Arvopaperi 6-7/2011 - Lehtiluukku.fi

Haluatko ostaa tämän lehden?

Vaikuttaako lehti kiinnostavalta? Voit lukea koko lehden valitsemalla "Lisää ostoskoriin". Mukavia lukuhetkiä!

Olet esikatselutilassa. Lue koko lehti

Pentti Forsman hullaantui metsästä sijoittamisen erikoislehti 31. vuosikerta 6-7 kesäkuu 2011 9,50 Kesäkuu 6-7/2011 Ingvar Kampradin Suomi-salkku arvoa analysoijalle olvi, finnair, sanoma... Pörssin unohdetut Nokian pilkkomisarvo paloista rahaksi Pörssin rikkaimmat Pörssin rikkaimmat Ilpo KoKKIla ja 49 muuta
Vapaan autoedun verotusarvo alkaen 590 /kk. Bluetooth® handsfree · automaattinen kaksoisilmastointi · vakionopeudensäädin · 17" kevytmetallivanteet · nahkaverhoiltu ohjauspyörä audion kaukosäätimin · CD/MP3 -audio 6 kaiuttimella · etusumuvalot · tummennetut takaikkunat (Wagon) · VSC+ -ajonvakautus · edistykselliset Toyota Optimal Drive -moottorit sekä viiden tähden turvallisuus. www.toyota.fi Avensis Sol Edition -mallisto alkaen: autoveroton suositushinta 20 456,31 , arvioitu autovero 5 828,92 , arvioitu kokonaishinta 26 285,23 . Avensis Sol Edition. Nyt vakiona myös tyylikkäät Chrome ja Life -varustepaketit. Suuri Avensis Sol Edition tarjoaa kaiken täyttä ajonautintoa varten, ja nyt vielä enemmän. Vakiona mm. EU-yhdistetty kulutus
Takuu 3 vuotta/100.000 km, korin puhkiruostumattomuustakuu 12 vuotta.. CHROME JA LIFE -VARUSTEPAKETIT SISÄLTÄVÄT: · etusumuvalojen kromireunukset · etupuskurin kromikehyksen · kromilistat ovissa ja takaluukussa · peruutustutkan korinvärisillä takasensoreilla · tavaratilan suojapohjan · takapuskurin suojalevyn sekä tavaratilanjakajan (Wagon). 5,4-7,0 l/100 km, CO2-päästöt 141-174 g/km
Turbowarrantin valitseminen Seuraavat askeleet kannattaa käydä läpi, kun pohdit turbowarranttiin sijoittamista: · Valitse kohde-etuus. Jos stop-loss taso on sama kuin lunastushinta, jäljelle ei jää jäännösarvoa. Turbowarrantin ehdot ovat voimassa jo ensimmäisestä kaupankäyntipäivästä lähtien, mikä tarkoittaa, että turbowarrantti saa heti alusta alkaen todellisen arvonsa. Marraskuusta 2008 lähtien Nordic Growth Market on osa Boerse Stuttgart Groupia. YHTEYSTIEDOT www.ndxporssi.com www.ndxporssi.com/education S-posti: ndx@ndxporssi.com Puhelin: +800 566 390 00 65 % Suomen kaikista warrantti- ja sertifikaattikaupoista toukokuussa käytiin NDX Finlandilla. ILMOITUS. Turbowarrantin arvo voimassaoloaikana eroaa vähän päättymispäivän arvosta. Turbowarrantin deltan arvo on aina lähellä yhtä, mikä tarkoittaa että turbowarrantti seuraa kohde-etuutta "yhtä-yhteen" euroissa laskettuna. Pystyäkseen tarjoamaan vipuvaikutuksen liikkeellelaskija saa korkokustannuksen lainatessaan sinulle rahaa. elokuuta, käymme läpi seuraavaa pörssinoteerattua sijoitustuotetta, Mini Futuuri. Mikä on NDX? NDX, eli Nordic Derivatives Exchange, on osa ruotsalaisesta pörssistä Nordic Growth Market (NGM), jota ruotsin Finansinspektionen valvoo. Myyntiturbowarrantilla stop-loss taso taas on sama tai alempi kuin lunastushintaa. Näin lasket turbowarrantin arvon päättymispäivänä: Ostoturbowarrantti = (Kohde-etuuden hinta lunastushinta)/pariteetti Myyntiturbowarrantti = (Lunastushinta Kohde-etuuden hinta)/pariteetti Pariteetti eli kerroin kuvaa, kuinka monta turbowarranttia tarvitaan, jotta saa oikeuden yhteen kohde-etuuteen. · Valitse kohde-etuuden suunta, jotta tiedät, kumpi sinun kannattaa ostaa, myyntiturbowarrantti vai ostoturbowarrantti. Voit laskea jäännösarvon seuraavilla kaavoilla: Vipuvaikutus Vipuvaikutus kertoo turbowarrantin odotetun arvonmuutoksen suhteessa kohdeetuuteen. Muista aina: · Turbowarrantti poisnoteerataan pörssistä, jos turbon arvo saavuttaa stop-loss tason juoksuajalla. Elastisiteetti Elastisiteetti kertoo, miten paljon turbowarrantin arvo muuttuu prosenteissa, kun kohde-etuus muuttuu yhden prosentin. Mitä suurempi vipu turbolla, sitä lähemmäs stoploss tasoa kohde-etuus liikkuu. Vastaavasti myyntiturbowarrantilla tämä tarkoittaa, että kohde-etuuden hinta on alempi kuin lunastushinta. Stop-loss taso varmistaa, että turbowarrantilla on aina todellinen arvo, koska ostoturbowarrantin stop-loss taso on sama tai ylempi kuin lunastushinta. Delta Delta kertoo, miten paljon turbowarrantin pitäisi muuttua euroissa, kun kohde-etuus muuttuu yhdellä eurolla. Riski siis kasvaa vipuvaikutuksen myötä. ILMOITUS Sijoituskoulu NDX:n koulutussarjassa voit oppia miten sijoittaminen osakkeisiin, raakaaineisiin, valuuttoihin ja korkoihin onnistuu. Osa 5/10: TURBOWARRANTIT Turbowarrantit - Arvopaperi vivulla OSA 2/2 Turbowarrantin hintaan vaikuttaa eniten kohde-etuuden hinnan-kehitys ja implisiittisellä volatiliteetilla on ainoastaan marginaalinen vaikutus. Viitekurssi saadaan viitejaksosta (yleensä 3-6 tuntia), josta otetaan alin noteerattu kurssi (ostoturbowarrantti) tai ylin noteerattu kurssi (myyntiturbowarrantti), jonka kohde-etuus saavuttaa viiteajalla. Se tarkoittaa, että olet menettänyt sijoittamasi pääoman. · Päätä haluamasi vipuvakutus. NDX on johtava markkinapaikka pohjoismaissa noteeratuille sijoitustuotteille, ja pyrkimyksemme on olla edelläkävijä uusien tuotteiden sopeutumisessa yhteistyökumppaneidemme kanssa. Kun mahdollinen stop-loss taso saavutetaan, sen arvo riippuu niin sanotusta viitekurssista. · Sijoitus turbowarranteihin tarkoittaa sijoittajalle korkeaa riskiä. Arvo 120 110 100 90 80 70 Kohde-etuus Ostoturbon lunastushinta Aika Ostoturbowarrantti: kohde-etuuden hinta on korkeampi kuin lunastushinta. Arvo 120 110 100 90 80 Myyntiturbon lunastushinta Kohde-etuus 70 Ostoturbowarrantti = (Viitekurssi lunastushinta)/pariteetti Aika Myyntiturbowarrantti: kohde-etuuden hinta on alempi kuin lunastushinta. Myyntiturbowarrantti = ( Lunastushinta viitekurssi)/pariteetti Seuraavassa numerossa, 25. Siten varmistat, paljonko haluat kantaa riskiä. Turbowarrantin, jonka vipu on 3,2, odotetaan muuttuvan 3,2 kertaa kohdeetuutta enemmän. Tämä tarkoittaa ostoturbowarrantin kohdalla, että kohde-etuuden hinta on korkeampi kuin lunastushinta
Pystyäksesi lukemaan koodin tarvitset viivakoodinlukijan. Voit aina ottaa yhteyttä pankkiisi jos olet epävarma miten löydät NDX:n sijoitusvaihtoehtoja. www10.warrants.commerzbank.com www.rbs.fi/markets ILMOITUS. Appstore tai Anroid Market. * Ylös: jos uskot DAX-indeksin hinnan nousevan. osake, indeksi, raaka-aine tai valuutta. Alas: jos uskot DAX-indeksin hinnan laskevan ** 13.06.2011 Sivulla www.ndxporssi.com/fi/dax näet ajankohtaisen listan. Lue koodi, niin saat reaaliaikaiset kurssit heti puhelimellasi! Voit sijoittaa seuraaviin kohde-etuuksiin NDX:n kautta: Warrantit Raaka-aineet Kulta Öljy Hopea Kupari Vehnä Kuukauden voittajat toukokuussa: Bull & Bear sertifikaatit Warrantit DAX1U DAX1U DAX1X DAX1X 6600CZB 6200CZB 7000CZB 6500CZB 7700CZB 7800CZB 7900CZB 7600CZB1 Turbowarrantit Mini futuurit Knock-out warrantit Liikkeellelask. Commerzbank Commerzbank Commerzbank Commerzbank Commerzbank Commerzbank Commerzbank Commerzbank RBS RBS RBS RBS Kehitys + 57% + 50% + 45% + 45% Turbowarrantit TDAX1U TDAX1R TDAX1R TDAX1U + 300% + 177% + 126% + 112% Valuutat US - Dollarit Indeksit DAX - Saksa Dow Jones - USA DJ - EURO STOXXSM 50 Index S&P 500 - USA Nasdaq 100 - USA Hang Seng China Enterprises Index RDX - Venäjä Mini Futuurit SHORTDAX F RBS SHORTOLJY H RBS SHORTOLJY D RBS SHORTEURUSDA RBS + 271% + 95% + 69% + 67% Knock-out warrantit (Mini Futuurit BEST) B B B B SHRTDAX C CZB SHRTDAX D CZB SHRTDAX E CZB LONGOLJY E CZB Commerzbank Commerzbank Commerzbank Commerzbank + 297% + 120% + 61% + 61% Korot Goverment Bond Future - Saksa T-Note Future - USA Osakkeet Fortum Konecranes Kone Metso M-real Neste Oil Nokian Renkaat Nokia Nordea Bank Rautaruukki Outokumpu Tech Outokumpu Pohjola Bank Sampo Stora Enso Talvivaara Mining Co plc Telia Sonera UPM-Kymmene Wärtsilä YIT Bull & Bear sertifikaatit BULL BUNDF X15 C BEAR HOPEA X4 C BEAR YIT X3 C BEAR NESTE X3 C Commerzbank Commerzbank Commerzbank Commerzbank + 38% + 36% + 30% + 23% Katso ajankohtainen lista arvopapereista: www.ndxporssi.com/fi/tuotteet Mikä tämä on? Pörssinoteeratut sijoitustuotteet on keräilynimi monille eri arvopapereille, jotka ostetaan pörssin kautta ja joiden arvonkehitys perustuu kohdeetuksiin. Teet sen samalla tavalla kuin ostaisit tavallisia osakkeita, mutta sijoitustuotteet löytyvät eri "listoista" kuten esim. "warrantit" tai "sertifikaatit". Esimerkkejä indexissä esiintyvistä yhtiöistä ovat E.ON, Siemens, Lufthansa, BMW ja Deutsche Telekom. Kehitys 1 vuosi EUR 7400 7104 6808 6512 6216 5920 10.06.2010 10.06.2011 Mini Futuurit LONGDAX A RBS LONGDAX B RBS SHORTDAX B RBS SHORTDAX C RBS RBS RBS RBS RBS 5,04 8,06 6,13 2,70 Loputon Loputon Loputon Loputon Turbowarrantit TDAX1I 6800CZB TDAX1I 6900CZB TDAX1U 7200CZB TDAX1U 7400CZB Commerzbank Commerzbank Commerzbank Commerzbank Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä 2011-09-14 2011-09-14 2011-09-14 2011-09-14 Knock-out warrantit (Mini Futuurit BEST) B B B B LONGDAX A CZB LONGDAX B CZB SHRTDAX C CZB SHRTDAX D CZB Commerzbank Commerzbank Commerzbank Commerzbank 13,3 30,7 11,2 8,50 Loputon Loputon Loputon Loputon Uskotko DAX-indeksin hinnan nousevan tai laskevan. Kohde-etuus voi olla esim. Noteerattujen sijoitustuotteiden kehitykset vasemmanpuoleisessa listassa on kytketty DAX-indeksin hintakehitykseen. OMISTATKO ÄLYPUHELIMEN. Haluatko ottaa kantaa DAX-indeksin arvon kehitykseen. Esimerkkejä pörssinoteeratuista sijoitustuotteista ovat warrantit, turbowarrantit, mini futuurit ja Bull & Bear sertifikaatit. Katso ajankohtainen lista arvopapereista: www.ndxporssi.com/fi/tuotteet Lue lisää osoitteessa: www.ndxporssi.com/education Miten ostetaan? Voit ostaa pörssinoteerattuja sijoitustuotteita pankin tai välittäjän kautta. Voit ladata sen puhelinvalmistajan sovelluskaupasta, esim. Se muodostuu kolmestakymmenestä kaupankäynnin volyymin ja markkina-arvon mukaan suurimmasta Frankfurtin pörssissä noteerattavasta saksalaisesta yrityksestä. DAX 30-indeksi sai alkunsa vuonna 1987, jolloin sen perusarvo oli 1000. ILMOITUS Sijoita DAX-indeksiin seuraavilla arvopapereilla: Arvopaperi Warrantit DAX1I 6800CZB DAX1I 7200CZB DAX1U 7400CZB DAX1X 7000CZB Commerzbank Commerzbank Commerzbank Commerzbank Kyllä Kyllä Kyllä Kyllä 2011-09-24 2011-12-24 2011-09-14 2011-12-14 Suunta* Liikkeellelask. Vipu** Voimassaoloaika DAX ® Saksan markkinat ulottuvillasi DAX (Deutscher Aktien IndeX 30) on niin sanotuista Blue Chip -osakkeista koostuva osakeindeksi
RAHAPÄIVÄ Arvopaperin 2011
Sivuilla 4246 käsittelemme unohdettuja yhtiöitä sijoituskohteena. Joku voi kysyä, minkä vuoksi pörssissä pitää olla yhtiöitä, joita analyytikot eivät seuraa ja joilla käydään kauppaa laiskasti. Matti Kähkösen johtama Metso on hyvässä vauhdissa. Juha Törmälä kesäkuu 2011 Karmo Ruusmaa 24 LiSää RAhAA. sisällys kesäkuu 2011 UUSI LEHTI Kannen kuva AJ Savolainen Omistajat ja kasvot Kesän aluKsi listasimme perinteisesti Helsingin pörssin suurimpia salkkuja pyörittävät henkilöomistajat ja avasimme heidän omistuksensa. Listojen tarkastelu nostaa esiin myös huolen. Paasikivien pörssivarallisuus paisui vuoden aikana 150 miljoonalla. 7. Pörssirikkaat-selvityksestä (ss. Unohdetut pörssiyhtiöt tarjoavat kuitenkin aktiivisille yksityissijoittajille mielenkiintoisia mahdollisuuksia löytää sellaista, mitä muut eivät ole vielä löytäneet. Menevätkö rahat rahastoihin, ulkomaisiin osakkeisiin vai muihin omaisuusluokkiin. Miksi Hartwallit panostavat rutkasti Konecranesiin. Pitäisikö laventaa salkkua samaan tapaan kuin Göran Sundholm ja Laineet. 2434) käyvät ilmi taloudellisen pörssipäätösvallan käyttäjien kytkennät ja niissä tapahtuneet muutokset. Nautitaan pörssilistan koko laajuudesta! 38 LiSää TiLAuKSiA. Salkkuavauksista voi myös hakea vinkkiä ja innoketta omaan sijoitustoimintaan. Minkä takia tuhteja osinkoja saavat yksityishenkilöt tai perheet eivät sijoita osinkorahojaan Helsingin pörssin osakkeisiin. Se voi olla tie hyviin tuottoihin
56 Niila Rajala kiskoo Tiimaria kuiville 58 MAAILMAN OSAKKEET Pörsseissä suhdannepelkoja 59 Kansanautolla menee lujaa 60 RAHASTOSIJOITTAMINEN Rahastoala vesitti TER-luvun 74 VANHAT OSAKEKIRJAT Wärtsilästä ja Lohjasta Metra, Metrasta Wärtsilä SHUTTERSTOCK 78 SIJOITUSMAAILMAN ILMIÖT 79 MARKUS SALIN Pohjia odotellessa 80 PÖRSSIRISTIKKO 82 VERMON TALLIMESTARI Katastrofibondit ko lu m N i t 41 YRJÖ KOPRA H.V. sisällys uutiset & ihmiset 10 PÄÄKIRJOITUS Eljas Repo, pörssirikkaat ja omistajajulkisuus 12 PINNALLA Ikea-pohatalla miljoonia kiinni Helsingin pörssissä reportaasit & katsaukset 20 SIJOITTAJAKYSELY 2/2011 Suomalaiset haluavat Nokiaan suomalaisen puheenjohtajan 24 PÖRSSIRIKKAAT Aatos Erkko putosi mitalikolmikosta osakkeet & rahastot ilmiöitä & pelureita 76 KIRJAT Nokiaa, mainetta ja melomista TANJA MIKKOLA AJ SAVOLAINEN 18 SIJOITIN VIIMEKSI Joona Suhonen vaihtoi taloustietokilpailusta voittamansa rahastoosuudet osakkeisiin 22 LUKIJALTA Jouko Marttilan kolumni synnytti keskustelua 23 IHMISET l Petri Tuutin rahastot kärkisijoilla l Markus Salin jättää Elinan 36 ILPO KOKKILA SRV:n pääomistaja totuttaa kolme poikansa vastuun kantamiseen 42 PÖRSSIN UNOHDETUT YHTIÖT 48 KUUKAUDEN OSAKE Metso: Iso vaihde pykälään 54 Nokia paloina arvokkaampi. Ben Z! 62 PENTTI FORSMAN Metsiä ei voi ulkoistaa Kiinaan 47 KIM LINDSTRÖM Yhtiökokouksiin osallistuminen antoisaa 13 Kuukauden kuumimmat 14 AP Areenalla analysoidaan Nokian ostajaehdokkaat 63 Luvut & numerot 64 Tulosennusteet 66 Pohjoismaiset tulosennusteet 67 Eurooppalaiset tulosennusteet 68 Yhdysvaltalaiset tulosennusteet 69 Parhaat rahastot 70 Suomi-salkut 71 Gurusalkut 72 Korot ja lainat 73 Raaka-aineet ja maailmantalous 8 Hannu Konttinen kesäkuu 2011
Suuria voittajia Paasikivien menestys näyttää nyt hyolivat herlinit, Paasikivet ja vältä. pääkirjoitus P Pörssirikkailla iloinen vuosi paitsi Erkolla örssirikkailla oli iloinen vuosi. Suhdannekäänne tai sen pelko näkyy vasta sijoittajien aavistuksissa ja ekonomistien puheissa. ovat onnistuneet varallisuuden luomisesVarallisuuttaan menettivät etenkin No- sa. Vuonna kian ja myös Sanoman 2007 Oras Invest oli liki osakkaat. Vastaajien enemmistö ei usko osakkeiden kurssinousuun seuraavan 12 kuukauden aikana. vuonna Koneen ja CarArvopaperin pörssirikkaatgotecin arvonnousu selvitystä voi lukea vinkrikastutti Herlinejä kipalstana, josta näkee, miljardilla eurolla. Pörssiyhtiössä näyttäisi syntyvän tänä vuonna ennätystuloksia. 10 kesäkuu 2011. läisten pankkisäilöjen sisällöistä ei toimitViime aikoina Aatos Erkon fyysinen kuntajilla voi olla aavistustakaan. on myös tulevaisuudessa, pohjiin. aatos erkon suunta on ollut toinen. Rekisteriseloste on saatavissa talentum Media Oy:n tilaajapalvelusta. Luottamus ja kurssit ropisivat Kevät toi kurssilaskun. Oras-hanakauppiaiden jälkeläiset perusteollisuuden omistajat. Jälkeläisiä kiinteistöomaisuutta tai listaamattomien Erkolla ei ole, mutta hänen puolisonsa, yhtiöiden osakkeita. Viime lapsien 15 prosenttia. Muutamille tokin on heikentynyt niin paljon, että aktiisuvuille ja perheille on karttunut paljon vinen päätöksenteko on jo muilla. Vaikeitakin hetkiä on ollut. suunnittelevat. Kurssi romahti. Se on myös listalla ovat kiilanneet perusopas kaikille pörsPaasikivet, joilla ei ole sitietoa janoaville. Tuli finansollut mahdollista, kun tietää, kenelle sikriisi, jolloin hedgerasuomalaisten pörssiyhhastot levittivät huhua tiöiden osakeomistus on omistajan ääni Oraksen paniikista ja paijulkista. Muut Helsingin pörssiyhtiöt Atriaa ja muutamaa pikkuyhtiötä lukuun ottamatta eivät ole varoitelleet. Jos ehdotettu lakiuudistus Suomen pörssirikkaiden omaisuuden arvo toteutuu, tällaisten omistuslistojen teke- on korkeampi kuin koskaan aikaisemmin. Toivottavasti näin noivat Kemiran-osakkeet kuuluu. Hänen Suomalaisilla on paljon varallisuutta, Suomi-salkkunsa on nyt 381 miljoonaa euroa mutta rahastojen, talletustilien ja sveitsi- pienempi kuin neljä vuotta sitten. Peruutukset ja osoitteenmuutokset puh. Ekonomisteiltakin on tullut huolestuttavia ennusteita. Sitten Arvopaperi on listannut suomalaisten innostuttiin ostamaan suomalaisia pörssirikkaita Kemirasta iso siivu osin on hyvä vuodesta 2000. minen vaikeutuu. veljekset omistavat yhdessä sijoitusyhtiön Omaisuus karttui ennätyksel- kautta. masta, sillä Aatos Erkon omistus Hänen perillisensä ovat listalla on 23 prosenttia ja hänen sisarensa sijoilla 1, 2, 4, ja 5. ollut perintöjakoa, vaan eljAs rePo t o i m i t u k s e lta Sijoittamisen erikoislehti 3 1 . Se miten vahvat ja kasvolliset on huima summa. Heromistajat osaavat luoda linin sisarusten väliin pörssiarvoa. 020 442 4100, faksi 020 442 4101 Sähköposti: tilpal@talentum.fi Arvopaperin lukija- ja asiakasrekisteriä voidaan käyttää suoramarkkinointiin. Sijoittajakyselyssä Arvopaperin luottamusindeksi oli kesäkuussa alempana kuin kertaan aikaisemmin vuoden 2008 lopun jälkeen. v u o s i k e rta Päätoimittaja Eljas Repo 040 342 4661 Karo Hämäläinen 040 342 4676 Anne Leino 040 342 4671 Tommi Melender 040 342 4665 Katja Rapeli 040 342 4668 Tiina Tervonen 040 342 4335 YhteYstiedot toimitusPäällikkö toimitussihteeri toimittajat ad Käyntiosoite: Annankatu 3436 B, 00100 Helsinki, Postiosoite: PL 920, 00101 Helsinki puh 020 442 40, faksi 020 442 4677 etunimi.sukunimi@talentum.fi www.arvopaperi.fi AvustAjAt täSsä numerossA Sara Anttila, Marko Erola, Pentti Forsman, Mirko Hurmerinta, Pekka Kantanen, Yrjö Kopra, teemu Lehtosalo, Kim Lindström, tanja Mikkola, Petre Pomell, Karmo Ruusmaa, AJ Savolainen, Henna Savolainen, Markus Salin, Olli turunen, Juha törmälä, Pekka Virolainen mediAmYYnti Pia Strömdahl-Koskinen 040 342 4333 trAfiikki www.talentum.fi/media Kirsi Vuohtoniemi 020 442 4390 Aineistot arvopaperi.ilmoitus@talentum.fi Vedos faksilla: 020 442 4152 PAino PunaMusta Oy, Joensuu PAPeri MyBrite Silk 80g/m2, kansi Galerie Art Gloss 200g/m2 ISSN 0782-6060 Aikakauslehtien liiton jäsen Levikki 24 264 (Lt 2010) Lukijamäärä 93 000 (KMt S09K10) tilAukset puh. velaton sijoittaja. 020 442 4100, faksi 020 442 4101 Sähköposti: tilpal@talentum.fi, internet: www.arvopaperi.fi tilAushinnAt Vuosikerta 12 numeroa 109 euroa Kestotilaus jatkuu sovitusti valitun laskutusjakson mukaisesti voimassaolevaan kestotilaushintaan. Niidenkin omaivahvakuntoinen jane erkko voi istua suuksien arvioiminen jää verottajan Sanoman hallituksessa pitempään, huoleksi, jos edes sillekään. Kasvun pelätään hidastuvan. lisiin lukuihin. SuHämmästyttävä on Pekka hervulla on edelleen vahva ote Sanolinin (19322003) jättämä perintö. Vaikka Nokian kurjuus oli tiedossa, silti yhtiön toukokuinen tulosvaroitus järkytti. Tämä on velkarahalla. Isot indeksit ovat painuneet kevään huipuista 7-15 prosenttia. Onni kääntyi ja vaikka lainlaatijat muuta pörssikurssit myös. kun ikäpykälääkin muutettiin
PYSÄHDY NAUTTIMAAN.
Omistukset näkyvät Euroclearin ylläpitämästä rekisteristä. Huvittavana yksityiskohtana voi pitää Kampradin vahvaa painotusta F-kirjaimella alkaviin suomalaisyhtiöihin. Hän nimittäin omistaa Helsingin pörssin osakkeita vajaan viidentoista miljoonan euron arvosta. Summamutikassa hän ei ole panimoyhtiöön rahojaan laittanut, vaan pitää säännöllisesti silmällä olvilaisten edesottamuksia. Toiseksi suurin Suomi-sijoitus Kampradilla on Nokian Renkaissa. Häneltä löytyy niin Finnairia, Fiskarsia, Fortumia kuin Finnlinesia vain F-Secure puuttuu. kean perustaja Ingvar Kamprad pistäytyi toukokuun puolivälissä Kuopiossa muuraamassa uuden myymälän peruskiven. Kampradin miljardiomaisuuteen suhteutettuna Suomi-salkku on kuitenkin pelkkä kuriositeetti. I Teksti Tommi Melender Suomeen. Hän tarkoitti sitä, että rakennustöiden aloitus Kuopiossa viivästyi, koska Ikea joutui laittamaan etusijalle hankkeita muualla päin maailmaa. Suurimmat potit hänellä on Olvissa ja Nokian Renkaissa. pinnalla Ingvar KaMpradIn suomi-salkku kpl Olvi Nokian Renkaat Sanoma UPM Orion B Sampo Finnair Fiskars Fortum Finnlines Wärtsilä 425 000 100 000 55 000 45 000 25 000 16 000 100 000 15 000 10 000 11 600 5 000 orion nokian renkaat euroa 7 684 000 3 320 000 682 550 540 000 437 500 360 800 353 000 247 500 227 500 92 568 86 500 ikea Lähde: Euroclear Omistusten arvot laskettu 13.6.2011 päätöskursseilla. Ikea-pohatalla miljoonia kiinni Helsingin pörssissä Huonekalujätti Ikean perustaja Ingvar Kamprad sijoittaa suomalaisosakkeisiin. Viisi Ikean myymälää eivät kuitenkaan ole Kampradin ainoa taloudellinen side 12 kesäkuu 2011 orion. "Valitettavasti Suomi on ollut liikaa varjossa", Kamprad sanoi tiedostusvälineille seremonioiden yhteydessä. Vierailu taisi tehdä myönteisen vaikutuksen, sillä ruotsalaispohatta lisäsi sen jälkeen omistustaan. Muutamia vuosia sitten Kamprad lähetti edustajansa Iisalmeen käymään läpi Olvin taustoja ja toimintaa. Selvästi suurin satsaus on Olvi, joka muodostaa yli puolet Kampradin Suomi-salkusta. Venäjän markkinoilla menestynyttä rengasvalmistajaa hän omistaa runsaalla kolmella miljoonalla eurolla
Säätiön hallussa on INGKA Holding, joka puolestaan toimii Ikean emoyhtiönä. Nokian suuruuden luoja jorma ollila yltää vajaalla 800 000 osakkeellaan matkapuhelinyhtiön kymmenen suurimman henkilöomistajan listalle. Tommi meleNder Lähde: Euroclear Lauri Rotko Stig Lival-Lindström Lival Oy, Stig Lival-Lindström Henrik Kuningas Henrik Kuningas yhtiöineen Laineet Veikko Laine Oy, Pertti Laineen perhe Göran Sundholm Göran Sundholm Kari Niemistö Kari Niemistö, Selective Investor Oy Aarniot Palcmills, Palkkiyhtymä Carl Johan Tallberg Carl Johan Tallberg, Talcom Jorma Ollila Jorma Ollila Leena Markkola Leena Markkola Max van Gils van der Palse Max van Gils van der Palse 4 316 500 2 795 000 1 427 600 1 000 000 940 000 900 000 772 600 761 680 674 776 614 936 18 604 115 12 046 450 6 152 956 4 310 000 4 051 400 3 879 000 3 329 906 3 282 841 2 908 285 2 650 374 kesäkuu 2011 13. Suurimman osan osakkeistaan Lival-Lindström omistaa yhtiönsä kautta. Toisin sanoen Kamprad on säilyttänyt Ikeassa määräysvaltansa mutta irrottanut sen henkilökohtaisesta omaisuudestaan. Tiedot perustuvat 26.4.2011 päivitettyyn omistajarekisteriin.Omistusten arvot laskettu 14.6.2011 päätöskurssilla. Valaisinvalmistaja Nokian suuromistajaksi Näinä aikoina vaatii lujaa uskoa omistaa Nokiaa. Sitä riittää Stig lival-lindströmillä (kuvassa), joka on noussut viimeksi kuluneen vuoden aikana matkapuhelinyhtiön suurimmaksi suomalaiseksi henkilöomistajaksi. Uutislähteiden mukaan säätiön perustamiseen on vaikuttanut verosuunnittelu. Matkapuhelinyhtiön toiseksi suurin suomalainen henkilöomistaja Henrik kuningas on myös lisännyt vuodessa Nokia-painoaan, mutta selvästi maltillisemmin kuin LivalLindström. Viimevuotisella Forbesin listalla Kamprad oli vielä maailman yhdenneksitoista rikkain 23 miljardin dollarin (16 miljardin euron) omaisuudella. Tuoreimman Forbesin listauksen mukaan Kamprad on maailman 162. Kuningas & Co:n, Nacawin, Yoldian ja Goozin kautta 2,8 miljoonaa Nokian osaketta, joiden arvo liikkuu kahdessatoista miljoonassa eurossa. Selitys varallisuuden äkilliselle laskulle löytyy Kampradin omistusten uudelleenjärjestelyistä. Nokia ei ole ainoa Helsingin pörssin suuriyhtiöistä, joissa Kuningas on vahvasti mukana. Vuosi sitten Kuninkaan salkussa oli Nokiaa 2,25 miljoonan osakkeen verran. Omissa nimissään hänellä on 595 000 Nokiaa. Veckans Affärer veti kylläkin kotiin päin listatessaan Kampradin maailman rikkaimmaksi ihmiseksi 5090 miljardin dollarin (3562 miljardin euron) omaisuudella, mutta Veckans Affärer lienee kuitenkin lähempänä totuutta kuin Forbesin tuorein listaus. Varttuneemmat Arvopaperin lukijat muistavat Henrik Kuninkaan 1980-luvun suurten osakeveivausten, muun muassa Kouri-kauppojen, takapiruna. rikkain ihminen kuuden miljardin dollarin (4,15 miljardin euron) omaisuudellaan. Hän nimittäin on Teliasoneran suurin suomalainen henkilöomistaja (lisää Henrik Kuninkaan ja muiden pörssirikkaiden omistuksista sivuilla 2434). Yli miljoonan osakkeen verran Nokiaa omistavat myös vihannestukkukaupalla rikastuneet laineet sekä sammutusjärjestelmiin erikoistuneen Marioffin perustaja Göran Sundholm. Kuningas omistaa omissa nimissään sekä yhtiöidensä H. Vajaan viidentoista miljoonan omistukset Helsingin pörssissä ovat ruotsalaispohatan mittapuulla lähinnä kuriositeetteja. pinnalla SelväSti Suurin SatSauS on olvi, joka muodoStaa yli puolet kampradin Suomi-SalkuSta. Suomeen sijoittaa myös Kampradin vaimo Margaretha, joka omistaa samoja Helsingin pörssin yhtiöitä kuin miehensä, mutta vaatimattomammilla summilla. n o k i a- p o t i t nokian SuuromiStajat Omistaja Omistukset Osakkeita kpl Osakkeiden arvo, euroa Kuusi miljardia vai paljon enemmän? Jos on Suomi jäänyt varjoon Ikean globaaleissa bisneksissä, varjoon se jää myös Ingvar Kampradin kokonaisvarallisuutta tarkasteltaessa. Summa saattaa tuntua pieneltä Ikean arvoon suhteutettuna, ja sitä se varmasti onkin. Kesäkuun puolivälissä niiden arvo oli 18,6 miljoonaa euroa. Liki miljoonan osakkeen Nokiapottia pyörittävät Stockmannin suuromistajana tunnettu kari niemistö sekä yrittäjä-sijoittajaperhe aarniot. Valtaosa Lival-Lindströmin Nokia-potista koostuu tuoreista hankinnoista, sillä vuosi sitten hän omisti liki neljä miljoonaa osaketta vähemmän. Valaisinvalmistaja Livalin keulahahmon hallussa on runsaat neljä miljoonaa Nokian osaketta. Hän ei enää omista Ikeaa suoraan, vaan Hollantiin rekisteröidyn Stichting INGKA -säätiön kautta. Kampradin lakimiehet toimittivat Forbesille dokumentit, joiden mukaan Stichting INGKA:n säännöt estävät Kampradilta ja hänen perheenjäseniltään pääsyn säätiön varoihin. Kamprad toimii itseoikeutetusti säätiön hallituksen puheenjohtajana
Puhdas järki ei riitä, vaan markkinoilla on kyse primitiivisistä tunteista. 2011, 330 s., 49 Pääomaturvattu sijoittaminen Sijoitusammattilaisille kirjoitettu mutta erinomaisesti myös piensijoittajille soveltuva teos keskittyy strukturoituihin tuotteisiin. Matkapuhelimesta 8,28 snt/min puh + 17 snt/min. Nokian keissi osoittaa, miten laajasti sijoittajan on katsottava yritystä saadakseen siitä kokonaisvaltaisen kuvan. alv 23 %): Lankapuhelimesta 8,28 snt/puh + 7 snt/min. Kirjan luettuasi tiedät, miksi sinun on hoidettava raha-asiasi ja miten pääset alkuun sijoittajana. 2010, 243 s., 39 Marko Erola Paras sijoitus Itsepuolustusopas sijoittajille Tätä sijoituskirjaa salkunhoitajat, meklarit ja sijoitusneuvojat eivät halua sinun lukevan! Kirja kertoo, miten voitat ammattilaiset osakemarkkinoilla ilman mitään erikoisosaamista, erityistietoa tai edes vaivannäköä. 2009, kirja 214 s., 39 , äänikirja 39 Jussi Hyöty Sami Järvinen, Antti Parviainen Sijoittaja yritysstrategioiden pauloissa Intohimona Nokia Nokiaa vuodesta 1996 tiiviisti seurannut Jussi Hyöty analysoi yhtiön menestyksen koko kaaren. maan ulkomaanpuhelumaksu.. Myös kirjakaupoista. Kirjat nopeasti verkosta www.talentumshop.fi Kesälukemista sijoittajalle Ninni Myllyoja, Emilia Kullas Mitä jokaisen kotiäidin (ja muidenkin naisten) tulee tietää sijoittamisesta Sanotaan, että naiset hallitsevat kuluttamisen, nyt heidän on aika oppia sijoittamaan. Ulkomailta ao. Se tarkastelee markkinoiden kehitystä, esittelee uudenlaisen sijoitustyylin sekä antaa tuotteiden analysointiin tarvittavat tiedot. 2011, 216 s., 67 Tilaa osoitteesta www.talentumshop.fi tai soita 020 442 4100 *). Talentum Shop, Annankatu 3436, Helsinki · avoinna mape klo 9.0017.00 Nämä kaikki kirjat saat myös e-kirjana. Lisätiedot www.talentumshop.fi *) Puhelun hinta (sis
