ENSIMMÄINEN SIJOITUSASUNTO – MITÄ OPIN. S Y Y S K U U 2 2 K Y N T T I L Ö I D E N V A L O S S A MITÄ MARKKINADATAA SEURATA NYT. HELSINGIN PÖRSSIN HALPASARJA KUTISTUI MOMENTUMIA, LAATUA JA SUOMI-KLASSIKOITA Sijoitusopas SIJOITTAMISEN ERIKOISLEHTI 2020 15,50 € KYNTTILÖIDEN VALOSSA Teknisen analyysin kynttiläkuviot paljastavat, kuka markkinoilla on vahvoilla.
*Rahoitusesimerkki %: Opel Grandland X Innovation Plus Business PHEV kokonaishinta toimituskuluineen alkaen 39 990,33 €, korko %, perustamiskulu 249 €, käsittelymaksu 12 €/kk, luottoaika 72 kk, käsiraha 8 900 €, luoton määrä 31 339,33 €, kk-erä 328,72 €, suurempi viimeinen erä 8 000 €, luotto+luottokustannukset yhteensä 32 452,33 €, KSL:n mukainen todellinen vuosikorko 0,95 %. ESPOO LänsiAuto · FORSSA Delta Auto · HELSINKI LänsiAuto · HYVINKÄÄ LänsiAuto · HÄMEENLINNA LänsiAuto · JOENSUU Veljekset Laakkonen · JYVÄSKYLÄ Veljekset Laakkonen · JÄRVENPÄÄ Delta Auto · KAJAANI Wetteri · KEMI Wetteri · KOKKOLA Käyttöauto KOTKA Delta Auto · KOUVOLA Veljekset Laakkonen · KUOPIO Veljekset Laakkonen · LAHTI LänsiAuto · LAPPEENRANTA Veljekset Laakkonen · LOHJA PP-auto · MAARIANHAMINA Mariehamns Bilhall · MIKKELI Savon Autokeskus · OULU Delta Auto · Wetteri · PORI Delta Auto · PORVOO Veljekset Laakkonen · ROVANIEMI Wetteri · SALO PP-auto · SAVONLINNA Savon Autokeskus · TAMPERE Delta Auto · LänsiAuto · TURKU LänsiAuto · VAASA Autoliike Lähdemäki · VANTAA LänsiAuto · VARKAUS Veljekset Laakkonen · Opel.fi. Grandland X PHEV -malliston CO 2 -päästöt alk. **3 kk lyhennysvapaa koskee uusia osamaksurahoituksia. Vivaro Van Automatic Edition yhdistetty polttoaineen kulutus 6,0–6,9 l/100 km, CO 2 -päästöt 195–196 g/km. Edellyttää luottopäätöksen ja kaskovakuutuksen. Edellyttää luottopäätöksen ja kaskovakuutuksen. Takuu viisi (5) vuotta / 100 000 km Opel FlexCare -jatkoturvalla, joista kaksi (2) ensimmäistä vuotta ilman kilometrirajaa. Rahoitusyhtiö: Nordea Rahoitus Suomi Oy, Aleksis Kiven katu 9, 00020 NORDEA. Kuvien autot erikoisvarustein. toimituskulut 600 €). Kokonaishinta alkaen 33 490,90 € (sis. 29 g/km (uusi WLTP-mittaus). Rahoitustarjous koskee vain yksityisasiakkaiden uusia tilausja kauppasopimuksia ja on voimassa 30.9.2020 saakka. Rahoituskampanja koskee yksityishenkilöiden tekemiä uusia Opel-kauppoja 30.9.2020 asti. Rahoitusyhtiö: Nordea Rahoitus Suomi Oy, Aleksis Kiven katu 9, 00020 NORDEA. Takuu viisi (5) vuotta / 100 000 km Opel FlexCare -jatkoturvalla, joista kaksi (2) ensimmäistä vuotta ilman kilometrirajaa. Tarjous koskee vain yksityisasiakkaiden uusia tilausja kauppasopimuksia ja on voimassa 30.9.2020 saakka. RAJOITETTU ERÄ 180 HV MOOTTORILLA NYT 120 HV HINTAAN! OPEL VIVARO ALKAEN 33 491 € TAI VAIN 299 €/ KK* POLTTOAINEKÄYTTÖINEN LISÄLÄMMI TIN BLUETOOTH-YHTEYS NYT VIIDEN VUODEN TAKUUL LA Opel-rahoitus %* | Takuu 5 vuotta | Lyhennysvapaa 3 kk ** 5 vuoden takuu tai 100 000 km ENNAKKOMYYNNISSÄ MYÖS TÄYSSÄHKÖINEN VIVARO 180 AUTOMATIC EDITION UUSI OPEL-LATAUSHYBRIDI ALKAEN 39 990 € TAI VAIN 329 €/KK* Opel-rahoitus %* | Takuu 5 vuotta | Lyhennysvapaa 3 kk ** GRANDLAND PHEV FULL LED -AJOVALOT VAKIONA NYT VIIDEN VUODEN TAKUULLA SÄHKÖTOIMINEN HANDSFREE-TAKALUUKKU APPLE CARPLAY / ANDROID AUTO NYT KOEAJETTAVISSA OPEL-LIIKKEISSÄ! Opel Grandland X Innovation Plus Business PHEV kokonaishinta alkaen 39 990,33 € (sis. toimituskulut 600 €). *Rahoitusesimerkki: Vivaro Van M Comfort 180 D Turbo Automatic Edition S/S kokonaishinta toimituskuluineen alkaen 33 490,90 €, korko %, perustamiskulu 249 €, käsittelymaksu 12 €/kk, luottoaika 72 kk, käsiraha 7 500 €, luoton määrä 26 239,90 €, kk-erä 298,98 €, suurempi viimeinen erä 8 600 €, luotto+luottokustannukset yhteensä 27 208,90 €, KSL:n mukainen todellinen vuosikorko 1,12 %. Rahoitusyhtiö: Nordea Rahoitus Suomi Oy, Aleksis Kiven katu 9, 00020 NORDEA
Rahoitusyhtiö: Nordea Rahoitus Suomi Oy, Aleksis Kiven katu 9, 00020 NORDEA. Kokonaishinta alkaen 33 490,90 € (sis. toimituskulut 600 €). **3 kk lyhennysvapaa koskee uusia osamaksurahoituksia. Grandland X PHEV -malliston CO 2 -päästöt alk. Rahoitustarjous koskee vain yksityisasiakkaiden uusia tilausja kauppasopimuksia ja on voimassa 30.9.2020 saakka. Rahoituskampanja koskee yksityishenkilöiden tekemiä uusia Opel-kauppoja 30.9.2020 asti. RAJOITETTU ERÄ 180 HV MOOTTORILLA NYT 120 HV HINTAAN! OPEL VIVARO ALKAEN 33 491 € TAI VAIN 299 €/ KK* POLTTOAINEKÄYTTÖINEN LISÄLÄMMI TIN BLUETOOTH-YHTEYS NYT VIIDEN VUODEN TAKUUL LA Opel-rahoitus %* | Takuu 5 vuotta | Lyhennysvapaa 3 kk ** 5 vuoden takuu tai 100 000 km ENNAKKOMYYNNISSÄ MYÖS TÄYSSÄHKÖINEN VIVARO 180 AUTOMATIC EDITION UUSI OPEL-LATAUSHYBRIDI ALKAEN 39 990 € TAI VAIN 329 €/KK* Opel-rahoitus %* | Takuu 5 vuotta | Lyhennysvapaa 3 kk ** GRANDLAND PHEV FULL LED -AJOVALOT VAKIONA NYT VIIDEN VUODEN TAKUULLA SÄHKÖTOIMINEN HANDSFREE-TAKALUUKKU APPLE CARPLAY / ANDROID AUTO NYT KOEAJETTAVISSA OPEL-LIIKKEISSÄ! Opel Grandland X Innovation Plus Business PHEV kokonaishinta alkaen 39 990,33 € (sis. 29 g/km (uusi WLTP-mittaus). Rahoitusyhtiö: Nordea Rahoitus Suomi Oy, Aleksis Kiven katu 9, 00020 NORDEA. Tarjous koskee vain yksityisasiakkaiden uusia tilausja kauppasopimuksia ja on voimassa 30.9.2020 saakka. Takuu viisi (5) vuotta / 100 000 km Opel FlexCare -jatkoturvalla, joista kaksi (2) ensimmäistä vuotta ilman kilometrirajaa. Kuvien autot erikoisvarustein. toimituskulut 600 €). *Rahoitusesimerkki: Vivaro Van M Comfort 180 D Turbo Automatic Edition S/S kokonaishinta toimituskuluineen alkaen 33 490,90 €, korko %, perustamiskulu 249 €, käsittelymaksu 12 €/kk, luottoaika 72 kk, käsiraha 7 500 €, luoton määrä 26 239,90 €, kk-erä 298,98 €, suurempi viimeinen erä 8 600 €, luotto+luottokustannukset yhteensä 27 208,90 €, KSL:n mukainen todellinen vuosikorko 1,12 %. ESPOO LänsiAuto · FORSSA Delta Auto · HELSINKI LänsiAuto · HYVINKÄÄ LänsiAuto · HÄMEENLINNA LänsiAuto · JOENSUU Veljekset Laakkonen · JYVÄSKYLÄ Veljekset Laakkonen · JÄRVENPÄÄ Delta Auto · KAJAANI Wetteri · KEMI Wetteri · KOKKOLA Käyttöauto KOTKA Delta Auto · KOUVOLA Veljekset Laakkonen · KUOPIO Veljekset Laakkonen · LAHTI LänsiAuto · LAPPEENRANTA Veljekset Laakkonen · LOHJA PP-auto · MAARIANHAMINA Mariehamns Bilhall · MIKKELI Savon Autokeskus · OULU Delta Auto · Wetteri · PORI Delta Auto · PORVOO Veljekset Laakkonen · ROVANIEMI Wetteri · SALO PP-auto · SAVONLINNA Savon Autokeskus · TAMPERE Delta Auto · LänsiAuto · TURKU LänsiAuto · VAASA Autoliike Lähdemäki · VANTAA LänsiAuto · VARKAUS Veljekset Laakkonen · Opel.fi. Takuu viisi (5) vuotta / 100 000 km Opel FlexCare -jatkoturvalla, joista kaksi (2) ensimmäistä vuotta ilman kilometrirajaa. Edellyttää luottopäätöksen ja kaskovakuutuksen. Edellyttää luottopäätöksen ja kaskovakuutuksen. Rahoitusyhtiö: Nordea Rahoitus Suomi Oy, Aleksis Kiven katu 9, 00020 NORDEA. *Rahoitusesimerkki %: Opel Grandland X Innovation Plus Business PHEV kokonaishinta toimituskuluineen alkaen 39 990,33 €, korko %, perustamiskulu 249 €, käsittelymaksu 12 €/kk, luottoaika 72 kk, käsiraha 8 900 €, luoton määrä 31 339,33 €, kk-erä 328,72 €, suurempi viimeinen erä 8 000 €, luotto+luottokustannukset yhteensä 32 452,33 €, KSL:n mukainen todellinen vuosikorko 0,95 %. Vivaro Van Automatic Edition yhdistetty polttoaineen kulutus 6,0–6,9 l/100 km, CO 2 -päästöt 195–196 g/km
Asiantuntijoina muun muassa: • Asianajaja Petri Avikainen, Asianajotoimisto White & Case Oy (pj.) • Lainsäädäntöneuvos Ilkka Harju, valtiovarainministeriö • Asianajaja Mikko Hulkko, Asianajotoimisto White & Case Oy • Johtava asiantuntija Ville Kajala, Keskuskauppakamari • Head of Investment Banking Finland Tommi Kaltio, Carnegie Hinta: 895 € + alv 24 % LAKIMIESLIITON KOULUTUS Lue lisää ja ilmoittaudu lakimiesliitonkoulutus.fi. Hotel Kämp, Helsinki Oikeudet muutoksiin pidätetään. kerran! Ajankohtaispäivä kokoaa jälleen alan parhaat asiantuntijat yhteen keskustelemaan toimialaa puhuttavista teemoista. Arvopaperimarkkinoiden ajankohtaispäivä nyt jo 16. Arvopaperimarkkinoiden ajankohtaispäivä 2020 5.11. Markkinatilannekatsauksen lisäksi seminaarissa käydään kattavasti läpi ajankohtaisia aiheita
16. K a n n e n k u v it u s : J a n n e O iv io Sijoitusopas Sijoitusoppaassa poimimme tunnuslukujen valossa Helsingin pörssin halvimmat ja kalleimmat yhtiöt. 5 S Y Y S K U U 2 2 Sisältö K u v a : A n tt i M a n n e rm a a . Perehdymme myös tekniseen analyysiin ja kerromme sijoittajan psykologisista ansoista. Asuntosijoittaja saa korkeinta vuokratuottoa Kajaanissa, kokonaistuotoksi yksiöstä ennustetaan 7,6 prosenttia. Helsingin vastaava luku on 6,6 prosenttia
040 342 4286 Uutispäällikkö: Lauri Sihvonen puh. Sähköiset tietokannat: Lehdessä julkaistu aineisto tulee ilman eri korvausta osaksi lehden sähköisiä tietokantoja, ja Alma Media Oyj -konserniin kuuluvat yhtiöt saavat kaikki oikeudet aineiston vapaaseen käyttöön julkaisutoiminnassaan, ellei muuta ole nimenomaisesti sovittu. 010 665 101* arvopaperi@almamedia.fi Alvar Aallon katu 3 C, Helsinki Postiosoite: PL 189, 00101 Helsinki etunimi.sukunimi@almamedia.fi Vastaava päätoimittaja: Arno Ahosniemi Toimituspäällikkö: Ninni Myllyoja puh. Faina Kanervan salkussa hyvät osakkeet pysyvät, huonot hän myy pois. Tilaushinta Kestotilaus, 12 kk:n printti ja digi 182 € Hinta sisältää arvonlisäveron 10 %. Ulkomaan lehtitilauksiin lisätään ulkomaan postimaksut. 050 413 4474 Ulkoasupäällikkö: Lars Holm Ulkoasu: Toimitussihteeri Armi Niemelä Kustantaja: Alma Talent Oy Toimitusjohtaja Juha-Petri Loimovuori Sivunvalmistus: Punamusta Oy Painopaikka: Punamusta Oy, Joensuu Vastuu virheistä ja huomautukset: Lehden suurin vastuu hyväksytyn ilmoituksen julkaisemisessa sattuneesta virheestä tai ilmoituksen poisjäännistä on ilmoituksen hinta. Jos jutussa on useita asiavirheitä tai jos virheestä voi aiheutua suurta vahinkoa, toimitus julkaisee uuden korjatun jutun, jossa virheellinen tieto yksilöidään ja korjataan. Oikaisukäytäntö: Lehti korjaa olennaiset asiavirheet viipymättä ja niin, että se tavoittaa mahdollisimman kattavasti virheellistä tietoa saaneen yleisön. ** Kotimaasta soitettaessa 8,84 snt/min (alv 24 %), ei aloitusmaksua. Korjauksen huomioarvo on suhteessa virheen vakavuuteen. Henkilörekisterit: www.almatalent.fi/yritystiedot/ asiakasrekisteriseloste Puheluiden hinnat * Kotimaasta soitettaessa 8,35 snt/puh + 16,69 snt/min (alv 24 %). TILAUKSET, ASIAKASPALVELU www.almatalent.fi/asiakaspalvelu Puh. 6 S Y Y S K U U 2 2 Sisältö TOIMITUS Puh. 010 665 8130* (arkisin klo 8.30–16.30) printtimainonta.almatalent@almamedia.fi Postiosoite: PL 830, 00101 Helsinki Lukijamäärä 85 000 (KMT 2016) Aikakauslehtien Liiton jäsenlehti 11 numeroa vuodessa ISSN 0782-6060 arvopaperi.fi K u v a : A n tt i M a n n e rm a a 8 Pääkirjoitus Lisää listautumisia 12 Markkinatunnelmat Koronakriisi sekoitti sijoittajan työkalupakin 14 Sijoitusmyytit Tunnista sitkeimmät sijoitusmyytit 16 Asuntosijoittaminen Yksiötä etsimässä 22 Tunnusluvut Helsingin pörssi ei häikäise halpuudellaan 26 Tekninen analyysi Enemmän taidetta kuin tiedettä 33 Rahastot Rahaston valinta ei ole rakettitiedettä 34 Suomi-rahastoja monessa koossa 36 Vastuullisuus on katsojan silmissä 37 Metsärahasto kohtasi kasvun rajat 38 Yhdistelmärahastoilla vaikea alkuvuosi 40 Psykologiset ansat Miinoja, loukkuja ja harhoja 46 Sijoituspodcastit Kuulokkeet korville 50 Yksityissijoittajat Laatua, momentumia ja klassista Suomisijoittamista 54 Kolumni Omistaja ei iloitse irtisanomisista Osta ja hoida. lakko) tai asiakkaasta johtuvan syyn vuoksi voi julkaista ilmoitusta, lehti ei vastaa ilmoittajalle aiheutuneesta vahingosta. Muistutukset on tehtävä viimeistään kahdeksan (8) päivän kuluessa ilmoituksen julkaisemisesta. Mikäli lehti ei ylivoimaisen esteen (esim. 03051 4100** (arkisin klo 8.15–16.30) tilaajapalvelu@almatalent.fi Postiosoite: PL 830, 00101 Helsinki Liittotilaajien osoitteenmuutokset liiton jäsenpalveluun. ILMOITUKSET, MEDIAMYYNTI www.arvopaperi.fi/mediatiedot Puh. Sivu 50. Oikaisu julkaistaan sekä lehden toimituksellisilla verkkosivuilla että julkaisussa, jossa virhe on alun perin ollut
010 2327 300 Vuokraturva on luotettavin, tunnetuin ja maineeltaan paras vuokravälittäjä. www.vuokraturva.fi p. Vuokraus onnistuu meillä kätevästi. Myös etänä! Voit vuokrata itsellesi asunnon ilman ruuhkaisia esittelyjä. Lähde: Taloustutkimus Oy 2020. www.asuntohakemus.fi Jos tarvitset sijoitusasuntoosi uuden vuokralaisen, anna meidän hoitaa asia kuntoon puolestasi
Lisää listautumisia. ARVOPAPERIN JOKAVUOTINEN sijoitusopas pyrkii tarjoamaan jokapäiväistä uutisointia syvällisempää sijoittamistietoa sekä pitempään sijoittaneille että juuri mukaan tulleille. Omistajuudella on siis väliä, ja viimein suomalaisetkin ovat oivaltaneet tämän. Viime vuonna listautujia oli viisi. Yhtiöiden voitot ohjautuvat omistajille, jotka voivat vaikuttaa yhtiöiden päätöksentekoon esimerkiksi vaatimalla yhtiötä toimimaan vastuullisesti. Elinvoimaista pörssiä tarvitaan, jotta kotitalouksien säästöt ja yritysten rahoitustarve kohtaavat. Eläintarvikeyhtiö Musti Group ehti pörssiin juuri ennen koronakriisiä, it-talo Bilot sen syövereissä ja lääkekehitysyhtiö Nanoform kesän alussa. Kotimainen pörssi on kuitenkin sijoittajalle se vaivattomin vaihtoehto. Koska tavoitteiden asettaminen auttaa matkanteossa, toivon, että vuoden päästä meillä on pörssissä entistäkin enemmän kasvuyhtiöitä ja uusia sijoittajia. 50). Suomalaisten pörssisijoittajien määrä on jo pitkään pyörinyt 800 000 henkilössä, mutta vuoden alussa voimaan tulleet osakesäästötilit ovat nostaneet määrän lähes 900 000:een. Elinvoimaisella pörssillä myös varmistetaan, että suomalaiset yhtiöt investoivat ja työllistävät Suomessa. 12). Heitä seuraamalla selviää, että sijoittaminen ei ole mitään salatiedettä ja että onnistumiseen ei tarvita analyytikon koulutusta. 40) ja kertaamme tärkeimmät tunnusluvut, jotka auttavat sijoituspäätöksen tekemisessä (s. Tukholman pörssissä sijoittajalla on siis paljon enemmän valinnanvaraa. Kansankapitalismin supermaa on kuitenkin rakas naapurimme Ruotsi, jossa listattuja yhtiöitä on 643. Tässä lehdessä muun muassa kerromme, minkälaista sijoittajadataa kannattaa tänä erikoisena koronapandemian jälkeisenä syksynä seurata (s. Pörssi on mahdollisuus sekä yksityishenkilöille että yhteisöille sijoittaa ja hajauttaa varojaan ja hankkia niille tuottoa siedettävällä riskillä. Siksi on harmillista, että listautuvien yhtiöiden määrä on vuosia ollut muutaman yhtiön luokkaa. Helsingin pörssissä on First North -lista mukaan laskettuna 160 yhtiötä, eli lähes saman verran kuin Tanskassa. 11). Tunnemme kotimaisten yhtiöiden pelikentän ja pystymme seuraamaan markkinoiden tapahtumia äidinkielellämme. Tänä vuonna Helsingin pörssiin on tullut vain kolme yhtiötä. Käymme läpi psykologiset sudenkuopat, joiden välttäminen säästää rahaa (s. Esittelemme myös joukon analyytikkoja ja sijoittajia, jotka kertovat, miten he markkinaa seuraavat ja minkälaisilla strategioilla sijoittavat (s. Suomalaiset oppivat tänä vuonna sijoittamaan, mutta oppisivatko yrittäjät listautumaan. Tarpeeksi kunnianhimoinen tavoite voisi olla 200 pörssiyhtiötä ja miljoona sijoittajaa. 22). 8 S Y Y S K U U 2 2 NINNI MYLLYOJA Pääkirjoitus 8 S Y Y S K U U 2 2 K ansankapitalisti on iloinen, sillä osakkeita omistavia suomalaisia on enemmän kuin koskaan aikaisemmin (s. Vaikka osakkeiden nousu muualla maailmassa, varsinkin Yhdysvalloissa, on ollut Suomea kovempaa, riskinoton kannalta kotimaan pörssi on sijoittajalle turvallisin
L A D A T T A V A H Y B R I D I alk. Saatavana EQ Power ladattavana hybridinä – myös 4MATIC-nelivetona. 51 657,88 € (sis. CO 2 -päästöt uusi mittaustapa – WLTP 129 g/km, EU-keskikulutus 4,9 l/100 km. Ajotietokoneen kieli: suomi. Vapaa autoetu 930 €/kk, käyttöetu 765 €/kk. E-sarja ja Malleissa vakiovarusteina mm. Tehty voittamaan. CO 2 -päästöt uusi mittaustapa – WLTP 137 g/km, EU-keskikulutus 5,2 l/100 km. Sen dynaaminen muotoilu herättää suuria odotuksia, jotka auto myös lunastaa. Varustelu on viety huippuunsa ja esimerkiksi lukuisat kuljettajaa avustavat järjestelmät tekevät ajamisesta ainutlaatuisen mukavaa ja turvallista. MercedesBenz E 200 d T A Business Avantgarde kokonaishinta alk. 51 658 € E-sarjan sedan 200 d A Business Avantgarde alk. alv:n arvioidun autoveron ja toimituskulut 600€). 38 €/kk. peruutuskamera, peruutustutkat edessä ja takana sekä pysäköintiavustin • Thermatic-ilmastointiautomatiikka Mercedes-Benz E 200 d A Business Avantgarde kokonaishinta alk. Lue lisää mercedes-benz.fi/e-sarja Uusi E-sarja. Kuvan autot lisävarustein. • 9G-TRONIC-automaattivaihteisto • Oppiva, puheohjattava MBUX-käyttöliittymä • Navigointi • PRE-SAFE® -järjestelmä • Katveavustin • Pysäköintipaketti, sis. Uusi E-sarja on yhtä aikaa älykäs ja urheilullinen. Täysin uudet moottorit tarjoavat entistä enemmän tehoa aiempaa pienemmillä päästöillä. 54 031 € E-sarjan farmari 200 d T A Business Avantgarde MB_E-sarja_205x275_Arvopaperi_200910.indd 1 28.8.2020 15.21. alv:n, arvioidun autoveron ja toimituskulut 600 €). Huolenpitosopimus 3 vuodeksi kiinteällä kk-maksulla alk. Vapaa autoetu 970 €/kk, käyttöetu 805 €/kk. 54 030,29 € (sis
