulemistilaisuus ja mediatapahtuma. Eri käyttötarkoituksiin sopivat välittäjät esittelevä vertailu on sivuilla 2029. Onlineosakevälittäjävertailu on Arvopaperin jokakeväinen työ. Perinteisiksi vuokrasijoituskohteiksi ne eivät kuitenkaan yleensä sovi, koska useilla alueilla on vuokraamiskielto. Siirtolapuutarhamökkien hinnat ovat nousseet vakaasti tarjontaa on vähän, kysyntä lisääntyy. Kuinka kilpailijat ovat vastanneet Nordnetin ja eQ:n yhdistymiseen ja Sofia Pankin kuukahtamiseen. Lisää siirtolapuutarhamökkimarkkinoista selviää sivuilla 3841. KRISTA PARTTI Kapitalistien Woodstock KANNEN KUVA MATT MILLER 20 ETSI jA Löydä. Arvopaperi seurasi professori Vesa Puttosen ja salkunhoitaja Mika Heikkilän matkaa tähän kapitalistien Woodstockiin. Siirtolapuutarhamökki saattaa viehättää urbaania asukasta enemmän kuin monen tunnin automatkan päässä sijaitseva kesämökki. Ponsse mönkii uusille markkinoille. 5. Siirtolapuutarhatontilla voi pistäytyä kätevästi polkupyörällä tai vaikka linjaautolla. Kullekin sijoittajalle sopivimmat työ- ja harrastusvälineet esittelyssä. 46 PoIKKI jA PINooN
sisällys uutiset & ihmiset 8 PääKIRJOITUS Eljas Repo pohtii Suomi-sijoittamista 10 PINNALLA Raha tuo rahaa 16 SIJOITIN vIIMEKSI Antti Tuuri haluaa nähdä, onnistuuko Marimekko valloittamaan Amerikan reportaasit, & katsaukset osakkeet & rahastot 46 KUUKAUDEN OSAKE Ponsse möyrii taas 50 Tikkurila tähyää Balkanin suuntaan 52 Kesko ja Fiskars vakuuttivat 54 MAAILMAN OSAKKEET USA:ssa tulosusko vahva, Euroopassa ei 55 Caterpillarista tuli pörssitähti 56 INDEKSISIJOITTAMINEN Isossa-Britanniassa pilkettä harmauden keskellä 58 RAHASTOT Joka kuudes euro takaisin 76 vANHAT OSAKEKIRJAT Wärtsilästä kasvaa yhtymä ilmiöitä & pelureita 74 KIRJAT Hedgerahastojen uhma ja paniikki 78 SIJOITUSMAAILMAN ILMIÖT 79 MARKUS SALIN Konepajoilta kuuluu iloinen kilkutus 80 PÖRSSIRISTIKKO 82 vERMON TALLIMESTARI Kyllä ravikansa tietää Anna Egutkina Timo Porthan 20 Nettivälittäjät vertailussa 30 Arvosijoittajat Berkshire Hathawayn yhtiökokouksessa 38 Siirtolapuutarha yhdistää kaupunkiviljelyn ja kesäkodin 42 Kustannusinflaatio kurittaa ko lu m N i t 37 JOUKO MARTTILA Annetaan sijoittajan vastuun toteutua 60 PENTTI FORSMAN Nokia poltti sillat jo toisen kerran Jarno Riipinen 18 IHMISET l Mario Draghista EKP:n pääjohtaja l Jussi Kallasvuo hoitamaan Head Professionalsrahastoa 13 Kuukauden kuumimmat 14 AP Areenalla aiheena Sanoman liiketoimintajärjestelyt 61 Luvut ja numerot 62 Tulosennusteet 64 Pohjoismaiset tulosennusteet 65 Eurooppalaiset tulosennusteet 66 Yhdysvaltalaiset tulosennusteeet 67 Parhaat rahastot 68 Suomi-salkut 69 Gurusalkut 70 Korot ja lainat 71 Raaka-aineet ja maailmantalous 72 Osingot ja tuotot Hannu Konttinen 6 toukokuu 2011
Keskikulutus 5,8 l/100 km. *CO-päästöt 152 g/km.. 45 904 Audi A5 Sportback tarjoaa tilaa, tyyliä ja nyt myös huippuluokan varustelun. Vakiovarusteina: · Metalli- tai helmiäisväri · Xenon Plus -ajovalot · Nahalla päällystetty monitoimiurheiluohjauspyörä · Vakionopeussäädin · Bluetooth hands-free -liitäntä · Informaatiojärjestelmä värinäytölla · 17" Alumiinivanteet · Akustinen pysäköintijärjestelmä (APS) takana ...sekä paljon muuta. Audi A5 Sportback Pro Business Plus 2.0 TDI multitronic-automaatti (105 kW): autoveroton hinta 35 680 , arvioitu autovero 10 223,60 *, kokonaishinta: 45 903,60 . Audi Teknistä etumatkaa Kuvan auto vakiovarustein Etumatkaa myös muotoilussa Automaattivaihteinen Audi A5 Sportback Pro Business Plus alk
Valtio omistaminen muille. an, Koneen, Wärtsilän Hallitusohjelman lisäksi ja Metson liikevaihdostarvitaan tekoja. ja kuin suomalaisosakkeita. Tämä epäkohta Valtion eläkerahasto eli VER uskoo Kevaa tulee korjata. enemmän Suomen pörssiin ja kotimaisiin Valtiolla on merkittävä rooli myös osak- rahastoihin. Rekisteriseloste on saatavissa Talentum Media Oy:n tilaajapalvelusta. Yksinkertaista ja hauskaa Warren Buffett on maailman menestynein sijoittaja. Varmaa, Eläke-Tapiolaa ja Eläke-Fenniaa Löyttyniemi ennustaa, että tulevaisuusanotaan yksityisiksi eläkeyhtiöiksi. Teoriaviisaus johti siihen, tehokasta pääomamarkkinaa ja että Kevan salkussa oli tilinpäätöstietojen pörssiä. Ennen omistus 2030 mitä finanssikriisiä julkija miksi. Suomessa ei ole toimi- mukaan enemmän Kreikan valtion bondevaa pörssiä ilman suomalaisia sijoittajia. Yllättiköhän Verotuksella valtio voi kannustaa listau- tämä tieto Kevan poliitikoista koostuvan tumaan tai niin kuin nykyisin kannustaa hallituksen. Kun valtio on suurkuin suomalais- yrityksen ankkurioSuomalainen eläkeraha on puolivalmistaja, pääkonttorit osakkeita. tiollisissa orgaaneiseivät hevin lähde Suosa, vaikka Ilmarista, mesta. 020 442 4100, faksi 020 442 4101 Sähköposti: tilpal@talentum.fi, internet: www.arvopaperi.fi tilAushinnAt Vuosikerta 12 numeroa 109 euroa Kestotilaus jatkuu sovitusti valitun laskutusjakson mukaisesti voimassaolevaan kestotilaushintaan. Hyvä opetus kaikille nuoremmille liikkeenjohtajille. 8 toukokuu 2011. on ja tulee olemaan valtion bondeja hyvä omistaja. Ilmarisella on iso panostus Suomi pärjää, vaikka valtio jätSuomi-osakkeisiin. tiin pienille osingoille veroKuntien eläkevakuuvapautta. pääkirjoitus T Kauniit sanat eivät riitä alouskasvusta muovaillaan tusteoreetikkoja opettamassa, että hajautus kauniita sanoja hallitusohjel- ja etenkin osakehajautus Suomen ulkopuomaan. Menneellä hallituskaudella Pohjoismaat yhtenä luokkana. Talouskasvuun tarvitaan lelle on fiksua. tuksessa on ollut sijoieljAs rePo t o i m i t u k s e lta Sijoittamisen erikoislehti 3 1 . ritakallion mukaan IlMikään maa ei kuitenkaan marisen Suomi-riski ei pärjää ilman kotimaisia ykole suuri, koska Nokisityisomistajia. dessa eläkeyhtiöt ja valtio tekevät Ne ovat isoja Suomi-sijoittajia, ja enemmän yhteistyötä, Solidium saa hyvä niin. VERin vertailuindeksissä on keenomistajana. 020 442 4100, faksi 020 442 4101 Sähköposti: tilpal@talentum.fi Arvopaperin lukija- ja asiakasrekisteriä voidaan käyttää suoramarkkinointiin. ulkopuolisia omistajia ja Suomen Tulevaisuudessa ei tule eläkevaltio voi omistaa myös ulkomaisia maksuja, jos ei ole yrityksiä. Peruutukset ja osoitteenmuutokset puh. v u o s i k e rta Päätoimittaja Eljas Repo 040 342 4661 Karo Hämäläinen 040 342 4676 Anne Leino 040 342 4671 Tommi Melender 040 342 4665 Katja Rapeli 040 342 4668 Tiina Tervonen 040 342 4335 ad toimittajat toimitussihteeri toimitusPäällikkö YhteYstiedot Käyntiosoite: Annankatu 3436 B, 00100 Helsinki, Postiosoite: PL 920, 00101 Helsinki puh 020 442 40, faksi 020 442 4677 etunimi.sukunimi@talentum.fi www.arvopaperi.fi AvustAjAt tässä numerossA Sara Anttila, Petri Artturi Asikainen, Anna Egutkina, Pekka Kantanen, Tomi Kujansuu, Krista Partti, Petre Pomell, Timo Porthan, Henna Savolainen, Pekka Virolainen mediAmYYnti Pia Strömdahl-Koskinen 040 342 4333 trAfiikki www.talentum.fi/media Kirsi Vuohtoniemi 020 442 4390 Aineistot arvopaperi.ilmoitus@talentum.fi Vedos faksilla: 020 442 4152 PAino PunaMusta Oy, Joensuu PAPeri MyBrite Silk 80g/m2, kansi Galerie Art Gloss 200g/m2 ISSN 0782-6060 Aikakauslehtien liiton jäsen Levikki 24 264 (LT 2010) Lukijamäärä 93 000 (KMT S09K10) tilAukset puh. Kriisi hiljensi nämä puheet. Liiketoiminnan pitää olla yksinkertaista. Buffett viljelee vuosikirjeissään ja lausunnoissaan säännöllisesti huumoria. syntyi Solidium Oy, johon pantiin Fortumia VER:n toimitusjohtaja timo löyttyja Neste Oilia lukuun niemi laati Pörssisääottamatta valtion tiölle kirjasen Valtiokevan pörssisalkku. Buffett kertoo, ettei lähde mukaan yhtiöihin, joita ei ymmärrä. timo täisi omistamisen kokonaan. Hän on myös menestynyt yritysjohtaja, jonka imperiumiin kuuluu sata yritystä ja 260 000 työntekijää. Edellisessä ta vain pikkuosa tulee hallitusohjelmassa luvatSuomesta. Näin ei käynyt. olemaan pois pörssistä. Monimutkaista konsepteja on vaikea selittää ja kasvattaa. yrityksiä. salkussa oli suudessa oli paljon Selvityksen lopputilinPäätöksessä tulos on yllättävän ääniä vaatimassa, että valtion pitäisi jättää enemmän kreikan myönteinen. Kun viesti on yksinkertainen ja hauska, se menee parhaiten perille
Toteutunut tuotto ei ole tae tulevaisuuden kehityksestä. Kannattavimmat rahastoyhtiöt kannattavat myös sijoittajalle Ei ole sattumaa, että kolme Suomen kannattavinta rahastoyhtiötä (PYN Rahastoyhtiö Oy, Fondita Rahastoyhtiö Oy ja Fourton Oy, lähde: Fiva) ovat yrittäjävetoisia yhtiöitä, joissa pääomistajat hoitavat itse rahastojen salkkuja. Tämä sopinee heille, koska tavoiteltu sijoitustuottokin on vain 4 % vuodessa ja sijoitusmassan koko asettaa toiminnalle rajoituksia. PYN Rahastoyhtiön rahastojen asiakastuotot rahastojen toiminta-aikana sijoitus Populus (2006) Elite (1999) 100 000 100 000 arvo nyt 173 000 819 000 tuotto 73 % 719 % tuotto PA % 13 % 20 % Tuotto on todellinen asiakkaalle kertynyt nettotuotto, josta on vähennetty kaikki kulut. Ehkä sinullakin on varaa maksaa siitä, että saat sijoituksesi tuottamaan hieman paremmin. Näillä rahastoyhtiöillä on aktiivisesti hoidetut rahastosalkut, jotka mahdollistavat indekseistä poikkeavat ylituotot. Populus-rahaston tuotossa huomioitu high water mark -säännön tuomat lisäosuudet. Halutessasi soita PYN Rahastoyhtiöön (09) 2707 0400 tai tutustu toimintaamme ja rahastoihimme osoitteessa www.pyn.fi. Toimintamalli on kannattava sekä sijoittajalle että yhtiöille itselleen. Onko sinulla varaa sijoittaa Suomen kannattavimman rahastoyhtiön rahastoihin. Suuret suomalaiset eläkevakuutusyhtiöt saattavat suosia rahastoja, joiden palkkiokulut ovat pieniä. PYN Rahastoyhtiön rahastoissa asiakas maksaa palkkioita toteutuneesta tuotosta hieman enemmän, mutta toisaalta rahaston 12 toimintavuoden kokonaistuottokin on ollut 719 %, eli keskimäärin 20 % vuodessa. Minimimerkintämme 10 000 euroa
Taulukosta on jätetty pois kaikkein pienimmät yhtiöt. Taulukon tiedot perustuvat Finanssivalvonnan tilinpäätösten avaintiedot -tietokantaan. Sijoituspalveluyhtiöiden puolella raha jäi parhaiten Head Asset Managementin haaviin: kuuden miljoonan euron sijoituspalvelutoiminnan tuotoilla kertyi 4,8 miljoonan liikevoitto. Ne samoin kuin parhaiten kannattavat sijoituspalveluyritykset ovat yrittäjävetoisia firmoja. Taulukosta on jätetty pois kaikkein pienimmät yhtiöt. Raha tuo rahaa Thaimaa-rahaston tuottosidonnainen palkkio nosti PYN Rahastoyhtiön viime vuoden parhaiten kannattaneeksi rahastoyhtiöksi. Alan kannattavimmilla viidestä eurosta neljä jää liikevoitoksi. R Teksti Karo Hämäläinen Taulukot Sara Anttila tösten avainlukutietokannasta. PYNin tähtirahastossa Elitessä on käytössä tuottosidonnainen hallinnointipalkkio, ja kun Thaimaan osakekurssit rynnistivät ylöspäin viime vuonna jyrkässä kulmassa, PYN Eliten kokonaishallinnointipalkkiota kuvaavaksi TER-luvuksi muodostui peräti 9,44. pinnalla kannattavimmat finanssiyhtiöt 2010 rAHAStoyHtiöt Yhtiö Palkkiotuotot Liikevoitto % palkkiotuotoista SijoituSPAlveluyHtiöt Yhtiö Sijoitus. Rahastossa olevasta sadasta eurosta rahastoyhtiö otti siis itselleen miltei kympin vuoden aikana. Seuraavaksi parhaiten kannattaneet rahastoyhtiöt, pienyhtiövarainhoitoon erikoistunut Fondita ja Mikael Wahlströmin synnyttämä Fourton, ovat kumpikin osakepoimintataloja. Tiedot käyvät ilmi Finanssivalvonnan ylläpitämästä finanssiyritysten tilinpää- Isoilla rahoilla hyvä kannattavuus Sijoituspalveluyhtiöiden listan ykkönen 10 toukokuu 2011 Shutterstock. Rahastoyhtiöistä kannattavin oli viime vuonna Petri Deryngiin henkilöityvä PYN Rahastoyhtiö, joka teki 4,8 miljoonan euron palkkiotuotoilla neljän miljoonan liiketuloksen. Omistajat tapaavat pitää palkkansakin kohtuullisena ja keskittyä sen sijaan kasvattamaan sekä yrityksen arvoa että sen nettovarallisuutta. ahan kaitsenta on kannattavaa touhua. Liikevoitto palvelutoiminnan tuotot % sijoituspalvelutoiminnan tuotoista PYN Rahastoyhtiö Fondita Rahastoyhtiö Fourton UB Rahastoyhtiö JOM Rahastoyhtiö Tapiola Varainhoito Seligson & Co Rahastoyhtiö Alfred Berg Rahastoyhtiö FIM Varainhoito Nordea Rahastoyhtiö Suomi Finlandia Rahastoyhtiö Evli-Rahastoyhtiö Sampo Rahastoyhtiö OP-Rahastoyhtiö Ålandsbanken Rahastoyhtiö Aktia Rahastoyhtiö Eufex Rahastohallinto Avenir Rahastoyhtiö SP-Rahastoyhtiö SEB Gyllenberg Rahastoyhtiö 4 832 5 206 2 523 569 130 1 773 3 930 12 424 44 334 143 248 199 20 842 96 226 103 451 4 947 19 484 984 3 306 7 061 29 031 4 009 3 664 1 528 274 60 808 1 779 4 223 8 949 22 988 31 3 088 12 310 11 800 492 1 857 87 292 511 1 598 83 70 61 48 46 46 45 34 20 16 16 15 13 11 10 10 9 9 7 6 Head Asset Management WIP Asset Management Alexander Corporate Finance Taaleritehtaan Omaisuudenhoito Pohjola Varainhoito Aventum Ålandsbanken Asset Management Finlandia Group UB Omaisuudenhoito Eufex Icecapital Pankkiiriliike Aktia Asset Management Aurator Varainhoito ICECAPITAL Varainhoito Estlander Partners Varainhallinta Tresor Amos Partners SEB Gyllenberg Asset Management Seligson & Co Alexandria Pankkiiriliike 5 982 3 056 5 748 3 230 66 668 1 380 8 754 12 685 6 812 1 653 3 592 4 716 2 621 4 443 7 519 1 480 2 827 43 335 2 031 14 871 4 803 2 093 3 635 1 830 37 560 776 4 848 5 124 2 606 601 1 273 1 603 839 1 182 1 904 370 693 10 334 409 2 774 80 68 63 57 56 56 55 40 38 36 35 34 32 27 25 25 25 24 20 19 Taulukon tiedot perustuvat Finanssivalvonnan tilinpäätösten avaintiedot -tietokantaan. Toki rahastoyhtiön lisäksi menestyi myös sijoittaja: PYN Elite -rahaston osuuden arvo nousi hallinnointipalkkion vähentämisen jälkeen viime vuoden aikana lähes 50 prosenttia. Rahasto- ja finanssipalveluyhtiöiden parhaimmat siirtävät sisään tulleista viidestä eurosta neljä liiketulosriville. Henkilöstö ja sitä myöten kiinteät kulut ovat pieniä
Tilastotutkimuksessa selvitettiin myös kansainvälisten ja paikallisten analyysitalojen suositusten tarkkuutta. Yli puolet tar- V Junnuanalyytikko haistaa myyntihetken kasteluaikana annetuista suosituksista oli peräisin alle kolme vuotta työskennelleiltä analyytikoilta. Tutkijat käyttivät tarkastelunsa pohjana Thomson Reutersin IBES-tietokantaa vuosilta 20042010. Head Asset Management kuuluu Veikko Lesoseen henkilöityvään Head-imperiumiin. Euromääräinen kakkonen on SEB Gyllenberg Asset Management, joka sai sijoituspalvelutoiminnasta 43,3 miljoonan tuotot ja teki 10,3 miljoonan liiketuloksen. Vertailukelpoisuuteen vaikuttaa myös se, että osin rahastoyhtiöt ja varainhoitoliiketoiminnat ovat erillään, osin yhdessä yhtiössä niin kuin FIMillä. Rahojen liikkeet finanssikonsernien ja -ryhmien sisällä ovat henkimaailman juttuja, ja niihin vaikuttaa tuloksennäyttöhalu. Ilkka Herlin kuuluu WIP Asset Managementin hallitukseen. pinnalla o s ta j a m y y Head Asset Management ei huoli kaitsettavakseen 200 000 euroa pienempiä rahoja. Rahastoyhtiön tuotot laskevat helposti, jos pääomat katoavat yllättäen. Herlinien varainhoitajana ja sittemmin eQ:lle myydyistä WIP-rahastoistaan tunnetuksi tulleen yhtiön avainhahmoja ovat Peter Immonen ja thomas svartbäck. 37,6 miljoonan euron liikevoitto on selvästi suomalaisten sijoituspalveluyritysten suurin. Kannattaa huomata, että rahastoyhtiöiden puolella OP-Pohjola-ryhmän OPRahastoyhtiö jäi kannattavuudessa jälkeen Nordea Rahastoyhtiöstä ja Sampo Rahastoyhtiöstä. Sen sijaan myynnissä kannatti kuunnella paikallisten välittäjien paikallisia yhtiöitä koskevia kommentteja. Karo Hämäläinen tarKastELUsta Käy ILmI analyytikkoKUnnaLLE tyyPILLInEn nUorUUs. Shutterstock toukokuu 2011 11. Myyntisuosituksissa sen sijaan naiset tuntuisivat osuvan hieman miehiä paremmin. Miehiltä ostosuosituksen saaneet osakkeet nousivat jonkin verran enemmän kuin naisilta positiivisen näkemyksen saaneet paperit. Tietokanta kattaa lähes kaikki eurooppalaiset analyytikkosuositukset. Kokeneiden analyytikkojen myyntisuosituksen saaneet osakkeet kehittyvät todellakin markkinakehitystä huonommin heti analyysin julkistamisen jälkeen, mutta kun analyysin julkistamisesta on kulunut sata päivää, ainoastaan kaikkein vähiten kokeneiden analyytikkojen suosittelemat osakkeet ovat hävinneet markkinalle. Tietokantatarkastelun sivutuotteena kävi ilmi analyytikkokunnalle tyypillinen nuoruus. Tulokset käyvät ilmi hedgetalo Maniin kuuluvan Systematic Strategies -yhtiön tekemästä tarkastelusta. WIP Asset Managementin W on peräisin nykyisin Fourtonissa rahaa tekevältä Mikael Wahlströmiltä. Parhaiten kannattavien sijoituspalveluyhtiöiden kolmonen Alexander Corporate Finance poikkeaa luonteeltaan suurimmasta osasta sipa-yrityksiä. Vähintään kymmenen vuoden kokemuksella annettiin vain joka kahdeskymmenes suositus. Rahastoyhtiöistä tappiota teki myös käynnistysvaiheessa oleva Dividend House. ähintään viisi vuotta alalla olleet analyytikot ovat selvästi nuorempia kollegojaan parempia antamaan osuvia ostosuosituksia. Erkki Helaniemen ja yrjö Kopran yhtiö on erikoistunut johdon sitouttamis- ja kannustamisjärjestelmiin. Pohjola Varainhoito haali rahaa Suurikin saadaan kannattamaan. Suositusten jälkeistä markkinakehitystä on tarkasteltu sadan päivän ajalta. Analyytikkokunnan sukupuolijakauma ei yllätä: 85 prosenttia suosituksista antoi mies. Grönqvistin talossa Helsingin PohjoisEsplanadilla toimivan yrityksen partnereita ovat thomas Procopé, Pasi mutikainen ja sami Urmas. Niin kävi esimerkiksi Altokselle, Aventumille ja CFM Contangolle. Sijoituspalveluyrityksistä Pohjola Varainhoidolta säästyi yli puolet sisään tulleista euroista liiketulosriville. Kansainvälisten jättien antamat ostosuositukset osuivat kohdalleen selvästi paremmin kuin paikallisten välittäjien. Sukupuolen kohdalla tulokset eivät kuitenkaan ole tilastollisesti merkittäviä. Yleisesti erinomaisesta kannattavuudesta huolimatta viime vuonna finanssitoimialalla tehtiin myös tappiota. Sen sijaan myy-suosituksissa junnuanalyytikot tuntuisivat peittoavan vanhempansa
Lue Faktaa. Se tekee hyvää sekä sinun että alaisesi työhyvinvoinnille ja menestykselle. t t yl F S t K2r 4390! 020 44. Uudistunut Fakta on rohkeasti mukanasi esimiestyössä. www.fakta. seuraa johtajaa V ra m e i ln t u
"Tilanne on kaoottinen, eikä todellakaan hallinnassa", sanoo Danske Capitalin Solution Investments -yksikön johtaja Tuomas Virtala. OMXH25:n roimin laskija taas on Nokia, jonka alamäki syveni helmikuussa yhtiön ilmoitettua yhteistyön aloittamisesta Microsoftin kanssa. Markkina on hyvin fragmentoitunut, ja konsolidaatiota tarvitaan varmistamaan oman yhtiömme kilpailukyky", Lundmark sanoo Reutersin haastattelussa. Heydorn huomauttaa, että Nokian markkina-arvo on ollut yhtä alhaalla kuin nyt viimeksi vuonna 1998. Tätä mieltä on Danske Capital. "Molempien metallien tuotanto on hyvin pitkälti keskittynyt Venäjälle ja Etelä-Afrikkaan, pienetkin muutokset markkinassa nostavat hintoja", Wytenus sanoo CNBC:n haastattelussa. arvopaperi.fi Ruotsalaissalkunhoitaja: Nokia ajautuu konkurssiin Nokiasta on tulossa samanlainen fiasko kuin Motorolasta, ja yhtiö on vaarassa ajautua konkurssiin. Hän ei myöskään usko Microsoftin ja Nokian yhteistyöhön. Indeksin vahvin nousija on positiivista uutisvirtaa viime vuoden lopulla ja tämän vuoden alussa tarjoillut Nokian Renkaat, jonka kurssi on noussut neljänneksen. Thyralla on Nokiassa merkittävä short-positio. Danske on tehnyt päätöksen, ettei se tällä hetkellä sijoita piigs-maiden valtionlainoihin. "Olemme sanoneet useaan kertaan, että olemme avoimia keskusteluille, mutta meillä ei kuitenkaan ole minkäänlaista pakonomaista agendaa. "Velkakriisin loppuratkaisumalli ja sen ajoitus on vielä epäselvä, eikä lopullisista vaikutuksista ole tietoa", Virtala perustelee. Nokian Renkaat alkuvuoden nousija, Nokia laskija Helsingin pörssi suuryhtiöistä koostuva OMX Helsinki 25 -indeksi oli toukokuun puoliväliin mennessä lasketellut vajaan prosentin. Pari viikkoa sitten amerikkalainen Terex teki ostotarjouksen saksalaisesta nosturivalmistaja Demagista. Wytenuksen mukaan sijoittajien kannattaisikin nyt panostaa ennemmin palladiumiin ja platinaan, joiden hintanäkymät ovat suopeammat. Viideneksen alkuvuonna on lasketellut myös toimitusjohtajaa vaihtanut Outokumpu. Näin tylyn Nokia-näkemykseen esittää ruotsalaisen hedgerahasto Thyran salkunhoitaja Inge Heydorn di.se:n haastattelussa. "En halua kommentoida Demagin nykytilannetta lainkaan", Lundmark sanoo. toukokuu 2011 13. Sekä kulta että hopea ovat tulleet viime aikoina reippaasti alaspäin. Toimintojaan myynyt ja uusia ostanut Sanoma on painunut 15 prosenttia. Konecranes valmis fuusiokeskusteluihin Konecranesin toimitusjohtaja Pekka Lundmark (kuvassa) arvioi, että yhtiön toimialalle tarvitaan nyt isojen pelureiden fuusioita. Heydorn pitää Nokian konkurssia hyvinkin mahdollisena. "Windows 7 ei myy nyt, eikä ole mitään syytä, miksi tilanne muuttuisi, kun Nokia menee mukaan siihen. Demagin suurin omistaja, Christer Gardellin Cevian, piti 1,31 miljardin dollarin tarjousta kuitenkin liian matalana. Yli kymmenen prosentin nousuun ylsi alkuvuonna myös Sampo. toukokuu 2011 "On aika panostaa palladiumiin ja platinaan" Nyt on aika katsoa kullan ja hopean ohi muihin metalleihin, suosittelee JP Morganin hyödykeyksikön johtaja Erik Wytenus. Yhtiö sinnittelee ehkä 23 vuotta", Heydorn täräyttää. Euroopan velkakriisi edelleen kaoottinen Tällä hetkellä maailman markkinoita myllertävistä asioista Suomen kannalta akuutein ja ikävin on Etelä-Euroopan velkakriisi. Konecranes vetäytyi omista Demag-aikeistaan aikaisemmin tänä vuonna
Learning 4. Näiden 20 yhtiön liikevaihdon keskimääräinen vuotuinen kasvu vuosina 2010-2013 on ennusteiden mukaan lähes 7 prosenttia. Levitys ja tuottaminen ilmasta, kun vaan matsku on kasassa. Media 2. Keitosta kannattaa valmistaa miedolla lämmöllä ja varoa sen pohjaan palamista. News 3. Tässä mielessä vahvoja ovat konepajayhtiöt ja Venäjän markkinoille suunnanneet yritykset. Anna sitten hieman jäähtyä ja nauti! "Erityisen mielenkiintoisia ovat jo pidempään olleet ne yhtiöt, joiden myynnistä merkittävä osa syntyy kehittyviltä markkinoilta. Mediassa tv-kanavat ja aikakausilehdet, Newssissä "vanhat" ja vielä pitkään turvalliset huippubrändit HS ja IS, Learningissa sähköisen oppimisen edelläkävijä ei tämä tulevaisuuden kannalta nyt niin masentavalta mielestäni näytä! Teukka Salama Karmo Ruusmaa AP Areena on Suomen vanhin sijoitusaiheinen keskustelupalsta netissä. cauascarcaa Oppimateriaalien kannattavuus kohta koetuksella. No Sanomapa hyvinkin. Jos todella kolea sää yllättää, lämmittää karhunhäntäliemi mukavasti", Hildebrandt muistuttaa. Kumppaniblogit osoitteessa www.arvopaperi.fi 14 toukokuu 2011 ". Lipsahtiko liikaa velkaa ja liikearvoa taseeseen. "Sateisena kesänä sopii sijoitukseksi maukas korkosoppa. Noh, kirjojen julkaiseminen kirjahyllyihin alkaa olla mennyttä aikaa. Tämä kasvuvauhti on selvästi yli kaksinkertainen verrattuna niihin markkina-arvoltaan suurimpiin yhtiöihin, joiden liikevaihdosta alle 15 prosenttia muodostuu kehittyviltä markkinoilta", analysoi Tapiolan pääanalyytikko Kim Gorschelnik alkuvuoden tulosten perusteella. "Hyvä sijoitus - parempi mieli", toteaa Evlin markkinastrategi Tomas Hildebrandt. arvopaperi.fi www.arvopaperi.fi/areena/ areena Sanomasta sanottua Oijoi, Sanoma heitti pyyhkeen. Nousee. Kyllähän toi Trade varmaan on lahtilistalla ainakin näin maallikon näkökulmasta. Joku iBäd tenaville käyttöön ja oppimateriaalit sinne. Arvopaperin toimitus kokoaa mielenkiintoisimmat kommentit kuukausittain tälle palstalle. Koonnut Sara Anttila Arvopaperin kumppaniblogeissa rahoitusalan asiantuntijat kirjoittavat vuoropäivin näkemyksiään ajankohtaisista ja ajattomista sijoitusaiheista. Koonnut Anne Leino " Kumppaniblogeista poimittua Toman maukas kesäsalkku High yield -rahastoa 50 % Pohjoismaisia (grillattuja) osakkeita 30 % Venäjä-rahastoa 10 % Kehittyvien maiden rahastoa 10 % Anna porista padalla pari kuukautta. 100K Sanoma vaihtaa pyyhkeet Bonnierin kanssa. Mihin tänään sijoitettaisiin. Aphophis Pöh! Ei o kirjojen julkaiseminen ollu kannattavaa koskaan tällä pienellä kielialueella. Täytyy kyllä nostaa hattua Sanomalle. Tuohan mahdollistaa, että hankkii aihepiirin kerrallaan ja eri puolilta kilpailuttaen. Tänä vuonna suosikkiaineksia ovat Välimeren maut, koronnostot, luottoluokitusten laskut, rapeat high yield- lainat ja jotkin pikantit EMD-sijoitukset. Oikea veto. Ihan idioottimaista touhua nyt pelleillä joidenkin paperisten opusten kanssa. Hääppönen Sanoma keskittyy kannattavimpiin toimintoihin kuten operaattoribisnekseen ja oppimateriaaleihin. Se ei jää tuleen makaamaan, kuten eräs suuri suomalainen yhtiö, jonka hallituksen puheenjohtaja ei yhtiökokouksessa omien sanojensa mukaan "halunnut antaa heti periksi". Jaskabaarikärpänen Sanomasta vielä 1. Trade Mikä ei kuulu joukkoon. Katteet Hesarin iBäd versioissa on jo nyt ihan toista luokkaa kuin paprulehdellä. OK. Kumpikin luulee saavansa puhtaammat. Vuoden 2010 tilinpäätösten perusteella voidaan laskea, että noin kahdenkymmenen suomalaisen pörssiyhtiön liikevaihdosta yli 15 prosenttia muodostuu kehittyviltä markkinoilta. 100K Voi olla toki Sanomakin,.mutta voi olla aika paljon pienempiäkin toimijoita. Olikos se niin, että Finnkinon lisäksi huhun mukaan myös kipsat ja Suomalainen olisivat myynnissä. Jaskabaarikärpänen Kukas sen oppimateriaalin sinne iBädiin tuottaa
Missä raha kasvaa? RAHAPÄIVÄ Arvopaperin Finlandia-talo tiistaina 20.9.2011 Rahapäivä klo 10.0016.00, Pörssi-ilta klo 14.0019.00 Yksi päivä, kaksi huipputapahtumaa: Arvopaperin Rahapäivä 2011 ja Pörssisäätiön Pörssi-ilta. Tule mukaan! Tilaisuus on maksuton sijoittajille. Lisätiedot ja ilmoittautumiset: www.arvopaperi.fi/tapahtumat Oikeudet muutoksiin pidätetään. 2 01 1. Ainutlaatuisen päivän aikana estradilla suurimpien finanssitalojen ja mielenkiintoisten pienten ja keskisuurten pörssiyhtiöiden johtoa
Voi olla, mutta yritysmaailman ihmiset kasvattavat seuraajansa kyllä niin samannäköisiksi, ettei heidän ajatusmaailmansa tuntemiseen kirjailijaa tarvita. Se on ollut sellainen, että olen pitänyt sillä pientä perusturvaa taloudellisesti arvaamattomassa kirjailijan ammatissani. Taisi olla Kirjapaino Osakeyhtiö Kalevan osakkeita, joita ostin pari ollessani yhtiössä teknillisenä johtajana 1970-luvulla. Millä mielellä kuuntelet pörssianalyytikoiden puheita. sijoitin viimeksi... jAlAT MAAssA. Mihin olet sijoittanut viimeksi. Ostin hiukan Marimekkoa vain nähdäkseni, kuinka Amerikan valloitus onnistuu. 16 toukokuu 2011. Talousuutisia luen muutamasta lehdestä. Osakkeita. Auttaako kirjailijan ihmistuntemus yritysmaailman arvioimisessa. Elämäsi ensimmäinen sijoitus. Millä tavoin seuraat markkinoita. Osakkeilla pelaaminen ei kiinnosta Antti Tuuria. Kirjailija ei analyytikoiden puheista perusta Antti Tuuri on ostanut viimeksi Marimekkoa. Olen niin kyllä tehnyt, vaikka se ei aina ole kannattanut rahassa mitattuna. Pitääkö sijoittamisessa ottaa eettisyys huomioon. Epäluuloisena. Insinööri riittää. Tapaan katsella pörssin tilannetta kerran, pari päivässä tietokoneelta. Osakkeita vai rahastoja. Häntä kiinnostaa katsoa, onnistuuko Mika Ihamuotilan luotsaamalta yhtiöltä Amerikan valloitus. Teksti Tommi Melender Kuva Timo Porthan Luonnehdi itseäsi sijoittajana! Seuraan kyllä kohtuullisen tarkkaan talouselämää ja pörssiäkin, mutta en pelaa osakkeilla. Millainen on sijoitusfilosofiasi
