Mikko Helander nosti Metsä Boardin Kyöstilöiden Planmeca miljardisarjaan Nokia opetti professori Hietalaa Kallasvuo listaa ruotsalaisfirman Sijoittamisen erikoislehti Kesä-heinäkuu 2014 12,90 € 100 SUURINTA SALKKUA 100 suurinta salkkua Arvopaperi kokosi Suomen rikkaimmat pörssistä ja sen ulkopuolelta KESÄ-HEINÄKUU 2014
36 Kuukauden osake Mikko Helander jättää jälkeensä vahvan Metsä Boardin. Sijoittamisen erikoislehti — 34. Kuvitus: Rami Niemi 16 Pörssirikkaat 2014 Koneen kurssilasku nakersi Herlinien jättisalkkuja. 43 Ponsse kirii Metsäkonepaja Ponsse hakee tulosennätystä. 3. vuosikerta — Kesä-heinäkuu 2014 30 Superkasvaja Heikki Kyöstilän Planmeca kasvaa ja kannattaa
vuosikerta — kesä-heinäkuu 2014 Sijoitukset 43 | Kotimainen Ponsse ennätysjahdissa 45 | Ulkomainen 3M on hintava osinkoaristokraatti Nokia opetti. 47 | Instituutio SPR keventää kiinteistösalkkuaan 49 | Rahastot High yield -buumi ei ole vielä ohi 51 | ETF Kahvi ennätyslukemissa 52 | Matti Inha Negatiivinen - korko vai tunnelma. Taulukot 52 | Kotimainen yleiskatsaus Baswaressa piisaa nousupotentiaalia 54 | Tulosennusteet 56 | Pohjoismaiset tulosennusteet 58 | Eurooppalaiset tulosennusteet 60 | Yhdysvaltalaiset tulosennusteet 62 | Suomi-salkut 64 | Parhaat rahastot 65 | Korot ja lainat Ilmiöt 6 | Pääkirjoitus 150 vuotta pörssirikkaita Noteeratut 8 | Olli-Pekka Kallasvuo listaa ruotsalaisen Zenterion 10 | Uutiskuukausi Pomot vaihtuvat, ongelmat jäävät Alex Crétey Systermans 12 | Sijoitin viimeksi Nokia opetti Pekka Hietalaa 14 | Lounaalla Johanna Lamminen 4 Reportaasit 67 | Sijoitusmaailman ilmiöt Mestaruus vai kurssinousu. Sijoittamisen erikoislehti — 34. 16 | Heikki Kyöstilä Yrittäjä ei halua Planmecaa pörssiin 69 | Markus Salin Monta syytä karttaa pörssiä 22 | Pörssirikkaat Koneen kurssi laski - Herlinien jättisalkut kärsivät 70 | Kirjat 30 | Sukuyhtiöt Planmeca ja Wihuri miljardiluokassa 36 | Kuukauden osake Kartonki pelasti Metsä Boardin 72 | Pörssiristikko 74 | Arvopaperi Areena 76 | Yrjö Kopra Suomen Armeija Oyj 78 | Tallimestari Suomen Kuningas Risto I 41 | Sijoittajakysely Mieluummin Itellaan kuin Venäjälle Kannen kuva: Rami Niemi. Inseadin professori Pekka Hietala hurahti hyvään aikaan Nokian osakkeeseen
Julkinen osakerekisteri antaa mahdollisuuden tarkkaan tietoon omistuksista. Pörssiyhtiöitä hallitaan usein omistusyhtiöiden kautta, joissa voi olla useampia osakkaita. Toisaalta perheyhtiöissä on monta menestyjää, joilla on paljon arvokasta omaa pääomaa. Vuosituhannen vaihteessa sijalla viisi oli Pekka Herlinin (1932-2003) perhekunta. Suomen pörssirikkain vuonna 2000 oli Risto Siilasmaa, jonka F-Securen arvo oli 4,8 miljardia markkaa. Näin toimii markkinatalous. Pekka Peräkin piipahti lähellä kärkeä ennen kuin Talvivaaran katastrofi paljastui. Markkamiljardööreihin lukeutui silloin myös Antti Piippo. Kukaan superrikkaista ei ole muuttanut Sveitsiin tai Monacoon. Jos tuloskunto on kehno, niin kuin useilla perheyhtiöllä on, jää yrityksen arvo alhaiseksi. Viime vuodesta lähtien ryhdyimme arvioimaan, minkä kokoisia ovat perheyhtiöiden omistukset. Vain Björn Wahlroos on siirtänyt kirjansa Ruotsiin, mutta ei pääomaveroa pakoon vaan ilmeisesti perintöveron välttämiseksi. Hyvä mittari onnistumiseen on arvon kasvattaminen. Pörssirikkaat ja perheyrittäjät ovat isänmaallisia veronmaksajia, joita Suomi tarvitsee. Heikki Kyöstilä perusti hammaslääkäreitä palvelevan Planmecan 1970-luvulla, listasi jopa tytäryhtiö Plandentin pörssiin 1980-luvulla. Eljas Repo Nick Tulinen P örssirikas-sanan Arvopaperi otti käyttöön vuonna 2000. Tuoreessa listassa sijat 1, 2, 3 ja 5 menevät Herlineille, vaikka Koneen kurssi on alempana kuin vuosi sitten. Halusimme antaa suomalaiselle omistamiselle kasvot. Silloin listasimme ensimmäistä kertaa Helsingin pörssin vauraimmat yksityissijoittajat. Poimimme Talous- elämä 500 –listan suurimmat perheyhtiöt ja laskimme niille markkina-arvot. Salkkujen arvot ja kasvot vaihtuvat, kun kurssit heiluvat. Koneen arvonnousu ja Herlinien rikastuminen on huikeaa. Antti Aarnio-Wihurista ja Kyöstilästä voi sanoa, että he ovat taitavia liikemiehiä. PÄÄKIRJOITUS 15 vuotta pörssirikkaita 6 Salkkujen arvot ja kasvot vaihtuvat, kun kurssit heiluvat. Pörssin ulkopuolisista arvokkaimmat ovat Wihuri sekä Planmeca. Nyt 15 vuotta myöhemmin Siilasmaa on listasijalla 16. Viime vuodet Planmeca on luonut vaurautta pörssin ulkopuolella.. Kun osakeomistuksen kertoo sen pörssikurssilla, saadaan omistukselle arvo. Menestys on harvoin ikuista. Sen sijaan tulkintoja pitää tehdä, kun yhdistämme perheiden salkkuja. Hän viihtyi useamman vuoden pörssirikkaiden listalla ennen kuin Elcoteq meni konkurssiin. . Verottaja on tehnyt pörssilistauksen epäedulliseksi perheyhtiöille
SISKO McRAE Palvelu oikein hyvää ja selkeää eikä päällekäyvän tungettelevaa.10 pointsia! MYYNTITURVAN VÄLITYSPALKKIOT KAI WIDELL Harvoin kohtaa niin vastuuntuntoista ja yhteistyöhaluista välittäjää, joka sattui kohdalleni. 010 2327 400 Helsinki – Uusimaa – Turku – Tampere – Lahti – Oulu. PEKKA KIVIMÄKI Olin erittäin tyytyväinen Myyntiturvan palveluihin, ammattitaitoon ja nopeuteen asuntoni myymisessä. ÄLÄ MAKSA LIIKAA PALKKIOTA ASUNNONVÄLITTÄJÄLLE! Myyntiturva välittää asuntoja kiinteillä välityspalkkioilla, jotka ovat tuhansia euroja muiden välittäjien palkkioita pienempiä. Ja saimme vieläpä hieman enemmän myymästämme asunnosta, kuin olimme ennustaneet. hoituivat ammattitaidolla. Asunnon myynti onnistui erinomaisen nopeasti ja ammattitaitoisesti, kiitos siitä teidän edustajallenne! Olen suositellut yrityksenne käyttöä myyntiaikeissa oleville tutuille. Eli tyytyväisiä olemme. PEKKA KAJAVA, Yhteistyö sujui mainiosti ja kauppa syntyi nopeasti. Ilman muuta suosittelen toimistoanne ystävilleni, jos he ovat myymässä asuntoaan. Olen kehunut yhtiötänne myös ystävilleni ja käännyn ilman muuta puoleenne tulevaisuudessa, jos asunnon myyminen taas ajankohtaistuu. Katso, paljonko sinä voit säästää välityspalkkioissa, kuinka säästö syntyy ja miten asiakkaat arvioivat meitä: myyntiturva.fi PALAUTETTA ASIAKKAILTAMME Kaikki sujui kaupanteon yhteydessä erinomaisesti ja myyjänne oli huippuammattilainen. ANNA MARIA KÖNNÖMÄKI Palvelunne on ollut aivan loistavaa, kiitos siitä. Hän hoiti asiat sujuvasti ja miellyttävällä tavalla. Sain asunnosta hyvän hinnan (pyyntihinnan) ja kaupat yms. KALLE PUNTO Koko myyntiprosessi hoitui hyvin alusta loppuun. SAAMMEKO SÄÄSTÄÄ sinulle KOTTIKÄRRYLLISEN RAHAA. MIKA HIRVONEN Soita ja sovi tapaaminen! Puh. RIITTA ROUSKU Myyntiturva on asuntosijoituspalveluiden markkinajohtajan Vuokraturvan myyntivälitykseen erikoistunut osa
Lähes jokainen valmistaja tekee oman ohjelmistonsa”, Kallasvuo kertoo. Noteeratut Aina toimii. Hän ei paljasta tarkemmin suomalaisia sijoittajia. Sen vuoksi maksu-tv-operaattori joutuu sovittamaan ohjelmatuotteensa eri käyttöjärjestelmiin. Muissa maissa digiboksi näyttää yleensä vain tietyn maksu-tv-operaattorin ohjelmia. Kallasvuo vie Zenterion pörssiin Nokia-veteraani Olli-Pekka Kallasvuon luotsaama ohjelmistoyhtiö suunnittelee listautumista Tukholman pörssiin. Omistajia on jo 8 satoja. ”Merkittävä osa rahasta tuli Suomesta, enimmäkseen institutionaalisilta sijoittajilta”, kertoo Zenterion hallituksen puheenjohtaja Olli-Pekka Kallasvuo. Vertailun vuoksi kolme käyttöjärjestelmää hallitsee tietokoneiden (Windows, OSX, Linux) ja älypuhelinten (Android, iOS, Windows Phone) markkinoita. Suomessa maksu-tv-kanavia voi katsoa millä tahansa digiboksilla, johon on liitetty ohjelmakortti. Ruotsissa Lindköpingissä majaa pitävä Zenterio kokosi juuri päättyneellä rahoituskierroksella yhteensä 115 miljoonaa kruunua eli vajaat 13 miljoonaa euroa riskirahaa Ruotsista, Norjasta ja Suomesta. Laitteistoriippumaton tarkoittaa, että ohjelmisto toimii eri valmistajien laitteissa. ”Näiden laitteiden käyttöjärjestelmämarkkinat ovat erittäin hajanaiset. ”Tarkoitus on listata Zenterio Tukholman pörssin päälistalle vuoden kuluessa”, Kallasvuo sanoo. Niistä suurin on ruotsalainen pääomasijoittaja Scope 13,7 prosentin osuudella. Zenterion kasvumarkkina on siten globaali, Suomi pois lukien. Zenterio kehittää laitteistoriippumatonta käyttöjärjestelmää älytelevisioihin ja digibokseihin. Kuva: Eduardo Almeida Teksti Mikael Sjöström. Zenterion ohjelmistoa käyttävä digiboksi näyttää MM-futista olipa maksu-tv-kanava mikä tahansa. Tuoreimman rahoituskierroksen jälkeen Zenterion arvostus on noin 830 miljoonaa kruunua
0 Suomessa perinnöt ovat pääsääntöi2007 2013 sesti pieniä. Tärkeimmät asiakasryhmät ovat maksu-tv-operaattorit ja digiboksivalmistajat. . Gant ja Canon voittavat, osti asiakas tuotteen sitten verkosta tai kivijalasta. Siitä noin viidennes tuli viime vuonna ohjelmistolisensseistä ja loput integrointipro- jekteista, jotka vauhdittavat lisenssimyyntiä ensi vuodesta alkaen. Graafin Lähde: VM Zenterion kasvumarkkina on globaali, Suomi pois lukien. Huojennussääntöjä on paljon niin yritysomaisuuden kuin maa- ja metsäomaisuuden siirtoon. Viime vuonna se oli yli miljoonan perinnöistä 19 prosenttia. Kallasvuon mukaan Zenterion ohjelmisto on käytössä 1,3 miljoonassa digiboksissa. Tv-operaattori voi valita haluamansa laitteistot, kumppanit, palvelut ja tietoturvaratkaisut ja tarjota nopeasti uusia palveluja erilaisille päätelaitteille. Ruotsi luopui perintöverosta 2005. Björn Wahlroosin muutto on edesauttanut keskustelua. Ruotsalaisen Hufvudstadenin omistama NK muutti tavaratalonsa uudenlaisiksi kauppakeskuksiksi jo aikaa sitten ja onnistui. Kallasvuon mukaan Zenterion tuotekehitysvaihe on takana, tuote valmis ja yhtiö kasvattaa nyt myynti- ja asiakastukiverkostoa. Miljoonaomaisuuden haltijoilla on useita erilaisia keinoja verosuunnitteluun. Handelsbankenin analyytikon Robin Santavirran mielestä Stockmannin pitäisi vuokrata omien kiinteistöjensä lattiat brändinhaltijoille. Yli puolet viime vuoden 648 miljoonan euron perintöverotuotosta tuli alle 200 000 euron perinnöistä. Tavallisin perintö on osakehuoneisto, jonka siirrossa verokikkailu on vaikeaa. Verottajalla on taulukko, minkä kokoisista omaisuuksista vero koostuu. Verot Zenterion tuote yksinkertaistaa maksu-tv-yhtiön palvelukehitystä: yksi ja sama käyttöjärjestelmä toimii eri valmistajien digibokseissa ja televisioissa. Kallasvuo uskoo, että tilaa löytyy niin Netflixin kaltaisille streamingpalveluille kuin perinteisille maksu-tvyhtiöillekin. Tavaratalolle uhkaa jäädä verkkokaupan vahvistuessa luu käteen. Siitä huolimatta valtion kassaan kertyi yli miljoonan perinnöistä vain 113 miljoonaa euroa. Se on selvä todiste siitä, että miljoonaperintöjen verosuunnittelu on yleistä. Vuokratalot Stockmann voi jopa joutua sulkemaan. Suomessa on progressiivinen perintövero eli isommasta perinnöstä menee isompi prosentti. Suomen perintö- ja lahjaveron kertymä oli viime vuonna 684 miljoonaa euroa. Pienistä perinnöistä kovimmat verotuotot Suomessa perintöverokeskustelu käy kuumana. Tähän kasvuun yhtiö tarvitsee uusimman rahoituskierroksen tuomia pääomia. Verottajan tilasto kertoo, että yli miljoonan perinnöt ovat harvinaiPerintö- ja lahjaveron tuotto, sia ja niistä kertyvä verotuotto on suhteelmiljoonaa euroa 700 lisen pientä. Maksu-tv -markkinoiden liikevaihto on noin 250 miljardia dollaria vuodessa. Zenterion juuret ovat Nokian vuonna 1996 perustamassa ja vuonna 2002 myymässä Home Communications – liiketoiminnassa. Suomalaisten ostovoima heikkenee ja maan hallitus on nitistänyt kansalta lopunkin ostamisen ilon. Liikevaihtoa noin sata henkeä työllistävä yhtiö kerrytti viime ja toissa vuonna runsaat 80 miljoonaa kruunua eli noin 9 miljoonaa euroa. Lisenssimyynnin kulut ovat hyvin pienet. Lindex on ok, mutta tavaratalot tutisevat. Tavoitteena on nostaa loppuasiakasmäärä 20 miljoonaan kolmessa vuodessa. Molemmilla on paineita leikata kustannuksia, koska Netflixin kaltaiset palvelut vievät niiden asiakkaita. Pellervon taloustutkimus on laskenut, että perintöverosta luopuminen voisi tuoda valtiolle paremman lopputuloksen jos perinnön sijaan verotettaisiin luovutusvoittoja. Siinä liiketoimintaympäristö, jonka puristuksessa Stockmann miettii Kaj-Gustav Berghin johdolla strategiaa uusiksi. – Eljas Repo HUOMIO JOKO STOCKMANN SULKEE. Se tarkoittaa, että jos suunnitelma toteutuu, Zenteriosta tulee erittäin kannattava yritys. – Mikko Laitila 9. Neuvonantajiin kuuluu edelleen Nokia Home Communicationsin johtajana toiminut Heikki Koskinen, joka oli perustamassa myös Zenterionia. Verkkokaupat syövät käyttötavarakaupan katteet ja ulkomaiset ketjut tunkevat ahtaille markkinoille
Markkinat uskovat strategiauudistukseen, sillä osake harppasi samana päivänä yli 11 prosenttia. FACEBOOKILTA MIDAKSEN KOSKETUS F-SECURELLE . Valmista ei ehtinyt tulla kummassakaan kauppatalossa. Sekä Penttilä että Halmesmäki saneerasivat yrityksiään jatkoajalla. 10 21.5. (ISOIN KUVA, Penttilän lähtö tai kauppakuva) UUTISKUUKAUSI Pomot vaihtuvat, ongelmat jäävät . Laskukierteeseen ajautunut Stockmann arvioi, että konsernin liikevoitto vuonna 2014 tulee olemaan merkittävästi heikompi kuin vuonna 2013. Vain pieni osa ongelmista tulee verkkokaupasta. Facebook alkaa tarjota käyttäjilleen F-Securen Online Scanner -tietoturvaohjelmaa. Noteeratut Luottamuspula. Hannu Penttilän mukaan Suomen kaupan kriisi on ostovoiman ja luottamuksen kriisi. Facebookin käyttäjä saa jatkossa ilmoituksen, jos hän yrittää kirjautua palveluun saastuneelta päätelaitteelta. Yhteistyöuutinen nosti F-Securen kurssia välittömästi liki viidenneksellä.. Jo aiemmin kauppatalo kertoi Hannu Penttilän siirtymisestä eläkkeelle ja lupasi uudistaa strategiansa. Pomon vaihdosta kertoi myös Kesko, jonka voimahahmo ja pääjohtaja Matti Halmesmäki väistyy vuoden vaihteessa ja tekee tilaa Metsä Boardista tulevalle Mikko Helanderille
. Yhtiö syyttelee heikentymisestä muun muassa kotimaan heikkoa markkinakehitystä ja valuuttakursseja. Tiedote siivitti Orionin osakkeen kovaan nousuun. Q2: tulos tai ulos. Finnair varoitti . 5.6. 23.6 Saksan ja euroalueen ostopäällikköindeksit kertovat mihin suuntaan talous kulkee. 3 11. Pörssissä toivotaan muutoksen lisäävän senttiosakkeiden liikkuvuutta. Kyse on alustavista luvuista, mutta ne muuttuvat harvoin merkittävästi. . Liikevaihto jää tänä vuonna selvästi edellisvuodesta, kun aiemman arvion mukaan liikevaihdon piti olla lähellä viime vuoden tasoa. Helsingin pörssi noteeraa enintään 50 sentin arvoiset osakkeet nyt sentin kymmenesosan tarkkuudella ja 0,5–1 euron arvoiset osakkeet puolen sentin tarkkuudella. Sentin tarkkuus heilautti kymmenen sentin osaketta 10 prosentin verran. 10.6. Fiskars varoitti liikevaihdon ja liiketuloksen ilman kertaeriä laskevan viime vuodesta, kun aiemmin yhtiö odotti suunnilleen edellisvuotisia lukemia. heinäkuuta. Finnair alensi kesäkuun alussa liikevaihtoennustettaan yksikkötuottojen odotettua heikomman kehityksen takia. Kesäkuussa EKP käynnisti arvopapereiden osto-ohjelman ja lopetti aiempien velkakirjojen steriloinnin. Ilman niitä osakekurssit ovat vaarassa. Kuvat: Hannu Penttilä, Juho Kuva; Kolikko, Colourbox TULEVAT TÄRPIT Ostopäällikkö, missä mennään. Näkymiä parantaa sopimus eturauhassyöpähoidon kehittämisestä ja kaupallistamisesta saksalaisen Bayerin kanssa. 3.7. Pankkijärjestelmän likviditeettiä EKP lisää syksyllä tarjoamalla pankeille halpaa rahaa neljäksi vuodeksi. Koko vuotta koskevan tulosennusteen yhtiö antaa vasta, kun meneillään olevat yhteistoimintaja säästöneuvottelut päättyvät. 3.6. Yrityksiltä odotetaan hyviä tuloksia. Markkinat odottavat mitä todennäköisimmin puheen sijaan lisää konkreettista elvytystä. Jenkeissä Alcoa potkaisee huhti-kesäkuun tulosjunan liikkeelle 8. EKP:n rahoitusohjelma on ensivaiheessa 400 miljardin euron suuruinen. Kotimaassa tuloskausi pääsee vauhtiin kuun puolivälissä. FISKARS JÄÄ VIIME VUODESTA SENTIT OSIKSI . EKP päättää jälleen ohjauskorosta. >> Bayer-diili kiritti Orionia On Euro-QE:n aika. 2.6. EKP AVASI ELVYTYSHANAT . Yhtiö arvioi liikevoittonsa pysyvän viime vuoden tasolla, kun yhtiön aiempi arvio oli, että liikevoitto tulee laskemaan hieman. Orion nosti kesäkuun alussa kuluvan vuoden tulosnäkymiä. Talletuskoron keskuspankki painoi 0,10 prosenttia negatiiviseksi ja maksuvalmiusluotto halpeni rajusti. 2.6. Euroopan keskuspankki laski ohjauskorkoaan prosentin kymmenyksellä 0,15 prosenttiin
Mitä mielessä. SIJOITIN VIIMEKSI Nokia opetti Pekka Hietalaa hyvällä Ranskalaisen Insead-kauppakorkeakoulun rahoituksen professori Pekka Hietala on korkomiehiä, mutta hyvin päättynyt seikkailu Nokialla sai kiinnostumaan myös osakkeista. Se innosti kymmeneksi vuodeksi ottamaan riskiä, kunnes 2008 romahduksen jälkeen tajusin, että olin ollut onnekas. "1980-luvulla olin noin 80 prosenttisesti korkopapereissa ja 1997-2007 lähes kokonaan osakkeissa. Viimeksi eilen katseltiin Roland Garrosin tennisfinaalin pojan kanssa Pariisiin helteessä. Teksti Mikael Sjöström 12 "Noin nelikymppiseksi sijoitin varovaisesti lähinnä korkoihin. Inseadissa Hietala on vetänyt MBA-koulutusta ja yritysjohdolle suunnattuja oppikokonaisuuksia. Se oli noussut kolmessa vuodessa jo 500 prosenttia ja nousi vielä 1500 prosenttia lisää. Noteeratut Pekka Hietala, 56 Tähän on tultu Ekonomi ja DI-tutkintojen jälkeen Pekka Hietala suoritti Yhdysvaltoissa kansantalouden maisteritutkinnon ja väitteli rahoituksesta. Nyt salkusta alle puolet on osakkeita ja mukaan Kuva: Alex Crétey Systermans Luonnehdi itseäsi sijoittajana?. Sitten myin asuntoni Suomessa ja ostin vaimolle kertomatta koko rahalla Nokiaa. Oppia nauttimaan elämästä ajattelematta liikaa asioita. Myin huipun jälkeen noin 1000 prosentin voitolla. Nyt toivon, että 5–10 prosentin vuosituotto auttaa turvallisesti eläkkeelle." Miten sijoituksesi jakautuvat osakkeiden, rahastojen ja kiinteistöjen välillä. Vapaalla Vietän aikaa kahden ihanan lapseni kanssa
Eli kaksinkertainen tappio!" . Saneeraussavotan läpikäynyt Tieto alkaa vihdoin olla iskukunnossa. Mutta ihailen sitä, miten Konetta ja Konecranesia johdetaan.” Mihin sijoittaisit nyt 50 000 euroa. ORIOLA-KD . Kiinteistöjä en harrasta." Tiedolla varaa lisäosinkoon Miten suuri osa sijoituksistasi on Suomeen ja miten suuri osa ulkomaille. Alkuun lupaavalta näyttänyt Oriola-KD:n tappiollinen Venäjän-retki kääntyi alaskirjauksiksi. Ulkomaille sijoitan vain osake- ja yrityslainarahastojen kautta." Miten seuraat markkinoita. ”Asioista tulee keskusteltua luokkahuoneessa ja kollegojen kanssa joka päivä. Ponsse ja Revenio Group ylsivät positiivisiin, mutta indeksiä huonompiin tuottoihin. MALLISALKULLA HIDAS STARTTI . Valmetin ensimmäinen vuosineljännes oli liikevaihto- ja tulosmielessä vaatimaton, mutta uusia tilauksia yhtiö keräsi neljänneksen aikana yli miljardilla eurolla. Pörssipuntari on tullut muutama ulkomainen osakerahasto. VALMET . ”Oman järjen käyttö ei ole kiellettyä eli ei kannata mennä liikaa lauman mukana ja ostaa sikaa säkissä.” Kenen kanssa keskustelet sijoittamisesta ja sijoituskohteista. Toimitus ei tee salkkuun muutoksia kesäkuun salkkupäivityksessä. ”Rautaruukkiin ja myisin pois, kun vaihto SSAB:hen tapahtuu.” Mikä on ollut suurin onnistumisesi sijoittajana. ”Syy-yhteyssuhde toimii toisin päin: Kun innostuin sijoittamisesta teiniikaisenä, niin päätin, että tätä juttua pitää selvittää hieman paremmin!” Mitä sääntöjä tai periaatteita noudatat sijoittaessasi. Mutta hieman syvemmällä tasolla juttelen vain yhden poikkeuksellisen henkilön kanssa.” TIETO . Arvoapaperin toimituksen aktiivinen 100 000 euron mallisalkku koostuu osakkeista, joissa toimitus näkee selvää nousupotentiaalia vuoden aikajänteellä. Ensi vuodelle tilauskirja lupailee isoa parannusta. Liikevaihdoksi tilaukset kääntyvät viipeellä, joten kuluvan vuoden tuloslukemille ei kannata asettaa liian suuria toiveita. ”Aika sattumanvaraisesti. Tilauksia on tullut mukavasti myös toisen neljänneksen aikana. ”Se etten aikoinaan seurannut sijoittaja Mikko Laakkosen ohjeita, ja nyt hän ei enää viitsi puhua minulle. Outotecin osake heikkeni vertailujakson aikana vajaat viisi prosenttia. Vertailuindeksinä käytettävä osingot huomioiva OMX Helsinki Cap –tuottoindeksi vahvistui samassa ajassa liki viisi prosenttia. "Asun ulkomailla, mutta osakesijoitukset ovat Suomessa, sillä suomeksi luen rivinvälejä parhaiten. Joskus menee puoli vuotta, että en ehdi seurata markkinoita ja sitten taas on hiljaisempi jakso töissä ja seuraan yritystiedotteita hyvinkin tarkasti. Mallisalkun osakkeista Nokia ja Stora Enso tuottivat indeksiä paremmin. 13. ”Ostin Rautaruukin osakkeita.” Mitkä ovat suosikkiyhtiösi Helsingin pörssissä. Suurin osa on nyt yritysten korkopapereissa. Perinteisten palvelujen alueella markkina kutistuu viiden prosentin vuosivauhdilla, mutta suurin osa kasvuliiketoiminnoista yltää parinkymmenen prosentin kasvuun. ARVOPAPERIN MALLISALKKU Mihin sijoitit viimeksi. Poiston jälkeen Venäjän tukkukaupan liikearvoa on jäljellä vain 9 miljoonaa euroa. Nokia 9,8 21970 Stora Enso R 6,0 21196 -4,9 19030 Outotec Ponsse 1,9 20371 Revenio Group 1,7 20338 YHTEENSÄ 2,9 102903 Helsinki Cap GI 4,9 Osakkeet ostettu 16.5.2014 päätöskursseilla. ”Asunnon myynti, Nokia-osakkeiden osto ja niiden myynti.” Entä suurin virheesi. Mutta suomalaisena toki luen sanomalehtiä joka päivä joko painettuna tai netistä, joten pääasiat ovat tiedossa.” Olet työhistorialtasi rahoituksen professori. Venäjän vähittäiskaupan puolella konserniliikearvoa oli vuodenvaihteessa 37 miljoonaa euroa. Toukokuussa aloittanut Arvopaperin toimituksen 100 000 euron mallisalkku ylsi ensimmäisen vajaan kuukauden aikana noin kolmen prosentin tuottoon. Toimituksen salkku Tuotto 16.5-9.6. Miten se vaikuttaa sijoituspäätöksiisi. Itänaapurin tukkukauppaan tehtävästä 74 miljoonan euron alaskirjauksesta 67 miljoonaa euroa kohdistuu liikearvoon. Nykyoloissa lisäosinko ei olisi mahdottomuus vahvataseiselta Tiedolta. ”Suosikkeja ei kannata pitää, kaikella on hintansa. Pääomamarkkinapäivässään yhtiö kertoi pyrkivänsä jakamaan osinkoina vähintään puolet nettotuloksesta. arvo 9.6