Ainutlaatuinen Aikakone. Räätälöitävä palvelu.. Säädösmuutokset päivitetään säädöstekstiin heti, ja koosteen muutoksista saat päivittäin sähköpostiisi. suomenlaki.almatalent.fi Ajantasaisin ajantasainen lainsäädäntö SUOMEN LAKI -HAKUPALVELU Ajantasainen lainsäädäntö
I/2019 803 453 II/2019 805 245 234 III/2019 805 668 IIII/2019 807 567 I/2020 855 979 II/2020 880 672 234 Osakkeita omistavien kotitalouksien lukumäärä kvartaaleittain miljardia euroa varallisuudesta 1 on avannut osakesäästötilin miljardia euroa suomalaisten varoista 1. Arvopaperi toivottaa uudet sijoittajat tervetulleiksi osakemarkkinoille! 99 miljardia euroa varallisuudesta on edelleen talletuksina. 1) Luvut ovat vuoden 2020 ensimmäisen kvartaalin tietoja. Osakkeita omistavia suomalaisia ei ole koskaan aikaisemmin ollut yhtä paljon kuin nyt. Sijoittamisen suosiota on osaltaan kasvattanut vuodenvaihteessa lanseerattu osakesäästötili. 11 S Y Y S K U U 2 2 M a ij a V e h v il ä in e n 122 000 S U O M A L A I S I S TA 32 P Ö R S S I O S A K K E I S S A O N 99 TA L L E T U K S I N A O N E D E L L E E N Omistajat Tervetuloa, uudet sijoittajat! Osakkeita omistavien kotitalouksien lukumäärä otti alkuvuonna Suomessa merkittävän harppauksen
Tase kertoo siitä, kuinka aktiivisesti keskuspankit käyttävät joukkolainojen osto-ohjelmiaan, mikä taas vaikuttaa rahan määrään markkinoilla.” 2. Erityisesti konepajoille uusilla tilauksilla on iso merkitys. M a i j a V e h v i l ä i n e n Lassi Järvinen. Reaaliaikaisen datan merkitys tuskin vähenee lähiaikoina. Jos tuijottaa vain p/e-lukua, joillakin markkinoilla arvostus näyttää historiaan nähden korkealta. 12 Markkinatunnelmat S Y Y S K U U 2 2 MARKKINADATA 1. ”Tärkeitä ovat etenkin tase ja likviditeetti. pankit. Voi olla, että mittarit jäävät käyttöön, mikäli ne kertovat luotettavasti talousaktiviteetista.” ”Perinteisemmistä mittareista Yhdysvaltojen viikoittaisia työttömyyskorvaushakemuksia seurataan paljon. 3. Vaikka p/e-luku on tärkeä työkalu, se pitää asettaa erilaiseen kontekstiin.” 1. Ovatko jotkut yhtiökohtaiset luvut korostuneet tänä syksynä. Jos tilanne jatkuu vaikeana, tase ja likviditeetti jakavat yhtiöt niihin, jotka joutuvat vaikeuksiin ja niihin, jotka selviävät. Perinteisten korkopäätösten sijaan huomio kiinnittyy keskuspankkien taseisiin. ”Kriisin aikana perässä laahaavien mittarien, kuten bkt-lukujen ja ostopäällikköindeksien merkitys väheni, koska tilanne muuttui nopeasti. Onko perinteisiä mittareita syytä jättää aiempaa vähemmälle huomiolle?. Ne kertovat, kuinka paljon käytetään julkista liikennettä, käydään työpaikoilla ja kaupassa tai syödään ravintoloissa. Tällainen mittari saattaa yksinään olla hälyinen, mutta yhdistelemällä niistä voi saada hyvän kuvan kuluttamisen muutoksista. Allokaatioratkaisuista vastaava johtaja, Taaleri. Markkinoilta puuttuu vaihtoehtoja, jos tiettyyn sijoitustuottoon pitää pyrkiä. Perinteisten pörssin arvostuskertoimien seuraaminen on muuttanut muotoaan. ”Koronakriisin aikana sijoitusala alkoi seurata Applen ja Googlen liikkuvuusdataa sekä muita reaaliaikaisia tietolähteitä. Jos uusia tilauksia ei tule, yhtiöt alkavat leikata kustannuksia, minkä pelkään olevan edessä syksyllä.” 3. Toinen tärkeä tekijä ovat keskusKoronakriisi sekoitti sijoittajan työkalupakin Lassi Järvinen, Jarkko Aho ja Kaisa Kivipelto kertovat, mitä dataa osakesijoittajan on syytä seurata tänä syksynä. Monilla tilauskirja on ollut vahva ja kantaa pitkään, mutta se lyhenee, kun töitä on tehty. Kriisissä monen yhtiön kassavirta väheni tai loppui kokonaan. Mitä mittareita, markkinadataa tai tilastoa sijoittajan kannattaa nyt seurata. Korkotaso on kuitenkin yhä matala, ja osakkeiden riskipreemio näyttää houkuttelevalta. 2
Shillerin p/e kertoo pörssin markkina-arvosta suhteessa yritysten kymmenen vuoden keskimääräiseen inflaatiokorjattuun tulossummaan ja Buffett-indikaattori pörssin markkinaarvosta suhteessa bkt:hen. Lisäksi seuraan pörssin riskipreemion kehitystä eli sitä, kuinka paljon yli riskittömän koron sijoittajat vaativat tuottoa osakkeista.” 2. Tämän vuoden tulosennusteet taas heijastelevat normaalia heikompaa tilannetta, joten niillä lasketuilla p/e-luvuilla osakkeet näyttävät kalliimmilta kuin ne todellisuudessa ovat. Senioristrategi, Danske Bank. Ensi vuodelle odotetaan globaalisti valtavaa tuloskasvua. Nyt nämä mittarit voivat toimia muuallakin, kun tarvitaan reaaliaikaista dataa.” 2. salkkuyhtiöideni markkinaosuus kehittyy. Usein parhaat yhtiöt nousevat kriiseistä entistä vahvempina. Liikkuvuusdataa ja esimerkiksi sähkönkulutusta on totuttu jonkin verran seuraamaan Kiinan osalta, kun ei ole voitu luottaa viralliseen talousdataan. ”Olemme katsoneet erityisesti sitä, pystyvätkö yritykset antamaan ohjeistusta loppuvuodelle. Sijoittaja ja sijoituskirjailija. Ekonomistien on hyvin vaikea ennustaa tulevaa, joten on nojauduttava toteutuneisiin taloustilastoihin.” K u v a t: T ii n a S o m e rp u ro , K im m o H a a p a la , J a n L o n n b e rg ”Historialliset keskiarvoarvostukset eivät välttämättä anna oikeaa kuvaa siitä, millainen arvostustaso pitäisi hyväksyä.”. ”Seuraan tarkasti vakavaraisuudesta ja maksuvalmiudesta kertovia lukuja sekä kassavirran ja investointitarpeiden kehitystä. Historialliset keskiarvoarvostukset eivät välttämättä anna oikeaa kuvaa siitä, millainen arvostustaso osakkeille pitäisi hyväksyä. ”Makrotalouden indikaattorien lisäksi sijoittajan kannattaa tarkastella pörssin yleistä arvostusta ja miettiä, ovatko kurssit nousseet jo liikaa. Markkinatunnelmat 13 S Y Y S K U U 2 2 1. Yhdysvaltojen talous on globaalisti tärkeimpiä ajureita, ja kuluttajat ovat suuressa roolissa Yhdysvaltojen bruttokansantuotteen kehityksessä.” ”Tänä syksynä on ollut kiinnostavaa seurata myös esimerkiksi Googlen liikkuvuusdataa, joka saattaa kertoa sen hetkisestä taloustilanteesta ja siitä, käyvätkö ihmiset esimerkiksi kaupassa, tai kulkevatko he töihin. En ole huolissani, jos tulos laskee väliaikaisesti, mikäli markkina-asema pysyy ennallaan tai vahvistuu.” 3. Vähävelkaiset ja vahvalla kassalla varustetut yhtiöt selviävät kriisin yli. Nykytilanteessa p/eluku on hankala myös siksi, että siinä tulos lasketaan yhden vuoden perusteella. ”Pidän arvostusmittareita yhä relevantteina, mutta niiden tulkinta on nollakorkoympäristössä haastavaa. ”Edes suhteellisen nopeat ostopäällikköindeksit eivät tosiaan oikein toimi valtavassa pudotuksessa ja sitä seuraavassa nousussa yhtä hyvin kuin normaalissa taloustilanteessa. Laskennassa kannattaa käyttää tulosten pidemmän aikavälin keskiarvoa, jolloin poikkeusvuodet eivät vääristä tunnuslukua.” 1. Siksi yritän koronakriisin aikana seurata, miten Jarkko Aho. Kaisa Kivipelto. Yhdysvalloista viikoittaisten ja kuukausittaisten työttömyysraporttien lisäksi kuluttajien luottamuslukuja seurataan nyt tiiviisti. ”Tänä syksynä koronavirustilastot ovat tietysti kaikkein tärkein tieto markkinoille. Shillerin p/e ja Buffett-indikaattori ovat kuplan haisteluun erinomaisia mittareita. Toinen kvartaali on ollut odotuksiin nähden hyvä, mutta tehtävää on paljon, jotta tuloskasvuodotuksiin päästään.” 3. Tärkeintä on seurata niitä mittareita, jotka kertovat talouden tilasta juuri nyt, kuten kuluttajien ja yritysten luottamus.” ”Myös talousennusteiden arvo on heikompi. Vuoden 2019 huipputuloksilla luvut antavat osakkeista liian houkuttelevan kuvan
M a i j a V e h v i l ä i n e n SIJOITUSMYYTIT Tunnista sitkeimmät. 14 Sijoitusmyytit S Y Y S K U U 2 2 Sijoittamiseen liittyy lukuisia uskomuksia ja iskulauseita. Arvopaperi murtaa tyypillisimmät sijoitusmyytit
Sijoittamisen aloittamiseen saattaa liittyä kynnys, mikäli osakemarkki nat näyttäytyvät riskialttiina pelinä. Tärkeintä sijoittajalle on iso osinko. Jos sijoittaja luottaa yrityksen johtoon, ja yritys on osoittanut, että se pystyy sijoittamaan rahansa paremmin kuin sijoittajat todennäköisesti itse pystyisivät, sijoittaja voi jättää rahat yhtiön sijoitettaviksi ja luottaa arvon nousuun. Markkinadynamiikka voi vaikuttaa siihen, miten valittu sijoitusstrategia toimii. Sijoitussuunnitelma ja siinä pitäyty minen voivat auttaa pitämään pään kylmänä ja sormet kurissa, kun pörssissä rytisee. Esimerkiksi arvosijoittajilla on ollut nollakorkoympäristössä vaikeuk sia löytää sijoituskohteita, sillä osak keiden arvostus on kohonnut. Helsingin pörssissä on paljon vientiyhtiöitä, mutta Euroopan osuus viennistä korostuu, ja puhdasoppisen Suomisijoittajan salkussa e simerkiksi Yhdysvaltojen ja Aasian osuus jää melko vähäiseksi. Sijoittaminen on vaikeaa. Momentum tar koitaa, että jos osakkeen hinta on nous sut kuluneiden 3–12 kuukauden ajan, se todennäköisesti jat kaa nousuaan. Vaikka markkinatilanteet muuttuvat, sijoitus tyyliä ei kuitenkaan kannata vaihtaa kuin sukkia, vaan ainoastaan hyvillä perusteilla.. Sijoitusmyytit 15 S Y Y S K U U 2 2 Tutkimus osoittaa, että esimerkiksi Yhdysvaltojen osakemarkki noilla men neisyyden voittajaosakkeet ovat yleensä päihittäneet häviäjät. Mennyt tuotto ei ole tae tulevasta. Sijoittamalla saman summan esi merkiksi joka kuussa, tulee ostaneeksi osakkeita niin nousuissa kuin las kuissa. Etenkin pitkäjänteiselle piensijoittajalle, joka haluaa arvonnousun lisäksi kassavir taa, osinko voi silti olla tärkeä. Myös yksityiset piensijoittajat tekevät tutkitusti lukuisia virheitä, kuten sor tuvat liikaan itsevarmuuteen, karttavat tappiollisten osakkeiden myymistä, yli painottavat suomalaisia osakkeita ja mikä tärkeintä – sijoittavat aivan liian vähän. Suurilla markkinoilla, joilla liikkuu paljon rahaa, sijoittajia ja informaatiota, myös osakkeiden hinnanmuodostus on usein tehokkaampaa kuin pienessä reunapörssissä. Näyttää siltä, että jopa sijoitusalan am mattilaisilla on vaikeuksia voittaa mark kinoita. Helpoin tapa aloittaa sijoittaminen on avata osakesäästötili tai arvoosuustili, valita kuukausittain sijoitettava summa ja sitten mahdolli simman pienikuluinen indeksirahasto. Sama pätee kurssilas kuun. Osakkeiden tuottoodotus on pitkällä aikavälillä positiivinen ja muita omai suuslajeja parempi. Sääntö ei tosin päde kaikilla mark kinoilla eikä kaikissa markkinaolo suhteissa, joten momen tumsijoittaminenkaan ei ole oikotie onneen osakemarkkinoilla. Pitkäjänteiselle kuukausisäästä jälle tärkeintä on kuitenkin aloittaa sijoittaminen mahdollisimman aikai sin. Se, että kurssit ovat nousseet, ei kuitenkaan tarkoita sitä, etteivät kurssit voisi edelleen nousta. Osakesijoittaminen on kuitenkin huo mattavasti kannattavampaa ja nykyi sin liki yhtä helppoa kuin hedelmäpe lin pelaaminen marketin tuulikaapissa. Sijoittajan on hyvä tuntea ja ymmär tää sijoituskohteensa, mutta Helsin gin pörssin yhtiö ja toimialavalikoima on suppea ja teollisuuspainotteinen. Markkinoiden tehok kuus tarkoittaa sitä, että osakkeen hinta poikkeaa todellisesta arvostaan vain satunnaisesti. Yksittäisinä vuo sina osakkeiden tuotto vaihtelee ja voi painua pakkaselle. Pitäytymällä Helsingin pörssissä sijoittaja jää paitsi esimerkiksi kansain välisistä brändiyhtiöistä, joilla on kestävä kilpailuetu. Myös kasvuyhtiöiltä sijoittajat yleensä vaativat pikemminkin inves tointeja kasvuun kuin osinkoja. Sijoittajan on syytä tehdä sijoitus suunnitelma ja -strategia ja pitäytyä siinä. On totta, että useissa pörsseissä arvos tus on jälleen kohonnut koronake vään kuopasta. Maailmalla ja myös Suomessa rahastonhoitajien aktiivisesti hoitamat rahastot ovat usein hävinneet osake markkinoiden keskimääräiselle tuotolle. Sijoittajan tulotaso, varallisuus, riskinottokyky ja halu sekä elämäntilanne voivat kuitenkin muuttua niin, että suunnitelmaa on syytä päivittää. Hintakuopasta osakkeita saa samalla summalla enemmän kuin kurssihuipulla, joten salkkuun päätyy ajan kanssa enemmän halvalla ostet tuja osakkeita. Ilmiö tä kutsu taan momentumiksi. Jos yrityksellä jää ylimääräistä rahaa käytettäväksi, sillä on periaatteessa kaksi vaihtoehtoa: joko sijoittaa rahat kohteisiin, jotka johto arvioi tuottaviksi ja yrityksen omistajaarvoa kasvatta viksi tai sitten maksaa rahat sijoittajille osinkoina. Sijoittaminen on helppoa. Suomalaisen sijoittajan kannattaa pitäytyä Helsingin pörssissä. Sijoit tamalla suuren summan kerralla vaarana on, että tulee ostaneeksi kurssi huipulla. Nyt ei kannata aloittaa sijoittamista, sillä kurssit ovat korkealla. Osingon koon tai kasvun lisäksi myös selkeä osinkopolitiikka kertoo yhtiön suhtautumisesta omistajiinsa ja luottamuksesta tulevaan
16 Ylänavi S Y Y S K U U 2 2 YKSIÖTÄ ETSIMÄSSÄ
En ihastunut, mutta ansaan voi mennä niin kodinostaja kuin asuntosijoittakin. Sijoittaja Merja Mähkä löysi ensimmäisen sijoitusasuntonsa Helsingin Alppilasta. Silmäilin Facebookia. Mitä asuntosijoittajaksi aikovan tulisi ottaa huomioon. 92 000 euroa. Kuinka monta ihmistä asunnossa voi asua. Asuntosijoittaminen 17 S Y Y S K U U 2 2 Täydellinen yksiö. Klikkasin. Ei kannata ihastua yksityiskohtaan, vaan katsoa kokonaisuutta. Millaisessa talossa se on. T e k s t i M e r j a M ä h k ä K u v a t A n t t i M a n n e r m a a YKSIÖTÄ ETSIMÄSSÄ O li huhtikuun alku. ”Et kai vain ihastunut sisustusviltin ja koristetyynyjen asentoon kuvissa”, nauraa Katja Pesonen, isännöitsijä, asuntosijoittaja ja Suomen Vuokranantajien Vantaan aluepäällikkö. Missä se sijaitsee?. Osakesijoittaja ja toimittaja Merja Mähkä osti ensimmäisen sijoitusasuntonsa. 14 neliötä Helsingin Alppilassa, lähellä uutta kauppakeskus Triplaa ja mahtavia liikenneyhteyksiä. Ja niin se osui silmiini. Tämä pitää ostaa, ajattelin
Pääkaupunkiseudullakin on alueita, joilla hinnat eivät nouse. Remontin takia vuokraa voi joutua alentamaan. Putkiremontin aikana vuokraa ei voi välttämättä periä lainkaan. Pesonen kehottaa miettimään, saako sijoittaja kaiken asuntoon panostamansa rahan takaisin myydessään asunnon. Hän itse seuraa kuntatasolla kaavoitusta ja erityisesti liikenneyhteyksiin liittyviä hankkeita. Vanhoissa asunnoissa rahaa voi kulua mittaviin remontteihin, mutta uudiskohteissakin on riskinsä.. Vuokratuotto voi kuitenkin olla hyvä. Joillekin asuntosijoittajille kelpaavat laskevien hintojen muuttotappioalueiden asunnotkin. Mittavat remontit eivät suoraan samassa suhteessa nosta asunnon arvoa. Monin paikoin Suomea hinnat laskevat. Ja siitä tulisi aivan hirvittävän kallis, sillä siihen on budjetoitu 3 400 euroa per neliö, josta osan taloyhtiö aikoisi rahoittaa myymällä omaisuuttaan. 18 Ylänavi S Y Y S K U U 2 2 Suomen asuntomarkkina on kymmenessä vuodessa eriytynyt hintakehitykseltään rajusti, eikä arvonnousu todellakaan ole itsestäänselvyys. ”Ei se välttämättä estä ostamista, mutta on varauduttava siihen, että arvo ei säily, ja myydessä ei saa kenties omiaan pois. Asunto maksaisi remontteineen noin 134 000 euroa. Valtakunnallisesti taas pitäisi lisäksi seurata muuttoliikettä ja työllisyyden kehitystä. Siinäkin on sudenkuoppia, joista suurin liittyy taloyhtiön hallitukseen. Uusi asunto olisi remonttihuoleton. Tähän on hyvä syy: erilaisia tuottoa laskevia ylläpitokustannuksia on tulevaisuudessa luvassa senkin edestä. Onko se sitten uhka vai mahdollisuus?” Putkiremontti olisi tulossa. ”Kaikkein tärkeintä on tuleva kehitys. ”Uudisasunnot ostetaan usein vain merkkaamalla nimi paperiin. Osakkaat eivät tapaa toisiaan, eivätkä ennalta valmistaudu siihen hetkeen, kun taloyhtiö Uutta ja vanhaa. Remontit maksavat muutamasta sadasta eurosta tuhansiin per neliö riippuen remontista ja paikkakunnasta. Pitää olla etukenossa”, Pesonen sanoo. Vanhoissa asunnoissa pääsee yleensä alussa paremmille vuokratuotoille