Heillä on jo yhden luuserin kanssa puhelinkimppa ja Nokian ostamalla tulisi 120 000 "innokasta" uutta työntekijää organisaatioon. Muiden sijoittajien pelko avaa kuitenkin mahdollisuuksia. Elop on mies, joka ei ole koskaan osannut innovoida, rakentaa eikä kehittää. Kun palkat eivät Yhdysvalloissa nouse, kustannuskehitys on säilynyt maltillisena. Yhdysvalloissa osakkeet eivät ole kalliita varsinkaan verrattuna valtionlainoihin. Tilalle on saatava jotain mobiilia. eivät oikein ole panostaneet tappiolliseen Microsofttoimintaan. Macromedia nyt ehkä kirkkaimpana tähtenä, sen mies tuhosi muutamassa hetkessä. Käytännössä jokaisen firman mies on pistänyt lihoiksi todella nopeasti. S&P 500 -indeksin yritysten liikevaihdosta noin 35 % tulee Yhdysvaltain ulkopuolelta. Toisin kuin länsimaissa monessa kehittyvässä maassa palkka- ja rahoituskustannukset nousevat nyt voimakkaasti ja syövät yritysten tuloskasvua. Näitä pidän varteenotettavimpina ostajaehdokkaina, Se saattaisi olla Nokian pelastus. Aasialaiset pelurit ovat aivan potentiaalisia eli ZTE, HTC jne. Oma käyttöjärjestelmä ei ole myynyt lainkaan, toimijoita on paljon eli jakelutie pitäisi olla kunnossa, mutta nämä yhtiöt kuten Samsung, Dell, jne. En omista osakkeen osaketta. Viimeksi olen Nokiaa ostanut markka-aikana, ja ostolapussa taisi olla hinta 53 markkaa. Tuomas Komulainen, Taaleritehtaan päästrategi Usein liiallinen pelko on hyvien sijoitusten este. Sony kannattaa huonosti ja on lihottanut itsensä liian suureksi ja tehottomaksi. Yhdysvalloissa yritysten tuloskasvu on kuitenkin jatkunut nopeana jopa odotettuakin nopeampana. Osa sijoittajista pelkää taantuman olevan jopa niin syvä, että yhdysvaltalaisten ja muiden länsimaiden yritysten tuloskehitys tulee supistumaan. arvopaperi.fi www.arvopaperi.fi/areena/ areena Jatkaako Elop samalla onnettomalla tiellä. Samsung kasvaisi räjähdysmäisesti, saisi talliinsa huonon brändin, ei parempia tuotteita, ei parempaa jakelutietä. Juuri nyt pelätään Yhdysvaltain talouden ajautuvan uuteen taantumaan. Microsoft tietää, että työpöytäsoftan myyminen tulee käymään tulevaisuudessa vaikeammaksi. Yhdysvalloissa kuten monessa muussakin länsimaassa yritykset hyötyvät kehittyvien maiden talouskasvusta. Jopa rautasuunnittelu on osittain ulkoistettu Samsungille niin, että Nokia hoitaa projektit. Suhteessa tasearvoon osakkeet ovat toki kalliimpia, mutta p/b 2,1 on vielä hieman historiallisen tason alapuolella. Ei tule tapahtumaan! Microsoft: Tässä voi olla jotain järkeä. Joutuminen Microsoftin uppoavan laivan mobiiliyksiköksi ei johtaisi mihinkään. HP ei Nokiaa tule ostamaan, koska ovat koko ajan pyrkineet eroon Microsoftista. Mietitäänpä hieman Nokian ostajaehdokkaita. Karmo Ruusmaa Sony: Ei mitään järkeä. $++ AP Areena on Suomen vanhin sijoitusaiheinen keskustelupalsta netissä. Nintendo tässä voisi jopa onnistua. Rautaosaamista ei ole, jakelutietä ei ole, ja markkinatilanne on vaikea. Arvopaperin toimitus kokoaa mielenkiintoisimmat kommentit kuukausittain tälle palstalle. Koonnut Katja Rapeli Samsung: Tässä ei olisi mitään järkeä. Yksinkertaisesti Samsung ei saisi mitään muuta kuin ongelmia. Näin tuloskasvu on yllättävänkin nopeaa. Ei tule tapahtumaan! www.arvopaperi.fi/ Arvopaperin kumppaniblogeissa rahoitusalan asiantuntijat kirjoittavat vuoropäivin näkemyksiään ajankohtaisista ja ajattomista sijoitusaiheista. Koonnut Anne Leino " Kumppaniblogeista poimittua simmäisen vuosineljänneksen aikana lähes neljä viidestä S&P 500 -indeksin yrityksestä raportoi odotettua paremmasta tuloksesta, ja tuloskasvu oli peräti 20 % parempi kuin viime vuonna. Rauta on kalliimpaa kuin Android-puhelimissa ja maiNokia ne on vähintäänkin arveluttava. Viime viikkojen osakemarkkinoiden laskun jäljiltä S&P 500 -indeksin p/e on toteutuneilla tuloksilla 14,5:n ympärillä, kun se historiassa on ollut 16,7. Vaikka Yhdysvaltain talous kasvoi vuoden ensimmäisen neljänneksen aikana reaalisesti vain 2,3 % viime vuodesta, S&P 500 -indeksin yritysten liikevaihdot kasvoivat nimellisesti keskimäärin jopa 9 %. Tätä pidän täysin mahdollisena! Muut: Toivon todella, että joku Nintendon tapainen ostaa koko firman ja yhdistää oman innovatiivisen organisaationsa Nokiaan siivoamalla Nokiaa kovalla kädellä ja yhdistää pelimaailman ja Nokian mobiilimaailman saumattomasti toisiinsa. Näin kehittyvissä maissa tulosennusteita onkin revisioitu alaspäin, kun taas Yhdysvalloissa tulosennusteita on nostettu. En- Karmo Ruusmaa 16 kesäkuu 2011 ". Samsung tekee jo nyt Nokian puhelimiin muistit, näytöt ja suurimman osan muustakin raudasta
Populus-rahaston tuotossa huomioitu high water mark -säännön tuomat lisäosuudet. Tämä sopinee heille, koska tavoiteltu sijoitustuottokin on vain 4 % vuodessa ja sijoitusmassan koko asettaa toiminnalle rajoituksia. Näillä rahastoyhtiöillä on aktiivisesti hoidetut rahastosalkut, jotka mahdollistavat indekseistä poikkeavat ylituotot. Minimimerkintämme 10 000 euroa. Suuret suomalaiset eläkevakuutusyhtiöt saattavat suosia rahastoja, joiden palkkiokulut ovat pieniä. PYN Rahastoyhtiön rahastoissa asiakas maksaa palkkioita toteutuneesta tuotosta hieman enemmän, mutta toisaalta rahaston 12 toimintavuoden kokonaistuottokin on ollut 719 %, eli keskimäärin 20 % vuodessa. Toimintamalli on kannattava sekä sijoittajalle että yhtiöille itselleen. Onko sinulla varaa sijoittaa Suomen kannattavimman rahastoyhtiön rahastoihin. Toteutunut tuotto ei ole tae tulevaisuuden kehityksestä. Kannattavimmat rahastoyhtiöt kannattavat myös sijoittajalle Ei ole sattumaa, että kolme Suomen kannattavinta rahastoyhtiötä (PYN Rahastoyhtiö Oy, Fondita Rahastoyhtiö Oy ja Fourton Oy, lähde: Fiva) ovat yrittäjävetoisia yhtiöitä, joissa pääomistajat hoitavat itse rahastojen salkkuja. PYN Rahastoyhtiön rahastojen asiakastuotot rahastojen toiminta-aikana sijoitus Populus (2006) Elite (1999) 100 000 100 000 arvo nyt 173 000 819 000 tuotto 73 % 719 % tuotto PA % 13 % 20 % Tuotto on todellinen asiakkaalle kertynyt nettotuotto, josta on vähennetty kaikki kulut. Ehkä sinullakin on varaa maksaa siitä, että saat sijoituksesi tuottamaan hieman paremmin. Halutessasi soita PYN Rahastoyhtiöön (09) 2707 0400 tai tutustu toimintaamme ja rahastoihimme osoitteessa www.pyn.fi - TUNTEMATON SUOMALAINEN ARTISTI
Orioniin. Sijoituspäätökset teen rationaalisesti. Elämäsi ensimmäinen sijoitus. Vaikka lääkealalla jonkin verran onkin uhkakuvia, uskon, että Suomen väestörakenteen muutoksen myötä alalla on kysyntää. Joona suhoselle rahastot ovat liian maltillinen sijoitusinstrumentti, joten palkintona saadut rahasto-osuudetkin hän laittoi pikimmiten myyntiin. Taloustietäjä havittelee 15 prosentin vuosituottoa Pitkä sijoitushorisontti sallii valtakunnallisen taloustietokilpailun voittajalle Joona suhoselle isojen riskien ottamisen. Teksti Sara Anttila Kuva Tanja Mikkola Luonnehdi itseäsi sijoittajana! Kokematon riskinottaja. Kotimarkkinoilla osakkeisiin sijoittaminen on luonnollista, koska yhtiöistä saa helposti selville, mihin rahat menevät. Tuotto edellä mutta eettiset näkökannat huomioiden. Tutustun yhtiöön ja sen näkymiin ja muodostan oman odotukseni yhtiön kasvukehityksestä. Osakkeita vai rahastoja. Keiden kanssa keskustelet sijoitusasioista. Sijoittamista harrastavien ja siitä kiinnostuneiden ystävien sekä vanhempien ja isovanhempien kanssa. Aktiivinen salkunhoito vai indeksisijoittaminen. Millainen on sijoitusfilosofiasi. Tällä hetkellä minulla on vahva ylipaino osakkeissa, koroissa on kiinni pieni osa salkusta ja valuuttoja ei ollenkaan. Osakkeita. Sijoitin alkuvuodesta 2009 aika riskittömään maailmanlaajuiseen osakerahastoon. Aktiivinen salkunhoito korkeampien tuottomahdollisuuksien takia. Pyrin esimerkiksi välttelemään sijoituksia valtioihin, joissa on diktatuurihallinto. Otan riskiä, mutta aina harkitusti. Lisäksi luen pankkini katsauksia ja strategioita. Allokaatiosi. Seuraan päivittäin verkosta uutisia, pörssitiedotteita ja -kursseja. Ulkomaille sijoittaessa rahastot ovat järkevämpi valinta, koska maailman kaikkien yhtiöiden seulominen on mahdotonta. Mihin sijoitit viimeksi. sijoitin viimeksi... osakemies. Sitä on edelleen salkun turvana. Tämä oli enemmän sijoitus alaan kuin yhtiöön, vaikka sekin on hyvässä kunnossa. 18 kesäkuu 2011. Millä tavoin seuraat markkinoita
Heistä Erkko ja Laakkonen putsasivat Nokiat salkuistaan viimeistä osaketta myöten. Raanayhtiön osakkeita hankkivat sen suuromistajat Hartwallit. Se on myös suurin yksittäinen omistukseni. Vuodenvaihteesta sijoittajakuusikon omistukset OMXH25-indeksin yhtiöissä ovat kasvaneet kuudentoista ja puolen miljoonan euron edestä. tommi melendeR sijoitusvinKKi KesätyöRahoille Turvallinen Itä-Eurooppaan tai miksei kotimaahankin sijoittava osakerahasto. Kestosuosikkisi Helsingin pörssissä. Valtakunnallisen taloustietokilpailun palkintona sait 500 euron arvosta Nordean Suomi -rahaston kasvuosuuksia, mutta myit ne pois liian alhaisen tuoton vuoksi. Gurukuusikon ostojen ja myyntien saldo toukokesäkuussa jää euroissa 1,4 miljoonaa euroa positiiviseksi. Nordean rahastosta suli niiden parin päivän aikana, jotka olivat tililläni, pari prosenttia pois. ja kesäkuun 9. Lukion jälkeen opiskelupaikka talous- tai oikeustieteen parissa kiinnostaa. YIT:ltä olen odottanut parempaa kehitystä. oSTETUiMMAT ostot, euroa Konecranes YIT UPM Sanoma Kesko B Suurimmat ostot ja myynnit 13.5.2011-9.6.2011 MYYDYiMMÄT myynnit, euroa Kone B Nokia Orion B -2 095 000 -1 004 121 -364 914 2 700 000 613 900 393 900 372 300 324 300 kesäkuu 2011 Karmo Ruusmaa 19. Mihin nyt sijoittaisit 50 000 euroa. Fortum, joka oli myös ensimmäinen osakesijoitukseni. Arvopaperin seuraamista suurista yksityissijoittajista Nokiaa myivät touko kesäkuussa Aatos Erkko, Hartwallit ja Mikko Laakkonen. Gurukuusikon suurimmat Nokia-omistajat Göran Sundholm ja Kari Niemistö eivät kuitenkaan hötkyilleet. Sundholmilla on edelleen tasan miljoona ja Niemistöllä 940 000 Nokian osaketta. sijoitin viimeksi... PRofiiLi KuKa Joona Suhonen, 16 tässä mennään Päätti yhdeksännen luokan Amurin koulussa Tampereella GURUJEN SALKUT saavuTus Voitti valtakun tulevaisuus Tampereen nallisen taloustietokilpailun 2011 klassillinen lukio odottaa syksyllä. 1015 prosenttia vuodessa. Entä mojovin mokasi. Fortumin kanssa on mennyt hyvin. Toukokuun viimeisenä päivänä matkapuhelinyhtiö antoi tulosvaroituksen, joka painoi osakkeen rajuun laskuun. Ei ole vielä sattunut yksittäistä tähtihetkeä. Suurimmat gurumyynnit toukokesäkuussa kohdistuivat Koneeseen, jota lähti sijoittajakuusikon kuvitteellisesta kollektiivisalkusta yli kahdella miljoonalla eurolla. Mikä on omalle salkullesi asettamasi tuotto-odotus. päivän välisenä aikana. Paikkaisin myös hieman salkkuni korkopaperivajetta. Myynnit menivät Kari Niemistön piikkiin. Hajauttaisin Pohjois-Amerikkaan ja ItäEurooppaan ja sektoreista energiaan ja terveydenhuoltoon. Konecranesin lisäksi sijoittajakuusikko osti pienemmissä erissä lisää YIT:tä, UPM:ää, Sanomaa, Keskoa, Wärtsilää ja Sampoa. Yhteiskuntamme on nykyään hyvin energiaintensiivinen, mikä puoltaa Fortumin paikkaa salkussani. Rahastojen tuotto-odotukset ovat omaa tavoitettani paljon maltillisemmat, joten en juuri sijoita niihin. Se on hyvinkin mahdollista, sillä he myivät Nokiaa yli miljoonan euron edestä toukokuun 13. Viime vuonna pääsin omaan tavoitteeseeni, kun salkun tuotto oli noin 14 prosenttia. Ostopuolella erottuu Konecranes, jota tuli sijoittajakuusikon salkkuihin lisää 2,7 miljoonan euron edestä. Tähtihetkesi sijoittajana. Toiset kuukaudet ovat parempia, toiset huonompia. Myös politiikka vetää puoleensa. S Gurut viskoivat Nokiaa salkustaan äikähtivätköhän Arvopaperin sijoittajagurut Nokian tulosvaroitusta
Ainoastaan joka sadas on täysin eri mieltä ja reilut kuusi prosenttia jonkin verran eri mieltä väitteen kanssa. 40-44) tässä lehdessä käsitellään Helsingin pörssin unohdettuja yhtiöitä. Sen nostaa ykkösmöröksi useampi kuin kaksi kolmesta. sijoittaja kysely kysely kesäkuu 2/10 "Nokiassa suosittava suomalaista" Yksityissijoittajat toivovat, että Jorma Ollilan jälkeen Nokian hallituksen puheenjohtajaksi nimitettäisiin suomalainen. N Teksti Karo Hämäläinen Kuvitus Teemu Lehtosalo nykyisistä hallituksen jäsenistä it-yrittäjä, F-Securen perustaja ja pääomasijoittaja Risto siilasmaa ja Stora Enson toimitusjohtaja Jouko Karvinen. Epäilyt euroalueen tulevaisuudesta ovat kohtuullisen suuria. Artikkelissa unohduksella tarkoitetaan paitsi vähäistä analyytikkoseurantaa myös vähäistä pörssivaihdon määrää. Sen saa usein kaupan päälle, jos sijoittaa vähän seurattuihin yhtiöihin. Peräti kolmisenkymmentä prosenttia vastaajista ei ota kantaa tai ei osaa sanoa juuta eikä jaata kansallisuuskysymykseen. Yli puolet Arvopaperin sijoittajakyselyyn vastanneista sijoittajista on sitä mieltä, että Nokian hallituksen puheenjohtajan pitäisi olla suomalainen. Vajaat 18 prosenttia kannattaa Nokiaan ulkomaista hallituksen puheenjohtajaa. Hallituksen puheenjohtajan valinta on yhtiön hallituksen sisäinen asia yhtiökokouksessa osakkeenomistajien äänillä valitaan vain hallituksen jäsenet. sijoituskohteena, sillä toisaalla (ss. Lähes kolme neljästä Arvopaperin sijoittajakyselyyn vastanneista uskoo, että pörssistä voi saada lisätuottoja sijoittamalla sellaisiin yhtiöihin, joita analyytikot eivät seuraa. Useampi, lähes 46 prosenttia vastaajista on joko täysin (18,5 %) tai jonkin verran (27,2 %) eri mieltä asiaa koskevan väitteen kanssa. Peräti 37 prosenttia vastaajista arvelee, että euroalue olisi kahden vuoden kuluessa nykyistä pienempi. Suurimpia suosikkeja Nokian hallituksen johtoon ovat Eurokriisi suurin uhka Ylivoimaisesti suurimman uhan osakemarkkinoille loppuvuoden aikana muodostavat suomalaisten yksityissijoittajien mielestä euroalueen valtiontalouksien kriisit ja euroalueen kohtalo. Huomattavasti tasaisemmin näkemykset jakautuvat, kun kysytään, pitäisikö Ollilan seuraajan olla joku nykyisen hallituksen jäsenistä. Jatkuvuuden kannalla on noin joka kolmas vastaaja, kun taas 28 prosenttia haluaa uutta verta suoraan Nokian korkeimman yksittäisen päätöksentekijän paikalle. Vähäinen vaihto tarkoittaa sijoittajan kannalta huonoa rahaksimuutettavuutta eli likviditeettiä. Tästä uskomuksesta huolimatta vain 41 prosenttia sijoittaa sellaisiin yhtiöihin, joita analyytikot eivät seuraa. Lähes 69 prosenttia sijoittajakyselyyn osallistuneista välttelee tietoisesti sellaisia yhtiöitä, joiden pörssivaihto on vähäistä. okia on niin kovassa paikassa, että siitä selviämiseen tarvitaan suomalaiskomentoa. Noin 46 prosenttia uskoo euroalueen pysyvän ennallaan tai kasvavan. Nokian hallituksen puheenjohtaja todennäköisesti vaihtuu kevään 2012 yhtiökokouksessa, sillä nykyisin puhetta johtava Jorma ollila on antanut ymmärtää, että hän jatkaa sinne asti eikä sitä pidemmälle. Lähes neljäkymmentä prosenttia ei ottanut kantaa asiaan. Eurokriisin jälkeen osakemarkkinoiden uhkatekijöistä esiin nousevat Yhdysvaltain valtiontalous ja inflaatio. Lisätuottoa unohdetuista? Sijoittajakyselyssä tiedusteltiin myös yksityissijoittajien näkemystä unohdetuista yhtiöistä RisTo siiLasmaa, JouKo KaRvinen Ja BJöRn WaHLRoos ovaT yKsiTyissiJoiTTaJien suosiKKeJa noKian HaLLiTuKsen JoHToon. 20 kesäkuu 2011. Nykyhallituksen ulkopuolelta valovoimaisin suosikki on nykyisin Nordean, Sammon ja UPM-Kymmenen hallituksissa puhetta johtava Björn Wahlroos, jonka Sampo-alainen Kari stadigh valittiin kevään yhtiökokouksessa Nokian hallitukseen
Yksityissijoittajien uskoa Helsingin pörssin kurssikehitykseen mittaava AP-luottamusindeksi sai kesäkuun alussa arvon 44,8. Arvopaperi kiittää osallistujia ja onnittelee voittajaa! NAISeT 14% mIeheT KOULUTUS Peruskoulu tai kansakoulu Ylioppilas Ammattikoulu Opistotason tutkinto Ammattikorkeakoulututkinto Korkeakoulututkinto 86% % 10 20 30 40 50 Sijoittajaluottamus romahti keväällä Sijoittajien luottamus pörssikehitykseen on romahtanut kevään aikana. Indeksi voi saada arvoja -100:sta 100:aan. AP-luottamusindeksi perustuu Arvopaperin neljännesvuosittain toteutettavaan Sijoittajakyselyyn. Kun indeksin arvo on positiivinen, enemmistö vastaajista uskoo Helsingin pörssin yleistä kehitystä mittaavan OMX Helsinki -indeksin olevan 12 kuukauden kuluttua kyselyajankohtaa korkeammalla tasolla. Heikennys edelliseen, maaliskuussa suoritettuun kyselyyn on merkittävä: indeksin arvo putosi peräti 23,1 pistettä. Kysely 2/2011 toteutettiin 27.56.6.2011. Kysely lähetetään Arvopaperin sähköisen aamukirjeen tilaajille. Tarkastelussa on syytä huomata, että toukokesäkuussa toteutetun kyselyn vastaajamäärä oli tavanomaista alhaisempi ja virhealttius siten suurempi. ArvOpAperIN LUOTTAmUSINdeKSI 100 90 80 70 60 50 4/2008 2/2011 kesäkuu 2011 21. sijoittaja kysely IKÄ 50 40 30 20 10 alle 18 18-34 35-49 50-64 yli 65 % 928 OSALLISTUI Arvopaperin sijoittajakysely luotaa neljä kertaa vuodessa yksityissijoittajien salkuissa tapahtuneita muutoksia ja sijoitusaikeita. Kesäkuussa 2011 indeksin arvo painui selvästi historiansa alimmalle tasolle. Kyselyyn vastasi 928 sijoittajaa. Vastanneiden kesken arvotun sadan euron kirjalahjakortin voitti Marjatta Siihola. Kevään aikana epävarmuus yritysten tuloskehityksestä on lisääntynyt ja valtioiden velkaongelmat ovat nousseet puheenaiheiksi. AP-luottamusindeksin aineistoa on kerätty loppuvuodesta 2008 alkaen
Reijo Vanne ja Satu Perälampi keskittyvät vastineessaan puolustamaan eläkeyhtiöiden tuottoja. Työeläkeyhtiöiden sijoitusten keskimääräinen nimellistuotto oli 4,1 prosenttia vuodessa vuosina 20062010 ja 5,0 prosenttia vuosina 20012010. Työeläkeyhtiöiden ja myös Varman sijoitukset tuottivat miinusmerkkisesti vuonna 2008. Kolumni ei ollut rahastovertailu, vaikka ulkomailta ja kotimaasta löytyykin runsaasti rahastoja, jotka tuottavat suomalaisia työeläkevakuuttajia paremmin. Kyseessä ei ole tuottotavoite eikä tuottovaatimus, vaan Eläketurvakeskuksen pitkän aikavälin laskelmissa käyttämä inflaatiosta puhdistettu reaalituotto-oletus. Työeläkkeet rahoitetaan työllä ja yrittämisellä, ja suurin osa kulloinkin maksettavista eläkkeistä rahoitetaan suoraan palkkoihin perustuvilla työeläkemaksuilla. Satu Perälampi, viestintäjohtaja Keskinäinen työeläkevakuutusyhtiö Varma laisten eläkeyhtiöiden epäonnistuneen sijoituksissaan. Julkaistavaksi tarkoitetut mielipidekirjoitukset lähetetään sähköpostitse osoitteeseen toimitus@arvopaperi.fi ja varustetaan "Lukijalta"-tunnisteella. Kohtuullisella riskillä toimivien eläkeyhtiöiden keskimäärin 4¬5 prosentin nimellistä vuosituottoa ei pidä väheksyä. Laskelmien tuotto-oletus ei sanele eläkerahastojen tuottovaatimusta. Työeläkeyhtiöt olivat sijoittaneet esimerkiksi noteerattuihin osakkeisiin 22 prosenttia varoistaan vuoden 2004 ja 33 prosenttia vuoden 2010 lopussa. Työeläkevakuutusyhtiön sijoittaminen perustuu säätelykehikkoon, jossa keskeisinä elementteinä ovat vakavaraisuus ja riskienhallinta. Tästä Marttila päättelee työeläkeyhtiöiden epäonnistuneen. Nykyisessä järjestelmässä sijoittajan vastuuta ei ole lainkaan. Arvopaperi ei sitoudu julkaisemaan, palauttamaan tai kommentoimaan lähetettyjä kirjoituksia. Työeläkeyhtiöiden sijoitukset on säännöstenkin ohjaamana hajautettu sijoitusluokkien, alueiden ja toimialojen välillä riskin vähentämiseksi. Lyhyen koron rahaston ei odoteta pitkällä aikavälillä olevan tuotossa tasapäinen kehittyville markkinoille sijoittavan osakerahaston kanssa. Vuosina 20082012 on voimassa määräaikainen laki, jolla kevennettiin työeläkeyhtiöiden vakavaraisuusvaatimuksia. Taantumassakin työeläkeyhtiöt ovat kuitenkin itsenäisesti vastanneet eläkevarojen sijoittamisesta ja eläkkeiden rahoituksen turvaamisesta. Lisäksi nimellis- ja reaalituottojen laskentaperusteita on mahdoton arvioida. Jos eläkeyhtiöiden sijoitukset epäonnistuvat, se johtaa vain eläkemaksujen nousuun. Siitä huolimatta säästäminen kotimaisiin indeksirahastoihin tuottaa helposti paremman tuloksen. Vertailujen mielekkyyden voi oikeutetusti kyseenalaistaa, koska osa luvuista perustuu tuotto-osuuksiin, osa kasvuosuuksiin. Lisäksi tuotto-oletus on vaihdellut eri vuosina: vuosina 1991¬1999 oletus oli 3 % ja vuosina 2002¬2004 se oli 3,5 %. Marttilan mukaan Morningstarin rahastovertailusta löytyy yli 500 rahastoa, joiden nimellinen vuotuinen keskituotto ylitti neljä prosenttia viime kymmenen vuoden aikana. Kirjoituksia voidaan lyhentää. 22 kesäkuu 2011. Todennäköisyyslaskentaa tuntevalle sijoitusasiantuntijalle luulisi olevan selvää, että eri riskitasoilla toimivista tuhansista rahastoista aina osan tuotto ylittää kohtuullisella riskillä toimivien työeläkeyhtiöiden tuoton. Sen jälkeen sijoitusten arvo on kuitenkin ylittänyt taantumaa edeltäneen tason. Marttila toteaa, että eläkeyhtiöt eivät ole saavuttaneet viime viiden tai kymmenen vuoden aikana neljän prosentin vuotuista tuottotavoitettaan ja laskee, moniko rahasto Morningstarin rahastovertailussa on tuottanut yli neljä prosenttia vuodessa kymmenen viime vuoden aikana. Havainnon kääntöpuoli on se, että noin 80 prosenttia rahastoista on tuottanut sinä aikana vähemmän kuin työeläkeyhtiöiden sijoitukset keskimäärin. Miksi johtopäätös ei ole, että työeläkeyhtiöiden sijoitukset ovat onnistuneet erinomaisesti. lukijalta Kirje Jouko Marttilalle Arvopaperi-lehden numerossa 5/2011 Jouko Marttila kolumnis- Mihin työeläkeyhtiöiden sijoitustuottoja tulisi verrata? Jouko Marttila kirjoitti Arvopaperin 5/2011 kolumnissaan suoma- saan viittaa Helsingin Sanomien selvitykseen ja siihen, etteivät eläkeyhtiöt ole saavuttaneet 4 %:n tuottotavoitetta. Yksityisen sektorin työntekijöiden työeläketurvan rahoittamiseen ei käytetä julkisia verovaroja. Reijo Vanne, johtaja Työeläkevakuuttajat TELA Kolumnin aihe oli sijoittajan vastuu Eläketuottoja koskeva kirjoitukseni on herättänyt ilahduttavasti keskustelua. Kolumnissa verrataan yksityisiä työeläkevakuutusyhtiöitä sijoitusrahastoihin ja todetaan viimeksi mainittujen tarjoavan kaksinkertaisen tuoton. Toivoisin vastauksia kolumnin ydinkysymykseen eli siihen, miksi en saisi tehdä itse edes osaa eläkerahojani koskevista si- joituspäätöksistä ja kantaa siltä osin myös sijoittajan vastuun. Vertailu ontuu, koska lainsäädäntö ja turvaavuusvaatimukset ovat tyystin erilaiset. Kolumnistin näkemyksen mukaan "suomalaiset eläkeyhtiöt ovat epäonnistuneet sijoituksissaan pahasti" ja "veronmaksaja menettää vuosittain miljardeja euroja". Marttila vertaa sijoitusrahastojen nimellistuottoa työeläkeyhtiöiden reaaliseen "tuottotavoitteeseen" eli perusarvioissa oletettuun tuottoon ja yhtiöiden sijoitusten toteutuneeseen reaalituottoon. Sijoitusten tuottoa olisi arvioitava sijoituksissa otettua riskiä vasten. Se sijaitsee Puolarmaarissa. Arvopaperi julkaisee tällä palstalla lukijakirjoituksia harkintansa mukaan. Silläkin uhalla, että epäonnistuminen johtaisi tulevan eläkkeeni pienenemiseen. Jouko Marttila, kolumnisti Oikaisu Toisin kuin Arvopaperissa 5/2011 väitettiin, Espoossa on toiminut siirtolapuurtarha jo 1990-luvulta alkaen. Tuoreimmassa vuoden 2009 ennusteessa reaalituotto-oletus nousee asteittain 4 %:iin vuoteen 2016 mennessä
Reilu vuosi sitten Tuutti perusti yhdessä salkunhoitaja Marko Kyyrösen kanssa Visio Varainhoito Oy:n. Mitä tämä ainakin Suomen finanssialalla uusi toimenkuva pitää sisällään. Molemmat rahastot ovat niin sanottuja erikoissijoitusrahastoja, joilla on lupa ottaa vipua ja suojautua kurssilaskua vastaan myymällä osakkeita lyhyeksi. Visio Finlandin toukokuun kuukausikatsaus kertoo, että suurimmat osakepainot olivat UPM-Kymmenessä (15 %), Fortumissa (14 %) ja Nordeassa (12 %). Icecapitalissa häntä viehättävät tekemisen meininki, hyvä ja terve kasvuhistoria sekä ennen kaikkea osaavat ihmiset, joista moniin Salin on ehtinyt tutustua jo ennen töiden alkua. Kaksi hänen rahastoaan on luokkansa priimuksia: Rahastoraportin kahdentoista kuukauden vertailussa paras Suomi-rahasto oli Visio Finland 140/40 ja suomalaisten rahastojen hedgeluokassa ykkönen Visio Allocator. Kesäkauden sijoitusvinkit voisivat olla vaikka Iron Maidenin konserttilippu ja Olvin mäyräkoira." 23. Miehen titteli on Head of Investmet Communicatios, joka lyhenee diplomiinsinöörille sopivaan muotoon HICiksi. Ura alkoi eläkesijoittajan leivissä ja jatkui salkunhoitajana hedgerahasto Avenirissä vuosina 20002008. Toisena salkunhoitajana molemmissa rahastoissa on Tapiolasta tullut Tatu Seppä. Yhtiöstä 20 prosenttia omistaa yhteistyökumppani United Bankers. Kovaa on mennyt Tuutin henkilökohtaisessa elämässäkin. Viime vuoden huhtikuussa aloitti kaksi rahastoa, Visio Finland 140/40 ja Visio Allocator. Absoluuttiseen tuottoon pyrkivän Visio Allocatorin suurimmat sijoitukset olivat UPM, Nordea ja lunastustarjousta odotteleva Tekla. juho kuva Tuutilla, 43, on pitkä kokemus rahasto- ja nimenomaan vaihtoehtoissijoittamisesta. Kesän kynnyksellä Tukholman maratonilla syntyi aika 3.15.18. eljas repo Karo Hämäläinen kesäkuu 2011 juho kuva rvopaperin sanavalmiina kolumnistinakin tutuksi tullut varainhoitaja Markus Salin siirtyy elokuussa Icecapitalin palvelukseen. Salin tunnetaan henkeen ja vereen osakemiehenä, joka analysoi yrityksiä ja sijoittaa alhaalta ylös -periaatteella. ihmiset Petri Tuutilla kova vauhti kaksi ykkössijaa S alkunhoitaja ja yrittäjä Petri Tuutti on tyytyväinen. "Pitkällä kesälomalla ajattelin sijoittaa lähinnä itseeni, kun markkinatilannekin on aika hyhmäinen. "Icecapitalilla on vahva instituutiotausta, mikä antaa hyvän pohjan lähteä laajentumaan entistä enemmän yksilöllisen varainhoidon puolelle." Entä tämän hetken varmimmat sijoitustipsit. Huhtikuussa kärki oli toisen näköinen. Takana on reilu vuosi uuden rahastoperheen pyörittämistä. Se pitää sisällään markkinakatsauksia ja -kommentteja, blogien ja esitysmateriaalien tekemistä, mediasuhteita ja sähköisten palveluiden sisällöntuotantoa", Salin kuvaa. "Työ on juuri minulle sopiva kombinaatio, sillä siinä yhdistyvät toimittajaja salkunhoitajataustan parhaat puolet", Salin kertoo silminnähden tyytyväisenä. Markkinatuntuma ei katoa uudessakaan työssä, sil- A Markus Salinia alkoi hicottaa lä hän saa pitää itsellään pienen määrän asiakkaita. "Vastuualueenani on Icecapital Varainhoidon tuotteisiin ja palveluihin liittyvä viestintä asiakkaille ja muille sidosryhmille. Viimeksi hän on hoitanut asiakassalkkuja Elina Pankkiiriliikkeessä. Menestystä selittää osakevalinnan lisäksi aktiivinen kaupankäynti ja onnistunut vivun käyttö. Nopealiikkeinen Kyyrönen siirtyi UB:n palvelukseen, jonka jälkeen Tuutista tuli Visio Varainhoito Oy:n pääomistaja 70 prosentin osuudella
Sanoma-patruuna Aatos Erkko sitä vastoin kärsi takaiskuja. Teksti Tommi Melender Kuvitus Karmo Ruusmaa 24 kesäkuu 2011 Osakepohatat 2011. pörssirikkaat Ilkka Herlin Pekka Paasikivi ennäTyKsellisen riKKaaT Herlinien salkut lihoivat vuodessa yhteensä miljardilla eurolla
Suuri selitys suomalaisten osakepohattojen salkkujen paksuudelle löytyy Herlinien valtapiirin yhtiöiden Koneen ja Cargotecin osakkeiden hyvästä kurssikehityksestä. Konecranes vietiin menestyksekkäästi pörssiin jo 1990-luvulla. Toisin sanoen puolet top 50 -pörssirikkaiden salkkujen pulskistumisesta menee Herlinien piikkiin. 2099000000 ta r k a s t e l u Vuorineuvos kaipaa kasvollisia omistajia Vuorineuvos Stig Gustavson (s. Kohoset tarttuivat tarjoukseen, joten heitä ei enää ensi vuonna Arvopaperin pörssirikkaiden listalla nähdä, ainakaan Teklan omistajina. pörssirikkaat euroa. Samalla heidän kotimaiset osakesalkkunsa ovat pulskemmassa kunnossa kuin koskaan. Syntyi KCI Konecranes, jonka toimitusjohtajaksi ja pienosakkaaksi Gustavson pääsi. Edesmenneen Pekka Herlinin viiden lapsen Antin, Ilkan, Niklaksen, Ilonan ja Hannan kotimaisten osakesalkkujen arvo on noussut vuodessa miljardin euron verran. Konecranessa suurimpina omistajina ovat Hartwallien sukuyhtiö ja Ilmarinen. Konecranesin hallituksen puheenjohtajuuden Gustavsson on säilyttänyt, vaikka hänen omistuksensa on vain 3,2 prosenttia yhtiöstä. 1945) Stig Gustavson Ei jättimäisiä osakeostoja Prosentuaalisesti eniten osakevarallisuuttaan kasvattivat vuoden aikana Kohoset peräti 113 prosenttia. Sen verran on kasvanut viimeksi kuluneen vuoden aikana Suomen viidenkymmenen pörssirikkaimman osakevarallisuus. Siinäpä sievoinen summa. Herlinin sisarusten lisäksi näihin raskassarjalaisiin kuuluvat Paasikivet, Hart- on poikkeuksellinen aktiivinen pörssirikas. Hän johtaa puhetta Cramon, Handelsbanken Suomen ja Arcada-säätiön hallituksessa sekä istuu lisäksi Vaisalan ja Mercatilen hallituksissa. kesäkuu 2011 25. Samaan aikaan Helsingin pörssin listattujen osakkeiden arvo nousi vajaat kymmenen prosenttia. Pörssirikkaiden top 50 -listalle yltäneiden yksityissijoittajien omistusten arvo Helsingin pörssissä oli kesäkuun alussa liki yksitoista miljardia euroa. Teklan suuromistajien pottia tukevoitti Trimble Navigationin toukokuun alussa tekemä, tuhdilla preemiolla ryyditetty ostotarjous. Tämä ei kuitenkaan tarkoita, että osakepohatat olisivat ylivertaisesti etevämpiä kuin sijoittajat keskimäärin. Hän on RKP:n jäsen ja monessa mukana. Gustavsonilla riittää energiaa harrastaa kulttuuria ja osallistua ruotsinkielisten säätiöiden toimitaan. Konecranes on menestystarina, jossa Industri Kapital teki huikeat voitot, mutta samalla rikastui yhtiön toimiva johtokin. Konecranesin operatiiviseen ruoriin 2005 tarttui Pekka Lundmark. Yritysostoin ja kauppiastaitojen ansiosta yhtiö on kohonnut 1,8 miljardin euron arvoiseksi nosturien tekijäksi ja huoltajaksi. Gustavson siirtyi toimitusjohtajan paikalta hallituksen puheenjohtajaksi, kun ikää tuli 60 vuotta. Heidän pottiaan nimittäin kasvattaa arvonnousun lisäksi omistusten lisääntyminen. Ruotsalaisen pääomasijoittajan rahalla syntyi kauppa, jossa Industri Kapital osti nostorit Koneelta. "Ruotsissa kasvolliset omistajat ja näkyvät säätiöt vauhdittavat julkista keskustelua taloudesta ja kannustavat yrittäjyyteen", Gustavsonkirjoitti tuoreessa Evan Ruotsi-raportissa. Vuoden aikana pörssirikkaat ostivat kotimaisia osakkeita enemmän kuin myivät, vaikka tällä kertaa heidän joukossaan ei ollutkaan samanlaista jättisatsausten tekijää kuin Hartwallit vuosina 20092010. Erkko menetti asemiaan Kotimaisista osakepohatoista seitsemällä osakkeiden arvo on noussut vuodessa yli sata miljoonaa euroa. Gustavsonin matka pörssirikkaaksi alkoi 1990-luvun alussa, kun Koneen Pekka Herlin ei ollut ihastunut nosturibisnekseen eikä liioin yksikönjohtajaansa. Se on viitisensataa miljoonaa enemmän kuin kesällä 2007, jolloin osakemarkkinat elivät vielä täydessä nousukauden huumassa autuaan tietämättöminä Yhdysvaltain asuntomarkkinoilta päälle kaatuvasta finanssikriisistä. Gustavson toivoo Suomessakin kasvollisilta omistajilta enemmän ääntä julkiseen keskusteluun. Kaiken kaikkiaan top 50 -pörssirikkaiden Suomi-salkut pulskistuivat vuodessa 24 prosenttia