Myös Gasum hakee nyt kasvua ja tekee satojen miljoonien eurojen investointeja. Siksi ostimme enemmistön norjalaisen Skankassin lng-jakeluliiketoiminnasta helmikuussa. ”Etelä-Suomen teollisuus tarvitsee lng-terminaalin joka tapauksessa. Noteeratut LOUNAALLA Johanna Lamminen Gasumin toimitusjohtaja Johanna Lamminen, miten Ukrainan kriisi vaikuttaa maakaasun hintaan. Siinä EU jakaa energiahankkeille tukia Maakaasulla ei ole 5,8 miljardia euroa. ”Tätä kysytään toistuvasti, mutta asia ei ole edes puheissa. Lng saa maailmanmarkkinahinnan ja futuurikauppa kasvaa. Suomen valtiolle Gasum on strateginen omistus.” (Valtio ja Fortum omistavat Gasumista yhteensä 55 prosenttia, Gazprom 25 prosenttia.) ”Gasum tekee satojen miljoonien investointeja.” Ravintola Kylä Espoo, Tapiola Maakaasujohdannaiset. Tukia maailmanmarkkinahintaa. Myös Venäjä vapautti lng:n vientimonopolin tämän vuoden alussa. Nyt on tärkeää ottaa lng:n logistiikkaketju haltuun. Me menemme siihen mieluiten etukenossa. on mahdollista hakea ”Kaasukauppaa käydään maavuoteen 2019 saakka.” ilmanlaajuisesti kahden yrityksen tai kahden valtion välisillä sopimuksilla. Se on omistajien asia. Logistiikkaketju on hyvin samanlainen kuin öljyssä; sitä kuljetetaan tankkerissa, sitä voidaan varastoida säiliöissä ja kuljettaa eteenpäin rekalla tai rautateitse.” Menu Pörssi. Valuutta on euro. Projektin tukea haetaan Projects of common interest -ohjelmasta, jolla parannetaan Euroopan energiaturvallisuutta. ”Kaasualalla on kuitenkin tapahtumassa valtaisa murros, joka johtuu nesteytetystä maakaasusta eli lng:stä. Selvitämme vaihtoehtoja yhdessä virolaisten kanssa. Lng:tä voidaan kuljettaa, eikä putkistoa tarvita enää. Maakaasun hintavaihtelut perustuvat indeksiin, johon kuuluvat muun muassa raskas polttoöljy, kivihiili ja tietty energiaindeksi. Lng-terminaali. Öljyä voi kuljettaa kuka tahansa. Jälkiruoka kahvi maidolla Vielä jonkin aikaa putkikaasu on selkeästi halvempaa kuin lng. Teksti Tuula Laatikainen ”Suomeen tuotavan putkikaasun hintaan Ukrainan kriisi ei vaikuta mitenkään. Öljyllä onkin maailmanmarkkinahinta.” Huominen. Putkikaasua pystyvät toimittamaan vain maat, joilla sitä on. Nyt vain kaksi etf:ää seuraa yhdysvaltalaista maakaasumarkkinaa.” 14 Nick Tulinen Pääruoka Maalaissalaatti lämpimällä lohella. Jonakin päivänä lng:llä käydään kauppaa kuten öljyllä. Gasumilla on pitkäaikainen toimitussopimus Gazpromin kanssa. ”Lng-markkinalle tulee nyt toimijoita koko ajan
SIJOITA ASUNTORAHASTOON! MINI SIJOI MITUS 500 € ï Vuokra-asuntojen suuri kysyntä tarjoaa hyvät mahdollisuudet tuottoihin. Rahasto omistaa nyt jo yli 1.000 tällaista asuntoa. Puhelut 8,35 snt/puh. Ålandsbanken Abp markkinoi ja myy rahastoa Ålandsbanken Rahastoyhtiö Oy:n hallinnoimien sijoitusrahastojen asiamiehenä. Rahastoesite sekä lisätietoja on saatavissa Ålandsbankenin kaikissa konttoreissa ja osoitteessa www.alandsbanken.fi. + 7,02 snt/minuutti, matkapuhelimesta 8,35 snt/puh. ï Helppo ja tehokas vaihtoehto omille asuntosijoituksille ï Rahaston strategiana on sijoittaa uusiin, pienehköihin vuokra-asuntoihin Suomen suosituilla kasvupaikkakunnilla. ï Hajauta sijoitussalkkusi ja pienennä sen suhdanneherkkyyttä sijoita sinne, missä Suomi kasvaa Lisätietoa saat puhelimitse numerosta 0204 29 011 tai osoitteesta www.alandsbanken.fi/asunto Tervetuloa käymään tai mene osoitteeseen www.alandsbanken.fi Kuljemme omaa tietämme Rahastoa hallinnoi Ålandsbanken Rahastoyhtiö Oy. Neliöt tuottamaan! Sijoita asuntoihin Asuntorahastomme kautta. TÄYDENNÄ SIJOITUKSIASI VUOKRA-ASUNNOILLA. + 17,17 snt/minuutti.. ï Näistä odotamme saavamme parhaan vuokratuoton. Rahasto-osuuksien arvo voi nousta tai laskea markkinakehityksen myötä, etkä voi koskaan olla täysin varma siitä, että sijoittamasi pääoma palautuisi kokonaisuudessaan takaisin
Teksti TOMMI MELENDER Kuvitus RAMI NIEMI 17. Pörssirikkaat Koneen kurssi laski Herlinien jättisalkut kärsivät Koneen vaisu kurssikehitys nakersi Suomen pörssirikkaiden kärkipaikkoja pitävien Herlinien salkkuja. Vahvin tulokas osakepohattojen top 50:ssä on Verkkokauppa.comin Samuli Seppälä
Kone 480 800 000 Cargotec 242 092 643 Alma Media 30 738 000 Oriola-KD 16 426 500 Neste Oil muut Yhteensä Paasikivet (5.) 9 815 000 11 271 000 791 143 143 4 756 MEUR (+43 MEUR) (Oras Invest, Paasikiven perhe, Nextstone) . Myöskään järeät satsaukset Sanomaan eivät ole poikineet arvonnousua, vaan pikemminkin päinvastoin. Varallisuuden laskua selittää se, että Koneen osake oli kesäkuun alussa 12 prosenttia alempana kuin vuosi sitten. TAULUKKO-OHJEET Näin luet pörssirikastaulukkoa Taulukon tiedot perustuvat pörssiyhtiöiden sadan suurimman omistajan luetteloihin. Kone 2 089 010 612 Caverion 59 778 510 Sanoma 43 673 064 YIT 24 846 719 Fortum 2 676 000 muut 4 728 846 Yhteensä 2 224 713 752 Ilkka Herlin 2 (2.) 884 MEUR (-13 MEUR) (Wipunen Varainhallinta, Ilkka Herlin perheineen) . Tarkastelun ulkopuolelle jäävät ulkomaiset osakesijoitukset sekä muut omaisuusluokat kuin pörssiosakkeet. päivän päätöskurssien mukaan. Jos perhe tai suku kanavoi sijoituksensa yhteisen yhtiön kautta, myös henkilökohtaiset sijoitukset on laskettu mukaan samaan pottiin. Oraksen omistajasuku pitää valtaa kolmessa pörssiyhtiössä Kemira 327 966 543 Uponor 257 620 153 Tikkurila 167 671 661 Kone Oriola-KD Yhteensä Ilona Herlin (4.) 2 404 000 582 500 756 244 856 5 744 MEUR (-21 MEUR) (D-Sijoitus, Ilona Herlin) . Osakasluettelot ovat pääosin huhti–toukokuulta. Pörssirikkaat O sakevarallisuus 2 225 000 000 euroa. Omistusten arvot on laskettu kesäkuun 2. Jos Koneen säätiölle kuuluva potti lasketaan mukaan, Antti Herlinin määräysvallassa olevien kotimaisten osakkeiden arvo ylittää kolmen miljardin euron rajan. Henkilön tai perheen nimen perässä tulee sulkeissa hänen sijoituksensa viimevuotisella listalla. Antti Herlin (1.) 1 2 225 MEUR (-193 MEUR) Omistajat ja omistusyhtiöt: (Holding Manutas, Security Trading, Antti Herlin) . Herlinien valtaa kunniataulukon kärjessä horjuttavat vain kuvaavan euroluvun jälkeen on suluissa arvonmuutos viime vuodesta. Osakasluetteloissa esiintyvät omistusyhtiöt on henkilöity. Suomen kielen tohtori tuli Herlinien perinnönjaossa Ilkan ja Niklaksen rinnalle Cargotecin suuromistajaksi. Listaamattomien osakesarjojen osakkeet on arvostettu yhtiön listalla olevan osakesarjan mukaan. Antin sisarukset Ilkka ja Niklas saivat riitaisassa perinnönjaossa läänityksekseen Cargotecin, mutta omistavat yhä isot potit Konetta. Peri vallan Koneessa isältään Pekalta. Viimeksi kuluneen vuoden aikana Cargotecin osake on kehittynyt selvästi Koneen osaketta paremmin ja yltänyt liki 30 prosentin nousuun. Kasvattanut omistustaan Caverionissa. Security Tradingistä hän omistaa 99 prosenttia, mutta Holding Manutasista lähes puolet kuuluu Koneen säätiölle. Vuodessa Koneen vahvan miehen osakevarallisuudesta on haihtunut liki parisataa miljoonaa euroa. Kone 576 960 000 Cargotec 264 213 748 Neste Oil 18 120 000 Oriola-KD 14 213 000 Niklas Herlin 3 (3.) 791 MEUR (-4 MEUR) (Mariatorp) . Teollisuussuvun vesa on vahvasti media- ja kustannusalalla. Elektrobit 4 230 000 Kone 525 031 436 muut 5 875 000 Cargotec 207 029 143 Yhteensä 883 611 748 Sampo 2 954 583. Antti Herlinin asemaa Suomen suurimpana pörssirikkaana ei uhkaa kukaan. Taulukko kattaa vain Helsingin pörssin yhtiöt, ja niistäkin yllä mainittuja poikkeuksia lukuun ottamatta vain sata suurinta omistajaa, eikä sen vuoksi anna täydellistä kuvaa suomalaisten pörssirikkaiden kokonaisvarallisuudesta. Pörssirikkaiden kunniataulukon kaksi seuraavaakin sijaa menee Herlineille. Cargotecin takapiru puhuu julkisuudessa mieluummin Itämerestä kuin omaisuudestaan. Pörssivarallisuutta 18 Antti Herlinin ylivoimaa pörssirikkaiden top 50:ssä kuvastaa se, että hänen vuoden aikana laskennallisesti menettämällään summalla sijoittuisi taulukossa viidenneksitoista. Osakelainaan annetut ja siten omistajaluetteloissa näkymättömät osakkeet puuttuvat taulukoista. Nokiasta, Koneesta, Sammosta ja Fortumista oli käytössä täydelliset osakasrekisterit. Viime ajat eivät kuitenkaan ole olleet hänelle voittokulkua. Osakevarallisuuttaan Antti Herlin hoitaa omistusyhtiöidensä kautta. Pörssirikastaulukossa suku- ja perhekunnat esiintyvät nipussa sen mukaan, miten ne toimivat pörssissä
Yrittäjän taipaleelle lähteminen nuorella iällä tarkoitti, ettei Seppälä ehtinyt opiskelemaan itselleen hienoja akateemisia tutkintoja. Yrittäjyys on hänelle elämäntapa. Tuorein jättisatsaus on Sponda. Konecranes 166 181 011 Sponda 111 243 094 Stockmann 100 566 587 Cramo 3 669 666 muut 12 820 640 471 727 586 Björn Wahlroos 7 (7.) 441 MEUR (+69 MEUR) (Björn Wahlroos) . Fiskarsin perijöitä. Orion 66 650 000 Stockmann 36 464 433 Metsä Board 24 768 000 UPM 16 887 000 Componenta 13 705 444 muut Yhteensä Blåbergit (12.) 60 999 512 219 474 389 13 211 MEUR (-18 MEUR) (Olli ja Karolina Blåberg) . Caverion 137 381 000 YIT 105 442 500 Pöyry 80 738 000 eQ 15 608 347 Marimekko Yhteensä 8 248 657 347 418 504 Robert G. Poika Alexander on erikoistunut pörssin pikkuyhtiöihin. Fiskarsin perijöitä. Kuuluneet pitkään Wärtsilän suurimpiin henkilöomistajiin. Sampo 437 353 582 UPM Yhteensä 9 273 927 3 152 075 Fiskars Casimir Ehrnroothin perhe (8.) 9 347 MEUR (+7 MEUR) (Structor, Corbis, Semerca, Fennogens Investments, Ehrnroothin perhe) . Monien muiden upporikkaiden yrittäjien tavoin Seppälä on korostanut, ettei tee hommia rahasta vaan ”muiden motivaatioiden” takia. 1975) virallisen pörssirikkaan. Seppälä perusti yrityksensä 16-vuotiaana. 440 505 658 Fiskars Göran J. Ehrnroothin perhe (10.) 10 279 MEUR (+25 MEUR) (Turret, Savox, Ehrnroothin perhe) . Vuorineuvos Casimir Ehrnroothin pojat Henrik, Georg ja Carl-Gustaf ovat mahtitekijöitä YIT:ssä ja Pöyryssä. Näin uskoo moni sijoittaja, ja niinpä ei ollut ihme, että First Northiin listautunut Verkkokauppa.com herätti mielenkiintoa, vaikka osakkeen hinnoittelu varovaisia sieluja hirvittikin. YIT 1 479 801 Fiskars Caverion 1 413 594 Ahlstrom 39 116 135 muut 5 666 074 Munksjö 28 723 130 Oral 20 286 650 Yhteensä 743 574 631 270 707 440 Turvatiimi Hartwallit 6 (6.) 472 MEUR (+73 MEUR) (HTT Holding, Hartwall Capital ja muut suvun sijoitusyhtiöt) . Elektroniikan myynnillä aloittanut yritys on laajentanut muille elämänalueille, kuten ruokaan ja juomaan. Toukokuun lopussa Seppälä omisti runsaat 3,7 miljoonaa osaketta, joiden arvo liikkui tätä kirjoitettaessa 89 miljoonassa eurossa. Listatulokas Kohti sataa miljoonaa Verkkokauppa on tulevaisuutta. Fiskarsin perijöitä. Apetit 549 000 Kone muut 279 572 Wärtsilä 279 024 761 Cargotec 5 571 895 Yhteensä 211 412 536 Yhteensä 193 005 441 12 835 200 19. Sammon kurssinousu paisuttaa enemmistön tyranniaa vastaan kiivailleen pankkiirin varallisuutta. Pekka Herlinin edesmenneen sisaren perilliset. Hän on uurastanut täyttä päivää teinivuosista lähtien. Ehrnroothin perhe (9.) 8 368 MEUR (+35 MEUR) (Virala, Alexander Ehrnroothin sijoitusyhtiöt) . Elsa Fromond on omaa sukuaan Ehrnrooth. Verkkokauppa.comin listautuminen teki sen pääomistajasta Samuli Seppälästä (s. Panimorahat pyörivät pörssissä. 274 MEUR (+24 MEUR) (Holdix, Fromondit) . 368 107 282 77 246 588 Sampo Yhteensä Yhteensä Elsa Fromondin perhe (11) 11 Wärtsilä 245 171 300 29 280 300 Ixonos 2 726 349 Metsä Board 1 018 240 222 392 580 Kone 21 473 129 Wärtsilä 12 071 345 Sampo 8 358 064 Nordea 3 972 754 muut Yhteensä 5 547 100 273 814 972 Erkki Etola 12 (13.) 219 MEUR (+48 MEUR) (Erkki Etola sijoitusyhtiöineen) . Verkkokauppa.comin ylpeys on Helsingin Jätkäsaaressa oleva lippulaivamyymälä ja päävarasto. Se panee perinteiset kivijalkakaupat ahtaalle. Muovi-imperiumin johtohahmon salkun kulmakiviä ovat Orion ja Stockmann
Ramirentin suhdanneherkkyys heiluttaa perheen salkun arvoa. Yrjö Tallbergit (15.) 148 MEUR (+18 MEUR) (Julius Tallberg Oy) . Julinin perikunta, Jarl Gripenbergin kuolinpesä, Greta von Julinin kuolinpesä, Gripenbergit) . Nokia 7 261 650 PKC Group 6 398 794 Outokumpu 1 561 607 muut Yhteensä 1 250 616 134 143 138 Gripenbergit 20 (19.) 130 MEUR (+15 MEUR) (Lindsay von Julin & Co., I.A. Pörssirikkaat Paasikivet, jotka kiilaavat Ilona Herlinin ohi neljänneksi. Ponsse Olvi Kone Yhteensä 192 337 840 den aikana Takaset ja Vidgrénit. Elintarvikkeilla rikastuneet sipoolaiset pyörittävät hajautettua Suomi-salkkua. Yrittäjäperheen Jussi Capital lunastaa Sievi Capitalia pois pörssistä. Osakevarallisuus karttui Takasilla 89 prosenttia ja Vidgréneillä 79 prosenttia. Ylä-Savon ylpeyden Ponssen valtikkaa pitävät Einarin pojat. Suhteellisella arvonnousulla parhaiten menestyivät vuo- Vidgrénit (20.) 14 202 MEUR (+89 MEUR) (Vidgrénin veljekset) . Top 50:een yltäneiden pörssirikkaiden omistusten yhteisarvo oli kesäkuun alussa runsaat 11 miljardia euroa. Tallbergin kiinteistösijoitusyhtiö ei ole enää pörssissä. Vidgrénit omistavat myös toista kotikulmiensa pörssiyhtiötä Olvia. 139 235 399 Vaisala Takaset 19 (29.) 134 MEUR (+63 MEUR) (Jorma Takanen perheineen) . Sisaruksista Mikko on aktiivisin sijoittaja. Vilho Väisälän perilliset hallitsevat Vaisalaa äänivaltaisilla osakkeilla. Stockmann 50 189 701. Prosentuaalisesti pörssirikkaista pärjäsivät heikoiten ne, joiden osakevarallisuus on vahvasti kytköksissä media-alaan. Oraksella rikastuneen yrittäjäperheen Suomi-salkku rakentuu Kemiran, Uponorin ja Tikkurilan varaan. Nokia Yhteensä 20 Yhteensä Reino Laakkosen perilliset (14.) 85 267 148 132 511 18 139 MEUR (-2 MEUR) (Reino Laakkosen lapset, Laakkosen Arvopaperi) . Fiskars Nokia 101 596 940 6 177 600 Outokumpu 2 131 428 Metsä Board 2 029 600 Tieto muut Yhteensä 1 782 780 16 707 046 130 425 394 8 664 500 Risto Siilasmaa F-Secure 17 166 620 738 5 534 945 172 155 684 P-Karjalan Kirjapaino 29 199 364 UPM 17 506 675 PKC Group 10 324 606 Sampo 9 927 060 Fortum 7 492 800 muut Yhteensä 64 784 894 Voipiot 21 (18.) 125 MEUR (+7 MEUR) (Novametor, Inkeri Voipion lapset ja lapsenlapset) . Molemmilla salkun pullistelua selittää suotuisa kurssikehitys. Sievi Capital 68 667 845 Scanfil 49 002 626 124 564 505 Kari Niemistö 22 (25.) 98 MEUR (+15 MEUR) (Kari Niemistö, Selective Investor) . Mikko, Hannu ja Päivi irtautuivat Laakkosten sukuyhtiöstä. Vuodessa kaksi jälkimmäistä ovat kivunneet Helsingin pörssissä kaksinumeroisin luvuin, mutta Kemira on menettänyt arvoaan. Takasten teollisen omistuksen Scanfilin kurssi huiteli kesäkuun alussa 95 prosenttia vuodentakaista korkeammalla. Yläsavolaisten Vidgrénien perintökalleus Ponsse äityi vuodessa 86 prosentin pyrähdykseen Helsingin pörssissä. Etteplan 43 772 800 Wärtsilä 21 659 400 Digia 16 458 000 Fortum 12 131 200 Orion muut Yhteensä 76 034 584 178 720 484 16 (16.) 172 MEUR (+47 MEUR) (Risto Siilasmaa) . Valikoiva sijoittaja pitää kiinni vanhoista suosikeistaan. Samaan aikaan sieviläinen yrittäjäperhe haali toisen listatun yhtiönsä Sievi Capitalin osakkeita lunastaakseen sen pörssistä Jussi Capitalin nimissä. Fiskarsin von Julinien jälkeläisiä. 6 936 237 3 018 523 202 292 600 Ramirent 99 366 844 Fiskars 48 680 400 Teleste Ingmanit 15 (17.) 179 MEUR (+58 MEUR) (Ingman Finance, Hemholmen) . Sadan miljoonan euron osakesalkkuja on kaikkiaan 21 sijoittajalla tai sijoittajasuvulla. Vuodessa summa on kasvanut viisi prosenttia, mikä tarkoittaa että kollektiivina top 50 -salkut jäävät jälkeen Helsingin pörssin yleisestä kurssikehityksestä. Sanoman kurssilasku rokotti Erkkojen perintöä ylläpitäviä Rafaela Seppälän ja Robin Langenskiöldin perheitä. Viidennen sijan jälkeen pörssirikkaiden listalla tulee liki 300 miljoonan euron pudotus kymmenen kärjen alapään miehittäviin Hartwalleihin ja Ehrnroothin perhekuntiin. Tietoturvalla rikastunut yrittäjä johtaa nykyisin Nokian hallitusta
Viime aikoina listautumismarkkinoilla on vihdoin näkynyt orastavia piristymisen merkkejä. Suomalaiset sijoittajapiirit ovat vuosikaudet valitelleet uusien pörssiyhtiöiden puutetta. 11 835 940 Amer Sports Raisio Langenskiöldit Elektrobit Taaleritehdas 77 877 951 25 319 580 Nokia Neste Oil 29 Kone 64 852 227 Cargotec 8 335 966 Yhteensä 73 188 193 78 545 241 89 462 755 21. 93 762 494 Kokkilat (33.) (uusi) 25 89 MEUR (Samuli Seppälä) . Sanoma Poju Zabludowicz (21.) 23 94 MEUR (-3 MEUR) (Tamares Nordic Investments) . Aatos Erkon sisaren perillisiä. Outotec 85 937 678 Restamax 8 230 782 Yhteensä 94 168 461 Brotherukset 24 (24.) 94 MEUR (+6 MEUR) (Ilkka Brotheruksen perhe, Sinituote) . Rakennusalan yrittäjäpersoona on myös elinkeinoelämän vaikuttaja. 76 991 251 5 144 482 Yhteensä 82 045 309 Hanna Nurminen 32 (27.) 73 MEUR (-7 MEUR) (Hanna Nurminen) . Elektrobitin kurssinousu palautti Juha Hulkon pörssirikkaiden top 50:een. Kaikkiaan tämän vuoden top 50:stä löytyy neljä uutta nimeä, joista kaksi on tuttuja kasvoja aikaisemmilta vuosilta. Viimeksi kuluneen vuoden aikana Elektrobitin arvo on lähes kolminkertaistunut, mikä riittää Raisio Metso 12 354 000 7 045 000 Nokia 5 583 600 Kone 4 808 000 muut 18 048 960 Yhteensä 98 029 261 Top 50 -pörssirikkaiden omistusten yhteisarvo oli kesäkuun alussa runsaat 11 miljardia euroa. Sampo 21 978 000 Teliasonera 18 933 308 6 342 000 Sanoma 6 014 782 muut 6 386 214 Yhteensä Laineet (28.) 84 973 884 27 82 MEUR (+6 MEUR) (Veikko Laine Oy, Argonius, Pertti Laineen perhe) . Se on viisi prosenttia enemmän kuin vuosi sitten. Erkylän kartanon isännän ykkössijoitus Amer kasvaa lupaavasti. Henrik Kuningas 27 (25.) 85 MEUR (+4 MEUR) (Henrik Kuningas perheineen ja sijoitusyhtiöineen) . Elektrobitin pääomistaja Juha Hulkko on ollut yhtiönsä kurssiheilunnan mukaan vuoroin yltänyt listalle ja vuoroin jäänyt sen ulkopuolelle. 41 285 652 Nokia 9 660 816 YIT 14 647 328 Sampo 9 592 440 Caverion 13 992 006 eQ 9 285 864 Kesko 12 622 080 Fortum muut Yhteensä Samuli Seppälä 7 205 576 6 070 947 muut 34 464 673 Sanoma Juha Hulkko (uusi) 77 877 886 31 77 MEUR (Juha Hulkko) . 28 79 MEUR (+20 MEUR) (Ilpo ja Timo Kokkila, Kolpi Investments) . SRV Verkkokauppa.com 30 (23.) 78 MEUR (-13 MEUR) (Robin Langenskiöldin perhe) . Pekka Herlinin lapsista vanhin on lahjoittanut suurimman osan osakkeistaan Koneen säätiölle. Verkkokauppa.comin listautuminen First Northiin nostaa sen pääomistajan Samuli Seppälän pörssirikkaiden top 50:n listalla puoleenväliin. Laakkosen perheen salkku kärsi Pohjois-Karjalan Kirjapainon alakulosta. Kasinovuosien suurnimi nauttii Sammon kurssinoususta. Aatos Erkon sisaren perillisiä. Vihannestukun varat poikivat pörssissä. Rafaela Seppälän perhe (22.) 78 MEUR (-13 MEUR) (Rafaela Seppälä lapsineen) . Seppälän osakkeiden arvo hätyyttelee 90 miljoonaa euroa. Verkkokauppa.comin listaus antoi Seppälän omistuksille markkina-arvon. Pörssitulokas Restamax täydentää miljardöörin Suomi-salkkua
Nyt Alhopuron osakevarallisuus oli runsaat miljoona euroa Sihvon osakevarallisuutta suurempi. Nordea 11 243 644 Wärtsilä 8 022 000 Raisio 7 721 250 Uponor 5 161 100 Orion 3 100 558 muut 13 953 945 Yhteensä 49 202 497. 51 714 932 Erkki Pentin perilliset 39 (35.) 52 MEUR (-6 MEUR) (PNT Group) . Pörssirikkaat Listakärkkyjät Baswaren omistajat lähellä pörssirikkaiden eliittiä sinkoamaan Hulkon sijaluvulle 31. Tatu Ylönen puolestaan majaili vuosituhannen vaihteen it-huuman aikoihin jopa pörssirikkaiden kymmenen kärjessä. P-Karjalan Kirjapaino Cramo Yhteensä Yrjö Laakkosen perhe (31.) 37 52 MEUR (-5 MEUR) (Stig Gustavson lapsineen) . Varallisuuden alkulähteenä vuodesta 1883 toiminut mallasyhtiö Polttimo Oy. 36 Tatu Ylönen (uusi) 53 MEUR (Tatu Ylönen yhtiöineen) . Anna ja Heppu Pentti omistavat Lemminkäistä sijoitusyhtiön kautta. Ahvenanmaalainen laivanvarustajasuku. Jos Baswarelle olisi sattunut kesäkuun alkuun kurssipiikki, Ilkka Sihvo olisi hyvinkin voinut tuupata Sakari Alhopuron pois listalta. . Lundqvistit 33 (30.) 58 MEUR (-5 MEUR) (Alfa, Hildegaard, Lundqvistin perhe ja sijoitusyhtiöt) . Lemminkäinen 40 50 MEUR (-11 MEUR) (Kauppahuone Laakkonen, Yrjö Laakkosen perhe) . Biohitin perustajalla on huima määrä patentteja. Teknokuplan puhjettua hänellä ei ollut vuosikausiin listalle asiaa, mutta nyt SSH:n uusi tuleminen nostaa Ylösen 36:nneksi. Konecranesin entinen toimitusjohtaja tuli omistajaksi Industri Kapitalin ostettua yhtiön Koneelta. Lemminkäisen edesmenneen keulahahmon perilliset vaikuttavat yhtiössä. Aspon Nybergit jäävät tänä vuonna niukasti listalta ulos. SSH:n virkoaminen pönkittää yhtiön perustajan varallisuutta. Vuodentakaisista listanimistä Ilkka Hiidenheimo, Erkki Myllärniemi ja Hannu Turunen ovat tippuneet pois Stonesoftin lunastuksen vuoksi. Uutta verta top 50:een tuovat tänä vuonna lisäksi Rädyt, jotka viime vuonna jäivät niukasti rannalle. Edesmenneen rakennusalan yrittäjän Mauri Rädyn pojat Reima ja Pekka pyörittävät S-Stock -nimistä sijoitusyhtiötä, joka omistaa runsaasti Stora Ensoa ja Keskoa. Biohit 49 679 220 Harald Relander (43.) 42 49 MEUR (+10 MEUR) (Harald Relander) . Lemminkäinen 53 662 361 Stig Gustavsonin perhe (36.) Konecranes 49 384 903 1 896 943 Vaisala 944 000 52 225 846 Olavi Pentin perhe 38 (34) 52 MEUR (-6 MEUR) (Olavi Pentti ja Noora Forstén) . SSH Viking Line 2 918 420 Ålandsbanken 1 008 942 Yhteensä Rafael Mattssonin perilliset (38.) 73 663 57 783 221 34 55 MEUR (+4 MEUR) (Rafael AB, Rafael Mattssonin perilliset) . Ahvenanmaan edesmenneen betonikeisarin tyttäret hallitsevat perheen varallisuutta. Laakkosen suvun perinteiset bisnekset kulkevat Yrjö Laakkosen perheen komennossa. Kilparatsastajanakin tunnettu Noora Forstén istuu Lemminkäisen hallituksessa. 51 692 561 47 284 083 Nokian Renkaat 2 476 800 Metsä Board 293 088 Alma Media Yhteensä 112 800 50 166 771 Suovaniemet (41.) 41 50 MEUR (+4 MEUR) (Osmo Suovaniemi perheineen ja yhtiöineen) . Viking Line 28 359 375 Kesko 13 148 000 Sampo 5 246 098 Ålandsbanken 5 224 227 Nordea 3 273 260 Yhteensä Heikki Pentin perilliset (32.) 55 250 960 35 54 MEUR (-6 MEUR) (Heikki Pentin perilliset) . Lemminkäinen 22 53 537 648 53 782 196 Fiskars Finnlines Pörssirikkaiden top 50:een pääsyn ja ulosjäämisen välillä ei ole suuren suurta eroa