Pesonenkin on työssään nähnyt tapauksia, joissa lyhennysvapaiden loppuminen tulee osakkaalle yllätyksenä. Keittiö on käyttökelpoinen. Vivun on kuitenkin oltava järkevässä suhteessa omaan talouteen. Pärjääkö lyhennysten kanssa, jos joutuu työttömäksi tai sairastuu vakavasti. Sitä tärkeämpää on toimiva pankkisuhde. Otin lainalle myös korkoputken, jossa viitekoron enimmäiskorko on 1,05 prosenttia ja lattia 0,25 prosenttia. Täytin lainahakemuksen vain omassa pankissani. Näytöllä käydessään Pesonen syynää kaiken: kaakelien saumat, kaapit sisältä, sälekaihtimet, ikkunoiden aukeamisen ja maton aluset. Sain ilmoituksen lainatarjouksesta tekstiviestillä pari tuntia sen jälkeen, kun olin täyttänyt ilmoituksen. Vanhojen asuntosijoitusoppaiden mukaan hyvä vuokratuotto on viisi prosenttia, mutta luku on ajalta ennen matalia korkoja. En usko, että korot nousevat, mutta minun salkussani asuntosijoituksen tehtävä on tasata riskiä. Sitten yksiön vastike nouseekin sadasta eurosta 350 euroon. Kohta kauppakirjassa lukee, että olet ostamassa asuntoa siinä kunnossa, jossa se on.” Asunto myytiin vuokrattuna. Pesosen mukaan asuntoa ei missään nimessä pitäisi ostaa näkemättä, oli se kuinka pieni tahansa tai remonttiin menossa. ”Roisisti vaan! Se on sinun hetkesi. Kaikki sujui nopeasti. ”Jos hallitus nukkuu, ollaan hukassa.” Kämppää ei päässyt koronan takia katsomaan nopealla varoitusajalla. Kuuden kuukauden euriboriin sidotun lainan koroksi tuli 0,95 prosenttia. Kylpyhuoneesessa on pesukone. Asuntosijoittaja käyttää sijoitukseen tyypillisesti velkavipua – vipu parantaa sijoituksen tuottoa huomattavasti, kun pienellä rahalla pääsee kiinni isoon omaisuuserään. Viime aikoina julkisessa keskustelussa on kannettu paljon huolta siitä, onko esimerkiksi uudisasuntoja lyhennysvapaineen ostettu miettimättä, miten sijoitusten kanssa pärjää, kun lyhennysvapaat loppuvat. Olennaisinta olisi lukea paperit ja erityisesti remonttipaperit kunnolla. ”Se on rahanarvoisempi etu kuin se, että saat naapuripankista yksittäiseen lainaan vähän edullisemman koron. Isännöitsijääkin kannattaisi yrittää jututtaa. Asuntolaina on tutumpi ja helpommin hallittava rahoitusmuoto kuin sijoituslaina osakkeisiin, joiden arvo vaihtelee enemmän kuin asuntojen. ”Jos keskittyy tuottoprosenttiin, fokus menee liian kapeaksi ja pelkän vuokratuoton laskemiseksi. Ensin pitää tuntea oma sijoitusstrategia sekä sen mukainen tuottovaatimus ja arvonmäärityksen kriteerit. Jos lyhennysvapaiden loppuminen tulee yllätyksenä monelle, on kaikkien osakkaiden ongelma, kun taloyhtiön maksuvalmius sakkaa. Käsirahan maksoin vielä samana iltana. Monelle asuntosijoittajalle mahdollisuus vivuttaa on nimenomaan syy asuntojen valintaan sijoituskohteeksi. Kysymys on kokonaisuudesta”, sanoo Pesonen. Tarkempi lainaneuvottelu käytiin vasta viikkoa myöhemmin. Asuntosijoittaminen 19 S Y Y S K U U 2 2 otetaan itselle hallintaan.” Taloyhtiön ensimmäiset vuodet ovat kuitenkin äärimmäisen tärkeää aikaa, sillä silloin tehdään vaatimukset mahdollisista takuukorjauksista. ”Sokkona ostaminen on aivan sama kuin olisi menossa ensitreffeillä alttarille.” Pesosen mukaan kokenut asuntosijoittaja syynää paperit ensin tarkkaan ja hakee sitten näytöltä tuntumaa. Huonekorkeus riittää parven rakentamiseen. Netistä löytyneen vuokratuottolaskurin mukaan asunto tuottaisi remontteineenkin reilut 4 prosenttia vuokratuottoa. ”Jokaisen tulee tuntea oma taloutensa ja kantokykynsä”, Pesonen sanoo. Jos asunnon arvo vielä nousisi, tuotto olisi minusta vallan kelvollinen. Katsoin kuvat tarkkaan. Finanssikriisissäkään asuntojen hinnat eivät kasvukeskuksissa juuri notkahtaneet. Yllättäen Pesonen ei olekaan aivan ehdoton sen suhteen, että laina pitäisi hakea kilpailuttamalla halvin korko. Asuntosijoittajalle on kullanar”Jos velkavipu on suuri suhteessa omiin tuloihin, korkoputki voi olla hyvää unilääkettä.”. Kyse on yleensä nuorista aikuisista, jotka ovat ostaneet asunnon sen ensimmäiseltä omistajalta lyhennysvapaiden ollessa vielä käynnissä. Ne toimivat osakesalkun tasapainottajina
Koronan takia sovimme asioista puhelimessa. Silloin joustoa vaativia tilanteita voi tulla eteen useammin. Siinä tarkoitus on löytää huonokuntoinen asunto edullisesti, remontoida se kustannustehokkaasti ja mahdollisesti myydä heti eteenpäin. v: 4,2 % Hyvää: Vuokratuotto parempi kuin Helsingissä keskimäärin. Jos vastikkeet rahastoidaan, ne lisätään hankintamenoon, jolloin ne voi vähentää vasta asuntoa myytäessä luovutusvoitosta. Kokeneet sijoittajat eivät sellaisia juuri hanki, sillä he ovat ehtineet ostaa asunnot edullisempien hintojen aikana, eikä velkaakaan enää välttämättä ole niin paljon jäljellä. Verotuksessa saa olla tarkkana. Se voi viedä kuukausia. Yhtiövastikkeet on normaaleina aikoina tuloutettu. Ostohinta: 134 000 euroa Varainsiirtovero: 2 680 euroa Vuokra: 600 euroa/kk Vastike: 120 euroa/kk Vuokratulo e. Tuntui siltä, että tulimme juttuun. Varovaisuussyistä sijoittaja ei laske arvonnousun varaan. . Taloyhtiö on sinänsä sijoittajamyönteinen. Korkoputkea Pesonen kehottaa pohtimaan suhteessa omaan tilanteeseen. v: 6,4 % Hyvää: Korkea vuokratuotto. Innokkaille remontoijille on oma asuntosijoittamisen lajinsa, flippaaminen. Yksiö Kajaanista Sijoittaja ostaa Kajaanista 38 nelion yksiön, jossa alkamassa käyttövesiputkiston uusimissuunnitelman tekeminen viiden vuoden sisällä. ”Luottamus molemmin puolin luo turvallisuutta ja sellaista henkilökohtaisuutta, jota isot institutionaaliset vuokranantajat eivät voi tarjota koskaan. Se kuulostaa itsestään selvältä, mutta esimerkiksi Suomen Vuokranantajien ylläpitämällä Facebook-keskustelupalstalla törmää tapauksiin, joissa vuokralainen on muuttanut sisään, jättänyt vakuuden ja vuokran maksamatta ja lopettanut puhelimeen vastaamisen. Luottotiedot on tarkistettava. Isot remontit tehty. veroja: 351 euroa/kk Vuokratuotto 1. Kajaanin vuokratuotot ovat Suomen kärkeä. Huomattavaa: 78 prosentin velkavivulla, eli maksamalla asunnosta ja varainsiirtoverosta käteisellä 30 000, ja rahoittamalla loput asuntolainalla (kokonaiskorko 1 %) oman pääoman tuottoprosentti nousee 15,72 prosenttiin. 20 Asuntosijoittaminen S Y Y S K U U 2 2 voista löytää pankista henkilö, joka tuntee sijoittajan tilanteen, ja jonka kanssa voi joustavasti asioida viiveettä. ”Tuloutuksesta ei ole haittaa kenellekään osakkaalle, kun kirjanpidollinen tuloksentasaus per tilikausi tehdään ammattimaisesti.” Vuokralainen on asunut asunnossa pitkään, kauemmin kuin edellinen sijoittaja sen omisti. Huonoa: Pysyykö vuokralainen asunnossa vai tuleeko tyhjiä kuukausia. Silloin korkoriskiltä suojautuminen ei ole järkevää. Näin vuokratuotto määräytyy Yksiö Helsingistä Sijoittaja ostaa 14 neliön yksiön Helsingin itäisestä kantakaupungista. ”Jos vipu on suuri suhteessa omiin tuloihin, korkoputki voi olla hyvää unilääkettä.” Mahdolliset remontti-ideat kannattaa suhteuttaa siihen, kuinka paljon niillä voi nostaa vuokrapyyntöä. Jos remontti tehdään ennen kuin vuokralainen muuttaa sisään, kulut voi vähentää vasta, kun asunto myydään. Yhtiökokous pidettiin toukokuussa. Ole tiukasti lempeä”, Pesonen neuvoo. Vuokrat ovat tulleet ajallaan. Myös edelliseltä vuokranantajalta voi kysellä lausuntoa luotettavuudesta. Osallistujia oli vähän, vaikka suurin osa pienten asuntojen talon osakkaista on sijoittajia, joita luulisi kiinnostavan sijoituksen kohtalo. Asuntojen hintakehitys on Kajaanissa laskusuuntaista.. Vuokralaisen valintaan ja vuokrasuhteen vaalimiseen kannattaa panostaa, sillä tyhjät kuukaudet pilaavat sijoituksen pitkäksi aikaa – asunnon tuhoamisesta puhumattakaan. Maksettaessa asunto kokonaan käteisellä oman pääoman tuotto on sama kuin vuokratuotto, 4,2 prosenttia. Edullinenkin putkiremontti, 700 e/neliö laskee vuokratuoton 4,55 prosenttiin sitten, kun se vuosien kuluttua alkaa. Jos vastikkeet taas tuloutetaan, ne voi vähentää verrtuksessa tulonhankkimiskuluina, Pesonen sanoo. veroja: 480 euroa/kk Vuokratuotto 1. Se sopii käsistään taitaville sijoittajille, tai sellaisille, joilla on hyvät suhteet remonttiporukoihin. Sellaisessa tilanteessa ei vaihtoehdoksi oikein jää kuin häädön hakeminen. Sijoittajan tuoton kannalta vastikkeiden kohtelulla on Pesosen mukaan iso merkitys, vaikka kyse on ”vain kirjanpidosta”. Ostohinta: 65 000 euroa Varainsiirtovero: 1 300 euroa Vuokra: 499 euroa/kk Vastike: 148 euroa/kk Vuokratulo e. Huonoa: Putkiremontti tulossa. Vakuuksien täytyy olla maksettuna ennen avainten luovutusta. Toki korkotasosta täytyy olla tietoinen.” Toimiva pankkisuhde on erityisen tärkeä silloin, kun tarkoitus on hankkia useampia sijoitusasuntoja. ”Remontointi voi olla keino saada pitkäaikainen vuokralainen, jos remontissa voi jotenkin huomioida vuokralaisen tarpeet”, Pesonen sanoo
Hoitokulujen ennustetaan kasvavan 2 % 2020 ja 2,6 % vuodessa 2021–2023. K A J A A N I S S A P A R A S E N N U S T E T T U V U O K R AT U O T T O * Yli keskiarvon Alle keskiarvon Lähde: Suomen Vuoranantajien ja PTT:n Vuokratuottotutkimus 2020. alueellisista hintaja vuokrakehityksen ennusteista 2020–2023. Asuntosijoittaminen 21 S Y Y S K U U 2 2 Rovaniemi Oulu Kajaani Kuopio Joensuu Mikkeli Jyväskylä Kokkola Vaasa Pori Tampere Rauma Turku Helsinki Kotka Lahti Hämeenlinna Espoo–Kauniainen Kouvola Lappeenranta Seinäjoki Kajaani Kouvola Hämeenlinna Kotka Mikkeli Pori Kehyskunnat Kokkola Jyväskylä Lappeenranta Rauma Kuopio KESKIARVO Vaasa Rovaniemi Lahti Seinäjoki Joensuu Vantaa Oulu Tampere Turku Porvoo Espoo-Kauniainen Helsinki Bruttovuokratuotto, % Yksiöiden keskimääräinen vuokratuotto ennen veroja 2020–2023 Helsinki Turku Tampere Espoo-Kauniainen Vantaa Kuopio Vaasa Lahti Jyväskylä Porvoo Oulu KESKIARVO Lappeenranta Seinäjoki Joensuu Kajaani Hämeenlinna Pori Kehyskunnat Rovaniemi Rauma Mikkeli Kotka Kouvola Kokkola Arvonnousu, % – – – – – – – – – Kajaani Hämeenlinna Turku Jyväskylä Helsinki Tampere Kuopio Pori Vantaa Vaasa Kotka Lappeenranta Lahti KESKIARVO Espoo–Kauniainen Mikkeli Kehyskunnat Kouvola Rauma Oulu Seinäjoki Rovaniemi Porvoo Joensuu Kokkola Kokonaistuotto, % Yksiöiden keskimääräinen kokonaistuotto 2020–2023 Kokonaistuotto, % 2,8 5,3 5,4 5,9 Porvoo 5,0 Kehyskunnat 5,8 5,0 5,9 5,2 5,4 7,6 6,6 6,8 6,1 6,1 6,1 7,3 6,6 Vantaa 6,3 5,8 6,6 6,8 6,3 6,5 Yksiöiden keskimääräinen kokonaistuotto 2020–2023 Yksiöiden keskimääräinen arvonnousu 2020–2023 *Vuokratuotto lasketaan vanhoille kerrostaloasunnoille. Vuokratuotto lasketaan sitoutuneen pääoman sen hetkiselle markkinaarvolle. Tuotto on laskettu keskim. Tulosten tulkinnassa on syytä huomioida koronakriisiin liittyvä epävarmuus. Asunto hankitaan lainatta ja varainsiirtovero on 2 %. Laskelmassa on huomioitu remonttivara alueiden kustannuserot huomioiden
Taso on selvästi korkeampi kuin mihin sijoittajat ovat tottuneet. Tarkastelussa ovat sellaiset yhtiöt, joille on saatavissa vuoden 2020 konsensusennuste. Tilanne muuttui kuin taikaiskusta, kun keskuspankit ilmoittivat massiivisesta rahapoliittisesta elvytyksestä, ja valtiot säestivät finanssipoliittisilla tukipaketeillaan. Elokuun puolivälin jälkeen suomalaisosakkeet olivat kivunneet kevään pohjistaan yli 40 prosenttia, mutta alkuvuoden huippuihin niillä oli vielä matkaa kymmenisen prosenttia. Vuosi sitten kolmentoista suomalaisyhtiön p/eluku oli alle 12, mutta nyt tähän halpasarjaan kuuluvat vain Atria, Citycon, Fortum ja Consti. Vuosi sitten parinkympin p/e:n ylittäviä firmoja oli pörssilistalla yksi neljästä. Arvopaperi esittelee tunnusluvut, jotka auttavat päätöksen tekemisessä. Vanhan, karkean jaottelun mukaan osakkeet ovat. PERÄTI JOKA TOISELLA yhtiöllä vuoden 2020 tuloskerroin kurkottaa 20:een tai sen yläpuolelle. 22 Tunnusluvut S Y Y S K U U 2 2 Helsingin pörssi ei häikäise halpuudellaan Koska on oikea aika ostaa ja myydä. Tuloskertoimella 12–17 treidaa 29 prosenttia suomalaisyhtiöistä, kun vuosi sitten keskikastiin kuului 34 prosenttia firmoista. Paniikki teki tilaa euforialle, ja indeksikäyrät ampuivat kohti taivasta. To m m i M e l e n d e r K oronakevät ravisteli osakemarkkinoita ennennäkemättömällä tavalla. Pahimman myllerryksen keskellä moni sijoittaja tuskaili, että on myöhäistä myydä ja aikaista ostaa. Onko Helsingin pörssissä viiden kuukauden rallin jäljiltä vielä nousun eväitä. Makrotasolla suomalaisosakkeiden hintakuva näyttää kaikkea muuta kuin suotuisalta, sillä kurssinousu on ajanut arvostuksia ylöspäin. Kevään pohjissa suomalaisosakkeiden 12 kuukautta eteenpäin katsova p/e-luku liikkui 13:n alapuolella, mutta elokuun puolivälin jälkeen se jyräsi 19:n yläpuolella. Helsingin pörssin yleisindeksi liikkui vielä helmikuun alkupuolella 11 000 pisteen tuntumassa, mutta pandemiapelot romahduttivat sen runsaassa kuukaudessa 6 800 pisteen lukemiin
Talenom 39,8 12,6 17,4 27. Metso Outotec 16,5 2,5 10,6 22. Digia 17,7 2,7 9,7 28. Metsä Board 18,1 1,7 9,9 31. Olvi 21,4 3,2 11,0 4. Bittium 39,3 2,0 … 25. Atria lukeutuu tuloskertoimella mitattuna pörssin halpasarjaan. Halpa. Huhtamäki 22,7 2,9 11,2 8. Telia 20,1 1,7 7,4 2. Nokian Renkaat 35,0 1,9 12,5 23. Elisa 24,9 6,9 14,0 13. Tokmanni 14,2 4,3 8,2 14. Exel Composites 12,6 2,4 7,9 9. UPM-Kymmene 17,7 1,3 9,5 29. Telia on pörssin mediaaniyhtiöitä kalliimpi. Raisio 22,3 1,8 12,2 7. Altia 12,3 1,9 6,6 7. Tikkurila 14,1 3,3 8,0 13. Qt Group 96,7 32,4 62,6 33. Neles 30,3 5,0 17,3 19. Tarkastelussa ovat yhtiöt, joille on saatavissa konsensusennuste. Evli 14,5 2,7 8,1 16. Admicom 50,3 16,3 36,9 29. F-Secure 41,4 5,4 14,3 28. Sanoma 18,2 … 6,7 32. Etteplan 17,2 2,8 7,4 26. Orion 26,0 7,1 17,1 14. Neste 28,1 5,4 17,6 17. Revenio 74,0 13,8 50,1 31. MEDIAANIA KALLIIMMAT TULOSKERROIN (P/E) 2020E TASEKERROIN (PB) 2020E YRITYSARVOKER. Aktia 14,8 1,0 … 17. K u v a t: A le k s i P o u ta n e n , S a ri ta P ii p p o n e n. Lassila & Tikanoja 22,0 2,9 7,3 5. Luvut laskettu 20.8. Nordea 12,9 0,8 … 11. Analyytikot odottavat Capmanilta tulosparannusta ensi vuonna. Suominen 12,8 1,8 5,8 10. Consti 11,9 2,1 6,9 5. Harvia 19,8 3,9 13,8 33. Atria 10,5 … 5,1 2. Aspo 29,4 1,5 8,9 18. Kamux 21,0 4,3 12,1 3. Wärtsilä 18,0 1,8 10,2 30. Marimekko 27,7 6,2 10,4 16. Fortum 11,4 1,1 9,4 4. Citycon 10,7 0,5 18,2 3. Fiskars 19,9 1,3 9,2 1. Nokia 17,0 1,5 8,0 24. Ahlstrom-Munksjö 22,3 1,3 7,6 6. Konecranes 14,3 1,4 7,8 15. Rovio 15,7 3,1 8,3 20. Uponor 15,2 3,3 7,2 18. Caverion 26,7 4,4 8,2 15. päätöskurssien perusteella. Ponsse 31,1 2,9 10,3 20. Alma Media 23,9 2,8 10,0 10. Terveystalo 31,6 2,2 12,1 21. Stora Enso 23,9 1,2 9,6 11. Vaisala 37,9 5,9 19,9 24. CapMan 101,5 2,8 32,2 TULOSKERROIN (P/E) 2020E TASEKERROIN (PB) 2020E YRITYSARVOKER. Kemira 13,6 1,4 6,5 12. YIT 17,1 1,0 10,3 25. Sampo 15,3 1,5 14,7 19. Kone 39,6 11,5 25,1 26. Cargotec 15,9 1,3 8,8 21. Kesko 24,5 3,6 10,2 12. Tunnusluvut 23 S Y Y S K U U 2 2 MEDIAANIA HALVEMMAT H E L S I N G I N P Ö R S S I N H A LVAT J A K A L L I I T Suomalaisten pörssiyhtiöiden hinnoittelu 2020 tulosennusteilla. Järjestys rakentuu tuloskertoimen perusteella. Lehto Group 74,2 0,8 15,6 32. (EV/EBITDA) 2020E 1. Teleste 52,1 1,1 8,1 30. TietoEVRY 12,0 1,7 8,4 6. Kojamo 12,4 1,3 34,7 8. Tulosta. Oriola 23,9 2,2 7,6 9. (EV/EBITDA) 2020E Lähde: Factset. Verkkokauppa.com 17,4 5,6 9,1 27. Valmet 16,5 3,1 8,7 23. Detection Technology 33,2 4,5 17,5 22. Kallis
Viime kevään koronapaniikissa Helsingin pörssin tasekerroin koukkasi puolentoista alapuolelle. Ensi vuoden toiveikkaat odotukset saattavat vielä murentua, jos koronan toinen aalto iskee kansantalouksiin pahasti. Suomalaisosakkeiden arvostukset eivät välttämättä kestä ikäviä uutisia. Sijoittajat ovat tottuneet pitämään Helsingin pörssiä neljän prosentin osinkotuoton pörssinä. Kaikkien aikojen alennusmyynti koettiin 1990luvun laman pohjilla, kun Helsingin pörssin p/bluku valahti 0,5:een. Yli kahdenkymmenen p/e-luvuilla yhtiöihin hinnoitellaan jo varsin hulppeita tuloskasvuodotuksia. Vaikka ensi vuodenkaan tulosodotuksia vasten suomalaisyhtiöiden arvostuksia ei voi väittää halvoiksi, hintakuva on niiden perusteella huomattavasti hillitympi. Keskuspankit pyrkivät pitämään rahoitusmarkkinat vakaina, mikä tarkoittaa, että uhkaavissa tilanteissa ne lyövät siekailematta lisää määrällistä elvytystä. Jos Factsetin keräämät ennusteet pitävät kutinsa, Helsingin pörssin mediaaniyhtiön voittojen kasvu yltää 17 prosenttiin vuonna 2021. Ne, jotka ottivat sen ostosignaalina, eivät ole joutuneet katumaan. Yhdysvalloissa se on sentään plussalla, mutta jää 0,62 prosenttiin. Ykkösen rajapyykki on alittunut mediaanitasolla tällä vuosituhannella kahdesti: New Yorkin terrori-iskujen jälkeen ja finanssikriisin syövereissä. Vielä vuosi sitten Yhdysvaltojen kymmenvuotiset valtionlainat treidasivat 1,65 prosentissa, mikä kuvastaa sitä, kuinka paljon epävarmemmaksi jenkkitalous on vuoden aikana muuttunut. Tuloskertoimien mediaani laskee vuoden 2021 ennusteilla 15:een tämän vuoden 20:sta. Keväällä Helsingin pörssiä varjosti osinkoepävarmuus, kun yhtiöt joutuivat lykkäämään yhtiökokouksiaan, ja osa ilmoitti arvioivansa uudestaan voitonjakoaan. 24 Tunnusluvut S Y Y S K U U 2 2 kymmenen tuloskertoimella maltillisesti hinnoiteltuja ja viidellätoista osakemarkkinoiden pitkän ajan keskiarvojen tasolla. Sijoittajilla oli silloin tilaisuus ostaa osakemarkkinoilta satasia viisikymppisillä. P Ö R S S I N A R V O S T U S K O H O L L A G Helsingin pörssin osakkeiden p/e-luvun kehitys 12 14 16 18 20 8/2020 8/2015 Lähde: Factset. Sama pätee Capmanin, Telesten, Aspon ja Bittiumin kaltaisiin firmoihin, jotka sinnittelevät tänä vuonna vain niukasti voitolle, mutta joiden analyytikot uskovat vankistavan tuloskuntoaan ensi vuonna. Koronan aiheuttama tuloskuoppa saa etenkin rakennusja teollisuusyhtiöt näyttämään kalliilta. Pitkät aikasarjat osoittavat, että suomalaisosakkeissa on ollut ostajan markkinat silloin, kun Helsingin pörssin p/b-luku on liikkunut puolentoista alapuolella. Finanssikriisin jälkeisessä maailmassa korot ovat olleet poikkeuksellisen matalalla, minkä vuoksi sijoittajat sallivat osakkeille korkeammat arvostuskertoimet kuin aikaisempina vuosikymmeninä. . Vastaavasti voittoja on kannattanut ottaa kotiin tasekertoimen huidellessa tuntuvasti kakkosen yläpuolella. Saksassa kymppivuotinen on -0,52 prosentissa. HISTORIAN PERUSTEELL A tasekertoimet antavat tuloskertoimia luotettavamman kuvan osakkeiden makrotason hinnoittelusta. Analyytikot luottavat, että notkahdus jää lyhytaikaiseksi, sillä kahdella kolmesta suomalaisyhtiöstä ensi vuoden tulosodotus on tämän vuoden tulosodotusta parempi. Nyt suomalaisosakkeiden p/b-luku asettuu 1,8:een, ja niiden mediaani 2,2:een. O SA K K E I D E N H I N N O I T T E L U U N vaikuttaa aina talouden yleiskuva, joten pelkkä arvostuskertoimien tuijottaminen ei riitä. Vaihtoehtoisten tuottokohteiden niukkuus pakottaa sellaisetkin sijoittajat ostamaan osakkeita, jotka eivät ole niistä erityisemmin innostuneita. Varsinaisesta ostajan markkinasta ei voi enää puhua, mutta tasekerroin ei myöskään vihjaa, että vaaran hetket olisivat käsillä. Ensi vuoden osinkoennusteet ovat selvästi tätä vuotta valoisammat, mikä nostaa suomalaisyhtiöiden vuoden 2021 keskimääräisen osinkotuotto-odotuksen 3,5 prosenttiin. Pikaista paluuta normaaliin korkotasoon ei ole näköpiirissä. Tämän vuoden konsensusennusteilla suomalaisyhtiöiden keskimääräinen osinkotuotto yltää 2,4 prosenttiin, mikä tuntuu laihalta lukemalta. Vuoden 2020 kireään hintakuvaan vaikuttaa koronan aiheuttama tulostaantuma. Tasekertoimet eli p/b-luvut suhteuttavat yhtiöiden markkina-arvon niiden omaan pääomaan. Suomen kymmenvuotisen valtionlainan korko liikkuu -0,36 prosentissa. Taseperusteisesti suomalaisyhtiöiden tämän vuoden hinnoittelu näyttää maltillisemmalta kuin tulosperusteisesti