Sanoma-patruunan osakevarallisuus hupeni vuodessa 44 miljoonaa euroa ja samalla hänen sijoituksensa top 50 -listalla laski seitsemänneksi. Ilman anteliaisuuttaan Hanna Nurminen yltäisi pörssirikkaiden terävimpään kärkeen sisarustensa rinnalle. Tämänvuotiselle pörssirikkaiden listalle mahtuu neljä tulokasta, mutta he sijoittuvat listan häntäpäähän: Heikki Lehtonen, Jukka Ylppö, Olli Salo ja Ketoset. Sadan miljoonan euron klubiin kuuluu nyt 28 äveriästä yksityishenkilöä tai perhettä, kun kahdeksan vuotta sitten sadan miljoonan euron Suomi-salkkuja oli vain kahdeksan kappaletta. rallisuutta on lihottanut perinteisillä teollisuuden aloilla viime vuosina vallinnut investointibuumi. Paasikivien Suomi-salkkua pönkitti etenkin Kemira. Security Tradingin Antti Herlin omistaa 99-prosenttisesti, mutta Holding Manutasista lähes puolet kuuluu Koneen säätiölle, joka sai vuosia sitten ison nipun osakkeita lahjoituksena Herlinin sisaruksiin kuuluvalta Hanna Nurmiselta. Pörssirikkaiden top 50:stä putosivat mediayhtiöitä omistava Kai Mäkelä Alma Media -pottinsa pienentymisen vuoksi sekä Nurminen Logisticsia hallitsevat Nurmiset, Glastonia omistavat Sohlbergit ja Elektrobitin ykkösomistaja Juha Hulkko. Perusteollisuus lihotti Mitä raskaampaa tavaraa Suomi-salkussa, sitä parempi. Aatos Erkko ei enää edellisvuosien malliin yllä palkintokorokkeelle. Useimmat listakärjen nimet ovat pörssiomistuksillaan vahvasti mukana perusteollisuudessa, investointitavaroissa ja rakentamisessa tai niitä tukevilla toimialoilla: Paasikivillä on Kemiraa ja Uponoria, Hartwalleilla Konecranesia ja Cramoa, Casimirin pojilla YIT:tä ja Pöyryä, Pekka Perällä Talvivaaraa, Erkki Etolalla Ahlstromia, Componentaa, Metsoa ja metsäteollisuutta, Penteillä Lemminkäistä, Vidgréneillä Ponssea... Vuodessa Antti Herlin on rikastunut laskennallisesti 376 miljoonaa euroa. Tappiot kulminoituvat Sanomaan, jota hallitseva Erkkojen suku on menettänyt asemiaan pörssirikkaiden top 50 -listalla. Vaikka pörssirikkaiden salkuissa kävi finanssikriisin vuoksi kato vuosina 20082009, heillä ei ole valittamisen aihetta Suomisalkkujensa pitemmän ajan kehityksestä. Se on himpun verran enemmän kuin kunniataulukossa yhdeksäntenä olevien Patricia Seppälän perillisten koko osakepotti. Viime vuonna Aatos Erkko piti vielä kakkospaikkaa. Pörssivarallisuuttaan hän hallitsee kahden omistusyhtiön Security Tradingin ja Holding Manutasin kautta. pörssirikkaat PöRSSIRIKKAIdEN LISTALLE YLTäNEIdEN YKSITYISSIJOITTAJIEN OMISTuSTEN ARVO HELSINGIN PöRSSISSä OLI KESäKuuN ALuSSA LIKI YKSITOISTA MILJARdIA EuROA. wallit, sekä vuorineuvos Casimir Ehrnroothin pojat Henrik, Georg ja Carl-Gustaf. Kahdeksan vuotta sitten Arvopaperin top 50 -listalla ylsi viidennelle sijalle 150 miljoonan euron suuruisella osakevarallisuudella, mutta tänä vuonna summalla olisi yltänyt vasta 22:nneksi. Vuonna 2009 Talvivaaran tulo Helsingin pörssiin nosti Pekka Perän kertaheitolla top teniin. Herlinit nimittäin eivät ole suinkaan ainoita, joiden osakeva- 26 kesäkuu 2011. Hänen omistuksensa arvo huiteli 4,8 miljardissa markassa eli 810 miljoonassa eurossa. Heistä Lehtonen luotsaa Componentaa, arkkiatrin sukuun kuuluva Ylppö on saanut omaisuutensa Orionissa ja Oriola-KD:ssä perimällä, Salo oli perustamassa Talvivaaraa Pekka Perän kanssa ja Ketoset tunnetaan Turun Sanomien kustantajina. Kesäkuun alun kurssitasolla hänen henkilökohtaisen osakevarallisuutensa arvo nousee 1 490 miljardiin euroon. Mihin mahtavat päätyä Kohosten Teklasta nettoamat miljoonat. Voidaankin puhua vanhan maailman paluusta verrattaessa nykytilannetta siihen, joka vallitsi viime vuosikymmenen alussa Arvopaperin laatiessa ensimmäisen Pörssirikkaat-selvityksensä. Viime vuonna Hartwallit tekivät ison loikan laitettuaan kotimaisiin osakkeisiin satojen miljoonien edestä panimo-omistuksensa myynnistä hankkimaansa rahaa. Nyt näistä it-huuman pörssisuuruuksista top 50 -listalle mahtuu enää Siilasmaa 654 miljoonaa euroa laihemmalla salkulla kuin vuosituhannen alussa. Yksinäinen kärki Pörssirikkaiden listakärkeä hallitsee tuttuun suvereeniin tapaansa Koneen voimahahmo Antti Herlin. Pörssirikkaiden kahdenkymmenen kärkeen mahtui myös leegio muita teknokuplan rikastuttamia: Perlosta omistaneet Sohlbergit, Elcoteqia hallinnut Antti Piippo, Stonesoft-kaksikko Ilkka Hiidenheimo ja Hannu Turunen, F-Securen suuromistajat Ari Hyppönen ja Ismo Bergroth, Eimon perustaneet Paanaset ja Piipon Elcoteq-aisapari Henry Sjöman. Kahtena edellisenä vuotena pörssirikkaiden joukkoon saatiin kaksi uutta raskassarjalaista. Vuonna 2000 listaykköseksi nousi sensaatiomaisesti tietoturvafirma F-Securen perustaja Risto Siilasmaa. Helsingin pörssistä on poistunut yrityskauppojen myötä huomattavasti enemmän firmoja kuin sinne on tullut listautumisten kautta. Kotimaisen omistuksen kannalta voi pitää huolestuttavana sitä, että yrityskaupoissa vanhoille omistajille kilahtavat rahat löytävät uuden osoitteen useimmiten muualta kuin kotipörssistä. Tällaisen johtopäätöksen voi tehdä pörssirikkaiden omistuksista. Casimirin poikien omaisuutta siivitti YIT, jota he onnistuivat hankkimaan kymmenen prosentin siivun taantumahintaan syksyllä 2008. Hartwallien suuromistus Stockmann menetti arvoaan, mutta takaiskua paikkasivat Konecranes ja Cramo. Omistajavaltaa Antti Herlinillä on runsaan kahden miljardin euron verran, koska molemmat omistusyhtiöt kulkevat hänen komennossaan. Neljä listatulokasta Veren vähyyttä pörssirikkaiden listalle on viime vuosina aiheuttanut omistusten valuminen pois kotimaisista osakkeista. Kahdeksalla pörssirikkaalla kotimaisen osakesalkun arvo on laskenut vuodentakaisesta
Pörssivarallisuutta kuvaavan euroluvun jälkeen on suluissa arvonmuutos viime vuodesta. Osakelainaan annetut ja siten omistajaluetteloissa näkymättömät osakkeet puuttuvat taulukoista. Listaamattomien osakesarjojen omistukset arvostettu yhtiön listalla olevan osakesarjan mukaan. Noussut Sanomassa suuromistajaksi ja tärkeäksi vallankäyttäjäksi. Itämeren puolustaja on ostanut vuoden aikana Tikkurilaa ja myynyt YIT:tä. ilkkA Herlin (4.) 730 meur (+227 meur) (Wipunen Varainhallinta, Sijoitus-Wipunen, Ilkka Herlinin perhe) Sai läänityksekseen Cargotecin, kun Kone pilkottiin. Pörssirikastaulukossa suku- ja perhekunnat esiintyvät nipussa sen mukaan, miten he toimivat pörssissä. Ruotsalaisyhtiöiksi rekisteröidyistä Nordeasta ja Teliasonerasta edellisestä oli käytössä kaksisataa suurinta suomalaisomistajaa sisältävä lista ja jälkimmäisestä kaksisataa suurinta omistajaa kansalaisuudesta riippumatta sisältävä lista. Noussut Sanomassa suuromistajaksi ja tärkeäksi vallankäyttäjäksi. Vuodentakaiset vertailutiedot on samalla päivitetty. Ilkka Herlin 2. Gripenbergien omistuksiin on lisätty edellisistä vuosista poiketen määräysvaltayhteisö I. pörssirikkaat 1. Kone Cargotec Cramo Tikkurila Lemminkäinen Sanoma Elektrobit Fortum 419 913 000 286 151 500 14 458 500 4 217 200 2 377 000 1 978 500 874 500 229 300 3. Antti Herlin (1.) 1 490 meur (+376 meur) (Security Trading, Holding Manutas, Antti Herlin) Peri vallan Koneessa isältään Pekalta. Taulukko kattaa vain Helsingin pörssin yhtiöt, ja niistäkin yllä mainittuja poikkeuksia lukuun ottamatta vain sata suurinta omistajaa, eikä sen vuoksi anna lopullista kuvaa suomalaisten pörssirikkaiden kokonaisvarallisuudesta. Kemiran hyvä kurssikehitys on kasvattanut Paasikivien potin arvoa. Tarkastelun ulkopuolelle jäävät ulkomaiset osakesijoitukset sekä muut omaisuusluokat kuin osakkeet. Kone Sanoma YIT UPM Nokia Elcoteq 1 429 651 393 46 657 976 11 250 760 1 701 720 235 265 40 392 perijä yrittäjä sijoittaja Pekka Paasikivi kesäkuu 2011 27. PAAsikivet (3.) 724 meur (+150 meur) (Oras Invest, Paasikivien perhe) Omistajat ja omistusyhtiöt Viimevuotinen listasijoitus Salkun arvon muutos vuodessa Oraksen omistajasuku pitää valtaa kolmessa pörssiyhtiössä. Henkilön tai perheen nimen perässä tulee sulkeissa hänen sijoituksensa viimevuotisella listalla. Kemira Uponor Tikkurila 360 837 764 232 799 985 130 104 902 1. Osakasluetteloissa esiintyvät omistusyhtiöt on henkilöity. Jos perhe tai suku kanavoi sijoituksensa yhteisen yhtiön kautta, myös henkilökohtaiset sijoitukset on laskettu mukaan samaan pottiin. A. Osakasluettelot ovat pääosin huhti toukokuulta. Omistusten arvot on laskettu kesäkuun 1. päivän päätöskurssien mukaan. Julinin perikunta. Kone Sanoma YIT UPM Nokia Elcoteq 1 429 651 393 46 657 976 11 250 760 1 701 720 235 265 40 392 tAU lU k kO - O H J e e t Näin luet pörssirikastaulukkoa Taulukon tiedot perustuvat pörssiyhtiöiden sadan suurimman omistajan luetteloihin. Antti Herlin (1.) 1 490 meur (+376 meur) (Security Trading, Holding Manutas, Antti Herlin) Peri vallan Koneessa isältään Pekalta. Nokiasta, UPM:stä, Sammosta ja Fortumista oli käytössä täydelliset osakasrekisterit
Stockmannin arvonlaskun myötä Konecranesista on tullut Hartwallien suurin sijoitus. Kesä 2011, takana on finanssikriisi ja lama, mutta osakemarkkinat ovat ehtineet elpyä laajalla rintamalla romahduksen jälkeen. Hartwall Invest, Pallas Capital, Kusinkapital) 6. Kevättalvella 2006 Aatos Erkko myi kansainvälisille sijoittajille kuusi miljoonaa Sanoman osaketta ja sai niistä 120 miljoonaa euroa. Vuodesta 2007 vuoteen 2011 Aatos Erkon Sanoma-potin arvo on huvennut 891 miljoonasta 498 miljoonaan euroon. Sanoma UPM Fortum Neste Oil Teliasonera Nordea Lassila & Tikanoja Stora Enso Tikkurila Amer Sports Kemira Outokumpu Pöyry Stockmann Uponor Tieto Nokia Lemminkäinen 497 682 864 4 420 560 3 678 041 3 145 616 2 750 000 2 661 610 2 477 673 2 247 900 2 236 511 2 085 341 1 873 050 1 286 836 1 133 163 1 015 243 931 480 665 638 660 827 235 323 Erkon tuskainen taival Kesä 2007, nousukausi huipussaan. Aatos Erkon pörssivarallisuudessa iskut tuntuvat kipeästi, koska hänellä on lähes kaikki yhden kortin, Sanoman, varassa. Päämäärättömästi rönsyillyt ja ulkomaan bisneksissään vaikeuksia kokenut mediayhtiö on tuhonnut osakkeenomistajiensa varallisuutta sen sijaan että olisi kartuttanut sitä. Pörssirikkaiden listan suvereeni ykkönen nousi toissa vuonna Sanoman suuromistajaksi ja hänen äänensä kajahtelee nykyään taustalla, kun mediaimperiumia viritetään uuteen iskuun. Tommi mElEndEr 5. Niin siitäkin huolimatta, että hän ryhtyi vuonna 2006 pyörittämään Sanoma-omistustensa ohessa aktiivisesti hajautettua Suomi-salkkua. Kone Cargotec Cramo Tikkurila Lemminkäinen Sanoma Oriola-KD Elektrobit Glaston 367 965 000 272 263 180 20 667 150 4 460 500 2 377 000 1 978 500 1 610 000 1 272 000 876 922 Sanoman pörssialakulo käy mediapatruunan omaisuuden päälle. Veljensä Ilkan tavoin ostanut Tikkurilaa ja myynyt YIT:tä. Sai veljiensä Ilkan ja Niklaksen kanssa ison siivun Cargotecia Koneen pilkkomisessa. AAtos Erkko (2.) 531 meur (-44 meur) (Asipex, Aatos ja Jane Erkko) PAt rU U n A Nahkarotsissa viihtyvä kustantaja ja kolumnisti. Erkon kotimaisen osakevarallisuuden arvo on enää 526 miljoonaa euroa. Konecranes Stockmann Cramo Sampo Fortum Nokia Nokian Renkaat Outotec UPM Kemira Elisa Sanoma 191 408 206 175 970 489 161 904 565 7 762 295 5 109 446 2 611 224 1 692 500 1 510 712 1 304 000 1 153 834 1 026 291 930 330 Aatos Erkko 28 kesäkuu 2011. Mistäpä muusta kuin Erkkojen suvun kruununjalokivestä Sanomasta. pörssirikkaat 4. Näinköhän olisi kannattanut myydä samaan syssyyn enemmänkin. Mitä kuuluu Sanomapatruunan Suomi-salkulle. Mistä kiikastaa. Kone Cargotec YIT Sampo Fortum UPM Outotec Nordea Ramirent Pöyry Tieto Citycon Capman 378 179 882 241 183 180 3 862 065 2 140 416 1 856 987 1 108 230 866 522 657 968 591 261 463 321 353 430 340 947 150 576 (HTT Holding, Hartwall Capital, Fyrklöver, K. niklAs HErlin (5.) 673 meur (+156 meur) (Mariatorp) 7. Myynnin tarkoitus oli "osakkeen likviditeetin parantaminen". Toisin sanoen hän on neljässä vuodessa köyhtynyt laskennallisesti huimat 381 miljoonaa euroa. Aatos Erkon Suomi-salkun arvo huitelee 907 miljoonassa eurossa. Ei hyvää, ei ensinkään hyvää. Vaan ehkäpä Antti Herlin onnistuu tuomaan Sanoman himmentyneeseen kilpeen uutta säihkettä. ilonA HErlin (6.) 632 meur (+194 meur) (D-Sijoitus, Ilona Herlin) Suomen kielen tohtori. Vahvasti menestyneitä konepajafirmoja ei Erkon Suomi-salkussa näy. HArtwAllit (7.)p 552 meur (+128 meur) Suvun panimo-omistusten myynti poiki miljardikaupalla kahisevaa
pörssirikkaat (Etra Invest, Etra Trading, Etol Oy, Etra Oy, Maritim, Tiiviste Group, Erkki Etola) 11. Stockmann Orion Ahlstrom Componenta M-real Metso UPM Cramo Kone Ramirent Suominen Raisio Okmetic Incap Sampo Cramo PKC Group Aktia HKScan Cargotec Aldata Solution Biohit Atria Nordea Digia SRV Oral Aspocomp 63 494 219 45 225 000 42 775 000 26 215 208 21 280 000 19 845 000 16 952 000 4 422 600 4 329 000 4 084 000 3 700 494 2 470 000 2 404 000 2 318 289 2 273 000 2 211 300 1 912 500 1 485 000 1 415 000 1 243 200 1 171 893 865 800 864 800 809 000 746 000 619 000 366 670 341 000 (Olavi Pentti, Erkki ja Heikki Pentin kuolinpesät sekä perilliset) 14. Ponsse Olvi Nokian Renkaat Tulikivi 188 395 429 6 679 238 2 098 700 31 900 Kun nikkelin hinta nousee, Pekka Perä rikastuu. Sanoma 374 894 068 16. Björn WahlrooS (14.) 271 meur (+65 meur) (Björn Wahlroos) Fiskarsin suuromistajia veljiensä Göran J. Kahdella eurolla Outokummulta ostetut kaivosoikeudet ovat poikineet huiman tuoton. Lemminkäinen 265 317 531 15. Nyt vastuun metsäkonevalmistajasta kantavat pojat Juha, Jukka, Janne ja Jarmo. Uusi polvi on astunut omistajavastuuseen edesmenneiden Heikki ja Erkki Pentin jälkeen. caSimir ehrnroothin Perhe (9.) 511 meur (+118 meur) Aktiivisijoittajan maineestaan huolimatta Erkki Etola mieltää päätyökseen perheen listaamattoman yritysimperiumin pyörittämisen. ja Robert G. Göran j. Ehrnroothin kanssa. ehrnroothin Perhe (13.) 271 meur (+60 meur) Björn Wahlroos 10. Patricia SePPälän PerilliSet (8.) 375 meur (-39 meur) (Patricia Seppälän lapset ja lapsenlapset) Suurin osa Aatos Erkon edesmennen siskon perillisten omistuksista on Robin Lagenskiöldin ja Rafaela Seppälän hallussa. Talvivaara 311 734 953 kesäkuu 2011 29. Pekka Perä (12.) 312 meur (+64 meur) (Pekka Perä) Fiskarsin perijöitä. VidGrénit (16.) 197 meur (+44 meur) (Einari Vidgrénin lapset) Ponssen luoja Einari Vidgrén menehtyi viime vuonna. Fiskars Kone Wärtsilä Nordea Cargotec Sampo Rautaruukki Fortum Nokia Sampo Marimekko F-Secure UPM Tieto 190 471 258 8 268 390 7 702 380 2 111 490 1 065 600 911 473 908 320 836 945 631 140 522 790 492 470 393 600 352 119 333 200 Opportunistiksi tunnustautuva finanssiherra on viime vuosina keskittynyt muokkaamaan pohjoismaista pankkisektoria uuteen uskoon. YIT Pöyry Marimekko Amanda Capital Sampo UPM Nordea Fortum Nokia 280 896 000 207 385 000 11 318 518 5 995 566 2 500 300 1 043 200 777 449 670 703 471 000 Lemminkäinen on kulkenut Penttien suvussa 1930-luvulta saakka. erkki etola (11.) 276 meur (19 meur) (Structor, Corbis, Semerca, Fennogens, Casimir Ehrnrooth) 8. roBert G. elSa Fromondin Perhe (18.) 215 meur (+74 meur) (Holdix, Elsa Fromond perheineen) 12. Pentit (10.) 265 meur (-3 meur) Vaiteliaan vuorineuvoksen pojat Henrik, Georg ja Carl-Gustaf onnistuivat ostamaan YIT:tä taantumahintaan. Pöyry on kuulunut veljesten omistuksiin vuosikaudet. Sampo 267 230 632 UPM 2 888 842 Nordea 809 000 (Virala, Alexander ja Albert Ehrnrooth, Atine Group, Vimpu, Kargol, Vessilä) 13. Perheen sijoitusyhtiöt omistivat viime vuonna UPM:ää yli parillakymmenellä miljoonalla, mutta enää UPM:ää ei omistuksissa näy. ehrnroothin Perhe (15.) 233 meur (+76 meur) (Turret, Savox, Jacob, Paul ja Sophia Ehrnrooth) Fiskarsin perijöitä. Perhe lukeutuu myös Wärtsilän suuriimpiin henkilöomistajiin. Elsa Fromond on koulutukseltaan tohtori. Göranin poika Alexander härää tarmokkaasti pörssin pienyhtiöissä. Fiskars Ahlstrom Turvatiimi Oral Tiimari 218 568 960 21 477 841 15 903 058 2 590 668 1 688 214 17. Fiskars Wärtsilä Ixonos Nokia UPM SRV 209 922 825 18 082 100 3 024 174 1 036 200 479 872 123 800 9. Pitkäaikaisen suuromistuksen Stockmannin heikko pörssimenestys tuskin ilahduttaa
F-Secure Nokia 155 174 001 558 554 19. kari niemistö (17.) 126 meur (-24 meur) (Kari Niemistö, Selective Investor) (Mikko ja Hannu Laakkonen, Päivi Laakkonen-Mäkihonko, Laakkosen Arvopaperi) 20. Kone Wärtsilä Cargotec Konecranes Uponor 137 704 624 10 898 800 6 491 102 5 712 000 3 062 400 Oli vuosituhannen vaihteen it-huuman aikaan hetken Suomen pörssirikkain. Vuoden aikana Stig Lival-Lindström on noussut Nokian suurimmaksi suomalaiseksi henkilöomistajaksi. Voipiot (23.) 133 meur (+13 meur) (Novametor, Inkeri Voipion lapset ja lapsenlapset) Tallbergit vetivät kiinteistösijoitusyhtiönsä pörssistä. Esimerkiksi Casimir Ehrnroothin pojat Henrik, Georg ja Carl-Gustaf ovat tehneet pörssissä onnistuneita liikkeitä. Top 50 -pörssirikkaista sijoittajan perikuvana voi pitää Henrik Kuningasta. pörssirikkaat TA R K A S T E LU 18. reino laakkosen perilliset (19.) 160 meur (+22 meur) Suunnon myynnillä tienannut Kari Niemistö on ollut kokopäiväinen sijoittaja parikymmentä vuotta. Ramirent Fiskars 122 134 358 39 233 313 Vilho Väisälän perilliset pitävät valtaa sukuyhtiössä listaamattomien järeän äänivallan osakkeiden turvin. Stockmann Raisio Metso Nokia Sanoma Rautaruukki Huhtamäki Uponor Tieto UPM Fortum M-real Talvivaara Atria Efore Elcoteq 87 657 292 10 176 400 5 953 500 4 427 400 3 297 500 3 244 000 2 891 700 2 552 000 1 570 800 1 304 000 1 146 500 912 000 277 500 219 727 169 600 94 561 Edesmenneen Reino Laakkosen lapset irtautuivat sukuyhtiöstä. Teknokuplan puhjettua F-Secure on menestynyt yhtiönä mainiosti, ja Siilasmaasta on tullut vaikutusvaltainen hallitusherra. Hän kevensi kotimaista osakesalkkuaan nousukauden huippujen edellä ja on ryhtynyt kasvattamaan sitä taas viime vuoden kevään kurssipohjien jälkeen. BlåBergit (24.) 164 meur (+46 meur) (Meeri Blåberg perheineen) 21. Oheiseen taulukkoon on merkitty pörssirikkaita yrittäjiksi ja sijoittajiksi lähinnä sen perusteella, onko heidän Suomi-salkkunsa perustana suora yritystoiminta vai epäsuora sijoitustoiminta. Pekka Herlinin sisko Meeri Blåberg lapsineen kuuluu Koneen ja Cargotecin suuromistajiin. Ramirentin elpyminen tekee hyvää heidän osakesalkulleen. risto siilasmaa (20.) 156 meur (+23 meur) (Risto Siilasmaa) Kolmen sortin pörssirikkaita Valtaosa suomalaisista pörssirikkaista on tehnyt omaisuutensa yrittämällä tai saanut sen perintönä. Perintövarallisuutta edustaa lähestulkoon koko listakärki: Herlinit, Erkot, Ehrnroothit, Hartwallit ja Pentit. Suinkaan kaikki ison rahan perijät eivät kuitenkaan ole tyytyneet vain vaalimaan vanhaa, vaan ovat luoneet vaurautta myös omalla sijoitustoiminnallaan. Pohjois-Karjalan Kirjapaino UPM PKC Group Orion Sampo Fortum Olvi Sievi Capital Vaahto Group Norvestia Lemminkäinen Cramo YIT Technopolis Sanoma Oriola-KD Huhtamäki Aspo Rautaruukki Raisio Componenta Uponor M-real Ponsse Alma Media Nokia Lassila & Tikanoja 52 203 728 12 019 020 11 968 153 11 308 204 10 400 975 9 338 380 7 927 950 6 170 125 5 247 733 4 088 494 4 067 071 3 002 945 2 650 272 2 452 662 2 426 960 2 276 204 1 890 000 1 853 800 1 459 800 1 301 253 1 206 000 1 148 400 1 064 000 863 200 765 102 643 819 534 560 24. tallBergit (25.) 161 meur (+49 meur) (Julius Tallberg Oy) 22. Myös Paasikivet edustavat yrittäjäaatelia, vaikka heidän vaurautensa lähde Oras ei ole listattu yhtiö. Vaisala 132 658 772 23. Sisaruksista aktiivisin sijoittaja on Mikko Laakkonen. stig liVal-lindström (30.) 120 meur (+39 meur) (Lival Oy, Stig Lival-Lindström) perijä yrittäjä sijoittaja Valaisinvalmistaja Livalin omistaja on pitänyt Nordic Aluminiumia otteessaan vuosikaudet. Heidän osakevarallisuutensa koostuu heidän elämäntyöstään. Tehokkaasti hajautettuja osakesalkkuja pyörittävät myös Erkki Etola, Ingmanit, Pertti Laine ja Göran Sundholm, mutta heillä sijoittaminen on syntynyt listaamattoman yritystoiminnan kylkiäisenä. Nordic Aluminium Nokia Stockmann Nordea 94 901 353 20 330 715 2 718 300 1 858 678 30 kesäkuu 2011. Puhdasverisiä sijoittajia osakepohattojen top 50:een mahtuu vain muutamia. Menestyneitä yrittäjiä pörssirikkaiden listalla edustavat Pekka Perä, Björn Wahlroos ja Risto Siilasmaa
SRV 115 970 449 Gustav Gripenberg 26. brotHeruKset (33.) 88 meur (+18 meur) (Sinituote, Ilkka Brotherus perheineen) (Alfa, Hildegaard, Hugoil, Trean, Tvåan, Prompt, Lundqvistien suku) 27. Ingmanit ovat pyörittäneet aktiivisesti hajautettua Suomi-salkkua vuosikaudet. lundqvistit (21.) 109 meur (-16 meur) Yrittäjäperhe Sievistä laajensi bisneksiään sopimusvalmistuksesta sijoittamiseen. YIT Amer Sports Kesko Wärtsilä Raisio Kemira Fortum Outokumpu M-real Citycon Elcoteq 33 969 082 29 893 254 13 340 160 3 740 320 3 045 708 1 694 250 885 786 698 923 604 613 343 546 44 000 Ahvenanmaalaisia laivanvarustajia. Pohjois-Karjalan Kirjapaino Orion Oriola-KD Sampo Fortum Alma Media Nokia Basware 82 940 193 7 995 780 1 246 000 425 051 378 116 266 800 262 159 250 250 31. Yrjö laaKKosen perHe 94 meur (+13 meur) (Kauppahuone Laakkonen, Yrjö Laakkosen perhe) Laakkosen suvun perinteiset bisnekset autokauppa, kirjapaino ja media kulkevat Yrjö Laakkosen perheen komennossa. Kuningas & Co, Nacawi, Yoldia, Goozi, Caelum, Henrik Kuningas perheineen) 25. A. Viking Line UPM Ålandsbanken Stora Enso 101 796 365 6 386 705 774 134 461 772 kesäkuu 2011 31. Jorma Takasen PKC-sijoitus on vuoden aikana pulskistunut mukavasti. Etteplan Wärtsilä Digia Rautaruukki Fortum Cargotec Metso Sampo UPM Kemira YIT Orion Outokumpu Outotec Fiskars Sanoma Elisa Neste Oil Uponor Aspo Ramirent Pöyry Incap Talvivaara Tieto Nordea Finnlines 11 718 000 11 641 900 11 596 570 7 623 400 6 787 280 5 683 200 5 556 600 5 171 075 5 072 560 4 643 500 4 377 600 4 160 700 4 092 550 4 072 000 3 962 900 3 297 500 2 602 700 2 582 800 1 914 000 1 212 100 1 123 100 1 121 000 1 120 000 1 110 000 952 000 809 000 394 500 29. KoHoset (39.) 96 meur (+51 meur) (Gerako) (Lindsay von Julin & Co, I. Aaltoyliopiston professori Gustaf Gripenberg istuu Fiskarsin hallituksessa Fiskars Nokia Wärtsilä UPM Sponda Rautaruukki Fortum M-real Aktia Tieto Comptel Okmetic Elcoteq HKScan Salcomp Ixonos Tecnotree Tectia Tulikivi 73 998 268 4 097 700 2 080 680 1 838 640 1 417 500 1 394 920 1 238 220 1 216 000 567 600 523 600 396 500 300 500 199 760 152 820 135 930 107 000 74 000 52 000 37 400 30. Sievi Capital PKC Group Nokia Sampo Suominen M-real Citycon Technopolis Affecto 74 510 199 13 559 166 2 525 690 822 008 423 352 399 423 100 200 91 162 27 800 Erkylän kartanon isännän Ilkka Brotheruksen varsinainen bisnes on siivousvälineistään tunnettu Sinituote. taKaset (28.) 92 meur (+1 meur) (Jorma Takanen perheineen) 33. HenriK Kuningas (26.) 100 meur (0 meur) (H. KoKKilat (22.) 116 meur (-7 meur) (Ilpo ja Timo Kokkila, Kolpi) Kasinovuosina mainetta niittänyt pörssilegenda on Teliasoneran suurin suomalainen henkilöomistaja. gripenbergit (32.) 90 meur (+15 meur) Kohoset taipuivat Trimble Navigationin tekemään ostotarjoukseen, jonka preemio nosti Kohosia pörssirikaslistalla kymmenen sijaa viime vuodesta. pörssirikkaat 28. Ilpo Kokkilan poika Timo on vahvasti mukana SRV:ssä. Tekla 96 189 464 Fiskarsin von Julinien jälkeläisiä. ingmanit (27.) 114 meur (+16 meur) (Ingman Finance, Hemholmen, Robert Ingman) Sipoolaiset elintarvikeyrittäjät myivät pääosan firmastaan Arlalle. Teliasonera Sanoma Sampo Nokia YIT Ålandsbanken Orion Outokumpu Fortum Viking Line Uponor Kemira Biotie 34 650 000 19 568 526 16 479 250 13 588 350 3 100 800 2 760 863 1 685 988 1 594 500 1 375 800 1 350 141 1 276 000 1 255 000 833 733 Perusti SRV Viitoset kahdeksankymmentäluvulla. Julinin perikunta, Jarl Gripenbergin kuolinpesä, Greta von Julinin kuolinpesä, Gripenbergin perhe) 32
Heistä seitsemäntoista on ostanut vuoden aikana lisää osakkeita ja viisi myynyt niitä pois. Outotec Sampo Fortum 53 336 115 1 931 368 1 005 320 32 kesäkuu 2011. Viimeksi kuluneen vuoden aikana Pertti Laine on satsannut Nokiaan, Fortumiin ja Sampoon. Cargotec Kone Raute Outotec Fortum Nokia Sampo Nokian Renkaat SRV Talvivaara Outokumpu Nordea Lassila & Tikanoja Cramo Incap Elektrobit Finnair Wulff Rapala 13 320 036 11 255 400 6 104 545 5 090 000 4 931 097 4 710 000 3 409 523 3 385 000 2 004 978 1 999 454 1 913 400 1 618 000 1 353 709 1 142 375 829 423 429 640 259 403 122 000 92 170 39. StiG GuStavSon (39.) 61 meur (+15 meur) (Stig Gustavson) Tuli Konecranesin suuromistajaksi samalla kun Industri Kapital osti sen Koneelta. Heidän Suomi-salkuissaan on Nokiaa vajaan 400 000 osakkeen verran. Tommi mELEndER Vihannestukku Veikko Laine Oy:n ylimääräiset varat ovat poikineet vuosikaudet tuottoa sijoitusmarkkinoilla. Tämä on ollut tilanne Nokiassa viime aikoina. Viidestäkymmenestä pörssirikkaasta 22 omistaa Nokiaa. Orion Oriola-KD Sampo Neste Oil Cramo Sanoma Fortum Nokia Stora Enso Sanoma Stockmann Lemminkäinen PKC Group Olvi HKScan Digia Lännen Tehtaat Ramirent Tieto Sponda Finnlines Norvestia Tiimari 32 442 696 6 771 576 3 080 824 1 757 643 1 736 721 1 684 983 1 585 036 1 456 445 1 333 500 1 292 356 988 750 698 838 617 100 557 438 407 803 354 350 294 660 294 048 279 174 252 882 224 865 212 459 10 925 35. hanna nurminen (41.) 61 meur (+18 meur) (Hanna Nurminen) Pörssirikkailla piisaa luottoa Nokiaan Ulkomaiset myyvät, suomalaiset ostavat. Kaivosbuumi on siivittänyt Vartiaisten omistuksia. Tuntuvasti ovat paukkujaan lisänneet myös Laineet (773 600 osakkeella), Göran Sundholm (698 013 osakkeella) ja Henrik Kuningas (635 000 osakkeella). Kone Cargotec Sampo 46 713 027 13 852 836 529 609 37. Göran SundhoLm (38.) 64 meur (+17 meur) (Göran Sundholm) Satoja patentteja tehtaillut keksijänero teki omaisuutensa sammutussumuttimiin erikoistuneella Marioffilla. Bradet (34.) 58 meur (-6 meur) (HIT, MIT, Lamy, Brade Oy, Helsinki Securities, Jouko Brade) Sijoittajakonkari Jouko Brade lapsineen pitää asemansa Orionin suuromistajien joukossa. Laineet (36.) 70 meur (+18 meur) (Veikko Laine Oy, Argonius, Pertti Laine perheineen) 36. Sama ilmiö näkyy myös pörssirikkaiden top 50 -listalla. Entäpä skeptisemmin matkapuhelinjättiin suhtautuvat. Heidän yhteenlaskettu Nokia-pottinsa käsittää runsaat viisitoista miljoonaa osaketta, ja niiden arvo oli kesäkuun alun kurssitasolla liki 72 miljoonaa euroa. Hänen Suomi-salkussaan on Nokiaa yli 20 miljoonan euron edestä. Aatos Erkko ja Reino Laakkosen perilliset ovat supistaneet Nokia-pottiaan runsaalla 200 000 osakkeella. Suomalaiset osakepohatat omistavat Nokiaa kappalemääräisesti kaikkiaan 6,5 miljoonaa osaketta enemmän kuin vuosi sitten. pörssirikkaat NOKIA 34. Huhtamäki Nokia Fortum Sampo UPM Amanda Capital Exel Composites Neste Oil Affecto M-real YIT Uponor Orion Stora Enso Efore Suominen Rautaruukki Ramirent Elisa Oriola-KD Comptel Elektrobit Ixonos F-Secure Teleste Aldata Solution Turkistuottajat Elcoteq 7 654 973 6 723 996 6 624 477 6 546 240 6 324 400 5 970 600 5 427 718 5 283 000 4 031 000 2 766 400 2 425 920 2 079 880 1 544 886 1 066 800 863 264 819 225 811 000 714 700 688 950 449 120 351 528 251 750 246 194 207 378 191 033 163 450 90 120 23 760 Pekka Herlinin tytär on lahjoittanut valtaosan perinnöstään Koneen säätiölle. vartiaiSet (37.) 56 meur (+9 meur) (Capillary, Nuutti Vartiainen lapsineen ja lastenlapsineen) Lappeenrantalainen yrittäjäperhe myi Laroxin Outotecille. Selvästi vahvimmin Nokiaan luottaa Stig Lival-Lindström, joka on ostanut vuoden aikana lisää yli kolme ja puoli miljoonaa osaketta. Heillä kaikilla on yli miljoonan osakkeen Nokia-potti. Konecranes Cramo Vaisala 58 219 274 1 850 807 884 800 38. Omistukset ovat kuitenkin varsin vähäpätöisiä heidän kokonaisvarallisuuteensa nähden. Selvä enemmistö Nokiaa omistavista suomalaisista osakepohatoista on kasvattanut vuoden aikana omistustaan matkapuhelinjätissä, vaikka yhtiön uutisvirta ja kurssikehitys ovat olleet kaikkea muuta kuin rohkaisevia
HaRald RelandeR (48.) 34 meur (+4 meur) (Harald Relander) Hyvinkääläinen yrittäjäperhe sai kahisevaa Markantalon ja Tarjoustalon myynnillä. Viking Line Ålandsbanken 42 078 135 3 123 383 kesäkuu 2011 33. Hautaset (45.) 51 meur (16 meur) (Suomen Kauppayhtiöt) 43. Talvivaara 31 666 446 45. CaRl JoHan tallbeRg (43.) 38 meur (0 meur) (Carl Johan Tallberg, Talcom, Cata-Holding) Carl Johan Tallbergin perhe omisti viime vuosisadan alussa lähes koko Lauttasaaren. Sampo Nordea Pohjola Sanoma Fortum Ilkka UPM 7 768 205 6 414 448 5 711 751 4 891 208 3 375 296 2 124 282 539 856 Ahvenanmaalainen liikemies kuoli toissa kesänä. Rautaruukki Outokumpu Fortum Ponsse SRV Tecnotree 33 304 266 1 700 800 594 575 492 089 123 800 37 000 Turun Sanomia kustantavat Ketoset luottavat pankkiosakkeisiin. Metso Nokian Renkaat Kone Sampo Nordea Wärtsilä YIT Fortum Nokia Outotec UPM Neste Oil Kemira Elisa Outokumpu Atria Pöyry Lemminkäinen 6 151 950 5 923 750 5 670 990 5 530 209 4 336 240 4 037 510 3 556 800 3 520 970 2 501 952 2 239 600 1 421 360 1 245 731 1 189 740 1 056 390 1 052 370 467 744 411 340 237 700 Pöyry-yhtiön edesmenneen perustajan lähipiiri. Orion Oriola-KD 27 863 647 4 295 558 49. Rannilat (49.) 36 meur (+6 meur) (Rumtec Holding, E & K Rannila, Assai, Rannilan perhe) 50. pörssirikkaat 40. Pöyry YIT Amanda Capital Fortum 40 507 727 1 222 080 614 547 334 778 Varallisuuden alkulähteenä Lahden Polttimo. toivaset (42.) 47 meur (+6 meur) (Onninen-Sijoitus, Onnivaatio, Toivasten perhe) Componentan vahva mies. Componenta Pöyry 32 007 481 372 172 Toivaset hallitsevat lvi- ja sähkötukkuri Onnisen varallisuutta. Nordea Wärtsilä Uponor Raisio Orion Lassila & Tikanoja Outokumpu Viking Line Kemira UPM Cramo Ponsse Oriola-KD Suominen 8 090 000 6 316 350 4 011 744 2 964 000 2 170 800 1 670 500 1 632 343 1 509 970 1 445 998 1 380 284 1 256 614 485 550 434 000 297 000 44. Heikki leHtonen (uusi) 32 meur (-) (Heikki Lehtonen) 41. Nordea UPM Norvestia Neo Industrial Stora Enso Fortum Sampo Salcomp Kemira Nokia Oriola-KD Elecster Citycon Technopolis HKScan Tulikivi Finnlines 30 868 916 2 427 957 2 301 000 2 025 000 1 524 000 1 467 520 1 153 434 1 093 350 1 041 763 942 000 378 000 334 500 334 000 251 025 198 162 186 162 75 476 48. Jaakko pöyRyn peRilliset (44.) 43 meur (+7 meur) (Procurator Holding) 46. Kone Wärtsilä Sampo UPM Nokia Nordea Cargotec Tieto Citycon Sponda Fortum Sanoma Uponor Amer Sports F-Secure Stora Enso Finnair Talentum Comptel Elektrobit 7 324 668 7 101 113 4 864 220 3 861 822 3 638 946 3 331 616 1 502 496 1 499 400 935 200 726 505 607 645 606 740 562 423 518 021 356 700 289 560 253 260 199 980 97 600 53 000 47. Jukka ylppö (uusi) 32 meur (-) (Jukka Ylppö) Arkkiatrin perillisiä, Orionin suuromistaja. ketoset (uusi) 31 meur (-) (TS-Yhtymä) 42. olli salo (uusi) 32 meur (-) (Olli Salo) Toimi Pekka Perän kumppanina Talvivaaraa perustettaessa. Rafael Mattssonin peRilliset (35.) 45 meur (-8 meur) (AB Rafael) Eteläpohjalainen yrittäjäperhe sai sijoitettavaa myytyään Rannila-rakennustuotteet Rautaruukille
