Näin sijoittavat toimialarahastot
Rahastokonkari Kimmo Laaksonen. 12 salkunhoitajaa ja menestyksen syyt
7,95
XXXKUU 2011 9,50
WWW.ARVOPAPERI.FI | HINTA 7,95
AP-ranking
AVENTUM RAHASTOYHTIÖIDEN YKKÖNEN
syksy 2011
Sijoitusrahastoopas
Turvallisuus ennen tuottoa
Salashoppaaja testasi sijoitusneuvojat Etf, rahasto vai indeksilaina
Kaipaatko varallisuutesi hoitoon uusia näkökulmia?
Rekisteriseloste on. Sijoittamisen erikoislehti
SISÄLTÖ
PÄÄTOIMITTAJA Eljas Repo 040 342 4661 TOIMITUSPÄÄLLIKKÖ Karo Hämäläinen 040 342 4676 TOIMITUSSIHTEERI
4 PÄÄKIRJOITUS Eljas Repo kysyy, mitä Aktiiviset ja passiiviset Suomi-rahastot 10 KIMMO LAAKSONEN JA TIINA ROSCHIER Ruorin takana sijoitusaallokossa 18 PARHAAT RAHASTOYHTIÖT 2011 Aventum rankingin ykkönen
Anne Leino 040 342 4671
TOIMITTAJAT
Tommi Melender 040 342 4665 Katja Rapeli 040 342 4668
AD
Tiina Tervonen 040 342 4335
YHTEYSTIEDOT
Aventum
Salkunhoitajat kertovat 54 NÄIN SIJOITTAVAT TOIMIALARAHASTOT Arvopaperi avasi toimialarahastojen salkut Hajauttamiseen on useita vaihtoehtoja AVAINTIETOESITTEESEEN Yksinkertaisettu rahastoesite muuttuu avaintietoesitteeksi Vesa Puttonen: Luokkayhteiskunta
Käyntiosoite: Annankatu 3436 B, 00100 Helsinki, Postiosoite: PL 920, 00101 Helsinki puh 020 442 40, faksi 020 442 4677
AVUSTAJAT TÄSSÄ NUMEROSSA
Sara Anttila, Mirko Hurmerinta, Tuomas Ikonen, Lotta Koistinen, Juho Kuva, Henna Savolainen ja Vesa Puttonen
MEDIAMYYNTI Jarmo Pohjolainen 040 342 4387 TRAFIIKKI Kirsi Vuohtoniemi 020 442 4390 AINEISTOT
PAINO PunaMusta Oy, Joensuu 2 PAPERI ,
2
24 SALASHOPPAAJA TESTASI SIJOITUSNEUVOJAT Pankin vinkit perijättärelle 30 KUKA KUKIN ON RAHASTOMAAILMASSA. 020 442 4100, faksi 020 442 4101
TILAUSHINNAT Vuosikerta 12 numeroa 96 euroa Kestotilaus jatkuu sovitusti valitun laskutusjakson mukaisesti voimassaolevaan kestotilaushintaan. 020 442 4100, faksi 020 442 4101
käyttää suoramarkkinointiin. Peruutukset ja osoitteenmuutokset puh. Kasvot rahastojen takana 32 HYVÄN OMANTUNNON HINTA Vastuullinen sijoittaminen on 34 OSINKO TUOTTAA MUTTA EI MYY Osinkosijoittamiseen keskittyviä rahastoja on harvassa Sijoitussuunnitelmasta kiinnipitäminen kannattaa
Tiina Roschier
Aikakauslehtien liiton jäsen Levikki 24 326 (LT 2009)
TILAUKSET puh
"Mä en oikeastaan tyk- Hokema on sijoitusviisaiden mukaan vaaralli- kää puhua kuluista", tokaisi eräs sijoitusneu- nen väite. Saman keimpia.
T O I M I T U K S E LTA
ja osinkovero ki- ristyy. Monissa muissa maissa peritään vuotuista veroa rahastoista.
ELJAS REPO. rahat edullisiin indeksira- TOKAISI ERÄS Pimcon Bill Gross otti hastoihin. Pimcon - oma tähtirahasto on telleet, että elämme matali- tänä vuonna ollut luokansa sur- en tuottojen aikaa. Uusi hallitus ei suosi sijoittajia, mutta sijoitusrahastojen verotukseen ei ole suunnitteilla muutoksia. Suomalainen rahastosäästäjä voi kasvattaa vuosikymmeniä rahastopää- omaansa ilman, että verottaja ottaa osaansa. Pimcossa uskottiin, et- havainnon voi tehdä, kun tä Yhdysvaltain valtion korko katsoo suomalaisten eläke- nousee. Edessä on vä- riodilla parhaita ovat olleet juuri kalliin hal- häisen kasvun, korkean työttömyyden ja pörs- linnointipalkkion osakepoimijat. Pitkällä pe- raavien vuosikymmenien ajaksi. Toisin kävi. että edessä toisenlaiset normit, mutta Suomalaisetkin sijoitusviisaat ja ra- erehtymätön guru hän ei ole. Ammattisijoitta- prosentissa eli alempana kuin jat olivat tyytyväisiä, jos kertaan 60 vuoteen. Metrikaupalla SIJOITUSNEUVOJA. velujen heikkouksia. Kymme- siyhtiöiden kutistumisen aika. Juuri niistä asiakkai- tu, sanovat pitkiä trende- den pitää puhua, kun va- jä seuraavat. Tämä lesta, että osakepoimin- maailman johtava bondi- ta on turhaa. lillä paremman tuoton ja Finanssitiedon oppikir- KULUISTA", kansantalouksien kasvu jat kehottavat panemaan tuo aina hyvää. Sijoitusrahastoja Suomen verokarhu kohtelee lempeästi, jos vertailuksi ottaa esimerkiksi osinkoa maksavat pörssiyh-
tiöt tai korkoa antavat pankkitilit. kesalkulla edes plussan ELJAS REPO puolelle. Sijoitustut- - kimuksen tilastot Suomessa myytävistä ra- ilma on muuttunut. Rahas- tosijoituksia verotetaan vain, kun rahas- tosta kotiutetaan voittoja. Ei kokonaan mutta seu- hastoista eivät tue tätä väitettä. Maailma ei muu- voja. pääkirjoitus
Mitä tulevaisuudelta on lupa odottaa?
P
aljonko sijoittaja voi odottaa tuottoa. Rahasto- "MÄ EN ei muutu, niin syklit aina sijoittajalle muu ei ole tu- OIKEASTAAN seuraavat toisiaan, osak- levaisuudessa varmaa kuin keista saa pitkällä aikavä- TYKKÄÄ PUHUA kulut. on tutkimuksia sen puo- 2009 käyttöön uuden ter- min . Jos maailma litsee rahastoja. Yhdysval- vakuutusyhtiöiden tuotto- tain bondi on syyskuussa 1,85 lukuja. Isotkin pääsivät alkuvuonna elä- gurut erehtyvät. aika on ollut todellisuutta jo muuta- Pimcon Gross saattaa olla oikeassa, man vuosikymmenen. Rahastosäästämisen suosiminen on kan- santalouden etu. Teimme testin muutamille muun. Japanissa matalien tuottojen Equity Spice. varainhoitajille, joilta yritimme selvittää pal- eli tällä kertaa on toisin. Se on hyvä. Sijoitusrahasto-opas esittelee erilaisia sijoi- Maailmassa on ollut myrskyjä, eikä tustyylejä, avaa salkkuja ja kuuntelee ammat- osakesijoittajalla ole ollut aihetta rie- tilaisten selityksiä. Enää ei ole nen vuoden kärki Suomi-rahastoissa on lupa odottaa isoja kasvulukuja tai hyviä ja tuottoja
Active Share eli aktiiviosuus on suomalaisen Antti Pe- täjistön ja hänen kollegansa Martijn Cre- mersin kehittämä mittaväline, joka ker- too rahastojen aktiivisuuden asteen. Ak- tiivisuudella tutkijat tarkoittavat salkun. Siksi salkunhoitajan työstä peritään asiaankuuluvat palkkiot. Tämän voi todeta vaikkapa seu- raamalla Arvopaperi-lehdessä säännöl- lisesti julkaistavia Suomi-osakerahasto- jen salkkuavauksia tai toisaalla tässä leh- dessä olevaa katsausta, jossa on selvitet- ty toimialarahastojen salkkujen suurim- mat sijoitukset.
Active Share -tunnusluku paljastaa mu- ka-aktiiviset piiloindeksoijat. Sen sijaan Gyllenberg Momentumia pyöritetään Helsingin pörssin suurimpien yhtiöiden avulla. Todellisuudessa rahastosalkut muis- tuttavat hämmentävän paljon vertailuin-
deksiään. Teksti Karo Hämäläinen
M
onet rahastot sanovat pyrkivän- sä aktiivisella salkunhoidolla ver- tailuindeksiä parempaan tuot- toon. noteeratut
AKTIIVISET
Nimi
Fourton Fokus Suomi Taaleritehdas Arvo Markka Osake * Arvo Finland Value Kasvu * FIM Fenno
* Rahasto sijoittaa arvo-sijoitusperiaatteella.
Nimi
eQ Suomiliiga Nordea Suomi 130/30 Fondita Equity Spice Odin Finland Tapiola Suomi OP-Suomi Arvo* Evli Select Alfred Berg Finland Ålandsbanken Finland Value * Aktia Capital Säästöpankki Kotimaa Finlandia Suomi Nordea Suomi OP-Focus
* Rahasto sijoittaa arvo-sijoitusperiaatteella.
Nimi
Nordea Pro Suomi Aventum HR Suomi Danske Invest Suomi Osake Danske Invest Finland Danske Invest Suomi Yhteisöosake SEB Gyllenberg Finlandia OP-Delta Icecapital Finland Equity SEB Gyllenberg Momentum
Lähde: Morningstar
Handelsbanken Suomi
PASSIIVISET
Aidosti aktiiviset harvassa
Fourtonin Petter Langenskiöld ei peesaile indeksiä
"Pienissä maissa valinnanvaraa on vähem- män, joten Suomen tyyppisissä maissa osa- kerahastot yltävät harvoin hyvin korkeisiin aktiiviosuuksiin", Morningstarin rahastoana- lyytikko Matias Möttölä muistuttaa. Kaikilla kolmella suurella rahastoyhti- öllä on erilliset pienyhtiörahastot, jolloin yleisrahastojen salkut painottuvat suuriin yhtiöihin ja muistuttavat indeksiä. "Myös suuri koko tapaa vähentää aktiivi- suutta jo likviditeettisyistä, mutta takana voi olla myös riskin karttaminen: sijoite- taan mieluummin varman päälle kuin ote- taan riski siitä, että isot aktiiviset panos- tukset menevät metsään ja suureksi kas- vanut asiakaskunta pelästyy", Mornings- tarin Möttölä pohtii.
Näin vertailu tehtiin
erikoistunut Morningstar laski Arvopaperin pyyn- nöstä Suomeen sijoittavien osakerahastojen Active Share -arvot. Aktiivisimmat eli Suomi-indekseistä vähiten välittävät ra- hastot yltävät seitsemänkymmenen pro- sentin tuntumaan. Active Share voi saada arvoja nollasta sa- taan prosenttiin. Tässä vertailussa raja on vedetty selvästi alemmas Helsingin pörssin keskittynei- syyden taki. Selvityksessä kunkin rahaston salkkuja on ver- rattu kolmeen Suomeen sijoittavaan indeksirahas- toon (Seligson & Co Suomi, Seligson & Co OMXH25 -etf ja Nordea Suomi Indeksira- hasto) kahtena ajankoh- tana, 30.9.2010 ja 31.3.2011, ja lopputulos on keskiarvo näistä vertailuista. Helsingin pörssissä on vain pari koural- lista yhtiöitä, joihin kymmenten miljoonien rahastot voivat sijoittaa järkevästi. Ne sijoittavat vain niihin. Huomionarvoista on, että osa rahastoista käyttää vertailukohtanaan OMXH Portfolio Cap -indeksiä, jota vertailukohtana käytetyt in- deksirahastot eivät seuraa.
Suomi-rahastot peesaavat
Suomeen sijoittavista osakerahastoista yk- sikään ei nouse yli kahdeksankymmenen prosentin aktiiviosuuteen. Aktiiviosuudella mitattuna omaperäi- simpiä osakevalintoja Helsingin osakeuni- versumista tekevät Fourton Fokus Suomen salkunhoitaja Petter Langenskiöld ja FIM Fennoa hoitava trio Markku Kaloniemi, Mika Heikkinen ja Samuli Outinen. Alle kolmenkymmenen prosentin ak- tiiviosuus tarkoittaa jo melkoista passii- visuutta. Koska likviditeetin säilyttäminen on salkunhoi- tajalle tärkeää, hänen on jo kassanhallin- tamielessä suunnattava osa varoista vilk- kaimmin liikkuviin lappuihin, joista pää- see helposti eroon, jos osuudenomistajat äityvät lunastuspuuhiin. OP:n kahdesta normaalista Suo- mi-rahastosta listassa korkealla oleva OP-Suomi Arvo sijoittaa arvoperiaatteel- la OP-Delta on mittarin mukaan piiloin- deksoija ja OP-Focus ponnistaa vain niu- kasti yli kolmenkymmenen prosentin ak- tiiviosuuteen. Ne aktiivi- seksi katsottavat rahastot, joiden Active Share on yli kuusikymmentä prosent- tia, on merkitty taulukkoon vihreällä. Tutkittuaan 2650 rahastoa vuosina 1980 2003 Petäjistö ja Cremers totesivat, että ne rahastot, joiden aktiiviosuus oli 80 prosent- tia tai sitä suurempi, voittivat vertailuin- deksinsä keskimäärin 2,7 prosenttiyksiköl- lä ennen hallinnointipalkkioita ja 1,5 pro- senttiyksiköllä kulujen jälkeenkin. Sellaisia osakkei- ta onkin enää vain yksi kourallinen. Paradoksaalisesti kaikkein vä- hiten indeksistä poikkeavaksi osoittautui vipurahasto SEB Gyllenberg Momentum. Jos indeksissä on vaikkapa Nokiaa 10 prosenttia ja ra- hastossa 8 tai 12 prosenttia, Active Share Nokian osalta on kaksi. Vastaavasti alle kolmenkymmenen prosen- tin jäävän aktiiviosuuden piiloindeksirahastot on mer- kitty punaisella. noteeratut
Markku Kaloniemi
FOURTON FOKUS SUOMI JA FIM FENNO
Petter Langenskiöld
VALITSEVAT ITSENÄISESTI.
sisällön poikkeamaa vertailuindeksistä, siis omaehtoista näkemyksenottoa osak- keiden keskinäisten painojen suhteen, ei vilkasta kaupankäyntiä. Näkemyksenotosta on keskimäärin hyö- tyä.
yhtiöihin, joiden p/b-tunnusluku on kes- kimääräistä matalampi.
METODI
Isot valitsevat vähiten
Petäjistö ja Cremers pitävät rahastoa pii- loindeksoijana, jos sen salkku on 40-pro- senttisesti sama kuin indeksissä eli Ac- tive Share on 60 prosenttia tai sen alle. Vertailussa mukana olleista 29 Suomi-osakerahastosta peräti kymmenen eli joka kolmas paljastui tällaiseksi piiloin- deksoijaksi. Jo sijoitussääntöjensä vuoksi indekseis- tä poikkeavat arvoperiaatteella sijoittavat Mika Heikkilän Taaleritehdas Arvo Mark- ka Osake ja Heikkilän aiempi rahasto, ny- kyisin Rami Hakolan hoidossa oleva Ar- vo Finland Value. Huomionarvoista on, että kaikki kol- me Dansken perusosakerahastoa kuulu- vat vähiten aktiivisten rahastojen jouk- koon. Sen keskeinen toiminta-ase tosin onkin osakepainon säätely. Tulokset olivat hyvin samansuuntai- sia molempina ajankohtina ja kaikkia indeksirahastoja vastaan. Active Share kertoo, mi- ten paljon rahaston salkku eroaa indeksisalkusta. Samoin Nordean kaksi normaalia Suo- mi-osakerahastoa hyvän listasijoituksen napannut Nordea Suomi 130/30 on vipura- hasto saavat kolmenkymmenen prosentin tienoilla olevat active share -lukemat
Hän on katsellut menoa jo neljällä vuosikymmenellä, siitä asti kun 1980-luvulla varainhoi-. Laaksonen on purjehtinut pikkupojasta saakka. Laaksonen & Roschier
SIJOITUSAALLOKOSSA
Sampo Pankin Kimmo Laaksonen ja Tiina Roschier ovat sekä tottuneita purjehtijoita että kokeneita varallisuudenhoitajia.
Teksti Henna Savolainen Kuvat Juho Kuva
Ruorin takana
S
ampo Pankin yksityis- pankista ja varallisuudenhoidosta vastaava johtaja Kimmo Laaksonen on Two Fast -purjeveneensä ruorissa kuin kotonaan. Hänen ensimmäinen veneensä oli optimistijolla. Vaikka nopeusmittari näyttää lähes kymmentä solmua ja vene on hurjasti kallellaan, liikkeet pysyvät rauhallisina. Suomen varainhoitobisneksessä Laaksosella on takanaan lähes yhtä pitkä ura kuin purjehduksessa
Pankkiirit purjehtivat Swan 45 -veneellä Helsingin edustalla.. TWO FAST
KUKA Kimmo Laaksonen Roschier lisää, että SYNTYNYT 1963 mitä suurempi asiak- KOULUTUS KTM, Helsingin kauppakorkeakoulu kaan omaisuus on, sitä PERHE Vaimo, 18-vuotiaat vähemmän hän yleensä kaksoset ja Kapu-kääpiösnautseri reagoi pieniin muutok- HARRASTUKSET Purjehdus, siin. Laaksosen veneen matka päättyi tuolloin purjeen hajoamiseen. Myötätuu- lessa voi kannella ottaa aurinkoa bikineissä, kovalla vastatuulella voi tarvita toppatakkia", kertoo Roschier, jolla purjehduskokemusta löytyy 1970-luvun lopulta saakka. Laaksonen & Roschier
"TÄLLÄ HETKELLÄ FOKUKSENA ON, ETTÄ VARALLISUUS SÄILYY, EI SE,
MISTÄ SAISI PARHAAT TUOTOT."
KIMMO LAAKSONEN
totoiminta oli vielä lapsenkengissä. Sampo Pankin asiakkaissa korostuu Laaksosen mukaan tällä hetkellä selvä varovaisuus ja maltillisuus. Purjehtimiseen täytyy kuitenkin keskittyä, ja tämä on niin eri maailma täällä luonnon armoilla", Laaksonen pohtii. "Irtautuminen on helppoa. Ihmeviritykset ja vippaskonstit, joilla pyritään suuriin tuottoi- hin, eivät Laaksosen mukaan asiakkaita nyt kiinnosta. Laaksosen Swan 45 -mallinen purjevene lipuu aurinkoisessa iltapäivässä reippaassa myötätuulessa. Varallisuudenhoitajille ei ole tänä vuonna juuri suotu lempeitä myötätuulia. Kesäisestä meri-ilmasta nauttii veneen kannella myös Sampo Pankin Etelä-Suomen alueen Private Banking -liiketoimintajohtaja Tiina Roschier. Kansainvälinen osakesijoittaminen hajautta- en ja osinkoa kerryttävät strategiat ovat nyt huu- PROFIILI dossa. "Mikä siinä onkin, kun köydet irrotetaan laiturista, ei kiinnosta enää vastata puhelimeen eikä oikeastaan mikään, mitä mantereella tapahtuu", Roschier lisää. "Jos pitkän aikavä- lin sijoitusstrategia on edelleen sopiva, ei suu- ria muutoksia tarvitse markkinan myllerryk- sessä tehdä."
PROFIILI
KUKA Tiina Roschier SYNTYNYT 1957 KOULUTUS OTK, Helsinki PERHE Mies, 26- ja 22-vuotiaat pojat HARRASTUKSET Jumpat, juoksu, golf, hiihto
Purjehdus kuin sijoitusstrategia
"Se, että merelle päästessä voi jättää kaiken muun rannalle", kuuluu Roschierin ja Laaksosen vastaus kysyttäessä, mikä pur- jehduksessa on parasta. Vastatuulen puuskia on nähty pitkin vuotta, mutta todellinen paniikkiaalto iski markkinoille heinäkuussa. Laaksonen myös kilpailee Two Fastinsa kanssa aktiivisesti, vaikka myöntääkin, etteivät kisareissut aina myrskyineen ja yöosuuksineen olekaan purjehtimisen parasta antia. Laaksonen kertoo, että viime vuonna järjestetyssä Espoo- Suursaari Racessa matkaan lähti 110 venettä, joista vain kym- menkunta taisi päästä maaliin asti. "Tällä hetkellä fokuksena on, että varallisuus säilyy, ei se, mistä saisi parhaat tuotot. Turvallisuus on avainsana", Laaksonen jatkaa. golf, laskettelu, valokuvaus "Kokeneet sijoittajat tietävät, että nousuja ja
laskuja tulee." Laaksosen mukaan nyt on hyvä aika käydä perusstrategiat läpi asi- akkaiden kanssa. "Kilpailuvietti vetää kuitenkin joka vuosi useisiin kisoihin",. "Purjehtimisen hauskuus on paljon tuulesta kiinni
Laaksonen & Roschier
"MITÄ SUUREMPI ASIAKKAAN OMAISUUS ON,
SITÄ VÄHEMMÄN HÄN REAGOI PIENIIN MUUTOKSIIN."
TIINA ROSCHIER
Tällaisten varakkaiden ihmisten määrä kasvaa koko ajan, mutta he kaikki eivät ole kiinnostuneita sijoittamisesta.
Vanhat uskomukset väistyvät
Yksityispankkitoiminnan ajatellaan usein koskevan lähinnä vain sijoituksia, vaikka se on paljon muutakin. Laaksosen mukaan rahastojen kysyntään asiakkaiden oma- aloitteisuuden lisääntyminen ei kuitenkaan ole vaikuttanut. "Ei ole enää poikkeuksellista, että kansainvälisiä osakkeita ostellaan omatoimisesti. "Vene pysyy paremmassa kunnossa, kun on useampi omis- taja. Tekninen kehitys on tehnyt ne aiempaa helpommiksi. "Meillä se tarkoittaa kaikkia asiakkaan talouteen tai varallisuu-. Veneessä on aina joku paikka rikki ja jotain laittamista", Laaksonen toteaa. "Kilpailussa ratkaisevat reittivalinnat ja se, kuinka optimaalisesti jaksaa purjehtia", kertoo Laaksonen. Swan 45 -kokoluokan purjeveneessä on kilpailujen ja huvi- purjehdusten ulkopuolellakin huoltamista ja ylläpitämistä. Hirveä hinkkaaminen, että päästään optimaaliseen vauhtiin", naurahtaa Laaksonen. Laaksonen & Roschier
"MERELLE PÄÄSTESSÄ VOI JÄTTÄÄ KAIKEN MUUN RANNALLE."
hän naurahtaa. densuunnitteluun liittyviä palveluja kuten rahoitusta, veroneu- vontaa, lakipalveluja ja normaaleja päivittäisiä pankkipalveluja", Kimmo Laaksonen sanoo. Vanha näkemys siitä, että kotimaiset osakesijoitukset hoidetaan itse ja kansainvälinen hajautus rahastoilla, on kovaa vauhtia väistymässä. "Paljolti se on taktikointia, mutta toki iso osa osaamistakin", kuvailee Roschier, jolla on myös kilpailukokemusta vuosien takaa. He antavat salkkunsa kokonaan pankin hallittavaksi. "Suorat kansainväliset sijoitukset ovat tulleet siihen rinnalle. Sijoituspuolella Sampo Pankin yksityispankkiasiakkaiden aktiivisuus on koko ajan kasvussa. Siinä pyrimme kulkemaan etujoukoissa." Roschier on samaa mieltä välineiden parantuminen on lisännyt sijoittajien aktiivisuutta. Veneen käyttöaste kasvaa ja kulut ovat pie- nemmät. "Sijoittaminen on vähän samanlaista. "Vene-euro on ihan jotain muuta kuin normaali euro", nauraa Roschier. Esimerkkinä täyden palvelun potentiaalisesta asiakkaasta Roschier mainitsee tavallisen suomalaisen, joka on perinyt muutamia satoja tuhansia. Sekä Roschierin että Laaksosen perheiden veneet ovatkin molemmat yhteisomisteisia. Joku aika sitten vielä sitä pidettiin liian vaikeana ja kalliina", Laaksonen selventää. Silti myös niin sanottuja täyden palvelun asiakkaitakin riittää edelleen
"Suomalaisrahastoissa on jonkin verran ruotsalaista rahaa ja joitain rahamarkkinarahastoja sijaitsee täällä paremman vero- kohtelun vuoksi."