Cargotec kuuluikin tuloskauden valopilkkuihin, sillä sen osavuosiraportti sai Helsingin pörssissä aikaiseksi vahvasti positiivisen kurssireaktion. sijoitin viimeksi... GURUJEN SALKUT PRofiiLi KUKA Antti Tuuri, 66 v. Anoppi halusi kerran ostaa Rautaruukkia, ja yhtiön osakkeen kehitys olikin yllättäen aivan mainio. Edellistä myi Kari Niemistö, jälkimmäistä Mikko Laakkonen. Kuormankäsittelyfirman osakkeita hankki Kari Niemistö. Huhtikuun puolivälistä toukokuun puoliväliin gurukuusikko myi nettomääräisesti lähes kolmella ja puolella miljoonalla eurolla OMXH25-indeksin osakkeita. Tähtihetkesi sijoittajana. Parin kuukauden periodilla he ehtivät ostaa ja myydä 90 000 Sammon osaketta. Kysyin anopilta, millä perusteella hän oli halunnut juuri Rautaruukin osakkeita. Myös edellisen tuloskauden jälkeen heidän omistuksensa supistuivat. Täydellinen gurutaulukko sivulla 69. toukokuu 2011 Karmo Ruusmaa 17. Vuodenvaihteesta sijoittajakuusikon omistukset OMXH25-indeksin yhtiöissä ovat kasvaneet viidentoista miljoonan euron edestä. Jos laskuista otetaan pois Hartwallien satsaukset Konecranesiin, gurusalkkuihin on tullut Helsingin pörssin vaihdetuimpia osakkeita lisää vain parin miljoonan euron edestä. TOMMI MELENdER TUOTANTO 28 romaania, 12 novellikokoelmaa sekä lisäksi dokumenttikirjoja, näytelmiä, elokuvakäsikirjoituksia, kuunnelmia, oopperalibrettoja sekä suomennoksia. Finanssikonsernia myivät Hartwallit. TÄHÄN ON TULTU Toiminut kirjailijana 1970-luvun alusta, diplomi-insinöörin koulutus. E Sampoa myyntiin nsimmäisen vuosineljänneksen tuloskauden sato ei houkutellut Arvopaperin seuraamia suuria yksityissijoittajia lisäämään merkittävästi omistuksiaan Helsingin pörssin vaihdetuimmissa yhtiöissä. Myös Kesko julkisti osakemarkkinat vakuuttaneen osavuosiraportin, ja sitä tupsahti sijoittajakuusikon omistukseen runsaalla 700 000 eurolla. Pisimpään olen omistanut lehtitalo Ilkkaa. Saanut Finlandiapalkinnon vuonna 1987 ja Pohjoismaiden neuvoston kirjallisuuspalkinnon vuonna 1985. TYÖN ALLA JUURI NYT Teen romaania, jonka on tarkoitus ilmestyä syksyllä. Järeimmät myyntinsä sijoittajakuusikko kohdisti huhtitoukokuussa Sampoon. Romaanin nimi on Ikitie. TUOREIN LUKUELÄMYS Olin pari viikkoa matkoilla ja minulla oli mukanani pieni taskupainos Kalevalasta. Sain ostaa osakkeet isältäni kolmisenkymmentä vuotta sitten, olen ostellut osakkeita jonkin verran lisää ja ollut mukana yhtiön anneissa niin, että omistan osakkeita nyt hiukan enemmän kuin isäni. Isäni oli ostanut muutaman kantaosakkeen 1950-luvulla, kun Ilkan miehet kulkivat Pohjanmaalla talosta taloon ja pyysivät pohjalaisia pelastamaan lehden. Anoppini, Karjalan evakko ja kaksi kertaa kauniin Karjalansa jättämään joutunut, sanoi: "Ajattelin, että olisi hyvä saada rautaa rajalle." Cargotec B Kesko B YIT Wärtsilä UPM 1 772 500 705 400 390 800 254 500 131 300 MYYDYiMMÄT myynnit, euroa Sampo Nokian Renkaat Orion B Tieto -3 161 200 -1 530 331 -1 419 200 -698 978 Suurimmat ostot ja myynnit 11.4.-13.5.2011. Suurempaa ostointoa herätti vain Cargotec, jonka paino kasvoi gurusalkuissa 1,8 miljoonan euron arvosta. Huomattavia määriä gurusalkuista lähti myös Nokian Renkaita ja Orionia, kumpaakin noin puolentoista miljoonan euron arvosta. Keskossakin gurujen ostot menivät Niemistön piikkiin. Minulla ei ole ollut itselläni mitään isompia tähtihetkiä, mutta sijoittelin aikoinaan entisen anoppini pyynnöstä hiukan myös appivanhempieni rahoja. Hartwallien Sampoomistus palautui samalla helmikuun tasolle eli 200 000 osakkeeseen. Mainio kirja! oSTETUiMMAT ostot, euroa Ikisuosikkisi Helsingin pörssissä
Hieman yli vuoden ikäinen reilun 10 miljoonan euron rahasto tuotti osuudenomistajilleen viime vuonna kymmenen prosentin arvonlaskun. Head Professionals sijoittaa maailmanlaajuisesti osakkeisiin, korkoinstrumentteihin, hyödykkeisiin, valuuttoihin sekä muihin rahastoihin. "Vaikka erilaisia murheita tuntuukin tällä hetkellä riittävän, uskon kuitenkin talouskasvun jatkuvan." Henna Savolainen 19. "Yksi kantava teema meillä ovat olleet raaka-aineet ja niiden kasvavasta kysynnästä hyötyvät yritykset." Talouden tilan suhteen Kallasvuo on optimistinen. Kallasvuon pitää siis ensitöikseen kääntää rahaston kurssi ylöspäin. Kallasvuo liittyi Headiin huhtikuussa, ja hänen vastuullaan on Head Professionals -erikoissijoitusrahaston pyörittäminen. KTM Kallasvuo on toiminut aiemmin Evli Pankissa ensin osakemeklarina, sitten konepajasektoria seuraavana analyytikkona ja vuoden 2010 alusta salkunhoitajana. "Pohjoismaat ovat tutuimpia markkinoita meille, mutta maantieteellistä toimintaaluetta ei ole juuri rajattu", Kallasvuo kuvaa rahaston sijoitusavaruutta. Riskienhallinnan asiantuntijamme auttaa riskien tunnistamisessa ja auttaa löytämään yrityksellesi sopivimmat ratkaisut niiden hallintaan. Yrityksesi taloutta ajatellen, toukokuu 2011 anna egutkina ijoituspalveluyritys Head Asset Management on napannut salkunhoitajarivistöönsä Jussi Kallasvuon Evliltä. Varautumalla finanssiriskeihin ja hyödyntämällä markkinoiden toimintaa taitavasti yritys voi saavuttaa selkeitä kilpailuetuja. Ensimmäisen neljänneksen lopulla rahaston suurimmat suorat osakesijoitukset löytyivät Suomesta tai läheltä - Talvivaara, Lyxorin Venäjä-etf, Lundin Mining ja Fortum. ihmiset Head Professionalsin uusi toivo S Jussi Kallasvuo Huippusuoritusten takana on tiimi, jonka jokainen jäsen on oman alansa huippu Team is Money FINANSSIKESKUS Sampo Pankin Finanssikeskuksessa yritystäsi palvelee asiantuntijatiimi, jonka tehtävä on selkeä: auttaa yritystäsi menestymään. Vielä huonommin on Rahastoraportin mukaan pärjännyt toinen Headin rahasto, Head Top Picks. Suoritus on yhdistelmärahastolle vallinneessa markkinatilanteessa liki uskomaton, ja sillä rahasto tienaakin vuoden aikana toiseksi huonoiten menestyneen suomalaisen yhdistelmärahaston tittelin
välittäjävertailu 20 toukokuu 2011
Hintatietoinen valinnee välittäjäkseen joko Nordnetin ja Liqvinetin. Teksti Karo Hämäläinen, Anne Leino ja Tommi Melender Kuvitus Krista Partti Kuvat Petri Artturi Asikainen toukokuu 2011 21. välittäjävertailu Osakesijoittajalla on valinnanvaraa Välitysmaastossa muutoksen vuosi Osakevälittäjien kotinurkilla liikuskelee uusia lajeja. Tulokkaat eivät kuitenkaan ole ryhtyneet hintakilpailuun osakekauppa maksaa kympin
Yhdistymisen myötä Nordnet, joka oli aiemmin ollut Suomessa haastajan asemassa ja käyttänyt hintaa aseenaan, korotti hintoja. Nordea veloittaa arvopapereiden säilytyksestä 1,25 euroa kuukaudessa. Viimeksi kuluneen vuoden aikana kentällä on tuullut taas poikkeuksellisen paljon, ja asetelmat ovat muuttuneet tuntuvasti. Asiakasmieltymysten yhteensovittaminen on hankalaa. Osakekaupastaan Pauliina maksaa Nordnetille yhdeksän euron välityspalkkion. FIM Direct Onlinessa osakesäilytys maksaa 2,50 euroa kuukaudessa eli 30 euroa vuodessa, jos Pauliina ei ole tehnyt edellisen kalenterivuoden aikana yhtään kauppaa. Pauliinan kuluista valtaosa syntyy osakkeiden säilytyspalkkioista. Pauliinalle edullisin välittäjä on Nordnet, jossa osakesäilytys on maksutonta. Luultavasti oman päivittäispankin osakevälityspalvelu sopii hänelle, vaikka vaihtamalla hän säästäisikin muutaman kympin vuodessa. Yhtä lailla helppo on uskoa, että monet ehkä jo vuosikymmenen eQ:ta välittäjänään käyttäneet kakistelivat, kun he menettivät tutun käyttöliittymän ja toiminnallisuudet. S Pauliina Passiivi Pauliina on saanut jo vuosikausia sitten perheen puhelinliittymän myötä osakkeita, jotka ovat muuttuneet nykyiseksi Elisaksi. Yksi muutoksista ja samalla yksi syy muihin muutoksiin on alan suomalaisen pioneerin eQ:n integroiminen osaksi pohjoismaista osakevälityskuningasta Nordnetia. Hänelle on säästynyt palkoista ja vuosibonuksesta 3000 euroa, joilla hän haluaa ostaa Nokiaa, koska hän on lukenut lehdestä sen kurssin laskeneen paljon. Kaupantekoon Pauliina ei tarvitse reaaliaikaisia kursseja, uutispalvelua, sijoitussuosituksia eikä mitään muutakaan ekstraa. Koska Pauliina ei harrasta sijoittamista, hän ei halua sijoit- tamisen tuottavan ylimääräistä vaivaa. Kahdeksalla eurolla hän selviäisi, jos tekisi kauppansa Nordeassa tai Sampo Pankissa. Integraatiossa johtavana osapuolena oli luonnollisesti Nordnet, jonka näköiseksi uusi palvelu tehtiin. Osuuspankit veloittavat kaupasta sekä kahdeksan euron perusmaksun että 0,25 prosentin kauppahintaan sidotun palkkion, joten osuuspankkien asiakkaana Pauliina maksaisi 3000 euron Nokioista 3015,50 euroa. 22 toukokuu 2011. välittäjävertailu en jälkeen, kun osakevälitysbisnes koki suuren internetmurroksen viime vuosikymmenen alkuvuosina, suomalainen osakevälitysbisnes jumittui tasaiseen asetelmaan, joka oli suunnilleen yhtä mielenkiintoista kuin vesilaitostoimiala. Osuuspankeissa osakesäilytys maksaa 1,503,30 euroa kuukaudessa, mutta osakesijoittajille suositellaan 2,30 euron hintaista sijoitussalkku-palvelutasoa, joka tarjoaa muun muassa välineitä salkun kehityksen ja rakenteen tarkasteluun. On helppo kuvitella, että järjestelyssä osa vanhoista Nordnetin asiakkaista pettyi: heidän kaupankäyntipalkkionsa nousivat
Se sopii hyvin, onhan uusi palvelu ostettu Ålandbankenin tytäryhtiöltä Crosskeyltä. Pieni pörssipaketti sisältää viivästetyt osakekurssit ja Tapiola Pankin sijoitustutkimuksen analyysit, ja se on maksuton. Miksi uusi asiakas valitsee osakevälityspalvelukseen Tapiolan. Hinnoiltaan se ei ole erityisen edullinen: kauppa maksaa 0,18 prosenttia kauppasummasta, kuitenkin vähintään kympin. Suuressa pörssipaketissa saa lisäksi reaaliaikaiset kurssit, tarjoustasojen syvyydet ja toteutuneet kaupat. Palvelupakettinsa Tapiola on puolestaan nimennyt samoin kuin Ålandsbanken. Tapiolan palvelu muistuttaa ulkonäöltään huomattavasti vanhaa eQ:ta. Hinnaston muotokin on tuttu aiemmin eQ:ta käyttäneille. Muita valtteja Tapiolan palvelusta ei juuri löydy. "Avaamme warrantit ja sertifikaatit kaupankäynnin kohteeksi Helsingin ja Tukholman pörssien kautta kesäkuussa. Tapiola Pankin osakevälityspalvelussa ei voi toistaiseksi käydä kauppaa kuin Helsingin ja Tukholman pörsseissä. TA PI O L A TUTTU JUTTU. Edullisinta välitys on niille asiakkaille, jotka ovat syytäneet edellisneljänneksen aikana kaupankäyntipalkkioihin yli 2000 euroa (0,09 prosenttia, vähintään 5 euroa per kauppa). "Uuden toiminnan myötä asiakasmäärämme on kaksinkertaistunut", arvopaperivälityksestä vastaava johtaja Eero Saloranta Tapiola Pankista tuulettaa ja sanoo asiakkaiden kehuneen "tuttua käyttäjäkokemusta" ja "parannettua raportointiosiota". Johtaja Eero Saloranta iloitsee asiakasmäärän rajusta kasvusta. Tapiola tuplasi asiakasmääränsä Tapiola käynnisti uuden onlinevälityspalvelun maaliskuun alussa. "Olemme suomalainen, asiakkaiden omistama ja kilpailukykyinen. Nordnetin ja eQ:n fuusiossa eQ:n käyttöliittymä katosi - ja syntyi uudelleen Tapiolassa. Myöhemmin tänä vuonna laajennamme palvelua erityisesti globaaleihin etf- ja etc-tuotteisiin", Saloranta lupaa. Karo Hämäläinen toukokuu 2011 23. Suuri pörssipaketti maksaa kympin kuussa, mutta vähintään 600 euroa kaupankäyntipalkkioita vuosineljänneksessä kerryttäville asiakkaille siitä ei lähetetä maksutikettiä. Meiltä saa kaikki sijoituspalvelut samasta talosta", Saloranta arvelee. Jos edellisen vuosineljänneksen aikana on tahkonnut vähintään 200 euron kaupankäyntipalkkiot, hinta putoaa hieman (0,15 prosenttia, vähintään 8 euroa). "Tuttu käyttäjäkokemus" on puolisuora piikki Nordnetia kohtaan ja se viittaa siihen, että Tapiolan palvelu imitoi ulkoasullaan eQ:n vanhaa järjestelmää, joka Tapiolalla oli aiemmin käytössä. Vanhan, ehkä jo vuosikymmenen ajalta tutun käyttöliittymän kaipuu on ollut yksi syistä, joka on ajanut entisiä eq-laisia Tapiola Pankin osakevälitysasiakkaiksi
Kuukaudessa ostoja ja myyntejä tulee yhteensä 50 kappaletta. Se on hyvin aktiivinen harrastus. Useita tunteja viikossa ruutua tuijottava ja pitkälti kuusinumeroista kuukausiliikevaihtoa pyörittävä Alvari haluaa taatusti käyttöönsä tehokkaimmat ja itselleen parhaiten sopivat välineet. Jos Alvarin hiirisormi on ollut jonkin kuukauden aikana poikkeuksellisen paljon liikkeessä, seuraavan kuukauden aikana hän maksaa kaupoistaan 0,06 prosenttia, vähintään kolme euroa kappaleelta, siis kolme euroa (5000 euron kauppa) tai kuusi euroa (10 000 euron kauppa). Puolet niistä on suuruudeltaan 10 000 euroa, puolet 5 000 euroa. Toisaalta osakesijoitukset ovat Alvarille selvästi muusta omaisuudestaan irrallaan oleva kokonaisuus, joten hänelle ei ole mikään ongelma käyttää erikoistunutta osakevälittäjää rationaaliset säästösijoitukset voi aivan hyvin hoitaa jossain muualla. Yleispankkien hinnastoissa vain kaikkein aktiivisimmat asiakkaat pääsevät alle 0,1 prosentin välityshintoihin, ja sen saavuttamiseen tarvitaan jo usein vauhdikkaampaa kaupankäyntiä kuin mihin Alvari yltää aktiivisuudestaan huolimatta hän on vain amatööri. 24 toukokuu 2011. Raja menee juuri viidessäkymmenessä kaupassa. Kuitenkaan kumpikaan tulokasvälittäjä ei ole valinnut arsenaaliinsa usein tehokkainta hinta-asetta. FIM on aiemmin keskittynyt yksityissijoittajista vain kaikkein aktiivisimpiin, mutta uusi FIM Direct Online iskee suoraan laajaan osakesijoittajien joukkoon. Analyysikirjastosta Nordnet perii 20 euroa kuukaudessa, mutta esimerkiksi aamukatsauksen Alvari saa ilmaiseksi. Sillä irtoaa selvästi edullisin lasku: kaikki Alvarin kaupat maksavat 5 euroa kappaleelta. Nordnetilla hinnasto ei määrity maksettujen palkkioiden vaan tehtyjen kauppojen perusteella. FIMin analyysit hän saa luettavakseen ilman lisämaksua. Kun järjestelmää olisi joka tapauksessa pitänyt uusia railakkaasti, Tapiola päätti saman tien satsata muutokseen kunnolla. Se ei jäänyt välitysviidakossa huomaamatta. Ei hintakilpailua Hanakimmin liikkuvia nordnetiläisiä ovat äityneet kalastelemaan FIM ja Tapiola, jotka ovat tänä keväänä panneet välityspalvelunsa uusiksi. FIM Direct Prossa Alvari heiluu tasojen 2 ja 3 välillä. Alvarin kaupankäyntivolyymeilla hinnalla on jo paljon merkitystä, mutta niin on palvelun laadullakin. Kun näihin asioihin yhdistää vielä sen, että kiinnostus suoraa osakesijoittamista kohtaan on lisääntynyt, tarjolla oli paljon liikkuvia asiakkaita. Joka toinen neljännes hän maksaa kaupoistaan 0,1 ja joka toinen neljännes 0,08 prosentin palkkion, siis neljän ja kymmenen euron väliä. Kummankin tulokkaan Alvari Aktiivi Alvari on keskittynyt aktiiviseen kaupankäyntiin Helsingin pörssissä noteerattaviin osakkeisiin. Alvari haluaa kaupankäyntinsä avuksi reaaliaikaiset kurssit, uutispalvelun ja sijoitusanalyysejä. Alvarille osakekauppa on enemmän kuin talouden hoita- mista. Tapiolan nettivälitysasiakkaiden määrä on kasvanut voimakkaasti uuden palvelun lanseeraamisen myötä. Kaupankäyntipalkkio on Alvarillekin 0,05 prosenttia kauppasummasta, vähintään viisi euroa Liqvinetissä kaikille on sama hinta. välittäjävertailu Hieman aiemmin Sofia Pankki oli kaatunut ja Sofiaa käyttäneet onlinesijoittajat olivat jääneet palvelua vaille. Liqvinetistä Alvarille ei irtoa analyyseja, mutta sen kanssa Alvari pystynee elämään. Jos edellisen kuukauden kauppojen määrä on jäänyt alle viidenkymmenen, hinnasto nousee 0,1 pro- senttiin (vähintään 5 euroa) ja samalla kauppakohtainen hinta viiteen ja kymmeneen euroon. Tapiola on aiemmin pyörittänyt nettiosakevälitystään eQ:lta hankitulla järjestelmällä
Esimerkiksi Nordnetin aktiivisimmat asiakkaat, ne, jotka tekevät yli 50 kauppaa kuukaudessa, maksavat Helsingin pörssissä tekemistään kaupoista 0,06 prosenttia, vähintään kolme euroa. "Suomessa asiakasmäärämme kasvoi 9,4 prosenttia viime vuoden huhtikuusta tämän vuoden maaliskuuhun", asiakassuhteista vastaava johtaja Suvi Tuppurainen Nordnetista kertoo. Valinnanvaraa riittää Vaikka Nordnetin ja eQ:n fuusion ja Sofian poistumisen myötä monet surkuttelivat tarjonnan kapenemista, kulunut vuosi on tuonut osakesijoittajille itse asiassa lisää valinnanvaraa. Kotimaisilla osakkeilla tehty kauppa maksaa Liqvinetissä vain vitosen, ellei kaupan koko ylitä 10 000 euroa. Kun suurpankitkin ovat viime vuosina monipuolistaneet onlineosakekaupankäyntijärjestelmiään ja tarkistaneet hinnastojaan alaspäin, nekin ovat varteenotettavia vaihtoehtoja asiakkuutensa keskittäjille tai paremminkin asiakkaalla ei useinkaan ole enää toukokuu 2011 25. Se on välityskentän edullisin palkkio. Eikä Nordnetkaan ole menettänyt asiakkaita, päin vastoin. välittäjävertailu TäySiN riNNoiN oSakeSijoiTTaMiSTa. palvelussa perusosakekauppa maksaa kympin, ja sillä FIM Direct Online ja Tapiolan osakevälityspalvelu asettuvat samaan linjaan suurten pankkien välityshinnastojen kanssa. Kaupankäynnistä maksetut palkkiot alentavat sitä suoraan. Kauppaa pääsee käymään Android-puhelimilla sekä iPhoneilla ja iPadilla, etf-sijoittajia helpottamaan on luotu Etf-tori ja sijoittajayhteisön koheesiota parantavat oma keskustelupalsta ja aktiivinen Facebook-elämä. Tällöin voimaan astuu prosenttipohjainen hinta, 0,05 prosenttia kauppasummasta. Veli-Matti Valkama Liqvinetistä kertoo, että nettivälitykseen erikoistuneen yhtiön asiakasmäärä on nelinkertaistunut viimeksi kuluneen vuoden aikana. Toisin käännettynä: Nordnet on asemansa vakiinnuttanut ja monipuolinen osakevälittäjä, joka skaalautuu hyvin aivan passiivisimmista osakesäästäjistä paljon kauppaa käyvien tarpeisiin. Liqvinetin edullisuutta korostaa se, että 0,05 prosentin palkkio on sama kaikille, ensimmäisestä kaupasta lähtien, kaupankäyntivolyymeistä, kauppojen määrästä tai kauppojen loppusummasta riippumatta. Vähintään muutaman kaupan kuukausittain tekevää sijoittajaa houkuttelee Liqvinetin hinnasto. Liqvinetin onlinemarkkinavalikoima riittää useimpien sijoittajien tarpeisiin. Huiman kasvun selittää se, että Liqvinet aloitti palvelunsa markkinoinnin käytännössä vasta viime vuoden alussa. Eroja syntyy lähinnä säilytysmaksuissa ja ulkomaisessa kaupankäynnissä. NordNeT ja LiqViNeT VoiVaT ediSTää Liqvinet ja Nordnet edullisimmat Hintatietoiselle osakesäästäjälle Nordnet on yhä useimmiten edullisin palveluntarjoaja. Liqvinetissä osakkeiden säilyttäminen on ilmaista samoin kuin Nordnetissa, mutta palvelusta peritään kuukausittain 25 euron palkkio. Nordnet onkin keskittynyt tuotekehittelyssään lisäpalveluihin. Liqvinet on Nordnetiin verrattuna pelkistetty esimerkiksi uutispalveluita ei ole, koska "sijoittajat saavat niitä ilmaiseksi niin monesta eri paikasta" ja selvästi kasvutilassa. Toisinpäin ajateltuna kuukausimaksulla saa viisi enintään kymppitonnin kotimaista pörssikauppaa ilman lisämaksua
Niiden lisäksi Suomessa toimii muutamia pieniä välittäjiä, esimerkiksi Saxo, joka osti E*Tradelta Pohjoismaiden osakevälitystoiminnot. Tapiola ja FiM iskiväT Rahastoja osakkeiden oheen Osakesijoittaminen on perinteisesti tarkoittanut sitä, että sijoittaja ostaa osakkeita Helsingin pörssistä, mutta osakesijoittamisen käsite on monimuotoistunut kuluneella vuosikymmenellä. Osakepoimintoja helpommin kansainvälinen hajautus hoituu kohdennetuilla rahastosijoituksilla. Helsingissä osto- tai myyntinappi painuu alas kolme kertaa kuukaudessa, Tukholmassa kerran. Kuukaudessa maksettavaa tulisi siis vajaat seitsemänkymppiä. Nora maksaisi Liqvinetin asiakkaana kotimaisista kaupoista vitosen ja pohjoismaisista kympin kappaleelta. Pörssilistattuja rahastoja Nora Nordisk Pohjoismaisittain suuntautunut Nora käy kauppaa Helsingin ja Tukholman pörsseissä. välittäjävertailu liikkuviin asiakkaisiin. pakottavaa syytä siirtyä erikoistuneen välittäjän asiakkaaksi. FIM Direct Onlinessa pienemmät kaupat Helsingissä maksaisivat perusmaksun 10 euroa, suuremmat 16 euroa kappaleelta. Niinpä hänen kaupankäyntipalkkionsa osuisivat täsmälleen Liqvinetin kuukausimaksuun, 25 euroa kuukaudessa. Nordnetin asiakkaana Nora maksaisi pienemmistä kotimaisista kaupoista 7 ja suuremmista 12 euroa kappaleelta. 8000 euron kaupoista Nora maksaisi 14,40 euron välityspalkkion, oli kohde sitten suomalainen tai ruotsalainen pörssiosake. Nordnetilla kuukausikulut nousisivat reiluun neljäänkymppiin. Eri osakevälittäjien tarjontaa on punnittu muutaman sijoittajaprototyypin näkökulmasta. "Onlineosakevälitys on erittäin tärkeä osa sijoittajan palveluitamme. Tapiolassa kaupankäynti olisi Noralle edullisempaa kuin FIMissä: myös pienemmät ruotsalaiskaupat hoituisivat tasan kympin välityspalkkiolla. Helppo onlinekaupankäynti on mahdollista myös ulkomaisissa pörsseissä, mikä antaa mahdollisuuden kansainväliseen hajauttamiseen ja siten salkun tuottoriski-suhteen parantamiseen. Sen merkitys on kasvanut viime vuosina, kun yleinen kiinnostus suoraa osakesijoittamista kohtaan on kasvanut", sijoitusjohtaja joakim Reinius Pohjola Pankista sanoo. Nordean asiakkaana Nora maksaisi pienemmistä kaupoista 8 ja suuremmista 16 euroa kappaleelta, tehtiin kauppa sitten Helsingissä tai Tukholmassa. Tämänvuotinen onlinevälittäjävertailu on toteutettu esimerkkihenkilöiden kautta. Säilytyksestä Tapiola perii 2,46 euron palkkion kuukaudessa, mikä ei juuri hetkauta laskelmia Noran kaupankäyntiaktiivisuudella: kulut tulevat kaupoista, ja kuukausikuluksi tulee reilut 50 euroa. Mukana vertailussa ovat FIM, Liqvinet, Nordea, Nordnet, osuuspankit, Sampo Pankki, Tapiola ja Ålandsbanken. Kotimaisten osakkeiden säilytyksestä perittävä kuukausimaksu (1,25 euroa) olisi vielä kohtuullinen, mutta ruotsalaisten osakkeiden osalta Nora joutuisi maksamaan 61,56 euron vuotuisen vähimmäismaksun, siis yli viisi euroa kuukaudessa. 26 toukokuu 2011. Kaupoista puolet on suuruudelta 8000 euroa, puolet 4000 euroa. Pohjoismaisittain suuntautunut Nora saa tarvitsemansa palvelut miltä välittäjältä tahansa. Ruotsalaiskaupat maksaisivat suuruusjärjestyksessä 10 ja 12 euroa. Tukholmassa tehdyt kaupoista FIM perisi 20 euron välityspalkkion. Koska kauppoja tulee kuukausittain neljä, Liqvinetinkin hinnoittelu tulee järkeväksi ja nousee samalla hintavertailun ykköseksi
Osakesäästäjät on karkotettu 150 euron vuosineljänneskohtaisella perusmaksulla. FIMin kautta pääsee käymään kauppaa Helsingin pörssin lisäksi vain Tukholmassa ja Kööpenhaminassa sekä FIM Direct Prolla NDX- ja Eurex-johdannaispörsseissä. "Nykyinen FIM Direct Pro -palvelumme palvelee erityisesti ammattimaisia ja aktiivisia sijoittajia, jotka pyrkivät hankkimaan lisätuottoa nopeista markkinaliikkeistä. "FIMin laajasta asiakaskunnasta löytyy paljon sijoittajia, jotka varainhoito- tai rahastopalveluiden ohella haluavat hoitaa osan salkustaan itse, ja siihen onlinevälitys on mitä parhain väline", Wikström sanoo. Esimerkiksi Yhdysvalloissa listatuilla arvopapereilla kauppaa käyvä joutuu turvautumaan puhelinmeklariin. Hintakilpailuun FIM ei kuitenkaan ole ryhtynyt. Uuden palvelun voisi kuvitella houkuttelevan asiakkaita edullisilla hinnoilla. "Meillä on jo meneillään projekti onlinekaupan laajentamiseksi muille markkinoille", Sebastian Wikström lupaa. Karo Hämäläinen toukokuu 2011 27. Aiemmin käytössä ollut aktiiviasiakaspalvelu kantaa nykyisin nimeä FIM Direct Pro. Osakkeiden säilyttäminen on ilmaista, jos edellisen vuoden aikana on tehnyt edes yhden kaupan. johtaja sebastian Wikström laajentaa FiMin välitystarjontaa. FIM laajentaa osakesäästäjiin FIM on erottunut muista laajalti osakevälityspalveluja tar- joavista yhtiöistä siinä, että sen FIM Direct on keskittynyt yksinomaan erittäin aktiivisiin kaupankävijöihin. Muissa Pohjoismaissa prosenttipalkkio on sama mutta vähimmäis- kulu kaksikymppiä. Tänä keväänä FIM avasi aiemman Directinsä rinnalle uuden selainpohjaisen kaupankäyntipalvelun, jota kutsutaan FIM Direct Onlineksi. Kaupankäyntikulut kuittaavat suoraan perusmaksua, mutta vasta sadalla pikkukaupalla kolmessa kuukaudessa palvelun saa ikään kuin ilmaiseksi. välittäjävertailu FIM DIRECT ONLINE Myös säästäjille. Lisämaksusta tarjolla on muun muassa FIMin analyyseja (5 euroa / kk), 5000 euroa lisäostovoimaa (5 euroa / kk) ja globaalia markkinainformaatiota (40 euroa / kk). FIM Direct Online ei olekaan tarkoitettu erityisesti uusien asiakkaiden houkuttelemiseen vaan palvelemaan nykyistä asiakaskuntaa monipuolisemmin. Kaupankäynti Helsingin pörssissä maksaa FIM Direct Online -palvelussa 0,2 prosenttia kaupan kokonaismäärästä, kuitenkin vähintään kymmenen euroa. FIM Direct Online -palvelun myötä tarjoamme osakevälityspalveluita omatoimisille, harvakseltaan sijoituksia tekeville sijoittajille, joiden tavoitteena on pitkäjänteinen osakesäästäminen ja lisätuottojen hankkiminen arvonnousun ja osinkotuottojen kautta", FIMissä pääomamarkkinoista vastaava johtaja Sebastian Wikström kuvaa. Puhelinvälityksen kaupankäyntihinnat ovat huomattavasti korkeammat kuin itsepalvelukaupoissa: jenkkiosakekauppa maksaa 20 euroa ja sen lisäksi 0,75 prosenttia kaupan koosta, Länsi-Euroopassa perusmaksu toteutunutta toimeksiantoa kohden on 35 euroa
Esimerkiksi FIM Directillä lohkeaa yhteys vain Helsinkiin ja Tukholmaan. Lisäksi hän tekee kaksi 2000 euron suuruista etf-kauppaa. Helpompaa on hankkia kotimaisia rahastoja. Kahden tonnin etf-kaupasta Hannu maksaisi Nordnetin asiakkaana 15 euroa, osuuspankeissa 23 euroa, Nordeassa 24 euroa (kaupat Yhdysvalloissa) tai 29 euroa (kaupat Saksassa) ja Sampo Pankissa 20 euroa. 28 toukokuu 2011. Kiinnostus etf-kauppaa kohtaan sulkee Hannulta pois osan välittäjistä. Muutoin joutuu turvautumaan taulukkolaskentaohjelmaan ja käsitöihin. Hannu Hajauttaja Hannu on pitkäjänteinen osakesäästäjä, joka seuraa erityisesti Helsingin pörssin yhtiöitä. Sijoitusvarallisuuden kokonaisuuden hahmottamisen kannalta olisi hyvä, jos sekä rahasto- että osakeomistukset saa näkymään samassa salkussa. Liqvinetiä lukuun ottamatta kaikki välittäjät tarjoavat sekä osakevälitystä että rahastoja. Käytännössä suomalaissijoittaja pääsee riittävän laajaan valikoimaan käsiksi lähinnä Yhdysvaltain tai Saksan kauppapaikoilta. Yleensä valikoima rajoittuu oman finanssiyhtiön rahastoihin, mutta Nordnetilla on käytössä monipuolisesti varusteltu rahastotori eri rahastoyhtiöiden tarjonnasta. Kansainvälinen hajautus kiinnostaa häntä kuitenkin siinä määrin, että hän ostaa salkkuunsa säännöllisesti indeksiosuusrahastoja eli etf:iä joko Yhdysvalloista tai Saksasta. Osuuspankeissa säilytyksen perusmaksu olisi kaksi euroa kuukaudessa. Nordean asiakkaana Hannu maksaisi 20 000 euron arvoisten ulkomaisten arvopaperiensa säilytyksestä 61,56 euron vuotuisen perusmaksun. Sekä Nordnet että Liqvinet ovat erikoistuneet omassa toiminnassaan puhtaasti osakevälitykseen, mikä on niiden vahvuus: ne voivat edistää täysin rinnoin osakesijoittamista ja palvella osakesijoittajaa mahdollisimman hyvin ilman että niiden tarvitsisi miettiä, tuoko sama sijoittaja enemmän euroja finanssikonserniin, jos hän panee rahansa suorien osakesijoitusten sijaan oman talon rahastoon. Nordnetilla ei ole omia rahastoja. Hannu tekee vuodessa neljä 4000 euron suuruista kauppaa Helsingin pörssissä. Ulkomaisten osakkeiden säilyttäminen on yleensä selvästi tyyriimpää kuin kotimaisten arvopapereiden varastointi. Esimerkiksi osuuspankit ja Nordea perivät ulkomaisten osakkeiden säilytyksestä omistuksen suuruuteen sidotun säilytyspalkkion. Hannun kaltaiselle sijoittajalle olennaista eivät ole oheispalvelut, koska hän tietää, mitä haluaa. Nordnetilla eroa ei ole: myös ulkomaisten osakkeiden säilytys on maksutonta. Välittäjävalinnassa painaa paitsi kokonaisasiakkuus myös hinta. Sekä Saksa että Yhdysvallat jäävät saavuttamatta myös Ålandsbankenin ja Tapiolan asiakkailta. Puhelimitse kaupankäynti toki onnistuisi, mutta välityspalkkio kävisi sen verran korkeaksi, että se tuskin viehättäisi Hannua onhan edullisuus juuri yksi keskeinen etf-sijoittamisen ponnin. välittäjävertailu Ollakseen erinOmainen Osakevälittäjän ei tarvitse sOpia kaikille. eli etf:iä saa monilta kansainvälisiltä kauppapaikoilta, mutta etf-sijoittaminen on huimasta yleistymisestään huolimatta vielä suhteellisen harvojen harrastus. Hintaan taas vaikuttavat melko tasapuolisesti säilytys- ja kaupankäyntikulut. Hannulla on säilytyksessä kymmentä suomalaista osaketta yhteensä 50 000 eurolla ja viittä etf:ää yhteensä 20 000 eurolla. Hannu edustaa kaiken aikaa yleistyvämpää sijoittajatyyppiä: etf:t eli pörssilistatut rahastot kiinnostavat monia. Tapiola ja FIM tosin lupaavat laajentaa tarjontaansa etf:iin ja etc:ihin. Vaikka Tukholman pörssiin on listattu edustava joukko etf:iä, valikoima ja vaihto tuskin täyttävät järin monen sijoittajan toiveita