Finnlinesia löytyi Jouhkien Suomisalkusta 57 miljoonalla ja Pertti Laineen Suomi-salkusta 43 miljoonalla eurolla. Sitten kävi niin, että General Electric osti Instrun, Orkla Chipsin ja Scottish & Newcastle Hartwallin. Aktiivisina sijoittajina voidaan nostaa esiin Jorma Nieminen, Erkki Myllärniemi ja Nelimarkan perhe. Antti Ahlströmin Perilliset Oy on Ahlstromin suurin omistaja 77 miljoonan euron potillaan. Pienetkin kurssimuutokset voisivat kiepauttaa asetelmat uusiksi viidennenkymmenennen sijan seutuvilla. Sellainen sijoittaja, joka jää useammassa suuressa firmassa omistuksineen niukasti sadan väärälle puolelle "menettää" ison siivun osakevarallisuudestaan. Jokavuotisiin listakärkkyjiin lukeutuvat vanhaa rahaa edustavat Fiskars-perijät Åbergit, Wredet ja von Limburg Stirumit sekä Aspoa vuosikymmenet omistaneet Nybergit ja Vehmakset, Baswaren taustahahmot Ilkka Sihvo, Kirsi Eräkangas ja Hannu Vaajoensuu, Ahvenanmaan isorikas Anders Wiklöf, Aktian suuromistajat Hammarénit sekä Lassila & Tikanojalla rikastuneet Maijalat. Listalta nimittäin jää niukasti ulos monta yksityissijoittajaa, joiden Suomi-salkut pyörivät 30 miljoonan euron tietämissä. Pekka Perän ja Talvivaaran kaltaisia raskaan sarjan pörssitulokkaita ei ole ollut tungokseksi saakka. Vanhoja firmoja päätyy yritysostajien haaveihin vilkkaammin kuin uusia listautuu. pörssirikkaat Y R I T Y S K AU PAT M E L K E I N L I S TA L L A Virta vie Suomesta pois Helsingin pörssin lista pienenee kuin pyy maailmanlopun edellä. Tuolloin Hartwallissa, Instrumentariumissa, Finnlinesissa, Chipsissä ja Jantonissa oli satojen miljoonien edestä suomalaisten osakepohattojen varoja. Suuren suuria kurssi- tai omistusmuutoksia ei vaadittaisi, jotta Heikki Lehtosen, Jukka Ylpön, Olli Salon tai Ketosten asemesta top 50:een kipuaisivat Olvia hallitsevat Hortlingit, Panostajaa pyörittävät Koskenkorvat, Nurminen Logisticsin Nurmiset tai Glastonin viime vuosikymmenellä nurkanneet Sohlbergit. Viime vuosien yritysmyynneissä suomalaisilta osakemarkkinoilta on poistunut paljon sellaista rahaa, joka ei ole palannut. Parin viime vuoden aikana kotimaisten osakepohattojen joukkoon ovat ilmaantuneet Telesten pääomistajaksi nousseet EM Groupin Miettiset sekä matkaviestintäalaa takavuosina hämmentäneen Microcellin takapiru Jyrki Hallikainen, jolla on paljon rahaa kiinni Digiassa, Technopoliksessa, UPM:ssä, Tikkurilassa ja Nokiassa. Sillä pääsisi pörssirikkaiden top 50 -listalla 34:nneksi. Finnlines majailee edelleen Helsingin pörssissä, mutta italialaiset Grimaldit pitävät sitä niin tiukasti otteessaan, että se on pörssiyhtiö enää lähinnä teknisessä mielessä. Hartwallissa oli omistajasuvun edustajien lisäksi useiden miljoonien eurojen potteja monilla suomalaisilla aktiivisijoittajilla. Entäpä Ahlströmit. Jouko Brade omisti Instrumentariumia 37 miljoonalla, Erkki Etola kahdellatoista ja Henrik Kuningas yhdellätoista miljoonalla eurolla. Ahvenanmaan ylpeyttä Chipsiä omisti Henrik Kuningas 24 miljoonalla eurolla. Hänellä on useamman miljoonien potit Fortumissa, Kemirassa ja UPM:ssä. Tämän kevään tarina on Teklan myynti Trimble Navigationille. Silmäys kymmenen vuoden takaiseen pörssirikkaiden top 50:een antaa perspektiiviä. Hartwallit sentään palasivat miljoonineen myytyään panimo-omistuksensa skottiyhtiössä Heinekenille ja Carlsbergille. ToMMi MELEndEr Hortlingit, Koskenkorvat, Sohlbergit, Wiklöf... os ovat pörssirikkaiden top 50:n kärkinimet kiistattomia tapauksia, samaa ei voi sanoa top 50:n häntäpään nimistä. Ilmaisjakelulehtiin erikoistuvaa Jantonia omisti Kai Mäkelä 31 miljoonalla ja Markku Laine 24 miljoonalla eurolla. Oman epävarmuutensa listasijoituksiin ja osakevarallisuuksien määrään aiheuttaa myös se, että Pörssirikkaat-selvitys perustuu yhtiöiden sadan suurimman omistajan listoihin. Omistus on kuitenkin levinnyt suvun kesken niin laajalle, että emme ole niputtaneet Ahlströmien omistuksia yhteen. J Pia Hortling Anders Wiklöf Matti Koskenkorva Juha nurminen ilkka Sihvo 34 kesäkuu 2011. Jantonin omistaa nykyisin pääomasijoitusyhtiö Argan Capital. Henrik Kuninkaan, Pertti Laineen, Jouhkien ja Jouko Braden kaltaiset sijoittajat löytävät rahoilleen houkuttelevampiakin kohteita kuin Helsingin pörssi. Varsinkin Nieminen, joka on vaurastunut Finnfoamin turvin, on viime vuosina kasvattanut Suomi-salkkuaan
Oletko huomannut, joten tahtoisitko puuttua asiaan ankaettä yritysmaailma sisältää monia muitakin asioita, joista ralla bonusverolla vai jollain muulla kansa ei pidä. Ehkä syynä tähän on puksi, että sanoittaisit uudelleen se, että yritysjohtajat vastaavat siitä, että pääministerien 1970-luvun laulun 20 perheestä ja kaikkien muidenkin palkat tulevat rahoitetuiksi. Olethan toimitja irtisanomiset loukkaavat kansan tuntoja. Tiedätkö, että näin Kevennyksenä ehdotan vielä loon kaikissa hyvinvointivaltioissa. Voittoa tekevien yhtiöiden saneeraukset komaalaisten käsissä. Koska olet ylivertainen sanankäyttäjä, en työnhakija. ja kannustimien arvo neljä miljoonaa euroa PAlKAt tulEvAt vuodessa. jouduttaisiin irtisanomaan kahdeksan sairaanhoitajaa. Suuren yrityksen suunnittelua harjoittavan Alexander toimitusjohtaja saa palkkaa 50 000 euroa kuukaudessa. Et kai valtiopäivien avajaisissa. Tähän ei sisälly verovapaa asuntoetu. Jyrki KaYRitYSJOhtAJAt tukee hyvinvointivaltiota. Suomen kansa tanut ulkomaisen suurpääoman edusvastustaa tuotannon siirtymistä ulkomaille, vaikka se on- tajille englanninkielisen käännöksen kin 1970-luvulla kaivattua kansainvälistä solidaarisuutta puheestasi, jotta he pitäisivät rahansa tehokkaimmillaan. näin loukkaisi tuntuvasti Suomen Hämmästelet sitä, että yritysjohtajan palkka on reilusti kansan oikeudentuntoa. Vai onko meidän ajettava Nokian pääkonttori kuitenkaan rohkene väitellä kanssasi. Syrjäytyminen ja Julkisen sairaanhoidon asiakkaana tahtoisin pääministerin todellinen köyhyys ovat vakavia ongelmia. ja kannustimilla saada johdon pitkällä PääminiStERiEn Hänen peruspalkkansa on miljoona euroa aikajänteellä kasvattamaan yritystä. kysymyksiä koskettavasta puheestasi. kolumni Y R J Ö KO P R A H.V. RAhOitEtuiKSi. keimpiin saavutuksiin ja/tai epäkohtiin. Euromaiden ja johtajan palkkaeron mieluummin kasvavan kuin supisvelkakriisissä markkinavoimat ovat joutuneet ottamaan tuvan. tyytynyt pääministerin palkkaan tästä työstä. haluat todella tainen on sanonut, että hyvinvoinSinut tuntien uskon, että tivaltio voidaan turvata ainoastaan tehdä havaitsemillesi epäkohdille jotain, ja vAStAAvAt talouskasvulla. Oletko tullut ajatelleeksi, Ben, miten pääministerin niskalenkin löperöistä poliitikoista, palkka kuormittaa ja yritysjohtajan palkka ja pahin on vasta tulossa. Group Oy:n toimitusjohtaja. V kesäkuu 2011 Pasi Murto 35. Ben Z! altiopäivien avajaiset ovat juhlallinen tilaisuus, Valtio ja kunta saavat häneltä verotuloja noin 24 000 euroa jossa puhemies voi kiinnittää huomiota tär- kuukaudessa. Wärtsilässä aloittaa toimitusjohtajana ruotsalainen Björn Johdon korkeat palkat loukkaavat sanojesi mukaan "tun- Rosengren. Ymmärrän Sinua 67-prosenttisesti. Jos yritysjohtajalle ei maksettaisi palkkaa, palkat kannustimineen sekä euromaiden velkakriisi. korkeampi kuin pääministerin palkka. Meitä ja nimeäisit sen lauluksi 20 johlähimmät maat, joissa pääministeri on, tai ainakin oli, tajasta esitettäväksi seuraavissa palkkajohtaja, löytyvät Välimeren eteläpuolelta. Valitsit Jos pääministerille ei maksettaisi palkkaa, voitaisiin epäkohdat ja niistä kolme ilmeisesti Sinua eni- säästyneellä rahalla rekrytoida neljä sairaanhoitajaa á 3 ten häiritsevää: eriarvoisuus, johtajien suuret 000 euroa/kk. Verojen jälkeen -toimintaa ja kannustusjärjestelmien valtion nettokustannus jää 12 000 euroon. vastauksiasi syksyyn! Kansanedustajana toimivan pääministerin palkkakulut Yrjö eläkevastuineen maksavat valtiolle 22 000 euroa kuukau- Kirjoittaja on corporate finance dessa. tahdo viedä yksityisen ja julkisen sektorin palkkasuhteita tähän suuntaan, vaikka kokoomuslainen suurella vaivalla Hyvää kesää, jaksan odottaa pääministeriksi saattaa kohotakin. Ongelmana näen sen sijaan talouskasOlisiko Nokian tullutkin rekrytoida Stevun, jonka olisin toivonut Sinunkin phen Elopin asemesta vähempään tyytyvä nostavan esiin. Monen voiton tavoittelu omistajalle kuulostaa enemmistön korvissa suuryhtiömme omistus on pääosin ulvastenmieliseltä. Hänenkin palkkansa loukannee Suomen kansaa, tuvasti kansalaisten oikeudentuntoa". Vastuu talouskasvusta epäilemättä aloittaa suurinta palkkaa SuoSiitä, Että jää yrityksille, jotka koettavat palkoilla messa saavasta Nokian toimitusjohtajasta. Jo osakeyhtiön laissa määritelty tarkoitus eli lainsäädännöllisellä keinolla. Esitän vain muutamia ulkomaille. Moni työtön maisteri olisi varmasti Siksi en näe kannustimia osana ongelmaa vaan osana ongelmien ratkaisua. Hyvä Ben, olisiko yhteiskuntavastuu hyvänään, eivätkä kylväisi sitä suoymmärrettävä niin, että yritykset tekisivät vain sellaisia malaisille johtajille ja heidän kautpäätöksiä, jotka eivät loukkaa kansan 200 edustajansa taan Suomen valtiolle ja kunnille ja välityksellä ilmaisemia tunteita
juttu 36 kesäkuu 2011
Kokkila ja kolme poikaa Ilpo Kokkilan pojat saavat isältään lahjan, jonka mukana tulee paljon vastuuta. Teksti Marko Erola Kuvat AJ Savolainen kesäkuu 2011 37 Rakennusrikas
juttu "Ruinasin Kallasvuota vuosia hallituKseen. PaRi Kolme vuotta sitten hän sanoi, että kysy vuoden 2010 lopulla." 38 kesäkuu 2011
Osinkoa hän sai tänä keväänä 1,8 miljoonaa euroa. Sijoitan mieluummin kiinteistöympäristössä ja niin, että pääsen itse vaikuttamaan", hän perustelee pörssiosakkeiden karttamista. Kokkila ei kerro, miten isoa varallisuutta Pontos hallinnoi, mutta virallisen tilinpäätöksen mukaan konsernin tasearvo on noin 200 miljoonaa euroa. Suomi ja Venäjä lähialueineen", Kokkila kiteyttää Pontoksen sijoitusprinsiipit. Hyvät yritykset saavat kyllä rahaa, mutta haasteellisemmat projektit eivät." Kokkila sanoo olleensa valitettavan vähän tekemisissä SRV:n piensijoittajien kanssa. Iso jytky SRV:lle oli vuosina 20022006 rakennettu Kampin keskus, jossa yhtiö otti suuren riskin, onnistui ja teki hyvän taloudellisen tuloksen. "Totta kai, ei ole vaihtoehtoja yhtiöhän jää luonnonlakien myötä seuraavalle sukupolvelle, vaikka se joskus muuttaisikin jollain tapaa muotoaan", Kokkila sanoo. Kokkila marssii pääovista sisään juuri, kun SRV:n tiedotuspäällikkö Maija Saastamoinen esittelee yhtiön rakentamaa taloa HOK Elannon kiinteistöjohdolle. "Tuntuiko persujen iso jytky?" joku letkauttaa HOK Elannon porukasta, kun Saastamoinen kertoo Mannerheimintien ja rautatien väliin jäävän tontin melun ja tärinän vaatimista erityisrakenteista. Muihin arvopapereihin Kokkila ei ole juurikaan sijoittanut. Tänä vuonna 64 vuotta täyttävä Kokkila sanoo pohtineensa paljon sukupolvenvaihdosta. Pääomasijoittajana yhtiö etsii 515 miljoonan euron kertasijoituksia ja on mielellään vähemmistöomistaja. Kokkila on Keskon hallituksessa. Toivottavasti en yritä painaa firmaa kuitenkaan raspiraudalla poikien kurkusta alas." Timo Kokkila, 32, on diplomi-insinööri kuten isänsä, ja näyttää vahvasti siltä, että kotona kasvaa kaksi uutta "insinöörin itua". Isä haluaa totuttaa poikaansa vastuun kantamiseen. Kysytään siis vuorineuvokselta, saavatko hänen nuoremmat poikansa isältään samanlaisen lahjan kuin vanhin poika Timo viime joulukuussa. Hän kannustaakin näitä lähestymään rohkeasti yhtiökokouksissa ja keskustelemaan yhtiön asioista. kesäkuu 2011 39. "Toivon, että ihmisten rohkeus sijoittaa listaamattomiin yrityksiin lisääntyy. Rakennusliikkeen perustajan ja pääomistajan Ilpo Kokkilan perheessä on viikonloppuna lakkiaiset. "Jotain pientä on, mutta ei mitään mainittavaa. Kokkilan SRV-omistuksen (suora ja Kolpi Investments) arvo on 116 miljoonaa euroa. Hän tunnustaa, että luopuminen on vaikeaa, kun on ollut alusta asti mukana ja yrityksen asioiden hoitaminen kiehtoo edelleen. "Jotain pientä" on ainakin 16 100 Keskon osaketta, joiden arvo on 560 000 euron tietämissä. "Mutta kyllä se puhuttelee, kun passista katsoo syntymäpäivää. Musiikkitalo on ollut poikkeuksellisen julkinen hanke, mutta iso jytky se ei ole. Hänellä on noin 40 prosenttia osakkeista ja äänistä. Eduskuntatalo on vastapäätä. Sellaiset hankkeet kiinnostavat yhtiötä eniten, joissa siitä on oikeasti hyötyä. Menestystarinoiden alku on monesti omasta pääomasta kiinni. Ilpo Kokkila ämäpä oivallinen päivä puhua SRV-yhtiöiden omistuksesta. Toki Timo on jo jonkin aikaa istunut perheen yhtiöiden hallituksissa, mutta vastuun painon tuntee todella vasta, kun omat rahat ovat pelissä. Nuorempia poikia kiinnostaa tekniikka ja rakentaminen muutoinkin kuin maan suurimpiin kuuluvan rakennusliikkeen osakkeenomistajina. T Mieluummin pääoma- kuin pörssisijoittaja Sukupolvenvaihdoskeskustelu käydään Musiikkitalossa. laatikko). Haastattelupäivänä poika on teknillisen korkeakoulun pääsykokeissa Espoon Otaniemessä. Timo Kokkilan 12 prosentin omistusosuus SRV:ssä on arvoltaan noin 28 miljoonaa euroa. Brittiläiset kiinteistösijoittajat ostivat uudenkarhean kauppakeskuksen suhdanteen huipulla. Valkolakin saa Kokkilan toiseksi vanhin poika. Vuonna 2002 listautumisvalmistelujen alkaessa SRV jakautui kahdeksi yhtiöksi, SRV Yhtiöt Oy:ksi ja Pontokseksi, joka omistaa nyt muun muassa Viru-hotellin ja pääosan Viru-keskuksesta Tallinnassa. Kiinteistöjen lisäksi Pontos on pääomasijoittajana viidessä suomalaisessa yrityksessä (kts. On ehkä viisaampaa ottaa askelia taakse- kuin eteenpäin ja antaa nuorille tilaa, vaikka kokemuksella onkin jotain annettavaa. "Osallistun sijoituspäätöksiin, mutta sijoitusten sisälle en ole mennyt enkä firmojen toimintaan
40 kesäkuu 2011
Hänen sosiaalinen elämänsä on rastyövoiman tuomiin haasteisiin. Ymmärrän hyvin, että palkvilkasta ja lobbaamisensa eleetöntä. Investmet, Shanghai. Kokkila toivoo, että kauppakeskus on Jos työmaa näyttää kaatopaikalta, siellä ei ole kenenkään hyvä ensimmäinen mutta ei viimeinen työmaa kiinalaisten kanssa. Hänen VäHemmistöOmistuKsia l Valmet automotive: valmistaa Uudessakaupunvastaa, kun häneltä kysyy, miten kanssaan ei tarvitse kurkistella gissa autoja ja avoautojen kattoja usein iso itäinen naapurimaan olkapään yli, että mitä siellä oil Preseco: Espoossa toimiva jätteen ja veden käsitkankeus turhauttaa häntä. Nyt korkokanta on kuitenkin Kallasvuo. Hän on reilu ja suora. SRV listautui kesäkuussa 2007. Listautumiskurssi oli yhdeksän "En näe mitään muuta mahdollisuutta toimia varsinkaan SRV:n euroa, kun kurssi tätä kirjoitettaessa on vajaat seitsemän euroa. Uusin jäsen SRV:n hallituksessa on Nokian entinen toimi"Ala elää sormi valtimolla. Musiikkitalo on pilottikohde SRV Verkostorekisterille, jolla yhtiö torjuu harmaata taloutta, rakennusalan vitsausta. kuvuonna saatu alkuun. läinen konsortio kaan Venäjällä ei edelleenkään "Mihis noi on kadonnu?" hän Lähde: Pontos pääse puusta pitkään voitelekysyy paikalle osuvalta henkimatta eli lahjomatta viranomailöltä. hän sanoi, että kysy vuoden 2010 lopulla, ja minä kysyin. hitaassa nousussa ja jatkon suhteen on oltava tarkkana", Kokkila "Ruinasin häntä vuosia hallitukseen. Jukkaan. sia. Kokkila sanoo. No niin Venäjä, panehan vauhtia Pontoksen sijoitukset kesäkuu 2011 41. Miten siihen minulla ei ole vastausta", Vapaavuoren. Niihin on sitoutunut paljon Kokkila ei kommentoi lyhyeksi l Viru-keskus, Tallinna, Viro pääomaa, mutta hankkeet ovat jääneitä pestejä. Oikominen ei muutenkaan kuulu karanneet. Kokkila on kokoomuksen kajousto pelottaa, mutta nyt menetämme kilpailutekijän, joka taustavaikuttajia, ja hän on tuntenut pitkään esimerkiksi Jan olisi hyödynnettävissä. toimintamallilla. olla, laatua on vaikea saada aikaan, eikä taloudellinen tuloskaan Kotimaan isoja lähivuosien SRV-työmaita ovat Kalasatama ja yleensä ole kunnossa." Keilaniemen Tornitalot. kilökunta. sopimuksen ainoa perusta on kokonaishinta." Tilauskanta on ennätyksellisen vahva 702 miljoonaa euroa. l sokos Hotell Viru, Tallinna, Viro junnanneet kuin Kalinka-laulun "Olen todella tyytyväinen l saharova Centrs, Riika, Latvia kertosäe. Asuntokauppa on pitänyt yllä raken- tusjohtaja Olli-Pekka Kallasvuo. Mieluummin siirrämme tuotannon Kokkilaa tuntevat sanovat häntä superverkostoitujaksi. l Quinta da Ombria, Algarve, Portugali "No, onko joku sellainen päiRakennusalalla on totuttu savä, ettei turhauttaisi?" Kokkila nomaan asiat suoraan. "On surullista, että kansakuntana emme suostu hyödyntämään Kallasvuo tuo tilaajanäkökulmaa tulijoiden potentiaalia. Pari kolme vuotta sitten pohtii. Ja tarkka kurilan Silkin, WSOY-talon Porvoossa ja Askon alueen muutokset tapahtuvat väkisin hän on: kun nousemme liukuLahdessa hitaasti eikä byrokratiaa saa portailla yläkertaan, hän huol enfucell: vantaalainen teknoyhtiö, kehittänyt pehkarsittua kovasta yrityksestä maa, että ylätasanteen lattiaan meän patterin, jonka voi painaa erilaisille pinnoille huolimatta." upotetuista nastoista kolme on l Oplax: puisia pakkauslavoja Oulussa, Kemissä ja Torniossa valmistavan yrityksen omistaa suomalais-venäIdänkaupan veteraanien muirronnut. Se edellyttää molemminpuolista vahvaa luottamusta. Kokkilan mukaan tunnustus kertoo erittäin korkeasuomalaiseen toimintatapaan." tasoisesta työmaanjohdosta mutta myös siitä, että SRV:n prosessi Pietarissa kauppakeskus Baltic Pearlin rakentaminen on al- toimii hyvin. SRV:n kumppani on kiinalainen Siic "Taloudellinen tulos seuraa työmaan edistymistä käsi kädessä. Hän halpamaihin kuin sopeudumme järjestäytyneellä tavalla vietuntee paljon valtaapitäviä. Hän Venäjä on ollut SRV:lle tärkeä tuo hallitukseen tilaajanäkömaa, sillä vasta perustettu yhtiö kulmaa." S A L K K U AVA U S sai vuonna 1987 lihakombinaaSRV:n ylin johto on vaihtunut tin rakennusurakan Neuvostopoikkeuksellisen tiuhaan. Hanke pysyi hallinnassa aikataulullisesti, länsimaiselle pörssiyritykselle ainoa vaihtoehto on asetusten ja laadullisesti ja työturvallisuudeltaan, eivätkä kustannukset määräysten noudattaminen. Me haluamme kuulla projekteista niiden alkuvaiKokkiloiden SRV-omistusten arvo on siis kutistunut noin 40 heessa monesti se tarkoittaa, että ennen kuin yhtiön oma henmiljoonaa euroa neljässä vuodessa. Ilpo Kokkila Kokkila selvästi vierastaa sanaa "superverkostoituja" mutta myöntää suhteiden merkityksen rakennusalalla. Yhtiöllä on Kampin Hienonen on toinen toimituskeskuksen kokoisia jättihankjohtaja yhtiön neljä vuotta keskeita Moskovassa ja Pietaristäneen pörssitaipaleen aikana. Kiinteistöt sa. Kokkila puistelee päätään provokatiiviselle kysymykselle: Rakennuslehti valitsi Musiikkitalon Suomen parhaaksi ra"Perinne on syvällä, ja on helppo lähteä sille tielle, mutta kennustyömaaksi. Jukka Virosta. Rakennusliikkeen tammimaaliskuun tulosraportti jätti ris- Asiakaslähtöisyys on meidän tapamme toimia, kun perinteinen tiriitaisen tunteen: Kolmen kuukauden liikevaihto nousi lähes urakointi on joskus sitä, että otetaan kaikki irti asiakkaasta, koska 133 miljoonaan, mutta liikevoittoa kertyi vaivainen miljoona. kein tapahtuu hän sanoo asiat telyjärjestelmien sekä vaihtoehtoisten energioiden "On sekä venäläisten itsensä niin kuin ne ovat." kehittäjä että ulkomaisten investoijien Kokkilan karismassa naaman l Renor: kiinteistöyhtiö, joka omistaa, jalostaa ja vuokkannalta tuskastuttavaa, että peruslukemat yhdistyvät vähäraa vanhoja teollisuustiloja, omistaa muun muassa Tikyhteiskunta on niin suuri, että eleiseen huumoriin. SRV rakensi Nokialle useita tamista. Edellinen hallitus ja asuntoministeri (Jan Vapaavuori, toimitiloja, ja rakennuttamisesta matkapuhelinyhtiössä vastasi kok) tekivät hyvää suhdannetyötä
juttu 42 kesäkuu 2011
juttu Löytääkö seuloja helmiä? Pörssin unohdetut Lähes puolet Helsingin pörssin yhtiöistä jää analyytikkokatveeseen. Aktiivisesti yhtiöitä tutkivalle yksityissijoittajalle se saattaa tarjota tilaisuuksia poimia salkkuun edullista laatua. Teksti Karo Hämäläinen Kuvitus Tiina Tervonen kesäkuu 2011 43
juttu 44 kesäkuu 2011
Toisinaan pienyhtiöistä on saanut jopa ylituottoa riskikorjatusti, mutta pörssin pienyhtiöilmiöstä ja sen olemassaolosta ollaan erimielisiä. Vähäisen vaihdon vuoksi pörssin unohdettuihin yhtiöihin saattaa syntyä pitkäkestoisiakin väärinhinnoittelutilanteita. Ääripäiden väli on leveä, mutta sitä tylympi on pörssivaihdosta ja analyytikkoseurannasta nouseva huomio: lähes puolet Helsingin pörssin yhtiöistä on vajonnut unohdukseen. 33 miljoonan arvoinen Interavanti on kuitenkin unohdetuin; se on käytännössä Lasse Jokisen ja Veikko Vuorisen sijoitusyhtiö. Vähän seuratut yhtiöt ovat yleensä pieniä ja niiden osakkeet vähävaihtoisia. Se ei välttämättä ole pahasta, jos riskinotosta saa korvauksen. Sitä varten ei kannata laatia analyysejä. Nokiassa sijoittajalla on vastassaan divisioonallinen sijoitustutkijoita, jotka elävät ennustelaitosten datavirtojen leikkauspisteessä. unohdetut S iinä missä Nokian tekemisiä seuraa silmä tarkkana seitsemisenkymmentä analyytikkoa ympäri maailmaa, viidentoista pörssiyhtiön tekemiset eivät kiinnosta yhtäkään analyysitaloa. Todelliseen arvoon perustuva sijoittaminen edellyttää sitä, että yhtiön arvo realisoituu. Noin neljännesmiljardin kokoisen Ålandsbankenin tekemisiä ei seuraa yksikään analyytikko, ja samoin analyytikkohuomion ulkopuolelle putoaa lähes 120 miljoonan arvoinen Norvestia. Aktiivisuuden paikka Analyytikkoseurannan aukot saattavat synnyttää töitä tekevälle yksityissijoittajalle rahantekomahdollisuuksia. Unohdettujen pienyhtiöiden kohdalla uuteen informaatioon ennättää reagoida, vaikka työskentelisi kynäpaperi-menetelmällä. Neo Industrial on reilun viidenkymmenen miljoonan euron markkina-arvostaan huolimatta yksi unohdetuimmista yhtiöistä. Suuremmat kilpakumppanit voivat niin halutessaan pyyhkäistä kilpailijansa katuojaan esimerkiksi aggressiivisella hinnoittelulla. Niiden tutkiminen ei ole välitysliikkeiden kannalta taloudellisesti kannattavaa. Pienen yhtiön voi olla vaikeampaa houkutella henkilökuntaa, eikä pienyhtiö välttämättä ole niin haluttu yhteistyökumppani kuin suurempi kilpailijansa. Toinen tärkeä selittäjä on omistuksen keskittyneisyys tai toisin ilmaistuna vähäinen free float eli vapaan kaupankäynnin kohteena olevien osakkeiden arvo. Ja vaikka voisivatkin, osaketta ei olisi saatavilla järin paljon houkuttelevaan hintaan. Monen pienyhtiön markkina-arvosta miljoona euroa kun muodostaa jo useita prosentteja, pienimmistä yli kymmenyksen. että yhtiö kasvaa ja tekee tulosta sillä tavoin kuin sijoittaja on ennakoinut, vaan lisäksi muiden sijoittajien tulee huomata se. Unohdettujen yhtiöiden joukossa saattavat korostua jotkin toimialat. Esimerkiksi Helsingin pörssin unohdettujen kärjessä on kaksi kiinteistösijoitusfirmaa. Markkina-arvon pienuuteen voi olla syynä paitsi yhtiön pienuus liiketoimintavolyymeilla mitattuna myös se, että yhtiöön ei luoteta sijoituskohteena. Liikevaihdoltaan pienet yhtiöt ovat ani harvoin markkinajohtajia. Jos välityspalkkio on 0,1 prosenttia ja osakkeita vaihtuu miljoonan euron edestä, välittäjä tienaa vain tonnin tulot. Esimerkiksi markkinaarvoltaan alle seitsemän miljoonan euron arvoisella Tiimarilla oli ensimmäisen vuosineljänneksen lopussa selässään lähes 59 miljoonan euron painoinen velkataakka. Olennaisempaa onkin tiedostaa pienyhtiöille tyypilliset riskit. Yhtä lailla saattaa ahdistaa tuotantoketjun toinen laita, jos alihankkijatai tavarantoimittajapuolella on vastassa jättiläinen. Vaikka mielenkiintoinen sijoituskohde löytyisikin, asiakkaat eivät ehkä omien sijoitusrajoitustensa takia voisi sijoittaa siihen. Yritystä koskevat tiedot siirtyvät vähän vaihdettuun paperiin hitaammin kuin runsasvaihtoiseen lappuun. Toisaalta jos pienyhtiö on alisteisessa suhteessa asiakkaaseensa, asiakkaalla on paljon valtaa sopimuksissa. Pörssissä on useita alle kymmenen miljoonan euron arvoisia yhtiöitä niin kuin vaikka unohduslistan 23:na oleva Tiimari. Aina niin ei tietenkään käy. Toisaalta epälikvidien osakkeiden spredit eli osto- ja myyntilaitojen erot tapaavat olla kaukana, joten uutispäivien liikkeet kipuavat herkästi useisiin prosentteihin. Kärsivälliselle sijoittajalle Pienet ja unohdetut yhtiöt eivät vähävaihtoisen luonteensa vuoksi sovi päiväpelurin lapuiksi eivätkä oikein edes lyhytkestoisiin swingipeleihin. Yksittäiset seikat kuten merkittävän omistajan halu irtautua yhtiöstä saattavat tuoda osaketta myyntiin enemmän kuin markkinat vetävät. Markkina-arvoltaan pienten yhtiöiden joukossa on kosolti velkaisia ja talousongelmaisia yhtiöitä. Sijoitusyhtiöt jäävät muutenkin usein analyytikkokatveeseen. Harrastuspohjalta salkkuaan hoitava on väistämättä heistä useita askeleita jäljessä, mistä ei tosin välttämättä ole lainkaan haittaa: alituinen markkinan seuraaminen ja pieniin muutoksiin reagoiminen kun helposti aiheuttaa turhia kauppoja ja siten laskee pitkän aikavälin sijoitustuottoja. Summanmutikassa markkina-arvoltaan pieniin yhtiöihin sijoittava haksahtaa useammin ongelmayhtiöön kuin hänen kollegansa, joka käyttää tikkavalintojensa kohteena koko pörssilistaa. Pienyhtiöiden voisi kuvitella olevan tavanomaista haavoittuvaisempia pienen kokonsa vuoksi. Pieni yhtiö, iso riski? Unohdettuihin yhtiöihin sijoitusstrategiassaan keskittyvä henkilö tulee luonnostaan ottaneeksi pienyhtiöriskiä. Näin välityspalkkiot jäisivät vähäisiksi. Vasta silloin osakekurssi nousee ja sijoittaja saa kurssinousun myötä hänelle kuuluvan palkinnon. Unhokkisijoittajan perusstrategia on arvosijoittamista osakeanalyysin isän Benjamin Grahamin tarkoittamassa mielessä: sijoittaja määrittelee osakkeen todellisen arvon ja tarvittavan turvamarginaalin. Pienyhtiöksi suuri, 175 miljoonan euron arvoinen Pohjois-Karjalan kesäkuu 2011 45. Nokiaa vaihdetaan Helsingin pörssissä lähes 170 miljoonalla eurolla päivässä, kun taas Interavantin kaupankäyntipäiville tasoitettu vaihto on vain reilut 200 euroa. Realisoitumiseen ei välttämättä riitä se, Omistajan ääni Unohdukseen yhtiön ja sen osakkeen painaa tyypillisesti pieni koko, mutta unohdettujen yhtiöiden lista ei järjesty läheskään suoraan markkina-arvon mukaan. Juuri sitähän markkina-arvo heijastelee, odotuksia tulevasta. Jos osakkeen kaupankäyntikurssi turvamarginaaleineen on edullisempi kuin yhtiön todellinen arvo, osaketta kannattaa ostaa
Vapaamuotoinen keskustelu päättäjien kanssa Vuoria joutui nöyryytettynä lähtemään hallituksesta. Messukeskuksessa (17 kokousta), Finlandia-talossa (15) Nyt Elop esitteli joukkonsa suurilla videoruuduilla ja tai Marina Congress Centerissä (7). hallitusten puheenjohtajat ovat alkaneet esittää muuta- Mahdollisuus istuutua pöytiin on sivistynyt ratkaisu kin kuin kokousten avaussanat. moni katsaus olisi ansainnut kunniamaininnan. Viime kädessähän päättäjien luonne työtapaturma. nimitysvaliokunta ehdotti itseään jatkoon. Miksi osallistua. Sanojen lisäksi puhujien ongelmaan. iltapäivisin, mikä selittänee osallistujien korkeahkoa Nokian yhtiökokous alkaa aina kahvituksella, josta aikeski-ikää. siin tulee lisää väkeä. Vuonna 1995 esitys suunnatusta annista kaatui kokouksessa suuromistaja Lounais-Suomen Sähkössä. Kokous loi pääkonttoreissaan, minkä vuoksi tilinpäätösasioita käsi- yhtiöön uutta uskoa, joka tosin laimeni toukokuun lopun teltiin niinkin eksoottisilla paikkakunnilla kuin Juuassa, tulosvaroituksen myötä. Jo toistamiseen Neste Oilin kokouksessa nähtiin eriYhtiökokoukset ovat tunnetusti pelkkiä kumileima- koinen näytelmä, kun turvamiehet heittivät ulos kokousta simia. Pienyhtiöt järjestävät mielellään kokouksiaan muuttumassa omistajaystävällisemmäksi. Lisäksi Elop vastasi poikkeuksellisen Yhtiökokoukset pidetään lähes aina työaikana, yleensä avoimesti ja seikkaperäisesti kokousväen kysymyksiin. Sen jälkeen poispotkitmuutamia kokouksia, joissa tu nousi esiintymislavalle muutAkin kuin hallituksen esitys on äänestet pitääkseen toimitusjohtakOkOustEn AVAussAnAt. Onkohan aikaisempi ynseä yrityskulttuuri alueella. HAllitustEn keenomistajaa. Muistan kut. Samalla voi muodostaa oman käsitykTammikuussa 2011 Turkistuottajien hallitukselle tapahtui sensä yhtiön johdosta. Lisäksi Usein jonotuslogistiikassa olisi tosin kyllä kehittämistä. Yllätyksiä tapahtuu siis harvoin. jan katsauksen! Salcompin ty kumoon. Nordstjernan vastusti halliVuonna 2003 Orionin kokous vastusti osakelajien yh- tuksen osinkoesitystä. Kaikki asiat ratkaistaan häirinneet Greenpeacehyvissä ajoin ennen kokousta, aktivistit. Aina ei kuitenHallituksen puheenjohtaja puHEEnJOHtAJAt OVAt kaan ole niin. perusteli, miksi Juha ranItse olen ollut mukana vuotaselle oli pakko antaa potAlkAnEEt Esittää desta 1969 alkaen. Pääkaupungin ote on ilmoitti, että kaikki ovat henkilökohtaisesti kokousväen vahva; 126 pörssiyhtiöstä peräti 94 kokousti suur-Helsingin käytettävissä. ja persoonallinen. Syönti seisten vaatii jonglöörin taitoja, kun ilmeet ja käyttäytyminen kertovat jotain harjaantuneelle tarjottimella on kahvikuppi piirakoineen ja torttuineen kuulijalle. Sievissä ja Vieremällä. Erikoinen oli eikä niihin tarvita monta osakmyös Outokummun näytös. sessa Aki Ojasen esittämänä. Näistäkin syistä suosittelen lämpimästi osal- tai lautanen täynnä ruokaa juomineen. V kesäkuu 2011 jarmo teinilä 47. Nordstjernan oli tehnyt ala-arvoisen distämistä ilman hyvitystä äänivaltaosakkeille. Ryntäily tarjoilupöytiin ennen kokouksen tuimme keväällä yli 40 yhtiökokoukseen. Poikani kanssa osallis- tumisen syy. Niissä yllättävän julistamista päättyneeksi ei osoita hyvää kotikasvatusta. Hyvä Tarjoilu kuuluu asiaan, mutta sen ei tule olla osallissyy on jo toimitusjohtajan katsaus. Osinkoehdotus ei yltänyt edes osakeyhtiö- ja mahdollinen karisma sekä osaaminen, visiointikyky ja lain edellyttämään minimiosinkoon. kolumni kim lindström Yhtiökokouksiin osallistuminen antoisaa Kirjoittaja on pitkäaikainen osakesijoittaja ja sijoituskirjailija. uosi vuodelta pörssiyhtiöiden yhtiökokouk- listumaan kokouksiin. Ehdotus ei Yhtiökokousten epävirallinen osuus on myös hyvä syy kelvannut osakkeenomistajille, ja muiden muassa matti osallistua. Kevään kokouksista lähes joka kolmas pidettiin kaisemmin on saanut turhaan etsiä yhtiön ylintä johtoa. Myös stephen Elopin Nokian ongelmat houkuttelivat ennätyksel- puheenvuoro Nokian omistajille oli erittäin valaiseva liset yli 3 300 osakkeenomistajaa paikalle toukokuussa. Yli 500 osallistujan raja Kevään ehkä antoisimman ja esitystavaltaan innosylitetään nykyisin helposti, joten sopivien tavimman katsauksen kuulimme Aspon yhtiökokoukkokoustilojen löytäminen on haasteellista. Vuonna lunastustarjouksen yhtiön osakkeista ja kehtasi vielä napata 2004 Orionin vanhan hallituksen jäsenistä koostuva itselleen vähemmistöomistajien osingot. motivaatio ratkaisevat yhtiön menestyksen. voi olla hyvin antoisa