Suunnilleen samoissa summissa Alahuhdan kanssa liikkuvat Telesteä ja Lännen Tehtaita omistavat EM Groupin Miettiset, Lassila & Tikanojan perinteisiin omistajiin lukeutuvat Maijalat, Aspon Nybergit ja teknologiyhtiöihin erikoistunut sijoittaja Timo Syrjälä. Bradet (39.) 46 43 MEUR (-5 MEUR) (Jouko Braden perhe ja sijoitusyhtiöt) . Kone 7 329 195 Orion Stora Enso 17 509 800 Sampo 7 313 306 Oriola-KD 5 635 208 Kesko 12 924 320 Nokian Renkaat 5 588 280 Sampo 3 903 900 Fortum 5 426 250 Metso 5 044 220 Tieto 2 048 891 Metsä Board 1 376 000 4 229 752 Yhteensä Nordea 22 712 907 49 Rädyt (uusi) 37 MEUR (S-Stock, Pekka ja Reima Räty) . Hortlingit (44.) 10 451 944 Kone 10 445 380 Sampo 7 287 280 Nokia 3 787 938 Nordea 3 243 953 muut 10 109 753 Yhteensä 45 326 248 Jukka Ylppö (47.) Oriola-KD Yhteensä Jorma J. Cramo 1 949 852 muut 19 016 088 muut 6 366 596 Yhteensä 48 520 841 Yhteensä Carl Johan Tallberg (42.) 44 45 MEUR(+3 MEUR) (Carl Johan Tallberg ja sijoitusyhtiöt) . Nieminen 40 093 177 48 (45.) 40 MEUR (+5 MEUR) (Jorma J. Arkkiatri Arvo Ylpön perillisiä. Lähietäisyydellä top 50:stä on tuttuun tapaan liuta tunnettuja sijoittajanimiä. Rakennusalalla vaurastunut Rädyn perhe luottaa metsäsektoriin. Noin kolmenkymmenen miljoonan kerhoon kuuluvat Nokian suurin suomalainen henkilöomistaja Stig LivalLindström, Aktian takapiruihin lukeutuva LarsOlof Hammarén, Microcell-miehenä tunnettu Jyrki Hallikainen ja Ahvenanmaan isorikas Anders Wiklöf. Fortum 5 780 160 Neste Oil 5 260 840 Orion 4 397 567 Sampo 4 357 496 Metso 2 512 247 muut 12 289 064 Yhteensä 34 597 374 45 45 MEUR (+12 MEUR) (Jukka Ylppö) . Sakari Alhopuro (49.) 50 35 MEUR (+3 MEUR) (Sakari Alhopuro) . Edesmenneen sijoittajaveteraanin lapset pyörittävät perheen salkkuja. Varsinaissuomalainen lääkintöneuvos rikastui Lääkäriasema Pulssin myynnillä. Baswaren kurssi on liki kaksinkertaistunut vuodessa, mikä nosti Sihvon ohella myös yhtiön muut suuromistajat Kirsi Eräkankaan ja Hannu Vaajoensuun varteenotettaviksi listakärkkyjiksi. Ilkka Sihvo olisi hyvinkin voinut tuupata Sakari Alhopuron pois listalta. Sijoittajakonkarin perhe omisti viime vuosisadan alussa lähes koko Lauttasaaren. Orion 47 40 MEUR (+3 MEUR) (Hortlingin perhe) . Salolainen yrittäjä ja kiinteistörikas pyörittää myös osakesalkkua. Olvi Wärtsilä 42 617 353 37 236 370 41 151 736 3 574 518 44 726 254 Aktia 4 394 250 UPM 3 897 000 Outokumpu 3 726 000 Fortum 3 568 000 Kemira 3 420 000 muut 20 982 765 Yhteensä 39 988 015 23. Hyvinkääläinen yrittäjäperhe tienasi Markantalon ja Tarjoustalon myynnillä. Olvin menestys poikii vaurautta iisalmelaiselle panimosuvulle. Nieminen, 4Capes, Finnfoam) . visesti hajauttava Hannu Sohlberg sekä Elektrobitin kakkosomistaja Kai Hildén. Yli kahdenkymmenen miljoonan euron osakevarallisuuteen yltää pörssin huippujohtajista Koneen ex-vetäjä Matti Alahuhta. Suuria Suomi-salkkuja pyörittävät lisäksi edesmenneen Pekka Herlinin sisar Liisa Kivekäs Kone- ja Cargotec-omistuksillaan, Fiskarsin perinteisiä sukuja edustavat Wredet, Hisinger-Jägerskiöldit, Åbergit ja von Limburg Stirumit, aktii- Hautaset (37.) 43 49 MEUR (-3 MEUR) (Suomen Kauppayhtiöt)
Sukuyhtiöt Planmeca ja Wihuri miljardiluokassa Suomessa on noin sata suuryritystä, joiden omistus on edelleen tiukasti sukujen ja perheiden käsissä. Teksti MARKUS SALIN Kuvitus RAMI NIEMI. Arvopaperi listasi 50 suurinta perheyhtiösalkkua
Onnisen hallituksen puheenjohtaja. Pörssissä yli miljardin euron arvoisia yhtiöitä on kolmisenkymmentä. 10 Onvest 35% 210 meur . Yli puolen miljardin arvoisia yhtiöitä ovat Fazer, Onvest, Rettig, Paulig, St1-yhtiöt ja Rovio. Wihuri omistaa yli puolet Winpakista ja Antti Aarnio-Wihuri 67 prosenttia Wihurista. Hammaslääkäreiden työtuoleilla aloittanut Heikki Kyöstilä johtaa kansainvälistä, huippukannattavaa ja vakavaraista yhtiötä. 9 Etola 52% Tiiviste Group 76% 240 meur . Lival teki runsaan sadan miljoona euron liikevaihdolla liki 30 miljoonan euron nettotuloksen. Monen pörssiyhtiön suuromistajalla on enemmistö Etolasta. Viidensadan suurimman yrityksen joukkoon mahtuu suunnilleen saman verran perheyhtiöitä kuin kotimaisia pörssiyhtiöitä. Selvityksessä hyödynnettiin Talouselämä 500 aineistoa. Rettigin hallituksen puheenjohtaja, jonka sukuhaara omistaa enemmistön teollisuuskokonaisuudesta. Cyril von Rettigin perhe Pertti Laineen perhe 11 Rettig 39% 195 meur . Maarit Toivanen-Koiviston sisar, joka ei ole yhtiössä töissä. Antti Aarnio-Wihuri 1 Yhtiö: Wihuri Omistusosuus: 67% Omistuksen arvo: 740 meur . Alfred Onnisen perustama putkiasennusliike saavutti sadan vuoden iän viime vuonna. Sanoman, Alman tai Talentumin omistajille voisivat kelvata mieluummin Otava Stig Lival-Lindström 4 Lival 99% 400 meur . Parhaat yhtiöt tekevät jopa 30 prosentin nettotulosta. Yhtiöiden yhteenlaskettu laskennallinen markkina-arvo yltää 15 miljardiin euroon. Lähimmäs puolen miljardin euron arvoa yltävät Lindström, Etoloiden yhtiöt, KWH sekä Lindströmin Valaisin eli Lival. Tiiviste Group on kokonaan Erkki Etolan perheen omistama. Cyril von Rettigin pikkuveli kuuluu Rettigin hallitukseen.. Pörssin määrittelemään keskisuurten yritysten kastiin mahtuisi 150-1000 miljoonan euron arvolla 23 yhtiötä. Tunnetaan vihannestukkukaupan ja autokaupan lisäksi myös akttiivisena pörssisijoittajana. Tom von Rettigin perhe 7 8 Veikko Laine Oy 100% Länsiauto 60% 300 meur . St1-yhtiöiden perustaja ja hallituksen puheenjohtaja. Suomen sata suurinta perheiden ja sukujen omistamaa yhtiötä tekivät viime vuonna 30 miljardin euron liikevaihdon ja työllistivät yli 100 000 ihmistä. 26 Markkina-arvolla mitattuna pörssin suurten yhtiöiden miljardiluokkaan yltäisivät monialayhtiö Wihuri ja Heikki Kyöstilän hammaslääkäreitä palveleva Planmeca. Lindströmin Valaisimen perustajan Harald Lindströmin poika ja yhtiön toimitusjohtaja, joka lunasti Nordic Aluminiumin pois pörssistä. Maarit Toivanen-Koivisto Erkki Etola Rettig 61% 305 meur . Noin 40 yhtiön markkina-arvo asettuu välille 50-150 miljoonaa euroa ja 30 yhtiön arvo jää alle 50 miljoonaan euroon. Niin puolittui myös Kaj Hedin omistuksen arvo. Heikki Kyöstilä 2 Planmeca 46% 600 meur . Planmecan viimeselle riville jäi 10 prosenttia liikevaihdosta ja omaa pääomaa on kertynyt liki puoli miljardia euroa Mika Anttonen 3 St1 Group 87% St1 Nordic 77% 405 meur . Rovion kasvu pysähtyi ja tulos puolittui. Sukuyhtiöt A rvopaperi selvitti sadan suurimman suomalaisen perhe- ja sukuyhtiön omistukset ja laski yhtiöille arvot. Toronton pörssissä noteerattavan Winpakin kurssi on noussut 50 prosenttia vuodentakaisesta. Onvest osti hiljattain rahoitusvaikeuksissa olevalta Lemminkäiseltä talotekniikkaliiketoiminnan. Anttonen ja toimitusjohtaja Kim Wiio omistavat St1 Groupin kokonaaan, mutta St1 Nordicilla on myös muutamia pienosakkaita. Selvityksessä olivat mukana pörssin ulkopuoliset yhtiöt, joista perheet tai suvut omistavat enemmistön. Marja Toivanen 6 Onvest 54% 330 meur . Pörssisijoittaja tarttuisi mieluusti hyvän perheyhtiön osakkeeseen, sillä saman toimialan listatut yhtiöt ovat usein perheyhtiöitä heikommassa kunnossa. Kaj Hed 5 Rovio 70% 380 meur . Suurin osa perheyhtiöistä on loistokunnossa: omavaraisuusaste on korkealla ja taseessa on omia pääomia jopa satoja miljoonia euroja. Tämä markkina-arvo syntyi liikevaihdon, tuloksen, taseen ja verrokkien avulla
Jukka Roihan perhe Superkauppa Peliyhtiö Supercell jäi tänä vuonna pois Arvopaperin listaamattomien yritysten listasta, koska sen enemmistö myytiin alkuvuonna ulkomaiselle omistajalle. Heikki Kyöstilän poika. Merkittävällä osalla suurimmista perheyhtiöistä pääkonttori sijaitsee pääkaupunkiseudulla. Viime vuonna Maskun Kalustetalo joutui velkasaneeraukseen ja rakennusyhtiö Quattrogroup konkurssiin. Höglundin suku hallitsee vaurasta ja kansainvälistä teollisuuskonsernia. Janne Kyöstilä 14 Planmeca 11% 140 meur . Pelimiehet tai TS-Yhtymä. 27. Tapio Kyöstilä 12 Planmeca 13% 170 meur . Vaasalaisen KWH:n konsernijohtaja. Salastie omistaa 95 prosenttia yhtiöstä ja hänen isänsä teollisuusneuvos Martti Kiikka omistaa vielä 5 prosenttia. Listaa täydentävät vielä Koiviston Auto ja Isku. Japanilainen teleoperaattori SoftBank ja peliyhtiö GungHo ostivat 51 prosenttia Supercellista 1,1 miljardilla eurolla. Peter Höglundin veli. Johan Roihan lapsenlapsi Peter Höglundin perhe 23 Wihuri 11% 120 meur . Antti Aarnio-Wihurin lapset 19 Inki Roihan perhe 21 Lindström 23% 104 meur . Heikki Kyöstilän poika Kai Henrik Kyöstilä Planmeca 11% 140 meur . Johan Roihan lapsenlapsi Sari Roihan perhe 22 Lindström 23% 104 meur . Konkursseja sattuu kuitenkin myös perheyhtiöiden joukossa. Minkä tahansa elintarvikeosakkeen moni vaihtaisi mielellään Fazeriin tai Pauligiin. Toinen samanarvoinen potti heillä on yhä kiinni yhtiössä, sillä kumpikin omistaa kaupan jälkeen noin 7,7 prosenttia Supercellistä. 16 Merja Kousan perhe Lindström 23% 104 meur . Yhtiöllä on toimintaa yli 20 maassa. Heikki Kyöstilän poika Tomi Kyöstilä 15 Planmeca 11% 140 meur . Etelä-Pohjanmaan suuria perheyhtiöitä ovat KWH (Höglundit ja Tidströmit), Isojoen Konehalli (Alakortes), Veljekset Keskinen, molempien Rinta-Jouppien autoliikkeet, Käyttöauto Oy (Jyrki Viitala ja Anu Elopuro) ja MSK Group Oy (Isosaaren perhe). Antti Aarnio-Wihurilla on kahdesta avioliitosta seitsemän lasta, joista kuusi palvelee perheyhtiötä. Eero Broman 25 Broman Group 46% Otava 1,5% 97 meur . Vuonna 1948 perustettua maaliyhtiötä hallitsee nyt neljäs sukupolvi. Motonetista ja AD Varaosamaailmasta tunnetun Broman Groupin hallituksen puheenjohtaja. Heikki Kyöstilän veli. KWH-Yhtymä 25% 100 meur . Kaupan myötä yhtiön perustajat Ilkka Paananen ja yhtiön peliprojektin vetäjä Mikko Kodisoja saivat molemmat noin 165 miljoonaa euroa käteistä. Paula Salastie 13 Teknos 95% 140 meur . Lahden suunnalta sadan arvokkaimman perheyhtiön listalle nousevat muun muassa Luhtasten L-Fashion Group, Kempin suvun Kemppi Oy, Paanasen perheen Peikko Oy, Relanderien Polttimo Oy ja Halttusten Halton Oy. Viime vuonna viimeiselle riville jäi 15 prosenttia liikevaihdosta. Lindströmin hallituksen puheenjohtaja ja Johan Roihan lapsenlapsi. Paremmin IKH:na tunnettu pohjalaisyritys on laajentunut vauhdilla myös pääkaupunkiseudulle. Tammikuussa konkurssiin ajautui espoolaisperheyhtiö Fenestra. Varakas ja kansainvälinen Lindström ylsi viime vuonna liki kymmenen prosentin nettotulokseen. Johan Roihan lapsenlapsi 20 24 KWH-Yhtymä 25% 100 meur . 17 Lindström 30% 135 meur . Aineistosta nousee kuitenkin selkeästi esiin kaksi perheyritysten vahvaa aluetta: Lahden seutu ja Etelä-Pohjanmaa. Ilkka Alakortes Henrik Höglundin perhe 19 Isojoen Konehalli 81% 120 meur
Mekaanisen metsäteollisuuden yhtiö teki viime vuonna hyvän tuloksen, yli 90 prosenttia myynnistä tuli viennistä. Jos julkaistavan salkkulistan alaraja laskisi 20 miljoonaan euroon, lista venähtäisi nopeasti yli Harri Broman 26 Broman Group 46% Otava 0,5% 94 meur . Sijalla 20 olevan salkun arvo on reilut sata miljoonaa euroa ja sijalla 30 salkun arvoksi riittää 80 miljoonaa euroa. . Kymmenenneksi suurimman salkun arvo on 210 miljoonaa euroa, mikä riittäisi pörssirikkaiden listalla suunnilleen samalle sijalle. Liki 30 maassa toimivan ilmastointialan yhtiön perustajan Seppo Halttusen poika. 38 Normet 80% 70 meur . Trygve Erikssonin perhe 30 Eriksson Capital 100% 80 meur . Sukuyhtiöt Väkilukuun suhteutettuna isoja perheyhtiöitä on runsaasti myös Joensuun seudulla ja Ahvenanmaalla. Osalla arvokkaimista yhtiöistä omistus on vuosikymmenten saatossa hajaantunut niin monelle omistajalle, että suurimpien yksittäisten salkkujen arvot asettuvat 10–30 miljoonan euron välimaastoon. Arvokkaimmista perheyhtiöistä salkkulistallemme ei nouse yhtään omistajaa Pauligista, Ahlström Capitalista tai Berneristä. Kalevi Aro 27 Aro-Yhtymä 51% 90 meur . Hartikainen. Joensuulaissuku tunnetaan autokaupasta, kirjapainoalasta, Kytäjän kartanosta ja lukuisista pörssisijoituksista. Erkki Etolan veli. Teollisuusneuvos Ilkka Kylävainio on siirtänyt 80 prosenttia omistuksesta pojilleen Matille ja Mikolle. Motonetista ja AD Varaosamaailmasta tunnetun joensuulaisyhtiön omistajaveljekset löytyvät myös Otavan listalta. 28 kahteensataan henkilöön ja perheeseen. Ahvenanmaalta suurimpien listalle yltävät Eriksson Capital, Wiklöf ja Eckerö. Mika Halttunen Martti Etola Taru Kinnunen Aaro Cantell 33 Halton 76% 76 meur . Otavan hallituksen varapuheenjohtajaksi vetäytynyt suvun voimahahmo täytti keväällä 80 vuotta. Parhaat yhtiöt tekevät jopa 30 prosentin nettotulosta. Selvityksen 50 suurinta salkkua ovat vähintään 60 miljoonan euron arvoisia. 37 TS-Yhtymä 24% 72 meur . Keijo Ketonen 36 TS-Yhtymä 24% 73 meur . Ilkka Kylävainion perhe 34 Etola 26% 76 meur . 32 Keitele Forest 100% 80 meur . Broman Groupin toimitusjohtaja. Vuosikymmenet ovat paisuttaneet autokauppayhtiön omat pääomat yli 160 miljoonaan euroon. Olli Reenpään perhe 28 Otava 30% 89 meur . Monikansallisten hampurilaisketjujen turkulaishaastaja tunnetaan tyhmänhauskoista mainoksistaan. Joensuun seudulta ovat kotoisin muun muassa Kauppahuone Laakkonen, Broman Group ja E. Kaivosalan matalasuhdanne kolhaisi Normetin lukuja viime vuonna, mutta kovista kasvutavoitteista Cantell ei tingi.. Yrjö Laakkosen perhe 29 Kauppahuone Laakkonen 100% 80 meur . Keijo Ketosen sisar ja Suomen ensimmäisen F1-kuljettajan Leo Kinnusen vaimo. Konepajayhtiön pääomistajaksi ryhtynyt pääomasijoittaja. Heikki Salmelan perhe 31 Burger-In ja Hes-Pro 100% 80 meur . Vuorineuvos Irja Ketosen tyttärentytär. Aminoffien Vehosta ja Helvar Mercasta yhteenlaskettunakin suurimpien yksittäisten salkkujen arvot asettuvat 20-30 miljoonan euron välille. TS-yhtymän entinen toimitusjohtaja. Arvokkain yksittäinen salkku on Antti Aarnio-Wihurin Wihuri-omistus, jonka arvoa on vuoden aikana nostanut etenkin Toronton pörssissä noteerattavan Winpakin 50 prosentin kurssinousu. Yli sadan miljoonan euron arvoisia salkkuja pörssin ulkopuolisista yhtiöistä löytyy yli kaksikymmentä. Myös Planmecan Heikki Kyöstilän omistuksen arvo nousee yli puolen miljardin euron. Ahvenanmaalaiskonsernin kotisivulla Trygve Eriksson otsikoidaan vaatimattomasti otsikolla Visionär. Kati Ruola 35 TS-Yhtymä 25% 75 meur . Haltonin hallituksen puheenjohtaja. Osa salkuista on yhden henkilön nimissä, mutta osa salkuista on käsitelty perheen salkkuna
Jan Fazerin veli. Ahvenanmaan monitoimiliikemies ja taidekeräilijä. Kiinassa kasvamme vauhdilla. 80-vuotias monialainen perheyritys on huomattavan vakavarainen. Kasvu on tuonut myös tulosta. Yhtiössä työskentelevä kaakao- ja laatuekspertti. Yrittäjä Teknos on pian globaali Suomen jälleenrakentamisen aikaan perustettua maaliyhtiötä Teknosta hallitsee nyt neljäs sukupolvi. Osalle yhtiöistä löytyi myös suuntaa-antavia verrokkeja pörssinoteerattujen yritysten joukosta. Usein perheyhtiöitä syytellään kasvuhaluttomuudesta ja riskien kaihtamisesta. Ensio Miettisen neljä jälkeläistä omistavat nyt sähköalan yhtiön Timo Miettinen 50 EM Group 30% 60 meur . Ensio Miettisen neljä jälkeläistä omistavat nyt sähköalan yhtiön Näin selvitys tehtiin Selvitystä varten keräsimme 100 suurimman sukuyhtiön omistajatiedot. Erkki Solja Kiilto 40% 60 meur 48 . Marjo Miettinen 49 EM Group 30% 60 meur . Jan Peter Fazer 41 Fazer 8% 65 meur . Harald Relander 47 Polttimo 75% 60 meur . Fazerin ja Fazerin suvun sijoitusyhtiön Cacavan hallituksen jäsen. Hallituksen puheenjohtaja Paula Salastie omistaa 95 prosenttia yhtiöstä. Lyyrtöjen omistaman autoalan teknisen kaupan yhtiön omat pääomat lähentelevät sataa miljoonaa euroa. Soljan perheen omistama kemiankonserni on kannattava ja vakavarainen. 29. Vuonna 2012 Vuoden Perheyritykseksi valitun Teknoksen kohdalla syytökset ovat turhia. Kansainvälisen kierrätysyhtiön suurin omistaja. Sam Niemisen Perhe 46 SGN Group 100% 60 meur . Yhtiö on vuosien var- Anders Wiklöf 39 Wiklöf 100% 70 meur . St1-yhtöiden toimitusjohtaja ja toinen suuri osakas. Yhtiöllä on tuotantoa seitsemässä maassa, myyntiyhtiöitä 15 maassa ja edustajia lisäksi noin 20 muussa maassa. Teknoksen tase muistuttaa mieluumminkin kasvuhakuisen pörssiyhtiön kuin osinkovirtoja varmistelevan perheyhtiön tasetta. Aineistona käytettiin Talouselämä 500 -selvitystä. Polttimon lahtelainen pääomistaja löytyy myös monen pörssiyhtiön omistajaluettelosta. Laajentuminen on hoitunut tulorahoituksella ja velanotolla. Kiilto Family Oy:n toimitusjohtaja. Tänä vuonna valmistuu uusi tehdas Pietariin. Karl Johan Fazer 42 Fazer 8% 65 meur . Viime vuonna liikevaihtolukema oli 280 miljoonaa euroa ja käyttökate 35 miljoonaa euroa. Hauholla sijaitsevan Hahkialan kartanon isäntä. Arvopaperin tekemä yritysten arvonmääritys perustuu yhtiöiden tuloksentekokykyyn ja omiin pääomiin. Aimo Lyyrtö 45 Koivunen Oy 50% 60 meur . Viiden prosentin loppuosuus yhtiöstä on hänen isällään teollisuusneuvos Martti Kiikalla, joka kuuluu edelleen yhtiön hallitukseen. Kim Wiio 40 St1 Group 13% St1 Nordic 14% 68 meur . Viime vuosikymmen päättyi hieman alle 200 miljoonan euron liikevaihtoon. Tärkeää kansainvälistymisessä on paikallinen osaaminen ja asiakastuntemus”, Paula Salastie linjaa. Peter Fazerin tytär. Mariella Kuusakoski-Toivola 44 Kuusakoski 17% 60 meur . ”Kasvu ja kansainvälistyminen kannattavuutta uhraamatta ovat myös tulevien vuosien teemat. 43 Fazer 8% 65 meur . Majlen Fazer rella tehnyt lukuisia yrityskauppoja ja perustanut tytäryhtiötä ympäri maailmaa. Arvonmäärityksessä huomioitiin myös taseen kunto
Pörssiin sillä ei ole tarvetta. Rahaa on. Teksti KARO HÄMÄLÄINEN Kuvat KIRMO EKHOLM. Yrittäjä Toistasataa kasvun kvartaalia Heikki Kyöstilän Planmeca-ryhmä arvostettaisiin pörssissä lähelle kahta miljardia