välittäjävertailu Veikko Vipstaaki Veikko on ihastunut johdannaiskaupankäyntiin. Välityspalveluntarjoajat ovat valinneet sen asiakaskunnan, jota he tavoittelevat ja jonka tarpeet he pyrkivät tyydyttämään. Veikon tapainen pörssihurahtanut tosin voisi hyvinkin käyttää yhtä välittäjää Helsingin pörssin warranttikauppoihin ja jenkkikauppoihinsa toista, esimerkiksi yhdysvaltalaista halpavälittäjää. Veikko maksaisi kaikista kotimaisista kaupoistaan juuri tuon vitosen. "Asiakkaamme voivat hankkia kaikkia Sampo Rahastoyhtiön hallinnoimia rahastoja onlinepalvelustamme. Siksi osakevälittäjien arvioiminen kaikenkattavilla kriteereillä on paitsi vaikeaa myös usein turhaa. Samoin kolmen suuren pankkiryhmän välityspalvelut ovat ennen muuta keino palvella paremmin oman asiakaskuntansa aktiivisimmin sijoittavia asiakkaita. Hän tekee kuukaudessa viisikymmentä 2000 euron ja viisikymmentä 5000 euron suuruista warranttikauppaa. Esimerkiksi Ålandsbanken tuskin havitteleekaan uusia asiakkaita osakevälityspalvelun avulla. Osuuspankit vaativat edullisimpaan hinnastoportaaseen peräti 10 000 euron välityspalkkiot edelliseltä vuosineljännekseltä. Veikon kannalta tärkeämpi on kuitenkin vähimmäispalkkio, joka on Nordnetilla jenkkikaupoissa aktiivisuudesta riippumatta 15 euroa. Himotreidarit voivat lisäksi neuvotella henkilökohtaisista välityspalkkioprosenteistaan. Jos sinne yltää, hinta on viiden euron perusmaksu ja sen päälle 0,08 prosentin suhteellinen palkkio. Sama yhdysvaltalaisosakkeiden vähimmäispalkkio on myös Liqvinetillä. FIMillä vähimmäispalkkio on kolme euroa kaupalta, Tapiolalla viisi euroa toimeksiannolta. FIMillä samoin kuin Tapiolalla hinnaston edullisimmat warranttikaupat tehdään 0,09 prosentin välityspalkkiolla. Toisaalta 130 kuukausikaupan vipuVeikko saa välittäjiltä useimmiten hinnaston edullisimman tarjouksen. Sen saa, jos edellisen jakson välityspalkkiokertymä on ollut yli 2500 euroa. Luonnollisesti suurpankin asiakaskunnan kirjo on toisenlainen kuin erikoistuneen osakevälittäjän. Viiden euron vähimmäispalkkio kuitenkin säätelee Veikon maksut. Jos palkkioita on maksettu 1000-2500 euroa, koti- ja pohjoismaiset osakekaupat maksavat 0,1 prosenttia, vähintään 5 euroa. Nordnetin kauppamäärään perustuvassa hinnastossa Veikko kohoaa helposti ylimmälle portaalle. Yhtenä jenkki-iltana tulee kuusi 3000 euron suuruista kauppaa. Warranttikauppa maksaa monilla välittäjillä enemmän kuin osakekaupankäynti. Sillä lohkeaa välityshinnaksi Helsingin pörssissä (ja muissa pohjoismaisissa pörsseissä) 0,08 prosenttia, vähintään 8 euroa. Tyypillisiä käyttäjiä ovatkin pankin Private Banking- ja Premium Banking -asiakkaat. "Osakevälityspalvelumme on luonnollinen osa Ålandsbankenin kokonaispalvelua sijoituspuolella, ja sen avulla voi nopeasti ja helposti tehdä kauppaa osakkeilla ja ottaa yhteyttä pankin asiantuntijoihin", Terhi Kaunisto-Sjölund Ålandsbankenista sanoo. Rahastot näkyvät omassa salkussaan, mutta halutessaan sijoittajat voivat tarkastella rahasto-omistuksiaan samassa yhteydessä suorien osakesijoitusten kanssa ja saada näin kokonaisvaltaisen käsityksen sijoitustensa jakautumasta arvopapereittain, omaisuuslajeittain, valuutoittain, maantieteellisesti ja toimialoittain", sijoitusasiantuntija Mikko Koski Sampo Pankin varallisuudenhoidosta luettelee. Asiakkaan tarpeisiin Ollakseen erinomainen osakevälittäjän ei tarvitse sopia kaikille: minulle paras välittäjä on juuri se, joka vastaa parhaiten minun tarpeitani. Suurpankkienkaan hinnasto ei taatusti jämähdä siihen hieman alle 0,1 prosenttiin, joka esitetään nettisivuille präntätyissä hinnastoissa. Nordean edullisin välityshintaporras on 0,06 prosenttia, vähintään kolme euroa. Jos edellisen kolmen kuukauden kaupankäyntipalkkiot ovat jääneet 2000 - 10 000 euron haarukkaan niin kuin Veikolla, prosenttipalkkio on 0,1. Ålandsbanken, Tapiola ja FIM eivät tarjoa onlinekaupankäyntiä Yhdysvaltoihin. Liqvinet tarjoaa myös warranttikauppoihin edullisimmat hinnat: turbowarranttikauppojen välityspalkkio on sama kuin kotimaisilla osakkeilla, 0,05 prosenttia. Veikon kuukausiliikevaihto ylittää kirkkaasti edullisimpien hintojen edellytyksenä olevan 100 000 euron volyymin. Hänelle kaupat maksavat 0,06 prosenttia kauppasummasta, vähintään 3 euroa. Veikko tuskin tekisi jenkkikauppojaan Nordnetinkaan kautta, sillä aktiivisuusalennus näkyy vain prosenttipalkkiossa, joka laskee ylimmällä tasolla 0,12 prosenttiin. Sampo Pankki määrittelee hinnastonsa kuukausittaisen osakevaihdon volyymin perusteella. "Tyypillisiä asiakkaitamme ovat päivittäin markkinoita seuraavat ja viikoittain tai useammin kauppaa käyvät aktiiviset sijoittajat, ylimääräisiä säästöjään osakkeisiin säästävät ja viikoittain markkinoita seuraavat säästäjäsijoittajat sekä satunnaisesti pieniä summia sijoittavat asiakkaat", Nordean sijoitusneuvonnasta, osakkeista ja kaupankäynnistä Suomessa vastaava johtaja Toni Teppala ryhmittelee. toukokuu 2011 29. Viitenä iltana kuukaudessa hän viettää jenkki-illan, jolloin hän käy kauppaa yhdysvaltalaisilla osakkeilla
juttu Daniel Acker, Bloomberg PerhePotretti. howard, Susan, Warren ja Peter Buffett. 30 toukokuu 2011
juttu Warren Buffett ei antanut vihjeitä seuraajastaan Arvosijoittajien pyhiinvAellus Jos arvosijoittaja tekee pyhiinvaelluksen, määränpää on Omaha, Warren Buffettin ja Berkshire Hathawayn kotikaupunki. Teksti Eljas Repo toukokuu 2011 31
Heikkilä on tyytyväinen. Samaisesta liikkeestä Buffettin sisarentytär oli ostanut kihlasormukset. "Ympärillä on ehkä enemmän rikkaita kuin koskaan olen elämässäni nähnyt ostamassa alennuskoruja", Heikkilä ihmettelee. Warrenin ja Billin kantapaikka Warren Buffettin lempiravintola on nimeltään Gorat´s Steakhouse. Lento Omahaan kulkee Minneapoliksen kautta. salkunhoitaja mika Heikkilää (oik.) ilahdutti, kun Buffett kyseenalaisti indeksisijoittamista. Berkshire Hathawayn salkussa on useita urheiluvälinevalmistajia, ja Buffett pitää tunnetuista merkeistä. Perjantaina, yhtiökokousta edeltävänä päivänä osakkeenomistajille on järjestetty ohjelmaa Borsholmin tavarataloon. Amer on ArvoMarkan toiseksi suurin sijoitus. Viimeisimpänä vuosi sitten syntyi Taaleritehtaalle ArvoMarkka. Lentoa odotellessa Amer Sports julkistaa yllättävän hyvän tuloksen. Se on halpa, ja Wilsonin tuotemerkin tuntevat kaikki amerikkalaiset", Heikkilä pohtii. Lenkkikenkien tekijä Brooks Sports ja T-paitavalmistaja Fruit of the Loom ovat suomalaisellekin tuttuja merkkejä. Vierellä Vesa puttonen. aailman menestynein arvosijoittaja Warren Buffett on syntynyt ja asuu edelleen keskellä Yhdysvaltoja Omahassa Nebraskan osavaltiossa. Puttonen on varannut hotellin, joka "sopii arvosijoittajalle" eli kuuluu kaupungin edullisimpiin. Suomen ehkä tunnetuin arvosijoittaja on salkunhoitaja Mika Heikkilä. Päätämme yrittää, josko sinne mahtuisi syömään perjantai-iltana. Heikkilän aisaparina on ollut pitkään rahoitusprofessori Vesa Puttonen, jonka kanssa Heikkilä on perustanut kolme suomalaisiin osakkeisiin sijoittavaa arvorahastoa. "Amer sopisi hyvin Buffettille. Heikkilä ja Puttonen säästävät kustannuksissa majoittumalla samaan huoneeseen. Omahan kuuluisa T-luupihvi pitäisi kokea. 32 toukokuu 2011 eljas repo. Jos ei nauttinut sormustenostosta, saattoi nauttia osakkuusyhtiön Budweiser-olutta. Siellä on kerran vuodessa hänen yhtiönsä Berkshire Hathawayn yhtiökokous, jota kutsutaan myös kapitalistien Woodstockiksi. Arvopaperi seurasi arvosijoittajien kohtaamista. Amer Sports sopisi Buffettille Vesa Puttonen vierailee rahoitusprofessorina New Yorkin yliopistossa, minkä takia pyhiinvaellusmatka alkaa perjantaiaamuna rahan pääkaupungista. Saavumme Omahaan viisi tuntia myöhemmin. Berkshire Hathawayn yhtiökokous M OsakepOimija
Sokolin tapauksesta voi tulla vielä syytteitä pörssiviranomaisilta. Yhtiökokouksessa Buffett käsittelee jopa pitkästyttävän seikkaperäisesti David Sokolin eroa. Berkshiren palveluksessa hänen palkkansa oli 24 miljoonaa dollaria. Kriisipankki Salomon Brothers pelastui aikoinaan, kun viranomaiset uskoivat Buffettin lupaukseen hoitaa asiat kuntoon. Tapaus David Sokol Buffett osaa julkisen retoriikan. Muilla osakkuusyhtiöillä menee hyvin, joten muuta aihetta huoleen ei ole. Hän osti itselleen kemikaalien valmistaja Lubrizolin osakkeita. "Meillä on muutaman vuoden ajan ollut kurjaa, mutta kapitalismin voima on uskomaton. Sokolin oman sijoituksen arvo kohosi kolme miljoonaa dollaria. Paitsi se, että Berkshiren kassassa on rahaa 38 miljardia dollaria. Mikä oli viime vuoden tärkein opetus, kuuluu yleisökysymys. Ilman valokylttiä Warren Buffett välttää turhaa matkustamista. Sokol joutui maaliskuussa eroamaan Berkshirestä. Myöhemmin Berkshire ilmoitti sijoittavansa Lubrizoliin ison summan. Siksi yhden luottohenkilön töppäily oli kova isku. Luottamuksen rakennus Yleisöstä tulee useita imeliä ylistyssanoja Berkshiren herroille. juttu eljas repo Hyväntekijä. Sokol oli Buffettin yksi seuraajaehdokkaista. Yhtiökokouksessa Buffett on eri mieltä ja sanoo Sokolin toimineen sopimattomasti ja tehneen virheen. Buffettin johtamistyyli perustuu siihen, että hän tekee töitä muutamien luottohenkilöiden kanssa. Jenkkitalous on vaikeuksissa. Hän ja naveen Gollapally ovat bostonilaisia osakkaita, jotka olivat ensi kertaa Omahassa. HomeServices of Americaa. Pitäisi löytää uusia kohteita. "Varainhoitajan kannattaa olla rehellinen. Ikävät asiat hän kertoo suoraan, eikä vähättele ongelmien suuruutta. Gurullakin on huonoja sijoituksia. Ainakin lyhyellä aikavälillä. Buffett on se vanha herra Omahasta, johon kaikki voivat luottaa", Vesa Puttonen pohtii. Berkshirelle sattui alkuvuonna kiusallinen työntekijän väärinkäytös. "Buffett on vaatimaton hyväntekijä, jolla on arvot korkealla. Hän on pystynyt vuosikymmenet johtamaan menestystä pikkukaupungista nimeltä Omaha. 34 toukokuu 2011. Buffett ei ole kuitenkaan huolestunut tulevaisuudesta. Pörssikurssi yleensä nousee, kun tulee tieto Berkshiren ostohaluista. Buffett-historiikeista käy hyvin ilmi, miten Buffett on tehnyt luottamuksestaan erityisvahvuutensa. Buffett ei kommentoi kehuja mutta kertoo, että heille tarjotaan nykyään yrityksiä ostettavaksi juuri siksi, että myyjä haluaa ostajan olevan Berkshire. Sen jälkeen hänen on saatava muut uskomaan siihen. Silloin Buffett ilmoitti, että Sokol ei tehnyt mitään väärää. Se tulee vetämään Yhdysvallatkin ylös taantumasta." "Ensi kerralla annan Charlien hoitaa vaikeista asioista tiedottamisen." Buffett ihmettelee, miksi Sokol uhrasi uransa ja maineensa vain muutamien miljoonien dollarin voiton tähden. Hän arvostaa työntekoa ja tukee vähempiosaisia", sanoo Mauli nagri. Niin kävi Lubrizolinkin tapauksessa. Nousu taantumasta on kivuliasta
Tosin Berkshiren palkkalistoilla on vain 21 henkilöä. Kun on yhtiön suurin omistaja, ei palkan tarvitse olla suuri", Buffett sanoi. Lahjoituksen jälkeenkin Buffettin perhe tulee olemaan suuri ja vaikutusvaltainen omistaja Berkshiressä. Berkshire omistaa sataa yhtiötä, joiden palveluksessa on 260 000 henkilöä. Tällä kertaa ei tullut uusia vihjeitä. "Kunnioitan Buffettia, koska hän arvostaa lasten kasvatuksen merkitystä, lukemista ja antaa tukea hyväntekenäisyyteen." Berkshire Hathawayn pääkonttori sijaitsee Omahan keskustassa isossa puoli vuosisataa sitten rakennetussa Kiewitin liiketalossa, joka näyttää kovin tavalliselta ja vaatimattomalta. Mediassa seuraajiksi on povattu viime vuonna palkattua salkunhoitaja Todd Combsia, 40, ja jälleenvakuutusbisneksen vetäjää Ajit Jainia, 59. "Parasta olisi ostaa korut kuitenkin Borsheimatista". Buffettin mukaan sijoitusyhtiöön ei saa syntyä turhia kustannuksia, koska kulut nakertavat omistajien tuottoja. Tehtävä ei kuitenkaan isän kaavailujen mukaan tule olemaan päätoiminen. Seuraajakysymyksiin Buffett antaa kierteleviä vastauksia. juttu eljas repo Kunnioitettu. Se ei ole hirvittävän paljon Yhdysvalloissa, mutta ehkä riittävästi Buffettin kulutustasolla. Seuraaja Warren Buffettilla on kolme lasta: yhtiökokouksen alkufilmin tehnyt Susan, 57, Howard, 56 ja taiteilija Peter, 54. Vuosi sitten hän kertoi, että seuraajan haku on vireillä. Suurimman osan Berkshiren osakeomistuksestaan Buffett lahjoittaa ajan mittaan Melinda ja Bill Gatesin säätiölle, mutta osakkeiden äänivalta on vahvasti perheen käsissä. Berkshire ei ole noudattanut tätä tapaa neljäänkymmeneen vuoteen, eikä Berkshire ole koskaan ostanut omia osakkeitaan, vaan on sijoittanut voitot eteenpäin. Vaikka Buffett on pihin miehen maineessa, hän maksaa hyvin työntekijöilleen. Heille isäBuffett ei ole pedannut jatkajan paikkaa, vaikka Howard istuu hallituksessa. Charlie Munger tokaisi tämän jälkeen, että ei ole väärin myydä Berkshiren osakkeita ja ostaa koruja. Yhtiökokouksessa muut osakkeenomistajat toivoivat osinkoa, koska yhtiön kassa on niin iso. "Jos Berkshire ilmoittaa, että osinkoa maksetaan, osakkeen arvo laskee, koska silloin myöntäisimme, että kykymme kasvaa on tyrehtynyt", Buffett perusteli nollaosinkolinjaa yhtiökokouksessa. Howardin elämäntyö ei ole ollut liike-elämässä vaan maanviljelyssä, ravintotieteessä ja hyväntekeväisyydessä. newyorkilainen osakas Jima Alexis Quickin oli miehensä kanssa paikalla toista kertaa. "Seuraava toimitusjohtaja tulee saamaan enemmän. Buffett istuu hallituksessa ja että hänestä on tulossa seuraava Berkshiren hallituksen puheenjohtaja. Howard G. Niin paljon, että hänestä tulee rikas." Berkshire ei maksa osinkoa, joten Buffettin vuosiansiot yhtiöstä jäävät sataantuhanteen. Osakkuusyhtiöillä voi olla komeat pääkonttorit kuten American Expressillä, Coca-Colalla ja Washington Postilla. Mikä on toukokuu 2011 35. Buffett ilmoitti osakkeenomistajille, että hänen poikansa Pitääkö maksaa osinkoa? Pörssiyhtiöillä on tapana maksaa osinkoa. Edes Berkshiren valonimikylttiä ei näy. "Minun vuosipalkkani on 100 000 dollaria. Osinkokysymys puhutti myös Heikkilää ja Puttosta
Joitakin osakkeenomistajia tämä lausunto nauratti ja joitakin ei. Buffett tahtoo olla maailman vanhin yritysjohtaja ja voi jatkaa vaikka 100-vuotiaaksi. Amerikkalaismedian selostuksissa ei näkynyt ivaa tai edes epäilyä iän tuomasta työkyvyn heikkenemisestä. Aspon tapauksessa siinä hyötyi vain suomalainen verottaja", Heikkilä pohti. On kummallista sijoittaa kohteeseen, jonka arvo nousee kun maailma menee alaspäin." Puttonen mietti vielä jälkeenpäin herrojen kultaopetuksia. Se oli mielenkiintoista, opettavaista ja ennen kaikkea viihdyttävää. "Kymmenet tuhannet ihmiset ympäri maailmaa matkustavat viikonlopuksi keskelle ei mitään. Se terävyys ja asiantuntemus, jolla Buffett ja Munger vastailivat kysymyksiin, ei herättänyt epäilyjä herrojen tietoja tai ymmärrystä kohtaan. Buffett on sanonut, että talo on hänen elämänsä kolmanneksi paras sijoitus. Berkshire Hathawayn yhtiökokous niin paljon, että häneStä tulee rikaS." Warren Buffett "Seuraajani tulee Saamaan palkkaa enemmän kuin minä. osingon merkitys. Buffett vastaili laveammin ja Munger pamautti mainioita heittoja. Rahoitusteoria ei anna kysymykseen yksiselitteistä vastausta. Berkshiren hallituksen puheenjohtajaksi valitaan Warren Buffett, 80, ja varapuheenjohtajaksi Charlie Munger 87. Indeksisijoittamisen kyseenalaistaminen miellytti Heikkilää, koska hän on osakepoimintarahaston salkunhoitaja ja uskoo työhönsä. Ikäkysymys Yleisökeskustelu päätyy kello 15.30, jonka jälkeen pidetään virallinen yhtiökokous. "Useimmille sopii parhaiten indeksisijoittaminen. Keskustelun viimeinen tunti taisi mennä Mungerilta ohi, sillä hän selvästi nuokkui eikä ollut keskustelussa mukana. Yleisökysy- 36 toukokuu 2011 eljas repo matala maja. Hallitukseen tulee 12 jäsentä, joista kuusi on yli 79 vuotiaita. Menemme sinne vuokra-autolla. Siinä se on, aivan tavallinen amerikkalaistalo, jota eivät ympäröi aidat ja jonka ympärillä eivät vartijat hääri. Aivan oikein. "Aivan. Buffett on ylpeillyt, että hän osti talon 1958 ja maksoi siitä 31500 dollaria. "Ihmiset pitävät kohteista, joiden hinnat ovat nousseet. Tapahtuman anti ylitti odotukset. "Buffett sanoi, että kultaa voi kiillottaa, katsella ja ihailla, mutta kultaharkolla ei voi tehdä mitään. Heikkilä ja Puttonen olivat tyytyväisiä keskustelun tasoon. Buffettin kotitalo ei erotu joukosta.. Charlie on aina ollut hyvä alentamaan tuotto-odotusta", Buffett lohkaisi. Ja istuimme hartaasti lauantaiaamusta iltapäivään kuuntelemalla kahden yli 80-kymppisen herran näkemyksiä maailmasta", Puttonen ihmettelee. Kotitalo Yhtiökokouksen päätyttyä osakkeenomistajille järjestetään grillijuhlat Nebraska Furniture Mart -myymälän pihalla. Suomalainen sijoitusyhtiö Aspo jakoi tänä keväänä isot osingot ja heti sen perään keräsi osakeannilla rahaa omistajilta. Matkan varrella noin puolentoista mailin päässä Omahan keskustasta sijaitsee Buffettin kotitalo. Videokuvassakin näytettiin vain Buffettin kasvoja, kun muuten kuvassa näkyivät molempien herrojen naamat. Se on Berkshiren osakkuusyhtiö. Kun ostat kultaa, lyöt vetoa sen puolesta, että joku on vielä pelokkaampi puolen vuoden kuluttua." myksessä ikäkysymystä sivuttiin. "Luulen, että osingonmaksu ja osakeanti ovat henkisessä kirjanpidossa eri asioita", tokaisi Puttonen. Kannattaako kultaan sijoittaa? Warren Buffett sai yhtiökokouksen kyselytunnilla muutaman kerran vastata raaka-ainesijoittamista koskeviin kysymyksiin. Ne kaksi parempaa kohdetta ovat oma perhe ja Berkshire Hathawayn osakkeet. Indeksisijoittamisesta Buffettilta kysyttiin myös, mitä mieltä hän on indeksisijoittamisesta. Pitkällä aikavälillä se ei ole tapa rikastua." Buffettin mukaan kulta ei tuota mitään, eikä kannata sijoittaa mihinkään tuottamattomaan kohteeseen. Munger ei tuominnut kultasijoittajia vaan tahtoi lisätä: "Kultaa pidetään turvasatamana, jonne sijoittajat aina ryntäävät kun pelko talouden romahtamisesta kasvaa. Kulta on ollut viimeiset vuodet erinomainen sijoitus. Se ei heti muiden talojen joukosta löydy, mutta ruohoa leikkaava naapuri osoittaa sormella näköetäisyyden päässä olevaa miljardöörin kotia. Tuotto-odotuksia alentamalla minä pääsin naimisiinkin ", Munger hauskuutti. Berkshiressa uskomme kuitenkin osakepoimintaan." "Jos on indeksisijoittaja eikä osakepoimija, silloin tuotto-odotuskin saa olla pienempi. "En ymmärrä, miksi näin tehtiin
Siinä palkanEdUsKUnTA sEURAA tuu myös takausten ja Euroosaaja luovuttaa pakon edessä osan pan keskuspankin kautta, kun omista ansioistaan tuntemattomalle sIvUsTA, KUn velkoja ryhdytään järjestämään sijoittajalle, joka hankkii rahalle ELäKEJOhTAJAT uudelleen. Tämän perusteella sinkertaisen tuoton. Kenen sijoittajan vien sijoitusten seulonnassa. Veronmaksajan edunvalvoja ja koko järjestelmän ylläpitäjä Suomi ja muut EU-maat ovat myöntäneet Kreikalle, eli eduskunta seuraa sivusta, kun eläkejohtajat järjestävät Irlannille ja Portugalille halpaa lainaa isolla riskillä. Kreikan tuki tai Portugalin piikkiin tappiot pitäisi kirjata. Ilman tuotteiden läpinäkyvyyttä ja Kaikki puolueet näyttävät olevan yhtä mieltä, että ennustettavuutta sijoittajia ei saada liikkeelle. omistuksella. netaan kaatua ja järjestelmän Pakollisen ja heikkotuottoisen ITsELLEEn. Kahdeksan prosentin vuosituotolla suomalaisten Kyky tehdä hyviä taloudellisia päätöksiä riippuu iästä. Sen ikäiset vuoden aikana ollut yli neljä prosenttia ja 300 rahastoa, maksavat keskimäärin pienempää korkoa lainoistaan ja joissa vuosituotto on ollut yli kahdeksan prosenttia. lestaan ennakoi suurempaa eläkevarallisuutta. lehden lukijoille, sillä hyvällä talouden lukutaidolla on Johtopäätöksenä todettiin, että työeläkkeitä sijoittavat tutkimusten mukaan suora yhteys varallisuuden kasvuun. vähemmän palvelumaksuja kuin heitä nuoremmat tai Rahastopalvelu Eufex tarjoaa tuhat rahastoa, jotka ovat vanhemmat. Valitettavasti veronmaksaja on itse yksi suuri sijoittaja, Miten sijoittajan vastuu toteutuu eläkesijoituksissa. keskimääräistä kehnomman tuoSijoittajan vastuu toteutuu, ton joutumatta itse vastuuseen JäRJEsTäväT ETUJA kun kehnojen pankkien anteoistaan. Euroalueen kriisimaihin vuoden aikana jopa negatiiviseen tulokseen. Talouden Varoja eläkerahastoissa on noin 140 miljardia euroa. euroa. liian vaikeaselkoisia. Si- etuja itselleen. kolumni J O U KO M A RT T I L A Annetaan sijoittajan vastuun toteutua Kirjoittaja on pian 50-vuotias yrittäjä ja kolumnisti, joka edistää talouden lukutaitoa osoitteessa http://taloudentulkki. Sijoittajan vastuu toteueläkejärjestelmään. joittajan vastuu toteutuu, kun Eläkeyhtiöiden heikot tuotot eikorot nousevat ja lainojen arvo vät lisää luottamusta suomalaiseen laskee. wordpress.com. ksi vaalikeskustelun kantavista teemoista oli sissaan pahasti. Eläkeyhtiöiden johtajien ja salkunhoitajien kannattaisi Helsingin Sanomat teki hiljattain perusteellisen selvi- tilata Arvopaperi-lehti tai jättää eläkesijoitukset kokonaan tyksen suomalaisten eläkeyhtiöiden sijoitustoiminnasta. Siihen eduskunta voi vaikuttaa eläkkeisiin. Huonoja sijoiPitkäaikaissäästäminen ei ole ottatuksia tehneet johtajat saavat lähteä ja uudet otetaan nut tulta, koska sen veroedut, kulut ja vaihtoehdot ovat tilalle. Näinhän markkinatalouden pitäisi toimia. joka joutuu kantamaan sijoitusten riskit. eläkevarat kasvaisivat yli yksitoista miljardia vuodessa. toa, joiden vuotuinen keskituotto on kymmenen viime Talouskyvyt ovat huipussaan 53-vuotiaana. ymmärrys johtaa riskipitoisempiin ja parempituottoisiin Neljän prosentin vuosituotto tarkoittaa 5,6 miljardia sijoituksiin. paketti ovat siihen verrattuna pikavippejä. vuosina 20062010 nakuttaneet keskimäärin 8,6 prosentin Suomessa nuorille tehtyyn kyselyyn osallistuneista vuosituoton. voisin veikata, että eläkeyhtiöiden salkunhoitajat ovat Suomalaiset eläkeyhtiöt ovat epäonnistuneet sijoituk- reilusti alle viisikymppisiä. Y toukokuu 2011 37. Maailmalta löytyy siis kasapäin rahastoja, vain alle puolet onnistui valitsemaan tarjolla olleista joista saa suomalaisiin eläkerahastoihin verrattuna kak- lainavaihtoehdoista edullisimman. Nuorten kyvykkyys kasvaa iän myötä noin 50 vuoden ikään Morningstarin rahastovertailusta löytyy yli 500 rahas- saakka, minkä jälkeen tulokset vähitellen heikkenevät. Yksi yhtiöistä on päässyt viiden viime sijoittajan vastuu. yhtiöt eivät ole saavuttaneet sen paremmin viiden kuin Eläketurvakeskuksen julkaiseman selvityksen mukaan kymmenenkään vuoden tuottotavoitetta eli neljän pro- talouden lukutaito lisää eläkeajan suunnittelua, mikä puosentin keskimääräistä vuosituottoa. kannalta tärkeimmät pidetään eläkesäästämisen rinnalle on yritetpystyssä valtion pääomalla ja ty luoda vapaaehtoista järjestelmää. Yli puosijoittajan vastuun pitää toteutua. suoraan. Veronmaksaja rahaa lapioineet sijoittajat halutaan vastuu- menettää vuosittain miljardeja euroja tuottavien ja turvaaseen tulevista tappioista. Antaa sen toteutua let suomalaisista ei edelleenkään säästä omatoimisesti sitten myös Suomessa
"En olE kuullut, Että kukaan olisi hävinnyt sijoituksEssaan." 38 toukokuu 2011
siirtolapuutarhamökit Kaupunkiviljelyn ja kesäkodin Kesäasunnon ei tarvitse olla mökki järven rannalla. Siis oma mökki lähietäisyydellä kaupungin keskustasta ja alle kolmasosalla kauempana sijaitsevan omakotitalon hinnasta. Pihapiirissä satoisia hedelmäpuita ja oma viljelypalsta, joka tuottaa puhdasta lähiruokaa sanan varsinaisessa merkityksessä. Näin siitä huolimatta, että mukavuudet rajoittuvat vain kesäisin käytettävissä olevaan yhteiseen kylmävesipisteeseen, yhteisvessaan ja mahdollisiin mökin niukkoihin pesutiloihin. toukokuu 2011 39. Mökissä neliöitä parikolmekymmentä, tontilla ehkä 300. Sijoituksessa voi olla myös taloudellista järkeä. Siirtolapuutarha yhdistää M Teksti Kari Tyllilä Kuvat Anna Egutkina iltä tuntuisi omistaa pientalo, jossa kaikki on kutistettu kolmasosaan tavallisesta omakotitalosta, pinta-alaa ja tonttia myöten. Edelleenvuokraamista ei hyväksytä. Omistajia saavat yleensä olla vain paikkakuntalaiset, ja yöpyä voi vain kesällä. Kuulostaa houkuttelevalta, varsinkin kun tietää, että arvonnousu sijoitukselle on ainakin tähän saakka ollut varma, sillä kysyntä on ollut tarjontaa suurempi. Hinnat yhä nousussa Perinteiset siirtolapuutarhamökit palstoineen ovat edelleen haluttuja, vaikka niissä on yhdistysmuotoisina tiukat rajat omistukselle ja käytölle. Nyt mökkipalstojen arvo on kuitenkin ryöpsähtänyt, ja pääkaupunkiseudulla puutarhamökistä palstoineen pyydetään 50 00075 000 euroa. Jopa asumisaika on rajattu kesäkuukausiin, sentään reiluun kolmasosaan vuodesta. Yhdistysten tai osuuskuntien ylläpitämistä siirtolapuutarhayhteisöistä ei kaavailtu sijoituskohteita, kun niitä perustettiin vuosikymmeniä sitten. Urbaani eläjä voi seurata trendejä ja hankkia siirtolapuutarhamökin
Itse hän ei harkitse myymistä eikä siksi mieti hintaa. "En ole kertaakaan kuullut, että joku olisi hävinnyt sijoituksessaan", Siltanen tiivistää. Ei juuri julkisessa myynnissä Pääkaupungissa siirtolapuutarhoja on yhdeksän, ja ne kaikki on tarkoitettu vain Helsingissä asuville. Vuokraukseen Laurila ei kuitenkaan usko. Tämä Kesäyöntarha-niminen alue saa ensi vuonna seuraa 18-palstaisesta Kesäpäiväntarha-alueesta, joka sekin sijaitsee Säterinniityssä. "Mökkipalsta on ennen kaikkea sijoitus omaan itseen, omaan hyvinvointiin", kiteyttää maan vanhimman eli Niihaman ryhmäpuutarhayhdistyksen puheenjohtaja Tauno Siltanen. Kustannuspaineita luovat mökkien korjaustarpeet. Samaan sävyyn myyntiponnistuksia kommentoi Huoneistopisteen Janne Seppelin. "Harvoin näitä on myynnissä, ja hintapyynnöissä on suuret erot. Viime vuonna Helsingissä taso on ollut 30 00040 000 euroa", kertoo Helsingin Siirtolaputarhojen Aluejärjestön puheenjohtaja Tuovi Nöjd. Palstojen koot vaihtelevat runsaasta 200 neliöstä aina 850 neliöön. Ensimmäinen eli Ruskeasuo perustettiin 1918. Mitään rajoituksia omistukselle, myynnille tai vuokraukselle yhtiömuotoisella puutarhalla ei ole. Mediaksi riittää alueen ilmoitustaulu. Uusia siirtolapuutarhoja on suunnitteilla ainakin kaksi, Mellunmäkeen ja Siltamäkeen. "Olen ollut 20 vuotta alalla, ja tämä on toinen siirtolapuutarhamökki, jota myyn", Kiinteistömaailman Area m²:n välittäjä Esa Härkämaa kertoo. Vanhoilla alueilla vuosittainen vaihtuvuus on Nöjdin mukaan kymmenen prosentin luokkaa. Hänen mukaansa esimerkiksi 1990-luvulla ostettujen mökkien hinta on keskimäärin kolminkertaistunut. Hän ei kuitenkaan kiistä rahallista arvoa. Uusin on vuonna 1977 perustettu Klaukkalanpuisto Vantaanjoen varrella. Niiden hintapyynnöt olivat 54 00075 000 euroa. siirtolapuutarhamökit "HiNTamiELikuva oN kupLa. Hinnan muodostumisessa on kuultava ostajaa, siksi kohde Talissa on tarjouskaupassa. "Jos kuitenkin myisin, saisin kyllä työlle hinnan ja rahoille koron", Nöjd arvioi. Näsijärven rannalla sijaitsevan alueen palstamökkien kauppahinnat ovat olleet jopa 60 000 euron tuntumassa, ja ovella on jatkuva puolen tusinan ostohalukkan jono. Alue löytyi Espoosta pari vuotta sitten. Monille toki korjauskin on vain harrastus. Hän sai kipinän ryhmäpuutarhayrittäjäksi ryhtymiselle siitä, että tyrmistyi Helsingin mökkien hintoihin ja halusi paremman asumismukavuuden. Puutarha-alueella vierailevan silmiin pistää asujaimiston tukan muotiväri, joka on harmaa. Tampereella kovia hintoja Toinen perinteinen siirtolapuutarhakaupunki Tampere ei rajoita vuokra- ja omistusoikeutta vain paikkakuntalaisiin, vaikka kaupungin neljä puutarhaa ovat sen vuokramailla. Yleensä myynti- ja ostohaluiset löytyvät kunkin siirtolapuutarhan ilmoitustaululta. Edelleenvuokraaminen ei ole sielläkään sallittua. Hieman ennen toukokuun puoliväliä Oikotie.fi-palvelussa oli myynnissä kaikkiaan neljä Helsingissä sijaitsevaa siirtolapuutarhamökkiä. "Monelle on tosi iso juttu saada tällainen mökkipalsta, ei sitä välttämättä haluta vuokrata." Laurilan mukaan tosin myös sijoittajat ovat ilmaisseet kiinnos- 40 toukokuu 2011. pyyNTöJä Ei yLEENSä Saada." "Hintamielikuva on kyllä kupla, pyyntöjä ei yleensä saada. GB Group nimittäin on rakennuttanut Kilon Säterinniittyyn 28 palstan ryhmäpuutarha-alueen. Viime kaupat tehtiin meidän kauttamme viitisen vuotta sitten, ja hinta oli 50 000 euron luokkaa." Tulevina vuosina kauppaa voi piristää sukupolvenvaihdos. Osakeyhtiöissä vapaampaa Espoossa ei ole ollut näihin saakka siirtolapuutarhoja, mutta nyt asiaan on tulossa muutos. Vain muutama kauppa vuodessa on tehty. "Kesäasumiseen samat fasiliteetit kuin talvella, 12 minuutin junamatka Helsingin keskustaan, samat kaverit lapsilla...", luettelee GB Groupin toimitusjohtaja Joel Laurila myyntivaltteja. Helsinkiin tarvittaisiin lisää puutarhoja, jotta tilanne rauhoittuisi ja hinnat pysyisivät jatkossa kohtuullisina