osakkeet 48 kesäkuu 2011
Pitkän linjan Metsolainen Matti Kähkönen astui yhtiön johtoon maaliskuussa. Vaikka taantuma on väistynyt, talouskasvu on edelleen haurasta läntisissä teollisuusmaissa. Uusia tilauksia ropisi ensimmäisellä vuosineljänneksellä 35 prosenttia enemmän kuin vuotta aiemmin. Samaan aikaan jyllää inflaatio, mikä näkyy palkka- ja materiaalikustannuksissa. kuukauden osake METS O Iso vaihde pykälään Metso lyö pöytään kovia kasvulukuja. Liikevaihto karttui 23 prosenttia ja osakekohtainen tulos yli kaksinkertaistui. Kähkönen tähdentääkin, että huippusuhdanteesta on turha puhua alkuvuoden komeista kasvuluvuista huolimatta. Maaliskuussa toimitusjohtajana aloittanut Matti kähkönen ei kuitenkaan retostele. "Toki katson tyytyväisenä tilauskasvuja, mutta samalla pidän mielessäni maailmantalouden riskit", hän sanoo. Yleisesti ottaen kysyntä on vasta palannut normaaliksi taantuman jälkeen. PlussaT & MiinukseT Tulosnäkymät suotuisat Vahva tase, hyvä kassavirta Osake ei kallis Maailmantalouden epävarmuus Kustannusinflaatio Paperikonemarkkinat kypsät länsimaissa kesäkuu 2011 49. Kehittyvien maiden talouskasvu ja maailmanlaajuinen kaivosteollisuuden buumi siivittävät yhtiötä. M UUSI POMO. Toimitusjohtajan palkkaaminen talon sisältä on hyvä merkki. Teksti Tommi Melender Kuva Juha Törmälä etsolla menee lujaa
Alkujaan Cevian halusi synnyttää omistukselleen lisäarvoa lohkaisemalla silloisen Metso Mineralsin itsenäiseksi pörssiyhtiöksi. Ensin piristyi pienten laitteiden kysyntä ja nyt piristymistä alkaa näkyä myös suurissa hankkeissa", Spolander sanoo. Sykli kantaa Metso ohjeistaa tälle vuodelle noin 15 prosentin liikevaihdon kasvua ja viime vuotta parempaa kannattavuutta. Enää tämä leima ei yhtiöön sovi, sillä ruotsalaisen Svedalan osto laittoi liiketoimintarakenteen uusiksi viime vuosikymmenellä. Vuodesta 2005 Metsoa omistanut ruotsalaisyhtiö on halunnut pitää omistuksensa karvan verran liputusrajan alapuolella, mutta passiivisuudesta sitä ei voi moittia. tään sijoittajilla ei ole vielä aihetta uumoilla syklin taittumista. Tilausvirta on jatkunut hyvänä läpi kevään, joten ei olisi suuri ihme, jos liikevaihtoluvut osoittautuisivat ennakoitua paremmiksi. Valtion omistusyhtiön Solidiumin hallussa on runsaat kymmenen prosenttia osakekannasta. "Syklisillä toimialoilla on menossa elpymisen toinen vaihe. kuukauden osake MetaLLien vahvana jatkunut hintakehityS takaa, että kaivoSaLaLta PiiSaa MetSoLLe tiLaukSia vaStedeSkin. "Olemme kaukana vuosina 20072008 koetusta nousukauden huipusta. Gardell istuu nykyisin Metson hallituksessa. Samoilla linjoilla on Pohjolan Pekka Spolander. Viime vuosina Gardell ja kumppanit eivät ole enää vaatineet pilkkomista, vaan ovat seuranneet tyytyväisenä Metson kehitystä. Hänen mieles- Kaivosteknologiasta syömähammas Varttuneemmat sijoittajat muistavat ajat, jolloin Metsosta puhuttiin paperikonevalmistajana. Se on ollut Metsolle viime vuodet todellinen syömähammas, sillä maailmalla vallitseva kaivosbuumi pitää huolen siitä, että murskaimet ja jauhinmyllyt menevät kaupaksi. o M i S ta j at Ei enää pilkkomispuheita Metson suurimpia omistajia olemme me suomalaiset ve- ronmaksajat. Metson nykyisistä liiketoiminnoista kaivos- ja maarakennusteknologia tuo nelisenkymmentä prosenttia liikevaihdosta. Analyytikot pitävät arviota pikemminkin maltillisena kuin rehvakkaana. Varsinainen väriläiskä Metson instituutiopainotteisten suuromistajien joukossa on Christer Gardelliin henkilöityvä Cevian Capital. Silloin markkinat ylikuumenivat ja toimitusajat venyivät mahdottoman pitkiksi", Kähkönen sanoo. "Rakastamme Metsoa! Uskon, että Metson mahdollisuudet ovat vasta aluillaan ja näen yhtiössä suurta potentiaalia", Gardell sanoi tammikuun Arvopaperissa. SuuriMMat oMiStajat Omistaja Osakkeita, kpl Omistusosuus, % Solidium (Suomen valtio) Cevian Capital Ilmarinen Varma OP-rahastot Valtion eläkerahasto Nordea-rahastot Kuntien eläkevakuutus Svenska litteratursällskapet i Finland Mandatum 15 695 287 7 060 060 5 951 943 5 148 682 1 644 832 1 475 000 1 310 695 1 198 186 1 182 706 1 029 521 10,4 4,9 * 4,0 3,4 1,1 1,0 0,9 0,8 0,8 0,7 Tilanne 31.5.2011. Metson hallitus asettui kuitenkin poikkiteloin. Hallintarekisterissä 48,8 prosenttia osakkeista. 50 kesäkuu 2011 Markku Ulander Lehtikuva. "Vahvana jatkunut tilauskertymä lupaa hyvää myös ensi vuoden liikevaihdolle", FIMin analyytikko Markus Liimatainen muistuttaa
"Euroopassa ja Pohjois-Amerikassa paperikoneinvestointeja ei ole liiemmin luvassa. kuukauden osake kurSSikehityS metSo Suomalaiset osakkeet keskimäärin 40 30 20 10 2008 2011 markkina-arvo 5858 meur SuoSitukSet 10 Metso pankkiiriliikkeet kAivoSbuumi. Asennettua laitekantaa molemmilla markkinoilla kuitenkin piisaa, ja se tukee huoltobisnestä. Kaksi muuta liiketoimintaa, energia- ja ympäristöteknologia sekä paperi- ja kuituteknologia, muodostavat kumpikin kolmisenkymmentä prosenttia liikevaihdosta. Eikä syyttä. Ne tuovat yhtiön tilauksista nykyään suunnilleen puolet, kun kymmenen vuotta sitten niiden osuus liikkui viidentoista prosentin nurkilla. p/b ev/ebitda 2011e 2011e 8,2 12,3 7,3 9,2 8,7 11,2 9,9 8,5 9,8 8,8 Lähde FACTSET kesäkuu 2011 51. Viime vuosien menestyksestään Metso saakin kiittää läsnäoloaan kehittyvissä maissa. PohjoisAmerikan olemme käytännössä jo muuttaneet paperikoneissa palvelumarkkinaksi", Kähkönen sanoo. verrokit p/e 2011e 14,5 18,7 13,0 15,8 14,3 21,4 15,3 15,0 13,2 15,0 Metso Kone Wärtsilä Konecranes Cargotec Outotec Atlas Copco Sandvik Assa Abloy FLSmidth & Co 2,7 5,6 2,8 3,4 1,8 4,6 6,3 3,6 2,6 2,5 Kehittyvät maat polttopisteessä Pankkiiriliikkeiden analyyseissä muistetaan Metson kohdalla tähdentää kehittyvien maiden merkitystä. Teollisuusmaiden pihistellessä paperikoneinvestointeja Kiina on rakentanut uutta kapasiteettia paperiin ja kartonkiin viimeksi kuluneen kymmenen vuoden aikana. Muutenkin metsäteollisuus jatkaa investointeja Euroopan ja Pohjois-Amerikan ulkopuolella, mistä kertovat Latinalaisen Amerikan suuret selluhankkeet. osta ylipainota pidä vähennä myy ylipainota liiketoiminta 2010 2011e 2012e Liikevaihto, meur 5 552 6 424 7 063 Liikevoitto, meur 445 620 753 Voitto ennen veroja, meur 370 547 690 Tulos/osake, euroa 1,71 2,68 3,34 Osinko/osake, euroa 1,55 1,60 1,68 Nettovelat, meur 341 521 358 Oman pääoman tuotto, % 12,5 18,4 20,9 konsensussuositus arvoStuS vs. metson laitteilla riittää kysyntää, kun mainarit kaivavat mineraalia maan povesta. 5 Metallien vahvana jatkunut hintakehitys takaa, että kaivosalalta piisaa Metsolle tilauksia vastedeskin. Kiinan ja Intian kaltaiset maat, joissa talous kasvaa ripeästi ja väestö muuttaa maalta kaupunkeihin, ovat kullanarvoisia investointitavaroiden valmistajille
Periaatteessa syklistä yhtiötä kannattaa ostaa korkeilla p/e-luvuilla. 100 50 0 Ne nimittäin kielivät siitä, että paras tuloskasvu on vasta edessäpäin. Metson kohdalla tämä sääntö toimi vuonna 2009. Metson uusi johtoryhmä jonka kaikki jäsenet ovat vanhoja metsolaisia on Kähkösen johdolla miettinyt talven ja kevään aikana yhtiön suuntaviivoja. Metson tuloskehityksessä ei alkuvuonna ollut valittamista, vaikka kai- osake Syklisyyttä ei sovi unohtaa Jos harkitsee Metsoon sijoittamista, arvostuksen kehitys p/e-luku Tuloskasvu on syytä muistaa yhtiön suhdanneherkkyys. Vastaavasti noususuhdanteissa osuus painunee 40 prosentin tietämille. Investointitavarafirmat haluavat yleisemminkin profiloitua teknologia- ja palveluyhtiöiksi, koska laitevalmistus on suhdanneherkkää touhua. Kymmenessä vuodessa Metson palveluliiketoiminta on yli kaksinkertaistunut. Vuonna 2008 Metson tilaukset romahtivat totaalisesti muutamassa viikossa, kun Lehman Brothersin kaatuminen pakotti asiakkaat paniikkijarrutukseen. Eräs tärkeä tavoitteemme on kehittää paikallisia teknologioita, joilla voimme ottaa haltuun niin sanotun middle marketin. Viime vuonna se toi 45 prosenttia liikevaihdosta. Olennaisesti palvelukysyntään vaikuttavat asiakasteollisuuksien käyntiasteet. Ensimmäisellä vuosineljänneksellä palveluliiketoiminta toi Metson tilauksista 48 prosenttia. Vuodesta 1994 näihin päiviin Metson keskimääräinen p/e-luku asettuu yhteentoista. Mahdollista se toki on, jos maailmantaloudessa tapahtuu ikäviä. "On ilahduttavaa, että ensimmäisellä vuosineljänneksellä 45 prosenttia palvelutilauksistamme kertyi kehittyvistä maista", Kähkönen sanoo. Harmia kustannusinflaatiosta Kasvusta puhuttaessa on muistettava myös kannattavuus. Palveluliiketoiminnan osuus Metson liikevaihdosta on suurempi läntisissä teollisuusmaissa kuin kehittyvissä maissa. Vastaavia notkahduksia tulee varmaan jatkossakin, mutta se ei muuta kokonaiskuvaa", Kähkönen tuumii. Joka paikkaan ei pidä kaupata hienointa teknologiaa, vaan on mietittävä, mikä vastaa parhaiten asiakkaiden tarpeisiin", Kähkönen sanoo. Palvelut kuoppien tasaajana Jos on Metso onnistunut vahvistumaan kehittyvissä maissa, niin samaa on tapahtunut palveluliiketoiminnassa. Me olemme asentaneet laitekantaa kaikille mantereille, ja se antaa hyvät lähtökohdat. kuukauden osake Pitkäjänteistä sijoittajaa Metson kustannusriskit tai koMPonenttiPula eivät Paljon hetkauta. "Vuosi 2008 jää vain pieneksi montuksi kehittyvien maiden pitkässä nousutrendissä. Silloin yhtiön p/e-luku huiteli yli kahdessakymmennessä ja osakekurssi liikkui viidessätoista eurossa. Keskusteluissa on korostunut kehittyvien maiden rooli. "Kiina ja Intia eivät ole ainoat kiinnostavat markkinat, vaan meillä riittää kasvusarkaa monissa muissakin Aasian ja Latinalaisen Amerikan maissa. Talouskasvun hiipuminen tyrehdyttäisi Metson tilausvirrat, jolloin tulosennusteetkin synkkenisivät. Huoltomiehille riittää keikkaa silloinkin, kun asiakkaat laittavat investointinsa hupun alle. Nykytiedon valossa tuntuisi kuitenkin kummalliselta, jos sykli olisi puolen vuoden kuluttua heikompi kuin nyt. Viime aikoina käyntiasteet ovat nousseet, mikä lupaa hyvää. Suunnitelmissamme on myös kasvattaa palvelubisnestä pienillä akvisitioilla", Kähkönen kertoo. "Palveluliiketoiminnassa globaali läsnäolo on tärkeää: vaaditaan tiettyä kriittistä massa, jotta on mahdollista pyörittää maailmanlaajuista huoltoverkostoa. Tätä kirjoitettaessa Metson p/e-luku oli neljässätoista ja osakekurssi 38 eurossa. Kähkönen kuitenkin tähdentää, että myös kehittyvissä maissa laitekantaa alkaa olla sen verran paljon, että niissäkin huoltobisnes on iso tulonlähde. Vaikka huoltobisnes sietää syklinvaihteluita, se ei ole niille immuuni. Metsossa ynnäillään, että laskusuhdanteissa palveluliiketoimin- nan osuus liikevaihdosta voi nousta 60 prosenttiin. Syklit ovat vuosien saatossa heitelleet arvostusta ylös ja alas. 1994 2011 52 kesäkuu 2011
Materiaalien ja raaka-aineiden kallistuminen sekä palkkojen nousu varsinkin Aasiassa koskettaa myös Metsoa. "Pidän Metsoa houkuttelevana. Factsetin konsensusennuste uskoo Metson parantavan tänä vuonna liikevoittoaan liki 40 prosenttia 620 miljoonaan euroon. Pörssiyhtiöiden alkuvuoden tulosraporteissa suurin huomio kiinnittyi kustannusinflaatioon. Metsolla olisi kähkösen mielestä rahkeita yritysostoihin. Niin Spolander kuin Liimatainen pitävät maailmantalouden riskejä Pekka Spolander suurimpina uhkina Metson kurssikehitykselle. Kähkönen kertoo komponenttien toimitusaikojen pidentyneen mutta ei pidä tilannetta hälyttävänä. Myös muilla arvostusmittareilla (ev/ebitda, ev/ebit) Metson hinta on suurin piirtein linjassa verrokkien kanssa", Liimatainen tuumii. Se lähentelisi vuoden 2008 huippulukemia, 637 miljoonaa euroa. Ne voivat aiheuttaa yksittäisiä tulospettymyksiä ja notkahduttaa osakekurssia hetkellisesti, mutta olennaista on se, että Metso toimii kasvavilla markkinoilla ja voi tehdä hyvää tulosta vuosikaudet. Juha Törmälä Metso ei maksa liikaa Metsoa seuraavilla analyytikoilla on positiivinen näkemys yhtiöstä. "On tärkeä kysymys, miten onnistumme siirtämään kasvaneet kustannukset tuotehintoihimme. Valtaosa heistä kehottaa ostamaan tai ylipainottamaan osaketta. Se on toki selvää, että hinnoitteluvoimamme ei ole nyt niin hyvä kuin vuosina 20072008", Kähkönen sanoo. a n a ly y t i ko t vos- ja maarakennusteknologiassa eräät analyytikot odottivatkin hieman vahvempia marginaaleja. sen kummemmin hän ei niistä halua kuitenkaan hiiskua. Yhtiötasolla suurimmat kysymysmerkit liittyvät siihen, kuinka Metso onnistuu siirtämään kasvaneet kustannukset omien tuotteidensa hintoihin. mata Markus Lii inen kesäkuu 2011 53. Pitkäjänteistä sijoittajaa Metson kustannusriskit tai komponenttipula eivät paljon hetkauta. "Vahvat uudet tilaukset kaivospuolella ja palveluissa tukevat kannattavuutta, ja myös paperi- ja kuituteknologian kannattavuus näyttäisi olevan paranemassa", FIMin Markus Liimatainen tuumii. "P/e-luvuilla tarkasteltuna Metson arvostus on linjassa verrokkien, kuten Atlas Copcon, Sandvikin, SKF:n, FLS- midthin ja Joy Globalin kanssa. Markus liimatainen FIMistä muistuttaa, että Metson tulosennusteet ovat säilyneet ennallaan, mutta yleinen kurssilasku on kevään mittaan vetänyt osakkeen arvostusta alaspäin. Osake näyttää maltillisesti hinnoitellulta suhteessa verrokkeihin ja omaan arvostushistoriaansa", Pohjolan analyytikko Pekka Spolander sanoo. kuukauden osake tase kunnossa. Päänvaivaa Metsolle, kuten muillekin teollisuusfirmoille, aiheuttaa myös komponenttipula
Hintalapun laskemisen vaikeudesta kertoo se, että suurin osa Arvopaperin tavoittelemista analyytikoista oli varsin vaitonaisia, eivätkä he uskaltaneet lähteä tekemään kovin tarkkoja arvioita. Matkapuhelinyksiköstä voi irrottaa erilleen vaikeuksissa olevat älypuhelimet ja toistaiseksi hyvin menestyneet peruspuhelimet, joihin ankara kilpailu tosin on laajentunut viimeisimmän tulosvaroituksen mukaan. Erikseen voi nostaa myös Olli-Pekka Kallasvuon shoppaileman Navteqin ja puolikkaan Nokia Siemens Networksistä. osakkeet 30 Kurssi 28,60 euroa 7.11.2007 Yhtiö NÄIN LASKIVAT NOKIAN TAVOITEHINNAT Analyytikko Tavoitehinta Aiempi tavoitehinta 20 17.4.2008 Danske Markets Inderes FIM MKM Partners Swedbank Pohjola Nordea Evli Ilkka Rauvola Mikael Rautanen Michael Schröder Tero Kuittinen Jari Honko Hannu Rauhala Sami Sarkamies Mikko Ervasti 2,20 4,20 4,50 4,80 5,00 5,50 5,50 8,10 5,00 5,50 5,50 5,50 5,50 7,20 8,00 8,40 Odotuksia heikompi tulos, kurssi 18,22 euroa Arvio markkinaosuuden laskusta, kurssi 14,20 euroa Ilmoitus Elopin palkkaamisesta, kurssi 7,79 euroa 4.11.2008 10.9.2010 Lähde: Factset. Navteq on laskelman mukaan noin kolmen miljardin ja osuus NSN:stä neljän miljardin arvoinen. okia jakautuu yhtiön arvoa palasina tarkastelevien analyytikoiden kirurginveitsellä neljään osaan. Nokian eri toimintojen arvottamista hankaloittaa etenkin matkapuhelinyksikön tulevien kassavirtojen ennustaminen, kun yhtiön markkina-asema murenee kovaa vauhtia. Olisiko Nokia osina arvokkaampi kuin mitä osakekurssi näyttää? N Teksti Mirko Hurmerinta Grafiikka Tiina Tervonen pailijoihin. Rautanen arvioi, että jos Nokiasta tulisi ostotarjous, ostaja joutuisi tarjoamaan noin 4050 prosentin preemiota nykykurssiin. Nettokassaa Nokialla on hieman alle viisi miljardia euroa. Tällä oletuksella Rautanen arvioi Nokian osien summaksi noin 19,8 25,7 miljardia euroa eli noin 5,306,90 eu- 54 kesäkuu 2011. Matkapuhelintoiminnot kyseinen analyytikko näkee noin kuuden miljardin arvoiseksi, joista hieman yli puolet koostuu älypuhelimista. Arviossa näkyy Nokian markkina-aseman nopea mureneminen. Tilanne 13.6.2011 5.9.2008 10 Tulosvaroitus, kurssi 9,95 euroa Kurssi alimmillaan 6,91 eurossa 6.3.2009 Tulosvaroitus, kurssi 7,22 euroa 16.6.2010 Microsoftyhteistyön julkistus, kurssi 7,00 euroa Tulosvaroitus, kurssi 4,75 euroa 31.5.2011 11.2.2011 0 2007 2008 2009 2010 2011 Nokia paloina arvokkaampi? Nokian raju kurssilasku on nostanut esiin spekulaatioita yhtiön pilkkomisesta osiin tai kenties myynnistä Microsoftille tai jollekin kilpailijalle. NSN:n osuuden Rautanen arvioi olevan noin 5,06,6 miljardin euron arvoinen ja Navteqin puolestaan 2,84,1 miljardin. Lisäksi tulee yhä tukeva nettokassa. roa osakkeelta. NSN:lle ja Navteqille voi sen sijaan laskea hintalapun esimerkiksi vertailemalla yksiköjä kerrointen avulla kil- Päälle puolet preemiota? Osaketutkimusyhtiö Inderesin analyytikon Mikael Rautasen tekemän laskelman perusteella Nokian osien summa voisi olla huomattavasti nykyistä markkina-arvoa korkeampi. Laskelman mukaan puhelintoimintojen arvo voisi olla luokkaa 710 miljardia. Eräs toinen Arvopaperin haastattelema suomalaisanalyytikko sen sijaan arvioi Nokian osien summaksi vain noin 17 miljardia
osakkeet pörssiviisas "Osakkeet alipainoon" Kuka ostaisi nokian? Osien summa -laskelmat ovat vain akateemista lukujen pyörittelyä, jollei osasille ole ostajaa. Kun uutisvirta heikkenee, osakkeet ja korot laskevat ja näin onkin jo käynyt. Ostamalla Nokian HP nousisi kertaheitolla hyvin merkittäväksi toimijaksi markkinoilla. QE3:n lanseeraaminen kääntäisi osakkeet todennäköisesti uudelleen nousuun. Miten korkosijoittaja pystyy taklaamaan inflaation, jos mitenkään. Osakkeiden alipainotus yleisesti ja käteisen ylipainotus kokonaisallokaatiossa. Kriisin yllättäessä dollari toimii edelleen turvasatamana. Aasialaiset Huawei ja ZTE voisivat olla kiinnostuneita Nokian matkapuhelintoiminnoista, kun taas Microsoft voisi saada Navteqista vetoapua taistelussa Googlea vastaan. Toinen seikka on Fedin politiikka. Yhdysvallat on edelleen Eurooppaa, Japania ja kehittyviä markkinoita parempi paikka olla mukana. Applen valtava kassa mahdollistaisi Nokian oston, mutta Inderesin mukaan amerikkalaisyhtiö tuskin haluaa pilata brändiarvoaan Nokialla. Kolmas seikka on euron dollarikurssi. Microsoftin puolesta on puhunut esimerkiksi venäläisbloggari Eldar Murtazin, joka väitti yhtiön tarjonneen Nokian matkapuhelintoiminnoista noin 13,1 miljardia euroa. Yhdysvaltain markkina on luonteeltaan defensiivinen, ja lisäksi dollarin vahvistuminen tuo lisätuottoja. Pohjolan analyytikko Hannu rauhala ei pidä Microsoftin ostotarjousta kovinkaan todennäköisenä, sillä se joutuisi oston myötä muuttamaan strategiaansa merkittävästi. Samsungille saattaakin olla helpompaa ja edullisempaa vain syödä Nokian markkinaosuutta pala palalta, mitä se on tehnytkin hyvällä menestyksellä. Erityisesti euroalue on vaarassa ajautua deflatoriseen loukkuun. Mikäli uutisvirta jatkuu heikkona, QE3:n todennäköisyys kasvaa. NSN puolestaan voitaisiin joko listata tai myydä kilpailijoille. Mediassa eniten spekulaatioita on pyörinyt Samsungin ja Microsoftin ympärillä. Sitä odotellessa osakemarkkinoilla on enemmän lasku- kuin nousupaineita. Jos uskoo inflaation kiihtymiseen, käteinen ja lyhyet korkosijoitukset plus inflaatiolinkkerit ovat hyvä vaihtoehto. NSN:n ympärillä pääomasijoittajat ovat kuulemma jo pyörineetkin. Mihin asioihin osakemarkkinoille sijoittavan kannattaa nyt kiinnittää huomiota, Tapiolan pääekonomisti Jari Järvinen. Näkymien heikkeneminen ja tuloskasvun hidastuminen suosivat nimenomaan suuria kasvuyhtiöitä. Niin pitää tietysti ollakin, koska pörssin rakenne on varsin syklinen. Tosin laskevien markkinaosuuksien firma ei liene pääomasijoittajan kannalta järin houkutteleva järjestelykohde. Osakkeet vaikuttavat yliarvostetuilta, ja näkymät ovat heikkenemässä. Entä Helsingin pörssistä. Yritysten tuloskehityksen lisäksi reaalitalouksien suunta on nyt tärkeää. Itse pidän QE3:ta todennäköisenä, mutta ajankohta on epävarma. Inderesin mukaan yksi potentiaalinen ehdokas Nokian ostajaksi voisi olla Hewlett-Packard, jonka asema älypuhelinmarkkinoilla on jäänyt varsin heikoksi. Nykytilanteessa alipainotus on perusteltua. Jari Järvinen Millaisella osakeallokaatiolla kannattaa lähteä loppuvuoteen. Teollisuusmaiden talouksissa on tällä hetkellä runsaasti deflatorisia voimia, ja olisi hyvä uutinen, mikäli keskuspankit onnistuisivat inflatoimaan talouksia. Tuleeko määrällisen elvytyksen kolmatta pakettia (QE3) vai ei. Käynnissä on suuri kokeilu, jonka lopputuloksesta ei ole kenelläkään varmuutta. Karo Hämäläinen kesäkuu 2011 55. Helpoimmin paketista irtoaa puolikas NSN:stä. Sijoitustyyleistä suuret kasvuyhtiöt mieluummin kuin arvoyhtiöt tai pienet yhtiöt. Helsingin pörssi on perinteisillä arvostusmittareilla Eurooppaa ja Yhdysvaltoja kalliimpi. Samsungin kohdalla eteen saattaisivat tulla kilpailuviranomaiset, sillä korealaisyhtiöstä voisi tulla liian vahva toimija. Pääomasijoittaja voisi myös ostaa koko Nokian ja myydä osat ajan kanssa. Lisäksi osakkeiden tuottoodotus on tällä liian alhainen, jotta osakeriskiä kannattaisi ottaa. P/e-luvut voivat olla nykytilanteessa harhaanjohtavia, sillä tulosennusteiden epävarmuus on poikkeuksellisen suurta. Rauhala uskookin nykyisen yhteistyösopimuksen riittävän Microsoftille toistaiseksi. Suosin arvostusmittarina syklisesti korjattuja arvostuskertoimia, jotka kertovat osakkeiden merkittävästä yliarvostuksesta. Näkymät ovat heikentyneet odotettua nopeammin ja enemmän. Mikäli dollari jatkaisi heikkenemistään, se ajaisi euroalueen deflatoriselle uralle ja olisi sitä kautta huono uutinen osakemarkkinoille kokonaisuutena. Googlen sen sijaan ei uskota olevan kovinkaan kiinnostunut laitevalmistuksesta. Mitä mieltä olet osakemarkkinoiden hinnoittelusta. Perinteisillä mittareilla osakkeet näyttävät kohtuullisesti hinnoitelluilta. Ainakin yhtiön 13 miljardin euron kassa mahdollistaisi oston kohtuullisin lainajärjestelyin. Inflaatiodeflaatiopohdinta on sijoittajan tärkeimpiä valintoja lähivuosina
"Anti muuttaa merkittävästi yhtiön omavaraisuusastetta, vähentää rahoituskuluja ja antaa voimavaroja yhtiön liiketoiminnan kehittämiseen", kommentoi yhtiön uusi toimitusjohtaja niila Rajala. Selvää vastausta kysymykseen ei saatu ja osakekurssi putosi alimmilleen 12 kuukauteen. Kurssiluisu on jatkunut vuoden 2008 alusta, jolloin osake oli vielä viiden euron tuntumissa lyhyet Arvopaperi kirjaa tällä palstalla ylös käsityksiään siitä, miten ajankohtaiset uutiset ja hinnoittelumuutokset vaikuttavat suomalaisiin osakkeisiin. Teliasoneran kasvu hyytyy Havainto Hyvän osingonmaksajan kasvunäkymissä ei ole kehumista näkemys "Onko lasi puoliksi tyhjä vai puoliksi täynnä", pohdiskeli Teliasoneran toimitusjohtaja Lars Nyberg pääomamarkkinapäivässä kesäkuun puolivälissä. Teliasonera on kuitenkin hyvä osingonmaksaja, joka on muistanut omistajiaan perusosingon lisäksi lisäosingolla lähes joka vuosi. Katja rapeLi 56 kesäkuu 2011. "Ei perinteiseen osakesalkkuun", Rautanen varoittaa. Nollarajaa kohti Rajalan tavoitteena on nostaa Tiimari voitolle loppuvuoteen mennessä. Rahoituspaketin yhteydessä yhtiö kertoi, että tulevaisuudessa myymälöitä avataan lisää pieniin taajamiin. Niissä kilpailu halpahalleja ja askarteluliikkeitä vastaan ei ole yhtä kovaa kuin suuremmissa kaupungeissa. non yllättäessa vaikka limuakin. Tiimari-myymälöitä on tällä hetkellä Suomessa noin 180 ja Baltian maissa vie- Plussat & miinukset Johtajavaihdos Matala markkina-arvo Tunnettuus Rahoitusjärjestelyt Konseptin hajanaisuus Painava kulurakenne lä 20 kappaletta. Osakekurssi liikkui kesäkuun puolivälissä kaikkien aikojen alimmissa lukemissaan 40 sentin tietämillä. Yhtiön kasvunäkymissä ei ole kehumista: Nyberg odottaa liikevaihdon kasvavan tänä vuonna 3 prosenttia. Tiimarista kertovien uutisten otsikot eivät ole pitkään aikaan hivelleet silmiä. Suursijoittaja Christer Gardell luopui Teliasonerasta reilu vuosi sitten juuri siksi, ettei usko operaattoreiden kasvuun. Osakeanneista päättää ylimääräinen yhtiökokous heinäkuun alussa. Rautasen mukaan järjestely on kuitenkin välttämätön. Toukokuussa aloittanut uusi toimitusjohtaja Niila Rajala on ryhtynyt vetämään Tiimaria sieltä ylös. T Teksti Henna savolainen iimari kuuluu pörssin rahoitusvaivaisiin yhtiöihin. Yhtiön ongelmat eivät ole jääneet sijoittajilta huomaamatta. Kesäkuun alussa yhtiö kertoi paikkaavansa tasettaan kahdella osakeannilla, joiden yhteisarvo on lähes 40 miljoonaa euroa. Niiden avulla Tiimarin on mahdollista nousta operatiivisesti kannattavaksi. Analyytikko mikael Rautanen Inderesistä pitää rahoitusjärjestelyä omistajien kannalta kivuliaana. "Olemme parhaillamme aloittaneet tulevaisuuden Tiimarin suunnittelun, ja meillä on monta hyvää ideaa, mihin suuntaan viemme konseptia." Inderesin Rautanenkin toivoo Tiimarilta liiketoimintamallin terävöittämistä ja raskaan kulurakenteen tehostamista. "Ilman mittavaa rahoituspakettia yhtiöllä ei olisi edellytyksiä strategiansa toteuttamiseen tai edes nykyisten velkojen maksuun." Tiimari harkitsee rahoitustilanteen parantamiseksi myös luopumista Ruotsissa toimivasta Gallerixista. Inderesin suositus osakkeelle on myy ja tavoitehinta 0,20 euroa. "Tiimarin brändimielikuva ja tunnettuus ovat aika hyvät, mutta niitäkin kehitämme syksystä alkaen uudella tavalla", Rajala kertoo. osakkeet Niila Rajala kiskoo Tiimaria kuiville Tiimarin osake näyttää halvalta, mutta yhtiön julkisivun takaa paljastuu karmaiseva rahoituskuoppa. Sen on myöntänyt Rajalakin. Sieltä haetaan joulukortit, pääsiäistiput ja askartelutarvikkeet. Tuoteryhmiä saatetaankin karsia. Tiimarista saa myös sisustustavaraa, cd:eitä ja ja- Riittääkö sijoittajien usko? Tappio syveni, myynti laski, ei osinkoa, tulosvaroitus, tappiokierre jatkuu. Yhtiö osti ketjun vuonna 2007, ja tällä hetkellä siihen kuuluu lähes 90 myymälää, joista 17 on omia ja loput franchising-yrityksiä. Yksi Tiimarin ongelmista on juuri konseptin hajanaisuus. Rajala on oikeassa, kaikkihan tuntevat Tiimarin. Yhtiöön on pumpattava lisärahaa samalla kun toinen, velkojille suunnattu anti laimentaa osakkeiden arvoa. Avainasemassa on onnistuminen myymälä- ja ostotoiminnoissa
"Edellisen johdon tekemille tehostamistoimenpiteille antaisin arvosanan hylätty", analyytikko niittaa. 2005 2011 liiketoiminta 2010 2011e 2012e Liikevaihto, meur 75,8 73,8 77,2 Liikevoitto, meur -12,6 -6,1 2,3 Voitto e. Syyt eivät yllätä: viljan, rehun ja muiden raaka-aineiden hinnat ovat nousseet rutkasti, eikä Atrian hinnoitteluvoima riitä vastaamaan siihen. veroja, meur -14,8 -8,6 -1,1 Tulos/osake, eur -0,89 -0,52 -0,07 Osinko/osake, eur 0,00 0,00 0,00 Nettovelat, meur 26,0 35,7 Opon tuotto, % -118% -196% -39% Lähde FACTSET Usko Atriaan koetuksella Havainto Atrian liikevoitto putoaa merkittävästi näkemys Tuskin oli grillauskausi päässyt vauhtiin, kun Atria lykkäsi tulosvaroituksen. osakkeet ri Pörssiviisas t a iim Plussat & miinukset xxx xxx xxx xxx xxx xxx tiimari kuuluu Pörssin raHoitusvaivaisiin yHtiöiHin. kurssikeHitys tiimari Suomalaiset osakkeet keskimäärin 6,0 4,0 2,0 Tiina Tervonen KAIKKIEN TUNTEMA. Rajalaa ei toistaiseksi näy Tiimarin omistajien listoilla, mutta hänellä on osakeannin yhteydessä mahdollisuus ostaa osaketta. Siinä on kuitenkin erittäin suuri "jos". Atrian onkin paitsi palautettava tuloskuntonsa myös voitettava takaisin sijoittajien luottamus. Tommi melender kesäkuu 2011 57. Synkimmältä näyttää sianlihan markkinatilanne. Rahoitusjärjestelyn myötä Tiimarin suurimmaksi omistajaksi tulee aiemman suuromistajan Viralan pääomistajien Ehrnroothien omistama Unioca. Inderesin Rautanen kiittelee sekä Rajalan halua sitoutua yhtiöön osallistumalla rahoitukseen että tämän ripeitä toimia. Uniocan toimitusjohtaja Benedict Wrede on myös ehdolla Tiimarin hallitukseen. Sijoittajien mieltä kaihertaa Atriassa tulostakaiskujen ohella se, että yhtiö ei näytä myöskään pitemmällä tähtäimellä niin potentiaaliselta kuin aiemmin kuviteltiin. Konseptin hajanaisuus on kääntymässä yhtiötä vastaan. Sieltä saa myös sisustustavaraa ja jopa limua. Tiimarista haetaan pääsiäistiput ja joulukortit. Pankkiiriliikkeiden konsensusennuste odottaa Atrian osakekohtaisen tuloksen jäävän tänä vuonna 21 senttiin mutta nousevan ensi vuonna seitsemänkymmenen sentin päälle. Jos uskoo moiseen tuloskäänteeseen, osake ei ole törkeän hintainen