Planmeca tuo Herttoniemeen vuosittain tuhansia ulkomaisia vieraita tutustumaan yhtiöön ja tuotantoon. Tuotantohallissa robotit kuljettavat osia, työstökoneet rouhivat alumiinia ja maaliruiskut käsittelevät pinnan valkoiseksi. Ne ovat hyötyjä, joiden vastapainoksi kannattaa käyttää helsinkiläistä teollisuusaluetta varastotilana ja sitoa siihen pääomaa. Kasvusta on näyttöä, ja eväitä tulevaan kasvuun on usealla toiminta-alueella. ”Ehkä siihen vaikutti sää ja hyvä oopperaesitys”, Kyöstilä selittelee, vähättelee.. Lyhyempikin lista riittäisi: Planmeca on juuri sellainen yhtiö, joka saisi Warren Buffettin silmät kiiltämään. ”Alalla on vaikea löytää sellaisia ostokohteita, jotka tekisivät jonkin asian paremmin kuin me ja joista saisi sijoittajien haluamaa tuottoa”, Planmecan perustaja, toimitusjohtaja ja suurin omistaja Heikki Kyöstilä sanoo. Tuo näkyy menevän Norjaan, tuo Tšekkiin. Kaikki on omassa taseessa, arvo näköjään nelisenkymppiä lattianeliöltä. Rahaa on tyynynaluset täynnä. Eikä Planmeca ole tulossa pörssiin. Tässä on työn alla hammaslääkärin hoitokoneita. Lisäksi siellä on Planmeca. Pörssissä se noteerattaisiin kasvunäkymät ja aseman vahvuus huomioiden ehkä parinkymmenen velattomalla p/e-luvulla. Toimitusvarmuus on yksi esimerkki. Työntekijät tervehtivät Suomen rikkaimpiin miehiin kuuluvaa isäntää tuttavallisella moilla, samoin Kyöstilä heitä. Numeerisesti ilmaistuna: seuraavan kolmen–viiden vuoden aikana Planmeca-ryhmän liikevaihdon on tarkoitus nousta miljardiluokkaan. Heikki Kyöstilä lähtee kierrättämään vieraita pitkin ranchiaan. Itse asiassa Planmecaa on viisi rakennusta siellä täällä, sillä tilaa on tarvittu liiketoimin- 32 nan kasvaessa. Tyystin uusien asiakasryhmien keskuudessa markkinan valloittaminen on vasta alussa. Valmiiden tuotteiden varastoa ei tarvita, koska tuotteet rahdataan oitis tilaajille – Helsingistä lähtee vuosittain yli sa- Planmecan omavaraisuusaste on karvan alle 80 prosenttia. Jokainen valmistetaan suoraan tilaajalle juuri sellaiseksi kuin tämä haluaa. Suurista hankintaeristä saa säästöä ja oman varaston syvyys takaa toimitusvarmuuden. Asiakkaista on pidetty hyvää huolta ja he ovat uskollisia. Viljan sijaan hehtaarit on omistettu tuotannolle, tuotekehitykselle, markkinoinnille, varastoinnille ja logistiikalle. Vaikka kuinka rakentaa, kaikki menee aina käyttöön. Yrittäjä P lanmeca saa kokeneen analyytikon huokaamaan: voi kun tuohon voisi sijoittaa! Sama huokaus on toistunut useana vuotena hammaslääkäreitä palvelevan yritysryppään tilinpäätöksen tultua julki. Uudet teknologiat lyövät läpi, joten tuotekehitykseen panostaneella suomalaisyhtiöllä on oivat asemat paitsi myydä entistä hintavampia laitteita myös vallata markkinaosuuksia. Planmeca käyttää pääsääntöisesti alumiinia, kun kilpailijat lähes poikkeuksetta luottavat edullisempaan ja vähemmän kestävään puristemuoviin. ”Toivottavasti he samalla ihastuvat Helsinkiin.” Suuren yhdysvaltalaisen tukkurin johtaja ainakin oli ihastunut. Kassassa kahisee lähes 240 miljoonaa euroa. Tosin eipä Planmeca kauan pörssissä viihtyisi. Siihen päälle kassa ja kiinteistöt, ja ollaan puolentoista miljardin markkina-arvossa. Omavaraisuusaste on karvan alle 80 prosenttia. Kun firmalla on rahaa, sillä on varaa tarjota asiakkaille parempaa laatua. Ei sen tarvitse. Se on kasvun mukanaan tuoma positiivinen ongelma. Yksi yksikkö maksaa joitakin kymmeniätuhansia euroja. Toinen ovat laitteiden materiaalivalinnat. H eikki Kyöstilä, pitkä ja johtajanoloinen mies, kävelee tottuneesti tuotantotiloissa ja nousee hissillä kerrokseen, jossa valmiita tuotteita testataan. Hänestä ei tullut maanviljelijää niin kuin isästään, mutta hänellä on täällä kuusi hehtaaria viljeltävää. Joku kansainvälinen kilpailija lunastaisi sen pois hyvällä preemiolla niin kuin General Electric aikoinaan Instrumentariumin. Testaus on hammashoitokoneiden valmistamisessa eniten aikaa vievä vaihe. Planmecalla on hoidossa myös PohjoisEuroopan jakelu ryhmään kuuluvan Plandent-tukkurin ansiosta. ”Edullisia työvälineiksi”, Kyöstilä tokaisee. Alalle tulemisen kynnys on korkea, markkina erikoistunut. Maksuehdotkin näyttävät olevan asiakkaille edulliset: Planmecan myyntisaamiset ovat sata miljoonaa euroa. tatuhatta lähetystä. ”Tehän elätte täällä kuin paratiisissa”, hän sanoi. Perustaja on ilmeisen tuttu näky tuotantotiloissa. H erttoniemen teollisuusalueella Helsingissä on autokauppojen lasipalatseja, rakennuskonevuokraamon varikko, Marimekon kangaspaino ja teollisuustaloja, joissa pienet ja vielä pienemmät yritykset pyrkivät muuttamaan ideansa rahaksi. Planmecalla työskentelee Suomessa lähes tuhat henkilöä, koko konsernissa yhteensä noin 2600. Henkilöauton hintoja. Jo nyt yhtiö on investointipankkiirin silmälasein aivan liian säästöpossu. Planmeca on markkinajohtaja useissa maissa eri toimialueillaan, maailmanlaajuisesti ainakin kärkijoukossa. Viime vuonna Planmeca-ryhmä teki 654 miljoonan liikevaihdolla 95 miljoonan liiketuloksen ja 67 miljoonan nettotuloksen. Sen sijaan varastotiloissa on puolen vuoden raaka-ainetarpeet. Liikevaihto kasvaa, liiketulos pyörii viidentoista prosentin tienoilla
Alusta alkaen oli selvää, että yhtiön tuli tavoitella kansainvälisiä markkinoita; tällä hetkellä 98 prosenttia euroista tulee ulkomailta. Eivät laskelmat kuitenkaan kiinnostaneet sen enempää, sillä kopioimisen riski olisi suuri. ”Olihan se niin kuin laskuvarjohyppy. Joka tapauksessa kopioidaan, silloin kopioitaisiin vielä enemmän. Seitsemänkymmentäluvun ilmapiiri ja yrittäjäksi ryhtyminen markkinoille, joilla ei voi elää Suomessa.... Osastonurkkauksen kaunistajaksi kotoa mukaan napattiin pätkä Marimekon Lokki-kangasta. Kauppaopiston käytyään hän oli myynyt hammaslääkäreille laitteita ja tuoleja, jotka tuotiin silloin Länsi-Saksasta, mutta päätti alkaa valmistaa tuoleja itse. Kesken matkan huolintaliike ilmoitti, että lähetykset olivat menneet sekaisin: Australiaan matkasikin se kontti, jonka piti mennä Isoon-Britanniaan ja toisinpäin. Esimerkiksi tuotekehitys on tyystin omissa käsissä designiin asti. 33. ”Tuotekehityksellä pitää olla koko ajan askel kopioijia edellä.” Suomesta Planmeca pitää huolta paitsi maksamalla veronsa tänne myös työllistämällä. ”Jokaisen suomalaisen yrityksen pitäisi tehdä niin. Heikki Kyöstilä tilittää yhteisöverot Suomeen, vaikka pystyisi järjestelemään veronsa pienemmäksi. Äyrikuningas. Ainakin lompakossa”, Kyöstilä naurahtaa nyt. Lisäksi Planmeca palkkaa joka vuosi kesätyöntekijöitä kymmenen prosentin verran Suomen työvoimastaan – erityisesti koululaisia ja opiskelijoita, jotka saavat Planmecasta ensimmäisen kesätyöpaikkansa, jonka myötä seuraavien paikkojen hakeminen on helpompaa. On Planmecassakin kuulemma joskus laskettu, kuinka paljon edullisempaa tuotanto olisi Kiinassa. ”Kyllä se tuntui. Se ei ole iso kulu.” K yöstilä perusti Planmecan 24-vuotiaana 1970-luvun alussa. Ilman laskuvarjoa.” Tuotantotilat olivat Kulosaaressa autotallissa, tuotteita lähdettiin markkinoimaan Müncheniin alan suurimmille messuille. Ensimmäiset toimitukset lähtivät Isoon-Britanniaan ja Australiaan. Ilmeisen hyvä paikka Suomi on Kyöstilänkin mielestä, sillä hänen yritysryppäänsä valmistaa lähes kaiken Suomessa, vaikka Kiinassa pitäisi, jos konsultilta kysyttäisiin
”Liian monesta.” Vaikka Heikki Kyöstilän vastaukset ovat huumoria, niiden takana on koko ajan parempaan ja eteenpäin pyrkivän yrittäjän luonne. P lanmecan ydintä ovat hammaslääkäreiden hoitoyksiköt, joissa on panostettu työskentelyn tehokkuuteen, mukavuuteen ja käytännöllisyyteen niin hoitohenkilökunnan kuin potilaankin kannalta. Luonne se kai oli, joka hänet ajoi yrittäjäksi, vaikka 1970-luvun alussa kertoimet olivat vastaan eikä ympäröivä yhteiskunta järin rohkaissut. (Viitisentoista vuotta, yliopistoasiakkaat saattavat käyttää kauemminkin.) Kuinka monesta osasesta yksikkö pannaan kasaan. 2014, 2., uud. Rahtaustakaiskusta ja muista alkuhankaluuksista huolimatta jokainen Planmecan tilivuosi on ollut voitollinen. Liikkeelle lähdettiin 4000 Suomen markan alkupääomalla, eikä pääomaa ole tarvinnut kerätä sijoittajilta. Yrittäjä Silloin ei naurattanut. Kuinka pitkään yhtä yksikköä käytetään. Enemmän myyntiä. Ei lapsuudesta sen enempää.” Vaikka Kyöstilä on haluton puhumaan yksityiselämästään, sen hän kuitenkin mainitsee, että nuorempana hän harrasti alppihiihtoa ja mäkihyppyä. Kannattavuuden lisäksi yhtiöllä on erittäin vahva kasvuhistoria. Isänne oli maanviljelijä. Tämä saattaa myös muuttaa merkittävästi osaa hammashoidosta. Kuvantamisessa, siis hampaiston ja kallon alueen röntgenkuvia ottavissa laitteissa, yhtiö on markkinajohtaja muun muassa Yhdysvalloissa. Millainen lapsuutenne ja nuoruutenne oli. Sen kauemmas historiankirjoja ei ole kaiveltu. Siirtyminen kaksiulotteisista kuvista tietokoneella käsiteltäviin kolmiulotteisiin kuviin avaa Planmecalle mahdollisuuksia. Vapaa-ajanongelmia vähentää se, että vuodessa matkapäiviä kertyy puolentoistasataa. Uudistetussa painoksessa esitellään suosituksi nousseita osittain tai ehdollisesti pääomaturvattuja tuotteita. ”Yrittäjyys on niin kuin taiteilijan tai vapaapalokuntalaisen hommaa. ”Liian kauan”, Heikki Kyöstilä naurahtaa. Toiminta on globaalia, ja toimitusjohtaja haluaa pitää kontakteja yllä. Vähemmillä komponenteilla. Kirjassa tarkastellaan markkinoiden kehitystä, esitellään uudenlainen sijoitustyyli sekä annetaan tuotteiden analysointiin tarvittavat tiedot. Työtahtia ei ole haitannut sekään, että vuosilukumittari näyttää lähemmäs seitsemää- kuin kuuttakymmentä. Peräkkäisiä kasvuneljänneksiä on yli sata, siis yli neljännesvuosisata. Ei tästä jäädä eläkkeelle.” K olmiulotteinen kuvantaminen on Planmecan kasvun veturi. Planmecan CAD/CAM-ratkaisussa 3D-skanneri ottaa kolmiulotteisen kuvan potilaan suusta, paikka Räätälöityä turvaa sijoituksille Sami Järvinen, Antti Parviainen Uutuus! Pääomaturvattu sijoittaminen Teos keskittyy strukturoituihin tuotteisiin. Seurana on yleensä vaimo. Kirjaan on myös lisätty luvut muun muassa verotuksesta ja regulaation vaikutuksista. Nykyisin liikunta tulee hankittua neljän tunnin golf-kierroksilla, useimmiten Talissa tai Vuosaaressa. p., 265 sivua, 69 € Tilaa nyt: talentumshop.fi 34. ”Ei tullut jyväjemmaria
Planmecaan kuuluu esimerkiksi alkujaan norjalainen ohjelmistofirma, joka tarjoaa ajanvarausohjelmistoja hammaslääkäreille. Pääomistajien merkittävä omistus karkotti sijoittajia. Bisnessauma on helppo nähdä. Noteeraukselle ei ollut syytä. Väliajan potilas voi lueskella odotushuoneessa naistenlehtiä. Helpompaa asiakkaalle, nopeampaa lääkärille. Lue lisää www.quorum.fi 35. E uroopan toiseksi suurin hammaslääkäritarviketukku Plandent tuo Planmeca-ryhmän liikevaihdosta suunnilleen puolet. Toiminta on paikallista, sillä joka maassa on omat kommervenkkinsä, jotka vaativat ohjelmistojen räätälöintiä. Heikki Kyöstilä omistaa vajaan puolet Planmecasta, hänen kolme poikaansa kukin reilut kymmenen prosenttia ja hänen veljensä aavistuksen enemmän. Kolmesta pojasta kaksi vanhinta työskentelee firmassa, nuorin poika on vielä armeijassa. Yhtiön nimi on tuttu kauemmin sijoittamista harrastaneille, sillä sen osakkeet vietiin kaupankäynnin kohteeksi Helsingin pörssin OTC-listalle kasinohuumassa joulukuussa 1988 samoihin aikoihin kuin SKOP Yrityspankki ja Arvopaperiakin kustantava Talentum. Kovaa tulosta ja vahvaa kassavirtaa jauhavan konsernin rahoja on käytetty matkan varrella laajentumiseen. Järjestelijäksi päätyi silloinen SYP. ”Siihen aikaan täällä ramppasi pankkiireja sanomassa, että pitäisi listautua”, Kyöstilä tyytyy toteamaan. tai implantti suunnitellaan ohjelmistossa, ja sen jälkeen laite rouhii potilaalle täsmällisesti sopivan paikan tai implantin, joka voidaan asentaa vartti kuvauksen jälkeen. Lainanantajille ei tarvitse esittäytyä, koska rahantarvetta ei ole. Ei useiden käyntikertojen odotusta, ei kipsimallien lähettelyä sinne tänne. Seitsemäntoista vuoden pörssitaipaleen aikana Plandentin kurssi kolminkertaistui. Liikevaihtomielessä iso ostos oli saksalaisen tukkurin liittäminen Plandentiin. Asiakkaat tietävät, että yritys on vakavarainen. Kolmiulotteisessa kuvantamisessa Planmeca on laajentunut myös uusille alueille. ”Seuraavalla sukupolvella tuntuu olevan jatkohaluja.” . Planmeca-ryhmään kuuluva Planmed valmistaa mammografialaitteita ja 3D-laitteita raajojen kuvantamiseen. Yhtiö ei tarvinnut rahaa, jota emossa oli riittämiin. TASAISEN TYLSÄÄ TUOTTOA QUORUM SYSTEMATICA sijoitusrahasto sopii sijoittajille, jotka tavoittelevat tasaista ja positiivista tuottoa yleisestä osakemarkkinakehityksestä riippumatta tai jotka haluavat laajentaa sijoitussalkun hajautusta. Osakkeen vaihto jäi vähäiseksi, joten vuonna 2005 Planmeca lunasti tyttärensä vajaat 300 vähemmistöosakasta pois ja veti yhtiön pörssistä. Tulevaisuus. ”Ei pörssissä oleminen juuri muuttanut mitään. Meillä on alusta alkaen ollut KHT-tasoinen tilintarkastaja ja asianmukaiset raportoinnit.” Tosin vuosikertomusta Planmeca ei tee
36
Seuraajan tehtävä on korjata kasvun hedelmät lupaavilta Pohjois-Amerikan markkinoilta. Kuukauden osake Kartonki pelasti Metsä Boardin Keskoon siirtyvä Mikko Helander jättää jälkeensä vahvan Metsä Boardin. Teksti TOMMI MELENDER Kuvat SAANA SÄILYNOJA
Keskon pääjohtajan tehtävä on toki niin mielenkiintoinen, että siitä olisi ollut vaikea kieltäytyä. Niiden avulla sikäläiset kuluttajatavarafirmat voivat pienentää kustannuksiaan sekä vähentää ympäristökuormaansa.” Voidaksenne kasvaa joudutte siis uudistamaan pohjoisamerikkalaista kartonkimarkkinaa. Myynnit kasvavat, markkinaosuudet nousevat ja kannattavuus paranee koko ajan.” Mikä on paperin merkitys yhtiölle nykyisin. Kuukauden osake Markkina-arvo Kurssikehitys Metsä Board Helsingin pörssi 1199 Arvostuksen kehitys 4 p/e 100 80 3 60 2 40 1 miljoonaa euroa 20 0 5/2009 6/2014 0 2013 2014 Pohjois-Amerikassa. Houkuttelevimmat tulevaisuudennäkymät yhtiölle avautuvat 38 ”Meillä on takana vahvaa kasvua Euroopassa. ”Pystymme auttamaan siirtymässä uuden sukupolven kartonkeihin. Muutos on ollut huomattava, sillä uudistuksia aloitettaessa paperiliiketoiminta muodosti 82 prosenttia liikevaihdostamme. ”Siinä auttaa se, että monet suurista eurooppalaisista asiakkaistamme ovat vahvasti myös Pohjois-Amerikan markki-. Hänen näyttönsä nykyisessä työpaikassaan Metsä Boardissa ovat vahvat. Joulukuun alussa Helanderin seuraajana aloittaa Metsä Tissuen Mika Joukio. Aasiassakin lukema on yli 20 prosenttia, mutta Pohjois-Amerikassa vasta viisi prosenttia.” Miten saatte kuluttajabrändifirmat vaihtamaan Atlantin takana uusiin kartonkeihin. Suurin rooli papereilla on sitä kautta, että Husumin-tehtaamme on Euroopan suurin hienopaperi–sellu-integraatti, ja sellaisena merkittävä assetti.” Kasvumarkkina Atlantin takana Metsä Board on varsin Eurooppa-keskeinen yhtiö, sillä vanha manner muodostaa ylimmästä rivistä 65 prosenttia. H yvä työ huomataan. ”Taivekartonkitoimituksemme kasvoivat siellä ensimmäisellä vuosineljänneksellä 82 prosenttia vuodentakaisesta. Kuilun partaalla hoippuneesta hienopaperiyhtiöstä on sukeutunut iskukykyinen kuluttajapakkauskartonkiyhtiö. ”Myynnistämme yli 60 prosenttia tulee suorista sopimuksista globaaleiden bränditalojen kanssa.” Meidän taivekartonkimme ovat Pohjois-Amerikassa jopa 50 prosenttia perinteisiä laatuja keveämpiä. ”Se alkaa olla varsin pieni. Olemme toteuttaneet rakennemuutokset onnistuneesti. Koko tämän vuoden aikana tavoittelemme kartonkituotteissamme vähintään 25 prosentin kasvua. Meillä on ollut vuodesta 2006 selvä strategia kehittää Metsä Boardista vahva kartonkiyhtiö. ”Toki se helpotti sitä huomattavasti. Suurimmat kasvutavoitteemme ovat Pohjois-Amerikassa, vaikka toki Aasiassakin olemme mukana korkealaatuisessa kartongissa.” Millaista kasvua Pohjois-Amerikasta voidaan odottaa. Euroopassa ne muodostavat jo 34–35 prosenttia kokonaiskulutuksesta. Markkina on suunnilleen Euroopan kokoinen, mutta sitä hallitsee neljä paikallista toimijaa, jotka valmistavat perinteisiä raskaita kartonkilaatuja. Olemme markkinajohtajia ja kontrolloimme taivekartongissa 35 prosenttia kapasiteetista. Niin kävi Keskon uudeksi toimitusjohtajaksi valitulle Mikko Helanderille. Ensikuitulainereissa kasvu on toki prosenteissa pienempää, koska olemme siinä jo markkinajohtajia, mutta taivekartongissa kasvuluvut ovat suuria.” Riittääkö Atlantin takana kasvusarkaa tulevaisuudessakin. ”Siivumme Pohjois-Amerikan kotelopakkauskartonkimarkkinoista on vielä hyvin pieni. Kuinka tärkeää on laajentua Euroopan ulkopuolella. Olemme pystyneet nostamaan Euroopassa hintojamme 15–20 prosenttia viimeisten 4–5 vuoden aikana, ja haluamme vastedeskin ylläpitää tervettä hintatasoa. Kartonki ja siihen liittyvä markkinasellu muodostaa jo 75 prosenttia liikevaihdostamme. Sen tarkemmin en halua sitä vielä ruotia.” Helpottiko päätöstä se, että Metsä Board on saatu hyvään kuntoon. ”Tässä tehdään vielä kiihkeästi kartonkia monta kuukautta. Metsä Boardin osakkeenomistajat kokevat Helanderin lähdön varmastikin menetyksenä, mutta mies itse vakuuttaa painavansa nykyisessä työssä ”vahvalla spiritillä” loppuun saakka
Tärkeimmät eurooppalaiset kilpailijamme – eli Holmen, Stora Enso, International Paper ja Mayr-Melnhof – tekevät myös korkealaatuisia kartonkeja, mutta olemme selviä ykkösiä niin kasvussa, kannattavuudessa kuin tuotteiden laadussa.” Laihojen vuosien jälkeen Metsä Board on palannut osingonmaksajaksi. ”Erittäin tärkeää. YLIPAINOTA PIDÄ VÄHENNÄ MYY ”Eurooppa on pyristelemässä ulos taantumasta, Pohjois-Amerikka elpyy. Jokainen voi kuvitella, mihin pääsemmekään sitten, kun suhdanteet normalisoituvat tai koittaa huippusuhdanne.” Miten vertaisit tuloksentekokykyänne kilpailijoihin. Emme ole muuttaneet strategiaamme mikä tarkoittaa, ettei meillä ole pyrkimystä merkittävästi kasvattaa selluomavaraisuutta. Kartongissa vaihtelut eivät kuitenkaan ole yhtä kärjekkäitä. Toisaalta Äänekosken hankkeeseen emme ole ottaneet vielä kantaa. Ensimmäisellä vuosineljänneksellä teimme yli seitsemän prosentin liikevoiton. Olemme nyt jonkin verran selluyliomavaraisia. Kuinka tärkeää tämä on. noilla. 39. Siitä huolimatta olemme pystyneet kasvattamaan myyntiämme ja parantamaan kannattavuuttamme. Miten nykyinen suhdannetilanne heijastuu yhtiöön. Kilpailijoilla nämä osuudet ovat selvästi pienempiä, sillä ne toimivat perinteisemmin eli asioivat ennen kaikkea paikallisten jalostajien kanssa, jotka sitten myyvät kotelot bränditaloille.” Vakaampaa menoa ”Sellu on meille strateginen juttu, koska se mahdollistaa korkealaatuisten kartonkien valmistuksen. Aloittaessamme uudistusprosessin vuonna 2006 nettovelat olivat 2,4 miljardia euroa. Metsäteollisuus on mielletty suhdanneherkäksi toimialaksi, eikä syyttä. Kartonkiin satsaaminen oli nappiin osunut valinta Metsä Boardilta. Taivekartongin myynnistämme yli 60 prosenttia tulee suorista sopimuksista globaaleiden bränditalojen kanssa, mikä erottaa meidät muista kartonkifirmoista. Miten kommentoit. Tieto paremmasta kartonkilaadusta kulkee konsernin sisällä. Osingonmaksussa auttaa se, että velkalastimme on pienentynyt huomattavasti. Tilanne ei siis ole mitenkään suotuisa. Liiketoiminta Arvostus vs. Sijoittajia askarruttaa, lähteekö Metsä Board mukaan osakkuusyhtiönsä Metsä Fibren suunnittelemaan havusellua valmistavaan 1,1 miljardin biotuotetehtaan investointiin. Meillä kartongit raportoivat ensimmäisellä vuosineljänneksellä 14 prosentin liikevoittoa. Se on osoitus siitä, että olemme taas normaali pörssiyhtiö. verrokit 2013 Liikevaihto, meur Liikevoitto, meur Voitto ennen veroja 2014e 2015e 2 019 2 041 2 085 p/e Metsä Board 17,0 ev/ p/b ebitda 1,3 139 143 Stora Enso 15,7 1,1 7,3 53 94 112 Holmen 17,1 1,6 8,9 Tulos/osake, euroa 0,17 0,21 0,25 International Paper 13,5 2,6 6,6 Osinko/osake, euroa 0,09 Mayr-Melnhof 14,9 1,6 6,5 Nettovelat, meur 639 559 472 Oman pääoman tuotto 6,5 7,9 8,2 analyytikot kpl 4 7,2 104 0,10 0,11 Suositukset 3 2 1 Lähde: Factset 0 OSTA Pois paperista. ”Olemme keskittyneet korkealaatuiseen pakkauskartonkiin. Jos katsotaan alemman laatuluokan kartonkeja, niin toki nekin ovat ihan hyvää bisnestä paperiin verrattuna, mutta kannattavuusluvut eivät ole läheskään samaa tasoa kuin meillä. Se on ihan ok, kun muistetaan että kartonkiliiketoimintamme kasvaa. Nyt ne ovat painuneet jo alle 600 miljoonan euron. Paperin kysyntä heilahtelee voimakkaasti sen mukaan, eletäänkö taloudessa nousu- vai laskukautta. Metsä Boardin rooli siinä selviää lähempänä ensi kevättä, kun koko projektista tehdään tarkemmat päätökset.”
Reportaasi Osakeanalyysi Metsä Board kurkottaa kasvuyhtiöksi Viidessä vuodessa Metsä Boardin osake on noussut puolen euron tuntumasta yli kolmeen ja puoleen euroon. Sellussa yliomavaraisen yhtiön johto ei ole tähän mennessä nähnyt tarvetta kasvattaa markkinahavusellun kapasiteettia. Sijoittajilla riittää taas uskoa yhtiöön. Tähänastisen uransa hän on tehnyt raskaassa teollisuudessa, ennen nykyistä vuonna 2006 alkanutta tehtäväänsä Metsä Tissuessa ja Valmetissa.. toukokuuta julkaistun pörssitiedotteen, jossa kerrottiin Helanderin siirtyvän Keskon palvelukseen 1.12.2014 alkaen. Keskossa diplomiinsinööri Helander joutuu lisäksi opettelemaan uuden toimialan. Toisella vuosineljänneksellä kannattavuutta rokottavat huoltoseisokit Husumin-tehtaalla sekä osakkuusyhtiö Metsä Fibren sellutehtailla Joutsenossa ja Äänekoskella. Pörssikurssi hinnoittelee kohenevaa tulosta ja pienenevää velkalastia. Kurssinousun jatkuminen edellyttää iloisia tulosuutisia loppuvuonna. Niinpä moni hämmästyi nähdessään 28. Osuuskunta Metsäliiton hallussa on yhtiön osakkeista 41 prosenttia ja äänistä 61 prosenttia. Omistusosuuden mukainen panostus olisi pois Metsä Boardin omien bisnesten kehittämisestä. Kuluttajapakkausjätit saavat selvää hyötyä, kun siirtyvät perinteisistä raskaista kartonkilajeista Metsä Boardin keveisiin taivekartonkeihin. Ainoa henkilöomistaja kymmenen suurimman joukossa on sijoittajapersoona 40 odotuksia paremman tuloksen, mutta kassavirta jäi niukaksi käyttöpääoman Hyvin rullaa. Metsäliiton takana Metsä Boardin omistajalistan kärki on instituutiopainotteista. Se siis voi halutessaan sanella päätökset linjavalinnoissa. Päätös hankkiutua eroon paperibisneksistä antoi Metsä Boardille uuden elämän. Yhtiön johto saa kuiTulosennusteet lupaavat Metsä tenkin puhtaat paperit, sillä käyttöpääBoardille kasvua. Matti Halmesmäen saappaat ovat vähintään yhtä suuret täytettäväksi kuin Jouko Karvisen. Viime vuosien onnistunut rakennemuutos hälventää epäilyjä siitä, että Metsä Boardia johdettaisiin muiden osakkeenomistajien edusta piittaamatta. Omat värinänsä osakkeeseen aiheuttaa arvuuttelu siitä, lähteekö Metsä Board mukaan Metsä Fibren suunnittelemaan havusellua valmistavaan 1,1 miljardin biotuotetehtaan investointiin. Edellytykset Pohjois-Amerikan valloitukselle ovat hyvät, sillä sitä puoltavat järkisyyt. Verrokkeihin nähden Metsä Boardin arvostuskertoimet eivät ole järeät, mutta mistään alihinnoittelustakaan ei voi puhua. Se seikkailu oli suistaa yhtiön tuhoon. Metsä Board kuuluu niihin pörssiyhtiöihin, jotka ovat raaka-aineen tuottajien omistamia. Suurimmat osakkeenomistajat Osuus osakkeista, % Metsäliitto 40,5 Varma 4,9 Ilmarinen 4,6 Erkki Etola 2,2 Metsäliitto Management 2,1 OP-Delta 1,2 Valtion eläkerahasto 1,2 OP-Focus 1,0 MTK 1,0 OP-Suomi Arvo 0,8 Hallintarekisterissä 14 prosenttia osakkeista.Tilanne 31.5.2014 Toimitusjohtaja Yllätysloikka Keskoon . Jos Metsä Board lähtee Äänekosken-hankkeeseen neljänneksen omistusosuutensa suuruisessa suhteessa, tiskiin pitää lyödä kolminumeroinen summa miljoonia. Viime vuosikymmenellä Metsä Boardin edeltäjä M-real rakensi velkarahalla kansainvälistä hienopaperiimperiumia. oman kasvattaminen johtui PohjoisAmerikan bisnesten laajentamisesta. Sijoittajapiireissä ehti liikkua jo jonkin aikaa huhuja siitä, että Mikko Helanderia (s. kasvun vuoksi. Huhut veivät häntä kuitenkin Jouko Karvisen seuraajaksi Stora Enson johtoon. Eurooppa tuo vastedeskin Metsä Boardille elintärkeitä volyymejä, mutta varsinainen kasvu nyhdetään Atlantin takaa. Näin suurta kurssinousua selittää konkurssihinnoittelun väistyminen. 2 Erkki Etola, joka tankkasi silloisen M-realin osakkeita salkkuunsa kaikkein synkimpinä vuosina. Ensimmäisellä vuosineljänneksellä Metsä Board teki 1 Omistus Metsänomistajien komennossa . Päätös on luvassa ensi vuoden alussa. Skeptisillä sijoittajilla oli takavuosina tapana kysyä, kumpi on tärkeämpää Metsäliiton edustamille metsänomistajille: saada puusta hyvä hinta vai osakkeesta hyvää osinkoa. Metsä Boardin osake oli tätä kirjoitettaessa liki 50 prosenttia vuodentakaista ylempänä. 1960) odottavat suuremmat haasteet