"JATKOSSA AVAINASIOIKSI NOUSEVAT HELPPOUS, YMMÄRRETTÄVYYS JA LÄPINÄKYVYYS."
KIMMO LAAKSONEN
Kissanpäivät kannatti
Eläkepäivät purjeveneellä kuulostaa kissanpäiviltä. Laaksonen & Roschier
"Ihmiset ovat kiireisiä omissa elämissään, eikä heillä ole aikaa tai halua panostaa tähän puoleen."
Rahastomarkkinoilla kasvun varaa
Yleisesti rahastobisneksessä Laaksonen uskoo olevan vielä reip- paasti kasvunvaraa Suomessa. Jos osakemarkkinoilla menee huonosti, ei uusia sijoittajia tule sisään mihinkään rahastoluokkaan", jatkaa Laaksonen. "Silloin, kun markkinoilla on hyvä tilanne, rahastojen kappale- määräiset sijoittajat ja varat kasvavat. Takavuosina nähtyä sijoittajien vyöryä markkinoille ei nykytilanteessa voi odottaa. Hän on nähnyt ensimmäisten sijoitusrahastojen syntymisen Suomeen vuonna 1987. "Suomessa on edelleen vasta pieni kansanosa kiinni rahastoissa. "Ps-tileillä on jo nyt saman verran rahaa ja asiakkaita kuin
ensimmäisillä suomalaisilla sijoitusrahastoilla viisi vuotta lan- seerauksensa jälkeen." Laaksonen kertoo, että ps-säästäjistä löytyy myös yksityis- pankkiasiakkaita. Laaksonen kehuu Suomen ympäristöä hyväksi sekä rahasto- toiminnalle että -säästämiselle. "Tilit lisääntyivät kuluvan vuoden alussa suunnilleen samaan tahtiin kuin viime vuonnakin", hän kertoo. Laaksonen ei kanna huolta ps-tilien suosion kasvun nopeudesta tai hitaudesta. Muissa maissa ollaan penetraatiomielessä paljon edellä." Kuluvalle vuodelle Laaksosen odotukset rahastojen kasvun suhteen eivät ole korkealla. Vaikeassa tilanteessa raha kiertää eri rahastoissa, joten pääoma pysyy samankokoisena." "Ihmisethän mieltävät rahastot edelleen pelkäksi osaketouhuksi. Sampo Pankki on onnistunut muun muassa aktiivisen mainonnan avulla valtaamaan ps-tileistä reippaan 50 prosentin osuuden. "Ei minua haittaisi, vaikka meillä olisi sadan prosentin mark- kina-asema." - sen mukaan hiljaa, mutta tasaisesti kasvava säästämismuoto. "Meillä on hyvä neutraali kansainvälinen käytäntö." Ruotsissakin, jossa rahastojen toimintaa verotetaan, ollaan Laaksosen tuntuman mukaan liikkumassa suomalaista käy- täntöä kohti. Kyllähän tämäkin laari kannattaa täyttää, jos omaisuutta hajautetaan." Uusi hallitus ei ole tuonut mukanaan Laaksosen mielestä mitään mullistavaa sijoittajien maailmaan, mitä nyt pientä säätöä osingonsaajille.. "Se otetaan osaksi sijoitusvarallisuutta. Laaksonen pitää ps-menestyksen syynä lähinnä sitä, ettei- vät muut pankit ole juuri vaivautuneet tekemään asian eteen mitään
Laaksonen huomauttaa myös, että ps-säästäjä saa etua suh- teellisesti korkeasta pääomaveroprosentista. Tarjonta on
nyky-Suomessa Laaksosen mukaan huipputasoa. "Varainhoidon puolella on eri sijoittajatahoille tarjolla kaikki mahdollisuudet ja hienoudet, mitä muissa perinteisesti vielä kehittyneemmissä sijoituskulttuurin maissakin." Horisontissa siintää Laaksosen mukaan kuitenkin paluu pe- rusasioihin. "Uskon, että jatkossa avainasioiksi nousevat taas helppous, ymmärrettävyys ja läpinäkyvyys.". "Eihän sitä kukaan tietysti toivo, mutta suhteellinen hyöty kasvaa."
Back to basics
Laaksonen on seurannut Suomen varainhoitotoimintaa 1980-lu- vulta ja nähnyt sen monenlaiset vaiheet ja haasteet
12. 3. 16. 3. 14. 17. 11. 16. Sen rahastot ovat pärjänneet muita samankaltai- sia rahastoja paremmin, kun vertailupohjana käytetään historiallista riskikorjattua tuottoa. 20. 15. Peräti kuusitoista sijaa ylöspäin pinkoneen Alfred Bergin tapaan kymmenellä pykälällä asemiaan viime vuodesta parantanut SEB Gyllenberg on hyötynyt muutoksesta. 15. 5. 15. 10. Kotimaisen korostaminen taas näkyy siinä, että suomalaisten rahastoyhtiöiden ulkomaiset emokonsernit on jätetty pois las-
PARHAAT RAHASTOYHTIÖT
2011 2010 2009 Rahastoyhtiö Eufex Morningstar Arvosana
1. Arvopaperi on toteuttanut rahastoyhtiö- vertailun suunnilleen samankaltaisena vuodesta 2007 asti. 5. 13. 7. 13. 11. 12. Toiseksi Eufexin ja Morningstarin näkemyksillä on yhtä suuri paino, kun edelliskerroilla Eufexia on painotettu enemmän. 2. Tänä vuonna vertailussa on rajoituttu aiempaa tiukemmin suo- malaisiin rahastoyhtiöihin ja suomalaisiin rahastoihin. 4. 19. 3. Painotusmuutos johtuu siitä, että tänä vuonna Morningstarilta saatiin käyttöön selvästi aiempaa tarkemmat tiedot. -
Aventum Fondita Alfred Berg Seligson & Co Aktia Ålandsbanken Evli SEB Gyllenberg Icecapital SP Nordea Tapiola Handelsbanken OP FIM Fourton eQ Sampo Taaleritehdas Odin
9,8 10,0 9,7 8,1 7,6 6,9 8,8 8,3 8,2 7,3 8,1 6,4 7,6 7,5 7,2 5,0 6,0 5,6 6,5 7,0
10,0 9,0 9,1 9,0 9,2 9,7 7,8 8,3 7,7 8,5 7,5 8,6 7,3 7,0 6,9 9,0 7,8 8,0 6,1 4,7
10 9 1/2 9 1/2 8 1/2 8+ 8+ 8+ 8+ 8 8 87 1/2 7 1/2 7+ 7 7 776+ 6-. 18. 16. 6. 8. Palkintopallin kakkoskorokkeelle kipuaa vii- me vuoden tapaan Fonditan tiimi, kun taas kolmossijalle ponnahtaa Alfred Berg. 19. 9. -
1. 7. Tänä vuonna vertailumetodia muutettiin kahdella merkittävällä tavalla, jotka vaikuttavat kärkikolmikosta eniten Alfred Bergin menestykseen. Vuoden nousija oli vertailumetodin muutoksesta hyötynyt Alfred Berg, kun taas viime vuoden ykkönen Fourton putosi häntäpäähän.
Teksti ja taulukko Karo Hämäläinen Kuvat Juho Kuva
A
ventum on Arvopaperin vuotuisvertailun pe- rusteella paras suomalainen rahastoyhtiö. 5. 1. 7. 17. 9. 14. 13. rahastoyhtiöranking
Parhaat rahastoyhtiöt 2011
AVENTUM ponnahti ykköseksi
Arvopaperin perinteistä rahastoyhtiörankingia hallitsevat edellisvuosilta tutut pienet yhtiöt. 9. 18. 12. 10. 2. 20. 2. 6. 4. Rankingin pohjana on käytetty kahden rahastoja luokittelevan yhtiön, Eufex Pankin ja Morningstarin, rahastoreittauksia. 14. 20.
6. 17. 4. 18. 8
rahastoyhtiöranking
Kuvassa vasemmalta Tomi Suominen, Jaana Tolvanen, Aki Kostiander, Timo Ronkainen, Pekka Niemelä ja Jarkko Saukkola.
1.
Aventum
Rahastoyhtiökohtaiset arvosanat on saatu laske- malla kunkin yhtiön rahastokohtaisten arvosanojen keskiarvo. Yhtä lailla Fonditan menestys on vaihdellut rajusti: vuonna 2008 se oli sijalla 19, kun muuten taskussa on kolme hopeapre- nikkaa ja yksi viides sija. Eufexin koh- dalla taas on keskitytty pelkästään suomalaisten rahas- toyhtiöiden valikoimiin rahastojen rekisteröintimaasta riippumatta. Kaksi rahastoyhtiötä on kivunnut palkintokorokkeelle kolme kertaa viiden vuoden aikana. Jos niin olisi tehty, Sampo Rahastoyhtiö olisi saanut paremman arvosanan. Norjalainen Odin otettiin mukaan vertailuun ainoana ulkomaisena rahastoyhtiönä, koska se toimii näkyvästi Suomessa.. Kolmen suurimman pankin rahastoyhtiöt ovat perinteisesti olleet vertailun keskivaiheilla. Poikkeuksen muodostaa Sampo Rahastoyhtiö, jonka sijoituksiin vertailun toteutustavan muu- tokset ovat vaikuttaneet. Lisäksi Eufexin ja Morning- tarin vertailuissaan käyttämät rahastoluokat poikkea- vat toisistaan. Tänä vuonna Nordea ohitti jopa Tapiolan, joka on tehnyt aiemmin tasaista sarjaa pistepaikoilla. Esimerkiksi jos rahastoyhtiöllä on kolme rahastoa, joista yksi on saanut arvosanan neljä, toinen arvosanan viisi ja kolmas arvosanan yhdeksän, rahasto- yhtiön arvosanaksi muodostuu kuusi. Rahastokohtainen arvosana saadaan, kun rahastoa verrataan muihin samalla tavalla sijoittaviin rahastoihin: mitä paremmin suhteessa muihin samankaltaisiin rahas- toihin rahasto on pärjännyt, sitä paremman arvosanan se saa. Vertailussa näkyy myös keskiarvoistuminen: mitä enemmän yhtiöllä on rahastoja, sitä useammin sen paikka on rahastoyhtiölistan keskivaiheilla, kun taas vain muutamaa rahastoa pyörittävät yhtiöt miehittävät kärjen ja hännän. Rahastoyhtiökohtaisia arvosanoja laskettaessa Mor- ningstarilta on pyydetty Suomeen rekisteröityneiden sijoitusrahastojen tiedot. Oiva esimerkki kantaaottavasta yhtiöstä on viime vuoden rankingin ykkönen Fourton, joka romahti tämänvuotisessa ver- tailussa peräti sijalle 16. elo- kuuta 2011.
Fourton uuvahti
Niin akateeminen tutkimus kuin arkijärkikin sanovat, että ak- tiivisesti näkemystä ottavat salkunhoitajat pärjäävät sekä keski- määräistä paremmin että keskimääräistä huonommin. Vertailun viimeisiksi jäivät Taaleritehdas ja Odin, jotka eivät olleet mukana viime vuonna. Morningstarin tiedot perustuvat heinäkuun lopun tilanteeseen, Eufex Pankin tiedot tilanteeseen 12. Eufex Pankki laskee rahastoarvionsa yhden vuoden historian ja Morningstar kolmen, viiden ja kymmenen vuoden historian perusteella. Kummankin yhtiön reittauksista lasketut rahastoyhtiökohtaiset keskiarvot on skaalattu asteikolle 410 niin, että huonoimman kokonaisarvosanan saanut yhtiö on saanut nelosen, paras kympin. Morningstarin luokituksissa on kaiken lisäksi rajoituttu Suomeen rekisteröityihin rahastoihin. Poikkeuksen muodostaa norjalainen Odin. Jos erikoistuneen rahastoyhtiön tyyli ei pure vallitsevassa markkinassa, vauhti alaspäin on huimaa.
Kestomenestyjät Aventum, Fondita ja Seligson
Vertailun ykkösellä Aventumilla on vastaanpanemattoman luja menestyshistoria. Sijoitusmuutokset ovat oiva osoitus siitä, että tämänvuotinen hyvä menestys ei välttämättä ennakoi hyvää menestystä tulevana vuotena. Näitä supermenestyjiä ovat kolmen kakkossijan lisäksi yhden pistesijan saanut Fondita sekä kerran kakkosena ja kaksi kertaa kolmantena ollut Seligson, joka tänä vuonna jäi juuri ja juuri ilman korokepaikkaa. Rahastoyhtiövertailuun tämä taas vaikuttaa siten, että sellaiset rahastoyhtiöt, joilla on omapäisiä rahastoja, löytyvät yleensä listan kärki- tai tyvipäästä. Yhtiö on ollut pistesijoilla jokaisessa viidessä vertailussa, ja ykköskorokkeellakin aventumlaiset ovat keikistelleet kerran aiemmin, kaksi vuotta sitten. Tällä kertaa käytössä olleilla metodeilla Sampo Rahastoyhtiö putosi häntäpäähän, kun taas vuonna 2008 se ylsi laajan valikoiman yhtiölle hämmentävälle palkintokoro- kepaikalle.
Eufex-pisteissä Sampo Rahastoyhtiön lukuihin ei ole laskettu mukaan Danske Investiä. Fourton oli häntäpäässä myös vuonna 2008, vaikka oli vuoden 2007 ykkönen. Tämän muutoksen myötä suomalaisten taidot pääsevät paremmin esiin olkoonkin, että monen Suomeen rekisteröidyn rahaston salkkua hoidetaan todellisuudessa maamme rajojen ulkopuolella.
METODI
Näin ranking tehtiin
Rahastoyhtiövertailun pohjana ovat kahden sijoitusra- hastoja arvioivan yhtiön, Eufex Pankin ja Morningstarin, laskelmat. Kahdesta suuresta Nordea on ollut neljänä peräkkäisenä vuotena OP:tä parempi. Sen sijaan indeksiä enemmän tai vähemmän peesailevat rahastot tuottavat suunnilleen sen, mitä kohdemarkkina keskimäärin. Kumpikin yhtiö laskee rahastoille arvosanan rahaston tuotto- ja arvonheilahteluhistorian perusteella. rahastoyhtiöranking
SELLAISET RAHASTOYHTIÖT, JOILLA ON OMAPÄISIÄ RAHASTOJA,
LÖYTYVÄT YLEENSÄ LISTAN
kuista. Näin esimerkiksi suomalaisen rahastoyhtiön Ruotsiin tai Luxemburgiin rekisteröidyn rahaston tiedot eivät ole laskuissa mukana
rahastoyhtiöranking
Kuvassa vasemmalta Markus Larsson, Anton Enestam, Anders Svartbäck , Magnus von Knorring, Kenneth Blomqvist, Patrik Wickström, Jonatan Gröndahl, Kim Westerén ja Tom Lehto.
2.
Fondita
Pitkään Alfred Bergin Suomi-osakesijoituk- sista vastannut Jari Vainio menehtyi viime vuonna ja korkosijoitusten konkari Marko Vartiainen kuluvan vuoden keväällä.
1.
Aventum
ovat Celeresissä, Aki Kostianderin ja Ari Aaltosen perustamassa varainhoitotalossa, joka yhdis- tyi investointipankkitoimintaa harjoittavan Aventumin kanssa muutama vuosi sitten. Fondita on viime vuosina vahvistanut osaamistaan uusilla rekrytoinneilla. Poh- joismainen varainhoitotalo tuntui jo osalta hollantilaista ABN Amroa, - rooppalaista pankkikenttää. Fataalin virheen ja sitä seuranneen rivakan pääomapaon myötä kaksi Aaltosen hoitamaa korkorahas- toa Celeres Alfa-Korko ja Celeres Korko lakkautettiin vuonna 2008. Osakerahastoissa jako taas on simppeli: Yhdysvallat, Eurooppa ja Suomi. Viimeisimmän kuukausikatsauk- sen mukaan sen suurin sijoitus on YIT.
3.
Alfred Berg
vii- me vuosina uusiin omistajiin. - kevastaavana on ottanut Vainion työpari Teemu Perälä. rahastoyhtiöranking
TÄNÄ VUONNA VERTAILUSSA ON RAJOITUTTU AIEMPAA TIUKEMMIN
SUOMALAISIIN RAHASTOYHTIÖIHIN JA SUOMALAISIIN RAHASTOIHIN. Yhtiön rahastopalettiin kuuluvat luonnollisesti eurooppalainen ja koko maailmaan sijoittava osake- rahasto sekä euroalueen lyhyen ja pitkän koron rahastot.. Alfred Bergin salkunhoidossa on tapahtunut viime vuosina merkit- täviä, surullisia muutoksia. Syy pienen yhtiön valtajul- kisuuteen oli korkorahastojen merkittävä arvonlaskentavirhe. Markkina-arvoltaan pieniin yhti- öihin keskittyminen on Fonditan erikoisuus. Suomi-osa- kerahastoja ovat Alfred Berg Finland ja pienyhtiörahasto Alfred Berg Small Cap Finland. Blomqvistin myötä Fonditan rahastoperhe täydentyi euroop- palaisiin osakkeisiin keskitetysti sijoittavalla Fondita European Top Picks -rahastolla. Aventum Amerikka -rahasto on indeksirahasto, Aventum Suomi HR -osakerahasto puolestaan kiinnittää huomiota sijoituskohteidensa henkilöstöpo- litiikkaan. Pohjoismaihin yhtiöllä on tarjolla kaksi pienyhtiörahas- toa: Nordic Small Capiin sopivat alle kolmen miljardin, Nordic Micro Capiin alle 800 miljoonan euron yhtiöt. Fonditalla on myös toinen Eurooppaan sijoittava rahasto, European Small Cap. Samalla pyyhkiytyi pois pahoin tahraan- tunut Celeres-nimi yksi niistä harvoista rahastoyhtiöistä, joiden nimen uutisankkuri, dekkarikir- jailija Matti Rönkä on joutunut lausumaan television pääuutislä- hetyksessä. Kiinteistörahastoja on tarjolla Eurooppaan, Aasiaan ja koko maailmaan, infrastruktuu- rirahastoista toinen kohdistuu kehittyneisiin, toinen kehittyviin maihin. Aventum on erikoistunut kiinteistö- ja infrastruktuurira- hastoihin. Tuoreimman kuukausikatsauksen perusteella Blomqvistiin on tarttunut Fondi- talle tyypillinen pohjoismaisuus: lähes 40 prosenttia salkusta on sijoitettu Ruotsiin, Suomeen, Norjaan ja Tanskaan. Niissä myrskyissä ABN Amro sulautui osak- si Fortista, minkä jälkeen omistajaksi tuli ranskalainen BNP Paribas. Se sijoittaa enintään neljän miljardin euron markkina-arvoisiin yrityksiin. Aventumin rahastojen hal- linnointipalkkiot ovat edullisia, kauttaaltaan alle prosentti pää- omasta vuodessa.
2.
Fondita
itselleen leipälajin tehnyt Fondita on Arvo- paperin rahastovertailun kestome- nestyjiä. Niistä viimeisin on Handelsbankenilla menestystä niittäneen Kenneth Blomqvis- tin palkkaaminen taloon tämän vuoden keväällä. Aaltonen ei työskentele Aven- tumissa, eikä yhtiön valikoimiin kuulu korkorahastoja. Ensi keväänä viisitoista vuotta täyttävä, salkunhoitaja Anders Svartbäckiin henkilöityvä Fondita Equity Spice on yhtiön kantaaottava Suomi-osakerahasto. Kakkossijan uusiminen on kova suoritus. Omistajamelskeiden keskellä Alf- red Bergin suomalaiset rahastot ovat kehittyneet hyvin, tämänvuotisen rahastorankingin kolmannen sijan arvoisesti. Alfred Bergin rahasto- perheen tähti on kuitenkin yhdistel- märahasto Alfred Berg Optimal, joka on Eurooppaan sijoittavien yhdistel- märahastojen luokan tuottoykkönen kymmenen vuoden, viiden vuoden ja kolmen vuoden aikavälillä
rahastoyhtiöranking
3.
Alfred Berg
Kuvassa vasemmalta Pasi Hartikainen, Sami Vartiainen, Kaisa Kivipelto, Johannes Hyytiäinen ja Teemu Perälä.
mystery shopping
Helteisinä kesäpäivinä hän kiertää sijoitusneuvojien pakeilla ottamassa selvää, mistä saa parhaat sijoitusneuvot.
26
Teksti Sara Anttila Kuvitus Tuomas Ikonen
-vuotiaan Anni Saaren tilillä lojuu 50 000 euron perintö, ja hän haluaa sijoit- taa perintönsä käyttelytiliä parempituottoiseen kohteeseen. Hänelle on yllättäen siunaantunut 50 000 euroa rahaa. mystery shopping
FIM, Nordea, OP ja Sampo Pankki
SALASHOPPAAJA testasi sijoitusneuvojat
Perijätär Anni Saarella on ongelma. Anni haaveilee omasta asunnosta, jonka hän toivoisi pysty- vänsä ostamaan viiden vuoden sisällä. Koko perintöä hän ei silti halua laittaa asuntoprojektiin, vaan puolet perintöpotista
mystery shopping
saisi ruveta poikimaan Annille muhkeita tuottoja. Kuinka he varoittavat riskeistä ja tarjoamiensa tuotteiden kuluista, millaista allokaatiota suosittelevat Annin kaltaiselle sijoittajalle?
PROFIILI
Isoäidiltään 50 000 euroa perinyt Anni Saari on työssäkäyvä, seurus- televa nainen, jonka tulot ovat 3 000 euroa kuukaudessa. Anni haaveilee ostavansa oman asunnon Helsingistä viiden vuo- den kuluessa. Vierailut tehtiin aikavälillä 30.6.6.7.2011. Yhdistelmätalletuksen saaminen nimittäin edellyttää vähintään kolmen vakuutuksen ottamista pankista, mutta plussapuolena on, että pankin bonusasiakkaana vakuutuk- set, ainakin sijoitusneuvojan sanojen mukaan, maksavat itse itseään.
METODI
Juttua varten luotiin kuvitteelli- nen hahmo Anni Saari ja hänelle elämäntarina. Hän ei seuraa sijoitusmarkkinoita kovin aktiivisesti, korkeintaan muu- tamia kertoja kuukaudessa. OP-ryhmään kuuluvan Pohjola Pankin Helsingin Aleksan- terinkadun konttorissa Annin ottaa vastaan keski-ikäinen nainen, jonka työpöytä pursuaa esitteitä, ja kaiken seasta pilkottaa jokunen sijoitusalan lehti. Jutussa ei paljasteta sijoitusneu- vojien nimiä, sillä he eivät tienneet olevansa jutunteon kohteina.. Hän ei myöskään halua käyttää kovin pal- jon aikaa sijoitustensa hoitamiseen.