Kevään aikana ropisi odotuksia heikompaa talousdataa jo urakalla. Työllisyys, kulutus ja investoinnit olivat molemmin puolin Atlanttia selvästi heikommissa kantimissa kuin alkuvuonna VAhVA ARgENTIINA kuviteltiin. Entäpä osakkeiden hinnoittelu. maailman osakkeet MAAILMAN PÖRSSIT Pörsseissä suhdannepelkoja lkukesä oli aurinkoinen muualla paitsi maailman osakemarkkinoilla. Totuus kuitenkin on, että yritykset eivät elä omassa todellisuudessaan. Laivarahtien hintoja mittaava Baltic Dry -indeksi kääntyi laskuun jo viime vuoden lopussa. Maailmantaloudessa ei riitä itsenäistä kasvuvoimaa julkisten elvytyspakettien vaikutusten hiipuessa. VAKAATA KEhITYSTÄ Muutos Muutos A 1 kk -0,1 -0,4 0,3 -0,3 1v 2011e 2011e 14,1 15,9 12,3 14,3 1,49 2,00 3,58 4,04 p/E osinkotuotto Intia Meksiko Puola Taiwan 4,8 15,2 19,3 24,8 hEIKKENEVÄÄ KEhITYSTÄ Muutos Muutos 1 kk -3,4 -2,4 -1,3 -2,5 -4,4 -2,4 -3,2 -4,1 -4,2 -1,3 -4,3 -3,1 -4,4 -3,4 1v 2011e 2011e 10,7 10,1 10,7 12,7 11,2 11,3 11,5 14,2 10,7 7,2 13,0 10,0 13,3 13,3 5,76 3,69 3,28 2,76 2,82 3,92 3,17 2,28 4,34 2,36 1,99 1,46 3,82 3,33 p/E osinkotuotto 44 % Argentiina Brasilia Britannia Hongkong USA (Dow Jones) Ranska Saksa Japani Norja Venäjä USA (S&P 500) Etelä-Korea Ruotsi Sveitsi 44,1 7,3 16,9 21,4 22,5 13,6 18,2 -3,6 13,5 18,9 22,1 23,6 13,4 1,3 Tuloskasvu voi olla harhaista Vaisun makrodatan vastapainoksi voi tietysti nostaa yritysten tulosraportit. Yhdysvalloissa normalisoidut p/e-luvut liikkuvat nelisenkymmentä prosenttia pitkän ajan keskiarvon yläpuolella. Tommi melender SYNKKENEVÄÄ KEhITYSTÄ Muutos Muutos 1 kk -6,5 -6,9 -5,4 -5,6 -6,7 1v 2011e 2011e 12,3 14,7 10,8 15,9 10,8 2,71 4,27 4,27 1,18 3,05 p/E osinkotuotto Kiina Suomi Italia USA (Nasdaq) Turkki 7,0 6,5 8,2 24,4 20,4 suotuisaa kehitystä vakaata kehitystä heikkenevää kehitystä synkkenevää kehitystä rajua kurssilaskua Luvut on laskettu 9.6.2011 päätöskursseilla. 58 kesäkuu 2011. Se oli huolestuttava ennusmerkki, koska laivarahdit heijastelevat maailmankaupan aktiviteettia. Optimistit uskovat, että kevään aikana koetut takaiskut eivät kerro sen vakavammasta kuin talouskasvun tilapäisestä heikkenemisestä. Tilanne kuitenkin muuttuisi nopeasti, jos tulosennusteita jouduttaisiin veivaamaan alaspäin. Lisää pahoja enteitä saatiin helmikuussa, kun ostopäällikköindeksit notkahtivat eri puolilla maailmaa. PessimisKuRSSINouSu tien mielestä taas maailmantalouden elpyminen jää selvästi VuodESSA heikommaksi kuin aikaisempien taantumien jälkeen. Pörssikurssit ottivat tuntuvasti takapakkia toukokuun puolivälistä kesäkuun puoliväliin. Jos kansantaloudet eivät olekaan elpyneet odotetulla tavalla, niin yritykset sentään tekevät reipasta voittoa. Maailmantalouden yskähtely alkaa ennen pitkää nakertaa myös yritysten menestystä. Sitä paitsi syklisesti korjatut arvostuskertoimet antavat huomattavasti karumman kuvan kuin tulosennusteisiin perustuvat. Perinteisillä arvostusmittareilla osakkeet treidaavat pitkän ajan keskiarvojensa alapuolella niin Yhdysvalloissa kuin Euroopassa. Tuloskasvu on tähän mennessä perustunut kannattavuuden paranemiseen. Voittomarginaalit ovat kivunneet ennätyksellisille tasoille, eikä niitä ole vastedes helppo kasvattaa. Sijoittajien alakulon syitä ei tarvitse kaivaa syvältä, riittää kun katsoo tärkeimpien suhdanneindikaattoreiden kehitystä
Osinkotuotto on kuitenkin vain kahden prosentin luokkaa, joten jokakeväistä raha- Kiitettävää nousua ylämäkeen automaattia VW:stä ei nykykurssilla kannata toivoa. Saksalaisiin ja ranskalaisiin kilpailijoihin verrattuna kurssinousu on ollut kovinta. Ehkä, mutta kurssinousu on myös ansaittu. Saksa ja autoteollisuus saavat kiittää ensisijassa Kiinaa hyvin menneestä viime vuodesta. Maan yleisin vientituote on auto. "Katsokaa, miten nykyinen nousumarkkina alkoi: kurssit kaksinkertaistuivat parissa vuodessa. Kahdessa vuodessa osake on kaasuttanut yli 150 prosenttia, kun esimerkiksi Peugeotin ja Renaultin osakkeenomistajat ovat saaneet "vain" 50 prosentin arvonnousun. 39 analyytikosta 32 sanoo, että VW:tä kannattaa edelleen tankata salkkuun. lyhyet Tällä palstalla Arvopaperi rekisteröi maailmantalouden ja finanssimarkkinoiden sydänääniä. Treidarigurun osakeusko ei horju Älkää myykö osakkeitanne ainakaan vielä. Yhtiön osakekohtainentulos nimittäin kuusinkertaistui viime vuonna. Euroopan suurin autovalmistaja ei jää kuitenkaan laakereilleen lepäämään vaan hakee lisää kasvua. Onko osake jo hinnoiteltu täyteen? S Teksti Olli Turunen nian kuorma-autot. Goldman Sachs ennakoi VW:n liikevaihdon ja tuloksen kasvavan 40 prosenttia seuraavien kolmen vuoden aikana. VERROKIT Volkswagen BMW Daimler Ford Honda Hyundai Nissan Toyota 7,9 9,9 9,1 7,2 13,6 8,9 12,1 24,5 1,1 1,6 1,3 6,4 1,1 2,0 1,0 1,0 p/e p/b ev/ebitda 2010e 2010E 2010e 1,9 3,2 3,1 3,7 9,3 8,0 6,9 15,3 Lähde FACTSET LIIKETOIMINTA 2010 Liikevaihto, meur 126 875 Liikevoitto, meur 7 141 Voitto e. Euroopan suurin autonvalmistaja Volkswagen on ollut kurssiraketti. Muutaman vuoden kuluttua voitte myydä ne paljon kalliimmalla. Birinyillä on 35 vuoden ajalta kokemusta eri tyyppisistä markkinoista. MAN antoi Volkkarille odotetusti rukkaset, mutta VW voi jatkaa positionsa kasvattamista pörssissä. aksan kolme suurta autoyhtiötä BMW, Daimler (Mercedes Benz) ja Volkswagen nauttivat maailmantalouden hyvästä kyydistä. Näin julistaa Wall Streetin seuratuimpiin markkinakommentaattoreihin lukeutuva Laszlo Birinyi. Se merkitsisi 60 prosentin nousua kesäkuun puolivälin lukemista. Ovatko VW:n parhaat kyydit jo takana. Autoteollisuuden merkitys Saksalle on erittäin suuri, sillä kolme suurta työllistää yli 750 000 ihmistä, joista yli 400 000 Saksassa. maailman osakkeet Kansanautolla menee lujaa Das Auto saksalaismiehen rakkain lapsi ja Saksan talouden tukijalka. Yhtiön valikoimaan kuuluvat myös Audi, Bentley, Bugatti, Lamborghini, Porsche, Seat, Skoda sekä Sca- ARVOSTUS vs. Tämän kaltaiset nousumarkkinat ovat pitkäkestoisia ja johtavat tuntuvaan kurssinousuun", Birinyi sanoi SmartMoneyn haastattelussa. Tämän vuoden ennusteilla p/e on vain 7,7. VW kerääkin Saksan kolmesta suurimmasta autoyhtiöstä positiivisimmat suositukset. Arvostus kuulostaa houkuttelevalta. Osakkeen loistava menneisyys ei tunnu häiritsevän analyytikoita, sillä autobahn siintää vapaana edessä. Hän kutsuu itseään "pitkäjänteiseksi treidariksi". kesäkuu 2011 59. Volkswagen Groupin (VW) tuloksesta yli neljännes tuli Kiinasta. VW, liikevaihdolla mitattuna Saksan suurin yhtiö, pitää sisällään paljon muutakin kuin kansanautot. Laajalla automerkkikatraallaan VW myi viime vuonna yli seitsemän miljoonaa ajoneuvoa ja takoi liikevaihtoa 127 miljardia euroa. Hän uskoo S&P 500 -indeksin yltävän lähivuosina 2 100 pisteen tasolle. Kaikkien tulokset moninkertaistuivat viime vuonna lamavuodesta 2009. veroja, meur 8 994 Tulos/osake, eur 15,17 Osinko/osake, eur 2,26 Nettovelat, meur -18 639 Opon tuotto, % 15,2% 2011e 2012e 145 157 10 268 10 804 16,13 2,85 -20 218 14,2% 152 840 11 138 12 257 18,23 3,53 -23 047 14,2% ingo barenschee VW:n kurssi on kohonnut reiluun 120 euroon, kun se vuosi sitten oli alle 70 euroa. VW on nostanut kevään aikana omistusosuutensa kuorma-autoyhtiö MANista 30 prosenttiin, minkä jälkeen sen täytyi tehdä müncheniläisyhtiöstä pakollinen ostotarjous
Yhdistelmärahastoilla on kuitenkin mahdollisuus sijoittaa myös kehittyvien maiden osakkeisiin ja pitää rahastosääntöjen puitteissa haluamansa osa korkotuotteissa. TER-luvun piti parantaa tilannetta, mutta rahastotoimiala on vesittänyt tunnusluvun käyttökelvottomaksi. Esimerkiksi Estlander & Partners Global XL -rahaston A-sarjan TER-luvuksi huhtikuun Rahastoraportti ilmoitti veretseisauttavat 21,00 siis rahastoyhtiö olisi ottanut vuoden 2010 aikana sijoittajan satasesta 21 euroa hallinnointipalkkiota. Desimaaliheitot ovat kuitenkin vain pieni ongelma. Jos jokin kulu täytyy kertoa, yhtiöt tarjoavat mieluiten hallinnointipalkkion perusprosenttia alarahastojen hallinnoinnista aiheutuvat kulut, tuottosidonnaiset palkkiot ja kaupankäynnistä aiheutuvat kulut jätettäisiin mieluummin kertomatta. Tämä on ainoa vertailukelpoisuuden kannalta järkevä ratkaisu joka on tällä hetkellä mahdollista", Turtiainen sanoo. "TER-luvun, joka koskee siis edellistä kalenterivuotta, tulisi pysyä tammikuun lopun jälkeen Rahastoraportilla vakiona, kunnes se taas seuraavan vuoden tammikuussa päivitetään. Nordea kertoo nettisivuillaan, että TERluku lasketaan "edeltävän 12 kuukauden" hallinnointipalkkioiden ja markkina-arvojen perusteella. Siitä johtuen heidän laskemansa TER saattaa olla joitain desimaaleja pienempi kuin hallinnointi- ja säilytyspalkkio", portfolioanalyytikko Antti Turtiainen Sijoitus- TerävimmäT rAHAsTAjAT WIP Hakkapeliitat PYN Elite East Capital Conv. rahasto sijoittaminen Rahastoala vesitti TER-luvun Hallinnoinnin kokonaiskustannusta mittaavan tunnusluvun laskentatavat ovat niin sekavia, että luku on likimain vertailukelvoton. R Teksti Karo Hämäläinen tutkimuksesta kertoo. Eastern European Taaleritehdas Optimi Taaleritehdas Troikka Osake Arvo Finland Value Handelsbanken Brasilia Contango Hyödyke Beta Taaleritehdas Lyydian Leijona Osake East Capital Eastern European Lähde: Rahastoraportti kesäkuu 2011 TER 8,10 6,72 4,80 4,30 4,17 4,06 3,90 3,70 3,58 3,40 OsA yHTiöisTä laskee TeR-luvun vuosiTTain, osa kuukausiTTain. lyhyet Yhdistelmärahastot - vaikea laji Rahastoraportissa on 24 koko maailmaan sijoittavaa yhdistelmärahastoa, joilla on vähintään kymmenen vuoden historia. Keskimäärin ne ovat tuottaneet 2,4 prosenttia vuodessa, kun taas vertailuindeksi (MSCI World TR) on jauhanut miinusta 1,5 prosentin vuosivauhtia. Ainakin niin pitäisi olla. Helmikuussa luku oli 12,90. ahastoyhtiöt eivät erityisesti korosta rahastojensa kuluja. Vertailukelvottomuutta lisää vielä se, että vuodenvaihteen tienoilla Rahastoraportissa saattaa olla eri kalenterivuosilta laskettuja lukuja, koska osa yhtiöistä osaa yhteen- ja jakolaskun paremmin kuin toiset. Jostain syystä eräiden rahastojen rahastoraportoidut TER-luvut kuitenkin heittelevät jopa erittäin paljon kuukaudesta toiseen. Rahastoraportin tekevä Sijoitustutkimus ei itse laske lukuja vaan luottaa yhtiöiltä tuleviin tietoihin. "Osalla yhtiöistä TER-laskentatapa eroaa hieman EU-komission suositusten mukaisesta tavasta esimerkiksi ne käyttävät nettoarvon laskemisessa viikko- tai kuukausidataa. Jos rahastolla ei ole tuottosidonnaista palkkionosaa eikä se sijoita muihin rahastoihin, sen TER-luku on sama kuin hallinnointipalkkio. Syystä tai toisesta monet rahastoyhtiöt ilmoittavat Rahastoraportissa hieman poikkeavan lukeman. Toukokuun rahastoraportissa TER-luku on pudonnut mystisesti 3,00:aan. Sijoitustutkimus taas sanoo, että TER koskee edellistä kalenterivuotta. Vai onko. MSCI World TR seuraa markkinaarvopainotteisesti 24 kehittyneen teollisuusmaan indeksejä paikallisilla osakemarkkinoilla. TER-lukuun (Total Expense Ratio) lasketaan rahaston suoran hallinnointipalkkion lisäksi myös välilliset hallinnointipalkkiot ja mahdollinen tuottosidonnainen palkkio. Näkemystä lienee otettukin, mutta lopputulos ei ole kovin häävi. 60 kesäkuu 2011 shutterstock. Yhdistelmärahastojen salkunhoitajilla luulisi viimeisen kymmenen vuoden aikana olleen satoja mahdollisuuksia kepittää vertailuindeksi kulujenkin jälkeen mennen tullen. Rahastoilla on mennyt loistavasti
Onko osinkosijoittaminen arvosijoittamista. Kehittyvillä markkinoilla on valtavia sijoitusmahdollisuuksia, esimerkiksi Aasiassa on hyvin houkuttelevia yhtiöitä, joihin pätevät hyvän osinkosijoituskohteen tuntomerkit. Karo Hämäläinen A Johan Stackelberg kesäkuu 2011 61. Osinkoyhtiöt tapaavat painottua tietyille toimialoille. Sijoitussalkkuja ei voi luoda pelkästään valitsemalla parhaimman osinkotuoton osakkeita, sillä niin voi ajautua mahdollisiin arvoansoihin. Matalan bruttokansantuotteen kasvun ja matalien korkojen ajat ovat perinteisesti tarjonneet ihanteellisen ympäristön hyvää osinkotuottoa tarjoaville kansainvälisille osakkeille. Mistä se johtuu, BlackRockin pohjoismaisesta myynnistä vastaava johtaja Johan Stackelberg. Sijoittajat kaipaavat yhtiöiltä entistä parempaa läpinäkyvyyttä. "Suomalaiset yhtiöt ovat omaksuneet kestävän kehityksen mukaisen ajattelun omassa operatiivisessa toiminnassaan ja ymmärtäneet sen positiiviset taloudelliset hyödyt. Hyvä osinkotuotto on yksi arvo-ominaisuus, kun yhtiöitä jaetaan arvo- ja kasvuyhtiöihin. Teemojen sisältä rahasto valitsee sijoituskohteensa sen perusteella, millaisia arvioita ne saavat ympäristö- ja yhteiskuntavastuun sekä hallinnointitavan huomioivassa ESG-luokituksessa. Sijoittajien keskuudessa tuntuu sitä vastoin edelleen olevan virheellinen käsitys, että kestävän kehityksen mukainen sijoitustoiminta jotenkin rajoittaa tuottopotentiaalia. Lautjärvi kertoo, että finanssikriisillä on ollut suuri vaikutus kestävän kehityksen periaatteiden mukaisesti hoidettavan varallisuuden kasvuun. Osakemarkkinoilta saatavilla osinkotuotoilla sijoittaja saa myös suojaa inflaatiota vastaan toisin kuin useimmista korkosijoituksista. rahasto sijoittaminen rahastovieras Aalto Capital etsii tuottoa kestävästä kehityksestä ltos Rahastoyhtiön ja Sustainable Bankersin fuusion tuloksena syntynyt Aalto Capital Varainhoito markkinoi itseään Suomen ensimmäisenä ja johtavana kestävään kehitykseen keskittyvänä varainhoitajana. Koska talouskasvu lähes aina päihittää inflaation, osinkojen kasvusta voi saada hyvin hyödyllisen suojan. Osingot maksetaan yritysten voitoista, joilla on tapana seurailla yleistä talouskehitystä. Löytyykö kehittyviltä markkinoilta kohteita osinkoperiaatteella sijoittavalle. Mielestämme hitaahko kasvu ja matalat korot pysyvät makrotaloudellisena ympäristönä ainakin jonkin aikaa, ja se tarjoaa hyvän mahdollisuuden korkean osinkotuoton osakkeisiin sijoittamiselle. Osinkosijoittaja voi sijoittaa hyvin monipuolisesti toimiala- ja aluerajoista välittämättä. Erikoissijoitusrahasto sijoittaa kestävän kehityksen periaatteiden mukaisesti erilaisiin vaihtuviin globaaleihin teemoihin kuten esimerkiksi ruoan hinta, uusiutuva energia tai puhdas vesi. Yhtiön toimitusjohtajan harri Lautjärven mukaan kestävän kehityksen huomioon ottamisella on selvä taloudellinen perusta: se vähentää yhtiökohtaisia riskejä ja parantaa yrityksen tuloksentekokykyä. Aalto Capital käyttää apunan MSCI:n omistaman Innovest-analyysitalon arvioita. mirKo Hurmerinta "Osinkosijoittaja saa suojaa inflaatiota vastaan" Osinkoperusteella sijoittavat rahastot ovat olleet viime vuosina suuressa suosiossa erityisesti Isossa-Britanniassa. Osinkotuottoprosentin lisäksi pitää katsoa, onko yrityksellä kykyä kasvattaa tulostaan. Tuleeko osinkosijoittaja ottaneeksi esimerkiksi telekommunikaatio-, lääke- tai yhdyskuntapalveluriskiä. Tuoton etsiminen on harvoin ollut niin haastavaa kuin nyt, ja hyvää osinkoa maksaviin yhtiöihin sijoittaminen tarjoaa erinomaisen vaihtoehdon muille sijoitusluokille. Tällä hetkellä inflatorinen paine kasvaa sekä kehittyvissä että kehittyneissä maissa ja muodostuu tärkeäksi tekijäksi myös tuottoja etsivälle sijoittajalle. Odotamme sen johtavan odotettua korkeampiin osinkoihin ja ylimääräisiin voitonjakoihin. Matalat korot hapattavat käteistuotot, perinteisten korkoinstrumenttien tuotot ovat olemattomia, ja mielekkään tuoton saavuttaminen näyttää vaativan yhä kasvavien riskien ottamista. Me näemme tämän erittäin positiivisena haasteena", Lautjärvi sanoo. Aalto Capitalin ensimmäinen rahasto, Aalto Capital Thematic World, aloitti toimintansa tämän kuun alussa. Yritykset ovat hyvässä kunnossa, ja monilla yhtiöillä on ylimääräistä pääomaa ja liikaa käteistä
Tosiasiassa koska kiertoaika lyhenee ja metsänomistaja saa noin 70 PANkkI. Nyt se kelpaa jo äveriäämmällekin sijoittajalle. Mettiin auringonlaskun alaksänjalostus on kuitenkin si. Jalostettujen METSä ON OlluT edelleen, että koko metsätataimien käyttö uudistuksislous loppuu paperin valmissa nostaa maapohjan arvoa, TAvAllISEN kANSAN tuksen mukana. Metsiä ei voi ulYhdysvaltojen tapaan enenevästi puutaloihin, mikä koistaa Kiinaan. 62 kesäkuu 2011 Satu Vuori PENTTI FORSMAN Kirjoittaja on eläköitynyt ekonomisti.. Metsäkeskukset ja met- kiinteistöverolla voisi olla samanlaisia vaikutuksia kuin sänhoitoyhdistykset tuottavat omistajan käyttöön suojelulla, eli markkinoille tulisi vähemmän puuta. Itse asiassa uusi tekniik- on toistaiseksi suosinut Suomea, mutta tuskin sekään ka yhdistyneenä metsäammattilaisten nettipalveluun jatkuu loputtomiin. Maa tarvitsee markkinat. Metsäteollisuus tuomit- kaan jätä vehnäpeltoaankaan luonnon armoille. metsän voi vakuuttaa, mutta ei totaalisuojelua kanUusi tekniikka on tuonut luotettavaa tietoa myös nattavalta luontoväeltä. Maapallolla luomuintoilija syö silmää räpäyttämättä tuhansien on rajallinen määrä maata, ja sen suuntaaminen kas- vuosien ajan jalostettua ruista puurossaan, mutta vievavan lihatuotannon ohella uusiutuvan energian käy- rastaa saman tempun toistamista metsässä. Kuvittelevathan monet vasta alussa. Kasvava metsä sisijoituskohteena on alkanut kiin- too hiiltä eli toimii hiilinieluna. NyT SE kElPAA laatu paranee. Julkisen talouden syvenevät onantaa omistajalle huomattavasti tarkemman kuvan gelmat pakottavat katsomaan metsiä luontoväen lintuomistuksistaan kuin mitä metsässään viihtyvä van- kodon ohella myös elintasoa ylläpitävänä puupeltona. lut metsänjalostuksen hyödyistä, jotka suurimmalle Globalisaatiosta pääsee hyötymään ostamalla maata osalle suomalaisista ovat täysin vieraita. risteyttäminen nopeuttaa SIjOITTAjAllE. riläisten" eli metsätaloutta tuntevien mielenkiinnon Huikein esimerkki on hybridihaapa, jonka hehtaataustalla on muitakin tekijöitä. kolumni Metsiä ei voi ulkoistaa Kiinaan M etsämaa käy hyvin kaupaksi. muun muassa metsänhoitosuunnitelman, jonka avulNokian, paperitehtaiden ja loistoristeilijöiden jättäla menoja ja tuloja voi hallinnoida pitkäjänteisesti. haisäntä kykeni saavuttamaan. Eikä siinä kaikki. Kiihkeinkin viime vuosituhannella ei ollut tietoakaan. Eihän ku fiksut sijoittivat osakkeisiin. Euroopassa siirryttäneen ilmastosyistä metsistään huolta pitävä omistajia. Ei tarvitse lähteä Argentiinaan, kuten Ge- harjoitettu kymmeniä vuosia, mutta tulosten saamiorge Soros. Puun viljely tulee yhä kannattavammaksi, sänomistajalla on omat uhkatekijänsä. vuoksi suurten tilojen osuus metsäMielenkiintoisinta uutta tietoa on kuitenkin tulpinta-alasta on kääntynyt nousuun. Metsän omistaminen on taas trendikästä. prosenttia tuloistaan tukkiHyvien ominaisuuksien jO ävERIääMMällEkIN valikoiminen, kloonaus tai puusta, puutuoteteollisuuden raaka-aineesta. Globaali investointibuumi asuipa tämä missä tahansa. Myös pitkään esillä olleella kaupunkilaisen ulottuville. Tärkein tekijä on kui- rituotto voi olla jopa 12 kuutiometriä vuodessa, kun tenkin metsästä löytyvät uudet mahdollisuudet, joista tavallisen metsän kasvu on 56 kuutiota. Toki matala korkotaso metsän kasvua 1520 proja metsien virkistyskäytön senttia kasvuolosuhteista kasvu selittävät osan sijoitushaluista, mutta "sisäpii- riippuen, kuten useissa Metlan raporteissa todetaan. Tämä asettaa keskustelun tusta pidettiin tietämättömien luusereiden puuhana luontaisesta uudistamisesta uuteen valoon. raaka-aineiden käyttöä ja luo uusia mahdollisuuksia Metsästä voi 1020 vuoden kuluessa tulla suomalaimaankäytölle. Metsä on vanhastaan ollut tavallisen kansan pankIlmastonmuutoksen torjunta suuntaa uudelleen ki. Metsä takaa tukkipuun kysynnän jatkossa. tön tarpeisiin nostaa myös metsämaan hintaa aikaa Vaikka puu kasvaa suhdanteista riippumatta, metmyöten. Jalostusta on Suomesta. mä aukko työpaikkoihin ja verotuloihin on paikattava Laserkeilaus laskee metsän puut isännän puolesta, jotenkin. Tulevaisuudessa tästä nostaa myös suursijoittajia, minkä hiilinielustakin voi tulla metsänomistajalle tuloja. Myrskytuhoilta myös pienehköillä metsätiloilla. nen vie puuntaimen jalostuksessa aikaa, toisin kuin Vielä reilut kymmenen vuotta sitten metsänomis- nopean kierron maississa. Niinpä muutamassa vuodessa pieni- sen hyvinvointiyhteiskunnan pelastava enkeli, kuten läpimittaiselle energiapuulle on syntynyt tehokkaat molempien maailmansotien jälkeen
luvut numerot luvut numerot 64 tulosennusteet Metsäyhtiöt tasearvostuksella edullisia kesäkuu 6-7/11 konaistuotto painuu 40,6 prosenttia miinukselle. Lähes yhtä selvä ykkönen on Nokia, kun listataan surkeimmin tuottaneet eurooppalaisosakkeet. Nokian ko- 66 pohjoismaiset tulosennusteet Kruunu kiristää ruotsalaisia vientiyhtiöitä 67 eurooppalaiset tulosennusteet tulosennusteet S&P 500:n ennustettu p/e 12 68 yhdysvaltalaiset 69 parhaat rahastot Indeksirahasto hakkasi aktiiviset. 70 SUOMI-SALKUT Salkunhoitajat hamstrasivat Fortumia 71 gurusalkut 72 korot ja lainat 73 rAAKA-AIneeT jA Ruotsi pohjoinen tähti alkuvuoden nousijat ja laskijat eurooppa (Eurostoxx Large) Nousijat Kokonaistuotto vuoden alusta, % YhdYsvaLLat (S&P 100) Nousijat Kokonaistuotto vuoden alusta, % maailmantalous Alcatel-Lucent AXA EADS Enel Michelin Sampo Fresenius Medical Care Thyssen Krupp Essilor International Alstom Laskijat 67,1 23,5 22,3 21,3 21,2 18,8 17,2 15,6 15,2 15,2 Kokonaistuotto vuoden alusta, % United Health Baker Hughes Sprint Nextel Williams Mastercard Halliburton Pfizer Capital One Philip Morris Baxter International Laskijat 37,7 26,6 23,4 20,0 19,3 18,0 17,2 16,6 16,2 15,1 Kokonaistuotto vuoden alusta, % kesäkuu 2011 Lähde: Factset Nokia PostNL National Bank of Greece Philips RWE Metro Renault Arcelor Mittal EdF E.ON -40,6 -28,4 -21,5 -20,2 -17,3 -15,8 -15,7 -15,5 -11,2 -11,0 Cisco Target Ford Citigroup Bank of America Goldman Sachs Xerox Freeport-McMoran Copper Morgan Stanley Hewlett Packard -25,0 -21,6 -20,5 -19,8 -18,9 -18,8 -18,1 -16,9 -16,3 -16,1 63. Valtameren takana suurimpien jenkkiyhtiöiden S&P 100 -indeksissä parhaan kokonaistuoton, 37,7 prosenttia, antoi alkuvuonna terveydenhuoltosektorin moniottelija United Health. Ero lähimpiin haastajiin, vakuutusyhtiö AXA:aan, Airbuseja valmistavaan EADSiin ja voimayhtiö Eneliin, repeää runsaaseen 40 prosenttiyksikköön. Vuoden alusta kesäkuun puoliväliin Sammosta irtosi 18,8 prosentin kokonaistuotto. Reitittimiä, kytkimiä ja muuta nettirautaa valmistavan Ciscon kokonaistuotto painui 25 prosenttia pakkaselle. tommi meLender Sampo loisti, Nokia ei Kaksi suomalaisosaketta nousee esiin Euroopan pörssien alkuvuoden tuottovertailussa Sampo hyvässä ja Nokia pahassa. Kevään osingot kaunistavat lukemaa neljän prosenttiyksikön verran. Kovimmat kolhut Amerikan markkinoilla saivat Ciscon osakkenomistajat. Kokonaistuotto sisältää sekä arvonnousun että osingot. Sampo on kuudenneksi paras osake, kun suurista eurooppalaisista yhtiöistä koostuvan Eurostoxx Large -indeksin osakkeet laitetaan järjestykseen sijoittajan saaman kokonaistuoton perusteella. Voimayhtiöt RWE, EdF ja E.ON ottivat osakemarkkinoilla takapakkia Japanin maanjäristyksen aiheuttaman ydinkatastrofin seurauksena. Yli kahdenkymmenen prosentin miinuslukemat kirjataan myös hollantilaiselle postifirmalle Post NL:lle, Kreikan suurimmalle liikepankille National Bank of Greecelle sekä elektroniikkayhtiö Philipsille. Eurostoxx Large -indeksin ylivoimaisesti paras osake alkuvuonna oli verkkolaitevalmistaja Alcatel-Lucent 67,1 prosentin lukemalla
Toisen vuosineljänneksen tuloskauden alla analyytikoiden näkemykset muuttuivat valoisampaan suuntaan etenkin Outokummussa ja Vaconissa, sillä edellisen kohdalla tämän vuoden voittoennuste nousi toukokuun puolivälistä kesäkuun puoliväliin 28 ja jälkimmäisen kohdalla 19 prosenttia. NEG. 12,5 11,9 11,1 11,1 15,2 22,6 13,5 13,3 20,4 7,3 8,3 8,7 12,3 12,3 14,5 16,8 11,0 12,7 12,9 10,1 7,0 18,2 11,7 8,7 13,5 12,7 10,8 12,2 P/B 0,9 1,1 1,6 5,4 1,5 2,5 0,4 2,9 1,5 1,6 0,9 1,2 1,2 1,2 1,0 1,7 0,6 0,9 3,0 1,8 2,7 5,2 0,6 2,3 2,1 2,0 0,7 1,2 1,1 1,8 1,3 1,4 4,7 2,9 0,7 2,0 1,2 0,8 3,0 2,4 1,0 1,3 3,1 1,4 2,3 EV/ EBITDA 5,2 4,8 NA 8,2 7,9 9,3 6,2 10,4 9,8 6,8 18,2 4,6 3,5 5,0 4,2 NA NA NA 6,4 5,7 6,3 9,1 3,6 16,2 10,1 8,6 5,0 4,1 5,2 22,4 7,7 6,6 10,5 7,1 5,5 6,0 6,5 4,3 10,3 6,8 5,7 4,3 8,4 4,9 6,4 Affecto Ahlstrom Aldata Solution Alma Media Amer Sports Aspo Atria Basware Capman Cargotec Citycon Componenta Comptel Cramo Digia Efore Elcoteq Elektrobit Elisa Etteplan Exel Composites F-Secure Finnair Fiskars Fortum Glaston HKScan Honkarakenne Huhtamäki Ilkka Kemira Kesko Kone Konecranes Lännen Tehtaat Lassila & Tikanoja Lemminkäinen M-Real Marimekko Metso Neste Oil Nokia Nokian Renkaat Okmetic Olvi 2,67 16,60 0,48 6,60 10,68 7,25 7,01 25,69 1,40 33,69 3,18 6,07 0,58 16,19 3,42 1,03 0,81 0,52 14,93 3,00 8,65 2,43 3,61 16,83 23,14 1,02 5,51 4,61 9,15 7,52 12,21 33,26 42,86 27,54 15,85 12,78 23,08 2,89 13,30 38,95 11,07 4,31 33,27 5,68 18,40 1,5 25,6 1,2 45,0 83,0 14,0 11,0 13,3 23,8 102,2 49,3 -10,0 8,5 4,8 15,7 0,1 43,7 -18,6 197,1 5,9 8,9 19,9 -33,0 108,0 1 615 -31,9 36,0 0,4 120,7 14,7 144,0 311,4 714,4 111,4 8,3 36,0 6,8 49,0 8,2 370,1 249,0 2 916 208,8 9,8 29,2 t t s t s t t s t s t t t s t t t t t s t t s t t 64 kesäkuu 2011. Pankkiiriliikkeiden konsensusennuste odottaa Nokian tekevän tänä vuonna tulosta ennen veroja 963 miljoonaa euroa eli alle puolet siitä, mihin markkina-arvossa Nokian hiljattain ohittaneen Fortumin ennustetaan pääsevän. Tommi melender kotimaiset tulosennusteet TulokseT 2010 ennusTeeT 2011 ennusTeeT 2012 osake- voitto kurssi ennen 9.6. veroja 2011 meur s s t s s t t s tulos/ osake euroa 0,05 0,26 0,00 0,44 0,52 0,39 -0,18 0,89 0,18 1,21 0,21 -0,43 0,04 -0,06 0,56 0,00 0,42 -0,12 1,15 0,19 0,57 0,10 -0,24 1,08 1,46 -0,41 0,52 0,23 0,92 0,50 0,73 1,78 2,09 1,34 1,04 0,68 0,02 0,23 0,76 1,71 0,89 0,61 1,32 0,58 1,21 voitto tulos/ osinko/ ennen alin ylin veroja, ennuste ennuste osake, osake, P/E euroa euroa meur 7,2 71,7 -0,5 50,5 126,9 16,3 12,2 17,0 11,1 202,0 60,5 16,6 8,0 44,1 9,3 3,7 -52,9 -5,5 249,2 6,7 11,8 25,8 -38,5 176,5 2 006 -9,0 34,0 3,7 122,0 16,6 188,0 299,9 776,0 149,7 9,1 42,1 52,5 120,0 4,3 547,0 298,7 963 361,7 10,7 32,5 4,8 63,9 -1,5 48,3 102,0 15,0 -2,9 16,0 6,6 187,0 54,1 11,0 7,0 35,0 -11,8 3,5 -58,8 -6,6 222,0 6,4 10,1 23,8 -72,6 104,0 1 641 -10,7 14,8 2,1 116,0 15,3 160,0 211,9 756,0 132,0 9,0 40,5 41,2 6,0 3,5 503,2 122,0 -1 467 297,0 9,4 30,3 7,8 89,0 0,6 52,7 143,0 16,6 21,0 19,0 15,5 245,0 99,0 26,0 8,2 56,0 11,7 3,9 -47,0 -4,3 265,9 7,0 12,8 28,2 50,6 184,8 2 399 -6,4 54,0 4,0 133,2 18,0 200,0 315,0 830,9 178,1 9,8 44,0 65,9 168,0 4,9 677,0 558,0 3 144 434,0 11,1 34,0 0,26 1,05 -0,01 0,49 0,80 0,42 0,25 1,01 0,10 2,40 0,22 0,77 0,04 0,75 0,36 0,06 -1,38 -0,04 1,19 0,23 0,72 0,12 -0,22 1,20 1,66 -0,09 0,44 0,62 0,90 0,63 0,93 2,07 2,29 1,78 1,08 0,81 1,63 0,30 0,38 2,68 0,74 0,18 2,25 0,63 1,33 0,10 0,94 0,00 0,50 0,35 0,41 0,25 0,46 0,07 0,95 0,14 0,00 0,03 0,25 0,12 0,02 0,00 0,02 1,32 0,11 0,30 0,07 0,00 0,65 1,00 0,00 0,23 0,20 0,44 0,50 0,50 1,33 1,05 1,10 0,90 0,55 0,75 0,08 0,55 1,60 0,40 0,23 0,85 0,30 0,55 10,2 15,8 NEG. 13,5 13,4 17,5 28,2 25,4 14,7 14,0 14,8 7,9 14,0 21,6 9,5 16,5 NEG. 12,5 7,4 10,2 11,9 13,1 16,1 18,7 15,5 14,7 15,8 14,2 9,6 35,0 14,5 15,0 24,3 14,8 9,0 13,8 Voitto tulos/ osinko/ EV/ ennen alin ylin P/B EBITDA veroja, ennuste ennuste osake, osake, P/E euroa euroa meur 1,0 1,1 1,6 5,1 1,6 2,6 0,4 3,2 1,6 1,8 0,9 1,4 1,2 1,3 1,1 2,0 0,5 0,9 2,8 2,0 2,9 6,2 0,6 2,5 2,3 2,2 0,7 1,3 1,1 1,8 1,3 1,5 5,6 3,4 0,7 2,1 1,3 0,9 3,2 2,7 1,1 1,2 3,7 1,5 2,6 6,2 5,5 13,0 8,5 8,9 10,5 8,1 13,2 16,0 8,5 19,6 6,2 4,0 6,3 5,9 6,3 63,5 12,3 6,5 7,5 6,9 11,9 6,8 17,2 10,5 15,2 6,1 4,2 5,8 23,0 8,2 7,1 12,3 9,0 6,1 6,8 7,4 5,6 17,3 8,2 7,1 5,3 9,7 4,1 7,3 10,0 99,5 0,5 54,2 144,6 21,7 31,9 21,0 15,2 257,5 65,0 21,5 9,3 74,8 13,7 3,7 -13,1 7,8 263,7 8,9 12,7 33,5 29,2 119,3 1 995 7,2 56,0 3,6 140,0 15,6 199,0 327,6 884,6 214,0 10,6 52,0 64,8 171,0 7,9 695,0 435,3 1 371 415,0 11,9 36,9 7,4 71,5 -0,9 50,1 132,0 21,0 12,3 20,0 9,7 211,8 54,0 18,5 8,2 66,0 10,0 3,5 -24,0 4,7 230,0 7,5 9,8 27,3 -11,9 112,5 1 757 -1,4 28,9 2,5 130,0 7,2 170,8 230,8 794,6 185,7 9,0 42,7 55,2 111,0 6,5 535,8 268,0 -3 150 356,0 11,5 30,7 10,9 112,0 1,8 57,7 165,0 23,4 39,4 23,0 20,7 361,6 113,9 48,0 11,0 89,0 17,0 3,9 -2,2 10,8 277,8 9,0 12,8 37,1 95,1 129,0 2 237 9,4 64,0 4,7 161,5 19,0 223,0 351,0 968,0 281,5 11,1 58,0 82,0 218,0 8,8 860,0 645,0 4 250 474,0 12,4 42,0 0,35 1,45 0,00 0,51 0,91 0,59 0,77 1,24 0,13 2,96 0,22 0,97 0,06 1,36 0,49 0,07 -0,34 0,04 1,25 0,27 0,78 0,16 0,16 1,24 1,74 0,05 0,75 0,55 1,05 0,61 0,99 2,29 2,55 2,49 1,25 0,99 2,28 0,41 0,73 3,34 1,27 0,32 2,61 0,52 1,51 0,12 0,89 0,00 0,55 0,40 0,41 0,35 0,56 0,11 1,30 0,14 0,00 0,04 0,48 0,19 0,03 0,00 0,02 1,35 0,13 0,35 0,09 0,04 0,65 1,04 0,00 0,27 0,25 0,50 0,50 0,50 1,40 1,16 1,27 1,00 0,60 0,95 0,11 0,55 1,68 0,58 0,30 0,95 0,28 0,60 7,6 11,4 99,7 12,9 11,7 12,3 9,1 20,7 10,8 11,4 14,4 6,3 9,7 11,9 7,0 14,9 NEG. 14,0 14,0 NEG. Nokian voittoennuste on sen sijaan loppukevään ja alkukesän aikana romahtanut peräti 50 prosenttia. Syynä luonnollisesti on yhtiön antama tulosvaroitus. luvut numerot Arvopaperi kokoaa tulosennustesivuille sijoittajan kannalta keskeiset datat kotimaisista ja suurimmista kansainvälisistä pörssiyhtiöistä. Vaconin näkymät kirkastuvat Pankkiiriliikkeet ovat maaliskuusta lähtien selvästi aktiivisemmin laskeneet kuin nostaneet suomalaisten pörssiyhtiöiden tulosennusteita. 12,5 13,0 12,0 20,3 NEG