En ole vielä sijoittanut, mutta First North -listan yhtiöt kiinnostavat minua 3. Kyllä, sijoittaisin Itellaan 1,5 % Kyllä, saattaisin sijoittaa 26 % Ei en sijoittaisi 46,5 % En osa sanoa 26 % 1 50% Siili Solutions 3 2 1 4 2 1 31% Taaleritehdas 11% Verkkokauppa.com 8% Zeeland 2 3 41. Sijoittajakysely Mieluummin Itellaan kuin Venäjälle Sijoittajien tunnelmat ovat Venäjän suhteen varovaisia, mutta valtionyhtiöistä voisi löytyä hyviä sijoituskohteita. keet myös tällä hetkellä. Kyselyyn vastanneista yli 90 prosenttia omistaa kotimaisia pörssiosakkeita ja 40 prosenttia aikoo lisätä salkkunsa osakepainoa seuraavan kolmen kuukauden sisällä. Vii- Sijoitatko Venäjälle seuraavan 12 kuukauden aikana. Suosituimmaksi yhtiöksi nousi Siili Solutions, kakkossijan sai Taaleritehdas. Salkuista on myyty pois Fortumia, Metsoa ja pörssistä lunastettua Pohjola-Pankkia. Kyselyyn vastanneet ovat ostaneet viimeisen kolmen kuukauden aikana eniten Nokiaa, Nokian Renkaita ja Outokumpua, ja samat osakkeet ovat vastaajien mielestä Helsingin pörssin kiinnostavimmat osak- Oletko sijoittanut First north -yhtiöön 1. En 68% 3. 3. Kyllä 3 Salkussani on... Yli puolet vastaajista ilmoitti olevansa kiinnostuneita First North -listan yhtiöistä, vaikka eivä tole vielä sijoittaneet niihin. Teksti ANNE LEINO A rvopaperin Sijoittajakysely selvitti jälleen, mistä löytyvät kiinnostavimmat sijoituskohteet. SAV-Rahoituksen osaketta ei löydy yhdenkään vastaajan salkusta. En osaa sanoa 16% 1. 47 prosenttia vastaajista on myynyt osakkeita huhti-kesäkuun aikana. 2. 1. First North -yhtiöt eivät kiinnosta minua 2. Kiinnostaako Itella sinua sijoituskohteena. 4. First North -listan yhtiöihin on sijoittanut vain alle viisi prosenttia vastaajista. Kyllä 16% 2
Vain 15 prosenttia on valmis ottamaan tämän riskin. Sijoittajakysely AP-luottamusindeksi Viimeisen 3 kk:n aikana olen ostanut 16,5 % 12 % 10 % 7,5 % 7 % Outokumpu Nokia Nokian Renkaat YIT Kone Varovasti kohti parempaa Viimeisen 3 kk:n aikana olen myynyt 21% 13,5 % 12,5 % 12 % 9,5 % Fortum Pohjola Pankki Metso Nokia Outokumpu me vuoden maaliskuun Sijoittajakyselyssä kiinnostuneiden osuus ylsi vain reiluun 30 prosenttiin. Valtionyhtiöiden vieminen pörssiin saa kuitenkin suuren kannatuksen sijoittajien keskuudessa. Mikäli Itella listautuisi pörssiin, voisi reilu neljännes harkita sijoittamista postiyhtiöön. Indeksi on vielä kuitenkin kaukana yli 80 pisteen huippulukemista. AP-LUOTTAMUSINDEKSI 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 11/2008 42 6/2014. Optimistejakin löytyy. . Onnittelut voittajille! Maaliskuun Sijoittajakyselyssä sijoittajaluottamus romahti matalimmalle tasolle koskaan, 37,9 pisteeseen. Vaikka Venäjän alhaiset arvostustasot tarjoavat hyviä tuottomahdollisuuksia, onnistumisen mahdollisuudet ovat samaa luokkaa kuin ruletissa tai Vermossa. ja vastauksia tuli yhteensä 694 kappaletta. ”Eiköhän pohja ole kohta saavutettu ja on vain yksi suunta: ylöspäin.” AP-luottamusindeksi perustuu Arvopaperin neljännesvuosittain toteutettavaan Sijoittajakyselyyn. NÄIN KYSELY TEHTIIN Arvopaperin Sijoittajakysely selvittää suomalaisten yksityissijoittajien näkemyksiä, sijoitusaikeita ja salkuissa tapahtuneita muutoksia neljä kertaa vuodessa. ”Venäjä ei edes etäisesti muistuta normaalia markkinatalousmaata, länsimaisesta demokratiasta puhumattakaan”, toteaa yksi vastaaja. ”Poliittiset intohimot saavat valtio-omistajan toimimaan muiden omistajien etua vastaan”, eräs sijoittaja arvelee. Kysely lähetetään Arvopaperin sähköisen uutiskirjeen tilaajille. Indeksi voi saada arvoja -100:sta 100:aan. Kovin suurta innostusta listautuminen ei herättäisi, sillä melkein puolet ilmoittaa ettei sijoittaisi Itellaan. Kiitämme kaikkia vastaajia! Vastaajien kesken arvottiin 100 euron arvoinen lahjakortti Talentum Shopiin ja kolme kappalatta Lehtitimantti -paketteja Talentum Summa -palveluun. Sijoi- ”Eiköhän pohja ole kohta saavutettu ja on vain yksi suunta: ylöspäin.” tuskohteiden löytäminenkin on hankalaa, kun yritysten tulokset perustuvat liikaa säästöihin eikä tuloksentekokykyyn. Strategisesti merkittävät yhtiöt tulisi säilyttää valtiolla, mutta esimerksiksi Altian listautuminen kiinnostaisi sijoittajia. Lahjakortin voitti Tero Aaltonen ja Lehtitimantit menivät Kimmo Jokiselle, Jari Karjalaiselle ja Mika Kinturille. AP-luottamusindeksinaineistoa on kerätty vuodesta 2008 lähtien. Poliittinen riski on liian suuri, erityisesti Putinin toiminta on ennalta-arvaamatonta. 68 prosenttia vastaa, että ei aio sijoittaa Venäjälle seuraavan 12 kuukauden aikana. Sijoittajakysely 2/2014 toteutettiin 30.5.–8.6. Alkukesään mennessä luottamus on kääntynyt selvään nousuun ja AP luottamusindeksi sai nyt arvon 51,0. Kun indeksin arvo on positiivinen, enemmistö vastaajista uskoo, että Helsingin pörssin yleistä kehitystä mittaava OMX Helsinki -indeksi on 12 kuukauden kuluttua kyselyajankohtaa korkeammalla tasolla. Venäjälle sijoittajat eivät kiirehdi. Luottamusta syö poliitikkojen toiminta, eikä Antti Rinteen (sd) valinta valtiovarainmisteriksi vakuuta sijoittajia
Muun muassa muotoiluja automaatiopalkintoja kahminut Scorpion-harvesteri on yksi Ponssen kasvun takaajista. Kuluvan vuoden aloitus lupailee hy- 43. Yksittäisen vuosineljänneksen liikevaihto puolestaan kohosi toisen kerran Ponssen historiassa yli sadan miljoonan euron viime vuoden viimeisellä neljänneksellä. Tilauskanta on aikaisemmin käynyt kolminumeroisissa lukemissa vain vuoden 2011 kesäkuussa ja syyskuussa. Teksti Markus Salin Metsäkonevalmistaja Ponssen tilauskanta ylitti maaliskuun lopussa sata miljoonaa euroa. Ainoa edellinen sadan miljoonan särkyminen tapahtui vuoden 2011 viimeisellä neljänneksellä, heti ennätystilauskannan jälkeen. INSTITUUTIO KOTIMAINEN Kuva: Sami Helenius Ponsse ennätysjahdissa Ponssen historian paras tulosvuosi osui finanssikriisin kynnykselle vuoteen 2007. Tänä vuonna yhtiöllä on edellytykset pistää paremmaksi. Sijoitukset KO T I M A I N E N 4 3 / U L KO M A I N E N 4 5 / P I E N I U L KO M A I N E N 4 6 / R A H A S T O T 4 9 / R A H A S T O I L M I Ö 5 0 / I N S T I T U U T I O 4 7 / G U R U J E N S A L K U T 4 8 / E T F 5 1 / KO L U M N I : M AT T I I N H A 5 2 Hämähäkki
Tuolloin osakekohtainen tulos ylsi 0,95 euroon. . Venäjällä Ukrainan kriisi ei ainakaan toistaiseksi ole häirinnyt. Keski-Euroopan siivu kasvoi neljällä pro- Tilauskanta ennakoi liikevaihdon kasvua Sijoittajilta Ponssen myönteinen kehitys ei ole jäänyt huomaamatta. Sijoitukset Liiketoiminta Ponsse Helsingin pörssi euroa 12 Kurssikehitys 2013 2014e 2015e Liikevaihto, meur 313 361 376 Liikevoitto, meur 22,5 34 37 14 31 34 Voitto e. Toukokuussa yhtiö esitteli jälleen yhden uu- Amerikkojen osuus liikevaihdosta nousi yli kuusi prosenttiyksikköä 25 prosenttiin. 10,7 3 7,2 Komatsu 13,8 1,5 7,9 Caterpillar 16,9 3,2 7,6 4 5/2011 6/2014 kurssihuippu, sillä vuonna 2007 sijoittajat maksoivat yhtiön osakkeesta parhaimmillaan 19,40 euroa. Ennätysliikevaihto vuodelta 2011 on 328 miljoonaa euroa, mutta ennätysliikevoitto 37,1 miljoonaa euroa löytyy vuodelta 2007. Tilauskanta kvartaaleittain, meur Liikevaihto kvartaaleittain, meur 120 80 40 0 2006 44 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014. Ruotsissa markkinatilanne on pysytellyt vaatimattomana. Finanssikriisin jälkeen liikevoittoprosentti on parhaimmillaan yltänyt lähelle yhdeksää, kun ennen kriisiä sijoittajat olivat ehtineet tottua 12-13 prosentin marginaaliin. Pohjoismaiden osuus liikevaihdosta laskikin ensimmäisellä neljänneksellä liki kymmenen prosenttiyksikköä vuodentakaisesta ja jäi runsaaseen 43 prosenttiin. Omistus ei ole vuosien saatossa laimentunut. Liikevaihtoennätys syntynee jo kuluvana, mutta analyytikoiden konsensusennusteen perusteella tämän vuoden osakekohtainen tulos olisi 0,80 euroa ja liikevoittomarginaali 9,4 prosenttia. ras vuosi oli 2006, jolloin yhtiön liikevoittomarginaali oli 12,8 prosenttia. Osakemäärä on kasvanut vain rahastoantien ja osakkeiden pilkkomisen kautta. Vielä viime kesänä yhtiön osakkeesta maksettiin vain kuusi euroa. Pohjois-Amerikka ja Keski-Eurooppa kasvussa Osake ei ole kallis Parasta yhtiön petraamisessa on se, että kasvua avittaa uusiutunut ja kilpailukykyinen tuotemallisto, ei pelkkä markkinoiden imu. Liikevoittoprosenttikin oli kohtuullinen 8,5. Tuolloin yhtiön liikevaihto romahti puoleen ja tulos painui raskaasti tappiolle. veroja, meur Tulos/osake, euroa Osinko/osake, euroa Nettovelat, meur 0,31 8 0,8 0,89 0,3 0,4 0,4 48 45 37 Oman pääoman tuotto, % 13,0 10 p/b 2014e ev/ ebita 2014e Ponsse 13,8 3,8 8,7 Deere & Co. Amerikkojen osuus nousi yli kuusiprosenttiyksikköä 25 prosenttiin. Kannattavuudessa pa- Arvostus vs. senttiyksiköllä 19 prosenttiin. Kovassa myötätuulessa on etenkin lukuisia palkintoja kahminut Scorpion-harvesteri. Tärkeimmistä markkina-alueistaan Ponsse kehuu tällä hetkellä PohjoisAmerikkaa. verrokit den harvesterin ja harvesteripään. Kaukana on myös kaikkien aikojen p/e 2014e 6 27,4 26,1 vää, sillä ensimmäisen vuosineljänneksen 87 miljoonan euron liikevaihto oli yhtiön historian korkein ensimmäisen neljänneksen liikevaihto. Monen sijoittajan takaraivossa tykyttää kuitenkin vielä muisto viiden vuoden takaa. Hyvä vuoden aloitus ja lähes ennätyksellinen tilauskanta herättelevät toiveita ennätysmurskajaisista. Ponsse ei ole koko pörssihistoriansa aikana järjestänyt yhtään merkintäoikeusantia tai rahoittanut yrityskauppoja suunnattuilla anneilla. Valta Ponssessa pysyy tukevasti Einari Vidgrenin neljän pojan käsissä, sillä he omistava yli 60 prosenttia osakkeista. Viiden vuoden takaisen mahalaskun jäljiltä osaketta olisi saanut hetkellisesti jopa alle kolmella eurolla. Kovaa pitää kuitenkin juosta, jos yhtiö meinaa puhdistaa koko pöydän. Siltikin nykyinen 11 euron kurssi tuntuu mieluummin edulliselta kuin täyteen hinnoitellulta. Ponsse ei ole immuuni suhdanteille huolimatta panostuksista huoltoliiketoimintaan. Venäjän ja Aasian palanen pysytteli ennallaan 13 prosentissa. Varsinkin, jos yhtiö onnistuu yllättämään positiivisesti myös loppuvuonna. Keski-Euroopassa yhtiö näkee piristymisen merkkejä. Se ei myöskään ole palkinnut johtajistoaan ensimmäiselläkään optiolainalla
3M:n liiketoiminta on jakautunut viiteen eri segmenttiin: kuluttajatuotteet, terveydenhoitotuotteet, teollisuustuotteet, elektroniikka- ja energiatuotteet sekä turvallisuusja merkintätuotteet. Kannattavin on kuitenkin terveydenhoitotuotteet, jonka liikevoittoprosentti oli viime vuonna 31. Yhtiön tavoite vuosille 2013-2017 on 4-6 prosentin orgaaninen liikevaihdonkasvu. ULKOMAINEN 3M on hintava osinkoaristokraatti Lähes kaikkea sähköteipistä stetoskooppeihin ja huomioliiveihin valmistava 3M houkuttelee tasaisesti kasvavalla osingollaan. Laajasta bulkkituoteskaalasta johtuen kasvu on hyvin riippuvainen maailmantalouden yleisestä kasvusta, joskin useille tuotteille on kysyntää suhdanteesta riippumatta. Tulostaan 3M aikoo kasvattaa 9-11 prosentin tahdilla. Mikään ketterä kasvuraketti 3M ei ole. Muiden segmenttien osuudet vaihtelevat noin 14 ja 18 prosentin välillä. Muissa segmenteissä liikevoitto pyöri 18-22 prosentin tuntumassa. Tätä nykyä yli 90 miljardin dollarin arvoinen 3M työllistää yli 88 000 henkilöä ja erilaisia tuotteita sillä on yli 60 000. 45. 1970-luvun lopulla yhtiö puolestaan kehitti post-it-muistilapun, joka on todennäköisesti viimeinen toimistoista digitalisoitumisen myötä häviävä paperituote. Kuva: Krisztian Bocsi / Bloomberg Teksti Mirko Hurmerinta Minnesota Mining and Manufacturing eli tuttavallisemmin 3M saattaa olla monille hieman tuntematon yhtiö, mutta sen tuotteita on käyttänyt jokainen. Selvästi suurin segmentti on teollisuustuotteet, jonka osuus liikevaihdosta on reilu kolmannes. Tuttu tarralappu. Toimistopaperin käyttö vähenee, 3M:n kehittämien Post-It –lappujen ei. Alun alkujaan korundin louhimiseen vuonna 1902 perustettu yhtiö muuttui nopeasti kaikeksi muuksi kuin kaivosyhtiöksi. Siinä auttavat muun muassa parempi toiminnanohjausjärjestelmä ja pääomarakenteen optimointi. Yksi sen tunnetuimmista menestystuotteista on 1920-luvulla kehitetty maalarinteippi
46 Ruotsin puolustus- ja turvallisuusteknologian kruununjalokivi Saab on yksi Ukrainan geopoliittisen kriisin ehdottomista hyötyjistä. Osake treidaa kaikkien aikojen huipussaan ja kuluvan vuoden ennusteilla sen p/e-kerroin on 18,9. Saabin osake on noussut vuodessa yli 40 prosenttia, mutta kasvuodotukset huomioiden osakkeen arvostus on vielä siedettävällä tasolla. Arvopaperi 6-7/2013), joka omistaa Saabista 30 prosenttia. Viimeksi joulukuussa Saab sai Brasilian ilmavoimilta 36 uuden sukupuolven Gripen NG –hävittäjän tilauksen. Osinkoaristokraatin titteliä ei yksikään yritys halua varmasti menettää, joten kasvavaa osinkoa on lupa odottaa myös 3M:ltä. Ev/ebitda-kerroin puolestaan on 11,4, kun se on viimeisen viiden vuoden aikana ollut keskimäärin 9,5. Aeronautics-segmentin liikevaihdon odotetaan yltävän vuonna 2016 jo 8,7 miljardiin Ruotsin kruunuun, kun viime vuonna liikevaihtoa kertyi 6,9 miljardia. Yhtiö on yksi S&P 500 –indeksin reilusta 50 osinkoaristokraatista, eli se on kasvattanut osinkoaan vähintään 25 vuotta putkeen. Osana pääomarakenteen optimointiohjelmaansa yhtiö nosti osinkoaan kuluval- Mikään ketterä kasvuraketti 3M ei ole. Se on hieman alempi kuin viime vuonna, mutta selvästi viime vuosien keskiarvoa korkeampi. Hajautuksen kannalta fiksumpi vaihtoehto saattaisikin olla sijoittaa Wallenbergien suvun luotsaamaan Investoriin (ks. Siviilipuolen osuus Saabin liikevaihdosta on alle viidennes. – Mirko Hurmerinta 210 110 Lähde: Factset 2011. Jenkkiyhtiöille tyypilliseen tapaan 3M maksaa osinkonsa neljä kertaa vuodessa. Ruotsin puolustusvoimat on SAAB AB (SE) SEK käyttänyt Gripeneitä jo 1990-luSaab AB Class B vulta lähtien, mutta viime vuoRuotsi sina yhtiö on kahminut tilauksia myös ulkomailta. Viime vuonna 41 prosenttia yhtiön liikevaihdosta kertyi Ruotsissa, jossa puolustusbudjetti on Suomen tapaan kovan paineen alla. . Huono uutinen se, että 3M:n osake on varsin hintava. Saabilla on kuusi liiketoimintasegmenttiä: Aeronautics, Dynamics, Electronic Defence Systems, Security and Defence Solutions, Support and Services sekä itsenäinen tytäryhtiö Combitech. Osingonjakosuhde on olut viimeisen viiden vuoden aikana keskimäärin 39 prosenttia nettotuloksesta. Suurin näistä on 27 prosenttia liikevaihdosta tuova Aeronautics-segmentti, jonka syömähammas ovat Gripen-hävittäjät. Ilman turvallisuus- ja sodanuhkia Saabin tuotteille ja innovaatioille ei olisi kysyntää. 3M:llä peräkkäisiä kasvuvuosia on jo 56 ja osinkoa se on maksanut keskeytyksettä 97 vuoden ajan. Siihen on helposti varaa, vaikka tuloskasvu hieman yskähtelisikin. Kriisi ei ehkä suoraan näy yhtiön liikevaihdossa, mutta se luo markkinaa. Ostot kannattaa yrittää ajoittaa markkinapaniikkeihin ja muihin dippeihin, jolloin osaketta saattaa saada hieman edullisemmin. Aktiivisesti näkemystä ottavalle osakepoimijalle 3M tarjoaa hyvin niukasti tuottopotentiaalia, mutta pitkäjänteisen holdaajan osinkosalkkuun se on mainio perusosake. Sijoitukset Kurssikehitys Ulkomainen 3M S&P 500 150 130 110 Ukrainan kriisi on hyvää mainosta Saabille 90 70 2012 2013 6/2014 Sijoittajia 3M houkuttelee osingollaan. Muilta segmenteiltä analyytikot odottavat hyvin vaatimatonta kasvua, jos sitäkään. Viimeiset seitsemän vuotta Saabin liikevaihto on polkenut lähes paikallaan ja kannattavuus vaihdellut rajusti liiketoiminnan projektiluontoisuudesta johtuen. le vuodelle 35 prosentilla 3,42 dollariin, mikä antaa osinkotuotoksi 2,4 prosenttia. Analyytikot kuitenkin odottavat yhtiöltä lähivuosina selvää kasvua sekä ylimmällä että alimmalla rivillä. Tilauskirja on sen verran pullea, ettei Sveitsin kansanäänestyksellä peruuntunut 22 Gripenin tilaus 5/2011 6/2014 juuri horjuttanut liiketoimintaa. Kuluvan vuoden p/e-kerroin on 16,1, mutta riskiä lisää se, että kasvu on yhden kortin varassa. Vahvimpana ajurina toimii juuri Gripen
SPR:n varallisuuden arvo oli 125 miljoonaa euroa vuoden alussa. Teksti Tuula Laatikainen Valitettavasti varmaa on, että jonakin päivänä jossakin tapahtuu taas luonnonkatastrofi tai alkaa uusi sota. ”Mietimme parhaillaan, hoidammeko kiinteistöjä tulevaisuudessa itse vai käytämmekö kiinteistövarainhoitajaa.” SPR:n kiinteistöomaisuus on karttunut 137 vuoden aikana lahjoituksilla, ostoilla ja testamenteilla. Salkun pitkän aikavälin tavoite on vähintään kuuden prosentin tuotto. Siitä peräti 42,5 prosenttia on kiinteistöissä. Tapani Väisänen aikoo myydä SPR:n kiinteistöomaisuutta vähemmiksi. INSTITUUTIO SPR keventää kiinteistösalkkuaan Humanitaariselle järjestölle on kertynyt useita arvokiinteistöjä. Arvopaperisalkussa vain rahastoja Kuva: Saana Säilynoja Talousjohtaja. Vuonna 2009 salkussa oli vielä suoria osakesijoituksia, kuten Nokiaa ja Nordeaa. Mittatikkuna varainhoitajilla on omaisuusluokkakohtainen vertailuindeksi. SPR:n koko 72 miljoonaan euron arvopaperisalkku on sijoitettu rahastoihin. Helsingin Merikadulta SPR nappaa jopa 30 miljoonan nettotuoton. ”Se on saavutettu ihan hyvin. Salkun päähoitaja on Pohjola. Likviditeetin parantaminen on tärkein syy SPR:n suunnitelmalle myydä arvokasta kiinteistöomaisuuttaan lähivuosina. Vaikkapa eläkeyhtiöillä kiinteistöjen osuus on yleensä selvästi alle 20 prosenttia”, SPR:n talousjohtaja Tapani Väisäsen sanoo. Olemme antaneet varainhoitajille riittävän suuret taktiset vaihteluvälit, jotta he voivat toimia markkinatilanteen muutoksissa”, Väisänen kuvaa. Muita varainhoitajia ovat SEB ja Evli. ”Sitten katsotaan, miten jatkamme. SPR aikoo keventää kiinteistöjen osuuden 30 prosenttiin. Toinen tavoite on sijoitusomaisuuden keskimääräisen tuoton parantaminen. Käyvältä arvoltaan 53 miljoonan euron kiinteistösalkkuaan SPR hoitaa itse. ”On jo hyvä suoritus, jos varainhoitajat pääsevät indeksikoria parempaan tuottoon.” Koko sijoitussalkun tuotto oli 6,25 prosenttia viime vuonna, vuonna 2012 peräti 9,36 prosenttia. Silloin Suomen Punaisella Ristillä täytyy olla käsillä nopeasti varallisuutta, jotta se voi lähettää avustuskoneistonsa auttamaan ihmisiä. Suojeluskuntajärjestön lakkautuksen yhteydessä vuonna 1944 SPR sai Helsingin paraati- 47