Sitä myydään, mitä on tarjouksessa
Kauniina kesäpäivinä Anni astelee mukavasti ilmastoituihin konttoreihin valmiina imemään kaiken tiedon viisailta sijoi- tusneuvojilta. Hänellä on entuudestaan 5 000 euron vararahasto säästötilillä. Aiempia sijoituksia hänellä ei ole, ja pieni opintolaina on maksettu jo pois. Nuorta perijätärtä esittää Arvopaperin toimittaja Sara Ant- tila, tämän jutun kirjoittaja, ja käynnissä on sijoituspalvelujen mystery shopping -kokeilu, jossa tutkitaan sijoitusneuvojien toimintaa. Niinpä hän on varannut ajan neljälle sijoitusneuvojalle. Annin sijoitustiedot ja etenkin -taidot ovat heikoissa kan- timissa ja 50 000 euron perintösumma sen verran suuri, että nuori nainen kaipaa ulkopuolista apua rahojensa hallintaan. Anni on tavallinen suomalainen nainen, mutta häntä ei oikeasti ole olemassa. Listalle ovat valikoituneet kolme suurinta Suomessa toimivaa pankkia Nordea, OP ja Sampo Pankki sekä sijoittamispalvelui- hin erikoistunut FIM. Sijoitusneuvoja malttaa juuri ja juuri tarjota Annille kahvia ja yhdistelmätalletusta, kun hän jo samaan hengenvetoon kiirehtii kertomaan pankin bonusasiakkuudesta. Anni Saaren nimellä ja henkilötiedoilla varattiin aika sijoitusneuvojalle Sampo Pankkiin, OP:hen, Nordeaan ja FIMiin. Lisäksi hän haluaa rakentaa vararahaston epämääräi- sempien tulevaisuuden menojen ja haaveiden varalle
Anni muistaa Sampo Pankissa kuulemansa ohjeen: "Turha on ottaa tyhmää riskiä." Tyhmän riskin vaara meinaa silti unohtua FIMin tiskillä, jol- la yksittäisille kehittyvien markkinoiden rahastoille lupaillaan jopa kahdentoista prosentin keskimääräisiä vuosituottoja.. mystery shopping
INFLAATIOKESKUSTELU KATKEAA LYHYEEN, KUN HÄNELLE TULEE KOVA KIIRE
JUOSTA PRINTTERILLE HAKEMAAN RAHASTOESITTEITÄ.
"Sehän kuulostaa oikein kivalle, mutta entäs tämä minun 50 000 euroani, joita olitte ilmeisesti laittamassa johonkin yhdistelmä-mikä-se-oli?" Niin OP:ssa, Nordeassa kuin FIMissä ensimmäisenä lyödään tiskiin kesän tarjoustuote. Osakkeissa riski eli rahanmenettämisen vaara on korkein, mutta niin on myös tuotto-odotus. "Sitä on niin vaikea ennakoida", kuuluu Nordean sijoitus- hänelle tulee kova kiire juosta printterille hakemaan rahasto- esitteitä. Sijoitusneuvojat avaavat tätä eri tuotteiden kautta. Anni toivoo, että perinnön asunto-osuus menisi turvalli- sempaan kohteeseen, jossa ei ole pelkoa pääoman menettämi- sestä, joten hän ei tyrmää määräaikaistiliä suoralta kädeltä.
Tarpeellinen vai turha riski?
Juuri lomalta palannut Nordean neuvoja tukeutuu pankkinsa mallisalkkuihin, joita löytyy kolmelle riskitasolle: matala, keskitaso ja korkea. Maalaisjärjellä tämä ei ole hyvä juttu etenkään, kun sijoitusneuvojilla ei ole kummoistakaan halua "EKP:n tavoite on kaksi prosenttia, mutta siitä kiinnipitämi- nen on viime aikoina ollut haasteellista", valittelee OP:n nainen. Normaalikorko on asp:ssä onneton prosentti, mutta perus- koron päälle lähes kaikki pankit maksavat useampien pro- senttien lisäkoron. Talletus- tilillä rahat ovat varmassa tallessa, mutta sijoituksen tuotto on - kosijoitukset ovat talletusta vähän riskisempiä, mutta edelleen aika varmoja ja tuotto on talletusta parempi. Muissa pankeissa sijoitusneuvojilla oli niin kova hinku myy- dä kesän määräaikaistilitarjouksiaan, että Sammon lisäksi vain Pohjolassa asp tuli mainituksi sivulauseessa. Anni tuumaa, että asuntoraha-asia alkaa olla selvä. Korkotuotteiden tuotto-odotukseksi pankit tarjoavat noin kolmea prosenttia ja osakkeille noin kahdeksaa. Pitäisi taas miettiä uusi paikka rahoille, vaikka Annin toive oli, että asuntorahat olisivat turvassa siihen asti, kunnes asunto löytyy. Kahdessa ensimmäisessä se on yhdistelmätalletus, jossa puolet asiakkaan rahasummasta laitetaan kasvamaan korkoa määräaikaistilille, luonnollisesti "poikkeuksellisen hyvällä" korolla, ja puolet haluttuihin sijoi- tustuotteisiin. Perintö on Annille ylimääräistä rahaa, jolle hän ei asunnon lisäksi ole kaavaillut muuta tarkempaa tavoitetta, eikä raha sinällään ole Annille kovin merkityksellistä, joten hän uskoo nukkuvansa yönsä hyvin, vaikka riskitaso olisi korkeakin. Määräaikaistili ei taida olla sopiva ratkaisu. Sitten OP:n neuvoja palauttaa Annin maan pin- nalle. Myös FIMissä asuntosäästöpuolikkaalle suosi- tellaan määräaikaistiliä kesän korkotarjouksella höystettynä. Kaikki pankit toistavat kuuliaisesti sijoitusneuvojan perus- mantraa: "Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta." Nordea ja OP ovat äidillisen huolissaan Annista ja intou- tuvat selittämään, että kaikkiin arvopaperisijoituksiin liittyy vaara menettää rahansa. Ja mitä sitten kun puoli vuotta, vuosi tai kolme on mennyt, määräaikaistili erääntyy ja asuntoa ei vieläkään ole löytynyt. Asuntorahoille korkorahastoa tarjosi myös FIM, mutta lopullisessa sijoituseh- dotuksessaan FIMkin päätyi määräaikaistiliin. Korkea riski kuulostaa aina vain paremmalta.
Päivän tarjous: alennamme rahojesi ostovoimaa
Tarjolla on puolen vuoden tiliä viiden prosentin korolla, vuoden tiliä neljällä prosentilla ja kolmen vuoden tiliä 3,75 prosentilla vuodessa. Pankin rahastojen korkein tuotto-odotus on kahdeksan prosenttia, vaikka riskiluokka vaihtelisikin parin kolmen korkeimman riskiluokan kesken. Sampo Pankissa supliikki tamperelaisnuorukainen tarjoaa asuntopuolikkaalle myös asuntosäästöpalkkio- eli asp-tiliä. 25 000 euroa ei kuitenkaan voi humauttaa asp-tilille. Tähän mennessä oppimansa perusteella Anni olettaa, että korkeimman riskin rahastoilla on myös korkeimmat tuotto- odotukset. Omaisuuslajeja eritavoin painottavia mallisalkkuja voi käyt- tää tukena oman sijoitussuunnitelmansa laatimisessa, mutta palataan vielä siihen riskiin. Katso- taanpa sitten sitä varsinaista sijoituspuolikasta.
Rahasto on laiskan naisen valinta
Rahastot ovat Sampo Pankkia lukuun ottamatta kaikkien mie- lestä hyvä tapa sijoittaa, ja ne esittelevät innokkaasti omia ra- hastovalikoimiaan. Tietokoneiden näytöillä vilisevät säästäjän rahastot, visiot, eri maanosat, yksittäiset maat, eri aikavälien tuottoprosentit ja pankkien omat riskimittarit sulassa sovussa. Mutta sanoiko kukaan, mitä hyötyä korkeammasta riskistä sitten olisi. Jos oletetaan, painuu miinukselle. Miten se on mahdollista. Kysymykseen ei irtoa yksiselit- teistä vastausta vain epämääräistä pyöritystä johdannaisista, raaka-aineista ja odotuksiin perustuvasta kaupankäynnistä. Mitä se oikein tarkoittikaan. Lähdeverosta kaikki pankit muistuttavat tunnollisesti, mut- kierrellessä sijoitusneuvojien luona kesäkuussa 2011 kuluttaja- hinnat nousivat edellisvuodesta 3,5 prosenttia. Hän levittää mallisalkkuesitteet pöydälle, kaataa vettä laseihin ja valmistautuu työsuoritukseensa
He myös kertovat, mikä on merkintä- ja mikä lunastuspalkkio, mutta kun puhe kääntyy hallinnointipalkkioon, sävy muuttuu. Kulu se silti on siinä missä muutkin, ja joissain rahastoissa varsin kova sellainen. Sen sijaan perinnön kertasijoitus Annin olisi turvallisinta laittaa kiinni indeksilainaan, sijoitusneuvoja arvelee ja nappaa paksun esitenivaskan printteristään Annin tutkittavaksi. Aikanaan lainan erääntyessä alkuperäisen pääoman saa var- masti takaisin, mutta jos osakemarkkinat ovat olleet suotuisat, päälle pamahtaa vielä osakemarkkinoilta haalittu lisätuotto. Sijoitusneuvojien puhe ja indeksilainaesitteet ovat kuiten- kin täynnä mitä kummallisimpia käsitteitä, joiden merkitys ei joko selviä ollenkaan tai ne käydään läpi niin nopeasti, että kohde-etuudet, ylikurssiriskit, tuottokertoimet ja ekstra-lainat valuvat toisesta korvasta sisään ja toisesta ulos. Tärkeämpää on olla oikealla markkinalla oikeaan aikaan", hän jatkaa. Selvää säästöäkö. Näin muotoiltuna ei kuulosta hullummalta. Tämän kustannustehokkaamman tuotteen hän ohittaa toteamalla: "Voihan siihenkin sijoittaa." Koska näiden pankkien valikoimista ei löydy perinteisiä indeksirahastoja, niitä ei edes mainita.
Selvät suositukset kiven alla
Vierailukierroksen jälkeen Annilla on laukku täynnä esitteitä, läjä kehotuksia vierailla verkkosivuilla, verkkolaskureiden. "Mä en oikeastaan tykkää puhua kuluista", Sampo Pankin neuvoja toteaa ja osoittaa pankkinsa kehittyvien markkinoi- den rahaston tuottokäppyrää. - sella. Vaikka Sampo Pankin nuorimies on juuri retostellut, kuinka hienosti oman talon rahastot ovat pärjänneet Morningsta- rin vertailuissa, rahastot sopivat hänestä paremmin Annin säännöllisen kuukausisäästämisen kohteeksi. Sen avulla hän osoittaa, miten ajallinen, maantieteellinen ja sektorittainen hajautus tasapainottavat yksittäisten markkinoiden laskuja ja nousuja.
Indeksilainaan
Suljetaanpa hetkeksi korvat pankkien rahastopropagandalta ja kuunnellaan, mitä Sampo Pankilla on tarjota. mystery shopping
"HALLINNOINTIPALKKIO EI OLE KUSTANNUS,
JOKA TULISI SINULLE SUORAAN MAKSETTAVAKSI."
Anni siemailee teekupillistaan FIMin Esplanadin konttoris- sa, ja euron kuvat kohoavat hänen silmiinsä, kunnes Nordeas- sa kunniakkaasti selitetään hajauttamisen hyödyt. Esimerkiksi Nordean Annille suosit- telemissa säästäjänrahastoissa, jotka suomeksi ovat pankin rahastojen rahastoja, hallinnointipalkkiot vaihtelevat reilusta puolesta prosentista lähes kahteen prosenttiin. Ehkei kuitenkaan. "Mitä on pari prosenttia, jos kurssit heiluvat näin paljon. OP:n laskuri lupailee 25 000 euron sijoituksen paiskistuvan kymmenessä
vuodessa vajaaksi 65 000 euroksi. Myös Nordeassa indeksilainoja väläytettiin, mutta niiden avaaminen jäi pintapuoliseksi, sillä tapaamisaika oli lopuillaan. Sijoitusneuvoja puolustautuu sillä, että säästäjänrahastojen sisällä ei tarvitse maksaa merkintä-, hallinnointi- ja lunas- tuspalkkiota niistä Nordean rahastoista, joihin kuorirahasto sijoittaa. OP:n sijoitusneuvojalta lipsahtaa puolivahingossa sellainen lyhenne kuin etf. Sampo Pankin sijoitusneuvojan mukaan kaikki tiivistyy pääomaturvaan. Sijoitusneuvojat esittelevät innoissaan pankkiensa verkko- sivuilla olevia tuottolaskureita, joilla voi näppärästi vertailla, kuinka huikeita summia rahastoilla voi tienata. "Se vähennetään päivittäin rahaston arvosta. Hänkin tykkää piirustaa nuolia ja palkkeja esitepapereihin, joten myös indeksilainan rakennetta hän selventää pylväillä, jotka kuvaavat kuinka pääomasta suurin osa sijoitetaan korkomarkkinoille ja loput osakemarkkinoille. Hän ehdottaa, että Anni ryhtyy laittamaan palkastaan haluamansa summan parhaaksi katsottuihin rahastoihin. Jälkikäteinen esitteiden tarkastelu ei yhtään auta asiaa. Eikä Nordea suinkaan ole joukon ainoa, joka tarjoaa tällaisia moneen kertaan paketoituja rahastoja. Anni päättää ottaa vaarin vanhasta sijoitusneuvosta, jonka mukaan ei tule sijoittaa mihinkään, mitä ei ymmärrä. Verotukseen pankit eivät itse voi vaikuttaa, mutta kuluihinsa kyllä, joten millaisista summista on kyse. Myös OP väläyttää omia säästäjän rahastojaan, FIM tarjoaa Varainhoito-rahasto- jaan ja Sampo Pankkikin indeksilainojen teilaamisen jälkeen Kompassejaan. Sijoitusneuvoja nappaa mustekynän käteensä ja luonnos- telee esitekasansa päällimmäiseen paperiin yksinkertaisen piirakkamallin. Tuntemattomasta syystä laskurissa tuotto-odotus on asetettu kymmeneen prosenttiin, vaikka vasta hetki sitten sijoitusneuvoja sanoi osakerahasto- jen tuotto-odotuksen olevan kahdeksan prosenttia. Sampo Pankin kulukeskusteluvälttelijää lukuun ottamatta kaikki neuvojat esittelevät auliisti rahastoesitteissään näkyviä kuluprosentteja. Useam- man indeksilainaesitteen Nordeastakin sai mukaansa. Vaihtelevan innokkaasti sijoitusneuvojat ryhtyvät kaiva- maan kätköistään edullisempia vaihtoehtoja. Vaikka se annettaisiin anteeksi, luku ei silti vastaa sitä summaa, jonka Anni saa käteensä kymmenen vuoden kulut- tua, sillä laskurit eivät huomioi verotusta eivätkä rahastojen kustannuksia. Unohde- taan indeksilainat.
"Mä en tykkää puhua kuluista"
Rahastot vaikuttavat edelleen Annille tarjotuista vaihtoehdois- ta helpoimmalta. On tullut aika kysyä, mitä niillä saa ja mitä se maksaa. Se ei ole kustannus, joka tulisi sinulle suoraan maksettavaksi", OP:sta muotoillaan. Nordean laskuri tarjoaa 54 000 euroa kahdeksan prosentin tuotto- odotuksella. Yksittäisiä rahas- toja valitsemalla voi palkkioissa säästää jonkin verran, mutta pankkien mukaan se on sitten jo työlästä hommaa suorasta osakesijoittamisesta puhumattakaan. Miksi indeksilaina olisi rahastoja parempi, kun Annilla ei ole edes käsitystä, mikä se on. Kai jotain edullisempaakin on tarjolla. Tartutaan silti siihen "pariin prosenttiin"
"Ilman sitä en voi tehdä suosituksia vaan kertoa tuotteista vain yleisellä tasolla." Ilmeisesti ilman tätä kartoitusta Anni oli sijoitusneuvojalle pelkkää ajan hukkaa, sillä hänellä oli hyvin aikaa tapaamisen lomassa vastailla sähköposteihinsa. Jos pisteitä jaettaisiin, korkeimmat arvosanat sijoittajakuvan kartoituksesta veisi FIM, jossa sijoitusneuvojaparivaljakko esitti pitkän listan kysymyksiä Annin elämäntilanteesta, sijoi- tustavoitteista ja -kokemuksesta. Mutta asiakkaan toiveista huolimatta sijoitus- neuvojaa oli vaikea saada taipumaan ajatukseen, että Anni sijoittasi jo perintörahojaan indeksilainan sijaan korkeamman tuotto-odotuksen rahastoihin eikä vain aloittaisi kuukausi- säästämistä niihin.
40 000 on enemmän kuin 20 000
Vierailujen jälkeen Anni oli hyvin hämmentynyt siitä, kuinka paljon täysummikon pitäisi tietää sijoittamisesta ennen sijoitusneuvojan tapaamista. Sampo Pankissa sijoitusneuvoja kannusti laatimaan koko- naisvaltaisen säästö- ja sijoitussuunnitelman, mikä ei olekaan hullumpi ohje. FIM oli myös ainoa, joka laati tapaamisen jälkeen selkeän sijoitusehdotuksen. Sijoitusehdotuksessa huomioitiin Annin toiveet korkeista tuotto-odotuksista ehdottamalla 20 000 euron sijoittamista eurooppalaisyhtiöihin sijoittavaan Visio-ra- hastoon ja 5 000 euron sijoitusta BRIC+- tai Russia-rahastoon. Neuvojathan eivät sitä vaatineet, mutta ilman kummempaa tietämystä olisi helppo langeta näennäisen turvallisiin sijoitustuotteisiin. Alun bonusasiakkuusheh- kutus ei yksinään riittänyt taivuttamaan Annia OP:n asiak- kaaksi. mystery shopping
hyvin ympäripyöreitä tuottoennusteita ja vain hyvin vähän selkeitä sijoitussuunnitelmia. Kovin henkilökohtai-
seksi Nordean palvelua ei myöskään pääse kehumaan. Sen sijaan OP:n neuvojan into lopahti, kun Annin pankin verkkosivuilla täyttämä sijoittajakuvakartoitus ei ollut ehtinyt konttoriin ennen tapaamista. Vai kuinka vakuuttavaa on, kun päät vastakkain tarkastelet sijoitusneuvojan kanssa verkkosivujen - mattilainen toteaa: "Sen tiedän, että tämä kymmenen vuoden päässä näkyvä luku on paljon isompi kuin aloitussumma." Anni olisi ilman sijoitusneuvojaakin osannut todeta, että 20 000 on vähemmän kuin 40 000.. Paikka paikoin sijoitusneuvojien ammattitaito vaikutti myös hieman kyseenalaiselta. Myös Nordeassa sijoitusneuvoja tarjosi Annille kohtuullisen auliisti riskisempiäkin rahastovaihtoehtoja, mutta painotus oli vahvasti pankin rahastojen rahastoissa
Hoitaa erikoistilannerahasto Phoenixia.
Seligsonin rahastoyhti- ön toimitusjohtaja on - joittamisen äänitorveksi. Oldenburg on itse rahas- tonsa merkittävä osuu- denomistaja, ja Phoebus onkin hänen oma osakesalkkunsa, joka on vain avoinna myös muille sijoittajille.
Nimensä indeksisijoit- tamiseen erikoistuneelle varainhoitotalolle anta- nut lempeä jättiläinen on erikoistunut erikois- tilanteisiin ja on kaikkea muuta kuin maltillinen indeksisijoittaja. Fides-yhtiön myynnin myötä eQ:hun päätynyt osakekonkari vaihtoi kesällä Icecapita- lin palvelukseen.
FIM Forte -yhdistelmära- haston pitkän aikavälin loistotuoton myötä Ka- loniemi on suomalaisten varainhoitajien kuningas, joka ottaa rohkeasti nä- kemystä ja on onnistunut useammin kuin epäon- nistunut.
Sampo Pankin varain- hoitopomo on viime ps-tilien puolestapuhu- jaksi. FIM Russia starttasi ennen Venäjän-kriisiä ja otti melkoisen mäkistar- tin. Hän etsii edullisia osakkeita Odysseus- ja Stamina- rahastojen salkkuihin rahastojen säännöissä poikkeuksellisen selvästi ilmoitetuilla kriteereillä.
Jo Suomen Yhdyspankis- sa rahastovaroja hoitanut Hannu Angervuo tun- netaan sujuvasanaisena esiintyjänä. Aiemmin WIP-varain- hoitoyhtiön perustaja- partnerina rahaa tehnyt Wahlström työsken- telee nykyisin omassa Fourton-yhtiössään. FIMin islantilaistumisen myötä harharetkellä käväissyt Pohjola palasi tänä vuon- na takaisin FIMiin. Thaimaasta bisneksen tehnyt PYN-rahastoyhti- - sin aikaan pankkilainaa ja sijoitti rahat hoitamiinsa rahastoihin. kuka kukin on?
Kuka kukin on rahastomaailmassa?
Venäjä-sijoittamisen Suomi-veteraani aloitti jo kaukana 1990-luvul- la. Alun huono menes- tys ei kuitenkaan ollut enne tulevasta. Ennen rahastobisnekseen siirtymistä hankki koke- musta piskuisen it-yhtiö Enderon kehitysjohta- jana.. Rämäpäinen ajoitus onnistui. Rahastobisneksen konkareita.
Seligson Phoebuksen bloggaava salkunhoitaja, joka noudattelee Warren periaatteita
Matemaattisilla malleilla absoluutista tuottoa metsästävän rahaston hän perusti jo 1991. Hoitanut menestyksekkäästi arvope- rusteella sijoittavaa Suomi- osakerahastoa Conventu- missa, Pohjolassa, Arvossa ja nykyisin Taaleritehtaalla. Heikkilän rahastoissa arvo- osakkeiksi luetaan ne yhtiöt, joiden p/b-luku on keski- määräistä pienempi.
Arvosijoittamisen kum- misetä. Aiemmin muun muassa Norves- tiassa, Seligsonilla ja eQ:ssa työskennellyt Lan- genskiöld hoitaa nykyisin Fourtonin Hannibal- ja Fokus Suomi -rahastoja.
Nordean sijoitusrahas- topomo voi halutessaan päättää, mitä rahastoja suurelle osalle suomalai- sista tarjotaan seuraavalla pankkivisiitillä.
Rahastoja arvioivan Morningstarin Suomi- mies tunnettiin aiemmin Suomen ainoana rahas- totoimittajana. Estlander & Partnersilla on varoja miljar- di dollaria, toimisto Helsin- gissä, Vaasassa, Münchenissä ja Zürichissä.
Norjalainen varainhoitaja on luotsannut menes- tyksekkäästi ja pitkään Odin Finland -rahastoa. Conventumin ra- hastoyhtiötä johtaessaan loi Suomen ensimmäisen arvo-osakkeisiin sijoitta- van rahaston. Sittemmin myynyt oman ja Mika Heikkilän ammattitai- don ensin Arvo-omai- suudenhoitoyhtiön avulla SampoDanskelle ja sen jälkeen Taaleritehtaalle.
Suomen ja Pohjois-Euroo- pankin kokeneimpia hed- gemiehiä. Norjassa konttoriaan pitävä Möt- tölä kaivaa esiin rahasto- jen kommervenkit.
Sijoitusrahastojen aktiivi- suutta tutkinut rahoi- tustohtori työskentelee yhdessä toisen Hankenin tohtorin Daniel Paster- nackin kanssa perusta- massaan Eufexissa, joka on laajentunut rahasto- torista rahastoyhtiöksi ja saanut pankkitoimiluvan.
Sijoitusrahastoyhdistyk- sen pitkäaikainen joh- taja, nykyisin johtajana Finanssialan keskusliitos- sa työskentelevä Savikko tietää kaiken, mitä suo- malaisessa rahastobis- neksessä on tapahtunut viime vuosikymmeninä.. kuka kukin on?