Loma-asuntoihin erikoistunut oululainen Samira Group tiedotti Kiiminkiin Oulun kupeeseen tulevasta hankkeesta maaliskuussa. Ajanviettoa leimaa yhteisöllisyys, mutta omassa rauhassaankin saa olla. Maanvuokra sisältyy hoitovastikkeeseen. Perinteisestä mallista poikkeavia ja todennäköisesti yhtiömuotoisia siirtolapuutarha-alueita on suunnitteilla myös ainakin Hämeenlinnaan ja Oulun seudulle. Suomen nimekkäin siirtolapuutarhuri on tasavallan presidentti Tarja Halonen, jolla on mökki Marjaniemessä. Siirtola- tai ryhmäpuutarhoja on 22 paikkakunnalla ympäri maata. Selvitys luovutetaan päättäjille loppuvuodesta. Vantaalla on juuri käynnistetty konsulttivoimin siirtolapuutarhaselvitys, jossa kartoitetaan ihmisten tarpeita ja pohditaan uusia siirtolapuutarhamaisen kesäasumisen malleja. siirtolapuutarhamökit tusta. Helsingissä se on 1,27 euroa palstaneliöltä, Tampereella vain 38 senttiä. Toukokuun alussa varaamatta oli ainoastaan yksi valmistuvan alueen palstamökki, jonka hinta oli 108 000 euroa. "Eivät nämä osakeyhtiöt mitään siirtolapuutarhoja ole, vaan jotain muuta", kuittaa Siirtolapuutarhaliiton sihteeri maija roinila. Perinteistä siirtolapuutarhamallia vaalivassa Siirtolapuutarhaliitossa on 40 jäsenyhdistystä. Tältä Kesäheinä-nimiseltä alueelta palstan voi ostaa kuka hyvänsä, ja edelleenvuokraaminenkin on sallittua. Aukeaman 3839 kuvat ovat Ruskeasuon siirtolapuutarhaalueelta, aukeaman 4041 kuvat Klaukkalasta. Siirtolapuutarha oli köyhien huvila Kun rikkaat muuttivat kesä-Helsingissä Oulunkylän huviloihin, vähävaraiset siirtyivät lapsineen pikku mökkiviljelyksilleen Ruskeasuolle tai Kumpulaan. Alkuaikojen muutaman neliön työkaluvajoista monet mökit ovat kasvaneet jopa 3040 neliön lasikuistisiksi pikkutaloiksi, johin voi tulla oma vesi. Pahat kielet puhuvat jopa kilpavarustelusta. Kuluina ovat hoitovastikkeet, tyypillisesti muutaman kympin kuussa jaettuna koko vuodelle, ja sähkö käytön mukaan. Velvoitteita ja rajoituksia toki on, esimerkiksi puut saavat olla vain hedelmäpuita. GB Groupilla on myös sunnitteilla peräti 180 mökin kokonaisuus Niipperiin. Tällöin alueilla olisi mahdollisesti kunnallistekniikkaa ja mökeissä nykyajan mukavuudet. Siirtolapuutarhaharrastus ei ole enää varattoman kansanosan huvi. Näin siis viime vuosisadan alkupuolella. Pienimmillä alueilla on alle kymmenen mökkiä, suurimmilla useita satoja. toukokuu 2011 41. Samanlainen malli toimi myös teollisuuskaupunki Tampereella, jonne perustettiin Suomen ensimmäinen siirtolapuutarha vuonna 1916. Seitsemänkymmenen ympärivuotisesti asuttavan puutarhapalstamökin on määrä valmistua ensi vuonna Metsähallituksen vuokramaalle. Perinteisiin mökkeihin verrattuna nämä ovat 36 neliön pinta-alallaan luksusluokassa. a rvo n m u u to s Uudenlaista ajattelua Vantaan kahdesta ryhmäpuutarha-alueesta toinen on osuuskunta, toinen kiinteistöosakeyhtiömuotoinen. Vaikka itse alue voi olla julkista puistomaata, palstat ovat yksityisaluetta. Näiltä ajoilta ovat myös perinteisten siirtolapuutarhojen pelisäännöt: kaupunki vuokraa maan ja tarjoaa veden ja yhteistilat kesäajaksi, palstan vuokraoikeuden haltija rakentaa sääntöjen mukaisen mökin ja pitää sen kunnossa. Mielipiteelle on selkänojaa historiassa, pohjautuihan koko idea alun perin siihen, että kaupunkien vähävaraiselle työläisväestölle annettiin mahdollisuus virkistäytymiseen, lapsille kasvatuksellisia virikkeitä ja perheille leivän lisää niukan toimeentulon oheen. Samalla alueella kesäviljelyä harjoittaa myös kestojulkkis Wilma Schlizewski, tätä nykyä tatuointitaiteilija. Siten oltaisiin lähemämpänä kaupunkimökkeilyä kuin perinteistä viljelypuuhailua. Nyt tilanne on toinen, kun kaupunkiviljely ja lähiruoka ovat muotitrendejä ja asumisen mukavuus painaa enemmän kuin ulkoilmaelämä
Nyt punnitaan hinnoitteluvoima! Raaka-aineiden kallistuminen koettelee suomalaisia pörssiyhtiöitä. Vaaravyöhykkeessä ovat etenkin lihanjalostajat Atria ja HKScan sekä Finnair, Stockmann ja Marimekko. Fiksu sijoittaja luottaa nyt hinnoitteluvoimaltaan vahvoihin firmoihin. shutterstock Ensimmäinen vuosineljännes kamppailua kustannusten kanssa Teksti Tommi Melender 42 toukokuu 2011
Kustannusinflaatiota niin Stockmannille kuin monille muille pörssiyhtiöille aiheuttaa raaka-aineiden kallistuminen. Nordean varallisuudenhoidon johtajan Jukka Hemmin ja Finlandia Varainhoidon päästrategin Tero Wesangon mukaan raaka-aineiden kallistuminen leimasi toukokuu 2011 43. Nyt kun ensimmäisen vuosineljänneksen tuloskausi on takana, jokainen voi todeta, että varoittelut kustannusinflaatiosta eivät olleet tuulesta temmattuja. kasvunäkymiä Ja HinnoiTTeluvoimaa. ParHaassa asemassa ovaT yHTiöT, Joilla riiTTää T ammikuun Arvopaperissa Stockmannin toimitusjohtaja Hannu Penttilä sanoi kaunistelematta sen, mikä oli jo selvästi nähtävissä: "Edessä on haastava vuosi." Haastavuudella Penttilä tarkoitti tuntuvaa kustannusten nousua
Raaka-aineiden kallistumisesta pääsevät omalla tavallaan hyötymään Talvivaara ja Neste Oil. Osakepoiminta ratkaisee Kustannusinflaation keskellä osakkeet eivät vaikuta ylihinnoitelluilta, eivät ainakaan perinteisten arvostuskertoimien perusteella. Vaaravyöhykkeessä ovat yhtiöt, joiden liikevaihdosta raakaainekustannukset haukkaavat tuntuvan osan ja joiden tuotteiden jalostusaste on matala. "Kustannusmielessä positiivisia kommentteja kuultiin Kemiralta, M-Realilta, Huhtamäeltä ja Nokian Renkailta. Lisäksi Kone kertoi kustannuspaineiden olevan merkittävä tekijä jatkossa kannattavuuden osalta", Jukka Hemmi sanoo. Toimialan ja bisneksen luonteesta johtuvaa hinnoitteluvoimaa piisaa esimerkiksi teleoperaattoreilla (Elisa ja Teliasonera), voimayhtiöillä (Fortum), rahoitusalan jäteillä (Sampo ja Nordea) sekä osalla it-yhtiöistä (F-Secure ja Tieto). "Tavallisesti suomalaiset pörssiyhtiöt saavat vyörytettyä kohonneet raaka-ainekustannukset myyntihintoihinsa 12 vuosineljänneksen aikana, mikä pitänee marginaalipaineet voimissaan edelleen toisen neljänneksen aikana. Aasian rakentaminen on nostanut metallien hintoja. Helsingin pörssin p/e-luku liikkuu kolmessatoista, mikä jää alle pitkän ajan keskiarvojen. Tero Wesangon mielestä myös eräät konepajayhtiöt esimerkiksi Cargotec ja Metso ovat onnistuneet luovimaan odotuksia paremmin kohoavien kustannusten ympäristössä. Ensimmäisellä vuosineljänneksellä saatiin rohkaisevia viestejä hieman yllättäviltäkin tahoilta. Jos sattuu ostamaan juuri sellaisia firmoja, joihin nykyisen markkinaympäristön riskit iskevät rajuimmin, ilon aiheet jäävät vähiin. Osaltaan tämä historiallinen alihinnoittelu johtuu juuri kustannusinflaatioon liittyvistä peloista. "Myös metsäyhtiöt UPM ja Stora Enso ovat paineessa tuotantokustannusten noustessa. "Mikäli vielä kilpailutilanne on kireä, erottautuminen vaikeaa ja yhtiö on puristuksissa vahvojen myyjien tai ostajien välissä, hankaluuksia on luvassa", Kim Gorschelnik lisää. juttu shutterstock korkeuksiin. "Kustannuksista on puhuttu jo sellainen tovi, että tiedossa oleva informaatio on jo pitkälti hinnoiteltu osakkeisiin", Jukka Hemmi sanoo ja uskoo maltillisen arvostuksen tukevan edelleen suomalaisten firmojen osakekursseja. Toimialojen välillä ja sisällä on kuitenkin hajontaa. Jotkin firmat pystyvät siirtämään kohonneet kustannukset tuotteidensa hintoihin hitaammin ja huonommalla menestyksellä kuin toiset. Entäpä firmat, joita kustannusinflaatio ei ole päässyt suuremmin horjuttamaan. Tämä tarkoittaa, että kustannusinflaation rinnalle yhä tärkeämpinä teemoina nousevat yksittäisten yhtiöiden kasvunäkymät ja osakkeiden arvostus", Gorschelnik sanoo. toukokuu 2011 45. Fiksu sijoittaja ostaa firmaa, joka toimii kasvavilla markkinoilla ja jonka katteita raaka-aineiden kallistuminen ei heti nakerra. Osakepoiminnan merkitystä korostavat myös Gorschelnik ja Wesanko. "Maailmantalouden kasvunäkymien suhteen epävarmuus on kasvanut. Sijoittajat pitävät nykyistä markkinaympäristöä sen verran epävarmana, että eivät salli osakkeille tuhteja arvostuskertoimia. Nokian Renkaat on jo pitkään pystynyt siirtämään kohonneet raakaainekustannukset hintoihin yhden kvartaalin viiveellä, ja niin nytkin", Hemmi huomauttaa. Voimakkain kustannusten aiheuttama marginaalipaine voisi hellittää vuoden jälkimmäisellä puoliskolla, mutta merkittävää helpotusta ei ole näköpiirissä", Tero Wesanko uskoo. Helsingin pörssin selvimpiä kustannusinflaatiosta kärsijöitä ovat lihanjalostajat Atria ja HKScan, vaatteita ja tekstiilejä myyvät Stockmann ja Marimekko sekä isoja polttoainelaskuja maksavat Finnair ja Finnlines. Hemmi kuitenkin korostaa yksittäisten osakevalintojen tärkeyttä
Kun vaaran merkit alkoivat puskea läpi, Vieremällä ryhdyttiin vitkastelematta saneeraamaan ja sopeut- 46 toukokuu 2011. "Vuoden 2009 lopulla alkoi sitten näkyä pientä tilausvirran elpymistä, ja viime vuosi oli volyymien puolesta jo aika hyvä", Nummela kertoo. Tulevaisuudenodotuksia luovat uudet markkina-alueet sekä bioenergia ja puurakentaminen. os omistaa Ponssea, ei parane säikkyä suhdanteita. Ponssen johto ansaitsee tunnustuksen laman torjunnasta. Juuri nyt Ponssella menee mukavasti. Ensimmäisellä vuo- J Teksti Tommi Melender Kuvat ponsse sineljänneksellä tilauskanta paisui historiallisen vahvaksi 86 miljoonaan euroon. Tilanne oli tyystin toisenlainen syksyllä 2008 Lehman Brothersin kaaduttua ja suhdanteiden romahdettua molemmin puolin Atlanttia. Toimitusjohtaja Juho nummelan mukaan Ponsselta lähtivät tuolloin vientimarkkinat alta. Laman varjo on väistynyt ja metsäkoneet tekevät taas kauppansa. Talouden käänteet heiluttelevat vieremäläisen metsäkonevalmistajan bisneksiä toisinaan railakkaasti. osakkeet n po ss e TaiTo hYPPYSiSSä. Teknologiaosaaminen kuuluu Ponssen vahvuuksiin. Ponsse möyrii taas Lamasta toipunut Ylä-Savon ylpeys Ponsse puskee vahvaa kasvua, vaikka komponenttipula ja raaka-aineiden kallistuminen rassaavatkin
Vuodesta 1997 näihin päiviin p/e-luvun keskiarvo liikkuu hieman viidentoista yläpuolella. Kasvun tasaantuminen on luonnollista, koska laman jälkeinen spurtti on jo takanapäin. Omaan historiaansa nähden Ponssen osakkeen nykyinen arvostus ei ole vaativa. Ensimmäisellä vuosineljänneksellä Ponsse ilahdutti vahvalla liikevaihdon kasvullaan ja hyvällä tilauskannallaan. Jos hidastelu on myrkkyä huonoina aikoina, niin vastaavasti liiallinen kiirehtiminen voi koitua turmioksi hyvinä aikoina. Merkkejä komponenttipulasta Ensimmäisen vuosineljänneksen tulosraportissaan Ponsse maalailee valoisia tulevaisuudenkuvia. Tulosraporttiin kirjattu ennuste puhuu ympäripyöreästi kannattavuuden ja kassavirran paranemisesta. Se tarkoittaa investointeja ja kapasiteetin laajentamista." Laman kurimuksessa Ponsse karsi kapasiteettia 30 prosenttia, minkä johdosta huippuvuoden 2008 tasoille on vielä matkaa. Täsmällisiä numeraalisia ohjeistuksia Ponssen johdolta ei tipu. Metsäsektorin näkymät ovat suotuisat, mikä lupaa kysyntää Ponssen koneille ja huoltopalveluille. Tuloslukuja nakersivat myös operatiiviseen liiketoimintaan kuulumattomat kertaerät. Osakkeen lähiaikojen kurssikehitykseen voi aiheuttaa epävarmuutta sijoittajien uumoilu siitä, että ensimmäisellä vuosineljänneksellä rassannut komponenttipula kalvaa yhtiötä vastedeskin. onssen mainospoika, keihäänheiton maailmanmestari tero Pitkämäki iski yhtiön osakkeeseen kiinni keväällä 2009. Nummela korostaa nykytilanteessa maltin merkitystä. Nummelan mukaan komponenttitilanne on haastava mutta ei kriittinen. Yhdentoista euron kurssitasoilla Ponssessa ei ole enää jälkeäkään lamahinnoittelusta. Tehtävälistan kärjessä on edellytysten luominen tasapainoiselle kasvulle. Nyt kun tilauskirjat pullistelevat, Ponssen johdon ei tarvitse enää käydä puolustustaistelua. Viime vuoden kaltaista 80 prosentin liikevaihdon kasvua ei tosin ole enää luvassa. Päin vastoin, osakkeen hintaan leivotaan sisään jo tukevia tulevaisuudenodotuksia. Ykköstavoitteeksi otettiin kassavirran varjelu ja käyttöpääoman hallinta, ja siinä myös onnistuttiin, mistä kertoo liiketoiminnan rahavirran positiivinen kehitys. Ajoitus oli loistava, sillä Ponssen osakkeessa oli päällä lamahinnoittelu ja kurssi matoi alle neljässä eurossa. Vipinää riitti etenkin kotimaan markkinoilla, mutta myös tärkeä kasvumarkkina Venäjä oli iskussa. Factsetin tietokannasta löytyvä analyytikoiden konsensusennuste odottaa liikevaihdon tukevoituvan tänä vuonna 18 prosenttia ja liikevoiton 31 prosenttia. Lisäksi raaka-aineiden kallistuminen nostaa komponenttien ja materiaalien hintoja. Huolto tuntosarvena Helsingin pörssin suuret konepajafirmat ovat viime vuosina satsanneet huoltolii- toukokuu 2011 47. Ponssea rassasi pula komponenteista ja materiaaleista, minkä vuoksi metsäkoneiden toimitukset viivästelivät eikä kaikkia tilauksia saatu laskutukseen aikataulussa. Toivomisen varaa jätti tuloskehitys. Ponssen p/e-luvut liikkuvat hieman matalammalla kuin kahden muun suuren metsäkonevalmistajan Deeren ja Komatsun. Talouselämä-lehden haastattelussa Pitkämäki kertoi ottaneensa voitot kotiin yhdessätoista eurossa. ArvOStuKSEn KEhityS p/e-luku Tuloskasvu 100 50 0 1997 2011 tamaan. Näihin jätteihin Ponssea ei kuitenkaan parane suoraan verrata, koska niiden liiketoiminta koostuu paljon muustakin kuin metsäkoneista. osakkeet OSAKE P Lamahinnoittelu väistyi Ensimmäisen vuosineljänneksen osavuosikatsauksen alla osake hätyytteli kahtatoista euroa, mutta lievän tulospettymyksen myötä kurssi painui yhdentoista euron alapuolelle. "Voidaan sanoa, että olemme palanneet liiketoiminnan kehittämisen normaalitilanteeseen
"Emme ole juuri ulkoistaneet valmistusta emmekä aio tehdä sitä vastedeskään. osakkeet markkina-arvo 302 meur SuoSitukSet 10 pankkiiriliikkeet 5 osta ylipainota pidä vähennä myy ylipainota kurSSikehityS ponSSe Suomalaiset osakkeet keskimäärin konsensussuositus 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2008 2009 2010 2011 ketoimintaan. To- arvoStuS vs. Suurilla konepajafirmoilla siivut ovat selvästi suurempia. Se ei ole suuren suuri notkahdus, kun otetaan huomioon että Ponssen kokonaisliikevaihto puolittui. Emme myy metsäkoneita sellaisiin paikkoihin, joissa meillä ei ole huoltopalveluita." Ponsse pyörittää myös vaihtokonekauppaa. verrokit Ponsse 14,7 Deere 15,2 Komatsu 15,3 Agco 14,4 Bucher Industries16,7 CNH Global 16,6 United Tractors 16,6 Manitou 46,1 3,4 5,3 2,6 1,7 2,5 1,4 4,0 2,5 p/e p/b ev/ebitda 2011e 2011e 2011e 8,7 8,9 8,4 7,6 8,0 6,9 8,4 15,1 pluSSat & miinukSet Teknologiaosaaminen Kasvunäkymät uusilla markkinoilla Kasvollinen omistajuus, Ponsse-henki Suhdanneherkkyys Kallistuvat raaka-aineet, komponenttipula Osakkeen vähäinen likviditeetti Lähde FACTSET 48 toukokuu 2011. "Sitä mukaa kuin konekantamme kasvaa maailmalla, kasvaa myös huollon merkitys liiketoiminnassamme. "Laman aikana vaihtokonevarastot paisuivat isoiksi, mutta kun kysyntä lähti liikkeelle, muutokset olivat nopeita. ki metsäkoneiden osia lyödään kokoon myös Suomen rajojen ulkopuolella. Päämarkkinoikseen yhtiö laskee myös Ruotsin, Venäjän, Saksan, Ranskan ja Pohjois-Amerikan. Hitsauksen ja koneistuksen pitäminen omissa käsissämme on strateginen valinta ja samalla osaamisen, teknologian ja laadun hallintaa." Maailman metsäkonemarkkinoilla riittää kolmen suuren rinnalla pienempiä paikallisia kilpailijoita, mutta Nummela ei näe alalla merkittäviä konsolidoitumispaineita. Tärkein kilpailuvaltti Ponssella on teknologinen osaaminen. Tällä hetkellä vaihtokonevarastomme ovat käyttöpääoman näkökulmasta ajateltuna hyvällä tasolla", Nummela kertoo. LATTArEihin. Vaihtokonemyynnin virkistyminen kertoo, että pian alkaa virrata myös uusia tilauksia. Ponsse valmistaa kaikki metsäkoneensa Vieremällä, eikä suunnitelmissa ole laajentaa tuotantoa globaaliin mittaan. Esimerkiksi moottorit rahdataan Stuttgartista Daimlerin tehtailta. Ensimmäisen vuosineljänneksen liikevaihdosta 60 prosenttia kertyi kansainvälisistä liiketoiminnoista. Suurin markkinaosuus, runsaat 40 prosenttia, Ponssella on kotimaassa. Toimitusjohtaja Juha nummelaa kiinnostaa eukalyptus. Maailman metsäkonemarkkinoilla Ponsse on Deeren ja Komatsun rinnalla yksi kolmesta suuresta. Viime aikoina huoltoliiketoiminnat ovat muodostaneet parikymmentä prosenttia Ponssen liikevaihdosta. Lamavuonna 2009 huollon liikevaihto tippui kymmenen prosenttia. Ne ovat omiaan vaikeisiin rinnemaastoihin, joihin puunkorjuu Keski-Euroopassa entistä enemmän keskittyy. liiketoiminta 2010 2011e 2012e Liikevaihto, meur 262,4 308,4 342,6 Liikevoitto, meur 23,7 31,0 37,5 Voitto ennen veroja, meur 24,4 27,4 34,5 Tulos/osake, euroa 0,78 0,71 0,85 Osinko/osake, euroa 0,35 0,40 0,48 Nettovelat, meur 26,0 18,0 13,0 Oman pääoman tuotto, % 30,0 23,3 24,1 Vieremältä maailmalle Nelikymmenvuotisen historiansa aikana Ponsse on laajentunut Ylä-Savon perukoilta maailmanlaajuiseksi peluriksi. Niinpä yritysostot eivät kuulu Ponssen kasvusuunnitelmiin. Samaa tekee myös Ponsse, mutta sen bisneksissä huollolla on vähäisempi painoarvo. Yhtiön perustaja einari vidgrén halusi tehdä maailman parhaita metsäkoneita, ja tästä tavoitteesta yhtiö pitää edelleen kiinni. Vaihtokoneiden katteet eivät yllä uusien koneiden tasolle, mutta ne ovat tärkeä osa liiketoiminnan kokonaisuutta. Laman syövereissä ensimmäiset piristymisen merkit tulivat nimenomaan huollosta. Esimerkiksi uudet kahdeksanpyöräiset metsäkoneet edustavat kehityksen kärkeä. Nummelan mukaan huoltoliiketoiminta on eräänlainen tuntosarvi, koska sen heilahtelut enteilevät konemyynnin käänteitä. "Näkymät ovat tällä hetkellä positiiviset muualla paitsi Pohjois-Amerikassa, mutta sielläkin alkaa näkyä merkkejä paremmasta", Nummela tuumii. "Meillä huoltoliiketoimintakin on aika syklistä, mutta ei niin syklistä kuin konemyynti", Nummela sanoo
Nimensä yhtiö sai kylillä juoksennelleesta sekarotuisesta koirasta. Meillä on Uruguayssa jo huomattava markkinaosuus ja olemme saaneet pään auki myös Brasiliassa", Nummela sanoo. Vuosina 19881993 Ponsse käväisi SKOP-leiriin kuuluneen Interpolatorin omistuksessa. Tämän vuoden alussa Einari Vidgrénin kuolinpesän omistukset jaettiin tasan yhtiön perustajan neljän pojan kesken. Omistajalistan ykkösenä oleva juha Vidgrén toimii Ponssen hallituksen puheenjohtajana. Hallintarekisterissä 2,7 prosenttia osakkeista. Ponsselle vuosien saatossa selkeä vahvuus, vaikka osakkeen likviditeettiä laimentaakin se, että valtaosa omistuksesta keskittyy Vidgréneille. OTTeessa. Sen osuus maailman koneellisesta puunkorjuusta liikkuu 40 prosentissa, mutta kasvaa tasaisen varmasti kokorunkomenetelmän kustannuksella. Viime vuoden lopulla edesmennyt perustaja ja pääomistaja oli vahva ja näkyvä keulakuva. osakkeet pO nS Kasvunäkymiä monella suunnalla Luontaisia kasvunäkymiä Ponsselle antaa se, että yhtiön metsäkoneet perustuvat tavaralajimenetelmään. Nummela määrittelee Ponsse-hengen niin, että keskitytään olennaiseen turhia jahkailematta ja tehdään lujasti töitä hyvällä asenteella. toukokuu 2011 49. Kasvollinen omistus on ollut Tilanne 30.4.2011. Yhtiö on vakiinnuttanut asemansa itänaapurissa ja nyhtää sieltä hyvää kasvua. Venäjällä tavaralajimenetelmä valtaa kuitenkin jo jalansijaa", Nummela sanoo. "Uutena kiinnostavana alueena näemme Latinalaisen Amerikan, jossa riittää nopeakasvuista eukalyptusmetsää. Veljeksillä hän tarkoittaa Einarin poikia Juhaa, Jukkaa, Jannea ja Jarmoa, jotka omistavat yli puolet Ponssen osakkeista. "Sehän on ku Ponsse", joku tokaisi nähdessään einari Vidgrénin ensimmäisen metsäkoneen. Menetelmien ero on yksinkertaistettuna siinä, että kokorunkomenetelmässä puiden rungot karsitaan metsässä ja kuljetetaan tehtaalle kokonaisina, kun taas tavaralajimenetelmässä puiden rungot katkotaan jo metsässä käyttötarkoituksen mukaisiin tavaralajeihin. "Ennen täällä tehtiin töitä Einarille, nyt tehdään töitä veljeksille", Nummela sanoo. Kasvusarkaa Ponsselle avaa myös ympäristöpolitiikka. Metsäkoneille riittää kysyntää bioenergian käytön ja puurakentamisen lisääntyessä. OMISTUS Se P Kasvollisesti omistettu SUUrIMMaT OMISTajaT Omistaja Osakkeita, Omistuskpl osuus, % Juha Vidgrén 6 205 018 Jukka Vidgrén 3 764 778 Janne Vidgrén 3 691 742 Jarmo Vidgrén 3 679 938 Tapiola 939 500 Aktia Capital 425 746 Veritas 425 000 Varma 389 000 Einari Vidgrénini säätiö 388 000 Ponsse Oyj 212 900 22,2 13,5 13,2 13,1 3,4 1,5 1,5 1,4 1,4 0,8 onssen taival alkoi Vieremällä 1970-luvun alussa. Vidgrénin suku antaa Ponsselle kasvot. Vidgrénien yhtiö edelleen Ponssesta puhuttaessa Einari Vidgrénin merkitystä on mahdotonta sivuuttaa. Einarin hengenperintö ei ole Ponssesta katoamassa. Venäjä onkin maantieteellisesti Ponssen tärkeimpiä kasvukortteja. Entäpä se Ponsse-henki. Se ei perustu konsulttien sorvaamiin korulauseisiin, vaan arkipäiväiseen tekemiseen. Einari Vidgrén hankki kuitenkin tilaisuuden tullen firman takaisin itselleen. "Pohjois-Euroopassa tavaralajimenetelmä on vallannut markkinat, mutta Venäjällä ja Pohjois-Amerikassa on vielä paljon kokorunkomenetelmää. SKOP-harhailujen jälkeen Ponsse on pysynyt tiukasti Vidgrénien otteessa. Ensimmäisellä vuosineljänneksellä Venäjän ja Aasian osuus liikevaihdosta oli 11 prosenttia
"Yleisestihän Tikkurila on aina takeover-kandidaatti, mikä pitää osakekurssia hieman preemiolla verrokkeihin nähden", analyytikko kommentoi. Tikkurilan toimitusjohtaja erkki Järvinen kertoi yhtiön ensimmäisen vuosineljänneksen tulosinfossa, että raaka-aineiden hinnat ovat edelleen nousussa, mutta pitkään vaivanneet saatavuusongelmat ovat helpottamassa. Markkinoilla on spekuloitu myös Tikkurilan nousulla kansanosakkeeksi. Kasvollinen omistus onkin yksi Tikkurilan vahvuuksista. Thyssenin rosteribisneksen siirtyminen jonkin kilpailijan omistukseen tai yhteisyrityksen muodostaminen todennäköisesti johtaisi tarkempaan kapasiteetin hallintaan ja siten parantaisi koko toimialan menestymisedellytyksiä. Maaliskuussa Tikkurilan hylkäsi myös Kemira, joka nettosi 14 prosentin omistuksensa myynnistä lähes 100 miljoonaa euroa. Kuten Tikkurilan Järvinen on itsekin todennut, ovat suuret pelurit, Akzo lyhyet Arvopaperi kirjaa tällä palstalla ylös käsityksiään siitä, miten ajankohtaiset uutiset ja hinnoittelumuutokset vaikuttavat suomalaisiin osakkeisiin. Rosterikonsolidaatio viimein käyntiin? Havainto ThyssenKrupp aikoo irtautua ruostumattoman teräksen yksiköstään. Toiseksi suurimmaksi omistajaksi on noussut Ilmarinen. Tuttua kotimaista maalibrändiä löytyy tällä hetkellä yli 23 000 suomalaiskotitalouden salkusta. Rynnistys Balkanille Tikkurila on viime vuodet rummuttanut aikomustaan rynnistää yritysostoin yhä syvemmälle Itä-Eurooppaan. Omistus selkiytyi Solidiumin ja Kemiran myytyä Tikkurila-osakkeensa. T Teksti Henna savolainen ikkurilan reilu vuosi sitten alkanutta pörssitaivalta on värittänyt paini raaka-aineongelmien kanssa. Sen omistus on noussut alle 15 prosentista yli 18:sta vuoden kuluessa. Tähtäimessä on Balkanin alueen valtaaminen. Nimettömänä pysyttelevä analyytikko pitää selvänä, että Akzolla olisi rahkeet ostaa Tikkurila pieneen ylihintaankin, jos Venäjä kiinnostaisi yhtiötä. osakkeet Pörssin kuopuksen tie vie Balkanille Tikkurilan ensimmäinen vuosi pörssissä on sujunut tasaisesti. Kun ThyssenKrupp irtautuu omasta ruostumattoman teräksen yksiköstään tavalla tai toisella, aikeet muuttunevat teoiksi. Paasikivien Oras Invest on samaan aikaan tukevoittanut otettaan Tikkuri- lasta. Osake on lähellä 15,80 euron listautumishintaansa. "En tiedä johtuuko se tuotannon kasvusta, vai priorisoivatko tuottajat Tikkurilaa paremmin?" Esimerkiksi tiukoilla titaanidioksiinimarkkinoilla tilanne on raaka. Vaikka järjestelyn muoto on vielä täysin auki, uutisen pitäisi olla Outokummun kannalta positiivinen. Karo Hämäläinen 50 toukokuu 2011. Skandinaviassa kulutus on jopa 15 litraa. Ikuinen lunastuskandidaatti? Venäjän maalimarkkinan kuninkuus tekee Tikkurilasta mielenkiintoisen yritysostokohteen. Tuo lupaus lunastettiin osin huhtikuussa, kun yhtiö julkisti ostavansa serbialaisen Zorka Colorin. Järvinen myöntää, ettei markkinoita yksin Zorkan, jonka liikevaihto oli viime vuonna 16 miljoonaa euroa, avulla valloiteta. Kasvupotentiaalia löytyy. Tuottajat voivat valita asiakkaansa tässä pelissä isot syövät pienet. Plussat & miinukset Kasvollinen omistus Vahva asema päämarkkina-alueilla Osingonmaksukyky ja -halu Riippuvaisuus säästä Raaka-aine-epävarmuus Kalliinpuoleinen Nobel ja PPG, kuitenkin kiinnostuneempia Kiinan ja Intian markkinoista. Viime vuoden lopulla alkoi omistajalistoissa tapahtua, kun valtion sijoitusyhtiö Solidium myi kerralla omistamansa lähes 15 prosentin siivun Tikkurilasta. Eläkevakuuttajia kymmenen suurimman omistajan joukossa oli huhtikuun lopussa lisäksi Varma, Tapiola, Veritas ja VER. Maalinkulutus tällä hetkellä on useissa maissa vain 37 litraa per asukas. näkemys Eurooppalaisten ruostumattoman teräksen valmistajien konsolidaatiota on odotettu ja ilmeisesti hierottukin vuosikausia. "Toivon, ettei kauppa jää alueen viimeiseksi." Balkanilla toimii paljon pieniä paikallisia yrityksiä, muttei juuri monikansallisia jättejä. P/e-lukujen vertailu tukee teoriaa Tikkurila sijoittuu kalleimpien joukkoon vertailuryhmässään. Solidiumin ja Kemiran hylkäämä Entinen emoyhtiö Kemira jakoi Tikkurilan osakkeet osinkoina omistajilleen, joten yhtiöiden omistajarakenteet olivat alkuun identtiset