P/b-lukuja kannattaa peilata oman pääoman tuottoprosentteja vasten. Lassila & Tikanoja 0,92 6,7 4. CapMan 0,14 6,9 3. Finnair 0,7 -60,0 OSINKO/OSAKE EUROA 2020E OSINKOTUOTTO 2020E, % P/B 2020E OPON TUOTTO 2020E, % P/E 2020E EV/EBITDA 2020E K u v a t: P e k k a K a rh u n e n ,P e te A n ik a ri , R ik u Is o h e ll a Kallis. Tämän vuoden ennusteilla Helsingin pörssissä on 13 yhtiötä, joiden kuluvan vuoden osinkotuotto nousee yli viiden prosentin. Malliesimerkkinä voi pitää Stockmannia, jonka 0,1:n tasekerroin ei kerro osakkeen halpuudesta vaan yhtiön kriisin syvyydestä. TietoEVRY 12,0 8,4 6. Jos tasekerroin on alle ykkösen, mutta oman pääoman tuotto yli 10 prosenttia, osake saattaa olla houkutteleva. Fortum 11,4 9,4 4. Pelkkä yhden vuoden osinkotuotto on huono peruste sijoittaa yhtiöön. Osinkotuoton lasku voi heijastella myös osakkeen hinnoittelun kiristymistä. Mitä korkeampi tuloskerroin, sitä kalliimpi osake. Ne edustavat toimialaa, jolla tasekertoimet ovat tyypillisesti matalia. Vaikeudet. Altia 12,3 6,6 1. Niitä Helsingin pörssissä on riittänyt, sillä Suomi edustaa tuottovertailuissa Euroopan kärkeä. Citycon 0,50 7,7 2. Olennaista on se, pystyykö yhtiö nostamaan voitonjakoaan tasaisesti. Teräksen valmistaminen on pääomavaltaista liiketoimintaa, jonka kannattavuus ei päätä huimaa. Citycon 0,5 5,1 5. Osakkeen arvostus on pilvissä. Nyrkkisääntönä voi pitää, että yli 20:n p/e-luvut tarkoittavat kovia tulevaisuuden kasvuodotuksia. Atria 10,5 5,1 2. Suhdanneherkillä toimialoilla matala tuloskerroin voi myös kertoa siitä, että yhtiö on syklin huipulla ja osake voi pikemminkin laskea kuin nousta. Monilla Helsingin pörssin teollisuusyhtiöillä tämän vuoden ennusteista laskettu p/e-luku nousee korkeaksi. Outokumpu 0,4 -3,2 3. Niistä Fortum, Telia ja Sampo lukeutuvat takuuvarmoihin tuottokoneisiin, mutta Sammon viimekeväinen osingonleikkaus osoittaa, että luotettavastakin yhtiöstä voi tulla ikäviä yllätyksiä. Nykyennusteilla tuotot jäävät 3,5 prosenttiin. Ne eivät pysty tekemään kunnon tulosta, vaan sitovat pääomaa kehnoon liiketoimintaan. SRV 0,7 -2,5 6. Fortum lukeutuu pörssin vakaisiin tuottokoneisiin.. Siksi p/e-luvun rinnalla kannattaa seurata ev/ebitda-lukua, joka saadaan jakamalla yritysarvo (enterprise value) käyttökatteella. Heikoksi jäävä tulos nostaa Ponssen tulosennusteilla laskettavaa p/e-lukua. Fortum 1,10 6,5 5. Outokumpu ja SSAB kulkevat 0,4 ja 0,5 p/b-luvuilla. Se saadaan jakamalla yhtiön markkina-arvo (osakekurssi) tuloksella (eps). Sampo 1,90 5,8 TULOSKERTOIMELLA HALVIMMAT TASEKERTOIMELLA HALVIMMAT OSINKOTUOTOLLA PARHAAT 1. Stockmannin alhainen tasekerroin kertoo kriisistä. Citycon 10,7 18,2 3. Osinkosumman pitää kasvaa Suomalaiset osakesäästäjät arvostavat hyviä osinkoyhtiöitä. Consti 11,9 6,9 5. Tasekerroin on usein syystäkin halpa Tasekerroin eli p/b-luku saadaan jakamalla yhtiön markkina-arvo sen omalla pääomalla. Jos tasekerroin alittaa ykkösen, markkina-arvo on vähemmän kuin osakkeenomistajien osuus yhtiön varallisuudesta. Useimmat halvan p/b:n yhtiöt ovat syystäkin halpoja. Stora Enson voittokerroin huitelee 24:ssa ja Ponssen 31:ssa, koska niiden tulokset jäävät heikoiksi. Se on ymmärrettävää, koska osinkojen kasvu perustuu tulosten kasvuun. Telia 0,19 5,9 6. Historia osoittaa, että parhaiten osinkoaan kasvattavat yhtiöt ovat myös pitkällä aikavälillä pörssin parhaita osakkeita. Tununsluvut 25 S Y Y S K U U 2 2 Tuloskertoimen rinnalla katsottava velkaa Tuloskerroin eli p/e-luku on tunnetuin ja yleisimmin käytetty osakkeiden arvostusmittari. Ensi vuonna kummallekin ennustetaan selvää voittojen kasvua, mikä palauttaa p/e:t 15:n tasolle. Stockmann 0,1 -8,6 2. Orionin omistajat tottuivat takavuosina yli viiden prosentin tuottoihin. Tuloskertoimien pahin puute on se, että ne eivät huomioi yhtiön velkaisuutta. Vaikka tasekerroin on makrotasolla hyvä mittatikku osakehinnoittelun arvioimiseen, yksittäisiä yhtiöitä arvioitaessa sen kanssa on syytä olla varovainen. Varma. 1. SSAB 0,5 -1,3 4. Yritysarvokertoimeen vaikuttavat myös velat
Aloittaminen on helppoa, mutta pärjääminen vaatii sitkeyttä ja psykologista silmää. T e k s t i J u k k a L e h t i n e n K u v i t u s J a n n e O i v i o. 26 Sijoitusmenetelmät S Y Y S K U U 2 2 ENEMMÄN TAITOA Teknisellä analyysillä sijoittaja poistaa markkinainformaatiosta turhan hälyn
Sijoitusmenetelmät 27 S Y Y S K U U 2 2 TAITOA KUIN TIEDETTÄ
”Käyttäytymismallit toistuvat, ja siksi niitä voi tunnistaa ja hyödyntää.” Sijoittaja voi valita, miten pitkää trendiä haetaan. Sivuttaistrendissä osakkeen arvo on lähes muuttumaton. Fundamenttieli perusteanalyysia pidetään teknisen analyysin kanssa kilpailevana lähestymistapana sijoittamiseen. Näillä tekijöillä ei välttämättä ole kuitenkaan suurta merkitystä yritysten todellisen arvon kannalta pitkällä aikavälillä”, Lepikkö kertoo. Sen lisäksi päiväkaupan harrastaja tarvitsee myös automaattisesti reaaliaikaista kurssikäyrää piirtävän kaupankäyntisovelluksen. ”Vaikka pystyisi arvioimaan perusteanalyysillä tarkkaan yrityksen arvon, niin osakekurssi saattaa silti tehdä jotain aivan muuta, kuin mitä analyysi kertoo”, Lepikkö sanoo. Kolmas askel on valita sellainen sijoituskohde, jolla käydään paljon kauppaa, eli osakkeella on paljon vaihtoa. Osake on aina yhdessä kolmesta trendistä: nousu-, laskutai sivuttaistrendissä. Yritysten liiketoiminta ei kuitenkaan ole ainoa osakekurssiin vaikuttava asia. Ilman sitä ei joukkojen viisaus välity. Sitä ennen hän on ollut muun muassa ohjelmistoyrittäjä. Pitkän aikavälin sijoittaja tarvitsee teknistä analyysia sopivien ostopaikkojen löytämiseen, ja lyhyen aikavälin sijoittaja tarvitsee fundamenttianalyysia hyvien pidempien sijoitusten löytämiseen.” Pidemmällä aikavälillä yhtiöiden fundamentit vaikuttavat trendeihin. ”Tekninen analyysi poistaa taustakohinan, ja sijoittaja tarkastelee ainoaa faktaa, eli osakkeen hintaa”, Lepikkö sanoo. Kaksi vuotta on Lepikön mukaan pitkän ja lyhyen aikavälin raja. Lepikön mukaan ensimmäinen askel tekniseen analyysiin on vaihtaa perinteinen kurssigraafi kynttilägraafiin. Mikäli sijoitukset tehdään pitkälle tulevaisuuteen, esimerkiksi vuosien päässä olevaa eläkettä varten, sijoituksen ajoittamisen merkitys vähenee. Tarkasteltava aikaväli voi vaihdella muutamasta minuutista useaan kuukauteen. Kun aikaväli kutistuu hyvin lyhyeksi, teknistä analyysiä hyödynnetään tietokoneiden tekemässä salamakaupassa. 28 Sijoitusmenetelmät S Y Y S K U U 2 2 S ijoittamisen vaikeimpia haasteita on löytää paras hetki ostaa tai myydä osakkeita. Kun kynttilöihin yhdistetään vielä volyymi, nähdään selvemmin, kuka markkinoilla on vahvoilla”, Lepikkö kertoo. Silloin teknisestä analyysistä ei ole samalla tavalla hyötyä kuin fundamenttianalyysistä.” Eri analyysimuodot eivät ole kuitenkaan toisiaan poissulkevia. Tällaisia ovat esimerkiksi osavuosikatsaukset tai makrotalouden uutiset. Tekninen analyysi etsii keinoja ennustaa pörssikurssien tulevaa kehitystä käyttämällä hyväksi kurssien historiallista kehitystä. Graafista näkee, ovatko ostajat vai myyjät kontrollissa mitatulla hetkellä. Nordnetin sijoitusasiantuntijan Jukka Lepikön mukaan tekninen analyysi toimii parhaiten lyhyillä tarkastelujaksoilla, koska se mahdollistaa ostojen ja myyntien paremman ajoittamisen. ”Fundamenttieli perusteanalyysiin yhdistettynä tekninen analyysi toimii hyvin. Pörssikursseihin vaikuttavat päivittäin uutiset, jotka koskevat yrityksiä suoraan tai epäsuorasti. ”Hyvää liiketoimintaa tekevät yhtiöt tuppaavat olemaan nousutrendissä ja huonot taas laskussa. Käytetyillä analyysimenetelmillä ei ole sen kannalta merkitystä. Maksulliset reaalaikaista kurssia piirtävät ohjelmat ovat tarjolla useimmilla osakevälittäjillä. Valitettavasti suomalainen yksityissijoittaja tuntuu rakastavan ostaa laskevien kurssien yhtiöitä, joiden osakekurssi on joskus ollut korkeammalla. Osakemarkkinoilla osakkeiden hinnat määräytyvät kysynnän ja tarjonnan kautta, ja niitä ohjaavat useat eri tekijät. Lepikkö on tehnyt päiväkauppaa pörssissä jo pitkään. ”Se sopii kaikille, jotka ovat kiinnostuneita osakekurssien liikkeistä lyhyellä aikavälillä. Lepikön mukaan tekninen analyysi sopii muillekin kuin vain päiväkauppaa tekeville sijoittajille. Tekninen analyysi perustuu hintatietoon, ja kynttilägraafissa ovat mukana halutun ajanjakson avausja päätöshinnat, korkein hinta sekä alin hinta. ”Lyhyellä aikavälillä kurssien heiluminen on epärationaalista, kun uutiset ja sijoittajapsykologia ohjaavat kurssikehitystä. Sijoittajien myynnit ja ostot muodostavat tunnistettavia kuvioita sekä trendejä. Teknisen analyysin tavoin perusteanalyysi yrittää ennustaa tulevaa vanhan tiedon avulla. Japanilaiset kynttilät, kuten monet muut teknisen analyysin työkalut löytyvät useimmista pörssikursseja kertovista palveluista. Teknisen analyysin avulla oikeaa ajoitusta voi kuitenkin yrittää. ”Kynttilöistä ja useampien kynttilöiden muodostamista kynttiläkuvioista voi tulkita sitä, onko osakkeessa enemmän ostovai myyntipainetta. Siinä yrityksen arvo määritellään sen liiketoiminnan perusteella. Silloin he tekevät usein huonoja sijoituksia.” LEPIKÖN MUKA AN ihmisten käyttäytyminen osakemarkkinoilla voidaan nähdä osakkeen kurssikehityksestä piirretystä graafista
SEURA AVAKSI PITÄ Ä tutustua eri teknisen analyysin menetelmiin ja indikaattoreihin, joita löytyy kaupankäyntijärjestelmissä useita erilaisia. Mitä pidempi aikaväli on, sitä loivempia kurssimuutokset ovat, ja trendi näkyy selvemmin. Jukka Lepikön mukaan lyhyen aikavälin osakekauppaan tarvitaan kaupankäyntiohjelma, tietokone ja toimiva nettiyhteys. Ostoja myyntisignaali. Sijoitusmenetelmät 29 S Y Y S K U U 2 2 N O K I A N K U R S S I K E H I T Y S V U O N N A 2 2 Liukuva keskiarvo 20 päivää Liukuva keskiarvo 5 päivää Lähde: Nordnet, Jukka Lepikkö 2.1.2020 2.2.2020 2.3.2020 2.5.2020 2.4.2020 2.6.2020 2.7.2020 2.8.2020 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 ”Teknisellä analyysilla koetetaan kääntää todennäköisyydet sijoittajan puolelle.” kurssitietoon, eikä trendin ennustaminen onnistu. Kun tunnistaa ne kuviot, jotka toimivat parhaiten, paranee todennäköisyys entisestään. Erityisesti päiväkauppaa tekevälle suuri vaihto on tuoton teon edellytys. ”Teknisellä analyysilla koetetaan kääntää todennäköisyydet sijoittajan puolelle. Esimerkiksi pitkän aikavälin trendiä voi tarkastella 200 päivän liukuvalla keskiarvolla. . Kun eri aikavälin mittarit Päiväkauppaa. Liukuvilla keskiarvoilla mitataan eri aikavälien kurssimuutosta. Yksinkertaisimmillaan teknistä analyysia käyttävä sijoittaja tekee kaupankäyntipäätöksen, kun analyysi antaa signaalin trendin muuttumisesta. K u v a : O u ti J ä rv in e n. . Lepikkö muistuttaa, että kaikkia ei tarvitse osata vaan on parempi valita itselle sopivimmat. . Sijoittaja voi myös koettaa tunnistaa trendin muuttumisen merkkejä ja ehtiä tekemään kaupan ennen muita. Sen sijaan menestymiseen tarvitaan teknisen analyysin kärsivällistä opiskelua ja psykologista silmää omassa sijoitussuunnitelmassa pysymiselle. . Koska yksittäisellä kaupalla haetaan pieniä voittoja, ei ostoja myyntihinnan ero saa olla iso. Myydään ja ostetaan siis muiden mukana, mutta trendin alussa. . Kynttilägraafin kuvioiden lisäksi Lepikkö itse suosii liukuvia keskiarvoja. . . Signaali syntyy, kun lyhyen aikavälin liukuva keskiarvo leikkaa pitkän aikavälin liukuvan keskiarvon
Käänteisenä kuviona (alla) markkina nousee. Sijoittajan tärkeimpiä tehtäviä onkin tehdä riskienhallintasuunnitelma. Noususignaalia vahvistaa kynttilän päähän muodostuva pitkä häntä (a) ja liukuvien keskiarvojen leikkaus (b). Ääriarvot, joissa kurssit ylittävät nauhat, ovat ostotai myyntisignaaleja. Pää–olkapää-kurssikuvion uskotaan kertovan trendin muutoksesta nousumarkkinasta laskuun. Käytännössä siis sijoitus myydään, jos hinta putoaa kaksi prosenttia tai nousee kuusi prosenttia. MACD-käyrä lasketaan eksponentiaalisista liukuvista keskiarvioista. ”Voittava sijoittaja voi olla useammin väärässä kuin oikeassa, kunhan voittaa isommin silloin, kun on oikeassa”, Lepikkö sanoo. Bollingerin nauhat perustuvat kurssin keskihajontaan. RSI (relative strenght indicator) . Luku on 0–100 välillä, ja ostosignaali syntyy, kun RSI on alle 30 ja myyntisignaali, kun se ylittää 70. Bollingerin nauhat . Silloin sijoittajan ei tarvitse olla oikeassa edes joka toinen kerta. Nousussa muodostuu toinen olkapää (3) notkahduksena. Tämä ongelma on pitkälti psykologinen. Nauhat muodostuvat liukuvan keskiarvon yläja alapuolelle. Signaalikäyrä lasketaan MACD-käyrän liukuvasta keskiarvosta. Lepikön mukaan nyrkkisääntö on, että yhden sijoituksen maksimitappio on 1–2 prosenttia lyhyeen kaupankäyntiin varatusta rahasta. TEKNINEN ANALYYSI ei ole eksaktia tiedettä, joten kaikki kaupat eivät voi onnistua. TEKNISES SÄ ANALY YSIS SÄ korostuu suunnitelmallisuus. Aivan pienellä summalla ei siis voi edes aloittaa, sillä muuten kaupankäynnin palkkiot syövät tuotot. Eksponentiaalinen liukuva keskiarvo (EMA) painottaa uusimpia arvoja. 1 2 3 a b Liukuvat keskiarvot, SMA ja EMA . Siitä, miten tunnistaa ostoja myyntipaikat, psykologiasta, eli miten todellisuudessa hallitsee kaupankäynnin ja kolmanneksi riskienhallinnasta. Kun volatiliteetti eli kurssimuutokset ovat suuria, kasvaa nauhojen väli. Käyttämällä eri pituisia keskiarvoja voi etsiä hetkiä, jolloin trendi on muuttumassa. Tappion annetaan esimerkiksi olla korkeintaan yksi kolmasosa mahdollisesta voitosta. Sen jälkeen pitää tutustua sijoitusinstrumentteihin ja valita niistä sopivin. . Hän suosittelee teknisen analyysin aloittavaa tutustumaan eri menetelmiin ja miettimään, mikä niistä sopii itselle parhaiten. ”Sopiva looginen päättelykyky riittää.” ”Onnistuminen riippuu kolmesta asiasta. Yleinen perustelu kaupankäynnin epäonnistumiseen on se, että sijoittaja ei ole pysynyt suunnitelmassaan. Näiden avulla löydetään tilanteita, jossa arvopaperi on ylitai alimyyty.. Ostetaan esimerkiksi lisää laskevaa osaketta, koska ei uskota markkinan viestiä.” Lepikön mukaan psykologialla on suurempi merkitys lyhyen aikavälin kaupankäynnissä kuin esimerkiksi matematiikalla. ”Psykologinen kuri pettää, eikä luoteta omaan suunnitelmaan. 30 Sijoitusmenetelmät S Y Y S K U U 2 2 viittaavat samaan trendiin, ja lisäksi vielä useampi indikaattori antaa samaa signaalia, onnistumisen mahdollisuudet paranevat vielä lisää”, Lepikkö summaa. RSI mittaa 14 päivän nousuja laskupäivien keskiarvoja, ja sen avulla näkee, onko osake ylitai aliostettu. Lepikön mukaan päiväkaupassa pitää käyttää ennalta määriteltyjä stop-loss-toimeksiantoja, joilla mahdollinen tappio on etukäteen rajattu. Kannattavaksi sijoittaminen muuttuu silloin, kun osakekaupoista syntyy enemmän voittoa kuin tappiota. Tärkeä osa riskienhallintasuunnitelmaa on kassanhallinta. ”Yksi syy, miksi epäonnistutaan, on se, että aloitetaan liian pienellä pääomalla, jolloin yksittäisten kauppojen riski nousee liian korkeaksi.” Optimitilanteessa lyhyeen kauppaan varattu raha edustaa kymmentä prosenttia koko sijoitusvarallisuudesta. Voimakkaasti laskenut osake tekee pienen nousun ensimmäisen olkapään (1) pohjasta ja laskee muodostaen pään (2). MACD (moving average convergence divergence) . Liukuva keskiarvo (SMA) kertoo kurssikehityksen tietyllä aikavälillä, mikä poistaa yksittäiset jyrkät muutokset ja näyttää trendin. 80 prosenttia nivoutuu kahteen viimeiseen tekijään.” Teknisen analyysin työkaluja Kynttiläkuviot