Suomalainen arvo-osakesi- joittamisen guru. Indeksistä vähät välittävä osakepoimija nostaa salk- kunsa suurimmiksi sijoi- tuksiksi myös markkina- arvoltaan pienempiä yhtiöitä.
Halpoja osakkeita met- sästävän Petter Langen- skiöldin menestys on ollut vaihtelevaa, mutta tylsää hänen kyydissään ei ole tullut
Sijoittajan pää menee helposti pyörälle tutkimus- tulosten ja myyntipuheiden ristitulessa. Huolestuneille ihmisille teh- taillaan tuotteita jatkuvasti lisää.
Y
Totta kai hyvällä omallatunnolla yritetään samalla tienata rahaa.
Kolmenlaista eettisyyttä
Yhteiskuntavastuu jakautuu useimmissa luokitteluissa kolmeen osa-alueeseen: ympäristövastuuseen, taloudelliseen vastuuseen ja sosiaaliseen vastuuseen. vastuullinen sijoittaminen
Hyvän omantunnon hinta
Vastuullinen sijoittaminen ja kestävän kehityksen teemat ovat suosiossa. Sijoittaminen kestävien arvojen mukaan on noussut yhdeksi sijoittamisen megatrendiksi.
Teksti Petre Pomell Kuvittaja Tuomas Ikonen
ksi myy ympäristöystävällistä tuulivoimaa ja maaläm- pöä. Taloudellisissa näkökohdissa tutkitaan muun muassa hyvän. Toinen tuputtaa aurinkoenergiaa ja vesikemikaa- leja. Yhteiskunnallisten ja ympäristöllisten murheiden ympärille on muodostunut oma rahastoliiketoiminnan haaransa. Kolmas tarjoaa indeksejä, joista muodostetaan kestävän kehityksen rahastoja
Pohjina käytetään Dow Jones Sustainability -indeksiperheen kohdemark- Aina ei tarvitse mennä merta edemmäs kalaan, sillä Seligsonilta löytyy myös kotimaan pörssistä seulottu kestävän kehityksen tuote, Suomi-indeksirahasto. Ympäristökysymyksissä tarkkaillaan ekotehokkuutta ja yhti- öiden ympäristöstrategioita. Nykyisin eettinen sijoittaminen ymmärretään osana kokonaisvastuullista sijoittamista, ja toimialojen ylei- sen moraalin ruodinta on jäänyt taka-alalle. Sitä pidetään ensimmäisenä eurooppalaisena yhteiskuntavastuullisena eli SRI-rahastona (Socially Responsible Investment). Varmaa ovat vain kulut. Seligsonin tuotepaletin vertailukelpoiset vuotuiskulut vaihtelevat 0,430,48 prosentin välimaastossa.. Takkiin vertailuindeksille on tullut viimeisen viiden vuoden aikana 2,4 prosenttia vuosittain. Jokaiselle toimialalle on omat kriteerinsä, joilla päästään ver- tailemaan tietyn toimialan parhaita yhtiöitä. Indeksisijoitta- misen lähtökohtana on pitää indeksipoikkeama mahdollisimman pienenä, jolloin sijoittajan saama tuotto on vertailuindeksin tuotto miinus kulut. Niitä on hyvin tarjolla Suomessakin. Yksise- litteistä määritelmää vastuulliseen, kestävän kehi- tyksen periaatteiden mukaiseen sijoittamiseen ei ole olemassa.
Ylituottoa ei voi taata
Kestävän kehityksen aallonharjalla kulkevien rahastojen tai yhtiörankkaukseen perustuvien indeksien osto ei ole oikotie onneen. Eettisyyden tilalle tuli vastuullinen sijoittaminen. SAM on tunnettu äärimmäisen perinpohjaisesta tutkimusprosessis- taan, jonka tuloksena ilmestyy instituutiosijoittajien arvostama kestävän kehityksen vuosikirja.
Rahaston 2,37 prosentin vuotuiskulu kirpaisee. Loogisesti ajatellen voisi kuvitella, että hintavien oikeuden- käyntien, lakkojen ja esimerkiksi ympäristökorvausten riskit olisivat vastuullisilla yhtiöillä muita pienemmät.
Ympäristölle hyväksi, kukkarolle harmiksi
Sijoituskohteiden puolesta selvärajaisimmin määriteltäviä ovat rahastot, jotka sijoittavat uusiutuvan energian tai energiatehok- kuuden yhtiöihin. Se sijoittaa varansa sveitsiläisen Sustainable Asset Management AG:n (SAM) hallinnoimaan sijoitusrahastoon. vastuullinen sijoittaminen
KESTÄVÄN KEHITYKSEN AALLONHARJALLA KULKEVIEN RAHASTOJEN TAI YHTIÖRANKKAUKSEEN PERUSTUVIEN INDEKSIEN OSTO EI OLE OIKOTIE ONNEEN.
hallinnon käytäntöjä, korruption esiintymistä, brändin hoitoa sekä riski- ja kriisitilanteiden hallintakykyä. Seligson & Co tarjoaa kustannustehokkaita vaihtoehtojaan Pohjois-Amerikan, Euroopan ja Aasian markkinoille. Kehittyneemmän ratkaisun tarjoilee Evli Sustainable Climate -osakerahasto. Rahastoon sijoittava tulee haalineeksi salkkuunsa esimerkiksi laitevalmistajia, jotka työstävät energiaa biomassasta, tuulesta ja auringosta. Aktiiviset rahastot voivat tuottaa mitä vain. Laajat kestävän kehityksen indeksit tuottavat pitkällä aikavälillä yhtä paljon kuin vertailukohtina olevat markkinain- deksit keskimäärin. Armoton markkinaviima on pu- haltanut Sustainable Climaten tuotot heikoiksi. 1990-luvulla eettinen sijoittaminen tarkoitti negaa- tiolähtöistä arvottamistapaa, jolla rajattiin pois muun muassa alkoholi-, ase-, tupakka- ja uhkapeliteollisuus. Tarkka sijoittaja jää pohtimaan, löytyisikö rahastolle adekvaa- timpi vertailuindeksi esimerkiksi Dow Jonesin Sustainability -indekseistä. OP-Ilmaston sijoitukset valitaan siten, että yritykset ovat "liiketoiminnallisesti hyvässä asemassa taistelussa ilmaston lämpenemistä vastaan", kuten yksinkertais- tetussa rahastoesitteessä asia kuvaillaan. Nykyisin puhutaan taas kestävästä kehityksestä. Siihen lämpö sitten jääkin. Rahaston kiertonopeus oli viime vuonna hurjat 147,7 prosent- tia, eikä 1,8 prosentin vuotuiskulukaan ole halvimmasta päästä. Tarkas- tuslistalla ovat myös työntekijöiden kohtelu, reilu palkkaus, kyky kouluttaa henkilöstöä sekä yhtiön yleinen houkuttelevuus työnantajana. 2000-luvulle siirryttäessä heräsi keskustelu negaatio- lähtöisen rajaustavan järkevyydestä. Yhtiöiden sosiaalista vaikuttavuutta tarkasteltaessa huomi- oidaan, miten ja millaisissa oloissa tuotteita tehdään. Useimmille tämäkin riittää. Salkun 0,01 prosentin kiertonopeus sen sijaan lämmittää mieltä. Semminkin, kun lopputuloksena on ollut vertailuindeksille häviäminen. Vaikka oletettu riskikorjattu tuotto on kulujen jälkeen sama kuin ennenkin, moni on valmis antamaan pienen plussan vastuullisille toimijoille. OPIlmasto-rahaston kerrotaan olevan ympäristötietoisen sijoittajan pitkäjänteinen valinta. Vertailujen myötä sijoittaja voi halutessaan valita kestävän kehityksen näkökulmasta parhaat yhtiöt omiin tai asiakkaidensa salkkuihin.
HISTORIA
Eettisyydestä kestävään kehitykseen
juontavat 1940-luvun Englantiin. Kirkkojen rahastot kirjoittivat eettisiä oh- jenuoria varallisuuden hoidosta.Ruotsissa perustet- tiin vuonna 1965 kaikille avoin rahasto Aktie Ansvar Myrberg. Termistön moninaisus aiheuttaa hankaluuksia. Se olisi luonnollista, koska SAM tuottaa kyseisiä indeksejä yhdessä Dow Jonesin kanssa.
Lähestymistapana vertailuindeksi
Vastuullista sijoittamista ja kestävän kehityksen teemoja voi lähestyä myös indeksisijoittajan näkökulmasta. Rahasto on hävinnyt vertailuindeksilleen MSCI World TR Net USD:lle 3,9 prosenttia vuodessa
Skeptikko voi toki huomauttaa, että nykyiset osinkotuottopro- sentit ovat poikkeuksellisen suuria. Näin siitä huolimatta, että valtaosa osakemarkkinoiden pitkän ajan tuotoista kertyy osingoista. Vertailtaessa osinkotuottoja korkopapereista saataviin tuottoi- osakkeet näyttävät todella houkuttelevilta. osinkosijoittaminen
S
uomi 5,0 %, Norja 4,9 %, Ruotsi 4,5 %, Ranska 4,6 %, Saksa 3,7 %, Iso-Britannia 3,7 %. Vaikka päivittäinen uutisvirta keskittyy ruotimaan osakkei- den kurssimuutoksia, karu totuus on, että vuosikymmenten
Osinko tuottaa MUTTA EI MYY
Rahastoyhtiöt myyvät mieluummin hohdokkaita kasvuodotuksia kuin vakaata osinkotuottoa. Akateemisten tutkimusten mukaan valtaosa osakemarkkinoiden viimeksi kuluneiden sadan vuoden reaali- tuotoista kertyy osingoista. Eurooppalaisten osakemarkkinoiden tämän vuoden osinko- tuottoprosentit ovat komeaa katseltavaa, jos nykyiset ennusteet toteutuvat edes lähimain. Tavallinen yksityissijoittaja voi rakentaa itselleen hajautetun osinkosalkun helpoiten etf:ien avulla.
Teksti Tommi Melender. Ei pidä kuvitella saavansa moisia vuodesta toiseen. Maailman suurinta korkorahastoa pyörittävän Pimcon legendaarinen salkunhoitaja Bill Gross totesikin hiljattain, että pistäisi rahansa nyt mieluum- min hyviin osinkopapereihin kuin joukkolainoihin. Tämä on varmaankin totta, mutta toisaalta jos tarkastellaan pitkiä aikasarjoja, huomataan osinkoteeman olevan ikuisesti ajankohtainen
osinkosijoittaminen
"TASAISEN VARMAA TUOTTOA
JO KOLMEN VUOSIKYMMENEN AJAN."
paljon käteen. Ne tekevät. Suomalaiselle yksityissijoittajalle etf-tie on vaivattomin tie osin- kolähtöiseen sijoittamiseen, koska perinteinen rahastomaailma ei tarjoa juuri vaihtoehtoja. Kun it-kupla puhkesi ja teknologiarahastot menettivät hohtonsa, rahastoyhtiöt rupesivat kaupittelemaan kehittyvien markkinoiden rahastoja uusin lennokkain lausein.
Ei yhden tai kahden kortin varassa
Vaan kuinka valita varman osinkotuoton sijoituskohteet. Lähes poikkeuksetta tällaiset yhtiöt myös jakavat voittoa avokätisesti. "Osinko kertoo sijoituskohteiden menestyksestä; sijoittamalla osingonmaksajiin sijoitamme yhtiöihin, jotka ovat voitollisia ja verkkosivuillaan. Aina on tietysti mahdollista ostaa vaikkapa Orionin ja Elisan osakkeita, ovathan ne nykyisten ennusteiden mukaan Helsingin pörssin parhaita osinkopapereita. Osinkoteemasta on paljon vaikeampi vääntää sykähdyttävää mainoskampanjaa kuin vaikkapa kehittyvistä markkinoista tai teknologisista vallankumouksista. Siihen ei tavallisella tallaajalla välttämättä riitä aika eikä harrastuneisuus. Osinkovirta saattaa ajan saatossa hiipua niin Orionilla kuin Elisalla. Dividend Housen kaksi rahastoa Nordic Small Cap ja Nordic Large Cap keskittyvät nimensä mukaisesti pohjoismaisiin yhtiöihin, toinen pieniin ja toinen suuriin. Tällainen salkku todennäköisesti poikii paitsi tuottoja myös arvonnousua, koska tilastot osoittavat, että tasaisen varmasti osinkosummaansa kasvattavat yhtiöt yltävät myös kurssikehityksessä osakemarkkinoiden aateliin. Pitkäjänteisen säästäjän kannattaakin pitää huoli siitä, että hänellä on osakemarkkinoilla rahaa kiinni sellaisissa kohteissa, joista kertyy varmaa osinkotuottoa. Se, että Dividend Housen tyyppisiä rahastoyhtiöitä ei ole pilvin pimein, johtuu paljolti rahastobisneksen luonteesta. Monet amerikkalaiset osinkora- hastot jakavat tuotto-osuuksia, ja säännöllinen tulovirta onkin useimmille osuudenomistajille sijoituksen tärkein juttu. Toisaalta arvo-osakkeisiin sijoittaminen muistuttaa läheisesti osinkolähtöistä sijoittamista. Saadakseen rahastonsa kaupaksi kuluttajille niiden on kerrottava vetäviä tarinoita. Uusista tähtitoimialoista tai tähtimarkkinoista kohisevat niin media, analyytikot kuin sijoittajat, joten rahastoyhtiöiden markkinointiväen on helppo hypätä mukaan kelkkaan. Uusin villitys ovat kehittyvien maiden osinko-etf:t, joiden puolestapuhujat korostavat sitä, että ne kohdistuvat kehittyvien maiden vakaimpiin, luotettavimpiin ja yrityskulttuuriltaan ter- kielii yritysjohdon kyvystä ja halusta ajaa osakkeenomistajien asiaa. Järkevintä yksityissijoittajalle on laittaa varansa salkkuun, joka sisältää usean hyvää osinkoa maksavan yhtiön osakkeita eri toi- mialoille hajautettuna. Talousmediassa niistä raportoidaan kuivan asialliseen sävyyn, koska niissä ei ole mitään hehkuttamisen arvoista. Moni laittoi niihin rikastumisen toivossa rahansa, mutta joutui pettymään katkerasti. Yhden tai kahden vuoden tuottoprosentit eivät kuitenkaan hetkauta, jos sijoitushorisontti on kymmenen tai kaksikymmentä vuotta, kuten pitkäjänteisellä säästäjällä tulisi olla. Jospa siis turvautuisi ammattilaisen apuun varat kiinni sellaiseen rahas- toon, jonka sijoituskriteerit lähtevät osinkotuotoista. Mutta kuinka rakentaa tällainen salkku. Osinko-etf:ien edut ovat samat kuin etf:issä yleensä: niiden kustannukset ovat selvästi huokeammat kuin aktiivisesti hoide- tuissa rahastoissa. Indeksisi- joittamisen pioneeri John Bogle on luonnehtinut rahastoyhtiöitä ennen kaikkea myyntiorganisaatioiksi. Aktiivisimmat yksityissijoittajat valitsevat osinkoteemasta innostuessaan perinteisten rahastojen asemesta etf:iä, niin Yhdysvalloissa kuin Euroopassa. bisnestä kypsillä toimialoilla eikä niillä ole huimia kasvunäkymiä. Vaikka osinko on osake- markkinoiden pitkän ajan tuoton ydinasia, rahastoyhtiöt eivät ratsasta osinkoteemalla.
Osinko-etf:t suosiossa
Finanssikapitalismin kehdossa Yhdysvalloissa osinkorahastot ovat suhteellisen yleisiä, mutta sielläkin niitä markkinoidaan varsin Jenkkilehdistössä osinkorahastoja esitellään useimmiten se- niorikansalaisille sopivina tuotteina, koska niissä on samoja ominaisuuksia kuin bondeissa. Näin siksi, että parhaat osingonmaksajat ovat yleensä varsin tylsiä yhtiöitä. Yllätys, yllätys, tällaisia rahastoja ei ole liiemmin tarjolla aina- kaan suomalaiselle rahastosäästäjälle. Eikä vähiten Vesa Puttosen ja Mika Heikkilä perustuvia rahastoja niin Conventumin, Pohjolan kuin Sampo Rahastoyhtiön ja nykyisin Taaleritehtaan tunnusten alla.
Osinkoteemaa vaikea myydä
Viime vuonna aloittanut suomalainen Dividend House mainosti startatessaan itseään Euroopan ainoana puhtaasti osinkosijoit- tamiseen keskittyvänä rahastoyhtiönä. Arvo-osakerahastoja on suomalaisessa rahastomaailmassa tarjolla useammin kappalein. Viime vuosina osinko-etf:t ovatkin kasvattaneet suosiotaan, ja niitä on tarjolla monilta eri markkinoilta. Orion saattaa menettää asemiaan umpeutuvien pa- tenttien ja tuotekehitysputken ehtymisen vuoksi, Elisa saattaa nuupahtaa operaattorimarkkinan heikkojen kasvunäkymien tai rakenteellisten murrosten myötä. "Laita rahasi tulevaisuuden kasvuihmeeseen" potkii mainoslauseena aivan toisella tavalla kuin "Tasaisen varmaa tuottoa jo kolmen vuosikymmenen ajan." Ei siis ihme, että vuosituhannen vaihteen it-huuman aikaan suomalaiset rahastoyhtiöt lanseerasivat kilvan teknologiarahastoja. Toisaalta ne sijoittavat mekaanisesti indeksin mukaan, jolloin tuotot eivät voi nousta kohdemarkkinan keski- määräistä tuottoa korkeammiksi. Arvo-osakkeiden kategoria koostuu tasaisen vahvaa tulosta tekevistä vakavaraisista yhtiöistä, jotka hinnoitellaan pörssissä huokeasti
Varsin yksinkertaista touhua siis. Näin elämässä yleensä, ja näin myös sijoittamisessa. Erityisen tärkeää sijoitus- suunnitelmasta kiinni pitäminen on kuitenkin juuri silloin, kun siitä on suurin kiusaus lipsua. Vuosien saatossa osakkeet ovat olleet tuottoisin omaisuusluokka, mutta niiden tuotot ovat myös hei- lahdelleet voimakkaasti, ja heilahtelevat vastedeskin. b) miten pitkä on sijoitushorisonttini. Klassisen sijoitusviisauden mukaan korkosijoituksia pitäisi olla yhtä paljon kuin ikävuosia: kaksikymppisel- lä 20 prosenttia ja kuusikymppisellä 60 prosenttia.
1
ijoittaminen on ytimek- käästi ilmaistuna tuottojen optimoimista, kulujen minimoimista ja riskien hallintaa. Moni päättää ulkoistaa ratkaisut ammat-
T O I N E N P E R I A A T E
MALLASI TIELLÄ
On huomattavasti helpompaa laatia sijoitussuunni- telma kuin noudattaa sitä. Sen pitäisi vastata kolmeen kysymykseen: a) mitkä ovat sijoitustavoitteeni. Pörssikurssien noustessa moni tulee ahneeksi ja laittaa osakkeisiin enemmän varoja kuin alun perin aikoi. Kuinka varmistat, että omat säästösi tulevat sijoitetusti tuot- tavasti ja turvaavasti. ja c) miten paljon olen valmis ottamaan riskiä. Sijoitussuunnitelmaa kannattaa toki päivittää elämäntilanteen muuttuessa, mutta yleisen markki- natilanteen vuoksi sitä ei pidä tehdä.
2. Vastaavasti pörssikurssien laskiessa iskee tarve hankkiutua kiireen vilkkaa eroon osakkeista, vaikka tunnekuohussa harvoin syntyy järkeviä päätöksiä. rahastosijoittamisen abc
Kuusi kultaista periaatetta
Kun pelissä ovat omat säästöt, ei kannata tyytyä olemaan passiivinen kuluttaja. Mutta yksinkertaisetkin asiat voi tehdä hyvin tai huonosti tai vieläkin huonommin. Seuraavien kuuden säännön noudattaminen ei takaa loistokasta sijoitusmenestystä mutta varmistaa, että päätökset perustuvat olennaisiin asioihin.
Teksti Tommi Melender Kuvitus Tuomas Ikonen
S
E N S I M M Ä I N E N P E R I A A T E
LAADI SIJOITUS SUUNNITELMA
Hyvin suunniteltu on puoliksi tehty. Mitä nuorempi ihminen, sitä suuremman osan varoistaan voi laittaa osakerahastoihin tai osakkei- siin. Ennen kuin lähtee pankin myyntiesittelyyn tai ryhtyy itse haravoi- maan sijoituskohteita, kannattaa istahtaa toviksi alas ja hahmotella oma henkilökohtainen sijoitussuun- nitelma
Varsinkin rahastosäästäjällä kulut paisuvat usein kohtuuttoman suuriksi. Jos kahden samalle markkinalle sijoittavan rahaston vuosipalkkioissa on 12 prosenttiyksikön ero, kalliimman rahaston salkunhoitajan on tehtävä melkoisia taikatemppuja, jotta hän saa hoitamilleen varoille kilpailukykyisen tuoton. Pit- kän ajan tuottovertailuissa ne sijoittuvat säännönmu- kaisesti rahastojen parhaaseen kolmannekseen.
3
N E L J Ä S P E R I A A T E
HAJAUTA RISKIT
Tuskin on olemassa sijoituskirjaa, joka ei korostaisi riskien hallinnan tärkeyttä. Moni rahasto perii aktiivisen salkunhoidon mukaiset palkkiot, vaikka hoitaa sijoituksia passiivisesti tai puolipassiivisesti, vertailuindeksiä peesaillen. Yhden toimialan tai markkinan varaan ei pidä säästöjään laittaa. Kuluiltaan huokeimpia ovat indeksirahastot. Tämän päälle voi halutessaan tavoitella lisätuottoa joko suorilla sijoituksilla tai rahastoilla, jotka erikoistuvat toimialan, markkinan, sijoitustyylin (arvo- tai kasvuosakkeet) tai yrityskoon (suuret, keskisuuret tai pienet yhtiöt) mukaan.
4. Sijoitusasioissa se ei päde läheskään aina. Vaikka moiset neuvot saattavat tuntua puhki kuluneilta hokemilta, niiden taustalla on vankkaa asiaa. Rahastosäästäjä saa tehokkaan perushajautuksen ripottelemalla varansa indeksi- tuotteiden avulla Eurooppaan, Yhdysvaltoihin ja kehittyviin maihin. Kannattaa muis- taa, että enemmistö salkunhoitajista häviää kulujen jälkeen vertailuindeksilleen. Kannattaa kysyä vaikkapa niiltä, jotka innostuivat vuosituhannen vaihteen it- huumassa laittamaan kaikki rahansa teknologiaosak- keisiin tai -rahastoihin. rahastosijoittamisen abc
K O L M A S P E R I A A T E
MUISTA OLLA NUUKA
Halvalla ei saa hyvää, sanotaan
Mitä pitempi sijoitusaika, sitä suuremmaksi kasvaa verojen merkitys. Verot lankeavat maksettavaksi vasta sitten, kun voitot on kotiutettu. Niin kauan kuin veroja ei joudu maksamaan, niihin muutoin kuluvat rahat ovat mukana pääomassa poikimassa arvonnousua. Pankkineuvoja toki auttaa riemu rinnoin perussäästäjää, mutta hänelle tärkein motiivi ei ole asiakkaan palveleminen vaan pankin omien rahastojen myyminen. Se vaiva ni- mittäin maksaa itsensä takaisin, että perehtyy sijoitusasioihin laveammin kuin kuuntelemalla myyntipuheet pankin jalopuu- tiskin äärellä. Ei siis kannata tyytyä olemaan laiska kuluttaja. Rahastosäästäjän tehokkain verovinkki kuuluu: älä tee mitään. Yli kymmenen vuotta omistettujen arvopapereiden hankintameno- olettama on 40 prosenttia omistusten myyntihin- nasta, mutta alle kymmenen vuotta omistetuissa arvopapereissa se jää 20 prosenttiin.. "Kallista tuottoa laiskalle kuluttajalle", tuhahtavat skeptikot. Hankintameno-olettamaa hyödyn- tämällä voi säästää suuriakin summia. Tutkimusten mukaan suurelle yleisölle kaupiteltavat "kan- sanrahastot" tuppaavat olemaan kuluiltaan keskimääräistä kalliimpia ja tuotoiltaan keskimääräistä heikompia. Niiden noudattaminen ei takaa huimaa tuottomenestystä mutta varmistaa sen, että ratkaisut perustuvat olennaisiin asioihin.