”Nyt suunnitelma on, että se yhtiöitetään, katsotaan kunnostustarve ja myydään pois asuntoina jollakin aikataululla”, Väisänen kertoo. Seitsennumeroisin summin sijoittajakuusikko vähensi omistuksiaan myös Fortumissa ja Neste Oilissa. Heidän kuvitteellisesta kollektiivisalkustaan lähti touko–kesäkuussa nettomääräisesti yli kuuden miljoonan euron edestä Helsingin pörssin vaihdetuimpien yhtiöiden osakkeita. ”Olemme pohtineet, pitäisikö meillä olla vaatimuksia siitä, mitä pitäisi erityisesti suosia tai välttää”, Väisänen sanoo. Testamenttilahjoituksia SPR sai viime vuonna kaksi miljoonaa euroa. Juuri nyt ei ole kuitenkaan paras aika myydä kiinteistöjä, ei varsinkaan maakunnissa. Osakkeet 24,8 % 3 1 Gurut myivät vimmalla Metsoa 2 paikoilta Merikatu 5:n ja Bulevardi 5:n kiinteistöt. 48 Arvopaperin seuraamat suuret yksityissijoittajat näyttävät toteuttaneen tänä vuonna ”myy toukokuussa” -neuvoa. Varsinainen myyntiryntäys kohdistui Metsoon, jota gurukuusikko myi kolmen miljoonan euron arvosta. Todennäköisesti ensin myyntiin menee Merikatu 5, missä on vuokra-asuntoja. Remontoitu pääkonttori sijaitsee sekin arvopaikalla Tehtaankatu 1:ssä. Sijoitustoiminnasta SPR sai järjestötoimintaan viime vuonna 4,5 miljoonaa euroa. Kiinteistöt 42,5 % 2. – Tommi Melender Ostetuimmat Myydyimmät Myynnit, euroa Ostot, euroa Cargotec 856 520 Metso -3 060 850 Nokia 776 175 Fortum -2 472 450 Wärtsilä 717 660 Neste Oil -1 018 738 Amer Sports 333 051 Outokumpu -722 107 Sampo 262 500 YIT -602 625 Ostot ja myynnit 12.5.–9.6.2014. Seurattavat salkut: Hautaset (Suomen Kauppayhtiöt), Ingmanit (Ingman Finance), Pertti Laine (Veikko Laine Oy, Argonius), Mikko Laakkonen, Jorma Nieminen (4Capes), Kari Niemistö (Selective Investor).. omilta ja kumppanien rahastojen hoitajilta. Salkuistaan Metsoa viskoivat ulos Kari Niemistö, Ingmanit ja Jorma Nieminen. Varainhankinta lyö sijoitustuotot Arvopapereista kymmenisen prosenttia on kiinni suomalaisyhtiöissä. SPR arvioi saavansa Merikadulta nettona 25–30 miljoonaa euroa. Sijoitukset Gurujen salkut Salkun koko 124,8 Meur 1. Oman varainhankinnan nettotuotot olivat 11 miljoonaa euroa. Euromäärä iset arvot on laskettu toukokuun 14. Pertti Laine myi niitä kumpaakin, ja hänen lisäkseen Fortumia myivät Hautaset ja Neste Oilia Ingmanit. Usein testamenttilahjoitukset on tarkoitettu tiettyyn tarkoitukseen kuten katastrofirahastoon. Varainhoitajat edellyttävät niiden noudattamista Juuri nyt ei ole paras aika myydä kiinteistöjä. päivän päätöskursseilla. Korkosijoitukset 32,7 % 3. ”Äskettäin saimme myös testamenttilahjoituksen käytettäväsi Saarijärven vanhusten hyväksi”, Väisänen kertoo. . Eniten ostointoa guruissa herätti Cargotec, jossa he kasvattivat omistuksiaan runsaalla 850 000 eurolla. Gurujen salkut Osake Omistusten arvo euroa Muutos 1kk kpl Muutos 1kk euroa Muutos Arvonmuutos vuoden alusta vuoden alusta kpl euroa Nokia 21 084 113 131 000 776 175 992 788 5 972 069 Wärtsilä 29 224 710 18 000 717 660 28 000 1 299 660 363 771 21 683 333 051 23 683 363 771 Sampo 32 201 250 7 000 262 500 31 700 2 842 750 Kone Amer Sports 19 700 604 8 500 258 060 211 000 7 934 231 Kesko B 1 867 200 0 0 -18 009 -337 334 Orion B 1 743 300 0 0 0 412 750 Pohjola 0 0 0 -283 500 -4 317 705 Rautaruukki 1 844 884 0 0 -1 060 711 -7 157 516 Elisa 1 343 250 -2 000 -45 000 -96 000 -1 703 799 Outotec 7 196 364 -6 000 -47 880 52 000 100 534 Stora Enso R 2 716 280 -8 000 -61 040 -38 000 -305 700 822 440 4 140 885 -4 500 -109 935 46 000 Kemira 10 809 920 -19 000 -224 960 60 000 710 400 UPM 29 816 482 -21 000 -273 840 -63 860 -856 238 Huhtamäki 17 845 987 -17 000 -336 940 -81 477 -809 733 Nokian Renkaat 5 318 850 -11 500 -345 575 -12 096 -1 458 351 Konecranes YIT 6 144 943 -75 000 -602 625 -159 528 -3 708 095 Outokumpu 9 502 067 -2 719 800 -722 107 31 742 121 7 599 879 Neste Oil 5 812 252 -68 052 -1 018 738 -89 052 -965 578 32 532 012 -132 500 -2 472 450 -323 000 -1 543 072 16 830 243 -110 500 -3 060 850 -94 500 -167 356 267 399 907 -3 002 352 -6 117 974 30 817 876 4 908 746 Fortum Metso Yhteensä Seurannassa ovat Helsingin pörssin vaihdetuimmat osakkeet lukuun ottamatta Nordea ja Teliasoneraa, joiden omistajarekisterit eivät ole nähtävillä Suomessa. Sijoituksia ohjaavat YK:n vastuullisen sijoittamisen periaatteet
Rahastoa on vuodesta 2006 hoitanut yhdysvaltalainen varainhoitotalo MacKay Shields, jolla on hallinnoitavia varoja kaikkiaan 83 miljardia. High yield -lainat tarjoavat kuitenkin selvästi parempaa tuottoa kuin muut korkosijoitukset." Miksi ne eivät ole yliarvostettuja. Kun talous vahvistuu, valtionlainojen korot nousevat, mut- 49. RAHASTOT High yield -buumi ei ole vielä ohi Korkotason nousu ei huoleta Nordean Yrityslaina Plus –rahaston salkunhoitotiimiä. Viiden vuoden aikajänteellä rahasto on ollut luokkansa toiseksi paras. "Suurin syy on high yield -lainojen ja matalariskisten valtionlainojen korkoero, jossa on mielestämme edelleen varaa kaventua. Osuudenomistajia on yli 5 700. Viime vuosien kaltaisiin 15 tai 20 prosentin tuottoihin ei kuitenkaan ole enää asiaa, eikä välttämättä edes kymmeneen prosenttiin. Ovatko high yield -lainat jo yliarvostettuja, MacKay Shieldsin korkotiimin johtaja Dan Roberts. Suomen suosituin maailmanlaajuisesti high yield -yrityslainoihin sijoittava rahasto on Nordea Yrityslaina Plus. Erityisesti korkeariskiset yrityslainat ovat olleet kuumaa tavaraa. Kuva: Vesa Laitinen "Mielestämme ne eivät ole vielä yliarvostettuja. Monet asiantuntijat varoittelevat, että tuottojenmetsästys on nostanut high yield -lainojen hinnat jo kuplalukemiin. Lähitulevaisuus ei kuitenkaan näytä yhtä houkuttelevalta. Se on tuottanut keskimäärin 14,4 prosenttia vuodessa. Teksti Mirko Hurmerinta Korkosijoitukset ovat tarjonneet viime vuosina poikkeuksellisen korkeita tuottoja, kun maailman keskuspankit ovat polkeneet ohjauskorkonsa vasten lattiaa
Helsingin pörssissä pienyhtiöiksi eli Small Cap –luokkaan lasketaan yhtiöt, joiden markkina-arvo on korkeintaan 150 miljoonaa euroa. Talouskasvunäkymien paraneminen lisää kierroksia niiden liiketoimintaan ja vaihtoehtojen puute pakottaa sijoittajat hakemaan korkeampaa riskiä pörssin pienistä. Esimerkiksi Evlin pienyhtiörahaston suurin sijoitus on yli kahden miljardin arvoinen Huhtamäki, SEB:llä liki samankokoinen Cargotec ja Alfred Bergillä lähes kolmen miljardin arvoinen Outokumpu. Esimerkiksi OP-Suomi Pienyhtiöt -rahastolla on pääomaa yli 140 miljoonaa euroa. Sijoitusaiheisilla keskustelupalstoilla piensijoittajat arvuuttelevat seuraavaa kurssikomeettaa. "Talouskasvu on yhä erittäin hidasta ja EKP:n on jatkettava elvyttävää rahapolitiikkaansa huomattavasti pidempään kuin Fedin. Viime vuonna Yhdysvaltain kymmenvuotisen valtionlainan korko nousi 1,2 prosenttiyksikköä, mutta korkoero laski 1,3 prosenttiyksikköä." Kuinka alas korkoerot voivat vielä laskea. "En usko, että Fed tulee tekemään mitään odottamattoman dramaattista. Useilla rahastoilla on pääomaa useita kymmeniä miljoonia, mikä tekee vähävaihtoisten pienyhtiöiden ostamisesta suoraan pörssistä erittäin haastavaa. tyy koko ajan parempaan suuntaan." Eikö pelota, että Fed kiertää elvytyshanansa kiinni ja aloittaa koronnostot. Keskeisin korkoeroon vaikuttava tekijä on high yield -lainojen matala konkurssiaste. Pienyhtiöihin pääsee kiinni myös monien rahastojen kautta, mutta ennen sijoituspäätöksen tekemistä on syytä tarkastella, mitä rahasto on syönyt. Sen sijaan sillä, että rahaston nimessä lukee ”pienyhtiöt” tai ”Small Cap” ei välttämättä ole mitään tekemistä pörssin markkina-arvoluokittelun kanssa. Rahapolitiikka säilyy vielä elvyttävänä, vaikka se onkin keventänyt osto-ohjelmaansa. Vasta kun maan työttömyysaste laskee noin 5,5 prosentin tasolle, luo se inflaatiopainetta, johon Fedin on puututtava nostamalla korkoja." Miltä euroalueen korkoympäristö näyttää. tilanne on vieläkin nurinkurisempi, sillä suurten ja keskisuurten yhtiöiden osuus rahaston osakesijoituksista oli peräti 2011 2013 82 prosenttia. Painoarvoilla tarkasteltuna tuskan takana. "Yhdysvalloissa korkoero laski viime vuonna alle viiden prosentin, mutta vuosien 2005-2007 tasoille on vielä matkaa. Toukokuun lopun markkina-arvoilla Sijoittaminen tarkasteltuna rahaston 32 sijoipieniin kotimaisiin tuksesta kymmenen oli suuria, yhtiöihin voi olla 13 keskisuuria ja yhdeksän pievälillä työn ja niä yhtiöitä. Sijoitukset Rahastoilmiö Suurimmat omistukset Rahoitusinstrumentti Osuus, % AIG 15/03/2067 2,1 Portugal 25/10/2023 2,0 Ageas Hybrid Financing 1,1 Caesars Entertainment 1,0 Small Cap –rahastoille kelpaa myös suuret Lähde: Nordea, tilanne 30.4.2014 ta samalla korkeariskisten yrityslainojen korkoero kaventuu, koska lainojen riski pienenee talouden parantuessa. Suunta on kuitenkin parempaan päin ja olemme ylipainottaneet valikoituja eurooppalaisia finanssialan yhtiöitä, jotka hyötyvät talouden elpymisestä." . 50 Pienyhtiöillä menee nyt lujaa. Dansken rahasto ole suinkaan poikkeus. Tässä tapauksessa rahasto näyttää kuitenkin painottaneen enemmän suuria ja keskisuuria yhtiöitä. Jo kymmenen prosentin siivulla saisi viidenneksen Affectosta tai vaihtoehtoisesti koko Honkarakenteen. Pienyhtiöiden osuus oli siis vain 18 prosenttia, mutta ilmeisesti se riittää markkinoimaan rahastoa pienyhtiörahastona. Esimerkiksi Dansken Suomen Pienyhtiöt –rahaston avaintietoesitteessä todetaan, että osakevalinnoissa painotetaan erityisesti pieniä ja keskisuuria suomalaisia yhtiöitä. Tähän vaikuttavat ennen kaikkea osakkeiden heikko likviditeetti ja toisaalta rahaston koko. Kynnys täydentää salkkua suurilla yhtiöillä on matala, sillä sijoittaminen pieniin kotimaisiin yhtiöihin voi olla välillä työn ja tuskan takana. Yhdysvalloissa se on kahden prosentin luokkaa, emmekä odota sen nousevan, sillä talous kehit- EKP:n on jatkettava elvyttävää rahapolitiikkaansa pidempään kuin Fedin. – Mirko Hurmerinta. Keskisuuria eli Mid Cap –yhtiöitä ovat yli 150 miljoonan, mutta alle miljardin yhtiöt ja suuria, Large Cap –yhtiöitä yli miljardin arvoiset yhtiöt
Maailman kahvintuotanto 8,8 Jeff Holt / Bloomberg Kuukauden ETF:t lähde: Morningstar miljardia tonnia (2012) Kuukauden ETF:t Tuottavimmat, Maailma / Euroopan ulkopuoliset maat 1 v. Tarjonnan muutokset ovat lyhyellä ja keskipitkällä aikavälillä merkittävämpi tekijä: jos tulee huono sato, kahvin hinta nousee. Raaka-aineita pidetään hyvinä salkun tasapainottajina, sillä etenkään maataloushyödykkeiden hinnoilla ei pitäisi olla suurta korrelaatiota osakemarkkinoiden kanssa. Teksti Karo Hämäläinen Käytännössä kahvisijoituksia tehdään tulevaisuuteen kurkottavilla johdannaisilla. Perusvaluutta on Yhdysvaltain dollari, eikä valuuttakurssiriskiä ole suojattu. Sen vuotuinen palkkio on 0,75 prosenttia. Amundi ETF NASDAQ-100 USD 21,3 0,2 5. ComStage Nasdaq-100 ETF 21,1 0,3 51. Etf-tärpit 1 .ETFS Coffee Esimerkiksi Frankfurtin ja Lontoon pörsseissä kaupankäynnin kohteena oleva ETFS Coffee -etc (pörssilistattu raaka-aine) seurailee DJ-UBS Coffee -indeksiä. Maataloushyödykkeen hintaan vaikuttavat käytännöllisesti kysyntä ja tarjonta. ETF Kahvi kirmaa Kahvilaskunsa voi suojata ostamalla kahvi-ETC:tä. iShares NASDAQ 100 21,7 0,3 3. Hallinnointipalkkio on 0,49 prosenttia vuodessa. PowerShares EQQQ Nasdaq-100 ETF 24,7 0,3 1. Amundi ETF NASDAQ-100 EUR 21,7 0,2 5. Miljoonaa kilogrammaa Brazil 2 551 Vietnam 900 Colombia 696 Indonesia 411 Ethiopia 330 Lähde: International Coffee Organization / Wikipedia 3 .CAFE Yhdysvalloissa listattu CAFE – Pure Beta Coffee -etn on iPath-yhtiön tuote, joka tavoittelee Barclays Coffee Pure Beta -kokonaistuottoindeksin kehitystä. Ne ovat nimeltään ETFS Short Coffee ja ETFS Leveraged Coffee. tuotto Kulut 1. Kahvi on lyönyt kevään aikana monen vuoden ennätyslukemia. iShares NASDAQ 100 24,6 0,3 2. tuotto Kulut 3 v. Lyxor ETF NASDAQ-100 D-EUR 21,6 0,3 4. PowerShares Dynamic US Market ETF 23,4 0,8 4. Kevään aikana kahvin hintaa ovat nostaneet Etelä-Amerikan kuivuudet. Lyxor ETF NASDAQ-100 D-USD 24,6 0,3 3. Maailman suurimmat kahvintuottajat Maa 2 .ETFS Short Coffee ja ETFS Leveraged Coffee Raaka-aineisiin erikoistuneella etf- eli etc-talolla ETF Securities -rahastoyhtiöllä tarjolla myös eurooppalaisissa pörsseissä noteeratut shortti- ja viputuotteet, joiden hallinnointipalkkiot ovat 0,98 prosenttia vuodessa. PowerShares EQQQ Nasdaq-100 ETF 21,8 0,3 2
Yksiön sijasta sijoittaisin kaksioon tai jopa pieneen kolmioon. Sijoitukset MATTI INHA Negatiivinen korko vai tunnelma. Tämän hetken ilmiöitä ovat edelleenkin pienten asuntojen pula, kaavoitusongelmat ja tonttipula. Kohteen etsintään joutuu nyt ilman muuta panostamaan tavanomaista enemmän. . toon kohtuudella ottaa. Jossain vaiheessa liito-oravatkin estivät järkevää asuntorakentamista, mutta viimeisin huippusaavutus lienee ”Suomen kallein puu”. No onhan meillä EKP ja nyt historiassa ensimmäistä kertaa negatiivinen korko. On Santahaminaa, Malmin lentokenttää, Kivinokan aluetta tai lukuisia täydennysrakentamiskohteita, joissa aina vastustus tulee vanhojen asukkaiden taholta. Hyvät liikenneyhteydet ovat tärkeitä ja hissillisen talon pitää olla hoidettu asiallisesti. Varmasti on hyväkin, että hintojen vuodesta vuoteen jatkunut nousu on katkennut ja hinnat hiukan rauhoittuvat. Kyllä itse uskaltaisin nyt ilman muuta asuntokaupoille. Ei hyvältä näytä. Niissä ei sijoitukselle korkeista hinnoista johtuen paljon tuottoa tule. Tuota ei toki koskaan tulla näkemään. Mielenkiintoista on sekin, että juuri Helsingin seudulle näyttää kasaantuneen liuta hyviä rakennusalueita, joille ei kuitenkaan saisi rakentaa asuntoja. Talouden sukeltaessa politiikkakin näyttää rämpivän samaa rataa perässä. Rakentaminen ei kuulemma ole niin tärkeä yleinen etu että viranomaiset puoltaisivat suojelun purkamista. Julkisen toimijanko kaikki asunnot pitäisi tehdä. Suomen talous pitäisi saada kääntymään parempaan suuntaan. Asuntomarkkinoille kaikki tämä on toistaiseksi heijastunut hämmästyttävänkin loivasti. Vanha viisaushan on, että sijoitusasunnoksi kannattaa ostaa sellainen asunto, jossa itsekin olisi jossain elämän vaiheessa voinut asua. Asuntomarkkinapuntari Kerrostaloasuntojen hinnan muutos (€/m²) 2500 Asuntolainojen keskikorko (%) 3,0 2,5 2250 2,0 1,5 2000 2011 52 2012 2013 2014 2010 2011 2012 2013 2014 Asuntojen markkinointiajat päivinä 103 (+12%/12kk) Lähde: Etuovi Kuvitus: Danilo Agutoli Kirjoittaja on Hypoteekkiyhdistyksen toimitusjohtajan tehtävästä eläköitynyt rahoitusneuvos.. Hitaksessa on siis hinnat säännelty ylihintaiseksi. Mutta takaisin markkinatilanteeseen. Hesari (HS 11.5.2014) kertoo mantsurianjalopähkinäpuusta, toki suojellusta sellaisesta, joka estää noin 100 asunnon rakentamisen Helsingin Pukinmäessä. Tynkäministeriä pukkaa ja monet vanhatkin päätökset tarpeellisista rakenteellisista uudistuksista ovat vielä toteuttamatta. Esimerkiksi tienrakennus olisi sitä ollut, mutta tämä kun on ”yksityinen hanke”. Hintasääntelyä kait sekin. Kylmää kyytiä on koko Suomen talous saanut alkuvuoden ajan. Onhan nyt nähty sekin ihmeellisyys, että uudet Hitas-asunnot jäävät myymättä. Toki asuntokauppavolyymit ovat alentuneet selvästi ja ne hinnat. Mutta EKP:n uudet ja massiiviset toimet tulevat pitämään korkotason pitkään erittäin alhaalla. On vaikea edes muistaa yhtään positiivista uutista. Velkavipuakin voisi sijoitusasun- Itse uskaltaisin nyt ilman muuta asuntokaupoille. Ainoa rahavirta pankilta asiakkaalle päin voi olla käänteinen asuntolaina, jossa raha palautuu pankista senioriasukkaalle. Ajatus on huikea, maksaisikohan pankki minulle kohta korkoa siitä, että suostuisin ottamaan ja pitämään velkarahaa sijoituksenani vaikkapa sijoituskaksiooni. Asuntokaupoille, mutta ei trendien perässä. Ilman sitä ei asuntomarkkinoillakaan ole toivoa paremmasta. Ostoskohteissa sen sijaan on tiukan ja huolellisen valinnan paikka. Ei trendialueille. Huonoa asuntoahan ei kannata ostaa ”edes” sijoitusasunnoksi vaikka halvalla saisi
Mutta vaikka huokeasti hinnoiteltujen osakkeiden löytäminen on arvostuskertoimien perusteella hankalaa, pankkien ja analyysitalojen keskitavoitehintojen perusteella nousuvaraa löytyy yhä varsin 53. Tämän vuoden tulosennusteilla vain kolmen yhtiön p/eluku jää alle kymmenen: Componentan, Ilkan ja Technopoliksen. Ennen muuta Baswarelle. Tavoitehinnat lupaavat kuitenkin nousua useille yhtiöille. Asiakkaisiin lukeutuu muun muassa BMW. Baswaressa piisaa nousupotentiaalia Ostokohteet ovat arvostuskertoimien perusteella vähissä Helsingin pörssissä. Baswarella on yli vuosikymmenen kokemus yhteistyöstä autoteollisuuden kanssa. Helsingin pörssin arvostuskertoimet kieltämättä näyttävät tuhdeilta pitkän ajan keskiarvoihinsa verrattuna. Taulukot T U L O S E N N U S TE E T: KOTI M A I S E T 5 4 / P O HJ O I S M A I S E T 56 / E U RO O P PA L A I S E T 58 / B R IT TI L Ä I S E T 59 / Y H DYSVA LTA L A I S E T 60 M A A I L M A N O S A K K E E T 5 6 / S U O M I - S A L K U T 6 2 / PA R H A AT R A H A S T O T 6 4 / S U O M A L A I S T E N O S A K K E I D E N S U O S I T U KS E T 6 5 / KO R O T JA L A I N AT 6 6 B-to-B. Teksti Tommi Melender Kalliita ovat suomalaiset osakkeet! Näin on viime aikoina tuskaillut yksi jos toinenkin sijoittaja ja markkinatietäjä
kohentuneiden tulosnäkymien Eniten nousupotentiaalia lisäksi Baswaressa houkuttakonsensusnäkemys on analyytikkokonsensuksen vat sijoittajia yritysostospekuperusteella Baswaressa. Taulukot monesta yhtiöstä. F-Secure 2,84 26,4 0,11 25,3 258,3 22,8 . Konecranes 24,43 75,5 1,38 104,0 86,0 135,6 1,30 1,05 18,8 3,2 15,5 139,1 107,0 161,6 1,66 1,12 14,7 3,0 11,8 – Lassila & Tikanoja 15,10 39,6 0,57 34,2 27,0 51,5 1,01 0,73 15,0 2,8 12,6 54,7 53,0 59,3 1,11 0,80 13,6 2,6 11,1 . Samalla tehinta oli kesäkuun alkupuoliskolla kurssikin on kivunnut vuodenvaihteesta 50 pörssikurssia ylempänä. Citycon 2,81 90,0 0,20 107,1 59,6 157,2 . Valmetin, Wärtsilän ja Outotecin osakkeissa sitä vastoin on keskitavoitehintojen perusteella jopa hieman ilmaa. Sijoitussuositusten perusteella Helsingin pörssissä ainoa selvä ostopaperi on Lassila & Tikanoja. Niissä kaikissa analyytikoiden näkemykset Vielä viime vuoden lopussa Baswaren ovat valoisammat kuin sijoittajien. Elisa 22,50 254,7 1,25 284,2 . 2014 VOITTO ENNEN VEROJA MEUR – Affecto 3,15 8,0 0,26 5,4 4,4 – Ahlstrom 7,74 -15,4 -0,46 11,8 1,0 – Alma Media 2,72 22,0 0,20 20,8 14,0 . Enää sen nousupotentiaali ei kuitenkaan lukeudu analyytikoiden mielestä Helsingin pörssin parhaisiin. EV/ EBITDA P/E P/B 0,18 8,4 0,9 5,8 0,34 20,7 1,1 14,4 0,24 0,23 11,2 1,9 10,7 1,12 0,56 13,7 2,0 10,6 11,0 1,47 1,02 12,4 0,8 10,9 15,0 22,3 0,50 0,42 11,7 1,7 12,8 30,7 24,0 35,3 0,80 0,36 9,1 0,5 12,5 40,3 21,7 19,4 23,5 1,28 0,51 29,8 4,2 20,2 1,4 9,2 15,4 15,0 15,8 0,13 0,09 8,0 1,3 6,8 16,5 1,5 14,2 231,9 176,9 280,3 2,60 1,07 11,8 1,4 9,7 0,29 18,4 3,6 13,9 102,2 89,5 116,0 0,62 0,40 12,6 3,1 9,1 0,19 0,15 14,6 1,0 17,1 113,0 93,0 159,7 0,19 0,15 14,5 1,0 17,9 7,1 0,03 0,02 22,3 2,2 9,7 7,9 5,9 9,0 0,04 0,02 15,7 2,1 7,6 69,0 1,16 0,66 14,4 1,4 12,9 73,6 63,0 85,0 1,40 0,73 11,8 1,3 11,1 7,0 0,22 0,10 18,0 2,1 15,3 8,5 8,0 9,0 0,29 0,11 13,3 1,9 9,6 16,0 0,09 0,04 31,9 4,4 22,7 22,4 20,5 24,0 0,14 0,05 20,3 3,8 15,5 304,7 1,41 1,32 16,0 4,1 14,9 289,7 258,9 320,5 1,45 1,35 15,5 4,0 14,6 28,0 0,11 0,07 24,8 5,6 13,9 31,0 29,0 33,0 0,14 0,08 20,7 4,9 11,6 -25,0 20,3 0,00 0,03 0,6 62,3 30,5 3,4 65,8 0,18 0,06 16,2 0,6 14,6 107,7 100,0 114,0 1,19 0,71 15,9 2,3 28,3 135,5 129,0 138,1 1,45 0,76 13,0 2,1 23,2 1,36 1 547,3 968,6 3 034 1,12 1,06 16,6 1,4 14,1 1 236 999,0 1 423 1,13 1,04 16,5 1,4 16,4 9,7 0,16 11,3 7,0 14,0 0,25 0,13 16,3 0,5 25,8 24,6 21,0 29,1 0,38 0,18 10,8 0,5 13,4 19,82 111,0 1,21 162,0 158,0 169,0 1,29 0,63 15,3 2,4 12,4 187,1 172,0 199,0 1,47 0,70 13,5 2,2 11,0 Kemira 11,84 146,8 0,70 167,8 152,1 184,2 0,79 0,55 15,0 1,6 11,7 185,5 161,7 207,4 0,91 0,58 13,0 1,5 10,8 – Kesko 31,12 237,4 1,68 245,8 237,0 255,6 1,71 1,46 18,2 1,3 12,9 271,3 258,6 291,4 1,94 1,54 16,0 1,3 11,1 . la. Huimasti hintään neljältä eri taholta. Digia 3,91 -3,2 -0,20 6,2 . rusteella Basware parantaa Lassila ja Tikanoja Tarkasteluun kelpuutimme osakekohtaista tulostaan vain sellaiset firmat, joille on tänä vuonna 71 senttiin viime ennusteita ja suosituksia vävuoden 20 sentistä. Lemminkainen 13,75 -117,6 -5,06 23,2 11,1 31,5 0,63 0,12 21,8 0,7 10,2 38,3 25,5 51,3 1,23 0,32 11,2 0,7 8,3 . Comptel 0,64 5,8 0,02 6,4 – Cramo 16,64 51,9 1,00 59,6 6,0 51,0 . Kone 30,36 960,5 1,36 1 059 1 020 1 103 1,56 1,13 19,5 7,8 14,1 1 152 1 029 1 278 1,70 1,24 17,9 6,8 12,7 . Munksjö 54 3,59 53,4 0,17 91,0 75,0 105,0 0,21 0,10 16,8 1,3 13,1 107,6 75,7 137,2 0,25 0,12 14,4 1,2 12,0 27,70 369,0 1,82 351,4 316,0 392,5 1,62 1,06 17,1 3,3 10,8 379,9 316,0 444,0 1,74 1,11 15,9 3,1 10,2 6,83 -37,0 -2,00 27,0 21,0 33,0 0,41 0,21 16,7 0,8 11,9 41,3 34,0 48,0 0,63 0,31 10,8 0,8 9,1. Viime vuosina Helsingin pörssin vahvin toimiala on ollut konepajasektori. . Fiskars 18,90 114,6 1,14 . Ohjelmistoyhtiön keskitavoiYli 15 prosentin nousuvara tehinta huitelee 44 eurossa, kun tätä kiron keskitavoitehintojen perusteella myös joitettaessa sen kurssi oli 37,50 eurossa. Kolmikeskitavoitehinta liikkui 22 euron paikkeilkon osakkeet ovat nimittäin menettäneet OSTA arvoaan alkuvuoden aikana. Kotimaiset tulosennusteet ENNUSTEET 2014 TULOKSET 2013 1 2 YHTIÖ OSAKEKURSSI 11.6. Sitä seuraa kuusi pankkia tai analyysitaloa, joista viisi neuvoo ostamaan osaketta. TULOS/ OSAKE EUROA VOITTO ENNEN VEROJA, ALIN YLIN MEUR ENNUSTE ENNUSTE ENNUSTEET 2015 VOITTO ENNEN VEROJA, ALIN YLIN MEUR ENNUSTE ENNUSTE TULOS/ OSAKE, EUROA OSINKO/ OSAKE, EUROA P/E P/B EV/ EBITDA TULOS/ OSAKE, EUROA OSINKO/ OSAKE, EUROA 6,3 0,23 0,11 13,9 1,0 10,7 11,7 11,3 19,2 0,18 0,32 42,5 1,2 27,6 30,0 25,0 12,0 0,38 43,5 0,37 30,9 0,20 0,17 13,8 2,1 14,4 25,7 151,0 0,88 0,46 17,4 2,2 13,2 184,8 18,0 37,3 173,0 201,0 9,0 1,03 0,93 17,6 0,8 14,3 10,2 9,0 12,0 18,5 0,40 0,42 14,8 1,7 15,5 19,4 14,6 11,0 18,8 0,36 0,22 20,2 0,5 19,7 0,20 11,6 10,0 13,5 0,71 0,31 53,9 4,7 2,3 -0,01 12,7 12,0 13,5 0,10 0,07 10,3 30,59 79,0 0,89 154,1 135,0 197,5 1,85 0,78 Caverion 7,86 42,8 0,28 67,6 58,5 78,0 0,43 . Fortum 18,66 1 499 – HKScan 4,10 . Konepajafirmoista ainoastaan Cargotecilla keskitavoitehinta ylittää pörssikurssin runsaalla kymmenellä prosentilla. Amer Sports 15,36 126,3 0,76 144,7 138,8 . Huhtamäki . Marimekko 9,52 -0,8 -0,12 3,8 3,3 4,0 0,41 0,30 23,2 2,8 17,0 6,0 5,3 7,0 0,58 0,39 16,4 2,6 12,5 . Näin konsensussuositukseksi tulee selkeä ”osta”. Finnair 2,90 10,0 0,08 0,7 . Caverionissa, Pöyryssä ja PKC Groupissa. Analyytikot ovat siis nostaneet arvioiKuudella kymmenestä keskitavoitaan todella kiivaaseen tahtiin. Elektrobit 2,93 8,0 0,05 14,1 5,1 12,8 . Kaksinumeroisprosenttia. ta nousuvaraa oli luvassa Voittoennusteiden peperäti yhdelletoista yhtiölle. laatiot. Capman 1,06 . Metsa Board . Nousuvaraa siis runsaat 17 prosenttia. Caverionin ja PKC:n jopa yli kymmenen prosenttia. Apetit 18,15 9,0 1,63 7,9 6,8 – Aspo 5,92 7,0 0,30 16,0 – Atria 7,33 7,1 -0,15 – Basware 38,31 3,3 . Cargotec . Metso