Yhtiön iso kassa saattaa vääristää pääoman tuoton, ja operatiivinen liiketoiminta jää piiloon.” Lopuksi rahoitusanalyysissä tutkitaan investoinnit ja voiton jako. Liiketoiminnan riski arvioidaan kasvun ja kannattavuuden vaihtelevuudesta. Jos yrityksellä on pitkän aikavälin strategia, niin investoinnit tuottavat tulevaisuudessa.” Voiton yhtiö jakaa osinkoina tai ostamalla omia osakkeitaan, mikä on etenkin Yhdysvalloissa muotia. ”Riski on kaksiosainen. OP Varainhoidon strategi Jussi Hyöty seuraa nykyään globaaleja pääomamarkkinoita. ”Fiksusti rakennettu kommunikaatio antaa hyvän kuvan. Analyysissa voidaan tarkastella osakekohtaisen tuloksen ja osinkojen kasvua sekä osinkosuhdetta eli sitä, kuinka paljon voitosta jaetaan omistajille. Ovatko riskit hallinnassa. ”Ensimmäiseksi pitää tarkastella yritystä pidemmällä aikavälillä strategisesta näkökulmasta.” Strategia-analyysissa Hyöty tutkii yrityksen toimialaa. Se on aitoa rahaa, joka tulee sisään yritykseen. Se on melkein kuin korkosijoitus, joka kasvaa vuosittain. . Markkinat palkitsevat kasvavan osingon runsain käsin.” Viimeinen kohta rahoitusanalyysissa on kommunikaatio. Se kertoo, miten yritys menestyy, koska mukana on sekä kasvu että hinnoitteluvoima. Sijoitusmenetelmät 31 S Y Y S K U U 2 2 Fundamenttianalyysi pilkkoo yrityksen palasiksi ja laskee lopuksi arvon Tekninen analyysi sopii osakekurssien liikkeistä lyhyellä aikavälillä kiinnostuneille. ”Jos historiassa on paljon kertaluonteisia eriä ja vaihtelevuutta, ennusteen teko Fundamenttien tutkija. Hyödyllä on pitkä tausta yritysanalyytikkona, ja hän seurasi analyytikkona muun muassa Nokiaa. Näitä arvioidaan yhdessä. Mittareita on paljon, mutta Hyöty suosii niistä osakkeen hinnan ja tuloksen suhdetta kuvaavaa p/e-lukua, yritysarvon ja liiketuloksen suhdetta kuvaavaa ev/ebit-lukua ja osinkotuottoa. Seuraava osa on rahoitusanalyysi, joka aloitetaan tutkimalla yhtiön kasvua. Silloin kummatkin riskin osat ovat suuria. vaikeutuu. ”Investointien rinnalla katsotaan kassavirtaa. Miten yritys selviää yllätyksistä?” Erityisesti sykliselle yhtiölle, jonka liiketoiminnan kysyntä vaihtelee paljon, velka on iso riski. Kolmanneksi yhtiön taloudesta tutkitaan oman pääoman tuotto. Sen jälkeen hän arvioi, mikä yrityksen kilpailukyky toimialalla on. Liian hyvän kuvan antaminen ei ole hyvä eikä se, että jättää jotain kertomatta.” Kun rahoitusanalyysi on tehty, on aika määritellä yrityksen arvo. ”Suosin oman pääoman tuoton purkamista osiin niin sanotulla Dupont-analyysilla. Yrityksen fundamenttianalyysin Hyöty jakaa kolmeen eri lohkoon: strategiaan, rahoitusanalyysiin ja arvonmääritykseen. Luvuista etsitään tietoa operatiivisesta liiketoiminnasta. Jos kasvu on ollut vakaata, ennusteen tarkkuus paranee.” Kasvun jälkeen tarkastellaan riskiä. Rahoitusriski kertoo, kuinka velkainen yhtiö on. Sillä, kuinka hyvin yhtiön omat ohjeistukset ovat pitäneet, ja kuinka yhtiö kertoo toiminnastaan, on merkitystä. Ennusteen tekemisessä ratkaisevaa on, kuinka luotettavasti historiallisiin lukuihin voi turvautua. K u v a : O u ti J ä rv in e n. Mitä vakaampaa se on, sitä paremmin tulevaisuus voidaan ennustaa. ”Ensin katsotaan, mikä on kysyntä, eli kuinka liikevaihto kasvaa. Funadamenttieli perusteanalyysi sen sijaan sopii sijoittajalle, joka uskoo yhtiön arvon syntyvän sen liiketoiminnan fundamenteista. Viimeiseksi katsotaan osakekohtainen tulos, sillä sen ympärillähän sijoitusmaailma pyörii”, Hyöty sanoo. Objektiivisuus on hyvä, mutta ei haittaa, jos on hieman varovainen. Kasvua voi tutkia toteutuneiden lukujen tai ennusteiden mukaan, mutta tärkeää on katsoa pidempää aikaväliä. ”Parhaita ovat yhtiöt, joilla osinko on kasvanut tasaisesti. OP Varainhoidon strategi Jussi Hyöty on kirjoittanut fundamenttianalyysistä kirjan Osakekeissien pauloissa – Intohimona analyysi. Esimerkiksi syklisillä yhtiöillä tarkasteltava aikasarja voi olla hyvin pitkä, jotta syklin vaihtelut saadaan mukaan. Sitten tutkitaan kannattavuuden kehitystä, koska se kertoo, mikä on yrityksen hinnoitteluvoima.” Seuraavaksi arvioon joutuu yrityksen kyky tehdä voittoa. ”Liikevoitto on hyvä voiton käsite
MIKÄ MUUTTUI JA MISSÄ. Sen avulla vertailet yrityksiä toisiinsa, toimialaan tai määrittelemääsi ryhmään, ja luet niitä koskevat uutiset – myös maksumuurin takaa. TUTUSTU ANALYSAATTORIIN almatalent.fi/tietopalvelut/analysaattori Analysaattori on digipalvelu, joka analysoi ja jalostaa yritysdataa ohjaamaan päätöksentekoa luotettavasti. Analysaattori on aina hereillä ja seuraa puolestasi uupumatta yrityksiä sekä niissä tapahtuvia muutoksia. tee varmempia liiketoimintapäätöksiä.. VERTAILE NOPEASTI. TIETOPALVELUT Muutamme datan menestykseksi. Alma Talent Tietopalveluiden Analysaattori jalostaa tiedon menestyksen polttoaineeksi
Jos menettää yöunensa sijoi tusten vuoksi, kannattaa tyytyä vähem män riskiseen vaihtoehtoon. Ja mitä enemmän riskiä, sitä suurempaa tuottoa voi odottaa.” Lyhytaikaisille, vuoden tai parin sijoituksille on perinteisesti suositeltu korkorahastoja. Nykyinen markkina tilanne on kuitenkin poikkeuksellinen. ”Ensinnäkin sijoittajan pitää arvioida, miten pitkäksi aikaa suunnittelee sijoit tavansa. Jos kulut ovat yli kaksi prosenttia, on syytä miettiä tarkkaan, kannattaako rahastonhoitajalle maksaa niin paljoa.” Möttölän kolmas neuvo koskee rahaston toteutuneita tuottoja. ”Korkeampi palkkio ei takaa rahaston laatua. ”Etf:issä tyypillinen kulu on selvästi alle puoli prosenttia vuodessa, ja mark kinoilta löytyy etf:iä, joissa kulut ovat jopa alle 0,1 prosenttia”, Möttölä kertoo. Yhdistelmärahastot 19,6 % 4. 33 S Y Y S K U U 2 2 100,4 K O T I TA L O U K S I E N K ÄT E I S TA L L E T U K S E T mrd. euroa, 6/2020 Rahastot Sijoittaja ei voi tietää ennalta rahaston tuottoja, mutta kuluihin kannattaa kiinnittää huomiota. TOINEN HUOMIOITAVA ASIA ovat rahaston kulut. Hedge ja muut rahastot 1,5 % 3 4 5 2 1 33 S Y Y S K U U 2 2. ”Jos markkinoille iskisi pitkäaikai nen lasku, voivat hyvät tuotot osakera hastoissa siintää vasta 10–20 vuoden päässä”, Möttölä kertoo. Myös sijoittajan henkilökohtainen riskinottohalukkuus vaikuttaa rahasto valintaan. Passiiviset rahastot tähtäävät markkinoiden keskimääräiseen tuottoon. Nyt korot ovat ennä tyksellisen matalalla ja parin vuoden sijoituksia suunnitteleva voi pitää varansa yhtä hyvin pankkitilillä kuin lyhyen koron rahastossa. Toteutuneista tuotoista ei voi pää tellä paljoa, sillä historia ei ole tae tule vaisuudesta. Hänen mukaansa monet sijoittajat kiinnittävät liikaa huomiota historiallisiin tuottoihin. Aktiivisissa osakerahastoissa keskimääräinen kulu on korkeampi, noin 1,6 prosenttia. Lähde: Suomen Pankki Rahaston valinta ei ole rakettitiedettä 1. Kulutietoinen rahastosi joittaja suosii passiivisia rahastoja, jotka ovat usein etf:iä eli pörssinoteerattuja rahastoja. Niissä on mahdollisuus keskivertoa korkeampaan tuottoon, mutta kulutaso on passiivisia rahastoja korkeampi. Alle viiden vuoden pituista rahasto sijoitusta suunnitteleva voi suunnata katseensa osake ja korkosijoituksista koostuviin yhdistelmärahastoihin. A l e x a f H e u r l i n Rahaston valinta ei ole kovin moni mutkaista, kunhan pitää mielessä muutaman perusasian. Morningstarin rahasto analyytikko Matias Möttölä tiivistää rahastovalinnan perusasiat kolmeen peukalosääntöön. euroa, 6/2020 24,5 K O T I TA L O U K S I E N R A H A S T O S I J O I T U K S E T mrd. Osakerahastot 34,2 % 3. Mitä pidempi sijoitusaika, sitä enemmän riskiä sijoittaja voi ottaa. Korkorahastot 34,5 % 2. Kiinteistörahastot 10,2 % 5. Aktiivisissa rahastoissa salkunhoi taja tekee sijoituskohteiden valinnat. Osakerahastoissa suositeltu sijoitus aika on ollut perinteisesti vähintään seitsemän vuotta
EUR OSUUDEN OMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYS PALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMI SIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK OP-Suomi 7,7 5,4 1,8 10,8 0,4 820,6 47 506 1,6 1,66 Säästöpankki Kotimaa 6,9 4,4 2,4 5,4 0,2 328,2 27 846 1,8 1,81 50 Aktia Capital 7,7 5,8 3,7 12 0,5 256,8 18 503 1,83 1,83 50 Nordea Suomi 7,9 7,7 7,1 16,4 0,6 216,9 15 988 1,4 1,41 10 OP-Suomi Pienyhtiöt 8,2 7,6 2,8 20,8 0,9 169,7 15 521 2 2,06 Säästöpankki Pienyhtiöt 8,9 3,3 17,9 0,8 108,9 14 333 1,9 1,92 50 Seligson & Co OMX Helsinki 25 ETF 10,5 7,5 5,4 6,8 0,3 290,6 13 359 0,16 0,16 1 Seligson & Co Suomi Indeksirahasto 9,2 7,9 5,4 8,1 0,3 146,7 12 969 0,45 0,46 10 OP-Suomi Indeksi -sijoitusrahasto 7,7 0,3 103,8 11 054 0,39 0,39 Danske Invest Suomi Osake 7,4 4,3 2,5 6,9 0,3 498,6 8 842 1,4 1,77 10 POP Suomi 7,3 4,9 2,2 7,4 0,3 42,9 8 783 1,8 1,83 20 Nordea Suomi Passiivinen 9,5 7,2 4,9 8,5 0,3 244,6 7 736 0,5 0,5 10 Seligson & Co Phoebus 9,4 6,8 6,7 3,5 0,2 60,2 4 912 0,75 0,75 10 Handelsbanken Suomi 8,5 7,2 5,1 9,1 0,4 46,4 4 160 1,85 1,86 FIM Fenno 7 4,4 4,3 12,7 0,5 73,4 3 874 1,6 1,6 10 Danske Invest Suomi Osinko 8,1 6,4 -0,3 5,5 0,2 99,9 2 993 1,5 1,5 10 LähiTapiola Vastuullinen Osinko Suomi 6,6 7,1 6,3 7,7 0,3 76,7 2 119 1,5 1,51 30 Evli Suomi Select 6,6 7,2 4,5 6,3 0,3 182,8 1 965 1,8 1,8 1 000 Evli Suomi Pienyhtiöt 11,5 10,7 7 20,9 0,9 249,7 1 941 1,6 1,6 1 000 SEB Finlandia 7,2 5,5 3,4 8,8 0,3 240,7 1 753 1,3 0,7 500 OP-Suomi Mikroyhtiöt 13,9 0,6 29,4 1 436 1,2 1,26 Danske Invest Suomen Pienyhtiöt 8,5 8,1 4,7 21,5 0,8 54,9 1 113 1,3 1,3 10 SEB Finland Small Cap 8,9 12,8 13,3 30,2 1,3 119,2 951 1,8 1,8 500 Nordea Pro Suomi 8 6,8 4,9 8,9 0,4 446,4 851 0,5 0,5 1 000 000 Taaleri Arvo Markka Osake 5,9 5,7 -1,5 0,6 35,6 825 1,2 1,22 100 eQ Suomi 8 7,2 5,2 11,2 0,4 49,8 563 1,5 1,54 500 Taaleri Mikro Markka Osake 13,2 7,9 24,1 1 72,3 472 1,2 1,66 100 Fondita Equity Spice 6,6 3,4 -2,3 7,5 0,3 15 235 2 2 UB HR Suomi 8,4 6,7 3,4 3 0,1 12,7 203 0,78 0,77 10 000 34 S Y Y S K U U 2 2. Rahastot Rahastovertailu Osakerahastojen parhaat luokittain osuudenomistajien määrän perusteella. OP Suomen salkun isoimmat omistukset ovat Helsingin pörssin suurimmissa yhtiöissä. OP Pienyhtiöt on rahaston nimenä hieman harhaanjohtava: Rahasto voi sijoittaa alle 3,6 miljardin euron arvoisiin yhtiöihin, eli vain kaikkein suurimmat suomalaisyhtiöt jäävät sen tutkan ulkopuolelle. Helsingin pörssiin sijoittavia rahastoja löytyy useassa eri koossa. Esimerkiksi OP:lta löytyy kolme eri Suomi-salkkua: OP Suomi, OP Pienyhtiöt ja OP Mikroyhtiöt. OP:n pienyhtiöja mikroyhtiörahasto ovat Suomi-rahastoja monessa koossa tuottaneet viime vuosina paremmin kuin OP:n Suomi-rahasto. Mikroyhtiörahasto taas sijoittaa nimensä mukaisesti pörssin höyhensarjalaisiin, pääasiassa alle 200 miljoonan euron markkina-arvon yhtiöihin. ”Pienyhtiöillä ei ole välttämättä lainkaan analyytikkoseurantaa, niiden teknologia voi olla täysin uudenlaista ja kasvuvauhti usein kovempi kuin suuryhtiöillä.” A l e x a f H e u r l i n SUOMI OSAKKEET YHTIÖ TUOTTO %, 10 VUOTTA TUOTTO %, 5 VUOTTA TUOTTO %, 3 VUOTTA TUOTTO %, 12 KK RAHASTO PÄÄOMA MILJ. Sama valuvika löytyy monesta muustakin ”pienyhtiörahastona” myytävästä rahastosta. ”Salkunhoitajan rooli on sitä tärkeämpi, mitä pienempi yhtiö on kyseessä”, OP:n salkunhoitaja Teemu Salonen kertoo
Rahastot EUROOPPA OSAKKEET YHTIÖ TUOTTO %, 10 VUOTTA TUOTTO %, 5 VUOTTA TUOTTO %, 3 VUOTTA TUOTTO %, 12 KK RAHASTO PÄÄOMA MILJ. EUR OSUUDEN OMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYS PALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMI SIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK Nordea Eurooppa 5,9 2,0 3,7 8,7 0,4 692,9 72 128 1,50 1,50 Handelsbanken Eurooppa Teema 5,3 1,9 2,8 2,6 0,1 585,4 20 950 1,60 1,60 ODIN Europa 6,1 -2,1 -3,8 -8,6 -0,3 493,6 18 274 1,50 2 500 Säästöpankki Eurooppa 6,7 1,1 -1,8 -14,5 -0,5 270,6 15 730 1,80 1,83 50 OP-Eurooppa Nousevat Tähdet -3,7 -7,4 -0,3 201,3 15 699 1,80 1,86 Seligson & Co Eurooppa Indeksirahasto 6,6 2,0 2,7 -2,8 -0,1 161,4 13 876 0,45 0,46 10 Aktia Eurooppa 5,7 1,8 1,8 -1,9 -0,1 141,1 10 295 1,87 1,87 50 OP-Eurooppa Osinkoyhtiöt -1,1 -1,8 -6,4 -0,2 167,2 8 492 1,80 1,86 Danske Invest Eurooppa Osake 6,7 1,6 2,8 2,0 0,1 328,5 7 310 1,35 1,35 10 Nordea European Small & Mid Cap 8,1 3,1 1,3 -5,2 -0,2 118,4 4 718 1,30 1,60 50 POP Eurooppa 4,4 -0,7 -2,4 -13,4 -0,4 15,8 4 696 1,80 1,87 20 Nordea Eurooppa Passiivinen 5,7 0,4 0,4 -5,3 -0,2 271,2 4 333 0,50 0,50 Ålandsbanken Europe Value 3,4 -0,7 -1,9 -4,2 -0,1 65,5 4 090 1,58 1,40 50 Danske Invest Euroopan Pienyhtiöt 9,4 5,2 1,3 0,7 0,0 74,3 2 954 1,50 1,50 10 Nordea European Value 3,9 -3,9 -7,3 -19,5 -0,7 313,2 2 883 1,50 1,83 50 Evli Eurooppa 8,5 -0,4 -2,7 -4,5 -0,1 452,5 2 557 1,60 1,60 1 000 FIM Eurooppa 4,0 -1,9 -3,0 -9,7 -0,4 72,5 2 283 1,80 1,80 10 Danske Invest Eurooppa Osinko 4,2 0,1 -1,1 -4,8 -0,2 104,7 2 237 1,75 1,75 10 Aktia Europe Small Cap 3,6 2,0 -1,6 -0,1 39,7 2 080 1,99 1,99 50 Nordea Euroopan Pienet Yhtiöt 5,9 4,0 -0,4 0,0 38,4 1 929 1,60 1,63 10 Evli Osakefaktori Eurooppa 0,7 -4,4 -0,2 224,0 1 818 0,95 0,95 1 000 FIM Fossiiliton Eurooppa ESG 17,8 1 776 1,80 1,80 10 OP-Eurooppa Plus -3,4 -2,6 -9,0 -0,3 81,9 1 590 1,20 1,28 LähiTapiola Vastuullinen Eurooppa Keskisuuret 6,3 0,2 0,5 -2,9 -0,1 116,0 1 354 1,50 1,50 30 SEB European Equity 5,1 -0,5 -2,7 -9,2 -0,3 157,4 1 186 1,30 1,30 500 FIM Passiivinen Eurooppa ESG -6,5 -0,2 50,7 1 129 0,49 0,51 10 Taaleri Arvo Rein Osake 0,1 0,0 197,5 825 1,20 100 Taaleri Euroopan Kassakoneet Osake -7,4 -0,3 47,9 753 1,00 1,00 100 LähiTapiola Eurooppa Markkina -5,1 -0,2 100,8 693 0,30 0,32 30 Taaleri Mikro Rein Osake -3,3 6,5 0,3 77,5 652 1,20 2,10 100 eQ Eurooppa Osinko 6,0 -0,2 -1,9 -4,0 -0,1 23,8 600 1,70 1,75 500 POHJOISMAISET OSAKKEET YHTIÖ TUOTTO %, 10 VUOTTA TUOTTO %, 5 VUOTTA TUOTTO %, 3 VUOTTA TUOTTO %, 12 KK RAHASTO PÄÄOMA MILJ. EUR OSUUDEN OMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYS PALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMI SIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK Handelsbanken Ruotsalaiset Pienyhtiöt 21,1 0,7 2521,7 78 683 1,50 1,51 ODIN Norden 7,8 5,5 7,1 19,5 0,7 1585,3 44 606 1,50 1,92 500 Nordea Pohjoismaat 7,9 4,8 5,9 13,7 0,6 678,4 41 508 1,40 1,41 Handelsbanken Pohjoismaat 4,3 2,8 8,6 0,4 1922,1 28 612 1,50 1,50 Ålandsbanken Norden Aktie 1,7 -0,1 7,6 0,3 155,4 22 678 1,40 1,40 100 OP-Pohjoismaat Indeksi 3,0 5,1 11,1 0,5 449,5 20 731 0,39 0,39 Säästöpankki Itämeri 9,3 6,0 3,6 12,9 0,5 124,2 13 322 1,80 1,82 50 POP Pohjoismaat 9,5 5,2 4,6 12,2 0,5 25,4 6 041 1,80 1,86 20 Aktia Nordic Small Cap 11,1 8,1 24,8 0,9 131,0 6 031 1,99 1,99 50 Aktia Nordic 10,4 6,9 7,3 21,1 0,8 106,3 5 708 1,86 1,86 50 Aktia Nordic Micro Cap 16,1 50,4 1,9 163,1 4 403 1,99 1,99 50 Handelsbanken Pohjoismaat Indeksi 13,3 0,5 1322,2 2 404 0,40 0,42 Evli Ruotsi Pienyhtiöt 16,7 12,1 15,2 31,7 1,1 101,9 1 686 1,60 1,60 1 000 L ä h d e : R a h a s t o r a p o r t t i 35 S Y Y S K U U 2 2
Vastuullisuusrahastoissa on kuitenkin suuria eroja. Rahastot 36 S Y Y S K U U 2 2 Vastuullisuus on yksi viime vuosien suurista trendeistä finanssimarkkinoilla. Esimerkiksi Handelsbankenin Kestävä Energia -rahasto sijoittaa nimensä mukaisesti uusiutuvan energian yhtiöihin eri puolilla maailmaa. Rahastosta löytyy sijoituksia vessanpöntöistä tunnetusta Geberitistä eläinrokoteyhtiö IDEXXiin ja kaikkea siltä väliltä. OP Puhdas Vesi -rahasto taas kertoo sijoittavansa yrityksiin, jotka toimivat vesiteknologian parissa ja ovat lisäksi vastuullisia. EUR OSUUDEN OMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYS PALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMI SIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK Nordea Pohjois-Amerikka 12,1 5,9 8,5 0,5 0,0 400,6 29 802 1,00 1,00 Seligson & Co Pohjois-Amerikka Indeksirahasto 12,2 9,2 10,7 1,0 0,1 184,5 14 387 0,43 0,43 10 OP-Amerikka Kasvu 11,6 19,1 13,6 0,4 237,1 7 935 1,80 1,80 Säästöpankki Amerikka 5,2 4,4 -4,4 -0,1 129,2 7 731 1,70 1,71 50 Aktia America 11,1 6,9 12,3 6,7 0,2 115,5 5 704 1,85 1,85 50 36 S Y Y S K U U 2 2. Rahaston tuotto on ollut alkuvuonna ylivoiVastuullisuus on katsojan silmässä mainen suhteessa muihin osakerahastoihin. Lähes kaikki suomalaiset rahastot noudattavat nykyään jonkinlaisia vastuullisuuskriteereitä. Monet varainhoitajat karsivat esimerkiksi aseja tupakkayhtiöt sijoitusvalikoimastaan. Sen salkusta löytyy muun muassa kiinalaista aurinkopaneeliteknologiaa ja eurooppalaisia tuulivoimalayhtiöitä. EUR OSUUDEN OMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYS PALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMI SIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK Nordea Maailma Osinko 2,3 3,7 -1,6 -0,1 1327,1 111 762 1,50 1,50 10 Nordea Maailma 8,9 5,1 6,0 -0,5 0,0 1654,5 71 434 1 1 Ålandsbanken Maailma Osake 4,7 1,7 4,2 -1,5 0,0 1056,3 63 739 1,10 1,81 50 Nordea Maailma Passivinen 5,8 7,1 0,1 0,0 1412,9 46 130 0,50 0,50 Handelsbanken Kestävä Energia 9,6 8,9 13,6 34,4 1,1 644,0 37 092 1,50 1,56 OP-Maailma 7,3 2,2 3,2 -1,9 -0,1 239,4 32 082 1,60 1,84 OP-Maailma Indeksi 0,8 0,0 193,6 32 073 0,39 0,46 OP-Ilmasto 4,8 4,4 3,9 7,4 0,3 162,0 22 562 1,80 1,86 Säästöpankki Osake Maailma 8,0 3,2 3,1 -2,5 -0,1 144,8 20 694 1,80 1,84 50 Nordea Global Enhanced 7,6 2,1 0,1 519,8 20 167 0,60 0,60 10 Seligson & Co Global Top 25 Brands 13,1 8,2 9,5 0,8 0,1 385,4 18 553 0,60 0,60 10 OP-Puhdas Vesi 4,8 5,1 0,2 0,0 87,7 17 699 1,80 1,86 Nordea Vastuulliset Osakkeet Maailma 0,2 0,0 295,9 13 750 0,90 0,91 10 ODIN Global 9,9 7,3 9,0 3,0 0,1 686,2 13 015 1,50 1,50 500 Danske Invest Kompassi Osake 5,9 2,0 1,7 -0,1 0,0 210,6 10 577 0,50 1,95 10 Aktia Global 8,0 4,8 7,4 4,2 0,2 75,0 9 297 1,87 1,87 50 OP-Vähähiilinen Maailma 2,6 2,7 -4,3 -0,1 116,2 7 817 1,80 1,87 Nordea Ilmasto ja Ympäristö 10,6 9,6 8,8 10,0 0,4 1131,6 7 646 1,50 1,80 50 POP Maailma 7,3 3,3 4,9 -3,1 -0,1 11,6 4 081 1,80 1,87 20 Nordea Discretionary Global Equity 7,0 1,1 0,1 1785,0 3 872 0,50 0,77 50 000 Nordea Vakaat Osakkeet 7,4 1,8 0,0 -4,5 -0,2 151,1 3 532 1,50 1,80 50 FIM Tekoäly 4,1 -0,6 -2,2 -7,3 -0,2 8,4 3 390 1,50 1,52 10 Nordea Maailmanlaajuiset Tähdet 11,2 6,1 0,3 1,1 2 761 1,50 1,82 50 Seligson & Co Phoenix 4,8 -0,7 -3,0 -4,9 -0,2 16,0 2 194 1,10 1,16 10 LähiTapiola Vastuullinen Kasvu 12,2 10,6 15,4 21,5 0,8 130,2 2 110 1,50 1,51 30 Elite Alfred Berg Osake 2,1 2,6 -0,3 0,0 29,6 902 3 3,25 50 Evli Maailma 9,8 3,0 1,9 -4,4 -0,1 114,7 884 1,60 1,60 1 000 eQ Sininen Planeetta 8,2 11,2 13,3 9,8 0,4 61,7 764 1,50 1,55 500 Nordea Global Portfolio 6,4 10,5 2,9 0,1 106,2 760 0,75 1,05 50 POHJOIS-AMERIKKA OSAKKEET YHTIÖ TUOTTO %, 10 VUOTTA TUOTTO %, 5 VUOTTA TUOTTO %, 3 VUOTTA TUOTTO %, 12 KK RAHASTO PÄÄOMA MILJ. Yleisten vastuullisuusperiaatteiden lisäksi varainhoitajat tarjoavat myös nimenomaisesti vastuullisina markkinoituja rahastoja. A l e x a f H e u r l i n MAAILMA OSAKERAHASTOT JA TOIMIALARAHASTOT YHTIÖ TUOTTO %, 10 VUOTTA TUOTTO %, 5 VUOTTA TUOTTO %, 3 VUOTTA TUOTTO %, 12 KK RAHASTO PÄÄOMA MILJ. Salkunhoitaja näyttää tulkitsevan ohjenuoraa varsin laveasti