Liikevaihto kasvoi ja liikevoitto vieläkin enemmän. Fiskarsin Home-yksikön eli kodin ja toimistotuotteiden kuten saksien myynti polki paikallaan, mutta Garden-yksikkö eli puutarhatuotteiden myynti veti. Liikevoittoprosentin yhtiö ennakoi säilyvän vuoden 2010 tasolla. Keskimääräinen tavoitehinta on noin 17,50 euroa. arvostus vs. nigerialaissyntyisen Odili donald Oditan teos kiasman ARS11 taidenäyttelyssä toteutettiin Tikkurilan maaleilla. Analyytikot: Osta! Tikkurila uskoo, että maalinkulutus on kutakuinkin sidottu bruttokansantuotteen kehitykseen. osakkeet il a ti k r ku kurssikeHitys tikkurila Suomalaiset osakkeet keskimäärin 17,0 16,0 15,0 14,0 13,0 12,0 2010 2011 liiketoiminta 2010 2011e 2012e Liikevaihto, Meur 589 Liikevoitto, Meur 61 Voitto ennen veroja, Meur 51 Tulos/osake, euroa 0,83 Osinko/osake, euroa 0,70 Nettovelat, Meur 79 Oman pääoman tuotto, % 19,3 650 66 58 0,96 0,70 73 20,9 691 73 66 1,12 0,76 62 22,4 tikkurila nykyTAidETTA. näkemys Fiskarsin osavuosi tarjosi analyytikoille yllätyksen. Tikkurilalle 11 suomalaisanalyytikon antamasta suosituksesta positiivisia on 8. Outdooriin kuuluvissa Buster-veneissä on valmistajalla hyvät katteet, mikä näkyy iloisesti viimeisellä rivillä. Tilikauden 2011 liikevaihdon kasvun odotetaan ylittävän konsernin päämarkkina-alueiden keskimääräisen bruttokansantuotteen kasvun. Analyytikot kuvittelivat, että markkina ei juuri kasva ja että raaka-aineiden hinnat nakertavat voittoriviä. Maltillista kasvua odottavat yhtiöl- tä myös analyytikot. verrokit Tikkurila 16,6 Filtrona 15,2 Morgan Crucible 14,4 Mersen 15,5 Surteco 12,4 Hexpol 10,7 Höganäs 10,9 Sherwin Williams 16,8 3,5 2,0 3,6 1,6 1,4 2,6 2,3 6,0 p/e p/b ev/ebitda 2011e 2011e 2011e 8,9 7,7 7,0 7,9 6,2 7,0 6,6 9,9 Lähde FACTSET Fiskars teki Bustereilla hyvin katetta Havainto Fiskarsin liikevaihdon kasvu yllätti analyytikot. Fiskars nosti ohjeistustaan koko vuoden tuloksesta mutta varoitti, että ensimmäisen neljänneksen hyvä kehitys perustui pääasiassa sisäänmyyntiin vähittäiskaupalle. Tulevilla neljänneksillä näkyy, ostavatko kuluttajat kaupoista Fiskarsin tuotteita. Eljas REpo toukokuu 2011 51. Kasvuprosentit olivat ensimmäisellä kvartaalilla 11 ja 30. Myös Outdoor-yksikkö kasvoi. Kuluvana vuonna liikevaihdon odotetaan kasvavan kymmenen prosenttia ja liikevoiton kahdeksan prosenttia. Ensi vuonna kasvulukujen odotetaan olevan kuusi ja kymmenen prosenttia
Orionilla menee tänä vuonna hyvin. Sen sijaan rautakaupan elpyminen vahvan asuntorakentamisen siivellä varmasti kirvoitti osakkeenomis- jyvät Kesko Cargotec Rautaruukki Nokian Renkaat Fiskars tulospäivän kurssimuutos, % jyvät 8,5 7,5 5,7 3,4 3,2 Fiskars Kemira Nokian Renkaat Kesko Sanoma ennustemuutos tulosten jälkeen, % jyvät 60,5 12,8 8,9 7,8 5,5 UPM Konecranes Nokian Renkaat Stora Enso YIT suositusluku (1=paras) 1,40 1,42 1,45 1,45 1.53 akanat UPM Neste Oil Sanoma YIT Pohjola tulospäivän kurssimuutos, % akanat -7,1 -5,0 -4,8 -4,8 -4,1 Outokumpu Stockmann Talvivaara Nokia Neste Oil ennustemuutos tulosten jälkeen, % akanat -48,0 -34,8 -14,7 -10,2 -8,5 Stockmann Tieto Orion Sanoma Elisa suositusluku (1=paras) 2,34 2,27 2,25 2,15 2,13 lyhyet Orion menee eri suuntaan Havainto Analyytikot katsovat Orionissa liian kauas. Kirkkaimmat tuloskauden valopilkut olivat Kesko ja Fiskars. O Teksti tommi melender lisi kannattanut ostaa alkuvuodesta Keskoa ja Fiskarsia. Orionin tapauksessa liian kauas. osakkeet Kesko ja Fiskars vakuuttivat Suurten suomalaisfirmojen ykköskvartaali sujui kunnialla, vaikka raaka-aineiden hinnannousu aiheutti kustannuspaineita. Kuten oheisista taulukoista ilmenee, molemmat kuuluivat parhaisiin nousijoihin tulosjulkistuspäivän kurssireaktioiden perustella. Ne nimittäin olivat ensimmäisen vuosineljänneksen tuloskauden kaksi myönteisintä yllättäjää Helsingin pörssin yhtiöistä. Analyytikkojen ennustemalleissa usein katsotaan yhtiöiden tuloksia viiden vuoden päähän. Analyytikoilta Orion on saanut pitkään enemmän myy-suosituksia, koska tulevaisuudessa ennakoidaan voittojen olevan nykyistä pienempiä. Osakekurssi on kuitenkin noussut yleistä markkinaa vahvemmin toisin kuin analyytikkoennusteista olisi voinut uskoa. Osavuositulos löi ennusteet ja yhtiö antoi kuluvalle vuodelle positiivisen tulosvaroituksen eli korjasi ohjeistusta hiukan ylöspäin. Eljas REpo 52 toukokuu 2011 kesko tuloskausi ei tarjonnut jättiyllätyksiä. Ketään tuskin yllätti se, että Kesko kertoi päivittäistavarakaupan tasaisen vahvasta kehityksestä. Lisäksi pankkiiriliikkeet ovat nostaneet selvästi niiden tämän vuoden tulosennusteita. näkemys Orionin tärkeän tulolähteen eli Parkinson-lääkkeiden patentit umpeutuvat ensi vuonna
Pankkiiriliikkeiden konsensusennuste Fiskarsin tämän vuoden tulokseksi on noussut osavuosiraportin jälkeen peräti 60 prosenttia. Myös yhdysvaltalaiset vientiyhtiöt näyttävät houkuttelevilta. Huomionarvoisena voi pitää sitä, että UPM:n sijoitussuositukset eivät ole karisseet, vaikka se oli tulosjulkistuspäivän kurssireaktioiden perustella pahin pettymys pörssin raskassarjalaisista. Hyvä tuloskehitys tukee osakemarkkinoita. Osavuosiraporttinsa yhteydessä Kesko nosti tulosennustettaan. Yhtiön mukaan liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä kasvaa tänä vuonna, kun aiemmin vaikutti että se jäisi viime vuoden tasolle. Sijoittajilla on ollut pitkä aika varautua siihen, ja lisäksi ohjelman konkreettiset vaikutukset talouskasvuun ovat kyseenalaisia. S&P 500 -indeksin yhtiöiden kommentit olivat myös hyvin valaisevia. Raaka-aineviejistä tulevat mieleen Venäjä ja Aasiasta Indonesia. Miltä kehittyvät markkinat näyttävät raaka-aineiden kallistuessa. Kvantitatiivisen elvytyksen toisen vaiheen päättymiseen liittyvät pelot ovat liioiteltuja. Raaka-aineiden kallistuessa toiset ovat voittajia ja toiset häviäjiä. Yhtiön johto on onnistunut toimintaa fokusoimalla ja tehostamalla parantamaan tuloskehitystä. Lisäksi investointikysyntä on asteittain nousussa. Raaka-aineviejät hyötyvät ja toisaalta maat, joiden kansantaloudet ovat ylijäämäisiä ja reaalikorot alhaalla. Saksalaiset pienet ja keskisuuret yhtiöt ovat mielenkiintoisia. Hyvältä. Yhtiö uskoo liikevoittonsa ilman kertaluonteisia eriä kasvavan seuraavien 12 kuukauden aikana. Uskomme suhteellisen kasvuvauhdin kääntyvän etenkin kehittyvän Aasian suuntaan. Etenkin Yhdysvalloissa tulokset ylittivät odotukset jälleen selvästi odotettua heikommasta talouskasvusta huolimatta. Kakkosneljänneksen bkt-kasvu kiihtyy uudestaan heikon ensimmäisen neljänneksen jälkeen, ja raaka-aineiden hinnat ovat viime aikoina laskeneet selvästi. Nykyinen liiketoimintaympäristö nähtiin hyvänä ja talouden näkymät suotuisina. Kehittyvien markkinoiden länsimaita voimakkaampi kasvu säilyy sijoitusteemana. Alkuvuoden menestyksestään huolimatta Kesko ja Fiskars eivät kuitenkaan kuulu analyytikoiden suosikkiosakkeisiin. Pessimistisimmin pankkiiriliikkeet suhtautuvat Stockmanniin, jota kustannusinflaatio rassaa ankarasti. Suomi on melko kalliisti hinnoiteltu ja hieman liian syklinen markkina nykytilanteeseen. Minkä tyyppiset osakkeet houkuttelevat nykytilanteessa. Etelä-Korea on kansatalouden taseen näkökulmasta hyvässä asemassa, ja reaalikorot ovat siellä edelleen hyvin matalat. Onko tämä uhka osakesijoittajalle. Ensimmäisen vuosineljänneksen lukujen ja näkymien perusteella Fiskarsissa näyttäisi olevan aineksia käänneyhtiöksi. Kustannusten kasvu nähtiin suurimpana riskitekijänä. Euromääräinen sijoittaja pääsee myös hyötymään wonin vahvistumisesta euroa vastaan. Suosimme kehittyvien markkinoiden kasvusta hyötyviä länsimaisia yhtiöitä. Kun Factsetin tietokannassa olevat sijoitussuositukset lasketaan yhteen ja pisteytetään, Helsingin pörssin suurista yhtiöistä houkuttelevimmiksi nousevat metsäjätit UPM ja Stora Enso, vahvoja tuloksia pitkään takoneet Konecranes ja Nokian Renkaat sekä rakennusalan ykkönen YIT. Suomen ulkopuolisesta Euroopasta ja kansainvälisiltä markkinoilta löytyy tällä hetkellä houkuttelevampia kohteita. Tommi melender Fiskarsissa käänneyhtiön aineksia Fiskars on ollut viime vuodet jonkinlainen alisuoriutuja, ja useimmat yksityissijoittajat tuskin tietävät yhtiöstä paljon muuta kuin että sen markkina-arvosta yli puolet muodostuu Wärtsilä-omistuksista. Ei kannata nostaa. Aasiassa raaka-ainetuonnista riippuvainen ja inflaation kanssa rimpuileva Intia on heikossa asemassa Kannattaako osakesalkun Suomi-riskiä nostaa vai laskea. Yhdysvaltain keskuspankki lopettaa kesäkuussa valtionlainojen ostot. Sijoitussuositusten perusteella Stockmann on Helsingin pörssin suurista yhtiöistä vähiten houkutteleva, ja sen tulosennusteet laskivat osavuosiraportin jälkeen 35 prosenttia. jarno riipinen Samu lang toukokuu 2011 53. Edellisen osavuosikatsauksen yhteydessa Kesko oli antanut tälle kalenterivuodelle ennusteen rivin pysymisestä ennallaan. Keskon käyttötavarakaupan kehitys taas noudattelee kulutuskysynnän yleistä trendiä, ja juuri nyt kuluttajien luottamus näyttää pitävän hyvin pintansa. Erityisesti puutarhaliiketoiminta on hyvässä iskussa. Tulevan tuloskehityksen suhteen onkin vaikea olla pessimistinen. Osavuosiraportissaan Fiskars nosti ohjeistustaan. Uskomme inflaatiopelkojen taittuvan Kiinassa ensimmäisenä ja suosimme myös kiinalaisia osakkeita. osakkeet tajilta tyytyväisen hymyn. Hajonta on suurta. Inflaatio on kuitenkin selvä ongelma joillakin paikallisilla markkinoilla. Factsetin tietokannassa olevat Keskon tämän vuoden tulosennusteet ovat osavuosiraportin siivittäminä nousseet kahdeksan prosenttia. PÖRSSIVIISAS Suomi-riskiä ei pidä lisätä Miltä maailma näyttää ensimmäisen vuosineljänneksen tulosraporttien valossa, sijoitusjohtaja Samu Lang Taaleritehtaasta
Loppuvuoden kurssikehityksen kannalta olennainen kysyVENÄjÄ LIPSuI mys on, jatkuuko vahva kasvu tulosrintamalla. Pankkiiriliikkeiden usko tuntuu olevan edelleen vahva amerikkalaisiin yhtiöihin, mutta eurooppalaisten yhtiöiden kohdalla usko jo KuRSSILASKuuN hiukan rakoilee. Ensimmäisen vuosineljänneksen tuloskausi sujui voittopuolisen myönteisesti molemmin puolin Atlanttia. Surkeinta menoa nähtiin Venäjällä, jossa kurssitaso notkahti liki yhdeksän prosenttia. Euroopassa tämän vuoden tulosennusteet ovat laskeneet ensimmäisen vuosineljänneksen tuloskauden jälkeen, kun taas valtameren takana estimaatteja on vedetty edelleen ylöspäin. VAKAATA KEhITYSTÄ Muutos Muutos 1 kk 0,0 -0,4 -0,9 1v 2011 e 2011 e 14,1 10,1 11,3 2,25 1,42 4,04 p/E osinkotuotto Japani Etelä-Korea Italia -10,6 22,5 4,8 hEIKKENEVÄÄ KEhITYSTÄ Muutos Muutos 1 kk -1,3 -1,3 -1,4 1v 2011 e 2011 e 10,7 14,3 13,2 3,28 4,35 2,70 p/E osinkotuotto Britannia Suomi Hongkong 10,2 9,0 19,0 9% SYNKKENEVÄÄ KEhITYSTÄ Muutos Muutos 1 kk -2,7 -3,3 -3,4 -4,3 -4,4 -4,7 -5,9 1v 2011 e 2011 e 12,1 11,3 10,1 11,0 14,0 10,8 13,0 3,55 5,64 3,80 4,16 1,48 3,03 2,57 p/E osinkotuotto Puola Argentiina Brasilia Norja Intia Turkki Kiina 14,2 40,6 2,0 9,4 2,1 15,7 11,0 Epävarmuus näkyy hinnoissa Yli kaksi vuotta jatkunut pörssinousu ei ole ajanut osakkeiden arvostustasoja tolkuttomiksi. maailman osakkeet MAAILMAN PÖRSSIT SuoTuISAA KEhITYSTÄ Muutos Muutos 1 kk 2,6 2,6 2,4 2,2 2,1 1,8 1,6 1,3 1v 2011 e 2011 e 11,6 13,5 16,7 14,2 14,1 13,5 12,0 11,6 2,70 3,23 1,13 4,05 3,60 1,90 3,12 3,82 p/E osinkotuotto USA (Dow Jones) Sveitsi USA (Nasdaq) Taiwan Ruotsi USA (S&P 500) Saksa Ranska 16,8 1,2 18,1 13,8 16,8 15,6 17,3 9,1 K USA:ssa tulosusko vahva, Euroopassa ei urssikehitys maailman pörsseissä oli epäyhtenäistä huhtikuun puolivälistä toukokuun puoliväliin. Pörssikehitystä varjostavat Euroopan velkakriisi, Yhdysvaltain velkaantuminen sekä maailmanlaajuinen inflaatiopaineiden ja korkotason nousu. "Osakemarkkinoiden arvostukset ovat alhaisella tasolla, mutta alennusmyynti on perusteltu ottaen huomioon taloutta väijyvät lukuisat uhkatekijät", Engdahl kirjoittaa toukokuun makro- ja allokaatiokatsauksessaan. "Käsillä olevista elementeistä on tällä kertaa helppo rakentaa niin kukkea menestystarina, joka lupaa hyvää osakemarkkinoille, kuin hyytävä kauhuskenaariokin, jonka pohjalta mihinkään riskisiin sijoituskohteisiin ei uskalla koskea edes pitkällä tikulla", Engdahl maalailee. Tommi melender RAjuA KuRSSILASKuA Muutos Muutos 1 kk -6,0 -8,6 1v 2011 e 2011 e 15,8 7,2 2,24 2,30 p/E osinkotuotto Meksiko Venäjä 11,0 14,7 suotuisaa kehitystä vakaata kehitystä heikkenevää kehitystä synkkenevää kehitystä rajua kurssilaskua Luvut on laskettu 13.5.2011 päätöskursseilla. 54 toukokuu 2011. Parhaassa vedossa olivat yhdysvaltalaiset osakemarkkinat: Dow Jones, Nasdaq ja S&P 500 vahvistuivat pari prosenttia. Vanhalla mantereella iloisia yllätyksiä ei saatu aivan näin paljon, mutta saldo oli selvästi positiivinen. FIMin varainhoidon sijoitusjohtajan Vesa Engdahlin mielestä on. Maailman pörssien p/e-luvut liikkuvat selvästi pitkän ajan keskiarvojen alapuolella. Päin vastoin. Onko tällainen hinnoittelu perusteltua. Yhdysvalloissa S&P 500 -yhtiöiden tulokset kasvoivat liki yhdeksäntoista prosenttia, mikä ylitti odotukset kahdeksalla prosenttiyksiköllä
Omaan historiaansa nähden Caterpillarin osake on siis tuhdisti hinnoiteltu, eikä se näytä mitenkään huokealta myöskään omassa vertailuryhmässään. lyhyet Tällä palstalla Arvopaperi rekisteröi maailmantalouden ja finanssimarkkinoiden sydänääniä. Puhuvien päiden uusi ilonaihe Yritysten tuloskasvu laantuu taantuman jälkeisen kasvuspurtin jälkeen. Viime nousukauden huipulla vuonna 2008 Caterpillar teki liikevaihtoa 48 miljardia dollaria ja tulosta osaketta kohti 5,66 dollaria. Näin sanovat amerikkalaiset sijoitusasiantuntijat. Ensimmäisellä vuosineljänneksellä se onnistui nostamaan koneidensa hintoja enemmän kuin teräs ja muut materiaalit kallistuivat. Viimeksi kuluneiden 18 vuoden aikana Caterpillarin voittokertoimet ovat liikkuneet keskimäärin neljässätoista. Mikä heitä innostaa maailman suurimmassa rakennus- ja kaivostyökoneiden valmistajassa. Vahvasta menosta Caterpillarin on kiittäminen hurjaa kaivosalan kysyntää. Amerikkalaiset pörssikommentaattorit ovat kuitenkin eteviä kaivamaan uusia ilonaiheita. Etenkin kun suhdannenäkymät pysyttelevät vaatimattomina. Odotuksissa on 5254 miljardin dollarin liikevaihto ja 6,256,75 dollarin osakekohtainen tulos. Eikä vähiten siksi, että Caterpillar on saamassa valmiiksi kaivosteollisuuden laitteita valmistavan Bucrysin oston 7,6 miljardilla dollarilla. Osakkeessa sisällä odotuksia Takavuosina Caterpillarin nousu hiipui usein kustannusten kasvuun. Vastauksia tarjoaa ensimmäisen vuosineljänneksen tulosraportti. Tämän vuoden konsensusennusteella Caterpillarin p/e-luku nousee kuudentoista yläpuolelle. Niin hyvin kuin Caterpillarilla meneekin, sijoittaja joutuu pohtimaan, ovatko valoisat tulevaisuudenodotukset jo sisällä osakkeen hinnassa. Kaivosalallakin piisaa vielä kasvunäkymiä. Bloombergin datan mukaan S&P 500 -indeksin opon tuotto on vahvistunut kuutena vuosineljänneksenä peräjälkeen ja yltää jo 23 prosentin tasolle. "Mutta siinä vaiheessa, kun rakennusalan aktiviteetti alkaa vahvistua Yhdysvalloissa ja Länsi-Euroopassa, meillä on hyvät asemat", Caterpillarin toimitusjohtaja Doug Oberhelman sanoi analyytikoille tulosjulkistuksen jälkeen järjestetyssä puhelinkonferenssissa. Myönteinen tulkinta hänen sanoistaan voisi olla, että Caterpillarin nousukäänne ei vielä tunnu koko voimallaan, koska sen toinen tärkeä asiakastoimiala on vasta elpymisen kynnyksellä. Viimeksi kuluneiden kolmentoista vuoden aikana S&P 500:n keskimääräinen opon tuotto on liikkunut 22 prosentissa. Vaaran merkkejä näkyy nytkin, koska raaka-aineista joudutaan pulittamaan rutkasti enemmän kuin viime vuonna. Mikä tärkeintä, yhtiö nosti tämän vuoden ohjeistustaan. Odotukset heijastuvat osakkeen hinnassa. Teksti Tommi Melender os haluat ostaa kuumaa osaketta, osta Caterpillaria. Metallien kallistuminen ruokkii aktiviteettia kaivosalalla ja poikii Caterpillarille konetilauksia. Tähän saakka Caterpillar on kuitenkin luovinut mallikkaasti kustannusinflaation keskellä. Kysyntää luovat lähinnä infrahankkeet ja kehittyvät maat, mutta asuntorakentamisessa konehankinnat ovat vaatimattomalla tasolla etenkin Caterpillarin kotikentällä Yhdysvalloissa. Kustannusinflaation nujertamisessa auttaa se, että entistä suurempi osa yhtiön liikevaihdosta tulee kaivosalalta. Ensimmäisellä vuosineljänneksellä konemyynti perusteollisuuteen kasvoi 84 prosenttia. J talvivaara Nousukäänne voi jatkua Caterpillarin toinen tukipilari rakennusala ei ole kaivosalan kaltaisessa iskussa. Jos konsensusennusteet toteutuvat, tuotto nousee ensi vuonna kymmenen vuoden huippuun, 27 prosenttiin. Caterpillar kasvatti liikevaihtoaan 57 prosenttia ja löi tuloksellaan mennen tullen Wall Streetin analyytikoiden ennusteet. Alimmillaan se kävi 16 prosentissa toissa vuoden kolmannella neljänneksellä. shutterstock toukokuu 2011 55. Nyt he hehkuttavat yritysten oman pääoman tuoton vahvistumista. maailman osakkeet Caterpillarista tuli pörssitähti Maansiirtokoneistaan tunnettu Caterpillar on julmassa tuloskunnossa
"Viime vuonna kannatti, mutta osakemarkkinoille piti palata takaisin hyvissä ajoin ennen kesän loppua, koska pörssikurssit pohjasivat 2. Viime aikoina kuluttajahinnat ovat nousseet neljän prosentin vauhtia, kun Englannin keskuspankin hintavakaustavoite tähtää kahden prosentin inflaatioon. Useimmat talousennustajat uskovat poikkeuksellisen löysän rahapolitiikan jatkuvan kuningasvaltakunnassa vielä varsin pitkään. K uninkaallinen häähumu toi hetkellistä loistoa brittien elämään. Hän uumoilee toukokuun voivan olla tänäkin vuonna myyntikuukausi, sillä Yhdysvalloissa on meneillään lyhytaikainen kasvunotkahdus. Investointitalo Capita Registrars ennustaa Lontoon pörssin osinkosumman kasvavan tänä vuonna kahdeksalla miljardilla punnalla. Lontoon pörssi kuuluu läntisten osakemarkkinoiden halvimpiin. Niissä yhdistyvät huokea arvostus, suotuisat tulosodotukset ja hyvät osinkotuotot. Isossa-Britanniassa pilkettä harmauden keskellä Teksti Tommi Melender lukemissa, 0,5 prosentissa. Summaa kasvattavat toisaalta International Powerin jättimäiset lisäosingot, toisaalta Meksikonlahden katastrofista toipuvan BP:n paluu voitonjakoon. Factsetin konsensusennusteen perusteella Lontoon pörssin osinkotuotto yltää tänä vuonna 3,6 prosenttiin, mikä edustaisi suurten läntisten pörssien parasta kastia. lyhyet Toukokuussa myydään vai myydäänkö? Sell in May myy toukokuussa. Perusoptimistina Yardeni kuitenkin uskoo, että osakemarkkinoilta ei pidä poistua pitkäksi aikaa tälläkään kertaa. Hetkellistä, koska maan taloustilanne ei anna aihetta juhlatunnelmaan. Viime vuoden viimeisellä neljänneksellä bkt supistui 0,5 prosenttia ja tämän vuoden ensimmäisellä neljänneksellä kasvoi saman verran. Keskuspankkiirien olo on tukala, koska samaan aikaan inflaatio voimistuu. Mutta kannattaako sitä noudattaa. Factsetin konsensusennusteen mukaan Ison-Britannian tämän vuoden p/e-luku jää alle yhdentoista. Taantuma on kyllä jäänyt taakse, mutta talouskasvu jää selvästi heikommaksi kuin normaalisti taantumien jälkeen. Osaltaan nämä odotukset perustuvat uskoon, että pahoissa vaikeuksissa ollut pankkisektori pääsee jaloilleen. heinäkuuta", sijoituskonkari Ed Yardeni (kuvassa) muistelee markkinakatsauksessaan. Kuningasvaltakunnan pörssiyhtiöt ovat huomattavasti paremmassa iskussa kuin kansantalous. Tuoreimmat makroluvut kertovat, että Ison-Britannian kokonaistuotanto ei ole karttunut lainkaan sitten viime syksyn. Saksassa ja Ranskassa voittokertoimet liikkuvat kahdessatoista, Suomessa ja Yhdysvalloissa neljässätoista. Mervyn Kingin ja hänen alaistensa on valittava, torjuako inflaatiota nostamalla korkoja vai varjellako kituliasta talouskasvua viivyttämällä koronnostoja. Tuplataantuman vaara on vähäinen, joten osakemarkkinoiden korjausliike loisi hyvät asetelmat uudelle nousupyrähdykselle. 56 toukokuu 2011. Tulosodotukset brittiläisissä firmoissa eivät kuitenkaan ole vaisuja, vaikka kansantalous yskähtelee. Sijoittajien usko on koetuksella vaisujen talouslukujen vuoksi. Kansainvälisillä markkinoilla toimivat brittifirmat hyötyvät maailmantalouden elpymisestä, etenkin kun punnan heikentyminen lisää vientikilpailukykyä. indeksi sijoittaminen Häähumusta toipuvan Ison-Britannian talous on alamaissa. Sijoittajan näkökulmasta brittiläiset osakkeet eivät kuitenkaan ole toivottomia tapauksia. Osinkotuototkin ovat brittiosakkeis6000 5000 4000 06/2008 03/2011 sa kohdillaan. Konsensusennusteiden mukaan Lontoon pörssi yltää tänä vuonna viidentoista prosentin tuloskasvuun. Nykyisellään Englannin keskuspankin ohjauskorko on historiallisen matalissa KurssiKehiTys FTSE 100 MCSI World 7000 Lontoon pörssi voi kansantaloutta paremmin Synkästä taloustilanteestaan huolimatta Iso-Britannia ei ole toivoton tapaus sijoittajan näkökulmasta. Tuskin oli hääkoristeita korjattu, kun Englannin keskuspankki ilmoitti laskevansa tämän vuoden talouskasvuennustettaan 1,7 prosenttiin aiemmasta kahdesta prosentista. Näin sanoo klassinen sijoitushokema. Keskuspankin pääjohtaja Mervyn King kuvaili suhdanteita poikkeuksellisen epävarmoiksi
Jos haluaa sijoittaa Isoon-Britanniaan Yhdysvaltojen kautta, yksi vaihtoehto on iShares MSCI United Kingdom -etf (EWU). Saksassa kaupankäynnin kohteena olevassa rahastossa on puolen miljardin euron pääomat. ETF I son-Britannian markkinoille on runsas mutta kapea etf-tarjonta. Näitä ovat muun muassa Lähi-idän konfliktit, kehittyvien markkinoiden inflaatio, rahapolitiikan kiristyminen Euroopassa ja setelirahoituksen loppuminen Yhdysvalloissa. "Olemme tietoisia lukuisista haasteista, jotka voivat vaikuttaa haitallisesti markkinoihin. Hollantilainen varainhoitotalo ennustaa Japanin Topix-indeksin nousevan huhtijoulukuussa 17,4 prosenttia. Rahasto on huomattavan pieni, vain reilun 20 miljoonan euron suuruinen. FTSE 100 -indeksiin kohdistuva perus-etf on iShares FTSE 100 -etf (ISF), josta on saatavilla tietoa myös suomeksi iSharesin uusilla suomenkielisillä nettisivuilla osoitteessa fi.ishares.com. UKXEX on kuitenkin selvästi pienempi rahasto. Hallinnointipalkkiokin on kovempi, 0,52 prosenttia vuodessa. ISFetf sijoittaa suoraan indeksiin kuuluviin osakkeisiin, ja sen hallinnointipalkkio on 0,4 prosenttia. MSCI UK:n koostumus ei toimialapainojen osalta poikkea merkittävästi FTSE 100:sta. Swapein toteutettujen etf:ien hallinnointipalkkiot ovat usein edullisempia kuin fyysisesti indeksiä jäljittelevien rahastojen. Kun ISF:n pääomat ovat lähes neljä miljardia puntaa, UKXEX jää reiluun sataan miljoonaan euroon. Kaupankäynti Yhdysvalloissa voi olla edullisempaa, mutta pitkään omistavalle minusta tulee hallinnointipalkkiosta, joka tällä rahastolla on 0,53 prosenttia vuodessa. Sekin noteerataan Lontoon pörssissä. Hollantilaista osakeoptimismia ING Investment Management ei säiky osakemarkkinoiden rauhattomuutta. Siitä huolimatta valinnanvaraa löytyy punnittavaksi asti. Niistä ja ennustamisen vaikeudesta huolimatta olemme kuitenkin optimistisia", vanhempi osakestrategi Patrick Moonen pyörittelee ING:in markkinakatsauksessa. toukokuu 2011 shutterstock 57. FTSE All Share -indeksiin taas pääsee kiinni esimerkiksi Lyxor FTSE All Share -etf:n (LFAS, hallinnointipalkkio 0,4 prosenttia) avulla. indeksi sijoittaminen KO R KO -E T F:T Indeksisijoittajan Lontoo koostuu sadasta osakkeesta Tärkeimpään britti-indeksiin FTSE 100:aan kohdistuu runsaasti etf:iä. Raaka-aineiden ja kulutustavaroiden indeksipaino on 1314 prosentin tuntumassa. Pieni koko tarkoittaa usein kaupankäynnin vähäisyyttä ja lisää rahaston lakkauttamisen riskiä. MSCI UK on FTSE 100:n ohella toinen seurattu ja indeksirahastojen kohteeksi valittu britti-indeksi. Suomalaissijoittajan näkökulmasta sijoitusmahdollisuuksia rajoittaa hieman se, että osa etf:istä on listattu vain Lontoon pörssiin, joka puntineen ja leimaveroineen on monelle vieras. Ruusuisia ennusteitaan ING perustelee yritysten tulosparannuksilla, osakkeiden houkuttelevilla arvostustasoilla, yrityskauppojen lisääntymisellä, osakkeiden takaisinostoilla ja osinkosummien kasvulla. Deutsche Bankin vaihtoehto on db x-trackers FTSE 100 -etf (XUKX.GY), joka on toteutettu johdannaisin ja jonka hallinnointipalkkio on 0,3 prosenttia. Lontoon pörssi on talouslehtien sivuilla useimmiten yhtä kuin kuningaskunnan seuratuin indeksi FTSE 100. Jenkkinäkökulmasta Lontoo on toisinaan MSCI UK. Teksti Karo Hämäläinen Saksassa suunnilleen sama indeksituote iShares FTSE 100 (DE) on tarjolla kaupankäyntitunnuksella UKXEX. Etf on listattu Lontoon pörssin lisäksi Euronextissä, ChiX:ssä ja Italian pörssissä. Jenkit luottavat MSCI:hin Morgan Stanleyltä löytyy indeksit miltei jokaiseen maailmankolkkaan. Esimerkiksi Saksassa listatun ComStage ETF FTSE 100 TR:n hallinnointipalkkio on vain 0,25 prosenttia. FTSE 250:een kohdistuu esimerkiksi iSharesin Lontoossa listattu iShares FTSE 250 -etf (MIDD, hallinnointipalkkio 0,4 prosenttia). Sadan suuryhtiön indeksissä finanssiyhtiöt sekä öljy- ja kaasutoimiala ovat edustettuina noin kahdenkymmenen prosentin painoilla. Eurooppalaiselle Stoxx 600:lle ja brittiläiselle FTSE 100:lle se ennustaa kymmenen prosentin vahvistumista. FTSE-indeksiperheestä löytyy myös FTSE 100:aa laajempia indeksejä
Kolmen arvo-osakkeisiin sijoittavan Arvo-rahaston vertailuindeksit koostuvat vain puoleksi osakkeista. Esimerkiksi Suomeen sijoittavan Arvo Finland Valuen kokonaiskulusuhde eli TER-luku oli toukokuun Rahastoraportin mukaan huimat 5,5 prosenttia. Toiseksi eniten hallinnointipalkkioita on palauttanut UB Rahastoyhtiö. Raha voi liikkua lyhyet Arvoa myös omistajille Danske Invest on nyhtänyt Arvorahastojensa osuudenomistajilta messevät hallinnointipalkkiot tuottosidonnaisten palkkioiden ansiosta. Joillakin rahastoyhtiöillä palautusten suhde kaikkiin kerättyihin palkkioihin on huima, suorastaan mahdottoman suuri. Aventum Rahastoyhtiö keräsi Fivan tietojen mukaan 568 000 euron palkkiotuotot. rahasto sijoittaminen Joka kuudes euro takaisin Osa rahastoyhtiöistä maksaa puolet perimistään hallinnointipalkkioista rahastomyyjille tai takaisin suurasiakkaiden kukkaroon. Teksti Karo Hämäläinen Taulukko Sara Anttila R ahastoyhtiöt tilittävät merkittävän osan sijoittajilta perimistään hallinnointipalkkioista rahastomyyjille tai suursijoittajille. Tämä käy ilmi Finanssivalvonnan keräämistä rahastoyhtiöiden tilinpäätöstiedoista. Viime vuonna suomalaiset rahastoyhtiöt maksoivat Fivan tietokannan mukaan yli 85 miljoonaa euroa hallinnointipalkkioiden palautuksia. Samat rahastoyhtiöt keräsivät palkkiotuottoina noin 550 miljoonaa euroa. Liekö palkkioiden suuruus säikäyttänyt myös Dansken itsensä, sillä yhtiö muuttaa kesäkuussa Arvo-rahastojensa vertailuindeksit osakeindekseiksi. Yli neljäkymmentä prosenttia saamis- taan palkkioista palauttivat viime vuonna myös Evli, eQ ja Fondita. Luvut vertailukelvottomia Hallinnointipalkkioiden palautukset ovat Finanssivalvonnan mukaan rahastomyyjille maksettuja palkkioita ja suurasiakkaille annettuja alennuksia. Finlandia Rahastoyhtiön tilinpäätöstiedot kuitenkin osoittavat, että tietokannassa etumerkki on väärä, samoin palkkiotuottoja osoittava rivi. Toinen puoli vertailukohdasta tulee valtionlainaindeksistä, jonka kehityksen voittaminen osakemarkkinoiden rynniessä ylöspäin ei ole osakerahastolta kummoinen temppu. Fivan tietokannassa Finlandia Rahastoyhtiön palkkionpalautukset on merkitty negatiivisiksi, eli Finlandia olisi ikään kuin saanut hallinnointipalkkioiden palautuksia. Kova palautusprosentti selittyy UB:n mukaan sillä, että rahastoyhtiö on maksanut palkkiot oman konsernin varainhoi- RAHAA tAKAiSin Yhtiö Palkkiotuotot, teur Hallinnointipalkkioiden palautukset, teur Osuus palkkiotuotoista, % Finlandia Rahastoyhtiö UB Rahastoyhtiö Aventum Rahastoyhtiö Evli-Rahastoyhtiö eQ Rahastoyhtiö Fondita Rahastoyhtiö ICECAPITAL Rahastoyhtiö OP-Rahastoyhtiö CFM Contango Rahastoyhtiö Tapiola Varainhoito Aktia Rahastoyhtiö Dividend House Fourton Seligson & Co Rahastoyhtiö Nordea Rahastoyhtiö Suomi PYN Rahastoyhtiö Handelsbanken Rahastoyhtiö SP-Rahastoyhtiö FIM Varainhoito JOM Rahastoyhtiö Sampo Rahastoyhtiö 1 875 3 052 568 20 842 3 399 5 206 2 166 103 451 217 15 631 19 484 26 2 523 3 930 143 248 4 832 24 559 7 061 44 334 130 96 226 1 676 2 483 323 9 904 1 571 2 205 855 36 298 71 4 323 4 237 5 411 596 17 249 460 2 260 644 2 776 2 31 89 81 57 48 46 42 39 35 33 28 22 19 16 15 12 10 9 9 6 2 0 Tiedot perustuvat Finanssivalvonnan tietokantaan. toyhtiölle ja ilmoittanut nuo erät hallinnointipalkkioiden palautuksina. Hallinnointipalkkioiden palautukset nousivat 323 000 euroon eli olivat yli puolet kaikista rahastoyhtiön saamista palkkioista. Oikaisuista huolimatta Finlandia on eniten hallinnointipalkkioita suhteessa saatuihin palkkioihin viime vuonna palauttanut suomalainen rahastoyhtiö. Se maksoi takaisin lähes yhdeksän kymmenestä saamastaan eurosta. Esimerkiksi Arvo Finland Valuen vertailuindeksi on jatkossa OMX Helsinki Cap. 58 toukokuu 2011 shutterstock