·Tulos/osake-lukukertooosakekohtaisen tuloksen verojen jälkeen. Välilläkannattaamyössilmäillätaseperusteisia arvostuskertoimia. 18,1 27,7 9,6 NEG. Suomalaisenosakemarkkinanp/b-lukuasettuu vuoden ennusteilla 1,6:een, mikä on alle pitkän ajan keskiarvon. 29,6 13,8 10,3 17,2 10,0 P/B 1,1 5,0 0,7 4,4 1,5 2,2 1,2 3,2 3,0 1,2 3,2 1,8 1,6 0,9 1,4 1,5 0,9 0,9 1,3 1,6 0,9 0,8 4,0 3,0 0,7 0,4 10,9 1,3 1,4 3,6 0,9 Voitto tulos/ osinko/ EV/ ennen alin ylin EBITDA veroja, ennuste ennuste osake, osake, P/E euroa euroa meur 8,3 7,6 10,5 10,8 12,3 5,9 NA 8,2 12,7 8,5 7,4 8,3 7,7 4,8 9,4 8,7 6,3 17,9 19,1 13,3 5,2 11,1 10,1 10,9 16,6 NA 18,6 5,3 4,6 9,1 5,7 47,2 260,8 243,0 158,0 6,4 50,3 429,0 35,0 57,0 37,7 85,2 33,1 297,0 10,8 286,9 19,6 98,5 25,1 111,1 977,5 -0,2 9,8 250,5 31,5 -1,0 18,2 10,6 118,0 66,0 947,7 34,9 214,0 93,9 143,4 5,8 47,0 395,0 29,9 44,8 32,1 73,3 32,0 148,0 7,5 190,8 17,8 82,7 22,0 93,0 786,3 -2,2 6,2 103,1 24,0 -5,0 14,0 9,3 110,0 62,0 769,0 85,6 292,0 458,9 199,4 7,0 54,2 487,0 41,0 74,0 46,0 127,5 36,0 403,7 12,6 316,3 21,5 176,1 43,5 134,9 1 156,0 1,9 10,7 438,8 32,6 -0,5 23,3 12,4 166,1 82,9 1 230,0 0,24 1,36 0,99 2,42 0,07 1,98 1,05 0,85 0,67 0,18 0,61 0,55 1,64 0,24 2,42 1,16 0,24 0,29 0,51 1,16 0,94 0,00 0,17 0,58 0,36 -0,01 0,59 0,43 1,27 1,11 1,38 0,13 1,22 0,43 1,20 0,07 0,78 0,50 0,48 0,33 0,10 0,35 0,28 0,80 0,08 1,33 1,00 0,14 0,17 0,16 0,91 0,35 0,01 0,10 0,00 0,18 0,00 0,45 0,20 0,70 0,75 0,60 11,0 13,2 9,5 16,0 17,4 8,2 8,6 11,6 15,1 13,5 15,9 11,5 9,7 8,3 9,4 10,9 10,8 13,6 11,9 16,9 7,8 HIGH 12,1 8,9 10,1 NEG. Metsäyhtiöt UPM ja Stora Enso ovat kiintoisia tapauksia. 2011 2,65 17,89 9,43 38,79 1,20 16,24 9,02 9,83 10,09 2,40 9,68 6,28 15,80 2,00 22,78 12,70 2,59 3,87 6,00 19,55 7,33 0,48 1,99 5,15 3,64 0,38 14,91 3,75 11,49 16,21 12,49 11,81 44,98 21,89 28,50 voitto ennen veroja meur tulos/ osake euroa 0,02 1,31 -0,68 0,59 -0,06 1,09 0,72 0,78 0,00 0,08 0,13 0,46 -0,57 0,20 1,97 1,85 0,19 0,40 0,19 1,09 0,79 -0,34 0,00 -0,06 0,34 -0,15 0,12 0,27 0,69 0,83 0,99 voitto tulos/ osinko/ ennen alin ylin veroja, ennuste ennuste osake, osake, P/E euroa euroa meur 30,9 282,0 100,4 122,1 3,7 42,3 395,5 27,4 38,0 26,9 54,1 30,6 173,9 9,4 249,0 15,9 96,3 16,5 62,4 928,0 -6,0 6,3 87,2 34,1 -11,9 15,3 7,1 104,0 57,2 842,2 18,3 268,0 -60,1 109,0 2,7 37,0 371,0 24,0 28,7 21,6 45,0 29,0 96,5 1,3 191,0 12,5 82,0 11,0 49,9 767,0 -6,0 4,2 23,9 31,0 -13,1 12,0 6,3 89,0 54,8 713,8 44,5 289,3 327,7 144,8 4,8 45,0 439,0 30,0 48,0 32,2 71,0 32,0 242,0 10,8 269,0 19,2 165,6 28,0 81,2 1 039,9 -6,0 7,8 186,1 39,0 -10,0 16,4 8,3 125,2 65,8 1 175,9 0,16 1,47 0,30 1,88 0,03 1,65 0,93 0,65 0,45 0,13 0,37 0,49 0,97 0,21 2,28 0,98 0,20 0,27 0,32 0,62 0,92 -0,09 0,11 0,19 0,38 -0,17 0,50 0,27 1,12 0,94 1,25 0,12 1,28 0,28 0,90 0,05 0,68 0,45 0,40 0,20 0,10 0,30 0,25 0,65 0,07 1,25 0,90 0,14 0,16 0,13 0,82 0,30 0,00 0,06 0,00 0,17 0,00 0,40 0,14 0,70 0,70 0,60 16,6 12,2 31,7 20,6 38,0 9,9 9,7 15,2 22,4 18,9 26,5 12,8 16,3 9,5 10,0 13,0 13,0 14,3 18,9 31,5 8,0 NEG. Muut luvut ovat kaikista ennusteista laskettuja keskiarvoja. Ne hinnoitellaan tasearvonsa alapuolelle, mikä perinteisesti on kielinyt siitä, että niiden osakkeissa riittää vielä nousuvaraa. Ennusteet kokoaa Factset kymmeniltä pankkiiriliikkeiltä. ·"Alin"ja"ylin"ilmoittavatmukanaolevien ennusteiden ääriarvot. 25,5 8,7 9,1 14,6 9,1 P/B 1,1 4,9 0,7 3,7 1,5 1,9 1,1 2,8 2,6 1,1 2,8 1,7 1,4 0,8 1,3 1,5 0,9 0,8 1,2 1,6 0,8 0,8 3,5 2,2 0,7 0,4 9,1 1,1 1,4 3,2 0,8 EV/ EBITDA 6,1 8,3 7,0 7,6 NA 5,0 NA 6,6 9,3 7,2 6,0 7,5 5,7 4,5 9,1 7,1 5,7 16,5 12,2 10,1 4,8 NA 7,1 4,8 16,0 3,3 14,9 4,1 4,1 8,3 4,6 20,8 252,7 -142,0 61,0 -4,1 25,1 308,1 24,4 4,3 17,5 20,9 29,5 -75,0 9,0 1 320,0 278,5 15,3 89,3 7,6 74,1 766,0 -15,7 0,1 -9,9 30,9 -9,2 10,8 6,7 103,3 51,4 613,5 1 540,0 1 348,1 1 630,0 1 567,0 1 446,6 1 826,0. Lihanjalostajat Atria ja HKScan puolestaan ovat lamahinnoissa yleensä silloin, kun ne arvostetaanpuoleentasearvostaan.TulosvaroituksenkesäkuunalussaantanutAtriatäyttää 0,4:np/b-luvullajolamahinnoitteluntunnusmerkit. tOmmi meLender TulokseT 2010 ennusTeeT 2011 ennusTeeT 2012 t Oriola-KD Orion Outokumpu Outotec Panostaja PKC Group Pohjola Ponsse Pöyry Raisio Ramirent Rapala Rautaruukki Salcomp Sampo Sanoma Sievi Capital Sponda SRV Stockmann Stora Enso Suominen Talentum Talvivaara Technopolis Tecnotree Tekla Teleste Tieto Tikkurila UPM Uponor Vacon Vaisala Viking Line s t s t t t t s s s s t t s t s t t t t t s s 41,7 27,6 14,0 14,4 0,37 1,22 0,56 0,93 64,4 58,4 24,3 6,5 56,3 42,0 21,1 6,5 91,6 70,3 26,5 6,5 0,62 2,02 0,97 0,44 0,60 1,10 0,80 0,70 19,2 22,3 22,6 64,7 3,4 5,5 2,1 1,9 9,4 12,5 9,8 11,5 91,2 56,1 34,7 13,1 68,6 46,0 29,3 13,1 122,9 59,4 39,9 13,1 0,87 2,66 1,34 0,90 0,70 1,25 0,95 0,75 13,7 16,9 16,4 31,8 3,1 4,7 2,0 1,9 7,5 9,9 7,1 NA t ennusTeiden perusTeeT Arvopaperin tulosennustetaulukossa ilmoitetaan tulos ennen veroja, jolloin mukaan lasketaan rahoituserien jälkeen säännölliset muut tuotot ja kulut sekä osakkuusyhtiöiden tulokset. luvut numerot UPM ja Stora Enso taseperusteisesti huokeita Osakkeiden hinnoittelua peilataan yleensä tulosennusteita vasten, niin tässäkin lehdessä. Ei vaativalta. ·P/E-,P/B-jaEV/EBITDA-kertoimet lasketaan taulukon päivityspäivän kursseilla ennusteiden keskiarvosta. s tulosennuste tulosennuste t noussut pysynyt ennallaan tulosennuste laskenut kesäkuu 2011 65 Lähde: FActset osakekurssi 9.6. Oheisesta tulosennustetaulukosta löytyy 17 yritystä, joiden pörssikurssi alittaa osakekohtaisen oman pääoman. Osa tasearvoonsa nähdenhalvoistafirmoistaontokihalpoja syystäkin.Esimerkiksi0,5:np/b:llätreidaava Elcoteq on jo pitkään tuhonnut osakkeenomistajiensa varallisuutta sen sijaan että olisi kasvattanut sitä. Miltä näyttää Helsingin pörssin hinnoittelu tasearvoihin suhteutettuna. HistoriallisestiUPMjaStoraEnsoovatolleet täyteenhinnoiteltuja1,2p/b-luvulla
"Voittojen odotetaan kasvavan tänä vuonna Pohjoismaissa yli 20 prosenttia", Ålandsbanken perustelee ylipainoa. Sokeaa ei Ålandsbankenin optimismi kuitenkaan ole, sillä se myöntää, että Ruotsin kruunun viimeaikainen vahvistuminen valuuttamarkkinoilla asettaa haasteita Tukholman pörssin yhtiöille. 2011 223,50 89,80 68,90 107,40 46,32 158,30 112,20 197,30 105,90 52,55 143,70 142,60 178,00 94,35 168,40 132,20 157,20 120,30 155,90 110,50 212,70 169,00 120,90 114,20 96,15 422,20 84,40 45,99 64,70 301,90 135,40 87,40 79,20 335,10 40,65 186,80 50,00 135,50 68,50 109,50 637,00 markkinaarvo, MK tulos/ osake KR 11,29 3,46 5,95 5,36 4,73 8,15 5,59 17,37 6,43 3,87 11,38 40,31 11,28 7,90 10,89 7,34 6,54 12,62 16,65 9,16 13,09 9,55 7,08 14,47 2,21 26,07 3,09 3,03 5,71 20,32 13,20 6,42 8,66 20,69 1,19 15,40 4,04 6,77 5,90 6,52 24,60 tulos/ osake KR 10,26 6,29 7,23 8,76 4,65 10,41 7,67 19,92 11,52 5,70 12,69 7,62 14,39 9,17 12,67 8,56 8,75 9,88 14,21 8,60 12,50 10,99 6,05 15,05 5,72 30,00 3,66 2,89 5,76 21,88 17,14 7,53 8,50 32,60 2,96 16,28 4,96 5,72 6,20 7,61 29,00 voitto ennen veroja, MK P/E EV/ EBITDA osinkotuotto, % tulos/ osake KR 12,00 6,79 8,09 11,64 4,92 11,95 9,49 21,37 11,77 5,60 13,56 8,78 16,17 10,44 14,74 10,01 10,68 10,95 17,12 8,49 14,19 12,78 7,21 16,52 9,70 35,17 3,97 4,49 6,42 26,21 18,70 9,12 9,80 32,14 3,97 18,13 5,19 8,74 6,57 9,09 33,30 voitto ennen veroja MK 27 157 30 331 44 022 33 876 31 065 19 792 15 832 18 149 16 710 16 518 15 501 6 795 10 930 10 033 7 200 5 875 4 563 7 304 6 690 5 151 3 516 3 967 3 593 6 272 4 317 3 277 4 314 3 285 3 234 1 808 208 736 21 674 20 861 12 088 12 368 10 091 6 870 4 722 4 188 3 740 23 927 P/E EV/ EBITDA osinkotuotto, % 369 908 293 318 278 857 228 592 207 997 188 129 133 101 122 982 122 738 115 260 114 472 108 293 81 012 66 532 62 013 55 794 54 974 54 235 48 343 47 343 45 305 40 277 39 520 31 235 30 120 28 245 26 832 26 519 23 619 17 202 431 742 143 171 129 000 96 788 82 778 77 015 51 447 47 668 34 250 30 003 369 460 22 923 26 810 38 752 25 570 29 198 17 201 12 884 16 841 16 975 16 433 14 294 5 906 9 505 8 754 5 983 4 907 3 785 6 345 5 412 7 117 3 221 3 445 2 652 5 700 2 599 2 736 4 425 2 016 2 815 1 491 194 947 17 839 18 125 12 744 10 949 9 568 6 747 3 012 3 920 3 659 21 473 21,8 14,3 9,5 12,3 10,0 15,2 14,6 9,9 9,2 9,2 11,3 18,7 12,4 10,3 13,3 15,4 18,0 12,2 11,0 12,8 17,0 15,4 20,0 7,6 16,8 14,1 23,1 15,9 11,2 13,8 7,9 11,6 9,3 10,3 13,7 11,5 10,1 23,7 11,0 14,4 22,0 13,5 6,5 NA 5,8 7,1 9,9 8,3 NA NA NA 6,2 18,8 7,3 6,1 9,9 9,9 13,1 6,1 5,3 4,1 14,7 9,6 10,2 4,6 8,8 11,7 5,3 9,0 7,3 9,5 2,0 5,3 NA 7,0 6,1 9,3 9,3 9,0 10,5 6,8 15,1 4,3 2,8 4,5 3,3 6,2 3,2 3,4 5,1 5,5 3,9 3,8 4,2 3,4 4,5 3,0 2,6 1,7 5,4 4,4 5,4 2,8 2,1 4,9 5,3 3,0 2,1 0,0 3,3 4,7 5,2 4,8 4,8 5,4 1,9 2,5 8,7 5,5 0,7 7,2 2,9 0 1,9 18,6 13,2 8,5 9,2 9,4 13,2 11,8 9,2 9,0 9,4 10,6 16,2 11,0 9,0 11,4 13,2 14,7 11,0 9,1 13,0 15,0 13,2 16,8 6,9 9,9 12,0 21,2 10,3 10,1 11,5 7,2 9,6 8,1 10,4 10,2 10,3 9,6 15,5 10,4 12,0 19,1 11,4 5,6 NA 4,6 6,9 8,3 7,0 NA NA NA 5,5 16,7 6,3 5,4 8,4 8,3 11,1 5,6 4,5 6,3 13,4 8,5 8,3 4,2 6,6 9,4 5,1 6,4 6,5 8,1 1,9 4,7 NA 7,0 4,6 8,4 8,1 6,6 8,6 6,3 13,4 4,7 3,1 5,2 4,5 6,5 3,5 4,1 5,6 5,6 4,8 4,4 4,9 3,9 4,8 3,4 3,0 2,0 5,7 4,8 5,6 3,3 2,4 5,3 4,8 4,2 2,6 0,0 4,6 5,1 6,0 5,0 5,7 6,0 2,1 3,1 8,7 6,0 7,3 3,2 0 2,2 Lähde: Factset 0,8 66 kesäkuu 2011. luvut numerot Pohjoismaissa kovat tulosodotukset Ålandsbankenin varainhoitotiimillä riittää uskoa pohjoismaisiin osakkeisiin. "Ruotsin vientiteollisuus kokee nyt maan omasta valuutasta johtuvan vähemmän mieluisan puolen. Positiivisempaa kehitystä tapahtuu Norjassa, sillä korkealle kivunnut öljyn hinta suosii sekä Norjan kansantaloutta että monia norjalaisyrityksiä. Sitä mukaa kun Ruotsin kruunu on vahvistunut, aiempi piristävä vaikutus on muuttunut hillitseväksi tekijäksi", Ålandsbankenin strategit kirjoittavat. Kesäkuun markkinakatsauksessaan ahvenanmaalaispankki säilyttää Pohjoismailla 45 prosentin painon mallisalkussaan, kun neutraali paino on viisi prosenttiyksikköä pienempi. Suurista pohjoismaisista yhtiöistä konsensusennusteet odottavat tuntuvinta tulosparannusta SSAB:lle (+159 %), Norsk Hydrolle (+149 %), Ericssonille (+82 %), Swedbankille (+79 %) ja Danske Bankille (+76 %). tommi meLender pohjoismaiset tulosennusteet TULOKSET 2010 EnnUSTEET 2011 EnnUSTEET 2012 Yhtiö RUOTSI Hennes & Mauritz Ericsson Nordea Volvo TeliaSonera Atlas Copco Sandvik Svenska Handelsbanken Swedbank SEB Scania Investor SKF Svenska Cellulosa Assa Abloy Alfa Laval Hexagon Tele2 Electrolux Skanska Swedish Match Getinge Ratos Boliden SSAB Modern Times Group Lundin Petroleum Husqvarna Securitas Oriflame Cosmetics NORJA Statoil Telenor DnB NOR Yara International Norsk Hydro Seadrill Orkla Subsea 7 Gjensidige Forsikring Aker Solutions TANSKA Novo Nordisk osakekurssi 9.6
M. Heikkilä T. Kojonen J. Absoluuttisen tuottotavoitteen 3C Edge on tuottanut absoluuttista tappiota, oli tarkastelujakso sitten yksi kuukausi, puoli vuotta, vuosi tai kolme vuotta. karo hämäLäinen parhaat ja huonoimmat rahastot 5 PARASTA JA 5 HUONOINTA 12 KK TUOTOLLA LUOKITTAINA Suomeen rekisteröidyt + ODIN Tuotto 5 v. Jokisaari, R. Management J. Topp Tapiola Varainhoito Oy Pohjola Varainhoito Oy J. Mattila Danske Capital / T.Lundsten ICECAPITAL / Vanguard Holmberg, Nilsson R. Rautala Siekkinen, Gräsbeck H. Nihtilä 2,2 0,4 1,6 -0,6 3,2 3,9 2,8 3,4 2,5 2,2 2,8 3,4 4,9 4,2 4,7 3,0 4,4 3,1 5,3 2,9 3,5 1,6 1,2 1,2 0,3 0,2 -2,1 -2,2 -2,6 -2,8 -3,4 2,7 2,4 4,1 2,6 0,3 -0,5 -0,1 -1,3 -0,6 -0,7 0,6 1,2 1,3 0,0 0,4 1,5 0,8 1,8 0,7 0,7 2,8 4,6 4,3 3,9 0,9 3,8 3,6 7,1 3,7 3,6 0,3 0,1 0,1 -0,1 -0,7 -0,8 -0,9 -0,5 -1,0 -1,2 0,50 0,65 0,5 0,6 0,6 0,15 0,53 0,2 0,7 0,52 0,51 0,65 0,50 0,60 0,61 0,40 0,53 0,20 0,70 0,52 33,9 138,6 541,7 8,2 170,3 64,6 84,9 61,5 29,5 495,7 J. Kojonen 4,6 4,3 3,8 3,9 3,2 6,0 7,0 6,1 5,2 5,5 6,0 5,6 5,4 5,3 4,9 2,7 2,4 2,0 1,7 -0,5 3,2 3,3 2,9 2,0 3,0 1,4 1,6 1,2 0,5 1,1 0,2 0,9 0,7 0,4 0,9 0,8 0,6 1,1 1,1 1,1 1,4 1,8 2,0 1,7 2,5 1,6 2,0 2,5 2,9 2,5 3,6 2,6 2,3 2,6 1,6 1,1 0,8 0,5 0,3 -0,5 0,69 0,35 + 0,85 0,1 0,63 0,7 0,75 0,4 0,33 0,6 0,69 1,43 0,85 0,72 0,63 0,72 0,75 0,40 0,33 0,60 148,1 226,1 443,2 314,1 941,5 57,5 34,6 65,7 38,6 376,2 Ålandsbanken Asset Mgmt. J. Sandström 69. Backholm, P. Inflaatiokytkentäiset lainat ovat tuottaneet selvästi parhaiten kohtuullisen vähäriskisistä korkosijoituksista. Kojonen Danske Capital / T.Suonpää Pohjola Varainhoito Oy Danske Capital / T.Suonpää H. p.a. Tuotto 12 kk Tuotto 6 kk Riski Riski Tuotto volatili- Sharpen Hallinnointija säilytys1 kk teetti mittari palkkio (%) TERluku (%) Rahastopääoma meur Salkunhoitaja 3,5 2,7 1,9 3,5 4,1 2,7 2,1 4,1 9,5 8,9 4,3 4,0 3,6 0,7 0,7 0,6 0,6 0,1 4,2 3,8 3,0 2,1 4,6 0,5 0,4 0,4 0,4 0,9 0,6 0,4 0,2 0,2 0,4 0,1 0,1 0,1 0,1 0,2 6,1 6,7 1,0 0,4 2,4 0,1 0,1 0,1 0,1 1,0 0,25 0,4 0,45 0,45 0,6 0,2 0,4 0,25 0,15 0,52 0,25 0,40 0,45 0,45 0,60 0,20 0,25 0,15 - 1 521,9 686,1 180,2 129,6 528,8 158,2 201,1 112,5 62,8 984,9 Nordea Inv. Uusitalo ICECAPITAL / Simonsen Danske Capital Danske Capital Huom! + hallinnointi- ja säilytyspalkkion perässä tarkoittaa, että rahastossa on kiinteän palkkion lisäksi tuottosidonnainen palkkio. kesäkuu 2011 Lähde: SijoituStutkimuS oy 42,3 36,1 31,1 27,4 24,1 18,0 3,8 19,8 11,7 10,4 -4,2 -8,7 -3,6 -1,1 -2,6 18,8 20,3 16,4 15,1 20,5 2,2 1,7 1,8 1,8 1,1 1,9 1 + 1,87 1,9 2,5 2,14 3,70 1,87 2,21 2,50 25,6 10,6 98,4 19,5 77,7 Danske Capital Lehtinen, Toivonen Pohjola Varainhoito Oy S. Raaka-aineiden kallistuminen kiihdyttää osaltaan inflaatiota. p.a. OSAKERAHASTOT, SUOMI Parhaat Nordea SVE Instituutio Korko SEB Likviditetsfond Evli Tavoitekorko Ålandsbanken Cash Manager Nordea Korkotuotto Huonoimmat Tapiola Kassakorko OP-Likvidi Nordea Lyhyt Korko ICECAPITAL Qualifying Money Market OP-Euro EUROAlUEEn vAlTIOlAInARAHASTOT Parhaat FIM Real Aktia Inflation Bond+ OP-Reaalikorko Evli Reaalikorko Nordea Euro Midi Korko Huonoimmat OP-Obligaatio Prima Sampo Yhteisöobligaatio OP-Pitkä Obligaatioindeksi Sampo Obligaatio OP-Obligaatio EUROAlUEEn yRITySlAInARAHASTOT Parhaat Ålandsbanken Euro Bond Evli Corporate Bond Danske Invest Euro Yrityslaina Sampo Kompassi Korko OP-Yrityslaina Huonoimmat Nordea Säästö Korko Danske Invest Kestävä Arvo Korko ICECAPITAL Euro Investment Grade Bond Index Seligson & Co Euro Corporate Bond OP-Yrityslaina Prima MUUT RAHASTOT Parhaat Danske Invest Raaka-aine * Contango Hyödyke Beta * OP-Raaka-aine * Danske Invest Kulta * SEB Gyllenberg Momentum Huonoimmat Danske Invest Neutral Öhman Systematica * ICECAPITAL Virgin Beta * Danske Invest Kontra 3C Edge * Tuotto 3 v. Ostonen 4,2 3,8 4,8 6,0 5,5 6,8 4,4 -2,6 -5,3 17,2 5,0 1,8 -14,2 -11,9 21,1 0,3 1,8 -2,8 2,0 -2,1 -0,3 0,1 2,5 -0,4 -4,0 -5,3 -8,2 0,9 -0,9 0,2 -1,2 -5,3 0,0 0,5 -2,2 5,3 -1,7 0,9 2,0 6,9 13,3 9,6 1,8 -0,6 -0,7 -0,5 -0,9 1,1 1 + 1 2,1 1,6 + 1,14 1,23 2,15 1,60 84,0 15,0 21,0 12,1 3,7 Danske Capital E. Yrityslainarahastojen tuottolukuihin ne eivät toki läheskään yllä: paras inflaatiolainarahasto FIM Real on antanut kuluneen vuoden aikana 1,6 prosentin tuoton, kun taas yrityslainarahastojen ykkönen Ålandsbanken Euro Bond on noussut kuusi prosenttia. Taulukkoon osuu pari surkimusrahastoa: Jättirahasto OP-Euro on pinnistellyt viimeksi kulunen vuoden aikana plussalle, mutta kolmen vuoden ajalla se on yhä rumasti miinuksella. Topp ICECAPITAL Varainhoito Oy K. luvut numerot Rahaa raaka-aineilla Raaka-aineiden hinnannousu on kirittänyt Danske Invest Raaka-aine -rahaston arvoa peräti 42,3 prosenttia vuoden aikana. Schenling A. Kronblad H. Mäkilä Ålandsbanken Asset Mgmt. Ostonen T. Kurki-Suonio C. Lundström Danske Capital / T.Lundsten Danske Capital T. Viiden vuoden tarkasteluvälillä rahasto on tosin selvästi miinuksella viisi vuotta sitten olisi kannattanut iskeä Dansken kultarahastoon
Perälä Rahaston koko 219,7 milj. euroa Nokian Renkaat 6,8 6,7 Sampo 6,6 6,0 Metso 6,1 6,4 UPM 6,0 5,3 Nokia 5,8 8,0 Nordea 5,4 5,3 nordeA pro Suomi Salkunhoitaja: J. euroa YIT 8,7 9,2 Cargotec 7,5 8,0 Konecranes 5,4 5,8 Basware 4,9 5,1 Wärtsilä 4,7 Kone 4,3 4,2 HAndelSBAnken Suomi Salkunhoitaja: C. luvut numerot Arvopaperi avaa tällä aukeamalla Suomeen sijoittavien osakerahastojen suurimmat sijoitukset ja vertaa muutoksia edelliskuun tilanteeseen. Fortum vahvistui Suomi-salkuissa Fortum nousi Nokian tulosvaroituksen ja sitä seuranneen laskun myötä markkina-arvoltaan suurimmaksi suomalaisyhtiöksi Helsingin pörssissä suurempia ovat toki ruotsalaiset Nordea ja Teliasonera. Sähköyhtiön painoa ovat toukokuussa nostaneet vahvasti Alfred Berg Finland, Aventum HR Suomi, Danske Suomi Yhteisöosake, Evli Select, OP-Focus ja OP-Suomi Arvo. euroa Outotec 7,1 7,2 UPM 7,0 7,5 Tekla 6,9 4,3 PKC Group 6,2 5,6 M-Real 6,0 6,0 Metso 4,6 4,8 toukokuu, huhtikuu, muutos, % salkusta % salkusta % -yks. finlAndiA Suomi Salkunhoitaja: Finlandia Asset Management Rahaston koko 23,3 milj. Eräkare Rahaston koko 166,4 milj. Nyman Rahaston koko 149,0 milj. euroa Fortum 8,3 6,3 UPM 5,7 5,4 Nokia 5,5 7,0 Sampo 4,9 4,9 Kesko 4,8 Nokian Renkaat 4,7 Alfred Berg SmAll CAp Salkunhoitaja: T. Heikkinen Rahaston koko 105,4 milj. Varis Rahaston koko 179,6 milj. euroa Kone 8,9 8,5 Fortum 8,4 8,2 Nokian Renkaat 7,0 7,1 Metso 6,6 6,6 UPM 4,1 4,2 Sampo 4,0 Alfred Berg finlAnd Salkunhoitaja: T. euroa Nokian Renkaat 9,8 9,7 Sampo 9,3 8,7 UPM 9,1 8,8 YIT 5,4 5,2 Pöyry 5,2 4,8 Stora Enso 4,8 evli SeleCt Salkunhoitaja: J. euroa Sampo 8,9 8,8 Amer Sports 8,5 9,2 Nordea 6,9 6,6 Kemira 5,7 5,6 Cramo 5,2 5,4 Ahlstrom 4,4 4,4 Aventum Hr Suomi Salkunhoitaja: Aventum Rahastoyhtiö Rahaston koko 4,4 milj. Perälä Rahaston koko 60,9 milj. euroa Amer Spotrs 7,1 8,2 M-Real 5,4 4,7 Technopolis 5,0 4,7 Affecto 4,9 5,0 Nokian Renkaat 4,9 Kemira 4,7 4,9 toukokuu, huhtikuu, muutos, % salkusta % salkusta % -yks. dAnSke Suomi oSAke Salkunhoitaja: Danske Capital / J. Varis Rahaston koko 20,6 milj. euroa Fortum 8,7 6,7 Sampo 8,3 7,4 Kone 6,2 6,5 UPM 5,9 5,4 Teliasonera 4,5 Stora Enso 4,4 dAnSke Suomi kASvuoSAke Salkunhoitaja: Danske Capital / J. euroa Fortum 10,0 7,6 Metso 7,3 6,8 Nordea 5,8 5,0 Ramirent 5,7 5,0 YIT 4,4 6,5 Amer Sports 4,3 5,7 evli Suomi oSAke Salkunhoitaja: J. Fortum on myös vahvistanut asemiaan Suomeen sijoittavien osakerahastojen salkuissa toukokuun aikana. Varis Rahaston koko 186,3 milj. euroa Fortum 7,9 7,3 Sampo 6,0 6,0 Metso 5,8 6,0 UPM 5,6 5,7 Nokia 4,7 6,0 Nordea 4,5 nordeA 130/30 Salkunhoitaja: H. euroa Nordea 11,0 9,9 Nokian Renkaat 8,8 6,8 Metso 7,5 7,3 UPM 6,7 Outokumpu 6,3 6,5 YIT 5,7 0,5 0,2 -0,1 0,0 -0,1 0,2 0,3 0,0 0,5 -1,1 0,3 0,2 -1,6 -0,2 0,0 2,0 0,4 -1,5 0,0 0,9 -0,5 -0,1 0,3 0,0 -0,5 -0,5 -0,4 -0,2 0,1 -0,1 0,4 0,2 -0,2 -0,5 0,1 0,6 0,3 0,2 0,5 0,2 1,9 0,6 -0,6 0,1 -0,7 0,3 0,1 -0,2 0,0 2,4 0,5 0,8 0,6 -2,2 -1,4 0,1 0,6 -0,3 0,7 -2,2 0,1 2,0 0,9 -0,3 0,5 2,1 1,2 -2,5 0,8 0,6 0,0 -0,2 -0,1 -1,3 -1,1 0,8 0,3 -0,1 -0,2 -0,1 -0,5 2,6 0,6 0,0 -0,2 1,1 2,0 0,2 -0,2 70 kesäkuu 2011. euroa Fortum 9,6 9,5 Sampo 8,7 8,4 Metso 7,3 7,3 Nordea 5,5 Stora Enso 5,4 4,9 UPM 4,8 6,0 dAnSke Suomi YHteiSöoSAke Salkunhoitaja: Danske Capital / J. euroa Fortum 8,0 7,7 Sampo 6,8 6,6 Nokia 5,9 7,5 UPM 5,6 5,8 Metso 5,2 5,2 Kone 4,6 fonditA eQuitY SpiCe Salkunhoitaja: M. Parhiala Rahaston koko 45,6 milj. Larsson ja A. Fortum hyötyy, jos sähkön hinta nousee Saksan luopuessa ydinvoimasta. euroa Fortum 9,4 8,5 Sampo 8,1 8,6 Metso 7,0 7,1 Nordea 5,7 Stora Enso 5,2 4,9 Nokian Renkaat 4,7 4,6 eQ SuomiliigA Salkunhoitaja: eQ Pankki Rahaston koko 13,5 milj. Kujala Rahaston koko 54,9 milj. euroa Amer Sports 7,9 5,8 M-Real 7,0 5,8 Konecranes 6,9 9,4 Cargotec 6,7 5,9 Huhtamäki 5,4 Exel 4,8 fim fenno Salkunhoitaja: M. euroa Talvivaara 4,8 4,9 Amer Sports 4,7 4,2 Oriola 4,6 Tikkurila 4,6 4,4 Uponor 4,6 4,8 Konecranes 4,0 4,5 Arvo finlAnd vAlue Salkunhoitaja: Danske Capital Rahaston koko 25,8 milj. Kaloniemi, M. Auvray Rahaston koko 57,0 milj. euroa Fortum 8,5 8,3 Sampo 8,5 6,6 Kone 7,6 7,0 Metso 5,2 5,8 Nokia 4,4 Stora Enso 4,2 nordeA Suomi Salkunhoitaja: H. Salkkuavauksiin on lisätty uusi rahasto, Petri Tuutin komennossa kantaaottava Visio Finland 140/40. Karo Hämäläinen suomi-salkut toukokuu, huhtikuu, muutos, % salkusta % salkusta % -yks. AktiA CApitAl Salkunhoitaja: Aktia Asset Management Rahaston koko 278,3 milj. Parhiala Rahaston koko 328,9 milj. Svartbäck Rahaston koko 45,5 milj
Seurattavat salkut: Aatos Erkko (Asipex), Hartwallit (Hartwall Capital, HTT Holding), Ingmanit (Ingman Finance), Mikko Laakkonen, Kari Niemistö (Oy Selective Investor) ja Göran Sundholm. kesäkuu 2011 71. Kohonen Rahaston koko 130,4 milj. Euromääräiset arvot on laskettu kesäkuun 14. euroa Fortum 7,7 7,5 Ramirent 6,0 6,5 Cramo 5,9 5,8 Sampo 5,7 5,5 Nokian Renkaat 5,3 5,3 Outotec 4,9 5,0 OP-delta Salkunhoitaja: S. Lindén ja L. Tuutti Rahaston koko 10,2 milj.euroa UPM 14,8 Fortum 13,3 Nordea 11,5 Nokian Renkaat 8,3 Nokia 6,3 Sampo 5,6 ÅlandsBanken Finland value Salkunhoitaja: N. Haugen Rahaston koko 243,1 milj. euroa Konecranes 8,8 8,8 Cargotec 7,8 7,7 Kemira 7,5 6,9 YIT 6,6 6,7 Outotec 6,6 6,4 Pöyry 4,9 4,7 säästöPankki kOtimaa Salkunhoitaja: J. luvut numerot suomi-salkut toukokuu, huhtikuu, muutos, % salkusta % salkusta % -yks. Odin Salkunhoitaja: T. Kohonen Rahaston koko 188,0 milj. Kohonen Rahaston koko 653,5 milj. Kilpeläinen Rahaston koko 309,6 milj. Heikkilä Rahaston koko 57,4 milj. Hämäläinen, E. euroa UPM 5,1 Talvivaara 5,0 Cargotec 4,9 Konecranes 4,9 Kone 4,6 M-Real 4,4 visiO Finland 140/40 Salkunhoitaja: P. euroa Sampo 8,9 8,4 Nokia 7,7 8,7 Stora Enso 7,5 7,2 Metso 7,4 7,4 Nokian Renkaat 6,2 6,1 Fortum 4,9 4,7 seB GyllenBerG small Firm Salkunhoitaja: J. euroa Fortum 10,0 8,8 UPM 8,4 6,6 Metso 7,5 7,1 Nokian Renkaat 7,4 6,7 Sampo 6,7 Kone 6,4 OP-suOmi arvO Salkunhoitaja: P. Högström Rahaston koko 73,4 milj. Lindén Rahaston koko 283,6 milj. euroa Amer Sports 6,8 UPM 6,4 Stora Enso 5,4 Kemira 4,8 Nordea 4,7 Affecto 4,4 taPiOla suOmi Salkunhoitaja: Tapiola Varainhoito Rahaston koko 37,5 milj. Lund Rahaston koko 20,0 milj. euroa Fortum 9,7 9,0 Metso 7,2 6,7 Sampo 6,9 8,0 Stora Enso 5,4 5,2 Nordea 5,0 4,3 Kone 4,9 OP-FOcus Salkunhoitaja: S. euroa M-Real 6,3 6,4 PKC 6,1 6,8 Vacon 6,0 4,4 Amer Sports 5,6 5,6 Huhtamäki 4,2 3,8 YIT 3,7 3,9 seB GyllenBerG Finlandia Salkunhoitaja: J. päivän päätöskursseilla. euroa Fortum 9,6 8,0 Nordea 7,2 6,4 Sampo 7,2 7,8 Stora Enso 6,2 5,8 Huhtamäki 4,9 UPM 4,9 toukokuu, huhtikuu, muutos, % salkusta % salkusta % -yks. OP-suOmi Pienyhtiöt Salkunhoitaja: S. Hämäläinen, E. euroa Fortum 7,7 7,1 Sampo 6,5 5,9 Stora Enso 5,5 5,5 Metso 4,8 4,8 Nokia 4,7 5,8 UPM 4,4 toukokuu, huhtikuu, muutos, % salkusta % salkusta % -yks. taaleritehdas arvO markka Salkunhoitaja: M. euroa UPM 5,6 Nokian Renkaat 5,3 Kesko 5,2 Nokia 4,7 YIT 4,7 Fortum 4,6 0,3 -0,5 0,0 0,2 0,0 -0,1 -0,2 -0,6 1,6 0,0 0,4 -0,3 6,6 6,6 5,5 4,6 4,3 4,5 0,2 -0,2 -0,1 0,2 0,4 -0,1 0,7 0,6 -1,1 0,2 0,7 0,5 -1,0 0,3 0,0 0,1 0,2 4,7 4,2 4,1 0,2 0,7 0,3 1,2 1,9 0,4 0,6 0,1 0,1 0,7 -0,1 0,3 0,2 1,6 0,8 -0,6 0,4 4,9 4,9 0,6 0,6 0,0 0,0 -1,2 4,4 5,2 5,1 5,1 4,5 1,2 0,0 0,1 -0,4 0,1 sijoittajagurujen salkut Osake Konecranes YIT UPM Sanoma Kesko B Wärtsilä Sampo Fortum Cargotec B Metso Rautaruukki Outotec Outokumpu Kemira Neste Oil Nokian Renkaat Elisa Pohjola A Stora Enso R Tieto Orion B Nokia Kone B Yhteensä Osakkeita, kpl 6 778 068 440 300 1 664 400 38 152 619 30 000 510 000 997 001 1 210 453 585 001 340 181 720 000 225 000 746 057 519 247 557 940 150 000 277 112 400 000 415 000 212 000 0 2 370 000 260 000 57 560 379 Arvo, euroa 183 007 836 7 722 862 20 105 952 473 474 002 972 900 11 617 800 22 522 253 27 332 029 19 018 383 12 780 600 11 318 400 8 325 000 6 714 513 6 132 307 6 109 443 5 020 500 4 065 233 3 560 000 2 958 950 2 344 720 0 10 333 200 10 894 000 856 330 882 Muutos 1kk, kpl 100 000 35 000 30 000 30 000 10 000 10 000 10 000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 20 000 0 -20 900 -230 303 -50 000 -56 203 Muutos 1kk, euroa 2 700 000 613 900 393 900 372 300 324 300 227 800 225 900 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -364 914 -1 004 121 -2 095 000 1 394 065 Muutos vuoden alusta, kpl 520 500 65 000 -50 000 80 000 30 000 20 000 50 000 -60 000 50 000 150 000 10 000 0 20 000 2 000 -77 760 -50 000 0 0 20 000 -95 051 -100 900 -522 303 -50 000 11 486 Muutos vuoden alusta, euroa 15 698 280 1 140 100 -604 000 992 800 972 900 455 600 1 129 000 -1 354 800 1 625 500 5 635 500 157 200 0 180 000 23 620 -851 472 -1 673 500 0 0 142 600 -1 051 264 -1 761 714 -2 277 241 -2 095 000 16 484 109 9.6.2011 Muutos vuoden alusta (kpl), % 8 17 -3 0 4 5 -5 9 79 1 0 3 0 -12 -25 0 0 5 -31 -100 -18 -16 0 Seurannassa ovat Helsingin pörssin vaihdetuimmat osakkeet lukuun ottamatta Nordeaa ja Teliasoneraa, joiden omistajarekisterit eivät ole nähtävillä Suomessa. Lindén Rahaston koko 182,9 milj. Hämäläinen, E
luvut numerot taalan arvo euroissa eur/usd 1,50 Tasaantumista raaka-ainemarkkinoilla Kuumina käyneet raaka-ainemarkkinat hiukan viilenivät kesän kynnyksellä. Oman tarinansa hyödykemarkkinoilla muodostaa kulta. Keväällä koetusta hintojen laskusta huolimatta CRB-indeksi oli kesäkuun alussa 38 prosenttia vuodentakaisten lukemiensa yläpuolella. Raaka-aineiden hintakehitystä kuvaava CRB-indeksi oli kesäkuun alussa runsaat viisi prosenttia matalammalla kuin toukokuun alussa. Lisäksi euromaissa investoinnit karttuvat selvästi hitaammin kuin Yhdysvalloissa, puhumattakaan kehittyvistä maista. Moni asiantuntija kallistuu jälkimmäisen vaihtoehdon kannalle. Tai sitten he eivät ota sitä vakavasti. Pankin mukaan kultaa ajaa ylöspäin ennen muuta inflaatio, ja inflaatiotahan taas ruokkii raakaaineiden kallistuminen. 1,40 1,30 Lähde: Factset 1,20 05/2010 06/2011 toMMi MeLender raaka-aineet crb-indeksi 350 raaka-aineet Raaka-aine Öljy, Brent Öljy, WTI Kulta Kupari Alumiini Lyijy Nikkeli Palladium Sinkki Hopea Tina Lämmitysöljy (Nymex) Maakaasu (Henry Hub) hinta, muutos muutos 1v, dollaria 1kk, % % 125,81 101,93 1 538 8 951 2 626 2 571 22 505 816 2 259 37,03 25 650 3,08 4,67 0,0 -0,6 2,4 0,5 0,2 8,0 -9,2 12,0 4,4 -2,6 -14,6 3,9 12,5 70,8 37,0 24,7 42,2 37,4 55,3 19,8 79,4 29,9 102,7 56,5 53,1 -0,1 muutos muutos keski- keski- keskialin ylin 3v, 5v, hinta 1v, hinta 3v, hinta 5v, hinta 5v, hinta 5v, % % USD USD USD USD USD -7,8 -24,1 71,6 10,6 -9,6 32,9 3,0 91,3 15,8 112,1 15,3 -20,6 -62,9 82,0 42,3 149,6 21,3 5,4 162,3 9,5 154,1 -34,6 231,2 226,8 50,4 -24,3 95,76 88,42 1 355 8 523 2 351 2 348 23 815 664 2 215 27,96 25 870 2,52 4,22 80,84 79,09 1 100 6 752 2 100 1 968 18 916 431 1 899 19,21 18 968 2,21 5,02 79,80 78,75 948 7 006 2 325 2 089 24 607 405 2 407 17,07 17 089 2,20 6,04 33,94 30,81 561 2 765 1 254 880 8 810 162 1 042 8,88 7 650 1,13 2,51 145,12 145,63 1 549 10 148 3 292 3 980 54 200 857 4 620 48,70 33 255 4,11 13,58 300 Lähde: Factset 250 05/2010 05/2011 Euroalue putoamassa kelkasta Talouskasvun vaisuutta säikkyvät sijoittajat eivät ole ehtineet lukea Maailmanpankin tuoretta suhdannekatsausta. Murheitakin on. Odotettavissa on, että raaka-aineiden hinnat pysyvät lähitulevaisuudessakin vahvoissa lukemissa kehittyvien maiden talouskasvun ja spekulatiivisen kysynnän tukemina. He ennustavat maailmantalouden kasvun kiihtyvän tämän vuoden 3,2 prosentista ensi vuonna 3,6 prosenttiin. Euroalueen kasvuluvut ovat Maailmanpankin ennusteessakin vaatimattomia. "Kasvu on tukevalla pohjalla", Maailmanpankin ekonomistit arvioivat. Onko kyseessä trendin taittuminen vai pelkkä vastaliike rajun nousun jälkeen. Raaka-aineiden hinnat ehtivät karata sen verran kauas viidenkymmenen päivän liukuvista keskiarvoistaan, että heikko jakso oli odotettavissa puhtaasti teknisessä mielessä. Standard Bank ennustaa kullan kipuavan tänä vuonna ennätyslukemiin, yli 1 600 dollariin unssilta. The Economistin pohjoisen tähdeksi nimeämä Ruotsi on euroalueetta selvästi paremmassa iskussa niin talouskasvun kuin investointien osalta. maailmantalous Maa, alue Euroalue Yhdysvallat Britannia Japani Kiina Intia Brasilia Venäjä Ruotsi Sveitsi Bkt:n kasvu Bkt:n kasvu Bkt:n kasvu Bkt:n kasvu 2010e, % 2011e, % 2012e, % 2013e, % Investointien Investointien Investointien Investointien kasvu kasvu kasvu kasvu 2010e, % 2011e, % 2012e, % 2013e, % kesäkuu 2011 Lähde: MaaiLManpankki 1,7 2,8 1,3 4,0 10,3 10,3 7,5 4,0 5,3 2,6 1,7 2,6 1,4 0,1 9,3 8,1 4,2 4,4 4,5 2,7 1,8 2,9 2,2 2,6 8,7 8,4 4,1 4,0 3,5 2,4 1,9 2,7 2,5 2,0 8,8 8,5 3,8 4,1 3,1 2,0 -0,3 3,9 3,0 0,0 11,6 16,5 21,7 3,5 5,9 4,6 1,9 6,0 3,5 2,0 11,0 10,1 7,3 8,5 6,0 2,0 3,0 6,5 6,1 3,5 9,4 13,3 8,7 9,0 4,5 1,5 3,0 6,0 6,3 2,5 10,0 13,8 6,0 9,5 4,0 2,5 Lähde: Factset 73. Sitä ei juurikaan tarvita teolliseen käyttöön, mutta sen hintaodotukset ovat kovemmat kuin useimmissa teollisuuden tarvitsemissa metalleissa