K U U D E S P E R I A A T E
6
SUUNNITTELE VEROSI
Sijoitusmenestyksen ratkaisee lopullisesti vero- jen jälkeinen tuotto. Kokemus nimittäin osoittaa, että hajautus toimii sijoittamisessa huonoiten silloin, kun sitä eniten tarvittaisiin. Ovathan pelissä omat rahat, omat säästöt. Rahastoyhtiöiden esitteisiin painetut neuvot sään- nöllisestä kuukausisäästämisestä ovat täyttä asiaa. Kun markkinat romahtavat, ne romah- tavat kautta linjan, kaikilla markkinoilla ja kaikissa - ryksessä tehokaskaan hajautus ei suonut sijoittajille turvaa. Kuukausisäästäjä tulee ostaneeksi myös silloin, kun pörssikurssit matavat pohjamudissa. Parhaat ostok- set tehdään osakemarkkinoiden alennusmyynneissä eli juuri silloin, kun useimmilla meistä on vähiten intoa tai uskallusta laittaa rahoja osakkeisiin.
5
tilaiselle, koska silloin on "yksi huoli vähemmän". Eihän pankki tienaa rahastojensa sijoitustuotoilla vaan niiden palkkiotuotoilla. Sijoituspäätöksiään pähkäilevän kannattaa painaa mieleensä seuraavat kuusi periaatetta. rahastosijoittamisen abc
EI PANKKI TIENAA RAHASTOJENSA SIJOITUSTUOTOILLA
VAAN NIIDEN PALKKIOTUOTOILLA
V I I D E S P E R I A A T E
SIJOITA SÄÄNNÖLLISESTI
Indeksituotteilla tehty hajautus on ilmainen lounas, mutta huonoina aikoina se ei kovin paljon lohduta. Eräs lääke tähän pulmaan on hajauttaa ajallisesti
Toisen keinot toimivat hyvin yhdessä markkinatilanteessa, toisen toisissa. Osa onnistuu paremmin, osa huonommin. Tusina näkemyksellistä salkunhoitajaa kertoo kuluneesta sijoitusvuodesta ja itsestään sijoittajana.
Koonnut Karo Hämäläinen Kuvitus Tuomas Ikonen
A
ktiivinen salkunhoitaja pyrkii saamaan kilpailijoi- taan parempaa tuottoa. Olemme myös kysyneet 12 salkunhoitajalta heidän näkemyksiään nykyisestä markkinatilanteesta ja sa- malla pyytäneet heitä kertomaan hieman itsestään si- joittajina.. parhaat rahastot
Parhaat rahastot
Arvopaperin laajasta listauksesta käyvät ilmi eri rahastoluokkien menestyjät ja epäonnistujat. Rahastot on järjestetty kolmen vuoden tuoton
mukaan, joten tarkastelujakso alkaa hetkistä juuri en- - van vuoden heinäkuun loppuun. Periodi on salkunhoi- tajalle melkoinen happotesti. Seuraavilla seit- semällä aukeamalla listaamme keskeiset suomalaiset sijoitusrahastot, joilla on vähintään yhden vuoden tuottohistoria
-
5,8 7,7 6,2 4,0 4,3 5,9 4,4 1,7 3,6 1,3 3,0 3,2 2,7 4,7 2,1 1,0 2,1 1,5 -1,3 1,2 -0,1 -0,3 0,4 -1,2 -1,1
18,5 14,6 12,2 11,9 11,7 10,7 10,1 10,1 9,8 9,0 8,7 8,6 8,1 7,0 6,7 6,6 4,4 4,3 3,2 2,8 2,8 2,3 1,7 1,4 1,0 0,8 0,7 0,1 -0,2 -1,1 -5,3 14,3 13,6 13,0 10,7 9,1
5,2 4,6 7,1 6,6. Kyron
-
Oletko sijoittanut omia rahojasi hoitamaasi rahastoon. Miksi sijoitit siihen. 9,9 9,9 8,0 7,3 6,8 6,6 6,3 5,4 5,3 5,1 5,1 4,7 4,6 4,5 4,5 4,5 4,4 4,2 3,6 3,4 2,8 2,7 2,7 2,4 2,2 2,2 2,1 2,0 1,8 1,6 -0,4 -0,7 -2,8 Tuotto,% 12 kk -4,1 -1,9 2,6 -3,4 10,3 -4,8 -3,3 -1,1 1,4 2,3 -4,5 6,0 -2,3 3,5 -4,2 3,4 1,9 -2,5 0,5 -1,0 0,1 -1,4 0,8 -0,7 -2,5 1,9 -1,1 -2,1 0,5 1,3 -3,2 -0,8 -1,1 7,7 0,3 -5,0 -14,1 24,5 21,3 6,3 21,6 15,8 10,8 19,0 12,7 6,1 8,0 17,7 10,3 17,1 12,0 6,9 3,8 11,2 11,2 5,8 9,3 7,9 10,1 9,5 8,6 7,0 0,9 6,0 -2,8 4,1 7,5 -3,7 13,2 11,1 15,0 14,4 16,8 14,5 Tuotto, % 6 kk -13,5 -11,9 -11,6 -16,5 -0,6 -14,0 -15,2 -15,4 -10,2 -13,5 -16,2 -8,1 -13,7 -11,3 -16,6 -11,4 -13,3 -17,0 -14,3 -15,3 -14,3 -15,1 -13,9 -16,1 -16,7 -14,9 -14,9 -14,9 -14,4 -13,4 -15,4 -13,1 -7,9 -12,1 -15,1 -15,7 -25,7 -6,3 -4,4 -10,1 -3,9 -8,6 -10,8 -6,3 -9,1 -10,0 -6,9 -2,7 -12,2 -2,9 -10,7 -8,8 -8,6 -9,0 -9,1 -7,4 -6,5 -9,0 -9,0 -9,0 -5,7 -9,5 -10,3 -8,6 -12,7 -13,4 -10,7 -17,2 -12,4 -1,4 0,1 -0,1 -3,1 -1,6
Janne Kujala, Evli Suomi Osake
Mitkä ovat rahastosi merkittävimmät tapahtumat tämän vuoden aikana. YIT Talvivaara- Amer Mihin yksittäiseen rahastosi tekemään sijoituspäätökseen olet ollut erityisen tyytyväinen. p.a. p.a. Evli Euro Likvidi -
Mikä oli ensimmäinen oma sijoituksesi. parhaat rahastot
S A L K U N H O I TA J A K A S VO
RAHASTOVERTAILU
Tuotto,% 5 v. OSAKERAHASTOT, SUOMI Arvo Finland Value Alfred Berg Small Cap Finland Fondita Equity Spice OP-Suomi Arvo Seligson & Co Phoebus * SEB Gyllenberg Small Firm Alfred Berg Finland Nordea Pro Suomi Danske Invest Suomi Kasvuosake ODIN Finland Ålandsbanken Finland Value Evli Suomi Osake Tapiola Suomi POP Suomi * Säästöpankki Kotimaa Aktia Capital Danske Invest Suomi Yhteisöosake Nordea Suomi 130/30 * Aventum HR Suomi Danske Invest Finland ICECAPITAL Finland Equity IV-1 Nordea Suomi Danske Invest Suomi Osake Seligson & Co Suomi -indeksirahasto SEB Gyllenberg Finlandia Seligson & Co OMX Helsinki 25 -indeksiosuusrahasto Evli Select FIM Fenno OP-Focus * Handelsbanken Suomi OP-Delta eQ Suomiliiga OP-Suomi Pienyhtiöt VISIO Finland 140/40 * Nordea Suomi Indeksirahasto Taaleritehdas Arvo Markka Osake * Fourton Fokus Suomi * OSAKERAHASTOT, POHJOISMAAT Evli Swedish Small Cap Selection Fondita Nordic Micro Cap Handelsbanken Ruotsi Selective Nordea Nordic Small Cap Fondita Nordic Small Cap ODIN Sverige Swedbank Robur Småbolag Norden Ålandsbanken SICAV Swedish Growth Swedbank Robur Ethica Miljö Sverige Ålandsbanken Sweden OMXS30 Handelsbanken Pohjoismaat Selective I Ålandsbanken Swedish Small Cap Handelsbanken Pohjoismaat Selective Handelsbanken Nordiska Småbolagsfond Arvo Nordic Value eQ Pikkujättiläiset * POP Pohjoismaat * Aktia Nordic UB Nordic * Evli Nordic Dividend Danske Invest Pohjoisen Parhaat Nordea Pohjoismaat Nordea 1 - Nordic Equity Säästöpankki Itämeri ODIN Norden SEB Nordic Fund Danske Invest Nordic SEB Östersjöfond/WWF Ålandsbanken Nordic Value ODIN Norge FIM Nordic Alfred Berg Nordic Small Cap OSAKERAHASTOT, EUROOPPA BNP Paribas L1 Equity Best Selection Europe Handelsbanken Eurooppa Selective I Handelsbanken Eurooppa Selective Fourton Odysseus * Fourton Stamina * 2,9 10,4 5,5 0,7 3,8 4,2 5,3 3,1 3,5 2,8 5,0 3,9 3,2 3,9 3,1 2,4 1,9 1,8 2,0 1,2 2,8 1,7 2,4 0,8 1,9 1,7 0,0 -1,2 Tuotto,% 3 v. Teklaan Mikä herättää sinussa toiveikkuutta rahastosi kannalta tulevan 12 kuukauden aikana?
-
Miltä euroalue näyttää syksyllä 2013?
-
Kuvaile itseäsi sijoittajana!
Jos voittaisit itsellesi vakioveikkauksessa 10 000 euroa, kuinka sijoittaisit sen
p.a. -
Miltä euroalue näyttää syksyllä 2013?
Kuvaile itseäsi sijoittajana! - -
Jos voittaisit itsellesi vakioveikkauksessa 10 000 euroa, kuinka sijoittaisit sen?
Mikä oli ensimmäinen oma sijoituksesi. 7,4 6,9 6,7 4,6 3,9 3,9 3,4 2,8 2,4 2,4 2,3 1,9 1,3 1,2 1,1 0,5 0,5 0,4 0,4 0,4 0,1 0,0 -0,1 -0,4 -0,5 -0,8 -0,8 -1,0 -1,0 -1,0 -1,5 -1,5 -2,0 -2,3 -2,7 -2,9 -3,0 -3,2 -3,7 -3,9 -4,0 -4,5 -4,8 -6,2 -8,8 Tuotto,% 12 kk 14,2 8,3 16,6 5,4 13,3 13,5 12,0 13,1 10,8 8,7 18,4 13,7 7,2 17,4 12,0 8,2 6,6 5,3 6,7 6,6 14,9 5,1 5,3 7,3 6,0 6,5 5,7 4,8 6,5 4,4 7,6 7,6 5,5 4,1 16,4 4,7 6,9 -0,1 1,5 3,7 4,6 2,0 2,1 3,6 -5,1 18,9 11,2 9,4 5,6 3,8 7,8 11,6 17,7 9,9 24,5 8,2 10,0 8,2 9,1 6,6 7,7 14,5 9,1 4,6 10,1 20,2 4,5 10,7 5,6 15,7 3,5 10,5 24,9 0,2 3,4 Tuotto, % 6 kk -7,0 -0,2 0,0 -2,3 -0,9 -3,7 0,3 -6,9 -4,2 -7,4 -0,9 -6,7 -6,3 -1,7 -5,9 -3,2 -3,2 -8,7 -3,6 -3,2 -6,9 -7,4 -3,0 -7,1 -3,7 -2,5 -3,9 -7,6 -3,6 -3,6 -3,7 -3,7 -5,3 -5,3 -2,5 -4,6 -2,1 -7,2 -7,8 -6,9 -4,8 -7,7 -4,5 -5,7 -13,1 -1,1 -4,6 -3,7 -3,9 -5,4 -8,6 -3,7 2,8 -3,7 2,6 -4,3 -2,1 -3,6 -2,4 -2,1 -3,6 -3,4 -2,6 -4,4 -1,9 -1,7 -4,8 -3,5 -7,3 0,3 -3,3 -5,7 0,7 -2,9 -4,6
Kenneth Blomqvist, Fondita European Top Picks
Mitkä ovat rahastosi merkittävimmät tapahtumat tämän vuoden aikana. Danske Invest Europe Small Cap Nordea 1 - European Value Tapiola Eurooppa Aventum Eurooppa Osake Danske Invest Europe FIM Visio Alfred Berg Europe Danske Invest European Small Cap Fourton Hannibal * Sparinvest European Value EUR R ODIN Europa Swedbank Robur Småbolagsfond Europa Arvo Euro Value OP-Eurooppa Pienyhtiöt SEB Europa Småbolagsfond Nordea Pro Eurooppa SEB Gyllenberg European Index Ålandsbanken Europe Value Danske Invest Europe Enhanced Index * ICECAPITAL European Stock Index * ODIN Europa SMB Nordea Eurooppa Plus Seligson & Co Eurooppa -indeksirahasto eQ Eurooppa Osinko Handelsbanken Eurooppa Indeksi I Danske Invest Eurooppa Osake Handelsbanken Eurooppa Indeksi Nordea 1 - European Equity Evli Europe Quant Index * OP-Eurooppa Osake POP Eurooppa * Aktia Eurooppa Nordea Eurooppa Handelsbanken Eurooppa Aggressiivinen Evli Europe SEB Europe Fund C Säästöpankki Eurooppa OP-Eurooppa Osinko OP-Eurooppa Teema FIM Unioni SEB Ethical Europe Fund SEB Gyllenberg European Equity Value SEB Europe Chance/Risk Fund OP-Euro Indeksi OP-Eurooppa Arvo Fondita European Small Cap Nordea 1 - European Alpha Nordea 1 - European Small & Mid Cap Equity Nordea Eurooppa Indeksirahasto SEB Europe Fund D OSAKERAHASTOT, Pohjois-Amerikka Danske Invest US Small Cap Value BNPP L1 Equity USA Growth SEB Choice Nordamerika Medelstora Bolagsfond Handelsbanken America Aventum Amerikka Osake Swedbank Robur Amerikafond Danske Invest N America Enhanced Index * SEB Gyllenberg North America Index Evli USA Quant Index * Seligson & Co Pohjois-Amerikka -indeksirahasto ICECAPITAL US Stock Index * Nordea 1 - North American Value BP (EUR) Nordea Pohjois-Amerikka Aktia America OP-Amerikka Indeksi Nordea 1 - North American Growth HB Danske Invest Pohjois-Amerikka Osake SEB Choice North America Chance/Risk Fund Tapiola USA * OP-Amerikka BNPP L1 Equity High Dividend USA Nordea 1 - North American Growth BP Nordea 1 - North American Value Fund HB OSAKERAHASTOT, Japani Nordea 1 - Japanese Value Danske Invest Japani Osake 5,4 -0,4 4,0 1,5 3,8 1,4 0,5 1,2 -3,4 -0,7 -3,2 -0,9 1,6 -1,5 -1,6 -0,7 -1,6 -1,5 -2,3 0,6 -2,5 -1,9 -0,7 -2,3 -0,1 -2,4 -0,6 -1,5 -1,5 -2,4 -2,3 -3,5 -4,5 -5,3 -7,1 -3,1 -5,1 -5,7 -5,8 -4,9 -9,2 Tuotto,% 3 v. parhaat rahastot
S A L K U N H O I TA J A K A S VO
RAHASTOVERTAILU
Tuotto,% 5 v. Fondita European Top Picks
- - -
Elekta Fresenius Rolls Royce Kone
Smith & Nephew Spectris Johnson Matthey Alfa Laval
Mihin yksittäiseen rahastosi tekemään sijoituspäätökseen olet ollut erityisen tyytyväinen?
Mikä herättää sinussa toiveikkuutta rahastosi kannalta tulevan 12 kuukauden aikana?
Entä huolia, pelkoja ja murheita. p.a. Miksi sijoitit siihen?
0,6 4,8 2,5 1,1 4,1 -0,1 -0,2 -0,3 -0,5 -1,2 -5,0 -2,2 -0,1 -2,7 -0,4 -3,2 -1,0 0,2 -0,9 -4,5
11,1 8,8 8,1 6,6 5,9 5,6 5,1 4,8 4,5 4,5 4,3 3,0 2,9 2,9 2,3 2,1 1,7 1,4 -0,7 -1,5 -1,8
-7,8 -6,0
2,4 2,1
Tällä hetkellä noin 80 % osakkeissa ja 20 % koroissa. Myin rahasto-osuudet pois viime vuonna, koska sijoitus ei sopinut salkkuuni. Lisäsimme sijoituksiamme muun muassa päivittäistavarayhtiö Dixy Groupiin osallistumalla yhtiön osakeantiin toukokuussa. Mikä herättää sinussa toiveikkuutta rahastosi kannalta tulevan 12 kuukauden aikana. Jos voittaisit itsellesi vakioveikkauksessa 10 000 euroa, kuinka sijoittaisit sen. Sijoitin aikonaan ison pankin Suomi-rahastoon hajautuk- sen takia. Parhaat sijoituksemme vuoden alusta ovat tähän asti olleet rahaston suurimmat omistukset öljy-yhtiöt Bash- neft (+1,1 %) ja TNK-BP (+ 2,6%), kun rahaston vertailuindeksi RTS on laskenut -19,7 %. parhaat rahastot
S A L K U N H O I TA J A K A S VO
RAHASTOVERTAILU
Tuotto,% 5 v. 1,6 1,4 0,9 0,7 0,5 0,2 -0,1 -0,4 -1,3 -3,3 11,6 10,6 7,0 6,4 5,8 1,4 -13,3 11,2 9,2 8,8 5,6 5,2 4,2 3,5 3,3 2,9 2,5 2,4 1,2 0,0 -0,1 -0,2 -0,2 -0,4 -0,8 -1,4 -1,5 -2,1 -2,7 -3,2 -3,6 -4,2 -4,9 -5,1 -6,2 -6,2 -6,5 -7,1 -10,0 -13,3 -13,6 -16,2 -16,3 -18,2 -23,1 -27,0 -42,1 Tuotto,% 12 kk 5,6 7,4 2,2 3,7 2,4 2,5 3,3 2,4 3,5 5,5 12,2 10,4 9,5 7,2 9,0 4,2 5,5 16,4 15,5 16,5 16,8 -16,4 -10,9 10,1 18,8 19,3 20,4 12,9 12,0 11,4 17,5 19,4 13,3 12,3 11,3 22,2 2,8 10,9 15,7 14,0 6,7 8,6 10,5 0,8 17,3 8,0 7,1 17,0 -3,3 -11,1 -14,7 1,2 2,1 -8,7 4,8 -13,2 -17,8 17,3 16,1 10,2 7,3 0,6 9,4 6,0 7,0 4,3 4,7 4,9 5,3 -9,5 5,7 8,1 -1,4 -0,8 -11,0 Tuotto, % 6 kk -2,4 -2,6 -5,3 -5,4 -6,3 -6,0 -5,7 -3,3 -5,5 -3,6 2,2 -3,0 -1,5 -2,5 -4,2 -5,4 -16,0 -2,2 -9,6 -6,3 -5,0 -15,4 -8,8 -12,2 -10,6 -0,8 -1,5 -11,2 -3,3 -0,2 -1,9 -6,2 -1,1 -1,0 -1,6 -2,1 -13,4 -1,9 -8,8 -8,6 -4,2 -3,9 -4,6 -5,3 -6,2 -3,6 -3,7 -2,2 -7,9 -22,6 -16,3 -3,1 -4,5 -17,6 -16,7 -15,8 -20,5 -4,7 -5,0 -4,2 -11,8 -8,2 3,8 -1,8 -2,4 -3,1 -1,5 -5,5 -4,4 -11,2 -3,8 1,0 -6,9 -4,8 -20,9
Jonathan Aalto, Seligson & Co Russian Prosperity
Mitkä ovat rahastosi merkittävimmät tapahtumat tämän vuoden aikana. Yritän pysyä omassa sijoitussunnittelemassani enkä tee hätiköityjä rat- kaisuja. Mihin yksittäiseen rahastosi tekemään sijoituspäätökseen olet ollut erityisen tyytyväinen. Mikä oli ensimmäinen oma sijoituksesi. Olemme tämän vuoden puolella lisänneet sijoituksia eteenkin kulutustavaran ja kaupan yhtiöihin. Sijoitus omassa rahastossa tarkoittaa, että salkunhoitaja uskoo hoitamaansa rahastoon. Suurin osa salkun venäläisyhtiöistä on p/e-luvuilla (5,5) edelleen hal- poja, mikä tekee rahastosta houkuttelevan sijoituskohteen. Nykyisin kotimaiset sijoitukseni ovat kaikki suorien osakkeiden kautta. Venäjän talous hyötyy korkeammasta öljyn markkinahin- nasta ja globaalien valuuttojen heikkenemisestä. Mikä on oman salkkusi osakepaino. Salkkuni kostuu lähinnä suorista kotimaisista osakkeista, mutta haen myös hajautusta ulkomaille rahastojen kautta. Osakemarkkinat 2,6 BNPP L1 Equity World Emerging 2,6 FIM BRIC+ 5,7 Tapiola Kehittyvät Markkinat * eQ Emerging Agri Tuotto,% 3 v. p.a. Miksi sijoitit siihen. Entä huolia, pelkoja ja murheita.