Uskon, että yli puolen vuoden tähtäimellä toimivan sijoittajan kannattaa olla nyt hereillä ja kasvattaa heikkoina päivinä sijoituksiaan kehittyville markkinoille. Kehittyvien markkinoiden osuus maailmantaloudesta kasvaa joka vuosi. Kiinassa inflaatio saataneen hallintaan aikaisemmin, joten siinä mielessä Kiina voi olla Intiaa parempi valinta. Rahastoyhtiöiden palkkiotuottoja ja hallinnointipalkkioiden palautuksia ei voi verrata suoraan toisiinsa, sillä rahastoyhtiöt saavat palkkiotuottoja myös muualta kuin rahastojen hallinnoinnista. Mitä kehittyviä markkinoita suosit tällä hetkellä. Entä mistä kannattaa pysytellä erossa. Inflaatiota on nostanut myös sijoittajakysynnän siivittämä öljyn hinnan nousu. Se ei tarkoita, että nämä yhtiöt eivät maksaisi jakelukanavilleen tai antaisi instituutioalennuksia. Huomattavan pienet olivat myös Sampo Rahastoyhtiön maksamat 31 000 euron palkkiopalautukset lähes sadan miljoonan palkkiotuottoihin verrattuna. Näkemykseni on, että inflaatio alkaa helpottaa lähikuukausina, mikä saa sijoittajat keskittymään taas kehittyvien markkinoiden houkuttelevaan kasvuun. Kasvu tulee keskiluokan kulutuksen kasvusta, kaupungistumisesta ja elinkeinoelämän rakenteen monipuolistumisesta. Nyt ensin Aasiassa ja loppukesästä myös raaka-ainevetoisemmilla markkinoilla. Mitä mieltä sinä olet, kehittyvien markkinoiden rahastoista vastaava johtaja Hertta Alava FIMistä. Yksilöllisestä varainhoidosta saadut palkkiot lisäävät luonnollisesti palkkiotuottoja, mutta niistä ei makseta hallinnointipalkkioiden palautuksia. Onko jokin toimiala erityinen suosikkisi. Mielestäni on väistämätöntä, että sijoitusvirrat näihin maihin kasvavat ja siinä kehityksessä kannattaa olla mukana. Karo Hämäläinen OP palautti eniten Euroissa mitattuna eniten hallinnointipalkkioita palauttaa OP-Rahastoyhtiö, joka maksoi viime vuonna 36,5 miljoonan palkkionpalautukset. Osa sijoittajista varoittaa, että kehittyviltä markkinoilta pitää lähteä pois korkean inflaation vuoksi, osa taas muistuttaa, että kasvu tulee juuri sieltä. rahasto sijoittaminen rahastovieras "Suosin kehittyvien talouksien kotimarkkinayrityksiä" myös finanssikonsernin sisällä, jolloin rahastoyhtiötä voi lypsää esimerkiksi oman konsernin varainhoitoyhtiö tai lähipiiriin kuuluvat pankit, jotka kauppaavat rahastoja eteenpäin. Myös metalleissa voi olla painetta kesän aikana. Nyt kun globaalin kasvun suhteen on taas enemmän kysymysmerkkejä kuin puoli vuotta sitten, suosin kotimarkkinasektoria kuten pankkeja ja kulutussektorin yrityksiä. Rahastoista peritään tyypillisesti kertaluonteisia merkintä- ja lunastuspalkkioita sekä vuotuisia säilytyspalkkioita. Kehittyvien markkinoiden inflaatiosta on oltu huolissaan jo puolisen vuotta. Vaikka lyhyellä aikavälillä odotankin raaka-aineiden korjaavan alaspäin, romahdukseen en usko. Yhtiöt voivat kirjata myyntipalkkiohenkiset palkkionpalautukset esimerkiksi palkkiokuluiksi. Hertta alava toukokuu 2011 59. Sen sijaan esimerkiksi toisille rahastoyhtiöille maksetut palkkiot eivät näy tällä rivillä. Ne ovat pitkän aikavälin trendejä, joihin on hyvä sijoittaa silloin, kun sijoittajat ovat huolissaan. Kiinalaisten osakkeiden arvostustaso on varsin maltillinen: tämän vuoden ennustettu p/e on noin kymmenen. Mitkä ovat loppuvuoden teemat kehittyvillä markkinoilla mitä sijoittajan on syytä pitää silmällä. Vertailua vaikeuttaa myös se, että kaikki rahastoyhtiöt eivät ole puhtaita rahastoyhtiöitä. Osakemarkkinat yleensä ylireagoivat molempiin suuntiin, joten jos esimerkiksi Venäjän markkinat heikkenevät selvästi nykytasoilta öljyn myötä, sielläkin voi tulla mielenkiintoisia ostomahdollisuuksia. Jos tänä vuonna päästään normaalimpaan satoon, ruoan hinta voi kääntyä laskuun tai vähintäänkin tasaantua nykytasolle. Lähikuukaudet olisin varovainen erityisesti öljy-yhtiöiden suhteen. Fivan tietokannan mukaan osa rahastoyhtiöistä ei palauttanut lainkaan hallinnointipalkkioita. Odotan öljyn ja muiden raakaaineiden hintojen korjaavan hieman alaspäin kesän aikana, mikä tukisi suhteellisesti Kiinan ja Intian markkinoita. Suomen suurin rahastoyhtiö Nordea Rahastoyhtiö Suomi tilitti 17,2 miljoonan palautukset. Tällaisia yhtiöitä ovat esimerkiksi Alfred Berg, SEB Gyllenberg ja Ålandsbanken. Hallinnointipalkkiot ovat vain yksi osa palkkiotuotoista ja siten palkkionpalautusten osuus hallinnointipalkkioista on suurempi kuin mitä taulukon prosentti näyttää. Viime vuonna satokausi oli huono useissa maissa poikkeuksellisten sääolojen vuoksi. FIM Varainhoito palautti hallinnointipalkkioita viime vuonna 2,8 miljoonan euron edestä. Esimerkiksi FIM Varainhoito paitsi pyörittää rahastoja myös vastaa yksilöllisen varainhoidon asiakkaista
Eikö uuden kirjokannen ehtymisestä. Eihän se täysin sulje pois muitakaan vaihtoehtoja. Suomalaisten omistusosuus Nokiasta on optioita, vaan hikeä ja kyyneleitä. hittämisen päättyvän, olisin Jorma Ollilaa ja muuta Nokian vuorostaan ostanut halvemman Nokian johtoa on Suomessa syytetty rajusti toistaa aPPlen ja jäänyt odottamaan. Windows-puhelimien ottamiNokianhan piti tehdä usean milJa GooGlen nen mukaan valikoimiin olisi jardin tulosta joka vuosi hamasta PukkihyPyn. stephen kia oli Interbrandin tilastoissa ainoa ei-amerikkalainen elopin ja Microsoftin Ballmerin koko yritys kymmenen arvokkaimman tuotemerkin joukossa. kriisin myötä kasvanut. Nokian uudisraivaajan kiroukselle tuskin ymmärtää Nokian päätöstä siirtyä ensisijaisesti Window- kukaan olisi mahtanut mitään. Symbianin kehit- oli noin puolet, kun taas tänä vuonna yksin Android täjiltä loppui aika kesken, eikä raskasta organisaatiota saattaa päästä samaan. Miksi piti ilmoittaa ikuisuuteen. Teollistuminen käynnistyi viimeiseksi. riittänyt. Olihan älypuhelimien valmistus Se on haastava mutta realistinen tavoite. 60 toukokuu 2011 Satu Vuori Pentti Forsman. Suuri monialayritys eikä ole sidoksissa vain yhdenlaiseen käyttöjärjestelmään ilmoitti tuolloin keskittyvänsä vain matkapuhelimiin, kuten Androidin valinneet valmistajat. Vanha organisaatio menetelmineen voi olla lopulta lahjakkaimmat pysymään talossa. Nyt tämä uudisraivaajan Ehkä olennaisin tekijä Nokian osakkeen hinnan laskus- kirous iski Nokiaan. Englannissa, mutta Saksa ja YhOstin itse joulukuussa Ndysvallat oppivat sen virheistä ja nokia voisi 8:n. Valtioille voi käydä sen jäävän luuserina lajinsa samoin. Kävihän Ericsson aikoinaan konkurssin Hyökkäävän sotajoukon päällikkö on joskus poltat- partaalla. Kuitenkin Symbiania lukuun ottamatta Nokitanut sillat takanaan. painolasti ja kehityksen jarru. Suomalaiset näyttävät luottavan Taloushistoriaa tuntevalle Nokian kohtalo ei olisi pitä- Stephen Elopin kykyyn nostaa Nokia uudelleen kärkeen. helmikuinen tiedotustilaisuus Lontoossa Asema muuttui yhdessä vuodessa. Näin sotilaiden vaihtoehdoista alla on edelleen tallella kaikki menestyksen eväät, erityisuljetaan pois perääntyminen, ja jäljelle jäävät vain sesti maailmanlaajuinen jakelu- ja tuotantologistiikka. sa oli kuitenkin näköpiirissä oleva markkinaosuuksien Yksi tunnetuimmista pukkihypyn esimerkeistä on menetys iPhonelle ja Android-puhelimille. Jos olisin tiennyt sen kemenivät nopeasti ohi. Olisiko Nokian johto voinut pari vuotta sitten ilmoitNokia alkoi menettää markkinaosuuksia Applen iPho- taa: "sorry, nyt aloitetaan älypuhelimien kehittäminen nen ohella erityisesti Googlen Androidiin perustuville aivan alusta". käännetä hetkessä. tuntui epäonnistuneen täysin. Tuolloin Symbianin osuus markkinoista älypuhelimille kiihtyvällä vauhdilla. tuolloin vielä pieneen toimialaan. Kuka ostaisi kopiokoneen kehittäneen ja myöhemmin japanilaisten kallista Symbianiin pohjautuvaa kännykkää, jos tietää jalkoihin jääneen Xeroxin kohtalo. Alkuun Nokian voitot myös Symbianin tarun olevan perustuivat patenteilla aikaansaalopussa. Alettiin myös uumoilla, saako Nokia vanki. kolumni Nokia poltti sillat jo toisen kerran Kirjoittaja on eläköitynyt ekonomisti. N okian päätös hylätä Symbian-käyttöjär- erittäin kannattavaa. Helmikuun tiedotustilaisuus katkaisi Ruotsalainen analyytikko ennusti Nokian loppua, ehkä kertaheitolla perääntymistien. voitto tai kuolema. Vielä viime vuonna Noja romahdutti Nokian osakkeen. siin. vahingonilosta. Nyt Nokian johdolla Nokia voisi nyt vuorostaan toistaa Applen ja Googlen ei aiempaan tapaan ole lähivuosina tarjolla rahakkaita pukkihypyn. Taloustieteessä tälle ilmiölle on oma nimensä, "leapfPettyneet sijoittajat uskoivat Microsoftin kaappaavan rogging" eli "pukkihyppy", jossa haastaja käyttää uuden suurimman osan älypuhelimien tuomista voitoista, ja tekniikan kehittänyttä yritystä astinlautanaan. Jorma ollilan johdolla Nokia teki Ja mikä tärkeintä, nyt Nokia pääsee haastajan asemaan tämän tempun 1990-luvun alussa. nyt tulla täysin puskasta. tuun monopoliin kuten Xeroxinkin Mitä enemmän aikaa on kulunut, sitä paremmin alan aikoinaan. Uutta viimeinenkin toivo Symbianin kehittymisestä kilpailu- luonut raivaajayritys on usein oman menestyksensä kykyiseksi hiipui. Yllättävintä oli vain nopeus, jolla jestelmänä nosti valtavan tunnekuohun kilpailijat pääsivät niskan päälle
luvut numerot luvut numerot 62 tulosennusteet Componenta-odotukset kovassa kasvussa toukokuu 5/11 64 pohjoismaiset Pessimismi hiipii tulosennusteisiin Pankkiiriliikkeiden tulosennusteista voi olla mitä mieltä tahansa. Helsingin pörssin kuukausittaisia ennustemuutoksia tarkasteltaessa selviää, että analyytikoiden keskuudessa optimismi oli niskan päällä aina tämän vuoden helmikuuhun saakka. Kevään aikana julkaistut tammimaaliskuun tulosraportit vahvistivat, että kustannusinflaatio ei osoita hellittämisen merkkejä. Selvää kuitenkin on, että niillä on vaikutusta sijoittajien käyttäytymiseen. Näyttää vahvasti siltä, että viime vuoden viimeisen neljänneksen tulosraportit, jotka alkoivat putkahdella maailmaan helmikuun alussa, saivat analyytikot ottamaan varauksellisemman linjan suomalaisfirmojen näkymiin. Sitten tapahtui käänne. Pörssikurssit todennäköisemmin nousevat kuin laskevat silloin kun tulosennusteita veivataan ahkerasti ylöspäin. Haastattalemamme sijoitusasiantuntijat uskovat sivuilla 4245, että kohonneet kustannukset kiusaavat suomalaisfirmoja läpi tämän vuoden. tulosennusteet tulosennusteet 65 eurooppalaiset Telefónica osinkotuottokunkku 66 yhdysvaltalaiset tulosennusteet Vihreällä energialla tappiota 67 parhaat rahastot 68 SUOMI-SALKUT UPM:ää myytiin 69 gurusalkut 70 korot ja lainat 71 rAAKA-AIneeT jA Hyödykerallissa hengähdystauko helsingin pörssin ennustemuutokset ennusteen nostot ennusteen laskut 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2010 2011 Lähde: Factset Ennusteiden määrä maailmantalous 72 osingot ja tuotot Tekla kipusi tuottokärkeen toukokuu 2011 61. Näissä luvuissa ovat mukana kaikkien suomalaisia pörssiyhtiöitä seuraavien pankkiiriliikkeiden tekemät yksittäisiä yhtiöitä koskevat ennustetarkistukset. Jouluneljänneksen tulosraporttien luvuissa ja näkymissä tulivat ensimmäistä kertaa konkreettisesti esiin raaka-aineiden kallistumisen aiheuttaman kustannusinflaation vaikutukset. Helmikuun jälkeen estimaatteja on vedetty alaspäin selvästi enemmän kuin ylöspäin. Ensimmäisen vuosineljänneksen tuloskauden jälkeisiä ennusteiden nostoja oli toukokuun puoliväliin mennessä kertynyt 278 kappaletta, mutta laskuja 415 kappaletta
"Heinäkuussa alkavalla raportointikaudella entistä useamman yhtiön tulos jäänee yllättävän heikoksi. 15,1 13,7 NEG. 14,4 12,4 10,4 12,5 13,5 17,2 18,9 17,1 15,7 16,2 16,0 9,0 34,0 14,9 14,9 14,9 15,3 9,6 14,7 17,1 Voitto tulos/ osinko/ EV/ ennen alin ylin P/B EBITDA veroja, ennuste ennuste osake, osake, P/E euroa euroa meur 1,1 1,2 1,6 5,8 1,6 2,9 0,5 3,2 1,7 1,9 0,9 1,5 1,3 1,5 1,2 0,5 1,0 3,1 2,0 3,0 6,5 0,6 2,6 2,2 3,0 0,8 1,5 1,2 1,9 1,3 1,6 5,7 3,8 0,8 2,2 1,4 0,9 3,5 2,8 1,2 1,6 3,7 1,7 2,8 1,2 6,9 5,8 10,2 9,5 9,3 10,6 8,4 13,2 17,1 9,0 19,9 5,7 4,2 6,6 6,8 6,6 13,2 7,0 7,5 7,3 12,1 6,9 18,3 10,3 18,4 6,4 4,8 5,9 23,7 8,4 7,7 12,3 10,0 6,7 6,9 8,1 5,7 17,4 8,4 7,5 5,0 9,8 4,6 7,5 9,1 10,0 99,5 1,9 54,2 144,2 21,0 32,0 21,8 15,2 257,5 65,0 28,6 9,3 74,8 13,7 -4,6 7,8 262,3 8,6 12,7 33,2 30,0 119,3 1 994 7,2 59,4 3,6 140,0 15,6 196,9 327,6 884,6 216,5 10,2 52,0 63,5 171,0 7,9 689,7 425,3 2 351 415,0 11,9 36,9 47,2 5,8 71,5 0,8 50,1 124,4 20,2 12,3 20,0 9,7 211,8 54,0 18,5 8,2 62,0 10,0 -16,2 4,7 226,9 7,5 9,8 27,3 -11,9 111,1 1 757 -3,6 47,8 2,5 130,0 7,2 141,9 230,8 787,0 179,0 8,3 42,7 55,2 95,0 6,5 509,6 268,0 -300,3 356,0 11,5 32,3 34,9 10,9 112,0 3,0 57,7 162,0 21,0 39,4 25,7 20,7 361,6 114,3 48,0 11,0 101,0 17,0 7,0 10,8 277,8 10,0 12,8 37,1 95,1 129,0 2 237 9,4 69,0 4,5 161,5 19,0 220,0 351,0 968,0 281,5 11,0 58,0 68,0 220,0 8,8 860,0 645,0 4 488 474,0 12,7 38,3 85,6 0,35 1,45 0,02 0,51 0,88 0,59 0,78 1,24 0,13 2,98 0,22 1,17 0,06 1,42 0,49 -0,15 0,04 1,25 0,31 0,78 0,16 0,17 1,22 1,76 0,05 0,77 0,56 1,05 0,61 0,98 2,28 2,54 2,54 1,20 0,99 2,27 0,41 0,76 3,28 1,29 0,50 2,59 0,53 1,51 0,24 0,11 0,89 0,00 0,55 0,40 0,42 0,35 0,56 0,11 1,30 0,14 0,00 0,04 0,53 0,19 0,00 0,02 1,35 0,16 0,35 0,09 0,06 0,65 1,05 0,00 0,27 0,21 0,50 0,50 0,50 1,40 1,15 1,28 0,92 0,60 0,90 0,09 0,55 1,72 0,60 0,40 0,95 0,28 0,60 0,13 8,3 12,4 23,3 14,5 12,8 12,5 10,2 20,8 11,8 12,1 15,0 5,5 10,2 12,4 8,3 NEG. Valuuttakurssiheilunta tosin ei koettele pelkästään konepajoja vaan monia muitakin firmoja. Osakesijoittajan kannattaa pitää tarkasti silmällä konepajojen tilausvirtoja. NEG. Sitä ennen tulosvaroitusten riski kasvaa", Tresorin markkinakatsauksessa sanotaan. Tommi melender kotimaiset tulosennusteet TulokseT 2010 ennusTeeT 2011 ennusTeeT 2012 Yhtiö s s t s t t t s s s s t s s t t s s s t t s s t t t t s s t t s t t t s t t s s s t osake- voitto kurssi ennen 13.5. 13,6 12,8 12,6 21,1 NEG. Varainhoitotalo Tresorin mukaan uusien tilausten kumulatiivinen määrä on kasvanut taantuman pohjista 40 prosenttia. Edellisen nousukauden huippuihin on kuitenkin vielä parikymmentä prosenttia umpeen kurottavaa. Tresor uskoo tilauskertymän positiivisen kehityksen jatkuvan ainakin ensi vuoden loppuun, mutta varoittaa euron vahvistumisesta. luvut numerot Arvopaperi kokoaa tulosennustesivuille sijoittajan kannalta keskeiset datat kotimaisista ja suurimmista kansainvälisistä pörssiyhtiöistä. Konepajojen hyvä meno jatkuu Konepajayhtiöt ovat olleet Helsingin pörssin tähtiä. 13,5 13,0 10,5 11,7 15,8 21,4 14,8 12,9 24,2 8,4 9,5 8,9 12,9 12,6 15,7 16,8 12,1 14,2 13,2 11,5 7,6 18,8 12,2 9,6 12,0 12,9 11,8 12,9 12,2 P/B 1,0 1,1 1,6 6,2 1,6 2,7 0,5 2,9 1,6 1,7 0,9 1,2 1,2 1,3 1,1 0,5 1,0 3,3 1,9 2,8 5,4 0,6 2,4 2,1 2,7 0,8 1,4 1,1 1,9 1,3 1,5 4,8 3,3 0,8 2,0 1,3 0,9 3,2 2,5 1,1 1,6 3,2 1,6 2,5 1,2 EV/ EBITDA 5,5 5,0 NA 9,1 8,3 10,0 6,4 10,4 10,5 7,3 18,4 4,4 3,6 5,3 4,8 NA NA 6,8 7,0 6,6 9,4 3,6 17,3 9,9 9,6 5,3 4,5 5,3 23,1 7,8 7,2 10,5 7,9 6,3 6,2 7,1 4,5 11,1 7,0 5,9 4,4 8,4 5,4 6,8 6,7 Affecto Ahlstrom Aldata Solution Alma Media Amer Sports Aspo Atria BasWare CapMan Cargotec Citycon Componenta Comptel Cramo Digia Elcoteq Elektrobit Elisa Etteplan Exel Composites F-Secure Finnair Fiskars Fortum Glaston HKScan Honkarakenne Huhtamäki Ilkka Kemira Kesko Kone Konecranes Lännen Tehtaat Lassila & Tikanoja Lemminkäinen M-Real Marimekko Metso Neste Oil Nokia Nokian Renkaat Okmetic Olvi Oriola-KD 2,89 17,91 0,50 7,40 11,24 7,43 7,94 25,75 1,53 35,96 3,36 6,44 0,61 17,71 4,07 1,17 0,56 16,31 3,20 9,10 2,53 3,63 18,07 22,66 1,21 6,49 5,30 9,34 7,85 12,41 35,63 42,76 30,58 17,01 13,11 26,00 3,12 14,28 40,02 12,39 6,02 33,46 6,28 19,55 2,92 1,5 25,6 1,2 45,0 83,0 14,1 11,0 13,3 23,8 102,2 49,3 -10,0 8,5 4,8 15,7 45,3 -18,6 197,1 5,9 8,9 19,9 -33,0 108,0 1615 -31,8 36,0 0,4 120,7 14,7 144,0 311,4 714,4 111,4 8,3 36,0 6,8 49,0 8,2 370,1 249,0 2915 208,8 9,8 29,2 20,8 62 toukokuu 2011. Eikä syyttä, sillä niiden tulostahti on ollut vahvaa. veroja 2011 meur tulos/ osake euroa 0,05 0,26 0,00 0,44 0,52 0,39 -0,18 0,89 0,18 1,21 0,21 -0,43 0,04 -0,06 0,56 0,42 -0,12 1,15 0,19 0,57 0,10 -0,24 1,08 1,46 -0,41 0,52 0,23 0,92 0,50 0,73 1,78 2,09 1,34 1,04 0,68 0,02 0,23 0,76 1,71 0,89 0,61 1,32 0,58 1,21 0,02 voitto tulos/ osinko/ ennen alin ylin veroja, ennuste ennuste osake, osake, P/E euroa euroa meur 7,0 70,9 1,1 50,4 124,7 16,4 12,6 16,9 11,1 202,0 60,8 20,5 8,0 43,4 10,0 -25,7 -4,6 249,0 7,1 11,2 26,0 -36,8 176,5 2 005 -9,0 35,8 2,9 123,0 16,6 187,0 301,0 776,0 151,0 9,1 42,0 53,1 134,0 4,3 543,0 306,3 1 936 359,7 10,8 33,0 31,9 4,2 63,9 0,1 47,1 94,7 15,0 -2,9 16,0 6,6 179,7 57,0 11,0 7,0 27,3 -11,8 -45,5 -6,6 224,2 6,7 10,1 23,8 -77,3 104,0 1 641 -16,3 32,0 2,1 116,0 15,3 142,0 211,9 743,6 142,0 6,6 40,5 41,2 -17,0 3,5 464,5 122,0 -39,1 285,5 9,3 30,7 18,3 7,8 89,0 2,2 52,7 144,0 18,8 21,0 19,0 15,5 245,0 98,9 26,0 8,5 56,0 16,7 -5,8 -4,3 273,0 8,0 12,8 28,9 50,6 184,8 2 398 -6,4 54,0 3,6 134,5 18,0 199,3 347,9 830,9 178,1 11,0 44,0 65,9 185,0 4,9 677,0 558,0 3 144 389,0 11,3 34,0 44,5 0,24 1,04 0,01 0,49 0,75 0,46 0,27 1,01 0,10 2,37 0,22 0,89 0,04 0,79 0,38 -0,69 -0,03 1,20 0,25 0,72 0,12 -0,22 1,20 1,66 -0,08 0,45 0,43 0,90 0,63 0,92 2,07 2,26 1,79 1,09 0,81 1,63 0,35 0,42 2,68 0,83 0,40 2,19 0,65 1,33 0,17 0,10 0,94 0,00 0,50 0,35 0,42 0,27 0,46 0,07 1,00 0,14 0,00 0,04 0,30 0,16 0,00 0,00 1,31 0,13 0,32 0,07 0,00 0,65 1,00 0,00 0,23 0,18 0,44 0,50 0,50 1,33 1,06 1,10 0,85 0,55 0,75 0,03 0,55 1,60 0,40 0,40 0,85 0,30 0,55 0,12 12,0 17,2 42,3 15,2 15,0 16,2 29,5 25,5 16,1 15,2 15,6 7,2 14,3 22,4 10,7 NEG
Ennusteet kokoaa Factset kymmeniltä pankkiiriliikkeiltä. ·P/E-,P/B-jaEV/EBITDA-kertoimet lasketaan taulukon päivityspäivän kursseilla ennusteiden keskiarvosta. s tulosennuste tulosennuste t noussut pysynyt ennallaan tulosennuste laskenut toukokuu 2011 63 Lähde:Factset osakekurssi 13.5. 17,0 29,0 9,6 NEG. Nokian Renkaiden menestystä on ehditty hehkuttaa tässäkin lehdessä. Fiskarsin ja Nokian Renkaiden estimaatiteivätolenousseetaivanComponentanmalliinmuttalujastikumminkin: edellisellä 77 ja jälkimmäisellä 42 prosenttia. ·"Alin"ja"ylin"ilmoittavatmukanaolevien ennusteiden ääriarvot. 31,5 14,2 11,3 16,7 9,8 21,6 22,6 22,3 P/B 5,0 0,8 4,7 1,6 2,4 1,2 3,5 3,4 1,2 3,6 2,0 1,7 0,9 1,3 1,6 1,0 0,9 1,4 1,7 0,9 0,8 3,7 3,1 0,8 0,4 11,1 1,4 1,6 3,5 0,9 3,8 5,9 2,1 Voitto tulos/ osinko/ EV/ ennen alin ylin EBITDA veroja, ennuste ennuste osake, osake, P/E euroa euroa meur 7,5 11,3 11,7 11,2 6,6 NA 8,9 14,4 8,9 8,3 8,7 8,2 4,5 9,3 9,0 6,5 17,9 19,4 13,4 5,5 11,2 9,5 11,0 16,9 NA 18,6 5,6 5,0 8,9 5,8 10,5 12,4 9,6 258,9 266,5 160,0 5,6 50,3 429,0 34,5 57,0 39,3 85,2 33,1 292,4 10,2 1 567 273,0 19,6 99,9 25,6 113,0 962,0 -0,2 9,8 274,1 31,8 -0,5 19,0 10,6 123,4 66,1 981,8 91,7 56,1 34,9 214,0 93,9 143,4 5,4 42,7 395,0 29,9 44,8 30,7 71,6 32,0 148,0 7,5 1 446 195,2 17,8 82,7 22,0 93,0 752,3 -2,2 6,2 107,2 24,0 -5,0 17,1 9,3 103,0 62,0 769,0 68,6 45,8 32,6 292,0 458,9 199,4 5,8 54,2 484,0 41,0 74,0 46,0 127,5 36,0 403,7 12,6 1 826 316,3 22,1 176,1 43,5 134,9 1 074 1,9 10,7 438,8 40,0 0,6 23,3 12,4 166,1 86,1 1 230 122,9 59,4 39,9 1,35 1,12 2,49 0,06 1,98 1,05 0,85 0,67 0,18 0,59 0,55 1,59 0,22 2,42 1,16 0,24 0,30 0,51 1,17 0,91 0,00 0,17 0,59 0,36 -0,01 0,59 0,43 1,29 1,12 1,39 0,88 2,66 1,36 1,23 0,45 1,20 0,07 0,75 0,50 0,48 0,33 0,11 0,35 0,28 0,80 0,07 1,32 1,00 0,14 0,17 0,16 0,91 0,30 0,01 0,10 0,00 0,18 0,00 0,45 0,20 0,70 0,78 0,60 0,70 1,25 0,95 13,3 9,8 16,9 21,0 9,0 9,3 12,6 17,1 14,4 18,6 12,4 10,7 8,9 9,3 11,8 11,4 13,6 12,9 18,3 8,8 HIGH 11,3 9,0 10,7 NEG. 2011 17,91 10,96 41,92 1,24 17,79 9,73 10,71 11,47 2,57 10,96 6,76 17,00 1,96 22,52 13,71 2,73 4,00 6,59 21,39 8,01 0,50 1,87 5,31 3,85 0,41 14,92 4,04 12,79 15,93 13,32 13,30 45,01 21,90 29,00 25,41 19,43 voitto ennen veroja meur tulos/ osake euroa 1,31 -0,68 0,59 -0,06 1,09 0,72 0,78 0,00 0,08 0,13 0,46 -0,57 0,20 1,97 1,85 0,19 0,40 0,19 1,09 0,79 -0,34 0,00 -0,06 0,34 -0,15 0,12 0,27 0,69 0,83 0,99 0,37 1,22 0,56 voitto tulos/ osinko/ ennen alin ylin veroja, ennuste ennuste osake, osake, P/E euroa euroa meur 281,9 84,4 122,1 4,1 40,4 395,5 27,4 40,0 28,9 53,3 30,6 176,0 9,4 1 530 249,4 15,9 96,5 17,2 63,3 918,0 -6,0 6,3 87,5 34,0 -7,8 15,3 8,1 107,0 57,8 898,0 63,5 51,6 24,8 262,4 -60,1 93,5 3,4 37,0 371,0 25,0 28,7 24,2 43,2 29,0 96,5 1,3 1 303 191,0 12,5 82,0 11,0 49,9 767,0 -6,0 4,2 42,0 31,0 -11,9 13,6 6,3 90,4 54,8 713,8 52,8 34,8 21,1 289,3 266,0 144,8 4,8 45,0 420,0 30,0 48,0 37,0 71,0 32,0 242,0 10,8 1 630 269,0 18,2 165,6 28,0 92,2 1 039 -6,0 7,8 186,1 39,0 0,6 16,4 10,5 125,2 66,0 1 175 91,6 70,3 32,8 1,46 0,36 1,88 0,04 1,62 0,93 0,71 0,47 0,13 0,36 0,49 1,00 0,21 2,26 0,98 0,20 0,27 0,34 0,63 0,92 -0,09 0,11 0,18 0,40 -0,13 0,47 0,28 1,13 0,96 1,36 0,62 2,00 0,98 1,28 0,25 0,90 0,05 0,70 0,45 0,40 0,20 0,10 0,28 0,25 0,65 0,07 1,25 0,93 0,14 0,16 0,13 0,82 0,30 0,00 0,06 0,00 0,17 0,00 0,40 0,15 0,70 0,70 0,60 0,60 1,00 0,80 12,3 30,4 22,3 33,9 11,0 10,5 15,1 24,4 19,8 30,9 13,8 17,1 9,6 10,0 14,0 13,7 14,8 19,5 34,0 8,7 NEG. 25,5 9,4 9,9 14,2 9,6 15,1 16,9 16,1 P/B 4,9 0,8 4,0 1,6 2,1 1,2 3,1 3,0 1,2 3,2 1,8 1,5 0,8 1,3 1,6 1,0 0,9 1,3 1,7 0,9 0,8 3,3 2,3 0,8 0,4 9,1 1,2 1,5 3,2 0,9 3,5 5,0 2,0 EV/ EBITDA 8,3 7,5 8,5 NA 5,5 NA 7,3 10,5 7,4 6,7 7,9 6,1 4,2 9,0 7,4 6,1 16,6 12,8 10,3 5,2 NA 6,7 4,5 16,4 3,8 14,9 4,4 4,5 8,1 4,9 8,3 9,8 7,0 252,7 -142,0 61,0 -4,1 25,1 308,1 24,4 4,3 17,5 20,9 29,5 -75,0 9,0 1 320 278,5 15,3 89,3 7,6 74,1 766,0 -15,7 0,1 -9,9 30,9 -9,2 10,8 6,7 103,3 51,4 613,5 41,7 27,6 14,1. Siinä Helsingin pörssin kova kolmikko, jos tarkastellaan tulosennusteissa tapahtuneita muutoksia viimeksi kuluneen puolen vuoden aikana. Factsetin nykyinen konsensusennuste odottaa valimoyhtiön pääsevän tänä vuonna 21 miljoonan euron tulokseen ennen veroja. Kun tarkastellaan Helsingin pörssin yhtiöiden ennustemuutoksia kokonaisuutena, saldo jää lievästi negatiiviseksi. Eniten tulosodotukset ovat synkentyneet Outokummulla, Atrialla, Rautella, Talvivaaralla, Marimekolla ja Stockmannilla. ToukokuunpuolivälissäComponentan tämän vuoden tulosennuste oli kolme kertaa niin suuri kuin kuusi kuukautta sitten. Muut luvut ovat kaikista ennusteista laskettuja keskiarvoja. Sen sijaan Fiskarsin näkymien vahvistuminen lienee jäänyt monelta sijoittajalta huomaamatta. Niillä kaikilla tulosennusteet näyttävät yli 50 prosentin laskua. Tommi melender tuloksEt 2010 EnnustEEt 2011 EnnustEEt 2012 Yhtiö s t s s s t s t t t t s s t s t t t t t t s t s t t t t t t t t t Orion Outokumpu Outotec Panostaja PKC Group Pohjola Ponsse Pöyry Raisio Ramirent Rapala Rautaruukki Salcomp Sampo Sanoma Scanfil Sponda SRV Stockmann Stora Enso Suominen Talentum Talvivaara Technopolis Tecnotree Tekla Teleste Tieto Tikkurila UPM Uponor Vacon Vaisala Viking Line Wärtsilä YIT 14,4 516,6 195,0 0,93 1,96 1,12 15,0 510,6 254,6 13,7 460,5 227,5 16,3 569,7 312,0 1,03 1,87 1,44 0,70 0,98 0,75 28,2 13,6 13,5 1,8 2,9 2,5 9,0 7,7 10,1 13,3 573,6 316,0 13,3 514,0 274,8 13,3 667,0 384,0 0,91 2,09 1,84 0,75 1,00 0,90 31,7 12,2 10,6 1,8 2,6 2,2 NA 6,8 8,1 EnnustEidEn pErustEEt Arvopaperin tulosennustetaulukossa ilmoitetaan tulos ennen veroja, jolloin mukaan lasketaan rahoituserien jälkeen säännölliset muut tuotot ja kulut sekä osakkuusyhtiöiden tulokset. luvut numerot Componentan ennusteet kovassa nousussa Componenta, Fiskars ja Nokian Renkaat. ·Tulos/osake-lukukertooosakekohtaisen tuloksen verojen jälkeen. Estimaatit ovat puolessa vuodessanousseet40:lläjalaskeneet47:llä firmalla
Tuoreimpien ennusteiden mukaan Stoxx 600 -indeksin yhtiöiden yhteenlaskettu tulos jäisi 24 miljardia euroa pienemmäksi kuin vuoden alun ennusteiden mukaan. Moller-Maersk Danske Bank Carlsberg Novozymes TDC osakekurssi 13.5. Osakkeet ovat olleet Euroopassa nousutrendissä yli 800 päivää, ja niiden aikana Stoxx 600 -indeksi on kivunnut 75 prosenttia. Vanhan mantereen Stoxx 600 -indeksissä olevien firmojen tuloskasvuennusteet ovat Bloombergin mukaan laskeneet neljä prosenttiyksikköä vuodenvaihteesta. Osakkeiden arvostustasoista ei Euroopassa tarvitse kuitenkaan olla suuremmin huolissaan. 2011 231,20 94,65 70,50 116,20 49,49 164,80 115,80 115,50 209,00 56,90 154,80 151,40 186,40 152,50 95,40 179,50 135,00 162,90 164,50 218,10 115,10 128,10 158,50 246,10 129,20 143,30 95,75 80,00 42,83 291,10 182,80 51,25 139,40 67,25 117,30 654,50 51 950,00 110,20 617,50 879,50 47,13 markkinaarvo, MK tulos/ osake KR 11,29 3,46 5,95 5,36 4,73 8,15 5,59 6,43 17,37 3,87 11,38 40,31 11,28 14,63 7,90 10,89 7,34 6,54 16,65 13,09 9,16 37,11 49,05 20,03 7,08 13,19 6,48 8,66 1,19 20,69 15,50 4,04 6,73 5,90 6,46 24,60 6 060,74 4,90 35,89 25,28 3,05 tulos/ osake KR 10,19 6,20 7,12 8,73 4,70 10,41 7,69 11,52 19,74 5,69 12,69 9,31 14,39 10,66 9,17 12,67 8,58 8,68 14,12 12,42 8,71 -6,09 14,94 6,13 6,04 17,11 7,64 8,58 2,95 31,24 17,00 5,00 6,09 6,18 7,58 29,00 4 853,50 9,15 40,22 28,97 3,84 voitto ennen veroja, MK P/E EV/ EBITDA osinkotuotto, % tulos/ osake KR 11,90 6,79 8,02 11,57 4,96 11,92 9,49 11,84 21,37 5,60 13,60 8,26 16,17 12,04 10,44 14,74 9,99 10,59 17,23 14,19 8,48 5,83 10,43 6,24 7,18 18,70 9,31 9,64 3,97 28,50 18,53 5,20 8,84 6,55 9,09 33,25 5 940,44 14,45 46,99 32,65 4,13 voitto ennen veroja MK 26 600 30 102 43 652 33 733 31 065 19 691 15 832 16 710 18 012 16 514 15 540 6 400 10 893 7 108 10 033 7 200 5 871 4 557 6 686 3 516 5 151 2 253 2 029 3 874 3 593 204 941 21 747 20 548 12 368 11 320 10 329 6 870 4 808 4 192 3 820 23 862 56 523 17 210 10 628 2 738 4 364 P/E EV/ EBITDA osinkotuotto, % 382 652 309 037 284 999 247 458 222 232 196 708 137 372 133 891 130 272 124 829 123 320 114 654 84 837 68 335 67 232 66 101 56 975 56 967 51 139 50 381 49 313 47 798 43 959 43 314 42 074 456 933 156 850 130 303 87 218 84 878 75 366 52 733 49 040 33 625 32 140 379 610 225 054 102 677 94 490 47 714 38 882 22 800 26 755 38 139 25 496 29 357 17 196 12 884 16 975 16 804 16 433 14 294 7 207 9 486 6 355 8 754 5 983 4 899 3 783 5 371 3 221 8 674 -2 352 4 363 3 683 2 652 194 916 18 081 17 923 9 910 11 907 9 070 6 721 3 217 3 913 3 745 21 443 52 911 10 970 9 099 2 420 3 926 22,7 15,3 9,9 13,3 10,5 15,8 15,1 10,0 10,6 10,0 12,2 16,3 13,0 14,3 10,4 14,2 15,7 18,8 11,7 17,6 13,2 NEG. Markkinadatan analysointiin erikoistuneen Birinyi Associatesin mukaan nykyinen nousumarkkina onkin saavuttamassa kypsän vaiheen. Samaan aikaan Euroopan keskuspankki hilaa korkoja ylöspäin, raaka-ainekustannukset nousevat ja valtiolliset velkakriisit pitävät yllä kalvavaa epävarmuutta. Sen kesto lähentelee jo viimeksi kuluneiden 25 vuoden aikana koettujen nousumarkkinoiden keskiarvoa. 10,6 40,1 21,4 8,4 12,5 9,3 14,5 9,3 10,8 10,3 22,9 10,9 15,5 22,6 10,7 12,1 15,4 30,4 12,3 14,0 7,0 NA 6,3 7,5 10,3 8,6 NA NA NA 6,7 16,6 7,7 7,4 6,2 10,4 10,1 13,5 5,7 16,0 4,3 NA 29,3 9,8 10,8 2,1 5,7 NA 6,3 6,6 8,9 9,5 9,1 9,7 7,8 15,4 3,4 NA 8,1 15,8 5,5 4,1 2,6 4,2 3,0 5,8 3,0 3,3 5,0 4,8 3,6 3,6 4,0 3,2 4,6 4,4 2,8 2,6 1,6 4,3 2,8 4,9 3,5 3,2 1,5 4,6 4,5 4,4 5,3 2,3 2,2 8,8 5,4 0,8 7,2 2,6 1,8 1,9 2,4 0,9 1,0 9,2 19,4 13,9 8,8 10,0 10,0 13,8 12,2 9,8 9,8 10,2 11,4 18,3 11,5 12,7 9,1 12,2 13,5 15,4 9,5 15,4 13,6 22,0 15,2 39,5 18,0 7,7 10,3 8,3 10,8 10,2 9,9 9,8 15,8 10,3 12,9 19,7 8,7 7,6 13,1 26,9 11,4 12,1 6,0 NA 5,0 7,2 8,8 7,3 NA NA NA 5,9 18,5 6,7 6,8 5,5 8,8 8,5 11,5 4,8 14,6 6,6 NA 26,7 9,2 8,7 2,0 5,1 NA 4,9 6,6 8,1 8,3 6,8 8,7 6,7 13,7 3,1 NA 7,1 13,5 5,4 4,5 2,9 5,0 4,2 6,1 3,3 4,0 5,1 5,3 4,4 4,1 4,6 3,8 4,9 4,8 3,2 3,0 1,9 4,6 3,2 5,3 3,9 3,6 1,6 4,9 4,7 5,2 5,9 2,8 2,4 9,1 5,9 0,9 7,6 3,0 2,1 1,9 1,1 1,1 9,7 Lähde: Factset 3,8 64 toukokuu 2011. Estimaatteja ei ole vedetty alaspäin näin voimakkaasti pariin vuoteen. Stoxx 600 -indeksin p/e-luku liikkuu 11,2:ssä, kun sen viiden vuoden keskiarvo yltää 12,3:een. Tommi melender pohjoismaiset tulosennusteet TULOKSET 2010 EnnUSTEET 2011 EnnUSTEET 2012 Yhtiö RUOTSI Hennes & Mauritz Ericsson Nordea Volvo TeliaSonera Atlas Copco Sandvik Swedbank Svenska Handelsbanken SEB Scania Investor SKF Tele2 SCA Assa Abloy Alfa Laval Hexagon Electrolux Swedish Match Skanska Industrivärden Kinnevik Lundbergföretagen Ratos NORJA Statoil Telenor DnB NOR Norsk Hydro Yara International Seadrill Orkla Subsea 7 Gjensidige Forsikring Aker Solutions TANSKA Novo Nordisk A.P. luvut numerot Vanhan mantereen tulosnäkymät heikkenevät Pankkiiriliikkeet suhtautuvat Euroopan tulosnäkymiin aiempaa pessimistisemmin