United Bankers joutui sulkemaan metsärahastonsa uusilta sijoituksilta syksyn ajaksi. Myös metsärahastot ovat keränneet viime vuosina tuntuvasti lisää varoja. A l e x a f H e u r l i n KEHITTYVÄT MARKKINAT MAAILMA, EUROOPPA JA ERI ALUEILLE SIJOITTAVAT OSAKERAHASTOT Handelsbanken Aasia Teema 8,9 8,9 6,8 8,9 0,4 798,2 59 442 1,50 1,50 Nordea Kehittyvät Osakemarkkinat 4,1 4,9 2,9 0,1 0,0 1028,8 26 847 1,60 1,60 OP-Kiina 10,0 11,0 18,0 43,1 1,8 231,7 21 827 2,50 2,51 OP-Kehittyvät Osakemarkkinat 1,9 0,8 -0,8 -3,6 -0,1 165,8 19 942 1,35 1,61 Nordea Kiina 9,7 10,0 13,7 28,4 1,1 234,0 19 371 1,85 1,85 Nordea Venäjä 1,2 9,2 8,3 -11,1 -0,3 123,8 18 386 1,85 1,84 OP-Venäjä 3,0 12,1 10,2 -10,5 -0,3 180,5 18 038 2,50 2,60 Nordea Intia 2,4 -1,0 -7,4 -18,8 -0,5 118,0 17 941 1,85 1,85 Nordea Itä-Eurooppa -1,0 2,7 -0,5 -20,3 -0,6 72,3 17 793 1,60 1,60 OP-Intia 1,2 -4,9 -9,1 -20,6 -0,6 89,9 15 207 2,20 2,20 YHTIÖ TUOTTO %, 10 VUOTTA TUOTTO %, 5 VUOTTA TUOTTO %, 3 VUOTTA TUOTTO %, 12 KK RAHASTO PÄÄOMA MILJ. Toisaalta niiden kulut ovat usein suuremmat, ja merkintöjä voi tehdä harvemmin kuin esimerkiksi osakerahastoissa. EUR OSUUDEN OMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYS PALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMI SIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK L ä h d e : R a h a s t o r a p o r t t i YHTIÖ TUOTTO %, 10 VUOTTA TUOTTO %, 5 VUOTTA TUOTTO %, 3 VUOTTA TUOTTO %, 12 KK RAHASTO PÄÄOMA MILJ. Hyviä metsäpalstoja ei ole myynnissä määräänsä enempää. EUR OSUUDEN OMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYS PALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMI SIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK VAIHTOEHTOISET SIJOITUKSET JA KIINTEISTÖRAHASTOT OP-Vuokratuotto 4,1 4,2 2,2 1,8 1475,0 40 150 1,90 2,23 FIM Asuntotuotto 6,3 5,9 4,2 4,2 294,5 12 827 1,90 2,46 5 000 Handelsbanken Raaka-aine -25,6 -1,1 106,4 11 435 0,70 0,70 OP-Palvelukiinteistöt 6,5 1,5 288,2 8 870 1,90 2,37 OP-Metsänomistaja 4,3 4,1 6,5 1,7 259,9 8 490 1,50 2,14 FIM Metsä 6,4 11,1 1,4 92,8 7 626 1,50 1,54 5 000 Ålandsbanken Asuntorahasto 5,1 4,0 3,8 7,5 519,2 6 699 2,25 2,77 500 eQ Hoivakiinteistöt 9,2 9,0 7,9 11,4 1008,2 3 995 1,95 2,00 500 Alexandria Kiinteistö 4,1 2,1 168,4 3 619 0,90 2,73 1 000 YHTIÖ TUOTTO %, 10 VUOTTA TUOTTO %, 5 VUOTTA TUOTTO %, 3 VUOTTA TUOTTO %, 12 KK RAHASTO PÄÄOMA MILJ. UB:n metsärahasto tavoittelee 4-5 prosentin vuotuista tuottoa. Suomalaisilla asuntorahastoilla on jo kymmeniätuhansia osuudenomistajia. ”Metsämarkkinan koko ja tarjonta rajoittavat kasvuamme”, UB:n salkunhoitaja Kari Kangas perustelee rahaston väliaikaista sulkemista. Ylänavi 37 S Y Y S K U U 2 2 Rahastot Vaihtoehtoiset rahastot keskittyvät tyypillisesti sijoituskohteisiin, joilla käydään verrattain harvoin kauppaa: esimerkiksi pörssin ulkopuolisiin yhtiöihin, kiinteistöihin tai metsään. EUR OSUUDEN OMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYS PALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMI SIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK Danske Invest Pohjois-Amerikka Osake 10,7 5,0 5,0 -5,8 -0,2 109,8 3 287 0,60 0,60 10 FIM USA 9,7 4,7 8,8 3,1 0,1 132,7 3 093 1,50 1,50 10 OP-Amerikka Pienyhtiöt 1,8 -0,8 -12,2 -0,3 81,4 2 748 1,90 1,96 OP-Amerikka Arvo 1,8 1,6 -10,6 -0,3 179,5 2 171 1,80 1,86 LähiTapiola Vastuullinen USA Keskisuuret 11,6 6,5 7,5 4,8 0,2 114,2 1 947 1,60 1,60 30 Evli Osakefaktori USA 7,7 -4,3 -0,1 139,8 1 795 0,95 0,95 1 000 OP-Amerikka 5,3 -0,5 0,0 51,0 1 767 1,40 1,46 Nordea Pohjoisamerikkalaiset Tähdet 6,7 10,0 9,7 0,4 93,3 1 457 1,50 1,82 50 LähiTapiola USA Markkina 7,4 0,2 112,2 1 351 0,30 0,31 30 FIM Passiivinen USA ESG 111,7 1 037 0,49 0,50 10 37 S Y Y S K U U 2 2. Kuluista huolimatta vaihtoehtoisten rahastojen suosio on noussut viime vuosina suureksi. Rahasto sai alkuvuonna yli 20 miljoonaa euroa netMetsärahasto kohtasi kasvun rajat tomerkintöjä, ja sillä on kaikkiaan jo yli 200 miljoonaa euroa varoja. Vaihtoehtoiset rahastot tavoittelevat tyypillisesti vakaata ja hyvää tuottoa
Sijoittajat ovat myös nostaneet varojaan suosituimmista yhdistelmärahastoista. EUR OSUUDEN OMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYS PALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMI SIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK Ålandsbanken Euro Bond 2,5 1,2 0,1 -2,1 -0,6 304,4 27 781 0,69 0,69 50 Danske Invest Kompassi Korko 3,2 2,5 2,0 0,3 0,1 550,4 16 996 0,10 0,90 10 OP-Euro 0,4 -0,1 -0,2 -0,3 0,2 1281,7 16 330 0,30 0,09 Nordea Säästö Korko 3,6 2,4 2,8 2,0 0,6 241,0 15 776 0,70 0,72 10 Danske Invest Korko 0,9 0,0 -0,4 -1,2 -0,3 223,9 12 557 0,43 0,56 10 OP-Korkosalkku 0,3 -0,2 -0,3 -0,7 -0,1 205,0 9 564 0,60 0,61 Nordea Korkotuotto 2,3 0,7 -0,2 -0,7 -0,1 88,4 6 774 0,60 0,60 10 Nordea Korko 0,2 -0,2 -0,3 -0,5 0,0 1617,0 6 645 0,15 0,15 10 FIM Euro 4,3 2,6 3,2 0,8 0,2 155,0 6 427 0,50 0,50 10 Säästöpankki Lyhytkorko 1,2 0,7 0,0 -2,0 -1,3 243,0 5 850 0,46 0,47 50 Nordea Euro Obligaatio 4,1 2,6 3,5 1,7 0,4 1007,3 5 398 0,60 0,60 OP-Yrityslaina 3,9 2,0 1,6 -1,1 -0,2 1399,0 4 756 0,63 0,66 Säästöpankki Yrityslaina 3,3 1,2 0,5 -2,7 -0,6 171,2 4 594 0,80 0,81 50 Ålandsbanken Euro High Yield 3,4 1,5 -1,1 -8,2 -1,1 141,3 4 217 1 1 50 LähiTapiola Vastuullinen Lyhytkorko 1,1 0,3 0,1 -0,6 -0,1 325,6 3 662 0,30 0,30 30 L ä h d e : R a h a s t o r a p o r t t i 38 S Y Y S K U U 2 2. Suosituimpien yhdistelmärahastojen tuotot olivat tammi–heinäkuussa miinuksella. A l e x a f H e u r l i n Yhdistelmärahastoilla vaikea alkuvuosi YHDISTELMÄRAHASTOT, MAAILMA JA EUROOPPA YHTIÖ TUOTTO %, 10 VUOTTA TUOTTO %, 5 VUOTTA TUOTTO %, 3 VUOTTA TUOTTO %, 12 KK RAHASTO PÄÄOMA MILJ. Vikman huomauttaa, että kokonaisuutena katsoen osakemarkkinat eivät ole vielä palautuneet kevään paniikkihetkistä. Rahastot ovat toipuneet siitä hyvin”, Vikman sanoo. Rahastot Pörssit ja velkakirjamarkkinat toipuivat nopeasti kevään koronapaniikista, ja osakesijoittamisen suosio on noussut selvästi alkuvuoden aikana. Lähes kaikkien suosittujen yhdistelmärahastojen nettomerkinnät ovat alkuvuoden ajalta miinusmerkkisiä. Nordean rahastoyhtiön toimitusjohtaja Henrika Vikman vaikuttaa kuitenkin tyytyväiseltä Nordean rahastojen tuottoihin. Osakeja korkomarkkinoille sijoituksensa jakaville yhdistelmärahastoille alkuvuosi on ollut kuitenkin vaikea. ”Keväällä koettiin historiallisen raju pörssiromahdus. EUR OSUUDEN OMISTAJIEN MÄÄRÄ HALLINNOINTI JA SÄILYTYS PALKKIO, % JUOKSEVAT KULUT, % MINIMI SIJOITUS, EUROA SHARPE, 12 KK OP-Maltillinen 1,0 1,2 -0,7 0,0 1960,9 192 216 1,25 1,35 OP-Rohkea 4,7 1,5 1,8 -1,3 -0,1 472,4 79 514 1,45 1,56 Nordea Säästö 50 5,7 3,3 3,4 0,5 0,1 1083,9 71 228 1,60 1,62 OP-Varovainen 2,0 0,5 0,4 -0,7 -0,1 741,7 66 509 0,95 1,03 Nordea Säästö 25 4,7 2,9 3,1 1,2 0,2 1470,5 65 775 1,20 1,22 S-Säästörahasto Kohtuullinen 2,0 2,8 -1,1 0,0 163,5 57 665 0,00 1,00 S-Säästörahasto Rohkea 2,7 4,3 -0,6 0,0 98,9 55 179 0,00 1,17 Danske Invest Kompassi 25 4,0 2,3 2,1 1,0 0,2 1459,5 51 512 0,10 1,05 10 Säästöpankki Korko Plus 3,1 1,7 1,0 0,3 0,1 697,1 39 181 1,00 1,11 50 Danske Invest Kompassi 50 4,7 2,3 2,2 1,1 0,1 641,9 30 106 0,25 1,40 10 Säästöpankki Ryhti 5,2 2,6 1,8 -1,2 -0,1 287,3 29 242 1,00 1,73 50 Nordea Vakaa Tuotto 5,3 2,0 1,6 0,1 0,0 415,4 28 711 1,75 1,76 Nordea Säästö 75 6,9 3,7 3,8 -0,1 0,0 427,9 27 093 1,80 1,80 Nordea Premium Varainhoito Maltti 4,4 2,8 2,9 1,6 0,2 2620,0 27 077 1,10 1,12 Aktia Secura 5,4 2,8 3,2 2,3 0,2 289,0 26 645 1,87 1,87 S-Pankki Säästäjä Maltillinen -0,9 -0,1 13,1 25 746 0,00 0,45 Aktia Solida 3,0 1,7 1,7 -0,2 0,0 501,7 25 023 1,05 1,05 50 Nordea Säästö 10 2,6 2,8 1,6 0,4 364,9 19 869 1,00 1,02 10 S-Pankki Säästäjä Uskalias -0,4 0,0 7,3 18 865 0,00 0,47 KORKORAHASTOT YHTIÖ TUOTTO %, 10 VUOTTA TUOTTO %, 5 VUOTTA TUOTTO %, 3 VUOTTA TUOTTO %, 12 KK RAHASTO PÄÄOMA MILJ. Maailman osakemarkkinoita seuraavan MSCI World -indeksin alkuvuoden tuotot ovat euroissa mitattuna edelleen miinuksella, mikä vaikuttaa osaltaan yhdistelmärahastojen tuottoihin
10 ASIANTUNTIJAA 10 NÄKEMYSTÄ USA:N PRESIDENTINVAALEISTA Kuuntele osoitteessa kauppalehti.fi/podcastit
Arvopaperi listaa yhdeksän harhaa, joiden välttäminen voi säästää rahaa. K a r o H ä m ä l ä i n e n. 40 Ylänavi S Y Y S K U U 2 2 MIINOJA, LOUKKUJA JA HARHOJA – NÄIN VÄISTÄT PSYKOLOGISET ANSAT Sijoittajan pahin vastustaja on korvien välissä
Ylänavi 41 S Y Y S K U U 2 2 MIINOJA, LOUKKUJA JA HARHOJA – NÄIN VÄISTÄT PSYKOLOGISET ANSAT
Tappiokammo Tappio tuntuu ikävältä. Vaistojensa varassa toimiva sijoittaja luultavasti häviää rahaa. Kun omat virhealttiudet ovat tiedossa, niiden välttäminen on selvästi helpompaa. Ajatus miinuksella olevien osakkeiden myymisestä tuntuu vastenmieliseltä, lukitseehan se pelkästään virtuaalisesti salkussa näkyvän punaisen värin tosielämän tappioksi. Ihmisellä on vakiintuneita taipumuksia käyttäytyä tietyllä tapaa tietynlaisissa tilanteissa, eivätkä taipumukset suinkaan aina johda ihanteelliseen lopputulokseen. Arvopaperi esittelee joukon sijoittajaa vaanivia surmanloukkuja ja harhoja. Se vaatii itsetutkiskelua: mihin virheisiin juuri minulla on taipumusta haksahtaa. Nyt vai huomenna, ja millä hinnalla. Momentumstrategia perustuu siihen havaintoon, että viime aikoina hyvin menestyneet osakkeet tuottavat keskimääräistä paremmin myös lähitulevaisuudessa, ja viime aikoina huonosti menestyneistä osakkeista saa vastakin alituottoa. S. 2. Kaiken lisäksi voitolla olevien osakkeiden myyminen ja tappiollisten pitäminen salkussa aiheuttaa veroseurauksia, ellei kauppoja tee osakesäästötilin sisällä. Vai ollako tekemättä mitään. 42 Ylänavi S Y Y S K U U 2 2 1. Hieman kärjistäen: aivan kuin puutarhuri niittäisi kasvimaalta parhaiten kehittyneet taimet ja jättäisi jäljelle kehnoimmat. Liiallinen itsevarmuus Jos on päättänyt sijoittaa osakepoimintamenetelmällä, pohjana täytyy olla ainakin alitajuinen ajatus siitä, että pystyy valitsemaan osakkeita keskimääijoittaminen on jatkuvaa päätöksentekoa: Ostaa vai myydä. Vastaavasti plussalla olevia osakkeita tekee mieli myydä ja ottaa voitot kotiin. Jos momentumstrategia tuo ylituottoa, niin kuin tutkimuskirjallisuus näyttäisi osoittavan, kontramomentumstrategia puolestaan tuo alituottoa. Inhimillinen päätöksenteko on altis monille virheille. Kuinka sijoittaja voisi selättää tuottoja syövät päätöksentekovirheet ja suojautua uhkaavilta psykologisilta ansoilta. Ja mitä. Tällöin sijoittaja päätyy pitämään salkussa huonosti kehittyneitä osakkeita, joiden heikko pörssikehitys voi olla aivan aiheellista, ja myymään hyvin kehittyneet yhtiöt. Näin menettelevä sijoittaja tulee noudattaneeksi kontramomentumstrategiaa eli momentumstrategian vastakohtaa. Näiden erheiden välttäminen voi säästää paljon rahaa
Riskien karttaminen Siinä missä osa sijoittajista on riskiä etsiviä pelureita, osa karttaa riskejä enemmän kuin olisi suotavaa. Mukiesimerkin kaltainen tapaus on vielä hallittavissa kohtuullisen helposti, mutta entä jos kes. Niitä sijoituksia, jotka ovat menestyneet hyvin, on helppo pitää osoituksena omista taidoista. 4. Lehtien verkkosivujen liveseurannassa kuvataan mukia jonottavia kansalaisia ja raportoidaan kuppien loppuneen joistakin myyntipisteistä. Nimellisen pääoman takaisin antavat strukturoidut tuotteet tuntuvat monen mielestä houkuttelevilta, vaikka niiden avulla sijoittaja saa yleensä huonomman tuoton ottamalleen riskille. Liiallisesti riskiä karttava ei ehkä uskalla koostaa kannaltaan optimaalista sijoitussalkkua. Siksi ne tuntuvat todellista painoaan tärkeämmiltä. Hälinäharha Iltapäivälehdet kertovat uudesta sesonkikahvikupista, jonka kylkeen on painettu suositun satuhahmon kuva. 3. Toiseksi riskinottohalu ja -kyky eivät pysy samana vaan vaihtelevat markkinaolosuhteiden mukaan – sijoittajan tappioksi. Yli-itsevarmuuden lieveilmiö voi olla myös liiallinen kaupankäynti. Vaihtoehtona on indeksisijoittaminen, jolloin sijoitukset hajaantuvat kaikkiin indeksiin sisältyviin osakkeisiin. Vaikka mukia myytäisiin kaksinkertainen määrä, se ei ehkä riittäisi vaikuttamaan yhtiön kahdella desimaalilla ilmaistuun osakekohtaiseen tulokseen. Mukivalmistajan osakkeen täytyy olla strong buy! Ei välttämättä. Näin ihminen on tyypillisesti pelokkaimmillaan silloin, kun on paras hetki ostaa ja uskaliaimmillaan silloin, kun riskinotosta ei saa kunnon palkkiota. Tälle on inhimillinen selitys: tappio tuntuu pahalta. Jos jokin sijoitus on kehittynyt huonosti, syyt ovat yleensä markkinatilanteessa, muiden sijoittajien tyhmyydessä tai jossain muussa ulkoisessa seikassa. Ylänavi 43 S Y Y S K U U 2 2 räistä paremmin. Päivän uutiset ovat pinnalla ja niistä puhutaan. Se näyttää hyvältä ja menee varmasti kaupaksi. Kymmenen euron häviämisen aiheuttama mielipaha on suurempi kuin kymmenen euron voittamisesta aiheutuva mielihyvä. Yli-itsevarmuus voi johtaa esimerkiksi siihen, että sijoittaja hajauttaa salkkuaan aivan liian vähän ja tulee ottaneeksi riskiä, josta ei saa sitä vastaavaa korvausta. Voihan olla, että Suomessa tapahtuva yhden tuotteen myynti edustaa häviävän pientä osaa yhtiön liikevaihdosta. Riskinottokyky tapaa alentua markkinalaskun myötä. Tiedotusvälineissä vahvasti esillä olevat seikat voivat korostua tarpeettoman paljon suhteessa niiden merkitykseen, kun sijoittaja arvioi yhtiötä sijoituskohteena. Terve itsevarmuus on vain hyvästä, mutta liiallinen luottamus omiin kykyihin tuottaa usein tuhoa sijoitussalkussa. Yli-itsevarmuus on siitä petollinen tauti, että ihmisellä on taipumus nähdä ympärillään merkkejä, jotka pönkittävät hänen itsevarmuuttaan. Suomalaisistakaan suuri osa ei sijoita osakemarkkinoille, koska pelkää rahojen menettämistä