15,5 7,9 7,6 7,0 6,2 6,1 5,5 4,8 4,0 1,4 -0,7 -1,5 -4,8. Minulla on pitkä sijoitus- aika ja kova riskinsietokyky, joten en koe osakeylipainoani ongelmana. Kyllä olen. Suuret ongelmat liittyvät pitkälti maailmantalouteen ja länsimaiden velkaongelmiin. Japan Fund 8,2 Swedbank Robur Pacificfond 1,6 OP-Aasia * Tapiola Aasia-Tyynimeri * 7,1 OP-Aasia Tiikerit -5,0 Seligson & Co Aasia -indeksirahasto Swedbank Central Asia Equity OSAKERAHASTOT, Itä-Eurooppa ja itäinen Keski-Eurooppa 4,2 Seligson & Co Russian Prosperity Fund Euro 4,9 FIM Russia 5,2 eQ Emerging Top Picks SEB Russia Fund Taaleritehdas Lyydian Leijona Osake 4,4 Danske Invest Mustameri Taaleritehdas Rupla Osake 4,1 OP-Venäjä 2,6 Alfred Berg Ryssland * Handelsbanken Russia 1,2 SEB Eastern Europe Small Cap Fund 2,6 Nordea Venäjä 1,9 Handelsbanken Östeuropafond 3,6 Swedbank Robur Rysslandsfond 5,2 Danske Invest Russia -6,6 eQ Itä-Eurooppa 1,2 Swedbank Robur Östeuropafond 1,4 Nordea Itä-Eurooppa -4,9 Danske Invest Baltic Equity 2,6 OP-Itä-Eurooppa Nordea 1 - Central & Eastern European Equity 3,5 Evli Greater Russia 4,0 Danske Invest Russia Small Cap -0,6 BNPP L1 Equity Europe Emerging -0,2 SEB Eastern Europe Ex Russia Fund Taaleritehdas Zloty Osake Danske Invest Itä-Eurooppa Konvergenssi 5,2 Danske Invest Arvo Venäjä -1,1 FIM Emerging Europe -1,0 Danske Invest Eastern Europe Convergence -3,1 Swedbank Russian Equity -10,0 eQ Itä-Euroopan Pienyhtiöt Evli New Republics -7,7 Swedbank Robur Balkanfond -14,8 Swedbank Eastern Europe Equity -6,3 Danske Invest Trans-Balkan * -9,1 eQ Balkan -10,2 FIM Russia Small Cap Swedbank Eastern Europe Real Estate Equity FIM Ukraine eQ Venäjä Plus Säästöpankki Venäjä UB Russia * Taaleritehdas Troikka Osake Tapiola Itä-Eurooppa OSAKERAHASTOT, kehittyvät markkinat, koko maailma 13,1 Danske Invest Global Emerging Markets 8,1 ICECAPITAL Emerging Markets Stock Index 7,2 Handelsbanken Tillväxtmarknadsfond 4,2 ODIN Emerging Markets 6,7 SEB Choice Emerging Markets Fund 6,1 Ålandsbanken Emerging Markets 6,0 Nordea Kehittyvät Osakemarkkinat eQ Emerging Financial 6,3 Danske Invest Kehitt. Oletko sijoittanut omia rahojasi hoitamaasi rahastoon. Tasapainottaisin sijoitukset salkussani ajallisella hajau- tuksella. p.a. Kuvaile itseäsi sijoittajana! Sijoittajana olen osta ja pidä -tyyppiä. Lyhytaikaiset markkinalaskut näen ostosmahdoli- suutena. Seuraamme jatkuvasti Venäjän markkinoita olemalla paikan päällä, käyttämällä laajaa kontaktiverkkoamme sekä osallis- tumalla yhtiöiden hallintoon ja erilaisiin yritysjärjestelyihin. -5,4 OP-Japani Indeksi -5,4 Nordea Japani -5,2 Tapiola Japani * -6,1 Swedbank Robur Japanfond -5,5 ICECAPITAL Japan Stock Index * -6,4 Handelsbanken Japanfond -7,9 SEB Choice Japan Fund -7,6 Parvest Equity Japan -6,7 Evli Japan Quant Index * -9,8 OP-Japani * Osakerahastot, Tyynenmeren alue 6,5 SEB Choice Asia ex. Minusta on tärkeätä että salkunhoitaja istuu sijoittajien kanssa samassa veneessä. Venäjän-rahastomme osakevalinnoista ja allokaatiosta vastaa sijoitusneuvojamme Prosperity Capital Management (PCM)
Miksi sijoitit siihen. Veroviranomaisten työmäärä kasvussa ei paljon mikään muu. p.a. Juu, tänä vuonna olen kasvattanut panoksiani merkittä- västi Aasian alueelle sijoittavassa Populuksessa. 13-vuotiaana vuonna 1974 ostin viikkorahoillani PYP:n osakkeita. Tykkään ihmisistä, jotka uskovat asiaansa, vaikka joskus hinta on kova. Multimanager OP-Maailma SEB Global Fund Nordea 1 - Global Equity Ålandsbanken Global Value SEB Ethical Global Index Fund Nordea FoF-Choice International Equities FIM Mondo Evli Global Handelsbanken Uusi Energia OP-Ilmasto Tuotto,% 3 v. parhaat rahastot
S A L K U N H O I TA J A K A S VO
RAHASTOVERTAILU
Tuotto,% 5 v. Kiinan kehitys, Yhdysvaltain rahapolitiikka. Eq. Filippiinien bingoyhtiöstä LR:sta hyvän voiton kotiutus Populuksessa. OSAKERAHASTOT, Kaukoitä OP-Kehittyvä Aasia * Danske Invest Emerging Asia Nordea Kaukoitä BNPP L1 Equity India OP-Kiina * OP-Intia * Danske Invest Greater China Nordea Intia BNPP L1 Equity Asia Emerging Nordea 1 - Far Eastern Equity Handelsbanken Intia Handelsbanken Kiina Nordea Kiina FIM India Handelsbanken Far East Danske Invest China BNPP L1 Equity China Danske Invest India Ålandsbanken China Growth FIM China eQ Kasvava Aasia OSAKERAHASTOT, Latinalainen Amerikka Handelsbanken Latinamerikafond Parvest Equity Latin America Nordea 1 - Latinalainen Amerikka Danske Invest Latin America FIM Brazil SEB Choice Latinamerikafond * Parvest Equity Brazil OP-Latinalainen Amerikka OSAKERAHASTOT, Lähi-itä ja Afrikka Nordea European New Frontiers FIM Sahara ICECAPITAL Africa Nordea 1 - Afrikka OSAKERAHASTOT, koko maailma PYN Elite * PYN Populus * Seligson & Co Global Top 25 Brands Seligson & Co Phoenix A Danske Invest Kestävä Arvo Osake eQ Global Focus Swedbank Robur Contura Sparinvest Global Small Cap Value EUR R Swedbank Robur Ethica Sverige Global Fondita 2000+ Nordea 1 - Global Value Tapiola Kasvu eQ Portfolio * eQ Portfolio Turun yo juhlavuoden rahasto * ODIN Global Sparinvest Ethical Global Value EUR R Handelsbanken Active 100 Nordea Pro Stable Return Sparinvest Global Value EUR R SEB Global Chance/Risk Fund POP Maailma * Aktia Global Nordea 1 - Vakaat Osakkeet Sampo Kompassi Osake ODIN Global SMB Sparinvest Equitas EUR R Nordea Osakesalkku * Nordea Maailma Alfred Berg Global OP-Maailma II SEB Gyllenberg Glob. Entä huolia, pelkoja ja murheita. Thaimaan uusi pääministeri Yingluck, euron tuleva kurssikehitys, Kiinan puoluekokous vuonna 2012. Olin pankin asiakas. Mihin yksittäiseen rahastosi tekemään sijoituspäätök- seen olet ollut erityisen tyytyväinen. Panisin rahat vakioveikkaukseen ja käyttäisin samaa futiksen asiantuntijaa Mikä oli ensimmäinen oma sijoituksesi. Muhammad Ali, Aung San Suu Kyi. Kuvaile itseäsi sijoittajana! Onnekas ja hyväntuulinen. Thaimaan asuntorakentajan Sansirin pito ylipainossa Elitessä. p.a. Jos voittaisit itsellesi vakioveikkauksessa 10 000 euroa, kuinka sijoittaisit sen. Oletko sijoittanut omia rahojasi hoitamaasi rahastoon. 22,0 14,8 12,5 11,8 11,5 10,6 10,3 10,0 9,9 9,7 9,0 6,8 6,4 6,2 6,2 4,4 3,7 3,5 2,1 0,1 8,0 3,8 3,6 3,0 2,4 2,2 1,9 4,1 -10,8 -20,6 26,2 19,2 10,8 10,0 9,2 8,3 8,2 7,3 7,2 6,5 5,9 5,8 5,7 5,6 4,3 4,2 3,6 3,5 3,2 2,8 2,8 2,8 2,5 2,4 2,1 2,0 2,0 1,8 1,1 0,8 0,4 0,2 0,0 -0,2 -0,3 -0,5 -0,6 -1,8 -3,3 -4,2 -4,4 Tuotto,% 12 kk 16,5 15,4 12,9 -3,5 9,7 -1,0 1,7 -5,2 6,7 9,0 -6,1 4,3 7,5 -8,2 10,5 -9,1 -3,1 -18,6 -8,1 -9,1 11,6 2,1 -4,8 -2,9 -0,2 -4,8 -2,9 -7,9 -3,0 -12,2 -4,6 -15,5 -6,6 12,3 10,6 12,7 4,8 5,2 5,3 10,7 12,9 4,3 20,6 6,3 11,8 1,8 1,8 8,6 9,3 8,1 11,1 7,5 13,0 6,4 6,4 10,8 5,8 3,7 6,8 5,5 8,0 5,3 3,8 5,8 3,1 8,4 7,5 6,4 2,4 6,0 3,7 6,0 0,2 -8,6 Tuotto, % 6 kk 9,9 0,9 -2,1 1,2 -2,9 0,3 -6,1 -4,3 -1,8 -1,7 -2,3 -4,7 -5,9 -4,3 0,6 -8,8 -3,4 -6,7 -7,4 -13,1 6,8 -5,8 -7,4 -6,6 -6,4 -6,9 -6,8 -7,5 -7,5 -9,7 -6,3 -15,6 -6,9 18,5 -9,2 5,0 -9,7 -3,5 -7,8 -3,7 -3,7 -6,6 1,8 2,8 -4,1 -9,7 -9,7 -1,4 -6,1 -6,6 2,8 -7,6 -1,0 -3,7 -3,7 2,8 -7,0 -5,1 -5,5 -6,0 -3,2 -4,5 -2,9 -4,6 -3,2 1,2 -5,5 -11,1 -5,9 -5,4 -7,5 -3,4 -7,9 -11,0
Petri Deryng, PYN Elite ja PYN Populus
Mitkä ovat rahastosi merkittävimmät tapahtumat tämän vuoden aikana. Mikä on oman salkkusi osakepaino. Ihmiskuivaamoolta. 100 prosenttia.
8,1 7,3 10,2 10,8 7,8 9,7 7,7 5,4 4,7 8,2 5,6 6,6 -0,1 7,5 9,4 7,8 1,2 13,0 9,8 10,8 11,3 7,9
6,1
13,6 7,2 2,9 5,0 3,3 3,0 1,7 4,5 -1,9 3,3 2,0 2,1 -0,9 1,1 1,8 -1,9 -1,4 -0,9 0,2 -2,7 -1,8 -1,1 -2,1 -0,9 -2,6 -1,5 -2,8 -3,4 -1,9 -4,2 2,1 -3,4 -2,2. Kuka on esikuvasi / ketkä ovat esikuviasi. Miksi. Hyvä tuntuma päällä, tuotot edessäpäin. Miltä euroalue näyttää syksyllä 2013. Mikä herättää sinussa toiveikkuutta rahastosi kannalta tulevan 12 kuukauden aikana
Monet kotimaiset osakkeet ovat halven- tuneet merkittävästi, ja niiden lisääminen pitkäaikaiseen salk- kuun syksyn aikana kuulostaa mielestäni hyvältä ajatukselta. Toisena seikkana voidaan mainita vuosien 20102011 huomattava ylipaino saksalaisissa joukkolainoissa. Valitsemme joko liitoval- tion tai euroalueen hajoamisen. p.a. Jos voittaisit itsellesi vakioveikkauksessa 10 000 euroa, kuinka sijoittaisit sen. Nordea Säästö 75 Nordea Vakaa Tuotto OP-Horisontti 2015 * Tapiola 2015 Tapiola 2045 Säästöpankki Maailma FIM Varainhoito 70 Nordea Tuotto Private Banking * Evli Global Multi Manager 40 Nordea II Takuuturva 100 * Nordea III Takuuturva 100 * Sampo Kultapossu Nordea Takuuturva 100 * Nordea IV Takuuturva 100 * SEB Gyllenberg 80 * Sampo Tavoite 2030 Sampo Tavoite 2020 OP-Pääomaturva 2012 * Nordea Yhdistelmä Private Banking * SEB Pääomaturva 80 * Sampo Tavoite 2040 OP-Pääomaturva 2017 * OP-Horisontti 2025 * Säästöpankki Pääomaturva * Taaleritehdas Optimi Nordea Kasvu Private Banking * Handelsbanken Takuu Plus * Danske Invest Global Performers Nordea Turva 75 * Evli Global Multi Manager 75 OP-Horisontti 2035 * FIM Forte OP-Solid OP-Horisontti 2045 Handelsbanken Sukupolvirahasto 40-luku Handelsbanken Sukupolvirahasto 50-luku Handelsbanken Sukupolvirahasto 80-luku Handelsbanken Sukupolvirahasto 70-luku Handelsbanken Sukupolvirahasto 60-luku Evli Global Asset Allocation * Nordea V Takuuturva 100 * OP-Korkosalkku 10 * Tapiola Suoja * FIM Varainhoito 100 YHDISTELMÄRAHASTOT, Eurooppa Alfred Berg Optimal Ålandsbanken Premium 70 Evli Finland Mix Nordea SWE Takuuturva * SEB Gyllenberg Optimum Säästöpankki Korko Plus OP-Korko Plus Nordea Graniitti Danske Invest Eurooppa Yhdistelmä OP-Tuotto SEB Gyllenberg European Optimum I Handelsbanken Click Ruotsi 90 * SEB Gyllenberg European Optimum OP-Spektri OP-Pirkka Handelsbanken Europpa Protect * OP-Pääomaturva 2015 (95) * PITKÄN KORON RAHASTOT, valtioriski, euroalue Nordea 1 - Euro Bond FIM Euro Seligson & Co Euro-obligaatio Aktia Inflation Bond+ Tapiola Pitkäkorko SEB Gyllenberg Euro Bond Nordea Pro Euro Obligaatio Säästöpankki Pitkäkorko Aktia Government Bond+ Nordea Euro Obligaatio I OP-Obligaatio Prima Nordea Euro Obligaatio Evli Euro Valtionobligaatio I Alfred Berg Obligaatio eQ Valtiokorko -0,1 1,6 1,4 1,4 0,4 2,1 1,8 2,2 1,8 0,4 1,7 -0,3 0,5 -0,4 0,2 1,0 0,7 -0,5 -1,1 -0,8 -2,0 0,0 -1,1 0,5 -2,9 Tuotto,% 3 v. Kaksi asiaa nousee selvästi esille, mikäli tarkastellaan - sissä FIM Euron korkoriski pidettiin selvästi keskimääräistä korkeammalla tasolla, minkä ansiosta rahaston tuotto oli hyvä. Euroalueen velkakriisin ratkaisun hetket koetaan seu- raavan kahdentoista kuukauden aikana. Euroopan keskuspankin alhainen ohjauskorko, jyrkkä tuottokäyrä sekä hidas talouskasvu on perinteisesti ollut hyvä kombinaatio valtion nimellismääräisille joukkolainoille. Mihin yksittäiseen rahastosi tekemään sijoituspäätökseen olet ollut erityisen tyytyväinen. parhaat rahastot
S A L K U N H O I TA J A K A S VO
RAHASTOVERTAILU
Tuotto,% 5 v. Myös se tosiasia, että valtion joukkolainat tarjoavat teho- kasta hajautushyötyä sijoittajan kokonaisallokaatiossa on tätä segmenttiä tukeva tekijä, kun markkinaepävarmuus on keskimääräistä korkeampi. Mikä herättää sinussa toiveikkuutta rahastosi kannalta tulevan 12 kuukauden aikana. Puolittaiset ratkaisut eivät riitä markkinoille. Se, miltä euroalue näyttää vuonna 2013 ja siitä eteenpäin, riippuu täysin niistä päätöksistä, joita politiikot tulevat tekemään. Miltä euroalue näyttää syksyllä 2013. Oletko sijoittanut omia rahojasi hoitamaasi rahastoon.
4,4 2,3 4,0 3,7 1,9 0,5 1,7 0,4 -1,6 -0,6 -2,0 -2,0 -1,7 3,9 4,3 4,1 4,0 3,7 4,0
5,5 4,9 4,5 4,0 3,7 3,5 3,1 2,5 1,9 0,9 0,4 0,0 0,0 -1,0 -1,1 -5,0 6,4 6,4 5,7 5,6 5,6 5,4 5,4 5,3 5,3 5,3 5,1 5,0 5,0 4,8 4,7
3,8 3,6 3,5 3,5. 3,4 3,2 3,1 3,1 3,1 2,9 2,9 2,7 2,7 2,6 2,6 2,6 2,5 2,3 2,2 2,1 2,1 2,1 1,7 1,7 1,7 1,4 1,2 1,2 1,0 1,0 0,9 0,8 0,8 0,7 0,4 -2,5 -4,0 Tuotto,% 12 kk 5,1 6,5 5,1 1,6 2,7 2,6 -0,3 2,7 2,6 0,2 0,2 2,8 1,8 -0,5 4,8 5,7 5,8 -0,5 3,8 0,5 5,7 -0,8 5,7 0,1 4,7 5,8 4,8 5,8 2,1 4,0 6,2 -0,6 1,3 6,4 5,9 5,5 5,4 5,2 5,2 0,8 -0,2 -0,3 -0,4 -4,9 -3,0 2,1 1,5 4,0 -1,0 0,9 -0,4 2,4 0,3 -1,3 4,0 1,1 3,7 0,3 2,2 -9,7 -1,3 0,9 1,4 -1,5 4,7 -0,5 -0,4 -2,0 -0,1 -0,5 -2,1 0,0 -2,3 -1,6 -1,4 -1,0 Tuotto, % 6 kk -4,1 2,1 -0,1 -1,9 -4,1 -4,1 -6,7 -0,4 -0,9 -0,6 0,1 -7,1 0,8 0,1 -4,7 -7,0 -6,8 0,2 -2,2 1,2 -6,8 -1,8 -3,1 0,9 -4,2 -3,2 -1,6 -7,6 -1,5 -3,8 -4,6 -8,8 -0,8 -4,9 -1,9 -5,1 -6,3 -6,4 -6,4 -1,0 0,9 -1,3 -0,5 -10,0 -8,8 -9,8 -3,8 -1,7 -8,6 -0,8 -2,1 -3,8 -5,4 -5,0 -2,7 -7,4 -2,9 -4,4 -6,3 -10,1 -1,7 2,7 3,2 0,8 5,4 2,1 1,3 0,2 1,6 2,1 0,3 4,1 0,2 0,1 0,9 0,8
Jouni Salmenkivi, FIM Euro
Mitkä ovat rahastosi merkittävimmät tapahtumat tämän vuoden aikana. Vakioveikkauksen pelaamisen lopetin jo kaksikymmentä vuotta sitten, kun totesin voittosummien olevan liian pie- niä. Minulla on jatkuvasti sijoituksia joissain FIMin korkora- hastoissa. FIM Euron osalta olen jatkanut jo vuoden 2009 loppu- metreillä luotua strategiaa, jossa olemme ylipainottaneet euroalueen kovan ytimen joukkolainoja. p.a. Oman salkkuni osakepaino on tällä hetkellä alhainen. Mikäli kuitenkin voittaisin 10 000 euroa, sijoittaisin sen FIM Korko Optimaatoriin, matalan riskin korkoallokaati- ooomme, odottamaan selkeämpiä signaaleja maailmanta- louden kehittymisestä. FIM Euro on yksi tärkeä rakennuspalikka koko- naisallokaatiossani. Mikä on oman salkkusi osakepaino
parhaat rahastot
S A L K U N H O I TA J A K A S VO
RAHASTOVERTAILU
Tuotto,% 5 v. Miksi. Kun rahasto on päivittäin auki merkinnöille ja lunastuksille, se rajoittaa salkunhoitajan mahdollisuuksia ostaa houkuttelevia joukkolainoja silloin, kun markkinaepävarmuus on suurinta ja joukkolainojen hinnat alhaalla, koska sijoitukset voidaan joutua myymään piankin lunastusten takia. Pidimme sijoitusta lois- tavana, sillä vaikka yritys joutuisi selvitystilaan ja joutuisi myymään keskuksensa 40 prosentilla nykyarvosta, olisi si- joituksemme tuotto kuitenkin yli sata prosenttia. Mikä oli ensimmäinen oma sijoituksesi. Euroopassa jylläävä talouskriisi on vaikuttanut voimak- kaasti eurooppalaisten high yield -lainojen hintoihin, ja nä- emme tällä hetkellä paljon houkuttelevia sijoituskohteita. Miksi sijoitit siihen. Oletko sijoittanut omia raho- jasi hoitamaasi rahastoon. Lempisijoitukseni tänä vuonna on ollut ProLogis, joka on Euroopan johtavia logistiikkakeskustarjoajia. Haluaisin tietysti mainita muutaman hyvin menneen sijoi- tuksen, mutta Euroopan valtionlainakriisi on kerta toisensa jälkeen ollut päätekijä rahaston ja yrityslainamarkkinoiden kehityksessä. Esikuvani on Sherlock Holmes. Kun sijoitta- jilla on nykyään pääsy lähes rajoit- tamattomaan määrään infor- maatiota, on erityisen tärkeää pystyä keskittämään huomio ja resurssit oleellisiin faktoihin. Mitä korkeampiriskisiin yrityslainoihin sijoittaa, sitä enemmän työ muistuttaa etsivän työtä. OP-Pitkä Obligaatioindeksi 3,3 Evli Euro Valtionobligaatio 3,5 Danske Invest Euro Gov Bond Index 3,3 Sampo Valtionobligaatio 3,1 Handelsbanken Euro-obligaatio ICECAPITAL Euro Government Bond Index 3,3 Evli Reaalikorko 3,0 FIM Real OP-Reaalikorko 2,4 OP-Obligaatio 2,7 Nordea Euro Midi Korko 2,3 Sampo Yhteisöobligaatio 2,0 Sampo Obligaatio PITKÄN KORON RAHASTOT, valtioriski, kehittyvät markkinat 7,5 Nordea Kehittyvät Korkomarkkinat Aktia Emerging Market Bond+ FIM Kehittyvä Korko * 6,8 Danske Invest Em Markets Debt * Aktia Emerging Market Bond+ 7,1 OP-EMD Hard Currency * eQ Emerging Markets Corporate Bond * 0,3 BNPP L1 Bond Best Select. Yrityksellä oli likviditeettiongelmia, ja aloimme ostaa sen joukkolainoja alle 50 prosentilla nimellisarvosta. Opiskelin siihen aikaan matematiikkaa ja tietojen- käsittelyä ja ostin osakkeita, koska luulin oikeasti ymmärtä- väni, mitä yritys teki ja miten se ansaitsi rahaa. Ensimmäinen sijoitukseni oli puolalaiseen it-yhtiöön Opti- mukseen. Kuka on esikuvasi / ketkä ovat esikuviasi. Mihin yksittäiseen rahastosi tekemään sijoituspäätökseen olet ollut erityisen tyytyväinen. 4,7 4,6 4,5 4,5 4,4 4,4 3,9 3,5 3,5 2,9 2,8 2,8 2,5 9,7 9,6 9,6 9,6 9,3 8,3 7,3 0,6 -6,0 Tuotto,% 12 kk -4,4 -2,0 -2,0 1,5 -2,0 -1,8 -1,4 1,9 -0,4 -4,9 0,0 -2,2 -3,2 8,9 7,3 5,4 9,4 6,9 8,4 7,9 10,6 10,6 4,5 3,5 1,8 1,1 4,4 2,4 3,4 3,4 3,5 1,9 3,5 1,8 3,3 3,6 3,1 3,8 2,1 3,5 1,9 2,3 3,6 0,0 1,3 3,5 2,7 1,3 5,0 10,2 5,9 9,1 6,9 7,0 8,6 9,3 4,6 1,4 14,3 Tuotto, % 6 kk -0,2 -0,1 0,5 3,0 1,0 0,7 -1,0 2,1 0,9 -1,6 0,3 0,2 -0,4 7,0 6,1 4,9 6,4 5,9 6,6 4,2 2,8 8,2 4,6 4,4 2,0 1,4 2,8 3,3 3,3 3,3 2,7 2,6 3,7 3,0 3,7 1,4 3,6 3,9 2,9 1,2 3,0 1,6 -4,9 3,0 0,4 3,5 2,2 1,8 -1,2 1,3 1,3 1,5 0,3 0,5 0,5 2,8 3,3 -2,4 -0,2
Maciej Woznica, Nordea Euro Yrityslaina Plus
Mitkä ovat rahastosi merkittävimmät tapahtumat tämän vuoden aikana. Mikä herättää sinussa toiveikkuutta rahastosi kannalta tulevan 12 kuukauden aikana. Hänellä oli intohimoa te- kemäänsä työtä kohtaan ja hän pystyi yhdistämään pisteet näennäisesti toisiinsa liittymättömien faktojen välillä. World Emerging -1,0 Evli Ruble Debt Aktia Emerging Market Local Currency Bond+ OP-EMD Local Currency * OP-EMD Portfolio A * OP-EMD Local Currency Short Term * LUOKITELLUT YRITYSLAINAT, euroalue 4,3 Evli Corporate Bond 5,0 Seligson & Co Euro Corporate Bond 4,4 eQ Eurobond 3,8 Evli European Investment Grade 3,7 Danske Invest Euro Yrityslaina 4,2 Danske Invest Kestävä Arvo Korko 3,3 OP-Yrityslaina 3,8 ICECAPITAL Euro Investment Grade Bond Index 3,5 Nordea Corporate Bond I 4,3 Ålandsbanken Euro Bond Nordea Corporate Bond 3,1 Tapiola Yrityskorko 2,9 SEB Corporate Bond Fund EUR 3,8 Sampo Kompassi Korko 2,8 Danske Invest European Bond FIM Korko Optimaattori * 2,2 BNPP L1 Convertible Bond Best Selection Europe OP-Yrityslaina Prima 3,7 OP-Korkosalkku 0,3 Aktia Corporate Bond+ -0,1 Nordea Korkosalkku * Nordea Säästö Korko KORKEARISKISET YRITYSLAINAT, euroalue 9,2 Ålandsbanken Euro High Yield 6,7 Evli European High Yield 6,2 Nordea Euro Yrityslaina Plus 4,4 eQ High Yield Bond * 4,4 OP-High Yield 4,2 Danske Invest Euro High Yield FIM Euro High Yield * 4,7 BNPP L1 Bond World High Yield 2,2 Danske Invest Global High Income 1,2 OP-Vaihtovelkakirjalaina Evli European High Yield SEK Tuotto,% 3 v. p.a. Suurin huoleni on, että jos sijoittajat haluavat myydä omistuksiaan nyt, joudun myymään hyviä sijoituksia epä- suotuisissa markkinaolosuhteissa. Entä huolia, pelkoja ja murheita. En ole sijoittanut rahastoon, sillä palkkakuittini koon mää- rää jo nyt suureksi osaksi rahaston kehitys.