Ykköseksi vuoden tuotolla nousee JOM Silkkitie, jonka salkusta liki puolet on kiinni Indonesian osakemarkkinoilla. Bolte P. Bolte L. Celmins J. Gustafsson 67. p.a. Tuotto 12 kk Tuotto 6 kk Riski Riski Tuotto volatili- Sharpen Hallinnointija säilytys1 kk teetti mittari palkkio (%) TERluku (%) Rahastopääoma meur Salkunhoitaja 6,7 3,1 3,0 -4,6 -1,5 7,6 8,4 5,5 3,6 -5,4 -2,8 -19,1 25,1 22,8 22,4 20,2 16,4 1,7 -3,5 -4,5 -7,3 -12,4 5,1 -5,8 2,4 19,1 9,9 3,9 13,6 2,4 -5,6 -0,9 3,2 1,4 -1,5 1,6 1,5 0,0 -0,6 -2,2 -6,1 -8,2 18,3 17,6 18,4 16,3 15,5 12,3 20,9 14,9 24,0 18,3 1,3 1,3 1,2 1,2 1,0 0,1 -0,2 -0,4 -0,3 -0,7 1,2 + 1,0 + 1,0 + 2,0 1,4 0,6 + 1,8 1,8 1,5 + 1,9 6,72 2,38 2,00 1,40 1,69 1,86 1,80 1,52 1,90 10,1 57,3 84,9 39,1 47,2 12,0 4,3 90,2 4,2 22,9 J. * Rahasto on erikoissijoitusrahasto 15,0 40,1 5,3 11,9 - Tapiola Varainhoito Oy Barclays Capital T.Gylfe Head Asset Management Oy toukokuu 2011 Lähde: Sijoitustutkimus Oy 116,6 126,4 36,1 71,3 25,1 P. Toivonen eQ Varainhoito Oy -7,0 4,3 5,3 2,3 -0,5 13,8 -6,2 8,6 6,8 -0,9 -4,2 -22,8 -14,4 -44,4 19,1 15,2 12,8 12,8 12,6 -8,0 -14,5 -14,6 -19,2 -25,8 21,3 0,2 2,6 1,4 7,6 -14,1 -18,6 -9,8 5,9 7,2 5,2 0,7 -2,5 -0,4 0,6 -5,1 -2,8 -2,9 -6,0 -5,0 21,5 16,0 12,1 17,0 15,6 21,8 22,2 14,0 19,9 28,0 0,9 0,9 1,0 0,7 0,8 -0,4 -0,7 -1,1 -1,0 -1,0 2,0 + 2,5 2,4 1,9 1,6 3,3 2,8 2,5 3,0 3,3 2,98 2,50 2,43 1,90 1,60 3,30 2,80 3,00 3,30 13,4 180,7 21,7 181,3 177,3 91,6 100,0 31,5 19,6 49,7 P. Holmqvist T. Mykkänen P. p.a. Tuotto 3 v. Koskenkari, Alava eQ Varainhoito Oy 3,0 -1,7 FIM Rohto -1,8 4,3 -1,4 5,0 2,2 12,3 -0,2 1,8 1,81 eQ Financial -3,6 -5,4 -5,0 2,2 -0,7 19,5 -0,3 1,5 1,49 yHDISTELMäRAHASTOT Parhaat Handelsbanken Sukupolvirahasto 60-luku 0,8 2,8 12,1 9,5 0,4 14,8 0,8 1,3 1,25 Handelsbanken Sukupolvirahasto 70-luku 0,8 2,8 12,1 9,5 0,4 14,8 0,8 1,3 1,25 Handelsbanken Sukupolvirahasto 80-luku 0,8 2,8 12,1 9,5 0,4 14,8 0,8 1,3 1,25 Handelsbanken Sukupolvirahasto 50-luku 1,5 3,6 11,2 8,5 0,4 12,2 0,8 1,3 1,25 Handelsbanken Sukupolvirahasto 80-luku 10,1 8,9 1,0 15,9 0,6 0,4 0,35 Huonoimmat Tapiola Maailma 20 5,4 -1,8 -2,7 -0,5 6,3 -0,4 0,3 f 0,84 Säästöpankki Pääomaturva * 0,8 -5,1 -1,4 0,9 4,7 -1,2 1,1 2,02 Handelsbanken Europpa Protect * -0,8 -2,6 -5,4 -2,4 0,9 6,3 -1,0 1,8 1,80 Head Professionals * -9,9 0,7 -1,8 18,2 -0,6 1,5 b 2,10 Head Top Picks * -10,4 0,5 -1,8 18,2 -0,6 2,0 b 2,10 Huom! + hallinnointi- ja säilytyspalkkion perässä tarkoittaa, että rahastossa on kiinteän palkkion lisäksi tuottosidonnainen palkkio. Deryng P. Management H-M. Mattila Aventum Rahastoyhtiö Oy eQ Varainhoito Oy Bergman, Loikkanen/Aktia Asset Mgmt. Luokan ykkönen on kuitenkin Puolaan sijoittava Taaleritehdas Zloty Osake. Chorzewski Fidelity Danske Bank AS Newton Inv. Tappiota ovat tehneet myös terveydenhuoltotoimialalle erikoistuneet rahastot. Kiinassa on neljännes, Filippiineillä viidennes. Uusiutuvaan energiaan sijoittavat rahastot ovat olleet vuoden miinustelijoita. Linnanvuori M. Bolte P. Lindahl M. Suurempien rahastoyhtiöiden kehittyvän Aasian rahastot on luokiteltu Rahastoraportissa kehittyvien markkinoiden luokkaan. Eräjuuri HSBC Investments ICECAPITAL / Stanlib A. Bolte P. luvut numerot Tuotot tulivat silkkitieltä Koko maailmaan sijoittavien rahastojen parhaat vuoden tuotolla mitattuna ovat erikoistuneita, kehittyville Aasian markkinoille sijoittavia rahastoja. Leskinen J. Hollekim ICECAPITAL / Brusila Aventum Rahastoyhtiö Oy Danske Capital / E. Käsittämättömimmät miinukset löytyvät kuitenkin yhdistelmärahastojen luokasta: Head Top Picks ja Head Professionals ovat onnistuneet sössimään viimeksi kuluneen 12 kuukauden aikana kymmenen prosentin tappion sijoittajilleen. Karo Hämäläinen parhaat ja huonoimmat rahastot 5 PARASTA JA 5 HUONOINTA 12 KK TUOTOLLA LUOKITTAINA Suomeen rekisteröidyt + ODIN yhtiö OSAKERAHASTOT, KOKO MAAILMA Parhaat JOM Silkkitie * PYN Elite * PYN Populus * Fondita 2000+ Tapiola Kasvu Huonoimmat Evli Global FIM Green Energy OP-Ilmasto UB Puhdas Ympäristö eQ Clean Energy OSAKERAHASTOT, KEHITTyväT MARKKInAT Parhaat Taaleritehdas Zloty Osake OP-Kehittyvä Aasia * Danske Invest Baltic Equity Danske Invest Emerging Asia Nordea Kaukoitä Huonoimmat FIM India Danske Invest India ICECAPITAL Africa Evli New Republics FIM Ukraine OSAKERAHASTOT, TOIMIALARAHASTOT Parhaat ODIN Kiinteistö ICECAPITAL European Property Aventum Eurooppa REIT Danske Invest Kiinteistö OP-Kiinteistö Huonoimmat Aventum EM Infra eQ Consumer Aktia Medica Tuotto 5 v. Thorsen T. Elite sijoittaa Thaimaahan, Populus laajemmin Aasiaan. Nurminen 8,5 -4,8 1,6 -3,3 -3,7 10,8 -2,5 4,0 -2,3 -0,9 10,4 5,2 6,7 38,6 24,2 21,8 20,8 20,6 0,9 0,5 -0,1 14,8 7,4 8,3 6,6 7,1 -4,4 -4,4 3,8 1,3 2,9 2,7 2,3 2,9 -3,0 -2,0 2,1 15,8 18,0 14,2 15,9 16,6 12,4 11,8 12,8 2,4 1,3 1,5 1,3 1,2 0,0 0,0 -0,1 1,0 0,8 0,7 1,9 1,8 0,9 + 1,5 1,9 1,00 0,75 0,70 1,90 1,80 0,90 1,49 1,87 29,1 26,1 18,8 10,2 29,2 6,3 6,8 11,6 15,9 17,4 N-P. Deryng Lehto Tapiola Varainhoito Oy P. Seuraavina tuottovertailussa tulevat Petri Deryngin PYN Elite- ja PYN Populusrahastot
Parhiala Rahaston koko 321,5 milj. euroa Sampo 7,4 5,7 Fortum 6,7 5,3 Kone 6,5 6,3 UPM 5,4 5,9 Kesko 4,7 Elisa 4,6 dAnSke Suomi kASvuoSAke Salkunhoitaja: Danske Capital / J. Uutena kuuden suurimman sijoituksen listalle UPM nousi Handelsbanken Suomessa ja Nordea Pro Suomessa. Karo HäMäläinen suomi-salkut huhtikuu, maaliskuu, muutos, % salkusta % salkusta % -yks. AktiA CApitAl Salkunhoitaja: Aktia Asset Management Rahaston koko 284,2 milj. 1,7 prosenttiyksikön painonlasku on selvästi suurempi kuin salkun suurimpiin omistuksiin niin ikään kuuluvan Stora Enson, jonka painoa Perälä laski 0,4 prosentilla. euroa Fortum 9,5 9,0 Sampo 8,4 8,7 Metso 7,3 6,5 UPM 6,0 6,8 Stora Enso 4,9 Amer Sports 4,8 5,4 dAnSke Suomi YHteiSöoSAke Salkunhoitaja: Danske Capital / J. euroa Fortum 7,7 7,2 Nokia 7,5 6,8 Sampo 6,6 6,8 UPM 5,8 5,1 Metso 5,2 4,9 Stora Enso 4,4 fonditA eQuitY SpiCe Salkunhoitaja: M. luvut numerot Arvopaperi avaa tällä aukeamalla Suomeen sijoittavien osakerahastojen suurimmat sijoitukset ja vertaa muutoksia edelliskuun tilanteeseen. Peukut alas UPM:lle Moni Suomi-salkunhoitaja laski metsäyhtiö UPM-Kymmenen painoa rahastosalkussaan huhtikuun aikana. Danske Suomi Yhteisöosakkeen salkussa UPM:n paino laski prosenttiyksikön, Danske Suomen salkussa 0,9 prosenttia. euroa YIT 9,2 8,8 Cargotec 8,0 7,4 Konecranes 5,8 5,9 Basware 5,1 4,6 Elisa 4,3 Kone 4,2 4,1 HAndelSBAnken Suomi Salkunhoitaja: K. euroa Nokia 8,0 7,7 Nokian Renkaat 6,7 5,9 Metso 6,4 Sampo 6,0 6,1 UPM 5,3 6,9 Nordea 5,3 5,4 nordeA pro Suomi Salkunhoitaja: J. euroa Fortum 7,6 8,0 Metso 6,8 YIT 6,5 6,8 Nokia 5,7 5,7 Ramirent 5,0 5,2 Nordea 5,0 4,6 evli Suomi oSAke Salkunhoitaja: J. Teemu Perälä pudotti biofore companyn Alfred Berg Finlandin ykkössijalta kolmanneksi. euroa Sampo 8,6 8,4 Fortum 8,5 9,3 Metso 7,1 6,5 UPM 5,8 6,7 Stora Enso 4,9 Nokian Renkaat 4,6 eQ SuomiliigA Salkunhoitaja: eQ Pankki Rahaston koko 16,0 milj. Parhiala Rahaston koko 48,2 milj. euroa Kone 8,5 8,4 Fortum 8,2 8,0 Nokian Renkaat 7,1 6,1 Metso 6,6 6,4 UPM 4,2 4,5 YIT 4,1 4,8 Alfred Berg finlAnd Salkunhoitaja: T. euroa Talvivaara 4,9 5,2 Uponor 4,8 4,1 Konecranes 4,5 4,6 Tikkurila 4,4 4,9 Amer Sports 4,2 M-Real 4,1 4,5 Arvo finlAnd vAlue Salkunhoitaja: Danske Capital Rahaston koko 26,2 milj. Vahvasti myyntipuolella oli myös OP:n näkemyksenottorahasto OP Focus: 1,9 prosenttiyksikön pudotus 6,6 prosenttiin. Lähes yhtä suuren muutoksen teki Nordea Suomen salkunhoitaja Hans Parhiala: UPM:n paino putosi 1,6 prosenttia. euroa Konecranes 9,4 9,2 YIT 7,5 9,0 Cargotec 5,9 Amer Sports 5,8 M-Real 5,8 5,3 Outotec 5,3 5,5 fim fenno Salkunhoitaja: M. euroa Fortum 8,3 8,9 Kone 7,0 6,9 Sampo 6,6 8,7 Metso 5,8 5,5 UPM 5,3 Wärtsilä 4,5 nordeA Suomi Salkunhoitaja: H. euroa UPM 7,5 8,2 Outotec 7,2 6,5 M-Real 6,0 5,8 PKC Group 5,6 5,5 Metso 4,8 Tekla 4,3 4,7 huhtikuu, maaliskuu, muutos, % salkusta % salkusta % -yks. finlAndiA Suomi Salkunhoitaja: Finlandia Asset Management Rahaston koko 24,1 milj. UPM:n osuutta nosti kuukauden aikana Finlandia Suomi. euroa Nordea 9,9 9,6 Nokia 8,4 8,4 Metso 7,3 Nokian Renkaat 6,8 6,1 Outokumpu 6,5 7,0 Amer Sports 5,2 0,1 0,2 1,0 0,2 -0,3 -0,7 0,4 -0,2 0,7 -0,9 -0,6 0,5 0,7 -0,2 0,7 0,3 0,4 0,7 -1,7 -0,2 -0,4 0,2 -0,9 0,6 -1,0 0,4 0,6 -0,1 0,5 0,1 -0,2 0,7 0,0 -0,5 -0,3 1,8 -0,3 -0,9 -0,4 -0,3 -0,6 0,0 -2,1 0,3 1,7 -0,3 0,3 0,6 -0,1 -0,4 -0,3 0,1 -0,1 0,4 0,3 0,8 -0,1 -1,6 -0,1 1,7 1,4 0,2 -0,5 0,2 -1,5 0,6 -0,1 -0,2 0,3 0,2 1,5 1,5 0,4 -0,9 0,5 -1,6 -0,7 0,7 0,2 0,1 -0,4 0,3 0,0 0,7 -0,5 68 toukokuu 2011. Heikkinen Rahaston koko 109,8 milj. Blomqvist Rahaston koko 59,0 milj. Eräkare Rahaston koko 166,6 milj. Svartbäck Rahaston koko 45,2 milj. Kaloniemi, M. euroa Fortum 7,3 7,5 Nokia 6,0 5,7 Sampo 6,0 5,8 Metso 6,0 4,5 UPM 5,7 Kone 4,7 nordeA 130/30 Salkunhoitaja: H. Nyman Rahaston koko 164,4 milj. euroa Nokia 7,0 6,6 Fortum 6,3 5,6 UPM 5,4 7,0 Sampo 4,9 5,2 Stora Enso 4,9 5,3 Kesko 4,9 Alfred Berg SmAll CAp Salkunhoitaja: T. Kujala Rahaston koko 57,0 milj. Varis Rahaston koko 151,2 milj. Perälä Rahaston koko 60,9 milj. Varis Rahaston koko 185,9 milj. euroa Amer Sports 9,2 7,5 Sampo 8,8 9,1 Nordea 6,6 6,3 Kemira 5,6 5,0 Cramo 5,4 Ahlstrom 4,4 4,5 Aventum Hr Suomi Salkunhoitaja: Aventum Rahastoyhtiö Rahaston koko 4,4 milj. euroa Nokian Renkaat 9,7 7,9 UPM 8,8 9,1 Sampo 8,7 9,5 Nokia 7,2 7,6 YIT 5,2 5,5 Pöyry 4,8 evli SeleCt Salkunhoitaja: J. euroa Amer Spotrs 8,2 6,7 Affecto 5,0 4,5 Konecranes 4,9 Technopolis 4,7 5,6 M-Real 4,7 4,2 YIT 4,6 6,2 huhtikuu, maaliskuu, muutos, % salkusta % salkusta % -yks. dAnSke Suomi oSAke Salkunhoitaja: Danske Capital / J. Varis Rahaston koko 21,6 milj. Perälä Rahaston koko 229,3 milj. Larsson ja A
Kilpeläinen Rahaston koko 320,1 milj. euroa Nokia 8,7 7,9 Sampo 8,4 8,8 Metso 7,4 6,9 Stora Enso 7,2 7,2 Nokian Renkaat 6,1 Fortum 4,7 5,0 seB GyllenBerG small Firm Salkunhoitaja: J. Högström Rahaston koko 78,9 milj. Lindén Rahaston koko 190,8 milj. Hämäläinen, E. euroa Fortum 7,1 7,9 Sampo 5,9 6,3 Nokia 5,8 5,1 Stora Enso 5,5 4,9 Metso 4,8 5,0 Konecranes 4,6 huhtikuu, maaliskuu, muutos, % salkusta % salkusta % -yks. taaleritehdas arvO markka Salkunhoitaja: M. Kohonen Rahaston koko 130,4 milj. Kohonen Rahaston koko 700,0 milj. euroa PKC 6,8 7,1 M-Real 6,4 5,8 Amer Sports 5,6 Vacon 4,4 4,5 YIT 3,9 4,4 Huhtamäki 3,8 4,4 seB GyllenBerG Finlandia Salkunhoitaja: J. päivän päätöskursseilla. Kohonen Rahaston koko 233,6 milj. euroa Nokian Renkaat 5,2 Nokia 5,1 Kesko 5,1 Metso 4,6 Fortum 4,5 UPM 4,4 -0,3 -0,1 0,5 0,0 -0,1 -0,4 0,7 -0,1 -0,5 -0,6 7,3 5,5 5,9 4,5 -0,7 1,1 -0,4 -0,2 -0,4 -0,4 -0,1 1,2 0,9 -0,4 0,5 0,0 -0,2 5,3 3,9 4,3 4,2 3,9 -0,1 0,9 0,4 0,0 0,2 1,0 -0,7 -1,9 -0,9 0,1 0,5 -0,1 -0,4 -0,3 0,2 4,7 5,3 4,8 5,0 5,1 0,6 -0,2 0,3 -0,5 -0,7 -0,3 -0,1 0,3 0,3 -0,8 -0,4 0,7 0,6 -0,2 sijoittajagurujen salkut Osake Cargotec B Kesko B YIT Wärtsilä UPM Nokia Elisa Fortum Kemira Kone B Konecranes Metso Neste Oil Outokumpu Outotec Pohjola A Rautaruukki Sanoma Stora Enso R Tieto Orion B Nokian Renkaat Sampo Yhteensä Osakkeita, kpl 585 001 20 000 405 300 500 000 1 634 400 2 600 303 277 112 1 210 453 519 247 310 000 6 678 068 340 181 557 940 746 057 225 000 400 000 720 000 38 122 619 395 000 212 000 20 900 150 000 987 001 57 616 582 Arvo, euroa 20 738 285 648 000 8 653 155 13 540 000 24 270 840 15 757 836 4 417 165 28 373 018 5 836 336 12 942 500 205 350 591 12 447 223 7 744 207 8 967 605 9 216 000 4 088 000 11 404 800 535 622 797 3 406 875 2 764 480 343 805 4 879 500 23 283 354 964 696 373 Muutos 1kk, kpl 50 000 20 000 20 000 10 000 10 000 20 000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -55 963 -80 000 -46 136 -140 000 -192 099 Muutos 1kk, euroa 1 772 500 705 400 390 800 254 500 131 300 121 200 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -698 978 -1 419 200 -1 530 331 -3 161 200 -3 434 009 Muutos vuoden alusta, kpl 50 000 20 000 30 000 10 000 -80 000 -292 000 0 -60 000 2 000 0 420 500 150 000 -77 760 20 000 0 0 10 000 50 000 0 -95 051 -80 000 -50 000 40 000 67 689 Muutos vuoden alusta, euroa 1 772 500 705 400 586 200 254 500 -1 050 400 -1 769 520 0 -1 362 000 0 0 12 682 280 6 450 000 -950 227 217 600 0 0 169 800 688 000 0 -1 187 187 -1 419 200 -1 658 500 903 200 15 032 446 16.5.2011 Muutos vuoden alusta (kpl), % 9 8 2 -5 -10 0 -5 0 0 7 79 -12 3 0 0 1 0 0 -31 -79 -25 4 0 Seurannassa ovat Helsingin pörssin vaihdetuimmat osakkeet lukuun ottamatta Nordeaa ja Teliasoneraa, joiden omistajarekisterit eivät ole nähtävillä Suomessa. Lindén Rahaston koko 296,6 milj. euroa Fortum 5,2 Amer Sports 4,8 Cargotec 4,7 Nokian Renkaat 4,3 Konecranes 4,2 M-Real 4,1 ÅlandsBanken Finland value Salkunhoitaja: N. euroa UPM 6,6 Amer Sports 6,6 Stora Enso 5,5 Kemira 4,6 Affecto 4,5 Nordea 4,3 taPiOla suOmi Salkunhoitaja: Tapiola Varainhoito Rahaston koko 37,5 milj. euroa Fortum 7,5 7,8 Ramirent 6,5 6,6 Cramo 5,8 5,3 Sampo 5,5 5,6 Nokian Renkaat 5,3 4,7 Outotec 5,0 5,1 OP-delta Salkunhoitaja: S. luvut numerot suomi-salkut huhtikuu, maaliskuu, muutos, % salkusta % salkusta % -yks. Odin Salkunhoitaja: T. euroa Konecranes 8,8 8,7 Cargotec 7,7 7,2 Kemira 6,9 7,0 YIT 6,7 7,1 Outotec 6,4 6,6 Pöyry 4,7 4,5 säästöPankki kOtimaa Salkunhoitaja: J. euroa Nokia 8,9 7,9 Fortum 8,8 9,5 Metso 7,1 Nokian Renkaat 6,7 UPM 6,6 8,5 Stora Enso 6,2 7,1 OP-suOmi arvO Salkunhoitaja: P. Hämäläinen, E. Heikkilä Rahaston koko 59,0 milj. Lund Rahaston koko 18,1 milj. euroa Fortum 9,0 9,4 Sampo 8,0 8,3 Nokia 6,9 7,0 Metso 6,7 5,5 Stora Enso 5,2 Nordea 4,3 OP-FOcus Salkunhoitaja: S. Euromääräiset arvot on laskettu toukokuun 16. euroa Fortum 8,0 8,3 Sampo 7,8 8,0 Nordea 6,4 6,1 Stora Enso 5,8 Kesko 5,5 Cargotec 5,1 4,9 huhtikuu, maaliskuu, muutos, % salkusta % salkusta % -yks. OP-suOmi Pienyhtiöt Salkunhoitaja: S. Hämäläinen, E. Seurattavat salkut: Aatos Erkko (Asipex), Hartwallit (Hartwall Capital, HTT Holding), Ingmanit (Ingman Finance), Mikko Laakkonen, Kari Niemistö (Oy Selective Investor) ja Göran Sundholm. toukokuu 2011 69. Lindén ja L. Haugen Rahaston koko 252,0 milj
S&P 500 -indeksi ehti laskea 13 prosenttia ennen QE2-ilmoituksen antamista. Pessimistien tai realistien leiriin kuuluva Pimcon salkunhoitaja Bill Gross on varoitellut Yhdysvaltain valtionlainojen rysähtävän kunnolla Fedin lopettaessa ostonsa. Useimmat ekonomistit odottavat koronnostoja vasta ensi vuonna. Tommi melender valtionlainat 10 v saksa yhdysvallat 5,0 valtionlainat 10 v kiina intia 10,0 yrityslainat euro 10 v aaa-luokitellut BBB-luokitellut 12,0 10,0 8,0 8,0 4,0 6,0 6,0 4,0 3,0 Lähde: Factset Lähde: Factset 4,0 2,0 2008 2011 Lähde: Factset Lähde: Factset 2,0 2008 2011 2010 05/2011 valtionlainat 10 v suomi saksa 5,0 yrityslainat usa 10 v Aaa-luokitellut Baa-luokitellut 10,0 4,0 8,0 3,0 6,0 Lähde: Factset 2,0 2008 70 toukokuu 2011 2011 4,0 2010. Sijoitusammattilaiset arvuuttelevat jo, mitä se merkitsee rahoitusmarkkinoiden kannalta. Pörssikurssithan lähtivät selvään nousuun viime syksynä Fedin ilmoitettua QE2:sta eli kvantitatiivisen elvytyksen toisesta kierroksesta. Tällöin pitkät korot lähtisivät nousuun, mikä kuristaisi talouskasvua ja nakertaisi pörssikursseja. Yhdysvaltain kymmenvuotisen valtionlainan korko puolestaan painui 3,84 prosentista 2,66 prosenttiin sijoittajien siirtäessä tuplataantuman pelossa rahojaan riskittömiin kohteisiin. Ohjauskoron noston kanssa Fed ei pidä mitään kiirettä. luvut numerot Arvopaperi esittelee näillä sivuilla korko-, valuutta- ja raaka-ainedataa. Fedin linjanvedot puhuttavat Yhdysvaltain keskuspankki lopettaa 600 miljardin dollarin suuruisen valtionlainojen osto-ohjelmansa kesäkuun lopussa. Vastaavasti viime vuoden keväällä, kun Fedin ensimmäinen osto-ohjelma päättyi, vaikutukset rahoitusmarkkinoilla olivat karut
"Palvelualojen vire paranee koko ajan, keskuspankki pitää rahapolitiikan elvyttävänä ja Bushin kaudella päätettyjä veroalennuksia jatkettiin kaikissa tuloluokissa", Nordean pääekonomisti martti nyberg kirjoittaa makrokatsauksessa. "Rouva Markkina ähettää meille parhaillaan signaalia, jota voisi nimittää kaikkien markkinasignaalien äidiksi. luvut numerot taalan arvo euroissa eur/usd 1,50 Hyödykemarkkinat vetivät henkeä Raaka-aineiden hurja nousu taittui kevään kuluessa. Kuten oheisesta taulukosta ilmenee, työttömyysaste kipusi huhtikuussa yhdeksään prosenttiin. Mahdollisesti. Onko kyseessä pelkkä hengähdystauko. Vuoden 2002 jälkeen koko tämä hinnanlasku on pyyhkiytynyt pois, kun raaka-aineet ovat kallistuneet rajuimmin sitten toisen maailmansodan", Grantham kirjoittaa markkinakatsauksessaan. Tommi melendeR 1,40 1,30 Lähde: Factset 1,20 05/2010 05/2011 raaka-aineet crb-indeksi 370 raaka-aineet Raaka-aine Öljy, Brent Öljy, WTI Kulta Kupari Alumiini Lyijy Nikkeli Palladium Sinkki Hopea Tina Lämmitysöljy (NYMEX) (Henry Hub) hinta, muutos muutos muutos muutos keskihinta keskihinta keskihinta alin hinta ylin hinta 1v, 3v, 5v, 1v, dollaria 3v, dollaria 5v, dollaria 5v, dollaria 5v, dollaria dollaria 1kk, 125,81 99,65 1 505,75 8 857 2 648 2 365 24 730 706,45 2 180 36,20 29 495 3,00 4,25 1,4 -7,0 3,3 -8,0 0,5 -16,1 -7,3 -7,6 -10,9 -10,0 -9,7 -6,3 2,5 58,8 33,9 21,7 26,3 25,1 17,3 9,0 30,3 5,2 86,3 67,3 40,8 -2,1 1,6 -20,8 74,1 5,3 -8,6 3,6 -7,6 60,2 -4,8 111,9 16,2 -18,9 -62,8 76,5 38,7 107,7 0,8 -15,9 86,2 10,9 77,3 -44,1 155,8 202,5 46,6 -32,4 91,8 86,4 1 332 8 349 2 307 2 294 23 618 641,4 2 188 26,6 25 148 2,4 4,2 80,9 79,8 1 085 6 733 2 108 1 958 18 929 422,9 1 897 18,7 18 873 2,2 5,2 79,0 78,3 936 6 992 2 327 2 068 24 584 399,4 2 428 16,7 16 807 2,2 6,1 33,94 30,81 561 2 765 1 254 880 8 810 162,10 1 042 8,88 7 650 1,13 2,51 145,12 145,63 1 541 10 148 3 292 3 980 54 200 857,25 4 620 48,70 33 255 4,11 13,58 310 Lähde: Factset Maakaasu 250 04/2010 04/2011 Katseet USA:n työmarkkinoissa nordea luottaa makroennusteessaan Yhdysvaltain talouteen. Perusmetallien hinnat laskivat huhtikuun puolivälistä toukokuun puoliväliin 910 prosenttia, jenkkimarkkinoiden WTIöljyn seitsemän prosenttia. Toisaalta työpaikkojen määrä kasvoi enemmän kuin kertaakaan sitten viime vuoden toukokuun. Tommi melendeR maailmantalous Katsaus Kansantalouden muuttujiin Maa Yhdysvallat Japani Kiina Britannia Euroalue Saksa Venäjä Turkki Intia Brasilia työttömyysaste, % 9,0 4,6 6,1 7,8 9,9 7,1 7,1 11,9 10,8 6,5 teollisuustuotanto, % 5,9 -12,9 13,4 2,4 7,3 10,9 5,3 10,4 7,3 -2,1 bkt:n kasvu talouskasvu- talouskasvuennuste ennuste Q1/2011, % 2011, % 2012, % 2,3 2,2 9,7 1,8 2,0 4,0 4,5 9,2 8,2 5,0 2,8 0,2 9,0 1,6 1,6 2,8 4,5 4,6 8,9 4,0 3,2 2,4 8,7 2,0 1,7 2,1 4,5 4,8 8,8 4,3 inflaatioennuste 2011, % 2,3 -1,1 2,8 3,4 1,6 1,0 6,1 10,2 14,5 5,3 inflaatioennuste 2012, % 2,6 0,3 5,0 4,1 2,5 2,3 9,1 5,6 8,3 6,5 toukokuu 2011 Lähde: the Economist Lähde: Factset 71. Tuplataantuman uhkaa ei ole. Öljyä lukuun ottamatta kaikkien tärkeimpien raaka-aineiden hinnat ehtivät laskea sadan vuoden ajan vuoteen 2002 saakka, ja keskimääräinen hinnanlasku oli 70 prosenttia. Hänen mukaansa raaka-ainepula on tullut jäädäkseen ja pitää hintoja nousutrendissä vielä pitkään. Sijoitustalo GMO:n keulahahmo Jeremy Grantham kuuluu niihin, jotka uskovat vankkumatta öljyn, metallien ja maataloustuotteiden voittokulun jatkumiseen. Monet raaka-aineet ehtivät nousupyrähdyksen myötä heilahtaa yliostettuun tilaan, sillä niiden hinnat ampuivat selvästi 200 päivän liukuvien keskiarvojen yläpuolelle. Mutta kipupisteitäkin jenkkitaloudessa piisaa
2011 2,89 17,91 6,68 0,50 7,40 1,81 11,24 7,43 0,25 7,94 25,75 2,81 0,72 1,53 35,96 0,12 3,36 6,44 0,61 17,71 4,07 0,44 0,98 1,17 4,56 0,56 16,31 3,20 9,10 2,53 3,63 7,98 18,07 22,66 0,01 1,21 6,49 5,30 9,34 7,85 0,50 1,26 3,50 1,36 12,41 18,80 35,63 9,80 42,76 30,58 17,01 13,11 26,00 3,12 14,28 7,74 40,02 6,65 12,39 6,02 33,46 32,00 7,75 2,56 kurssimuutos 1 kk,% 7,4 4,7 -0,7 -2,0 -7,5 -2,2 18,8 -8,3 13,6 -8,6 -4,9 -1,4 5,9 -5,0 7,0 -7,7 6,3 8,2 -11,6 -2,6 -3,1 -4,3 6,5 -10,7 3,6 -8,2 2,3 0,3 5,8 5,0 -1,4 1,7 9,8 -3,3 0,0 9,0 -6,2 -3,3 -6,0 -12,4 -9,1 -10,0 -10,3 -10,5 10,4 -6,0 11,4 7,5 2,4 -0,6 -0,9 1,1 -3,2 0,6 -5,4 -6,0 9,4 -2,1 -10,7 -0,7 2,9 -6,4 1,4 -3,4 osinko/ osake 2010 0,06 0,88 0,30 0,00 0,70 0,30 0,40 0,25 0,40 0,00 0,00 0,12 0,61 0,00 0,14 0,00 0,04 0,10 0,27 0,00 0,00 0,00 0,14 0,00 1,30 0,10 0,50 0,06 0,00 0,00 1,90 1,00 0,00 0,00 0,22 0,10 0,44 0,50 0,00 0,00 0,00 0,48 1,00 1,30 0,30 0,90 1,00 0,90 0,55 0,50 0,00 0,55 0,45 1,55 0,35 0,40 0,65 1,93 0,50 0,00 osinko/ osake, euroa 0,10 0,94 0,30 0,00 0,50 0,35 0,42 0,27 0,46 0,00 0,07 1,00 0,00 0,14 0,00 0,04 0,30 0,16 0,01 0,01 0,00 0,18 0,00 1,31 0,13 0,32 0,07 0,00 0,00 0,65 1,00 0,00 0,00 0,23 0,18 0,44 0,50 0,00 voiton- osinko- osinko/ jako,% tuotto,% osake, euroa 42 90 49 0 103 47 91 98 45 3,5 5,2 4,5 0,0 6,8 3,1 5,7 3,3 1,8 0,0 4,6 2,8 0,0 4,2 0,0 6,6 1,7 3,9 1,1 1,0 0,0 4,0 0,0 8,0 4,1 3,5 2,8 0,0 0,0 3,6 4,4 0,0 0,0 3,5 3,3 4,7 6,4 0,0 0,11 0,89 0,30 0,00 0,55 0,40 0,42 0,35 0,56 0,00 0,11 1,30 0,00 0,14 0,00 0,04 0,53 0,19 0,02 0,02 0,00 0,18 0,02 1,35 0,16 0,35 0,09 0,06 0,13 0,65 1,05 0,00 0,00 0,27 0,21 0,50 0,50 voiton- osinkojako,% tuotto,% 31 61 41 0 108 46 71 45 45 3,8 5,0 4,5 0,0 7,4 3,6 5,7 4,4 2,2 0,0 6,9 3,6 0,0 4,2 0,0 6,9 3,0 4,7 4,5 2,0 0,0 3,9 3,5 8,3 4,8 3,8 3,4 1,8 1,7 3,6 4,6 0,0 0,0 4,2 3,9 5,4 6,4 kurssi- kokonais- kurssi- kokonais- kurssi- kokonaismuutos tuotto muutos tuotto muutos tuotto 1 v, % 26,2 63,6 -3,2 -24,2 3,5 13,8 28,9 19,5 78,6 -30,7 40,4 21,1 46,9 -4,4 54,3 -18,0 25,8 16,5 -24,7 41,9 -27,8 15,8 22,5 -39,4 1,8 -38,5 18,0 6,3 68,5 18,2 -15,4 2,3 67,4 19,0 -66,7 -18,2 -18,4 37,7 9,6 19,8 -20,6 26,0 -9,1 -42,9 36,4 14,1 23,1 56,8 26,7 29,0 -3,4 -10,5 3,0 17,7 25,3 9,9 44,0 0,8 2,5 -30,9 68,4 72,4 1,0 -23,6 1 v,% 29,3 71,8 1,1 -24,2 12,1 13,8 33,1 25,2 78,6 -28,5 42,7 21,1 46,9 2,8 57,2 -18,0 31,3 16,5 -20,4 42,6 -23,3 15,8 22,5 -39,4 5,8 -38,5 28,7 9,8 78,4 21,3 -15,4 2,3 73,1 24,0 -66,7 -18,2 -15,7 40,3 14,7 27,0 -20,6 26,0 -7,7 -42,9 42,5 20,9 28,1 62,0 29,7 33,1 1,5 -6,6 4,9 17,7 30,0 16,1 49,8 8,5 5,2 -26,2 71,7 82,8 7,7 -23,6 3 v,% -23,3 8,2 3 v,% -13,9 27,7 -55,8 -3,6 -50,5 32,2 52,1 150,0 -37,9 245,4 76,7 7,5 -29,6 43,1 -41,9 1,9 -32,7 -51,4 51,0 46,8 41,9 14,0 -78,7 -12,0 -47,8 44,5 -27,4 33,1 5,3 -44,2 -42,3 75,7 -6,8 -85,7 -57,1 -2,6 20,6 41,2 11,6 -56,9 26,0 -16,0 -54,2 156,5 19,7 52,1 -0,6 74,5 15,9 40,5 -2,3 -19,4 62,5 10,6 -1,7 49,6 -15,8 -26,1 -61,8 11,6 65,8 23,8 -48,3 5 v,% 9,9 -23,5 5 v,% 32,4 -0,3 -78,6 49,4 -28,8 -2,7 52,7 -89,9 -51,4 96,4 18,6 47,0 -37,3 7,5 -84,6 21,8 13,3 -58,9 53,8 17,4 7,3 -42,5 -93,0 -22,7 -68,3 60,2 21,9 -25,6 7,6 -63,5 -44,8 136,9 57,7 -96,0 -70,2 -16,3 -13,5 -19,5 39,7 -77,3 -10,0 -17,7 -58,8 89,5 20,3 52,4 43,4 173,2 118,3 8,6 -9,4 -14,0 -29,8 1,6 47,6 62,1 -0,9 -44,8 -55,9 202,1 99,3 24,2 -24,5 74 42 65 0 94 38 42 12 25 38 110 52 44 58 0 54 60 81 44 0 63 0 71 37 39 38 40 38 47 107 51 45 53 37 20 53 60 0 35 37 48 82 51 41 49 79 0,00 0,50 1,00 1,33 0,41 1,06 1,10 0,85 0,55 0,75 0,03 0,55 0,31 1,60 0,40 0,40 0,85 2,10 0 54 68 64 45 47 61 78 68 46 9 131 50 60 48 99 39 87 0,0 4,0 5,3 3,7 4,2 2,5 3,6 5,0 4,2 2,9 1,0 3,9 4,0 4,0 3,2 6,6 2,5 6,6 0,00 0,50 1,00 1,40 0,65 1,15 1,28 0,92 0,60 0,90 0,09 0,55 0,60 1,72 0,60 0,40 0,95 1,92 0 51 70 62 50 45 50 77 61 40 22 72 50 52 47 80 37 74 0,0 4,0 5,3 3,9 6,6 2,7 4,2 5,4 4,6 3,5 2,9 3,9 7,8 4,3 4,8 6,6 2,8 6,0 -55,8 -20,5 -50,5 21,7 25,8 150,0 -42,3 223,1 76,7 7,5 -36,0 26,4 -41,9 -9,8 -36,6 -58,2 44,7 30,4 41,9 8,1 -78,7 -20,7 -47,8 21,1 -32,5 20,8 -3,0 -44,2 -42,3 51,3 -21,2 -85,7 -59,1 -12,7 18,3 21,9 -3,8 -56,9 26,0 -20,2 -54,2 121,8 1,6 33,2 -8,4 57,3 0,6 19,6 -14,3 -25,1 62,5 -3,2 -19,8 28,5 -28,5 -34,6 -67,1 3,1 42,2 4,9 -49,3 -78,6 4,6 -40,7 -16,3 12,0 -89,9 -57,9 78,2 18,6 47,0 -48,1 -10,1 -84,6 0,5 -1,1 -67,0 38,8 -1,5 7,3 -48,1 -93,1 -34,4 -70,9 23,2 4,9 -35,0 -4,9 -64,9 -46,1 76,9 19,7 -96,0 -73,1 -28,5 -20,1 -36,8 2,0 -77,3 -10,0 -30,1 -62,3 44,8 -6,9 22,4 20,2 137,2 79,9 -15,8 -24,4 -26,7 -32,9 -17,9 10,4 22,5 -18,8 -55,0 -63,9 169,8 57,6 -8,3 -29,9 72 toukokuu 2011. luvut numerot osingot ja tuotot ennusteet 2011 ennusteet 2012 tuotot 1v. tuotot 3v. tuotot 5v. yhtiö Affecto Ahlstrom Aktia Aldata Solution Alma Media Amanda Capital Amer Sports Aspo Aspocomp Atria BasWare Biohit BioTie Therapies CapMan Cargotec Cencorp Citycon Componenta Comptel Cramo Digia Dovre Group Efore Elcoteq Elecster Elektrobit Elisa Etteplan Exel Composites F-Secure Finnair Finnlines Fiskars Fortum Geosentric Glaston HKScan Honkarakenne Huhtamäki Ilkka Incap Innofactor Interavanti Ixonos Kemira Keskisuomalainen Kesko Kesla Kone Konecranes Lännen Tehtaat Lassila & Tikanoja Lemminkäinen M-Real Marimekko Martela Metso Neo Industrial Neste Oil Nokia Nokian Renkaat Nordic Aluminium Norvestia Nurminen Logistics osakekurssi 13.5