Itse asiassa se ei tarkoita vielä edes sitä, että yhtiö olisi hyvä. 5. Tällöin saattaa käydä niin, että merkintähinnan saavuttaminen alhaalta. Ja vaikka yhtiö olisikin hyvä myös talousluvuiltaan, sekään ei vielä takaa yhtiön hyvyyttä sijoituskohteena: hyvä yhtiö ei ole välttämättä hyvä sijoitus. Erinomaisia tuotteita valmistavalla yhtiöllä on kilpailuetu, mutta se ei vielä riitä. 6. Osakkeen kurssimuutos on kuitenkin voinut johtua hyvästä syystä: yhtiön arvo on voinut muuttua. Vertailu omaan ostohintaan kertoo, onko sijoitus plussalla vai miinuksella, mutta tuolla tiedolla on kovin vähän tekemistä sen kanssa, kannattaako osaketta ostaa, pitää vai myydä. Jos osake on tappiolla, tyypillinen ajatus on ”odotan, että kurssi nousee sen verran, että pääsen omilleni ja sitten myyn.” Tämä voi johtaa siihen, että sijoittaja roikkuu huonossa sijoituskohteessa pitkään ja odottaa tappion sulamista, vaikka toisella sijoituskohteella hän voisi tienata enemmän ja nopeammin. Ihmismielellä on tapana kytkeytyä joihinkin tiettyihin hintoihin. Erinomaisenkaan yhtiön osakkeista ei kannata maksaa posketonta hintaa. Se, mitä pidetään yhtenä hetkenä hyvänä, voidaan hetken kuluttua luokitella ei-toivottavaksi. Esimerkeiksi käyvät vaikkapa palmuöljy tai Venäjä liiketoimintaympäristönä. Hinta-ankkuroinnilla ja tappiokammolla voi olla vaikutuksia myös koko markkinaan, jos suurella joukolla sijoittajia on sama ankkurihinta, kuten osakeannin merkintähinta. Osakesijoittajalle tyypillisin ankkurihinta on se hinta, jolla hän on ostanut jotakin osaketta. Uutisissa esillä olevat teemat vaikuttavat siihen, mistä kulmasta sijoittajat katsovat yhtiöitä. Sijoituksen onnistumisen kannalta olennaista eivät ole pelkästään yhtiön tulevat kassavirrat ja osinkosummat vaan myös se, millä hinnalla niitä saa ostaa. Useimmille on järkevämpää ostaa hyvät lenkkarit satasella kuin maksaa todella hyvistä tossuista 10 000 euroa. Vastaavasti jos kurssi nousee kahteentoista euroon, osaketta on helppo pitää kalliina. Mielikuva hinnasta Jos yhtiön osakekurssi on pitkään ollut kymmenen euron tienoissa, ja yhtäkkiä se laskeekin kahdeksaan euroon, tulee houkutus ajatella, että osake on alennusmyynnissä. Totuus ei usein ole kumpikaan median kulloinkin hehkuttama ääripää vaan jotain niiden väliltä. ”Hyvä yhtiö on hyvä sijoitus” Jos Teslalla ajelu tuntuu miellyttävältä tai Marimekon vaatteet mukavilta, se ei tarkoita, että Tesla ja Marimekko olisivat hyviä sijoituskohteita. Jos esimerkiksi suomalaisella muotiyhtiöllä on vahva asema Suomessa, mutta kansainvälistyminen ei suurista taloudellisista satsauksista huolimatta ota sujuakseen, yhtiö ei välttämättä ole terveellä pohjalla. 44 Ylänavi S Y Y S K U U 2 2 kustelun alla on 5g-teknologian nyanssi tai tullikiista, joiden merkitystä yhtiön tuloksentekokyvylle on huomattavasti vaikeampi hahmottaa ja kääntää numeroiksi. Yhtiön täytyy osata hyödyntää kilpailuetuaan taloudellisesti järkevällä tavalla
Koko markkinan tasolla sama voi tapahtua niin, että positiivisen vireen vallitessa faktoista poimitaan esiin ne, jotka puoltavat kurssinousun jatkumista. Huomio saattaa keskittyä kokonaisuuden kannalta merkityksettömiin seikkoihin ja sijoituspäätöksiin saattavat vaikuttaa tekijät, jotka ovat sijoitustuottojen kannalta yhdentekeviä. päin laukaisee suuren myyntipaineen – mikä taas voi avata yhtiöön mukaan haluaville sijoittajille mahdollisuuden hankkia nousussa olevaa osaketta edullisesti. Sijoittaja valitsee tietenkin jälkimmäisen vaihtoehdon. On totta, ettei mihinkään yhtiöön pitäisi sijoittaa, jos siitä ei tunne kuin nimen, mutta tuttuus voi tuoda myös vääränlaista turvallisuudentunnetta. Olemme panostaneet paljon pienen, mutta avaran sairaalamme turvallisuuteen myös epidemia-aikana. 7. Sen sijaan negatiiviset seikat hän jättää huomiotta tai vähättelee niiden merkitystä. Osakesijoittamisessa vuosikin on kuitenkin varsin lyhyt aika. Sain ajan heti ja pääsin hoitoihin viikossa. Siksi Docrates. Riittää, että sijoittajien mielialat muuttuvat. Tutulta tuntuvaan yhtiöön sijoittamisessa mielikuvat saattavat saada liiketoimintaja tunnuslukuanalyysia suuremman osan. Näet, mitä haluat nähdä Kun jokin yhtiö saa syystä tai toisesta sormet syyhyämään, sijoittaja löytää runsaasti hyviä, järkeviltä kuulostavia perusteita sen osakkeiden ostamiseen. Haluatko saada sata euroa nyt vai 110 euroa vuoden kuluttua. Malttamattomuus Ihmisillä on taipumus arvostaa nopeasti saatavaa tyydytystä enemmän kuin pitkän aikavälin tuottoja. Kun taas mielialat kääntyvät negatiivisiksi, samasta faktauniversumista esiin nostetaan ne seikat, jotka perustelevat kurssilaskua. 91 % heistä uskoo meihin niin paljon, että suosittelisi meitä myös läheisilleen. Tuttuuden ”turva” Tuttuun firmaan sijoittaminen tuntuu turvallisemmalta kuin sijoituksen tekeminen yhtiöön, josta tietää vain nimen. 9. Ota yhteyttä vaikka heti: 010 773 2000 www.docrates.com Ihmisenä ihmisen rinnalla Syitä on yhtä monta kuin potilastakin. Vastaanotot myös etänä. 8. Sijoittaja pyrkii tekemään päätökset pitkän aikavälin tuoton perusteella, eikä metsästä kohteita, joista voi saada nopean nousun lyhyellä aikavälillä. Vahvat turvatoimet epidemia-aikana. Markkinoiden kääntyminen nopeasti syvään laskuun ei siksi vaadi maailman muuttumista. ”Pääsin hoitoihin, joita muualla ei ollut vielä tarjolla.” ”Levinneeseenkin syöpään löytyi apu.” ”Minulle tehtiin perusteelliset tutkimukset ennen hoitoja.” Potilaamme kertovat: docrates.com/potilastarinat Miksi hoitaa eturauhassyöpää yksityisessä sairaalassa. Tuttua sijoituskohdetta pitäisi analysoida yhtä vankasti kuin tuntematonta, ja tuntematonta kohdetta niin, että siitä tulee tuttu. ?
Aika on rahaa. Etenkin maailmalta sijoituspodcasteja löytyy valtava määrä, ja sijoittajan ongelmaksi muodostuu runsaudenpula ja ohjelmien vaihteleva taso. Kuunneltavaa löytyy niin nuorille sijoittajille, aloittelijoille, eläkettä varten säästäville, edistyneemmille osakeniiloille kuin asuntosijoittajillekin.. Suuri osa yksityissijoittajista ei ole siinä onnellisessa asemassa, että kaiken valveillaoloaikansa voisi käyttää markkinoiden seuraamiseen. T e k s t i A r v o p a p e r i n t o i m i t u s K u v a T i i n a S o m e r p u r o R ahan lisäksi sijoittajan tärkein rajallinen resurssi on aika. Arvopaperin toimitus listasi lukijoille suosikkinsa sekä joukon muita suosittuja podcasteja Suomesta ja maailmalta. Kuulokkeet korville Arvopaperi listaa parhaat sijoituspodcastit Suomesta ja maailmalta. Onneksi on podcasteja! Niiden avulla salitreenit, lenkit, siivouspäivät ja työmatkat voi käyttää itsensä sivistämiseen. Sijoituspodcastien avulla työmatkat ja muut pakolliset rutiinit voi valjastaa itsensä sivistämiseen
Käsitellään asuntosijoittamisen strategioita ja lähestymistapoja, kuten flippausta tai sijoittamista asuntoihin pienellä pääomalla. Ainoa suomenkielinen asuntosijoittamiseen erikoistunut podcast. Osa jaksoista käsittelee erityisesti yhdysvaltalaisia ilmiöitä, kuten sijoittamista niin sanottuihin siirrettäviin koteihin (mobile homes). Ilmestyminen: Perjantaisin Jakson pituus: Noin 40–60 min Verkkosivu: https://ostanasuntoja.com/ ostan-asuntoja-podcast/ Missä voi kuunnella: Apple Podcasts, Spotify, Stitcher, Google Podcasts, Soundcloud RealEstateInvesting Investors Podcasts -perheen asuntosijoituspodcast, jossa eri strategioilla toimivat asuntosijoittajat kertovat kokemuksistaan ja taustastaan. Ilmestyminen: Tiistaisin Jakson pituus: Noin 30–60 min Verkkosivu: https://www.theinvestorspodcast.com/real-estate-investing/ Missä voi kuunnella: Apple Podcasts, Spotify, YouTube, Castbox BiggerPockets Asuntosijoittajat Brandon Turner ja David Greene haastattelevat sijoitusuransa eri vaiheissa olevia ja eri strategioilla sijoittavia asuntosijoittajia.Haastateltavat kertovat uransa alkuvaiheista, onnistumisista, epäonnistumisista ja muista kokemuksista. Ostan asuntoja Vuonna 2003 asuntosijoittamisen aloittanut Harri Huru haastattelee suomalaisia asuntosijoittajia ja vuokranantajia. Ilmestyminen: Torstaisin Jakson pituus: Tunnista puoleentoista tuntiin Verkkosivu: https://www.biggerpockets. Haastateltavat jakavat kokemuksiaan asuntosijoittamisesta ja siihen liittyneistä onnistumisista ja epäonnistumisista. com/podcast Missä voi kuunnella: Apple Podcasts, Spotify, YouTube, Overcast, Stitcher, Castbox, Google Podcasts Asuntosijoittajalle Kuulokkeet korville
Haastatteluja yhdistää raha ja oma talous. 48 Sijoituspodcastit S Y Y S K U U 2 2 Invest Like The Best Sijoituskirjailija, varainhoitaja ja toimitusjohtaja Patrick O'Shaughnessy haastattelee kiinnostavia sijoittajia, sijoitusalan ammattilaisia sekä yrittäjiä ja johtajia. Ilmestyminen: Lauantaisin tai sunnuntaisin Kesto: Yleensä 40–60 minuuttia Verkkosivu: www.theinvestorspodcast. David Stein on ammattilaisuransa jälkeen keskittynyt opastamaan kuulijoitaan, miten turvata eläkepäivät ja kasvattaa varallisuutta. Ilmestyminen: Keskiviikkoisin Jakson pituus: Noin 25 min Verkkosivu: moneyfortherestofus.com Missä voi kuunnella: Apple Podcasts, Stitcher, iHeartRadio, Spotify, TuneIn Sound Investing Entinen sijoitusalan yrittäjä Paul Merriman on eläkepäivinään keskittynyt sijoitusneuvontaan Sound Investing -podcastissaan. Dahle kertoo kyllästyneensä sijoitusneuvojiin ja päättäneensä ottaa asioista selvää itse. Haastateltavana on sijoittamalla omaisuutensa tehneitä miljardöörejä. Farrington selittää tiiviisti ja suhteellisen helppotajuisesti sijoitusja Millenniaaleille Gurujen seuraajille So Money! Amerikkalaisen toimittajan, kirjailijan ja tv-persoonan Farnoosh Torabin podcastissa haastatellaan muun muassa amerikkalaisia startupyrittäjiä, johtajia, kirjailijoita, toimittajia, muusikoita ja standupkoomikoita. Merrimanin viesti on vanha mutta toimiva: ota riskiä nuorena ja säädä riskitasoa, kun ikää karttuu. Jaksot soljuvat yleensä niin, että Tikander ihmettelee, ja Nickström tarinoi vastaukset. Aiheita ovat olleet inflaatio, asuntosijoittaminen ja rahaston valitseminen aloittelijalle sopivalla vaikeustasolla. Viesti on, että korkeat tulot eivät takaa korkeaa varallisuutta, mikäli yksilö ei ota raha-asioita itse haltuun. Aiheet vaihtelevat salkun hajauttamisesta eksoottisempiin finanssimaailman ilmiöihin. Tasaisin väliajoin Torabi vastaa kuuntelijoiden kysymyksiin rahasta ja sijoittamisesta. Monet jaksoista tuntuvat ajankohtaisilta vuosia ilmestymisestä. Yhdysvaltojen kolikkopula tai korkeakouluopintojen kustantamiseen tarkoitetut tulonjakosopimukset ovat suomalaiselle kuulijalle etäisiä, joskin kiinnostavia aiheita. Jaksoissa on välillä vieraita, usein naisia. Aiheita käsitellään melko syvällisesti, joten sisäistäminen vaatii keskittymistä ja perusasioiden hallintaa. Ilmestyminen: Maanantaisin Jakson pituus: Noin 30 min Verkkosivu: mimmitsijoittaa.fi/podcast Missä voi kuunnella: Spotify, Apple Podcasts, Acast The College Investor ”Amerikan milleniaalien rahaekspertiksi” itsensä brändänneen Robert Farringtonin audioblogi. Ilmestyminen: Vaihtelevasti noin kerran viikossa Jakson pituus: Vaihtelee puolesta tunnista puoleentoista tuntiin Verkkosivu: https://paulmerriman.com/ podcasts/ Missä voi kuunnella: Apple Podcast, Stitcher, Overcast, Spotify, Google Podcasts, Breaker, Radio Public The White Coat Investor Rahaa on, mutta miten sen saisi tuottamaan. Ilmestyminen: Torstaisin Jakson pituus: Noin tunti Verkkosivu: https://www.whitecoatinvestor.com/wci-podcast/ Missä voi kuunnella: Apple Podcasts, Acast, Stitcher, Spotify, Google Podcasts Mimmit sijoittaa Pia-Maria Nickström ja Hanna Tikander juttelevat ajankohtaisista talousaiheista kuin olisivat brunssilla. Ilmestyminen: Perjantaisin Jakson pituus: 60 min Verkkosivu: www.bloomberg.com/ podcasts/masters_in_business Missä voi kuunnella: Apple Podcasts We Study Billionaires Rahoituksen professorina työskennelleen Stig Brodersenin ja entisen sotilaan Preston Pyshin ohjelma on yksi suosituimmista yhdysvaltalaisista bisnespodeista. Ilmestyminen: Lähes joka toinen päivä Jakson pituus: Noin 30 minuuttia Verkkosivu: https://podcast.farnoosh.tv/ Missä voi kuunnella: Apple Podcasts, Stitcher, iHeartRadio. Se on lääkäritaustaisen Jon Dahlen White Coat Investor -podcastin peruskysymys. Ohjelmassa käydään kattavasti läpi teknistä analyysia, kryptovaluuttoja ja arvosijoittamista. com/we-study-billionaires/ Missä voi kuunnella: Apple Podcasts, Spotify, YouTube, Castbox Eläkesäästäjille Money For the Rest of Us Varainhoitajana aiemmin työskennellyt J. Ritholtz perehtyy aiheisiinsa, mutta joskus vieraiden liehittely menee yli amerikkalaisellakin mittapuulla. Torabi saa haastateltavikseen myös Arianna Huffingtonin kaltaisia tunnettuja nimiä. Jaksoissa paneudutaan yritysten markkinointiin, strategiaan ja teknologiaan. Edistyneille sijoittajille, jotka suhtautuvat alaan intohimoisesti. Ihmisille, joilla on rahaa, mutta jotka haluavat tietää lisää siitä, miten varallisuutta voi kasvattaa. Teemoihin paneudutaan syvällisesti. Ilmestyminen: Tiistaisin Jakson pituus: Vaihtelee, yleensä tunnista puoleentoista tuntiin Verkkosivu: investorfieldguide.com/ podcast/ Missä voi kuunnella: Apple Podcasts, Spotify, Stitcher, Google Podcasts, TuneIn Masters in Business Toimittaja Barry Ritholtz saa houkuteltua podcastiinsa eturivin sijoittajia Howard Marksista Ray Dalioon
Ilmestyminen: Epäsäännöllisesti, usein päivittäin Jakson pituus: Noin 7 min Verkkosivu: https://thecollegeinvestor. Ilmestyminen: Keskiviikkoisin Kesto: Noin tunti Verkkosivu: https://www.theinvestorspodcast.com/millennial-investing/ Missä voi kuunnella: Apple Podcasts, Spotify, YouTube, Castbox The Rule #1 Investing Podcast Hedgerahastossa työskennellyt Phil Town keskustelee sijoittamisesta tyttärensä Daniellen kanssa. Jos jokin sijoittamisen perusasia tarvitsee kertausta, se löytyy 280 jakson joukosta. Ilmestyminen: Epäsäännöllisesti, noin viikoittain Jakson pituus: Vaihtelee Verkkosivu: https://www.salkunrakentaja. Aiheet vaihtelevat kevyemmistä sijoitusmaailman ilmiöistä ja puheenaiheista sijoittamisen ja osakepoiminnan syvempään päätyyn. Mukana on usein katkelmia yhdysvaltalaisten suuryhtiöiden toimitusjohtajien haastatteluista. Aika ajoin haastateltavina asiantuntijoita, joiden kanssa summataan ajankohtainen markkinatilanne. Ilmestyminen: Perjantaisin Jakson pituus: Noin 40 min Verkkosivu: https://www.fool.com/podcasts/motley-fool-money/ Missä voi kuunnella: iTunes, Stitcher Pörssipäivä Yleisradion sijoittamiseen keskittyvä radio-ohjelma käsittelee pääasiassa osakesijoittamista suomalaisen sijoittajan näkökulmasta. fi/type/audio/ Missä voi kuunnella: Soundcloud, Apple Podcasts, Spotify Rahapodi Osakevälittäjä Nordnetin podcast on vaikeasti luokiteltava. Ilmestyminen: Keskiviikkoisin Jakson pituus: 60 min Verkkosivu: https://areena.yle.fi/ audio/1-3725092 Missä voi kuunnella: Yle Areena InderesPodi Inderesin asiantuntijat ja analyytikot keskustelevat etenkin pörssiin vaikuttavista ajankohtaisista ilmiöistä keskenään tai vieraiden kanssa. Kokeneet haastateltavat jakavat vinkkejään sijoittamisen alkutaipaleelle. Käsittelyssä ajankohtaisia toimialoja, yhtiöitä ja pörssejä liikuttavia ilmiöitä. Ilmestyminen: Perjantaisin Jakson pituus: Noin 25 min Verkkosivu: https://www.barrons.com/ podcasts/streetwise Missä voi kuunnella: Apple Podcasts, Spotify Motley Fool Money Sijoitussivusto Motley Foolin podcast osakeniiloille. Toimittajat Mikko Jylhä ja Juha Virtanen pyrkivät rahamaailman käsitteitä ja ilmiöitä. Suurin anti on maallikon ja ammattilaisen välinen dialogi, sillä Phil joutuu avaamaan finanssiOsakepoimijoille pitämään ohjelman mahdollisimman yleistajuisena. Haastateltavat saattavat sijoitusalan ammattilaisten lisäksi olla esimerkiksi sijoittavia ammattiurheilijoita. Sävy on rento mutta asiallinen. Ei turhan vakavasti sijoittamiseen suhtautuville. Usein keskustelut käydään oluttuopin äärellä. Osa aiheista, kuten opintolainojen kilpailuttaminen tai amerikkalainen pikavippimarkkina, on suunnattu yhdysvaltalaisille kuulijoille, mutta Farrington käsittelee myös esimerkiksi osinkoaristokraatteja, pienyhtiöitä ja kryptovaluuttoja. Ilmestyminen: Epäsäännöllisesti Jakson pituus: Vaihtelee, 30–60 min Verkkosivu: www.inderes.fi Missä voi kuunnella: Soundcloud, Spotify Salkunrakentaja-podcast Sijoitussivusto Salkunrakentajan podcast sijoittamisesta ja markkinoista perusasiat tunteville osakesijoittajille. Ilmestyminen: Maanantaisin (viimeisin jakso toukokuussa 2020) Kesto: Noin 45 min Verkkosivu: www.listenmoneymatters.com Missä voi kuunnella: Apple Podcasts, Spotify Millenial Investing Podcastissa käydään läpi sijoittamisen perusasioita ja käsitteitä, mutta myös spesifimpiä aiheita, kuten kryptovaluuttoja, hedgerahastoja ja digitaalisia kaupankäyntipalveluja. Ilmestyminen: Tiistaisin Kesto: Noin 40 minuuttia Verkkosivu: https://www.ruleoneinvesting.com/podcast/ Missä voi kuunnella: Spotify, YouTube, Stitcher, Apple Podcasts Sijoituspodcastit. Jaksoissa käsitellään esimerkiksi salkun allokaatiota, markkinoiden ajoittamista, taloudelliseen riippumattomuuteen tähtäävää fire-ilmiötä, asunnon ostamista sekä sijoittamista silloin, kun rahaa on käytettävissä vähän. Rautaisannos etenkin Yhdysvaltojen pörssistä kiinnostuneelle osakepoimijalle. Sivuston analyytikot ja asiantuntijat käyvät läpi Wall Streetin viikon puheenaiheita ja vaikutuksia osakemarkkinoille. com/audio-show/ Missä voi kuunnella: Apple Podcasts, Stitcher, Google Podcasts Listen, Money Matters Andrew Fiebertin ja Matt Giovaniscin tavoite on puhua sijoittamisesta ja rahasta ilman saarnaavaa ja opettavaista sävyä. Jaksoissa on käsitelty muun muassa arvosijoittamista sekä tuloskuntoaan merkittävästi parantavia yhtiöitä eli tenbaggereita. Lisäksi podcastissa haastatellaan asiantuntijavieraita. Ilmestyminen: Torstaisin Jakson pituus: Vaihtelee, noin tunti Verkkosivu: https://blogi.nordnet.fi/ rahapodi/ Missä voi kuunnella: Soundcloud, Youtube, Spotify, Apple Podcast jargonia tyttärelleen ymmärrettävällä tavalla. Toisaalta podi tarjoaa asiantuntevaa ja pätevää analyysia etenkin osakesijoittajille, mutta toisaalta tekijät Martin Paasi ja Miikka Luukkonen antavat puheen rönsyillä hyvin vapaasti viihteen puolelle. Aiheet vaihtelevat Helsingin pörssin tuloskauden summaamisesta ajattomampiin sijoitusilmiöihin. 49 S Y Y S K U U 2 2 Barron's Streetwise Sijoittamisen aikakauslehti-instituution Barron'sin kolumnisti Jack Hough antaa ytimekkään kuvan Wall Streetin puheenaiheista. Aiheet ovat melko kevyitä ja helposti ymmärrettäviä. Haastateltavina on sijoittajia, analyytikoita ja alan asiantuntijoita