Stenberg ei kuulunut pörssin vaihdetuimpiin osakkeisiin, vaikka sen kurssikehitys olikin varsin hyvä. Rakennus sijaitsee Hakaniemen sillan kupeessa, ja viereinen katu on saanut nimensä konepajayrittäjä Joh(a) n Stenbergin pojasta John D. Telakka muutti Aurajoen rannalta Pernoon. Meriteollisuus syntyy ja kärsii Pian Lontoon-valloituksen jälkeen maailmalla kytenyt telakkateollisuuden kriisi alkoi näkyä myös meillä. Poika Stenbergin kuoltua konepajasta muodostettiin osakeyhtiö vuonna 1892. Apu ja pelastaja löytyi Lohjan Virkka- 74 kesäkuu 2011. Kyseessä oli tähän asti Suomen suurimmasta konkurssista. Vuonna 1974 tästä kuitenkin poikettiin, kun Pernoon Turkuun ryhdyttiin rakentamaan kokonaan uutta telakkaa. Nyt ahven oli joutunut kuivalle maalle haukkomaan henkeä ja yhtiön rippeet olivat vaarassa joutua nurkanvaltauksen kohteeksi. Osakekirja on kolmekielinen, ja sen on painanut Thomas de Rue and Company Ltd. Uudesta pääkonttorista käsin oli hyvä lähteä valottamaan maailman finanssi- Metallin ja rakentamisen liitto Nuorempana Wärtsilä kasvoi ja nopeana ahvenena saattoi jopa nielaista itseään suurempia haukia. Tässä perustamisannin kolmekielisen osakekirjan specimenkappale. Stenbergin ranta Wärtsilän pääkonttori sijaitsee nykyään Helsingin Siltasaaressa osoitteessa John Stenbergin ranta 2. Ja vielä suuremmaksi kurjuus kasvoi, kun samalla meni nurin moni alihankkijakin. Kenelle se kortti jäi käteen, tiesi seuraukset. Kun myös Wärtsilä-Yhtymän nimi virtaviivaistettiin pelkäksi Wärtsiläksi, yhtymän entiset osat jäivät niminä historiaan. Raunioille pantiin pystyyn Martin Saarikankaan johdolla legendaarinen MasaYards. Jälkikäteen on helppo sanoa, että Valmet teki paremmat kaupat. Vanhasta Crichton-Vulcanista tuli Turun telakka ja Hietalahden telakasta Helsingin telakka. Kaupunki oli tullut kuitenkin ajan saatossa liian suureksi ja joki ja sen rannat puolestaan käyneet liian pieniksi moderneille uuden ajan laivoille. Wärtsilä oli ensimmäinen suomalainen yhtiö Lontoon pörssissä. -luvulla Wärtsilän ruorissa vanha vuorineuvos Wilhelm Wahlforss vaihtui Bertel Långhjelmiksi. Vuonna 1984 Helsingin kaupunki muisti vanhaa yrittäjää omalla nimikkokadulla ja osoite muuttui nykyiseksi. Wärtsilä oli yhtä. Nykyisin vanhat meriteollisuuden telakat ovat STX Europen omistuksessa. MeTaLLi ja RakenTaMinen. Stenbergistä, konepajamies ja keksijä hänkin. Vain muutama kuukausi Laineen nimittämisen jälkeen Wärtsilä Meriteollisuus haettiin konkurssiin. Aurajoen rannat olivat nähneet yli 200 vuoden ajan, kuinka pieniä ja vähän isompia veneitä ja laivoja rakennettiin keskellä Turkua. Pekka Laine tunnettiin lempinimellä "Musta Pekka". Lontooseen noteeratun sarja ii.n osakekirja vuodelta 1984. Metran kymmenvuotiselle pörssitaipaleelle ei monta erilaista osakekirjaa mahdu. Viisi vuotta aiemmin Wärtsilän pääkonttori oli muuttanut Stenbergin entisiin tiloihin Pitkänsillanranta ykköseen. John Stenberg fuusioitiin Wärtsilään vuonna 1980. Entisen johdon aikana yrityksen kasvu haettiin usein ostamalla joko kilpailija tai uusi toimiala. Wärtsilän telakat lyötiin yhteen Valmetin telakoiden kanssa, ja näin syntyi Wärtsilä Meriteollisuus Oy. vanhat osakekirjat wärtsilän saaga, osa 3/3 Wärtsilästä ja Lohjasta Metra, Metrasta Wärtsilä Wilhelm Walforssin ajan jälkeen Wärtsilä kasvoi yhä, joutui vaikeuksiin, fuusioitui Lohjan kanssa ja muutti nimensä, kunnes palasi jälleen vanhaan. Matkan varrella ostettiin uutta ja myytiin vanhaa. 1960 Teksti Pekka Kantanen markkinoita. Wärtsilän osakkeet listattiin Tukholman pörssiin vuonna 1983, ja seuraavana vuonna yhtiö meni Lontooseen. Ajan mittaan osake-enemmistö siirtyi Wärtsilän omistukseen, ja vuonna 1975 Wärtsilä omisti 68 prosenttia osakkeista. ensiMMäinen. Osakeyhtiö John Stenberg Aktiebolag -nimisen yhtiön osakkeet otettiin pörssilistalle yhtiön omasta pyynnöstä vuonna 1937. Synkät pilvet kasaantuivat telakkateollisuuden ja Wärtsilän ylle vuonna 1989. Ensimmäinen enne oli pelätyn saneeraajan Pekka Laineen nimitys konsernijohtajaksi. Noteerausta kesti vuoteen 1955. Kaupassa Valmet antoi kaverille laivat ja sai tilalle Wärtsilän paperikoneet
Samoin Abloyn lukkoteollisuus sai mennä. Myöhemmin Metra jakoi Sanitecin osakkeita osinkoina omistajilleen ja pienensi omaa omistusosuuttaan. Elämä on täynnä sattumuksia. Instrumentariumilla oli meneillään tutkimusprosessi, missä pyrittiin ratkomaan elektroluminenssiin perustuvien litteiden näyttöjen saloja. Jotta jotain suurta syntyisi, pitää kuulemma olla oikea mies/nainen oikeassa paikassa oikeaan aikaan. Pörssiin yhtiö meni vuonna 1927 ja on siellä kesäkuu 2011 75. Ennen vuoden 1990 fuusiota Wärtsilän kanssa Lohja vahvisti vielä televisiopuoltaan ja matkailuvaunujen valmistamista. Keskitytään olennaiseen! Rampaantunut Wärtsilä ja Lohja pantiin yhteen vuonna 1990. Alhaalla vasemmalla näkyy yhtiön legendaarisen vuorineuvoksen Kalkki-Petterin omakätinen allekirjoitus. Nuori Peter oli ollut vähän rasavilli, eikä koulu oikein maistunut. Televisiot myytiin Nokialle, matkailuvaunut sijoittajille, lukkoteollisuus eriytettiin ja rakennusmateriaaleja järjesteltiin Partekin kanssa. Näin syntyi Metraniminen kansainvälinen teollinen konserni, jonka päätoimialat ovat rakentamiseen liittyvät toiminnot ja dieselmoottoriteollisuus. Möhköstä on ollut pitkä matka maailmalle. Lojo Kalkverk Aktiebolagin osakekirja vuodelta 1916. Poika meni 1890-luvulla Saksaan panimomestarioppiin. Lohjalla sattui muuan Peter Forsström olemaan oikeaan aikaan kotona. Telakkakonkurssin jälkeen Wärtsilä ja Lohja liitettiin yhteen Metraksi. Tuttuun tapaan vanhassa osakkeessa on useita osakeanneista kertovia leimoja ja veromerkkejä. Nimi tulee siitä, kun metalli ja rakentaminen pannaan yhteen. Merkittävä hankinta oli vuonna 1947 ostettu Iskumetalli Oy, jonka päätuotteita olivat pumput. Vuonna 1977 Oy Lohja teki mielenkiintoisen ostoksen. Lohja osti projektin, ja siitä kehittyi myöhemmin oma pörssiyhtiö, Elcoteq. Parin vuoden päästä pumppujen rinnalle tulivat lisenssillä valmistettavat Luxor-radiot. Vaan siihenpä poika jämähti kalkkiuunin ääreen ja jäi eläkkeelle 65 myöhemmin toimittuaan koko tuon ajan Lohjan Kalkki- KEnEllE "MuSTA PEKKA" JäI KäTEEn, TIESI SEuRAuKSET. tehdas Oy:n toimitusjohtajana. Osakekirja on mitätöity leimaamalla se KOP:n Helsinki Keskustan konttorissa. Vuonna 1939 Lohjan Kalkkitehdas hankki omistukseensa nykyäänkin tutun tuotemerkin, Ruduksen. Tämän jälkeen alkoi keskittyminen oleelliseen: Elcoteq myytiin toimivalle johdolle, paperikoneomistuksista luovuttiin, ja myös vanhoista Wärtsilän voimalaitoksista hankkiuduttiin eroon. "Tervakoski 1915" -vesileima tekee osakekirjasta keräilijöille mieluisan. Se aloitti samalla tuotenimellä väritelevisioiden valmistuksen. 1970-luvun alussa tyttäriä fuusioitiin Lohjan Kalkkitehtaaseen ja vanha Iskumetallin tehdas sai nimekseen Finlux. Juuri ennen vuosituhannen vaihtumista rönsyistä siivottu Metra jakautuu kahtia, kun Sanitec-ryhmä listattiin pörssiin. vanhat osakekirjat O S A K E K I R J AT sen jälkeen ollut joko omalla nimellään tai sitten osana suurempaa kokonaisuutta. Panimomestari Peterin piti ainoastaan hetken valvoa uunin rakentamista. Vuonna 1958 aloitettiin mustavalkotelevisioiden valmistaminen. Samaan aikaan Peterin isä ryhtyi rakentamaan Lohjan Virkkalaan ensimmäistä uunia kalkinpolttamista varten. Metran elämässä oli siivouksen jälkeen enää yksi askel jäljellä: Metra haudattiin nimenä ja pöytälaatikosta kaivettiin vanha tuttu Wärtsilä. Suoritus vailla vertaa! Nykyistä työurakeskustelua ennakoiden "Kalkki-Petteri" Forsström lausui vuonna 1962 eläkkeelle jäädessään: "Suomessa 65 vuotta on yleinen eläkeikä. Revityssä paperissa on sitä jotain. lasta. Kun nyt olen ollut 65 vuotta toimitusjohtajana, pyydän saada jäädä eläkkeelle." Pyyntöön suostuttiin. Lohjan tarina Lohjan tarina on pitkä ja vaiheikas. Ympyrä oli sulkeutunut ja sen seitsemän pörssiyhtiötä, niiden dna:t, nils Arppen ja Wilhelm Wahlforssin elämäntyö jatkuvat suomalaisena maailmanlaajuisesti toimivana merenkulun ja energia-alan laitteiden, ratkaisujen sekä palvelujen toimittajana
Hän ei myöskään sorru tarpeettomaan ärsyttävään patrioottiseen Nokiahehkutteluun vaan käsittelee yritystä neutraalisti strategioiden pohjalta. Nokia osasi myös vaalia kustannusjohtajuuttaan ja ohjailla markkinajohtajana vuosia koko toimialaa suuntaan, jolla ulkopuolelta tule- P Jussi Hyöty: Sijoittaja Yritysstrategioiden pauloissa. kirjat Oppikirja onnistumisista ja epäonnistumisista Parasta on Nokian kehityksen ja käännekohtien asettelu yritysstrategioiden kehyksiin. " aras lopputulos tulee eittämättä kokonaisuudesta, jossa yrityksellä on hyvä strategia, oikeat ihmiset ja onnea", toteaa Front Capitalin päästrategi Jussi Hyöty mukaillen General Electricin legendaarista Jack Welchia. Takana oli motivoitunut joukko ihmisiä, jotka toteuttivat määrätietoista innovointistrategiaa. Ainakin aloittelevalle osakesäästäjälle löytämisen ja pohtimisen iloa tuo osakekurssin asettelu yhtiön parinkymmenen vuoden tapahtumien rinnalle. 330 s., Talentum Microsoft-liitossa on, että varhaisemmassa vaiheessa Nokia onnistui vuosikausia pitämään ohjelmistojättiläisen marginaalisena pelurina mobiilimarkkinoilla ja oli siten varautunut ulkopuoliseen uhkaan, jota se piti pahimpana. S K J irjan lukemista voi suositella ennen kaikkea ihmisille, jotka haluavat rakentaa omia menestystarinoita mutta välttää menestyksen tuomat sudenkuopat. os jotain jäin kirjalta kaipaamaan, niin tarkempia analyysejä yhtiön avainhenkilöistä, heidän välisistä henkilökemioista ja syistä useimpien johtajien ruodusta lipeämisille. Tällä kertaa Nokia on asemassa, josta saman tempun tekeminen on huomattavasti vaikeampaa. K 1990 irja on pääosin kirjoitettu ennen kuin Nokia liittoutui Microsoftin kanssa, joten Hyöty paikkaa puutteen omistamalla viimeisen luvun uusien kuvioiden hahmotteluun. Hyöty näkee ulkopuolisten uhkien, Applen ja Googlen, tunkeutumisen Nokian reviirille yhtiön mobiilihistorian kovimpana haasteena. yöty säästää kirjassaan lukijoitaan matemaattiselta ja liian teoreettiselta mössöltä, mikä tekee opuksesta sujuvasti luettavan. Ironista 76 kesäkuu 2011 Juho Kuva H. aikka yritys tarvitsee menestykseen myös onnea, Hyöty avartaa näkemystä siitä, että Nokian huikea kasvu 1990-luvun lopulla pohjautui kaikkea muuta kuin onneen. -luvun puolivälin logistiikka- kriisi auttoi Nokian uuteen lentoon ja oli yksi keskeinen selittäjä ennen vuosituhannen vaihdetta tapahtuneelle nousulle kustannusjohtajaksi ja markkinajohtajaksi. uomen johtaviin pitkän linjan Nokia-kommentaattoreihin lukeutuvan Hyödyn kirjan parasta antia on Nokian lähihistorian kehityksen ja käännekohtien asettelu tunnetuimpien ja parhaiksi havaittujen yritysstrategioiden kehyksiin. Intohimona Nokia. Nokia on perinteisesti osannut pitää henkilövaihdoksiin liittyvät taustamölyt mahassaan, joten asiat avautuvat kunnolla varmaan vasta sitten, kun joku suuri päällikkö kirjoittaa muistelmansa. Markus salin V vien uhkien määrää minimoitiin ja kilpailijoiden liikkeitä oli helppo kontrolloida. M utta niin kuin niin usein käy, jossain vaiheessa itsetyytyväisyys ja yltäkylläisyys johtavat päiväuneen, joka muuttuu painajaiseksi. Nokian virstanpylväille niin hyvässä kuin pahassa löytyy yleispätevä teoreettinen selitys
Etsiikö sotilaallinen aatelismies lopullista ratkaisua maallisiin huoliinsa vai onko alkemisti keksinyt ikuisen nuoruuden lähteen. Englannin kuningas Henrik IV jopa määräsi kuolemantuomioita alkemian harjoittamisesta, koska epäili alkemistien onnistuessaan tuottavan niin valtavia määriä kultaa, ettei silloinen talousjärjestelmä olisi kestänyt sitä. Nousevilla markkinoilla hyvämaineisten kurssi kehittyy huonomaineisia paremmin, ja laskevilla markkinoilla hyvämaineisten yritysten kurssit laskevat vähemmän kuin huonomaineisten", miehet kirjoittavat, mutta väitteen vieressä oleva kurssigraafi tuntuisi osoittavan, että subprimeongelmien iskettyä loppuvuonna 2007 juuri hyvämaineisten yritysten kurssit laskivat enemmän kuin huonomaineisten. Nykyaikaisen työelämän mankelin lävitse vedetyt lukijat tunnistavat vaivatta Leikaksen romaanin maailman, jossa kuljetaan palaverista palaveriin, hörpitään automaattikahvia ja tuumaillaan, että tulosta pitäisi tehdä. J O nko yrityksen maineella merkitystä sijoittajalle. Toisaalta siitä on turha etsiä samaa sävykkyyttä kuin Kari Hotakaisen tai Tuomas Kyrön parhaista teoksista. Se saattaa olla sortumista niin kutsuttuun hyvän yhtiön harhaan. 1967) esikoisromaani Melominen täyttää äijäproosan tunnusmerkit. Toisaalta Aula ja Heinonen muistuttavat, että Nokian alamäen alun saattoi nähdä siitä, että Nokian yrityskulttuurin ja johtamisen mainearviot alkoivat heiketä jo vuonna 2006, vaikka yhtiön kokonaismaine säilyikin yhä hyvänä. viime vuosien aikana. kirjat TA I D E Suuri unelma kullasta Kultaa on hamuttu sijoitussalkkuihin kiihtyvästi Omanlaistaan hauskuutta Antti Leikas: Melominen. Se kestää vertailun Miika Nousiaisen ja Petri Tammisen romaanien kanssa. Päähenkilö Jaakkola on kylläkin huomattavasti arkisempi hahmo kuin Konttorin David Brent. Aatelismiehen vieressä olevan astian kyljessä on temppeliherrain ritarikunnan risti. Suomalaisten mainegurujen Pekka Aulan ja Jouni Heinosen uusin teos ei anna yksiselitteistä vastausta. Maineenhallintaan tai paremminkin maineen rakentamiseen keskittyvässä kirjassa ei analysoida mainetta omistaja-arvon näkökulmasta, joskin kirjoittajat tuntuvat ajattelevan, että hyvämaineinen yhtiö on hyvä sijoitus. Hän odottaa kunnioittavasti mielipidettä aateliselta vierailijaltaan, joka tutkii tarkasti koeastian kullankeltaista sisältöä. Skotlantilainen Sir William Fettes Douglas (18221891) maalasi taulunsa "Alkemisti" vuonna 1855. "Pörssi kiittää hyvämaineista. Vuosisatoja sitten alkemistit aikoivat tehdä ihmeitä. 190 s. Historiasta löytyy useita vastaavia ajanjaksoja, jolloin kullanhimo on yllyttänyt ihmiset hämmentäviin suorituksiin. Taulun oikeassa laidassa hehkuu savuinen ja tulikuuma alkeellinen ahjo, joka on saanut vanhan alkemistin silmät sumeiksi ja väsyneiksi. Se on eräänlainen suomalaiseen todellisuuteen ja romaanin muotoon istutettu versio brittiläisestä tvsarjasta Konttori. Niissäkin toki piisaa huumoria, mutta niiden huumori kouraisee sen verran syvältä vatsanpohjasta, että nauraessaan myös liikuttuu. Oululaisen Antti Leikaksen (s. He yrittivät valmistaa muun muassa ikuisen elämän eliksiirin ja kultaa vähemmän jaloista metalleista. Teoksessa harmaapartainen alkemisti seisoo keskellä työhuonettaan, joka on täynnä pergamentteja ja vanhaa hermeneuttista filosofiaa käsitteleviä opuksia. Leikaksen romaania voisi luonnehtia toimistosatiiriksi. Se on voimakas tunnus, jonka värit Douglas on salaperäisesti vaihtanut keskenään. Petre Pomell kesäkuu 2011 77. Siltala. Maineen jäljillä Pekka Aula & Jouni Heinonen: M2Maineen uusi aalto 205 s., Talentum tommi melender Karo Hämäläinen victoria and Albert museum os sattuu pitämään monomaanisista miespäähenkilöistä, nasevuutta tavoittelevasta replikoinnista ja hurtista huumorista, kotimainen äijäproosa tarjoaa mieluista luettavaa
Myös heidän löytäjilleen luvataan reiluja palkkioita. Pörssin noustessa tai laskiessa voimakkaasti tunteet valtasivat mielet ja sijoittajat soittelivat meklareilleen useammin kuin meklarit heille. Tutkimus löytyy kokonaisuudessaan verkosta nimellä: Myanmin, Fisher: Preventing Emotional Investing, The Journal of Wealth Management Vol 13, No. 4, 2011. Yksi katsotuimmista sijoitusneuvoja antavista ohjelmista on Jim Cramerin Mad Money, joka on pyörinyt vuodesta 1995 lähtien talousuutisiin erikoistuneella CNBC-kanavalla. sijoitusmaailman ilmiöt Koonnut Pekka Virolainen sijoitusmaailman ilmiöt Älä peesaa tv-gurua Sijoitusneuvojen hakeminen tv-ohjelmasta on iso riski. Sijoitusneuvojalta jäitä hattuun Kun markkinat heiluvat, piensijoittaja säikähtää. Sijoituspalveluyhtiö Gernstein Fisher selvitti asiaa yhdessä New Yorkin yliopiston professorin Philip Myaminin kanssa tutkimuksessa, jossa seurattiin sijoitusyhtiön ja tämän asiakkaiden välistä neuvonpitoa seitsemän vuoden ajalta. Chenin mukaan näin päästään jopa 25 prosentin kuukausituottoihin. Ruotsalaiset tutkijat Erik Lidén ja Olle Rosander väittävät muutaman vuoden takaisessa kirjassaan Lönsamma aktietips?, ettei lehtien sijoitusneuvojia kannata uskoa. Sen mukaan asiakas oli useimmiten väärässä erityisesti silloin, kun markkinoilla oli volatiliteettia. Tyypillisesti ohjelmassa suositeltavat ostokohteet ovat olleet jo nousussa ja myyntikohteet laskussa ennen suosituksen antamista, joten tv-katsoja on tavallaan jäänyt jo valmiiksi junasta. Näin hän unohtaa parhaan sijoitusstrategian "osta halvalla, myy kalliilla". Usean eri selvityksen mukaan - niitä julkaisee etenkin kilpailevan medialeirin talouslehti Barrons - Jim Cramerin neuvoja seuranneet sijoittajat saavat näpeilleen. Juuri tässä sijoitusneuvojista olisi apua: he muistuttavat, ettei markkinoihin pidä reagoida tunteella, vaan impulssiostosten sijaan kannattaa pysyä omassa sijoitussuunnitelmassa. Kuulostaa tuhlailevalta, mutta ainakin yhtiö erottuu hetkeksi muista. Suoraan koulusta - varsinkin Stanfordin tietokoneluokalta - valmistuville maksetaan jopa 100 000 taalan lähtöpalkkoja. Hän myy kurssien laskiessa ja tulee ahneeksi pörssin nousuvaiheessa. Daytonan yliopiston professori Carl Chen kehottaakin yleisöä kontraamaan Cramerin neuvoja osto- ja myyntioptioiden avulla. Kovaäänisen entisen pankkiirin mekastava ohjelma korostaa viihteellisyyttään jo vahingonkorvausten pelossakin, eikä Cramerin ohjeisiin olisi todellakaan kannattanut suhtautua vakavasti. He myös ehdottavat, ettei näitä pitäisi julkaista lainkaan. Suomessa pitäisi kai sitä ennen lopettaa ainakin V75-ravivihjeet julkisen palvelun mediayhtiön ohjelmista. www.cnbc.cramers-mad-money.com Piilaakso kuumenee taas Koodareista on jälleen huutava pula Piilaaksossa ja muual- lakin Yhdysvalloissa. Esimerkiksi mobiili kysymys- ja vastauspalvelu Hipsters lupaa uudelle kyvylle tai tämän löytäjälle 10 000 taalan käteispalkkion, vuoden oluet, polkupyörän, viiksien trimmauksen ja muuta kivaa. Etusijalla ovat iPhone-, Android- ja Blacberry-alustan osaajat, mutta Ruby-kieltä osaaville nokialaisillekin olisi mahdollisuuksia. http://jobs.usehipster.com 78 kesäkuu 2011
Niillä pärjää aika pitkälle, ja loman jälkeen sijoitusstrategia on taas kirkastunut. Kaupankäyntikulut ja säilytyspalkkiot maksaa yhtiö, joka on mukana ohjelmassa. Pienin sijoitus on kymmenen dollaria kuukaudessa. Amerikkalaisilla pörssiyhtiöillä on ennestään osinkojen takaisinsijoitusohjelmia (DRIP), joissa sijoittaja saa halutessaan osinkonsa yhtiön osakkeina siten, että yhtiö vastaa kaupankäyntikuluista. www.loyal3.com Kirjoittaja on entinen arvopaperi-lehden analyytikko. kesäkuu 2011 Karmo Ruusmaa 79. Parhaita sijoitusmahdollisuuksia loppuvuodelle tarjoavat osakerintamalla teollisuus- ja energiatoimialat. Loppujen lopuksi tätäkin voi pitää hyvänä suorituksena, sillä niin paljon markkinoita on yritetty pitkin alkuvuotta kampittaa huonoilla uutisilla. Suvivirret on veisattu, ja seuraavaksi vuorossa on paristojen lataus syksyn sijoitusmarkkinoille. Kesä tuo tullessaan lisää madonlukuja kaikilta mantereilta. Tulosvaroituksia tulee vielä lisää, ja vähitellen jopa analyytikotkin ovat havahtuneet siihen, että yhtiöllä on isoja ongelmia. Sijoittajien syvän epäluulon hälventäminen on tällä hetkellä äärimmäisen haastava tehtävä, eikä mieleen nouse mitään sellaista yksittäistä realistista hyvää uutista, joka kääntäisi markkinat yhdessä yössä. Nokian omistaminen taas kannattaa jättää muiden kapeille hartioille myös loppuvuonna. Sen voi tehdä lukemalla taas kerran pari hyvää sijoittajan klassikkoteosta, jotka palauttavat mieliin osakesijoittamisen perimmäisen olemuksen. sijoitusmaailman ilmiöt K Pohjia odotellessa evät kääntyi lopulta kesäksi ennätysvauhdilla. Ajatuksena on myös käydä läpi vedonlyöntitoimistojen tarjonta Suomen hallituksen muodostamisesta. Kun lähiviikot tarjoavat vähän mahdollisuuksia maallisen hyvän kasvattamiseen, kannattaa paukut pistää henkisen pääoman puolelle. Loyal3:n taustalla on sijoitusalan konkareita Charles Schwab ja Facebookin entinen johtaja Chris Kelly. Synkkyyden keskellä on hyvä muistaa, että hyvillä yrityksillä menee hyvin ja jatkossa niillä menee todennäköisesti vielä paremmin. Uusi palvelu antaa mahdollisuuden ostaa eri yhtiöiden osakkeita pikkurahalla ilman minkäänlaisia kuluja. Vietetään sitä ennen kunnon kesäloma. Kielitaitoiselle Jeremy Siegelin Stocks for the Long Run, ja selvällä suomenkielellä Seppo Saarion Miten sijoitan pörssiosakkeisiin. Sijoitusmarkkinoilla takatalvi tuntuu kuitenkin jatkuvan. Sosiaalisella medialla, suosittelulla, Facebookilla ja mikromaksamisella onkin suuri rooli palvelun markkinoinnissa. Pian puoli pörssivuotta on rämmitty eteenpäin ilman suurin piirtein mitään tuottoja. Klubiin pääsee mukaan Loyal3:n sivuilta tai sen Facebook-sivujen kautta. Voihan tässä jopa käydä niin, että vakuuttava tulossesonki häivyttää epämiellyttävän julkisen talouden kohinan taka-alalle ja sijoittajat alkavat taas katsoa osakkeita tunnuslukujen ja kasvunäkymien kautta. Hajautettua salkkua kannattaa täydentää sijoituksilla raaka-ainesektorille ja yrityslainarahastoihin. Viikkoja kestänyt farssi joutaisi päättymään eduskunnan hajottamiseen ja uusiin vaaleihin, sillä jos näistä jämistä saadaan jokin soppa keitettyä, veikkaan sen eltaantuvan hyvin nopeasti. Amerikkalaiset ymmärtävät tämän myös toisinpäin: yhtiöiden kannattaa hankkia paljon omistajia, koska he ovat lojaaleja omistamaansa yhtiötä kohtaan ja ostavat enemmän. Sen me olemme kaikki ansainneet. MARKUS SALIN Osakkaaksi ilman kuluja Konkarisijoittaja Erkki Sinkko neu- voo aina sijoittamaan yhtiöihin, joiden tuotteista pitää. Euroopassa voi olla päivien tai viikkojen kysymys, milloin jokin kriisipesäke paukahtaa kunnolla silmille. Siksi moni yritys, Nasdaq etunenässä, on lähtenyt uuden sijoituspalveluyrityksen Loyal3:n asiakkaaksi. Odotettavissa pörsseihin on kuitenkin mieluumminkin kohtuullinen korjausliike kuin trendin pysyvä kääntyminen. Omat odotukseni toisen neljänneksen tuloskaudesta ovat jokseenkin optimistiset
pörssiristikko pörssi Laatinut Suomen Ristikkosampo Kuva Jarmo Teinilä 80 kesäkuu 2011
liittoon. Asiakaspalvelu Talentum Media Oy, PL 920, 001001 Helsinki, puh. Toukokuun lopussa ulkomaisissa käsissä oli kaksi kolmasosaa Helsingin pörssin arvosta. alv 23 %): Lankapuhelin 8,28 snt/puh + 7,00 snt/min. Matkapuhelin 8,28 snt/puh + 17,00 snt/min. Jos lehti tulee sinulle liiton jäsenetuna, ilmoita osoitteenmuutos ao. Seuraava Arvopaperi ilmestyy 25. 020 442 4100 (mape 8.1516.30). *) Puhelun hinta (sis. seuraavassa numerossa t o u ko k u u N R At k A I S u Seuraavassa numerossa Syksyn aluksi tarkastelemme lähemmin kiinteistösijoittamista, joka jää usein vähälle huomiolle osake- ja korkosijoitusten rinnalla. 2011: kestotilaus 109 /12 kk, määräaikaistilaus 116 /12 kk. Osoitteenmuutos Sähköposti tilpal@talentum.fi, puhelin 020 442 4100. Ulkomailta soitettaessa lisäksi ko. Ulkomaisten omistajien osuus Helsingin pörssissä on taas laskenut alkuvuoden aikana, vaikka viime vuoden lopulla ulkomaisten omistajien osuus pörssin markkina-arvosta oli kasvussa. Kerro, milloin muutos alkaa ja asiakasnumerosi (numerosarja osoitetietojesi yhteydessä) sekä uusi ja vanha osoitteesi. Tilaushinnat v. Elokuun lehden teemaa lähestymme sekä pörssilistattujen kiinteistösijoitusyhtiöiden että suoran kiinteistösijoittamisen kautta. elokuuta. Tilaus · netistä: www.arvopaperi.fi/lehti/tilaa · sähköposti: lehtikampanja@talentum.fi · puhelin: 020 442 4100 *) (kerro, minkä lehden tilaat sekä nimi- ja osoitetietosi, myös laskutusosoite) Arvopaperi-lehti ilmestyy vuonna 2011: 12 numeroa (11 lehteä) + Sijoitusrahastoopas + 4 Arvoasunto-lehteä + 4 Talouselämä Platinum -lehteä = 20 lehteä. Elokuun Arvopaperissa käsittelemme kotipörssimme yhtiöiden ulkomaista omistusta, ulkomaisia omistajia ja sitä, mitä merkitystä ulkomaisella omistuksella on. maan ulkomaanpuhelumaksu. 180x129_AP_palvelulaatikko.indd 1 kesäkuu 2011 26.4.2011 15:08:46 shutterstock 81
Onneksi pankkiirit keksivät tien kanssa korreloimattomasta kuplia ja uusia tuntemattomia riskejä sijoitettavaksi. Pitäisi ottaa enemmän riskiä, vaikka eläkkeet Emme suostuneet päästämään kauriinmetsästäjää maksetaan aina samansuuruisina ja valtion takaamina, matkaan ennen varmaa sijoitusvinkkiä: Hoteinta hottia tuotosta viis. TEL-salkunhoitajan nyrkkisääntö on, että ovat nyt katastrofibondit. Työeläkeyhtiö toimiikin kuin neuvostoliittolainen traktoritehdas, jossa Kirjoittaja on hevosnäkökulmasta kiintiöt täytettiin hitsaamalla pohjiin lyijylevyjä. Kaikki tämä vielä sapelihampai- kan tukipaketin vuoksi Suomessa vaihtui pääministeri, sen valvovan viranomaisen silmän alla", seurueemme mutta miksi moisen Nokia-skandaalin jälkeen yksikään vääräleuat virnuilivat. joten reippaasti TEL-tuotot ylitVarsin hyvin ovat yhtiöt nyrkkisääntöä noudatta- tävät tuotto-odotukset alkavat olla neetkin. Etf:iä ei CAT-bondeihin vuoden tuotto oli keskimäärin 5 % vuodessa, mutta ole vielä tarjolla, mutta rahastoja sen inflaatiokorjattuna vain 3,3 %. lisähankintahinnoilla laskettuna MIkSI ykSIkääN "Kiirettä piisaa", selitti kaveTEL-yhtiöillä oli 860 miljoonan ELäkEJOhTAJA rimme äkillistä poistumistaan. Kuuden työeläkeyhtiön viimeisen kymmenen kohdallaan. Tuotto-odotukset luonnonmullistukset eivät kysy aikaa, jonousisivat, asiakkaat alkaisivat vertailla yhtiöitä ja kysellä ten kyse on taatusti muiden instrumentasiakashyvitysten perään. Leu -pankin CAT-rahastot (Bloomberg: Täsmälleen samat 5 % olisi saanut sijoittamalla kaiken CLCBDDE.LE) tai Julius Baer -pankin euroalueen bondeihin. tuotto. Kreiperäti neljä prosenttia. Ainoana yhtiönä 4 %:n sijaan löytyy kuten sveitsiläisten Clariden reaalituoton ylitti Eläke-Tapiola ja sekin niukin naukin. Yksistään tutustumassa kiinalaisiin känIlmarinen, jonka osakemäärä NohEVOSENkENgäSTä nykkävalmistajiin ja pelaamassa kiassa on melkein kaksinkertaisTAkALISTOONSA. kolumni V E R M O N TA L L I M E S TA R I T Katastrofibondit oukokuun loppu vierähti taas Solvallassa tusmaailmasta keksityillä vakavaraisuusvaatimuksilla on huippujännittävässä Elitloppetissa. Eläkesalkunhoitajamme kuiskutti, että vuoden 2010 sijoitusjohtaja jatkavansa matkaa alun tasearvolla ja sen jälkeisillä kohti Skotlantia. Suunnistaessamme kohti Tukholman ovat tienanneet paremmin Kreikan bondeilla kuin Nokiyötä ilmoitti seurueeseemme kuulunut työeläkeyhtiön alla. Vakuu- havaintojaan tekevä pörssitietäjä. 82 kesäkuu 2011 tuomas ikonen. Sijoittamalla puolet suomalaisiin perillisen GAM:in CAT-rahasto (Bloomberg: osakkeisiin ja puolet euroalueen bondeihin olisi saanut GAMCATB.VI). prosentista kuuteentoista. Bondin hinnassa se tarkoittaa "Sitä se teettää, kun TEL-yhtiöt joutuvat toimimaan neljänkymmenen prosentin laskua. voittoon kaikkien aikojen suurimmalla voitKreikasta puheen ollen: tiesittekö, että työeläkeyhtiöt tajakertoimella. Vappuna oli kierros Etelätunut puolessatoista vuodessa, Afrikan kultakaivoksilla ja safari, on menettänyt yli 220 miljoonaa jonka keskeytti kiinteistöseminaari New Yorkissa ooppe- euroa. 6 %:n tuoton ja yli 4 %:n reaalituoton. Kreikka ei kuitenkaan noin fragmentoituneella ja riskialttiilla toimialalla, ole velkasaneerauksessa, vaan sijoittaja voi ainakin vielä uhkaavan ulkomaisen kilpailun ja osinkoja himoavien odottaa saavansa päättymispäivänä pääomansa takaisin omistajien ristipaineessa, ja tuottoakin olisi hyvä saada ja yli kuuden prosentin vuotuisen kuponkituoton. Maanjäristykset ja muut histus, jos tuotot karkaisivat käsistä. Kreikan bondeissa taas eläkeyhtiöillä oli vuosi roineen ja musikaaleineen. golfia. Kreikan 10-vuotisen mukaan bondiseminaariin ja kauriinmetsästykseen." bondin tuottovaatimus on vuodessa noussut kahdeksasta "Onneksi sentään raveissa ehdit käydä", huokasin. Juuri ja juuri ehdin vielä täältä sitten noin 800 miljoonaa euroa. eläkeyhtiön toimitusjohtaja ei ole saanut hevosenken"Mitä se hyödyttäisi, jos tähtäimessä olisi korkeampi gästä takalistoonsa. Joakim rajattu omat tuottomahdollisuudet, vaikka toiminnalla Lövgrenin ohjastama Brioni pääsi hylkäyk- on vakuuttamisen kanssa yhtä vähän tekemistä kuin sen ansiosta finaaliin ja ravasi sisäradalta Kreikalla eurossa. Eikä kyse ole nyt Kreikan tai sijoitetaan bondeihin, jotka tikittävät sopivat neljä pro- Portugalin bondeista vaan paketoiduista vakuutussenttia, ja lopuilla rahoilla etsitään tehokkaita rintamia, yhtiöiden luonnonkatastrofi- ja onnettoalfaa ja muuta Hankenilla opittua humppaa. Ja voi kau- muusriskeistä. euron Nokia-sijoitukset, joiden "Venekin on vielä laskematta arvo toukokuuhun mennessä oli EI OLE SAANuT vesille, kun olin pääsiäisenä sulanut noin puoleen. tuotteesta. Fukushiman jälkeen Niihin saadaan aina kadotettua oligopolille vaaralliset vakuutuspreemiot ovat tapissa, ylituotot", tuumi salkunhoitajamme
Lue saat rahanarvoista sisäpiiritietoa täysin maksutta.. Evlin, Nordean, Tapiolan ja Taaleritehtaan ammattilaiset kommentoivat pörssin, maailmanmarkkinoiden ja -talouden liikahduksia. Arvopaperi-lehden uusi kumppaniblogi-sivusto tarjoaa ainutlaatuisen, eturivin katsomopaikan sijoitusammattilaisten seuraamiseen. Tom Liljeström, Tapiola Mikko Miettinen, Evli Visa Manninen, Taaleritehdas Staffan Sevón, Veritas Antti Parviainen, Nordea Tuomas Komulainen, Taaleritehdas Atro Mäkilä, Evli Kim Gorschelnik, Tapiola www.arvopaperi.fi/blogit Mitä ja miten sijoitusammattilainen ajattelee
FIM Pankki varaa oikeuden rajoittaa asiakaskohtaista talletusmäärää.. Tarjous on voimassa kesän ajan. pal.vko 2011-34 +!4;>B81"KKIGII! #YYNNh 177535-1106 HYVÄÄ KESÄÄ 2014 Hyödynnä kesän kuuma korkotarjous määräaikaistalletukselle: 36 kk 3,75 % p.a. Tee talletus vaivattomasti osoitteessa www.fim.com Palveluntarjoaja FIM Pankki Oy