Taulukot Maailman osakkeet Kuuma alkukesä osakemarkkinoilla Tänä vuonna ei kannattanut noudattaa vain kulusäästöihin. 2014 MARKKINAARVO MK TULOS/ OSAKE KR ENNUSTEET 2015 TULOS/ OSAKE, KR VOITTO ENNEN VEROJA, MK TULOS/ OSAKE, KR VOITTO ENNEN VEROJA, MK P/E EV/ EBITDA OSINKOTUOTTO, % P/E EV/ EBITDA OSINKOTUOTTO, % 15,3 3,5 13,15 28 627 21,6 13,5 3,8 5,2 8,72 46 275 11,3 RUOTSI Hennes & Mauritz 284,00 470 040 10,36 11,67 25 359 24,3 Nordea 98,95 400 743 6,81 8,05 42 493 12,3 Ericsson 81,80 269 359 5,62 4,95 19 806 16,5 8,1 3,9 5,68 24 599 14,4 6,8 4,2 Atlas Copco 192,80 231 567 9,92 10,42 16 502 18,5 12,0 3,1 11,63 18 509 16,6 10,7 3,3 Handelsbanken 335,80 213 279 22,33 23,18 19 018 14,5 4,3 24,74 20 330 13,6 Teliasonera 49,12 212 694 3,46 4,10 24 143 12,0 6,3 4,25 25 399 11,5 SEB 92,30 202 467 6,69 7,35 20 217 12,6 4,8 7,91 21 728 11,7 177,20 200 591 13,78 14,62 20 460 12,1 6,3 15,50 21 807 11,4 93,70 200 050 1,76 4,64 12 287 20,2 7,8 3,4 7,77 21 645 12,1 5,7 3,8 Investor 259,00 196 953 59,35 10,30 7 800 25,1 23,4 3,5 11,50 8 721 22,5 21,8 3,8 Scania 198,00 160 400 7,75 8,78 9 450 22,5 13,5 2,3 10,36 11 206 19,1 11,7 2,6 SCA 186,50 131 547 7,90 10,61 10 113 17,6 9,8 2,8 11,87 11 780 15,7 8,8 3,1 Assa Abloy 335,50 124 423 14,84 16,94 8 434 19,8 13,9 1,9 19,04 9 473 17,6 12,4 2,0 Swedbank Volvo 56 7,6 6,0 4,6 7,5 6,6 5,3 6,7. osakkeiden hinnoittelusta. tiikka ja korkojen mataluus. teollisuusmaissa ei ole terveellä pohjalla, Pörssikurssien noustessa yhä useFront Capital uskoo nousun voivan jatkua ammat sijoittajat ilmaisevat huolensa vielä pitkäänkin. alimmalle tasolleen sitten ”Pidämme osakkeita viime nousukauden huippukuukausinousu neutraalissa painossa, koska vuoden 2007. pörssikurssien lepäävän tyystin rahapoliitSamoilla linjoilla on suomalainen Front tisen elvytyksen varassa. Etelä-Korea 0,4 2,4 Turkki 0,3 0,6 Ruotsi 0,1 19,6 Norja -0,8 16,3 Heikkenevää kurssinousua Muutos 1 kk -1,4 Muutos 1 v. USA (S&P 500) 2,1 27,5 USA (Dow Jones) 1,7 21,8 Saksa 1,0 19,4 Vakaata kurssinousua Muutos 1 kk Muutos 1 v. Näissä oloissa ei ole vaaraa danteiden selvää vahvistumista, jotta se rahapolitiikan äkkinäisestä kiristymisestä. voisi perustua liikevaihtojen kasvuun eikä – Tommi Melender 7% Vahvaa kurssinousua Muutos 1 kk Muutos 1 v. Kiina 7,0 16,5 Japani 6,6 58,7 USA (Nasdaq) 3,8 36,6 Hongkong 3,7 9,6 Intia 2,8 0,4 Suotuisaa kurssinousua Muutos 1 kk Muutos 1 v. Kireistä arvostuksisVarainhoitotalo Pictetin ta huolimatta sijoittajien Kiinan osakkeet strategit valittavat kesäkuun pelkokertoimeksi kutsuttu markkinakatsauksessaan houVIX-volatiliteetti-indeksi kuttelevien sijoituskohteiden painui kesäkuun alkupuolella vähyyttä. Pörssikurssien Osakeoptimistit taas lähtevät siitä, että kannalta yritysten tuloskasvu on tärkeää, maltillinen talouskasvu ja maltillinen inmutta nykyoloissa se on tiukassa. Dow Jones kipusivat kaikkien aikojen Vaikka osakemarkkinoiden kehitys ennätyslukemiinsa. 17,6 Suomi -1,6 22,9 Venäjä -1,7 1,7 Britannia -1,7 12,7 Sveitsi -1,9 17,0 Ranska -2,0 17,6 Brasilia -2,8 -4,3 Eurostoxx (Euroalue) Pohjoismaiset tulosennusteet ENNUSTEET 2014 TULOKSET 2013 YHTIÖ OSAKEKURSSI 11.6. Osakepesnykyisessä vaatimattoman talouskasvun simistien mielestä VIX:n mataluus kertoo ympäristössä”, markkinakatsaus toteaa. Siinä vaiheessa, Capital, joka muistuttaa että arvostustasokun elvytyksen teho heikkenee, edessä on ja perustelee lähinnä ultrakeveä rahapolituntuva rysähdys. Yhdysvalloissa S&P 500 ja todetaan. tumisen raja tulee vastaan, kun yksityisen Kesäkuun alkupuoliskolla osakkeet sektorin säästäminen on laskenut liian liikkuivat eri puolilla maailmaa huippumatalalle tasolle”, Frontin katsauksessa hinnoissa. Suhdanteiden kohenklassista ”myy toukokuussa” -neuvoa. kehittyneiden maiden arvosTämä saattaa olla tyyntä tustasoja on vaikea oikeuttaa myrskyn edellä. flaatio ovat itse asiassa suotuisa ympäris”Tulosten paraneminen edellyttää suhtö osakkeille
euroa Salkunhoitaja: J. euroa Salkunhoitaja: M. TOUKOKUU, % SALKUSTA HUHTIKUU, % SALKUSTA AKTIA CAPITAL DANSKE SUOMEN PIENYHTIÖT EVLI SUOMI PIENYHTIÖT Salkunhoitaja: Aktia Asset Management Rahaston koko 275 milj. euroa Salkunhoitaja: Finlandia Asset Management Rahaston koko 5 milj. Positiivisessa sarakkeessa F-Securen ja Tikkurilan hyvät performanssit eivät tuoneet helpotusta ja suhteellinen tuotto jäi erittäin heikoksi”, toteaa salkunhoitaja Janne Kujala rahaston kuukausikatsauksessa. Perälä Rahaston koko 25 milj. euroa Nokia 9,1 8,5 0,6 Kone 8,5 8,8 -0,3 Basware 9,0 8,5 0,4 Amer Sports 6,7 7,3 -0,6 Sampo 7,4 7,2 0,2 Affecto 6,3 6,3 Nokian Renkaat 4,6 4,8 Metso 4,5 4,7 -0,2 Huhtamäki 5,1 5,0 -0,2 Konecranes 4,9 UPM 4,3 4,2 0,1 Vacon 4,6 MUUTOS, % -YKS. Rahasto lisäsi osakepainoa Tiedossa sekä Outokummussa. Kujala Rahaston koko 109 milj. – Anne Leino Suomi-salkut TOUKOKUU, % SALKUSTA HUHTIKUU, % SALKUSTA MUUTOS, % -YKS. Angervuo Rahaston koko 28 milj. Nyman Rahaston koko 90 milj. Hämäläinen Rahaston koko 75 milj. Varis Rahaston koko 32 milj. euroa Salkunhoitaja: J. TOUKOKUU, % SALKUSTA HUHTIKUU, % SALKUSTA MUUTOS, % -YKS. ”Suurimmat negatiiviset kontribuutiot tulivat Revenio Groupissa, PKC Groupissa ja Raisiossa. euroa Salkunhoitaja: J. euroa Salkunhoitaja: S. ”Jossain vaiheessa uutta huippua ei enää seuraa uusi huippu. Hämäläinen Rahaston koko 202 milj. Viimeiseksi jäävän huipun ennakointi ei kuitenkaan ole hedelmällistä, tärkeämpää on tiedostaa osakkeiden olevan juuri nyt edelleen bull-markkinassa”. Huhtamäki 8,3 8,1 0,3 Cargotec 6,8 6,7 0,1 0,0 Outokumpu 5,6 0,1 Metsä Board 5,1 5,1 0,0 Revenio 5,0 5,4 -0,4 Fiskars 4,7 4,2 0,5 ALFRED BERG FINLAND DANSKE SUOMI OSAKE EQ SUOMI Salkunhoitaja: T. Perälä Rahaston koko 127 milj. Varis Rahaston koko 190 milj. Heikkinen Rahaston koko 89 milj. euroa Nokia 9,9 9,6 0,3 Nokia 9,9 9,7 0,2 Kone 9,0 9,6 -0,6 Fortum 8,8 9,7 -0,8 Kone 8,6 8,9 -0,3 Wärtsilä 8,2 8,7 -0,5 Sampo 8,5 8,9 -0,4 Nordea 7,4 7,3 0,1 Nordea 7,6 7,5 0,1 Kone 7,6 7,7 -0,1 Sampo 7,0 7,4 -0,4 Huhtamäki 5,6 4,6 1,0 UPM 3,8 3,7 0,1 Fortum 6,2 6,0 0,2 Outotec 5,5 5,7 -0,2 Teliasonera 3,7 3,6 0,2 Amer Sports 4,6 Nokian Renkaat 4,8 ALFRED BERG SMALL CAP DANSKE SUOMI YHTEISÖOSAKE FIM FENNO Salkunhoitaja: T. Helsingin pörssi nousi toukokuussa vuoden korkeimpaan tasoonsa. Taulukot Suomi-salkut Suomalaisosakkeet huippulukemissa Evlin Suomi Pienyhtiöt rahaston osakevalinnoilla ei päässyt mukaan kurssien suotuisaan kehitykseen. euroa Salkunhoitaja: H. euroa Salkunhoitaja: S. euroa Kemira 4,6 Stockmann 3,8 Nokia 9,6 9,5 0,1 Nordea 7,8 7,8 0,0 Kone 8,2 8,7 -0,5 Basware 7,3 7,2 Fiskars 3,7 3,8 0,1 -0,1 Fortum 7,3 7,1 0,2 Nokia 6,0 5,8 Outotec 3,6 4,0 0,2 -0,4 Sampo 6,0 6,4 -0,4 Raisio 5,2 5,9 -0,7 Uponor 3,6 Outokumpu 3,6 3,8 -0,2 Amer Sports 5,5 6,1 -0,6 Kone 5,1 4,6 0,5 5,7 -2,1 Nordea 4,7 Metsä Board 4,3 4,4 -0,1 4,5 0,1 ARVO FINLAND VALUE EVLI SELECT FINLANDIA SUOMI Salkunhoitaja: J. euroa Nokia 8,7 9,6 -0,9 Kone 7,6 7,8 -0,2 Nokia 9,7 8,9 0,8 Nordea 8,5 8,5 0,0 Metso 7,6 7,8 -0,1 Sampo 9,5 9,3 0,2 Stora Enso 7,3 7,0 0,3 Nokia 7,2 6,6 0,6 Fortum 9,3 8,5 0,8 Kemira 6,0 5,7 0,3 Wärtsilä 6,5 6,7 -0,1 Kone 9,0 9,3 -0,3 UPM 5,9 7,0 -1,1 Ramirent 4,6 UPM 4,5 4,9 -0,4 Kesko 4,9 4,8 0,0 Caverion 4,3 4,4 -0,1 Elisa 4,2 4,2 0,0 62
euroa HUHTIKUU, % SALKUSTA MUUTOS, % -YKS. Haugen Rahaston koko 230 milj. euroa Salkunhoitaja: M. Simo Rahaston koko 42 milj. euroa Salkunhoitaja: UB Omaisuudenhoito Real Assets Rahaston koko 2 milj. euroa Salkunhoitaja: T. TOUKOKUU, % SALKUSTA FONDITA EQUITY SPICE OP-DELTA SÄÄSTÖPANKKI KOTIMAA Salkunhoitaja: K. Salonen Rahaston koko 203 milj. Tuuri Rahaston koko 31 milj. euroa Salkunhoitaja: A. euroa Salkunhoitaja: A. Blomqvist, M. Karessuo Rahaston koko 144 milj. euroa Nokian Renkaat 14,3 13,7 0,6 Nokia 10,0 9,6 0,4 Kone 8,1 7,3 0,8 Nokia 10,3 9,8 0,6 Sampo 10,0 9,9 0,1 Sampo 7,9 7,5 0,4 Sampo 9,8 Kone 8,3 8,8 -0,5 UPM 7,0 7,0 0,0 Caverion 8,5 8,9 -0,4 Wärtsilä 7,9 7,8 0,1 Nokia 6,4 6,1 0,3 Nordea 8,4 8,3 0,1 Fortum 4,8 4,7 0,1 Fortum 5,4 5,5 -0,1 Atlas Copco 7,1 7,1 0,0 Metso 4,4 4,7 -0,3 Teliasonera 4,5 4,5 0,0 ODIN FINLAND SEB FINLANDIA SMALL CAP ÅLANDSBANKEN FINLAND VALUE Salkunhoitaja: T. euroa Salkunhoitaja: C. Tuuri Rahaston koko 193 milj. Parhiala Rahaston koko 677 milj. TOUKOKUU, % SALKUSTA HUHTIKUU, % SALKUSTA MUUTOS, % -YKS. Eräkare Rahaston koko 325 milj. euroa Salkunhoitaja: A. euroa Salkunhoitaja: O. euroa Nokia 7,9 8,1 -0,2 Nokia 12,8 12,0 0,7 Outokumpu 6,9 Fortum 7,1 6,8 0,3 Sampo 9,0 9,5 -0,5 Basware 6,7 6,4 0,4 Kone 7,0 8,9 -1,8 Kone 8,2 10,7 -2,5 Uponor 4,9 5,3 -0,4 Sampo 6,9 7,0 -0,1 Nordea 6,1 Munksjö 4,6 Wärtsilä 5,0 4,4 0,6 Amer Sports 6,0 6,8 -0,8 Ponsse 4,3 4,5 -0,2 Nordea 4,1 Rautaruukki 5,8 5,0 Affecto 4,0 4,3 -0,3 NORDEA SUOMI OP-SUOMI ARVO TAALERITEHDAS ARVO MARKKA Salkunhoitaja: H. Suomi-salkut TOUKOKUU, % SALKUSTA HUHTIKUU, % SALKUSTA MUUTOS, % -YKS. Larsson Rahaston koko 77 milj. euroa Nokia 9,9 9,7 0,2 Nokia 9,7 9,9 -0,3 Neste Oil 7,3 7,6 -0,3 Sampo 8,8 7,7 1,1 Nordea 8,8 9,2 -0,4 Outokumpu 6,9 8,2 -1,3 Kone 8,7 9,2 -0,5 Sampo 8,4 9,4 -0,9 Nordea 6,6 6,0 0,6 Nokian Renkaat 5,8 5,5 0,3 Fortum 6,5 4,1 2,4 UPM 6,0 6,2 -0,2 Wärtsilä 5,1 5,3 -0,3 Stora Enso 5,0 5,2 -0,3 Rautaruukki 5,5 4,8 0,6 Nordea 4,5 4,4 0,1 Metsä Board 4,6 5,2 -0,5 Cargotec 4,3 4,1 0,2 1,4 NORDEA PRO SUOMI OP-SUOMI PIENYHTIÖT TAPIOLA SUOMI Salkunhoitaja: J. euroa Salkunhoitaja: V. Karessuo Rahaston koko 276 milj. euroa Salkunhoitaja: N. Auvray Rahaston koko 51 milj. Heikkilä Rahaston koko 77 milj. Nokia 7,3 6,7 0,6 Nokia 10,2 9,9 0,3 Nokia 8,9 8,2 0,7 Cargotec 6,9 7,3 -0,4 Sampo 9,3 9,8 -0,6 Sampo 4,9 5,0 -0,1 Caverion 6,3 6,4 -0,1 Kone 9,1 9,6 -0,5 Amer Sports 4,5 5,3 -0,8 Sampo 6,1 5,9 0,2 Fortum 6,4 5,9 0,5 Outokumpu 4,5 Amer Sports 4,6 Nordea 4,6 Metsä Board 4,1 4,0 0,0 Konecranes 4,5 Amer Sports 4,1 4,2 -0,1 Stora Enso 3,7 3,5 0,2 HANDELSBANKEN SUOMI OP-FOCUS SÄÄSTÖPANKKI PIENYHTIÖT Salkunhoitaja: C. euroa Sampo 9,1 9,0 0,1 Cargotec 9,7 Nokia 6,8 6,5 0,4 Outokumpu 7,1 Huhtamäki 5,8 5,7 0,1 Amer Sports 6,2 5,8 Cramo 5,6 5,7 -0,1 Cramo 6,1 Nordea 5,2 5,0 0,1 Uponor 4,8 Amer Sports 5,1 5,2 -0,1 Metsä Board 4,7 Nordea 7,9 7,8 0,0 Sampo 6,8 6,8 0,0 0,4 Kemira 6,2 6,3 0,0 5,3 0,8 Teliasonera 5,9 5,9 0,0 4,9 0,0 Huhtamäki 5,5 5,4 0,1 Sanoma 5,0 9,2 0,5 63. Backholm Rahaston koko 171 milj. euroa Salkunhoitaja: O. euroa Nokia 9,9 9,9 0,0 Kone 8,9 9,7 -0,8 Sampo 8,4 8,4 Fortum 6,7 Wärtsilä 5,1 Nokian Renkaat 4,8 Basware 8,7 8,3 0,4 Nokia 8,2 6,8 Outokumpu 6,1 5,3 0,8 Nordea 4,4 3,9 0,6 0,0 Vacon 5,7 6,1 -0,4 Kone 4,3 6,2 -1,9 6,7 0,0 PKC Group 5,6 6,4 -0,8 Cargotec 4,0 3,9 0,1 4,9 0,2 Metsä Board 5,1 5,7 -0,6 Metso 3,9 3,7 0,3 5,0 -0,2 Amer Sports 4,5 4,8 -0,3 Huhtamäki 3,8 3,8 0,1 NORDEA 130/30 SEB FINLANDIA UB HR SUOMI Salkunhoitaja: H. Karessuo Rahaston koko 439 milj. Parhiala Rahaston koko 19 milj. euroa Salkunhoitaja: Tapiola Varainhoito Rahaston koko 79 milj. Lund Rahaston koko 10 milj
Kojonen OP-Reaalikorko 2,28 1,15 0,16 3,73 1,52 4,14 -0,02 0,50 0,50 189,59 H. Parhaat ja huonoimmat rahastot 5 PARASTA JA 5 HUONOINTA RAHASTOA 12 KK TUOTOLLA LUOKITTAIN Suomeen rekisteröidyt + ODIN TUOTTO 5 V. Schenling Aktia EM Local Currency T-Bill+ 3,87 0,08 -5,28 0,25 2,35 5,54 -1,00 1,20 1,20 39,56 Siekkinen, Gräsbeck/Aktia Asset Mgmt. Kulut ovat linjassa verrokkien kanssa. Rahasto alkoi jäädä verrokeistaan jo vuoden alussa. Forsberg Nordea Euro Obligaatio I 5,95 7,65 7,01 5,76 1,05 3,37 2,01 0,40 0,40 639,81 Nordea Inv. Mgmt/ A. P.A. Backholm, P. Kojonen Handelsbanken Euro-obligaatio 5,48 7,26 7,24 5,80 0,87 3,21 2,18 0,60 0,60 81,43 J. Buddgård Nordea Pro Euro Obligaatio 5,99 7,67 7,06 5,74 1,05 3,38 2,02 0,30 0,30 1030,11 Nordea Inv. OP-Dollari B -5,32 -0,39 1,59 6,31 -0,88 0,50 0,50 32,89 Pohjola Varainhoito EUROALUEEN VALTIONLAINARAHASTOT PARHAAT OP-Obligaatio Tuotto 2 6,19 8,66 6,17 0,73 3,50 2,41 0,60 0,60 328,34 H. Ostonen 2,77 2,09 1,55 0,78 0,13 0,27 4,85 0,40 0,40 207,74 LähiTapiola Varainhoito Oy 5,12 1,35 -4,22 -1,35 -0,16 6,62 -0,67 0,25 0,25 2394,26 Nordea Inv. P.A. Kojonen Aktia Inflation Bond+ 4,36 3,76 -0,18 2,84 1,55 4,88 -0,09 0,65 0,65 43,95 Siekkinen, Gräsbeck HUONOIMMAT EUROALUEEN YRITYSLAINARAHASTOT PARHAAT Evli High Yield Yrityslaina B 14,08 7,66 10,48 5,42 0,95 2,37 4,33 0,95 0,95 718,62 M. Tanskanen Danske Invest Yhteisökorko Plus K 3,78 3,23 2,19 1,31 0,29 0,39 5,08 0,43 0,43 139,40 Danske Capital / R.Louhento YHTIÖ LYHYEN KORON RAHASTOT PARHAAT OP-Korkotuotto 2 1 LähiTapiola Lyhytkorko 2,62 1,55 0,75 0,10 0,33 4,00 0,40 0,40 1364,04 T. Aalto, J. Tuutti, A. Se sijoittaa varansa kassaa lukuun ottamatta heikosti menevään absoluuttisen tuoton Estlander & Partners Freedom –erikoissijoitusrahastoon. Forsberg FIM Euro 6,41 8,03 6,82 5,49 0,85 3,17 2,08 0,50 0,50 98,33 Salmenkivi LähiTapiola Pitkäkorko 3,99 4,89 2,10 2,12 0,74 2,51 0,74 0,65 0,60 228,12 LähiTapiola Varainhoito Oy Danske Invest Valtionobligaatio K 3,68 5,31 2,07 1,97 0,61 3,06 0,60 0,60 0,60 39,84 T. Kivipelto Danske Invest Kulta 5,31 -7,83 -10,90 -0,83 -3,94 19,85 -0,56 1,90 2,20 8,13 S. 3 Ei kovin absoluuttista tuottoa Säästöpankki Trendi päätyi huonoimpien vaihtoehtorahastojen listalle. HUONOIMMAT Nordea SEK Instituutiokorko K Aktia EM Local Currency T-Bill+ C/D SEB Likviditetsfond -5,05 -1,70 -0,07 7,34 -0,72 0,40 302,76 J. Rannila Quorum Systematica 6,38 14,84 12,67 0,90 8,50 1,72 2,00 19,05 S. Mgmt/ M. Rahikainen HUONOIMMAT 3 Danske Invest Kontra -3,54 -1,76 -5,41 -1,14 -0,62 8,60 -0,66 2,10 2,15 3,42 V. Petersen Nordea Euro Yrityslaina Plus 15,20 6,35 8,89 4,76 0,74 2,16 4,00 1,00 1,00 185,54 Nordea Inv. Kurki-Suonio -12,02 -0,28 3,70 10,62 -1,15 2,55 2,78 4,38 Sp-Rahastoyhtiö Oy -12,78 -0,83 3,87 11,14 -1,17 3,00 2,99 61,78 Estlander & Partners Ltd Säästöpankki Trendi Estlander & Partners Freedom A 64 -6,65 Lähde: Sijoitustutkimus PARHAAT. TUOTTO 12 KK TUOTTO 6 KK TUOTTO 1 KK RISKI VOLATILITEETTI RISKI SHARPEN MITTARI HALLINNOINTI JA SÄILYTYS PALKKIO, %& JUOKSEVAT KULUT RAHASTO PÄÄOMA MEUR SALKUNHOITAJA Nordea Korkotuotto 5,89 5,19 5,35 2,88 0,43 1,50 3,41 0,60 0,60 260,20 Nordea Inv. Lundström, D. Eineljung -4,89 0,46 2,39 5,53 -0,93 0,80 0,80 39,56 Siekkinen, Gräsbeck/Aktia Asset Mgmt. Mgmt/ M. Suonpää OP-Obligaatio Prima 3,40 4,18 1,76 2,70 0,85 2,81 0,54 0,15 0,40 220,18 H. Topp eQ Vaihtuva Korko 1 K 3,85 1,67 2,88 1,78 0,12 0,42 6,29 0,40 0,00 112,13 J. Jokisaari, R. Taulukot 1 FIM onnistui lyhyissä koroissa 2 FIMin hallinnoima Lähi-Tapiolan Lyhytkorko nousi luokkansa viiden parhaan joukkoon toukokuussa, mutta on vielä pahasti takamatkalla Nordean Korkotuottoon verrattuna. Vuoden aikana tuotto on jäänyt 2,8 prosenttiin. Kokkarinen 5,16 3,75 2,69 3,08 0,88 1,79 1,37 0,10 0,62 514,29 Danske Capital 4,51 2,63 1,98 0,65 1,75 1,37 0,65 23,27 UB Omaisuudenhoito Oy 0,72 1,50 1,37 0,00 0,80 1,58 0,60 0,60 457,99 T. Mgmt/ J. Mgmt/ M. Silva Danske Invest Euro High Yield 13,35 8,96 9,18 5,11 0,59 2,21 4,05 0,95 0,95 285,43 Danske Capital / T.Lundsten eQ High Yield 1 K 12,94 8,26 9,14 4,87 0,87 2,36 3,77 0,90 0,89 82,56 T. TUOTTO 3 V. Lähi-Tapiolan Pitkäkorko heikkona Toisaalla Lähi-Tapiolan Pitkäkorko ilmestyi heikoimpien euroalueen valtionlainarahastojen listalle. Leskinen 0,22 1,60 0,08 1,49 -0,01 1,00 1,00 18,18 Elite -0,23 1,82 0,70 2,46 -0,19 0,40 2,21 23,88 M-P Rautiainen HUONOIMMAT Danske Invest Kompassi Korko K UB Korkosalkku OP-Korkosalkku 2,02 EPL Korko Säästöpankki Korkosalkku -1,08 -1,08 MUUT RAHASTOT (HEDGET, RAAKA-AINEET JNE.) AJ Value Hedge 10,73 8,53 20,99 6,21 1,84 8,92 2,33 1,50 1,56 9,03 Rajakenttä, Selenius SEB Finland Momentum B 11,06 2,67 20,62 7,91 2,06 17,24 1,18 2,50 2,50 30,31 C. Sandström VISIO Allocator 7,52 17,08 14,04 4,15 8,83 1,91 1,25 87,69 P. Woznica OP-High Yield 10,68 6,70 8,46 4,48 0,58 1,92 4,29 0,80 0,80 667,57 T
Samassa yhteydessä EKP laski ohjauskorkonsa 0,15 prosenttiin ja lanseerasi Suomi Saksa Valtionlainat 10 vuotta 400 miljardin euron lainapaketin euroalueen pankeille. EKP:n elvytystoimet painoivat euroalueen valtionlainojen korkoja. Taulukot Korot Euroopan keskuspankki teki historiaa painaessaan talletuskorkonsa 0,1 prosenttia negatiiviseksi. Tätä kirjoitettaessa Saksan kymmenvuotinen korko liikkui 1,36 prosentissa. – Tommi Melender Dollarin arvo euroissa prosenttia 5,0 euroa dollareissa 1,55 4,0 1,45 3,0 1,35 2,0 1,25 1,15 1,0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2009 AAA-luokitellut BBB-luokitellut Yrityslainat 10v, Eurooppa 2010 2011 2012 2013 2014 AAA-luokitellut BAA-luokitellut Yrityslainat 10v, Yhdysvallat prosenttia 10 prosenttia 10 8 8 6 6 4 4 2 2 0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 0 2009 Kullan hinta 2010 2011 2012 2013 2014 Raaka-aineet dollaria/unssi 1 900 pistettä 380 1 700 340 1 500 300 1 300 260 1 100 220 180 900 2009 66 2010 2011 2012 2013 2014 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Kuva: Friedemann Wulff-Woesten EKP elvyttää lujasti. Tavoitteena on kiihdyttää euroalueen luotonantoa ja sitä kautta talouskasvua. Siihen EKP ryhtynee, jos deflaation uhka ei väisty. Korkoeroa Suomeen oli 24 pistettä. Vain määrällinen elvytys jäi keinovalikoimasta puuttumaan. Tanskassa tätä on kokeiltu, mutta ei järin suurella menestyksellä. Vastaavaa ei ole tehnyt yksikään suuri keskuspankki aikaisemmin
Kuva: Tolga Bozoglu Mestaruus vai kurssinousu. Goldman Sachs ennustaa jalkapallon MM-kisojen tulosluettelon kaavamaisesti. Neljä vuotta sitten Brasilian piti pankin mukaan voittaa ja Espanjan jäädä kakkoseksi, mutta Espanja meni ja voitti finaalissa Hollannin. Ilmiöt I L M I Ö T 6 7 / KO L U M N I : S A L I N 6 9 / K I RJAT 7 0 / TA I D E 7 1 / R I S T I K KO 7 2 / A RVO PA P E R I A R E E N A 74 / KO L U M N I : Y RJ Ö KO P R A 7 6 / KO L U M N I : TA L L I M E S TA R I 7 8 Kultapoika. myös lähitulevaisuuden ennustaminen. Goldman Sachsilla on jo useiden vuosien ajan käytetty työaikaa MM-kisojen tulosten ennustamiseen. Koonnut Pekka Virolainen Toisin kuin mustekaloilla ja muilla povaajilla, isoilla finanssitaloilla on kaikki Poissonin jakaumat ja muut stokastiset mallit ja niiden erikoisasiantuntijat käytössään. Silti ennustaminen on edelleen vaikeata . Johtaako Brasilian Neymar joukkueensa kuudenteen maailmanmestaruuteen. 67
Myös neljä vuotta sitten Brasilian piti voittaa. Kummalla on sitten enemmän merkitystä. Jos Brasilia voittaa, kuten investointipankki ennustaa, jää ilo Sao Paulon pörssissä vain kuukauden mittaiseksi nousuksi. Laskevan markkinan sisällä syntyi kuitenkin uusi toimiala, action-kamerat, jonka lippulaiva GoPro on viimeiset vuodet tuplannut vuosittain liikevaihtonsa. Ikisuosikki Englanti saavutti tavoitteensa viimeksi vuonna 1966. HD aikoo vastata kilpailuun yllättävällä vedolla: naisten moottoripyörämallilla.. Mutta olympialaisissa on paljon yksilölajeja ja onkin todennäköisempää, että juuri ennakkoon Vauhtikamerat pörssiin Anssi Vanjoki uhosi Nokian aikana, että kännykkäkamerat syrjäyttävät pokkarit vielä kokonaan, mutta kameramarkkinat noudattivat Vanjoen visiota vasta viime vuonna. Lähipäivinä yhtiö listautuu Nasdaqiin sadan miljoonan dollarin osakeannilla. Japanilaispyörien maihinnousussa tämä aika- naan maailman suurin moottoripyörämerkki ajautui konkurssiin. Noin 80 prosenttia Indianin ostajista on entisiä harrikkakuskeja, joten jokunen tatuointikin on ehkä pyörän mukana poistettu. Kameroita GoPro myi viime vuonna 900 miljoonalla. Sen markkina-arvo on jo noin puolet siitä, mitä Microsoft maksoi Nokian matkapuhelimista. Nyt Indian syö nostalgisella imagollaan suoraan Harrikan asiakaskunnasta. Se toimii siis juuri niin, mistä kaikissa sijoitusesitteissä varoitetaan: historiallinen tuotto ei ole koskaan tae tulevasta menestyksestä. Se ei huomioi yksittäisten pelaajien menestystä tai kuntoa. kuten yrityksiä ja osakkeita analysoitaessaan se tutkii uusia tuotteita, markkinaosuuksien muutoksia, yritysjohdon kyvykkyyttä ja markkinoiden sentimenttejä. Viime elokuussa markkinoille tulleiden uusien Indianien myyntiluvut ovat vielä pieniä, mutta legendaarinen merkki on ajamassa Harley-Davidsonia ahtaalle. Sen sijaan sijoittajien tarkkaan seuraamissa maissa, kuten USA:ssa, Saksassa ja Englannissa, pettymys jalkapallossa on tähän asti kompensoitunut seuraavan kvartaalin aikana lähes 6 prosentin kurssinousulla. Goldmanin pääanalyytikko Kevin Daily sanoo, että 50 vuoden päästä tuskin kukaan muistaa miten indeksille kävi vuonna 2014, mutta jos Englanti nyt kerrankin onnistuisi, niin se varmasti jäisi monien mieleen. tilastoissa parhaiten pärjänneet pärjäävät myös suurkilpailussa. Lontoon olympialaisia varten Goldman Sachs tosin teki hämmästyttävän hyvän ennusteen. Ilmiöt Pankki analysoi joukkueet vain tilastojen perusteella. Indian on perustettu vuonna 1901, kaksi vuotta ennen Harley-Davidsonia. Se veikkasi Englannille 30 kultaa ja 65 mitalia ja erehtyi vain yhdellä mitalilla. Merkkiä on 1960-luvulta lähtien yritetty tuoda takaisin markkinoille, mutta vasta Polaris onnistui. Goldman Sachsin ei olisi pitänyt ennustaa historiatiedoista, vaan tutkia vedonlyöntitoimistojen tapaan joukkueiden kokoonpanoja ja mahdollisia kotikenttäetuja . 68 Tien päällä taas Vuosikausia naftaliinissa seissyt Amerikan vanhin moottoripyörämerkki Indian siirtyi muutama vuosi sitten mönkijöistä ja moottorikelkoista tunnetun Polariksen omistukseen. Ei osakkeissa, ei rahastoissa eikä jalkapallossa.