Oppimisen, huvin ja jännityksenkin takia Kanervan salkkuihin on tullut pieninä mausteina ulkomaisia yhtiöitä ja nyt myös ensimmäinen etf. 50 Yksityissijoittajat S Y Y S K U U 2 2 Laatua, momentumia ja klassista Suomi-sijoittamista Suomi-sijoittaja Faina Kanerva, laatusijoittaja Essi Sarkakari-Kosamo ja momentumsijoittaja Mikko Merihaara esittelevät sijoitusstrategiansa. Kuuden yhtiön paino kokonaisuudessa on 63 prosenttia. ”Perheessä tapahtuneen sairastumisen jälkeen sain hoidettavakseni oman ja yritykseni salkkujen lisäksi puolisoni salkun. Lisäksi pyrin laajaan toimialakohtaiseen hajautuksen”, Kanerva sanoo. Vaikka strategia ohjaa tekemistä, kaikki tekevät siitä poikkeavia peliliikkeitä. T e k s t i M e r j a M ä h k ä K u v a A n t t i M a n n e r m a a Kone, Fortum, Sampo, Neste, Wärtsilä ja UPM. Tärkeä osa sijoittamista on myös sijoittajista koostuva pieni ystäväpiiri. ”Keskityn suuriin ja vakaisiin yhtiöihin, jotka ovat alallaan merkittäviä menestyjiä, globaalisti toimivia, ja joilla on hyvä johto. Analyysitalojen tai pankkien suositukset perustuvat useimmiten arvioon seuraavien kuuden kuukauden kehityksestä. NÄIN SIJOITAN. ”Juuri näihin olen saanut ideoita Kalastuskerhon sijoittajaystäviltä”, Kanerva sanoo. Ajoitus osui nappiin.” Sijoituksiltaan hän odottaa vakautta. Hän luonnehtii itseään ”osta ja hoida” -sijoittajaksi. ”Pienet kurssiheilahtelut eivät saa minua toimimaan.” Kanerva pitää kuitenkin salkun ajoittaista siivoamista tärkeänä. Tavoitehintojen ja suositusten sijaan häntä kiinnostavat analyysit niiden taustalla sekä yhtiöiden tulevaisuuden näkymät ja ohjeistukset. ”Salkuissa on yhteensä noin 30 yhtiötä, joista 10–15:a seuraan aktiivisemmin. Odotan paluuta aikaan, että pääsisin taas seuraamaan kokouksia paikan päälle.” SIJOITUSPÄÄTÖSTEN TUEKSI Kanerva seuraa analyytikkojen näkemyksiä muun muassa Inderesiltä ja Sijoittaja.fi:stä. Se muistuttaa vanhan ajan pörssikerhoa siinä, että jäseneksi päästäkseen ryhmään pitää saada kutsu. Keväällä mukaan tuli myös osakesäästötili.” KANERVA ALKOI sijoittaa rahastoihin 1990-luvun alussa. ”Haluan nähdä johdon ja hallituksen keskinäisen dynamiikan, kun toimitusjohtaja käy läpi katsaustaan. Etäyhteys ei tätä välitä. Se on pitkällä tähtäimellä sijoittavalle Kanervalle liian lyhytnäköistä. Näistä yhtiöistä on rakennettu sijoittaja Faina Kanervan hoitamien kolmen salkun kivijalka. Hän noudattaa salkunhoidossa sääntöä ”pidä hyvät ja myy huonot”. Vain Nokia, Nordea ja Elisa puuttuvat kärkijoukosta. Faina Kanerva, 61 Työ: Sijoittaja Sijoitustyyli: Osta ja hoida -menetelmällä arvoa ja laatua, pienellä pelisalkulla nopeampia kauppoja Sijoituskokemus: 30 vuotta ”Suosittelen lämpimästi oman kerhon perustamista. Näitä sijoituksia kasvatan. Kivijalka näyttää melko samalta kuin suomalaisten sijoittajien salkut yleensä. ”Samoihin aikoihin sijoitin omaan yritykseeni kertyneitä varoja suoriin osakkeisiin keskittyen. Jäin pois työelämästä 2002, ja sen jälkeen osakepoiminnalle jäi enemmän aikaa.” Finanssikriisin jälkimainingeissa Kanerva luopui kaikista rahastoista, kun suorat omistukset tuottivat paremmin. Aktiivinen osakepoiminta tuli mukaan myöhemmin. Saan itse ryhmästä valtavasti sekä iloa että hyötyä, sillä keskustelemme, vaihdamme ajatuksia ja haastamme toisiamme sivustolla ja myös tapaamisissa.” Sijoitusystävistä on iloa erityisen paljon silloin, kun silmä harhautuu oman salkun kivijalasta muualle. Kanerva vetää Kalastuskerhoksi kutsuttua 32 jäsenen sijoittajaporukkaa suljetussa Facebook-ryhmässä. ”Jos on tehnyt virheen, se pitää myöntää. Toimin myös kuten monet sijoituskirjat opastavat, eli pyrin ottamaan tappiot nopeasti ja voitot hitaasti.” Kanerva on keväisin tuttu näky yhtiökokouksissa
Kannustan omassa perhepiirissä nuoria ja aikuisiakin läheisiä miettimään sijoittamista, ja miten itse kukin voisi hoitaa talouttaan viisaasti, sanoo Faina Kanerva.. Ylänavi 51 S Y Y S K U U 2 2 Kannustusta. Taloudesta ja rahasta puhuminen on tärkeää
Sarkakari-Kosamo on edelleen tehnyt Nokialla joskus pientä kauppaa, jos osake laskee merkittävästi osavuosikatsauksen yhteydessä. ”Vähän aikaa harmittelin, että miksi tämä ei tullut salkkuun aikaisemmin, mutta onhan tässä sijoitusaikaa jäljellä”, 29-vuotias Sarkakari-Kosamo sanoo. Seuraavaksi hän katsoo velkaantuneisuudesta kertovia tunnuslukuja. SIJOITUSPÄ ÄTÖSTEN TUKENA Sarkakari-Kosamo käyttää muun muassa sijoitetun pääoman tuottoa. Hän saattaa pitää osaketta puoli vuotta ja myydä sitten pois. ”En tiennyt silloin sijoittamisesta mitään, yhtiö vain oli tuttu.” Hän onnistui pääsemään vuonna 2011 hankituista osakkeista eroon pienellä voitolla. Kenties jopa monopoliasema. Esimerkiksi Orionilla on lääkeyhtiöksi yllättävän korkea beta-kerroin”, hän sanoo. Beta-luku kuvaa osakkeen markkinariskiä ja osakkeen arvon muutosten herkkyyttä markkinan muutoksille. ”Koronalaskun aikana nostin salkkuun Microsoftin. Yhtiö on yleensä hyvä, vaikka kurssi laskisikin hetkellisesti.” Sarkakari-Kosamon kaikki valinnat eivät suinkaan ole noudattaneet laatusijoittamisen kriteereitä. Puheenvuorojen jälkeen käydyissä keskusteluissa hän huomasi, että arvosijoittamista pidetään usein ainoana oikeana tapana sijoittaa. Onhan sillä kilpailuetu kuten brändi, jonka ansiosta asiakkaat valitsevat juuri sen tuotteet tai palvelut. ”Oikea tapa sijoittaa on se, joka puhuttelee itseä.” Sarkakari-Kosamon sijoitusinnostus kasvoi kymmenvuotisen pankkiuran aikana. Ensimmäisiä osakepoimintoja oli Nokia. Laatuyhtiöiden kanssa ei tarvitse olla koko ajan sormi liipasimella ajoittamassa markkinaa. Strategia on kehittynyt vähitellen kymmenen vuoden aikana. Uskon, että se on aika lailla ikuinen yhtiö.” Koronaepidemian aikana esimerkiksi Microsoftin virtuaalisen työtilan Teamsin käyttö räjähti etätöiden takia kasvuun. Ne auttavat ymmärtämään yhtiön kurssikäyttäytymistä. ”Minulle on tärkeää, että minulla on hyvä olla salkun kanssa. ”Ei sillä konstilla mitenkään paljon ole tullut tuottoa, mutta vähän kuitenkin.” Varmuuden vuoksi hän pitää noin 20 prosenttia sijoituksistaan indeksirahastoissa. Laatusijottaminen kiilaa kahden klassisimman sijoitustyylin, arvosijoittamisen ja kasvusijoittamisen väliin. Miten yritys on johdettu. Essi Sarkakari-Kosamon mielestä ei ole olemassa yhtä oikeaa sijoitustyyliä. Oikea tapa sijoittaa on se, joka puhuttelee itseä. Näin määrittelee itsensä Essi SarkakariKosamo. ”Pettymystä pettymyksen jälkeen. ”Jos en voita indeksiä, niin ainakin on sitten indeksiä vähän salkussa.”. ”Mielestäni ei ole yhtä oikeata tapaa sijoittaa. 52 Yksityissijoittajat S Y Y S K U U 2 2 Laatusijoittaja kasvumausteella. Ei ole minun salkkuni yhtiö pitkällä aikavälillä”, hän sanoo. Laatusijoittaja nukkuu yönsä hyvin Essi Sarkakari-Kosamo, 29 Työ: Yrittäjä Sijoitustyyli: Laatusijoittaja Sijoituskokemus: 10 vuotta Oma tyyli. ”Sen lisäksi seuraan osakekohtaisen tuloksen ja liikevaihdon kehitystä. Sarkakari-Kosamon valitsemien yhtiöiden täytyy myös toimia toimialalla, jolla on hyvä ja pitkä tulevaisuuden näkymä. Laatua ja sen yleensä tarkoittamaa osakkeen korkeampaa arvostustasoa vierastetaan, tai se sotketaan kasvusijoittamiseen. Katson myös beta-lukuja, sillä joskus ne voivat olla yllättäviä. Jos arvosijoittaja etsii ennen kaikkea aliarvostettuja mutta kelpoja yhtiöitä ja kasvusijoittaja rajua kasvua, laatusijoittaja kiinnittää huomionsa yhtiön laatuun. Suurimman osan pankkiajasta Sarkakari-Kosamo työskenteli varainhoidossa ja kävi usein puhumassa sijoittamisesta. Parhaan tuoton saa, kun ymmärtää, mitä tekee.” Laatusijoittaminen on tavallaan huolettomampaa kuin sijoittaminen esimerkiksi syklisiin arvoyhtiöihin. Niiden pitäisi tietysti kasvaa. Esimerkkeinä salkkuyhtiöistään Sarkakari-Kosamo mainitsee Vaisalan ja Revenion. Luen tietysti kaikki osavuosikatsaukset, mutta voisin jättää ne katsomattakin. Vakionumerona oli esitellä erilaisina sijoitustyyleinä arvo-, kasvu-, ja laatusijoittaminen
Keväällä hän kiinnostui Orionista, kun Donald Trumpin kommentit hydroksiklorokiinin käytöstä koronan hoidossa nostattivat yhtiötä. Momentumsijoittaja etsii trendejä, jotka ovat nousemassa sijoittajien tutkalle. Mikko Merihaara käytti tuottojen kasvattamiseen aktiivisesti optioita ja warrantteja, nyt enemmin velkavipua. Viime vuoden elokuussa, kun osake painui alle seitsemän euron, sitä oli pakko ostaa. Rajapyykin rikkominen saattaa piiskata yhtiön kurssia entisestään ylös. Merihaara ei kuitenkaan ole ”osta ja pidä” -sijoittaja. Tällainen uutinen voi tuoda yhtiölle myötätuulta muutamaksi kuukaudeksi. Niin kuin tulikin. Se toki perustuu oletukseen liiketoiminnan parannuksista. Osakkeet löytyvät salkusta edelleen, vaikka nimi on vaihtunut matkan varrella. Outotec-Metso-fuusio lennätti yhtiöitä ensiuutisoinnista asti, vaikka korona teki yhtiöiden kursseihin kuopan. Kymmenen vuoden aikana tyyliksi on muodostunut momentumsijoittaminen. ”Siinä sai viiden prosentin tuoton parissa kuukaudessa. Merkit viittasivat siihen, että yritysjärjestelyjä tulee. ”Cramon ympärillä oli puhetta ja otsikoita koko ajan. Marraskuussa sitä pääsi myymään tuplahinnalla”, Merihaara muistelee. ”20 vuotta tuli laskettua ja luettua raportteja. Pidemmän aikavälin momentumia Merihaara näkee aurinkoenergiassa. Momentumsijoittaja iskee nouseviin trendeihin K u v a t: J o n e M a ti la in e n , E v e li in a E rk k il ä. Hän ei kavahda edes ostamista osakkeen kaikkien aikojen kurssihuipulta. Fuusiossa Merihaaraa ei niinkään innosta oletus, että yhtiöiden liiketoiminta on yhdessä paremmissa kantimissa kuin erikseen, vaan juuri muiden sijoittajien innostus. VIIME VUODEN ONNISTUMISIIN lukeutuu telinevuokraaja Cramo. Hän lohduttautuu ajattelemalla, että kaikkien kauppojen ei tarvitse onnistua. ”Minulle ei ole ongelma ostaa siten, että kymppitonni on omaa rahaa ja 40 000 euroa lainaa.” Merihaara on vivuttanut sijoituksiaan siitä asti, kun opiskeli tuotantotalouden diplomi-insinööriksi. Ja sen jälkeen nousu voi tietysti vielä jatkua.” Pieleen Merihaaralla meni sijoitus kaivosyhtiö Talvivaaraan. Opiskeluporukasta suuri osa pisti Merihaaran mukaan opintolainansa pörssiin, reilu parikymmentä vuotta ennen kuin opintolainalla sijoittamisesta tuli puheenaihe. Ensimmäinen osakepoiminta oli Rauma-Repola. Sitten huomasin, ettei sillä saa enää sellaista hyötyä kuin vaivannäöstä pitäisi tulla.” Hän on kiinnostunut momentumista pitkällä ja lyhyellä aikavälillä. Niillä on takanaan niin sanotusti momentumia – hetki on tullut, koska sijoittajat uskovat niihin. ”Myymisen ajoittaminen on vaikeampaa. ”Voi olla tyytyväinen, kun seitsemän kymmenestä onnistuu.” Mikko Merihaara, 44 Työ: Ohjelmistokehittäjä KajaPron operatiivinen johtaja Sijoitustyyli: Momentum Sijoituskokemus: 30 vuotta Rohkeasti vivulla. Ne ovat osuneet ”törkeän hyvin”. Yksityissijoittajat 53 S Y Y S K U U 2 2 Mikko Merihaara, 44, teki ensimmäiset osakeostoksensa rippilahjaja kesätyörahoilla. Nyt se on UPM. Orionin tytäryhtiö Fermion on malarialääkkeenä käytetyn hydroklorokiinin merkittävä valmistaja. Onnistumisia on tullut myös yrityskauppojen synnyttämissä arbitraasitilanteissa, joista esimerkkeinä Merihaara mainitsee Pihlajalinnan ja Amer Sportsin. ”Joku voi ajatella, että vivun käyttäminen indeksin voittamiseen ei ole tyylipuhdasta, mutta lopulta kuitenkin tuotot ovat ne, jotka ratkaisevat.” Merihaara arvioi, että momentumsijoittajana hän on onnistunut hyvin ostoissa. Tulee myytyä liian aikaisin tai sitten, kun huipusta on tullut laskua parikymmentä prosenttia. Myös erikoistilanteet kiinnostavat Merihaaraa. Moni kokemattomampi ei osaa ajatella, että se on itse asiassa oikein hyvä tuotto parille kuukaudelle.” Näissä tilanteissa Merihaara käyttää surutta velkavipua. Perinteinen tulosraporttien ja taseiden kanssa touhuava fundamenttisijoittaja saattaisi kavahtaa tällaista lähestymistapaa, mutta maailma on muuttunut momentumstrategiaa suosivaksi. Jälkimmäisessä yhtiön kurssi pyöri pitkään alle 40 euron lunastushinnan ennen kuin ostaja Anta Sports lunasti sen pois pörssistä alkukeväällä 2019
Ei ole kohtuutonta kysyä suuryritysten yhteiskuntavastuun perään, mutta voi olla, että ne toteuttavat yhteiskuntavastuutaan parhaiten pitämällä kustannuksensa kurissa ja itsensä hyvässä kunnossa. Tässä joudumme luottamaan yritysten johtoon, jolla on eniten tietoa yrityksen toiminnasta. Vakaa ja kasvava osinko ei kerro omistajien ahneudesta vaan hyvin hoidetusta yhtiöstä. Ja jos olisi, se olisi huono strategia. Kansankapitalismin perusajatus on, että kenenkään ei tarvitse tyytyä yhteen rooliin. Ja jos olisi, se olisi huono strategia.. En ole tavannut ketään, joka olisi niistä iloinnut. Irtisanominen on raadollista, mutta vielä raadollisempaa olisi, jos yritykset näivettäisivät itsensä ylläpitämällä liiketoimintaa, jonka ei arvioida tulevaisuudessa kannattavan. Sijoitusja osakepoimintastrategioita on lukuisia, mutta sijoittaminen mahdollisimman paljon irtisanoviin tai yt-neuvotteluja käyviin yrityksiin ei ole yksi niistä. Pörssiyhtiöissä johdon kannustimet on, tai ainakin pitäisi olla, suunniteltu niin, että johdon tulee pyrkiä turvaamaan yrityksen kannattavuus. Syksyn yt-neuvottelut, lomautukset ja tehtaiden lakkauttamiset ovat surullisia uutisia. Yritysjohto ei lopeta kannattavaa liiketoimintaa tai jätä investointia tekemättä ilkeyttään, mikäli sillä nähdään tulevaisuuden mahdollisuuksia. 1. Meille on tärkeää oman työpaikan säilyminen, mutta useimmat meistä myös toivovat, että yhtiöt pitäisivät huolta kannattavuudestaan ja kilpailukyvystään. Risto Siilasmaa huomautti Kaipolan tehtaan lakkautusuutisen jälkeen Twitter-ketjussaan, että nyt ja tulevaisuudessa aidosti kannattavan liiketoiminnan lopettaminen on yritysjohdon kannalta järjenvastaista ja epäedullista. Kun UPM-Kymmene ilmoitti sulkevansa Kaipolan paperitehtaan, yhtiötä kritisoitiin muun muassa siitä, että se on vakavarainen ja on pystynyt maksamaan omistajilleen kasvavaa osinkoa. Omistaja ei iloitse irtisanomisista Sijoittaminen mahdollisimman paljon irtisanoviin yrityksiin ei ole sijoitusstragia. 54 S Y Y S K U U 2 2 MAIJA VEHVILÄINEN Kolumni 54 S Y Y S K U U 2 2 Kirjoittaja on Alma Talentin pörssitoimituksen uutispäällikkö A lkusyksyllä on keskusteltu siitä, johtuuko suuryhtiöiden toiminnan supistaminen omistajien ahneudesta. SYKSYN KESKUSTELUS SA muutama asia on pistänyt silmään ja ansaitsee vasta-argumentin. Se on kaikkien etu. Kotitaloussijoittajista useat ovat sekä työntekijöitä että omistajia. 2 . Osingon kasvu ei kuitenkaan kerro omistajien ahneudesta vaan siitä, että yrityksen liiketoiminta ja tulos kasvavat. Keskustelu lähti populistisille raiteille heti alkumetreillä. 3. Omistajien ja työntekijöiden vastakkainasettelu ei ole järkevää. Joskus tieto esimerkiksi yt-neuvotteluista nostaa yhtiön osakkeen kurssia, mutta taustalla ei ole sijoittajien riemu vaarassa olevista työpaikoista, vaan yhtiön viesti siitä, että yrityksen kustannusrakennetta parannetaan
Suosittu Markkinaraati ruotii taloustilannetta ja tuo uusia näkökulmia kaikille omasta taloudestaan kiinnostuneille. Yhteistyössä Rahanarvoista puhetta perjantaisin kl.fi/markkinaraati. alkaen. Seuraa rahanarvoista puhetta Kauppalehden, Talouselämän ja Arvopaperin verkkosivuilla jälleen perjantaisin 21.8. Karismaattiset juontajat Tapio Nurminen ja Jussi Kärki haastavat studiossa joka viikko kiinnostavia vieraita päivänpolttavista aiheista
KIRJAT Hanki omasi osoitteesta shop.almatalent.fi Anu Kuistiala JOHTAJANAISET Etuhinta 44 € (sh. 72 €) OSTA PALKINTOEHDOKKAITA ETUHINTAAN. Etuhinta 49 € (sh. 62 €) Antti Liimatainen, Lauri Lähteenmaa KASVUUN YRITYSOSTOLLA – ONNISTU YRITYSKAUPASSA Etuhinta 68 € (sh. 67 €) Kari Korkiakoski ASIAKASKOKEMUS JA HENKILÖSTÖKOKEMUS – UUSI AIKA, UUDENLAINEN JOHTAMINEN Etuhinta 55 € (sh. 69 €) Rantanen, Kankaanpää, Leppänen JOHDA TUNNEILMASTOA – VAPAUTA TYÖYHTEISÖSI TODELLINEN POTENTIAALI Etuhinta 44 € (sh. 67 €) Tero Luoma OSAAVA OMISTAJA – HYVÄN OMISTAMISEN KÄSIKIRJA Etuhinta 57 € (sh. 55 €) Johannes Koponen ALUSTATALOUS JA UUDET LIIKETOIMINTAMALLIT – KUINKA MUODONMUUTOS TEHDÄÄN. 85 €) Suomalaisten yrityskirjojen parhaat ovat taas haussa Mirjami Sipponen-Damonte VARMUUTTA FASILITOINTIIN Etuhinta 44 € (sh. 62 €) Aaltonen, Ahonen, Sahimaa JOHDA MERKITYSTÄ Etuhinta 49 € (sh. 55 €) Innanen, Eerola, Viitala, Johansson LOHKOKETJU – TIEKARTTA PÄÄTTÄJILLE Etuhinta 53 € (sh. 55 €) Hanna Silvola, Tiina Landau VASTUULLISUUDESTA YLITUOTTOA SIJOITUKSIIN Etuhinta 55 € (sh. 69 €) Koivisto, Säynäjäkangas, Forsberg PALVELUMUOTOILUN BISNESKIRJA Etuhinta 53 € (sh