Mekaaninen tunnuslukusijoittaminen on olennaisen kaukana Grahamin edustamasta fundamenttianalyysista. kirjat Mammonaa matematiikalla Scott Pattersonin viihdyttävästi kerrottu kirja esittelee kvantitatiivisilla menetelmillä rahaa painavien sijoitusstrategioiden uhon ja miljardimenestyksen. Samalla hedgerahastojen pakkomyynnit kärjistivät kurssiliikkeitä, pahensivat laskupäivien teurastusta. Finanssikriisi paljasti karusti hedgejen haavoittuvuuden. K vantitatiivisia menetelmiä käyttävät hedgerahastot tuottivat osuudenomistajilleen ja pyörittäjilleen miljoonia ja miljardeja pitkin 2000-lukua, kunnes salaperäisten, rahaa painavien koneiden tuulettimeen lensi musta joutsen nimeltä subprime. Teoksen tähtiä ovat muiden muassa Morgan Stanleyn PDT-rahaston hoitaja Peter Muller, joka tapaa toisinaan pistäytyä metroasemalla soittamassa kosketinsoitinta ja tienaamalla samalla muutaman taalan lisää, Deutsche Bankin nuori shakkitähti Boaz Weinstein ja raivoissaan konttori-irtaimistoa tuhoava AQR Capital Managementin perustaja Cliff Asness. How a New Breed of Math Whizzes Conquered Wall Street and Nearly Destroyed It. Siis ostetaan vaikkapa p/e:llä tai p/b:llä halvalta näyttäviä osakkeita ja myydään mekaanisesti niitä, jotka näyttävät samalla tunnusluvulla kalliilta. Hän sijoittaa kvantitatiivisen sijoitustavan alun matematiikan professoriin Ed Thorpiin ja tämän kirjoittamaan kirjaan Beat the Dealer, jossa Thorp esittelee korttienlaskentamenetelmän, jonka avulla peluri voittaa kasinon. Siinä on kvantitatiivisen menetelmän ydin ja janottu taikakaava. Patterson hakee kvantitatiivisiin osakepeleihin vauhtia blackjack-pöydästä. Finanssikriisin syövereissä supervivutetut jättihedget ottivat valtavia tappioita, kun niiden käyttämät matemaattiset mallit eivät enää toimineetkaan muuttuneessa tilanteessa. Finanssikriisi on päätepiste, jota kohti tarina etenee vääjäämättä. K 74 edgerahastojen pääomat ylittivät kuluvan kevään aikana finanssikriisiä edeltäneen tason. nestyksen ratkaisee se, onko vastustajaansa fiksumpi. Hedgeistä on tullut merkittäviä markkinapelureita, voima, joka kunkin sijoittajan on otettava huomioon. Pokeri onkin kvantitatiiviselle menetelmälle hyvä vertauskohta, onhan kumpikin nollasummapeliä, jossa me- H Scott Patterson: The Quants. Jotkin hedgestrategiat toimivat taas ja jauhavat sijoittajilleen omaisuuksia. Aiemmin Wall Street Journalissa työskennellyt Patterson kertoo poikkeusyksilöiden kiihkeästä rahanjanosta värikkäästi ja viihdyttävästi. Scott Pettersonin The Quants käsittelee hedgerahastojen nousun, uhon ja tuhon muutamien henkilöiden ja heidän rahastojensa kautta. Paradigman vaihtumisesta kai oireilee sekin, että Patterson esittelee erään Asnessin rahaston arvosijoittajaksi ja vetoaa arvosijoittamisen ja fundamenttianalyysin esi-isään Benjamin Grahamiin Warren Buffettia unohtamatta , vaikka rahasto tuntuisi käyttävän short/long-strategiaa, jossa pohjana ovat arvostuskertoimet. Kummassakaan olennaista ei ole yhtiö ja sen liiketoiminta vaan se, miltä osakkeen tunnusluvut tai kaupankäyntihistoria näyttää. Karo Hämäläinen toukokuu 2011 shutterstock. vantitatiivisiin menetelmiin luottavien salkunhoitajien piirillä oli tapana pelata keskenään pokeria kymmenien tuhansien dollareiden panoksilla. 337 s. Yleisesti matemaattisiin menetelmiin perustuvat kvantitatiiviset menetelmät ovat lähempänä fundamenttianalyysin vastakohtaa teknistä analyysiä. Suomessa hedgeusko on ollut laimeaa, mutta maailmalla paradigma tuntuu vaihtuneen. Crown Business 2010
315 s. Teos syntyi vuoden 1640 tietämillä. Erikoislaatuinen syntyprosessi näkyy kirjassa tiiviinä, pelkistettynä ilmaisuna. Hulluuden määritelmä täyttynee. Otava 2010. 235 s. Hollannissa elettiin 1630-luvun puolivälissä huimaa K Lohduton kuva maailman mahtavimmasta Historioitsijan testamentti iime vuonna kuollut brittiläinen tony Judt lukeutui maanosamme merkittävimpiin historioitsijoihin ja intellektuelleihin. Puolueen valta näkyy yritysmaailmassa, kun johtajia nimitetään. Huonosti käy maa erottuukin finanssikriisikirjallisuuden ryteiköstä edukseen tekijänsä yleissivistyksen ja historiantuntemuksen ansiosta. Huonosti käy maan alkusysäyksenä on amerikkalaisilta asuntomarkkinoilta alkunsa saanut finanssikriisi. Toinen Semper Augustus -lajikkeen sipuleista arvostettiin Amsterdamissa 4 600 guldenin, uusien hevosrattaiden, kahden harmaan hevosen ja täydellisen valjasvalikoiman hintaiseksi. 4 600 guldenin nykyinen ostovoima on yli 47 000 euroa. pEtRE pomEll Frans Hals Museum, yksityiskohta maalauksesta Jan BruegHel nuoreMpi (16011678) Satiiri tulppaanimanian hupsuudesta. toukokuu 2011 75. Suomentanut Petri Stenman. Tony Judt: Huonosti käy maan. ALS-taudin halvaannuttamanakin hän jaksoi kommentoida maailmantapahtumia. Hän kiihottaa kaupantekoon. Kiinan valtionvarojen haltijat olisivat voineet sortua finanssikriisissä uhkarohkeisiin hankkeisiin kuten pelastamaan amerikkalaispankkeja. Harvinaisista tulppaanilajikkeista maksettiin huimia summia. Mutta vaikka voimien uuvahtamisen aistii, ajatuksen juoksu pysyy kirkkaana. Entäpä Judtin sanoma. Tummempi apina, joka heiluu rahapussin ja tulppaanin kanssa, kuvastaa aikalaiskäsitystä tuotebrändäyksestä. Judt saneli tekstin kuolinvuoteeltaan, koska ei enää pystynyt itse kirjoittamaan. Financial Timesin Pekingin toimiston päällikkönä toiminut Richard McGregor on kirjoittanut menestysteoksen, joka avaa verhoa maailmaan, josta tiedämme kovin vähän. Finanssikriisin tunnelmissa Kiina teki kuitenkin yhden määrätietoisen liikkeen, kun kiinalaisraha lähti aktiivisesti sijoittamaan Afrikan luonnonvaroihin. Suom. Äärimmäisenä vasemmalla olevalla apinalla on kädessään lista arvokkaista tulppaaneista. Henkilönä vaikutusvaltaisin mediapersoona lienee Yhdysvaltain presidentti, mutta maailman mahtavin organisaatio on Kiinan kommunistinen puolue. Yhdysvalloilla tai Euroopalla ei ole siihen tällä vuosikymmenellä resursseja. Eljas REpo V tulppaanimaniaa. Kaikki rikastuvat helposti, eikä riskejä ole! Kaupat varmistuivat tuohon aikaan käsien läpsäytyksellä, minkä jälkeen siirryttiin portaita pitkin patiolle nauttimaan ylenpalttinen bisneslounas. Brueghel on maalannut ostajan olkapäille pöllön, joka tässä kokonaisuudessa symboloi viisauden kaapuun pukeutunutta hölmöyttä. Eivät lähteneet, vaan osoittivat viisaasti malttia ja varovaisuutta. kirjat ta i d e Apinointia tulppaanikuplassa Richard McGregor: Puolue. Aikalainen, flaamilainen mestari Jan Brueghel nuorempi (16011678) maalasi radikaalin mielipiteensä tulppaanimaniasta teokseensa Satiiri tulppaanimanian hupsuudesta. Matti Kinnunen. Siinä ihmishahmot on korvattu apinoilla, millä taiteilija korostaa näkemäänsä hullutusta. Saman tulppaanipenkin vieressä esittelijä kertoo tulppaanien ominaisuuksista ostajalle, joka kirjoittaa tiukasti muistiinpanojaan. Kiinan hallitsijoiden salainen maailma. Like 2010. McGregor arvelee, että kiinalaiset pyrkivät valloittamaan Afrikkaa taloudellisella voimallaan. Kiinan talouden nousu 2000-luvulla on yksi maailmanhistorian taitavimpia talousoperaatioita. On hylättävä turmioon johtanut häpeilemätön oman edun tavoittelu ja luotava uudenlainen yhteiskuntasopimus, joka turvaa paitsi yksityiset edut myös yhteisen hyvän. tommi mElEndER uka on maailman mahtavin ja vaikutusvaltaisin
Vuonna 1930 saksalaiset siirsivät osakkeensa Taalintehtaan johtajalle vapaaherra G. Myöhemmin 1950-luvulla dieselkoneet nousivat Wärtsilän Vaasan konepajan päätuotteeksi. Jo vuonna 1936 oli seuraavan yrityskaupan vuoro. aktiebolaget Dalsbrukin osakekirjan reunaa kiertävässä kuviossa esiintyy yhtiön nimi, rattaita ja pajavasaroita. Tuolloin nuoren Wilhelm Wahlforssin johtama Wärtsilä kaappasi itseään suuremman Kone- ja Siltarakennus Oy:n ahven hotkaisi hauen. Yhtiö pyysi tästä syystä osakkeen poistamista pörssilistalta vuonna 1925. iime lehdessä Wärtsilän saaga päättyi vuoteen 1935. Wahlforss päätti kuitenkin, että on järkevämpää ostaa olemassa oleva yritys kuin rakentaa itse ja lisätä turhaa kilpailua. Taalintehtaan osake-enemmistö oli 1920-luvun alussa joutunut saksalaiselle omistajalle. Vaasassa oli vuonna 1899 perustettu Onkilahden Konepaja Osakeyhtiö. Se oli puhtaasti paikallinen yritys, joka valmisti alkujaan höyrypannuja ja toimi myöhemmin myös laivojen korjaus- ja rakennustelakkana Vaasan Mustasaaressa. Vanhan Onkilahden Konepaja Oy:n perimä elää Vaasassa yhä voimakkaana. Wärtsilä osti Onkilahden liiketoiminnot ja etabloitui näin Vaasaan oman laitoksen myötä. Osakevaihto oli kuitenkin vähäistä, ja vain 800 osaketta vaihdettiin koko sen pörssilistauksen aikana. Yhtiön osakkeet poistettiin pörssilistalta vuonna 1923. Siitä alkoi Wärtsilän taival kohti suurta monialayritystä. Tämän jälkeen Wahlforss pani koko konsernirakenteen uusiksi. Taalintehdas oli listattu pörssiin aloittamisvuonnaan 1912. Wärtsilän johdossa harkittiin pitkään oman teräsvalimon rakentamista. Wärtsilän vaasan tehtailla rakennetaan nykyään maailmanluokan diesel- ja kaasumoottoreita, ja siellä sijaitsee muun muassa 4-tahtimoottorien tutkimuksen ja tuotekehityksen pääkeskus. Sittemmin toiminta laajeni muun muassa erilaisten koneiden ja tiekarhujen valmistukseen. taalintehtaalla taottiin rautaa jo 1600-luvulla. samana vuonna perustettiin kuvassa oleva uusi yhtiö. alasin. Pääjohtajaksi nousi itseoikeutetusti Wilhelm Wahlforss. se purettiin vuonna 1896. Wärtsilä osti enemmistön yhtiöstä kaupoilla, joissa vuonna 1938 osakkeita vaihtui yhteensä 68 000 kappaletta 500 markan kappalehintaan. Uusi monialayhtiö saa nimekseen WärtsiläYhtymä O/Y. vanhat osakekirjat wärtsilän saaga, osa 2/3 Wärtsilästä kasvaa yhtymä Wilhelm Wahlforssin kaudella Wärtsilä kasvoi rohkeasti suureksi monialayhtiöksi, jossa raskas teollisuus ja design elivät rinnatusten. Teksti Pekka Kantanen kankirautavalimo ajoi sen konkurssiin. Ensimmäinen osakeyhtiö perustettiin vuonna 1885. Ensimmäinen näkyvä merkki yrityskaupan jälkeen oli yhtiön pääkonttorin siirtyminen Karjalasta Kone- ja Sillan tiloihin Helsinkiin. Loppuaikana omistuksen keskittyminen vähensi osakkeen vaihtoa ja laski kurssia. Taalintehdas oli nyt teräsvalimo ja valssilaitos. Wredelle, jonka johdolla ja suhdanteiden osalta myös hyvällä onnella , yritys sai maksettua velkansa saksalaisille. luttua Wärtsilä joutui ratkaisemaan teräsvalun saantinsa pysyvällä tavalla. W. Osakekirjan kannessa oleva alasin kuvaa hyvin alkuaikojen teknistä todellisuutta. Raskas metalli ja design rinnatusten Suurena fuusiovuotena 1938 tapahtui vielä muutakin tulevaisuuden kannalta merkittävää: Wärtsilä solmi lisenssisopimuksen dieselmoottoreiden valmistuksesta saksalaisen Friedrich Krupp Germania Werft AG:n kanssa. Wrede karsi rönsyjä kovalla kädellä, ja talouskuurin jälkeen enää keskeisimmät toimialat olivat jäljellä. Lokomo ja Taalintehtaalla sijainnut vuonna 1896 osakeyhtiöksi muodostettu Aktiebolaget Dahlsbruk olivat Wärtsilän suurimmat toimittajat. Seuraavana vuonna Wärtsilä osti Pietarsaaren konepajan, ja parin vuoden ku- Pajavasarat. Alkuvuosina osakkeen vaihto oli ollut vilkasta ja kurssikehitys suotuisaa. Onkilahden osakkeet otettiin pörssilistalle yhtiön pyynnöstä vuonna 1918. Tytäryhtiöt Kone ja Silta, Taalintehdas sekä Pietarsaaren ja Vaasan tyttäret liitettiin emoyhtiöön. Ensimmäinen dieselmoottori valmistui Turussa sota-aikana vuon- 76 toukokuu 2011. toiminta alkoi tästä vuonna 1899 perustetusta Onkilahden Konepaja Osakeyhtiöstä. Onkilahden Konepaja on yksi Wärtsilän pörssinoteeratuista osista. Onkilahden Konepaja kasvoi pahimman laman aikana voimakkaasti, ja yhtiön rakentama Suomen toiseksi suurin V Pietarsaareen ja Taalintehtaalle Onkilahden jälkeen yrityskaupat jatkuivat
Posliini- ja fajanssitehdas Arabia muodostettiin osakeyhtiöksi vuonna 1884. Eläkkeelle pääjohtaja jäi 70-vuotiaana vuonna 1961. Pekka Kantanen on Osakekeräilijät ry:n puheenjohtaja. Reunassa oleva punainen dorseeraustunniste kertoo, että kyse on viiden osakkeen osakekirjasta. Osakekirjan vasen allekirjoittaja on pääjohtaja Wilhelm Wahlforss. tusristeilijän. Tämän jälkeen hän toimi vielä kahdeksan vuotta hallituksen puheenjohtajana. Vasen pikkuleima kertoo vielä, että seuraavana vuonna nimellisarvoa nostettiin 6 000 markkaan osakkeelta. Wärtsilä tilasi arvostetulle johtajalleen 75-vuotislahjaksi tämän nimeä kantavan Harmaja-luokan pelas- Wärtsilä-Yhtymä O/Y:n osakekirja vuodelta 1946. Wärtsilän hankittua osake-enemmistön edessä oli fuusio, jossa viidellä Arabian osakkeella sai yhden Wärtsilän osakkeen. Pari vuotta tämän jälkeen Wärtsilä-Yhtymä O/Y:n nimi muutettiin alkuperäisemmäksi Oy Wärtsilä Ab. Tässä on hyvä esimerkki tämän päivän keskusteluille työurien pidentämisestä. Hän on harrastanut taloushistoriaa ja kerännyt vanhoja osakekirjoja lähes 30 vuotta. Näin osakekirjan nimellisarvo nousee leimauksen mukaisesti 30 000 markkaan. Arabian jälkeen vuorossa oli Nuutajärven osto. Muutenkin sota-aika ja erityisesti sotakorvaukset nostivat Wärtsilä-Yhtymän raskaaseen sarjaan. Yhtiön osakkeet oli noteerattu pörssissä vuodet 19271949. Tästä, Lohjasta ja Metrasta lisää Arvopaperin kesäkuun numerossa. Wilhelm Wahlforssille yritys ja sen työntekijät olivat aina etusijalla. Suomen Meripelastusseuralle lahjoitettu laiva ei ollut aivan esikuvansa veroinen. Osakekirjan kannessa on merkintöjä nimellisarvon muutoksista. www.osakekirjakerailijat.fi toukokuu 2011 77. Tätä vanhempia käytössä olleita osakekirjoja ei tunneta. Se jaksoi palvella yhteiskuntaa vain 40 vuotta. Lisäksi Wahlforss oli tunnettu siitä, että hän tiesi, mitä kukin firmassa teki, ja hän tunsi työmiehetkin kaikki nimeltä. Wahlforssin jäätyä eläkkeelle uudeksi pääjohtajaksi nimitettiin Bertel Långhjelm. vanhat osakekirjat osAkekirjA na 1942. Alkuperäinen nimellisarvo oli 1 600 markkaa. Vaikeina aikoina hän sai työntekijät alentamaan palkkojaan sillä ehdolla, että kaikki saavat jäädä töihin. Silloin voimme ehkä havaita, että olemme joutuneet kovakätisellä mutta samalla tehokkaalla tavalla uudelleen orientoimaan teollisuutemme tuotantopolitiikkaa." Sotien jälkeen Wärtsilä ja Walhforss jatkoivat ostolaidalla. Vuonna 1950 yhtiökokous päätti korottaa nimellisarvoa rahastoannilla 3 000 markkaan. Vuoden 1936 jälkeen sekä vaihto että kurssit piristyivät. Yhtymä syntyi vuonna 1938. Vuonna 1955 uusi, korotettu nimellisarvo oli jo 5 000 mk. Myöhempi aika voi vain hämmästellä, kuinka viisaasti Hufvudstadsbladetin päätoimittaja ja merkittävä teollisuusmies Amos Anderson arvioi sotakorvausten merkitystä lokakuussa 1944: "Korvaukset tuntuvat taatusti nyt raskailta, mutta kenties jo kymmenen vuoden kuluttua voimme suhtautua asiaan hieman toisin. Wahlforss tuli Wärtsilän toimitusjohtajaksi vuonna 1926, vain 35-vuotiaana. Hän teki pitkän ja ansiokkaan päivätyön yhtymän palveluksessa. Raskas metalli ja design ryhtyivät opettelemaan yhteiseloa. 35 vuoden pääjohtajakausi Wärtsilän kasvun ja menestyksen takaa voidaan helposti osoittaa yksi mies, konsernin pääjohtaja Wilhelm Wahlforss. Wärtsilä valmisti 40 prosenttia kaikista sotakorvauksena Neuvostoliittoon lähetetyistä metalliteollisuuden tuotteista. Vuonna 1947 Wärtsilä hankki pörssinoteeratun Arabian osakeenemmistön. Alkuvuosina vaihto oli vähäistä
Roosevelt vapautti oluen kieltolain ikeestä vuonna 1933, syntyi huomattava taloudellinen noususykäys. Heistä joka kymmenes kärsii kalliin vankilatuomion. Osaman etsinnän aikana eli kymmenessä vuodessa ne ovat kaksinkertaistuneet. Tämäkin Medicine Dispence System pyrkii pörssiin. D. Brittiläinen talouslehti The Economist on usein nostanut kannabiksen sallimisen taloudelliset edut sen mahdollisten haittojen yläpuolelle. Economist laskee kannabiksen vapauttamisen tuovan samanlaisen ruiskeen: se vähentäisi rikollisuutta, helpottaisia käytön valvontaa, toisi valtion kassaan verotuloja ja loisi uusia työpaikkoja 1014 miljardin dollarin edestä. Ensimmäinen kannabiksen valmistukseen keskittyvä lääkeyhtiö on jo listautunut OTC-listalle. sijoitusmaailman ilmiöt Koonnut: Pekka Virolainen sijoitusmaailman ilmiöt Ensimmäinen kannabisfirma pörssiin Lääkekäytössä marihuana tai kannabis yleistyy kovaa vauhtia, ja se kiinnostaa myös sijoittajia. Kun F. Heillä on suuri ongelma erottaa reseptin tai luvan saaneet asiakkaat viihdekäyttäjistä ja rikollisista. Moni odotti Obaman toimivan Rooseveltin tavoin: ensin pelastetaan pankit, sitten laillistetaan nautintoaine, mutta toistaiseksi Obama ei ole vastannut kannabisfanien odotuksiin. Pentagon biljoonadieetille Isoille puolustusvälineyrityksille veikataan huonoja aikoja Yhdysvalloissa Osama bin Ladenin eliminoinnin jälkeen. Kun vielä entisestä valtion kirstunvartijasta, Clintonin hallituksen valtiovarainministeristä ja nykyisestä CIA:n johtajasta Leon Panettasta tulee kesällä Obaman hallituksen puolustusministeri, voi olettaa, että amerikkalaisten pakollisia säästötarpeita etsitään vaihteeksi myös puolustusmenoista. Kannabis oli aikanaan suosittu rohto ympäri maailmaa, kunnes Aspiriini keksittiin reilut sata vuotta sitten. Myyjät ovat pieniä tuottajia, ja suuri osa toimii matalalla profiililla. Pelkästään Yhdysvalloissa kannabiksen lääkemarkkinat ovat 17:ssa sen sallivassa osavaltiossa virallisesti 1,7 miljardia dollaria, samaa luokkaa kuin Viagran reseptikauppa. Automaatti tunnistaa ostajan sormenjäljen ja tarkistaa, onko tällä lisenssi ostaa lääkettä. Poliisi pääsisi halvemmalla ja helpommalla; nykyisin noin 800 000 amerikkalaista pidätetään vuosittain kannabiksen käytön tai hallussapidon takia. Pörssilistattu USA Cannabis yrittää muuttaa tätä käytäntöä avoimeksi ja läpinäkyväksi, toinen yhtiö myy lääkemarihuanaa automaateista. Sittemmin kannabis on monen vuoden pannan jälkeen vapautettu lääkekäyttöön useissa maissa erityisesti AIDS- ja syöpäpotilaiden kipulääkkeeksi, vaikka sillä tiedetään olevan myös haittavaikutuksia. Suurimmassa vaarassa ovat General Dynamicsin, Locheed Martinin, Notrhrop Gummanin ja Raytheonin osakkeet. 78 toukokuu 2011 Shutterstock. Epävirallinen myynti on moninkertaista, arviolta tupakan (75 miljardia dollaria) ja alkoholin (120 miljardia dollaria) välimaastossa
Näin Veikka Gustafssonin ja muiden kiipeilijöiden ei tarvitse enää kantaa painavaa satelliittipuhelinta kilometrien korkeuksiin. Yrityksillä tuntuu maailmanlaajuisesti olevan tahto unohtaa koko taantuma ja hakea aktiivisesti kasvumahdollisuuksia, mutta julkisen talouden ongelmat aiheuttavat paljon päänvaivaa. Ensimmäisen neljänneksen tulospotti ennen veroja kohosi yli viiteen miljardiin euroon, mikä tarkoitti noin kolmanneksen parannusta vuodentakaiseen. Ikäviä kannattavuusyllätyksiä on luvassa jo seuraavassa kvartaalisessiossa. Pörssistä löytyy yhä ostettavaa, ja tuloshuippuun pitäisi kaiken järjen mukaan olla vielä joidenkin vuosien matka. Isoa yritystä voi johtaa surkea tampio, mutta pienemmissä yrityksissä hyvän johdon merkitys korostuu. PKC Group ei taaskaan pettänyt. Se kun sattuu sijaitsemaan Mount Everestin rinteillä, kiipeilijöiden tukileirillä. Euroopan kujanjuoksu, Yhdysvaltojen keskuspankin setelirahoituksen loppuminen ja liittovaltion velan nousu lain sallimaan kattoon sekä Japanin järistyksen aiheuttamat häiriöt komponenttituotantoon pitävät sijoittajia pihdeissään lähikuukaudet. Sähköposti: markus.salin@elinapl.fi toukokuu 2011 Karmo Ruusmaa 79. Kasvupotentiaaliakin riittää Nepalin liki 30 miljoonaisessa väestössä. Shutterstock Kirjoittaja on entinen arvopaperilehden analyytikko, joka työskentelee nykyisin salkunhoitajana Elina Pankkiiriliikkeessä. Sihdin pohjalle jäi muutamia helmiä, joitakin huolenituja ja paljon ympärisoikeaa diipadaapaa tulevaisuuden näkymistä. Yksi silmiinpistävä huolenaihe yhtiöillä tuntuu olevan inflaatio, joka nostaa tuotantokustannuksia. Etenkin Cargotec, Metso ja Konecranes ovat tulosodotuksiin nähden yhä edullisia. Kaikkiaan TeliaSoneralla on Nepalissa jo neljä miljoonaa asiakasta, reippaasti enemmän kuin Suomessa. Keulapaikalle palannut Harri Suutari on lyhyessä ajassa siivonnut ja virittänyt PKC:n hienoon kasvumoodiin. Ei tuoksu oston paikalle. Liikevaihto kasvoi 60 prosenttia ja tulos moninkertaistui. Asiakkaita vuoristossa riittää, sillä Gustafssonin ohella noin 32 000 kiipeilijää vierailee vuosittain perusleirillä, huipulle heistä nousee alle 500. Huippuvuoden 2007 lukemiin matkaa jäi kuitenkin miljardin verran, eli kaasupoljin on kaikkea muuta kuin pohjassa. Tuloskauden kirkkain valopilkku oli konepajasektori, joka kertoi yhä edelleen pullistuvista tilauskirjoista, liikevaihdon terveestä kasvusta ja sen mukana paranevista tuloksista. Uskon, että osake maksaa kolmekymppiä vuoden kuluttua syksyllä. Uusi pankkikriisi voi tietysti sekoittaa pakkaa, kun kysymys on investointitavaroista. Hyvä jos sen jälkeenkään. Alkuvuosi on kuitenkin sujunut pörsseissä tahmeasti, eikä lähitulevaisuudessa ole odotettavissa ainakaan mitään parempaa. sijoitusmaailman ilmiöt MARKUS SALIN TeliaSoneralle nostetta Nepalista Sonera listautui New Yorkin Nasdaq- E Konepajoilta kuuluu iloinen kilkutus nsimmäisen vuosineljänneksen tulosmössö on suurin piirtein siivilöity. Sitä ei juuri Nasdaq-vuosina tullut, mutta nyt sentään vähän tulee: Talouslehti Fortune omistaa huhtikuun numerossa lähes koko aukeaman valokuvalle TeliaSoneran 3G-tukiasemasta. Ainakaan vielä. pörssiin vuosituhannen vaihteessa osin siksi, että saisi kaipaamaansa huomiota Amerikan markkinoilta. Uskon isojen kotimaisten konepajojen pystyvän kaksinumeroisiin tulosparannusprosentteihin sekä tänä että ensi vuonna. Tuloskausi toi muitakin hyviä suorituksia, mutta monen yhtiön kohdalla kasvuhiiva on jo leivottu osakkeen kurssiin. Myyntisignaali on Suutarin mahdollinen ilmoitus eläkkeelle vetäytymisestä. Selväksi tuli myös se, että Nokian osakkeeseen on turha tarttua ainakaan puoleen vuoteen
pörssiristikko pörssi Laatinut Suomen Ristikkosampo 80 toukokuu 2011
maan ulkomaanpuhelumaksu. 180x129_AP_palvelulaatikko.indd 1 26.4.2011 15:08:46 toukokuu 2011 shutterstock 81. 2011: kestotilaus 109 /12 kk, määräaikaistilaus 116 /12 kk. Osoitteenmuutos Sähköposti tilpal@talentum.fi, puhelin 020 442 4100. Jos lehti tulee sinulle liiton jäsenetuna, ilmoita osoitteenmuutos ao. Pörssirikkaat-selvityksessä valotamme myös omistajavaltaa käyttävien vaikuttajien taustoja ja kerromme rikkauksien takana piilevät tarinat. Ulkomailta soitettaessa lisäksi ko. Matkapuhelin 8,28 snt/puh + 17,00 snt/min. alv 23 %): Lankapuhelin 8,28 snt/puh + 7,00 snt/min. kesäkuuta. Tilaus · netistä: www.arvopaperi.fi/lehti/tilaa · sähköposti: lehtikampanja@talentum.fi · puhelin: 020 442 4100 *) (kerro, minkä lehden tilaat sekä nimi- ja osoitetietosi, myös laskutusosoite) Arvopaperi-lehti ilmestyy vuonna 2011: 12 numeroa (11 lehteä) + Sijoitusrahastoopas + 4 Arvoasunto-lehteä + 4 Talouselämä Platinum -lehteä = 20 lehteä. 020 442 4100 (mape 8.1516.30). *) Puhelun hinta (sis. Kuka on ostanut, kuka myynyt. Kerro, milloin muutos alkaa ja asiakasnumerosi (numerosarja osoitetietojesi yhteydessä) sekä uusi ja vanha osoitteesi. Kesäkuussa Arvopaperi kasaa yhteen Helsingin pörssin suurimmat osakepohatat ja avaa suursijoittajien pörssisalkut. liittoon. Asiakaspalvelu Talentum Media Oy, PL 920, 001001 Helsinki, puh. Tilaushinnat v. Kuinka pörssin suurimpien henkilöomistajien omistusten arvo on kehittynyt vuoden aikana. seuraavassa numerossa H U H T I K U U N R AT K A I S U Seuraavassa numerossa Ken on maassa pörssirikkain. Kesäkuun Arvopaperi ilmestyy 22
kertoa oman mielipiteeni, että Marimekko on perusosake Ja jos on Suomeen päin tärkeää asiaa, niin sitten on varaa numero yksi." lentää yksityiskoneella. ravikansa Kouvolassa, kun kaarsin Ja"Kolmanneksi ruksaan Sanoman. Kepulainen pettää aina." "Toinen suosikkini on Fortum, jossa on ainesta starttiraketiksi, kunhan ydinvoimalalupa lopultakin heltiää. Putkonen): "Ei siellä suuren meren takana tarvitse mitään tup- "Olet maamme armahin Soinin maa, lajättipottia tulla. Kyllä tavalliset, "Finnair. Väkijoukko kohahti, kun avasin takaoven uskoon. höristellessä ympärillä korviaan. Harri-Pekka Kaukoguarini Hevosmiehentieltä raviradan nen on laittanut lyhyessä ajassa Erkon perinnön uuteen portista sisään. Ja kurssi sojottaa kohti notkoon saarelmaan ydinvoimalan sinitaivasta kuin heinäseiväs kainuulaisen pientalonpojan tahtoisin nostattaa." aamukasteisella takapellolla. Vaikka minä en ole hallituksessa myöntämässä lupaa, ei Pekkarisen Maukka ole sitä myöskään torppaamassa." "Et siis usko, että hakemus hyytyy Japanin onnettomuuteen?" ihmettelin. me ja hörppäsimme ensimmäisen "Mahtaako olla tosikaan?" arvelin. Se tässä vaan harmittaa, etteivät Ihamuotilan Mikan täksi kevääksi lupaamat kääntötakit ehtineet kauppoihin ennen hallitusneuvotteluja. kolumni V E R M O N TA L L I M E S TA R I Kyllä ravikansa tietää " yt täytyy olla superraskaan sarjan he- Loviisassahan tätä ongelmaa ei ole, koska voimala ei ole vosmies kyydissä, kun kuskinakin on mantereella ollenkaan vaan saaressa", Timo selitti ja pyyhki itse Vermon Tallimestari", hämmästeli lihapiirakan mausteita suupielistään. kimiltaan keskieurooppalaisilta tv-kanavilta suomalaista Timon punarautiaalle A. Olen Aatoksen kanssa lyönyt kättä ei irtoa vaaleissa, kuskaan hänet lohdutukseksi Jaguarin päälle, että Erkko-media alkaa tuutata tauotta vasta hanktakapenkillä Kouvolan raveihin. Auto vie ja tuo, mutta pateet väärään kurkkuun ja Hollannissa puukengät ristiin", ei rikkaaksi ketään tee, tuumimTimo tuumi. Siinä menee Brysselin herkkupepuilla viidenneksi. todelliseksi kulttuuriksi kulttuuri muuttuu vasta, kun se Ennen vaaleja lupasin Timolle, että jos ministeri-Audi levitetään massoille. Eikä tikettiin sisälly enää edes pullollista pilsneriä. Nyt menevät mämmit ja fetat "Marimekko?" sekaisin, kun lennätetään Brysselin herroja ja japanilaisia "Kyllä." opiskelijatyttöjä edestakaisin ja tappiot maksatetaan suo"Marimekon kuosit ovat sellaisia, että niihin mahtuvat malaisten eläkeläisten ja työttömien selkänahasta." niin melonit kuin omenatkin. Jokainen perussuomalainen ensimmäisen kauden kansanedustajakin tietää, mitä siitä seuraa, kun ydinvoimala Kirjoittaja on hevosnäkökulmasta rakennetaan mannerlaatan päälle niin kuin Japanissa. havaintojaan tekevä pörssitietäjä. N 82 toukokuu 2011 tuomas ikonen. Ja kangas on sen verran Mukavan illan päätteeksi käänsimme Jaguarin keulan karkeaa, että kestää isommankin jytkyn", tuumasi Timppa kohti Vermoa ja kajautimme ilmoille kahteen Pekkaan ja avasi kolmannen napin Jokapoika-paitansa kaulasta. Joka niemeen kevytkin laitamyötäinen riittää. Voittosumma 50 euroa. perussuomalaisten laulun (san. ohraisen Riimussa. Tietenkin voin tapissa. M. "Ei koira siitä suutu, kun sitä leivällä päähän viskaa. Jenkki-markkinat ovat niin isot, että sutkauksien ihmemaa. Lipun hinnatkin ovat tarvitse mitään ohjeita ylhäältäpäin antaa. Totuus kuitenkin on, että Erkko teki "MARIMEKON "Mutta kerros nyt Timpe, kun kautta aikain suurimman suomaKuOSIT OVAT nykyään jakelet neuvoja oikein laisen kulttuuriteon työntämällä Wall Street Journalissakin, mihin kaiken maailman jaritervot ja muut SELLAISIA, ETTä näinä velkakriisin aikoina kannatpostmonsernistit kaunakirjailijat NIIHIN MAHTuVAT taisi sijoittaa?" kysyin petsarien Bonnierin vaivoiksi. "Mutta onko jotain, johon et sijoitNIIN MELONIT KuIN taisi mistään hinnasta, Timo?" "Mikä minä olen kertomaan, miOMENATKIN." hin pitää sijoittaa. Aatokselta kesti yli puoli vuosisataa tajuta, että ja ulos astui kaikkien hevosmiesten sankari Timo Soini. Suomi on maailman paras rehelliset, työtätekevät suomalaimaa. T.Vihtorille kävi hullummin kansantanssia, kanteleen soittoa ja muuta perussuomalaista kuin omistajalleen, ja se päätyi ensimmäisessä lähdössä korkeakulttuuria. Ei täältä tarvitse minnekään set ovat niin fiksuja, ettei heille matkustaa
Evlin, Nordean, Tapiolan ja Taaleritehtaan ammattilaiset kommentoivat pörssin, maailmanmarkkinoiden ja -talouden liikahduksia. Tom Liljeström, Tapiola Mikko Miettinen, Evli Visa Manninen, Taaleritehdas Staffan Sevón, Veritas Antti Parviainen, Nordea Tuomas Komulainen, Taaleritehdas Atro Mäkilä, Evli Kim Gorschelnik, Tapiola www.arvopaperi.fi/blogit Mitä ja miten sijoitusammattilainen ajattelee. Lue saat rahanarvoista sisäpiiritietoa täysin maksutta.. Arvopaperi-lehden uusi kumppaniblogi-sivusto tarjoaa ainutlaatuisen, eturivin katsomopaikan sijoitusammattilaisten seuraamiseen
TUTUSTU KASVANEESEEN FIM DIRECT -PERHEESEEN. VALITTAVANASI PRO TAI ONLINE. FIM Direct -asiakastuki puh. (09) 6134 6450 asiakastuki.direct@fim.com www.fim.com Palveluntarjoaja FIM Pankki Oy.. OSAKESIJOITTAMINEN ON JOKAMIEHENOIKEUS