7,5 7,3 7,3 6,4 6,2 6,1 5,8 5,7 5,7 5,5 5,5 5,4 5,2 5,1 4,8 4,8 4,8 4,6 4,2 3,5 -0,9 15,0 12,4 11,8 9,4 9,1 8,7 8,3 6,9 4,4 3,0. Vuosi on ollut vaikea, ja high yield -markkinan kehityksen ovat määränneet pitkälti poliittiset otsikot yri- tysten fundamenttien sijaan. p.a. Vuoden alkupuolella tällaisten sijoituskohteiden löytäminen oli huomattavasti vaikeampaa
Entä mitkä maailmanluokan brändit ovat salkunhoitajien mieleen. Siitä ei kuitenkaan silloin kannata maksaa aktiivisen salkunhoidon mukaisia palkkioita, vaan valita vaikkapa edullisempi indeksiosuusrahasto. Muistutuksena tästä lähes jokaisesta esitteestä löytyykin teksti "historia ei ole tae tulevasta". Tiedot perustuvat rahastojen kuukausikatsauksiin ja pääosin heinäkuun 2011 lopun tilanteeseen.. Rahastosijoittajan onkin syytä tarkkailla rahastonsa kehitystä, vaikka on luottanut rahansa toisen käsiin. Rahaston sijoituksista selviää myös salkunhoitajan laiskuus, tai toiselta termiltään piiloindeksointi. Tällöin indeksin seuraaminen tuntuu helpolta ja turvalliselta ratkaisulta. Listattuna ovat niiden suurimmat sijoitukset heinäkuun lopun tilanteen mukaan. Valitettavasti asiat eivät aina suju niin kuin rahastoesitteissä romantisoidaan. Rahaston sisältöä tutkiessa on toki mukava huomata miten itse Nestlén kaakaota juodessa ja iPhonella uutisia selatessa
tulee tuettua omistamiaan yhtiöitä, mutta se kertoo myös paljon muuta. Salkunhoitaja saattaa luvata kantaa ottavaa näkemystä ja aktiivista salkunhoitoa, vaikka todellisuudessa salkku on hyvin yhteneväinen vertailuindeksin kanssa. Seuraaville sivuille on koottu tiedot tärkeimmistä Suomessa markkinoitavista toimialarahastoista. Rahasto voi esimerkiksi kertoa keskittyvänsä Aasian kehittyville markkinoilla, mutta todellisuudessa suuri osa sijoituksista löytyy Japanista. Tuottolukujen lisäksi erityistä huomiota kannattaa kiinnittää itse rahaston sijoituksiin, sillä rahaston menestys koostuu monen yksittäisen yhtiön menestyksestä. Hyvä salkunhoitaja onnistuu kasvattamaan osuudenomistajan varallisuutta, ja siitä on syytäkin palkita. salkkuavaukset
Näin sijoittavat
TOIMIALARAHASTOT
Mihin sijoittavat infrarahastot. Markkinoiden keskimääräinen tuotto on toki hyvä saavutus, johon eivät kaikki pysty. Oman näkemyksen ottaminen ja siihen luottaminen vaatii rohkeutta ja rautaisia hermoja, joita ei valitettavasti aina salkunhoitajilta löydy. Esimerkiksi sijoittaako salkunhoitaja kuten rahastoesit- teessä luvataan. Tuottoluvut eivät valehtele, vaikka salkunhoitajalta löytyisikin selityksiä joka lähtöön. Niiden tutkiminen hyödyttää sekä rahastojen kautta että suoraan osakkeilla maailmaa valloittavaa sijoittajaa.
Teksti ja taulukot Mirko Hurmerinta
R
ahastojen tarkoitus on säästää sijoittajan aikaa ja vaivaa sijoituskohteiden valinnassa.
Hajautus ei poista yhtiöriskiä
Selvin menestyksen mittari on rahaston pitkän aikavälin tuotto. Hyvälläkään hajautuksella ei voi poistaa yhtiöriskiä vaan ainoastaan pienentää sitä. Tästä työstä salkunhoitajat tietenkin perivät asianmukaiseksi katsomansa palkkion. Arvopaperi listasi toimialarahastojen suurimmat sijoitukset
Muun muassa Nicotinell-nikotiinivalmisteita ja Lamisil-jalkojenhoitotuotteita valmistava Norvartis löytyy kymmenen suurimman joukosta kuudessa rahastossa. Suosituimmat lääkerahastojen sijoitukset ovat monikan- sallisia lääkejättejä kuten , , , ja Gla- . Defensiivistä lääketeollisuutta on yleisesti pidetty hidastem- poisena ja tylsänä toimialana ja sen yrityksiä tasaista osinkoa maksavina kohteina, joiden omistajat voivat nukkua yönsä rauhassa. Niitä ovat pienet lääkekehitysyhtiöt, jotka eivät kenties tuo- ta senttiäkään moneen vuoteen, mutta unelma ainutlaatuises- ta lääkkeestä apteekin hyllyllä pitää osakekurssin elossa. Tapiola Hyvinvointi tosin sijoittaa myös ympäristönhuoltoon sekä vapaa-ajan palveluihin. Yksi tällainen on suomalainen , jonka kurssikehitys on parin viime vuoden aikana ollut yhtä vuoristorataa. salkkuavaukset
Vakautta tai jännitystä pilleripurkista
TERVEYDENHOITO
AKTIA MEDICA Tuotto 12 kk TER Rahastopääoma, meur: Roche GloxoSmithKline Gilead Sciences Abbott Laboratories Novartis Sanofi Johnson & Johnson AstraZeneca Eli Lilly Amgen HANDELSBANKEN LÄKEMEDELSFOND Tuotto 12 kk 9,3 % TER 1,60 % Rahastopääoma, meur: 34,6 Johnson & Johson 9,1 Novartis 6,6 Pfizer 6,4 Sanofi 4,5 Roche 3,8 GlaxoSmithKline 3,6 Bayer 3,2 Merck & Co 3,0 Bristol-Myers Squibb 2,8 Novo Nordisk 2,7 NORDEA MEDICA Tuotto 12 kk TER Rahastopääoma, meur: GlaxoSmithKline Novo Nordisk Allergan UnitedHealth Group Medtronic Merck & Co Thermo Fisher Scientific Sanofi Alexion Pharmaceuticals Teva Pharmaceuticals 11,6 % 1,60 % 122,6 7,2 5,7 5,6 4,8 3,8 3,6 3,6 3,4 3,3 3,3
6,2 % 1,87 % 11,4 6,9 6,6 5,4 5,1 5,0 4,9 4,8 4,7 4,7 4,6
ROCHE. Alkuperäislää- kevalmistajille tämä on tietenkin huono asia, mutta häviäjien vastapainona myös suuri joukko voittajia. Kyse on alkuperäislääkkeiden patenttien umpeutumisesta ja rinnak- kaislääkkeiden hyvin nopeasta yleistymisestä. Niihin lukeutuvat rinnakkaislääkkeitä valmistavat yritykset kuten TEVA ja sekä lääkkeiden tukkumyyjät kuten .
DANSKE INVEST MEDILIFE Tuotto 12 kk 15,4 % TER 1,95 % Rahastopääoma, meur: 56,3 Pfizer 5,2 Shire 5,2 Allegran 4,4 Cardinal Health 4,2 UnitedHealth Group 4,2 Express Scripts 4,2 Fresenius Medical Care 3,6 Novartis 3,0 Human Genome Sciences 2,9 Watson Pharmaceuticals 2,7 EQ HEALTHCARE Tuotto 12 kk 8,9 % TER 1,50 % Rahastopääoma, meur: 8,5 Sanofi 6,4 Raffles Medical Group 6,1 AstraZeneca 5,6 Pfizer 5,5 Mindray Medical International 4,5 Astellas Pharma 4,5 Roche 4,4 Johnson & Johnson 4,3 Rhoen Klinikum 4,1 Novartis 4,0 FIM ROHTO Tuotto 12 kk TER Rahastopääoma, meur: Johnson & Johnson GlaxoSmithKline Teva Pharmaceutical Pfizer Sanofi Novartis Abbott Laboratories Merck & Co Meda Stada Arzneimittel 6,2 % 1,80 % 16,4 7,7 7,5 6,8 6,3 5,5 4,8 4,4 3,3 3,0 2,5
SELIGSON & CO GLOBAL TOP 25 PHARMA Tuotto 12 kk 13,3 % TER 0,60 % Rahastopääoma, meur: 41,5 Roche 7,4 Johnson & Johnson 6,6 Novartis 6,5 Merck & Co 6,4 Pfizer 5,7 Biogen Idec 4,3 Merck KGaA 3,6 Forest Laboratories 3,6 GlaxoSmithKline 3,6 Allergan 3,5 TAPIOLA HYVINVOINTI Tuotto 12 kk TER Rahastopääoma, meur: Rhoen Klinikum Mednax Tecan Group DENTSPLY International Thermo Fisher Scientific Getinge Life Technologies Bayer STADA Arzneimittel Carl Zeiss Meditec 12,1 % 1,40 % 72,2 4,3 4,0 4,0 4,0 4,0 3,9 3,8 3,6 3,6 3,5. Suuria muutoksia tapahtuu kuitenkin myös koko tervey- denhoitoalalla. Vuonna 2010 yhtiö takoi liikevaihtoa 42,8 miljardia euroa.
T
erveydenhuoltoon ja lääketeollisuuteen sijoittavia rahastoja löytyy Suomesta peräti kahdeksan. Seuraava suurmuutos tulee tapahtumaan vähitellen seuraavan vuosikymmenen kuluessa. Hidastempoinen ala pitkine tuotekehitysputkineen toki on, mutta jännitystäkin löytyy, kunhan vain sijoittaa sitä tarjoaviin yhtiöihin. Jo 1800-luvun puolella perustettu sveitsiläisyritys on yksi maailman suurimmista lääkeyhtiöistä. Suomalaisista lääkerahastoista FIM Rohto omistaa Biotietä pienen siivun
Tänä vuonna top kymppiin on mahtunut myös Teliasonera.
V
TEKNOLOGIA JA TELEKOMMUNIKAATIO
DANSKE INVEST GLOBAL TECH Tuotto 12 kk 16,6 % TER 1,70 % Rahastopääoma, meur: 71,4 Apple 9,8 Microsoft 7,4 Netflix 5,7 Google 4,8 Oracle 4,8 Salesforce.com 4,5 Hitachi 3,8 EMC 3,6 Baidu 3,6 Intuit 3,5 EQ TECHNOLOGY Tuotto 12 kk 0,4 % TER 1,49 % Rahastopääoma, meur: 24,8 IBM 8,2 Intel 7,0 EMC 6,9 Google 5,8 SanDisk 5,4 Baidu 4,7 Microsoft 5,6 Dell 4,1 F5 Networks 4,1 Aixtron 4,1 EQ TELECOM Tuotto 12 kk -0,6 % TER 1,49 % Rahastopääoma, meur: 14,6 Vodafone 8,1 Telefonica 8,0 Telenor 8,0 Vivendi 7,9 China Mobile 7,2 Tele2 4,9 TeliaSonera 4,8 Singapore Telecommunications 4,6 AT&T 4,2 China United Network Communications 4,2 FIM Tekno Tuotto 12 kk 5,3 % TER 1,80 % Rahastopääoma, meur: 12,0 Apple 6,1 Google 4,3 Qualcomm 3,2 EMC 3,1 Oracle 2,7 IBM 2,6 PKC Group 2,6 Microsoft 2,5 F5 Networks 2,1 Citrix Systems 2,1 HANDELSBANKEN IT-FOND Tuotto 12 kk 5,3 % TER 0,65 % Rahastopääoma, meur: 39,0 Apple 12,2 IBM 7,5 Microsoft 7,0 Google 5,2 Oracle 4,2 Intel 4,2 PowerShares QQQ 3,1 Qualcomm 3,1 Cisco Systems 3,0 Hewlett-Packard 2,6 NORDEA TEKNOLOGIA Tuotto 12 kk 12,3 % TER 1,61 % Rahastopääoma, meur: 60,3 Apple 6,9 Oracle 6,1 Qualcomm 3,4 Automatic Data Processing 3,4 The Western Union Company 3,0 IBM 2,9 Alliance Data Systems 2,7 Teradata 2,7 Sapient 2,6 EMC 2,5 ÅLANDSBANKEN TIME Tuotto 12 kk 2,5 % TER 1,40 % Rahastopääoma, meur: n.a. Muita Nokian kilpailijoita teknorahastojen top kympistä ei Ålandsbankenin Samsungia lukuun ottamatta sitten löydykään. Applen lisäksi rahastojen kestosuosikkeja ovat IBM, Google ja Microsoft. Nyt PKC joutuu yksin puolustamaan suomalaisten mainetta top kym- pissä, ja hyvin puolustaakin. Samaan ääripäähän lukeutuu myös vedonlyöntiyhtiö Unibet, jolle Ålandsbanken on suonut suuremman painon kuin Microsoftille. Apple 9,6 Ericsson 6,9 IBM 6,5 Google 5,5 Samsung 5,3 Hewlett-Packard 5,0 America Movil 4,4 Intel 4,2 Unibet 4,2 Microsoft 3,5
APPLE. salkkuavaukset
Ei omena kauas rahastosta putoa
ielä vuosikymmen sitten ex-gorilla Nokia oli teknolo- giarahastojen lempilapsi, mutta nyt paikan on vienyt Apple. Omppuyhtiön hurja suosio Kiinassa on saanut paikalliset piraattikauppiaat kopioimaan jopa kokonaisia lippulaivaliikkeitä.. Suurin paino on brittiläisellä Vodafonella, mutta muuten rahaston kymmenen suurinta sijoitusta keskittyvät Pohjoismaihin. Jo kulttimaineeseen noussut omenayhtiö on suurin sijoitus viidessä kuudesta teknologiarahastosta. Kesällä yritysostollaan maailman johtavaksi johdinsarjojen valmistajaksi noussut PKC on tehnyt tasaisen erinomaista tulosta ja nauttii analyytikkojen suosiota. Sen sijaan eQ Technologyn kymmenen kärkeen Apple ei mahtunut ollenkaan. Defensiivisinä pidettyjen teleoperaattoreiden menestyk- sestä pääsee nauttimaan sijoittamalla eQ Telecomiin, joka on ainoa suomalainen täysin telekommunikaatioon erikoistunut rahasto. Harvinaisempaa osastoa edustaa muun muas- sa Kiinan Googlena tunnettu hakukonepalvelu Baidu, joka löytyy Dansken rahastosta. Suomalaisia perinteisesti suosivan FIM Teknon kymmenen suurimman sijoituksen joukossa komeili vielä vuosi sitten kol- me suomalaisyhtiötä, Outotec, PKC Group ja Tekla
Suomalaisista kiinteistösijoitusyhtiöistä Sponda on yltänyt kymmenen kärkeen OP:n ja Odinin rahastoissa. salkkuavaukset
Kiinteistörahastoissa suuret hallitsevat
RAHASTOT
AVENTUM AASIA REIT PLUS Tuotto 12 kk -4,7 % TER 0,90 % Rahastopääoma, meur: 25,4 China Overseas Land & Investment 5,0 Agile Property Holdings 4,5 S P Setia Berhad 3,6 Ayala Land 3,5 China Resources Land 3,3 Hongkong Land Holdings 3,3 Great Eagle Holdings 3,1 Link Real Estate Investment Trust 3,0 Mapletree Logistics Trust 3,0 CapitalLand 2,8
DANSKE INVEST KIINTEISTÖ Tuotto 12 kk 16,7 % TER 1,90 % Rahastopääoma, meur: 10,6 Unibail-Rodamco 9,6 Land Securities 5,2 Swiss Prime Site 4,7 British Land 4,5 Immofinanz Immobilien Anlagen 4,1 PSP Swiss Property 3,8 Corio 3,8 Klépierre 3,7 Fonciére des Régions 3,5 Gecina 3,1
K
iinteistömarkkinoilta voi hankkia mukavaa hajautusta salkkunsa omaisuusluokkiin. Rahaston suurin sijoitus on Hongkongin pörssissä noteerattu China Overseas Land & Investment, jolla hallinnoitavaa pinta- alaa löytyy Kiinasta muhkeat 310 000 neliömetriä. Suomalaisten kiinteistörahastojen suurimmat sijoitukset ovat Unbail-Rodamco, British Land ja Land Securities. Spondan lisäksi myös Citycon löytyy Odinin top kympistä.
AVENTUM EUROOPPA REIT Tuotto 12 kk 18,1 % TER 0,70 % Rahastopääoma, meur: 14,8 Hamborner 3,1 Norwegian Property 3,1 Wereldhave 3,1 Alstria Office 3,0 Land Securities 3,0 British Land 3,0 Swiss Prime Site 3,0 Allreal Holding 3,0 Eurocommercial Properties 2,9 Hammerson 2,9
ODIN KIINTEISTÖ Tuotto 12 kk 28,9 % TER 1,00 % Rahastopääoma, meur: 27,1 Norwegian Property 8,5 Corem Property 8,0 Olav Thon Eiendomsselskap 7,7 Balder 7,0 Norhern Logistic Property 5,8 Dios Fastigheter 4,7 Wihlborg 4,6 Citycon 4,4 Fabege 4,3 Sponda 4,2
AVENTUM GLOBAL REIT Tuotto 12 kk TER Rahastopääoma, meur: Land Securities Orix Jreit Glimcher Realty Trust Riocan Real Estate Investment Trust British Land Wereldhave Hammerson Investa Office Fund ProLogis Boston Properties
18,1 % 0,80 % 25,1 2,5 2,3 2,3 2,3 2,3 2,2 2,2 2,1 2,0 2,0
OP-KIINTEISTÖ Tuotto 12 kk TER Rahastopääoma, meur: Unbail-Rodamco Land Securities British Land Fonciére des Régions Deutsche Wohnen Deutsche EuroShop Immofinanz Immobilien Anlagen Gecina Sponda Wereldhave
17,1 % 1,80 % 32,2 9,4 6,4 5,6 4,7 4,5 4,1 4,0 3,5 3,5 3,4. Toisaalta asian voi myös nähdä parempana likviditeettinä. Yksi yhtiön näkyvimmistä kohteista Lontoossa on Piccadilly Circus -risteyksen Piccadilly Lights -rakennus. Hieman vajaa puolet sen sijoituksista on painottunut Kiinan ja Hongkongin alueelle. Kiinteistösijoitta- minen rahastojen ja etenkin etf:ien avulla onkin kasvattanut suosiotaan viime aikoina. British Land on puolestaan yksi Ison-Britannian suurimmis- ta kiinteistösijoittaja 11,2 miljardin euron kiinteistösalkullaan. Suurin kiinteistösijoittaja Britteinsaarilla on Land Securities. Kiinteistösijoittamisessa rahastojen kautta on kuitenkin varjopuolena osakemarkkinariski, joka syntyy siitä, että suurin osa kiinteistörahastojen sijoituksista on pörssilistattuja yrityk- siä. Suomessa yhtiö omistaa Vantaalla sijaitsevan Jumbon. Kattavan kiinteistösalkun rakentaminen vaatii piensijoittajalta kuitenkin niin - kinoille sijoittavien rahastojen puoleen. Rans- kalaishollantilainen Unibail-Rodamco on Euroopan suurin kiinteistösijoittaja, joka on tunnettu lukuisista kauppakeskuk- sistaan, joita yhtiö omistaa peräti 77. Maantieteellistä maustetta Aasian kiinteistömarkkinoilta tarjoaa Aventum EM REIT Plus
Motareilta ja lentokentiltä vesille pääsee merenkulkuun eri- koistuneen Odin Maritimin avulla. Aventum Infrassa pääpaino on kaasun- ja sähkönjakelu- yhtiöissä, joiden osuus rahastosta on hieman vajaa puolet. Etenkin pienemmissä Aasian valtioissa infrarakentaminen onkin ollut hyvässä nosteessa viime vuosina. Metsään sijoittavia rahastoja löytyy vain Nordealta, jonka Foresta+rahasto tosin kelpuuttaa myös metsätoimialaa lähellä olevat yhtiöt. Tästä esimerkkeinä ovat kymmenen suurimman sijoituksen joukossa löytyvät Ponsse ja Ahlstrom. Rahaston sijoituksista hieman yli puolet sijaitsee Kiinassa ja noin 12 prosenttia Malesiassa. Rahaston suurin sijoitus on Oslon pörssissä noteerattava Stolt-Nielsen, jonka liiketoimin- toihin kuuluvat muun muassa erilaisten nesteiden ja kaasun merikuljetus tankkereilla sekä varastointi satamissa. Möller-Maersk 4,6 Wihl. Helsingin pörssistä pelkästään infraan keskittyviä yhtiöitä ei löydy, mutta suoma- laisia rahastovaihtoehtoja on ilmestynyt mukavanlaisesti. Edellä mainittujen osuus rahastosta on noin 46 prosenttia. Hieman erikoisempi liiketoiminta-alue on yhtiön merifarmi, jossa se kasvattaa muun muassa piikkikampelaa ja merianturaa sekä tuottaa kaviaaria. Wilhelmsen 4,4 Royal Caribbean Cruises 4,3 Ocean Rig 3,9 Bonheur 3,8 Neptune Orient Lines 3,6 DS Torm 3,2 DryShips 3,1. Rahaston suurin sijoitus on kanadalainen Enbridge, jonka pääliiketoiminnot ovat kaasun- ja nesteidenjakelu sekä uusiu- tuva energia. Yhtiö hallinnoi muun muassa maailman pisintä öljyn- ja nesteidenjakeluverkostoa Yhdysvaltain ja Kanadan alueella. salkkuavaukset
Tuohta kaasuputkista ja moottoriteistä
I
nfrastruktuuria ylläpitävät yhtiöt keräävät tuottoa muun muassa siitä, että kaasu, sähkö ja vesi kulkevat jakeluver- kostossa niin kuin pitääkin tai että lomailijat pääsevät mö- keilleen jouhevasti moottoritietä pitkin. Aventum EM Infraan sijoittamalla puolestaan pääsee enem- män osalliseksi lentokenttien, satamien ja maksullisten tiever- kostojen toimintaan. Top kympin vahvaa suomalaisedustusta täydentävät M-real ja suurimpana siivuna komeileva UPM.