69. Siksi osakesijoittajille on noteerattuna tarjolla lähinnä vain perheyhtiöiden divarisarjaa. Uusien 500- ja 750 -kuutioisten ”pikkumustien” odotetaan kasvattavan naisten kiinnostusta. Pörssin kvartaaliajattelu Pörssiyhtiöissä palkkarengit saattavat luikerrelhäiritsee pitkän aikavälin la isännän rooliin ja keplokehitystyötä. SALIN Monta syytä karttaa pörssiä NORJAN BRANSON Markus Salin Mansikanmyynnillä Pohjois-Norjassa jo kymmenvuotiaana aloittanut ”self made man” Petter Stordalen nousi kiinteistökaupoilla kruunumiljardööriksi 37 -vuotiaana. Sijoituskohteena HD on 20 p/eluvulla hieman Polarista edullisempi, mutta Polariksella on enemmän voitettavaa. Plandent puolestaan on osa Kyöstilöiden erinomaisesti kannattavaa Planmeca-konsernia. Oikeastaan Ponssen kohdallakin on pakko ihmetellä, miksi se on pörssissä kaiken kansan pällisteltävänä, vaikka antirahaa tai optiokoijauksia ei pitkähkön pörssitaipaleen aikana ole tarvinnut järjestää. Pörssin kvartaaliajattelu häiritsee pitkän aikavälin kehitystyötä ja avoimuuteen tottuneet perheyhtiöiden työntekijät joutuvat lukemaan yhtiön uusista suunnitelmista pörssitiedotteiden kautta. Monet, etenkin teknoyhtiön perheomistajat, ovat myös osanneet myydä omistuksensa ja makailevat nyt Karibialla latkimassa piensijoittajien tarjoamia Mojitoja. Kun pitkät sukupolvien yli ulottuvat perheyhtiön perinteet puuttuvat, nopea rahastaminen kiinnostaa. Pörssiin perheyhtiöitä on tuotu useimmiten rahastusmielessä. P arhaat perheyhtiöt eivät pörssiä kaipaa. Ja jos yhtiö pystyy maksamaan miljoonaosinkoja vuodesta toiseen, tarvetta rahastaa pörssissä ei ole. Suomen parhaiden perheyhtiöiden omistajat kavahtavat ajatusta pörssitiedottamisen tuomasta byrokratiasta ja vierastavat ajatusta siitä, että ulkopuoliset tahot alkavat ladella vaatimuksia siitä, miten asioita pitäisi hoitaa. Honkarakenteita, Tulikiviä ja teknohuumassa listattuja pikkulafkoja. Helsingin pörssi näyttäisi täysin toiselta, jos siellä olisi muutamia kymmeniä Ponssen kaltaisia yhtiöitä. Perheyhtiöissä investoinnit ovat yleensä paremmin suunniteltuja kuin pörssiyhtiöissä, sillä omaisuuttaan vaaliva perheyrittäjä tai hänen palkkaamansa renki eivät tee typeryyksiä sen takia, että sijoittajille on pakko kertoa kasvutarinaa. On pörssiin joskus vahingossa päätynyt joku ihan kunnollinenkin perheyhtiö. Perheyhtiöiden joukossa on myös niitä, jotka ovat pörssiä joskus kokeilleet, mutta pääomistajat ovat lopulta tulleet järkiinsä ja lunastaneet yhtiönsä takaisin. Miljardööri ajaa niin kuin opettaa; hänen Ferrarinsa on muutettu toimimaan biopolttoaineella. Otava teki viime vuonna loistotuloksen samaan aikaan, kun pörssinoteeratuilla mediayhtiöillä meni heikosti. Hän on protestoinut ydinvoimaa vastaan kahlehtimalla itsensä Sellafieldin voimalaitoksen portteihin. Naisia motoristeista on kymmenesosa ja heidän osuutensa kasvaa, toisin kuin isojen pyörien kokonaismarkkinat. Eipä taida sukuyhtiötä kymmeniä vuosia luotsannutta patruunaa kovin paljon kiinnostaa geelipääpankkiirien, pörssin setien tai Finanssivalvonnan byrokraattien antamat ohjeistukset. Stordalen johtaa 170 -hotellin Nordic Choice -ketjua ja on tunnettu etenkin ympäristönsuojeluasenteestaan. Kiusaus vedättää osakekurssia esimerkiksi hölmöjä yrityskauppoja puoskaroimalla kasvaa, kun hetkellinen kurssinousu tarjoaa miljoonatilin. Mieleen tulevat ainakin Otava ja Plandent. tella heikolta hallitukselta kohtuuttomat pörssikurssiin sidotut palkinnot. Harrikoista vain seitsemän prosenttia on tähän asti myyty naisasiakkaille
Ne eivät kuitenkaan ole useinkaan selitysvoimaisempia kuin kilpailevat teoriat. Uusklassisen taloustieteen opinkappaleet ovat viime vuosikymmenet hallinneet julkista keskustelua taloudesta. Heti kärkeen Chang tekee selväksi, ettei taloustiede ole tiedettä samassa merkityksessä kuin fysiikka tai kemia, vaikka toisinaan ekonomistit pyrkivät niin uskottelemaan omaa arvovaltaansa pönkittääkseen. ”En enää tiedä mitä firmoissa tapahtuu”, Seppo Saario sanoo. Taloudessa kun ei ole lopullisia totuuksia, vaan pikemminkin poliittisia valintoja ja preferenssejä. Saarion sijoituskirjaa on painettu noin 95 000 kappaletta. Saario, 76, ei viitsi lähteä yritysten aamutapaamisiin vaikka hän tietää että pitäisi. painos. Suurin hyve on tervehenkinen epäily. Paikan päällä imetty hiljainen tieto voi kääntyä hyödyksi vasta kuukausien kuluttua. Sijoittajan näkökulmasta tämä tarkoittaa, että vallitseviin talouspoliittisiin ”totuuksiin” tulee suhtautua yhtä skeptisesti kuin yritysjohdon optimistisiin vakuutteluihin. Siksi hän painottaa verkostoitumisen ja henkilökohtaisten kontaktien tärkeyttä. Sanoma pro 2014 Kuva: Karoliina Paavilainen Sijoittajan on hyvä tuntea myös makrotaloutta, ja mielellään mahdollisimman laveasti ja käytännönläheisesti. Chang ei lukkiudu yhteen oppisuuntaan tai paradigmaan vaan esittelee taloustieteellisen ajattelun kenttää koko kirjossaan. Saarion legendaarisesta kirjasta Miten sijoitan pörssiosakkeisiin on otettu juuri 11. Vuosien saatossa kirja on laajentunut 150 sivusta 366 sivuun, kun sijoitusmaailmaan on Seppo Saario Miten sijoitan pörssiosakkeisiin 366 s. ”En halua kertoa, mitä talouden kysymyksistä pitää ajatella, vaan miten niitä kannattaa lähestyä”, Chang korostaa. Ilmiöt Käytännöllisesti kansantaloudesta Ha-Joon Chang: Economics – The User’s Guide 528 s. – Tommi. Cambridgen yliopistossa vaikuttavan taloustieteilijän Ha-Joon Changin teos Economics – The User’s Guide on lavea ja käytännönläheinen johdatus taloustieteen perusteisiin. Pelican 2014 Melender 70 Sijoitusklassikko myy aina vain Seppo Saario ei juuri näe nousuvaraa Helsingin pörssissä. Kirjan 100 ikivihreän pörssivihjeen listalla on muutos kohdassa 19, jossa kirjoittaja kehottaa: Verkostoidu! ”Netissä on paljon tietoa, mutta sieltä et saa hiljaista tietoa. Voi olla, että saatu tiedonmuru tuleekin tarpeeseen muiden yhtiöiden kautta”, Saario sanoo
Uransa loppuvuodet hän suunnitteli amerikkalaisille valaisinvalmistajille. Siksi huippuhaluttujen Tynellin valaisimen ostaminen vaatii asiantuntemusta. Osakemarkkinoiden tilanne ei konkaria mairittele. Arvokkain Tynellin valaisimista on kookas Snowflake -kattovalaisin, jonka hinta nousee useisiin kymmeniin tuhansiin euroihin. Yleisimpiä puolestaan ovat pöytävalaisimet, joista on kymmeniä variaatioita. Luoma neuvoo etsimään Tynellin valaisimesta valmistajan logoa, jota ei kuitenkaan aina löydy, vaikka valaisin olisikin aito. Samaan aikaan ulkomaiset pörssi-indeksit tekevät uusia kaikkien aikojen korkeimpia lukemia. Tynellin valaisimia ei ole enää tuotannossa, joten ainoa vaihtoehto on ostaa käytetty. 1950-luvulla Taito sulautui Idman -yhtiöön ja Tynell siirtyi vapaaksi suunnittelijaksi. Niistä pitää maksaa sadoista euroista useisiin tuhansiin saakka. Nyt on toimittu päinvastoin eli täysin väärin”, sijoituskonkari sivaltaa. Pöytävalaisimen omistajaksi voi päästä parilla satasella, mutta niidenkin hintahaitari kipuaa yli 10 000 euron. – Mikko Laitila 71. S. Saario oli jo luvannut, ettei enää päivitä sijoituskirjaansa. Suomalaisen valaisinsuunnittelun pioneerin Paavo Tynellin (1890–1973) suunnittelijan ura alkoi taidetakomo Taito Oy:n pääsuunnittelijana ja osakkaana. Vanhasen ja Kataisen hallitukset ovat olleet maalle täysiä katastrofeja. Uusinta painosta myytiin 350 kappaletta ensimmäisen viikon aikana, mikä ilahduttaa tekijää. Helsingin pörssin yhtiöt ovat Saarion mielestä tulosnäkymiin nähden täyteen hinnoiteltuja. Tynellin valaisimista tuli hitti etenkin Yhdysvalloissa, jonne tuotannosta menikin suurin osa. Sirénin kanssa. ”Pääperiaatteet ovat 1980-luvulta, eivätkä ne tunnu vanhentuneilta”, Saario sanoo. 11. Asiaa tuntevat varmistavat valaisimen Tynelliksi myös muotoilusta, materiaaleista ja valmistavien yritysten käyttämistä standardiosista. Kuvan ”hissivalaisimen”, Idmanin mallinumero A1965 -valaisimen lähtöhinta oli Hagelstamin huutokaupassa 1500 euroa. ”En ole tehnyt salkulleni juuri mitään”, Saario sanoo. omistajaksi voi päästä Kultakautta edustavat parilla satasella. Vähäiset ostot ovat ulkomaisia osakkeita, kuten ruotsalainen Lähiidän hylättyjä öljykenttiä menestyksellisesti kuiviin tiristävä Tethys Oil, jonka yhtiökokouksessa hän kävi Tukholmassa. ARVOESINE tullut uusia asioita. ”Keskimääräinen osinkotuotto on kuitenkin yli neljä prosenttia ja siksi pörssiin sijoittaminen on edelleen järkevää.” – Mikko Laitila Valaisinten mestari ”Tähän saakka tuntemattomia Tynellin suunnittelemia valaisimia löytyy aina silloin tällöin, hän suunnitteli hyvin paljon ja valaisinten joukossa on paljon yksittäiskappaleita ja prototyyppejä”, sanoo Hagelstamin intendentti Thomas Luoma. painos on siten kerta kiellon päälle. 1940- ja 1950-luvuilla suunnitellut messinkivalaisimet, joissa toistuu rei’ityksen käyttö ja erilaiset metallikoristeet. Määrästä 300 myytiin kivijalkakaupoista, 50 netin kautta. Taito Oy:n suunnittelemia valaisimia löytyy Eduskuntatalosta, Helsingin Stockmannilta ja Tampereen rautatieasemalta. Tunnettu on myös YK:n päämajaan suunniteltu valaisin. Julkisen sektorin osuus bruttokansantuotteesta on 58 prosenttia ja yksityi- ”Suomi on pudonnut kuin eno veneestä.” sen vain 42 prosenttia, mikä on täysin kestämätön taso.” ”Jalkapallovalmentajakin panee ensin puolustuspään kuntoon, eli kansantaloudessa pitäisi ensin leikata menoja ja vasta sitten korottaa veroja, jos siihen on tarvis. ”Suomi on pudonnut kuin eno veneestä, maa on täynnä huonoja signaaleja. Monen yhtiön kurssihuiput ovat muisto vain, Saarion esimerkkeinä ovat Nokia, Teliasonera, Tieto ja metsäyhtiöt. Yhtiö keskittyi 1930-luvulla valaisimiin, joita Tynell suunnitteli yhteistyössä muun Pöytävalaisimen muassa Alvar Aallon ja J. Helsingin pörssin yleisindeksi on alle 8 000 pistettä, kun ennätys on yli 18 000 pistettä
Ilmiöt Pörssiristikko 72 Laatinut Ristikkosampo
Tilaushinnat (alv. Peruutukset ja osoitteenmuutokset puh. *) Puhelun hinta (sis. alv. Kestotilaus jatkuu sovitusti valitun laskutusjakson mukaisesti voimassaolevaan kestotilaushintaan. 73. 24%): Lankapuhelimesta: 8,28 snt/puhelu + 3,2 snt/min. alv. maan ulkomaanpuhelumaksu. 020 442 4100 (ma–pe 8.15–16.30). Kerro, milloin muutos alkaa ja asiakasnumerosi (numerosarja osoitetietojesi yhteydessä) sekä uusi ja vanha osoitteesi. Sähköposti: asiakaspalvelu@talentum.fi www.arvopaperi.fi 24 %) TILAUSHINNAT Vuosikerta 12 numeroa Arvopaperia ja 4 numeroa Arvoasuntoa 129 euroa (sis. Ulkomailta yritysnumeroon soittamisen hinnoittelee ulkomainen operaattori. sis.): kestotilaus 129 €/12 kk, määräaikaistilaus 139 €/12 kk. Asiakaspalvelu Talentum Media Oy, PL 920, 001001 Helsinki, puh. Viime kuun ratkaisu PÄÄTOIMITTAJA Eljas Repo 040 342 4661 TOIMITUSPÄÄLLIKKÖ Mikko Laitila 040 342 4287 AD Sasu Haanpää 040 342 4678 TOIMITUSSIHTEERI Anne Leino 040 342 4671 TOIMITTAJAT Tommi Melender 040 342 4665 Mikael Sjöström 040 342 4349 Mirko Hurmerinta 040 342 4663 Markus Salin YHTEYSTIEDOT Käyntiosoite: Itämerenkatu 23, 00180 Helsinki Postiosoite: PL 920, 00101 Helsinki Puhelin: 020 442 40 (vaihde) Sähköposti: etunimi.sukunimi@talentum.fi www.arvopaperi.fi AVUSTAJAT TÄSSÄ NUMEROSSA Alex Crétey Systermans, Kirmo Ekholm, Karo Hämäläinen, Matti Inha, Päivi Joensuu, Yrjö Kopra, Tuula Laatikainen, Vesa Laitinen, Jessica Larsen-Hossain, Rami Niemi, Saana Säilynoja, Nick Tulinen, Pekka Virolainen MEDIAMYYNTI Pia Strömdahl-Koskinen 040 342 4333 Trafiikki: mediamyynti@talentum.fi Marja Saulo 020 442 4361 Tilaa Arvopaperi netistä: www.arvopaperi.fi/lehti/tilaa sähköposti: lehtikampanja@talentum.fi puhelin: 020 442 4100 *) (kerro, minkä lehden tilaat sekä nimi- ja osoitetietosi, myös laskutusosoite) Arvopaperi-lehti ilmestyy vuonna 2014: 12 numeroa (11 lehteä) + Sijoitusrahasto-opas + 4 Arvoasunto-lehteä. alv. AINEISTOT arvopaperi.ilmoitus@talentum.fi Paino: PunaMusta Oy, Joensuu Paperi: MyBrite Silk 80g/m2 kansi Galerie Art Gloss 200g/m2 TILAUKSET JA MUUTOKSET Puhelin: 020 442 4100* Sopimusasiointi: 03051 4100 (8,8 snt/min sis. Jos lehti tulee sinulle liiton jäsenetuna, ilmoita osoitteenmuutos ao. Ulkomailta ao. 020 442 4100* Sähköposti: asiakaspalvelu@talentum.fi Arvopaperin lukija- ja asiakasrekisteriä voidaan käyttää suoramarkkinointiin. Matkapuhelimesta 19,2 snt/min. liittoon. 10 %). Matkapuhelimesta: 19,2 snt/min. Osoitteenmuutos Sähköposti tilpal@talentum.fi, puhelin 020 442 4100. alv 24 %): Lankapuhelimesta 8,35 snt/puh + 3,2 snt/min. ISSN 0782-6060 Aikakauslehtien liiton jäsen Lukijamäärä 93 000 (KMT2012) *) Puhelun hinta (sis. Rekisteriseloste on saatavissa Talentum Media Oy:n tilaajapalvelusta
Yhdysvalloissa tyypillinen niin sanottu mandaattiraja on miljardi dollaria: salkunhoitaja ei saa sijoittaa lainkaan sitä pienempiin yrityksiin. Irtautuvat yhtiöt saattavat alkuvaiheessa olla kuin rumia ankanpoikasia, joista ajan mittaan voi kasvaa vahvoja ja kauniita – ja ainakin historian valossa omistajilleen lisäarvoa tuottaneita – joutsenia. Viime vuonna maailmalla huomiota sai myös Siemensistä heinäkuussa 2013 irtautunut Osram. Yhtiön listauksen jälkeen osakemarkkinoiden paine kannustaa usein johtoa parempiin suorituksiin. Suomessa uusia kohtuullisen kokoisia listauksia on odotettu hartaasti. Ilmiöt AP Areena Rumasta ankanpoikasesta voi irtautumalla kasvaa joutsen Jakaantunut yhtiö tarjoaa sijoittajalle selkeämmän profiilin. . Irtautuvaa yhtiötä tutkivan sijoittajan kannattaa kiinnittää poikkeuksellisen paljon huomioita yhtiön ja sen johdon kykyyn viedä muutoksia läpi. Jakaantumisen seurauksena siitä tulee ydinliiketoimintaa. Suuriin muutostilanteisiin keskittyvät sijoittavat kiinnittävät poikkeuksellisen paljon huomiota myös johdon osakeomistukseen ja kannustinjärjestelmiin. Pohjoismaisilla spin-offeilla on hyvä maine, historiassa niiden kurssit ovat kehittyneet hyvin. Onko jakaantumisissa potentiaalia sijoittajan kannalta. Osramin kurssi on lähes kaksinkertaistunut listauksen jälkeen. Tällöin on mahdollista, että jakautumistilanteessa salkunhoitajan on pakko myydä hinnasta riippumatta. Tähän on osaltaan vaikuttanut uusien yhtiöiden huonompi tunnettuus ja toisaalta suhteellisen korkea osakkeenomistajien määrä listauksen alkuvaiheessa. Ydinliiketoiminta saa yleensä suuremman osan investointibudjetista, ja siten tulevaisuuden mahdollisuuksista. Yhtiön koko potentiaali on harvoin näkyvissä listautumishetkellä. Omistajien määrään jakautumisella on ollut ainakin viimeisten suomalaisten esimerkkien pohjalta negatiivinen vaikutus. Sekä Valmetin että Caverionin omistajien määrä on laskenut listautumisen jälkeen. Pienemmän yhtiön liiketoiminta on tyypillisesti ollut suuremmassa kokonaisuudessa se heikompana pidetty, tai ainakin vähemmän huomiota saanut osa. Valmetin kurssi on noussut alkuvuonna viidenneksen. Jakaantumisen varjopuolia voivat olla yhtiön liian pieni koko, alhainen likviditeetti, rahoituksen heikompi saatavuus ja omistajien alhaisempi määrä. Jakaantumisten merkittävin hyöty on yritysten aiempaa tiukempi keskittyminen ydinliiketoimintaan. Sijoittajien keskuudessa jakaantumiset ovat saaneet varsin positiivisen vastaanoton. Tämä voi johtaa väärinhinnoitteluun erityisesti kaupankäynnin alkuvaiheessa. YIT:stä irtautunut Caverion listattiin Helsingin pörssiin viime kesänä, Metsosta irrotettu Valmet tämän vuoden alussa. P örssiyhtiöiden jakaantumiset ovat lisääntyneet. Hanna-Maria Heikkinen Kirjoittaja on Valmetin sijoittajasuhdejohtaja. 74 Yritys saa jakaantumalla yleensä sijoittajan näkökulmasta selkeämmän profiilin. On mahdollista, että niin sanottu ”konglomeraattialennus” purkaantuu, millä tulisi teoriassa olla positiivinen vaikutus yhtiön markkina-arvoon. Myös sijoitushorisontin on hyvä olla kohtuullisen pitkä, koska muutoksia saadaan harvemmin toteutettua yhdessä yössä. Analyytikot ja sijoittajat ovat olleet innokkaita tutustumaan uusiin yhtiöihin. Yhtiön koko potentiaali on harvoin näkyvissä listautumishetkellä. Caverionin kurssi on kaksinkertaistunut ensimmäisen kaupankäyntipäivän (1.7.2013) tasosta. Sijoittajan on siten helpompi valita, millaista liiketoimintaa haluaa omistaa
On ollut epäselvää millä tavalla, jos ollenkaan, ne vaikuttavat talouteen. Eurokin heikkenee, jos alhaisemmat korot ajavat sijoittajia etsimään tuottoa euroalueen ulkopuolelta. Luotonannon kasvua toki rajoittaa se, että halukkaista vakavaraisista luotonottajista on puutetta. Keskuspankin ohjelma saa pankit ehkä vain suuntaamaan lainanantoaan yritysluottoihin. Kirjoituksia julkaistaan sekä painetussa lehdessä että verkkopalvelussa. Halvalla rahalla korvataan silloin kalliimpaa joukkolainamarkkinoilta saatavaa rahoitusta. Tämä asettaa paineita joukkolainakorkojen yleiselle laskulle. Tekstejä voidaan muokata ja lyhentää tarvittaessa. Alemmilla koroilla halukkaita löytynee kuitenkin jonkun verran enemmän. Markkinoilla vaikutukset näkyivät jo toukokuussa, kun EKP signaloi tulevista toimistaan. Ohjauskoron laskulla, negatiivisella talletuskorolla ja sterilisaatioiden lopettamisella on vain marginaalinen vaikutus lyhyihin markkinakorkoihin. . Sijoittajien täytyy löytää tuottoa muualta. Lähetä kirjoituksen mukana yhteystietosi. Kirjoituksesi voit lähettää sähköpostiosoitteeseen ap.areena@arvopaperi.fi Tai osallistu verkossa: www.arvopaperi.fi/areena VÄRITYS MUSTA PUNAINEN 75. AP Areenalla julkaistavien mielipidekirjoitusten enimmäispituus on 2000 merkkiä välilyönteineen. EKP:n monimutkaisilla poikkeustoimilla on tehoa E KP:n monimutkaiset poikkeustoimet ovat herättäneet hämmennystä. Etenkin Ete- LOGO lä-Euroopan pankeille tämä on selvästi halvempaa rahaa kuin vallitsevalla markkinakorolla saatava. Niillä ei siten ole suurta merkitystä. Poikkeustoimienkin vaikutus palautuu siihen, missä määrin ne saavat korkoja laskemaan. Monien pankkien kohdalla oman pääoman puute rajoittaa luotonantoa. Vaikutukset leviävät siten myös osakkeisiin. Roger Wessman ekonomisti, Marketnoze.com VÄITÄ ARVOPAPERI AREENALLA Kirjoita napakasti. Rahoituksen määrä on sidottu luotonantoon yrityksille. EKP:n ottamista askelista merkittävin oli päätös neljän vuoden rahoituksesta pankeille 0,25 prosentin korolla
Yhtiöittämisen pää- 76 tarkoitus on mahdollistaa yritysjärjestely Ruotsin kanssa. Dagens Nyheter, Ruotsin armeija ja suuri osa kansaa tahtoi 1950- ja 1960-luvulla maalle oman ydinaseen. Uskottavuusongelmaa armeijalla ei näytä tänäänkään olevan päätellen siitä, että kansa tahtoo meidän kohtaavan mahdollisen uhan yksin. . Emmehän mekään takaisi Viron turvallisuutta, jos se olisi sotilaallisesti liittoutumaton. Viime aikoina oman maan puolustus on alkanut Venäjän innoittamana kiinnostaa enemmän. Fortum jakaa Tukholman sähköt ja Suomen valtion teletoiminta on myyty Telialle. Optioihin perehtyneenä arvioin, että liittoutumisoptio meillä on vain Euraasian unioniin. Strategisia yritysjärjestelyjä on Ruotsin kanssa tehty ennenkin. Kansan enemmistöä tämäkään liitto ei saa taakseen. Onneksi ei ole tarpeenkaan. 1961 pörssikurssit Helsingissä laskivat, mutta kaikkein eniten putosivat Kymen Läänin alueella olevien metsäyhtiöiden kurssit. Suomella ei ole myöskään optiota sinne, sillä jäsenyys edellyttäisi jokaisen jäsenmaan hyväksyntää. Tällaisilla raporteilla ei voittoa kannatakaan tavoitella. Tällä järjestelyllä Ruotsin valtion ei tarvitsisi poliittisesti sitoutua vaarallisessa paikassa sijaitsevan Suomen kohtaloon. Noottikriisin pahimmalla hetkellä v. Optioihin perehtyneenä arvioin, että liittoutumisoptio meillä on vain Euraasian unioniin. Presidentti Martti Ahtisaari esitti aikoinaan, että Ruotsi voisi lakkauttaa armeijansa – minkä se melkein tekikin – ja antaa säästyvät varat Suomen puolustusbudjettiin. Nopein ja tehokkain tapa vahvistaa Ruotsin puolustusta on sijoittaa apporttina armeijan varustus ja työntekijät suomalaiseen sotilasalan yhtiöön. Kilpailukykyselvityksen laatinut World Economic Forum on voittoa tavoittelematon yhteisö. Yhtiö myy valtiolle sotilaallista turvallisuutta puolustusbudjettia vastaavalla vajaan 3 miljardin euron vuosimaksulla. Sitten Ruotsin valtio ostaisi puolustuspalvelut tältä yhtiöltä sillä 4 miljardilla eurolla, mikä Ruotsin puolustukseen nykyisin käytetään. Suomen armeija on jopa noteerattu pörssissä. Rahalla saatavaa suorituskykyä testataan jo nyt Nato-liitännäisissä auditoinneissa. Yhtiöittämisessä nimi on syytä vaihtaa vähemmän defensiiviseksi ”Suomen Armeija - Finnish Armed Forces”. Kun näin on, vastuun ottaminen Ruotsi-Suomen puolustamisesta 2,5-kertaa nykyistä suuremmilla resursseilla on paras tehtävissä oleva ratkaisu Suomen puolustamiseksi. Puolustusvoimat on selvästi kypsä tähän. Armeijamme arvostettiin yli tasearvon. Voin kuvitella, että Albanialla, Bulgarialla ja Kreikalla on pari pikku asiaa, jotka pitäisi ratkaista Suomen jäseneksi ottamisen yhteydessä, vaikka ne tunnustautuvatkin Suomen hyviksi ystäviksi. Suomalaiset eivät tahdo Natoon. Suomen kansa liittoutuisi vain Ruotsin kanssa, mutta Ruotsin kansa ei koskaan äänestä tällaisen liiton puolesta. Äänivalta saa säilyä Suomen valtiolla, koska Suomi itseään puolustaessaan puolustaa myös Ruotsia. Se on ainoana valtion orgaanina toteuttanut vaaditut säästöt pörssiyhtiöille ominaisella tarmolla. Mutta ehkä kauempaa näkee paremmin ja kolumnistikin voi keskittyä vähän kevyempiin asioihin kuten puolustuspolitiikkaan. Ruotsin puolustaminen voitaisiin yhtä hyvin ulkoistaa. Ruotsissa armeijaan ei liity alkuunkaan samaa latausta kuin Suomessa, koska Ruotsin sotahistoria päättyi 200 vuotta sitten. World Economic Forum valitsi Suomen juuri Euroopan kilpailukykyisimmäksi maaksi. Markkinat siis arvioivat, että neuvostojoukot saadaan pysäytetyiksi Kymijoen tasalla. Sittemmin Ruotsi on ottanut armeijansa tärkeimmäksi tehtäväksi kansainvälisen kriisinhallinnan ja siirtynyt palkka-armeijaan. Vyyhti voidaan ratkaista yhtiöittämällä Suomen Puolustusvoimat. Kysymyksessä on strateginen sijoitus, joten Suomen Armeija Oyj olisi valtion omistajaohjauksessa ja valtion omistuksen tulisi olla yli 50 prosenttia. Kuvitus: Danilo Agutoli Kirjoittaja on Alexander Group Oy:n toimitusjohtaja.. Ilmiöt YRJÖ KOPRA Suomen Armeija Oyj Kesää ei kannata pilata synkkiä talousjuttuja lukemalla
020 442 4100, faksi 020 442 4101. Määräaikainen tilaus, joka päättyy automaattisesti. i s k a j h a l i a t i s e l l e s t Tilaa i in a v a o r 6n 29 90 52 € . Tilaa heti! 1. Puhelimitse numerosta 020 442 4100, ma–pe klo 8.15–16.30. Voit kieltää tietojesi käytön markkinointitarkoituksiin ilmoittamalla Talentum Median asiakaspalveluun: PL 920, 00101 Helsinki, puh. Matkapuhelin: 19,2 snt/min. Ulkomailta ao. Netistä tilaa.tekniikanhistoria.fi, kirjoita tilaukseen tunnus 116L0641. Sähköpostitse: lehtikampanja@talentum.fi. alv 24%): Lankapuhelin 8,35 snt/puhelu + 3,2 snt/min. 2. Tarjous voimassa 31.7.2014 saakka ja se koskee vain tilauksia Suomeen. Puhelujen hinnat (sis. 3. Kirjoita tilaukseesi tunnus 116L0641 sekä nimi- ja yhteystietosi. Yhteystietoja voidaan käyttää ja luovuttaa markkinointitarkoituksiin henkilötietolain mukaisesti. maan puhelumaksu.. m r o N % 3 4 i s Etu Tekniikan Historia on mainio lehti tekniikasta, historiasta, keksijöistä ja keksinnöistä kiinnostuneille
You can continue living in NY. Starkölin äärellä tuleva kuninkaamme kertoi, että isot pojat bettaavat jo Euroopan kasvun ja Euron heikkenemisen puolesta. Maailmankauppa on 78 Risto I valitsee pelihevosiksi logistiikka osakkeita ikään 30 prosenttia viime vuodesta nousseesta Q1 tuloksestaan ja antoi posarin loppuvuodelle. Maailman suurimman konttisataman Sanghai International Port Groupin EV/ EBITDA-kerroin on 12. Selvästi alipelattu kohde. Kuvitus: Janne Iivonen TALLIMESTARI kasvanut viimeiset 20 vuotta viiden prosentin vuosivauhtia, mutta viimeiset kaksi vuotta vain puolet siitä. Hevosmiesten Tietotoimistoakin parempi maailmankaupan ennustaja on Møller-Mærsk. Vähävelkaisen yhtiön ennustettu EV/EBITDA –kerroin ensi vuodelle on 6. Sen kapasiteetti käsittää 15-prosenttia maailman konttilaivastosta. Siis selvä merkki lähestyvästä käänteestä. Bulkkipuolen pulssia taas mittaa Baltic Dry -indeksi. Ja Suomesta pitäisi tulla kuningaskunta, jotta huippusuosittu Alex saisi myös Kokoomuksen konservatiivisen kenttäväen taakseen. Kastetilaisuuden jälkeen Drottningholmin linnan vastaanotolla tuore isä Christopher O’Neill kiitteli vielä häälahjaksi antamastani vinkistä shortata Talvivaaran osaketta. We invite you to become king of #Finland. Maailmankaupan murheenkryynit ovat Japanin vienti ja EU:n tuonti, jotka ovat polkeneet paikallaan jo neljä vuotta. Saatuamme Suomen asiat kuntoon lähdimme Risto I:n kanssa Sturehofiin kaljalle. ”Teimme Noster Capitalissa Winterdangerilla hyvät rahat ja saatoin siirtyä Madden käsilaukunkantajaksi”, entinen hedge fund manageri hehkutti. Jenin heikentyminen ja euroalueen orastava talouskasvu voivat kuitenkin kirittää maailmankaupan takaisin vanhalle kaviouralle, josta nyt ollaan jäljessä lähes 20 prosenttia. Heti kun Alexista tulee maan johtaja, ryhdyn Suomen kuninkaaksi ja otan valtiokonttorin shorttipossan haltuuni”, Chris lupasi. Sain nimittäin kutsun vanhan ratsastusoppilaani prinsessa Madeleinen esikoisen ristiäisiin. I’ll fix Helsinki.-Alex #NATO #maabrandi Selitin Chrisille, että vain amerikkalainen valtionpäämiehenä saisi Nato-nuivat suomalaiset kääntämään takkinsa. WTO:n ennusteen mukaan kasvu kuitenkin kiihtyy ja saavuttaa uudelleen viiden prosentin rajan ensi vuonna. Voittajasuosikki on Saksan suurinta satamaa pyörittävä Hamburger Hafen und Logistik (HHLA), jonka EV/EBITDA kerroin kuusi on vain puolet alan mediaanista. Bulkkipuolelta valitsemme triplaamme tanskalaisen D/S Nordenin, joka hallitsee yhtä maailman suurimmista supramax- ja panamax-laivastoista. En ollut tyhjin käsin liikkeellä nytkään vaan annoin ristiäislahjaksi koko perheelle Alexander Stubbin twiitin: @Chris. Intian suurin yksityinen satamaoperaattori Adani Ports and Spezial Economic Zone, on vieläkin hurjemmin hinnoiteltu noin 17 EV/EBITDA-kertoimellaan. Sen yritysarvo (EV) on 9-kertainen HHLA:han verrattuna, vaikka rahtimäärä on vain nelinkertainen. Ilmiöt Suomen kuningas Risto I Pian Elitloppet-viikonlopun jälkeen minulle tuli uudelleen asiaa Ruotsiin. Eikä olisi haitaksi, vaikka kuninkaalla olisi hedge fund tausta. Eipä ihme, että hevosmiespiireissä Suomen parhaana salkunhoitajana pidetty Anders Oldenburg, on valinnut HHLA:n salkkuunsa. Ja konteissa taas kuljetetaan 90 prosenttia maailmankaupan muusta kuin bulkkitavarasta. Møller-Mærsk kertoi vast-. Alkuvuoden kurssinoususta huolimatta MøllerMærskin EV/EBITDA-kerroin on vain reilut 5, kun alan mediaani on noin 11. ”Fantastista. Valtiontalouden vajotessa yhä syvemmälle suohon Suomi voisi shortata omia bondejaan ja lyhentää voitoilla velkojaan. Rahdin hintoja kuvaavan Baltic Dryn volatiliteetti on pudonnut historiallisen alas. . Maailmankauppa-teemaan Risto I valitsee pelihevosiksi logistiikka-osakkeita, joihin rahdin määrän muutos heijastuu suoraan. Your name will be Risto I
IlmoIt taudu muK a aN!
Siinä tärkeimmät. PAL.VKO 2014-33 177535-1406 LUE SUMMASSA Kaikki Arvopaperin artikkelit ovat luettavissasi digitaalisesti Summassa, milloin vain ja missä vain – nyt ja myöhemmin. Rekisteröidy , lue tilaamaasi lehteä maksutta