TEOLLISUUS JA INFRA
AVENTUM EM INFRA Tuotto 12 kk 2,1 % TER 0,90 % Rahastopääoma, meur: 4,6 Hong Kong and China Gas 3,9 Power Assets Holdings 3,5 Cheung Kong Infrastructure Holdings 3,5 Airports Of Thailand 3,5 Petronas Gas 3,5 Hopewell Highway Infrastructure 3,4 Malaysia Airports Holdings 3,3 Basic Sanitation Company 3,3 Shenzhen Exprressway 3,2 SATS 3,2
EQ MATERIALS Tuotto 12 kk 13,2 % TER 1,50 % Rahastopääoma, meur: 27,2 BHP Billiton 8,9 Rio Tinto 8,5 Yara International 7,8 Talvivaara 5,0 Alcoa 5,0 Schulmberger 4,9 Vale 4,9 Anglo American 4,6 Freeport-McMoRan Copper & Gold 4,5 UPM-Kymmene 4,3
AVENTUM INFRA Tuotto 12 kk 7,9 % TER 0,80 % Rahastopääoma, meur: 14,4 Enbridge 2,2 Pennon Group 2,1 United Utilities 2,1 Dominion Resources 2,1 Exelon 2,0 Northumbrian Water Group 2,0 Southern Union 2,0 Aqua America 2,0 The Williams Cos 2,0 Electricité de France 2,0
NORDEA FORESTA Tuotto 12 kk -2,6 % TER 1,60 % Rahastopääoma, meur: 35,8 UPM 9,3 Svenska Cellulosa 7,6 International Paper 7,2 M-real 6,0 Kimberly-Clark 5,8 Billerud 5,0 Ponsse 4,9 Ahlstrom 4,8 MeadWestvaco 4,8 Mayr-Melnhof Karton 4,7
EQ INDUSTRIAL Tuotto 12 kk 8,3 % TER 1,49 % Rahastopääoma, meur: 9,7 General Electric 9,1 Siemens 6,9 United Technologies 6,0 Sandvik 5,7 Fanuc 5,5 Atlas Copco 4,9 Deere & Co 4,8 Volvo 4,6 Komatsu 4,5 3M 4,4
ODIN MARITIM Tuotto 12 kk 0,7 % TER 2,00 % Rahastopääoma, meur: 117,0 Stolt-Nielsen 9,5 Ganger Rolf 5,3 A.P
Millä
Teksti Karo Hämäläinen Kuvitus Tuomas Ikonen
Jos
sijoittaja tarkastelee maailmaa samalla tavoin kuin pankin päästrategi, hän arvioi eri maantieteellisten alueiden, toimialojen ja erikokoisten yritysten pärjäämistä kulloisessakin markkinatilanteessa. Hän ei lue tulosraportteja vaan makrotalouslukuja ja keskuspankkien kannanottoja. Tällainen sijoittaja silmäilee maailman talousalueiden kehi- tystä ja puntaroi suhdannevaihetta ja tekee niiden perusteella allokaatiopäätöksensä: ovatko nyt houkuttelevimpia keskisuu- ret japanilaisyritykset vai suuret lääkeyhtiöt. Pankkien tarjoamasta välinevalikoimasta löytyy aktiivisia ja passiivisia rahastoja, pörssilistattuja rahastoja ja monenmoisia strukturoituja sijoitustuotteita.
Aktiivisesti rahastoilla
Ensimmäisenä on päätettävä, kuinka suhtautua aktiiviseen salkunhoitoon. Esimerkiksi Morningstar ja Eufex rankkaavat rahastoja. Itsenäisellä sijoitusstrategilla on monia keinoja toteuttaa tai- pumustaan. Rahoilleen parasta tuottoa haluavan tulee joko vakuuttua sal- kunhoitajan kyvyistä tämän sijoitushistorian avulla tai muulla tavoin. Tavoitteena on vertailuindeksin voittaminen, mutta tavoitteen saavuttaminen onkin sitten toinen juttu. Hyvän salkunhoitajan löytäminen vaatii tuuria tai työtä.
Indeksinmukainen sijoittaminen on usein helppo ja edullinen tapa hajauttaa sijoituksiaan haluamalleen toimialalle tai maantieteelliselle alueelle. Useimmiten on helpompaa ja järkevämpää käyttää valmiita sijoitustuotteita sen sijaan, että ostaisi osakkeita suoraan eri maiden pörsseistä. Toimialaan tai maantieteelliseen alueeseen eri- koistuneen rahaston salkunhoitaja tekee osakepoimijan työt ja hankkii osakkeet tukkuerissä näkemyksensä mukaan. passiivinen sijoittaminen
Rahasto, etf vai indeksilaina. Hän katsoo ylhäältä alas. Toisin kuin innokkaasti osakkeita analysoivaa ja poimivaa kaveriansa, sijoitusstrategia ei kiinnosta yksittäisten osakkeiden tunnusluvut. Tai ehkä hänen mielestään kannattaa jatkuvasti sijoittaa vain niihin yhtiöihin, joiden p/e-luku on matala tai jotka maksavat suhteessa parhaan osinkotuoton
Tällaiseen rahastoon sijoittava tulee maksaneeksi aktiivisesta salkunhoidosta, mutta saa vastineeksi suunnilleen indeksituoton. Aktiivisesti hoidettu rahasto saattaa kuitenkin olla ainut tar- jolla oleva valinta, jos sijoittaa pienissä erissä tai ei halua käydä kansainvälistä arvopaperikauppaa, sillä kotimaisten indeksira- hastojen ja erilaisten sijoituslainojen tarjonta on joko niukkaa
tai satunnaista. Peruslähtökohta on, ettei piiloin- deksoinnista kannata maksaa. passiivinen sijoittaminen
paremmuusjärjestykseen niiden historian perusteella, mutta arvosanoihin ja tähtiin pitää suhtautua varauksella. Jälleen kilpailevia tuotteita on useita: indeksirahastot, pörssilistatut indeksirahastot eli etf:t ja osa- keindeksilainat. Kaikki ovat hyviä välineitä, mutta ne täyttävät eri tarpeita eivätkä siksi sovi kaikille sijoittajille. Ne kertovat vain menneestä menestyksestä. Kaikkein vähiten pörssisijoittamisen kanssa tekemistä on sijoituslainoilla, joiden tuotto on sidottu useiden indeksikorien. Suomalaisen rahastoyhtiön kanssa toimiminen on simppeliä ja säästää omaa vaivaa.
Indeksiin kiinni eri keinoin
Aktiivisen osakevalinnan sijaan sijoittaminen voi olla passiivista eli indeksinmukaista. Osa aktiiviseksi mainituista rahastoista poikkeaa vain vä- hän vertailuindeksistään
Jotkin tuotteet muistuttavat enemmän veikkausta kuin sijoittamista. Maksu tapahtuu ylikurssin muodossa: tiskiin joutuu latomaan seteleitä lainan nimellisarvoa enemmän. Indeksira- hastotarjonta on suunnattu hintatietoisille ja vaatimaan tottuneille instituutiosijoittajille. Päätösarvona voidaan käyttää esimerkiksi lainan viimeksi kuluneen vuoden ajalta poimittuja tarkastelupäivien keskiarvoa. passiivinen sijoittaminen
INDEKSINMUKAISESTI SIJOITTAVAT ETF:T OVAT PÖYRISTYTTÄVÄN EDULLISIA AKTIIVISESTI HOIDETTUIHIN OSAKERAHASTOIHIN VERRATTUNA.
monimutkaiseen yhdistelmään. Saisiko niillä vivutettua näkemystään kohtuullisella riskillä. Toisaalta nousevilla osakemarkkinoilla laskentatapa leikkaa tehokkaasti lainan tuottoa. Toinen tuottoihin vaikuttava tekijä on se, että indeksihyvitystä laskettaessa ei suinkaan aina katsota lainan erääntymispäivän indeksin arvoa. Sijoituslainan liikkeeseen laskenut pankki pitää yleensä yllä lainoilleen jälkimarkkinaa, joten lainan ostaminen voi onnistua myös virallisen aloituspäivän jälkeen ja lainan voi muuttaa rahaksi ennen päättymispäivää, mutta tällöin sijoittajalle koituu lisäku- luja. Tarjolla on myös selväpiirteisempiä indeksilainoja, mutta mo- nimutkaisia nekin ovat. Läpinäkyvyyden puute ja tuoton mää- rittymisen sattumanvaraisuus ovat suurimmat syyt, joiden takia osakemarkkinoihin tottunut sijoittaja helposti karsastaa sijoitus- lainoja pankkien innokkaasta markkinoinnista huolimatta. Sitoutuminen ennalta määrättyyn sijoitusaikaan on yksi sei- koista, joka tekee indeksilainan vähemmän houkuttelevaksi aktiivisen sijoittajan kannalta.
Rahastoyhtiöt hyljeksivät indeksirahastoja
Perinteiset indeksirahastot ja pörssilistatut indeksirahastot ovat keskenään vertailukelpoisia. Sijoittaja tietää mitä saa: hän saa osan osakekorista, jonka koostumus vastaa kohdeindeksiä. Eri rahastoyhtiöiden tuotteita yhdistelemällä saa jonkinlaisen peiton, mutta tarjonta on varsin niukkaa pörs- silistattujen etf:ien valikoimaan verrattuna. Esimerkiksi OP-Rahastoyhtiön OP-Euro Indeksin vähimmäissijoitus on 300 000 euroa. Suomessa indeksirahastosijoittamista rajoittaa eniten tar- jonnan niukkuus. Sijoittaja haluaa päästä jakamaan samojen sijoituskohteiden mahdollisia tulevia voittoja. Siinä missä etf:t ja indeksirahastot jäävät indeksituotosta hallin- nointikulujensa verran, indeksiosuussijoittaja joutuu maksamaan ylihintaa sijoituksen alussa ja saa luvatun osallistumisasteprosentin vain silloin, kun hän sitoutuu pankin ennalta määrittelemään
Etf:iin vähintään nelinumeroisia euromääriä
Indeksirahastojen suurin etu on se, että niihin sijoittaminen onnistuu pienissäkin erissä. Euroopan ulkopuolelle halutessaan indeksirahastosijoittaja joutuu vaikeuksiin. Omista lähtökohdistaan sijoitusmaailmaa tarkasteleva henkilö kokee helposti olevansa pankkien talutusnuorassa. Kustannuksiltaan edullisia indeksirahastoja ei tavata tyrkyttää pankkien sijoitustuotetiskeillä eikä asiantuntijailloissa. Tyylisijoittamiselle indeksirahastofani joutuu käytännössä sanomaan hyvästit, eikä sijoituksia pysty käytännössä hajaut- tamaan sijoituskohteiden markkina-arvonkaan perusteella, jos valikoima rajoittuu pelkästään suomalaisten rahastoyhtiöiden tuotteisiin.
Onko 99,5 % parempi kuin 120 %?
Indeksilainamainoksissa aktiivisiin ja tuottohakuisiin sijoittajiin - deksikehitystä paremman tuoton, esimerkiksi 150 tai jopa 200 prosenttia. Eniten tarjolla on Eurooppaan useimmiten euroalueelle sijoittavia indeksirahastoja, joita Rahastoraportissa listataan reilut puoli tusinaa. Tuottohakuista lainaa merkitessään sijoittaja joutuu lisäksi maksamaan tuottomahdollisuudesta. Useiden tarkastelupäivien käyttäminen vähentää sijoituksen riskiä. Niissä ei ole pääomaturvaa eikä erääntymispäivää, ja ennen kaikkea ne ovat huomattavasti läpinäkyvämpiä kuin strukturoidut sijoituslainat. Sijoituslaina on markkinointivetoinen tuote: kun käynnissä on jokin buumi, sijoituspalveluntarjoajat tuovat kilvan mark- kinoille buumiin sopivia tuotteita. Handelsbankenin ja Nordean indeksirahastoilla on kalliimmat karvalakkiosuudet ja edullisemmat suursijoittajasarjat. Esimerkiksi yksityissijoittajien Eurooppa-indeksirahastoista SEB Gyllenberg ei peri lainkaan. Olisihan ikävää, jos seurattava indeksi sattuisi romahtamaan juuri lainan erääntymistä edeltävinä päivinä vaikka kymmenen prosenttia. Lupailtu pääomaturva tapaa kuitenkin koskea vain nimellisarvoa.
Indeksilaina on myyntituote
Vähimmäistuottoa kukaan indeksilainasijoittaja ei tietenkään lähde hakemaan, vaan huomio kiinnittyy lainojen markkinoin- tiesitteissä kuvattuihin komeisiin historiallisiin tuottokäyriin. sijoitusaikaan. Indeksiin tai indekseihin sidottujen sijoituslainojen myyntivaltti on pääomaturva, ja ne sopivatkin parhaiten sijoittajalle, joka ei Joissakin lainoissa kehnoimmassakin tapauksessa pääomalle maksetaan korkoa, mutta koko sijoitusajalle tasoitettuna korko häviää rahamarkkinasijoituksen tuotolle. Jos tuskastuu huonosti kehittyneeseen indeksiin ja haluaa myydä lainan pois, ei välttämättä saa takaisin nimellisarvoa, sillä "pääomaturva" pätee vain, jos lainan pitää loppuun asti. Tarjonta on viime vuosina pysynyt suunnilleen ennallaan. Yli sadan prosentin osallistumisasteella leveilevä turboversio ei kuitenkaan ole suinkaan automaattisesti parempi vaihtoehto kuin sijoittaminen indeksiin "vain 99,5 prosenttia" indeksituotosta antavan etf:n tai indeksirahaston kautta
Etf:n ostaja tietää ostaessaan, paljonko hän maksaa ja montako etf:ää rahoillaan saa. Useat etf:t jakavat osingot ulos vuosittain, puolivuosittain tai neljännesvuosittain, ja verotkin lankeavat maksuun kyseiseltä verovuodelta. Sen sijaan pörssilistattuihin rahastoihin eli etf:iin sijoittava mak- saa osakevälittäjälleen välityspalkkiota. Jotta kulut eivät lohkaisisi turhan suurta osuutta sijoituksesta, ulkomaisissa pörsseissä kannattaa käydä etf-kauppaa vain vä- hintään nelinumeroisilla euromäärillä. Indeksi-etf:ien hallinnointipalkkiot liikkuvat yleensä puolen prosentin tietämillä vuodessa. Sijoitusstrategina maailmaa tarkasteleva nimittäin ei pelaa vaan sijoittaa pitkällä aikavälillä. Toisaalta voi käyttää myös samaa menetelmää, jota valtaosa rahastosijoittajista tekee: valitaan rahastoyhtiö ja sen jälkeen katsotaan, mitä menusta löytyy. Suoma- laisista rahastoista saa tietoa suomen kielellä, ja rahastoyhtiö lähettää vuoden loputtua tarvittavat raportit. Se on paljonlaisesti mutta vastaa monen rahaston merkintäpalkkiota. Rahastoiden säilytyspalkkio sisältyy yleensä ilmoitettuun vuotuispalkkioon. Palkkio suojelee rahaston pitkäaikaisia osuudenomistajia kanssasijoittajien merkintöjen ja lunastusten aiheuttamilta kustannuksilta. Ensimmäinen niistä on se, että tiedot joutuu etsimään itse etf-valtameren pyörteistä. Esimerkiksi Nordnetilla yksi kauppa Saksan tai Yhdysvaltain pörssissä maksaa vähintään viisitoista euroa. Viimeistä senttiä optimoivan rahastosijoittajan tulee siis vaistota oikein paitsi indeksin pitkän aikavälin kehitys myös seuraavan päivän liikahdus. Kaupankäyntikulujen takia etf:t eivät sovi kuukausisäästämiseen toisin kuin rahastot. Yhdysvalloissa noteerattuna etf:iä on kohtuullisen helppo selailla esimerkiksi Yahoo!:n Finance-sivujen avulla. Oston ja myynnin kulujen lisäksi etf:istä koituu säilytyskuluja, jotka vastaavat samalla markkinalla noteerattujen osakkeiden säilytyspalkkioita. Eurooppalaisissa UCITS-rahastoissa johdannaisten käyttöä on rajoitettu.
Etf on tehokas
Toteuttamistapansa vuoksi etf:ät ovat kaiken järjen mukaan hieman kustannustehokkaampia kuin indeksirahastot, sillä etf:t eivät itsessään käy kauppaa. Rahastojen merkintäkäytäntöjen vuoksi rahasto- merkintää tehdessään ei vielä tiedä, mihin hintaan ostokohde arvostetaan arvostushetkellä indeksi voi aivan hyvin hypätä. Seligsonin Eurooppa-indeksirahastoon si- joittavalta napsaistaan 0,1 prosentin suuruinen kaupankäynti- palkkio, joka ei mene rahastoyhtiölle vaan rahastoon ikään kuin kattamaan rahaston kaupankäynnistä koituvia kuluja. passiivinen sijoittaminen
merkintäpalkkiota. Kaikkia kolmea tuo- tetta yhdistää se, että pankkiirit tuovat markkinoille sillä hetkellä kovimmassa huudossa oleville alueille sijoittavia vaihtoehtoja. Toisaalta etf:n hinta heiluu substanssiarvon (NAV, net asset value) ympärillä, joten huo- noon aikaan ostava joutuu maksamaan indeksisijoituksestaan indeksin arvoa enemmän. Johdannaissijoituksiin liittyy aina vastapuoliriski. Koska etf-sijoitukset pitää käytännössä tehdä ulkomaisissa pörsseissä, joillakin välittäjillä kulut voivat nousta kohtuuttomiksi. Indeksirahastojen plussapuoli etf:iin nähden on myös se, että niiden kasvuosuuksilla veronmaksu lykkäytyy ja veron osuuskin on kasvamassa rahaa, sillä rahastovoittoja verotetaan vasta siinä vaiheessa, kun omistuksensa myy. Selvin ero on indeksiin kuuluvien osakkeiden määrä. Hän myös ymmärtää, ettei kannata mennä jokaisen muotivillityksen mukana. Heitot ovat kuitenkin varsin pieniä ja pitkäaikaissijoittajan kannalta merkityksettömiä. Suuria yhdysvaltalaisia indeksi- etf-yhtiöitä ovat esimerkiksi Vanguard, State Street ja IShares, joiden valikoimalla pääsee jo todella pitkälle. Mikäli kertasijoitussummat ovat pieniä, käytössä on kallis osa- kevälittäjä ja tarjolla on samaan indeksiin sijoittava indeksirahasto, kannattaa merkitä rahastoa. Nämä ovat kuitenkin marginaalisia tekijöitä, eikä ongelma usein olekaan rahallinen riski vaan epätietoisuuden tuoma riskintunne. Parhaan tiedon saa liikkeellelaskijan kotisivuilta yleensä englanniksi. Etf:t voi toteuttaa joko suorilla sijoituksilla tai johdannaisilla. ISharesin etf:iä on hyvä valikoima myös eurooppalaisissa pörsseissä. Etf:ien karkkikaupassa piilee kuitenkin monia kirpeitä yllätyk- siä. Hinta tarkoittaa vuotuista kulua, jota usein ilmaistaan TER- luvulla. Se ei kuitenkaan ole itse tuotteiden vika.
Kuinka tietoa etf:istä?
Etf:iin sijoittava pääsee valitsemaan sijoituskohteensa huimaavan laajasta tarjonnasta. Euroopassa vahva on myös esimerkiksi Deutsche Bank, jonka etf:t ovat ni- meltään x-trackereitä. Vähänlaisesti on merkitystä silläkään, että indeksirahastosi- joittaja joutuu tekemään ostoksensa hieman huppu päässä. Samalla mark- kinalle kohdistuvat etf:t saattavat seurata eri indeksejä, jolloin myös sijoitustuotot poikkeavat toisistaan. Sinne täytyy kuitenkin ensin löytää jonkin etf:iä vertailevan palvelun kautta. Kannattaa huomata, että osa etf:istä on aktiivisesti hoidettuja rahastoja. Suorat sijoitukset eli fyysinen indeksin jäljittely tarkoittaa sitä, että etf-rahasto omistaa suoraan kohdeindeksiinsä kuuluvia arvopapereita. Indeksirahaston etu etf:ään verrattuna on helppous. Valitettavasti tätä vaihtoehtoa ei ole usein tarjolla, jos haluaa pysytellä kotimaisten rahastoyhtiöiden asiakkaana.
toista prosenttia merkintä- ja arvostushetken välillä. Jos kauppa on kool- taan 1500 euroa, ostosta aiheutuva kulu on yksi prosentti. Toinen vaihtoehto on operoida pääomamarkki- noilla ja muodostaa positio johdannaisilla. Etf:iin tutustuessaan on syytä kiinnittää huomiota kohdein- deksiin, hintaan, etf:n kokoon ja toteutustapaan. Indeksinmukaisesti sijoittavat etf:t ovat pöyristyttävän edullisia aktiivisesti hoidettuihin osakerahastoi- hin verrattuna. Niiden kulut- kin ovat aktiivisten rahastojen mukaiset, siis suuremmat kuin indeksi-etf:ien
avaintieto
Sijoittajan avaimet avaintietoesitteeseen
Avaintietoesite korvaa vähitellen yksinkertaistetun rahastoesitteen. Sen on tarkoitus yhdenmukaistaa rahastojen esittelyä ja helpottaa vertailua. Palveluntarjoajan on aina toimitettava avaintietoesite asiakkaalle ennen sijoituspäätöksen tekoa.
2.
Avaintietoesitteessä tulee olla selkeä, helposti ymmärrettävä kuvaus rahaston sijoituspolitiikasta.
4.
3.
Rahastot jaetaan seitsemään htelun luokkaan historiallisen arvonvai n perusteella- Riskituottoeli volatiliteeti rahasto sijoittuu.
Mittarin rinnalla tulee olla selvä kuvaus rahaston sellaisista riskeistä, joita kuvaaja ei ota huomioon.. Yksinkertaistetusta rahastoesitteestä poiketen sen pituus, sisältö ja esitystapa on tarkkaan ohjeistettu, jolloin rahastojen, niin suomalaisten kuin eurooppalaistenkin, vertailu helpottuu. Arvopaperi poimi knopit avaintietoesitteen lukemiseen.
Teksti Sara Anttila
1.
Avaintietoesite antaa
tärkeimmät tiedot rahastosta, ja sen on tarkoitus olla helposti ymmärrettävä
Suomeen perustettujen rahastojen valvonta on edelleen suomalaisviranomaisten kontolla. Suomessa uusi luku on muutoin sama kuin vanha TER, mutta tuottosidonnainen palkkio ei sisälly juokseviin kuluihin.
5.
6.
Avaintietoesitteenkin taustalla oleva EU-direktiivi tekee rahastojen tarjoamisen valtioiden rajojen yli entistä helpommaksi. Sen sijaan rahastoyhtiötä saattaa valvoa toisen maan viranomainen.. avaintieto
TER-luku jää historiaan, ja rahaston vuotuisia kuluja kuvaa uusi tunnusluku "juoksevat kulut". Eta-maassa toimiluvan saanut rahastoyhtiö voi perustaa ja hoitaa sijoitusrahastoja myös muissa Eta-maissa sivuliikkeen kautta tai suoraan rajan yli
Arvopaperin
RAHAPÄIVÄ
2011
RISKIT MATALALLA, TAVOITTEET KORKEALLA.
FIM Varainhoito 30 Sijoitusrahasto.
Lipper-palkinnon voittaja 2010 ja 2009. Rahastoesitteet saatavilla osoitteessa www.fim.com.. Tutustu rahastoon osoitteessa www.fim.com.
FIM Sijoitusrahastoja hallinnoi FIM Varainhoito Oy